COMO LEER O INTERPRETAR ESTADOS FINANCIEROS

Muchos gerentes de empresas industriales, comerciales y de servicios no tienen los

conocimientos necesarios para interpretar los estados financieros de la corporacin y, para
su desgracia, mientras ms alto es su cargo dentro de la jerarqua de la organizacin, ms
difcil les resulta pedir ayuda o solicitar apoyo externo de consultora.
En este punto es importante mencionar que los ejecutivos de entidades financieras (bancos,
financieras, cajas de ahorros, etc., interactan diariamente con personas fsicas y
empresas, realizan con las mismas, operaciones de crdito, inversin, captacin, comercio
exterior, cambios, etc., en funcin directa con el tamao o volumen de bienes, derechos,
obligaciones, ingresos y egresos que dichos clientes manejan, por lo que la lectura o
interpretacin de estados financieros es fundamental.
Sin embargo, usted se sentir muy aliviado al saber que no necesita ser un especialista en
contabilidad y finanzas para aprender a interpretar correctamente los informes financieros.
COMO LEER UN BALANCE
Comience con el balance para darse una idea de la posicin financiera de su empresa los
activos que posee y la forma como se financian partiendo de la fecha del estado financiero.
Mire primero los grandes totales y los subtotales, los cuales reflejan el tamao de la
empresa, los activos ms importantes y la forma como esos activos se financian con los
pasivos y el patrimonio.
Como en la mayora de los informes financieros, se presentan datos corporativos para
varios periodos. Observe los cambios que se reflejan en los distintos balances durante el
periodo del informe.
Por ejemplo, si ha habido un cambio en el total de los activos averige si esa tendencia se
ha debido a un aumento importante en los activos corrientes, los activos fijos u otros activos.
Despus compare esas tendencias con los cambios en el total de los pasivos y el
patrimonio; por ltimo, compare el nivel de los pasivos y el patrimonio y por ltimo, compare
el nivel de los pasivos corrientes con la deuda a largo plazo.
Ahora trate de identificar las tendencias y las relaciones lgicas entre las cuentas con base
en su conocimiento de la compaa.
Por ejemplo, si sabe que las ventas han aumentado, lo ms probable es que vea un
aumento proporcional en las cuentas por cobrar, el inventario y los activos fijos, el cual es
el reflejo de ese crecimiento.
Los pasivos corrientes deben cambiar de manera similar a los activos corrientes a los cuales
financian, mientras que las deudas a largo plazo suelen compararse de igual manera que
los activos fijos.

Cualquier discrepancia, como la disminucin del inventario acompaada de un aumento en

las cuentas por pagar, amerita una investigacin ms detallada.
Cuando revise los activos, no olvide que estos se contabilizan segn su costo histrico
(algunas empresas le adicionan los ajustes por inflacin).
Su valor comercial, correspondiente a lo que valen en la actualidad puede ser muy distinto,
en particular en el caso de los bienes races que la empresa posee desde hace mucho
tiempo.
Una vez analizado el balance para determinar si las operaciones de la compaa
concuerdan, revise las mismas cuentas pero desde el punto de vista de la liquidez. Al
hacerlo tenga presentes las pautas siguientes:

Hay consumo de flujo de fondos cuando aumentan las cuentas de los activos,
mientras que hay generacin cuando se reducen.

Hay generacin de flujo de fondos cuando aumentan las cuentas de los pasivos y el
patrimonio, mientras que hay consumo cuando se reducen.

Ahora, determine si los cambios en los activos han creado o consumido efectivo. Haga lo
mismo con los pasivos y el patrimonio.
Despus tome nota de los cambios en el balance de la cuenta de efectivo durante los
perodos cubiertos. Este anlisis le dar por lo menos una base acerca del estado de
liquidez de la empresa.
En este momento debe tener una idea general sobre lo siguiente:

El tamao de la compaa.

Los cambios ms recientes en los activos.

La forma como los pasivos y el patrimonio financian los activos.

Los cambios importantes que hayan ocurrido recientemente con respecto a las
deudas y el patrimonio.

COMO LEER EL ESTADO DE RESULTADOS O PRDIDAS Y GANANCIAS

Pasemos al estado de resultados o llamado por otros el "prdidas y ganancias" y con l
estudiemos los resultados o desempeo de las operaciones de un perodo.
Este estado muestra los ingresos operacionales (los generan la prestacin de servicios,
ventas de productos, segn sea su objeto social principal) y los no operacionales (venta
de desperdicios, ingresos financieros y otros extraordinarios), as como los costos de los
servicios o ventas y los gastos de administracin y de ventas (denominados egresos
operacionales), como complementariamente los gastos no operacionales, que resultan de
arrendamientos, intereses, comisiones, gastos bancarios, prdidas sbitas, etc.

