UNIVERSIDADE ANHANGUERA

CURSO CINCIAS CONTBEIS

POLO CRISTALINA-GO

DIONATHAN LOPES DA SILVA RA: 415040

JOCLCIANE XAVIER DE OLIVEIRA RA: 428220
VIVIANE SANTOS MELO FRANCO RA: 413137
HOFFMAN GUIMARES BORGES- RA:434215

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA

CRISTALINA-GO
2015

UNIVERSIDADE ANHANGUERA
CURSO CINCIAS CONTBEIS
POLO CRISTALINA-GO

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA

Atividade apresentada disciplina de Anlise de

Investimentos, Quinto semestre da Universidade
Anhanguera, sob a tutoria do Prof. Me. Jefferson
Dias.

Cristalina-go
2015

Sumrio
1. Introduo.
2. Tipos de Investimento.
3. Descrio do investimento pretendido.
4. Elaborao do Fluxo de Caixa Relevante.
5. Mtodos para Avaliao de Investimentos.
6. O Efeito da Inflao na anlise de Investimentos.
7. O Imposto de Renda e a Depreciao.
8. Concluso.

1. Introduo
Com este trabalho iremos conhecer os tipos de investimentos saber como rentabilidade de
cada um deles e visualizaremos as oportunidades de negcios. Conheceremos todos os
elementos necessrios para efetuar o clculo de viabilidade econmica. E teremos todos os
elementos necessrios para a deciso a respeito da viabilidade de nosso projeto se ele poder
ser aceito ou no.

2 Os Tipos de Investimentos
Os investimentos podem ser de diversos tipos, mas, basicamente dividem-se em trs grandes
categorias, quando definidos em relao a sua origem.
a) Investimentos pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades
pblicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos em geral no tm
por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais. Exemplos:
construo de moradias populares, saneamento bsico, ou mesmo realizaes de obras
de infraestrutura como estradas, hospitais, escolas, dentre outros.
b) Investimentos privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas
de direitos privados, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses
investimentos so os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer pas
capitalista. Exemplos: Fbricas particulares, empresas de prestao de servio
particulares, lojas de varejo, shopping centers, entre outros.
c) Investimentos Mistos: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou
entidades pblicas e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direitos privados.
Esse tipo de investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de
capital misto e tem o objetivo de gerar tanto bem-estar para a sociedade quanto retorno
monetrio. Exemplos: Petrobrs e Banco do Brasil.
A importncia de investir para crescer
Considerando o momento econmico mundial que atravessamos, no qual percebemos
aluta das empresas pela sobrevivncia e perpetuao no mercado, falar da necessidade
de investimentos que propiciem crescimento pode parecer, a princpio, contradio e
utopia. No entanto, destacamos o fato de que se no houver a preocupao de crescer,
quando do direcionamento das aes operacionais e estratgicas em qualquer
empreendimento, podemos sacramentar a falta de condies para continuar existindo e
competindo em algum nicho de mercado.
Investir na empresa significa oferecer condies para que esta esteja cada vez mais
preparada para novos desafios referentes ao aumento de concorrncia no segmento,
diferenciais no atendimento das vendas e ps-vendas, inovaes tecnolgicas de
produtos ou servios, guerra de preos etc.

