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ANLISE DE INVESTIMENTOS
INTRODUO
O objetivo deste trabalho foi desenvolver um projeto de negocio, onde a nossa equipe
pudesse ver com clareza um investimento de um produto comercializado no ramo alimentcio.
Esse projeto bastante simples e sero demonstrados os pontos positivos e negativos do
empreendimento.
No decorrer do trabalho a simplicidade do projeto poder ser constatada pela pequena
quantidade de produtos comercializados, o comercio de pequeno porte, o que diminui ainda
mais seus gastos, e aindaacreditamos que fosse o objetivo da avaliao, fazer algo simples que
pudesse demonstrar com preciso a importncia das analises realizadas no decorrer do
projeto.
Alem desse projeto vamos conceituar todos os tipos de investimentos e as caractersticas
de cada um deles, fluxo de caixa relevante taxa selic e ainfluncia da inflao sobre o
negocio.
Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilizao de valores fictcios, sejam muito
prximas realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse tipo de investimento.
Alm do mais veremos a seguir nas etapas dessa atividade todo contedo que nos levaram
analisar um verdadeiro aprendizado da disciplina de anlises de investimentos e que com
certeza levaremos para o nosso cotidiano.
A anlise econmica financeira de investimentos um importante auxlio aos gestores,
pois tende a evidenciar os prs e contras de um determinado projeto, tanto no presente, quanto
em projees futuras, ajudando-os nas tomadas de decises.
O principal objetivo deste estudo demonstrar a importncia da anlise econmica
financeira de investimentos, aplicando trs mtodos: TIR (Taxa Interna de Retorno), Valor
Presente Lquido (VPL) e Perodo de Retorno de Capital (Payback) na cafeteria Casa do Caf.
CAPITULO 1
ETAPA 1
PASSO 1
TIPOS DE INVESTIMENTOS
Investimentos, a forma genrica do significado de investimento qualquer ato ou ao
que implique renuncia a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro
(PLT- Analise de Investimento). Mas existem trs grandes grupos de diferentes investimentos:
1) Investimentos pblicos: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicas de direito
publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas pessoas
jurdicas de direito pblico no so com o intuito de retorno financeiro, mais sim de melhorias
a sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais.
2) Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de
direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.
3) Investimentos mistos: So recursos que so disponibilizados por pessoas jurdicas de
direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Tal investimento tem,
geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro.
Investimentos tm uma grande importncia para a economia de um pas e tambm para
a prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam no aumento do PIB e pelo
menos em dois aspectos nas organizaes, expanso e reposio de capital.
muito vasto o rol de opes para investir, com alguns oferecendo mais riscos e outros
menos. Cabendo ao administrador de forma racional analisar os projetos com o objetivo de
escolher as melhores opes. O administrador deve levar em considerao trs aspectos:
1) Econmico: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobre esse aspecto
deve o administrador escolher a opo com menos risco para a organizao e de maior
retorno.
2) Financeiro: O administrador deve levar em conta a disponibilidade de recursos da prpria
organizao ou de financiamentos.
3) Ambiente empresarial: So consideraes polticas, sociais e culturais que afetam o
investimento.
ETAPA 1
PASSO 2
TIPO DE NEGCIO A SER ANALISADO
Abrir um novo negcio sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir pela frente e
se a deciso pela atividade na qual ir atuar ser a certa. Vrios fatores influenciam na
economia e, conseqentemente no hbito de consumo da populao.
Antes de abrir a empresa dos sonhos, preciso verificar se ser possvel mant-la e se o setor
caminha de forma positiva ou no.
A nossa equipe definiu o Tipo de Negcio a ser elaborado no Projeto de Investimento
no Ramo Alimentcio.
O Ramo de Alimentao tem se tornado um dos mais rentveis do mercado. Com
pblico alvo amplo e retorno garantido, uma excelente forma de ganhar dinheiro.
