Universidade Anhanguera Polo Niteri

Tutor presencial: Solange Barbosa Bittencourt

Curso: Administrao - EAD

ATPS ATIVIDADES PRTICAS SUPERVISIONADAS

ANLISE DE INVESTIMENTOS

Acadmicos:
Douglas Queiroz Dos Santos

R.A: 1299107374

Jaqueline Rabelo

R.A: 6947471939

Mariane Leal dos Santos

R.A: 8313763375

Nathasha Da Silva Pereira

R.A: 1299760361

Roger Teixeira De Souza

R.A: 9623498804

Thabata Thaty Da Silva Gonalves

R.A: 6942011432

Abril de 2015

Niteri-RJ

INTRODUO
ETAPA 1 - Pesquisa e anlise sobre os Tipos de Investimentos;
- Investimentos pblicos;
- Investimentos privados;
- Investimentos Mistos;
- A importncia de investir para crescer.

ETAPA 2 - A montagem do fluxo de caixa relevante para a anlise de investimentos;

- Investimento Inicial
- Retorno de Caixa do Investimento
ETAPA 3 - Tcnicas de Investimentos
- Payback;
- Payback descontado;
- Valor presente lquido VPL;
- Taxa interna de retorno TIR.

ETAPA 4 - A inflao e seu efeito na Anlise de Investimentos

CONSIDERAES FINAIS

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

Introduo
A anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos
longos, com o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietrios desse capital. Oramento de
capital um processo que envolve a seleo de projetos de investimento e a quantificao
dos recursos a serem empregados e busca responder a questes como:

O projeto vai se pagar?

O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai diminu-la?

Esta a melhor alternativa de investimentos?

O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero
obtidos com o projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas,
tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a acurada
possvel. De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois
envolve cenrios econmicos e polticos de longo prazo. Os mtodos mais comuns de avaliao de
projetos de investimento so: Payback; Payback descontado; Valor presente lquido VPL; Taxa
interna de retorno TIR.
No final deste trabalho identificaremos que uma empresa s pode crescer se houver um
fluxo continuo de investimentos, por isso afirmamos que os investimentos so
fundamentais para sua sobrevivncia.

Etapa N 1
Passo 1:
Pesquisa e anlise sobre os Tipos de Investimentos.
Os investimentos podem ser de diversos tipos, mas, basicamente dividem-se em trs
grandes categorias, quando definidos em relao a sua origem.
a) Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades
pblicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos em geral no tm
por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais. Exemplos: construo
de moradias populares, saneamento bsico, ou mesmo realizaes de obras de
infraestrutura como estradas, hospitais, escolas, dentre outros.
b) Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou
fsicas de direitos privados, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses
investimentos so os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer pas
capitalista. Exemplos: Fbricas particulares, empresas de prestao de servio
particulares, lojas de varejo, shopping centers, entre outros.
c) Investimentos Mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou
entidades pblicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direitos privados. Esse
tipo de investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de capital
misto e tem o objetivo de gerar tanto bem-estar para a sociedade quanto retorno
monetrio. Exemplos: Petrobrs e Banco do Brasil.

A importncia de investir para crescer

Considerando o momento econmico mundial que atravessamos, no qual percebemos a

luta das empresas pela sobrevivncia e perpetuao no mercado, falar da necessidade de
investimentos que propiciem crescimento pode parecer, a princpio, contradio e
utopia. No entanto, destacamos o fato de que se no houver a preocupao de crescer,
quando do direcionamento das aes operacionais e estratgicas em qualquer
empreendimento, podemos sacramentar a falta de condies para continuar existindo e
competindo em algum nicho de mercado.
Investir na empresa significa oferecer condies para que esta esteja cada vez mais
preparada para novos desafios referentes ao aumento de concorrncia no segmento,
diferenciais no atendimento das vendas e ps-vendas, inovaes tecnolgicas de
produtos ou servios, guerra de preos etc.

