Evaluacin gelogo - econmica de

yacimientos minerales
Enviado por MSc. Elmidio Estvez Cruz
Partes: 1, 2
1.
2. Valor de la mineralizacin
3. Estudios de factibilidad o viabilidad
4. Flujo de caja (cash flow)
5. Valor del dinero en el tiempo
6. Mtodos de evaluacin econmica de yacimientos minerales
7. Anlisis de riesgo
8. Bibliografa
1. Introduccin
Se dice que la mineralizacin se encuentra, los cuerpos minerales se definen y las minas se
hacen. Por lo tanto es necesario saber cuando y en que condiciones un volumen dado de
mineralizacin puede ser asimilado industrialmente, convertiste en mena y llegar a
constituir una mina en operaciones. Un yacimiento mineral puede soportar una mina si esta
es capaz de producir un producto vendible con suficiente valor como para cubrir todos sus
gastos y generar cierto nivel de ganancias para sus dueos o accionistas. Es precisamente la
evaluacin y determinacin del valor econmico de un yacimiento, prospecto o de una zona
mineralizada el objetivo de este curso.
La asimilacin industrial de un yacimiento mineral es una alternativa de inversin y como
tal tiene que competir por los limitados recursos disponibles con otras posibles variantes de
proyectos. Los proyectos mineros poseen como peculiaridad, el agotamiento paulatino de
sus recursos minerales por lo que durante la vida til del yacimiento los recursos invertidos
deben ser recuperados y remunerados con una rentabilidad tal que le permita a la empresa
favorecer la inversin en negocios mineros en lugar de otras alternativas.
Las alternativas de inversin en la minera como mismo ocurre en otros sectores
productivos son evaluadas en un momento dado de tiempo sobre la base de la estimacin de

los valores futuros de parmetros tcnicos, geolgicos y econmicos (reservas, ley media,
vida til, produccin anual, precio, costo de operaciones etc.)
Los proyectos mineros actuales son extremadamente costosos, generalmente el desembolso
inicial de capital est en el orden de los cientos de millones de dlares esto hace que la
toma de decisin acerca de la ejecucin o no de un proyecto sea una tarea de suma
responsabilidad e importancia Toda compaa tiene recursos financieros limitados por lo
que se hace necesario decidir entre las distintas alternativas de inversin (proyecto) aquella
en la que los ingresos futuros son lo suficientemente altos para justificar el gasto inicial.
La calidad de la evaluacin econmica depende del binomio experiencia - informacin del
equipo evaluador, el cual debe estar formado por profesionales de diversas reas: ingenieros
en minas, gelogos, economistas, analistas de costo y mercado.
Los mtodos de evaluacin econmica, utilizados para valorar distintas alternativas de
inversin, constituyen parte de la ingeniera econmica. Tales mtodos se fundamentan en
el concepto de valor del dinero en el tiempo (concepto moderno de inters), los cuales
permiten transportar valores monetarios futuros al presente y viceversa o sea descontar o
capitalizar la distribucin de los flujos de caja anuales de las alternativas que se analizan.
La evaluacin debe considerarse como una operacin dinmica o sea distintas alternativas
deben ser probadas Ej. distintos mtodos de explotacin y beneficio, distintas capacidades
anuales, lgicamente algunas combinaciones arrojarn resultados financieros superiores
entonces la evaluacin debe ser usada para seleccionar la variante ptima. La evaluacin
econmica debe considerarse como una herramienta de ayuda en la toma de decisiones,
considerando todos los factores pertinentes
Objetivos de la evaluacin econmica de yacimientos minerales.
1. Determinar el valor econmico intrnseco de una alternativa de inversin
(asimilacin industrial de un yacimiento mineral) por motivo de compra venta,
explotacin, etc.
2. Escoger la mejor alternativa entre un conjunto de posibilidades mutuamente
excluyentes.
3. Escoger la combinacin ptima de alternativas independientes entre si los recursos
exigidos son compatibles con los recursos disponibles de la empresa.
4. Justificar econmicamente la continuacin o abandono de las investigaciones
geolgicas en un proyecto dado.
5. Argumentar las condiciones industriales
1. El valor de la mineralizacin es funcin de diversos factores:

- Factores geolgicos (Calidad, tonelaje, condiciones de yacencia etc.)

