DIGNOSTICO FINANCIERO

CONTENIDO ENERSIS
INTEGRAL GRUPO
1

ANALISIS ESTRATGICO Y DEL ENTORNO.............................................................3

1.1

ANLISIS PEST....................................................................................................3

1.1.1

Factores polticos...........................................................................................3

1.1.2

Factores econmicos.....................................................................................3

1.1.3

Factores sociales...........................................................................................4

1.1.4

Factores tecnolgicos....................................................................................4

1.2

MATRIZ DOFA......................................................................................................5

1.3

ANLISIS DE LAS CINCO FUERZAS DE PORTER.............................................7

1.3.1

Poder de negociacin de los clientes.............................................................7

1.3.2

Poder de negociacin de los proveedores.....................................................7

1.3.3

Amenaza de nuevos competidores entrantes................................................7

1.3.4

Amenaza de productos y servicios sustitutos.................................................8

1.3.5

Rivalidad entre los competidores existentes..................................................8

ANLISIS ORGANIZACIONAL Y SOCIETARIO..........................................................8

2.1

HISTORIA............................................................................................................. 8

2.2

ESTRUCTURA DE NEGOCIOS..........................................................................10

2.3

VISIN, MISIN Y VALORES ORGANIZACIONALES.......................................11

2.4

ORGANIGRAMA.................................................................................................12

2.5

ESTRUCTURA DEL GRUPO..............................................................................13

ANALISIS CONTABLE...............................................................................................15
3.1

Revelaciones......................................................................................................15

3.1.1
3.1.2
3.1.3
3.1.4
3.1.5
3.1.6
3.1.7
3.1.8

Polticas Contables......................................................................................15

JAIME
ANDRES
BEDOYA
MEJIA
Base de presentacin
de los
estados financieros
consolidados...................15
Informacin de las entidades filiales............................................................16

JUAN
FELIPE
GIRALDO
GARCA
Informacin
de entidades
asociadas y acuerdos
conjuntos.........................16
Principios de consolidacin y combinacin de negocios..............................16
SEBASTIAN
RODRIGUEZ DEL
Reconocimiento de ingresos y gastos..........................................................16

Dividendos...................................................................................................17
RIO
Usuarios de la informacin contable y financiera.........................................17

ANALISTAS

3.2

Informe del auditor..............................................................................................17

3.3

Informe de gestin..............................................................................................18

3.4

Criterios de valoracin........................................................................................18

3.5

Notas a los estados financieros..........................................................................19

3.5.1

Relacin estado financiero-Notas................................................................20

3.5.2

Descripcin de las notas generales.............................................................21

ANLISIS FINANCIERO............................................................................................23
4.1

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA.............................................................23

ANALISIS ESTRATGICO Y DEL ENTORNO

Las empresas se encuentran constantemente en situaciones donde deben de tomar

decisiones cruciales para el camino que han de seguir, para esto se suelen tener en
cuenta las diferentes caractersticas y variables internas, pero en los ltimos tiempos esto
no es suficiente, ya que se deben tambin de analizar los variados aspectos exteriores
que pueden tener efecto en los resultados de la empresa y en su objetivo financiero ms
importante, que es el de crear valor para sus propietarios. En el caso de las grandes
empresas de generacin y distribucin de energa como lo es el Grupo Enersis, este
factor toma an ms relevancia debido a su constante relacin con los diferentes
aspectos que lo rodean como lo son, el poltico, ambiental, social y econmico. Para que
el anlisis sea ms completo y til se utilizarn herramientas creadas para este fin como
lo son el anlisis de PEST, la matriz DOFA y las Cinco Fuerzas de Porter.

1.1

ANLISIS PEST

1.1.1 Factores polticos

El Grupo Enersis est presente en pases sudamericanos (Chile, Colombia, Brasil, Per y
Argentina) en los cuales el sistema poltico es democrtico, altamente influenciados por el
capitalismo, por ende la situacin poltica de estos pases suele ser estable y no traer
mayores complicaciones a las diferentes multinacionales que quieren explotar cierto
segmento del mercado. El grupo no tiene presencia en pases donde el mercado, aun
siendo tentador, el factor poltico suele entrometerse con el sector privado, por ejemplo en
pases como Venezuela y Ecuador.
Es normal que en los lugares en que se tiene presencia por parte del Grupo, hayan
muchas regulaciones a las empresas que tienen como objeto social la energa elctrica,
debido a las caractersticas propias del negocio, ya que los consumidores suelen ser la
mayora de la poblacin, y adems para la generacin de su producto se utilizan grandes
cantidades de recursos naturales. De igual forma el negocio suele mover grandes
cantidades de dinero, por el gran nmero de consumidores que tiene y por el crecimiento
que est experimentando el negocio de energa elctrica en los pases en va de
desarrollo de Latinoamrica.
El Grupo tambin busca autnomamente cumplir estndares propuestos por la comunidad
internacional, con el fin de mantener las mejores relaciones posibles con los diferentes
terceros externos, por esto el grupo procura llevar a cabo lo establecido en el Pacto
Mundial de la ONU, lo cual le da usuarios externos, como el gobierno de cada pas, ms
confianza en las actuaciones de las empresas.

1.1.2 Factores econmicos

Enersis se encuentra envuelto en un entorno econmico dominado por el sistema
capitalista, lo que le permite desarrollar una actividad enfocada en la generacin de valor
para sus propietarios desde el sector privado, hasta llegar a volverse en el presente en la
empresa privada del sector elctrico ms importante en Latinoamrica.
De otro lado, el impacto de las diferentes variables macroeconmicas suelen afectar de
forma importante a la empresa por el solo hecho de ser un servicio que se usa de forma
masiva por los habitantes de cada pas. Por esto, algunos componentes de esta parte de
la economa que tienen especial importancia para el Grupo son la variacin en la renta de
2

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

las personas, debido a que sta est directamente relacionada con el nivel de consumo.
La tasa de inters de los bancos nacionales de cada pas y la tasa de cambio son factores
externos que suelen afectar los resultados de las empresas que integran el grupo
empresarial.
Por ltimo, es importante resaltar que Latinoamrica ha sido una parte del mundo que se
ha visto poco golpeada por las crisis sufridas tanto en Europa como en Norteamrica, por
lo que el nivel de crecimiento de sus pases no presenta, ni se espera que tenga, una
desaceleracin muy fuerte. Esta ha sido una de las razones por las cuales se ha decido
invertir en la regin una cantidad mayor a US$9.000 millones para el periodo 2014-2018.
Lo anterior demuestra el buen prospecto de crecimiento que representa la parte latina de
Amrica para el Grupo.