Nesse caso, investimento necessariamente no representa to somente colocar mais

dinheiro no caixa, mas tambm o fato de seus gestores atualizarem-se com informaes
relacionadas ao produto/servio, mercado de atuao (clientes, concorrentes,
fornecedores, parceiros, colaboradores, etc.), e tendncias de comportamento da
economia. Inclusive considerar cenrios polticos.
O "crescer" em uma empresa pode ser percebido mais com o ganho de foras e poder de
competitividade, do que com o aumento do espao fsico, nmero de pessoas,
quantidade de mquinas, etc. Na realidade, o crescimento est mais relacionado ao
aumento do volume de produo e de vendas e/ou prestao de servios. Esses so
alguns dos fatores que realmente vo proporcionar maior gerao de lucro.
O empreendimento que cresce, demonstra, acima de tudo, a capacidade gerencial das
pessoas que esto frente do comando de execuo das atividades operacionais.
Principalmente, da formulao das estratgias de atuao da empresa no mercado, sendo
uma delas a prpria definio da utilizao do lucro gerado no momento presente. Ou
seja, ter o lucro como uma das reservas de recursos financeiros que subsidiaro o
crescimento planejado da organizao.
Com isso, a importncia de investirmos no crescimento da empresa, quer com o seu
prprio lucro, quer com capital dos scios ou mesmo com recursos de terceiros,
fundamenta-se no objetivo de que ela desenvolva mais foras competitivas, permanea
por mais tempo em atividade e conquiste maior participao das vendas totais no
mercado onde atua.

Passo 2:
Negcio escolhido: Loja de Sapatos
No comrcio de calados, o fator moda determinante e esse segmento vem se
expandindo nos principais centros do pas. A cada estao so lanados novos modelos,
de acordo com as tendncias das empresas nacionais e internacionais do ramo caladista
Passo 3:
Os quatro principais segmentos da cadeia caladista so:
1. curtume - preparo do couro para depois ser utilizado na indstria como materia prima
de diversos produtos;
2. componentes e acessrios - capas para celulares, carteiras, capas de tablets,etc.
3. calados - de couro e materiais sintticos;

4. artefatos de couro - bolsas, cintos, etc.

Etapa 2
A montagem do fluxo de caixa relevante para a anlise de investimentos
Passo 1:
O fluxo de Caixa baseia-se nos lucros e prejuzos futuros, ou seja, um investimento que
ainda no foi implantado. Essa anlise de investimento se resume em verificar se esse
fluxo de caixa do projeto tem viabilidade econmico-financeiro de realizao, vendo
assim se o investimento vivel ou no.
O fluxo de Caixa pode ser resumido em, entrada e sada de caixa, em determinadas
datas no tempo, ele representado da seguinte forma:
* Fluxo de Caixa Positivo: seta para cima
* Fluxo de Caixa Negativo: seta para baixo
* O tempo representado por uma reta com as indicaes das datas (dias, meses,
anos) que representam cada fluxo.
Os fluxos de Caixa relevantes so aqueles que sero projetados e utilizados para analisar
os investimentos das organizaes, eles podem ter quaisquer valores, dada a lgica dos
negcios e empreendimentos, apresentando assim um formato padro.
1. Investimento Inicial: Nada mais que o valor investido ou bem investido, na
forma de capital de giro para suportar o projeto.
2. Retorno de Caixa do Investimento: aps algum tempo tudo o que foi investido
comea a ter um retorno, gerando assim um fluxo de caixa positivo para
empresa/investidor.

Passo 2:
Tabelas de Clculos e Estimativas.

Valor de Vendas:

Quantidade:

Pea/Ms/Ano

Quantidade

R$

Unidade

90,00,00

Mensal

248

22.320,00

Anual

2976

267.000,00

Faturamento:

Ano

R$

267.000,00

534.000,00

801.000,00

1.068,00,00

1.335.000,00

Custo e Despesas:

Custo e Despesas (Mensal)

R$

Custo compra Mercadoria

8.000,00

Despesa com aluguel da loja

1.500,00

Despesa com pagamentos

4.000,00

Despesa com Energia Eltrica

300,00

Despesa com gua

150,00

Despesa com Telefone

100,00

Mensal/Anual:

Custos

R$

Despesa

R$

Mensal

8.000,00

Mensal

6.050,00

Anual

96.000,00

Anual

72.600,00

Etapa 3

Passo 1: Pesquisar, na internet ou em jornais, a respeito do valor atual da taxa SELICSistema Especial de Liquidao e de Custodia (taxa anualizada).

Taxas Selic apurada em 15/04/2015

Data

Taxa
(%a.a.)