- Localizacin de la mineralizacin (condiciones geogrficas)
- Factores polticos
- Factores legales
- Factores ambientales
- Factores econmicos
Factores geolgicos
El principal activo de una mina son sus reservas y si estas no existen o la calidad es
muy baja entonces la mineralizacin no posee importancia econmica. Este es un
factor primordial y de entera responsabilidad del gelogo que investiga el
yacimiento. En este factor podemos incluir los distintos parmetros gelogo
industriales a saber: calidad, cantidad, condiciones de yacencia, morfologa etc.
Factor poltico
Es importante que el pas donde se ubica el yacimiento posea estabilidad poltica.
Aquellas regiones amenazadas por conflictos, guerras y nacionalizaciones no son
atractivas para las compaas mineras por lo que los yacimientos ubicados en dichos
lugares pierden temporalmente su valor econmico.
Condiciones Geogrficas
La localizacin del posible yacimiento determina la cercana al mercando, la
disponibilidad de mano de obra, energa y existencia de infraestructura etc. Aquellos
yacimientos muy alejados de los centros industriales deben poseer caractersticas
muy especiales en trminos de cantidad, calidad y valor de la materia prima para
poder ser econmicos.
Este aspecto es muy importante para los minerales industriales los cuales,
generalmente, por su bajo valor unitario no pueden ser transportados a grandes
distancias.
Factores ambientales
La minera es considerada como una rama que inflige serios daos al medio
ambiente. En la actualidad todos los daos potenciales que genera la industria
extractiva pueden ser minimizados o eliminados con la aplicacin de la tecnologa y
el equipamiento moderno. El problema radica en el costo de esta tecnologa el cual
se adiciona al costo de operaciones y disminuye la rentabilidad y el valor del

yacimiento. Aquellos estados con legislaciones ambientales muy severas no

constituyen prioridades para los inversores en la minera.
Factores legales
Este factor incluye la legislacin minera y el rgimen fiscal. Existen legislaciones
mineras que en lugar de incentivar la minera constituyen un freno al desarrollo de
esa rama. La ley de mina determina los tipos de licencias que se otorgan, as como
los plazos de cada una de ellas.
Los impuestos constituyen un costo ms que tiene que soportar la futura mina.
Impuestos muy elevados pueden dar al traste con la factibilidad econmica de un
yacimiento por lo que es un factor que no debe ser obviado. El rgimen fiscal
determina los tipos de impuestos, las tarifas o aranceles de importacin de equipos,
la transferencia de los dividendos y el capital al exterior.
Factor econmico
De todos estos factores el econmico es uno de los de mayor peso pues es la
capacidad de generar utilidades lo que hace que un proyecto sea o no
econmicamente factible. Sin embargo, el hecho que una inversin sea viable en
trminos financieros no garantiza su puesta en ejecucin pues hay que considerar el
conjunto de todos los factores que influyen sobre esta decisin. Ahora bien, un
proyecto que sea incapaz de generar ganancias suficientes para satisfacer las
expectativas de sus dueos no se ejecutar independientemente de que cumpla
satisfactoriamente con el resto de las condiciones.
Resumiendo podemos decir que el valor de la mineralizacin es un concepto
econmico que esta relacionado con diversos factores y no solamente con la ley y el
tonelaje del yacimiento. Los principales factores que realzan el valor de la
mineralizacin son el incremento del tonelaje, la ley, el precio y la recuperacin en
planta, unidos a la disminucin de los costos de extraccin, beneficio, transporte al
mercado, impuestos y el costo capital. Se debe sealar que muchos de estos factores
no estn directamente bajo el control de la compaa que realiza la evaluacin.
2. Valor de la mineralizacin
El estudio de factibilidad es un reporte de los aspectos geolgicos, mineros,
metalrgicos, de mercado y de construccin del proyecto. A partir del estudio de
estos aspectos se derivan los costos de operacin y la inversin capital lo cual
permite establecer un flujo de caja y establecer el valor de la mineralizacin que se
evala.
Los estudios de factibilidad pueden ser divididos en tres tareas fundamentales:
- Muestreo y ensayos tecnolgicos