ETAPA 1
PASSO 3
PRODUTO A SER COMERCIALIZADO
A nossa equipe definiu o Suco Natural como produto para comercializao no Ramo
Alimentcio, popular entre os centros comerciais, Faculdades e Colgios, os sucos naturais so
uma excelente idia de baixo custo para quem quer comear com um negcio prprio. E quem
no gosta de um bom suco natural? Em um copo de suco de fruta voc pode obter vrias
vitaminas e minerais importantes para o bom funcionamento do seu organismo, nutrientes que
desempenham funes necessrias ao seu corpo. O produto agrada a crianas, jovens e adultos
e em qualquer ponto ir vender bem e ter um retorno financeiro vlido. No caso do suco
natural, a vantagem que hoje a populao est mais voltada para alimentao saudvel e
prtica.
Dados da Empresa:
-Fabricao e Comercializao de Sucos
-Produto a ser comercializado: Sucos naturais
-Nome Fantasia: Filhos da Fruta.
-Razo Social: Filhos da Fruta Ltda. ME
-Endereo da Empresa: Rua da Conceio, 536, Centro Juazeiro do Norte-CE, Brasil.
ETAPA1
PASSO 4
RELATRIO
Nesta etapa pudemos ver quais so os tipos de investimentos e como aplicaremos no
tipo de negocio em que a equipe escolheu.
Fizemos um breve conceito de cada um deles a seguir:
Investimentos pblicos: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicas de direito
publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas pessoas
jurdicas de direito pblico no so com o intuito de retorno financeiro, mais sim de melhorias
a sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais.
Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito
privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.
Investimentos mistos: So recursos que so disponibilizados por pessoas jurdicas de
direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Tal investimento tem,
geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro.
Investimentos tm uma grande importncia para a economia de um pas e tambm para a
prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam no aumento do PIB e pelo
menos em dois aspectos nas organizaes, expanso e reposio de capital.
comum o uso da palavra investimento no nosso cotidiano. Podemos nos deparar com
ela em vrias circunstncias.
O simples fato de guardar dinheiro numa caderneta de poupana, cursar uma faculdade,
comprar uma casa, abrir uma empresa entre outros so tratados como investimento mesmo
sendo to diversos.
Mas no por acaso que tantas circunstncias so denominadas de investimento, existe
algo em comum. O conceito de investimento oriundo do ramo da economia, o investimento
em sentido econmico a utilizao de recursos existentes para de alguma forma captar
recursos no futuro. Ento, os exemplos que foram citados no segundo pargrafo mesmo sendo
to diversos so denominados de investimento por terem a mesma dinmica, ou seja, o
alcance de um objetivo, a renncia de um recurso no presente para um maior retorno de
recursos no futuro.
Antes de escolhermos em que tipo de negocio que iremos fazer o nosso projeto, o
importante foi decidir desde o principio como o capital investido ser utilizado no futuro, pois
essa deciso ser determinante na hora de escolher o tipo de investimento.
CAPTULO 2
ETAPA 2
PASSO 1
FLUXO DE CAIXA RELEVANTE
Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa:
O fluxo de caixa de qualquer projeto, que possua padro convencional, pode incluir
quatro componentes bsicos:
1. Investimento inicial: a sada de caixa relevante que ocorre devido compra dos ativos no
incio do projeto. Os ativos podem ser tangveis ou intangveis e estes esto associados ao
projeto proposto, ou seja, o investimento expresso em dinheiro alocado inicialmente a um
projeto.
2. Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou seja, queles que
se esperam obter como resultado do investimento ao longo de sua vida til. So decorrentes
da venda do produto ou da prestao do servio;
3. As despesas operacionais: So os custos necessrios ao funcionamento normal do que
esteja previsto no projeto em cada perodo;
4. Fluxo de caixa residual: o fluxo de caixa no operacional, aps o imposto de renda, que
ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidao do projeto.
