PLANO DE NEGGIOS

Anlise Financeira

A Anlise Financeira
A Anlise Financeira de um projeto ou plano
de negcios, representa a sua traduo final
para a linguagem preferida no mundo dos
negcios: $$$$$
Busca responder perguntas como:
-

Quanto vai nos custar?

Onde conseguiremos esses recursos?
Quanto teremos de retorno?
Esse retorno compensa o risco ????

A Anlise Financeira
O que considerar na Anlise Financeira de um
projeto:
Dados gerenciais versus dados contbeis
Atualizao dos dados empregados
Incerteza associada projeo de dados
Valor do dinheiro no tempo

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Dados imprescindveis Anlise Financeira:
Investimento inicial total
Estimativas de custos e receitas posteriores ao
investimento inicial
Fluxo de caixa: valores e datas de sadas e
entradas de caixa
Indicadores Financeiros de Resultados

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Investimento Inicial Total:
Investimentos fixos +
Investimentos pr-operacionais +
Capital de giro

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Investimentos Fixos
Corresponde a todos bens a adquirir para que o
negcio funcione adequadamente
- Mquinas e equipamentos
- Mveis e utenslios
- Veculos

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Investimentos Pr-Operacionais
Gastos realizados ANTES do incio das atividades da
empresa
- Obras civis ou reformas
- Despesas de legalizao
- Divulgao
- Treinamento

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Capital de Giro
Montante de recursos

necessrios para o
funcionamento normal da empresa (compra de
matrias primas/mercadorias, pagamento das
despesas e financiamento das vendas)
- Estimativa do Estoque Inicial
- Caixa Mnimo

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Estimativa do Estoque Inicial
O estoque inicial composto pelos materiais
(matria-prima, embalagens, etc.) indispensveis
fabricao de seus produtos ou pelas mercadorias
que sero revendidas.
leva em considerao a capacidade de produo, o
tamanho do mercado e o potencial de vendas.

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Caixa Mnimo
o capital de giro prprio, necessrio para
movimentar seu negcio. Representa o valor
em dinheiro que a empresa precisa ter
disponvel para cobrir os custos at que as
contas a receber de clientes entrem no caixa.
Corresponde a uma reserva inicial de caixa.

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Caixa Mnimo
Para calcular o Caixa Mnimo, necessitamos conhecer
os prazos mdios de recebimento das vendas, de
pagamento das compras e de permanncia dos
estoques
Vejamos o exemplo a seguir

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Caixa Mnimo
1 Clculo do Prazo Mdio de Recebimento
Prazo Mdio de
Vendas

(%)

X n. de dias

Mdia Ponderada em dias

vista

20

Prazo 1

45

30

13,5

Prazo 2

30

60

18

Prazo 3

5%

90

4,5

Prazo Mdio Total

36 dias

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Caixa Mnimo
2 Clculo do Prazo Mdio de Compras
Prazo Mdio de
Compras

(%)

n. de dias

Mdia Ponderada em dias

vista

50

Prazo 1

50

30

15

Prazo Mdio Total

15 dias

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Caixa Mnimo
3 Estimativa da necessidade mdia de Estoques
o prazo mdio de PERMANNCIA da matria prima
ou das mercadorias nos estoques da empresa.
Abrange desde a data em que feito o pedido ao
fornecedor at o momento em que os produtos so
vendidos.

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Caixa Mnimo
3 Estimativa da necessidade mdia de Estoques
Depende da capacidade produo, do sistema
produtivo, da proximidade dos fornecedores, etc.
(caractersticas intrnsecas a cada projeto / atividade)

Permanncia Mdia dos Estoques

5 dias

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Caixa Mnimo
4 - Clculo da necessidade lquida de Capital de Giro (em
dias)
Recursos da Empresa fora de seu caixa

N. de dias

1. Contas a Receber

36 dias

2. Permanncia de Estoques

5 dias

Subtotal 1 (1 + 2)

41 dias

Recursos de Terceiros no caixa da empresa

N. de dias

3. Fornecedores

15 dias

Subtotal 2

15 dias

Necessidade Lquida de Capital de Giro (em dias)

(subtotal 1 subtotal 2)

26 dias

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Caixa Mnimo
5 - Clculo da necessidade lquida de Capital de Giro
( em R$)
1. Custo Fixo Mensal - Estimativa

R$ 5.000,00

2. Custo Varivel Mensal

R$ 12.000,00

3. Custo Total da Empresa (1 + 2)

R$ 17.000,00

4. Custo Total Dirio (3 / 30)

R$

5. Necessidade Lquida de Capital de Giro em dias

6. Caixa Mnimo necessrio (4 x 5)

566,67
26 dias

R$ 14.733,33

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Investimento Total (resumo)
Descrio dos Investimentos