- Diseo de la mina y la planta

- Evaluacin de impacto ambiental
- Evaluacin tcnico econmica
Los estudios de viabilidad son ejecutados por un equipo multidisciplinario,
encabezado por un ingeniero de minas, donde participan gelogos, ingenieros
metalrgicos, abogados, econmicos, ingenieros de mina, especialistas en
Geotcnica, etc.
Existe consenso en que los Estudios de Factibilidad deben hacerse por etapas, pero
no hay un nico criterio en la denominacin de las etapas y en el nmero de las
mismas. No obstante, generalmente tienen objetivos similares.
Segn Pincok and Allen los estudios de factibilidad se divide en:
Estudio Conceptual
Estudio de Prefactibilidad
Estudio de Factibilidad
El Estudio Conceptual es una evaluacin preliminar de un proyecto minero. Aunque
el nivel de perforacin y muestreo debe ser suficiente para definir recursos, el
desarrollo del diagrama de flujo, la estimacin de los costos, y el esquema de la
produccin se basan en pruebas de trabajo y diseos limitados de ingeniera. Es til
como herramienta para definir las siguientes etapas de ingeniera y estudios. No es
vlido para la toma de decisiones econmicas.
El Estudio de Prefactibilidad representa el paso intermedio entre el Conceptual y la
Factibilidad. Requiere un alto nivel de pruebas de trabajo y diseo de ingeniera. La
estimacin econmica es usada para la valoracin de varias opciones de desarrollo y
la viabilidad total del proyecto. La estimacin de costos y los parmetros de
ingeniera no son considerados de suficiente precisin para la toma de decisin
final.
El Estudio de Factibilidad es de suficiente detalle y exactitud para la toma de una
decisin. Este es el nico que puede ser considerado un documento banqueable. La
estimacin de los costos tiene un +/- 20% de exactitud. La evaluacin econmica se
basa en los clculos del flujo de caja anual para la vida de las reservas definidas.
La variable que distingue una etapa de otra es la calidad de la informacin. La
misma se mide mediante el error probable de las estimaciones econmicas.
3. Estudios de factibilidad o viabilidad

1. Los factores que determinan el valor de la mineralizacin pueden ser

expresados en trminos de ingresos y egresos de la futura operacin minera.
El cash flow es un modelo financiero que comprende los factores
anteriormente descritos y su establecimiento permite determinar el valor del
yacimiento.
El flujo de caja (FC) no es ms que el movimiento del efectivo durante el
tiempo de operacin. El flujo de caja anual es la diferencia entre todos los
efectivos que entran anualmente a la caja (ingresos operacionales: venta de
concentrado e ingresos no operacionales: valor residual y recuperacin del
capital de trabajo) y todas las salidas anuales o egresos (inversin fija, costo
de operaciones, impuestos, pago de intereses, regalas etc.). Los valores de
los elementos del flujo de caja son estimados durante la ejecucin de los
estudios de factibilidad. La frmula general del flujo de caja es la siguiente:
Cash flow = Flujos que entran (ingresos)- Flujos que salen (egresos) (4.1)
=Ingresos (costo de explotacin +costos de beneficios +costos de
transporte +costos de venta +costo capital + pagos de intereses +
impuestos )
Aunque los ingresos y los egresos estn entrando y saliendo del proyecto
durante todo el ao el cash flow se establece sobre bases anuales o sea todo
se concentra al final del ao. Este procedimiento es conocido como convenio
de fin de ao, el cual permite una representacin prctica de la distribucin
del flujo de caja.
De esa forma los resultados econmicos de la posible explotacin de un
yacimiento mineral son representados por la distribucin en el tiempo de sus
flujos de caja. Veamos el siguiente ejemplo:
Una empresa minera elabor un proyecto de minera con el objetivo de
explotar un yacimiento aluvial de Au ya explorado. Bsicamente, el
proyecto prev una inversin fija en la adquisicin de una draga con un
valor de 100 000 u.m. (unidades monetaria) para explotar el yacimiento en
5 aos, con un costo de operaciones de 30 000 u.m/ao y generando
ingresos de 70 000 u.m/ao. El valor residual de la planta despus de 5
aos de operacin se estima en 20 000 u.m..
Tabla No 4.1 Flujo de caja de un yacimiento de Au aluvial