Os Investimentos tambm so fundamentais para as organizaes. Na verdade, a

prpria sobrevivncia das organizaes a longo prazo est condicionada ao volume de

Investimentos realizado por elas. O investimento influencia a sobrevivncia das

organizaes em pelo menos dois aspectos:
1) Expanso das organizaes: as organizaes, principalmente as privadas tem como
objetivos crescer, expandir seu marcado consumidor, de forma a poder gerar mais
retorno para o investidor. Caso contrrio nenhum investidor ir se interessar em
investir na empresa.
2) Reposio de capital: a organizaes, mesmo que no estejam em expanso,
precisam de um fluxo de investimento, no mnimo, suficiente para repor o desgaste e a
obsolescncia das suas maquinas e equipamentos. Caso no for feito esse reposio as
maquinas e equipamentos no sero, mas to eficientes, e o ter como consequncia
produtos mais caros e de baixa qualidade, que poder afetar a sobrevivncia da
empresa.
Anlise de Investimentos
O mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possveis, e cabe ao
administrador analisar quais so os melhores investimentos para a organizao. O
administrador deve analisar os investimentos de forma racional, objetivando escolher
as melhores opes. Para isso, ele faz trs consideraes que influenciam a deciso: a
econmica, a financeira e a de ambiente empresarial.
A Anlise de Investimento no Contexto Estratgico das Organizaes
Toda organizao possui um plano estratgico, ou seja, uma estratgia formal ou
informal, detalhada ou simplificada, de como atingir seus objetivos.
Por exemplos, muitas empresas fazem oramentos empresariais, que so ferramentas
de planejamento e controle nas quais se projetam receitas, custos e despesas,
estimando os resultados futuros da organizao.
Principais Aplicaes Financeiras no Brasil
As empresas que geram muito caixa tm uma grande preocupao com essas
aplicaes, uma vez que, dadas as altas taxas de juros no Brasil, podem significar uma
considervel fonte de receita para a empresa.

As principais opes de aplicaes financeiras disponveis no Brasil so:

* CDB: Certificado de deposito bancrio (emitidos para renda fixa com taxas pr e
ps-fixadas). Pr-fixada (curto prazo); ps-fixada (Selic; CDI).
* Caderneta de poupana: Misto de rentabilidade entre taxa pr-fixada e TR (taxa
referencial).
* Debntures: Ttulos mdios e longo prazo (3 a 5 anos) Ttulos com garantia
adicionais (aes); calculando a taxa ps-fixadas (Selic).
* Aes de empresas: Ttulos de renda varivel Recebimento de dividendos; ganhos
de capital.
* Fundo de investimentos: Ttulos negociados por administradores (CNPJ)
- Conservadores: CDBs, debentures, ttulos pblicos.
- Agressivos: Aes, moeda estrangeiras, derivativas.
* Ttulos pblicos: Ttulos emitidos pelo governo para financiar a dvida pblica;
Fundo pr-fixados ou ps-fixados (Selic, IGPM, IPCA, moeda estrangeira).
Esses investimentos podem ser classificados como de renda fixa ou de renda varivel,
ou mesmo misto de renda fixa e varivel.
3 Descrio do investimento pretendido
OS ASPECTOS ESSENCIAIS PARA TER SUCESSO NO SETOR
Para Enfrentar a concorrncia do mercado externo, aposte na qualidade.
Inove, usem tecidos ecologicamente corretos, crie peas customizadas, foque no acabamento,
adote polticas sociais: agregue valor aos produtos e divulgue ao consumidor.
As Confeces Terceirizadas, especializadas em um elo da cadeia, esto em alta: a demanda
maior que a oferta, pois os estilistas no do sozinhos, conta do recado.
Ateno na Hora da Compra: preciso encontrar bons fornecedores e ter um controle do
estoque para no ficar com rolos de tecido encalhados.
Lembre-se que esse um setor sazonal: so duas colees ao ano, outono/inverno e
primavera/vero.
Antes de Abrir uma Loja de roupas, defina qual ser o pblico-alvo. S depois escolha o
ponto e pense no layout e no mix de produtos.
Uma Loja Deve se diferenciar pelo atendimento e no s pelas roupas. Ao fidelizar o cliente,
o tquete mdio aumenta.
Fontes: Tales Andreas si, da FGV, e Ana Carolina Schneider, do SEBRAE-RS.