15/04/2015

12,65

Passo 2:

Fator
dirio

Base de clculo
(R$)

1,00047279 339.406.529.996,50

Estatsticas
Mdia Mediana Moda
12,64

12,64

12,65

Desvio
padro

ndice de
curtose

0,06

959,91

3.1 Tcnicas de Investimentos

Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples as mais
sofisticadas, porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e
disseminadas:
Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so:

Payback;

Payback descontado;

Valor presente lquido VPL;

Taxa interna de retorno TIR.

3.1.1 Payback
Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas de caixa do projeto se
igualem ao valor a ser investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento
realizado. de certa forma considerado um mtodo deficiente por que no reconhece as
entradas de caixa prevista para ocorrer aps a recuperao do investimento e no avalia
adequadamente o valor do dinheiro em relao ao tempo.
Suas vantagens so:
um mtodo de avaliao fcil de ser aplicado
Apresenta um resultado de fcil interpretao
uma medida de risco do projeto (viesada)
uma medida de liquidez do projeto (viesada)

Suas desvantagens so:

No considera o valor do dinheiro no tempo Anlise da Viabilidade de
Empreendimentos
No considera todos os capitais do fluxo de caixa

 No uma medida de rentabilidade do investimento

3.1.2 Mtodo do Paybak Descontado (PBD)

Mede o prazo de recuperao do investimento remunerado
PBS => ponto de equilbrio contbil
PBD => ponto de equilbrio financeiro
Exemplo: A Maracan Investimentos est pensando em dois projetos: o projeto A, que
exige um investimento inicial de 4,5 milhes de reais, e o projeto B, que exige 5
milhes de reais de investimento inicial.
Os fluxos de caixa relativos a estes projetos esto representados na tabela 1 a seguir:

Ano
0
1
2
3
4
5
Mdia das entradas de caixa

Projeto A (em R$ mil)

R$
(4.500,00)
R$
1.500,00
R$
1.500,00
R$
1.500,00
R$
1.500,00
R$
1.500,00
R$
1.500,00

Projeto B (em R$ mil)

R$
(5.000,00)
R$
3.000,00
R$
2.000,00
R$
1.000,00
R$
1.000,00
R$
500,00
R$
1.500,00

Tabela 1 - Fluxos de Caixa relativo ao projeto A e ao projeto B

O Projeto A precisa de trs anos para recuperar os R$ 4,5 milhes de investimento

inicial.
Perod
o
1 ano
2 ano
3 ano

Retorno
R$ 1.500,00
R$ 1.500,00
R$ 1.500,00

Retorno acumulado
R$
1.500,00
R$
3.000,00
R$
4.500,00

J o Projeto B precisa de apenas dois anos para recuperar os R$ 5 milhes de

investimento inicial.

Perodo

Retorno

Retorno acumulado

1 ano

R$ 3.000,00

R$

3.000,00

2 ano

R$ 2.000,00

R$

5.000,00

Portanto, o melhor o projeto B, pois a recuperao do investimento inicial mais

rpida. Entretanto, observe que no foi considerado o valor do dinheiro no tempo, nem
foram considerados os fluxos de caixa aps o perodo de payback.
3.1.3 Valor Presente Lquido (VPL)
a diferena entre o valor investido e o valor regatado ao fim do investimento, trazidos
ao valor presente. Se VPL for positivo, ento o valor investido ser recuperado e haver
um ganho. Se VPL for zero significa que aplicar ou no far diferena. Agora se VPL
for negativo significa que o investidor estar resgatando um valor menor que o valor
investido, ento no se deve aplicar neste investimento.
Vantagens:

Todos os capitis do fluxo de caixa so includos nos clculos.

Por usar a TMA no clculo do VPL considera-se o risco das estimativas futuras
do fluxo de caixa

O VPL pode ser aplicado em qualquer fluxo de caixa: quando tem mais de uma
mudana de sinal e quando o fluxo de caixa de um perodo maior que um ano.

Informa se o investimento aumentar o valor da empresa.

Podemos somar os VPLs de projetos individuais.

Desvantagens:

Temos que conhecer a TMA.

O mtodo retorna um valor monetrio e no uma taxa de juros. Por isso fica
difcil fazer comparaes.