Ao

Inversin fija

Ingreso anual

Valor residual

Costo de operaciones

Flujo de caja

La distribucin del flujo de caja de este proyecto puede representarse

grficamente de la siguiente manera (fig 4.1).

Figura 4.1 Diagrama representativo de la distribucin de los flujos de cajas

para un yacimiento de oro aluvial donde las flechas hacia arriba indican los
flujos de caja positivos (entradas) y las flechas hacia abajo representan las
salidas o flujos de caja negativos.
El siguiente ejemplo tomado de Economic Guidelines for Exploration
Planning, 1983, de Mackenzie y Brian, 1983, constituye la distribucin de
los flujos de caja un yacimiento mineral de inters econmico con las
siguientes caractersticas (fig. 4.2).
Fase de exploracin: 12 aos de duracin con inversiones de 1.5 M de u.m.
por ao

Fase desarrollo: Duracin 2 aos, con inversin de 23 M de u.m por ao.

Fase de explotacin: 15 aos de vida til con ingresos anuales de 41M de
u.m. /ao y un costo de operaciones de 17M de u.m. /ao.

Figura 4.2 Diagrama representativo de la distribucin de los flujos de cajas

de un yacimiento de inters econmico (Economic Guidelines for
Exploration Planning, 1983, de Mackenzie y Brian ,1983)
A continuacin entraremos a detallar cada uno de los elementos del flujo de
efectivos
2. Concepto y elementos
Los ingresos se dividen en operacionales y no operacionales. Los ingresos
operacionales estn relacionados con la venta o realizacin de la produccin
de la futura mina (metal, concentrado o mineral) y dependen directamente de
la produccin anual y el precio de la materia prima mineral que se produce,
la ley, la recuperacin en planta entre otros factores.
Aqu es muy importante establecer el precio de venta y sus fluctuaciones a
lo largo de la vida del proyecto.
Los ingresos no operacionales poseen poco peso en los flujos positivos del
proyecto y provienen de la venta de activos fijos una vez concluida su vida
til (valor residual) y de la recuperacin del capital de trabajo en el ltimo
ao de operaciones del proyecto
1. Retorno neto de fundicin
Como regla una mina lo que produce es concentrado y no metal puro. En
raros casos, la mena cuando es muy rica puede ser comercializada
directamente sin la necesidad de beneficio previo. Es conocido que lo que se
publica es la cotizacin de los metales refinados (finos) por lo que a partir de

esta informacin hay que derivar el precio de una tonelada de mena y

concentrado.
Antes de discutir como se estiman los precios de la tonelada de concentrado
es necesario introducir los siguientes conceptos:
Recuperacin en planta: Es el porcentaje de metal que se recupera de la
mena durante el proceso de beneficio. Se puede definir como la razn entre
la cantidad de metal recuperado y la cantidad de metal de la mena en cabeza

Dilucin: es el porcentaje de roca de caja o estril que se incorpora al cuerpo

mineral durante la explotacin de este. Depende de la geometra, la
distribucin de la ley en el depsito y la naturaleza del mtodo de
explotacin.
Prdida: Es el porcentaje del tonelaje total que no puede ser extrado
durante la explotacin del yacimiento y depende de la morfologa del cuerpo
mineral y del mtodo de explotacin.
Factor de concentracin o gasto de mena (Kp): Cantidad de toneladas de
mena que son necesarias para producir una tonelada de concentrado.
Kp = Ley_concentrado/(Ley_cabeza*recuperacin)
Ley_cabeza = ley media /(1+dilucin/100)
En las revistas especializadas se publican los precios de algunos
concentrados de Mo, W, Sb, Fe etc.
Ejemplo: El precio de concentrados de scheelita es de 80 $ por unidad (1%)
de WO3, la ley media del yacimiento es de 0.80 % de WO3. La mena tiene
que ser beneficiada antes de constituir un producto vendible. La
recuperacin en planta se asume alrededor del 85%. Calcule el retorno
obtenido a partir de 1t de mena.
=80*0.85 *0.8=54.40 $/t
Para la evaluacin inicial del precio de una tonelada de concentrado se
considera que el proceso de beneficio produce un producto vendible
estndar. Si lo que se obtiene es un concentrado de baja ley o con elevado
contenido de elementos nocivos entonces se le aplican penalidades o
sobrecargos al concentrado.

