Relatorio 1 Sem Benfica SAD20142015

RELATRIO E CONTAS
1 SEMESTRE 2014/2015
DE 1 DE JULHO DE 2014 A 31 DE DEZEMBRO DE 2014
SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

(Sociedade Aberta)
Capital Social: 115.000.000 euros
Capital Prprio individual a 30 de Junho de 2014: (8.521.077) euros
Capital Prprio consolidado a 30 de Junho de 2014: (8.400.765) euros
Matriculada na Conservatria do Registo Comercial de Lisboa
Nmero de Matrcula e Identificao de Pessoa Colectiva: 504 882 066
Servios Administrativos:
Estdio do Sport Lisboa e Benfica
Avenida Eusbio da Silva Ferreira
1500-313 Lisboa Portugal
Telefone: (+351) 21 721 95 00
Fax: (+351) 21 721 95 46
NDICE
COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 31 DE DEZEMBRO DE 2014
GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD
RELATRIO DE GESTO
1.
Destaques
2.
Aspectos Relevantes da Actividade
3.
Anlise Econmica e Financeira
4.
Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo
15
5.
Perspectivas Futuras
15
6.
Lista de Titulares de Participaes Qualificadas
16
7.
Negcios entre o Grupo e os seus Administradores
17
8.
Aces Prprias
17
9.
Polticas de Gesto de Risco
17
10. Notas Finais
18
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
19
DECLARAO DO RGO DE GESTO
66
RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

NA CMVM SOBRE A INFORMAO SEMESTRAL CONSOLIDADA
67
RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

NA CMVM SOBRE A INFORMAO SEMESTRAL
69
COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 31 DE DEZEMBRO DE 2014

Assembleia Geral
Presidente: lvaro Cordeiro Dmaso
Vice-Presidente: Vtor Manuel Carvalho Neves
Secretrio: Virglio Duque Vieira
Conselho de Administrao
Presidente: Lus Filipe Ferreira Vieira
Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Vogal: Rui Manuel Csar Costa
Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz
Conselho Fiscal
Presidente: Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira
Vogal: Nuno Afonso Henriques dos Santos
Vogal: Gualter das Neves Godinho
Suplente: Jos Manuel da Silva Appleton
Revisor Oficial de Contas
PricewaterhouseCoopers & Associados, SROC, Lda, representada por Hermnio Antnio Paulos Afonso ou por
Antnio Joaquim Brochado Correia
GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD
Sport Lisboa e Benfica - Futebol, SAD
100%
Benfica
Estdio, SA
100%
50%
Clnica do
SLB, Lda
Benfica TV, SA
2%
Benfica
Seguros, Lda
RELATRIO DE GESTO
Em cumprimento das normas legais, nomeadamente o disposto no Cdigo dos Valores Mobilirios e nos
Regulamentos da CMVM, a Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD (Benfica SAD ou Sociedade) vem cumprir
os seus deveres de prestao de informao de natureza econmica e financeira, relativa ao primeiro semestre
do exerccio de 2014/2015, perodo compreendido entre 1 de Julho de 2014 e 31 de Dezembro de 2014.
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD foram
preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) tal como adoptadas
pela Unio Europeia at 1 de Julho de 2014 e considerando a Norma de Relato IAS 34 Relato Financeiro
Intercalar.
1. Destaques
O resultado lquido consolidado do 1 semestre de 2014/2015 ascendeu a 13,2 milhes de euros, o que
correspondeu a uma melhoria de 29 milhes de euros face ao perodo homlogo;
O resultado operacional consolidado superou os 27,1 milhes de euros, estando o mesmo

significativamente influenciado pelo resultado obtido com atletas, que atingiu os 25,5 milhes de euros, e
pelo crescimento dos rendimentos e ganhos operacionais que contriburam para um resultado operacional
sem atletas de 1,6 milhes de euros;
As transferncias dos atletas Enzo Perez, Markovic, Oblak e scar Cardozo contriburam para alcanar
um valor global de rendimentos com transaces de direitos de atletas de 44,6 milhes de euros, o que
representou um crescimento de 374,6% face ao perodo homlogo;
Os rendimentos e ganhos operacionais atingiram os 55,9 milhes de euros, o que corresponde a um

acrscimo de 10,3%, sendo influenciados pelas receitas provenientes do modelo de explorao dos
direitos televisivos implementado no incio do exerccio anterior, as quais no presente semestre
ascenderam a 16,5 milhes de euros, o que equivale a um crescimento de 37,6% face aos 12 milhes de
euros apresentados no perodo homlogo;
O activo consolidado atingiu os 434 milhes de euros, o que correspondeu a um decrscimo de 1,5%
face ao final do exerccio anterior;
O passivo consolidado sofreu uma reduo de 19,9 milhes de euros no decorrer do semestre,
correspondendo a um decrscimo de 4,4%, o qual se deveu diminuio dos saldos das rubricas de
outros credores, emprstimos obtidos e fornecedores;
O capital prprio consolidado ascendeu a um valor positivo de 4,8 milhes de euros, o que correspondeu
a uma melhoria de 13,1 milhes de euros no semestre e de 43,7 milhes de euros caso se tenha em
conta os ltimos 12 meses de actividade, o que representativo da capacidade da Benfica SAD em gerar
resultados econmicos positivos num perodo marcado pela conquista de vrios ttulos desportivos;
A Benfica SAD voltou a apresentar capitais prprios positivos, situao que j no se verificava desde o
3 trimestre de 2011/2012.
2. Aspectos Relevantes da Actividade

O principal destaque em termos desportivos no 1 semestre de 2014/2015 est relacionado com o desempenho
na Liga NOS, que o Benfica liderava com uma vantagem de 6 pontos e que contribuiu para concluir j em
Janeiro a melhor primeira volta dos ltimos 30 anos. A 31 de Dezembro de 2014, o Benfica tinha alcanado 37
pontos nas 14 jornadas realizadas, fruto de doze vitrias, um empate e uma derrota, sendo de destacar a vitria
alcanada por 0-2 em pleno Estdio do Drago na 13 jornada, que permitiu estabelecer a vantagem pontual
anteriormente referida.
Outro aspecto positivo a destacar neste semestre foi a conquista da Supertaa Cndido Oliveira referente
poca 2013/2014. O Benfica, na condio de campeo portugus, venceu em Aveiro a equipa do Rio Ave,
finalista vencido da Taa de Portugal, atravs do desempate pelas grandes penalidades, depois do resultado
no ter sofrido qualquer alterao no decorrer dos 120 minutos de jogo. Com esta conquista, o Benfica garantiu
o pleno de vitrias nas provas nacionais referentes poca 2013/2014, juntado a Supertaa Cndido Oliveira
Liga Nacional, Taa de Portugal e Taa da Liga.
Na Taa de Portugal, depois de ultrapassar as duas primeiras eliminatrias que disputou com o Sporting da
Covilh e o Moreirense, o Benfica acabou por ser surpreendido pelo Sporting de Braga nos oitavos-de-final da
prova, tendo sido eliminado de forma prematura duma competio que pretendia reconquistar e marcar
presena pelo terceiro ano consecutivo na final do Jamor.
O incio da participao na Taa da Liga coincidiu com o ltimo jogo realizado em 2014, tendo o Benfica vencido
o Nacional da Madeira no primeiro de trs jogos que disputar na fase de grupos. Sendo o actual detentor do
trofu, o Benfica entra nesta competio com o objectivo de voltar a vencer a prova, reforando desta forma a
supremacia que tem evidenciado na mesma.
Nas competies europeias, o Benfica disputou a fase de grupos da Liga dos Campees com o FC Zenit, o
Bayer Leverkusen e o AS Mnaco, tendo alcanado 5 pontos, fruto de uma vitria e dois empates, o que no
foi suficiente para continuar a disputar as provas europeias. Num grupo em que o valor de todas as equipas
era muito semelhante, o Benfica acabou por no conseguir impor o seu futebol em alguns momentos
importantes da prova, no permitindo atingir o objectivo de passar aos oitavos-de-final da competio.
Em paralelo, a equipa de juniores do Benfica participou na UEFA Youth League e venceu Grupo C com um
total de 13 pontos obtidos em seis jornadas, fruto de quatro vitrias, um empate e uma derrota. No segundo
ano em que esta prova se realiza, os jovens atletas do Benfica voltaram a garantir o acesso aos oitavos-definal da prova, na qual iro defrontar a equipa do Liverpool num nico jogo a realizar no Seixal.
O Benfica B ocupava o sexto lugar da classificao da Segunda Liga no final do 1 semestre de 2014/2015,
com um total de 32 pontos, a mesma pontuao do quinto classificado e apenas a quatro pontos de distncia
do topo da tabela classificativa. Esta pontuao obtida nas vinte jornadas realizadas fruto das oito vitrias,
oito empates e quatro derrotas alcanadas. De destacar os 39 golos marcados pelo Benfica B, o que representa
uma mdia prxima dos dois golos por jogo, sendo o melhor ataque da prova, com uma vantagem considervel
de oito golos face segunda equipa mais concretizadora.
No Campeonato Nacional de Juniores, o Benfica tem dominado a zona sul, encontrando-se na liderana com
um total de 49 pontos em 17 jornadas realizadas, alcanados atravs de dezasseis vitrias e um empate, o
que representa uma vantagem de 18 pontos para o segundo classificado.
A equipa de Juvenis do Benfica venceu a srie D do Campeonato Nacional, com um total de 45 pontos obtidos
em 18 jornadas, fruto de catorze vitrias, trs empates e uma derrota, tendo-se apurado para a fase seguinte
da prova.
O Benfica tambm venceu a srie F do Campeonato Nacional de Iniciados, tendo obtido um total de 52 pontos
nos 18 jogos realizados, atravs de dezassete vitrias e um empate, o que significa que se encontra apurado
para a fase seguinte.
No decorrer da pr-poca, o Benfica organizou a stima edio da Eusbio Cup, a primeira que no contou
com a presena fsica do melhor jogador portugus de todos os tempos e o maior smbolo do Benfica, mas
que recordado por todos os benfiquistas nos jogos realizados no Estdio da Luz. Na presente edio, o
Benfica convidou a equipa do Ajax de Amesterdo para disputar este trofu.
6
O sucesso desportivo alcanado pelo Benfica na poca 2013/2014 e a consequente valorizao dos seus
jogadores, originou um natural interesse pelos seus principais atletas por parte dos clubes com maior poder
econmico. Perante este cenrio, a Benfica SAD procurou encontrar no incio da poca um equilbrio entre a
obteno de ganhos econmicos e de liquidez financeira com a transferncia de alguns atletas e a manuteno
de um plantel que permita alcanar os objectivos delineados, sendo de destacar as alienaes dos jogadores
Markovic, Oblak e scar Cardozo.
Em Julho de 2014, a Benfica SAD procedeu transferncia dos direitos desportivos e de 50% dos direitos
econmicos do atleta Markovic ao Liverpool pelo montante de 12,5 milhes de euros.
No mesmo ms, a Benfica SAD alienou os direitos desportivos do atleta Oblak para o Atltico de Madrid pelo
montante de 16 milhes de euros, valor da clusula de resciso consagrada no contrato de trabalho desportivo
que vigorava entre o jogador e a Sociedade.
No ms de Agosto de 2014, a Benfica SAD chegou a acordo para transferir os direitos desportivos do atleta
scar Cardozo para o Trabzonspor por 5 milhes de euros. A parcela atribuvel Sociedade, representando
80% dos direitos econmicos do referido atleta, ascendeu a 4 milhes de euros, estando previstos no acordo
valores adicionais num montante global de 1,65 milhes de euros, dependentes da concretizao de objectivos
desportivos.
No final do 1 semestre de 2014/2015, a Benfica SAD aceitou a proposta do Valncia CF para a aquisio dos
direitos desportivos e econmicos do atleta Enzo Perez por um valor de 25 milhes de euros.
Durante a presente poca, a Benfica SAD efectuou diversos investimentos na aquisio de direitos desportivos
de atletas, num valor global que ascendeu a 29,8 milhes de euros, sendo de destacar as contrataes dos
atletas Samaris, Cristante, Talisca, Derley, Eliseu, Jonas e Jlio Csar. Adicionalmente, a Benfica SAD garantiu
a continuidade no plantel do atleta Slvio, por mais uma poca, a ttulo de emprstimo.
No ms de Novembro de 2014, a Benfica SAD renovou com o atleta Gaitn, tendo prolongado o contrato de
trabalho desportivo por mais duas pocas desportivas, ou seja, at 30 de Junho de 2018, e estabelecido uma
clusula de resciso de 35 milhes de euros.
O Benfica Stars Fund foi liquidado neste semestre, tendo a Benfica SAD previamente adquirido a totalidade
das Unidades de Participao (UPs) do mesmo, recuperando desta forma os direitos econmicos dos atletas
que ainda eram detidos por esse Fundo.
Tendo em considerao que o Benfica Stars Fund iria terminar a sua actividade a 30 de Setembro do corrente
ano, e que o referido fecho implicaria a distribuio de parte dos direitos econmicos dos atletas detidos pelo
Fundo a entidades terceiras, existia um interesse estratgico por parte da Sociedade em recuperar os referidos
direitos econmicos, de forma a evitar a sua disperso. Desta forma, a aquisio das 85% das UPs do Benfica
Stars Fund que a Benfica SAD no detinha representaram um investimento global de 28,9 milhes de euros.
De acordo com a informao disponibilizada no site da CMVM, o valor lquido global do Fundo data de 31 de
Julho de 2014 ascendia a 26,8 milhes de euros, o qual inclua diversos activos e passivos, cujo montante
lquido equivalia a 21,7 milhes de euros, e ainda uma carteira de jogadores valorizada em 5,1 milhes de
euros.
A Benfica SAD continuou o seu investimento no alargamento do Caixa Futebol Campus e na melhoria das
condies de trabalho que o mesmo proporciona a atletas e tcnicos.
Desta forma, destacam-se as obras de construo de trs novos campos relvados com iluminao artificial,
um dos quais ter uma bancada com capacidade para 604 lugares, quatro balnerios de equipa, dois
balnerios de rbitro, sala de anti-doping, sala de delegados e instalaes sanitrias. No final do semestre, os
campos relvados j se encontravam concludos, decorrendo ainda os trabalhos nas infraestruturas de apoio.
Neste semestre foram finalizados os trabalhos de construo do novo simulador para treino, um equipamento
que permitir aos atletas desenvolver as suas capacidades futebolsticas.
3. Anlise Econmica e Financeira

O resultado lquido consolidado da Benfica SAD no perodo incorpora, alm da Benfica Estdio e da Benfica
TV que consolidam integralmente, os resultados das participaes financeiras na Clnica do SLB e no Benfica
Stars Fund. No perodo corrente, o Benfica Stars Fund apenas manteve actividade nos primeiros trs meses.
valores em milhares de euros
Resultados Lquidos
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
-5.000
-10.000
-15.000
-20.000
20.853 19.858
13.175 13.600
Consolidado
Individual
-15.851 -15.103
1 Sem 12/13
1 Sem 13/14
1 Sem 14/15
A Benfica SAD apresentou um resultado lquido consolidado positivo de 13,2 milhes de euros no 1 semestre
de 2014/2015, o que representou uma melhoria de 29 milhes de euros face ao perodo homlogo. Este
resultado est significativamente influenciado pelos resultados obtidos com atletas, que superaram os 25,5
milhes de euros, e pela evoluo dos rendimentos e ganhos operacionais, que atingiram uma taxa de
crescimento de 10,3%.
Resultados Operacionais
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
-5.000
-10.000
29.656 27.508
27.122 26.234
Consolidado
Individual
-6.207
1 Sem 12/13
-6.293
1 Sem 13/14
1 Sem 14/15
O resultado operacional consolidado ascendeu a 27,1 milhes de euros, o que representa uma variao
superior a 33,3 milhes de euros quando comparado com os resultados obtidos no semestre homlogo. De
referir que este desempenho se aproxima do alcanado no 1 semestre de 2012/2013, no qual a Benfica SAD
transferiu os direitos desportivos dos atletas Witsel e Javi Garcia, com um impacto muito significativo nos
resultados desse perodo.
Consolidado
2014/2015
6 meses
Resultados Operacionais
Rendimentos operacionais
Gastos operacionais
50.685
(49.974)
5.198
(4.323)
10,3
(8,7)
1.586
711
875
123,1
(15.127)
44.563
(3.900)
(13.946)
9.390
(2.362)
(1.181)
35.173
(1.538)
(8,5)
374,6
(65,1)
25.536
(6.918)
32.454
469,1
27.122
(6.207)
33.329
537,0
Resultados com direitos de atletas

Resultados operacionais
(1)
Variao
55.883
(54.297)
Resultados operacionais sem direitos de atletas (1)

Amortizaes e perdas de imparidades de direitos de atletas
Rendimentos com transaces de direitos de atletas
Gastos com transaces de direitos de atletas
2013/2014
6 meses
Exclundo amortizaes, imparidades e transaces de direitos de atletas
O resultado operacional sem atletas ascendeu a 1,6 milhes de euros, o que representa um crescimento de
123,1% face ao perodo homlogo, justificado pelo aumento dos rendimentos operacionais em cerca de 5,2
milhes de euros, que superou o acrscimo verificado nos gastos operacionais.
Os rendimentos operacionais atingiram os 55,9 milhes de euros, estando o seu crescimento essencialmente
relacionado com a evoluo do modelo de explorao dos direitos televisivos implementado no incio do
exerccio anterior. As receitas de televiso atingiram no 1 semestre de 2014/2015 um valor de 16,5 milhes
de euros, o que representa um crescimento de 37,6% face aos 12 milhes de euros apresentados no semestre
homlogo.
Estrutura de Rendimentos e Ganhos