1.1.3 Factores sociales

El entorno social en el cual se desenvuelven las empresas en los diferentes pases suele
variar dependiendo los lugares. En Colombia, Per y Brasil el Grupo se puede ver
afectado a causa de los problemas internos que sufren estas naciones por factores como
el narcotrfico que conlleva a problemas sociales como las guerrillas y dems grupos al
margen de la ley, que suelen atentar las infraestructuras elctricas y extorsionarlas para
su financiacin.
Debido tambin al hecho de que la actividad del Grupo lo conlleva a hacer uso de gran
cantidad de recursos naturales que pueden afectar de una forma u otra al entorno que lo
rodea, la empresa se encuentra comprometida a desarrollar su objeto social con un alto
compromiso tico. Lo anterior se busca cumplir llevando a cabo un tema que hoy se
escucha mucho, como lo es la Responsabilidad Social Empresarial, es decir, tener una
responsabilidad con la sociedad y el medio ambiente, procurando un desarrollo
sostenible, y repartiendo parte de sus utilidades a la sociedad de diferentes maneras,
siendo la ms representativa las fundaciones que en el caso del Grupo son San Ignacio
de Huinay, Pehun y Endesa Colombia.

1.1.4 Factores tecnolgicos

La tecnologa es uno de los pilares ms importantes en pro de los cuales trabaja la
empresa, ya que se sabe que en este mercado quien haga algo diferente que vaya en
direccin de conseguir un aumento en los ingresos o una disminucin de costos sin
perjudicar la calidad del servicio o producto, marcar una diferencia y ventaja importante
en cuanto a los dems competidores del mismo sector. El Grupo tambin tiene muy
presente que esta bsqueda de mejoras tecnolgicas para aumentar el valor de la
empresa debe ir de la mano con el medio ambiente en el cual se desarrolla el objeto
social, as queda plasmado explcitamente en la poltica medioambiental del Grupo
empresarial, al decir que se debe proteger el medio ambiente, y mejorar las diferentes
caractersticas de los productos y servicios en relacin con los recursos naturales en esa
bsqueda constante de la creacin del valor corporativo.
El Grupo Enersis ha empezado varios proyectos en los pases en donde tiene presencia,
especialmente en Brasil, Colombia y Per donde se estudia el desarrollo de nuevos
proyectos en lugares como en Sao Luiz de Tapajs, El Paso y Veracruz respectivamente,
con el fin de aumentar su presencia en estos lugares poniendo en prctica los diferentes
desarrollos tecnolgicos logrados en los ltimos aos.
3

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

1.2

MATRIZ DOFA
FORTALEZAS

OPORTUNIDADES

Es la principal empresa elctrica

en Latinoamrica. Meta lograda
gracias a la gran experiencia que
se tiene.

El Grupo tiene presencia en 5

pases
con
crecimiento
econmico constante y que se
ven poco golpeados por las crisis
de Europa y Norteamrica

-- La empresa pertenece a Enel,

una empresa europea mucho ms
grande que le brinda un gran
respaldo.
Se tiene una poltica de mejorar y
promover
las
diferentes
caractersticas de los productos y
servicios hacia el cuidado del
medio ambiente
El Grupo procura tener el mejor
aporte de sus colaboradores por
medio del respeto, atencin y
promocin de la mejora continua.

Los
recursos
naturales
necesarios para la operacin son
abundantes en los distintos
pases donde se tiene presencia.
La distribucin de la energa
ofrece unos precios estables al
ser constantemente regulados
La demanda de energa est
creciendo
contantemente
gracias a la creciente poblacin
urbana

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

DEBILIDADES
La misin, visin y valores estn
enfocados en la contribucin al
cumplimiento de los objetivos
estratgicos de la empresa matriz
llamada Enel.
El negocio de distribucin est
tardando un poco ms de lo
esperado en optimizarse de la
forma requerida, lo que puede
afectar negativamente la utilidad.
La filial Endesa tiene un retraso
en el cumplimiento de los ingresos
presupuestados, lo que puede
afectar los dems presupuestos de
la compaa.

AMENAZAS
La operacin de la empresa se
puede
ver
imprevistamente
perjudicada
debido
a
la
dependencia de los factores
climticos.

El
Grupo
se
puede
ver
perjudicado
por
regulaciones
poco favorables que se expidan
hacia el sector elctrico debido a
su alta regulacin
Debido a que la variacin en el
consumo de energa tiene una
relacin directa con los cambios
econmicos, la empresa se ve
expuesta
a
bajar
significativamente sus ingresos
en periodos de crisis.
La apreciacin del dlar con
respecto
a
las
diferentes
monedas latinoamericanas puede
perjudicar
las
utilidades
consolidadas del Grupo.

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

1.3

ANLISIS DE LAS CINCO FUERZAS DE PORTER

1.3.1 Poder de negociacin de los clientes

El Grupo se encuentra en un segmento de mercado en el que los clientes son muy
abundantes, y a la vez muy exigentes desde el punto de vista de que cuentan con el
Estado de aliado importante para defender sus intereses en pro del buen cumplimiento del
producto y servicio prestado. Hay que resaltar tambin el hecho de que las empresas
elctricas que se hagan proveedores de cierta regin o regiones suelen establecer una
especie de monopolio de lo que proveen, lo cual es otro motivo por lo cual el Estado entra
a mediar constantemente en esta relacin proveedor-cliente, por medio de una
disposicin de los precios que se deben establecer para evitar que salgan perjudicados
los consumidores.
El Grupo sabe que los clientes han sido, y ahora an ms, el eje central del negocio por lo
que entre sus polticas tiene explcitamente plasmado que es de especial importancia el
considerar clave la satisfaccin de cada exigencia generada de parte de los clientes.