En esos casos es necesario consultar un especialista pues existen reglas bien

definidas para cada mineral
Para los metales ferrosos la situacin es un poco ms complicada, si tenemos
un depsito mineral de 100 M@1 % Cu y el precio del cobre es de 0.90 $/lb
se puede pensar que los ingresos producto de la venta del cobre asciende a
2000M $. Sin embargo este es el precio del cobre refino y lo que produce la
mina es un concentrado de Cu, adems que no todo el metal contenido se
puede recuperar. Para obtener el valor real es necesario substraer todos los
gastos que se incurren en la produccin del cobre refino (fundicin,
refinacin y transporte).
Existen frmulas matemticas bien definidas y generalmente aceptadas para
valorar los concentrados de los metales ferrosos. A continuacin se expone
la frmula general que es vlida para el Cu, Pb, Zn y el Sn, no es aplicable ni
para el Al y el Ni.
Vn=Mp*Pz-T+X-Y (4.3)
donde:
Vn: Valor neto del concentrado
Mp: El concepto de metal pagable es diferente del metal contenido en el
concentrado.
De lo que se trata es de considerar las prdidas del metal que se supone se
han de producir en el proceso metalrgico. Es decir que el metalrgico no
paga al minero el metal que este realmente le entrega, sino aquel que ste
supone va a recuperar como producto vendible final. Que la recuperacin
real sea mayor o menor que la pactada en la formula se traducir en prdida
o ganancia para el metalrgico
Pz: El precio efectivo, en general, se basa en algunas de las cotizaciones
oficiales conocidas, LME, COMEX, precio productor, etc.
T- Los gastos de tratamiento y refinacin se suponen que deben cubrir los
gastos totales y beneficios del metalrgico hasta llegar al metal vendible.
Cuando se habla de Plomo y Zinc, se trata solo de un trmino (fundicin,
mientras que para el cobre se considera independiente el costo de fundicin
y el de refinacin. Los gastos de tratamiento son, casi con toda seguridad, la
cuestin ms conflictiva cuando se discute la valoracin de los
concentrados, y esto es motivado porque:
-No son iguales todos los concentrados, ni todos los procesos y
establecimientos metalrgicos.

-No hay referencia clara y conocida como ocurre con las cotizaciones del
metal.
Los gastos de tratamiento son objeto de discusin en cada contrato e influye
la situacin del mercado, segn sea sta favorable al minero o al fundidor.
X: Primas o crditos. Adems del metal principal, los concentrados
contienen, por lo comn, otros metales susceptibles de recuperacin
metalrgica y por lo tanto, de ingresos adicionales para el metalrgico. Al
valorar el concentrado el minero recibir un pago adicional por tales metales
segn la ley y especies de los mismos.
Y- Penalizaciones. De la misma manera existen otros metales cuya presencia
no es deseable, por suponer problemas y costes adicionales para el proceso
metalrgico, sin que, su recuperacin suponga una rentabilidad
suplementaria para el fundidor Los metales que ms frecuentemente son
objetos de penalizacin son el Hg, Sb, Bi, As, etc.
Ejemplo:
Se esta evaluando un yacimiento de cobre porfrico con una ley de 0.70% de
Cu. Para simplificar el ejercicio se asume que el Mo, la Ag y el Au presentes
generalmente en este tipo de yacimiento poseen una concentracin tan baja
que no se consideran. Es necesario estimar el valor de una tonelada de
mena.
Informacin adicional: Recuperacin en planta 90 %, Ley de concentrado,
generalmente vara entre 25 % -30 % se asume 25 %.
Costo de transporte desde la mina hasta la fundicin 20 $/t.
Gasto de tratamiento/fundicin T/C =85 $/t de concentrado
Prdidas durante la fundicin - Estas prdidas pueden variar, para el Cu es
generalmente en el orden de 1 unidad (1%) del Cu en el concentrado.
Gastos de refinacin (R/C). Se basa en la cantidad de metal en el
concentrado. Asumimos 8 c/lb pagada de Cu.
Precio del metal 0.90$/lb
Paso 1 Determinacin del metal pagable y del valor bruto del concentrado
Mp = (25-1)/100*1000*2.2= 528 lb
Valor bruto = 528 lb*0.90$/lb=475.2$

