Glosario de Trminos

Financieros y
Burstiles

A
ACCIN:
(STOCK, SHARE)
1. Es un ttulo que le permite a cualquier persona (natural o jurdica), ser propietario de una parte de la
empresa emisora del ttulo, convirtindolo en accionista de la misma y dndole participacin en las utilidades
que la compaa genere. Adems se obtienen beneficios por la valorizacin del precio de la accin en las
Bolsas y le otorga derechos polticos y econmicos en las asambleas de accionistas.
2. Ttulo de propiedad de carcter negociable representativo de una parte proporcional del patrimonio de una
sociedad o empresa. Otorga a sus titulares derechos que pueden ser ejercidos colectivamente y/o
individualmente.
3. Cada una de las partes en que est dividido el capital suscrito y pagado de una sociedad annima.
ACCIN AL PORTADOR (BEARER STOCK):
Accin emitida sin especificar el nombre de la persona natural o jurdica a la cual pertenece la accin. Es
transferible con la simple entrega del ttulo. (Este tipo de acciones no se emiten actualmente en Colombia)
ACCIN CON DIVIDENDO PREFERENCIAL Y SIN DERECHO A VOTO (PREFERRED STOCK):
Accin que da a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolucin de la empresa, el
reembolso del capital. Tiene prerrogativas de carcter econmico que pueden ser acumulativas, segn los
estatutos. No da derecho a voto en las asambleas de los accionistas, excepto cuando se especifica este
derecho o cuando ocurren eventos especiales como la falta de declaracin de dividendos preferenciales.
ACCIN NOMINATIVA:
(REGISTERED OR PERSONAL SHARE)
Accin que identifica el nombre de su propietario. Su transferencia debe ser registrada en un libro especial
en la empresa emisora denominado LIBRO DE REGISTRO DE ACCIONES. Actualmente, de acuerdo con las
normas del Pacto Andino, las acciones en Colombia slo son de esta clase.
ACCIN ORDINARIA:
(COMMON SHARES, COMMON STOCK)
Accin que tiene la caracterstica de conceder a su titular ciertos derechos de participacin en la sociedad
emisora, entre los cuales est el de percibir dividendos y el derecho a voto en la asamblea..
ACCIN PRIVILEGIADA:
Esta clase de acciones otorga a su titular, adems de los derechos consagrados para las acciones ordinarias,
los siguientes privilegios: a- Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidacin, hasta
concurrencia de su valor nominal. b- Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer trmino,
una cuota determinable o no. La acumulacin no podr extenderse a un perodo superior a 5 aos. cCualquier otra prerrogativa de carcter exclusivamente econmico. En ningn caso podrn otorgarse
privilegios que consistan en voto mltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente a los
propietarios de acciones comunes.
ACCIONISTA:
(STOCKHOLDER, SHAREHOLDER)
Persona natural o jurdica propietaria de una o

ACEPTACIN BANCARIA O FINANCIERA:

(ACCEPTANCE)
Es un instrumento de financiacin de actividades comerciales bien sean nacionales o internacionales. Letras
de cambio giradas por un comprador de mercancas o bienes muebles a favor del vendedor de los mismos.
Estas letras se convierten en Aceptaciones Bancarias o Financieras cuando el comprador o importador solicita
al banco o Entidad Financiera que acte como intermediario aceptando la responsabilidad principal por el
pago oportuno de la Letra de Cambio, cobrando una comisin. La Letra se entrega al beneficiario (vendedor
de las mercancas o bienes) quien puede entrar a negociarla en Bolsa o a descontarla en el mismo banco o
con un tercero. El plazo mximo de estos papeles es de 360 das.
ACREEDOR:
(CREDITOR)
Persona natural o jurdica con la cual la empresa contrae una deuda por servicios prestados y/o compra de
mercancas, insumos u otra clase de bienes.
ACTIVO:
(ASSET)
Individuo que realiza operaciones dentro de un sistema econmico tales como consumo, produccin,
distribucin, etc.
ACTIVO CORRIENTE:
Son todos aquellos bienes que fcilmente se convierten en efectivo, se venden o se consumen en el corto
plazo. Se les denomina activos lquidos y los ms comunes son: efectivo, cuentas en bancos, cuentas por
cobrar de corto plazo, Ttulos de fcil realizacin, inventarios, pagos anticipados, etc.
ACTIVO DIFERIDO:
Son todos aquellos gastos pagados por anticipado incurridos para recibir en el futuro servicios. Cargos
diferidos, que representan bienes o servicios recibidos de los cuales se espera obtener beneficio econmico
en otros perodos.
ACTIVO FINANCIERO:
(FINANCIAL ASSET)
Cualquier ttulo de contenido patrimonial, crediticio o representativo de mercancas.
ACTIVO SUBYACENTE:
(UNDERLYING ASSET)
Refiriendose a derivados, es el activo sobre el cual se tiene el derecho de compra o venta de acuerdo con los
trminos del contrato y que se utiliza como referencia para fijar el precio de dicho contrato.
ADMINISTRACIN:
Se entender por administracin, el servicio de pago de los ejercicios de derechos, en especie o en efectivo,
que devenguen sobre los valores que se tienen en depsito.
ADMINISTRADOR DE LA EMISIN:
Intermediario financiero que se responsabiliza de los procesos relacionados con la emisin, colocacin y
redencin de las emisiones de ttulos valores.
ADMINISTRADOR DE TITULARIZACIONES:
Es la entidad encargada de la administracin, custodia y conservacin de los activos o bienes objeto de la

titularizacin, as como del recaudo y transferencia al agente de manejo de los flujos provenientes de dichos
activos o bienes. Puede actuar como administrador de una titularizacin el originador de la misma, el agente
de manejo o una persona diferente. Sin embargo, la actuacin del administrador no exonera al agente de
manejo de su responsabilidad en la realizacin diligente de los actos necesarios para la consecucin de la
finalidad perseguida en el proceso de titularizacin.
ADQUISICION DE ACCIONES:
Mecanismo mediante el cual un comprador adquiere un determinado nmero de acciones de una empresa a
cambio de efectivo u otros ttulos valor.
ADQUISICIN DE ACTIVOS:
Individuo que realiza operaciones dentro de un sistema econmico tales como consumo, produccin,
distribucin, etc.
ADR:
(AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTS)
1. Ttulo valor americano el cual representa la posesin que tiene un Banco americano sobre un titulo
extranjero. Un Banco americano crea un ADR basado en la propiedad que posee sobre un nmero
determinado de acciones de una compaa extranjera. Estas acciones son mantenidas en depsito por la
sucursal exterior del banco en el pas de origen de la emisin. Un inversionista americano puede comprar
acciones de la compaa extranjera en la forma de un ADR.
2. Certificados negociables que se cotizan en uno o ms mercados accionarios, diferentes del mercado de
origen de la emisin y constituyen la propiedad de un nmero determinado de acciones. Fueron creados por
Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocacin de ttulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando
se pretende su transaccin fuera de los Estados Unidos, se establecen programas de Global Depositary
Receipts -GDR.
AGENTE DE MANEJO:
En los procesos de titularizacin, es el vocero del patrimonio autnomo. Se encarga de recaudar los recursos
provenientes de la emisin y se relaciona con los inversionistas en virtud de tal vocera, de acuerdo con los
derechos incorporados en los ttulos. EL AGENTE DE MANEJO debe velar por el manejo seguro y eficiente de
los recursos que ingresen al patrimonio.En Colombia se encuentran facultados para actuar como agentes de
manejo en procesos de titularizacin las sociedades fiduciarias y las dems entidades financieras autorizadas
para celebrar contratos de fiducia. Tambin las sociedades comisionistas de bolsa pueden ser agentes de
manejo a travs de fondos de valores administrados por ellas.
AGENTE ECONMICO:
(ECONOMIC AGENT)
Individuo que realiza operaciones dentro de un sistema econmico tales como consumo, produccin,
distribucin, etc.
AHORRO:
(SAVING)
Es la parte del ingreso disponible que no se consume y que se guarda para cubrir las necesidades de liquidez
que se puedan presentar en el futuro.
AHORRO PRIVADO:
(PRIVATE SAVING)
Es la parte del ingreso disponible de las familias y las empresas privadas, que no se destina al consumo.
AHORRO PBLICO:
(PUBLIC SAVING)

Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.

AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN:
Es el reconocimiento en los estados financieros del efecto de la inflacin. El ajuste se aplica sobre las
partidas no monetarias, utilizando para ello el PAAG, que es el porcentaje equivalente a la variacin del
ndice de precios al consumidor para ingresos medios, establecido por el DANE.
ALZA:
(RISING)
Tendencia a la elevacin que sufre una variable dentro de un mercado.
MBITO DEL ANALISIS FINANCIERO EXTERNO:
Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se tiene en cuenta la situacin econmica mundial, la
situacin econmica nacional, la situacin del sector al cual pertenece la empresa y la situacin poltica y
legal.
MBITO DEL ANALISIS FINANCIERO INTERNO:
Aspectos internos de la empresa. Aqu es necesario observar, entre otros aspectos, la organizacin
administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de exportacin, competencia, cartera, ventas
y la produccin.
AMORTIZACIN:
(AMORTIZATION)
1. Reducciones graduales de la deuda a travs de pagos peridicos sobre el capital prestado (repayment).
2. Ajuste que se les hace a los activos fijos intangibles para reconocer su prdida de valor en razn del
tiempo transcurrido (depreciation).
AMPLIACIN DE CAPITAL:
(CAPITAL INCREASE)
Aumento del capital social de una empresa mediante la emisin de nuevas acciones en el mercado.
ANLISIS DE SENSIBILIDAD:
(SENSITIVITY ANALYSIS)
Es un mtodo para determinar como se afectan los resultados de un modelo matemtico frente a variaciones
de los valores numricos de los parmetros que componen el modelo.
ANALISIS FINANCIERO:
Es un conjunto de principios tcnicos y procedimientos que se utilizan para transformar la informacin
reflejada en los estados financieros, en informacin procesada, utilizable para la toma de decisiones
econmicas, tales como nuevas inversiones, fusiones de empresas, concesin de crdito, etc.
ANALISIS FUNDAMENTAL O ESTRUCTURAL:
Enfoque de anlisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relevantes que pueden
influir sobre el comportamiento futuro de las utilidades y dividendos de las empresas y, por tanto, del precio
de sus acciones. Bajo esta teora el factor determinante es el "valor de la empresa" y el precio de la accin
siempre se ajustar a dicho valor.
ANALISIS HORIZONTAL:
El anlisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de un perodo a otro y, por lo tanto,

requiere de dos o ms estados financieros de la misma clase, representados para perodos diferentes. Es un
anlisis dinmico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un perodo a otro.
ANALISIS TCNICO:
(TECHNICAL ANALYSIS)
Enfoque de anlisis del mercado accionario, en el que se estudian todos los factores relacionados con la
oferta y demanda real de las acciones. Mediante la utilizacin de grficos de acciones (chartismo) y de
diferentes indicadores del mercado accionario, se trata de medir el "pulso del mercado" y predecir los
movimientos futuros de su precio. Al contrario del anlisis fundamental, esta teora toma como factor
determinante el precio que el mercado est dispuesto a pagar por una accin y por lo tanto determinar el
valor de la misma. El anlisis se debe centrar en los cambios "extraordinarios" o ms significativos, en cuya
determinacin es fundamental tener en cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas.
ANALISIS VERTICAL:
Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado
dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un anlisis esttico pues estudia la situacin
financiera en un momento determinado, sin considerar los cambios ocurridos a travs del tiempo. El aspecto
ms importante del anlisis vertical es la interpretacin de los porcentajes. Las cifras absolutas nos muestran
la importancia de cada rubro en la composicin del respectivo estado financiero y su significado en la
estructura de la empresa. Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta presenta sobre una cifra base, nos
dice mucho de su importancia como tal, de las polticas de la empresa, del tipo de empresa, de la estructura
financiera, de los mrgenes de rentabilidad, etc.
ANALISTA:
(ANALYST)
Persona encargada del estudio de las fluctuaciones, los antecedentes, la composicin de precios, los estados
financieros e indicadores burstiles con el propsito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias.
ANTICIPO:
(ADVANCES)
Dinero que se paga con antelacin a la fecha de vencimiento de un contrato o acuerdo.
ANUALIDAD:
(ANNUITY)
Pago que se realiza una sola vez al ao, ya sea durante un nmero determinado de aos o con carcter
perpetuo.
ANUALIDAD ANTICIPADA:
Pago que se realiza una sola vez al ao al momento de comenzar el perodo para el cual se realiza el pago.
APALANCAMIENTO FINANCIERO:
FINANCIAL LEVERAGE.

APLAZAMIENTO:
Valor que se carga a un agente econmico dentro de la bolsa por posponer el cumplimiento de una
obligacin.
ARBITRAJE:
(ARBITRAGE)

Operacin que consiste en comprar un ttulo en una plaza y venderlo en otra aprovechando la diferencia en
precios existente entre los mercados.
ARBITRAJISTA - RIESGO:
(RISK ARBITRAGEUR)
Profesionales de la especulacin sobre las OPA - Operaciones Pblicas de Adquisicin. Apuestan grandes
sumas en acciones de un blanco y revenden cuando su precio ha subido.
ASAMBLEA DE ACCIONISTAS:
(ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA)
Reunin de los accionistas de una empresa convocada en la forma establecida por los estatutos de la
sociedad. Tiene como fines principales la verificacin de los resultados, lecturas de informes financieros,
discusin y votacin de los mismos, eleccin de directores, distribucin de utilidades y la formacin de
reservas.
ASAMBLEA GENERAL EXTRAORDINARIA:
Reunin de los accionistas de una empresa convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los
estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas especficos de inters social. Se rene en momento
diferente al preestablecido.
ASOBURSTIL:
Asociacin mutua burstil creada por 60 socios pertenecientes a las firmas comisionistas el 30 de septiembre
de 1992.
AUDITORA:
(AUDIT)
Verificacin del total de las cuentas y estados financieros de una empresa o entidad, ya sea pblica o
privada, con el fin de constatar si son un reflejo fiel del patrimonio, de la situacin financiera y de los
resultados econmicos obtenidos por la entidad durante un determinado perodo de tiempo.
AUMENTO DE CAPITAL:
Incorporacin al capital de la empresa de reservas y/o nuevos recursos, efectuado normalmente mediante
derechos de suscripcin para los accionistas. Requiere de la aprobacin de la asamblea de accionistas o del
directorio en caso de capital autorizado.
AUTOFINANCIACIN:
(SELF-FINANCING)
Utilizacin de recursos propios a proyectos de inversin; en detrimento de utilizar recursos externos de
financiacin tales como el endeudamiento.
AUTORREGULACIN:
Es la actividad por la que los participantes del mercado de valores se imponen a s mismos normas de
conducta y operativas, supervisan su cumplimiento y sancionan su violacin, constituyendo as un orden
tico y funcional de carcter gremial complementario al dictado por la autoridad formal.
AVAL:
(GUARANTEE, ENDORSEMENT)
Figura mediante la cual una entidad se compromete a responder por determinadas obligaciones adquiridas
por otra entidad, en caso de que esta, como principal obligada, las incumpla. Para el caso de las emisiones
en el mercado de valores el aval lo otorga un establecimiento de crdito vigilado por la Superintendencia
Bancaria.

AVISO DE OFERTA DE COMPRA O VENTA:

Manifestacin de intencin de compra o venta de ttulos valores mediante un medio masivo de informacin.

B
BACKOFFICE:
Sistema que permite la administracin de garantas a cada sociedad comisionista y a la Bolsa suministrando
informacin por cliente, del estado de garantas y posiciones as como tambin la compensacin diaria y el
archivo de trmites y informacin histrica, tanto de los ttulos como de las operaciones realizadas en bolsa.
Para lo cual se dispone de la consulta del balance por sociedad comisionista y por cada cliente.
BAJISTA:
(BEARISH)
Agente econmico que favorece con sus actividades la baja de las cotizaciones en la Bolsa de Valores, con el
fin de salir beneficiado frente a esta cada del mercado. Su principal ganancia resulta de vender a futuro un
bien o ttulo que no posee y adquirirlo cuando la cotizacin de este bien (ttulo) est baja.
BALANCE:
(BALANCE SHEET)
Demostrativo contable de la situacin econmico - financiera de una empresa, en un perodo de tiempo
determinado.
BALANZA COMERCIAL:
(BALANCE OF TRADE)
Es la cuenta de la Balanza de pagos que mide el saldo neto de las exportaciones de un pas hacia el resto del
mundo menos las importaciones que realizo desde el resto del mundo.
BALANZA DE PAGOS:
(BALANCE OF PAYMENT)
Registra todas las transacciones legales entre los habitantes de un pas y el resto del mundo.
BANCA DE INVERSIN:
(INVESTMENT BANK)
Actividad desarrollada por un intermediario del mercado financiero que puede incluir el diagnstico de
empresas, la organizacin de potenciales compradores, la asesora de inversionistas en la creacin de nuevas
empresas e inclusive la consecucin de recursos para tales operaciones.
BANCO CENTRAL - BANCO EMISOR:
(CENTRAL BANK)
Es la institucin que emite y administra la moneda legal de un pas y ejerce la funcin de banquero de
bancos. Adems, controla los sistemas monetario (el dinero), crediticio (las tasas de inters) y cambiario (la
tasa de cambio) del pas. Son sus principales funciones: i) actuar como banco del Estado; ii) controlar la
emisin de moneda; iii) recibir consignaciones y otorgar prstamos a los bancos comerciales y al Gobierno;
iv) manejar la poltica monetaria (control de la inflacin) y financiera del pas, y v) efectuar las
transferencias de divisas con los dems pases del mundo, entre otras funciones. El Banco de la Repblica es
el Banco Central de Colombia y est organizado como una persona jurdica de derecho pblico con
autonoma administrativa, patrimonial y tcnica, sujeto a un rgimen legal propio, segn lo expresado en la
Constitucin Poltica de Colombia de 1991 (tomado de la pgina web del Banco de la Repblica).