Observao:
Temos no Excel a funo VPL que quando fornecidos os parmetros ela retorna o valor
do VPL e temos ainda a funo XVPL que permite calcular o VPL para o caso onde os

capitais do fluxo de caixa no serem uniformes. Para usar a funo XVPL precisamos e
de ateno por que a data no tempo zero tem que ser anterior as outras datas. Porm as
demais datas no precisam estar em ordem cronolgica e podemos ter datas repetidas
3.1.4 Taxa Interna de Retorno
a taxa de desconto que iguala os fluxos de entradas com os fluxos de sadas de um
investimento. Com ela procura-se determinar uma nica taxa de retorno, dependente
exclusivamente dos fluxos de caixa do investimento, que sintetize os mritos de um
projeto. Contextualizando, a Taxa interna de retorno, ou a TIR, uma metodologia para
analisar investimentos.
O papel do administrador de empresas, dentro das finanas da organizao fazer que a
empresa crie valor para os acionistas. O clculo da TIR de um investimento indica se
este investimento vai ou no valorizar a empresa. Atravs da TIR podemos decidir fazer,
ou no fazer um investimento. Para o clculo da TIR necessrio projetar um fluxo de
caixa que aponte as entradas e sadas de dinheiro provocadas pelo investimento.
Os componentes necessrios para projetar um fluxo de caixa so:
O programa de investimentos (Capital fixo mais capital de giro)
O Capital e o custo do capital utilizado para realizar o investimento
Os benefcios estimados do investimento (receitas menos gastos do projeto)
A vida til do projeto (geralmente expressa em nmero de anos)
O valor residual do investimento ao trmino da vida til do projeto

Passo 3: Elaborar os clculos da TIR, VPL E Payback para o fluxo de Caixa Relevante.
Utilizar como Taxa Mnima de Atratividade ( TMA) o valor da SELIC anualizada
liquida descontado o Imposto sobre Operaes Financeiras ( IOF ) e o Imposto de
Renda.

T.M. A= 0,75%
Clculos:
TIR
R$ 400.000,00

CHS g CF

R$ 216.000,00

g CFj

g Nj

f IRR=

45,80%

Resposta: Pelo clculo do TIR, o projeto deve ser aceito, pois a taxa de retorno maior
que a T.M.A e quanto maior a taxa melhor o rendimento da empresa.
VPL
R$ 400.000,00

CHS g CF

R$ 216.000,00

g CFj

g Nj

0,75% i
f NPV=

R$ 656.118,90

Resposta: O projeto tambm deve ser aceito pelo VPL, pois o retorno foi positivo em
R$ 656.118,90.

Payback
Invest. Inicial Projeto

Acumulados

R$ 400.000,00 R$ 400.000,00

R$ 400.000,00

Ano
1

R$ 216.000,00

R$ 216.000,00

R$ 216.000,00

R$ 432.000,00

R$ 216.000,00

R$ 648.000,00

R$ 216.000,00

R$ 864.000,00

R$ 216.000,00

*Payback

R$ 1.080.000,00

Resposta: O projeto deve ser aceito pelo Payback, pois o investimento se paga no 3 ano.
Conclumos que nosso projeto vivel, que podemos aceita-lo no clculo do TIR, no
VPL e no Payback porque em ambos o resultado positivo.

ETAPA 4
PASSO 1

A anlise de investimento por um motivo muito sempre com um perodo tempo de

diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente o anlise se no for
considerado corretamente ,uma vez que a inflao cumulativo em progresso
geomtrico ,ou seja funciona como o juro, especialmente em investimento por perodo
mais longos de dez ou quinze anos qualquer anlise de investimento seria dessa forma
deve incorporar o efeito da inflao ao logo do tempo no investimento.

O imposto de Renda.
O imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo
tem cm base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas
e custos despesas. Na anlise de investimento contudo, no estamos preocupados com o
lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.
Depreciao.
O clculo da depreciao normalmente linear, ou seja, adota-se uma taxa fixa de
depreciao por ano em relao ao valor inicial do ativo.
Alguns exemplos desses ativos so:
Computadores/equipamentos de informtica: trs anos portanto depreciao de 33,35
ao ano.
Veculos/automveis e caminhes: cinco anos portanto, depreciao de 20% ao ano.
Mquinas e equipamentos: dez anos portanto, depreciao de 10% ao ano.
Prdios/instalaes: 25 anos portanto, depreciao de 4% ao ano.
A depreciao para fins fiscais no tem relao direta com o valor da depreciao real
do bem. Esse valor de depreciao descrito acima determinado pela legislao
tributria, sendo, nesse sentido, arbitrrio. As empresas so obrigadas a seguir essa
legislao e depreciao; para todos os efeitos, ser aquela calculada conforme os dados
descritos acima.
A INFLAO E SEU EFEITO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
A inflao definida como aumento contnuo e generalizada dos preos na economia.
Esse um processo conhecido como processo inflacionrio, que se estende a todos os
bens econmicos.
A inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia
ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo
(normalmente mensal) e em certas regies (no Brasil, geralmente as principais capitais).
A inflao medida como o aumento de ndice de preos, isto o aumento dos preos
da cesta de bens.