Para su interpretacin y anlisis comience con el panorama general de los ingresos por
concepto de prestacin de servicios o ventas, observando las tendencias ocurridas durante
los perodos cubiertos.
Despus mire los totales ms importantes: utilidad bruta, utilidad operativa, otros ingresos
y egresos no operacionales y la utilidad o prdida neta final. Con este conocimiento bsico
de las tendencias de la compaa en lo que se refiere a las ventas, los gastos principales y
el efecto resultante sobre las utilidades para los perodos contemplados, pase a analizar el
informe con ms detalle.
Estudie una lnea de productos o un segmento de ventas, junto con la informacin de costos
correspondiente. Es recomendable que el estado de P y G, se desagregue por lneas de
producto, es decir se debe poder analizar segn su aporte o contribucin al mix de
mercadeo aporte de cada producto o lnea de producto al total de Ingresos por ventas.
Solicite:
Total de Ventas
100%
Costo de Ventas
Utilidad bruta

producto A
% de A
Costos de A
% de aporte
de A a la Utilidad

producto B
% de B
Costos de B
dem

producto C
% de C
Costo de C
dem

etc.
% del resto
Costos del resto
dem

Se trata de disponer de datos detallados del costo de las ventas por cada producto o lnea
de productos o servicios. Concntrese en las cuentas principales: materiales o materias
primas, mano de obra, gastos de fabricacin, gastos generales. Tenga presente que el
costo de los bienes no vendidos aparece como el inventario en el balance y pudiera darse
el caso, que estos inventarios NO sean realizables en el corto plazo, o sean productos
vencidos o de difcil venta, lo que implicara que el dato de loa inventarios, no sea real o
que pueda llevar a una engaosa conclusin.
Siga estudiando el estado de resultados y compare las distintas cuentas de gastos de
operacin con el desempeo reciente de la empresa en materia de ventas y utilidades,
tomando nota de cualquier discrepancia que amerite un examen de fondo.
Recuerde que los ingresos se reconocen en el momento en que ocurre la venta o la
prestacin del servicio, independientemente de la fecha en la cual se recibe el dinero del
cliente, mientras que los gastos se reconocen en el momento en que se producen,
independientemente de la fecha en la cual se efecta el pago.
Esta es la base contable por causacin o acumulada, la cual se ajusta a los principios
contables aceptados pero no refleja claramente el flujo de caja.
Para revisar el estado de prdidas y ganancias desde la perspectiva del flujo de fondos,
smele la depreciacin, las previsiones de incobrabilidad de la cartera, los ajustes por
inflacin y las amortizaciones a la utilidad o prdida neta. As obtendr una versin

aproximada del "ingreso efectivo", ya que esas partidas no generaron salida de fondos o
efectivo, pero si afectaron la utilidad o prdida.
Este anlisis breve del estado de resultados debe darle una idea general sobre lo siguiente:

El volumen y la tendencia de las ventas

Los totales y las tendencias de los gastos principales.

El ingreso neto o la prdida resultante.

El ingreso efectivo generado por la actividad de la empresa.

COMO LEER EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Este estado incluye las variaciones de las cuentas del patrimonio, que son:

El Capital Social en aportes o en acciones

Las Reservas que se van sacando de las utilidades de los aos anteriores con el
propsito de utilizarla cuando haya prdidas.

La Revalorizacin del Patrimonio (corresponde al valor adicional que se computa al

capital como compensacin a la inflacin de un pas).

Las donaciones recibidas en efectivo o en especie ( solo es patrimonio cuando es

una empresa comercial, cooperativa o que no tenga dedicacin especial)

Las utilidades o excedentes de aos anteriores no repartidos a sus dueos.

La utilidad o prdida del ejercicio

Las valorizaciones que se aplican a las inversiones (por valor de mercado o valores
intrnsecos) y a los activos fijos (por avalos tcnicos).