BANCO COMERCIAL:
(COMMERCIAL BANKING)
Entidad dedicada al manejo del flujo de dinero de una economa (canal de pagos y cobros de una economa,
a cambio de comisiones por sus servicios) y a realizar intermediacin financiera (tomar recursos ajenos
como los depsitos, con el fin de otorgar crditos a actividades productivas a una determinada tasa de
inters).
BANCO DE SEGUNDO PISO:
Entidades financieras que canalizan recursos hacia sectores especficos de la economa con el fin de fomentar
su desarrollo, pero no tienen contacto directo con el pblico. Las labores de intermediacin con el pblico las
realizan bancos comerciales, que son quienes atienden directamente a los usuarios y los fondos para otorgar
el crdito son aportados por el Banco de segundo piso.
BANCO DEPOSITARIO:
(BANK OF DEPOSIT)
Banco encargado de mantener en su posesin (en el pas de origen), las acciones de una compaa que han
sido emitidas como ADRS o GDRS en otros pases.
BANCO HIPOTECARIO:
Estas instituciones se diferencian de los comerciales por que exigen propiedad raz como garanta de los
crditos que otorgan.
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO BID:
(INTER-AMERICAN DEVELOPMENT BANK IADB)
Institucin de desarrollo multilateral fundado en 1959 con el fin de ayudar a acelerar el proceso de desarrollo
de las economas de Amrica Latina y el Caribe.
BANCO MUNDIAL:
Organizacin Internacional fundada en 1946, cuyo objetivo principal es ofrecer a ms de 100 pases en
desarrollo y pases en transicin, prstamos, asesoramiento y una variedad de recursos adaptados a sus
necesidades.
BENEFICIARIO:
(BENEFICIARY)
Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de quien se emite un ttulo o un contrato de
seguro.
BENEFICIARIO REAL:
Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de personas que, directa o indirectamente, por s
misma o a travs de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier otra manera; tenga
respecto de una accin de una sociedad, o pueda llegar a tener, por ser propietario de bonos
obligatoriamente convertibles en acciones, capacidad decisoria.Esto es, la facultad o el poder de votar en la
eleccin de directivas o representantes o de dirigir, orientar y controlar dicho voto, as como la facultad o el
poder de enajenar y ordenar la enajenacin o gravamen de la accin. Conforman un mismo beneficiario real
los cnyuges o compaeros permanentes y los parientes dentro del segundo grado de consanguinidad,
segundo de afinidad y nico civil, salvo que se demuestre que actan con intereses econmicos
independientes, circunstancia que podr ser declarada mediante la gravedad de juramento ante la
Superintendencia de Valores con fines exclusivamente probatorios. Igualmente, constituyen un mismo
beneficiario real las sociedades matrices y sus subordinadas.
BENEFICIO:
(BENEFIT, GAIN PROFIT)

Es la utilidad que se obtiene de realizar una operacin o negocio. Puede ser: bruto (deduciendo de las ventas
el costo de ventas), operacional (es el beneficio bruto menos el costo operacional), antes de impuestos
(deducindole al beneficio operacional la diferencia entre otros ingresos y otros egresos), Neto (es el
beneficio antes de impuestos menos los impuestos).
BETA:
Medida de riesgo sistemtico que representa la variacin del valor de una accin en relacin con la variacin
del total del mercado, medida a travs del mejor ndice posible.
BIENES DE CAPITAL:
(CAPITAL GOODS)
Son aquellos bienes destinados a realizar una actividad productiva o que dan una renta a su poseedor.
BIENES DE CONSUMO:
(CONSUMPTION GOODS)
Son aquellos bienes destinados al consumo final por parte de las personas.
BIENES RECIBIDOS EN DACIN EN PAGO:
Son todos los activos entregados a las entidades financieras en pago de obligaciones y ante la imposibilidad
de cumplir con las mismas.
BIG BANG:
Crecimiento acelerado del mercado burstil londinense producto del conjunto de medidas de desregulacin
(abolicin de las comisiones fijas, apertura a los brokers extranjeros, establecimiento de un sistema
renovado de regulacin y control) efectivas desde el ao 1987.
BLANCO:
Presa, caza. Empresa que es vctima de un OPA hostil por parte de un raider.
BOLSA DE BOGOT:
(BOGOT STOCK EXCHANGE)
Entidad privada constituida como sociedad annima. Establecida en 1929 como consecuencia de la
expansin industrial acelerada que present el pas a comienzos de siglo, desde entonces ha funcionado en
forma continua desarrollando el mercado burstil, participando en el desarrollo econmico e industrial del
pas y mantenindose a la cabeza del mercado tanto en la creacin como en el desarrollo de nuevas
alternativas.
BOLSA DE VALORES:
(STOCK EXCHANGE)
1. Establecimiento privado autorizado por el Gobierno Nacional donde se renen los miembros que la
conforman con el fin de realizar las operaciones de compraventa de ttulos valores, por cuenta de sus
clientes.
2. Sitio pblico donde se realizan las reuniones de la Bolsa o se efectan las operaciones de la misma. La
idea moderna de "sitio" puede asociarse con "lugar virtual" donde se encuentra la oferta y la demanda de
valores.
3. Son los lugares fsicos organizados que facilitan el encuentro entre empresas o instituciones que necesitan
recursos financieros y aquellas entidades o personas que tienen excedentes y estn dispuestas a invertir.
BONO:
(BOND)

1. Ttulos Valor representativos de una parte proporcional de un crdito colectivo constituido a cargo bien sea
de una empresa privada o una entidad pblica. En retorno a la inversin se recibir una tasa de inters que
fija el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado al momento de realizar la colocacin de los ttulos.
La denominacin de los bonos puede indicar sus caractersticas: ordinarios o convertibles en acciones, segn
la modalidad de amortizacin, de garanta general, etc.
2. Ttulo valor que emiten empresas o entidades de cualquier tipo con el fin de obtener recursos del mercado
de capitales, con el compromiso de amortizarlo en un plazo determinado y a una tasa de inters
preestablecido.
BONOS BASURA:
(JUNK BOND)
Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento (alta nivel de inters) son emitidas por sociedades
consideradas malas prestamistas. "Nervio de guerra" entre los raiders, permiten "levantar" rpidamente
sumas de dinero importantsimas para la financiacin de O.P.A. hostiles. A continuacin son reembolsadas
por la venta de los activos de una empresa.
BONOS CONVERTIBLES EN ACCIONES:
BOCEAS
Esta clase de ttulos confieren las prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus
propietarios el derecho o la opcin de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad
emisora.
BONOS DE DEUDA PBLICA:
(GOVERNMENT BONDS)
Son aquellos Bonos emitidos por entidades pblicas territoriales, as como por empresas industriales y
comerciales del estado. Constituyen deuda pblica interna.
BONOS DE GARANTA ESPECFICA:
Ttulo valor que incorpora una parte alcuota de un crdito colectivo especfico constituido a cargo de una
corporacin financiera.
BONOS DE GARANTA GENERAL:
Aquellos que son emitidos por las corporaciones financieras.
BONOS DE PRENDA:
Ttulo valor expedido por un almacn general de depsito, que incorpora un crdito prendario sobre las
mercaderas amparadas por el certificado de depsito y confiere, por s mismo, los derechos y los privilegios
de la prenda.
BONOS ORDINARIOS:
Son aquellos que confieren a sus tenedores los mismos derechos, de acuerdo con el respectivo contrato de
emisin y estn garantizados con todos los bienes de la entidad emisora, sean presentes o futuros.
BOOM:
Coyuntura en la cual se presenta un alza importante en la actividad econmica, si es el total de la economa
se dice que es un boom general, si es de un sector en particular se habla del boom del sector (construccin,
industrial, etc.).
BOOM DE LA BOLSA:
Coyuntura en la cual se presenta un alza importante en las cotizaciones burstiles o de la bolsa.
BROKER:
Agente que negocia ttulos valores en el mercado por cuenta de sus clientes. Se limita a unir las posiciones

de compra y venta en un negocio y por este servicio el Broker cobra una comisin. Ver Comisionista de
Bolsa.
BURSTIL:
Es un adjetivo que indica relacin con la bolsa de valores. Cuando se usa para calificar un valor, se pretende
significar elevada bursatilidad, es decir, un valor que puede comprarse o venderse con relativa facilidad y que
tiene liquidez.
BURSATILIDAD:
(BURSATILITY, MARKETABLE)
Medida del grado de liquidez que tiene una accin en la Bolsa de Valores. Ver IBA.

C
CABALLERO BLANCO:
(WHITE KNIGHT)
Salvador de la empresa atacada en un OPA (oferta pblica de adquisicin) hostil, llamado en auxilio por la
direccin de la empresa, la rescata del raider comprndola a un precio mayor.
CABALLERO NEGRO:
(BLACK KNIGHT)
Iniciador de un OPA hostil, raider.
CALCE:
Expresin que se utiliza para designar la realizacin de una operacin. Se dice que hubo calce en una
operacin cuando la punta de oferta y la de demanda coinciden (o se ponen de acuerdo) y efectivamente se
realiza la operacin.
CLCULO COMPUESTO:
Es el clculo de la ganancia final que se obtiene despus de sumar a la inversin inicial, el inters compuesto
obtenido a lo largo del perodo de maduracin de la inversin.
CALIDAD CREDITICIA:
Grado de cumplimiento que el emisor tiene respecto de las obligaciones contradas con la emisin objeto de
la calificacin.
CALIFICACIN DE RIESGO:
(RATING)
Juicio emitido por una entidad especializada en calificar ttulos valores (Calificadora de Riesgos), el cual
expresa la capacidad de la compaa para cumplir con los compromisos adquiridos mediante la emisin del
ttulo; tales como el pago de los intereses y del capital.
CALIFICADORAS DE RIESGO:
(RATING AGENCY)
Empresas especializadas en el estudio del riesgo de una emisin de ttulos valores y la solvencia de la
compaa emisora. Emiten una calificacin que es utilizada como indicador de la calidad de los ttulos y
facilita a los agentes la diversificacin del portafolio entre rendimiento y riesgo.
CMARA DE COMPENSACIN Y LIQUIDACIN:
(CLEARING HOUSE)

Es la encargada de registrar y liquidar las operaciones a plazo o de contado efectuadas en la Bolsa con toda
clase de ttulos inscritos, por parte de los comisionistas, y compensar todos los crditos resultantes de dichas
liquidaciones. Es una eficiente herramienta con la cual cuentan las bolsas para el seguro cumplimiento de las
operaciones.
CMARA DISCIPLINARIA:
Organo de fiscalizacin y vigilancia de las actividades de las sociedades comisionistas de bolsa que deben
prever en sus estatutos las bolsas de valores colombianas.
CANTIDAD TRANSADA:
Nmero de unidades del respectivo ttulo o papel negociados en un determinado perodo.
CAPACIDAD DE FINANCIACIN:
Capacidad de endeudamiento que tiene una empresa, en relacin con su rendimiento y activos que posee.
CAPITAL:
(EQUITY)
1. Es la suma de todos los recursos, bienes y valores movilizados para la constitucin y puesta en marcha de
una empresa. Es su razn econmica.
2. Cantidad invertida en una empresa por los propietarios, socios o accionistas.
CAPITAL ASSET PRICING MODEL:
CAPM
Modelo de valoracin de activos de capital. El poseedor de un ttulo espera un rendimiento superior al que
obtiene con un ttulo del estado, los cuales no tienen riesgo. La prima de riesgo depende de cmo reaccione
la accin dentro del movimiento general del mercado y es medido a travs del beta de la accin.
CAPITAL AUTORIZADO:
(AUTHORIZED CAPITAL)
Capital de una empresa que fue aprobado por la asamblea general de accionistas y registrado oficialmente
como meta futura de la sociedad.
CAPITAL NETO DE TRABAJO:
Esto no es propiamente un indicador sino ms bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en
dinero) los resultados de la razn corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa, en trminos de valor,
lo que la razn corriente presenta como una relacin.
CAPITAL PAGADO:
Es la parte del capital suscrito, que los accionistas de la empresa, han pagado completamente y por
consiguiente ha entrado en las arcas de la empresa.
CAPITAL SUSCRITO:
Es la parte del capital social autorizado por los suscriptores de acciones, quienes se han obligado a pagar en
un tiempo determinado.
CAPITALIZACIN:
(CAPITALIZATION)
1. Reinversin o reaplicacin de los resultados, utilidades o reservas, al patrimonio de la empresa.

2. Ampliacin del capital pagado mediante nuevas emisiones de acciones.

CAPITALIZACIN BURSATIL:
Es el valor dado a una empresa en bolsa. Se calcula multiplicando la cotizacin por el nmero de acciones
que componen el capital de dicha empresa. La capitalizacin de los valores cotizados en la bolsa es la que se
obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este ndice se emplea para
comparar mercados burstiles.
CAPTAR:
Operacin que realiza el sistema financiero el cual consiste en obtener recursos ajenos como los depsitos,
con el fin de otorgar crditos a actividades productivas a una determinada tasa de inters, y obtener una
ganancia por la labor de intermediacin que realizan.
CARRUSEL:
1. Es un convenio entre varias entidades para comprar y vender, durante perodos de tiempo sucesivos y por
valores de transaccin fijados de antemano, un ttulo de renta fija.
2. En trminos financieros, consiste en una secuencia de operaciones de compra y venta de un ttulo a futuro
los precios establecidos para compara y vender el ttulo determinan la rentabilidad de la operacin en cada
uno de los perodos de tenencia del ttulo, denominado tramos.
CARTA DE CRDITO:
Medio de pago usado en el comercio internacional que notifica a un exportador la disponibilidad de fondos en
un banco determinado.
CARTERA:
(PORTFOLIO)
En el entorno bancario es la valoracin total de los crditos otorgados por un banco o corporacin. Tambin
hace referencia al total de los activos (aciones, bonos, etc.) en poder de un agente econmico.
CARTERA DE DUDOSO RECAUDO:
Porcentaje del total de la cartera el cual no ha sido pagado y tiene mas de un ao de haberse vencido su
plazo.
CARTERA DE INVERSIN:
(INVESTMENT PORTFOLIO)
Conjunto de ttulos valor en posesin de una persona natural o jurdica cuyo objetivo es lograr rendimiento
por dividendos y por la valoracin en la cotizacin de los mismos.
CAUSACIN DE DIVIDENDOS:
Momento en el que la Asamblea de Accionistas decreta y ordena el pago de los dividendos.
CDULAS DE INVERSIN:
Ttulos emitidos o garantizados por el Estado, cuyo fin es fomentar y promover inversiones especficas.
Devengan un inters y tienen un perodo de vencimiento preestablecido.
CDULAS HIPOTECARIAS:
(MORTAGE BONDS)
Ttulos emitidos por el Banco Central Hipotecario para captar recursos que permitan la financiacin de
vivienda, devengan un inters y tienen un perodo de vencimiento preestablecido.

CERTIFICADO DE REEMBOLSO TRIBUTARIO:

CERT
Ttulo valor expedido al portador, creados con el propsito de incentivar y diversificar las exportaciones
menores. Pueden ser utilizados para el pago de impuestos por su valor nominal o negociados en mercado
secundario. Decreto Ley 444/67 - Ley 48 de 1983 y Normas complementarias.
CERTIFICADO DE DEPSITO A TRMINO:
CDT (CERTIFICATE OF DEPOSIT)
Es un certificado que el inversionista recibe por depsitos de sumas de dinero por un periodo de tiempo
especfico mnimo de 30 das. La tasa de inters est determinada por el monto, el plazo y las condiciones
del mercado en el momento de su constitucin.
CERTIFICADOS DE DEPSITO BANCARIOS:
Son Valores emitidos por la banca a diferentes plazos, parecidos a los Depsitos a Plazo Fijo, pero con la
diferencia de que son emitidos a descuento, es decir, el valor facial del instrumento es el valor final de ste.
CETES:
Curva de Rentabilidad Estimada para Ttulos de Tesorera -TES- Tasa Fija.
CHEQUE:
(CHECK)
Documento que representa una cantidad de dinero que puede retirarse de la cuenta bancaria de la que es
titular el firmante. Puede ser nominativo (a nombre de una persona especfica), o al portador.
CICLOS ECONMICOS:
(BUSINESS CYCLE)
Son las fluctuaciones de la actividad econmica a lo largo del tiempo, que se observan en las sucesivas
expansiones y contracciones de las diferentes ramas de la economa y en la variacin de los indicadores del
mercado.
CIERRE:
(CLOSING)
Trmino o final de una sesin burstil, de acuerdo con los horarios oficiales.
CIERRE DE POSICIONES:
Una vez terminada la complementacin diaria, la bolsa corre el proceso de tal manera que bajo la
metodologa PEPS, el sistema aparea las operaciones.
COLOCACIN DE VALORES:
(PLACEMENT)
Oferta de ttulos valor de una compaa a determinadas personas o al pblico en general.
COLOCACIN PRIMARIA:
Es la oferta de nuevos ttulos por parte de una entidad para captar recursos con el fin de desarrollar su
objeto social. En este caso existe una relacin directa entre la entidad emisora y el adquiriente o primer
beneficiario del valor.
COLOCACIN PRIMARIA:
Es la oferta de nuevos ttulos por parte de una entidad para captar recursos con el fin de desarrollar su

objeto social. En este caso existe una relacin directa entre la entidad emisora y el adquiriente o primer
beneficiario del valor.
COLOCADOR:
Es la entidad que, facultada por su objeto social, puede actuar como suscriptor profesional o underwriter de
una emisin.
COMANDITA:
(LIMITED PARTNERSHIP)
Tipo de Sociedad que est formada por dos clases de socios: los colectivos, que responden solidaria e
ilimitadamente con todos sus bienes presentes y futuros del resultado social, y los comanditarios, que slo lo
hacen con la cantidad aportada.
COMERCIO MULTILATERAL:
Es el comercio que se realiza entre varios pases.
COMISIN:
(FEE)
Retribucin que da un inversionista a un comisionista por ejecutar una orden de compra o venta de los
valores negociables en Bolsa, por asesorarlo en la misma o por administrar los valores del cliente, segn sea
la solicitud del mismo.
COMISIONISTA DE BOLSA:
(STOCKBROKER)
Es la persona legalmente autorizada para realizar las transacciones de compra y venta de valores que se
realizan en la Bolsa. Debe estar inscrito en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Puede realizar
negocios por cuenta de terceros (Broker), donde el comisionista se encarga de poner en contacto a los
demandantes con los oferentes y cobra una comisin por este servicio. O por cuenta propia (Dealer), donde
el comisionista compra y vende ttulos con sus propios recursos y asume todos los riesgos. (Estas
operaciones tienen una regulacin especial y ciertas restricciones).
COMISIONISTA INDEPENDIENTE:
(BROKER)
Al igual que las sociedades comisionistas de bolsa, los comisionistas independientes tambin actan a
nombre propio y por cuenta de terceros con el fin de buscar las mejores oportunidades de negocio para sus
clientes. Difieren de los primeros en que su actuacin no se realiza dentro de un mercado organizado, como
es una bolsa de valores, sino a travs de una red formada por una gran variedad de clientes.
COMPAA DE FACTORING:
Empresa que se encarga de adquirir la cartera de otras empresas y hacerse cargo del cobro de la misma,
asumiendo el riesgo de no pago de la cartera.
COMPAA DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL:
Empresa que se especializa en realizar contratos condicionales de venta (Leasing). La cual brinda a sus
clientes la posibilidad de financiar mediante arrendamiento los bienes muebles e inmuebles necesarios para
el desarrollo de sus actividades productivas.
COMPENSACIN:
(CLEARING)
Se entender por compensacin el mecanismo de determinar contablemente los importes y volmenes a
intercambiar de dinero y valores entre las contrapartes de una operacin.

COMPETENCIA MONOPOLSTICA:
(MONOPOLISTIC COMPETITION)
Mercado en el cual concurren pocos oferentes, los cuales promueven la venta de sus productos.
COMPETENCIA PERFECTA:
(PERFECT COMPETITION)
Forma de mercado en la que concurren un gran nmero de empresas, las cuales entran o salen libremente
del mercado y toman los precios como dados, pues cada oferente aporta cantidades muy reducidas del
producto, por lo que no ejercen una influencia perceptible en el valor de las cotizaciones.
COMPRA O VENTA DE VALORES:
Aquella transaccin en la cual el ttulo valor pasa de un propietario a otro en forma definitiva y con todos los
derechos que otorga.
CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO:
Este indicador establece qu porcentaje del total tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un ao.
CONTRATO:
Acuerdo o convenio formal con una persona natural o jurdica por medio del cual se compromete a prestar
algn servicio a cambio de una retribucin.
CONTRATO CONDICIONAL DE VENTA:
Mtodo utilizado para la financiacin por parte de las empresas de sus bienes mobiliarios e inmobiliarios.
Consistente en tomar esos bienes en arrendamiento de una sociedad de Leasing, que cobra un canon
peridico y ofrece la opcin de compra por un valor residual.
CONTRATO DE EMISIN DE BONOS:
(ISSUE CONTRACTS)
Acuerdo en el cual se establecen las condiciones, los deberes y los derechos de las partes involucradas en la
emisin de los bonos.
CONTRATO DE FUTUROS:
(FUTURES)
Contrato estandarizado en las Bolsas de Valores, el cual establece la obligacin de comprar o vender cierta
cantidad de un activo en una fecha futura y a un precio determinado, asumiendo las partes la obligacin de
celebrarlo y el compromiso de pagar o recibir las prdidas o ganancias producidas por las diferencias de
precio del contrato, durante la vigencia del mismo y su liquidacin. Tiene el respaldo y es garantizado por
una cmara de compensacin.
CONTRATO DE OPCIONES:
(OPTIONS)
Es el derecho, mas no la obligacin a comprar o vender un activo, llamado activo subyacente, en una fecha
futura y por un precio pactado. Por el derecho se paga una prima, la cual depende del precio del activo
subyacente, la volatilidad del mismo, el plazo de la opcin y los tipos de inters.
CONTRATO DE SEGURO:
Convenio formal entre una aseguradora y una persona natural o jurdica, el cual establece el motivo y las
condiciones por medio de las cuales la persona queda cubierta frente a ciertos riesgos.