1.3.2 Poder de negociacin de los proveedores

Los proveedores del Grupo son muy importantes en el ciclo de produccin de las
empresas de Enersis debido a que de ellos depende gran parte de la calidad de los
productos y servicios que entrega la empresa a los clientes. Los grandes proveedores del
Grupo no tienen mucha competencia debido a las caractersticas de los productos y
servicios, tales como materia prima para la infraestructura de las redes de electricidad,
que requieren de colosales cantidades de hierros, cables etc., que aunque son varias las
empresas que trabajan con este tipo de producto, son pocas las que pueden abastecer la
cantidad y calidad demandada por las compaas.
Para esta relacin con los proveedores la empresa cuenta con la Unidad de
Aprovisionamientos con el fin de lograr un abastecimiento los ms eficiente posible, es
decir, que se adquieran los productos y servicios con un costo que favorezcan la empresa,
pero sin dejar de lado los altos estndares de calidad necesarios para los mismos. Con la
finalidad de conseguir esto, la empresa ha puesto en marcha un Sistema de Calificacin
de los proveedores a la cual deben acudir las empresas interesadas en volverse
proveedores de las compaas que conforman el Grupo.

1.3.3 Amenaza de nuevos competidores entrantes

La amenaza de nuevos competidores que estn buscando entrar al mercado en el que se
encuentra el Grupo Enersis es muy baja debido al hecho de que las empresas que se
encuentran en este sector son inmensa en cuanto a lo financiero y el capital que manejan,
de igual forma son empresas que se encuentran ancladas en el mercado desde hace
muchos aos lo que las hace an ms fuertes a la hora de que un sujeto considere
establecerles competencia.

1.3.4 Amenaza de productos y servicios sustitutos

Los productos y servicios que maneja el Grupo estn dentro de ese rango de los que el
tema del cambio climtico ha conllevado a que se traten de forma inmensamente
cuidadosa, y que entren en el plano de la innovacin en pro de ser ms cautelosos con
los recursos naturales. Por esto se han venido proponiendo por diversas empresas formas
6

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

alternas de crear energa elctrica, del tal manera que se logre un producto y servicio que
llegue a reemplazar la forma habitual produccin energtica que llegue a ser ms
amigable con el medio ambiente, y le traiga a las empresas beneficios econmicos en el
mediano y largo plazo.
Para este fin se han propuesto nuevas formas de generar energa como lo es la energa
elica, nuclear, etc., que cada vez van tomando ms y ms fuerza, no solo en el mbito
poltico y social, sino econmico. El Grupo para no ignora estas amenazas y ha enfocado
sus polticas y esfuerzos en desarrollar productos y servicios que sean ms amenas con
la naturaleza y que muestren las empresas comprometidas con el esfuerzo que se vuelve
cada vez ms globalizado.

1.3.5 Rivalidad entre los competidores existentes

Enersis aunque est en un mercado en el cual los competidores son relativamente pocos,
se suele encontrar en constante presin por el hecho de que cada una de esas empresas
que estn en el mismo sector son iguales o ms grandes que el Grupo que se analiza.
En Colombia el Grupo tiene aproximadamente el 23%, 28%, 35%,16% y 4% del mercado,
enfrentndose a grandes competidores como los son el Grupo EPM, Electro Per, AES
Gener, AJESA y Electrobras, en los pases de Colombia, Per, Chile, Argentina y Brasil
respectivamente.
El hecho de Enersis ser catalogada como la empresa elctrica ms grande de
Latinoamrica no es un aspecto del cual se pueda fiar la empresa, ya que en la regin y
en cada pas hay otras empresa y grupos que no solo tiene poder privado sino tambin
publico debido al hecho de ser empresas pblicas y en muchas ocasiones mixtas.

ANLISIS ORGANIZACIONAL Y SOCIETARIO

En toda organizacin es necesaria una divisin de los procesos, funciones y tareas de

modo que su estructura est bien respaldada respecto a las decisiones que se tomen
dentro de ella. Esta jerarquizacin hace posible que la compaa pueda tomar sus
decisiones de acuerdo a las necesidades propias del mercado, pues cada da las
empresas deben redisear sus polticas estratgicas y societarias de modo que pueden
sostenerse y posteriormente crecer en el mercado.

2.1

HISTORIA

El 19 de junio de 1981, la Compaa Chilena de Electricidad S.A. cre una nueva

estructura societaria, dando origen a una sociedad matriz y tres empresas filiales. Una de
ellas fue la compaa Chilena Metropolitana de Distribucin Elctrica S.A. En 1985, como
consecuencia de la poltica de privatizacin dispuesta por el Gobierno de Chile, se inici el
traspaso accionario de la Compaa Chilena Metropolitana de Distribucin Elctrica S.A.
al sector privado, proceso que culmin el 10 de agosto de 1987. Mediante este proceso se
incorporaron a la sociedad las Administradoras de Fondos de Pensin (AFPs), los
trabajadores de la misma empresa, inversionistas institucionales y miles de pequeos
accionistas. La estructura organizacional estaba basada en actividades o funciones
operativas cuyos logros se evaluaban funcionalmente y su rentabilidad estaba limitada por
un esquema tarifario, producto de la dedicacin exclusiva de la empresa al negocio de
distribucin elctrica.
7

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

En 1987, el Directorio de la sociedad propuso una divisin de las distintas actividades de