Conselhos de Mestres

Empresrios bem-sucedidos do dicas aos iniciantes

A moda o setor mais perecvel que existe. Quando passa a estao entram novas
tendncias, cores e cortes. preciso estar muito atento ao planejamento. A cada seis meses
muda tudo.
Snia Hess, proprietria da Dudalina.
Para ter sucesso preciso saber trabalhar em equipe e ter criatividade. E para quem est
comeando recomendo muita dedicao e perseverana.
Isabela Capeto, estilista.
fundamental ter conhecimento tcnico e uma boa equipe de criao. Outro segredo
comear com uma empresa pequena e ir crescendo aos poucos. Ningum comea grande.
Ricardo Almeida, estilista.
Definio do produto:
Cala Jeans Feminina
Modelagens do jeans
Tradicional: Cintura no lugar e pernas de corte afunilado. J foi chamada de fivepockets
(cinco bolsos), trs na frente e dois atrs, uma referncia pioneira 501 americana da Levi's.
Por seu corte acompanhar as linhas do corpo, costuma vestir bem a maioria das pessoas.
Antifit: Modelagem da 501, o primeiro modelo da Levis.
Tem botes ou zper, adaptada a silhueta do consumidor, com cintura baixa, quadril
desestruturado e corte reto nas pernas. Como o nome diz, no um jeans de caimento
perfeito; fica com pequenas sobras no quadril e cavalo. Tem pontos a favor: o conforto e o
estilo.
Bootcut (Corte para botas): Uma variao do antifit tem a perna um pouco mais larga do
joelho para baixo, para facilitar o uso de botas para dentro da cala. Semibaggy: por ter
cintura no lugar, quadril largo e corte da perna ligeiramente afunilada, de cintura fina e quadril
largo.
Tight Fit ou Slim Fit: (caimento justo, apertado): com cintura baixa, tipo Saint-Tropez, marca
bem os quadris e tem as pernas justas, com corte afunilado ou reto.
Cigarrete: modelagem ajustada ao contorno do corpo, pernas justas e cintura baixa. Algumas
verses usam a mistura de jeans com lycra. O resultado uma cala ainda mais agarrada.
Oversized (tamanho exagerado): o jeans bem folgado. Suas formas amplas no favorecem
as mais baixas (achatam a silhueta) nem as gordinhas (parecem ainda mais gordas). Base extra
dimensionada de cintura larga, quadril desestruturado e pernas amplas.
Skinny: Modelagem bem justa, principalmente abaixo do joelho. Parecida com a Legging,
porm de tecido Jeans.
4 Elaborao do Fluxo de Caixa Relevante

O fluxo de Caixa baseia-se nos lucros e prejuzos futuros, ou seja, um investimento que ainda
no foi implantado. Essa analise de investimento se resume em verificar se esse fluxo de caixa
do projeto tem viabilidade econmico-financeiro de realizao, vendo assim se o investimento
vivel ou no.
O fluxo de Caixa pode ser resumido em entrada e sada de caixa, em determinadas datas no
tempo, ele representado da seguinte forma:
* Fluxo de Caixa Positivo: seta para cima
* Fluxo de Caixa Negativo: seta para baixo
* O tempo representado por uma reta com as indicaes das datas (dias, meses, anos) que
representam cada fluxo.
Os fluxos de Caixa relevantes so aqueles que sero projetados e utilizados para analisar os
investimentos das organizaes, eles podem ter quaisquer valores, dada a lgica dos negcios
e empreendimentos, apresentando assim um formato padro.
1. Investimento Inicial: Nada mais que o valor investido ou bem investido, na forma de
capital de giro para suportar o projeto.
2. Retorno de Caixa do Investimento: aps algum tempo tudo o que foi investido comea a
ter um retorno, gerando assim um fluxo de caixa positivo para empresa/investidor.
Tabelas de Clculos e Estimativas
Valor de Vendas
Quantidade
Unidade
Mensal
Anual

1
200
240

R$
90,00,00
18.000,00
216.000,00

FATURAMENTO
Ano
R$
1
R$ 216.000,00
2
R$ 432.000,00
3
R$ 648.000,00
4
R$ 864.000,00
5
R$ 1.080.000,00
Custo e Despesas (Mensal)