CONTRATO SOBRE NDICES:

Aquel en el cual las partes se comprometen a pagar en moneda legal, en una fecha futura previamente
establecida, la diferencia entre el valor pactado y el valor registrado en esa fecha futura para el mismo ndice
sobre la cantidad definida en el contrato. La negociacin de estos contratos est sujeta a la misma
normatividad que rige las operaciones a plazo.
CONVERSIN DE UNA DEUDA:
Conjunto de operaciones burstiles individuales mediante las cuales se concreta el intercambio de flujos
futuros de ttulos valores asociados con dichas operaciones individuales, siendo posible mediante tal
mecanismo efectuar la reestructuracin del portafolio de inversin de una persona natural o jurdica, con el
fin de darle liquidez y mayor movilidad a dicho portafolio.
CORPORACIN FINANCIERA:
(FINANCE CORPORATION)
Corporacin que acta como un "holding" de entidades financieras especializadas, las cuales realizan
actividades tales como banca corporativa, banca de inversin, mesa de dinero, servicios de leasing, servicios
fiduciarios, servicios de corretaje, etc.
CORRECCIN MONETARIA:
Operacin destinada a actualizar el poder adquisitivo de la moneda segn el movimiento de los ndices de
precios fijados por el gobierno. Normalmente calculada para los reajustes del valor de las Unidades de Poder
Adquisitivo Constante - UPAC, por el Banco Emisor.
CORRETAJE:
(BROKERAGE)
Suma que se paga a los corredores por su intervencin en una operacin. Esta no es una operacin burstil,
es decir, se realiza en el mercado mostrador.
COSTO:
(COST)
Gasto en que se incurre en la elaboracin de un producto o en la prestacin de un servicio.
COSTO DE OPORTUNIDAD:
(OPPORTUNITY COST)
Trmino econmico que equivale al valor de la mejor alternativa econmica que se pierde por dedicar los
recursos a otra actividad concreta. En otras palabras, es el beneficio que se est dejando de recibir por
invertir los recursos en la alternativa A, en lugar de hacerlo en la alternativa B.
COSTOS FIJOS:
(FIXED COST)
Costos que no dependen del nivel de produccin, ya que no experimentan ningn incremento o decremento
al aumentar o disminuir el nmero de unidades producidas.
COSTOS VARIABLES:
(VARIABLE COST)
Son los costos que varan dependiendo del nivel de produccin y estn incorporados directamente en el
producto o servicio, tales como: materias primas, salarios, etc.
COTIZACION:
(QUOTATION)

Precio registrado en una bolsa cuando se realiza una negociacin.

COTIZACIN DE CIERRE:
ltimo precio registrado por un ttulo en una rueda o sesin burstil.
COTIZACIN MXIMA:
Precio mximo alcanzado por un ttulo durante el desarrollo de una rueda o sesin burstil.
COTIZACIN MEDIA:
Precio promedio de un ttulo durante una rueda o sesin burstil.
COTIZACIN MNIMA:
Precio mnimo registrado por un ttulo durante el desarrollo de una rueda o sesin burstil.
COTIZACIN OFICIAL:
Precio promedio ponderado de las negociaciones realizadas en la bolsa correspondiente.
CREADOR DE MERCADO:
(MARKET MAKER)
Agente del mercado cuya funcin primordial es dar liquidez y disminuir la volatilidad de las cotizaciones
mediante una presencia permanente en el mercado. Realiza operaciones por cuenta propia en las cuales se
compromete a comprar o a vender a cierto precio determinado ttulo valor, garantizando a los ahorradores e
inversionistas poder vender o comprar ste en el momento que deseen.
CRDITO:
(CREDIT)
Prstamo que se otorga a cambio de garantizar su devolucin y pagar un inters por el uso del mismo.
CRISIS ECONMICA:
(ECONOMIC CRISIS)
Fase del ciclo econmico en que se presenta una recesin generalizada en todo el sistema productivo,
acompaada de un alto desempleo y de un desmejoramiento en los indicadores de desempeo econmico y
de nivel de vida de la poblacin.
CRISIS FINANCIERA:
Se denomina crisis financiera a la perdida de confianza e incertidumbre generalizada sobre la solidez y la
capacidad de respuesta del sistema financiero frente a sus acreedores (en este caso el pblico en general).
CUASIDINERO:
Se denomina cuasidinero a todos aquellos ttulos que son fcilmente convertibles en efectivo, tales como los
CDTS.
CUENTA CORRIENTE:
Cuenta en la cual las personas naturales o jurdicas poseen dinero a la vista, usualmente no devengan
inters y se pueden manejar a travs de cheques.
CUENTA DE AHORROS:
(SAVING ACCOUNT)

Cuenta en la cual las personas naturales o jurdicas mantienen dinero con el fin de crear ahorro y por el cual
el ahorrador recibe una tasa de inters sobre el monto promedio del depsito.
CUENTA PROPIA EN MERCADO PRIMARIO:
Las operaciones por cuenta propia realizadas por sociedades comisionistas de bolsa en el mercado primario
de valores son las siguientes: 1. La adquisicin temporal, dentro de la modalidad en firme, de toda o parte
de una emisin con el objeto exclusivo de facilitar la distribucin y colocacin de los ttulos. 2. La adquisicin
temporal del remanente de una emisin en desarrollo del acuerdo celebrado por la sociedad comisionista
para colocar la totalidad o parte de una emisin bajo la modalidad garantizada. 3. La adquisicin temporal de
ttulos emitidos por la Nacin o por el Banco de la Repblica, por entidades vigiladas por la Superintendencia
Bancaria y de otros ttulos inscritos en bolsa.
CUENTA PROPIA EN MERCADO SECUNDARIO:
Son operaciones por cuenta propia en el mercado secundario de valores, aquellas adquisiciones de valores
inscritos en bolsa que son realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle
liquidez y estabilidad al mercado, atendiendo ofertas o estimulando y abasteciendo demandas, o con el
propsito de reducir los mrgenes entre el precio de demanda y oferta. La enajenacin de los valores as
adquiridos, se considera tambin como operacin por cuenta propia.
CUMPLIMIENTO:
1. En venta: Entrega fsica del ttulo valor objeto de la operacin, o de los derechos sobre el mismo si este se
encuentra en un depsito centralizado de valores.
2. En compra: Entrega del dinero correspondiente a los ttulos comprados al precio pactado.
CUPN:
(COUPON)
Parte que se desprende de un ttulo valor para ejercer el derecho a recibir los intereses del mismo.
CURVA DE RENDIMIENTO:
(YIELD CURVE)
Es la representacin grfica de los resultados previstos para bonos de iguales caractersticas pero con
diferentes vencimientos.

D
DEAL:
Expresin muy utilizada en Wall Street, designa un "golpe de bolsa" una operacin de fusin o compra,
amistosa u hostil.
DEALER:
Individuo o firma en el mercado de ttulos, el cual compra y vende acciones o bonos por cuenta propia en
vez de actuar por cuenta de terceros. La ganancia del dealer est dada por la diferencia entre el precio de
compra y el de venta del mismo ttulo. Su actuacin nunca puede ir en detrimento de sus clientes.
DEALMAKER:
Personas que hacen deals, que fusionan empresas.
DECEVAL:
Depsito Centralizado de Valores S.A. Entidad encargada de recibir en depsito ttulos valores que se
encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, para cumplir la labor de

administrarlos por medio de un sistema computarizado de alta tecnologa, que garantiza la seguridad de los
ttulos y elimina los riesgos asociados con el manejo fsico de los mismos, tales como registros,
transferencias, pagos de intereses, etc.
DECRETO:
Disposicin emanada de la Rama Ejecutiva del Poder Pblico, con el objeto de desarrollar y cumplir con los
deberes y obligaciones asignadas a esta y, especialmente para la ejecucin y aplicacin de la ley.
DEFLACIN:
(DEFLATION)
Situacin en la cual se presenta una cada del nivel general de precios de una economa. Puede ser resultado
de una contraccin de los agregados monetarios por parte del Banco Central, o de una recesin general de la
economa que lleva a una contraccin de la demanda.
DELITO DE INFORMACIN PRIVILEGIADA:
Uso con fines personales o para su propia empresa, de informacin confidencial obtenida en un marco
profesional. Insider trading.
DEMANDA:
(DEMAND)
Es la manifestacin de la voluntad de compra un nmero de unidades de un ttulo valor a un precio dado en
el mercado de valores, expresada por un comisionista siguiendo ordenes recibidas de algn cliente.
DEMANDA BURSTIL:
Deseo de adquirir un ttulo valor en el mercado burstil, dada la cotizacin del ttulo. Se realiza a travs de
un comisionista.
DEMOCRATIZACIN DEL CAPITAL:
Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa cerrada se transfiere, total o parcialmente a un gran
nmero de personas diferentes al del grupo controlador de las acciones de la sociedad.
DEPSITO A LA VISTA:
Dinero colocado en un banco o institucin financiera para su custodia y del cual se puede disponer
libremente y es transferible mediante cheques. Usualmente no renta intereses.
DEPSITO CENTRAL DE VALORES DEL BANCO DE LA REPBLICA:
DCV
Es un sistema de depsito computarizado diseado para el manejo, mediante registros electrnicos, de
ttulos valores que emita, garantice o administre el Banco de la Repblica y los ttulos valores que
constituyan inversiones forzosas o sustitutivas de encaje a cargo de sociedades sometidas al control de la
Superintendencia Bancaria, distintos de acciones.
DEPSITO CENTRALIZADO DE VALORES:
Es una entidad especializada que recibe ttulos valores, para administrarlos mediante un sistema
computarizado de alta seguridad. Su objetivo es eliminar el riesgo que para los tenedores representa el
manejo de ttulos fsicos, agilizando las transacciones en el mercado secundario y facilitando el cobro de
rendimientos de capital e intereses. En Colombia estn autorizados para operar dos depsitos centralizados
de valores: El DECEVAL (privado) y el DCV (del Banco de la Repblica).
DERECHO DE SUSCRIPCIN:
(SUSCRIPTION RIGHTS)

Derecho que tiene un accionista de suscribir nuevas acciones de una sociedad annima a un precio de
suscripcin determinado, cuando el aumento de capital es mediante emisin de acciones.
DERIVADOS:
(DERIVATIVES)
1. Trmino genrico que se aplica a una gran variedad de instrumentos financieros cuyo precio se deriva de
un activo subyacente, de una tasa de referencia o de un ndice. Por ejemplo: los futuros y las opciones (en el
caso de la Bolsa de Bogot, las OPCFS).
2. Son contratos referenciados a un activo o a una variable econmica para ser liquidado en una fecha
futura, y en funcin de las cuales se manejan los riesgos de un portafolio de inversin son valores cuyo
precio depende del valor de una o ms variables, haciendo posible aislar o concentrar un riesgo existente y
transferido al mercado.
DESCUENTO:
(DICOUNT)
Diferencia, en menos, entre el valor nominal de un ttulo y el valor comercial del mismo. Cuando los ttulos
son emitidos a descuento, esta diferencia es la retribucin de la operacin de prstamo. Tambin existe el
descuento para ttulos de largo plazo que se negocian antes del vencimiento, siendo en este caso el
descuento, una rebaja que permite compensar el riesgo de prdida de poder adquisitivo de la moneda en
que se emite el ttulo, a travs del tiempo.
DESINTERMEDIACIN:
(DESINTERMEDIATION)
Fenmeno derivado del desarrollo de los mercados de capitales, caracterizado por las relaciones directas
entre los agentes con necesidad de recibir financiacin y los prestamistas. En el nivel bancario, la supresin
de los intermediarios ha permitido al conjunto de agentes econmicos y no a los bancos, endeudarse y
prestar del corto al largo plazo. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el
aumento de la flexibilidad en los plazos, la liberacin de las negociaciones y de las comisiones de garanta y
el desarrollo de nuevas frmulas.
DESMATERIZALIZACION DE TTULOS VALORES:
Operacin por medio de la cual un ttulo desaparece fsicamente como tal, convirtindose en un registro
electrnico. Se procede a su anulacin y destruccin fsica; as, el ttulo pasa a estar desmaterializado y la
constancia de su existencia no es un papel, sino un registro electrnico. Supresin del soporte papel de los
ttulos valores.
DESREGULACIN:
(DEREGULATION)
Desarticulacin de los sistemas de control e intervencin por parte del gobierno en cierta actividad
econmica en particular o en la economa en general.
DEUDA PRIVADA EXTERNA:
(FOREIGN PRIVATE DEBT)
Deuda contrada por parte de empresas privadas nacionales con entidades extranjeras, principalmente a
travs de los mercados de capitales internacionales.
DEUDA PRIVADA INTERNA:
(INTERNAL PRIVATE DEBT)
Deuda contrada por parte de empresas privadas nacionales con entidades nacionales o con el pblico en
general a travs del mercado pblico de valores.

DEUDA PBLICA EXTERNA:

(FOREIGN PUBLIC DEBT)
Deuda que tiene el Estado con entidades extranjeras principalmente mediante la emisin de ttulos valor en
los mercados de capitales internacionales.
DEUDA PBLICA INTERNA:
(INTERNAL PUBLIC DEBT)
Deuda que tiene el Estado con personas naturales o jurdicas en el mbito nacional, la cual ha sido contrada
principalmente mediante la emisin de ttulos valor en el mercado pblico de valores.
DEVALUACIN:
(DEVALUATION)
La devaluacin se expresa a travs de una tasa que nos indica la prdida de poder adquisitivo del peso
frente a otra moneda de referencia, que puede ser el dlar, el yen, el marco, etc.
DIVIDENDO:
(DIVIDEND)
Valor pagado o decretado a favor de los accionistas, en dinero o en acciones, como retribucin por su
inversin; se otorga en proporcin a la cantidad de acciones posedas y con recursos originados en las
utilidades generadas por la empresa en un determinado perodo.
DIVIDENDOS - CAUSACIN:
La causacin de dividendos tiene lugar, a partir del momento en el cual la asamblea general de accionistas
decide decretar y ordenar su correspondiente pago, siendo justamente a partir de dicho instante en que
surge la obligacin para la sociedad y el derecho de los accionistas, a percibir los dividendos en la forma
(dinero o acciones) y fecha que se disponga para el efecto. Desde el punto de vista contable, y para el caso
de los dividendos en dinero, corresponde al movimiento contable mediante el cual el emisor traslada la
totalidad de los dividendos decretados por la asamblea general, de una suma de una cuenta del patrimonio
(reserva o utilidades de periodos anteriores) a una cuenta del pasivo (dividendos por pagar).
DIVIDENDOS - FECHA DE PAGO:
Es aquella en la cual se produce la exigibilidad de los dividendos, de conformidad con lo establecido en el
inciso 2 del artculo 455 del Cdigo de Comercio, el pago de dividendos se har en las pocas que acuerde
la asamblea general al decretarlos y en favor de quien tenga la calidad de accionista al tiempo de hacerse
exigible cada pago. En consecuencia, los emisores de valores no podrn disponer por motivo alguno una
regla distinta o contraria al tenor literal del artculo 455 citado.
DIVIDENDOS - TITULARIDAD:
De conformidad con lo dispuesto en el artculo 418 del Cdigo de Comercio, los dividendos pendientes
pertenecen al adquirente de las acciones desde la fecha de la carta de traspaso, salvo que las partes en
ejercicio de su autonoma privada dispongan lo contrario, es decir, que el enajenante se reserva la titularidad
de los mismos.
DIVIDENDOS EXIGIBLES:
Son aquellos cuya exigibilidad por parte del accionista puede hacerse efectiva en forma inmediata, ya sea
porque la asamblea general no dispuso plazo para su exigibilidad o porque habindose dispuesto, ste ha
expirado o culminado, resultando entonces, procedente su cobro.La exigibilidad de los dividendos, en nada
se afecta, si el titular de los mismos no concurre a su reclamacin el da previsto para su correspondiente
pago.

DIVIDENDOS FECHA DE LA CARTA DE TRASPASO:

Para los efectos previstos en el artculo 418 del Cdigo de Comercio, se tomar como fecha de la carta de
traspaso, tratndose de operaciones de contado, la fecha en la cual se haya producido el registro de la
operacin en bolsa, y tratndose de operaciones a plazo de cumplimiento efectivo, la fecha prevista para el
cumplimiento burstil de la operacin.
DIVIDENDOS FECHA EX-DIVIDENDO:
Por la expresin "fecha ex-dividendo" deber entenderse aquel lapso durante el cual toda negociacin de
acciones que se realice a travs de una bolsa de valores, se efecta sin comprender el derecho a percibir los
dividendos que sean legalmente exigibles, continuando por tanto los respectivos dividendos en cabeza del
vendedor.
DIVIDENDOS PENDIENTES:
Se consideran como "dividendos pendientes", aquellos que habiendo sido causados se encuentran sujetos a
un plazo suspensivo y por lo tanto no se han hecho exigibles, motivo por cual, deben registrarse como un
pasivo externo del ente emisor.
DIVIDENDOS PREFERENCIALES:
Son aquellos dividendos a los cuales tiene derecho el poseedor de acciones preferenciales o accionista
preferencial.
DIVISIN DE ACCIONES:
Es el fraccionamiento de las acciones que resulta de una disminucin en su valor nominal y es proporcional
al mismo. Split.
DOW JONES:
Indice de los principales valores industriales de la bolsa de New York.
DTF:
Es un indicador que recoge el promedio semanal de la tasa de captacin de los certificados de depsito a
trmino (CDTs) a 90 das de los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compaas de
financiamiento comercial y es calculado por el Banco de la Repblica. Tambin es calculada para CDTS a
180 y 360 das.
DUMPING:
Prctica desleal del comercio entre pases, que consiste en vender un producto en el exterior por debajo de
su valor normal en el pas de origen, o incluso por debajo de su costo de produccin.
DURACIN:
(DURATION)
Medida de la sensibilidad de los bonos y otros ttulos de renta fija ante la variacin de los tipos de inters.
Representa el porcentaje de variacin que se produce en el precio de mercado de un bono o un ttulo por
cada punto bsico de variacin en los tipos de inters.

E
ECONOMA:
(ECONOMY)
Ciencia que busca lograr el crecimiento econmico sostenible de una sociedad y la equitativa distribucin del
ingreso entre los miembros que la conforman, dados unos recursos escasos y unas necesidades ilimitadas.