la compaa matriz. De esta forma, se crearon cuatro filiales que permitieron su
administracin como unidades de negocios con objetivos propios, expandiendo as las
actividades de la empresa hacia otros negocios no regulados, pero vinculados al giro
principal. Esta divisin fue aprobada por la Junta General Extraordinaria de Accionistas
del 25 de noviembre de 1987, que determin su nuevo objeto social. Con lo anterior, la
Compaa Chilena Metropolitana de Distribucin Elctrica S.A. pas a tener el carcter de
una sociedad de inversiones.
El 1 de agosto de 1988, en virtud de lo acordado por la Junta General Extraordinaria de
Accionistas del 12 de abril de 1988, una de las sociedades nacidas de la divisin cambi
su razn social por la de Enersis S.A. En Junta General Extraordinaria de Accionistas del
11 de abril de 2002 se modific el objeto social de la compaa, introduciendo las
actividades de telecomunicaciones y la inversin y administracin de sociedades que
tengan por giro las telecomunicaciones e informtica y los negocios de intermediacin a
travs de Internet. En 1988, y con el propsito de enfrentar exitosamente el desafo de
desarrollo y crecimiento, la empresa se dividi en 5 unidades de negocios, las que dieron
origen a cinco filiales. De stas, Chilectra y Ro Maipo se hicieron cargo de la distribucin
elctrica; Manso de Velasco se concentr en servicios de ingeniera y construccin
elctrica, adems de la administracin inmobiliaria; Synapsis del rea informtica y
procesamiento de datos; mientras que Diprel se centr en prestar servicios de
abastecimiento y comercializacin de productos elctricos.
En la actualidad, Enersis es una de las compaas elctricas privadas ms grandes de
Latinoamrica, en trminos de activos consolidados e ingresos operacionales, lo que se
ha logrado mediante un crecimiento constante y equilibrado en sus negocios elctricos:
generacin, transmisin y distribucin. El desarrollo del negocio de distribucin de energa
elctrica en el extranjero lo ha realizado en conjunto con su filial Chilectra, empresa
destinada a la distribucin de energa elctrica en la Regin Metropolitana, Chile. Sus
inversiones en generacin de energa elctrica en el pas y el extranjero los ha
desarrollado principalmente a travs de su filial Empresa Nacional de Electricidad S.A.
(Endesa Chile).
Adicionalmente, est presente en negocios que complementan sus actividades principales
mediante participacin mayoritaria en las siguientes compaas, Inmobiliaria Manso de
Velasco Ltda., dedicada al negocio inmobiliario, mediante el desarrollo integral de
proyectos inmobiliarios, arriendo, compra y venta del patrimonio inmobiliario de Enersis y
filiales en Chile; ICT Servicios Informticos Limitada es una empresa de servicios de
consultora en materias de tecnologa de la informacin e informtica y
telecomunicaciones.

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

2.2

ESTRUCTURA DE NEGOCIOS

Fuente: Tomado de memoria anual del grupo Enersis

El negocio de generacin es realizado principalmente a travs de la filial Endesa Chile. En
este segmento, el grupo posee filiales operativas en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y
Per, pases en los cuales ha tenido un notable crecimiento debido a sus polticas
acertadas de inversin. La empresa genera energa de forma hidroelctrica y trmica,
siendo el 55% de la capacidad proveniente de fuentes hidroelctricas, un 44% de forma
trmica y se est comenzando a explorar la generacin a travs de fuentes elicas con un
1%.
El negocio de la transmisin se da a travs de relaciones entre sus filiales en Argentina y
Brasil. Por su parte, la distribucin tiene 14,5 millones de clientes debido a un aumento
constante en los ltimos aos ante la creciente demanda, siendo necesaria la inversin
constante para ampliar las redes y el mantenimiento general de las redes. Tambin, la
compaa cuenta con inversiones en el sector informtico y en el sector inmobiliario.
En el sector informtico, la empresa controla ICT Servicios Informticos Limitada, la cual
es una empresa de servicios de consultora, gestin, administracin y operacin de
9

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

contratos en materias asociadas al mbito de sistemas de informacin, tecnologas de

informacin, telecomunicaciones y sistemas de control para Chile y Sudamrica.
En el mercado inmobiliario, Enersis cuenta con Manso de Velasco que centra su actividad
en el desarrollo de importantes proyectos inmobiliarios y principalmente en la gestin del
patrimonio inmobiliario del Grupo en Sudamrica, en todo lo relativo a la compra, venta y
desarrollo de activos. Esta empresa juega un papel importante para la organizacin, ya
que estructura toda la parte de infraestructura en cada uno de los pases donde tiene
participacin la empresa.

2.3

VISIN, MISIN Y VALORES ORGANIZACIONALES

Misin
Grupo Enersis hace propia la misin de generar y distribuir valor al mercado internacional
de la energa, en beneficio de las exigencias y expectativas de los clientes, la
maximizacin de la inversin de los accionistas, la competitividad de los pases donde se
encuentra operando y de las expectativas de sus trabajadores y colaboradores.
Visin
Grupo Enersis acta de manera responsable, eficiente y competitiva, en servicio de la
comunidad, comprometida con la seguridad y la salud de las personas y el
medioambiente.
Valores Corporativos
La compaa comparte los mismos valores en todas sus divisiones y filiales, por encima
de las fronteras geogrficas y culturales. Estos valores son los pilares que mantienen
unidas a las empresas que conforman la compaa:
Respeto: Es el compromiso principal con la seguridad de los trabajadores y tambin la
consideracin constante de las exigencias de los clientes.
Atencin a las personas: Es la atencin a los talentos y a las aspiraciones de las personas
que trabajan en la empresa. Es premiar el mrito de quienes ponen su propio talento al
servicio de la compaa.
Orientacin a los resultados: Es el tesn para la mejora continua, a fin de garantizar
mejores resultados y responder a las expectativas de los accionistas.
Rigor tico: Es la competencia y la capacidad de hacer bien el trabajo para lograr la
excelencia sin atajos.
Responsabilidad Social: Es la responsabilidad individual y colectiva con la sociedad y el
medio ambiente.

10

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

2.4

ORGANIGRAMA

La empresa tiene altos incentivos con los principales ejecutivos, ya que mantienen un
seguro todo riesgo y en materia de salud para el ncleo familiar. Tambin, la empresa
otorga una bonificacin para los ejecutivos que cumplan metas individuales y grupales
que ayuden al desarrollo de la compaa.