ETAPA 2
PASSO 2
CLCULOS, ESTIMATIVAS E FLUXO DE CAIXA
Elaborar os clculos e estimativas a seguir:
a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada:
-Estimamos o preo unitrio de venda do copo de suco em R$ 3,00 com a venda de 100 copos
por dia. A quantidade mensal a ser comercializada ser 2.200 Sucos (100 x 22 = 2.200). Sendo
assim teremos uma renda de R$ 6.600,00 por ms.
b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:
-O faturamento ser de R$ 79.200,00/ano (6.600,00 x 12 = 79.200,00).
c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos 5 anos, repetindo os valores anuais
obtidos no item anterior:
-Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano, conforme a tabela
abaixo:
1 ANO
2 ANO
3 ANO
4 ANO
5A ANO
15%
15%
15%
15%
15%
79.200,00
91.080,00
104.742,00
120.453,30
138.521,29
d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a):
PRODUTO
QUANTIDADE
VALOR UNITARIO
VALOR TOTAL
Frutas
Acar
Adoante
Copos descartveis
3.100 mensal
50 pacotes mensais
25 mensais
25 pacotes mensais
0,50
2,00
1,50
2,70
1.550,00
100,00
37,50
67,5
TOTAL DE
1.755,00
DESPESAS
MENSAIS
Planilha01.
e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior:
-Os custos e despesas para o primeiro ano ser de R$ 21.060,00.
PLANILHAS
INVESTIMENTO INICIAL
ORAMENTO
DISCRIMINAO
Qt
1 - Obras civis
Pintura do Local
$
Unit
200
$ Total
200,00
0,00
2 - Maquinas e equipamentos
0,00
Processador de Alimentos Philips Walita Daily Collection Compacto 2 em 1
RI7629/90
Freezer Horizontal 305L EFH-350S Branco Esmaltec
1
1
3 - Moveis e utenslios
Conjunto de Mesa e 4 Cadeira e mesas de Plstico Empilhveis Bela Vista
Branco
Balco para atendimento
4
1
240
1.29
9
130
190
200
239,90
1.299,00
129,90
0,00
0,00
760,00
200,00
0,00
4 - Capital de giro
Salrio do empregado
Reposio de estoque
1.37
7
1.75
5
4.131,60
5.265,00
5 - Estoque Inicial
Frutas
3.10
0
Acar
Adoantes
50
25
1
2
3
1
1
1
1
100
250
100
150
1.550,00
100,00
67,50
0,00
Total
Planilha 02:Lista de Investimentos inicial.
100,00
250,00
100,00
150,00
14.741,6
0
MO-DE-OBRA REQUERIDA
DISCRIMINAO
Ano 1
Salrio mdio
Mensal (R$)
Quant
993
788
1
1
Custo
anual
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Custo
Quant anual
Custo
Quant anual
Custo
Quant anual
Ano 5
Cu
Quant an
MAO-DE-OBRA FIXA
Gerencia
Especializada
TOTAL MO-DE-OBRA
FIXA
ENCARGOS SOCIAIS/
TRABALISTAS
Incidncia (%)
Sobre Honorrios
70%
Sobre a Mo-de-obra Fixa
70%
Sobre Mo-de-Obra
Varivel
70%
TOTAL DOS
ENCARGOS
----TOTAL GERAL
--Planilha 03. Custos com mo de Obra.