Operacionais Consolidados 2013/2014
Receitas de televiso
12%
2%
29%
8%
Prmios UEFA
Patrocnios e publicidade
Bilhtica
9%
Corporate
17%
Quotizaes
23%
Outros
A estrutura de rendimentos operacionais apresenta uma distribuio equilibrada entre vrias fontes de
rendimento, sendo que as receitas de televiso reforaram o seu peso para 29%, quando no perodo homlogo
ascendiam a 22%.
Os prmios distribudos pela UEFA sofreram um recuo de aproximadamente 1 milho de euros, como
consequncia do desempenho desportivo da equipa nas competies europeias, deixando de ser a principal
fonte de receita operacional nesta estrutura de rendimentos operacionais.
As restantes rubricas contriburam, de uma forma geral para o aumento dos rendimentos operacionais, tendo
contudo diminudo a sua importncia relativa devido ao forte crescimento das receitas de televiso. De destacar
os rendimentos obtidos com patrocnios e publicidade (9,2 milhes de euros), com a bilhtica (4,8 milhes de
euros) e com o corporate (4,4 milhes de euros).
Os custos operacionais ascenderam a 54,3 milhes de euros, o que representa um acrscimo de 8,7% face
ao perodo homlogo, sendo esta variao principalmente justificada pelo aumento em 1,8 milhes de euros
verificado na rubrica de fornecimentos e servios de terceiros. Adicionalmente, os gastos com o pessoal
sofreram um acrscimo de 1 milho de euros, o que representa uma variao de 3,6%, e as provises e
imparidades registaram um reforo adicional em cerca de 1 milho de euros face ao verificado no semestre
homlogo.
Contudo, os resultados com direitos de atletas so os principais responsveis pela evoluo dos resultados
operacionais, tendo os ganhos obtidos com as transferncias dos atletas Enzo Perez, Markovic, Jan Oblak e
scar Cardozo permitido a aproximao os valores historicamente mais elevados apresentados pela Benfica
SAD. Estas operaes representaram um aumento de 32,5 milhes de euros quando comparado com os
resultados com direitos de atletas obtidos no semestre homlogo.
De referir que os rendimentos com transaces de direitos de atleta no incluem as transferncias dos atletas
Bernardo Silva e Franco Jara para o AS Mnaco e Olympiacos, respectivamente, as quais sero apenas
consideradas no 2 semestre de 2014/2015.
As amortizaes e perdas de imparidades de direitos de atletas aumentaram cerca de 1,2 milhes de euros,
dado que a Benfica SAD continuou a investir no plantel de futebol, com o objectivo de manter uma equipa
competitiva, que permita a conquista de ttulos e a obteno de ganhos futuros com a alineao de direitos
desportivos.
Estrutura de Rendimentos e Ganhos

Totais Consolidados 2013/2014
Direitos de atletas
2%
4%
8%
5%
Prmios UEFA
43%
9%
Bilhtica
Corporate
13%
Financeiros
16%
Outros
Os ganhos com as transaes de direitos de atletas voltaram a ganhar um lugar de destaque na estrutura de
rendimentos consolidados totais da Benfica SAD, representado 43% das receitas face aos 15% que
apresentavam no semestre homlogo. Esta situao demonstra alguma dependncia neste tipo de receitas
para a obteno de resultados econmicos positivos, situao que j tinha ocorrido em perodos anteriores,
nomeadamente no 1 semestre de 2012/2013, no qual os direitos de atletas representavam 49% das receitas
totais com as transferncias dos atletas Witsel e Javi Garcia.
10
EBITDA
60.000
50.799
50.000
46.299
44.228
43.632
40.000
30.000
Consolidado
20.000
Individual
14.836
8.768
10.000
0
1 Sem 12/13
1 Sem 13/14
1 Sem 14/15
O EBITDA, que equivale ao cash-flow operacional medido pelo resultado operacional lquido de depreciaes,
amortizaes, perdas de imparidade e provises, apresentou um valor consolidado de 50,8 milhes de euros,
o que correspondeu a uma melhoria de 242,4% face ao semestre homlogo. Esta variao foi essencialmente
justificada pelo aumento dos resultados operacionais no perodo corrente.
Consolidado
Activo
31.12.14
30.06.14
Variao
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos em empresas associadas
Outros activos financeiros
Propriedade de investimento
Clientes
Empresas do grupo e partes relacionadas
Outros devedores
Impostos diferidos
165.809
108.376
909
6.546
671
46.438
7.624
464
164.416
109.476
4.058
836
6.674
46.339
-
1.393
(1.100)
(4.058)
73
(128)
671
99
7.624
464
0,8
(1,0)
(100,0)
8,7
(1,9)
0,2
-
Activos no correntes
336.837
331.799
5.038
1,5

Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Caixa e equivalentes de caixa
4.829
46.119
145
33.559
2.548
9.919
4.795
79.691
139
17.942
2.233
4.080
34
(33.572)
6
15.617
315
5.839
0,7
(42,1)
4,3
87,0
14,1
143,1
Activos correntes
97.119
108.880
(11.761)
(10,8)
Total
433.956
440.679
(6.723)
(1,5)
11
Activo
500.000
450.000
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
433.956
440.679
410.820
372.355
361.450
334.595
Consolidado
Individual
31/12/13
30/06/14
31/12/14
O activo consolidado da Benfica SAD ascendeu a 434 milhes de euros, o que correspondeu a um decrscimo
de 1,5% face ao valor apresentado a 30 de Junho de 2014.
As rubricas de clientes sofreram uma reduo global de 32,9 milhes de euros, dado que a Benfica SAD
recebeu dentro dos prazos acordados as verbas que se encontravam em dvida no final do exerccio anterior,
nomeadamente as referentes s alienaes dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes.
Em sentido contrrio, a rubrica de outros devedores apresentou um saldo global de 41,2 milhes de euros, o
que representou um aumento superior a 23,2 milhes de euros face ao perodo anterior. Esta variao foi
essencialmente justificada pela transferncia dos direitos do atleta Enzo Perez para o Valncia, a qual ainda
no se encontrava registada na rubrica de cliente, dado que a factura apenas foi emitida em Janeiro de 2015.
Os activos tangveis representaram um valor lquido de 165,8 milhes de euros, que correspondendo a um
montante prximo do apresentado no ltimo exerccio, continuou a ser a rubrica mais significativa do activo.
No decorrer deste semestre, a Benfica SAD continuou a realizar investimentos para melhorar as suas
infraestruturas, nomeadamente no Caixa Futebol Campus, atravs do seu alargamento com a construo de
mais trs campos relvados, um dos quais servido por uma bancada, e de um novo simulador para treino.
Os activos intangveis ascenderam a 108,4 milhes de euros, tendo-se verificado um decrscimo de 1% face
a 30 de Junho de 2014, dos quais 94,4 milhes de euros dizem respeito a direitos de atletas. Apesar dos
desinvestimentos realizados com as transferncias de atletas que contriburam de forma significativa para o
resultado do perodo, a Benfica SAD efectuou diversos investimentos que, inclusivamente, originaram um
aumento de 0,9% face aos 93,6 milhes de euros que representavam no perodo anterior.
A rubrica de investimentos em empresas associadas no apresentou qualquer valor a 31 de Dezembro de
2014 devido ao processo de liquidao do Benfica Stars Fund.
12
Consolidado
Passivo
31.12.14
Provises
Responsabilidades por benefcios ps-emprego
Emprstimos obtidos
Derivados
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Impostos diferidos
30.06.14
Variao
3.401
2.211
119.180
12.510
6.275
6.877
2.231
4.336
2.851
1.634
126.261
12.076
1.655
7.293
8.187
5.348
550
577
(7.081)
434
4.620
(416)
(5.956)
(1.012)
19,3
35,3
(5,6)
3,6
279,2
(5,7)
(72,7)
(18,9)
157.021
165.305
(8.284)
(5,0)
190.664
24.798
130
39.701
16.880
191.279
31.962
51.889
8.645
(615)
(7.164)
130
(12.188)
8.235
(0,3)
(22,4)
(23,5)
95,3
Passivos correntes
272.173
283.775
(11.602)
(4,1)
Total
429.194
449.080
(19.886)
(4,4)
Passivos no correntes
Emprstimos obtidos
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Passivo
500.000
450.000
400.000
350.000
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
449.753
449.080
380.876
373.518
429.194
356.848
Consolidado
Individual
31/12/13
30/06/14
31/12/14
O passivo consolidado da Benfica SAD sofreu uma reduo de 19,9 milhes de euros, o que representa um
decrscimo de 4,4% face ao final do exerccio anterior, sendo esta variao principalmente explicada pela
evoluo das rubricas de outros credores, emprstimos obtidos e fornecedores.
Os outros credores diminuram cerca de 12,6 milhes de euros, no conjunto dos saldos corrente e no corrente,
sendo esta variao essencialmente explicada pelo recuo das dvidas relativas a transferncias de atletas.
As rubricas de emprstimos obtidos sofreram uma diminuio de 7,7 milhes de euros, a qual essencialmente
explicada pelas amortizaes de capital previstas contratualmente. Adicionalmente, no decorrer do semestre
a Benfica SAD no teve necessidade de aumentar os seus nveis de financiamento.
13
A rubrica de fornecedores no passivo corrente diminuiu cerca de 7,2 milhes de euros, por via da regularizao
dos valores em dvida. Por outro lado, as novas obrigaes assumidas no perodo foram contratualizadas com
prazos de vencimento superiores, tendo originado um aumento de 4,6 milhes de euros da rubrica de
fornecedores no passivo no corrente.
A reduo da rubrica de diferimentos no passivo no corrente em cerca de 6 milhes de euros, passando para
um saldo de 2,2 milhes de euros, est relacionado com a liquidao de Benfica Stars Fund, dado que nessa
rubrica estavam registados uma parte significativa dos rendimentos a reconhecer nos perodos subsequentes
relacionados com os contratos de partilha de interesses sobre direitos de atletas. No passivo corrente, a rubrica
de diferimentos ascende a 16,9 milhes de euros, o que representa um crescimento de 95,3%, explicado pelos
patrocnios, receitas de televiso, corporate e lugares cativos, cujo reconhecimento dos respectivos
rendimentos ocorrer no 2 semestre do presente exerccio.
Capital Prprio
10.000
5.000
0
-5.000
-10.000
-15.000
-20.000
-25.000
-30.000
-35.000
-40.000
-45.000
4.762
-8.401
4.602
-8.521
Consolidado
Individual
-38.933 -38.924
31/12/13
30/06/14
31/12/14
O capital prprio consolidado a 31 de Dezembro de 2014 ascendeu a um valor positivo de 4,8 milhes de
euros, o que representou uma melhoria de 13,1 milhes de euros neste semestre, a qual correspondeu
essencialmente ao resultado obtido no perodo. De referir que tendo em considerao os ltimos doze meses,
o capital prprio sofreu uma variao positiva de 43,7 milhes de euros, o que representativo da capacidade
da Benfica SAD em gerar resultados econmicos positivos. De realar que este resultado coincidente com
um perodo em que o Benfica conquistou todos os ttulos nacionais que disputou (Liga Nacional, Taa de
Portugal, Taa da Liga e Supertaa), marcou presena na final da Liga Europa pelo segundo ano consecutivo
e o lder isolado da Liga NOS.
Esta evoluo dos capitais prprios confirmou a estratgia seguida pelo Conselho de Administrao, que
considera que possvel continuar a melhorar de forma faseada os rcios de capitais prprios da Benfica SAD
atravs de uma evoluo positiva dos resultados durante os prximos anos, nomeadamente mediante a
maximizao de receitas operacionais, a presena assdua na Liga dos Campees, o controlo de custos e a
obteno de ganhos com a alienao de direitos de atletas.
O Conselho de Administrao considera que a continuidade das operaes ser assegurada pelo apoio
financeiro dos accionistas, pela garantia de apoio das instituies financeiras na renovao e reforo das linhas
de financiamento e pelo sucesso das operaes e actividades futuras em resultado das medidas de gesto
referidas.
14
4. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

No decorrer da abertura do mercado de transferncias em Janeiro de 2015, a Benfica SAD transferiu os direitos
desportivos dos atletas Bernardo Silva e Franco Jara para o AS Monaco e o Olympiacos, respectivamente, por
um montante global que totalizou 17,25 milhes de euros.
Durante este perodo, a Benfica SAD optou pela cedncia temporria de diversos atletas da Equipa B a clubes
que disputam competies com um maior nvel de exigncia desportiva. Esses jogadores, como so os casos
do Rben Pinto, Hlder Costa, Fbio Cardoso ou Rui Fonte, tem sido regularmente utilizados no Benfica B,
mas com esta deciso pretende-se privilegiar a sua evoluo futebolstica em detrimentos dos resultados
desportivos da Equipa B.
O plantel do Benfica foi reforado com as entradas dos atletas Jonathan Rodrigues e Mukthar, dois jovens
jogadores internacionais pelos seus pases, respectivamente, na seleco principal do Uruguai e nos sub-19
da Alemanha, onde se sagrou campeo europeu.
data do presente relatrio, o Benfica continua a liderar a Liga NOS com uma vantagem de quatro pontos,
tendo obtido um total de 56 pontos em 22 jornadas, fruto de dezoito vitrias, dois empates e duas derrotas.
Na Taa da Liga, o Benfica venceu os trs jogos que realizou na fase de grupo, o que permitiu o apuramento
para a meia-final da prova, na qual defrontou o Vitria de Setubal e garantiu a presena na final da competio
pelo segundo ano consecutivo.
O Benfica B ocupa actualmente a 4 posio da tabela classificativa da Segunda Liga, com um total de 50
pontos alcanados em 30 jornadas, em resultado de catorze vitrias, oito empates e oito derrotas.
A equipa de Juniores venceu a Zona Sul da primeira fase do Campeonato Nacional de Juniores, com um total
de 60 pontos em 22 jornadas, fruto de dezanove vitrias e trs empates. A esta data j se realizou a primeira
jornada para apuramento do campeo nacional, tendo o Benfica obtido um empate. Adicionalmente, o Benfica
garantiu a presena nos quartos-de-final da UEFA Youth League ao eliminar a equipa do Liverpool.
As segundas fases dos Campeonatos Nacionais de Juvenis e Iniciados j comearam a ser disputadas, tendo
sido realizadas quatro e cinco jornadas em cada uma das respectivas provas, encontrando-se actualmente as
equipas do Benfica a liderar as duas competies.
5. Perspectivas Futuras
A sada prematura das competies europeias o factor extraordinrio com maior impacto no mbito
desportivo e, sobretudo, econmico e financeiro, para o segundo semestre da corrente poca desportiva.
A ausncia de receitas adicionais, tanto a nvel de prmios da UEFA, como relativamente ao nmero de jogos
a realizar no Estdio da Luz e correspondente receita de bilhtica, implicar a necessidade de prosseguirmos
uma poltica de maximizao do valor obtido com a alienao de direitos de atletas, mas apenas e s, quando
o enquadramento desportivo assim o permitir.
O Benfica continuar a privilegiar o equilbrio entre a vertente desportiva e a componente econmica.
Lanadas que esto as bases para a conquista do bi-campeonato, com o Benfica a continuar isolado no
primeiro lugar da Liga NOS, importa continuar a potenciar o desenvolvimento dos melhores talentos em todos
os escales da especializao, com particular enfoque no designado grupo de elite.
Os atletas que entendemos terem o potencial adequado para o futebol profissional do Benfica continuaro a
ser objecto de uma poltica slida e agressiva de desenvolvimento de todo o seu potencial, humano e
desportivo, fsico e mental, tcnico e tctico.
15
Tanto a equipa B, como outras equipas da Liga NOS e de topo de outros campeonatos europeus, continuaro
a ser um instrumento fundamental neste processo de maturao acelerada.
A nvel econmico, a ausncia de receitas europeias no segundo semestre ser parcialmente compensada por
um incremento das receitas de direitos televisivos.
A Benfica SAD continuar a fomentar o cumprimento dos critrios de fair play financeiro e o reforo dos seus
capitais prprios.
6. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Com referncia data de 31 de Dezembro de 2014, divulgamos a lista de titulares de participaes qualificadas
directas e indirectas, calculadas nos termos do artigo 20 do Cdigo dos Valores Mobilirios e do artigo 448
n.4 do Cdigo das Sociedades Comerciais, de acordo com a informao disponibilizada Sociedade:
Aces
% Capital e
% Direitos
de voto
9.200.000
5.438.486
753.615
10.000
500
500
300
100
40,00%
23,65%
3,28%
0,04%
-
15.403.501
66,97%
1.832.530
7,97%
Jos da Conceio Guilherme
856.900
3,73%
Somague Engenharia, SA
840.000
3,65%
Olivedesportos SGPS, SA (ii)
612.283
2,66%
Sport Lisboa e Benfica

Directamente
Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Lus Filipe Ferreira Vieira (i)
Rui Manuel Csar Costa (i)
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha (i)
Jos Manuel da Silva Appleton (i)
Rui Antnio Gomes do Nascimento Barreira (i)
Gualter das Neves Godinho (i)
Novo Banco, SA
(i)
detidas por membros dos rgos Sociais do Grupo do Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD, de acordo com a
alnea d), n.1 do artigo 20 CVM
(ii)
a Olivedesportos SGPS, SA dominada pela Controlinveste Media SGPS, SA, que por sua vez dominada pela
Controlinveste SGPS, SA, sendo esta ltima dominada pelo Sr. Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira, pelo
que os direitos de voto detidos pela Olivedesportos SGPS, SA so tambm imputveis a estas entidades
O Sport Lisboa e Benfica o nico accionista que detm, directa ou indirectamente, mais de 50% do capital
social da Sociedade, para alm de ser titular de aces de categoria A, que tm direitos especiais.
Os membros do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal que detm participaes no efectuaram
movimentaes no decorrer do perodo.
Os restantes membros do Conselho de Administrao, do Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores Oficiais
de Contas no detm aces da Sociedade.
16
Os membros do Conselho de Administrao que exercem funes em Sociedades detentoras de aces da

Sociedade so apresentados como segue:
Presidente: Lus Filipe Ferreira Vieira
Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Presidente do Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica
Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Director Executivo do Sport Lisboa e Benfica

Administrador da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz
Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica
O Sport Lisboa e Benfica detm directamente 9.200.000 aces e indirectamente 5.438.486 aces atravs
da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA. Para alm dos direitos de voto imputados por via da deteno destas
aces, so tambm imputveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 765.015 aces detidas
pelos membros dos rgos de administrao e de fiscalizao da Sociedade, totalizando no conjunto 6.203.501
aces detidas de forma indirecta.
7. Negcios entre o Grupo e os seus Administradores

No se registaram quaisquer negcios entre o Grupo e os seus Administradores, nem foi emitida qualquer
autorizao para o efeito.
8. Aces Prprias
A Sociedade no detm quaisquer aces prprias nem adquiriu ou alienou aces durante o perodo.
9. Polticas de Gesto de Risco

As polticas de gesto de risco implementadas pela Sociedade encontram-se descritas nas Notas s
Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais (Nota 25).
17
10. Notas Finais