11

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

2.5

ESTRUCTURA DEL GRUPO

Fuente: traducido del reporte 20-F Enersis

El controlador directo de la compaa es ENDESA, S.A., sociedad domiciliada en el Reino
de Espaa, con una participacin directa en Enersis de 20,3036% e indirecta a travs de
su filial 100%, Endesa Latinoamrica, S.A., tambin espaola, que tiene una participacin
de un 40,3208% en la propiedad de Enersis.
12

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

Los principales accionistas de ENDESA, S.A., sociedad domiciliada en el Reino de

Espaa al 31 de diciembre de 2013, de conformidad con lo que publica la CNMV
(Comisin Nacional del Mercado de Valores de Espaa) son: ENEL ENERGY
EUROPE, S.L., con un 92,063 % (ENEL ENERGY EUROPE S.L)., la que a su vez, es
controlada en un 100% por ENEL S.p.A. El free float de ENDESA, S.A., al 31 de diciembre
de 2013, era de un 7,937%.
Enersis considera sociedades filiales aquellas que controla, directa o indirectamente, la
mayora de los derechos de voto sustantivos o, sin darse esta situacin, posee derechos
que le otorgan la capacidad presente de dirigir sus actividades relevantes,
considerndose a estos efectos los derechos de voto potenciales en su poder, o de
terceros, ejercitables o convertibles al cierre de cada ejercicio. Enersis est expuesta, o
tiene derecho, a los rendimientos variables de estas sociedades y tiene la capacidad de
influir en el monto de stos.
El capital de la compaa se divide en 49.092.772.762 acciones, sin valor nominal, todas
de una misma y nica serie.
Los principales accionistas de la compaa se enumeran a continuacin:

Fuente: informe anual Enersis

Este anlisis es de vital importancia, pues al conocer la estructura societaria y los planes
que tiene la organizacin, se puede realizar un anlisis financiero ms integral teniendo
en cuenta variables que juegan un papel relevante en las polticas de inversin,
endeudamiento y otras medidas financieras desarrolladas con la compaa, que se
relacionan directamente con sus constantes planes de expansin, sus medidas enfocadas
al crecimiento de valor y su deseo de ser una de las mayores compaas energticas en
Latinoamrica.

13

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

ANALISIS CONTABLE

En esta seccin del diagnstico financiero integral se pretende evaluar la calidad y

confiabilidad de la informacin contable y financiera que presenta el grupo Enersis,
mirando de esta manera si las prcticas contables llevadas a cabo por el grupo y la
captacin de los hechos econmicos se ajustan y se presentan acorde a la normatividad
internacional vigente.
Este apartado se realiz en base a la memoria anual del grupo Enersis del ao 2013,
pues este es el informe ms reciente que la compaa ha publicado, adems de facilitar la
evaluacin de los lineamientos y polticas contables que sigue el grupo actualmente frente
algunos aspectos como lo son las revelaciones, la planeacin contable y los elementos
utilizados para la elaboracin correcta de los estados financieros y hacer una
interpretacin acorde a los rubros que se presentan en estos.

3.1

Revelaciones

Las revelaciones del grupo empresarial Enersis, son uno de los componentes ms
importantes en la presentacin de los estados financieros conforme a las normas
internacionales de informacin financiera (NIIF). Estas contienen los datos de mayor
relevancia en la compaa y que de una u otra forma tienen impactos en los diversos
usuarios tanto internos como externos que tengan algn inters en el grupo empresarial.
El propsito general de este apartado es mencionar las polticas contables utilizadas por
la compaa y algunos de los componentes que estn en los estados financieros del
grupo empresarial Enersis.

3.1.1 Polticas Contables

Los estados financieros del grupo Enersis, son preparados de acuerdo a las exigencias de
las normas internacional de informacin financiera (NIIF), emitidas por la international
accounting standars board (IASB). Los estados financieros se preparan con base al
principio de continuidad adems de requerirse el uso de estimaciones y supuestos que
afectan los montos de ciertos activos, pasivos, gastos e ingresos que pueden conllevar a
que se distorsione la informacin presentada o a que sea modificada por posibles
acontecimientos futuros.
Es importante mencionar que los estados financieros consolidados reflejan fielmente la
situacin financiera de la empresa al periodo de corte de los estados financieros que es a
31 de diciembre de 2013.

3.1.2 Base de presentacin de los estados financieros consolidados

Dentro de la bases de presentacin de los estados financieros, cabe mencionar que el
grupo Enersis tiene como poltica preparar sus estados financieros con base a la moneda
de presentacin o moneda funcional, es importante aclarar esto debido al hecho de que el
grupo tiene presencia en pases con diferente tipo de moneda. Por ende el grupo ha
decidido presentar sus informes en pesos chilenos, lo cual tiene lgica por el hecho de
que su principal se encuentra en este pas y es en el que mayor presencia tiene.

14

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

3.1.3 Informacin de las entidades filiales

El grupo Enersis considera como compaas filiales a aquellas en las que el grupo tiene
un control directo o indirecto, es decir en las cuales puede tener un poder de decisin
sobre las actividades relevantes de las compaas filiales. En el anlisis societario y
organizacional, se describe la relacin que tiene el grupo con sus diferentes filiales. Es
importante mencionar que en el primer trimestre del 2013 ingresaron nuevas compaas a
hacer parte del grupo Enersis y por lo tanto esto implic un aumento en el estado de
situacin financiera consolidado en diferentes rubros del activo corriente y no corriente y
en el pasivo corriente y no corriente. As mismo se present la venta de algunas de las
filiales en las que la compaa ejerca un control directo o indirecto lo que significo a su
vez una reduccin de los rubros anteriormente mencionados.
Tambin se observa que el grupo empresarial tiene relacin con diversas sociedades en
las cuales su porcentaje de participacin varia y su tratamiento tambin lo hacen
dependiendo de la compaa. Por ejemplo las compaas Codensa (comercializadora de
energa S.A) y Emgesa (empresa generadora de energa elctrica S.A) tienen un
tratamiento especial, pues el grupo Enersis tiene un control aproximado del 48,48% de
estas compaas y se ha considerado tratarlas como sociedades filiales debido a que se
han presentado diversos pactos entre accionistas que les otorga cerca de un 57,15% en
Codensa y un 56,43% en Emgesa y les permite hacer un trato especial para estas
compaas. De igual forma sucede con la compaa Aysn S.A a la cual se le da un
tratamiento de negocio conjunto ya que el grupo controla ms del 50% de la compaa y
adems por acuerdos entre accionistas se obtiene un control mayor sobre esta.

3.1.4 Informacin de entidades asociadas y acuerdos conjuntos

El grupo Enersis trata a este tipo de sociedad como aquellas en las que la compaa
ejerce una influencia significativa. Es decir que son aquellas compaas en las que el
grupo Enersis puede intervenir en las decisiones de poltica financiera y las actividades de
operacin pero sin ejercer un control sobre estas. Para estos casos el grupo empresarial
presume que ejerce una influencia significativa cuando posee una participacin superior al
20%.
El otro caso que se presenta es aquel de los acuerdos conjuntos, es decir aquel en el que
la compaa ejerce un control sobre las actividades de la controlada, esto se da gracias a
los acuerdos entre los accionistas ya que se requiere un acuerdo unnime para tomar
decisiones sobre el curso de la empresa.