R$

Custo compra Mercadoria

Despesa com aluguel da loja
Despesa com pagamentos
Despesa com Energia Eltrica
Despesa com gua
Despesa com Telefone

R$ 6.000,00 p/ms
R$ 1.000,00
R$ 3.000,00
R$ 200,00
R$ 100,00
R$ 90,00

Custos
Mensal
Anual

R$
4.390,00
52.680,00

R$
6.000,00
72.000,00

Despesa
Mensal
Anual

5 Mtodos para Avaliao de Investimentos.

Taxa SELIC apurada no movimento de 02/04/2013
DATA
02-04-2013

TAXA ANUAL
7,16

FATOR DIRIO
1,00027445

FATOR ACUMULADO
1,0002744500000000

Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples as mais sofisticadas,
porm, destacam-se trs principais, as quais so as mais utilizadas e disse minadas:
Perodo de retorno (playback)
Valor Presente Lquido (VPL)
Taxa Interna de Retorno (TIR)
Tcnica de avaliao 1:
Perodo de Retorno (Playback)
O mtodo do playback tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto demorara para
retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o playback e
melhor o projeto.
Assim, o playback sempre deve ser mensurado EME tempo- dias, semanas, meses, anos-,
quanto menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Essa tcnica e
bastante conhecida, sendo at repetida popularmente o tempo para recuperar o
investimento, exatamente a ideia do playback.

A melhor forma de calcular o playback e construir uma tabela com o valor do investimento
inicial, os perodos, o fluxo de caixa de cada perodo e o valor acumulado dos fluxos de caixa.
No momento em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento
inicial, atingiu-se o playback, ou seja, o investimento retornou os recursos utilizados, ou
ainda, recuperou-se o capital investido.
Critrios de deciso com o playback
O mtodo do playback pode ser aplicado tanto a projetos nicos quanto a projetos
concorrentes, conforme descrito a seguir.
Projeto nico: deve-se definir um tempo mximo aceitvel de playback.
Projetos Concorrentes: com dois ou mais projetos que so excludentes, deve-se escolher
apenas o melhor, ou seja, o que tem menor playback, tendo portanto, o retorno mais rpido.
Tcnica de Avaliao 2:
Valor Presente Lquido (VPL)
O mtodo do Valor Presente Lquido e um mtodo alternativo ao do playback, visando
corrigir as principais deficincias apresentadas por este. A sua sigla mais utilizada e VPL.
Para utilizar a VPL, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus
principais componentes:
Investimentos inicial e investimentos adicionais;
Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno;
Valor residual do investimento, se houver.
O mtodo do VPL utiliza os princpios de matemtica financeira, calculando o valor presente
do fluxo de caixa do investimento. Esse mtodo e chamado de liquido, pois considera o fluxo
total com as sadas (investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma taxa de
atratividade.

Tcnica de Avaliao de Retorno 3:

Taxa Interna de Retorno (TIR)

A Taxa Interna de Retorno e um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma lgica de
clculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagem, e no em valores monetrios.
Dessa forma, e bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos
em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm e conhecido por seu nome
em ingls, ou seja, Interna Rate of Return, cuja sigla utilizada e IRR.
Para utilizar a TIR, faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus
principais componentes:
Investimentos inicial e investimentos adicionais;
Fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno;
Valor residual do investimento, se houver.
Aps montagem do fluxo de caixa, calcula-se a TIR. Adota-se uma taxa mnima de
atratividade de para avaliar-se o resultado da TIR e compatvel com as expectativas do
investidor e, assim, se o projeto e interessante. O mtodo da TIR tem como pressuposto
calcular o retorno composto (em %) do fluxo de caixa, ou seja, qual e a taxa composta
necessria para transformar o investimento inicial nos fluxos futuros, como se o valor fosse
aplicado em renda fixa.
2- Elaborar os clculos da TIR, VPL E Playback para o fluxo de Caixa Relevante. Utilizar
como Taxa Mnima de Atratividade (TMA) o valor da SELIC anualizada liquida descontado o
Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) e o Imposto de Renda.
T.M. A= 0,75%
Clculos:
TIR
R$ 400.000,00