11.916
9.456
0
1 12.869
1 10.212
1 13.899
1 11.029
1 15.011
1 11.911
1 16
1 12
21.372
23.081
24.928
26.922
29
Custo
anual
8.341
6.619
Custo
anual
8.341
6.619
Custo
anual
8.341
6.619
Custo
Anual
8.341
6.619
C
an
8
6
14.960
16.156
17.450
18.845
20
36.332
39.237
42.378
45.767
49
Em R$
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
TOTAL
21.372
14.960
3.000
450
1.200
1.755
23.081
16.156
4.200
510
1.680
1.755
24.928
17.450
5.880
620
2.353
1.755
26.922
18.845
7.644
700
3.293
1.755
29.076
20.353
9.937
750
4.610
1.755
125.379
87.764
30.661
3.030
13.136
8.775
42.737
45.627
52.986
59.159
66.481
255.609
1.080
3.168
2.136
1.200
3.643
2.281
1.320
4.190
2.649
1.440
5.112
2.957
1.560
5.541
3.324
6.600
21.654
13.347
19 - CUSTOS TOTAIS
49.121
52.751
61.145
68.668
76.906
297.210
DRE (valores)
Receita Bruta de Vendas
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de Vendas
(-) Custo das Vendas
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Administrativas
(-) Despesas Financeiras
(-) Despesas com Depreciao
(-) Outras Despesas
Lucro Operacional Antes do IR
(-) Proviso p/ Imp. de Renda
Lucro Lquido Aps IR
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
82.746
1.755
95.158
1.755
109.432
1.755
125.847
1.755
4.650
6.390
8.853
11.637
15.297
36.332
42.378
45.767
49.429
39.237
0
0
0
0
0
6.384
7.124
8.159
9.509
10.425
22.832,2 28.240,1 34.013,11 40.763,82 48.940,59
0
8
11.880,0 13.662,0 15.711,30 18.067,99 20.778,19
0
0
10.952,2 14.578,1 18.301,81 22.695,83 28.162,40
0
8
DRE (AV%)
Receita Bruta de Vendas
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de Vendas
(-) Custo das Vendas
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Administrativas
(-) Despesas Financeiras
(-) Despesas com Depreciao
(-) Outras Despesas
Lucro Operacional Antes do IR
(-) Proviso p/ Imp. de Renda
Lucro Lquido Aps IR
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
9,15%
100,00%
0,00%
100,00%
2,44%
6,46%
50,49%
0,00%
8,87%
31,73%
16,51%
15,22%
9,15%
100,00%
0,00%
100,00%
2,12%
7,72%
47,42%
0,00%
8,61%
34,13%
16,51%
17,62%
9,15%
100,00%
0,00%
100,00%
1,84%
9,30%
44,53%
0,00%
8,57%
35,74%
16,51%
19,23%
9,15%
100,00%
0,00%
100,00%
1,60%
10,63%
41,82%
0,00%
8,69%
37,25%
16,51%
20,74%
9,15%
100,00%
0,00%
100,00%
1,39%
12,16%
39,28%
0,00%
8,28%
38,89%
16,51%
22,38%
DRE (AH%)
Receita Bruta de Vendas
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de Vendas
(-) Custo das Vendas
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Administrativas
(-) Despesas Financeiras
(-) Despesas com Depreciao
(-) Outras Despesas
Lucro Operacional Antes do IR
(-) Proviso p/ Imp. de Renda
Lucro Lquido Aps IR
Ano 2 / 1
Ano 3 / 2
Ano 4 / 3
Ano 5 / 4
15,00%
15,00%
15,00%
0,00%
37,42%
8,00%
11,59%
23,69%
15,00%
33,11%
15,00%
15,00%
15,00%
0,00%
38,54%
8,01%
14,53%
20,44%
15,00%
25,54%
15,00%
15,00%
15,00%
0,00%
31,45%
8,00%
16,55%
19,85%
15,00%
24,01%
15,00%
15,00%
15,00%
0,00%
31,45%
8,00%
9,63%
20,06%
15,00%
24,09%
g) - Elaborar o fluxo de caixa relevante, colocando todas as informaes anteriores sob forma
de um diagrama de Fluxo de Caixa.
71.953,00
82.746,00
95.158,00
109.432,00
125.847,00
ENTRADAS
Ano 1
SADAS68.248,00
Ano 2
Ano 3
76.502,00
86.440,30
R$ 14.741,60
Investimento Inicial
ETAPA 2
PASSO 3
Ano 4
97.756,90
Ano 5
110.359,19
RELATRIO
Conforme objetivo proposto a nossa equipe reuniu-se e coletou todas as informaes
necessrias para efetuar os clculos de investimentos quanto ao nosso Projeto Filhos da
Fruta, vimos que, embora possa parecer simples, abrir um negcio exige alguns cuidados e
consideraes sobre questes como investimentos inicial, ponto onde o negcio ser
instalado, ramo, mo de obra requerida, custos totais anuais e sem dvida um bom
planejamento,o planejamento evitar que voc arrisque seu investimento sem o mnimo de
certezas.