3.1.5 Principios de consolidacin y combinacin de negocios

En este apartado el grupo empresarial tiene como poltica integrar las sociedades filiales
con la totalidad de los estados financieros, es decir, que todo el contenido en activos,
pasivos, ingresos, costos, gastos y flujos de efectivo entran a ser parte de los estados
consolidados una vez realizados los ajustes y eliminaciones necesarios por las
operaciones que se pudieron presentar entre las diversas compaas que conforman el
grupo.

3.1.6 Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos que la compaa tuvo en el periodo se reflejan bajo el criterio del
devengo. Es decir, los ingresos operacionales que la compaa tiene en un periodo solo
15

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

reconocen cuando se produce la entrada del dinero o beneficio econmico y esto con la
condicin de que dicha entrada genere un incremento en el patrimonio. El grupo tiene
como poltica excluir de los ingresos operacionales aquellos cuyo beneficio se da por la
actuacin como agente en nombre de terceros y solo incluye aquellos que se derivan de
su actividad principal.
Con respecto a los gastos, se puede observar que estos se derivan de las diferentes
actividades comerciales y que son necesarias para el cumplimiento de los objetivos del
grupo lo que conlleva a que se carguen en las cuentas de resultados a medida en que se
van incurriendo en ellos.

3.1.7 Dividendos
El grupo Enersis al cierre de cada ao se encarga de determinar el monto de la obligacin
con los accionistas, es decir que durante su sesin ordinaria el directorio de Enersis
decreto por unanimidad de los miembros asistentes, repartir un dividendo provisorio de
$1,42964 por accin con cargo a los resultados del ejercicio de 2013, lo que corresponde
a un 15% de las utilidades liquidas calculadas el 30 de septiembre del 2013, esto de
conformidad con la poltica de dividendos vigentes.

3.1.8 Usuarios de la informacin contable y financiera

La informacin contable que se presenta en el informe anual del grupo Enersis, est va
dirigida a un amplio grupo de usuarios internos como externos que tienen algn inters en
la situacin de la empresa en todo su mbito. Pues en este se puede encontrar todo lo
referente con el comportamiento de la compaa histrica y actualmente, lo que permite
hacer un anlisis con respecto al logro de sus objetivos y su direccionamiento estratgico.
Algunos de los usuarios que pueden presentar un inters por los datos revelados en los
informes financieros, informes de gestin y gobierno corporativo, sustentabilidad entre
otros son:

3.2

Empleados
Estado o gobierno
Proveedores y acreedores
Inversionistas actuales y potenciales
Clientes
Entidades financieras
Usuarios en general

Informe del auditor

El grupo Enersis se encarga de incluir el informe de auditora por parte de la empresa

ERNEST & YOUNG LTDA, en el que se habla bsicamente de 4 tems:

Estados financieros consolidados: en este apartado la compaa auditora expresa que

ha efectuado una auditoria a los estados financieros del ao 2013 y a sus respectivas
notas a los estados financieros.
Responsabilidad de la administracin por los estados financieros consolidados: se
menciona que la administracin del grupo Enersis es la responsable por preparar y
presentar de manera razonable los estados financieros acordes con las NIIF.
16

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

Aclarando que la responsabilidad incluye el diseo, implementacin y uso de controles

internos que permitan salvaguardar los estados financieros de errores o fraudes.
Responsabilidad del auditor: este corresponde en expresar alguna opinin sobre los
estados financieros con base a las pruebas realizadas como las pruebas de control o
las pruebas sustantivas y de esta forma lograr un grado de seguridad razonable en la
presentacin de los estados financieros.
Opinin: la opinin que da la compaa ERNEST & YOUNG LTDA acerca de los
estados financieros y sus notas es que estos se presentan de manera razonable en
todos sus aspectos y estn acorde con la normatividad vigente.

3.3

Informe de gestin

En el informe de gestin presentado por el grupo Enersis se incluyen aspectos

relacionados con su operacin durante el ltimo periodo, temas sobre la contratacin de la
empresa auditora pues se presentaron problemas con respecto a esta ya que tena una
investigacin en su contra, adems de esto se examin y se aprob la evaluacin hecha
por la compaa auditora. Otros aspectos relevantes mencionados en este informe es
todo lo que atae al comit de directores como lo es el presupuesto destinado para el
funcionamiento de este, la designacin del presidente y secretario del comit, entre otros
temas como lo son aspectos que puedan afectar el buen funcionamiento de la empresa y
su crecimiento constante.

3.4

Criterios de valoracin

En la siguiente tabla se muestra de manera resumida las polticas contables que maneja
el grupo Enersis para hacer su valoracin sobre los diferentes rubros relacionados con
este tema.
CRITERIO
Propiedad,
planta y equipo

Propiedad de
inversin

Plusvala
Activos
intangibles
distintos de la
plusvala
Deterioro del
valor de los

FORMA DE VALORACIN
Las Propiedades, plantas y equipos se valoran a su
costo de adquisicin, neto de su correspondiente
depreciacin acumulada y de las prdidas por
deterioro que haya experimentado.
Estos activos (bienes inmuebles) se registran al
costo de adquisicin y se presentan netos de su
depreciacin acumulada y deterioro de valor
acumulado, exceptuando los terrenos que no estn
sujetos a depreciacin
La plusvala generada en la consolidacin
representa el exceso del costo de adquisicin sobre
la participacin del grupo en el valor razonable de
los activos y pasivos.
Los activos intangibles distintos de la plusvala son
medidos inicialmente al costo de adquisicin o
produccin, despus de su reconocimiento inicial
son registrados al costo menos la amortizacin
acumulada.
Para los activos no financieros el grupo evala si
existe algn indicio de que estos hubieran sufrido

NOTA
REFERENTE
Nota 3

Nota 3

Nota 3

Nota 3
Nota 3
17

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

activos
financieros y no
financieros

Arrendamiento
s

Instrumentos
financieros
Inventarios
Acciones
propias en
cartera
Ingresos y
gastos
Efectivo y
equivalentes