H, basicamente, dois tipos de ndices de preos:

ndices Gerais de Preos (IGP): so ndices que buscam medir a inflao como um
conceito amplo na economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo
civil. Os principais IGP so os medidos pela Fundao Getlio Vargas (FGV),
conhecidos como IGP-M e IGP-DI.
IGP-DI: tem como composio 60% de preos no atacado (IPA), 30% de preos no
varejo (IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC). medido do dia 1 aos 30 de
cada ms.
IGP-M: tem a mesma composio do IGP-DI, porm medido do dia 21 de um ms
ao dia 20 de ms seguinte.
ndices de Preos ao Consumidor (IPC): so ndices que buscam medir a inflao do
varejo que atinge diretamente os consumidores (p. fsicas).
Os principais ndices so:
ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA): calculado pelo IBGE, o ndice
oficial de inflao no Brasil;
ndice de Preos ao Consumidor (IPC): calculado pela FIPE da USP na cidade de So
Paulo;
ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV): calculado pelo Dieese, ligado aos sindicatos.
AS CAUSAS E CONSEQUNCIAS DA INFLAO
O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do
mercado. As principais consequncias da inflao so:
Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda;
Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger
melhor da inflao do que os mais pobres;
Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os
investimentos nacionais e estrangeiros.
As causas da inflao so diversas, porm h trs tipos principais:

Inflao de demanda
Toda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu nmero de fbrica,
trabalhadores, mquinas, equipamentos etc. H mesmo um ndice que mede a utilizao
dessa capacidade conhecida como ndice de utilizao da capacidade instalada (que
varia de 0% a 100%).
H dois remdios para combater a inflao de demanda:
Aumentar a taxa de juros (poltica monetria restritiva) ao aumentar a taxa de juros,
o consumo e o investimento privados so desestimulados, diminuindo a demanda e a
inflao;
Aumentar os impostos e/ou cortar gastos e investimentos pblicos (poltica fiscal
restritiva), diminuindo a demanda privada (mais impostos) e a demanda publica (gastos
e investimentos pblicos).
Inflao de oferta
A inflao de oferta, tambm conhecida como inflao de custos est relacionada a
algum forte aumento do preo de insumos importantes na economia. A esse forte
aumento no preo chamamos de choque de oferta.
Esses aumentos de preos de insumos se transformam em aumento de custos para os
empresrios e so repassados aos preos finais, gerando inflao.
Os dois remdios para combater a inflao de oferta so:
Estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios;
Diminuir custos para os empresrios (isenes fiscais, benefcios).

Inflao crnica:
O setor pblico o causador da inflao crnica. O resultado financeiro do setor publica
pode ser definido de forma simplificada como:
Setor

Receita de

Gastos -

Investimentos -

Juros pagos

Se a receita de impostos maior que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor

publica tem supervit fiscal;
Se a receita de impostos menor que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor
publica tem dficit fiscal.

Quando o setor pblico tem dficit fiscal (o que quase sempre ocorre), as opes de
financiamento so:
1. Aumentar impostos ou cortar gastos e investimentos;
2. Emprestar dinheiro, aumentando a dvida pblica interno ou externo;
3. Imprimir dinheiro, aumentando a quantidade de moeda na economia.
Esse o chamado imposto inflacionrio, isto , para cobrir gastos e investimentos o
governo cria moeda, aumentando a inflao. Esse imposto inflacionrio recai sobre os
mais pobres, que tm menos recursos para se defender da inflao.

Imposto de Renda e Depreciao na Anlise de Investimentos

A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre
um investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados
sempre em considerao pelo investidor.
A seguir, so apresentadas as definies sintticas desses dois conceitos:
Imposto de renda: o imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do
mundo. Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a
diferena entre receitas e custos/despesas. Na anlise de investimentos, contudo, no
estamos preocupados com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo
projeto de investimento.
Depreciao: a depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde
o valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro
operacional e, portanto, diminui a base de clculo do imposto de renda. Contudo, essa
uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de
dinheiro do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de investimentos
se preocupa com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.

