un gran desafo.

Segn Lagarde, la reunin del fmi y del BM brindara al per una gran oportunidad para mostrar su rico patrimonio y dinamismo.
las medidas que se adopten en EL 2015 sern clave para abordar los retos que se plantean a la economa mundial, afirma la directora gerentA del fmi.

afp

nclusin social se requiere acelerar las reformas estructurales.

--- Qu acciones debera llevar a

cabo el gobierno para reducir la
dolarizacin de la economa? Qu
experiencias de xito hay?

El Per ha avanzado mucho en la reduccin de la dolarizacin, pasando

de aproximadamente el 75% del crdito total a principios de los aos 2000
al 38% actual, gracias a un marco macroeconmico estable y la labor para
desarrollar el mercado de deuda en
moneda local. Es importante seguir
avanzando hacia la desdolarizacin,
puesto que esta sigue siendo una de
las principales vulnerabilidades estructurales del sistema financiero. Por
eso las medidas adoptadas hace poco
por el banco central son bienvenidas y
deben aplicarse con flexibilidad para
garantizar que el crdito mantenga
su fluidez, mientras que los bancos se
esfuerzan por cumplir los objetivos de
desdolarizacin. Asimismo, existen
argumentos a favor de que el supervisor bancario adopte medidas para
reducir los riesgos por el lado de los
prstamos.
Otro componente importante del
programa de desdolarizacin debera
ser la profundizacin de los mercados
financieros y de capital. La experiencia de pases como Israel y Polonia
muestra que la desdolarizacin duradera es posible si se aplica de forma
activa una poltica de profundizacin
del mercado de bonos en moneda local y se fomenta el desarrollo de mercados de derivados, en un contexto de
flexibilidad de los tipos de cambio.
--- Con relacin a las polticas
sectoriales, el Per acaba de aprobar
incentivos tributarios para promover
la inversin en investigacin y
desarrollo (I&D). Cul es su posicin
respecto al uso de incentivos
tributarios para este fin?

Las actividades de investigacin

y desarrollo constituyen un bien
pblico importante, pero su rendimiento es incierto, por lo tanto el
sector privado suele invertir menos
de lo que sera deseable. El respaldo
del gobierno en forma de incentivos especficos puede resultar til,
sobre todo en pases donde el sector
pblico presenta una capacidad relativamente limitada para llevar a
cabo I&D directamente.
En este sentido, respaldamos los
actuales esfuerzos del gobierno por
fomentar la inversin en I&D, as como el amplio programa de reformas

El abandono
gradual de las
polticas no
convencionales
y los niveles muy
bajos de tasas
de inters en
Estados Unidos
suponen en
realidad una
buena noticia
para la economa
mundial.

ENVOZALTA
Sobre la economa global
La recuperacin global contina, pero el crecimiento sigue siendo moderado y desigual. Los
riesgos macroeconmicos han disminuido un
poco.

Los riesgos
Pero los riesgos de estabilidad financiera derivados de las bajas tasas de inters, los activos voltiles, los precios de las materias primas y los tipos
de inters, y el inminente aumento de las tasas
de inters en Estados Unidos estn subiendo y
migrando mayor inversin hacia los mercados
emergentes.

estructurales. Tales esfuerzos son

fundamentales para impulsar la productividad y el crecimiento a largo
plazo; adems, resultan oportunos
porque la economa est perdiendo
el empuje que le proporcionaba antes
el auge de las materias primas.
Como en el caso de cualquier incentivo fiscal, el diseo es de vital importancia para evitar distorsiones.
Pero todava est por verse si los incentivos fiscales para I&D realmente
han tenido efectos positivos sobre
la innovacin y el crecimiento a travs del mundo. Por este motivo, es
importante registrar su costo en el
presupuesto y realizar evaluaciones
peridicas para asegurarse de que alcancen los objetivos marcados.
--- En el Per existe actualmente mucha
conflictividad social y oposicin al
desarrollo de ciertos megaproyectos,
principalmente mineros. Cul es su
opinin sobre el rol de Estado y las
empresas en estos conflictos?

Como he dicho antes, esperamos que

el crecimiento del Per se recupere
en el 2015 y en el mediano plazo, pero que as sea depender, entre otras
cosas, de que la produccin en las
nuevas minas crezca hasta la plena
capacidad. Para que ello ocurra, el
gobierno, las empresas de minera
privadas y las comunidades locales
deben consensuar soluciones al malestar social. Gobierno y empresas
deben fomentar el dilogo con las
partes interesadas para que estas
acuerden el camino a seguir.
--- Qu repercusiones tiene la
desaceleracin de la economa de
China para pases exportadores de
materias primas como el Per?

Es evidente que la desaceleracin de

China ha tenido efectos negativos sobre los precios de las materias primas
en todo el mundo y que, a su vez, ha
afectado a las perspectivas econmicas de pases exportadores de commodities de Amrica Latina, como
Chile y el Per. Es importante que todo el mundo entienda que se acabaron los tiempos de vacas gordas para
las materias primas, que tantos impulsos favorables proporcion al crecimiento en la regin. Teniendo esto
en cuenta, y para evitar que se prolongue el perodo de poco crecimiento, las autoridades de Amrica Latina
deberan impulsar un ambicioso programa de reformas estructurales.
domingo 12 de abril del 2015 / portafolio / el comercio / 9
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