Universidade Anhanguera UNIDERP Administrao Anlise de Investimento

Aline Ferreira de Lima - RA 435529

Joelma Batista Ribeiro - RA 435531
Joselaine dos Santos - RA 417824

ANLISE DE INVESTIMENTO

Telmaco Borba, 16 de Abril de 2015

Universidade Anhanguera

UNIDERP Administrao Anlise de Investimento

ANLISE DE INVESTIMENTO

Professor: Jefferson Dias

Tutor Presencial: Jos Rosalvo da Silva

Telmaco Borba, 16 de Abril de 2015

SUMRIO
INTRODUO...................................................................................................................3
ETAPA 1..............................................................................................................................3
ETAPA 2..............................................................................................................................6
ETAPA 3..............................................................................................................................8
ETAPA 4............................................................................................................................12
CONSIDERAES FINAIS............................................................................................16
REFERENCIAS................................................................................................................17

INTRODUO
Este trabalho foi desenvolvido com a finalidade de criar um plano vivel e de bom
resultado. No comeo as idias estavam desordenadas e havia muitos conceitos divergentes,
contudo, aps a afirmao da atividade e dos produtos negociados os conceitos comearam a
tomar forma, como numa ao real de iniciativa de um novo negcio.
Com este trabalho iremos conhecer os tipos de investimentos saber como a
rentabilidade de cada um deles e visualizaremos as oportunidades de negcios. Conheceremos
todos os elementos necessrios para efetuar o clculo de viabilidade econmica. E teremos
todos os elementos necessrios para a deciso a respeito da viabilidade de nosso projeto se ele
poder ser aceito ou no.

ETAPA 1
Passo 1:
Os investimentos podem ser de diferentes tipos, mas, basicamente dividem-se em trs
grandes classes, quando definidos em relao a sua origem.
a) Investimentos pblicos: So investimentos feitos por pessoas jurdicas de direito pblico.
E valido observar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas pessoas jurdicas de
direito pblico no so com o intuito de retorno financeiro, mais sim de melhorias a
sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais.
b) Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de
direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.
c) Investimentos Mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades
pblicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direitos privados. Esse tipo de
investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de capital misto e tem o
objetivo de gerar tanto bem-estar para a sociedade quanto retorno monetrio. Exemplos:
Petrobrs e Banco do Brasil.
A importncia de Investir
Analisando o momento econmico mundial que atravessamos, destacamos o fato de que
se no possuir a ansiedade de crescer, quando do direcionamento das aes operacionais
e estratgicas em qualquer empreendimento, investir na empresa oferecer condies para
3

que esteja disposta para novos desafios referentes ao aumento de concorrncia no segmento,
diferenciais no recepo das vendas e ps-vendas, novidades tecnolgicas de produtos ou
servios, preos etc. Os Investimentos tambm so essenciais para as organizaes. Na
realidade, sobrevivncia das organizaes a longo prazo est associada ao volume de
investimentos realizado por elas. O investimento influencia a sobrevivncia das organizaes
em pelo menos dois aspectos:
1) Expanso das organizaes: as organizaes, sobretudo as privadas tem como
objetivos crescer, expandir seu marcado consumidor, de forma a poder gerar mais retorno para
o investidor. Seno nenhum investidor ir se interessar em investir na empresa.
2) Reposio de capital: a organizaes precisam de um fluxo de investimento, que
seja suficiente para repor o desgaste e obsolescncia das suas maquinas e equipamentos. Caso
contrrio comprometera a sua eficincia das maquinas e equipamentos e apresentar
conseqncia de produtos mais caros com baixa qualidade, que ir afetar a sobrevivncia
da empresa.
O administrador deve analisar os investimentos de forma coerente, selecionando as
melhores opes. Existe trs conceitos eu influenciam na deciso: a econmica, a financeira e
a ambiente empresarial.
Anlise de Investimento no Contexto Estratgico das Empresas
Toda empresa tem um plano estratgico, que consiste numa estratgia formal ou
informal, detalhada ou simplificada, de como alcanar seus objetivos. Por exemplos,
as empresas fazem oramentos empresariais, que so ferramentas de planejamento e controle
nas quais se tencionam receitas, custos e despesas, estimando os resultados futuros da
organizao.
Aplicaes Financeiras no Brasil
As empresas que causam muito caixa tm uma grande apreenso com essas
aplicaes, uma vez que, dadas as altas taxas de juros no Brasil, podem significar uma
considervel fonte de receita para a empresa.
Passo 2:
Identificar o negcio que pretende trabalhar. Anotar as principais informaes:

Negcios escolhido: Loja de Roupas

Para ter sucesso na concorrncia do mercado externo, deve se apostar na qualidade.
Inovar, usar tecidos ecologicamente corretos. fundamental ter bons fornecedores e ter um
controle do estoque para no ficar com roupas de tecido encalhadas. Pois atende colees
outono/inverno e primavera/vero.
Antes de Abrir uma Loja de roupas, tem a importncia de definir qual ser o pblicoalvo. Depois escolher o ponto e o layout e no mix de produtos. Alm das roupas o diferencial
que se destaca o atendimento.
Passo 3:
Definio do produto: Cala Jeans Feminina Modelagens do jeans Tradicional: com corte
afunilado. Seu corte acompanha as linhas do corpo, costuma vestir bem a maioria das pessoas.
Oversized: o jeans mais folgado, com formas amplas no favorecem as mais baixas
nem as gordinhas (parecem ainda mais gordas). Base extra dimensionada de cintura larga,
quadril desestruturado e pernas amplas.
Bootcut: Uma variao do antifit tem a perna um pouco mais larga do joelho para
baixo, para facilitar o uso de botas para dentro da cala.
Semibaggy: por ter cintura no lugar, quadril largo e corte da perna ligeiramente
afunilada, de cintura fina e quadril largo.
Antifit: Modelagem da 501, o primeiro modelo da Levis.
Com botes ou zper, adaptada a silhueta do consumidor, com cintura baixa,
quadril desestruturado e corte reto nas pernas. Como o nome diz, no um jeans de caimento
perfeito; fica com pequenas sobras no quadril e cavalo. Tem pontos a favor: o conforto e o
estilo.
Tight Fit ou Slim Fit: (caimento justo, apertado): com cintura baixa, tipo Saint-Tropez,
marca bem os quadris e tem as pernas justas, com corte afunilado ou reto.
Cigarrete: modelagem ajustada ao contorno do corpo, pernas justas e cintura baixa.
Algumas verses usam a mistura de jeans com lycra. O resultado uma cala ainda mais
agarrada.
Skinny: Modelagem bem justa, principalmente abaixo do joelho. Parecida com a
Legging, porm de tecido Jeans.

ETAPA 2
Passo 1:
Segundo Santi Filho (2004) possvel que uma empresa apresente lucro lquido e um
bom retorno sobre investimentos e ainda assim v falncia. O pssimo fluxo de caixa o
que acaba com a maioria das empresas que fracassam".
O fluxo de caixa uma avaliao futura, assim, cabe a anlise examinar se o projeto
vivel ou no. As avaliaes podem ser modificadas de acordo com o desenvolvimento do
projeto, tornando as previses de fluxos futuros ainda mais prximo situao real do
mercado. De acordo com o PLT de Analise de Investimentos todas as principais tcnicas de
anlise de investimentos se baseiam no conceito de fluxo de caixa. O ramo de atividade da
organizao, porte ou setor, o fluxo de caixa precisa ser empregado na anlise dos
investimentos.
Com o controle do fluxo de caixa possvel adiantar decises sobre o fluxo financeiro
e capacidade de pagamentos futuros. Um bom fluxo de caixa permite ao investidor reconhecer
seus andamentos potencialmente positivos e negativos para investimentos em outros projetos
que ainda podero trazer bons retornos para a empresa. Muitos empresrios no conhecem a
importncia do fluxo de caixa e por isso no so favorecidos pela praticidade e segurana que
fornecido por esse meio de analise, porm, devido a sua praticidade at mesmo as pequenas
empresas podem adotar esse meio de analise, apresentando consequncias positivas para o
negcio.
Os fluxos de Caixa relevantes so aqueles que sero projetados e usados para
avaliar os investimentos das organizaes, eles podem ter quaisquer valores, dada a lgica dos
negcios e empreendimentos, apresentando assim um formato padro.
1.Investimento Inicial: Nada mais que o valor investido ou bem investido, na forma
de capital de giro para suportar o projeto.
2.Retorno de Caixa do Investimento: aps algum tempo tudo o que foi investido
comea a ter um retorno, gerando assim um fluxo de caixa positivo para empresa/investidor.
Passo 2:
Tabelas de Clculos e Estimativas
Valor de Vendas