ELASTICIDAD:
(ELASTICITY)
Concepto que mide el grado de variacin porcentual que experimenta una variable frente a un cambio
porcentual en otra variable. La elasticidad precio de la demanda mide cuanto vara la demanda por un
producto, dado un cambio en el precio del mismo; frente a una disminucin en el precio del producto de 1%,
la demanda puede aumentar 1%, menos de 1% o ms de 1%.
EMISIN:
(ISSUE)
1. Conjunto de ttulos o valores, efectos de comercio, que se crean para ponerlos en circulacin.
2. Acto de emitir dinero por el Banco Emisor o ttulos cuando se trata de una sociedad.
EMISOR:
(ISSUER)
1. Entidad oficial que emite papel moneda - Banco Central o Banco Emisor.
2. Institucin privada que pone en circulacin ttulos valor, bien sean representativos de deuda, de
propiedad, de tradicin o de participacin, los cuales deben inscribirse en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios.
EMISOR DE VALORES:
Entidad con ttulos inscritos en el Registro Nacional de valores e Intermediarios, los cuales pueden ser:
Sociedades por acciones; sociedades limitadas, cooperativas y entidades sin nimo de lucro (slo pueden
emitir ttulos de contenido crediticio); entidades pblicas facultadas legalmente para emitir ttulos de deuda
pblica; gobiernos y entidades pblicas extranjeras con garanta de su gobierno; organismos multilaterales
de crdito con ttulos inscritos en una o ms bolsas de valores mundialmente reconocidas; asociaciones
gremiales de primer y segundo grado, vigiladas por el Ministerio de Agricultura; entidades extranjeras con
ttulos inscritos en una o ms bolsas de valores mundialmente reconocidas; sociedades administradoras de
inversin, las cuales podrn inscribir ttulos representativos de derechos de participacin en los fondos que
administran; los patrimonios autnomos para efectos de movilizar activos; los fondos comunes y los fondos
de valores a travs de los cuales se instrumenta una titularizacin.
EMPRESA:
(ENTERPRISE)
Entidad formada con una capital, la cual rene un conjunto de factores tales como mano de obra,
maquinaria y equipo, etc. Los cuales interactan para la produccin de bienes o la prestacin de servicios
con fines lucrativos.
EMPRESA HOLDING:
(HOLDING, CORPORATION)
Compaa que controla un grupo financiero conformado por un conjunto de empresas, el cual est
organizado alrededor de ella (la empresa holding), que controla a las dems debido a su mayor participacin
accionaria en las otras empresas.
EN FIRME:
Trmino burstil que representa la obligatoriedad de las partes para cumplir una operacin. Cuando una
operacin se realiza en firme tanto el comprador como el vendedor quedan obligados a llevar a cabo la
operacin dentro del tiempo estipulado y bajo las condiciones establecidas.
ENAJENAR:
Transferir la posesin de un bien o el derecho sobre el mismo a otra persona.

ENCAJE:
(MINIMUM RESERVE REQUIREMENT)
Reservas de dinero que los bancos deben mantener en su caja y en el Banco Central (Encaje Obligatorio),
con el fin de atender la demanda de efectivo por parte de sus clientes.
ENDEUDAMIENTO:
Utilizacin de recursos de terceros obtenidos va deuda para financiar una actividad y aumentar la capacidad
operativa de la empresa.
ENDOSO (TO ENDORSE):
Firma del tenedor legitimo de un ttulo en el reverso del mismo para transferir su propiedad o para constituir
mandato o poder. Cesin a favor de otro de un ttulo valor, en otro documento expedido a la orden,
hacindolo constar as en el respaldo.
ENTIDADES DE DEPSITO:
Son sociedades annimas encargadas de la custodia, liquidacin, compensacin, registro y administracin de
valores, mediante sistemas electrnicos de alta seguridad.
ESCALAS DE CALIFICACIN:
Graduacin en la que se expresan los diferentes niveles de riesgo en una calificacin de valores. Para ttulos
de largo plazo se encuentran indicadas por letras (AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, DD y EE) y para ttulos de
corto plazo por nmeros (1, 2, 3, 4, 5 y 6)
ESCISIN:
Figura que se presenta cuando una sociedad:
1. Sin disolverse, transfiere en bloque una o varias partes de su patrimonio a una o ms sociedades
existentes o las destina a la creacin de una o ms sociedades.
2. Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en dos o ms partes, que se transfieren a varias
sociedades existentes, o se destinan a la creacin de nuevas sociedades.Las sociedades destinatarias de las
transferencias resultantes de la escisin, se denominan sociedades beneficiarias.Los socios de la sociedad
escindida participan en el capital de las sociedades beneficiarias en igual proporcin a la que tenan en ella,
salvo que aprueben por unanimidad una participacin diferente.
ESPECIE:
Clasificacin hecha para diferenciar cada uno de los ttulos susceptibles de negociacin en bolsa, de acuerdo
a sus caractersticas financieras.
ESPECULADOR (SPECULATOR):
Agente econmico que se dedica a sacar beneficio propio especulando en uno o varios mercados.
ESPECULAR (SPECULATE):
Negociar en cualquier mercado, con el objeto de conseguir utilidades aprovechando las diferencias de precios
entre dos mercados, o entre distintos momento del tiempo.
ESTABILIZACIN (STABILIZATION):
Tendencia al equilibrio entre las diferentes fuerzas del mercado, producto de la imposicin de medidas que
detienen la volatilidad de los precios y de otras variables econmicas fundamentales.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO:
Este estado explica los cambios que, entre dos fechas determinadas ha experimentado el capital de trabajo

neto de una empresa, considerando las fuentes de usos ajenos al mismo capital de trabajo que originan tales
cambios.
ESTADO DE FLUJO DE CAJA (CASH FLOW):
Establece las entradas y salidas de efectivo que ha tenido o puede tener una compaa en el futuro.
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS:
Ver Estado de Resultados.
ESTADO DE RESULTADOS:
El estado de resultados o de prdidas o ganancias muestra los ingresos y los gastos, as como la utilidad o
perdida resultante de las operaciones de la empresa durante un periodo de tiempo determinado,
generalmente un ao. Es un estado dinmico, ya que refleja una actividad. Es acumulativo, es decir, resume
las operaciones de una compaa desde el primero hasta el ltimo da del periodo.
ESTADO DE SUPERVIT GANADO:
Establece la variacin en el supervit ganado de un perodo a otro distinguiendo entre las utilidades que
permanecen en la compaa y las que han sido distribuidas a los accionistas y las que han sido utilizadas
para otros fines como donaciones, fundaciones, etc.
ESTADOS FINANCIEROS (FINANCIAL STATEMENTS):
Herramientas de anlisis construidas a partir de la recopilacin y clasificacin de datos contables, las cuales
permiten estudiar de forma precisa el funcionamiento de una empresa en una fecha determinada.
ESTADOS FINANCIEROS BSICOS:
Son estados financieros bsicos: Balance General, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el
Patrimonio, Estado de Cambios en la Situacin Financiera y Estado de Flujos de Efectivo.
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS:
Son aquellos que presentan la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el
patrimonio y la situacin financiera, as como los flujos de efectivo, de un ente matriz y sus subordinadas, un
ente dominante y los dominados, como si fuesen los de una sola empresa.
ESTANCAMIENTO (STAGNATION):
Situacin en la cual la economa de determinada regin presenta un crecimiento mnimo o igual a cero,
producto del atraso tecnolgico, la escasez de capital, el bajo nivel de ahorro o una mezcla de estos o ms
factores.
ESTANFLACIN (STAGFLATION):
Situacin en la que se presentan dentro de una economa, altos niveles de inflacin junto con un
estancamiento en el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB). Es una recesin con altos niveles de
inflacin.
EVALUACIN DE PROYECTOS (PROJECT EVALUATION):
Instrumento utilizado para medir la viabilidad econmica y financiera de un proyecto, con base en un anlisis
costo-beneficio.
EXPORTACIN (EXPORT, EXPORTATION):
Es la venta de productos y servicios a otros pases. Se registra en la Balanza de Pagos.

FECHA DE REDENCIN:
Fecha en que termina la vigencia de un ttulo valor.
FECHA DE CUMPLIMIENTO:
Fecha en la cual el vendedor entrega los valores prometidos en venta y el comprador paga el dinero
correspondiente.
FECHA DE EMISIN:
Fecha a partir de la cual se crean los ttulos y se inicia su colocacin en el mercado.
FECHA DE LA CARTA DE TRASPASO:
Fecha en la cual el tenedor de un ttulo valor, cuya ley de circulacin es nominativa, manifiesta su voluntad
de transferir los derechos incorporados en el ttulo al comprador.
FECHA DE PAGO DE DIVIDENDOS:
Da en el cual los dividendos se hacen exigibles y pueden ser reclamados por los accionistas.
FECHA DE PAGO DE INTERESES:
Da en el cual se hacen exigibles los intereses de un prstamo o de unos bonos.
FECHA DE REGISTRO DE LA OPERACIN:
Fecha en la cual a travs de un sistema de registro o transaccin burstil se realiza una operacin.
FECHA DE SUSCRIPCIN:
Fecha de la expedicin fsica del ttulo o abono en cuenta del mismo cuando se emite en un deposito de
valores.
FECHA DE VENCIMIENTO (MATURITY DATE):
Fecha en la que termina la obligacin del emisor y reintegra el capital al tenedor del ttulo.
FEDERACIN IBEROAMERICANA DE BOLSA DE VALORES - FIABV:
Entidad que agrupa las bolsas de valores iberoamericanas, fundada el 27 de septiembre de 1973 en Rio de
Janeiro (Brasil). Actualmente est conformada por las siguientes bolsas de valores: Occidente, Bogot,
Medelln, (Colombia), Minas, Rio de Janeiro, Sao Pablo (Brasil), Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Rosario,
Mercado de Valores de Buenos Aires - Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de Corredores
(Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (Espaa), Caracas (Venezuela), Oporto, Lisboa (Portugal),
Guayaquil (Ecuador), Lima (Per), Mexicana de Valores (Mxico), Montevideo (Uruguay).
FEEDBACK:
Retroalimentacin, se trata de incluir los resultados obtenidos en la primera etapa de un proceso en una
etapa posterior, para corregir, si es necesario, el desarrollo del proceso.
FIANZA (GUARANTEE):
Garanta personal en que un tercero se compromete a cumplir la obligacin en caso de que no lo haga el
deudor.
FIBV:
Sigla de la Federacin Internacional de Bolsas de Valores.
FIDEICOMISARIO:
Institucin o empresa que garantiza el cumplimiento de las obligaciones establecidas en un ttulo.

FIDEICOMITENTE:
Persona natural o jurdica la cual encarga la administracin de uno o ms de sus bienes a una sociedad
fiduciaria.
FIDUCIA (TRUSTEE):
El vocablo fiducia significa f, confianza. Mediante la fiducia una persona natural o jurdica llamada
fideicomitente o constituyente, entrega a una sociedad fiduciaria uno o ms bienes concretos, despojndose
o no de la propiedad de los mismos, con el objeto de que dicha fiduciaria cumpla una determinada finalidad,
en provecho del mismo fideicomitente o de quien este determine; este ltimo se llama beneficiario.
FILIAL:
Es aquella sociedad subordinada cuya matriz ejerce directamente el control sobre ella.
FINANCIACIN DE MEZZANINE:
Parte de la financiacin de una OPA o de un LBO, que se intercala entre los capitales propios (equity) y los
prstamos de los Bancos Comerciales. Este estrato suele estar constituido por ttulos obligatorios del estilo
Junk Bonds.
FINANCIAMIENTO BURSTIL:
Accin de obtener recursos para financiar proyectos o ampliaciones de capital a travs del mercado burstil.
FLOTACIN (FLOAT):
Situacin en la que se encuentra una moneda cuando el tipo de cambio es determinado libremente por las
fuerzas del mercado sin la intervencin del Banco Emisor.
FLUCTUACIONES (FLUCTUATION):
Variaciones en el precio o valor de un bien a lo largo de un perodo de tiempo. Cambios que se producen en
la coyuntura econmica y que se ven reflejados en los indicadores del mercado.
FLUJO DE CAJA:
(CASH FLOW)
Cantidad neta de dinero que por su actividad de venta y/o dems ingresos percibe una empresa.
FLUJO DE CAJA (CASH FLOW):
Se entiende por flujo de caja, la entrada o salida neta de dinero de una compaa durante un perodo de
tiempo.
FONDEO DE BOLSA:
Negocio burstil sobre un mismo ttulo valor conformado por dos operaciones, por cuenta nicamente de dos
clientes, realizadas en forma simultanea de tal manera que el comprador de la primera operacin es el
vendedor de la segunda operacin. Una operacin es para pago el mismo da y otra para pago a ms de un
da.
FONDO:
1. Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados a una aplicacin especfica.
2. Conjunto de bienes de propiedad colectiva.
FONDO DE GARANTAS DE LA BOLSA DE BOGOT - FOGABOL:
Su funcin es garantizar a los clientes de las firmas comisionistas de bolsa el cumplimiento de las
obligaciones de entrega y restitucin de valores o de dinero que las firmas hayan contrado mediante la
celebracin de contratos de comisin.

FONDO DE GARANTAS DE LAS BOLSAS:

Fondo cuyo objetivo consiste en responder a los clientes de las sociedades comisionistas de bolsa por el
cumplimiento de las obligaciones de entrega y restitucin de valores o de dinero que las mismas hayan
contrado en virtud de la celebracin del contrato de comisin.
FONDO DE INVERSIN (MUTUAL FUNDS, INVESTMENT FUNDS):
Fondo encargado de administrar profesionalmente recursos financieros obtenidos del pblico en general,
cuyo objetivo es invertir los recursos en una cartera de ttulos diversificada que represente el mayor
beneficio y liquidez, as como el menor riesgo para sus participantes.
FONDO DE PENSIONES Y CESANTAS (PENSION FUND):
Son fondos creados por los aportes que realizan los trabajadores a la seguridad social, su funcin principal es
amparar el trabajador frente a contingencias derivadas de la vejez, invalidez o muerte, a travs del
reconocimiento de pensiones y prestaciones establecidas por la ley.
FONDO DE VALORES:
Fondo constituido y administrado por una sociedad comisionista de Bolsa, el cual capta recursos del pblico
en general con el fin de fomentar y darle liquidez al mercado burstil. Los fondos de valores pueden invertir
sus recursos en los mismos valores autorizados a las sociedades comisionistas de Bolsa.
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL - FMI (INTERNATIONAL MONETARY FUND):
Organismo internacional de colaboracin financiera y econmica adscrito a las Naciones Unidas, fundado el
27 de diciembre de 1945 en Bretton Woods, New Hampshire, USA. El FMI fue creado con el fin de promover
la cooperacin monetaria internacional; facilitar la expansin y el crecimiento estable del comercio
internacional; velar por la estabilidad de los tipos de cambio, asistir en el establecimiento de un sistema
multilateral de pagos y facilitar sus recursos temporalmente a los miembros que estn experimentando crisis
en su balanza de pagos.
FONDOS COMUNES:
Fondo comn es el conjunto de los recursos obtenidos por una sociedad fiduciaria con ocasin de la
celebracin y ejecucin de negocios de fideicomiso de inversin, sobre los cuales el fiduciario ejerce una
administracin colectiva. La administracin de los fondos comunes fiduciarios est asignada por la ley en
forma exclusiva a las sociedades fiduciarias, vigiladas por la Superintendencia Bancaria. Los fondos comunes
se integran con dineros aportados por los inversionistas (constituyentes o adherentes), con fundamento en
la celebracin de contratos de fiducia mercantil de inversin o de encargo fiduciario de inversin. Los Fondos
comunes pueden ser: 1. Fondos comunes ordinarios: cuando la destinacin de los recursos y los parmetros
e funcionamiento del portafolio se hallan determinados por la ley. 2. Fondos comunes especiales: cuando la
destinacin de los recursos y los parmetros de funcionamiento del portafolio son libremente determinados
por los constituyentes o adherentes con la ayuda del administrador.
FONDOS MUTUOS DE INVERSION:
Son personas jurdicas creadas en las empresas para estimular el ahorro y la inversin. Se constituyen con
aportes de los trabajadores y contribuciones de las empresas para las cuales laboran.
FORWARD:
Contratos personalizados de compraventa en los cuales una de las partes se compromete a vender cierta
cantidad de determinado bien en una fecha futura y la otra parte se compromete a comprar al precio
pactado. Su diferencia con los futuros es que los forwards no son estandarizados y no tienen garantas que si
ofrecen los contratos de futuros.
FUSIN (MERGERS AND ACQUISITIONS M&A):
Operacin que consiste en la conformacin de una sola empresa a partir de dos a ms compaas, las cuales
aportan su patrimonio a la nueva empresa.
FUTUROS (FUTURES):
Ver Contrato de Futuros.

G
GANANCIA (PROFIT):
Beneficios que se obtienen de la realizacin de un negocio, trato, acuerdo, comercio u otra transaccin.
GARANTA (GUARANTEE):
Prenda o documento que se da para asegurar el cumplimiento de una obligacin o compromiso.
GLOBAL DEPOSITARY RECEIPTS - GDR:
Recibos de Depsito Globales. Son ttulos parecidos a los ADRS, con la diferencia que los GDRS son
emitidos por bancos que no tienen su casa matriz en Estados Unidos. Ver ADR.
GRADO DE INVERSIN:
Se dice que una calificacin est dentro del grado de inversin cuando los ttulos a los cuales se aplica no
representan un gran riesgo de incumplimiento en sus obligaciones para con los compradores de los mismos.
Se considera que las emisiones bajo este grado no representan mayores riesgos de incumplimiento. Se
entiende que en este grado se est efectuando una inversin prudente.
GRADO ESPECULATIVO:
Se aplica al nivel de riesgo encontrado en una calificacin de valores. Implica que se presentan factores de
riesgo que podran llevar, en mayor o menor medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital.
GRAVAMEN (CHARGE):
Impuesto, carga u obligacin que recae sobre alguna persona, actividad o bien.

H
HIPERINFLACIN (HYPERINFLATION):
Se llama hiperinflacin, a la elevacin del nivel general de precios de una economa en ms de un 100%
anual.