Paso 2-Detrminacin de los gastos de tratamiento

T=85+8/100*528 = 127.24
Paso 3 Substraccin de los gastos de tratamiento y transporte
Vn=475.2-127.4-20 = 327.8 $/t
La mina recibir ingresos de 327.8 $/t por cada tonelada de concentrado
(retorno neto de fundicin).
Si se desea conocer el valor de una tonelada de mena es necesario calcular
cuantas toneladas de menas se requieren para producir una tonelada de
concentrado (Kp).
Kp = 25/(0.7*0.9)=39.68 t de mena.
De aqu podemos deducir que el precio de una tonelada de mena es de:
327.8 $/t/39.68 t=8.29 $/t
3. Ingresos
El ritmo de produccin es un parmetro que posee gran influencia sobre la
rentabilidad econmica del yacimiento.
La produccin anual determina las inversiones capitales, el nivel de costo de
operacion y los ingresos anuales. La produccin anual depende de:
*Sistema de explotacin (La explotacin a cielo abierto permite una
minera a mayor escala, menores costos de explotacin, mayor
productividad y por consiguiente mayor produccin anual)
*Tonelaje del yacimiento (reservas estimadas y potenciales) (tabla de
Taylor)
*Demanda de la materia prima
*Consideraciones econmicas (magnitud de la inversin capital)
El aumento de la produccin anual trae aparejado un aumento de los
ingresos anuales y de la inversin capital o fija y una disminucin de los
costos de operaciones.
La produccin anual de mena es importante pero a veces resulta insuficiente
para caracterizar el volumen de produccin de la mina proyectada.

La mena puede ser de distinta calidad y a partir de la misma cantidad de

mena se pueden obtener distinta cantidad de concentrado o metal. Por esta
razn se emplea el factor de concentracin o gasto de mena que permite
determinar la produccin anual del producto final (concentrado o metal).
Kf = ley concentrado/ (ley de la mena* recuperacin _ planta)
Kf-Factor de concentracin
Ap=Am/Kf
Ap - produccin anual producto final
Am- produccin anual mena
La produccin anual debe seleccionarse en correspondencia a las reservas
estimadas del yacimiento. La produccin anual y el tonelaje del yacimiento
(reservas de mineral til) determinan el tiempo de vida del yacimiento.
Debe tenerse presente, que en la mayora de los casos, se trata de establecer
un ritmo ptimo mnimo para la operacin en sus primeros aos, ya que
puede hacerse una expansin posteriormente si estudios futuros as lo
recomendaran.
El ritmo o tamao, desde el punto de vista de la rentabilidad del negocio,
conviene que sea el mayor posible para acceder as a las llamadas economas
de escala. Esto hace que el ritmo inicial quede generalmente determinado
por restricciones.
En la etapa del Estudio Inicial no se dispone de un yacimiento delineado
sino de un modelo geolgico en el que las reservas an no estn totalmente
delimitadas que se denominan Recursos. Cuando los recursos son pequeos
en relacin con el horizonte de planificacin, estos determinarn el ritmo de
produccin.
En los megayacimientos el ritmo esta condicionado por las restricciones en
el suministro de agua, o restricciones financieras, y en los muy grandes por
restricciones de mercado.
La restriccin que primero se estudia es la disponibilidad de los que sern
las futuras reservas que se determinarn en la etapa siguiente de estudio.
Durante la explotacin continua la exploracin y en el caso ms frecuente
las reservas demostradas se mantienen. Por otra parte los proyectos actuales
se preparan para posibles expansiones del ritmo que posibiliten mantener el