Estimaciones

3.5

una prdida por deterioro. En caso de existir este

indicio se realiza una estimacin del monto
recuperable de dicho activo para determinar el valor
de su deterioro. Para los activos financieros si estos
tienen origen comercial, se provisionan los saldos no
recuperables en el contrato. Si son saldos a cobrar
con origen financiero se determina la necesidad de
hacer el deterioro del activo.
Los arrendamientos en los que el arrendador
conserva sustancialmente los riesgos y beneficio
inherentes a la propiedad, se considera como un
arrendamiento operativo. Si los riegos y beneficios
son transferidos sustancialmente al grupo, se
considera un arrendamiento financiero.
Se consideran instrumentos financieros aquellos que
den lugar a un activo financiero o a un instrumento
de patrimonio de otra entidad, Estos son medidos al
valor razonable.
Los inventarios se valoran al precio medio
ponderado de adquisicin o valor neto de realizacin
si este es inferior.
Las acciones propias en cartera se presentan
rebajando el rubro del patrimonio total en el estado
de situacin financiera, se valora al costo de
adquisicin.
Estos son imputados en funcin del criterio del
devengo. Los ingresos se reconocen cuando se
produce la entrada de un beneficio econmico por
actividades operativas. Los gastos se reconocen al
valor razonable del retiro realizado.
Se da por los movimientos de caja realizados
durante el periodo. Estos movimientos se dan por
actividades de operacin, inversin y financiacin.
La medicin o cuantificacin de las provisiones se
hacen teniendo en cuenta la mejor informacin
disponible a la fecha de emisin de los estados
financieros para luego ser reestimadas en el cierre
contable dependiendo del impacto ocasionado.

Nota 3

Nota 3

Nota 3

Nota 3

Nota 3

Nota 3

Nota 3

Notas a los estados financieros

Las notas a los estados financieros hacen parte fundamental de estos, ya que permiten
entender y observar el detalle de los rubros reflejados en los diversos estados que
presenta la compaa. A continuacin se presenta un inventario de las notas que presenta
el grupo Enersis dndole una clasificacin con respecto a la aplicacin de estas en los
estados financieros.
NOT

TEMA TRATADO

CLASIFICACIO
18

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

N
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39

Actividad y estados financieros del grupo

Bases de presentacin de los estados financieros
consolidados
Criterios contables aplicados
Aumento de capital
Regulacin sectorial y funcionamiento del sistema elctrico
Efectivo y equivalente al efectivo
Otros activos financieros
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Saldos y transacciones con partes relacionadas
Inventarios
Activos y pasivos por impuestos
Activos no corrientes o grupos de activos para su
disposicin clasificados como mantenidos para la venta
Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de
participacin
Activos intangibles distintos de la plusvala
Plusvala
Propiedades, planta y equipo
Propiedad de inversin
Impuestos diferidos
Otros pasivos financieros
Poltica de gestin de riesgos
Instrumentos financieros
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar corrientes
Provisiones
Obligaciones por beneficios post empleo
Patrimonio
Ingresos de actividades ordinarias y otros ingresos
Materias primas y consumibles utilizados
Gastos por beneficios a empleados
Gastos por depreciacin, amortizacin y perdida por
deterioro
Otros gastos por naturaleza
Otras ganancias (prdidas)
Resultado financiero
Impuesto a las ganancias
Informacin por segmento
Garantas comprometidas con terceros, otros activos y
pasivos contingentes y otros compromisos
Dotacin
Sanciones
Hechos posteriores
Medio ambiente

GENERAL
GENERAL
GENERAL
GENERAL
GENERAL
ESF, EFE
ESF
ESF
ESF
ESF
ESF
ESF
ESF, ERI
ESF
ESF
ESF
ESF
ESF
ESF
GENERAL
GENERAL
ESF
ESF
ESF, ERI
ESF, ERI
ERI
ERI
ERI
ERI
ERI
ERI
ERI
ERI
GENERAL
GENERAL
GENERAL
GENERAL
GENERAL
GENERAL

19

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

3.5.1 Relacin estado financiero-Notas

ESTADO FINANCIERO
Estado de situacin financiera
Estado de resultado integral
Estado de cambios en el patrimonio
Estado de flujos de efectivo

CANTIDAD DE NOTAS ASOCIADAS

17
11
0
1

Con la tabla anterior se hace una relacin de la cantidad de notas asociadas a cada
estado financiero, como se puede observar el estado de situacin financiera es el que
mayor cantidad de notas tiene asociadas debido a que en este se reflejan rubros de gran
importancia para la compaa, es importante aclarar que en todos los estados se reflejan
rubros de gran importancia pero se podra decir que con base en este se puede observar
la manera en que la empresa funciono durante un periodo determinado.

3.5.2 Descripcin de las notas generales

A continuacin se mostrara los datos ms significativos que revelan las notas generales
de los estados financieros, ya que con estas se puede observar que el grupo Enersis est
cumpliendo con la normatividad internacional vigente, adems de visualizar la manera en
que la compaa lleva a cabo su proceso contable.
NOT
A

TEMA TRATADO

Actividad y
estados
financieros del
grupo

Bases de
presentacin de
los estados
financieros
consolidados

Criterios
contables
aplicados

Aumento de
capital

Regulacin

DESCRIPCION
Hace referencia a que la compaa fuer conformada en
1981 en Santiago de Chile, su objeto social el cual es
realizar en el pas o en extranjero la explotacin,
desarrollo,
operacin,
generacin,
transmisin
y
distribucin de energa elctrica en cualquiera de sus
formas.
Los estados financieros de Enersis han sido preparados
de acuerdo a las Normas Internacionales de Informacin
Financiera, emitidas por el IASB. Estos estados siguen el
principio de la empresa en marcha y tienen como base los
registros de contabilidad realizados por la sociedad y
filiales.
En esta nota se trata bsicamente el tema de la valoracin
de los diversos rubros que se presentan en los estados
financieros como lo son: la propiedad, planta y equipo, la
propiedad de inversin, la plusvala y los activos
intangibles diferentes a esta, arrendamientos, instrumentos
financieros, inversiones contabilizadas por el mtodo de
participacin, inventarios, entre otros.
Se menciona que durante el trimestre de 2013, se llev a
cabo el proceso de aumento de capital de Enersis que fue
aprobado por la junta de accionistas celebrada el 20 de
diciembre de 2012 y mediante la cual se decidi suscribir
el 100% de las acciones a colocar.
Debido a que el grupo Enersis tiene su actividad
20