I
ILIQUIDEZ:
Situacin en la cual un agente no posee activos fcilmente convertibles en dinero o activos que puedan ser
utilizados como medio de pago.
IMPORTACIN (IMPORT, IMPORTATION):
Es la adquisicin y posterior entrada al pas de productos o servicios producidos en el exterior. Se contabiliza
en la Balanza de Pagos.
IMPUESTO (TAX):
Tasa que cobra el gobierno a los contribuyentes por diferentes conceptos, tales como la realizacin o el
derecho a realizar alguna actividad econmica.
INDEXACIN (INDEXATION):

Mtodo por el cual se ajustan los precios de una economa (salarios, servicios, productos, etc.) a la inflacin
esperada para el siguiente perodo, usualmente un ao.
INDICADOR (INDICATORS):
Relacin matemtica entre dos valores que da como resultado un coeficiente sobre el cual se pueden realizar
anlisis de funcionamiento o desempeo, ya que pueden sintetizar una situacin concreta en un momento
dado.
INDICADOR DE APALANCAMIENTO (LEVERAGE):
Otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a travs de los denominados indicadores de
leverage o apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los
recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con el fin de establecer cul de las dos partes
est corriendo el mayor riesgo. As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del
financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente en los acreedores.
INDICADOR RPG (Rentabilidad precio ganancia):
Relacin entre el precio de una accin y la utilidad por accin. Determina el tiempo de recuperacin de la
inversin en acciones. Supone que las utilidades del perodo se mantienen para otros perodos futuros.
INDICADORES DE ACTIVIDAD:
Estos indicadores llamados tambin indicadores de rotacin tratan de medir la eficiencia con la cual una
empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los valores aplicados en ellos.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en que grado y de que forma participan los
acreedores dentro del financiamiento de la empresa.De la misma manera se trata de establecer el riesgo que
incurren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado
nivel de endeudamiento para la empresa.
INDICADORES DE LEVERAGE:
Otra forma de analizar el endeudamiento de una compaa es a travs de los denominados indicadores de
leverage o apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los
recursos de los accionistas, socios o dueos de la empresa, con el fin de establecer cul de las dos partes
est corriendo el mayor riesgo. As, si los accionistas contribuyen apenas con una pequea parte del
financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente en los acreedores.
INDICADORES DE LIQUIDEZ:
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus
obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presenta una compaa para
pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
INDICADORES DE RENDIMIENTO:
Los indicadores de rendimiento denominados tambin de rentabilidad o lucratividad sirven para medir la
efectividad de la administracin de la empresa, para controlar los costos y los gastos y, de esta manera,
convertir las ventas en utilidades.
NDICE (INDEX):
En estadstica, la forma de convertir series cronolgicas - que registran la evolucin en el tiempo o la
diversidad en el espacio en un momento dado - en magnitudes comparables entre s, de forma sencilla.
Toma el primer dato de la serie cronolgica como valor 100 o base, para luego referir todos los dems datos
al valor de la base, expresndolos en proporcin a ella. (Tomado del diccionario de Economa y Finanzas;
Ramn Tamanes, Santiago Gallego; Alianza Editorial)

NDICE DE BURSATILIDAD ACCIONARIA - IBA:

Es una herramienta diseada por la Superintendencia de Valores para facilitar la toma de decisiones de los
agentes del mercado. Su objetivo principal es determinar el grado de liquidez que presenta una accin en el
mercado burstil o la facilidad con la que se vende o se compra este activo. Dicho en otras palabras, el
Indice de Bursatilidad Accionaria muestra la facilidad con que se negocia una accin en el mercado de
valores.
NDICE DE PRECIOS DE ACCIONES:
Es una serie cronolgica de nmeros que indican la variacin relativa de los precios de un conjunto de
acciones que se cotizan en bolsa, en la que el precio de cada accin es ponderado de acuerdo con su
importancia; se usa como referencia un valor unitario llamado base (Generalmente 100), definido para una
fecha dada. Por tanto, el valor del ndice en otra fecha cualquiera mostrara una variacin promedio (Aumento
o disminucin) de un conjunto de precios en un mercado burstil, con respecto a la fecha inicial de acciones
cotizadas. La comparacin de los valores del ndice de dos fechas cual quiera, ser tambin significativa de la
variacin promedio de los precios de entre esas dos fechas. Son entonces indicadores del mercado y
termmetros de la economa en algunos de sus diferentes sectores.
NDICE O COEFICIENTE GINI:
Es un ndice de concentracin de la propiedad accionaria de una empresa. Cuando la propiedad de las
empresas est distribuida igualitariamente entre todos los accionistas, es decir cuando hay total
desconcentracin, el resultado del GINI es 0. Por el contrario, cuando la desigualdad, o concentracin de la
propiedad es total, el indicador es 1. Es la medida histricamente ms utilizada para medir el grado de
concentracin o desigualdad, de una distribucin, presentando la ventaja de ser comparable con otras
mediciones sobre el mismo fenmeno en diferentes condiciones de tiempo y lugar. Mide qu tanto se separa
en trminos relativos, una distribucin observada como puede ser la propiedad de acciones de la lnea de
equidistribucin.
NDICES BURSATILES (STOCK ECHANGE INDEX):
Se define como el indicador burstil del mercado ordinario de las bolsas. Refleja las fluctuaciones que por
efectos de oferta y demanda o por factores externos del mercado, sufren los precios de las acciones. Es el
instrumento ms representativo, gil y oportuno para evaluar la evolucin y tendencia del mercado
accionario. Cualquier variacin de su nivel es el fiel sinnimo del comportamiento de este segmento del
mercado, explicando con su aumento las tendencias alcistas en los precios de las acciones y, en forma
contraria, con su reduccin la tendencia hacia la baja de los mismos.
INFLACIN (INFLATION):
Mide el crecimiento del nivel general de precios de la economa. La inflacin es calculada mensualmente por
el DANE sobre los precios de una canasta bsica de bienes y servicios de consumo para familias de ingresos
medios y bajos. Con base en stas se calcula un ndice denominado Indice de precios al Consumidor (IPC).
La inflacin corresponde a la variacin peridica de ese ndice.
INFORMACION EVENTUAL:
Las entidades cuyos valores se encuentren inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y los
agentes de manejo de procesos de titularizacin, deben comunicar a la Superintendencia de Valores y a las
bolsas respectivas, al da siguiente de su ocurrencia o al de su conocimiento, cualquier hecho jurdico,
econmico o financiero, que sea de transcendencia respecto de ellas mismas, de sus negocios, o para la
determinacin del precio o para la circulacin en el mercado de valores que tengan inscritos en el Registro.
INFORMACION PRIVILEGIADA (INSIDE INFORMATION):
Informacin relevante para el mercado de valores, que an no ha sido publicada o informada al pblico.
INFORMATIVO FINANCIERO:
Publicacin de la Bolsa de Bogot. Es una gua para la toma de decisiones basadas en las condiciones
financieras de los emisores. Evala las tendencias del mercado y permite efectuar anlisis de competencia
con la informacin que provee: Balance, estados de resultados y razones financieras para cada emisor
inscrito en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios que reporte estados financieros.

INGRESOS (REVENUES):
Retribucin (en dinero) recibida por un agente econmico por la prestacin de un servicio o la venta de un
producto.
INMUNIZACIN FINANCIERA (INMUNIZATION):
Estructuracin de un portafolio de ttulos, cuyo valor no se ve afectado por variaciones en el tipo de inters.
INSCRIPCIN ANTICIPADA:
Consiste en solicitar la autorizacin de la oferta pblica bajo esta modalidad. As se permite efectuarla en el
momento en que el emisor lo considere ms conveniente durante los dos aos siguientes sin requerir de ms
permisos. Con esta alternativa, slo debe pagar el 30% del valor de los derechos de inscripcin en el
Registro Nacional de Valores.
INSCRIPCIN DE TTULOS:
Es la accin por medio de la cual se registra un ttulo valor en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios para hacer posible su negociacin en el mercado pblico de valores. Sin prejuicio de lo
anterior, para que los ttulos puedan ser negociados a travs de una bolsa de valores, deben adems
inscribirse tambin en la bolsa donde deseen negociarse.
INSIDER TRADING:
Aprovechamiento de informacin privilegiada a fin de obtener para s o para otros, ventajas de cualquier tipo
en el mercado pblico de valores. En Colombia, al igual que en las legislaciones de otros pases, esta
actividad est tipificada como un delito. Ver delito de iniciado.
INSTRUMENTO FINANCIERO:
Documento en el cual se incorpora el derecho de propiedad sobre un activo financiero. Puede ser objeto de
negociacin en un mercado o de libre transmisin sin necesidad de autorizacin del emisor del instrumento.
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO:
Corresponden a los ttulos de crdito emitidos con amortizacin total a menos de un ao de plazo.
INSTRUMENTOS DE LARGO PLAZO:
Los emitidos con amortizacin total a ms de un ao.
INSTRUMENTOS DERIVADOS::
Son instrumentos financieros, generalmente contratos que estipulan que las partes se comprometen a
comprar o vender, en una fecha futura, un bien determinado que puede ser fsico (commodities), monedas e
instrumentos financieros, a un valor que se fija en el momento de la negociacin.
INTERS (INTERES):
Es el costo que se paga a un tercero por utilizar recursos monetarios de su propiedad. Es la remuneracin
por el uso del dinero.
INTERS AJUSTABLE:
Tasa de Inters que peridicamente se va ajustando de acuerdo con las variaciones que presente el
mercado.
INTERS COMPUESTO (COMPOUND INTEREST):
Ganancia de un capital otorgado en prstamo, cuando al capital incial van adicionndose los intereses
generados sucesivamente en un proceso de retroalimentacin que van ampliando periodo a periodo la base
del capital sobre el cual se pagan los intereses.

INTERS SIMPLE (SIMPLE INTEREST):

Ganancia del capital dado en prstamo durante todo un perodo dado.
INTERMEDIACIN BANCARIA (INTERMEDIATION):
Labor que realizan los bancos que consiste en captar recursos a travs de depsitos del pblico a cierto plazo
y una determinada tasa de inters, y colocarlos en actividades productivas mediante prstamos a clientes
con otro plazo y con otra tasa de inters.
INTERMEDIACIN BURSTIL:
Actividad desarrollada por agentes del mercado pblico de valores (comisionistas), que consiste en poner en
contacto las partes interesadas en conseguir recursos para financiarse y las interesadas en invertir en
actividades productivas sus recursos.
INTERMEDIACIN EN EL MERCADO DE VALORES:
Se refiere a la realizacin de operaciones que tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes
y oferentes para la adquisicin o enajenacin de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios, sea que estas operaciones se realicen por cuenta propia o ajena, en el mercado burstil o en
el mercado mostrador, primario o secundario.
INTERMEDIARIO (INTERMEDIARY):
Persona natural o jurdica que se dedica a poner en contacto oferentes y demandantes de recursos, bienes,
servicios, etc.
INTERMEDIARIO BURSTIL:
Intermediario autorizada para operar en el mercado burstil quienes median y ejecutan operaciones de
compra y venta de valores en bolsa. Los nicos intermediarios burstiles autorizados en Colombia son las
sociedades comisionistas de bolsa.
INVERSIN (INVESTMENT):
Es la aplicacin de recursos econmicos al objetivo de obtener ganancias en un determinado perodo.
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA (FOREING DIRECT INVESTMENT):
Se denomina Inversin extranjera a los recursos econmicos provenientes del exterior que se inyectan en
una economa.
INVERSIONISTA (INVESTOR):
Persona natural o jurdica que realiza inversiones, que son una forma de darle uso productivo a sus recursos
de manera eficiente con el fin de obtener ms dinero. El inversionista decide a cual ttulo valor destina su
dinero para que ste obtenga un rendimiento y pueda cubrirse de riesgos como la inflacin.
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES:
Instituciones no financieras que de forma indirecta captan recursos del pblico e intervienen en el mercado
burstil demandando ttulos valor.
IPC:
Sigla que significa Indice de Precios al Consumidor. Muestra las variaciones en el precio de una canasta de
productos y servicios de primera necesidad y sirve para medir la evolucin de la inflacin.

J
JOINT VENTURE:
Sociedades de riesgo compartido. Agrupacin de empresas para desarrollar proyectos en forma conjunta en
la cual se comparten los riesgos y los beneficios del proyecto.

JORNADA DE TRABAJO (WORKING HOURS):

Es el tiempo que una persona dedica a laborar segn lo estipulado en la legislacin de un pas.
JOYAS DE LA CORONA (CROWN JEWELS):
Defensa que consiste en librarse de los activos que el raider desea. As mismo, se puede realizar una simple
promesa de venta que slo se hace efectiva en caso raider.
JUGAR EN LA BOLSA A LA BAJA:
Operacin realizada por agentes del mercado, que consiste en realizar un contrato en el cual se compromete
a entregar un bien o un activo (el cual no posee) en el futuro a un precio ya pactado, con la esperanza de
que la cotizacin del bien va a bajar en el futuro.
JUGAR EN LA BOLSA AL ALZA:
Operacin realizada por agentes del mercado, que consiste en realizar un contrato en el cual se compromete
a comprar un bien o un activo en el futuro por un ya precio pactado. El agente espera que los precios suban
y quiere cubrirse de ese riesgo.
JUNK BOND:
Literalmente bonos basura. Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento (alta tasa de inters), son
emitidas por sociedades cuya solvencia y solidez no es la mejor. Son ampliamente utilizados en las grandes
Bolsas del mundo para financiar a los raiders en sus operaciones de compra apalancada de empresas
(leverage buy - outs).
JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO DE LA REPBLICA:
La Junta Directiva del Banco de la Repblica fue instituida por la Constitucin Nacional como autoridad
monetaria, cambiaria y crediticia, con el propsito de lograr el cometido estatal de mantener la capacidad
adquisitiva de la moneda (artculo 373, inciso 1 de la Constitucin Nacional, y Ley 31 de 1992, artculo 2).
JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS:
Asamblea de accionistas.

K
KAFFIRS:
Trmino que se utiliza en los mercados burstiles britnicos para designar las acciones de las empresas
mineras de oro de Sudfrica.
KNOW HOW:
Expresin Inglesa que se refiere a las habilidades, conocimientos y experiencia que tiene una persona o una
empresa en la realizacin de una labor especfica. Generalmente estn protegidos por la ley y representa un
activo intangible muy importante para las empresas.

L
LEASING:
Tcnica de crdito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios,
acompaado de promesa de venta u opcin de compra al arrendatario.
LETRAS DE CAMBIO (DRAFT, BILL OF EXCHANGE):

Es un documento de crdito en el cual participa un girador que ordena a un aceptante pagar un determinado
monto de dinero al beneficiario de sta en una fecha determinada. Puede expedirse a la orden o al portador.
LEVERAGE:
"Palanca financiera" proporcionada por un fuerte nivel de endeudamiento (generalmente obligatorio) con
respecto a la base de fondos propios de una empresa.
LEVERAGE BUY-OUT (LBO):
Adquisicin de la totalidad de una empresa por medio de una fuerte proporcin de dinero prestado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL:
Trata de establecer la relacin existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa.
LEVERAGE TOTAL:
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para los acreedores
de la empresa.
LEY:
Es una declaracin de la voluntad soberana, dictada por el Congreso de la Repblica, por medio de la cual se
ordena, permite o prohibe una cosa. Debe ser sancionada por el Presidente de la Repblica.
LEY DE CIRCULACIN:
Mecanismo o forma a travs de la cual se transfiere la propiedad de un ttulo valor. Hay tres formas: 1. Al
portador: con la sola entrega del ttulo. 2. A la orden: mediante endoso y entrega del ttulo. 3. Nominativa:
endoso y entrega del ttulo, adems de la inscripcin ante el emisor.
LIBOR (LONDON INTERBANK OFFER RATE):
Tasa de inters anual vigente para los prestamos interbancarios de primera clase en Londres.
LIBRO DE ORDENES:
Registro electrnico que en orden cronolgico debe contener todas las ordenes de compra o venta impartidas
por los clientes a las sociedades comisionistas de bolsa.
LIBRO DE REGISTRO DE ACCIONES:
Es el libro que lleva la empresa emisora de ttulos nominativos, donde se registra el nombre de los
poseedores de los ttulos. Cuando se requiera hacer un traspaso de propiedad del ttulo, este debe quedar
registrado en el libro.
LIQUIDACIN (SETTLEMENT):
Determinacin del valor en pesos de una operacin, as como el de la comisin correspondiente.
LIQUIDEZ (LIQUIDITY):
Es la mayor o menor facilidad que tiene el tenedor de un ttulo o un activo para transformarlo en dinero en
cualquier momento.
LIQUIDEZ EN EL MERCADO:
Facilidad que tiene un ttulo para ser negocia en la bolsa de valores.
LIQUIDEZ PRIMARIA:
Posibilidad de redimir la inversin en la entidad emisora y/o fideicomisario, antes del vencimiento del ttulo.
LIQUIDEZ SECUNDARIA:

Posibilidad de transformar o vender la inversin o ttulo en el mercado secundario de la Bolsa, donde es

adquirido por un nuevo inversionista.

M
M1: MEDIOS DE PAGO:
Es un agregado monetario el cual agrupa los activos monetarios de mayor liquidez. Est conformado por las
monedas y billetes, depsitos a la vista, cheques de viajero y otros depsitos contra los cuales puedan
girarse cheques. Se conoce como medios de pago.
M2: M1 + CUASIDINEROS:
Es un agregado monetario que agrupa a M1 ms las cuentas de ahorro y otras que permiten un nmero
limitado de giros al mes.
M3: MEDIOS DE PAGO AMPLIADOS:
Es el agregado monetario que agrupa a todos los activos de M2 mas los CDTS y otros activos monetarios de
menor liquidez.
MADURACIN:
Fecha en la cual se vence un bono, prstamo o deuda, y por lo tanto se debe pagar el capital del mismo.
MARGEN COMERCIAL:
Es la diferencia que existe entre el precio de compra y el de venta de un bien en el mercado, deducidos los
costos de transporte.
MARGEN DE INTERMEDIACIN (NET INTEREST INCOME):
Puntos o porcentaje que cobra el sistema bancario por realizar las labores de intermediacin entre los
oferentes y los demandantes de recursos financieros.
MARKET RISK:
Riesgo de mercado.
MARTILLO O REMATE PBLICO DE VALORES:
Mecanismo burstil para la realizacin de subastas pblicas de paquetes de ttulos valores, el cual garantiza
la libre concurrencia del mercado y la adecuada formacin de precios mediante la aplicacin de un
procedimiento especial de puja.
MASA MONETARIA (MONEY SUPPLY):
Denominacin que se le da a los activos lquidos que se encuentran en poder del pblico.
MATRIZ:
Sociedad que ostenta el control o dominio o poder de decisin sobre otra llamada subordinada.
MBA:
Sigla de Master in Business Administration, Maestra en Administracin de Negocios. Ttulo que otorgan las
escuelas de administracin de negocios.
MECANISMOS DE COBERTURA:
En las titularizaciones de activos generadores de flujos de fondos, se deben incorporar mecanismos de
seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo menos una vez y media el ndice de siniestralidad o
coeficiente de desviacin del flujo de caja.
MECANISMOS EXTERNOS DE COBERTURA:

Son aquellos que requieren la participacin de un agente externo al proceso de titularizacin. Los
mecanismos externos de cobertura contemplados en la normatividad vigente son:1. Avales o garantas
conferidos por instituciones financieras y aseguradoras, en los casos en que procedan conforme a las
disposiciones de la autoridad competente.2. Seguro de crdito.3. Depsitos de dinero a que se refiere el
artculo 1173 del Cdigo de Comercio.4. Contratos irrevocables de fiducia mercantil de garanta en los cuales
el patrimonio autnomo a cuyo cargo se emiten los ttulos tenga la calidad de beneficiario.
MECANISMOS INTERNOS DE COBERTURA:
Son aquellos que hacen parte de la estructuracin misma del proceso de titularizacin y no requieren de un
agente externo. Los mecanismos internos de cobertura contemplados en la normatividad vigente son:1.
Subordinacin de la emisin: Implica que el originador o una tercera entidad asuma, mediante la suscripcin
de una porcin de los valores emitidos, el cubrimiento mnimo de una vez y medio el ndice de siniestralidad.
A dicha porcin se imputarn hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras que a la porcin
no subordinada se destinarn en primer trmino, los flujos requeridos para la atencin de capital e intereses
incorporados en tales ttulos. Los ttulos que conforman la porcin subordinada, sin que por ello pierdan el
carcter de subordinados, podrn ser colocados en el mercado, siempre que previamente hayan sido objeto
de calificacin y que sta considere el riesgo derivado de su condicin de subordinados.2.
Sobrecolateralizacin de la cartera: Consiste en que el monto de los activos fideicometidos o entregados a la
sociedad que obra como agente de manejo de la titularizacin, exceda el valor de los ttulos emitidos en
forma tal que cubra como mnimo en una vez y medio el ndice de siniestralidad. A la porcin excedente se
imputarn los siniestros o faltantes en cartera.3. Exceso de flujo de caja: Este mecanismo es factible cuando
existe un margen diferencial o excedente entre el rendimiento generado por la cartera y la tasa de inters
pagada al inversionista. Con dicho exceso se constituir un fondo que cubrir el ndice de siniestralidad en el
cubrimiento mnimo establecido.4. Sustitucin de cartera: Es el mecanismo de sustitucin de crditos que en
el curso del proceso varen de categora en forma tal que se incremente el riesgo de su normal recaudo. La
obligacin de sustitucin que asume el originador deber cubrir el ndice de siniestralidad en el mnimo
sealado.5. Contratos de apertura de crdito: A travs de los cuales se disponga, por cuenta del originador y
a favor del patrimonio autnomo, de lneas de crdito para atender necesidades de liquidez de dicho
patrimonio, las cuales debern ser atendidas por el establecimiento de crdito a solicitud del agente de
manejo, quien en representacin del patrimonio autnomo tomar la decisin de reconstituir el flujo con
base en el crdito.6. Aval del originador: Las entidades originadoras de procesos de titularizacin podrn
avalar las emisiones de nuevos valores emitidos en desarrollo de tales procesos, cuando se acredite
capacidad patrimonial para ello. Esta se determinar estableciendo el excedente sobre los siguientes
factores: la sumatoria del capital, la prima en colocacin de acciones y las reservas, disminuidas las prdidas
y el valor de las emisiones de bonos y de papeles comerciales en circulacin, cuando sea del caso.
MERCADO A LA BAJA:
(BEAR MARKET)
Mercado de valores en el cual las cotizaciones estn bajas o cayendo de manera persistente.
MERCADO AL ALZA:
(BULL MARKET)
Mercado de valores en el cual las cotizaciones estn altas o subiendo de forma continua.
MERCADO DE CAPITALES (EQUITY MARKET, CAPITAL MARKET):
1. Es el conjunto de mecanismos a disposicin de una economa para cumplir la funcin bsica de la
asignacin y distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital (aquellos de mediano y
largo plazo destinados a financiar la inversin, por oposicin a los recursos de corto plazo que constituyen el
objeto del mercado monetario), los riesgos, el control y la informacin asociados con el proceso de
transferencia del ahorro a la inversin.
2. Es el mercado en el cual se negocian valores emitidos a plazos mayores a un ao, es decir a mediano y
largo plazo.
MERCADO DE DINERO O MERCADO MONETARIO:
Es el mercado en el cual se negocian valores emitidos a plazos menores a un ao. (Mercado monetario)