No nosso caso o investimento para montar o projeto Filhos da Fruta vai depender muito
de fatores como estrutura, mo de obra e tipo de equipamentos que pretendemos usar. Como
mostra a Planilha 2 a estimativa do investimento inicial ser de apenas R$ 14.741,60
(quatorze mil setecentos e quarenta e um reais e sessenta centavos) esse valor poderia ser bem
maior, contudo a estrutura do local ser sediada na residncia dos proprietrios, fazendo com
que no haja a necessidade de investir em alugueis, gerando um ponto positivo para o incio
do negcio, outro ponto relevante o da mo de obra requerida, na planilha de custos com
funcionrios observamos que nesses primeiros 5 anos, o negcio contar com apenas 2
funcionrios, sendo que esses dois sero os prprios scios, esse projeto para ambos bem
mais que um sonho, assim decidiram juntos trabalhar nesse projeto, esse ponto fundamental
mostrando que os scios iniciaro um negcio que gostam, tendo assim melhores condies
de "fazer melhor". Sabemos que o empreendedor vai se dedicar com maior prazer, vai
procurar ficar por dentro de tudo o que envolve o mercado onde seu negcio vai ser inserido.
Identificando as melhores sadas, acaba colocando mais amor na construo e na conduo da
empresa, buscando o melhor, o negcio tende a dar melhores resultados porque estaro
fazendo o que realmente os agradam, nesse caso para mo de obra requerida contaremos
anualmente com os valores de R$ 36.332,00 (trinta e seis mil, trezentos e trinta e dois reais)
com todos os encargos trabalhistas j embutidos nesses valores.
O plano financeiro do projeto Filhos da Fruta abrange a estimativa dos investimentos
fixos, capital de giro, gastos pr-operacionais, investimento total, a estimativa do faturamento
mensal da empresa, estimativa do custo de comercializao, apurao do custo da mercadoria
vendida , custos com mo-de-obra, custos fixos mensais, demonstrativos do resultado
DRE, bem como os indicadores de viabilidade (ponto de equilbrio, lucratividade,
rentabilidade e o prazo de retorno do investimento, entre outros). A estimativa de capital de
giro est relacionada aos recursos necessrios para o normal funcionamento do negcio.O
capital de giro impulsiona o crescimento de uma organizao, mas em alguns casos pode
CAPTULO 3
ETAPA 3
PASSO 1
TAXA SELIC
A taxa Selic usada pelo governo como forma de controlar a inflao. Essa taxa
consiste em uma media de juros que o governo brasileiro paga por emprstimos feitos
em bancos.
Quando a taxa Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, pois
tero mais lucro, e com essa preferncia no sobra credito para emprestar ao
consumidor, assim combatendo a inflao, que o excesso de dinheiro em circulao.
J quando a taxa Selic cai, os bancos preferem emprestar aos consumidores, por
gerar um lucro maior.
Alm de controlar a inflao a Selic tambm rege o aumento ou a queda de juros
para o consumidor. Quando a taxa Selic aumenta os juros repassados aos consumidores
tambm aumentam, pois o credito diminui. Quando a taxa Selic diminui os juros
repassados aos consumidores diminuem, pois a um maior credito para circulao.
A taxa Selic se torna importante para o pas porque tambm capaz de regular o
investimento nos ttulos brasileiros, quando a taxa Selic est em alta atrai mais
investimentos estrangeiros, pois os juros sero maiores.
O Banco Central do Brasil o responsvel pela regulao da Selic.
Taxa SELIC atualizada 12,75% a.a.
ETAPA 3
PASSO 2
TCNICAS DE INVESTIMENTOS
Qualquer investimento realizado a longo prazo por uma empresa ou por rgo de
governo deve e ser sempre visto como um desembolso feito com a finalidade de gerar um
fluxo de benefcios futuros, geralmente trabalhando com expectativa de retorno em perodo
superior a um ano. Para que possamos entender melhor, definimos as principais tcnicas de
investimentos e seus conceitos, que so respectivamente: Payback, TMA, TIR E VPL.
No podemos falar de investimentos sem levarmos em considerao o Fluxo de Caixa. O
Fluxo de Caixa um conjunto de entradas e sadas de dinheiro do caixa, ao longo do tempo.