CHS g CF

R$ 216.000,00
g CFj
5
g Nj
fIRR=
45,80%
Resposta: Pelo clculo do TIR, o projeto deve ser aceito, pois a taxa de retorno maior que a
T.M.A e quanto maior a taxa melhor o rendimento da empresa. .
VPL
R$ 400.000,00
R$ 216.000,00
5
g Nj

CHS g CF
g CFj

0,75% i
f NPV=

R$ 656.118,90

Resposta: O projeto tambm deve ser aceito pelo VPL, pois o retorno foi positivo em R$
656.118, 90.
Playback
Invest.
Inicial Projeto
Acumulados
R$ 400.000,00
R$ 400.000,00
R$ 400.000,00
Ano
1
R$ 216.000,00
R$ 216.000,00
2
R$ 216.000,00
R$ 432.000,00 *Playback
3
R$ 216.000,00
R$ 648.000,00
4
R$ 216.000,00
R$ 864.000,00
5
R$ 216.000,00
R$ 1.080.000,00
Resposta: O projeto deve ser aceito pelo Playback, pois o investimento se paga no 3 ano.
Conclumos que nosso projeto vivel, que podemos aceita-lo no clculo do TIR, no VPL e
no Playback porque em ambos o resultado positivo.
O anlise de investimento por um motivo muito sempre com um perodo tempo de diversos
anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente o anlise se no for considerado
corretamente, uma vez que a inflao cumulativo em progresso geomtrico, ou seja
funciona como o juro, especialmente em investimento por perodo mais longos de dez ou
quinze anos qualquer anlise de investimento seria dessa forma deve incorporar o efeito da
inflao ao logo do tempo no investimento.
O imposto de Renda.
O imposto de renda uma tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Essa tributo tem
com base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos
despesas. Na anlise de investimento contudo, no estamos preocupados com o lucro contbil,
mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.
Depreciao.

A depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do
tempo esses reconhecimento gera uma despesa que abate o lucro operacional e, portanto

diminui a base de clculo do imposto de renda contudo, essa uma despesa chamado de no
caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do
Caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que o anlise de investimento se preocupa com o
fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.
A INFLAO E SEU EFEITO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
A inflao definida como aumento contnuo e generalizada dos preos na economia. Esse
um processo conhecido como processo inflacionrio, que se estende a todos os bens
econmicos.
A inflao medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices so a mdia ponderada
dos preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo (normalmente mensal) e
em certas regies (no Brasil, geralmente as principais capitais). A inflao medida como o
aumento de ndice de preos, isto o aumento dos preos da cesta de bens.
H, basicamente, dois tipos de ndices de preos: ndices Gerais de Preos (IGP): so ndices
que buscam medir a inflao como um conceito amplo na economia, envolvendo preos de
atacado, de varejo e de construo civil. Os principais IGP so os medidos pela Fundao
Getlio Vargas (FGV), conhecidos como IGP-M e IGP-DI.
IGP-DI: tem como composio 60% de preos no atacado (IPA), 30% de preos no varejo
(IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC). medido do dia 1 aos 30 de cada ms.
IGP-M: tem a mesma composio do IGP-DI, porm medido do dia 21 de um ms ao dia
20 de ms seguinte.
ndices de Preos ao Consumidor (IPC): so ndices que buscam medir a inflao do varejo
que atinge diretamente os consumidores (pessoas fsicas). Os principais ndices so:
ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA): calculado pelo IBGE, o ndice
Oficial de inflao no Brasil;
ndice de Preos ao Consumidor (IPC): calculado pela FIPE da USP na cidade de So
Paulo;
ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV): calculado pelo Dieese, ligado aos
Sindicatos.