O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD deixa aqui expresso um voto de
agradecimento aos membros da Assembleia Geral e do Conselho Fiscal da Sociedade, aos restantes
elementos que compem os rgos Sociais do Clube e das empresas participadas e aos colaboradores do
Grupo Benfica pela dedicao e disponibilidade demonstradas.
Apraz-nos ainda registar e agradecer a colaborao da PricewatherhouseCoopers na qualidade de Revisor
Oficial de Contas e auditor externo do Grupo.
Lisboa, 27 de Fevereiro de 2015
O Conselho de Administrao da Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD
Lus Filipe Ferreira Vieira
Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha
Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Rui Manuel Csar Costa
Jos Eduardo Soares Moniz
18
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Demonstrao Consolidada Condensada dos Resultados por Naturezas
contm informao trimestral no auditada
milhares de euros
Notas
Rendimentos e ganhos operacionais:

Prestao de servios
Outros rendimentos e ganhos operacionais (1)
Gastos e perdas operacionais:
Fornecimentos e servios de terceiros
Gastos com pessoal
Depreciaes/Amortizaes (2)
Provises/Imparidades (3)
Outros gastos e perdas operacionais (1)
31.12.14
6 meses
2 Trim 13/14
3 meses
38.424
17.459
55.883
33.619
17.066
50.685
19.620
12.530
32.150
18.592
13.104
31.696
5
6
(15.486)
(29.521)
(6.988)
(1.562)
(740)
(54.297)
(13.704)
(28.483)
(6.556)
(541)
(690)
(49.974)
(7.453)
(15.043)
(3.856)
(1.588)
(411)
(28.351)
(7.560)
(14.284)
(3.687)
(464)
(272)
(26.267)
1.586
711
3.799
5.429
(15.127)
44.563
(3.900)
25.536
(13.946)
9.390
(2.362)
(6.918)
(7.876)
23.401
(2.743)
12.782
(6.984)
818
(1.334)
(7.500)
27.122
(6.207)
16.581
(2.071)
2.451
(10.941)
(5.911)
1.852
(11.522)
(328)
782
(5.514)
60
901
(5.888)
(87)
12.721
(16.205)
11.909
(7.145)
454
354
520
386
13.175
(15.851)
12.429
(6.759)
0,57
(0,69)
0,54
(0,29)
7
8
8
Rendimentos e ganhos financeiros
Gastos e perdas financeiros
Resultados relativos a investimentos em participadas
2 Trim 14/15
3 meses
3
4
Resultados operacionais sem atletas (1) (2) (3)

Amortizaes e perdas de imparidade de direitos de atletas
Resultados com atletas
31.12.13
6 meses
9
9
10
Resultados antes de impostos

Imposto sobre o rendimento
Resultado lquido do perodo
Resultado por aco bsico/diludo (em euros)
(1)
Exclundo transaces de direitos de atletas

Exclundo amortizaes de direitos de atletas
(3)
Exclundo imparidades de direitos de atletas
(2)
Para ser lido com as notas anexas s demonstraes financeiras
Demonstrao Consolidada Condensada do Rendimento Integral

milhares de euros
31.12.14
6 meses
31.12.13
6 meses
2 Trim 14/15
3 meses
2 Trim 13/14
3 meses
13.175
(15.851)
12.429
(6.759)
(328)
727
(537)
(96)
727
(478)
727
(478)
Total rendimento integral do perodo
13.096
(15.124)
12.141
(6.855)
Atribuvel a:
Accionistas da empresa me
13.096
(15.124)
12.141
(6.855)
Itens que podero vir a ser reclassificados para resultados:

Variao no justo valor dos derivados de cobertura de
fluxos de caixa (lquido de efeito fiscal)
Variao por actualizao de impostos diferidos
Remensuraes
19
Demonstrao Individual Condensada dos Resultados por Naturezas

contm informao trimestral no auditada
milhares de euros
Notas
Rendimentos e ganhos operacionais:

Prestao de servios
Outros rendimentos e ganhos operacionais (1)
Gastos e perdas operacionais:
Gastos com pessoal
Depreciaes/Amortizaes (2)
Provises/Imparidades (3)
Outros gastos e perdas operacionais (1)
31.12.14
6 meses
20.716
16.847
37.563
16.136
10.763
26.899
10.668
12.982
23.650
5
6
(16.287)
(27.075)
(916)
(1.355)
(510)
(46.143)
(9.145)
(26.230)
(876)
(239)
(448)
(36.938)
(8.102)
(13.722)
(467)
(878)
(294)
(23.463)
(4.697)
(13.096)
(452)
(427)
(122)
(18.794)
698
625
3.436
4.856
(15.127)
44.563
(3.900)
25.536
(13.946)
9.390
(2.362)
(6.918)
(7.876)
23.402
(2.743)
12.783
(6.984)
818
(1.334)
(7.500)
26.234
(6.293)
16.219
(2.644)
2.189
(9.283)
(5.893)
1.569
(9.943)
(325)
672
(4.720)
-
761
(5.216)
(98)
13.247
(14.992)
12.171
(7.197)
353
(111)
408
(56)
13.600
(15.103)
12.579
(7.253)
0,59
(0,66)
0,55
(0,32)
7
8
8
9
9
10
Resultados antes de impostos

Imposto sobre o rendimento
(1)
Exclundo transaces de direitos de atletas
(2)
Exclundo amortizaes de direitos de atletas
(3)
Exclundo imparidades de direitos de atletas
2 Trim 13/14
3 meses
31.245
15.596
46.841
2 Trim 14/15
3 meses
3
4
Resultados operacionais sem atletas (1) (2) (3)

Resultados com atletas
31.12.13
6 meses
Demonstrao Individual Condensada do Rendimento Integral

milhares de euros
31.12.14
6 meses
31.12.13
6 meses
2 Trim 14/15
3 meses
2 Trim 13/14
3 meses
13.600
(15.103)
12.579
(7.253)
(478)
(478)
Total rendimento integral do perodo
13.122
(15.103)
12.101
(7.253)
Atribuvel a:
Accionistas da empresa me
13.122
(15.103)
12.101
(7.253)
Itens que podero vir a ser reclassificados para resultados:

Remensuraes
20
Demonstrao Consolidada e Individual Condensada da Posio Financeira em 31 de

Dezembro e 30 de Junho de 2014
milhares de euros
Consolidado
30.06.14
31.12.14
Notas
ACTIVO
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos em empresas subsidirias
Investimentos em empresas associadas
Propriedades de investimento
Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Impostos diferidos
Total do activo no corrente
Individual
30.06.14
31.12.14
165.809
108.376
909
6.546
671
46.438
7.624
464
336.837
164.416
109.476
4.058
836
6.674
46.339
331.799
20.095
105.164
91.999
909
671
41.873
7.624
12.210
464
281.009
18.603
104.451
91.784
4.040
836
40.539
12.453
272.706
4.829
46.119
145
33.559
2.548
9.919
97.119
4.795
79.691
139
17.942
2.233
4.080
108.880
42.220
316
27.259
2.504
8.142
80.441
81.140
139
15.722
2.457
191
99.649
433.956
440.679
361.450
372.355
115.000
122
(3.701)
1.851
(121.685)
13.175
4.762
115.000
122
(2.935)
666
(135.419)
14.165
(8.401)
115.000
122
(124.120)
13.600
4.602
115.000
122
(138.781)
15.138
(8.521)
3.401
2.211
119.180
12.510
6.275
6.877
2.231
4.336
157.021
2.851
1.634
126.261
12.076
1.655
7.293
8.187
5.348
165.305
3.051
2.211
68.010
6.275
3.326
6.877
765
90.515
2.501
1.634
72.663
1.655
2.080
7.293
6.745
94.571
190.664
24.798
130
39.701
16.880
272.173
191.279
31.962
51.889
8.645
283.775
183.402
26.254
9.364
37.021
10.292
266.333
182.857
34.682
12.201
49.349
7.216
286.305
Total do passivo
429.194
449.080
356.848
380.876
Total do capital prprio e do passivo
433.956
440.679
361.450
372.355

Clientes
Outros devedores
Diferimentos
Caixa e equivalentes de caixa
Total do activo corrente
11
12
13
10
14
15
16
17
18
14
15
16
17
Total do activo
CAPITAL PRPRIO
Capital social
Prmio de emisso de aces
Reservas de justo valor
Outras reservas
Resultados acumulados
Total do capital prprio
PASSIVO
Provises
Responsabilidades por benefcios ps-emprego
Emprstimos obtidos
Derivados
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Impostos diferidos
Total do passivo no corrente
Emprstimos obtidos
Fornecedores
Outros credores
Diferimentos
Total do passivo corrente
19
20
21
22
23
15
24
17
18
21
23
15
24
17
21
Demonstrao Consolidada e Individual Condensada das Alteraes no Capital Prprio para

o perodo de seis meses findo em 31 de Dezembro de 2014 e para o exerccio findo em 30 de
Junho de 2014
milhares de euros
Em base consolidada
Saldos a 30 de Junho de 2013

Variaes no capital prprio
Variao no justo valor dos derivados de
cobertura de fluxos de caixa (lquido de
efeito fiscal)
Variao por actualizao de impostos
diferidos
Remensuraes
Realizao impostos diferidos
Transferncia do resultado lquido
Variao no justo valor dos derivados de
cobertura de fluxos de caixa (lquido de
efeito fiscal)
Variao por actualizao de impostos
diferidos
Remensuraes
Realizao impostos diferidos
Saldos a 31 de Dezembro de 2014
Resultados
acumulados
Resultado
lquido do
perodo
Total do
Capital
prprio
(1.158)
(125.298)
(10.394)
(23.809)
(250)
(250)
(604)
1.824
1.220
122
(2.935)
666
162
111
(10.394)
(135.419)
10.394
14.165
14.165
162
111
14.165
(8.401)
(328)
(328)
(438)
1.185
747
115.000
122
(3.701)
1.851
(477)
46
14.165
(121.685)
(14.165)
13.175
13.175
(477)
46
13.175
4.762
Capital
social
Prmio de
emisso
de aces
Resultados
acumulados
Resultado
lquido
Total dos
Capitais
prprios
115.000
122
(129.285)
(9.658)
(23.821)
115.000
122
(9.658)
162
(138.781)
9.658
15.138
15.138
162
15.138
(8.521)
115.000
122
15.138
(477)
(124.120)
(15.138)
13.600
13.600
(477)
13.600
4.602
Capital
social
Prmio de
emisso
de aces
Reservas
de justo
valor
Outras
reservas
115.000
122
(2.081)
115.000
Em base individual

Ganhos e perdas actuariais
Ganhos e perdas actuariais
Saldos a 31 de Dezembro de 2014
milhares de euros
22
Demonstrao Consolidada e Individual Condensada dos Fluxos de Caixa para os perodos

de seis meses findos em 31 de Dezembro de 2014 e 2013
milhares de euros
Notas
Actividades operacionais:
Recebimentos de clientes
Pagamentos a fornecedores
Pagamentos ao pessoal
Fluxos gerados pelas operaes
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
53.308
(31.799)
(27.861)
(6.352)
47.180
(25.034)
(27.786)
(5.640)
42.210
(25.404)
(25.536)
(8.730)
20.415
(20.089)
(25.519)
(25.193)
265
13.413
7.326
152
14.176
8.688
55
13.438
4.763
(72)
13.981
(11.284)
65.529
16
17.768
83.313
21.248
66
21.314
65.345
17.768
83.113
21.248
1
21.249
(4.107)
(33.414)
(28.911)
(66.432)
(4.474)
(51.726)
(56.200)
(2.225)
(33.229)
(28.911)
(64.365)
(2.673)
(51.311)
(53.984)
16.881
(34.886)
18.748
(32.735)
92.814
92.814
170.157
483
170.640
92.814
2
92.816
170.157
10.156
180.313
(9.383)
(101.013)
(248)
(538)
(111.182)
(9.703)
(125.508)
(328)
(775)
(136.314)
(7.388)
(97.708)
(3.239)
(41)
(108.376)
(7.753)
(122.883)
(4.590)
(533)
(67)
(135.826)
(18.368)
34.326
(15.560)
44.487
Variao de caixa e seus equivalentes
5.839
8.128
7.951
468
Caixa e equivalentes no incio do perodo

Caixa e equivalentes no fim do perodo
4.080
9.919
5.839
395
8.523
8.128
191
8.142
7.951
197
665
468
Pagamento/Recebimento do imposto sobre o rendimento

Outros recebimentos/pagamentos operacionais
Fluxo das actividades operacionais
Actividades de investimento:
Recebimentos provenientes de:
Activos intangveis
Juros e proveitos similares
Investimentos financeiros
Pagamentos respeitantes a:
Activos tangveis
Activos intangveis
Investimentos financeiros
10
Fluxo das actividades de investimento

Actividades de financiamento:
Recebimentos provenientes de:
Emprstimos obtidos
Emprstimos obtidos de partes relacionadas
Emprstimos concedidos a partes relacionadas
Pagamentos respeitantes a:
Juros e custos similares
Emprestimos obtidos
Emprstimos obtidos de partes relacionadas
Emprstimos concedidos a partes relacionadas
Amortizaes de contrato de locao financeira
Fluxo das actividades de financiamento
23
Notas s Demonstraes Financeiras Consolidadas e Individuais

1
Nota introdutria
A Sport Lisboa e Benfica Futebol, SAD (Benfica SAD ou Sociedade), com sede social no Estdio do Sport
Lisboa e Benfica, Avenida Eusbio da Silva Ferreira, em Lisboa, uma sociedade annima desportiva sujeita
ao regime jurdico especial previsto no Decreto-Lei n. 67/97, de 3 de Abril, com as alteraes que lhe foram
introduzidas pelo Decreto-Lei n. 107/97, de 16 de Setembro, constituda a 10 de Fevereiro de 2000 e ratificada
em Assembleia Geral do Sport Lisboa e Benfica (Clube ou SLB) a 10 de Maro de 2000.
A Benfica SAD a empresa-me de um conjunto de empresas, conforme indicado na presente nota como
Grupo Benfica SAD (Grupo ou Grupo Benfica SAD).
De acordo com os seus estatutos, a Benfica SAD tem por objecto social a participao em competies
profissionais de futebol, a promoo e organizao de espectculos desportivos e o fomento ou
desenvolvimento de actividades relacionadas com a prtica desportiva profissionalizada da modalidade de
futebol.
A Benfica SAD foi constituda por personalizao jurdica da equipa de futebol profissional do Sport Lisboa e
Benfica, passando a assegurar todas as funes inerentes gesto profissional da equipa de futebol,
nomeadamente:
Participao em competies desportivas de futebol profissional a nvel nacional e internacional;
Formao de jogadores de futebol;
Explorao dos direitos de transmisso televisiva em canal aberto e fechado;
Gesto dos direitos de imagem dos jogadores;
Explorao da marca Benfica pela equipa de futebol profissional e nos eventos desportivos;
Gesto dos direitos de explorao de parte do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica
necessrios prtica de futebol profissional.
A Benfica SAD detm participaes nas seguintes entidades:

Entidade
Actividade
Benfica Estdio, SA Gesto de estdios

Benfica TV, SA
Media
Clnica do SLB, Lda
Sade
Benfica Seguros, Lda
Seguros
Capital detido
100%
100%
50%
2%
A Benfica Estdio Construo e Gesto de Estdios, SA (Benfica Estdio) uma sociedade annima
constituda em 15 de Outubro de 2001, tendo sido detida a 100% pelo Clube at Dezembro de 2009 e sendo
actualmente detida pela Benfica SAD, e tem por objecto social a gesto, construo, organizao, planeamento
e explorao econmica de infra-estruturas desportivas.
A Benfica TV, SA (Benfica TV) foi constituda no dia 4 de Agosto de 2008, tendo como objecto social o
exerccio de todo o tipo de actividades de televiso e de operador televisivo, especificamente vocacionados
para os adeptos do Sport Lisboa e Benfica e para assuntos do Clube, das suas actividades desportivas e do
seu universo empresarial. A sociedade foi constituda com o capital social de 1 milho de euros, representado
por 200 mil aces, de valor nominal de 5 euros cada, sendo actualmente detida a 100% pela Benfica SAD.
A Clnica do SLB, Lda (Clnica do SLB) foi constituda em 14 de Setembro de 2007 com um capital social de
10.000 euros, tendo por objecto a prestao de servios de medicina e enfermagem, desportiva e
convencional, actividades de sade humana, de prtica clnica e de anlises. A sociedade detida pela Benfica
SAD em conjunto com o Sport Lisboa e Benfica em igual percentagem, sendo considerado que o seu controlo
efectivamente exercido pelo Clube.
24
A Sport Lisboa e Benfica Mediao de Seguros, Lda (Benfica Seguros) foi constituda a 11 de Setembro de
2008, tendo por objecto social a mediao de seguros e com um capital social de 5.000 euros, integralmente
subscrito e realizado em dinheiro. O Sport Lisboa e Benfica subscreveu uma quota de 4.900 euros e a Sport
Lisboa e Benfica Futebol, SAD uma quota de 100 euros.
Polticas contabilsticas
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais intercalares a 31 de Dezembro de 2014 da Sport
Lisboa e Benfica Futebol SAD foram preparadas em conformidade com as Normas Internacionais de Relato
Financeiro (IFRS) tal como adoptadas pela Unio Europeia e considerando a Norma de Relato IAS 34 Relato
Financeiro Intercalar a 1 de Julho de 2014. Assim, estas demonstraes financeiras consolidadas e individuais
condensadas no incluem toda a informao requerida pelas IFRS pelo que devem ser lidas em conjunto com
as demonstraes financeiras consolidadas e individuais relativas ao exerccio findo a 30 de Junho de 2014,
sendo as polticas contabilsticas adoptadas consistentes com as que foram utilizadas na preparao das
demonstraes financeiras consolidadas apresentadas para o referido exerccio.
As demonstraes financeiras consolidadas e individuais condensadas anexas foram preparadas no
pressuposto da continuidade das operaes, a partir dos livros e registos contabilsticos das empresas
includas na consolidao em conformidade com os princpios de mensurao e reconhecimento das IFRS
emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB), em vigor a partir de 1 de Julho de 2014
conforme adoptadas pela Unio Europeia.
Durante o perodo de seis meses findo em 31 de Dezembro de 2014 no ocorreram alteraes de polticas
contabilsticas, julgamentos ou estimativas relativos a perodos anteriores, nem se verificaram correces de
erros materiais.
Normas efectivas a 1 de Julho de 2014
Descrio
IAS 32 Instrumentos financeiros:
apresentao
IAS 36 Imparidade de activos
IAS 39 Instrumentos financeiros:
reconhecimento e mensurao
Alteraes IFRS 10, 12 e IAS 27: Entidades
de investimento
IFRS 10 Demonstraes financeiras
consolidadas
Alterao
Compensao de activos e passivos financeiros
Divulgaes sobre o valor recupervel de activos em
imparidade
Novao de derivados e continuidade da contabilidade de
cobertura
Iseno de consolidao para Entidades de investimento
Nova norma Consolidao
IFRS 11 Acordos conjuntos
Nova norma Tratamento contabilstico de acordos conjuntos
IFRS 12 Divulgao de interesses em

outras entidades
Nova norma Divulgao para todos os interesses em outras

entidades
Alteraes IFRS 10, 11 e 12: Transio
Regime de transio
IAS 27 Demonstraes financeiras

separadas
IAS 28 Investimentos em associadas e
empreendimentos conjuntos
Consolidao retirada do mbito