metal fino anual constante cuando bajan las leyes o cuando se decide
explotar nuevas zonas del yacimiento que tengan diferente mineralizacin.
En literatura tcnica existen algunas formulas de estimacin del ritmo
ptimo de produccin a partir de las reservas que se consideran explotables
dentro del yacimiento. La primera formula es conocida como regla de Taylor
(1976) segn su autor es aplicable, en principio, a cualquier tipo de
yacimiento y es independiente del mtodo de explotacin.
La formula propuesta por Taylor es
Am (Mt/ao)=0.25 (reservas(Mt))0.75 (4.4)
Otro ingeniero canadiense Brian Mackenzie (1982) propuso frmulas
similares a la anterior pero diferenciando el mtodo de explotacin
empleado e incluso el intervalo de produccin en que son aplicables.
A. Minas subterrneas
Am (t/ao)=4.22(reservas (t)) 0.756
Limites de aplicacin
50 000 t/ao 6000 000 t/ao
B. Minas a cielo abierto
Am (t/ao)=5.63(reservas (t)) 0.756
Limites de aplicacin
200000 t/ao - 60 000 000 t/ao ritmo anual de estril ms mineral
50 000 t/ao 30 000 000 t/ao ritmo anual de mineral
Estas frmulas empricas constituyen herramientas tiles en las evaluaciones
preliminares de la viabilidad de explotacin de un yacimiento
Tiempo de vida del yacimiento
A partir de la observacin emprica Taylor (1977) dedujo las siguientes
reglas elementales para determinar el tiempo de vida ptimo de un
yacimiento.

Tabla No 4.2 Tiempo de vida media del yacimiento segn Taylor

Las compaas no estn interesadas en yacimientos por debajo de la lnea

roja a menos que sean muy simples (heap leaching con equipamiento mvil)
(tabla 4.2).
Muchas compaas poseen como poltica considerar aquellos proyectos con
un tiempo de vida entre 10-15 aos lo cual se fundamenta en los siguientes
criterios:
-Fluctuaciones violentas del precio de los metales (El ciclo de este evento es
aproximadamente 10 aos)
-El periodo de amortizacin del equipamiento minero y la planta de
beneficio es ms o menos 10-15 aos
-No es atractivo reclutar trabajadores por un periodo menor que el tiempo
anteriormente referido
Como excepcin los depsitos econmicos de gran tonelaje y baja ley
ubicados en zonas remotas pueden tener un tiempo de vida entre 20 a30
aos.
Como ser discutido ms adelante un tiempo de vida mayor de 10 aos no
contribuye significativamente al valor actualizado neto del proyecto

mientras que un tiempo menor de 10 aos no permite un retorno adecuado

del capital invertido.
Ejemplo: Si tenemos un yacimiento con reservas estimadas de 8 Mt de mena
entonces
La vida til del yacimiento es aproximadamente 11 aos, por lo que la
produccin anual de mena ser 8M/11=730 000 t/ao