MERCADO DE RENTA FIJA:

Es aquel en el que los valores que se transan pagan a su tenedor una tasa de rendimiento preestablecida
para su plazo de vigencia. Por ejemplo: Bonos, certificados de depsito, etc.
MERCADO DE RENTA VARIABLE:
Es aquel en el que los valores que se transan no tienen preestablecido el rendimiento, siendo las acciones el
ttulo caracterstico de este mercado. La rentabilidad est ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en
la cual se invierte, as como a las posibles variaciones en los precios de los valores, dadas por las condiciones
existentes en el mercado.
MERCADO DE VALORES:
Es el conjunto de operaciones de oferta (venta) y demanda (compra) de valores de corto, mediano y largo
plazo emitidos por empresas privadas, pblicas, mixtas, municipalidades y otras cuya caracterstica es el
establecimiento de una vinculacin directa entre el inversionista y la empresa.
MERCADO EXTRABANCARIO:
Movimiento del dinero fuera del sector bancario y de las instituciones creadas para ese propsito y
autorizadas legalmente. Los recursos de este mercado estn destinados a atender a quien no tiene acceso al
crdito del mercado financiero.
MERCADO INTERBANCARIO (INTERBANK MARKET):
Es aquel a donde acuden los bancos para prestarse dinero entre ellos mismos. Consiste en tomar dinero
prestado a muy corto plazo, con el compromiso de retornar el capital y los intereses en la fecha pactada. Su
objetivo es solucionar problemas de liquidez que puede presentar algn banco en el corto plazo.
MERCADO MONETARIO (MONETARY MARKET):
Mercado en el cual se negocian activos financieros que tienen vencimiento en el corto plazo, son de alta
liquidez y de bajo riesgo. El mercado monetario est determinado por la demanda y la oferta monetaria; la
primera depende de la necesidad de realizar transacciones (comprar bienes, artculos y pagar servicios) por
parte de los agentes de la economa y de mantener un activo liquido y seguro. Por su parte la oferta
monetaria, la definen el Banco Central (Banco de la Repblica en Colombia) y el sistema bancario privado.
(Mercado de dinero)
MERCADO MOSTRADOR (OVER THE COUNTER - OTC):
Es aquel que se desarrolla fuera de las bolsas de valores, En Colombia sobre ttulos valores inscritos en el
Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE).
MERCADO OFRECIDO:
Aquel en el cual la oferta de ttulos prevalece sobre la demanda y como consecuencia se presenta una
tendencia a la baja en los precios.
MERCADO PRIMARIO (PRIMARY MARKET):
Es el conjunto de instituciones y operadores encargados de la colocacin de nuevas emisiones de ttulos en
el mercado. A este mercado es donde las empresas recurren para conseguir el capital que necesitan, sea
para la financiacin de sus proyectos de expansin o para emplearlos en otras actividades productivas.
MERCADO PBLICO DE VALORES:
Es la emisin, suscripcin, intermediacin y negociacin de los ttulos emitidos en serie o en masa de los
cuales se realice oferta pblica, que otorguen a sus titulares derechos de crdito, de participacin y de
tradicin o representativos de mercancas.
MERCADO SECUNDARIO (SECUNDARY MARKET):

Es el conjunto de instituciones y agentes que permiten la transferencia de la propiedad de los ttulos ya

colocados en el mercado primario. Proporciona liquidez a los ttulos ya emitidos y a los inversionistas que los
compraron.
MERGERS AND ADQUISITIONS - M&A:
Sector de actividad de los bancos de negocios de Wall Street, que se ocupa de las fusiones y compras de
empresas.
MONEY MANAGER:
Administrador de portafolio. Son quienes toman las decisiones de inversin por cuenta de los inversionistas
institucionales.
MONOPOLIO (MONOPOLY):
Situacin econmica que se caracteriza por presentar un solo productor u oferente de algn bien o servicio,
frente a la existencia de una gran cantidad de demandantes del bien o servicio.
MONTO NEGOCIADO:
Valor en pesos de una operacin de bolsa antes de incorporar la comisin.

N
NASDAQ:
Sigla de la bolsa electrnica norteamericana (National Association of Securities Dealers Automated
Quotation).
NATURALEZA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:
La disciplina que da origen a los estados financieros es la contabilidad y sta se define como: "el arte de
registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos financieros, con el fin que estos sirvan a los diferentes
estamentos interesados en las operaciones de una empresa".
NEMOTCNICO:
Cdigo de identificacin usado en los sistemas transaccionales burstiles, que permite diferenciar los ttulos
valores que pueden ser negociados.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO:
Indicador que establece el porcentaje de participacin de los acreedores dentro de la empresa.
NUMERO DE VECES QUE SE GANA EL INTERS:
Indicador que establece una relacin entre las utilidades de la empresa y sus gastos financieros, los cuales
estn a su vez en relacin directa con el nivel de endeudamiento.
NYSE:
Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange).

O
OBJETIVO DEL ANLISIS FINANCIERO:
El anlisis financiero tiene como fin demostrar a manera de diagnstico, cual es la situacin econmica y
financiera, por la cual atraviesa la empresa en un momento determinado.

OBJETO DE LA EMISIN:
Destino que se le darn a los fondos recaudados mediante la emisin de ttulos.
OBLIGACIN (DEBENTURE):
Ttulo negociable, nominal o al portador, entregado por una sociedad o una colectividad pblica a los que les
prestan capitales. Para la empresa emisora de la obligacin, sta es una especie de deuda.
OBLIGACIN CONVERTIBLE EN ACCIN (CONVERTIBLE DEBENTURE):
Obligacin que da a su poseedor el derecho en una fecha determinada, de transformarla por acciones del
emisor de la obligacin.
OBLIGACIONES BANCARIAS:
Trmino que designa las obligaciones que tiene una empresa para con los bancos y corporaciones crediticias.
OFERTA (SUPPLY):
1. Cantidad de un bien que est dispuesto a vender un agente, dado el precio del bien y los costos de
producirlo o comercializarlo.
2. Es la orden de venta de un ttulo valor en el mercado de valores, ya sea por requerimiento de liquidez o
para reinversin en otra alternativa.
OFERTA DE PUNTAS:
Ofertas de compra y venta de una misma sociedad comisionista ingresada de forma simultnea por
cantidades iguales o distintas a precios no compatibles en el mercado de deuda pblica.
OFERTA PBLICA DE ADQUISICIN - OPA (TAKE OVER BID):
Operacin burstil que consiste en que un individuo o una sociedad ofrece a los accionistas de una empresa
que cotiza en bolsa adquirir sus ttulos a un precio superior al del mercado. La O.P.A. puede ser "amistosa" si
los dirigentes de la empresa estn de acuerdo; en caso contrario la O.P.A. se considera "hostil".
OFERTA PBLICA DE VALORES (PUBLIC OFFERING OF SECURITIES):
Es la manifestacin dirigida a personas no determinadas o a cien o ms personas determinadas, con el fin de
suscribir, enajenar o adquirir documentos emitidos en serie o en masa, que otorguen a sus titulares derechos
de crdito de participacin y de tradicin o representativo de mercancas. No se considera pblica la oferta
de bonos obligatoriamente convertibles en acciones que este dirigida a los accionistas de la sociedad
emisora, siempre que sean menos de quinientos (500) los destinatarios de las mismas.
OPCIN (OPTION):
En el mercado a plazo, el derecho de comprar (call) o de vender (put), en un tiempo estipulado y a un precio
fijado, una materia prima o un producto financiero. El derecho que tiene el comprador de la opcin se ejerce
a su discrecin, mientras que para el emisor existe una obligacin contingente hasta la expiracin de la
opcin. (Contrato de opciones)
OPCIN DE COMPRA (CALL):
Es una opcin que da a su tenedor el derecho ms no la obligacin de comprar en una fecha futura
especifica, una cantidad determinada de cierto activo por un precio ya pactado. Los Calls son comprados por
inversionistas que esperan un alza en la cotizacin del activo.
OPERACIN BURSTIL:
Es aquella que se realiza a travs de una bolsa de valores.
OPERACIN CONVENIDA:
Operacin en la cual un comisionista que representa a la punta de venta realiza una negociacin con un
comisionista que acta en representacin de la punta de compra.

OPERACIN CRUZADA:
Operacin que se realizan por intermedio de un solo comisionista que une a la punta de venta y a la punta
de compra para la realizacin de un negocio. El comisionista de la firma tiene un inversionista vendedor y un
inversionista comprador.
OPERACIN DE CONTADO:
Operacin cuyo cumplimiento se realiza el mismo da de la negociacin o en el trmino de los 5 das hbiles
siguientes para renta fija y 6 das para acciones. El incumplimiento da lugar a sanciones y hasta el cierre de
la sociedad comisionista de bolsa.
OPERACION DE VENTA CON PACTO DE RECOMPRA - REPO (REPURCHASE AGREEMENT):
1. Acuerdo o contrato de compra - venta de ttulos mediante el cual el comprador adquiere la obligacin de
transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los ttulos negociados, ya sean los mismos u otros
de la misma especie, dentro de un plazo y bajo las condiciones fijadas de antemano en el negocio inicial.
2. Es un vehculo para un crdito a corto plazo en el cual la propiedad del ttulo es temporalmente trasladada
a quien recibe el crdito.
OPERACION SIMULTANEA:
Se entiende como operaciones simultaneas aquellas compuestas por dos operaciones de compraventa, la
primera denominada operacin de salida y la segunda operacin de regreso, celebradas en un mismo
momento, sobre el mismo valor nominal y titulo de la misma clase y especie, y por los mismos agentes,
quienes asumen en la operacin de regreso la posicin contraria que han asumido en la operacin de salida y
las respectivas obligaciones de comprar y vender segn corresponda.
La operacin de regreso se cumplir dentro del plazo determinado y bajo las condiciones previamente
convenidas a la celebracin de la simultanea, conforme lo dispone el presente reglamento.
Las dos operaciones de compraventa conllevan el traspaso efectivo de la propiedad de los valores entre el
vendedor y comprador.
OPERACIONES A PLAZO:
Es la operacin en la que al celebrarse se pacta un cumplimiento en una fecha posterior a la que
correspondera si se hubiese pactado de contado, pero no despus de 365 das calendario. Pueden ser de
cumplimiento efectivo, (se entregan los valores), o de cumplimiento financiero (slo se entrega el diferencial
de precios).
OPERACIONES A PLAZO DE CUMPLIMIENTO FINANCIERO - OPCF:
Las operaciones a plazo de cumplimiento financiero son derivados que permiten pactar en el presente el
precio de una compraventa que se va a realizar en el futuro sobre contratos que versan a su vez sobre
ndices burstiles, de divisas o indicadores de rentabilidad.
OPERACIONES CARRUSEL:
Consiste en el compromiso de varios inversionistas de turnarse la posesin de un ttulo de renta fija de
manera que la suma de los perodos para cada uno de los participantes coincide con el total del plazo de
maduracin del ttulo. El comisionista es el encargado de conseguir la cadena de inversionistas.
OPERACIONES DE CUMPLIMIENTO ESPECIAL:
Se presentan cuando los ttulos fsicos se encuentran en diferente plaza de operacin. Existe un plazo de 2
das para entregar el ttulo fsico a la bolsa, pero el inversionista paga en el momento de la negociacin.
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO - OMAS (OPEN MARKET TRANSACTIONS):
Son las operaciones que realiza el Banco Central (Banco de la Repblica) con ttulos de deuda pblica
interna, con el fin de controlar los medios de pago en circulacin.

OPERACIONES DE REESTRUCTURACIN DE PORTAFOLIOS:

Swaps.
OPERACIONES POR CUENTA DE TERCEROS:
Realizar operaciones a nombre de un comitente vendedor o comprador.
OPERACIONES POR CUENTA PROPIA:
De conformidad con las disposiciones generales dadas por la resolucin 400 de 1995, son operaciones por
cuenta propia en el mercado secundario de valores aquellas adquisiciones de valores inscritos en bolsa que
son realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y estabilidad al
mercado, atendiendo ofertas o estimulando y abasteciendo demandas, o con el propsito de reducir los
mrgenes entre el precio de demanda y oferta, dentro de las condiciones que aqu se establecen.
OPERACIONES SEGN LA UBICACIN DE LA FIRMA:
Segn la ubicacin de la firma, las operaciones se pueden realizar en la plaza local, de otra plaza o para otra
plaza. Se denominan operaciones "de otra plaza" o "para otra plaza" aquellas que los miembros celebran con
comisionistas de otra localidad. En este caso se cobrar la comisin que corresponda al cliente local y no se
cobrara la comisin que debera pagar el comisionista de la otra plaza. Slo se consideran comisionistas de
otra plaza las personas afiliadas a una bolsa de valores.
OPERADOR:
Se da este nombre a todos los usuarios que pueden operar dentro del sistema WINSET, registrando ttulos o
bien haciendo posturas. Cada operador se encuentra inscrito dentro del sistema y tiene unos atributos que le
determinan su capacidad de maniobra dentro del mismo.
ORDEN:
Instruccin dada por un cliente a la Sociedad Comisionista para la ejecucin de una compra o una venta de
valores.
ORDEN CON LMITE:
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa, en la cual se especifica el
precio mnimo y mximo, segn se trate de una orden de venta o de compra, al cual puede ser ejecutada,
pudiendo mejorarse el precio.
ORDEN CONDICIONADA:
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa, en la cual se indica que debe
ser ejecutada una vez el mercado haya alcanzado un determinado precio.
ORDEN DE MERCADO:
Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de bolsa, que tiene que ser atendida lo
ms rpidamente posible al mejor precio que se obtenga en el mercado.
ORGANIZACIN INTERNACIONAL DE COMISIONES DE VALORES - OICV:
Asociacin mundial que agrupa a ms de 134 organismos regulatorios (comisiones o superintendencias) de
mercados de valores, cuyo objetivo es el de promover altos estndares en la regulacin para mantener
mercados eficientes e intercambiar informacin sobre las experiencias en el desarrollo de los mercados
locales de los pases miembros, para proporcionar ayuda mutua a los mismos. La Superintendencia de
Valores de Colombia es actualmente miembro de esta organizacin.
ORIGINADOR:
Es quien transfiere los bienes o activos base del proceso de titularizacin. Puede ser cualquier persona
natural o jurdica, nacional o extranjera. El originador no se requiere para los casos de titularizaciones
estructuradas a partir de fondos.

P
PAGAR (PROMISSORY NOTE):
Es un documento de crdito que contiene la promesa incondicional del deudor de pagar un monto
establecido en fecha determinada.
PAPEL COMERCIAL:
Son pagars ofrecidos pblicamente en el mercado de valores y emitidos por sociedades annimas, limitadas
y entidades pblicas, no sujetos a inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Bancaria. Su vencimiento
no puede ser inferior a 15 das ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor de acuerdo con
las condiciones del mercado.
PAPELES CON DESCUENTO:
Ttulos valores representativos de deuda, que no generan inters. Su rendimiento se obtiene de la diferencia
entre su valor de adquisicin y su valor nominal.
PAPELES DE RENTA FIJA:
Ttulos de renta fija.
PAPELES DE RENTA VARIABLE:
Ttulos valores que por sus caractersticas slo permiten conocer la rentabilidad de la inversin en el
momento de su redencin, dependiendo del desempeo de la entidad emisora entre otras. Ejemplo:
acciones.
PARKING DE ACCIONES:
Compra de ttulos por cuenta de un tercero, el cual puede as ocultar su posicin.
PASIVO (CURRENT LIABILITIES):
Representa las obligaciones totales de la empresa, en el corto plazo o el largo plazo, cuyos beneficiarios son
por lo general personas o entidades diferentes a los dueos de la empresa. (Ocasionalmente existen pasivos
con los socios o accionistas de la compaa). Encajan dentro de esta definicin las obligaciones bancarias, las
obligaciones con proveedores, las cuentas por pagar, etc.
PATRIMONIO (NET WORTH):
Es el valor lquido del total de los bienes de una persona o una empresa. Contablemente es la diferencia
entre los activos de una persona, sea natural o jurdica, y los pasivos contrados con terceros. Equivale a la
riqueza neta de la Sociedad.
PATRIMONIO TCNICO:
Suma de algunas partidas que componen el patrimonio contable de una sociedad, con base en su mayor o
menor grado de realizacin ante situaciones financieras difciles de la entidad. Sirve para efectos de
vigilancia y control de la solvencia patrimonial de entidades financieras e intermediarios de valores.
PERODO EX-DIVIDENDO:
Perodo en que las transacciones de acciones no transfieren el derecho a percibir los dividendos pendientes,
siempre que tales transacciones se registren entre el primer da de pago de dividendos de las respectivas
acciones y los diez (10) das hbiles burstiles inmediatamente anteriores a tal fecha.
PLDORA ENVENENADA (POISON PILL):
Disposicin jurdica que se introduce en los estatutos de una empresa para disuadir a las O.P.A. hostiles. En
caso de ataque, la compaa aumenta su capital emitiendo acciones a bajo precio reservadas a los antiguos
accionistas. La participacin del Raider se ve entonces diluida, lo que hace excesivamente costosa una
toma de control por medio de una O.P.A.