Valor R$

1. Investimentos Fixos
2. Investimentos Pr-Operacionais
3. Capital de Giro
Total (1 + 2 + 3)
Fontes de Recursos

100
Valor R$

1. Recursos Prprios
2. Recursos de Terceiros
3. Outros
Total (1 + 2 + 3)

100

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Estimativa do Faturamento da empresa
Considerada

uma das tarefas mais difceis,

principalmente se a empresa ainda no iniciou
atividades

Deve levar em conta as informaes obtidas na

Anlise de Mercado, tais como: potencial do mercado,
preo praticado pelos concorrentes, preo que os
potenciais clientes esto dispostos a pagar pelo
produto, etc

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Estimativa do Faturamento da empresa
Tambm devem ser consideradas questes internas,
como a capacidade produtiva, logstica, etc.

Devem ser feitas projees para pelo menos 12

meses
Verificar a existncia de sazonalidades
Ser conservador nas previses ajuda a evitar
problemas futuros

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Levantamento do Custo Unitrio do Produto
Custos Variveis: Aqueles diretamente ligados
produo e que variam de acordo com as quantidades
produzidas: matria prima, insumos, mo-de-obra
direta
Despesas Variveis: Despesas de comercializao,
impostos sobre vendas

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Levantamento do Custo Unitrio do Produto
Clculo da Margem de Contribuio Unitria
Preo de venda unitrio
(-) Custo varivel unitrio
(-) Despesa varivel unitria
(=) Margem de Contribuio Unitria (*)
(*) representa a contribuio de cada unidade de venda,
para o pagamento dos custos fixos

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Levantamento dos Custos Fixos
Os custos fixos so todos os gastos que no se
alteram em funo do volume de produo ou da
quantidade vendida em um determinado perodo.
Exemplos: aluguel, condomnio, material de
escritrio, honorrios do contador, salrios da
administrao, energia eltrica e gua no ligadas
produo, etc.

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Demonstrativo de Resultados
Descrio
Receita Total com Vendas
(PU x UN.)
(-) Custos Variveis Totais
(CVU X UN)
(-) Despesas Variveis Totais
(=) MARGEM DE CONTRIBUIO
(-) Custos Fixos Totais
(=) RESULTADO OPERACIONAL
(Lucro / Prejuzo)

R$

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Ponto de Equilbrio
a situao na qual o somatrio dos custos da
empresa equivale sua receita; o ponto de lucro
ZERO (Receitas = Custos totais)
Clculo do Ponto de Equilbrio ( Volume )
CUSTOS FIXOS TOTAIS
PE = ---------------------------------------------------------------MARGEM DE CONTRIBUIO UNITRIA

Indica o No. DE UNIDADES que

devem ser vendidas, para cobrir os
CUSTOS TOTAIS

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Ponto de Equilbrio
Clculo do Ponto de Equilbrio ( Receitas )
CUSTOS FIXOS TOTAIS
PE = ------------------------------------------------------------------------NDICE DA MARGEM DE CONTRIBUIO UNITRIA

Preo unitrio Custo Varivel unitrio

% MC = ------------------------------------Preo unitrio

Indica qual o VOLUME DE

VENDAS necessrio para
cobrir os custos totais

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O Fluxo de Caixa
O fluxo de caixa um instrumento que retrata todas as
entradas e sadas no caixa da empresa, ou seja,
receitas e despesas da empresa, classificadas
conforme sejam direcionadas para operao,
investimento ou financiamento, vinculadas ao tempo,
permitindo saber qual o volume de recursos
empregados em cada uma dessas atividades num
dado intervalo de tempo;

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O Fluxo de Caixa
Com os dados apurados (Receitas, custos, despesas)
montar um Fluxo de Caixa, retratando as datas de
entradas de sadas de recursos durante o perodo do
projeto
O Fluxo de Caixa a base das anlises financeiras do
projeto
Vide exemplo

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FLUXO DE CAIXA DO PROJETO em R$
Ms 0