Com as informaes do Fluxo de Caixa, o empresrio pode elaborar a Estrutura Gerencial de
Resultados, a Anlise de sensibilidade, calcular a Rentabilidade, a Lucratividade, o Ponto de
Equilbrio e o Prazo de Retorno do investimento. O objetivo verificar a sade financeira do
negocio a partir de anlise e obter uma resposta clara sobre a possibilidade de sucesso do
investimento e do estgio atual da empresa.
*PAYBACK: calcula o tempo entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro
liquido acumulado se iguala ao valor desse investimento. O Payback tem como vantagens:
- Calculo simples e de fcil compreenso;
- Fornece o grau de liquidez e o risco do projeto;
-Aumenta a segurana nos negcios da empresa;
-Avaliao adequada para projetos de tempo limitada;
*TMA: A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) uma taxa de juros que representa o mnimo
que um investidor se prope a ganhar quando faz um investimento, ou o mximo que uma
pessoa se prope a pagar quando faz um financiamento. A TMA formada a partir de trs
componentes bsicos:
1- Custo de oportunidade: remunerao obtida em alternativas que no as analisadas, ou seja,
o valor de outras oportunidades no escolhidas. Exemplo: Caderneta de poupana, fundo de
investimento, etc.
2- Risco do negocio: o ganho tem que remunerar o risco inerente de uma nova ao. Quanto
maior o risco, maior a remunerao esperada.
3- Liquidez: capacidade ou velocidade em que se pode sair de uma posio no mercado para
assumir outra.
*TIR: A Taxa Interna de Retorno (TIR), uma taxa de desconto hipottica que, quando
aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas , trazidos ao valor presente,
seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, tambm trazidos ao valor presente.
Assim, a TIR a taxa necessria para igualar o valor de um investimento (valor presente) com
os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixas gerados em cada perodo.
*VPL: O Valor Presente Liquido (VPL), a frmula matemtico-financeira capaz de
determinar o valor presente de pagamentos futuros descontados a uma taxa de juros
apropriada, menos o custo de investimento inicial. Basicamente o calculo de quanto os
futuros pagamentos somados a um custo inicial estariam valendo atualmente.
Ao compreendermos cada conceito das tcnicas de investimentos, conclumos que tanto o
VLP quanto o TIR so os melhores mtodos de analise de investimentos, tecnicamente slidos
e consistente, diferentes do payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no
ser tecnicamente inferior ao VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente
muito superior ao payback e de calculo menos complexo que a TIR.
ETAPA 3
PASSO 2.2
CLCULOS
Calculo VPL e TIR para o fluxo de caixa relevante.
Ano
Fluxo de
Caixa
-R$
14.741,60
R$
10.952,20
R$
14.578,18
R$
18.301,81
R$
22.695,83
R$
28.162,40
O
1
3
4
5
TMA
12,75%
VPL
R$48.707,56
TIR
93%
Fluxo de
Caixa
R$ 14.741,60
R$ 10.952,20
R$ 14.578,18
R$ 18.301,81
R$ 22.695,83
R$ 28.162,40
PAYBACK
DESCONTADO
R$ 9.713,70
R$ 11.467,54
R$ 12.768,63
R$ 14.043,65
R$ 15.455,64
65,89%
77,79%
86,62%
95,27%
104,84%
% ANO
65,89%
143,68%
152,51%
161,16%
170,74%
Avaliando os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraente para o
investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro oferece
atualmente.
Avaliando o fluxo de caixa observa-se que pelo mtodo do Payback o retorno ocorre no 3
ano, ou seja, dentro da expectativa do investidor.
Analisando o mtodo VPL e TIR o retorno financeiro tambm interessante, pois
proporciona uma rentabilidade significativa.
ETAPA 3
PASSO 4
RELATRIO
Esta etapa foi muito importante para que nossa equipe compreendesse a fundo o real
sentido de investimento, seus riscos e suas principais tcnicas.