PLAN NICO DE CUENTAS - PUC:

Se refiere a la estandarizacin de cuentas contables de empresas de similar estructura. Actualmente existen
planes nicos de cuentas para entidades financieras, intermediarios de valores, cooperativas, entidades
pblicas y empresas del sector real.
PLAZO:
Perodo de tiempo designado para realizar cierta operacin.
PLAZO DE COLOCACIN:
Trmino estipulado por el emisor para dar cumplimiento a las gestiones de colocacin.
PLAZO DE MADURACIN:
Trmino establecido por el emisor para la redencin de un ttulo valor en el cual se retorna el monto total
invertido ms el valor correspondiente a los rendimientos obtenidos por la inversin a lo largo del perodo.
PLAZO DE SUSCRIPCIN:
Plazo estipulado por una sociedad para que el accionista ejerza el derecho de suscripcin de una nueva
emisin.
PLAZO DEL EMPRSTITO:
Termino sealado para la rendicin de un ttulo de deuda. Perodo durante el cual esta vigente la relacin
deudor - acreedor.
PODER DE COMPRA (PURCHASING POWER):
En el mercado de bolsa, es la cantidad de ttulos que pueden adquirirse con el dinero que se dispone para
invertir.
PORCENTAJE DE COLOCACIN:
Cifra que indica en trminos porcentuales el monto adquirido por la comunidad inversionista del valor total
de una emisin.
PORTAFOLIO DE INVERSIN (INVESTMENT PORTFOLIO):
Es una combinacin de activos financieros posedos por una misma persona, ya sea natural o jurdica, con el
fin de obtener rendimientos y ganancias por pago de dividendos e intereses y no, un beneficio por la compra
y venta de los ttulos. Un portafolio de inversin es diversificado cuando en el conjunto de activos se
combinan ttulos que tengan diferentes rentabilidades, emisores, modalidades de pago de intereses y
riesgos.
POSICION PROPIA:
Corresponde al portafolio de inversin que posee un intermediario de un mercado. En el caso de los bancos
colombianos hace referencia a los activos representativos en moneda extranjera; en el caso de las
sociedades comisionistas de bolsa, al conjunto de ttulos valores adquiridos con recursos propios de la firma
comisionista.
POSTURA:
Aceptacin irrevocable de una oferta hasta una tasa mnima o precio mximo determinado.
PRECIO (PRICE):
Cantidad de dinero que se debe entregar para adquirir un bien o servicio.
PRECIO BASE DE NEGOCIACIN:
Para aquellas acciones que no han tenido cotizacin oficial en los ltimos seis meses o comienzan a
negociarse, es el timo valor patrimonial informado, si para este ltimo caso ha sido objeto de oferta pblica

ser el valor de suscripcin en primario de las mismas. Cuando haya tenido cotizacin oficial en al menos
una de las bolsas del pas en los ltimos seis meses es el precio promedio ponderado de todas las
transacciones de un determinado da.
PRECIO DE CIERRE (CLOSING PRICE):
Cotizacin de cierre.
PRECIO DE COMPRADOR (PURCHASE PRICE):
Precio que est dispuesto a pagar el comprador por un ttulo.
PRECIO DE MERCADO (MARKET PRICE):
Precio al cual se cotiza una accin en las bolsas de valores. Est determinado por la oferta y la demanda del
ttulo valor y depende de la manera como el mercado evale el desempeo del emisor y del entorno.
PRECIO DE SUSCRIPCIN:
Es el precio al cual puede comprarse una accin de una emisin haciendo uso de los derechos de suscripcin.
PRECIO LIMPIO:
Es el precio de un activo descontando los intereses corridos o los dividendos devengados y no cobrados.
PRECIO PROMEDIO:
Es el resultante de dividir el volumen transado en un perodo dado, por la cantidad de ttulos de la misma
clase negociados en ese perodo.
PRSTAMO (LOAN):
Cantidad de dinero que se otorga a cambio de la promesa de devolucin y el pago de un inters por el uso
del mismo.
PRIMA (PREMIUM):
Es el precio que se paga por al cesin de un derecho. En operaciones con opciones es el precio que se paga
sobre la posibilidad de adquirir acciones en un futuro previsto a un precio dado.
PRIME RATE:
En Estados Unidos, es la tasa aplicada por los bancos a los crditos a corto plazo concedidos los clientes de
primera fila.
PRIMEROS EN ENTRAR - PRIMEROS EN SALIR PEPS (FIRST IN - FIRST OUT FIFO):
Mtodo de valoracin de inventarios el cual asume que los primeros insumos o productos comprados, sern
los primeros en utilizarse en la produccin o en venderse.
PRIVATIZACIN (PRIVATIZATION):
Proceso mediante el cual se vierte o se revierte a manos privadas, empresas de propiedad estatal.
PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB:
Mide la produccin total de bienes y servicios de la economa, generado por empresas que actan dentro del
pas.
PROFUNDIDAD DEL MERCADO:
Capacidad de absorcin de grandes volmenes de transacciones si modificaciones substanciales en los
precios de mercado. Ocurre cuando un activo determinado es preferido por los inversionistas lo que crea
oferentes y demandantes produciendo profundidad en las ofertas tanto por compra y venta.

PRORRATEO:
Procedimiento de reparto equitativo de valores cuando se presenta sobre-oferta o sobre-demanda.
PRORROGA:
Perodo de tiempo que se extiende una fecha de vencimiento.
PROSPECTO DE COLOCACIN:
Documento en el cual se establecen las caractersticas de los ttulos, las condiciones de la emisin y la
informacin relevante sobre la empresa emisora. Es requerido por la Superintendencia de Valores para
autorizar una oferta pblica de valores (entre otros documentos).
PROVISIONES:
Partidas establecidas para cubrir activos de reservas de lenta recuperacin.
PRUEBA CIDA:
Se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez seca. Es un test riguroso que pretende
verificar la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta
de sus existencias es decir, bsicamente con sus saldos de efectivos, el producido de sus cuentas por cobrar,
sus inversiones temporales y algn activo de fcil liquidacin que puede haber, diferente a los inventarios.
PUJA (BID):
Actividad que se genera por lograr el mejor precio del mercado por medio de las posturas.
PYME:
Sigla utilizada para identificar a las pequeas y medianas empresas en Colombia.

Q
Q-TOBIN:
Modelo Desarrollado por James Tobin. Es la relacin entre el Precio en Bolsa de una Compaa y su Valor en
Libros (o contable) y se calcula mediante la siguiente divisin: Valor en Bolsa/Valor en Libros. Cuando la
relacin es mayor que uno (1), se dice que la compaa est sobrevalorada en Bolsa; y cuando la relacin es
menor que uno (1), la compaa est subvalorada en Bolsa.

R
RAIDER:
Depredador de empresas. Individuo que lanza una O.P.A. hostil, frecuentemente con motivos financieros y
en su mayor parte pagada con prstamos. Por extensin el trmino designa tambin a las sociedades que
practican O.P.A. hostiles con razones ms industriales.
RAZN (RATIO):
Es la relacin entre dos cuentas de los estados financieros bsicos (balance general y estado de perdidas y
ganancias) que permiten sealar los puntos fuertes y debiles de un negocio y establecer probabilidades y
tendencias.
RAZN CORRIENTE:
Se denomina tambin relacin corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo,
para afrontar sus compromisos.

RAZN O INDICADOR FINANCIERO:

Es la relacin entre dos cuentas de los estados financieros bsicos (Balance General y Estado de Prdidas o
Ganancia) que permiten sealar los puntos fuertes y dbiles de un negocio y establecer probabilidades y
tendencias.
RAZONES DE APALANCAMIENTO (LEVERAGE RATIO):
Son las que miden hasta que punto la empresa se est financiando con pasivos externos.
RAZONES DE EFICIENCIA (EFFICIENCY RATIO):
Son las que miden la eficacia de la empresa en el uso de los activos de la empresa.
RAZONES DE LIQUIDEZ (LIQUIDITY RATIO):
Indicadores de liquidez.
RAZONES DE RENTABILIDAD (PROFITABILITY RATIO):
Son las que miden la efectividad de la gerencia en generar utilidades contables sobre las ventas y la
inversin.
RAZONES FINANCIERAS:
Son las que permiten medir y analizar en forma relativa la estructura financiera de la empresa, al igual que
los puntos dbiles y fuertes del negocio; a travs del anlisis de los estados financieros de la compaa.
RECESIN (RECESSION):
Etapa del ciclo econmico que se caracteriza por presentar un estancamiento en la actividad productiva en
general y se refleja en un desmejoramiento de los indicadores econmicos, aumento del desempleo, poco o
nulo crecimiento del PIB, etc.
REFINANCIAMIENTO:
Operacin por medio de la cual el prestamista reestructura una deuda, ya sea cambiando los plazos o las
tasas de inters.
REGATEO:
Intentar conseguir el menor precio sobre un bien.
REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y EMISORES (RNVE):
El Registro Nacional de Valores y Emisores - RNVE -, tiene por objeto inscribir las clases y tipos de valores,
as como los emisores de los mismos y las emisiones que estos efecten, y certificar lo relacionado con la
inscripcin de dichos emisores clases y tipos de valores. La inscripcin en este registro es requisito para
aquellas entidades que deseen realizar una oferta pblica de sus valores o que los mismos se negocien en un
sistema de negociacin.
REGLA DE LA SPER MAYORA:
Dispositivo anti - raider incluido en los estatutos de una empresa, estableciendo que ciertas decisiones
(fusiones, venta de activos, etc.) deben ser aprobadas en un 60% y a veces en un 80% por los accionistas.
REGLAMENTACIN DEL MERCADO DE VALORES:
Disposiciones legales impartidas por el Gobierno Nacional a travs de sus instituciones reguladoras del
mercado, que permiten la organizacin y el control desde la emisin hasta la negociacin de valores y
constituyen el soporte jurdico del mercado pblico de valores.
RELACIN PRECIO GANANCIA - RPG (PRICE EARNING RATIO - PER):
Indicador que resulta de dividir el precio de mercado de una accin entre la utilidad por accin reportada por

el emisor. Representa el nmero de perodos que se requieren para recuperar el capital invertido en la
compra de una accin, por medio de las utilidades producidas por la empresa.
RENDIMIENTO (RETURN):
1. Es la ganancia en dinero, bienes o servicio que una persona o empresa obtienen de sus actividades
industriales, agrcolas, profesionales, o de transacciones mercantiles o civiles.
2. Ganancia en dinero o apreciable en dinero que un inversionista obtiene de actividades profesionales o de
transacciones mercantiles o civiles. Remuneracin por el uso del dinero. Se especifica como tasa de inters,
tasa de descuento en la mayora de los activos financieros negociados en moneda legal.
RENTABILIDAD (PROFITABILITY):
Es la relacin entre la utilidad proporcionada por un ttulo y el capital invertido en su adquisicin.
RENTABILIDAD COMPARABLE:
Es aquella donde se hace abstraccin de los efectos fiscales en la rentabilidad de un papel.
RENTABILIDAD COMPUESTA POR INTERESES:
Es el producto de la inversin original suponiendo la reinversin peridica de los rendimientos que ella
produce.
RENTABILIDAD EFECTIVA ANUAL:
Es el producto obtenido en un ao de la inversin original, suponiendo reinversin de los intereses.
RENTABILIDAD REGISTRO:
Corresponde a la rentabilidad de una negociacin burstil antes de incluir la comisin.
REPRESENTANTE LEGAL:
Persona natural debidamente acreditada ante la Superintendencia de Valores y la bolsa con plenas facultades
pata actuar en nombre de una entidad especifica y realizar la actividad comercial de comisionista de bolsa.
RESERVA LEGAL (LEGAL RESERVE):
Porcentaje de la utilidad del ejercicio retenido por mandato legal o por voluntad de los socios con el objeto
de proteger la integridad del capital de una Sociedad Annima, ya que esta apropiacin esta destinada a
cubrir las prdidas, si las hay, de los ejercicios posteriores a aquellos en que se haya constituido.
RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS:
Corresponde al valor de los activos externos de Colombia en poder del Banco de la Repblica. Los activos de
reserva estn compuestos por las divisas (monedas, depsitos y valores), las inversiones de corto y largo
plazo (ttulos, bonos, etc.), los DEG, la posicin de reserva en el FMI y otras entidades internacionales de
crdito, y otros activos tal como: el saldo de los convenios internacionales de crdito.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS AJUSTADAS:
Son solo los activos externos de Colombia en poder del Banco de la Repblica calculados bajo el concepto
contable de caja.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS NO AJUSTADAS:
Equivalen a las reservas internacionales brutas descontados los pasivos de corto plazo del Banco de la
Repblica.
RESOLUCIN:
En trminos generales, es el acto jurdico por medio del cual se plasma un decisin de carcter
administrativo, donde se dictan ordenes, reglas y mandatos concretos para la ejecucin y desarrollo de la
gestin administrativa.

REVALUACIN:
Es la apreciacin del peso frente a otra moneda de referencia.
RIESGO (RISK):
Es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin. En trminos generales se puede
esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad de la inversin. Existen varias clases de riesgos: de
mercado, solvencia, jurdico, de liquides, de tasa de cambio, riesgo de tasa de inters.
RIESGO CREDITICIO (CREDIT RISK):
Probabilidad de que los intereses o el capital, o ambos, de un prstamo no sean pagados.
RIESGO DE CONTRAPARTE:
Posibilidad de que la contraparte en una operacin no entregue el dinero o ttulo correspondiente en la fecha
de cumplimiento.
RIESGO DE LIQUIDEZ (LIQUIDITY RISK):
Probabilidad de incurrir en prdidas por no disponer de recursos lquidos suficientes para cumplir con las
obligaciones asumidas.
RIESGO DE MERCADO (MARKET RISK):
Es el riesgo generado por cambios en las condiciones generales del mercado frente a las de la inversin.
RIESGO DE PRECIO:
Es la contingencia de prdidas por variaciones en los precios de los instrumentos frente a los del mercado.
RIESGO DE SOLVENCIA:
Es la contingencia de prdida por deterioro de la estructura financiera del emisor o garanta del ttulo y que
puede generar disminucin en el valor de la inversin o en la capacidad de pago.
RIESGO DE TASA DE CAMBIO:
Es la contingencia de prdidas por variaciones inesperadas en las tasas de cambio de las divisas en las
cuales la entidad mantiene posiciones.
RIESGO DE TASA DE INTERS:
Es la contingencia en que ante cambios inesperados en las tasas de inters, la entidad vea disminuido el
valor de mercado de patrimonio.
RIESGO DEL EMISOR:
Es la capacidad o percepcin que tiene el mercado de que los emisores paguen sus ttulos de deuda.
RIESGO DIVERSIFICABLE (UNSYSTEMATIC, DIVERSIFICABLE RISK):
Riesgo especfico de cada ttulo. No tiene relacin con los movimientos o fluctuaciones del mercado, sino que
depende del funcionamiento, y los resultados esperados de cada empresa. Para reducirlo o eliminarlo debe
diversificarse el portafolio.
RIESGO JURDICO:
Es la contingencia de prdida derivada de situaciones de orden legal que pueden afectar la titularidad de las
inversiones.
RIESGO PAS (COUNTRY, SOVEREIGN RISK):

Es la percepcin que tiene el mercado de una eventual insolvencia financiera, debido a problemas polticos o
econmicos de un pas.
RIESGO SISTEMTICO (SYSTEMATIC, UNDIVERSIFICABLE RISK):
Riesgo de mercado.
ROTACIN DE CARTERA:
Este indicador establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un perodo
determinado de tiempo generalmente un ao.
ROTACION DE INVENTARIOS:
Para la empresa industrial, los inventarios presentan el valor de las materias primas, materiales y costos
asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Para las empresas comerciales,
los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancas en poder la misma.
ROTACIN DE LOS INVENTARIOS TOTALES:
Sumatoria de los inventarios promedio de materias primas, producto en proceso y productos terminados.
RUEDA - CORRO (TRADING FLOOR):
Es el lugar fsico o recinto de las bolsas donde se efectan las transacciones burstiles de valores registrados
y autorizados.
RUEDA DE VIVA VOZ:
Es la reunin de los Comisionistas de Bolsa en un saln sealado y adecuado para la realizacin de
negociaciones de compra y venta de valores en un mercado libre y abierto. Su duracin se determina por los
reglamentos de la respectivo institucin.
RUEDA ELECTRONICA:
Se denomina as al proceso burstil de compra y venta de ttulos por medios electrnicos.

S
SEBRA:
Sistema electrnico de transferencia de pagos bajo el esquema abono en cuenta del Banco de la Repblica.
SECURITIZACION:
Titularizacin.
SECURITY EXCHANGE COMMISSION - SEC:
Agencia gubernamental independiente norteamericana encargada de vigilar el mercado burstil. Vela por el
respeto a la deontologa profesional y al derecho de los accionistas. Equivale a la Comisin de las
operaciones de Bolsa (COB) en Francia y a la Superintendencia de Valores en Colombia.
SISTEMA DUPONT:
Sistema que integra algunos de los indicadores financieros, ste correlaciona los indicadores de actividad con
los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversin (utilidad neta/activo
total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen
neto de utilidades que tales ventas generan.
SISTEMA FINANCIERO (FINANCIAL MARKET):
Es el total de las transacciones de cualquier ndole entre agentes con supervit y agentes con dficit de

recursos, ya sea por medio de emisin, compra o venta de ttulos valores, compra o venta de moneda de
extranjera, apertura de cuentas de ahorro o CDTS, solicitud de prstamo en una entidad financiera, etc.
SISTEMA FINANCIERO DIRECTO O MERCADO DE VALORES:
Canaliza los recursos superavitarios hacia los deficitarios a travs de la emisin de Valores, recurriendo a los
intermediarios con que cuenta este sistema tales como las Bolsas, las Agencias de Bolsa, los Fondos de
Inversin y otras entidades, establecindose una relacin directa entre el agente superavitario y el
deficitario, a travs de la decisin del primero de dnde colocar sus recursos.
SISTEMA FINANCIERO INDIRECTO O DE INTERMEDIACIN FINANCIERA:
Los recursos se canalizan a travs de instituciones financieras bancarias y no bancarias, tales como bancos
comerciales, empresas de seguros, empresas de reaseguros, mutuales de ahorro y prstamo para vivienda,
cooperativas de ahorro y crdito, financieras y otras, caracterizadas por captar el ahorro, asumir el riesgo de
la rentabilidad pactada con el cliente (normalmente fija) y canalizar tales fondos de acuerdo a sus
prioridades, sin ninguna participacin del ahorrador.
SISTEMAS CENTRALIZADOS DE INFORMACIN PARA TRANSACCIONES:
Son aquellos que tienen por finalidad la prestacin de uno o varios de los siguientes servicios: 1. Difusin de
las ofertas de compra y venta de ttulos valores que realicen sus afiliados. 2. Registro de las operaciones que
realicen sus afiliados. 3. Facilitar la realizacin de transacciones. Estos sistemas no pueden incluir
mecanismos de compensacin y liquidacin, ya que las partes que intervienen asumen el riesgo de
contraparte.
SOBRECOLATERALIZACIN:
En procesos de titularizacin, consiste en que el monto de los activos fideicometidos o entregados a la
sociedad que obra como agente de manejo de la titularizacin, exceda el valor de los ttulos emitidos en
forma tal que cubra como mnimo en una vez y medio el ndice de siniestralidad. A la porcin excedente se
imputarn los siniestros o faltantes en cartera.
SOCIEDAD ANNIMA (PUBLIC LIMITED COMPANY):
1. Persona jurdica constituida por socios en nmero superior a cinco (5), que no administran directamente a
la empresa sino a travs de la asamblea general de accionistas delegan esta funcin en una junta directiva.
La responsabilidad econmica de los accionistas est limitada a la cuanta de su respectivo aporte. El ser sus
acciones libremente negociables hace que la entidad de la mayora de los propietarios sea desconocida
pblicamente, lo que justifica en parte su calificativo de annima.
2. Forma de organizacin empresarial cuyo capital se divide en acciones y la responsabilidad de los socios o
accionistas est limitada hasta el valor de las acciones que posee.
SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES:
Entidad especializada en el estudio del riesgo que emite una opinin sobre la calidad crediticia de una
emisin de ttulos valores.
SOCIEDAD COLECTIVA:
Es la organizacin empresarial en la cual los socios son responsables sin limitacin por las operaciones y
negocios de la sociedad. Es la tpica "sociedad de personas".
SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA (STOCK EXCHANGE BROKERING COMPANY):
Son miembros de las bolsas de valores y a su vez los nicos autorizados para actuar en ellas. Estas
empresas cuentan con profesionales especializados en la compra y venta de valores, dedicados a realizar,
por cuenta de otra persona (partiendo de una orden), operaciones a nombre propio de acuerdo con las
oportunidades que ofrezca el mercado, indicando con precisin a sus clientes las mejores alternativas para el
manejo de su dinero.
SOCIEDAD DE CAPITAL ABIERTO - SOCIEDAD ANNIMA ABIERTA (PUBLIC LIMITED COMPANY,
CORPORATION):
Sociedad annima que tiene sus acciones distribuidas entre un nmero importante de accionistas o