Aplicao mensurao dos empreendimentos conjuntos
Data efectiva
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
1 de Janeiro
de 2014
A introduo destas interpretaes e a alterao das normas referidas anteriormente no tiveram impactos
relevantes nas demonstraes financeiras do Grupo.
25
Normas efectivas, em ou aps 1 de Julho de 2014, ainda no endossadas pela Unio Europeia
Descrio
IAS 1 Apresentao das demonstraes
financeiras
Alterao
Reviso das divulgaes
Data efectiva
1 de Janeiro
de 2016
Os mtodos de depreciao /amortizao baseados no

1 de Janeiro
rendimento, no so permitidos na mensurao do consumo
de 2016
dos benefcios econmicos dos activos tangveis e intangveis.
Plantas que apenas produzem activos biolgicos consumveis,
IAS 16 e IAS 41 Agricultura: Plantas que
1 de Janeiro
so includas no mbito da IAS 16 e mensuradas pelo modelo
produzem activos biolgicos consumveis
de 2016
do custo ou pelo modelo da revalorizao.
Contabilizao das contribuies de empregado ou outras
1 de Julho de
IAS 19 Benefcios dos empregados
entidades
2014
Opo de mensurar pelo mtodo da equivalncia patrimonial o
IAS 27 Demonstraes financeiras
1 de Janeiro
investimento em subsidirias, empreendimentos conjuntos e
separadas
de 2016
associadas.
Alteraes IFRS 10 e IAS 28: venda e
Ganho/perda na venda ou contribuio de activos para uma
1 de Janeiro
contribuio de activos para associada ou associada ou empreendimento conjunto, baseado na definio
de 2016
empreendimento conjunto
de negcio.
Iseno de consolidar aplicada s entidades de investimento,
Alteraes IFRS 10, 12 e IAS 28: aplicao extensvel a uma empresa-me que no qualifica como
1 de Janeiro
da iseno de consolidar
entidade de investimento mas uma subsidiria de uma
de 2016
entidade de investimento.
Contabilizao da aquisio de um interesse numa operao
1 de Janeiro
IFRS 11 Acordos conjuntos
conjunta que um negcio
de 2016
1 de Julho de
Melhorias s normas 2010 2012
Clarificaes
2014
1 de Janeiro
Clarificaes
de 2016
Nova norma classificao e mensurao de instrumentos
1 de Janeiro
IFRS 9 Instrumentos financeiros
financeiros
de 2018
Alterao IFRS 1 a permitir a adopo da poltica do
1 de Janeiro
IFRS 14 Desvios tarifrios
normativo anterior
de 2016
Reconhecimento do rdito relacionado com a entrega de
1 de Janeiro
IFRS 15 Rdito de contratos com clientes activos e prestao de servios, pela aplicao o mtodo das 5
de 2017
fases.
IAS 16 e IAS 38 Mtodos de clculo de
amortizao / depreciao
O Grupo no concluiu ainda o apuramento de todos os impactos decorrentes da aplicao das normas supra
pelo que optou pela sua no adopo antecipada. Contudo, no espera que estas venham a produzir efeitos
materialmente relevantes sobre a sua posio patrimonial e resultados.
Interpretaes e alteraes efectivas em ou aps 1 de Julho de 2014
Descrio
Alterao
Clarificaes
IFRIC 21 Taxas do Governo (Levies)
Nova interpretao Contabilizao de passivos por taxas e

impostos
Data efectiva
1 de Janeiro
de 2015
17 de Junho
de 2014
O Grupo no concluiu ainda o apuramento de todos os impactos decorrentes da aplicao das interpretaes
e alteraes supra pelo que optou pela sua no adopo antecipada. Contudo, no espera que estas venham
a produzir efeitos materialmente relevantes sobre a sua posio patrimonial e resultados.
26
Prestao de servios
A rubrica de prestao de servios analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Prestao de servios
Corporate
Receitas de bilheteira
Quotizaes
Cativos
Rendas de espao
Bilhetes de poca
Outros
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
16.490
9.244
4.389
2.500
1.290
1.169
1.072
1.023
1.247
11.986
8.352
4.171
1.873
1.944
1.012
1.404
899
1.978
16.565
9.098
2.500
1.290
1.169
623
6.803
8.244
1.873
1.944
1.012
840
38.424
33.619
31.245
20.716
As receitas de televiso esto relacionadas com o actual modelo de negcio para a explorao dos direitos de
televiso do Grupo Benfica, o qual foi implementado no incio da poca anterior.
A rubrica de patrocnios e publicidade inclui os montantes decorrentes dos diversos contratos de patrocnio
realizados pelo Grupo, sendo de destacar os patrocnios tcnicos de equipamentos (Adidas), das camisolas
(PT e Central de Cervejas) e o naming right do Caixa Futebol Campus (Caixa Geral de Depsitos).
A rubrica de corporate refere-se s receitas provenientes dos camarotes e dos executive seats, os quais so
comercializados pela Benfica Estdio.
As receitas de bilheteira apresentam a seguinte desagregao:
Consolidado e Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Receitas de bilheteira
Liga Nacional
Liga dos Campees
Particulares
1.554
729
217
909
666
298
2.500
1.873
As receitas de bilheteira referem-se aos proveitos gerados pelas vendas jogo a jogo e os packs constitudos
para diversos jogos, isto , no incluem bilhetes de poca, cativos ou executive seats.
As receitas de bilheteira gerada pela Liga dos Campees referem-se aos trs jogos realizados na fase de
grupos, uma vez que o Benfica teve acesso directo a essa fase da competio, semelhana da poca
passada.
As receitas de bilheteira da Liga Nacional referem-se aos sete jogos realizados na condio de visitado para o
campeonato portugus no decorrer do 1 semestre de 2014/2015, que se comparam com os seis jogos
ocorridos no perodo homlogo. De referir que neste semestre verificou-se a recepo ao Sporting, enquanto
na poca passada os jogos em casa com o Sporting e FC Porto decorreram no 2 semestre.
27
Variao Conso
Os particulares referem-se ao jogo da Eusbio Cup, realizado com o Ajax de Amesterdo. Na poca transacta,
a equipa convidada para disputar este trofu de pr-poca foi o So Paulo.
A rubrica de quotizaes diz respeito ao proveito reconhecido pela Benfica SAD de parte das quotas recebidas
pelo Sport Lisboa e Benfica em contrapartida das condies especiais que so conferidas aos Scios do Clube
pela Benfica SAD. A partir de 1 de Julho de 2013, essa contrapartida sofreu uma reduo de 75% para 25%
do valor lquido da quotizao recebida, apesar dos rendimentos reconhecidos no semestre homlogo relativos
s quotas pagas antes de 30 de Junho de 2013 ainda corresponderem a 75% do valor lquido da quotizao.
A rubrica de cativos corresponde aos Red Pass adquiridos pelos scios do Benfica, que do acesso aos jogos
da Liga Nacional realizados em casa, e aos Red Pass Total, que tambm permitem a ingresso nos restantes
jogos das competies nacionais, nas provas internacionais e nos particulares realizados no Estdio da Luz.
Os proveitos com as rendas de espao so registados na Benfica Estdio e esto relacionados com o contrato
de utilizao dos pavilhes e com a explorao dos espaos nas galerias comerciais e no estdio.
Os rendimentos com bilhetes de poca dizem respeito aos Red Pass Premium e aos bilhetes que esto
associados aos lugares dos detentores dos ttulos fundador e centenarium, que so adquiridos anualmente
para ter acesso a todos os jogos realizados pelo Benfica no Estdio da Luz (competies nacionais,
internacionais e particulares).
Outros rendimentos e ganhos operacionais

A rubrica de outros rendimentos e ganhos operacionais analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Outros rendimentos e ganhos operacionais
Prmios UEFA
Indemnizaes de seguros
Royalties
Assistncia tcnica
Outros rendimentos operacionais
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
13.022
1.140
675
546
2.076
14.132
782
664
456
1.032
13.022
1.140
675
337
422
14.132
782
664
274
995
17.459
17.066
15.596
16.847
Os prmios UEFA englobam os prmios de participao, de performance e o market-pool referentes Liga

dos Campees.
Os proveitos provenientes de indemnizaes de seguros esto essencialmente relacionados com leses
prolongadas de atletas profissionais.
As rubricas de royalties referem-se a verbas estipuladas no contrato celebrado com a Adidas.
O saldo da rubrica de assistncia tcnica refere-se ao redbito de gastos com o pessoal que prestam servios
a outras entidades do Grupo Benfica.
28
Variao Cons

A rubrica de fornecimentos e servios de terceiros analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Trabalhos especializados
Deslocaes e estadas
Cedncia direitos de imagem
Conservao e reparao
Honorrios
Servios de catering/softdrink
Equipamento desportivo
Electricidade
Vigilncia e segurana
Licena marca Benfica
Subcontratos
Rendas e alugueres
Despesas mdicas
Limpeza, higiene e conforto
Comunicao
Associaes, Federaes e Liga
Contrato mandato Benfica TV
Outros fornecimentos e servios
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
2.396
1.797
1.270
1.228
1.121
959
715
681
636
575
542
435
373
295
275
209
1.979
2.218
1.480
555
861
1.219
802
790
622
443
545
684
425
281
278
208
202
2.091
1.707
1.368
1.270
126
770
715
491
601
1.129
373
257
162
209
5.723
1.386
1.506
1.153
555
115
943
790
433
442
1.147
281
239
111
202
1.228
15.486
13.704
16.287
9.145
A rubrica de trabalhos especializados inclui diversos fornecimentos, sendo de destacar os servios prestados
por terceiros directamente relacionados com a actividade de organizao de jogos, de manuteno do Caixa
Futebol Campus, de consultoria e auditoria e de prospeco futebolstica, assim como os redbitos efectuados
entre empresas do Grupo Sport Lisboa e Benfica referentes a servios comuns.
Os valores registados na rubrica de deslocaes e estadas referem-se essencialmente aos custos incorridos
com a equipa principal de futebol e as viagens das comitivas nas deslocaes aos jogos no estrangeiro.
A rubrica de cedncia de direitos de imagem inclui essencialmente contratos efectuados com empresas
especializadas nessa rea que detm acordos com atletas para explorao da sua imagem.
A rubrica de conservao e reparao inclui essencialmente encargos com a manuteno do estdio e das
infra-estruturas adjacentes.
O saldo de honorrios diz respeito aos servios prestados em regime de avena relativos s equipas tcnicas,
mdicas, prospectores, entre outros. A rubrica inclui ainda prmios de jogos e de objectivos distribudos a
colaboradores que pertencem estrutura do futebol profissional.
A rubrica de servios de catering/softdrinks diz respeito as custos associados aos camarotes e executive seats
nos jogos realizados no Estdio do Sport Lisboa e Benfica.
A rubrica de equipamento desportivo refere-se aos consumos de equipamentos Adidas, os quais no tem
impacto lquido no resultado do perodo, dado que o gasto compensado pelo rendimento registado na rubrica
de patrocnios e publicidade, conforme estipulado no contrato celebrado entre a Benfica SAD e a Adidas.
Os gastos com electricidade referem-se aos consumos associados s principais infra-estruturas do Grupo,
designadamente o Estdio do Sport Lisboa e Benfica e o Caixa Futebol Campus.
A rubrica de vigilncia e segurana engloba essencialmente os gastos associados com stewards e policiamento
no mbito da organizao de jogos.
29
Variao Con
A rubrica de licena marca Benfica inclui o valor pago pela Benfica Estdio e pela Benfica TV ao Sport Lisboa
e Benfica pela utilizao da marca Benfica. Estes contratos tem perodos de 20 e 10 anos, respectivamente, e
terminam a 30 de Junho de 2027 e a 15 de Outubro de 2018.
Os gastos associados a subcontratos referem-se a servios de terceiros relacionados com limpeza, vigilncia,
manuteno de relvados, gesto tcnica e outras manutenes, excluindo os gastos directamente associados
organizao dos jogos.
O saldo registado na rubrica de rendas e alugueres engloba principalmente os gastos com a gesto da frota
de veculos e a cedncia por parte do Clube do direito de superfcie dos terrenos do Seixal onde est edificado
o Caixa Futebol Campus. Em termos de contas individuais, a rubrica inclui ainda a renda suportada pela Benfica
SAD pela utilizao do Estdio do Sport Lisboa e Benfica, o qual explorado pela Benfica Estdio.
A rubrica de contrato mandato Benfica TV refere-se aos servios prestados por essa entidade na gesto do
canal de televiso, cujo montante anulado em termos consolidados.
Gastos com pessoal

A rubrica de gastos com pessoal analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Gastos com pessoal
Remuneraes dos orgos sociais
Remuneraes fixas
Remuneraes do pessoal
Remuneraes fixas
Remuneraes variveis
Indemnizaes
Benefcios ps-emprego
Encargos sobre remuneraes
Seguros de acidentes de trabalho
Outros gastos com pessoal
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
222
220
222
220
20.697
3.042
1.976
100
2.127
938
419
22.731
1.355
634
96
1.997
1.146
304
18.850
2.967
1.976
100
1.693
920
347
20.991
1.301
634
96
1.614
1.132
242
29.521
28.483
27.075
26.230
No decorrer do 1 semestre de 2014/2015, as remuneraes atribudas aos membros dos rgos sociais da
Benfica SAD nas diversas empresas que compem o Grupo Sport Lisboa e Benfica ascenderam ao valor global
de 222 milhares de euros (31/12/2013: 220 milhares de euros), sendo distribudas como segue:
Fixas
Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira
Rui Manuel Csar Costa
107
115
222
Os restantes membros do Conselho de Administrao, assim como os membros do Conselho Fiscal, no

auferem qualquer tipo de remunerao pelo facto de serem rgos sociais do Sport Lisboa e Benfica, estando
pelos seus estatutos impedidos de receber qualquer verba por parte do Clube ou de qualquer empresa
participada pelo mesmo.
Adicionalmente, as remuneraes indicadas correspondem ao valor registado em gasto pela Benfica SAD ou
sociedades que integram o Grupo Sport Lisboa e Benfica, independentemente do momento do seu
recebimento. De referir que no presente perodo a totalidade das remuneraes foram assumidas directamente
30
Variao Cons
pela Benfica SAD, apesar de parte do valor das mesmas ser redebitado a outras sociedades em relao de
domnio ou de grupo, semelhana do que ocorreu no perodo homlogo.
As remuneraes atribudas aos titulares do rgo de administrao no esto dependentes dos resultados
da Benfica SAD ou da evoluo da cotao das aces, nem a mesma dispe de qualquer sistema de
incentivos atravs de atribuio de aces.
De referir que no existem quaisquer regimes complementares de penses ou de reforma antecipada para os
administradores, nem existem benefcios no pecunirios considerados como remunerao.
No perodo em anlise, a Benfica SAD no procedeu ao pagamento de quaisquer indemnizaes referente a
cessao de funes, nem est previsto qualquer pagamento em caso de cessao das funes durante o
mandato.
As remuneraes fixas referentes ao pessoal dizem essencialmente respeito aos salrios dos atletas e da
equipa tcnica.
A rubrica de remuneraes variveis do pessoal engloba essencialmente contrapartidas face a objectivos de
desempenho individual estabelecidos nos contratos de trabalho de diversos atletas e tcnicos, como so os
casos de nmero de jogos realizados, de conquistas de ttulos, entre outros e os prmios de jogos e de
objectivos distribudos pelo plantel principal e pela estrutura do futebol profissional.
A rubrica de indemnizaes inclui as compensaes pecunirias de natureza global estabelecidas com os
atletas que rescindiram o contrato de trabalho com a Benfica SAD no decorrer do perodo.
A rubrica benefcios ps-emprego corresponde ao reforo da respectiva proviso, de acordo com o custo dos
servios correntes. De referir que estes benefcios correspondem a um complemento de reforma atribudo aos
trabalhadores que fazem parte dos quadros da Benfica SAD.
Os gastos com seguros de acidentes de trabalho dizem essencialmente respeito s aplices respeitantes aos
atletas do plantel principal.
O nmero mdio de trabalhadores detalha-se como segue:
31.12.14
6 meses
Orgos sociais
Atletas
Tcnicos
Pessoal de apoio tcnico
Administrativos
31.12.13
6 meses
2
95
16
10
219
2
83
15
10
194
342
304
O nmero mdio de trabalhadores administrativos no perodo de seis meses findo a 31 de Dezembro de 2014
inclui 91 colaboradores da Benfica Estdio (31/12/2013: 79 trabalhadores) e 74 colaboradores da Benfica TV
(31/12/2013: 67 trabalhadores).
31

A rubrica de amortizaes e perdas de imparidade de direitos de atletas analisada como segue:
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Amortizaes e perdas de imparidade de direitos de ateltas
Amortizaes de direitos de atletas
Perdas de imparidade de direitos de atletas
Reforos de imparidade
Reverses de imparidade
15.127
14.566
215
(835)
15.127
13.946
Individual
As amortizaes de direitos de atletas compreendem o reconhecimento dos gastos incorridos com a aquisio
dos direitos dos jogadores profissionais de futebol que so capitalizados. O custo de aquisio inclui as
importncias despendidas a favor da entidade transmitente, os encargos com os prmios de assinatura pagos
aos jogadores, os encargos com servios de intermedirios e os encargos com direitos de imagem de atletas
quando o pagamento no est dependente do cumprimento do contrato de trabalho desportivo do jogador.
Rendimentos com transaces de direitos de atletas e Gastos com transaces de direitos

de atletas
As rubricas de rendimentos com transaces de direitos de atletas e de gastos com transaces de direitos de
atletas so analisadas como segue:
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Alienaes de direitos de atletas
Cedncia de direitos Benfica Stars Fund
Fundo de solidariedade
Cedncias temporrias de atletas
Outros rendimentos e ganhos