Si el estado de resultados refleja el desempeo de la empresa durante el perodo y el

balance refleja el cuadro general de la compaa al cierre de dicho perodo, no debera
ese cuadro reflejar el desempeo?. Claro que s. La utilidad o (prdida) final se suma (o
resta) a la cuenta del patrimonio denominada utilidades retenidas para mostrar que las
utilidades ganadas durante el perodo se reinvierten en la compaa.
Las utilidades pagadas a los propietarios en forma de dividendos se reflejan en una cifra
menor de utilidades retenidas o no distribuidas. Aunque esta cuenta refleja las ganancias
reinvertidas, no representa efectivo.
Es posible que una empresa cuyas ventas y utilidades van en aumento pueda tener
problemas financieros y llegue incluso a la quiebra? Muchas empresas en esas
circunstancias han fracasado o se han visto seriamente amenazadas por desconocimiento
de la mecnica del flujo de fondos.

COMO LEER UN ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

El estado de flujo de fondos o de efectivo revela no slo el aumento o la disminucin del
efectivo durante el perodo, sino tambin aquellas cuentas, por categora, a las cuales se
debieron los cambios, clasificadas por las actividades operativas, de inversin y financieras.
Para su comprensin inicie por la parte final donde aparece el aumento o disminucin del
Efectivo, su saldo inicial y final de todo el efectivo (efectivo son los saldos de caja, bancos,
cuentas de ahorros y las inversiones que no tengan vencimiento para su cobro superior a
90 das).
Ahora mire independiente los resultados de aumento o disminucin del efectivo de las
actividades operativa, de inversin y financiera y concluya cules fue la incidencia de cada
uno de ellas en el final del aumento o disminucin.
La actividad operativa muestra la gestin de la administracin en la generacin de efectivo
por el ciclo de operacin (compras, produccin, despachos, ventas y cobranzas), es decir
si los resultados son positivos o supervit, se puede considerar que es una empresa en
marcha ptima y su dependencia financiera principal es la operacin y no depende
totalmente de deudas.
Un ejemplo de la importancia de esta actividad, lo tendramos en las ventas de una empresa
que se muestran en el estado de resultados y en cambio en el de Flujos de Efectivo, se
mostrara lo efectivamente recibido por esas ventas de ese perodo, cifra que puede ser
menor.
En otras palabras utilizar exclusivamente el estado de resultados como base para la
distribucin de beneficios es muy peligroso porque se repartiran dividendos o
participaciones sobre ingresos no recibidos realmente.
Para representar el flujo de Efectivo derivado de las operaciones se puede usar un mtodo
"directo o indirecto". Con el mtodo directo la entrada y la salida de efectivo se resumen
con respecto a las categoras principales, entre las cuales estn las siguientes:

El efectivo recibido de los clientes

El efectivo pagado a los empleados y los proveedores

El efectivo pagado por concepto de intereses

El efectivo pagado por concepto de impuestos.

El mtodo directo es una forma ms intuitiva de comprender los flujos de fondos

correspondientes a las actividades de operacin. Sin embargo, el mtodo indirecto es el
que se utiliza en la mayora de los informes anuales que elabora el rea Contable.
Con el mtodo indirecto se presentan primero el ingreso neto, seguido de una serie de
ajustes para eliminar los efectos de la contabilidad acumulada. El primer ajuste consiste en

sumarle al ingreso neto el gasto de depreciacin por tratarse de un gasto que no es efectivo
y que se rest en el momento de determinar los ingresos netos. A este subtotal simplificado
del "ingreso efectivo" mencionado anteriormente, se suma o se resta el efectivo creado o
absorbido por las cuentas correspondientes a capital de trabajo (activo y pasivo corriente)
que se utilizan en las operaciones diarias de la empresa.
Es en estas cuentas que el efectivo parece aparecer o desaparecer como por encanto.
El flujo de fondos derivado de las actividades de operacin es uno de los indicadores ms
importantes del desempeo de la empresa. Por fortuna, es mucho ms fcil comprender
las actividades de inversin y financiamiento que aparecen en el estado de flujo de
fondos.
Las actividades de inversin se relacionan principalmente con la adquisicin o eliminacin
de los activos fijos u otros activos. Puesto que la mayora de las compaas adquieren ms
activos fijos de reposicin o expansin de los que venden, el efecto de las actividades de
inversin sobre el flujo de fondos suele ser negativo. Nota: este anlisis puede llevar al
analista o consultor a sugerir operaciones de leasing en las adquisiciones de maquinarias
y equipos.
El flujo de fondos generado por las actividades de financiamiento incluye el efecto de las
transacciones con los acreedores e inversionistas. Los intereses de los prstamos y las
inversiones de los accionistas se reflejan en flujo de fondos positivo, mientras que la
amortizacin de los prstamos y el pago de dividendos se traducen en un flujo de fondos
negativo.
Ahora busque una relacin entre las actividades de inversin y las de financiamiento. Por
ejemplo, una adquisicin importante de activos fijos suele ir acompaada de un aumento
del pasivo o del patrimonio para financiarla.
Al mismo tiempo que trata de identificar estas relaciones, busque tambin las semejanzas
entre el tiempo de vida del activo y la duracin de la financiacin. Los vehculos, por
ejemplo, rara vez se tienen durante ms de cinco aos, de manera que normalmente se
financian con una deuda de cinco aos o menos.
Este anlisis breve del estado de flujo de fondos debe darle una idea general sobre lo
siguiente:

La cantidad de efectivo creado o consumido por las operaciones diarias, incluyendo

el efecto que tiene sobre la liquidez los cambios en las cuentas de capital de trabajo.

La cantidad de efectivo invertido en activos fijos o en otros activos.

La cuanta de la deuda tomada en prstamos o amortizacin.

La entrada de efectivo por s de la venta de acciones o salida por pagos de

dividendos.

El incremento o la disminucin del efectivo durante el periodo en cuestin.

Puesto que cada uno de los estados financieros ofrece una perspectiva diferente acerca de
la solidez de la empresa, posicin financiera versus desempeo operativo versus Flujo de
fondos, es preciso analizarlos en su conjunto a fin de ver el cuadro global. Ahora que los ha
analizado uno por uno, estdielos simultneamente.
PARA COORDINAR LA INFORMACIN
Primero estudie las operaciones diarias. Compare las ventas, el costo de ventas y la utilidad
bruta resultante con los balances, los cambios y las tendencias en las cuentas de capital de
trabajo, las cuales se necesitan para atender las ventas y los gastos.
Luego analice esas mismas cuentas desde el punto de vista del flujo de fondos,
concentrndose en los flujos de fondos derivados de las actividades de operacin.
Despus, vea la situacin de la compaa desde una perspectiva a largo plazo. Para ello,
estudie en el balance las tendencias de los activos fijos y otros activos, las deudas a largo
plazo y el patrimonio, y en el estado de flujo de fondos, la liquidez generada de las
actividades de inversin y financiamiento. De esta forma podr apreciar las inversiones a
largo plazo y la forma como la empresa ha financiado esos gastos.
Si el anlisis parece indicar que est en camino una expansin importante o
desposeimiento, las tendencias de las ventas, el costo de las ventas y los gastos de
operacin deben reflejar la situacin correspondiente. De haber discrepancias, es preciso
encontrar la explicacin.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
En la parte inferior de cada pgina del informe financiero seguramente habr una frase que
lo remita a las Notas a los Estados Financieros, esto significa que los estados financieros
no estn completos sin las notas, en las cuales se presenta mucha informacin adicional.
La primera nota, titulada "Resumen de las polticas contables pertinentes", es una lista de
los procedimientos contables aceptados que la empresa ha escogido entre muchas otras
alternativas. Entre ellos estas los mtodos de conciliacin y depreciacin y las tcnicas para
contabilizar el inventario.
Esta informacin puede ser muy tcnica puesto que contiene los detalles sobre cuestiones
tales como los convenios de arrendamientos, las deudas de vencimiento a largo plazo, los
planes de pensiones y distribucin de utilidades, las prestaciones sociales y cesantas, los
impuestos de renta y los pasivos contingentes.
COMO INTERPRETAR EL INFORME DE LOS AUDITORES
Las empresas que cotizan en Bolsa, las compaas que estn en manos del pblico, capital
abierto o accionariado difundido, deben someterse todos los aos a una auditoria por parte
de una firma independiente de contadores pblicos, la cual debe verificar la exactitud y la
confiabilidad de los estados financieros.

La opinin de los auditores no equivale a una evaluacin de la compaa o de su

desempeo o valor.
Las compaas o sociedades que no estn en manos del pblico, o sea empresas de capital
cerrado, por lo general no son auditadas. En ese caso, la no participacin de los auditores
externos independientes, se refleja en un informe final, el cual ofrece menor garanta o no
ofrece garantas sobre la exactitud de los estados financieros, que suele ser elaborados por
el propio departamento a rea contable. Por experiencia y aprendizaje prctico, es mejor
que el rea contable se encuentre distanciada o bajo un mbito que no sea el de la Gerencia
de Finanzas, ya que suele confundirse los roles y supervisin, lo que puede generar
ocultamiento o maquillaje de cifras.

Fuente: artculos de Internet

www.best practices.com.py
con agregados por el Ing. Cesar Sandoval
para la UPG-Derecho/UNMSM.