Quantidade

R$

Unidade 1

120,00

Mensal 200

24.000,00

Anual 240

288.000,00

FATURAMENTO
Ano

R$

R$ 215.000,00

R$ 430.000,00

R$ 645.000,00

R$ 860.000,00

R$ 1.075.000,00

Custos e Despesas (Mensal)

R$

Custo compra Mercadoria

R$ 8.000,00

Despesa com aluguel da loja

R$ 2.000,00

Despesa com pagamentos

R$ 4.000,00

Despesa com Energia Eltrica

R$ 200,00

Despesa com gua

R$ 100,00

Despesa com Telefone

R$ 90,00

Custos

R$

Despesa R$

Mensal

8.000,00

Mensal

6.390,00

Anual

96.000,00

Anual

76.680,00

ETAPA 3
Passo1:
Valor atual da taxa SELIC Sistema Especial de Liquidao e de Custodia (taxa anualizada).

Taxa SELIC apurada no movimento de 20/03/2014

Data

Taxa

Fator

Base de clculo

(%a.a.)

dirio

(R$)

Estatsticas
Desvio ndice de
Mdia Mediana Moda
padro curtose

20/03/15 12,65 1,00047279 382.793.106.554,88 12,64

12,64

12,65

0,06

157,17

Passo 2:
Pesquisar informaes sobre Tcnicas de Investimentos.
Existem vrias tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples as mais sofisticadas,
mas, trs principais que se destacam, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:
Perodo de retorno ( payback)
Valor Presente Lquido (VPL)
Taxa Interna de Retorno ( TIR)
Tcnica de avaliao 1:
Perodo de Retorno ( Payback)
O processo do payback serve para avaliar o tempo que o projeto demorara para
retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback
e melhor o projeto. Deste modo, o payback sempre deve ser mensurado EME tempo- dias,
semanas, meses, anos-, quanto menor o tempo de retorno, mais interessante ser
o investimento.
A melhor forma de calcular o payback e construir uma tabela com o valor do
investimento inicial, os perodos, o fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado dos
fluxos de caixa. Quando o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do
investimento inicial, atingiu-se o payback, ou seja, o investimento retornou os recursos
utilizados, ou ainda, recuperou-se o capital investido.
Critrios de deciso com o payback
O mtodo do payback pode ser aplicado tanto a projetos nicos quanto a projetos
concorrentes, conforme descrito a seguir.
8

Projeto nico: deve-se definir um tempo mximo aceitvel de payback.

Projetos Concorrentes: com dois ou mais projetos que so excludentes, deve-se escolher apenas
o melhor, ou seja, o que tem menor payback, tendo, portanto, o retorno mais rpido.
Tcnica de Avaliao 2:
Valor Presente Lquido ( VPL)
O mtodo do Valor Presente Liquido e um mtodo alternativo ao do payback,
tendendo corrigir as principais falhas apresentadas por este. A sua sigla mais utilizada e VPL.
Para utilizar a VPL, necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus
principais componentes:
Investimentos inicial e investimentos adicionais;
Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno;
Valor residual do investimento se houver.
A tcnica do VPL utiliza os princpios de matemtica financeira, calculando o
valor presente do fluxo de caixa do investimento. Esse mtodo e chamado de liquido, pois
considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma
taxa de atratividade.

Tcnica de Avaliao de Retorno 3:

Taxa Interna de Retorno (TIR)
A Taxa Interna de Retorno e um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma
lgica de clculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores
monetrios. Dessa forma, e bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem
mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm e
conhecido por seu nome em ingls, ou seja, Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada e IRR.
Para utilizar a TIR, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os
seus principais componentes: Investimento inicial e investimentos adicionais;
Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno;
Valor residual do investimento se houver.
Aps montagem do fluxo de caixa, calcula-se a TIR.

Adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar-se o resultado da TIR e

compatvel com as expectativas do investidor e, assim, se o projeto e interessante. O mtodo
da TIR tem como pressuposto calcular o retorno composto ( em %) do fluxo de caixa, ou seja,
qual e a taxa composta necessria para transformar o investimento inicial nos fluxos futuros,
como se o valor fosse aplicado em renda fixa.
Elaborar os clculos da TIR, VPL E Payback para o fluxo de Caixa Relevante. Utilizar
como Taxa Mnima de Atratividade ( TMA) o valor da SELIC anualizada liquida descontado
o Imposto sobre Operaes Financeiras ( IOF ) e o Imposto de Renda.
T.M. A= 0,75%
R$ 400.000,00

CHS g CF

R$ 215.000,00

g CFj

g Nj

f IRR= 45,51%
Resposta: Pelo clculo do TIR, o projeto deve ser aceito pois a taxa de retorno maior que a
T.M.A e quanto maior a taxa melhor o rendimento da empresa.