Gastos com transferncia de atletas
Abates de direitos de atletas
Alienaes de direitos de atletas
Outros gastos e perdas
41.567
1.325
1.212
459
-
6.580
1.769
96
886
59
44.563
9.390
(3.078)
(396)
(195)
(231)
(553)
(679)
(1.130)
(3.900)
(2.362)
Individual
Os ganhos e perdas com alienaes de direitos de atletas encontram-se deduzidos: i) do valor lquido do
intangvel do passe do jogador data da sua alienao; ii) das verbas proporcionais a entregar a entidades
terceiras; e, iii) do efeito da actualizao financeira tendo em considerao os planos de recebimento e
pagamento estipulados.
Na rubrica de ganhos na alienao de direitos de atletas no presente perodo salientam-se as transferncias
dos jogadores Enzo Perez, Oblak, Markovic e scar Cardozo para o Valncia, Atltico de Madrid, Liverpool e
32
Trabzonspor, respectivamente. No perodo homlogo, os principais ganhos provenientes de transferncias de

atletas que a rubrica englobava correspondem aos jogadores Melgarejo e Rodrigo Mora.
Os rendimentos com cedncias de direitos ao Benfica Stars Fund correspondem ao reconhecimento linear dos
rendimentos gerados com as operaes econmicas entre a Benfica SAD e o Fundo (em funo do perodo
de trabalho desportivo que os atletas mantm com a Benfica SAD), referentes aos trs meses de actividade
do Benfica Stars Fund, que entrou em processo de liquidao a 30 de Setembro de 2014. Acresce a este
montante o reconhecimento do valor remanescente do atleta Cardozo, cujos direitos desportivos foram cedidos
definitivamente. No perodo homlogo, a rubrica correspondia ao reconhecimento linear das operaes com o
Benfica Star Fund referente a seis meses de actividade, mas no inclua qualquer rendimento adicional, uma
vez que no ocorreu nenhuma cedncia a ttulo definitivo de direitos desportivos de jogadores que fizessem
parte dos activos do Fundo.
Os rendimentos reconhecimento na rubrica de fundo de solidariedade esto principalmente relacionados com
a transferncia do atleta Di Mara do Real Madrid para o Manchester United.
Os gastos com transferncias de atletas incluem principalmente as comisses suportadas com agentes que
intermediaram as alienaes de direitos de atletas.
Rendimento e ganhos financeiros e Gastos e perdas financeiros

As rubricas de rendimentos e ganhos financeiros e de gastos e perdas financeiros so analisadas como segue:
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Juros obtidos
Actualizao de dvidas

Juros suportados
Actualizao de dvidas
Servios bancrios
Outros gastos e perdas financeiros
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
1.285
1.166
1.240
612
1.023
1.166
957
612
2.451
1.852
2.189
1.569
(9.493)
(950)
(498)
-
(9.804)
(806)
(900)
(12)
(7.906)
(950)
(427)
-
(8.311)
(806)
(814)
(12)
(10.941)
(11.522)
(9.283)
(9.943)
Os rendimentos com juros obtidos referem-se essencialmente aos contratos de financiamento celebrados entre
a Benfica SAD e a Benfica SGPS e entre a Benfica Estdio e o Clube, assim como remunerao das contas
bancrias da Benfica Estdio.
Os gastos com juros suportados referem-se essencialmente a emprstimos bancrios, emprstimos
obrigacionistas, programas de papel comercial, operaes de descontos de crditos e descobertos bancrios
autorizados, os quais se encontram detalhados na nota 21. As contas individuais incluem os juros do
emprstimo obtido pela Benfica SAD junto da Benfica Estdio, tal como referido na nota 15, o qual anulado
em base consolidada.
Os saldos das rubricas de actualizao de dvidas dizem respeito reverso dos descontos das dvidas a
receber e a pagar que se encontram registadas ao custo amortizado, essencialmente relacionadas com a
alienao e aquisio de direitos de atletas.
33
Variao Cons
10
Investimentos em participadas
A rubrica de resultados relativos a investimentos em participadas analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
Perdas em empresas participadas
Individual
31.12.14
31.12.13
6 meses
6 meses
(5.911)
(328)
(5.893)
(325)
(5.911)
(328)
(5.893)
(325)
As perdas em empresas participadas corresponde essencialmente ao impacto da liquidao do Benfica Stars

Fund, que ascendeu a 5.893 milhares de euros.
Previamente referida liquidao do Fundo, Benfica SAD adquiriu os restantes 85% das Unidades de
Participao do Benfica Stars Fund por um montante global de 28,9 milhes de euros.
Com o processo de liquidao do Benfica Stars Fund, a rubrica de investimentos em empresas associadas na
Demonstrao da Posio Financeira no apresenta qualquer valor a 31 de Dezembro de 2014.
11
Activos tangveis
A movimentao da rubrica de activos tangveis em base consolidada como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Terrenos e recursos naturais
Edifcios e outras construes
Equipamento bsico
Equipamento de transporte
Ferramentas e utenslios
Equipamento administrativo
Outras activos tangveis
Activos tangveis em curso
Depreciaes acumuladas
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Saldo a
30.06.14
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
31.12.14
35.778
172.774
18.177
1.472
373
17.159
512
4.481
141
52
233
178
4.634
(216)
-
5.926
1.089
429
(7.444)
35.778
178.841
19.318
1.489
373
17.766
512
1.671
250.726
5.238
(216)
255.748
Saldo a
30.06.14
Reforos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
31.12.14
59.609
12.905
1.320
348
11.752
376
2.364
736
76
4
642
23
(216)
-
61.973
13.641
1.180
352
12.394
399
86.310
3.845
(216)
89.939
164.416
165.809
34
Variao Co
Os principais bens que compem o activo tangvel consolidado so o Estdio do Sport Lisboa e Benfica, o
Caixa Futebol Campus e o Museu Benfica Cosme Damio, assim como todo o equipamento inerente aos
mesmos.
As adies do perodo na rubrica de activos tangveis em curso dizem essencialmente respeito s obras de
alargamento do Caixa Futebol Campus com a construo de novos campos relvados, ao investimento no novo
simulador de treino do centro de estgio e instalao do novo sistema de som adquirido para o Estdio de
Luz.
No final do perodo, a maior parte destes investimentos foi transferida de activos tangveis em curso para as
respectivas rubricas, uma vez que os mesmos se encontram disponveis para ser utilizados ou em utilizao.
No exerccio anterior, a movimentao da rubrica de activos tangveis em base consolidada foi como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Terrenos e recursos naturais
Equipamento bsico
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferncias
e abates
Saldo a
30.06.14
35.778
162.199
13.147
1.472
373
12.483
471
13.330
209
134
1.867
9.960
(78)
-
10.366
4.896
2.887
41
(18.809)
35.778
172.774
18.177
1.472
373
17.159
512
4.481
239.253
12.170
(78)
(619)
250.726
Saldo a
30.06.13
Reforos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
54.470
11.546
1.164
333
10.471
318
5.139
1.359
156
15
1.332
58
(51)
-
59.609
12.905
1.320
348
11.752
376
78.302
8.059
(51)
86.310
160.951
164.416
35
A movimentao da rubrica de activos tangveis em base individual como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Equipamento bsico
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
Saldo a
30.06.14
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
20.144
1.519
1.014
133
3.175
24
4.438
61
10
1.914
(5.003)
25.022
1.634
1.247
133
3.246
24
1.349
30.447
2.208
32.655
Saldo a
30.06.14
4.878
115
Saldo a
31.12.14
233
Reforo
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
31.12.14
7.658
1.380
889
124
1.773
20
493
27
64
2
129
1
8.151
1.407
953
126
1.902
21
11.844
716
12.560
18.603
20.095
A rubrica de edifcios e outras construes inclui essencialmente os custos incorridos com a construo do
Caixa Futebol Campus, o qual foi edificado nos terrenos propriedade do Sport Lisboa e Benfica sitos no Seixal,
relativamente aos quais, foi constitudo um direito de superfcie pelo montante de 1.765 milhares de euros e
pelo prazo de 15 anos, com incio a 19 de Abril de 2005. A escritura prev que findo o perodo de cedncia do
direito, o Sport Lisboa e Benfica possa adquirir a construo edificada pela Benfica SAD ou, no querendo
exercer esse direito, a Benfica SAD adquirir a propriedade dos terrenos. O valor de qualquer das aquisies
depender de prvia avaliao a promover por entidade aceite por ambas as partes.
No exerccio anterior, a movimentao da rubrica de activos tangveis em base individual foi como segue:
Activo bruto
Activo tangvel
Equipamento bsico
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
Saldo a
30.06.14
19.371
1.512
1.014
133
2.040
24
763
7
1.175
4.572
(45)
-
773
5
(897)
20.144
1.519
1.014
133
3.175
24
4.438
24.857
5.754
(45)
(119)
30.447
36
Activo tangvel
Equipamento bsico
Valor lquido
12
Saldo a
30.06.13
Reforo
Alienaes
Transferncias
abates e
regularizaes
6.677
1.300
810
114
1.559
18
981
80
79
10
259
2
(45)
-
7.658
1.380
889
124
1.773
20
10.478
1.411
(45)
11.844
14.379
18.603
Activos intangveis
A rubrica de activos intangveis em base consolidada como segue:
Activo
bruto
Activos intangvies - atletas
Plantel de futebol
Activos intangveis - outros

Direito de utilizao da marca
Direitos de TV
Produo prpria de contedos
Direitos de TV - adiantamentos
Activos intangveis em curso
Saldo a
30.06.14
31.12.14
Amortizaes
acumuladas
Valor
lquido
166.793
72.364
94.429
166.793
72.364
94.429
15.962
10.454
2.949
1.143
310
5.537
8.385
2.949
-
10.425
2.069
1.143
310
30.818
16.871
13.947
197.611
89.235
108.376
37
Activo
bruto
Plantel de futebol
30.06.14
Amortizaes
acumuladas
Valor
lquido
175.011
81.446
93.565
175.011
81.446
93.565
15.962
9.652
2.505
1.387
261
5.337
6.014
2.505
-
10.625
3.638
1.387
261
29.767
13.856
15.911
204.778
95.302
109.476

Direitos de TV
A rubrica plantel de futebol engloba os atletas sobre os quais a Benfica SAD detm os respectivos direitos de
inscrio desportiva.
A rubrica de direitos de utilizao da marca resulta do contrato celebrado entre a Benfica SAD e o Clube para
a utilizao da marca Benfica por um perodo de 40 anos, iniciado em Maio de 2001.
A movimentao da rubrica de activos intangveis em base consolidada como segue:
Activo bruto
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Amortizaes acumuladas
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos de TV
Valor lquido
Saldo a
30.06.14
Aumentos
Alienaes
Abates
Transferncias Regularizaes
Saldo a
31.12.14
175.011
15.962
9.652
2.505
1.387
261
29.789
802
200
49
(31.860)
-
(5.882)
-
(115)
444
(444)
-
(150)
-
166.793
15.962
10.454
2.949
1.143
310
204.778
30.840
(31.860)
(5.882)
(115)
(150)
197.611
Saldo a
30.06.14
Reforos
Alienaes
Abates
Transferncias
e regularizaes
Perdas/
reverses
imparidade
Saldo a
31.12.14
81.446
5.337
6.014
2.505
15.127
200
2.371
444
(18.680)
-
(5.486)
-
(43)
-
72.364
5.537
8.385
2.949
95.302
18.142
(18.680)
(5.486)
(43)
89.235
109.476
108.376
38
Activo bruto
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos econmicos de atletas
Activos detidos para venda
Direitos de TV
Amortizaes acumuladas
Activo intangvel
Plantel de futebol
Direitos econmicos de atletas
Direitos de TV
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Alienaes
Abates
Transferncias Regularizaes
Saldo a
30.06.14
174.739
2.186
15.962
2.212
1.745
6.225
-
40.476
6.000
3.126
2
235
261
(30.108)
(6.000)
-
(4.969)
-
(4.763)
(2.186)
4.314
758
(5.073)
-
(364)
-
175.011
15.962
9.652
2.505
1.387
261
203.069
50.100
(36.108)
(4.969)
(6.950)
(364)
204.778
Saldo a
30.06.13
Reforos
Alienaes
Abates
Transferncias
e regularizaes
Perdas/
reverses
imparidade
Saldo a
30.06.14
77.599
1.306
4.938
1.681
1.745
28.352
399
4.333
760
(16.362)
-
(4.746)
-
(3.947)
(1.306)
-
550
-
81.446
5.337
6.014
2.505
87.269
33.844
(16.362)
(4.746)
(5.253)
550
95.302
115.800
109.476
O aumento verificado na rubrica plantel de futebol no montante de 29.789 milhares de euros respeita
essencialmente s aquisies de direitos de atletas, os quais incluem as importncias despendidas a favor da
entidade cedente, encargos com prmios de assinatura pagos aos atletas e encargos com servios prestados
por intermedirios, assim como os efeitos da actualizao financeira. As principais aquisies respeitam
essencialmente aos direitos dos atletas Samaris, Cristante, Talisca, Derley, Eliseu, Jonas e Jlio Csar.
O saldo da rubrica de direitos econmicos de atletas inclua os direitos sobre atletas relativamente aos quais a
sociedade no detm os direitos de inscrio desportiva, mas mantm parte dos direitos econmicos, tendo
sido o valor transferido para a rubrica de outros activos financeiros no perodo anterior.
As principais alienaes ocorridas durante o 1 semestre de 2014/2015, as quais se encontram apresentadas
na nota 8, detalham-se como segue:
% Direitos econmicos
detidos
alienados
Alienao de direitos de atletas
Enzo Perez
Markovic
Oblak
scar Cardozo
Mitrovic
Djavan
100%
50%
100%
80%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Data da
alienao
Entidade
adquirente
Dez-14
Jul-14
Jul-14
Ago-14
Jul-14
Ago-14
Valncia
Liverpool
Atltico de Madrid
Trabzonspor
Freiburg
Braga
Valor de
venda (100%
dos direitos)
25.000
25.000
16.000
5.000
1.175
1.000
73.175
Quando a Benfica SAD no detm a totalidade dos direitos econmicos do atleta e procede transferncia de
100% dos mesmos, o valor de venda distribudo pelas entidades que detm os direitos econmicos sobre o
referido atleta.
Os abates referem-se aos acordos de resciso dos contratos de trabalho desportivo entre a Benfica SAD e
diversos atletas por mtuo acordo.
39
Os valores lquidos contabilsticos do plantel de futebol agrupam-se como segue:

Valor lquido contabilstico
individual por atleta
Superior a 2.000.000 euros
Entre 1.000.000 e 2.000.000 euros
Inferior a 1.000.000 euros
N de
atletas
31.12.14
Valor lquido
acumulado
N de
atletas
30.06.14
Valor lquido
acumulado
17
10
37
70.779
13.628
10.022
17
10
38
69.519
13.990
10.056
64
94.429
65
93.565
Os direitos econmicos mais significativos dos jogadores do plantel de futebol (representativos de cerca de
81% do valor lquido contabilstico data de reporte) detidos pela Benfica SAD, assim como a durao do
respectivo contrato a 31 de Dezembro e 30 de Junho de 2014, so como segue:
31.12.14
Atleta
Anderson Lus "Luiso"
Anderson "Talisca"
Andr Almeida (a)
Benito
Csar (a)
Cristante
Derley
Djuricic
Faria (a)
Fejsa
Franco Jara
Funes Mori (a)
Gaitn
Jonas
Lima
Lisandro Lopez
Lus Fernandes "Pizzi" (a)
Maxi Pereira
Nlson Oliveira (a)
Ola John (a)
Slvio
Samaris
Sulejmani
Victor Andrade
30.06.14
% dos direitos
econmicos
Fim do
contrato
% dos direitos
econmicos
Fim do
contrato
100%
100%
75%
100%
50%
100%
100%
100%
50%
100%
100%
70%
100%
100%
100%
100%
50%
100%
70%
50%
100%
100%
100%
100%
30/06/2017
30/06/2019
30/06/2019
30/06/2019
30/06/2019
30/06/2019
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2017
30/06/2017
30/06/2019
30/06/2018
30/06/2020
100%
75%
100%
50%
80%
50%
100%
90%
70%
85%
100%
100%
50%
70%
45%
50%
100%
75%
100%
30/06/2017
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2019
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2016
30/06/2016
30/06/2018
30/06/2019
30/06/2015
30/06/2018
30/06/2017
30/06/2017
30/06/2018
30/06/2020
(a) Lquidas das percentagens detidas por outras entidades.
data do presente relatrio, relativamente informao constante na tabela anterior, a Benfica SAD j no
detm o passe do atleta Franco Jara, que foi transferido para o Olympiacos.
De salientar que as percentagens de direitos econmicos referidas consideram a partilha de interesses
econmicos com entidades terceiras, resultante de alienaes futuras. Adicionalmente, foram estabelecidos
compromissos com terceiros, nomeadamente clubes, agentes desportivos ou os prprios atletas, no sentido
40
de repartir o valor de futuros ganhos que venham a ser obtidos com a alienao dos direitos desportivos detidos
pela Benfica SAD, mediante verificao de condies especficas definidas contratualmente.
A rubrica de activos intangveis em base individual como segue:
Activo
bruto
Plantel de futebol


Valor
lquido
166.793
72.364
94.429
166.793
72.364
94.429
15.962
310
5.537
-
10.425
310
16.272
5.537
10.735
183.065
77.901
105.164
Activo
bruto
Plantel de futebol
31.12.14
Amortizaes
acumuladas
30.06.14
Amortizaes
acumuladas
Valor
lquido
175.011
81.446
93.565
175.011
81.446
93.565
15.962
261
5.337
-
10.625
261
16.223
5.337
10.886
191.234
86.783
104.451
A movimentao em base individual corresponde registada nas contas consolidadas, excluindo as rubricas
de direitos de TV, produo prpria de contedos e adiantamentos de direitos de TV.
13
Investimentos em empresas subsidirias

