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1.- Con respecto a los ratios de liquidez, es posible que la razn circulante y la prueba liquidez
inmediata tengan el mismo resultado? Justifique.
Ejercicio 1.- A Continuacin se presentan los siguientes estados financieros de la empresa M&M
S.A., en millones de dlares.
2008
2009
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activo Fijo Neto
Total Activos
Cuentas por pagar
Prstamo corto plazo
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
7,9
27,5
28,4
36,2
100,0
30,3
3,5
7,0
59,2
100,0
3,8
27,8
25,4
43,0
100,0
33,6
8,7
9,7
48,0
100,0
Ventas
Costo de ventas
Gastos Adm. y Ventas
UAII
Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Impuestos
UDII
100,0
72,0
19,2
8,8
0,6
8,2
3,3
4,9
100,0
74,4
16,5
9,1
1,3
7,8
3,0
4,8
Responda:
a) Mediante un anlisis de ratios, compare las cuentas por pagar con la evolucin de las
cuentas por cobrar. Justifique.
% CxC = 1,1%
% CxP = 10,9%
Las CxP han crecido en mayor proporcin que las CxC. Eso
depender de las condiciones de financiamiento que nos
han dado los proveedores, por lo que habra que cuidar no
caer en problemas de liquidez.
b) En el ao 2009, las utilidades netas de la empresa disminuyeron. Seale cul o cules
pueden haber sido los tems que afectaron principalmente esta disminucin. Explique.
P Prom. Cobro = 360 /3,6 = 100 das Con los datos del
2009, se observa que la poltica de crdito nos e cumple,
sino que las cifras demuestran que es ms de tres veces
superior.
d) La empresa M&M est preocupada por su capacidad de pago a corto plazo. Qu
indicadores puede utilizar para medir esta capacidad? Realice los clculos
correspondientes y establezca conclusiones.
Activos: Efectivo = 50
CxC = 250
Inventarios = 700
A Fijo
= 1.000
Ejercicio 3.- Via Concha y Toro, controlada por la Familia Guilisasti, es el mayor productor de
vinos de Chile y ha logrado mantenerse en el liderazgo del mercado nacional y del vino
embotellado de exportacin..
A solo das del terremoto del 27 de febrero, la empresa informo al mercado que detendra su
produccin y el envo de productos por al menos una semana dado los graves daos generados en
la zona centro-sur del pas, corazn de la actividad vitivincola de Chile.
Con fecha 27 de abril del presente, el presidente de la compaa informo en junta ordinaria de
accionista que la prdida de inventarios producto del terremoto, incluyendo vinos a granel y
productos terminados, estara en torno a los 22,8 millones de litros. Lo anterior equivale a cerca de
10% del inventario de la compaa previo al terremoto. Por otro lado, se coment que el foco de la
compaa para este ao estar en aumentar la facturacin, principalmente a travs de un mejor
mix de ventas, en vez de concentrarse en el crecimiento de volmenes. Finalmente, se anunci
que el Capex1 para este ao estar en torno a los US$40 millones, que se utilizaran principalmente
para incrementar capacidad de bodegas (y reparar las daadas), en conjunto con nuevas
plantaciones.
Se pide:
a) Realice un anlisis de los activos de la empresa para los periodos 2009E-2010E
Durante los periodos anlisis podemos observar que el activo de la empresa se encuentra
distribuido casi uniformemente, sin embargo se aprecia una mayor concentracin en el
activo circulante.
Dada las caractersticas propias de la industria donde opera CyT, el activo circulante de la
empresa se compone principalmente por Existencias, crditos por venta a c/p y otros
activos de c/p. En existencia destacan los vinos a granel y embotellado, Materiales e
insumos, Licores.
En sus cuentas por cobrar se incorporan las ventas al crdito tanto por exportaciones como
por el mercado nacional. Finalmente en otros activos podramos encontrar gastos pagados
por anticipados o contratos de cobertura por la exposicin cambiaria.
Respecto al activo fijo podemos mencionar que se encuentra compuesto por las hectreas
compuestos por los principales viedos de la empresa ubicados principalmente en la zona
centro sur del pas. Adicional a lo anterior las bodegas y maquinas tratadoras de los
viedos tambin explicaran significativamente este rubro.
Respecto a otros activos, uno de los principales activos de la empresa son sus marcas para
productos vitivincolas.
b) Calcule para el ao 2010E los siguientes ratios;
1
2010E
37,78%
1,65
14,75
60,73%
ROERO-IMAF
MG NETO
Rotacin AT
Rotacin AC
Rotacin AF
2009
12,99%
7,76%
1,675
12,00%
0,647
1,321
1,365
2010
13,54%
8,42%
1,607
12,40%
0,679
1,337
1,482
En la figura a continuacin se muestran una serie de resguardos adquiridos por la empresa debido
a la emisin de bonos realizados en el ao 2005
Figura N2: Resguardos Emisin de Bonos Serie C, 15 abril 2005. Fuente: www:Conchaytoro.com
(1) Razon de Endeudamiento: (Total Pasivos Circulantes + Total Pasivos a Largo Plazo) / (Total Patrimonio + Inters Minoritario)
(2) Razon Coberura Gastos Financi.: (Resultado Operacional + depreciacin del ejercicio + amortizacin del ejercicio) / Gastos Financieros