VPL
R$ 400.000,00

CHS g CF

R$ 215.000,00

g CFj

g Nj

0,75% i
f NPV=

R$ 651.229,51

Resposta: O projeto tambm deve ser aceito pelo VPL, pois o retorno foi positivo em R$
651.229,51.
Payback
Invest. Inicial

Projeto

Acumulados

R$ 400.000,00

R$ 400.000,00

R$ 400.000,00
10

1 R$ 215.000,00

R$ 215.000,00

2 R$ 215.000,00

R$ 430.000,00

3 R$ 215.000,00

R$ 645.000,00

4 R$ 215.000,00

R$ 860.000,00

5 R$ 215.000,00

R$ 1.075.000,00

* Payback

Resposta: O projeto deve ser aceito pelo Payback, pois o investimento se paga no 3 ano.

Passo 3
O projeto vivel, e pode ser aceito no clculo do TIR, no VPL e no Payback porque em
ambos o resultado positivo.

ETAPA 4
Passo 1
A Inflao o aumento continuo e generalizado dos preos na economia, a medida
como aumento do ndice de preos dos quais se considera o ndice Geral de Preos e ndices
de Preos ao consumidor. Tem como decorrncia a imposio de custos sociedade, de
emisso e controle da moeda, aumento da concentrao de renda e diminuio do crescimento
econmico.

Imposto de Renda
O imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse tributo
tem como base de clculo, normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas
custos despesas. Na anlise de investimento, contudo, no estamos preocupados com lucro
contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.
Depreciao
A depreciao uma despesa contbil que reconhece que

um

ativo perde valor ao

longo do tempo esses reconhecimento gera uma despesa que abate o lucro operacional e,
11

portanto diminui a base de clculo do imposto de renda, contudo, essa uma despesa chamada
de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. Novamente, devemos
nos lembrar de que a anlise de investimento se preocupa com o fluxo de caixa, e no com
resultados contbeis.
Passo 2
A Inflao e sua conseqncia na Anlise de Investimentos
A inflao apontada como aumento contnuo e generalizada dos preos na economia.
Esse um processo conhecido como processo inflacionrio, que se estendem a todos os bens
econmicos. A inflao avaliada pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a
mdia ponderada dos preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo
(normalmente mensal) e em certas regies (no Brasil, geralmente as principais capitais). A
inflao medida como o aumento de ndice de preos, isto o aumento dos preos da cesta
de bens.
H dois tipos de ndices de preos:
ndices Gerais de Preos (IGP): so ndices que procuram avaliar a inflao como um
conceito amplo na economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil.
Os principais IGP so os medidos pela Fundao Getlio Vargas (FGV), conhecidos como
IGP-M e IGP-DI.
IGP-DI: tem como composio 60% de preos no atacado (IPA), 30% de preos no
varejo (IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC). medido do dia 1 aos 30 de cada
ms.
IGP-M: tem a mesma composio do IGP-DI, porm medido do dia 21 de um ms
ao dia 20 de ms seguinte. ndices de Preos ao Consumidor (IPC): so ndices que buscam
medir a inflao do varejo que atinge diretamente os consumidores (pessoas fsicas). Os
principais ndices so:
ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA): calculado pelo IBGE, o ndice
oficial de inflao no Brasil;
ndice de Preos ao Consumidor (IPC): calculado pela FIPE da USP na cidade de
So Paulo;
ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV): calculado pelo Dieese, ligado aos
sindicatos.