Ao comearmos o desafio, somos apresentados a taxa SELIC (Sistema Especial de
Liquidao e de Custdia) um ndice pelo qual as taxas de juros cobradas pelos bancos no
Brasil se balizam. Conforme o Banco Central do Brasil, o conceito de taxa Selic : A taxa
apurada no Selic, obtida mediante o calculo da taxa mdia ponderada e ajustada das operaes
de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e cursadas no referido
sistema ou em cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes
compromissadas. Esclarecemos que, neste caso, as operaes compromissadas so operaes
de vendas de ttulos com compromisso de revenda assumido pelo comprador para liquidao
no dia til seguinte. Ressaltamos ainda,que esto aptas a realizar operaes compromissadas
por um dia til, fundamentalmente as instituies financeiras habilitadas, tais como bancos,
caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios.
A taxa mdia ajustada das mencionadas operaes de financiamento calculada de
acordo com a seguinte formula:
vantagens:
Calculo simples e de fcil compreenso;
Fornece o grau de liquidez e o risco do projeto;
Aumenta a segurana nos negcios da empresa;
Sendo:
PR= Perodo de Recuperao
TMA: A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) uma taxa de juros que representa o
mnimo que um investidor se prope a ganhar quando faz um investimento, ou o
mximo que uma pessoa se prope a pagar quando faz um financiamento. A TMA
formada a partir de trs componentes bsicos:
TIR: A Taxa Interna de Retorno (TIR), uma taxa de desconto hipottica que, quando
aplicada a um fluxo de caixa, faz com que os valores das despesas , trazidos ao valor
presente, seja igual aos valores dos retornos dos investimentos, tambm trazidos ao
valor presente.
Vale ressaltar que quando a TIR calculada superior taxa efetiva de reinvestimento dos
fluxos de caixa intermedirios, pode surgir, s vezes de forma significativa, uma expectativa
irreal de retorno equivalente ao do projeto de investimento.
seguinte frmula, onde t a quantidade de tempo (geralmente em anos) que o dinheiro foi
investido no projeto (comea no primeiro ano quando h efetivamente o primeiro exfluxo de
dinheiro), n a durao total do projeto (no caso acima 6 anos), i o custo do capital e FC o
fluxo de caixa naquele perodo.
Lembramos que entre vrios projetos de investimentos, o mais atrativo aquele que
tem maior Valor Presente Lquido.
Para que entendamos melhor, vejamos abaixo alguns exemplos dos clculos obtidos
nesta etapa atravs das formulas descritas acima.
Ex:
Calculo VPL e TIR para o fluxo de caixa relevante.
Ano
Fluxo
Caixa
de
TMA
-R$
14.741,60
12,75%
R$
10.952,20
R$
14.578,18
R$48.707,56
TIR
93%
R$
18.301,81
VPL
R$
22.695,83
R$
28.162,40
Fluxo
Caixa
de
PAYBACK
% ANO
R$ 9.713,70
65,89%
65,89%
R$ 11.467,54
77,79%
143,68%
R$ 12.768,63
86,62%
152,51%
R$ 14.043,65
95,27%
161,16%
R$ 15.455,64
104,84%
170,74%
DESCONTADO
R$
14.741,60
R$
10.952,20
R$
14.578,18
R$
18.301,81
R$
22.695,83
R$
28.162,40
atravs dos valores obtidos, notamos que o projeto em analise torna-se bastante atraente para
o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro oferece
atualmente.
CAPITULO 4
ETAPA 4
PASSO 1
A INFLAO E SEU EFEITO NA ANALISE DE INVESTIMENTO
A inflao tem efeitos imprevisveis sobre a demanda do investimento. Se
uma empresa tentar combater uma inflao anual de 15% com aumentos anuais nos preos de
iguais 15%, a demanda do produto poder cair vertiginosamente. Se ela tentar atenuar essa
situao aumentando os preos uma taxa menor do que a da inflao, os lucros cairo. A
inflao tambm afetar o financiamento. Em geral, conforme a inflao sobe, o custo do
capital se eleva com ela. Geralmente a empresa dever reter uma parcela maior de seus
ganhos para comprar ativos ou dever reter ganhos para pagar o alto custo do financiamento
desses. A avaliao de investimento deve levar em conta esses efeitos inflacionrios
negativos.