AS CAUSAS E CONSEQUNCIAS DA INFLAO

O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do
mercado. As principais consequncias da inflao so:
Impor custos sociedade, de emisso e controle de moeda;

 Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem se proteger

melhor da inflao do que os mais pobres;
Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os investimentos
nacionais e estrangeiros.
As causas da inflao so diversas, porm h trs tipos principais:
Inflao de demanda
Toda economia tem certa capacidade produtiva determinada pelo seu nmero de fbrica,
trabalhadores, mquinas, equipamentos etc. H mesmo um ndice que mede a utilizao dessa
capacidade conhecida como ndice de utilizao da capacidade instalada (que varia de 0% a
100%).
H dois remdios para combater a inflao de demanda:
Aumentar a taxa de juros (poltica monetria restritiva) ao aumentar a taxa de juros, o
consumo e o investimento privados so desestimulados, diminuindo a demanda e a inflao;
A aumentar os impostos e/ou cortar gastos e investimentos pblicos (poltica fiscal
restritiva), diminuindo a demanda privada (mais impostos) e a demanda pblica (gastos e
investimentos pblicos).
Inflao de oferta
A inflao de oferta, tambm conhecida como inflao de custos est relacionada a algum
forte aumento do preo de insumos importantes na economia. A esse forte aumento no preo
chamamos de choque de oferta.
Esses aumentos de preos de insumos se transformam em aumento de custos para os
empresrios e so repassados aos preos finais, gerando inflao.
Os dois remdios para combater a inflao de oferta so:
Estimular a concorrncia combatendo oligoplios e monoplios;
Diminuir custos para os empresrios (isenes fiscais, benefcios).
Inflao crnica
O setor pblico o causador da inflao crnica. O resultado financeiro do setor pblica pode
ser definido de forma simplificada como:
Setor =
Receita de
Gastos
Investimentos
Juros pagos
Se a receita de impostos maior que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor pblica
tem supervit fiscal;

Se a receita de impostos menor que os gastos, investimentos e juros pagos, o setor

Publica tem dficit fiscal.
Quando o setor pblico tem dficit fiscal (o que quase sempre ocorre), as opes de
financiamento so:

1. Aumentar impostos ou cortar gastos e investimentos;

2. Emprestar dinheiro, aumentando a dvida pblica interno ou externo;
3. Imprimir dinheiro, aumentando a quantidade de moeda na economia.
Esse o chamado imposto inflacionrio, isto , para cobrir gastos e investimentos o governo
cria moeda, aumentando a inflao. Esse imposto inflacionrio recai sobre os mais pobres,
que tm menos recursos para se defender da inflao.
IMPOSTO DE RENDA E DEPRECIAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS
A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um
investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre
em considerao pelo investidor.
A seguir, so apresentadas as definies sintticas desses dois conceitos:
Imposto de renda: o imposto de renda um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo.
Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena
entre receitas e custos/despesas. Na anlise de investimentos, contudo, no estamos
preocupados com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de
investimento.
Depreciao: a depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o
valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro
operacional e, portanto, diminui a base de clculo do imposto de renda. Contudo, essa uma
despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do
caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de investimentos se preocupa com o
fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.
A DEPRECIAO
O clculo da depreciao normalmente linear, ou seja, adota-se uma taxa fixa de
depreciao por ano em relao ao valor inicial do ativo. Alguns exemplos desses ativos so:
Computadores/equipamentos de informtica: trs anos portanto depreciao de 33,35ao
ano.
Veculos/automveis e caminhes: cinco anos portanto, depreciao de 20% ao ano.
Mquinas e equipamentos: dez anos portanto, depreciao de 10% ao ano.
Prdios/instalaes: 25 anos portanto, depreciao de 4% ao ano.
A depreciao para fins fiscais no tem relao direta com o valor da depreciao realdo
bem. Esse valor de depreciao descrito acima determinado pela legislao tributria, sendo,
nesse sentido, arbitrrio. As empresas so obrigadas a seguir essa legislao e depreciao;
para todos os efeitos, ser aquela calculada conforme os dados descritos acima.
O imposto de renda pessoa jurdica no Brasil
O Imposto de Renda (IR) incide tanto sobre pessoas fsicas (IRPF) quanto sobre pessoas
jurdicas (IRPJ). O fato gerador a aquisio da disponibilidade econmica ou jurdica de

renda ou proventos de qualquer natureza. Complementarmente ao IR, existe a Contribuio