12

As causas e implicaes da inflao

O mtodo inflacionrio desvia o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do
mercado. As principais conseqncias da inflao so:
Estabelecer custos sociedade, de emisso e controle de moeda;
Acrescer a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se
proteger melhor da inflao do que os mais pobres;
Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os
investimentos nacionais e estrangeiros.
Inflao de demanda
Toda economia tem apropriada capacidade produtiva determinada pelo seu nmero de
fbrica, trabalhadores, mquinas, equipamentos etc. H mesmo um ndice que mede a
utilizao dessa capacidade conhecida como ndice de utilizao da capacidade instalada (que
varia de 0% a 100%).
O que se pode combater a inflao de demanda :
Aumentar a taxa de juros (poltica monetria restritiva) ao aumentar a taxa de juros, o
consumo e o investimento privados so desestimulados, diminuindo a demanda e a inflao;
Aumentar os impostos e/ou cortar gastos e investimentos pblicos (poltica fiscal
restritiva), diminuindo a demanda privada (mais impostos) e a demanda publica (gastos e
investimentos pblicos).
Inflao de oferta
A inflao de oferta, tambm conhecida como inflao de custos est relacionada a
algum forte aumento do preo de insumos importantes na economia. A esse forte aumento no
preo chamamos de choque de oferta. Esses aumentos de preos de insumos se transformam
em aumento de custos para os empresrios e so repassados aos preos finais, gerando
inflao.
O que se pode combater a inflao de oferta so:
Estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios;
Diminuir custos para os empresrios (isenes fiscais, benefcios).
Inflao crnica

13

O setor pblico o causador da inflao crnica. O resultado financeiro do setor

pblico pode ser definido de forma simplificada como:
Setor = Receita de - Gastos - Investimentos - Juros pagos
Se a receita de impostos maior que os gastos, investimentos e juros pagos, o
setor pblico tem supervit fiscal;
Se a receita de impostos menor que os gastos, investimentos e juros pagos, o
setor pblico tem dficit fiscal. Quando o setor pblico tem dficit fiscal (o que quase sempre
ocorre), as opes de financiamento so:
1. Aumentar impostos ou cortar gastos e investimentos;
2. Emprestar dinheiro, aumentando a dvida pblica interno ou externo;
3. Imprimir dinheiro, aumentando a quantidade de moeda na economia.
Esse apontado como imposto inflacionrio, isto , para cobrir gastos e investimentos o
governo cria moeda, aumentando a inflao. Esse imposto inflacionrio recai sobre os mais
pobres, que tm menos recursos para se defender da inflao.

Imposto de renda e depreciao na anlise de investimentos

Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Anlise de
Investimentos, o que se ganha aps os impostos.
A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao
de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o
imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de
renda na anlise econmica de projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam as segurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao de
uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores a
R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro que
excede a este limite.
14

Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada na
anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social de 9%
sobre o lucro tributvel.
Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual
incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos
alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
Conforme anlises feitas atravs dos ndices de inflao dos ltimos anos calcularam que a
inflao no ter um efeito negativo em nosso projeto.
Hoje calculando sobre uma inflao de 5% ao ano em cinco anos teramos uma inflao
acumulada de aproximadamente 27,63% visto que, a taxa interna de retorno do projeto
apresenta um resultado de: 45,51% o projeto continua sendo atrativo, pois o VPL tambm
apresenta um valor positivo de 651.229,51 por isso o projeto torna-se vivel para os prximos
5 anos, Pois a inflao acumulada de 5 anos ainda no far com que o VPL fique negativo e
no chegar no valor da taxa interna de retorno.
Anlise de sensibilidade
Ano

Fluxo de Caixa

R$ 400.000,00

R$ 215.000,00

R$ 215.000,00

R$ 215,000,00

R$ 215.000,00

R$ 215.000,00

VPL= R$ 651.229,51
A anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto apresenta um lucro bastante
atrativo, pois para o VPL ficar negativo necessrio chegar a uma taxa de 70,75%.

15

CONSIDERAES FINAIS
Avaliando todas as etapas do projeto conclumos que, o projeto apresenta uma
rentabilidade muito atrativa, pois, oferecem uma taxa de retorno bem acima do que as taxas
oferecidas pelo mercado. Mesmo depois de passar pelos clculos de depreciao e imposto de
renda a taxa de retorno do projeto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com isso
concluiu que interessante aprovar e investir neste projeto, pois o projeto apresenta um
retorno garantido para os prximos cinco anos.

REFERENCIAS

PLT ANALISE DE INVESTIMENTOS - AUTOR: L EANDRO DE FARIA OLIVO

www.carlosmartins.com.br
www.receita.fazenda.gov.br
CAMPOS FILHO, Ademar. Demonstrao dos fluxos de caixa. So Paulo: Atlas, 1999

16