A rubrica de investimentos em empresas subsidirias em base individual analisada como segue:
31.12.14
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
% de
participao
Empresas subsidirias
Benfica Estdio
Benfica TV
100%
100%
41
Valor de
balano
98.297
1.000
(7.298)
-
90.999
1.000
99.297
(7.298)
91.999
30.06.14
Custo de
Perda de
aquisio
imparidade
% de
participao
Empresas subsidirias
Benfica Estdio
Benfica TV
100%
100%
Valor de
balano
98.297
1.000
(7.513)
-
90.784
1.000
99.297
(7.513)
91.784
No perodo corrente foi registada uma reverso de imparidade de 215 milhares de euros nas contas individuais
da Benfica SAD, relativo participao desta na Benfica Estdio.
14
Clientes
A rubrica de clientes analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Clientes - no corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Clientes - corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Operaes correntes
Clientes ttulos a receber
Operaes com atletas
Clientes de cobrana duvidosa
Imparidade crditos cobrana duvidosa
Individual
31.12.14
30.06.14
671
671
671
671
14.587
13.182
17.572
45.963
13.492
19.047
14.587
21.712
5.143
45.963
23.209
10.779
778
9.708
(9.708)
1.189
8.737
(8.737)
778
7.482
(7.482)
1.189
6.502
(6.502)
46.119
79.691
42.220
81.140
Os principais saldos de clientes corrente referentes a operaes com atletas so como segue:
31.12.14
30.06.14
Custo
Valor
Custo
Valor
amortizado
nominal
amortizado
nominal
Clientes - corrente
Clientes c/c
Operaes com atletas
Chelsea
Liverpool
Vasco da Gama
Meriton Capital Limited
FC Zenit
Master Internacional
Outros
5.000
4.500
2.625
2.462
5.000
4.500
2.625
2.482
4.741
2.598
29.510
6.000
1.689
1.425
5.000
2.625
30.000
6.000
1.720
1.425
14.587
14.607
45.963
46.770
42
A 31 de Dezembro de 2014, os principais valores da rubrica de clientes referentes a vendas de atletas dizem
respeito s alienaes dos direitos desportivos dos jogadores David Luz, Markovic e der Luis para o Chelsea,
Liverpool e Vasco da Gama, respectivamente. A 30 de Junho de 2014, a rubrica inclua ainda saldos
relacionados com as alienaes dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes para a sociedade
Meriton Capital Limited e a transferncia do atleta Garay para o FC Zenit.
Os principais saldos de clientes corrente referentes a empresas do grupo e partes relacionadas so como
segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Clientes - corrente
Clientes c/c
Benfica Multimdia
Benfica TV
Outros
Individual
31.12.14
30.06.14
10.331
2.535
316
11.104
2.177
211
10.166
352
11.168
26
11.104
331
11.771
3
13.182
13.492
21.712
23.209
O principal saldo diz respeito ao Sport Lisboa e Benfica, que corresponde essencialmente ao valor em dvida
referente parte da quotizao a transferir pelo Clube para a Benfica SAD. O valor referente Benfica
Multimdia inclui diversos redbitos relacionados com a rea de negcios de multimdia, que tm sido
suportados pela Benfica Estdio. Em termos individuais, o saldo com a Benfica TV est relacionado com o
modelo de negcio para a explorao dos direitos de televiso do Grupo Benfica, que se anula em termos
consolidados.
Os principais saldos de clientes corrente referentes a operaes correntes so como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Clientes - corrente
Clientes c/c
Operaes correntes
PT Comunicaes
PT Centro Corporativo
NOS Comunicaes
Corporate
Caboviso
Adidas
Caixa Geral de Depsitos
Outros
Individual
31.12.14
30.06.14
3.854
3.198
2.905
2.145
1.875
1.343
2.252
1.664
3.690
2.689
1.644
323
3.714
1.968
3.355
10
3.198
1.230
705
49
3.690
3.711
1.968
1.361
17.572
19.047
5.143
10.779
A 31 de Dezembro de 2014, a rubrica de clientes inclui os saldos da PT Comunicaes, NOS Comunicaes

e Caboviso relativos aos contratos de distribuio do canal Benfica TV, da PT Centro Corporativo e Adidas
referentes a contratos de patrocnio e do Corporate que engloba os valores em dvida dos diversos clientes da
Benfica Estdio relacionados com camarotes e executive seats. A 30 de Junho de 2014, a rubrica de clientes
inclui ainda o saldo da Caixa Geral de Depsitos relacionado com o naming right do Caixa Futebol Campus.
43
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para crditos de cobrana duvidosa em base consolidada
so os que a seguir se apresentam:
Saldo a
30.06.14
Imparidade clientes
Redues
Saldo a
31.12.14
Utilizaes
8.737
1.000
(29)
9.708
8.737
1.000
(29)
9.708
Saldo a
30.06.13
Imparidade clientes
Aumentos
Aumentos
Redues
Saldo a
30.06.14
Utilizaes
11.181
(249)
(2.195)
8.737
11.181
(249)
(2.195)
8.737
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para crditos de cobrana duvidosa em base individual so
os que a seguir se apresentam:
Saldo a
30.06.14
Imparidade clientes
15
Redues
Utilizaes
6.502
1.000
(20)
7.482
6.502
1.000
(20)
7.482
Saldo a
30.06.13
Imparidade clientes
Aumentos
Saldo a
31.12.14
Aumentos
Redues
Utilizaes
Saldo a
30.06.14
8.887
(190)
(2.195)
6.502
8.887
(190)
(2.195)
6.502

A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas registada no activo analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Empresas do grupo e partes relacionadas - no corrente
Benfica SGPS
Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente

Clnica do SLB
Benfica TV
Outros
44
Individual
31.12.14
30.06.14
41.873
4.565
40.539
5.800
41.873
-
40.539
-
46.438
46.339
41.873
40.539
134
11
130
9
134
171
11
130
9
145
139
316
139
Na sequncia do processo de reestruturao do Grupo Benfica ocorrido em Dezembro de 2009, a Benfica SAD
celebrou com a Benfica SGPS um contrato de financiamento no montante de 31.451 milhares de euros, cujo
reembolso est previsto para 30 de Junho de 2016. A diferena entre o saldo da rubrica e o valor do emprstimo
contratado corresponde ao montante dos juros.
O saldo no corrente com o Sport Lisboa e Benfica est relacionado com a Benfica Estdio, que celebrou um
contrato de financiamento em Maro de 2012 no montante de 5.800 milhares de euros. No perodo corrente, o
Clube iniciou a realizao de amortizaes de capital.
As condies contratuais dos financiamentos concedidos pela Benfica SAD Benfica SGPS e pela Benfica
Estdio ao Clube, em vigor a 31 de Dezembro de 2014, so como segue:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Financiamento concedido
Benfica SGPS
31.451
5.800
Taxa Juro
31.451 6,63% (Taxa Fixa)

4.565 6,63% (Taxa Fixa)
Maturidade
Junho 2016
Junho 2016
A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas registada no passivo analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Empresas do grupo e partes relacionadas - no corrente
Benfica Estdio
Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente

Benfica Seguros
Benfica Estdio
Individual
31.12.14
30.06.14
3.326
2.080
3.326
2.080
130
-
130
9.234
12.201
130
9.364
12.201
Os saldos com a Benfica Estdio resumem-se essencialmente aos valores em dvida referentes ao contrato
de financiamento celebrado com a Benfica SAD, que se anulam em termos consolidados.
O contrato de financiamento celebrado entre a Benfica SAD e a Benfica Estdio, igualmente na sequncia do
referido processo de reestruturao, inclui as seguintes condies contratuais:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Financiamento obtido
Benfica Estdio
63.582
Taxa Juro
Maturidade
12.560 6,63% (Taxa Fixa) Fevereiro 2016
Os planos de amortizao relativos aos valores nominais do financiamento obtido em vigor data de
encerramento apresentam os seguintes intervalos de vencimento:
Individual
31.12.14
30.06.14
Financiamento obtido
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
9.234
3.326
10.481
2.079
12.560
12.560
45
16
Outros devedores
A rubrica de outros devedores analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Outros devedores - no corrente
Operaes com atletas
Outros devedores - correntes

Operaes com atletas
Adiantamento a fornecedores
Adiantamento a fornecedores imobilizado
Adiantamentos ao pessoal
Estado e outros entes pblicos
Devedores diversos
Devedores de cobrana duvidosa
Imparidade devedores de cobrana duvidosa
Acrscimos de rendimentos
Corporate
Indemnizaes de Seguros
Patrocnios
Prmios UEFA
Contrato mandato
Outros
Individual
31.12.14
30.06.14
7.624
7.624
7.624
7.624
16.660
1.537
974
580
1.788
3.117
2.512
(2.512)
1.309
1.050
58
716
9.466
2.476
(2.476)
16.660
970
974
574
150
2.120
2.512
(2.512)
279
1.050
52
124
9.166
2.476
(2.476)
1.880
1.180
1.181
1.031
600
3.031
1.097
111
244
1.352
2.539
75
1.181
1.031
600
2.924
244
1.352
991
2.464
33.559
17.942
27.259
15.722
Os saldos referentes s operaes com atletas esto relacionados com a transferncia dos direitos do atleta
Enzo Perez para o Valncia.
A rubrica de devedores de cobrana duvidosa inclui essencialmente adiantamentos efectuados a diversas
entidades na gesto de Joo Vale e Azevedo, assim como ao prprio, que totalizam 2.147 milhares de euros,
os quais se encontram totalmente ajustados.
Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para devedores de cobrana duvidosa em base
consolidada e individual so os que a seguir se apresentam:
Saldo em
30.06.14
Imparidade devedores
Aumentos
Redues
Utilizaes
Saldo em
31.12.14
2.476
36
2.512
2.476
36
2.512
No exerccio anterior no ocorreram movimentos na rubrica de imparidade para devedores de cobrana

duvidosa.
46
17
Diferimentos
A rubrica de diferimentos no activo analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Diferimentos - no corrente
Gastos diferidos
Utilizao do estdio
Diferimentos - corrente
Gastos diferidos
Direito de superfcie centro de estgio
Seguros
Fundo de solidariedade
Utilizao do estdio
Outros
Individual
31.12.14
30.06.14
12.210
12.453
12.210
12.453
495
458
454
1.141
477
151
542
1.063
495
199
454
486
871
477
36
542
486
916
2.548
2.233
2.505
2.457
Nas contas individuais, os gastos diferidos relativos utilizao do estdio resultam da concesso dos direitos
de explorao do Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica por um perodo de 40 anos a
findar em 2041, cujos crditos emergentes foram utilizados pelo Clube para a realizao do aumento de capital
da Benfica SAD em 2001 e que foram transferidos para a Benfica Estdio aquando da construo do novo
Complexo Desportivo do Estdio do Sport Lisboa e Benfica. Nas contas consolidadas, estes saldos encontramse anulados por via das operaes de consolidao.
A rubrica de gastos diferidos inclui o diferimento de parte do valor do direito de superfcie do Caixa Futebol
Campus, dado que existe uma diferena entre o perodo de pagamento e de utilizao do mesmo.
A rubrica de diferimentos no passivo analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Diferimentos - no corrente
Rendimentos diferidos
Corporate
Direitos de atletas
Outros
Diferimentos - corrente
Rendimentos diferidos
Patrocnios
Corporate
Bilhetes de poca
Direitos de atletas
Outros
Individual
31.12.14
30.06.14
1.369
765
97
1.343
6.745
99
765
-
6.745
-
2.231
8.187
765
6.745
5.135
4.922
4.232
1.184
824
583
2.971
356
1.074
11
3.527
706
5.135
3.068
1.184
824
81
2.971
250
11
3.527
457
16.880
8.645
10.292
7.216
47
Os rendimentos diferidos relativos a corporate respeitam essencialmente aos camarotes e executive seats,
cujo reconhecimento do rdito ocorrer em perodos subsequentes.
Os rendimentos diferidos relativos cedncia de direitos de atletas incluem o diferimento dos ganhos obtidos
com a celebrao de contratos de associao de interesses econmicos com outras entidades. A 30 de Junho
de 2014, o saldo da rubrica estava significativamente influenciado pelos contratos com o Benfica Stars Fund,
que foi liquidado no decorrer deste semestre.
O saldo da rubrica de patrocnios em rendimentos diferidos refere-se essencialmente aos contratos plurianuais,
cujo rdito reconhecido ao longo do perodo.
A rubrica de receitas de televiso inclui essencialmente os rendimentos gerados na Benfica TV, cujo
reconhecimento do rdito ocorrer em perodos subsequentes.
18
Impostos diferidos
A rubrica de impostos diferidos no activo est relacionada com o complemento de reforma da Benfica SAD
analisada como segue:
31.12.14
30.06.14
Impostos diferidos
464
464
O imposto diferido activo consttuido no perodo em resultados, no montante de 464 milhares de euros est
relacionado com os benefcios ps-emprego referidos na nota 6.
A rubrica de impostos diferidos no passivo diz exclusivamente respeito Benfica Estdio, pelo que apenas tem
impacto em base consolidada, analisada como segue:
Imposto diferido activo
31.12.14
30.06.14
Instrumentos financeiros de cobertura
- derivados swaps
Instrumentos financeiros - custo
amortizado
Imparidade de clientes
Excedente de revalorizao dos
activos fixos tangveis e propriedades
de investimento
Subsdio ao investimento
Imposto diferido passivo Imposto diferido lquido

31.12.14
30.06.14
31.12.14
30.06.14
2.627
2.959
2.627
2.959
16
16
18
18
18
18
4.137
4.967
(4.137)
(4.967)
2.852
3.374
(2.852)
(3.374)
2.653
2.993
6.989
8.341
(4.336)
(5.348)
48
A variao ocorrida no perodo dos impostos diferidos da Benfica Estdio detalha-se conforme segue:
Resultados
Constituio
/ reverso em
resultados
Saldo a
30.06.14
Activos por impostos diferidos
Instrumentos financeiros - derivados swaps
Instrumentos financeiros - custo amortizado
Imparidade de clientes - valores fiscalmente
no aceites
19
Aumento /
diminuio
em balano
Saldo a
31.12.14
2.959
16
(8)
106
-
(438)
-
2.627
8
18
18
2.993
(8)
106
(438)
2.653
4.967
(121)
(709)
4.137
3.374
8.341
(121)
(46)
(46)
(476)
(1.185)
2.852
6.989
(5.348)
113
46
106
747
(4.336)
Passivos por impostos diferidos

Excedente de revalorizao dos activos fixos
tangveis e propriedades de investimento
Subsdio ao investimento
Valor lquido dos impostos diferidos
Capital Prprio
Aumento /
Alterao da
diminuio
taxa de
reserva justo imposto em
valor
capital
Capital prprio
O capital prprio analisado como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Capital prprio
Capital social
Prmio de emisso de aces
Reservas de justo valor
Outras reservas
Resultados acumulados
Individual
31.12.14
30.06.14
115.000
122
(3.701)
1.851
(121.685)
13.175
115.000
122
(2.935)
666
(135.419)
14.165
115.000
122
(124.120)
13.600
115.000
122
(138.781)
15.138
4.762
(8.401)
4.602
(8.521)
0,57
0,62
0,59
0,66
Em 31 de Dezembro e 30 de Junho de 2014, o capital social da Benfica SAD encontrava-se integralmente

subscrito e realizado e era composto por 23.000.000 aces nominativas de 5 euros cada, sendo as
participaes detalhadas conforme segue:
Accionistas
Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA
Novo Banco, SA
Jos da Conceio Guilherme
Somague - Engenharia, SA
Lus Filipe Ferreira Vieira
Olivedesportos, SGPS, SA
Outros
31.12.14
N de Aces % Capital Categoria
9.200.000
5.438.486
1.832.530
856.900
840.000
753.615
612.283
3.466.186
40,00%
23,65%
7,97%
3,73%
3,65%
3,28%
2,66%
15,06%
23.000.000
100,00%
49
A
B
B
B
B
B
B
B
30.06.14
N de Aces % Capital Categoria
9.200.000
5.438.206
1.832.530
856.900
840.000
753.615
612.283
3.466.466
40,00%
23,65%
7,97%
3,73%
3,65%
3,28%
2,66%
15,06%
23.000.000
100,00%
A
B
B
B
B
B
B
B
As aces de categoria A, conferem ao seu detentor Sport Lisboa e Benfica, direitos especiais, que decorrem
do regime jurdico aplicvel s sociedades annimas desportivas.
As demonstraes financeiras individuais da Sociedade, apresentam a 31 de Dezembro de 2014, um capital
prprio de 4.602 milhares de euros, e 30 de Junho de 2014, um capital prprio negativo no montante de 8.521
milhares de euros, face a um capital social de 115 milhes de euros, pelo que so aplicveis as disposies
dos artigos 35 e 171 do Cdigo das Sociedades Comerciais. No pressuposto de dar cumprimento a esta
obrigao, o Conselho de Administrao tem vindo a estudar solues que possibilitem o reforo do capital
prprio de Sociedade.
O Conselho de Administrao considera que possvel melhorar de forma faseada os rcios de capitais
prprios da Benfica SAD atravs de uma evoluo positiva dos resultados durante os prximos anos,
nomeadamente mediante a maximizao de receitas operacionais, a presena assdua na Liga dos Campees,
o controlo de custos e a obteno de ganhos com a alienao de direitos de atletas.
O Conselho de Administrao considera que a continuidade das operaes ser assegurada pelo apoio
financeiro dos accionistas, pela garantia de apoio das instituies financeiras na renovao e reforo das linhas
de financiamento e pelo sucesso das operaes e actividades futuras em resultado das medidas de gesto
referidas.
De acordo com o artigo 171 do Cdigo das Sociedades Comerciais, as sociedades cujo capital for inferior a
metade do capital social devem indicar o capital social, o montante do capital realizado e o montante do capital
prprio segundo a ltima demonstrao da posio financeira aprovada em todos os contratos,
correspondncia, publicaes, anncios, stios da internet e, de modo geral, em toda a actividade externa.
A reserva de justo valor constituda na Benfica Estdio, lquida do efeito fiscal, est relacionada com uma
reserva de cobertura de fluxos de caixa, que respeita variao de justo valor dos instrumentos de cobertura
na parte em que a cobertura dos fluxos de caixa considerada efectiva (ver nota 22).
A rubrica de outras reservas refere-se ao impacto da actualizao da taxa de imposto sobre o rendimento das
empresas (IRC) nos impostos diferidos passivos resultantes da revalorizao para os justos valores dos activos
da Benfica Estdio aquando da operao de reestruturao efectuada em Dezembro de 2009. Estas reservas
no so passveis de serem distribudas ou deduzidas aos resultados acumulados.
A variao na rubrica de resultados acumulados diz essencialmente respeito incorporao do resultado
lquido do perodo anterior, conforme deliberado na Assembleia Geral de Accionistas ocorrida a 21 de
Novembro de 2014.
20
Provises
A rubrica de provises analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Provises - no corrente
Outros riscos e encargos
Individual
31.12.14
30.06.14
3.401
2.851
3.051
2.501
3.401
2.851
3.051
2.501
A proviso para outros riscos e encargos em base individual foi constituda para cobrir os riscos a que a Benfica
SAD se encontra exposta nomeadamente para processos resultantes de inspeces tributrias e para
processos judiciais.
A proviso inclui um montante de 2.501 milhares de euros para fazer face aos processos resultantes de
inspeces tributrias realizadas pela Administrao Fiscal aos exerccios de 2004, 2006, 2008, 2009 e 2010,
para os quais foram emitidas diversas liquidaes adicionais e relativamente aos quais a Sociedade aguarda
50
o desfecho das reclamaes graciosas apresentadas e dos processos que se encontram a decorrer nos
tribunais competentes.
Os processos judiciais intentados contra a Benfica SAD que se encontram provisionados ascendem a 550
milhares de euros, tendo o reforo sido constitudo neste perodo.
Em termos consolidados, esta rubrica inclui uma proviso que visa cobrir riscos da Benfica Estdio
relacionados com potenciais divergncias na interpretao de matrias de natureza fiscal, para alm dos
montantes anteriormente referidos relativos s contas individuais da Benfica SAD.
Os montantes registados respeitam ao valor estimado pelo Conselho de Administrao em funo das
expectativas dadas pelos consultores jurdicos e fiscais e s demais circunstncias que envolvem cada um dos
processos fiscais e dos riscos identificados.
Os movimentos ocorridos na rubrica de provises em base consolidada so os que a seguir se apresentam:
Saldo a
30.06.14
Redues
Utilizaes
Saldo a
31.12.14
2.851
550
3.401
2.851
550
3.401
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Aumentos
Redues
Utilizaes
Saldo a
30.06.14
6.136
314
(2.316)
(1.283)
2.851
6.136
314
(2.316)
(1.283)
2.851
Os movimentos ocorridos na rubrica de provises em base individual so os que a seguir se apresentam:

Saldo a
30.06.14
Redues
Utilizaes
Saldo a
31.12.14
2.501
550
3.051
2.501
550
3.051
Redues
Utilizaes
Saldo a
30.06.13
Aumentos
Aumentos
Saldo a
30.06.14
4.704
314
(1.234)
(1.283)
2.501
4.704
314
(1.234)
(1.283)
2.501
51
21
Emprstimos obtidos
A rubrica de emprstimos obtidos analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Emprstimos obtidos - no corrente
Emprstimos bancrios
Emprstimos por obrigaes no convertveis
Outros emprstimos
Locaes financeiras
Emprstimos obtidos - corrente

Emprstimos bancrios
Outros emprstimos
Factoring
Locaes financeiras
Acrscimos de gastos para juros
Individual
31.12.14
30.06.14
56.837
44.162
16.600
1.581
60.130
43.848
20.600
1.683
7.090
44.162
16.600
158
8.215
43.848
20.600
-
119.180
126.261
68.010
72.663
135.547
34.000
17.770
580
2.767
94.223
84.841
4.000
4.819
562
2.834
130.112
34.000
17.770
36
1.484
87.695
84.841
4.000
4.819
1.502
190.664
191.279
183.402
182.857
A reconciliao dos emprstimos obtidos entre o valor nominal e o custo amortizado em base individual
conforme segue:
31.12.14
Valor
nominal
Emprstimos bancrios
CGD
Benfica SAD 2016
Papel Comercial
Papel Comercial 2009-2019
Locaes financeiras
Banco Popular
30.06.14
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
7.090
7.090
8.215
8.215
45.000
44.162
45.000
43.848
16.600
16.600
20.600
20.600
158
158
68.848
68.010
73.815
72.663
52
31.12.14
Valor
nominal
Emprstimos bancrios
CGD
Banco Efisa
Novo Banco
Novo Banco
Benfica SAD Outubro 2014
Benfica SAD Dezembro 2014
Papel Comercial
Papel Comercial 2014
Factoring
Novo Banco
Novo Banco
Locaes financeiras
Banco Popular
Acrscimos de gastos
Juros
30.06.14
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
1.112
79.000
50.000
1.112
79.000
50.000
1.078
79
86.538
-
1.078
79
86.538
-
35.000
50.000
34.866
49.975
4.000
30.000
4.000
30.000
4.000
-
4.000
-
5.000
12.814
4.956
12.814
5.000
-
4.819
-
36
36
1.484
1.484
1.502
1.502
183.446
183.402
183.197
182.857
data do presente relatrio, o Chelsea j procedeu ao pagamento de 5 milhes de euros ao Novo Banco, no
mbito do contrato de factoring com recurso relacionado com a alienao dos direitos desportivos do atleta
David Luz, cujo crdito se encontrava relevado na rubrica de clientes.
A reconciliao dos emprstimos obtidos entre o valor nominal e o custo amortizado em base consolidada
conforme segue:
31.12.14
Valor
nominal
Benfica SAD - em base individual
Benfiica Estdio
Emprstimos bancrios
Novo Banco/Millennium bcp - nova tranche
Benfica TV
Locaes financeiras
Novo Banco
30.06.14
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
68.848
68.010
73.815
72.663
50.085
49.747
52.290
51.915
1.423
1.423
1.683
1.683
120.356
119.180
127.788
126.261
53
31.12.14
Valor
nominal
Benfica SAD - em base individual
Benfiica Estdio
Emprstimos bancrios
Novo Banco/Millennium bcp - no bonificado
Locaes financeiras
Outros
Acrscimos de gastos
Juros
Benfiica TV
Locaes financeiras
Novo Banco
Outros
30.06.14
Custo
amortizado
Valor
nominal
Custo
amortizado
183.446
183.402
183.197
182.857
1.102
4.410
1.101
4.334
2.202
4.410
2.197
4.331
25
25
50
50
1.284
1.284
1.332
1.332
518
-
518
-
510
2
510
2
190.785
190.664
191.703
191.279
Os planos de amortizao relativos aos valores nominais dos emprstimos em vigor data de relato
apresentam os seguintes intervalos de vencimento:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Emprstimos bancrios
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
A mais de 5 anos
Emprstimos por obrigaces no convertveis
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Outros emprstimos
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Factoring
At 1 ano
Locaes financeiras
At 1 ano
De 1 ano a 5 anos
Acrscimos de gastos para juros
At 1 ano
Individual
31.12.14
30.06.14
135.624
24.818
32.357
192.799
94.307
22.855
37.650
154.812
130.112
4.658
2.432
137.202
87.695
3.325
4.890
95.910
45.000
45.000
85.000
45.000
130.000
45.000
45.000
85.000
45.000
130.000
34.000
16.600
50.600
4.000
20.600
24.600
34.000
16.600
50.600
4.000
20.600
24.600
17.814
17.814
5.000
5.000
17.814
17.814
5.000
5.000
579
1.581
2.160
562
1.683
2.245
36
158
194
2.768
2.768
2.834
2.834
1.484
1.484
1.502
1.502
311.141
319.491
252.294
257.012
54
As condies contratuais dos principais emprstimos em vigor a 31 de Dezembro de 2014 so como segue:
Valor Nominal
Inicial
Actual
Benfica SAD
Emprstimos bancrios
CGD
Novo Banco
Novo Banco
Benfica SAD 2016
Outros emprstimos
Papel Comercial 2014
Factoring
Novo Banco
Novo Banco
Benfica Estdio
Emprstimos bancrios
Novo Banco/Millennium bcp - no bonificado
Taxa Juro
14.650
89.000
50.000
8.202
79.000
50.000
EUR12M + Spread
EUR1M + Spread
EUR3M + Spread
45.000
45.000
7,25% (Taxa Fixa)
24.600
30.000
20.600
30.000
EUR1M + Spread
EUR1M + Spread
27.500
12.814
5.000
12.814
EUR12M + Spread
EUR6M + Spread
13.153
63.000
1.102
54.495
EUR6M + Spread
EUR6M + Spread
No decorrer do presente semestre, a taxa mdia dos emprstimos obtidos ascendeu a 6,67%.
De acordo com o project finance celebrado com o Novo Banco e Millennium bcp, a Benfica Estdio deve
determinar com base nas contas anuais o Rcio Anual de Cobertura do Servio da Dvida (RACSD) e o Rcio
de Cobertura da Vida do Emprstimo (RCVE), os quais no devem a qualquer momento ser inferiores a 1,1 e
1,2, respectivamente, sob pena de a mesma se encontrar em situao de incumprimento perante o sindicato
bancrio.
Actualmente, a Benfica Estdio cumpre com os limites definidos para o RACSD e RCVE.
22
Derivados
A rubrica de derivados, com expresso apenas nas contas consolidadas, analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Derivados - no corrente
Derivados
12.510
12.076
12.510
12.076
O Grupo celebrou diversos contratos swap de taxa de juro com o objectivo de proceder cobertura de risco
da taxa de juro para vrios emprstimos. Os termos e condies dos contratos estabelecem a fixao da taxa
de juro e a reduo do montante de cobertura de acordo com o plano de reembolso de capital e as
circunstncias de reembolso antecipado contratualmente estipuladas.
O Grupo procede anlise e documentao com vista a comprovar a relao de cobertura decorrentes das
variaes nos cash-flows do emprstimo, resultantes das variaes nas taxas de juro indexantes da
remunerao do mesmo, tendo registado a respectiva variao no justo valor do swap, obtida junto da
contraparte, na rubrica de reservas de justo valor, sempre que essa relao foi comprovada como sendo
efectiva.
55
A variao do justo valor dos derivados no montante negativo, lquido de imposto, de 328 milhares de euros
foi reconhecido nos capitais prprios.
No final de cada perodo, a posio relativa a estes instrumentos financeiros a seguinte:
Benfica Estdio
Interess Rate Swap
Interess Rate Swap
Benfica Estdio
Interess Rate Swap
Interess Rate Swap
23
31.12.14
Notional
actual
A pagar
Incio
Fim
17.01.2008
17.01.2008
27.02.2015
29.02.2024
1.102
54.495
3,68%
4,63%
30.06.14
Notional
actual
A pagar
Incio
Fim
17.01.2008
17.01.2008
27.02.2015
29.02.2024
2.202
56.700
3,68%
4,63%
A receber
Euribor 6M
Euribor 6M
A receber
Euribor 6M
Euribor 6M
Justo
valor
(19)
(12.491)
(12.510)
Justo
valor
(56)
(12.020)
(12.076)
Fornecedores
A rubrica de fornecedores analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Fornecedores - no corrente
Fornecedores
Fornecedores de investimento
Fornecedores de investimento - ttulos a pagar
Fornecedores - corrente
Fornecedores
Individual
31.12.14
30.06.14
5.329
946
47
1.608
-
5.329
946
47
1.608
-
6.275
1.655
6.275
1.655
6.671
1.034
16.226
867
8.231
1.412
20.537
1.782
5.039
5.785
14.563
867
5.492
7.755
19.653
1.782
24.798
31.962
26.254
34.682
56
A reconciliao da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal em base consolidada
conforme segue:
31.12.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Fornecedores
Fornecedores
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
5.329
946
5.900
1.000
47
1.608
-
50
1.851
-
6.275
6.900
1.655
1.901
6.671
1.034
16.226
867
6.674
1.034
16.459
900
8.231
1.412
20.537
1.782
8.234
1.412
20.650
1.782
24.798
25.067
31.962
32.078
A reconciliao da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal em base individual
conforme segue:
31.12.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Fornecedores
Fornecedores
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
5.329
946
5.900
1.000
47
1.608
-
50
1.851
-
6.275
6.900
1.655
1.901
5.039
5.785
14.563
867
5.041
5.785
14.796
900
5.492
7.755
19.653
1.782
5.495
7.755
19.766
1.782
26.254
26.522
34.682
34.798
Os saldos da rubrica de fornecedores de investimento corrente so analisados como segue:

Consolidado
31.12.14
Custo
amortizado
Olympiacos
Line Action
AC Milan
Arsenal Futbol Club
Gestifute
Ralex Developments
Club Atltico Pearol
Outros
Individual
30.06.14
Valor
nominal
Custo
amortizado
31.12.14
Valor
nominal
Custo
amortizado
Valor
nominal
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
3.843
1.750
1.422
1.353
150
7.708
3.955
1.750
1.485
1.368
150
7.751
1.878
1.750
2.232
5.536
1.261
1.000
6.880
1.910
1.750
2.250
5.585
1.275
1.000
6.880
3.843
1.750
1.422
1.353
150
6.045
3.955
1.750
1.485
1.368
150
6.088
1.878
1.750
2.232
5.536
1.261
1.000
5.996
1.910
1.750
2.250
5.585
1.275
1.000
5.996
16.226
16.459
20.537
20.650
14.563
14.796
19.653
19.766
57
Os saldos da rubrica de fornecedores de investimento conta corrente a 31 de Dezembro de 2014 englobam

essencialmente as obrigaes emergentes dos contratos de aquisio dos direitos desportivos dos atletas
Fejsa e Samaris ao Olympiacos, Franco Jara e Lisandro Lopez ao Arsenal de Sarandi e Cristante ao AC Milan,
para alm de compromissos com a sociedade Line Action, essencialmente relacionado com a transferncia do
atleta Javi Garcia para o Manchester City. A 30 de Junho de 2014, o saldo com a Gestifute inclua ainda
compromissos relacionados com as alienaes dos direitos econmicos dos atletas Rodrigo e Andr Gomes
Meriton Capital e da cedncia temporria do atleta Faria.
24
Outros credores
A rubrica de outros credores analisada como segue:
Consolidado
31.12.14
30.06.14
Credores - no corrente
Dvidas relativas a transferncias de atletas
Credores - corrente
Adiantamento por conta de vendas
Remuneraes a liquidar
Outros credores e operaes diversas
Acrscimos de gastos
Marca Benfica
Contrato mandato Benfica TV
Outros
Individual
31.12.14
30.06.14
6.877
7.293
6.877
7.293
6.877
7.293
6.877
7.293
4.617
3.688
20.634
1.602
1.543
4.617
5.086
32.293
2.187
1.227
4.617
3.342
20.634
1.602
826
4.617
4.642
32.293
2.186
939
3.148
575
3.894
1.559
1.143
3.777
2.477
928
2.595
848
1.537
2.287
39.701
51.889
37.021
49.349
A reconciliao da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal em base consolidada
conforme segue:
31.12.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Credores - corrente
Acrscimos de gastos
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
6.877
5.955
7.293
6.679
6.877
5.955
7.293
6.679
4.617
3.688
20.634
1.602
1.543
7.617
4.617
3.688
20.710
1.602
1.543
7.617
4.617
5.086
32.293
2.187
1.227
6.479
4.617
5.086
32.622
2.187
1.227
6.479
39.701
39.777
51.889
52.218
58
A reconciliao da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal em base individual
conforme segue:
31.12.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
Credores - corrente
Acrscimos de gastos
30.06.14
Custo
Valor
amortizado
nominal
6.877
5.955
7.293
6.679
6.877
5.955
7.293
6.679
4.617
3.342
20.634
1.602
826
6.000
4.617
3.342
20.710
1.602
826
5.999
4.617
4.642
32.293
2.186
939
4.672
4.617
4.642
32.622
2.186
939
4.672
37.021
37.096
49.349
49.678
A rubrica de dvidas relativas a transferncias de atletas inclui 5.612 milhares de euros relativos ao contrato de
associao de interesse econmico celebrado com a Doyen Sports Investment relativo ao jogador Ola John e
7.800 milhares de euros referentes a direitos que o Real Madrid detm sobre crditos futuros relacionados com
os atletas Rodrigo e Garay. Adicionalmente, o valor constante na rubrica de dvidas relativas a transferncias
de jogadores inclui encargos com a aquisio de direitos desportivos de atletas que esto contratados ou outras
obrigaes provenientes de transferncias de atletas, mas para as quais ainda no foram emitidas as
respectivas facturas, momento a partir do qual passam a estar reflectidas nas rubricas de fornecedores. A 30
de Junho de 2014, a rubrica de dvidas relativas a transferncias de atletas inclua 10.918 milhares de euros
referentes a compromissos emergentes das associaes em participao com o Benfica Stars Fund.
A rubrica de adiantamentos por conta de vendas corresponde ao montante pago pela Benfica Multimdia no
mbito dos contratos celebrados em 2001 referentes cedncia da explorao do negcio de multimdia.
25
Polticas de gesto de riscos

O Grupo apresenta uma exposio a diferentes tipos de riscos, nomeadamente:
Risco desportivo;
Risco regulatrio Fair Play Financeiro;
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube;
Risco de mercado;
Risco de crdito;
Risco de liquidez;
Risco de refinanciamento.
O Conselho de Administrao tem a responsabilidade pela definio e controlo das polticas de gesto de risco
do Grupo. Estas polticas foram determinadas com o intuito de identificar e analisar os riscos que o Grupo
enfrenta, de definir limites de risco e controlos adequados e de monitorizar a evoluo desses riscos. As
polticas e sistemas de gesto de risco so revistas de forma regular para que mantenham aderentes
realidade das condies dos mercados e s actividades do Grupo.
59
Risco desportivo
A Benfica SAD tem a sua actividade principal ligada participao em competies nacionais e internacionais
de futebol profissional. A Benfica SAD depende assim da existncia dessas competies, da manuteno dos
seus direitos de participao e do valor dos prmios pagos, da performance desportiva alcanada nas mesmas,
nomeadamente da possibilidade de apuramento para as competies europeias. Por sua vez, a performance
desportiva poder ser afectada pela venda ou compra dos direitos desportivos de jogadores considerados
essenciais para o rendimento da equipa principal de futebol.
A performance desportiva tem um impacto considervel nos rendimentos e ganhos de explorao da Benfica
SAD, designadamente os que esto dependentes das receitas resultantes das alienaes de direitos de atletas,
da participao da sua equipa de futebol nas competies europeias, designadamente na Liga dos Campees,
e os provenientes de receitas de bilheteira, cativos, bilhetes de poca, entre outros.
Adicionalmente, as receitas de contratos publicitrios dependem da projeco meditica e desportiva da equipa
principal de futebol, bem como da capacidade negocial da Benfica SAD face a essas entidades.
Os gastos relativos ao conjunto de jogadores de futebol da Benfica SAD assumem um peso determinante nas
respectivas contas de explorao. A rentabilidade e o equilbrio econmico-financeiro do Sociedade esto, por
isso, significativamente dependentes da capacidade da administrao da Benfica SAD para assegurar uma
evoluo moderada dos gastos mdios por jogador e a racionalizao do nmero de jogadores, especialmente
tendo em conta os critrios do Fair Play Financeiro.
Os rendimentos e ganhos resultantes de transferncias de jogadores por parte da Benfica SAD assumem um
peso significativo nas respectivas contas. Esses valores esto dependentes da evoluo do mercado de
transferncias de jogadores, da performance desportiva e disciplinar dos jogadores, bem como da ocorrncia
de leses nos mesmos, da capacidade da Benfica SAD formar e desenvolver jogadores que consiga transferir
e da manuteno de um enquadramento legal que permita a continuidade deste tipo de receitas nos nveis
esperados. Quanto a este ltimo ponto, importa referir que a resciso sem invocao de justa causa promovida
por um jogador fora de um determinado perodo contratual protegido (3 anos quando o jogador, ao assinar o
contrato, tinha menos de 28 anos; 2 anos nos outros casos) pode corresponder, para a Benfica SAD, ao
recebimento de uma indemnizao de valor significativamente inferior ao originalmente contratualizado entre
a Benfica SAD e esse jogador (i.e., o valor por vezes referido como clusula de resciso).
Existem mecanismos e procedimentos implementados pela Sociedade com o intuito de gerir estes riscos a que
se encontra exposta, nomeadamente:
Acompanhamento do mercado de transferncias e da sua evoluo, de forma a identificar oportunidades

e ameaas para a Sociedade;
Definio de uma estratgia a mdio prazo relativamente aos investimentos e desinvestimentos a realizar;
Monitorizao das datas de trmino dos contratos de trabalho desportivos, de forma a gerir o processo de
renovaes e mitigar a possibilidade de ocorrerem rescises com justa causa;
Aposta na criao das melhores condies desportivas e mdicas possveis para que os seus profissionais
possam desenvolver a sua actividade e evoluir de forma positiva.
Risco regulatrio Fair Play Financeiro