propietarios y cumple con un cierto grado de liquidez burstil de acuerdo con las normas establecidas por la
Superintendencia de Valores y las bolsas de valores.
SOCIEDAD DE ECONOMA MIXTA:
Se denomina as a las empresas comerciales e industriales del Estado que tienen aportes de capital privado.
Son creadas por la ley y autorizadas por sta.
SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCIONES:
Forma de organizacin empresarial cuyo capital se divide en acciones y donde algunos socios
(comanditarios) responden solo con el valor de las acciones suscritas mientras que los dems (socios
gestores) responden ilimitadamente por las obligaciones que la empresa tuviera que asumir.
SOCIEDAD FIDUCIARIA (TRUSTEE COMPANY):
Sociedad que se encarga de administrar los bienes de una persona natural o jurdica (fideicomitente),
realizando su mejor esfuerzo en el manejo de los recursos otorgados en fiducia y buscando siempre el mayor
beneficio para el fideicomitente.
SOCIEDAD LIMITADA (LIMITED RESPONSABILITY COMPANY):
Organizacin empresarial en la cual la responsabilidad de los socios se limita al monto de sus aportes, por
los negocios y obligaciones que contraiga la sociedad. Su capital se divide en "Cuotas" de igual valor. Los
socios no excedern de 25.
SPLIT:
Fraccionamiento de acciones que resulta de una disminucin en su valor nominal y es proporcional al mismo.
Es la divisin del nmero de acciones en circulacin de una sociedad, en un nmero mayor de acciones, de
forma tal que cada accin en circulacin le da el derecho a su poseedor, de recibir a cambio un nmero
determinado de nuevas acciones. El patrimonio del accionista permanece estable ya que aunque l posee
ms acciones, estas bajan el valor debido a que el valor de todas las acciones sumadas permanece igual.
SPLIT INVERSO:
Es la consolidacin de las acciones que resulta de un incremento de su valor nominal. En este caso el
accionista recibe menos acciones, pero stas suben automticamente su valor.
SPOT (MERCADO):
Mercado a la vista. Mercado en el cual el cumplimiento de las negociaciones se hacen de contado, al igual
que su liquidacin; contrario a los mercados de opciones y futuros donde las negociaciones se realizan a
plazo y su cumplimiento es en una fecha posterior.
SPREAD (MARGEN):
Diferencia en puntos bsicos (porcentual) entre un activo cualquiera y el activo libre de riesgo, entre ms
puntos bsicos de diferencia haya entre ellos, ms riesgoso se considerar el activo. Usualmente, en los
mercados internacionales se toma como activo libre de riesgo los bonos del tesoro de USA a 30 aos.
STAND STILL:
En jerga burstil, tregua durante la cual el raider y la presa se comprometen a no tomar la iniciativa: el
depredador deja de comprar acciones y la empresa no organiza nuevas defensas.
SUBASTA:
Consisten en la liquidacin mediante martilleo, a la mejor oferta, de valores, ya sea en lotes cerrados o en
fracciones, segn haya sido estipulado en la convocatoria.
SUBORDINACIN:
En procesos de titularizacin, consiste en que el originador o una tercera entidad asuma, mediante la
suscripcin de una porcin de los valores emitidos, el cubrimiento mnimo de una vez y medio el ndice de
siniestralidad. A dicha porcin se imputarn hasta agotarla, los siniestros o faltantes de activos, mientras

que a la porcin no subordinada se destinarn en primer trmino, los flujos requeridos para la atencin de
capital e intereses incorporados en tales ttulos. Los ttulos que conforman la porcin subordinada, sin que
por ello pierdan el carcter de subordinados, podrn ser colocados en el mercado, siempre que previamente
hayan sido objetos a calificacin y que sta considere el riesgo derivado de su condicin de subordinados.
SUBORDINADA O CONTROLADA:
Se entiende que una sociedad es subordinada o controlada cuando su poder de decisin se encuentre
sometido a la voluntad de otra u otras sociedades.
SUBSIDIARIA:
Es aquella sociedad subordinada cuya matriz ejerce indirectamente el control sobre ella.
SUPERVIT:
Situacin econmica en la que los ingresos han sido superiores a los gastos produciendo un beneficio real
para el agente.
SUPERINTENDENCIA DE VALORES:
Es una entidad de servicio que tiene como fin especial organizar, regular y promover las actividades
realizadas a travs del mercado pblico de valores, as como efectuar el seguimiento y supervisin de los
agentes que actan en dicho mercado, con el fin de proteger los intereses de los inversionistas y velar por la
transparencia del mercado. Las entidades que prestan sus servicios en el mercado pblico de valores, tales
como las bolsas de valores, las sociedades comisionistas de bolsa, los comisionistas independientes, los
depsitos centralizados de valores, las sociedades administradoras de fondos de inversin, los fondos de
garanta que se constituyen en el mercado pblico de valores, las sociedades administradoras de los
depsitos centralizados de valores y las calificadoras de valores, se encuentran debidamente reglamentadas
y vigiladas por esta superintendencia.
SUSCRIPCIN:
Operacin mediante la cual una persona natural o jurdica adquiere la titularidad sobre unos valores recin
emitidos. Ver underwriting.
SWAP:
1. Conjunto de operaciones burstiles individuales mediante las cuales se concreta el intercambio de flujos
futuros de ttulos valores asociados con dichas operaciones individuales, siendo posible mediante tal
mecanismo efectuar la reestructuracin del portafolio de inversin de una persona natural o jurdica, con el
fin de darle liquidez y mayor movilidad a dicho portafolio. El intercambio de tales flujos futuros, ya sea bajo
la variante de liquidez, tasa, plazo o emisor, genera las diferentes modalidades de reestructuracin de
portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para el usuario que origina la reestructuracin.
2. Contrato privado entre dos entidades para intercambiar flujos de caja en el futuro, de acuerdo con
condiciones preestablecidas. Pueden ser considerados como contratos forward.

T
TASA DE CAPTACIN DE LAS CORPORACIONES FINANCIERAS - TCC:
Es la tasa promedio de captacin de los certificados de depsito a trmino de las corporaciones financieras y
es calculada por el Banco de la Repblica.
TASA DE DESCUENTO (DISCOUNT RATE):
Tasa que representa la diferencia entre el valor nominal y el valor comercial de un activo financiero.
TASA DE INTERS:
1. Tasa que representa el costo de uso del dinero. La tasa de inters es el precio del dinero en el mercado
financiero.

2. Es la expresin porcentual del inters aplicado sobre un capital. Las tasas de inters pueden estar
expresadas en trminos nominales o efectivos. Las nominales son aquellas en que el pago de intereses no se
capitaliza, pueden tener periodicidad mensual, trimestral, semestral o cualquier otra que se establezca. Las
tasas efectivas corresponden a las tasas de intereses anuales equivalentes a la capitalizacin de los intereses
peridicos, bien sean anticipadas o vencidas, estas tasas son el instrumento apropiado para medir y
comparar el rendimiento de distintas alternativas de inversin.
TASA DE INTERES ACTIVA:
Tasa de colocacin de crditos por parte de los intermediarios del sistema financiero colombiano. Incluye
crditos de cartera ordinaria, tarjetas de crdito y crditos de tasa preferencial.
TASA DE INTERS BSICA DE LA SUPERINTENDENCIA BANCARIA - TBS:
Es la tasa promedio de captacin a travs de CDT y CDAT de las entidades financieras, calculada diariamente
por la Superintendencia Bancaria para diferentes plazos.
TASA DE INTERS EFECTIVA:
Es la tasa de inters que acumula el pago peridico de intereses sobre el capital o capitalizacin, ya sea
vencido o anticipado.
TASA DE INTERES INTERBANCARIA:
Es el precio de las operaciones realizadas en moneda domstica por los intermediarios financieros para
solucionar problemas de liquidez de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para operaciones de un
da.
TASA DE INTERS NOMINAL:
Es la tasa de inters en la cual el pago de intereses no se capitaliza.
TASA DE REINVERSIN:
Tasa a la cual se reinvierten los intereses y el capital de un ttulo valor con la condicin de reinversin de
intereses.
TASA FACIAL:
Tasa de inters nominal del ttulo que corresponde al porcentaje que le reconocer el emisor al tenedor del
mismo y que viene determinada en la cara del ttulo.
TASA INTERNA DE RETORNO - TIR (INTERNAL RATE OF RETURN - IRR):
Herramienta para el anlisis de rentabilidad de flujos de fondos, que se define como la tasa de descuento de
los flujos en la que el valor presente neto se hace igual a cero. Corresponde a la rentabilidad que obtendra
un inversionista de mantener el instrumento financiero hasta su extincin, bajo el supuesto que reinvierte los
flujos de ingresos a la misma tasa.
TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO - TRM:
Tasa de cambio entre el dlar y el peso, calculada diariamente el Banco de la Repblica, tomando el
promedio del precio de las operaciones de compra y venta de dlares, realizadas por entidades financieras
en las principales ciudades del pas.
TITULARIZACIN (SECURITIZATION):
1. Proceso en el que diferentes activos (cartera, bienes inmuebles, proyectos de construccin, rentas, flujos
futuros de fondos) son movilizados, constituyndose un patrimonio autnomo, con cargo al cual se emiten
ttulos. Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio autnomo administrado por una sociedad fiduciaria. El
plazo de los ttulos est ligado a las caractersticas del activo. Pueden emitirse ttulos con caractersticas
similares a los de renta fija (de contenido crediticio), renta variable (de participacin) o a los de ambos
(mixtos).
2. Proceso mediante el cual una entidad transfiere y asla a travs de un patrimonio autnomo, activos

tradicionalmente ilquidos, o por lo menos de escasa o lenta rotacin, bienes o flujos de caja futuros, con el
objeto de maximizar la utilizacin de los recursos. Esta movilizacin implica la transformacin de activos
ilquidos en ttulos negociables en el mercado de valores, los cuales tienen como respaldo el activo o el flujo
generado por el mismo.
TTULO VALOR:
(SECURITY)
Son documentos necesarios para legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos se
incorpora. Pueden ser de contenido crediticio, corporativos o de participacin, y de tradicin o
representativos de mercancas. Se clasifican en ttulos nominativos, a la orden y al portador.
TTULOS A LA ORDEN:
Son documentos expedidos necesariamente a nombre de una persona determinada, quien solamente puede
negociarlos o transferirlos mediante endoso y entrega, que debe constar por escrito y es esencial en estos
ttulos.
TTULOS AL PORTADOR:
Son aquellos emitidos sin especificar el nombre de la persona a la cual pertenece el ttulo. La exhibicin del
ttulo legitimar al portador y la transferencia de su propiedad se efecta mediante la entrega del mismo.
TTULOS CON DESCUENTO:
Ttulos representativos de deuda; no devengan intereses y su rendimiento se genera por la diferencia entre
el valor nominal del ttulo y el valor de adquisicin que necesariamente es inferior al valor de emisin
nominal.
TTULOS DE DESARROLLO AGROPECUARIO:
Son emitidos por el Fondo Nacional Agropecuario para el financiamiento del sector agropecuario, FINAGRO.
TTULOS DE DEVOLUCIN DE IMPUESTOS:
Son conocidos como TIDIS, constituyen deuda pblica interna y son libremente negociables. Estos ttulos
slo servirn para cancelar impuestos o derechos administrados por la Direccin de Impuestos y Aduanas
Nacionales, dentro del ao calendario siguiente a la fecha de su expedicin.
TITULOS DE PARTICIPACIN:
Ttulo valor emitido por el Banco de la Repblica con el propsito de regular el mercado monetario,
interviniendo en el mercado abierto. Estos ttulos estn saliendo de circulacin.
TTULOS DE RENTA FIJA:
Se denominan tambin de contenido crediticio. Incorporan un derecho de crdito, por lo tanto obligan y dan
derecho a una prestacin en dinero, es decir, tienen por objeto el pago de moneda. Se denominan de renta
fija porque su rentabilidad es una tasa fija de Inters que permanecer igual durante todo el perodo de la
inversin. Dentro de esta clasificacin se encuentran los bonos, CDT, papeles comerciales, aceptaciones
bancarias y financieras, etc.
TTULOS DE RENTA VARIABLE:
Son tambin conocidos como corporativos o de participacin. Incorporan un conjunto de derechos
patrimoniales en una sociedad de capital, tales como el de percibir una parte proporcional de los dividendos
y el de recibir una proporcin del capital al momento de la liquidacin de la sociedad, entre otros; y un
conjunto de derechos no patrimoniales, inherentes a la calidad de socio. Se denominan de renta variable
debido a que la rentabilidad de los ttulos depende del desempeo de la compaa y sus utilidades
generadas, y a las variaciones en la cotizacin del ttulo en la Bolsa.
TTULOS DE TESORERA - TES:
Los ttulos de tesorera creados con la ley 51 de 1990 son ttulos de deuda pblica interna emitidos por el
Gobierno Nacional. Existen dos clases de ttulos: clase A y clase B. El primero fue emitido con el objeto de

sustituir la deuda contrada en las operaciones de mercado abierto realizadas por el Banco de la Repblica. El
segundo se emite para obtener recursos para apropiaciones presupuestales y efectuar operaciones
temporales de la Tesorera del Gobierno Nacional. En la actualidad solamente se emiten los ttulos clase B.
TTULOS FINANCIEROS AGROINDUSTRIALES:
Ttulos de deuda pblica creados con el propsito de financiar actividades agroindustriales.
TTULOS NOMINATIVOS:
Denominacin que se les da a los ttulos que Identifican el nombre de su propietario, tanto en el ttulo como
en el libro de registro de la empresa emisora del mismo. Para su transferencia se debe: endosar y entregar
el ttulo y debe ser registrada la transaccin en el libro de registro en la empresa que emite el ttulo.
TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES:
Operaciones mediante las cuales una persona transfiere a otra el derecho de propiedad sobre unos ttulos,
con el compromiso para esta ltima de, al cabo de un lapso convenido de mximo un ao y a cambio de un
precio prefijado, transferirle a la primera el derecho de propiedad de ttulos equivalentes, de la misma
especie y clase. Para el propietario inicial, esta operacin implica en la prctica la cesin de sus ttulos por un
periodo de tiempo determinado a cambio de un porcentaje o tasas de inters, lapso despus del cual los
valores le sern devueltos.

U
UNDERWRITER:
Colocador.
UNDERWRITING:
Es una operacin realizada a travs de la Banca de Inversin mediante la cual, sola u organizada en
consorcio, se compromete a colocar una emisin o parte de ella, para posterior reventa en el mercado. La
operacin de UNDERWRITING se inicia con la asesora al cliente y puede ser de varias clases segn el nivel
de compromiso: en firme, garantizado o al mejor esfuerzo.
UNDERWRITING AL MEJOR ESFUERZO:
El underwriter o colocador, se compromete con la empresa emisora a realizar su mejor esfuerzo a fin de
colocar los ttulos entre el pblico inversionista a un precio fijo dentro de un plazo determinado. En este
caso, el underwriter no est corriendo ningn riesgo, por cuanto a la empresa emisora le interesa la
experiencia que el underwriter posee en este campo y no su capacidad financiera para absorber los ttulos,
en caso de que no puedan ser colocados.
UNDERWRITING EN FIRME:
El underwriter suscribe o adquiere la totalidad o parte de una emisin de ttulos, obligndose a ofrecerlos al
pblico inversionista, al precio que se hubiere establecido y durante un plazo determinando. Dado el caso
que el underwriter no coloque los ttulos, asume directamente el compromiso de adquisicin.
UNDERWRITING GARANTIZADO:
El underwriter garantiza ante el emisor de los ttulos la colocacin de los mismos dentro de un plazo
determinado para tal efecto, con el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo.
UNIDAD DE VALOR REAL - UVR:
Es una unidad medida por la evolucin de su valor en moneda legal colombiana, con base en la variacin del
ndice de precios al consumidor y que reconoce la variacin en el poder adquisitivo de la moneda legal
colombiana. El UVR ser determinado de acuerdo con el procedimiento que seale el Gobierno Nacional.

VALOR (VALUE):
Precio de un bien o un activo.
VALOR COMERCIAL DE LA ACCIN:
Basado en el principio de que el valor presente de una accin es el resultado de apreciar o cuantificar los
rendimientos futuros que se obtendrn con una inversin. El principio se basa en el hecho de que la
capacidad de la empresa en generar utilidades futuras es la que ir a aumentar su patrimonio y
consecuentemente el del accionista. Est sometido a las leyes de oferta y demanda del mercado.
VALOR CONTABLE O EN LIBROS (ACCOUNTING VALUE):
El valor contable o en libros es la diferencia entre el valor original de una activo y el valor total de la
depreciacin cargado hasta la fecha. En otras palabras, es el valor del activo que aparece registrado a la
fecha en los libros de contabilidad.
VALOR DE LA EMISIN:
Monto total autorizado para ofrecer en el mercado (nmero de ttulos emitidos por el precio de suscripcin).
VALOR DE MERCADO:
Es el precio que tiene la accin en el mercado de valores.
VALOR ECONMICO:
Es el valor de un activo, descontando el costo de oportunidad de haber destinado los recursos a ese
determinado activo.
VALOR INTRNSECO O PATRIMONIAL:
Es el cociente ente el patrimonio liquido de la empresa y el nmero de aciones en circulacin de la misma.
Este resultado muestra la relacin existente entre los bienes de la empresa y el valor de la accin.
VALOR NOMINAL O FACIAL (FACE VALUE):
Cantidad de dinero representada en el ttulo en el momento de su emisin.
VALOR PRESENTE NETO - VPN:
Mide en pesos de hoy, el valor del retorno de un proyecto descontando la inversin total realizada y la tasa
de inters (rendimiento esperado por el inversionista).
VALOR TRANSADO:
Valor representado en dinero de la cantidad de ttulos transados en un determinado perodo.
VALORACIN DE INVERSIONES A PRECIOS DE MERCADO (MARK TO MARKET):
Procedimiento que busca valorar las inversiones en ttulos a su valor de mercado, entendiendo a ste como
el importe en efectivo que se puede obtener y al cual se transa cada especie de valores en un fecha
determinada.
VALORIZACIN DE LA ACCIN:
Es la diferencia entre el precio de venta y el de compra de una accin; es decir, el incremento de su valor
comercial en el tiempo de tenencia de la misma.
VOLATILIDAD:
Una accin se denomina voltil cuando su precio vara con gran amplitud en relacin con la variacin del
mercado.

W
WALL STREET:
Sector ubicado en la isla de Manhattan, Nueva York, en el cual se encuentra ubicado el principal centro
financiero mundial, ya que congrega a los principales bancos, corporaciones financieras, casas de cambio, la
Bolsa de Valores de Nueva York y oficinas dedicadas a diferentes actividades financieras.
WARRANT:
Trmino utilizado en los mercados internacionales. Es un certificado emitido o vendido por una sociedad
mediante el cual el poseedor puede adquirir acciones de la misma sociedad a un precio determinado y
durante un plazo establecido.

Y
YIELD:
Retorno de una inversin, rendimiento.