Ms 1

Mes2

Ms 3

Ms 4

Ms 5

Ganho com Reduo de Tarifas pagas

1.761

1.585

Ganho com Reduo de Juros pagos

Recuperao de crditos
TOTAL DAS RECEITAS

Ms 6

1.426

1.284

1.156

1.040

4.288

10.505 15.966 18.361 16.525

14.873

5.654

5.654

11.308 11.308 11.308

11.308

11.703 17.744 28.700 30.953 28.989

27.221

RECEITAS

DESPESAS
Despesas de Implantao
Treinamento

1.000

Salrios

3.897

3.897

3.897

3.897

3.897

3.897

Encargos Sociais

1.170

1.170

1.170

1.170

1.170

1.170

Despesas Administrativas

1.200

1.200

1.200

1.200

1.200

1.200

Despesas Mensais

TOTAL DAS DESPESAS

(1.000) (5.097) (5.097) (5.097) (5.097) (5.097) (5.097)

RESULTADO DE CAIXA

(1.000)

6.606

12.647 23.603 25.856 23.892

22.124

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Anlise de Investimentos (indicadores)
As tcnicas de anlise de investimentos mais utilizadas
so:
Payback
Valor Presente Lquido (VPL)
Taxa Interna de Retorno (TIR)

Pergunta: do ponto
de vista financeiro,
o projeto VIVEL
??????????????????

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Payback
Trata-se do tempo necessrio para que a empresa recupere
seu investimento inicial em um projeto, calculado com suas
entradas de caixa.

Embora seja um mtodo bastante usado, o perodo de payback

geralmente visto como uma tcnica pouco sofisticada de
oramento de capital, porque no leva em conta explicitamente
o valor do dinheiro no tempo.

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Payback
Critrios de deciso
Quando o perodo de payback utilizado na tomada de
decises de aceitao ou rejeio, os critrios
considerados so os seguintes:
- Se o perodo de payback for menor que o perodo
mximo aceitvel de recuperao, ser aceito;
- Se o perodo de payback for maior que
o perodo
mximo aceitvel de recuperao, ser rejeitado

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Payback
Prs e contras
Prs:
- Natureza intuitiva e simplicidade de clculos;
- Considera os fluxos de caixa e no lucros contbeis;
- Medida de exposio riscos (quanto maior o prazo de retorno,
maior o risco a que est exposto o projeto);
- Considera implicitamente o valor do dinheiro no tempo.

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Payback
Prs e contras

Contras:
- Perodo apropriado de retorno determinado subjetivamente;
- No leva em conta, integralmente, o valor do dinheiro no tempo.

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Valor Presente Lquido (VPL)
O VPL considerado uma tcnica sofisticada de oramento de
capital, uma vez que considera explicitamente o valor do
dinheiro no tempo
O VPL obtido subtraindo-se o investimento inicial de um
projeto, do valor presente de suas entradas de caixa,
descontadas a uma taxa igual ao custo de capital da empresa.
Esta tcnica desconta os fluxos de caixa do(s) projeto(s) a uma
taxa estipulada (TMA, Custo de Capital, Retorno Esperado, etc.)

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Valor Presente Lquido (VPL)
Critrios de Deciso
Quando o VPL usado para tomada de decises de aceitao
ou rejeio, os critrios considerados so os seguintes:
- Se o VPL for maior que ZERO (positivo), o projeto
dever ser aceito;
- Se o VPL for menor que ZERO (negativo), o projeto
dever ser rejeitado
Se o VPL for maior que zero, a empresa obter retorno
superior a seu custo de capital e tal fato dever aumentar o
seu valor de mercado e, portanto,
a riqueza de seus proprietrios.

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Taxa Interna de Retorno (TIR)
A Taxa Interna de Retorno TIR a taxa de desconto que iguala
o VPL de uma oportunidade de investimento a zero.
a taxa composta de retorno peridica que a empresa
obteria, se concretizasse o projeto e recebesse as entradas de
caixa previstas.
a tcnica sofisticada de oramento de capital mais utilizada
para avaliao de projetos.

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Taxa Interna de Retorno (TIR)
Critrios de Deciso
Quando a TIR utilizada na tomada de decises de aceitao ou
rejeio, os critrios considerados so os seguintes:
- Se a TIR for maior que o custo de capital da empresa ou que a
Taxa Mnima de Atratividade, deve-se aceitar o projeto;
- Se a TIR for menor que o custo de capital da empresa ou que a
Taxa Mnima de Atratividade, deve-se rejeitar o projeto.

BIBLIOGRAFIA
Hong, Yuh Ching. Contabilidade Gerencial. So
Paulo. Pearson, 2006.
Assaf, Alexandre Neto. Matemtica Financeira e
suas Aplicaes. So Paulo. Atlas, 2009.
S, Carlos Alexandre. Fluxo de Caixa. A visao da
tesouraria e da controladoria. So Paulo. Atlas,
2009.
Gitman, Lawrence j. Princpios de Administrao
Financeira. So Paulo. Pearson, 2009