As incertezas em relao inflao tornam difceis as avaliaes de investimento. Novos
mtodos de avaliao incorporaram essa incerteza e, em vez de propor os fluxos de caixa
futuros especficos, realizam anlises de risco dos dados e, em seguida, descrevem uma srie
de resultados, atribuindo a cada um a probabilidade de risco. Isso d aos investidores uma
viso mais realista, pois quantifica a incerteza inerente ao investimento.
IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Anlise
de Investimentos, o que se ganha aps os impostos.
A carga tributria representa um nus real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos
monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao
de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o
imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de
renda na anlise econmica de projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda.
ETAPA 4
PASSO 2
EFEITO DA INFLAO, IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO DO
PROJETO
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao
de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores
a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro
que excede a este limite.
Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada
na anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social de
9% sobre o lucro tributvel.
Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual
incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos
alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
Conforme anlises feitas atravs dos ndices de inflao dos ltimos anos calcularam
que a inflao no ter um efeito negativo em nosso projeto.
Hoje calculando sobre uma inflao de 5,8% ao ano em cinco anos teramos uma inflao
acumulada de aproximadamente 29% visto que, a taxa interna de retorno do projeto apresenta
um resultado de: 93,50% o projeto continua sendo atrativo, pois o VPL tambm apresenta um
valor positivo de 48.707,56 por isso o projeto torna-se vivel para os prximos 5 anos, Pois a
inflao acumulada de 5 anos ainda no far com que o VPL fique negativo .
ETAPA 4
PASSO 3
Anlise de sensibilidade
Ano
O
Fluxo de
Caixa
-R$
14.741,60
TMA
1
2
3
4
5
R$ 10.952,20
R$ 14.578,18
R$ 18.301,81
R$ 22.695,83
R$ 28.162,40
93,50%
VPL
-R$ 4,86
Esta anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto apresenta um lucro bastante
atrativo, pois suporta uma grande variao na TMA, pois para o VPL ficar negativo
necessrio chegar a uma taxa de 93,50%.
ETAPA 4
PASSO 4
RELATRIO FINAL
Nesta Atividade Prtica Supervisionada (ATPS), realizamos um trabalho no qual todos
os integrantes do grupo participaram da elaborao, do inicio ao fim, expondo seus pontos de
vista e contribuindo para uma viso critica e analtica do grupo como um todo, sendo assim,
todas as idias presentes na elaborao e desenvolvimento do projeto apresentado em questo,
uma viso geral do grupo em relao ao mercado financeiro. Aprofundamos nossos
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
ALVES, Antonio. Venda Muito Mais. Disponvel em:
<<http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro%3E>>
Acesso em: 27 mar 2013.
Dirio Oficial da Unio Sees I e III. Disponvel em:
<<http://www.multilex.com.br/upd_blob/0002/2480.04.2012.pdf>> Acesso em: 01 abril 2013.
OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos PLT.
Assaf Neto, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor. So Paulo: Atlas, 2009.
Hoji, Masakazu. Administrao Financeira e Oramentria. So Paulo: Atlas, 2010.
IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. Dados Econmicos e Estatsticos do
Municpio de Arapiraca. Disponvel em . Acesso em: 20 Mai 2011.
Megliorini, Evandir & Vallim, Marco Aurlio. Administrao Financeira Uma Abordagem
Brasileira, So Paulo: Pearson, 2009.
Rebelatto, Daisy. Projeto de Investimento. So Paulo: Manole, 2004.
Por Daniel Alcantara
ANDERSON, Gary A. & BARBER, R. Joel. - Project holding-period rate of return and the
MIRR. Cambrige/USA: Jornal of Business Finance & Accounting, jun 1994, pp.613-618.
[ Links ]
CASAROTTO FILHO, Nelson e KOPTIKE, Bruno Hartmut. - Anlise de Investimentos:
Matemtica Financeira, Engenharia Econmica, Tomada de deciso, Estratgia Empresarial.
So Paulo: Atlas, 1994. [ Links ]