A UEFA aprovou um sistema de licenciamento para a admisso dos clubes de futebol a participar nas
competies por si organizadas. Com base neste sistema, apenas os clubes que comprovem que satisfazem
os critrios desportivos, de infra-estruturas, de pessoal e administrativos, jurdicos e financeiros requeridos pela
UEFA esto em condies de ter acesso s competies europeias, obtendo para tal a denominada licena.
O Manual de Licenciamento de Clube pela UEFA tambm incorpora os Regulamentos do Fair Play Financeiro.
O Fair Play Financeiro baseado no princpio do break-even, segundo o qual os clubes podem participar nas
competies europeias apenas se demonstrarem um equilbrio entre as receitas geradas e os encargos
incorridos.
60
Os principais critrios promovidos pela UEFA no Fair Play Financeiro so:
A inexistncia de dvidas vencidas e no pagas (i) a outros clubes ou sociedades desportivas no mbito
de transferncias de direitos desportivos de jogadores, (ii) aos seus trabalhadores, incluindo aos jogadores,
(iii) s autoridades tributrias e Segurana Social;
Que os eventuais dfices entre despesas e receitas relevantes para a UEFA (que pressupe a deduo
dos investimentos na Formao, infra-estruturas e apoios comunidade, entre outros), designados por
break-even, no podero exceder um valor acumulado de 5 milhes de euros (considerando a poca actual
e as duas pocas anteriores) e apenas sero admissveis se supridos mediante recurso aos accionistas
ou a entidades relacionadas.
As sanes previstas para o no cumprimento destas regras podem incluir (i) avisos, (ii) multas, (iii) reteno
dos prmios pagos e, no limite, (iv) a proibio de participar nas competies organizadas pela UEFA.
Actualmente, a Benfica SAD encontra-se licenciada para participar nas competies europeias da poca
2014/2015 e cumpre os principais critrios do Fair Play Financeiro.
Risco operacional manuteno da relao privilegiada com o Clube
O desenvolvimento da actividade principal da Benfica SAD pressupe a existncia e manuteno da relao
privilegiada com o Clube, a qual assegura Benfica SAD, designadamente, a utilizao das instalaes
desportivas e da marca Sport Lisboa e Benfica pela equipa de futebol profissional e nos espectculos
desportivos. Qualquer alterao destas situaes poder afectar significativamente o desenvolvimento da
actividade normal do Benfica SAD. No se estima que tal venha a acontecer.
Existem saldos com partes relacionadas que a 31 de Dezembro de 2014 ascendiam a 53,9 milhes de euros,
sendo uma parte significativa desse montante exigvel a 30 de Junho de 2016. A Benfica SAD encontra-se a
analisar opes para garantir o recebimento dessas verbas.
Risco de mercado
O risco de mercado o risco de que alteraes nos preos dos mercados, nomeadamente a nvel de cmbios
de moedas estrangeiras, de taxas de juro ou a evoluo das bolsas de valores possam afectar os resultados
do Grupo e a sua posio financeira.
O risco de taxa de cmbio est essencialmente relacionado com a exposio decorrente de pagamentos
efetuados na aquisio de atletas. Contudo, o Grupo no se encontra particularmente exposto a riscos
cambiais, uma vez que as transaces em moeda estrangeira tm sido historicamente reduzidas.
Considerando o saldo de contas a pagar resultante de transaes denominadas em moeda diferente da moeda
funcional utilizada, o Grupo optou por no contratar instrumentos financeiros, nomeadamente forwards
cambiais de curto-prazo de forma a cobrir o risco associado a estes saldos.
O objectivo nas polticas de gesto de riscos de mercado passa essencialmente pela monitorizao da
evoluo das taxas de juro que influenciam os passivos financeiros remunerados, contratados com base em
taxas de juro indexadas evoluo dos mercados.
Adicionalmente, o Grupo decidiu fixar as taxas de juro numa parte dos emprstimos contratados de
mdio/longo prazo, tendo para tal contratado swaps de taxa de juro com objectivo de proceder cobertura de
risco de taxa de juro para diversos emprstimos, definindo um tecto mximo para os encargos financeiros.
a) Risco de taxa de juro
O endividamento do Grupo Benfica SAD encontra-se, em parte, indexado a taxas de juro variveis em funo
da evoluo dos mercados, expondo o custo da dvida a um risco de volatilidade, cujo impacto pode ser
significativo, em virtude do elevado nvel de endividamento.
A anlise de sensibilidade taxa de juro baseia-se nos seguintes pressupostos:
Alteraes nas taxas de juro afectam os juros a receber ou a pagar dos instrumentos financeiros indexados
a taxas variveis;
61
Alteraes nas taxas de juro de mercado apenas afectam os gastos e rendimentos em relao aos
instrumentos financeiros com taxas de juros fixas caso estes sejam reconhecidos pelo seu justo valor;
como tal, todos os instrumentos financeiros com taxas de juros fixas registados ao custo amortizado, no
esto sujeitos ao risco de taxa de juro, tal como definido na IFRS 7; e,
Para efeitos da anlise da sensibilidade, essa anlise realizada com base em todos os instrumentos
financeiros existentes durante o perodo.
Risco de crdito
O risco de crdito advm da incapacidade de uma ou mais contrapartes da Benfica SAD para cumprirem com
as suas obrigaes contratuais. A exposio do Grupo Benfica SAD ao risco de crdito est maioritariamente
associada s contas a receber decorrentes da venda de direitos desportivos de jogadores e outras transaces
relacionadas com a actividade que exerce, nomeadamente receitas de televiso, publicidade, merchandising
e patrocnios diversos.
No caso dos saldos a receber relacionados com venda de direitos de atletas, a Benfica SAD avalia, previamente
venda, a capacidade da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obteno de algumas
garantias. Adicionalmente, as instncias nacionais e internacionais responsveis pela regulamentao do
Futebol (Federao Portuguesa de Futebol - FPF, Liga Portuguesa de Futebol Profissional LPFP, UEFA e
FIFA) so intervenientes nas questes em que existem dvidas entre Clubes/SADs resultantes de transaces
de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por parte destas entidades , de alguma forma
mitigado, uma vez que o licenciamento do Clubes/SADs para as competies pode ser condicionado pela
existncia de dvidas resultantes destas transaces.
No que se refere tipologia de clientes de publicidade, patrocnios e receitas de televiso, a aceitao destes
clientes compreende normalmente empresas com dimenso e conceituadas no mercado, envolvendo parcerias
de mdio/longo prazo de forma a mitigar o risco de incumprimento por parte das entidades.
Risco de liquidez
O risco de liquidez advm da incapacidade potencial de financiar os activos da Benfica SAD ou de satisfazer
as responsabilidades contratadas nas respectivas datas de vencimento e a um preo razovel. Para gerir este
risco, a Benfica SAD procura compatibilizar os prazos de vencimento de activos e passivos, gerindo as
respectivas maturidades.
Para financiar a sua actividade, a Benfica SAD mantm as linhas de crdito referidas na nota 21.
Risco de refinanciamento
O enquadramento macroeconmico e financeiro actual apresenta um conjunto de constrangimentos que tm
implicado uma crescente dificuldade na capacidade das empresas nacionais se financiarem, quer por via do
crdito bancrio, quer no mercado de capitais. Tal poder vir a comprometer a capacidade da Benfica SAD
financiar a sua actividade corrente e eventuais investimentos futuros, ou de assegurar o refinanciamento de
operaes que se venam em condies de remunerao por si consideradas adequadas.
26
Operaes com entidades relacionadas

O Conselho de Administrao entende que as condies comerciais estabelecidas nas transaces entre
partes relacionadas so equivalentes s que prevalecem nas transaces em que no existe relacionamento
entre as partes.
Em base consolidada, os saldos com partes relacionadas data de 31 de Dezembro de 2014 e as transaces
realizadas com essas entidades durante o perodo de seis meses findos a 31 de Dezembro de 2014 so
detalhados como segue:
62
Consolidado - 31 de Dezembro de 2014

Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Licena de utilizao da marca Benfica
Redbitos pessoal
Merchadising
Direito de superfcie do Caixa Futebol Campus
Consultas e exames mdicos
Direitos multimdia
Direitos televisivos
Total
Prestao de servios
Quotizao
Rendas de espaos
Lugares Scios vitalcios
Redbito de despesas de lavandaria
Total
Redbitos de pessoal
Rappel/Comiso facturao emitida
Total
Emprstimo ao Clube
Emprstimo Benfica SGPS
Total
SLB
SGPS
Clnica
Seguros Multimdia
Outras
Total
14
22
15
16
23
10.331
(997)
4.565
328
(626)
41.879
-
297
(36)
134
196
(21)
4
(130)
-
2.535
(1)
40
(4.617)
15
5
2
-
13.182
(1.034)
46.453
566
(5.264)
(575)
(388)
(100)
(59)
(125)
(1.247)
(42)
(42)
(45)
(45)
(575)
(388)
(100)
(59)
(42)
(45)
(125)
(1.334)
1.290
111
44
26
1.471
2
2
12
12
1.290
125
44
26
1.485
269
269
23
23
138
138
161
161
453
138
591
180
180
1.023
1.023
180
1.023
1.203
Em base individual, os saldos com partes relacionadas data de 31 de Dezembro de 2014 e as transaces
Individual - 31 de Dezembro de 2014
Notas
Saldos:
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces:
Consultas e exames mdicas
Direitos multimdia
Direito superfcie CFC
Merchadising
Redbitos pessoal
Contrato mandato
Renda do estdio
Total
Emprstimo Benfica Estdio
Total
Prestao de servios
Direittos de transmisso Benfica TV
Quotizao
Total
Rappel/Comiso Facturao emitida
Redbitos de pessoal afecto Benfica SAD
Total
Total
SLB
SGPS
Estdio
TV
Clnica
14
22
15
16
23
10.166
(81)
185
(17)
41.879
-
(5.668)
(12.560)
154
(204)
11.168
171
7
(3.278)
22
(36)
134
6
(21)
(130)
-
(59)
(68)
(82)
(209)
(155)
(843)
(998)
(5.723)
(5.723)
(42)
(42)
(426)
(426)
44
1.290
1.334
74
74
1.023
1.023
63
Seguros Multimdia
Outras
Total
352
14
(4.617)
4
5
1
-
21.712
(5.785)
29.499
367
(8.137)
(45)
(45)
(42)
(45)
(59)
(68)
(237)
(5.723)
(843)
(7.017)
(426)
(426)
75
75
44
75
1.290
1.409
181
181
13
13
18
18
138
138
50
50
138
336
474
1.023
1.023
Em base consolidada, os saldos com partes relacionadas data de 30 de Junho de 2014 e as transaces
Consolidado - 30 de Junho de 2014
Seguros Multimdia
Stars Fund
Outras
Total
3
-
2.177
5
40
(4.617)
(10.918)
11
4
2
-
13.492
(1.412)
46.478
341
(16.802)
(50)
(50)
(35)
(35)
(538)
(363)
(115)
(59)
(50)
(35)
(125)
(1.285)
2
2
12
12
1.944
125
43
21
2.133
292
292
18
18
53
53
143
143
453
53
506
197
197
957
957
197
957
1.154
SLB
SGPS
Clnica
14
22
15
16
23
11.104
(1.417)
5.800
103
(1.267)
40.544
-
197
130
196
-
(538)
(363)
(115)
(59)
(125)
(1.200)
1.944
111
43
21
2.119
Notas
Saldos (30.06.2014):
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces (31.12.2013):
Licena de utilizao da marca Benfica
Redbitos pessoal
Merchadising
Direito de superfcie do Caixa Futebol Campus
Consultas e exames mdicos
Direitos multimdia
Direitos televisivos
Total
Prestao de servios
Quotizao
Rendas de espaos
Redbito de despesas de lavandaria
Total
Redbitos de pessoal
Rappel/Comiso facturao emitida
Total
Emprstimo ao Clube
Total
Em base individual, os saldos com partes relacionadas data de 30 de Junho de 2014 e as transaces
Individual - 30 de Junho de 2014
Notas
Saldos (30.06.2014):
Clientes
Fornecedores
Outros devedores
Outros credores
Transaces (31.12.2013):
Consultas e exames mdicas
Direitos multimdia
Direito superfcie CFC
Merchadising
Redbitos pessoal
Renda do estdio
Total
Emprstimo Benfica Estdio
Total
Prestao de servios
Direittos de transmisso Benfica TV
Quotizao
Total
Rappel/Comiso Facturao emitida
Redbitos de pessoal afecto Benfica SAD
Total
Total
SLB
SGPS
Estdio
TV
Clnica
Stars Fund
Outras
Total
14
22
15
16
23
11.105
44
(43)
40.544
-
(7.760)
(14.281)
179
(237)
11.771
1.000
(1.537)
130
6
-
1
-
330
5
14
(4.617)
(10.918)
2
4
-
23.209
(7.755)
26.397
1.243
(17.352)
(59)
(91)
(72)
(222)
(157)
(843)
(1.000)
(50)
(50)
(35)
(35)
(50)
(35)
(59)
(91)
(229)
(843)
(1.307)
(441)
(441)
(441)
(441)
43
1.944
1.987
75
75
43
75
1.944
2.062
101
101
93
93
11
11
18
18
53
53
50
50
53
273
326
957
957
957
957
64
Seguros Multimdia
27
Eventos subsequentes
No decorrer da abertura do mercado de transferncias em Janeiro de 2015, a Benfica SAD transferiu os direitos
desportivos dos atletas Bernardo Silva e Franco Jara para o AS Monaco e o Olympiacos, respectivamente, por
um montante global que totalizou 17,25 milhes de euros.
O plantel do Benfica foi reforado com as entradas dos atletas Jonathan Rodrigues e Mukthar, dois jovens
jogadores internacionais pelos seus pases, respectivamente, na seleco principal do Uruguai e nos sub-19
da Alemanha, onde se sagrou campeo europeu.
28
Passivos contingentes
data de 31 de Dezembro de 2014, existem processos judiciais intentados contra o Grupo sobre os quais
convico da Administrao atendendo aos pressupostos e antecedentes das aces judiciais, aos pareceres
dos consultores jurdicos que patrocinam o Grupo e s demais circunstncias que envolvem os processos, que
no resultaro em responsabilidades para o Grupo que justifiquem o reforo adicional das provises registadas.
No mbito de uma aco interposta por Joo Vale e Azevedo, este pediu o reconhecimento de uma dvida da
Benfica SAD no valor de 6.920 milhares de euros, acrescido dos respectivos juros taxa legal. A Sociedade
contestou aquela pretenso, e na mesma aco reclamou, em reconveno, a quantia de 27.981 milhares de
euros, tambm acrescida de juros. Decorridas vrias fases processuais, aguarda-se julgamento do recurso
que se encontra no Tribunal da Relao, no tendo sido constituda qualquer proviso relativa a este processo
por ser convico da Administrao que daqui no decorreram responsabilidades para o Grupo.
65
DECLARAO DO RGO DE GESTO
66
RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM

SOBRE A INFORMAO SEMESTRAL CONSOLIDADA
67
68
RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO NA CMVM

SOBRE A INFORMAO SEMESTRAL
69
70

Relatorio 1 Sem Benfica SAD20142015

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RELATRIO E CONTAS

SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

Aspectos Relevantes da Actividade

Anlise Econmica e Financeira

Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Negcios entre o Grupo e os seus Administradores

Polticas de Gesto de Risco

10. Notas Finais

DECLARAO DO RGO DE GESTO

RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

RELATRIO DE REVISO LIMITADA ELABORADO POR AUDITOR REGISTADO

COMPOSIO DOS RGOS SOCIAIS A 31 DE DEZEMBRO DE 2014

GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA FUTEBOL, SAD

Sport Lisboa e Benfica - Futebol, SAD

O resultado operacional consolidado superou os 27,1 milhes de euros, estando o mesmo

Os rendimentos e ganhos operacionais atingiram os 55,9 milhes de euros, o que corresponde a um

2. Aspectos Relevantes da Actividade

3. Anlise Econmica e Financeira

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

Resultados com direitos de atletas

Resultados operacionais sem direitos de atletas (1)

Exclundo amortizaes, imparidades e transaces de direitos de atletas

Estrutura de Rendimentos e Ganhos

Estrutura de Rendimentos e Ganhos

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

Outros activos financeiros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

valores em milhares de euros

4. Factos Ocorridos aps o Termo do Perodo

6. Lista de Titulares de Participaes Qualificadas

Jos da Conceio Guilherme

Olivedesportos SGPS, SA (ii)

Sport Lisboa e Benfica

Os membros do Conselho de Administrao que exercem funes em Sociedades detentoras de aces da

Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Vice-Presidente: Rui Manuel Frazo Henriques da Cunha

Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira

Director Executivo do Sport Lisboa e Benfica

Vogal: Jos Eduardo Soares Moniz

Vice-Presidente da Direco do Sport Lisboa e Benfica

7. Negcios entre o Grupo e os seus Administradores

9. Polticas de Gesto de Risco

10. Notas Finais

Rendimentos e ganhos operacionais:

Resultados operacionais sem atletas (1) (2) (3)

Resultados antes de impostos

Exclundo transaces de direitos de atletas

Para ser lido com as notas anexas s demonstraes financeiras

Demonstrao Consolidada Condensada do Rendimento Integral

Total rendimento integral do perodo

Itens que podero vir a ser reclassificados para resultados:

Para ser lido com as notas anexas s demonstraes financeiras

Demonstrao Individual Condensada dos Resultados por Naturezas

Rendimentos e ganhos operacionais:

Resultados antes de impostos