O imposto de renda pessoa jurdica no Brasil

O Imposto de Renda (IR) incide tanto sobre pessoas fsicas (IRPF) quanto sobre pessoas
jurdicas (IRPJ). O fato gerador a aquisio da disponibilidade econmica ou jurdica
de renda ou proventos de qualquer natureza. Complementarmente ao IR, existe a
Contribuio Social Lucro Liquida (CSLL), a qual possui o mesmo fato gerador e
incide sobre a mesma base de clculo do ir.
Existem basicamente duas formas de tributao de IRPJ:

 IRPJ e CSLL sobre lucro real;

IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.
O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrana de imposto de renda,
funciona na prtica, para efeitos de anlise de investimentos, de forma similar ao lucro
presumido, apenas englobando mais tributos, como o PIS, COFINS, ICMS, ISS e INSS
na mesma alquota.
Imposto de renda sobre lucro real
O Imposto de Renda sobre lucro real a forma mais tradicional e a mais adotada pela
grande maioria dos pases do mundo. Consiste em tributar o lucro, e no a receita,
permitindo que a empresa abata os seus custos e despesas (apenas os permitidos por lei)
antes de pagar o IR e CSSL. Assim, faz-se necessrio apurar toda a DRE para calcular
esses dois tributos
O IR e a CSLL incidem sobre o LAIR (Lucro antes do IR), ou seja, permite-se que a
empresa abata seus custos e despesas da base de clculo.
Imposto de renda sobre o lucro presumido
O Imposto de Renda sobre lucro presumido uma forma simplificada de arrecadar IR e
CSLL. Desse modo, tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS,
por exemplo, transformando o IR em um imposto sobre vendas. O nome presumido
deriva justamente do fato de que se presume determinada margem de lucro (por
atividade) sobre a receita bruta. Assim, cada setor de atividade econmica possui
alquota diferente pelo lucro presumido. O setor fiscal da empresa deve simular o IR
tanto como lucro real quanto com presumido e adotar aquele que for mais conveniente.
A maioria das empresas pode optar (no incio de cada ano, pode alterar a opo) por um
ou outro indistintamente. Apenas empresas com faturamento anual superior a 48
milhes (base 2006) ou de algumas atividades econmicas so obrigadas a utilizar o IR
por lucro real.

Consideraes finais

A viabilidade de projetos de investimentos tem sido uma preocupao constante do

empresrio. A anlise de Nenhuma empresa ou organizao pode assumir riscos que no
tenha condies de bancar ou que porventura afetem o negcio.
Conhecer os tipos de riscos e projetados no tempo indispensvel para evitar situaes
adversas no futuro.
A tendncia do investimento no Brasil, devido resposta da onda de expanso e
deslocamento da economia, aponta para expectativas de crescimento.
Atualmente, a necessidade das organizaes de buscarem tecnologia e inovao, a fim
de obterem vantagens competitivas, induz os empresrios a buscarem recursos para
financiar seus projetos. Para este fim, as Instituies Financeiras exigem a apresentao
dos projetos de investimentos e, atravs dos mtodos de anlises existentes, avaliam a
sua viabilidade.
O interesse da instituio financeira em participar do projeto fica evidenciado mediante
a concesso do financiamento, ou no. Um projeto bem elaborado faz com que a tomada
de deciso seja menos arriscada.

Referncias bibliogrficas
PLT - ANALISE DE INVESTIMENTOS AUTOR: RODOLFO LEANDRO DE
FARIA OLIVO
http://www.sebraesp.com.br/index.php/component/content/article/108biblioteca/artigo/planejamento/6161-a-importancia-de-investir-para-crescer
www.academia.edu
MARQUES, Paulo. Diagramas de Fluxo de Caixa. Disponvel em:
http://www.algosobre.com.br/matematica-financeira/diagramas-de-fluxo-de-caixa.html.
www.carlosmartins.com.br
www.receita.fazenda.gov.br
CAMPOS FILHO, Ademar. Demonstrao dos fluxos de caixa. So Paulo: Atlas, 1999.
MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de balanos. 4. ed. So Paulo: Atlas,
1997.
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