Social Lucro Liquida (CSLL), a qual possui o mesmo fato gerador e incide sobre a mesma
base de clculo do ir.
Existem basicamente duas formas de tributao de IRPJ:
IRPJ e CSLL sobre lucro real;
IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.
O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrana de imposto de renda, funciona
na prtica, para efeitos de anlise de investimentos, de forma similar ao lucro presumido,
apenas englobando mais tributos, como o PIS, COFINS, ICMS, ISS e INSS na mesma
alquota.
Imposto de renda sobre lucro real
O Imposto de Renda sobre lucro real a forma mais tradicional e a mais adotada pela grande
maioria dos pases do mundo. Consiste em tributar o lucro, e no a receita, permitindo que a
empresa abata os seus custos e despesas (apenas os permitidos por lei) antes de pagar o IR e
CSSL. Assim, faz-se necessrio apurar toda a DRE para calcular esses dois tributos:
O IR e a CSLL incidem sobre o LAIR (Lucro antes do IR), ou seja, permite-se que a empresa
abata seus custos e despesas da base de clculo.
Imposto de renda sobre o lucro presumido
O Imposto de Renda sobre lucro presumido uma forma simplificada de arrecadar IR e
CSLL. Desse modo, tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS, por
exemplo, transformando o IR em um imposto sobre vendas. O nome presumido deriva
justamente do fato de que se presume determinada margem de lucro (por atividade) sobre a
receita bruta. Assim, cada setor de atividade econmica possui alquota diferente pelo lucro
presumido. O setor fiscal da empresa deve simular o IR tanto como lucro real quanto com
presumido e adotar aquele que for mais conveniente. A maioria das empresas pode optar (no
incio de cada ano, pode alterar a opo) por um ou outro indistintamente. Apenas empresas
com faturamento anual superior a 48milhes (base 2006) ou de algumas atividades
econmicas so obrigadas a utilizar o IR por lucro real.

Consideraes finais
A viabilidade de projetos de investimentos tem sido uma preocupao constante do
empresrio. A anlise de Nenhuma empresa ou organizao pode assumir riscos que no tenha
condies de bancar ou que porventura afetem o negcio. Conhecer os tipos de riscos e
projetados no tempo indispensvel para evitar situaes adversas no futuro. A tendncia do
investimento no Brasil, devido resposta da onda de expanso e deslocamento da economia,
aponta para expectativas de crescimento. Atualmente, a necessidade das organizaes de

buscarem tecnologia e inovao, a fim de obterem vantagens competitivas, induz os

empresrios a buscarem recursos para financiar seus projetos. Para este fim, as Instituies
Financeiras exigem a apresentao dos projetos de investimentos e, atravs dos mtodos de
anlises existentes, avaliam a sua viabilidade. O interesse da instituio financeira em
participar do projeto fica evidenciado mediante a concesso do financiamento, ou no. Um
projeto bem elaborado faz com que a tomada de deciso seja menos arriscada.

Referncias bibliogrficas
PLT - ANALISE DE INVESTIMENTOS

AUTOR: RODOLFO LEANDRO DE FARIA

OLIVOwww.carlosmartins.com.brwww.receita.fazenda.gov.br
CAMPOS FILHO, Ademar. Demonstrao dos fluxos de caixa. So Paulo: Atlas,
1999.MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de balanos. 4. ed. So Paulo: Atlas,
1997.