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

sectorial y
funcionamiento
del sistema
elctrico

20

Poltica de gestin
de riesgos

21

Instrumentos
financieros

34

Informacin por
segmento

36

Dotacin

37

Sanciones

38

Hechos
posteriores

39

Medio ambiente

econmica ubicada en diversas partes de Latinoamrica,

es evidente que por ejemplo en los pases en los cuales
opera la compaa como lo son: Chile, Brasil, Colombia,
Per y Argentina existan diversas regulaciones para el
sector econmico en el que se desenvuelve la compaa.
Las empresas que conforman el grupo Enersis estn
expuestas a diversos riesgos los cuales se gestin
mediante la identificacin, medicin, verificacin y control
de estos. Algunos de los riesgos que se presentan son:
riesgo de tasa de inters, riesgo de tipo cambio, riesgo de
commodities, riesgo de liquidez, riesgo de crdito. Lo cual
conlleva a que se haga una medicin y control exhaustivo
que ayude a disminuirlos o evitarlos.
Los instrumentos financieros se presentan de diversas
formas, entre ellas estn: las que son acuerdo a la
clasificacin del activo por naturaleza y categora, los
instrumentos derivados y las jerarquas del valor
razonable,
Se presenta la informacin por segmentos basndose en
los criterios de segmentacin y explica la diversidad que
tiene en diferentes negocios, es decir la manera en que la
empresa esta subdividida en pases, funciones, niveles de
ventas entre otros.
La distribucin del personal de Enersis contando las
diferentes filiales con las que tiene relacin la compaa
est divida en cargos como gerentes, ejecutivos y
principales, profesionales y tcnicos, trabajadores y otros
lo que lleva a un total aproximado de 11.500 empleados
que hacen parte del grupo Enersis.
En esta nota se presentan las sanciones de sus diversas
filiales y negocios conjuntos las cuales se han dado por un
mal manejo de algunos de sus recursos.
Presenta los acontecimientos producidos en el grupo
Enersis, posteriores a la fecha de cierre del periodo y que
son susceptibles de presentar alguna modificacin
importante en los estados financieros hasta la fecha de
preparacin de estos.
Se presentan los gastos ambientales que se llevaron a
cabo por las filiales del grupo para el desarrollo de algunos
proyectos como lo es la proteccin del aire y el clima y la
gestin de los residuos y recuperacin de suelos, entre
otros.

De esta manera se muestra la importacin que tienen todos los elementos anteriormente
mencionados del anlisis contable, pues mediante este se puede conocer la manera en
que la compaa refleja sus hechos econmicos en los estados financieros presentados
(estado de situacin financiera, estado de resultado integral, estado de cambios en el
patrimonio y estado de flujos de efectivo) y as lograr dar una interpretacin de mayor
21

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

calidad que adems permita hacer un estudio detallado del anlisis financiero y con esto
lograr identificar las debilidades y fortalezas que la empresa tiene para implementar
mejoras continuas y lograr el cumplimiento de los objetivos de la empresa y tener una
mejor direccin estratgica.

ANLISIS FINANCIERO

Este anlisis busca principalmente la evaluacin relativa a la presentacin de los estados

financieros por parte del grupo Enersis, para entender las decisiones que se realizan a
nivel de inversin, financiacin y dividendos a largo plazo, desde metodologas como el
anlisis vertical y horizontal, permitiendo la identificacin de diferentes indicadores que
permitan conocer la salud financiera de la compaa.

4.1

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

En este estado financiero se presenta la situacin financiera de la empresa, el cual est

dividido en estructura de inversin y de financiacin, que ofrece importante informacin
respecto a la dinmica que ha llevado la empresa en los cuatro aos analizados y de este
modo, comparar con los datos expuestos en los anteriores anlisis.

Estructura de inversin
12,000,000,000
10,000,000,000
8,000,000,000
6,000,000,000
4,000,000,000
2,000,000,000
0

2010

2011

Inversin c.p.

2012

2013

Inversin l.p.

En esta grfica se puede evidenciar que la estructura de inversin del grupo est
destinada principalmente al largo plazo, teniendo un comportamiento estable alrededor
del periodo evaluado, ya que el negocio de la compaa involucra un negocio enfocado
principalmente hacia la construccin de infraestructura y con su participacin adicional en
22

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

el negocio de inmobiliaria e informtica, tiene importantes activos relacionados con el

largo plazo.

Activos no corrientes
8,000,000,000
7,000,000,000
6,000,000,000
5,000,000,000
4,000,000,000
3,000,000,000
2,000,000,000
1,000,000,000
0

2010

2011

2012

2013

En la inversin a largo plazo se puede notar la gran incidencia que tiene la propiedad,
planta y equipo para la compaa, ya que el grupo para su operacin necesita mantener
una constante inversin en instalaciones e infraestructura para cumplir con su objeto
social. Adems, otros rubros como activos intangibles y plusvala tienen alta incidencia en
este tipo de inversin, pues la compaa ha logrado posicionar la marca a nivel de
Latinoamrica y adems, tiene amplio reconocimiento en las diferentes bolsas de valores
del mundo.

23

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS

Activos corrientes
1,800,000,000
1,600,000,000
1,400,000,000
1,200,000,000
1,000,000,000
800,000,000
600,000,000
400,000,000
200,000,000
0

2010

2011

2012

2013

Enfoque de propiedad
9,000,000,000
8,000,000,000
7,000,000,000
6,000,000,000
5,000,000,000
4,000,000,000
3,000,000,000
2,000,000,000
1,000,000,000
0

2010

2011
pasivo

2012

2013

patrimonio

En el grfico se puede observar un equilibrio respecto a los 4 aos analizados, aunque se

puede observar un notable crecimiento del patrimonio en el 2013, pues el grupo realiza
constantes aumento de capital con el objetivo de dinamizar la compaa.

24

DIAGNSTICO FINANCIERO INTEGRAL GRUPO ENERSIS