4. Produccin anual o ritmo anual de produccin

Una vez definida la capacidad anual de la futura mina es necesario
establecer los costos. Para un estudio de factibilidad banqueable, l ser
presentado a un banco o institucin financiera, los costos deben ser
determinados de forma detallada por ejemplo el costo capital basado en
ofertas reales de equipamiento y maquinarias y los costos de operacin se
calculan directamente a partir del consumo de materiales, salarios, servicios
y disponibilidad de equipos. Esta tarea es ejecutada por un equipo de
ingenieros de minas, beneficiadores y econmicos y no es la tarea de un
gelogo explorador el cual debe estar ms familiarizado con estimaciones
preliminares de costo o de orden de magnitud que le posibiliten realizar
evaluaciones econmicas rpidas que faciliten la toma de decisin.
Los estudios de prefactibilidad y evaluaciones preliminares estn basados en
estimados indirectos de los costos (costos por analoga). Dichos costos se
establecen a partir de comparaciones con proyectos similares ya
establecidos.
Los egresos o flujos de caja negativos estn representado por los siguientes
elementos: Costo capital, costo de operaciones y capital de trabajo. Los
costos tambin constituyen importantes guas que debe utilizar el gelogo
para revelar la mena, por lo que en su trabajo diario el gelogo explorador
no debe permitir que las consideraciones geolgicas eclipsen las econmicas
ni viceversa.
Existen diversas formas de clasificar las estimaciones de los costos. La
American Assocition of Cost Engineers adopt la siguiente:
Tipo I- Orden de magnitud. Este tipo de estimacin est basado
estrictamente en datos de costos recogidos en yacimientos similares de una
envergadura y alcance semejante. Precisin raramente 30%.

Tipo II- Estimacin proporcional. Este tipo de estimacin esta basado en

el costo capital de los equipos principales. El costo del resto de los equipos
auxiliares es calculado como un porciento de los equipos principales.
Precisin 30%.
Tipo III Estimacin preliminar (autorizacin del presupuesto). Este tipo
de estimacin es efectuado con suficiente datos actualizados como para
presupuestar y tener una precisin del 20%.
Tipo IV Estimacin definitiva (Control del proyecto). Se basa en datos
completos y se dispone para ello de algunos esquemas y planos no
completos de las ingeniaras. Precisin 10%.
Tipo V Detallada _ (Contratacin). Se basa en datos completos de la
ingeniera con planos, especificaciones y tarifas actualizadas del lugar.
Precisin 5%.
Los tipos IV y V suponen una inversin de tiempo y dinero considerable por
lo que esta precisin de los costos no se justifica cuando la viabilidad
econmica del yacimiento est aun evalundose. Es por eso necesario
mantener un equilibrio entre el grado de estudio geolgico y minero del
yacimiento y la precisin de la estimacin de los costos.
Es aconsejable que todo gelogo explorador que trabaja con evaluaciones
econmicas posea una compilacin de datos de costo, los cuales deben
actualizarse peridicamente. Para esto se puede auxiliar de las siguientes
fuentes:
Minas en operacin de la misma compaa
Informaciones compiladas durante las visitas a minas
Reportes e informes de la compaa
Publicaciones
Estudios de consultores econmicos
Estimaciones de costos a partir de los cutoff
Para la estimacin del costo las fuentes ms confiables son las internas o sea
aquellas provenientes de la misma compaa o del mismo distrito mineral.
Cuando la analoga entre el yacimiento evaluado y el que se toma de
referencia no es completa el ingeniero en minas introduce algunas
modificaciones a los datos considerando factores como la profundidad, la
distancia, las propiedades geomecnicas etc. Si los datos referentes a los

costos son de aos anteriores entonces es necesario tener en cuenta la

inflacin.
La incertidumbre en los costos cuando se estiman por analoga esta
vinculada con el hecho de que la prctica contable vara de una mina a otra.
Una manera de tratar con las incertidumbres es a travs del anlisis de
sensibilidad y riesgo.
1. Costo capital o inversin capital
2. Son aquellos costos en los que se incurre en un periodo determinado
de tiempo, se dedican a adquirir y construir los activos fijos y es
capaz de generar beneficios en aos posteriores. Los mayores
requerimientos de capital en los proyectos mineros lo constituyen los
costos de construccin de la mina (incluyendo la compra e
instalacin del equipamiento minero) y la adquisicin e instalacin
de la planta de beneficio.
Mientras mayor es la inversin capital menor son los costos de
operaciones por unidad de producto
En el caso de los proyectos mineros los elementos que ms
contribuyen al costo capital son los siguientes:
Adquisicin de terrenos
Estudios e investigaciones
Estudios ambientales y permisos
Equipos mineros; instalaciones y servicios
Equipos de planta; instalaciones y servicios
Infraestructura (accesos, comunicaciones, energa, agua)
Diseo e ingeniera
Construccin y montaje
Contingencias e imprevistos.
El costo capital en los grandes proyectos mineros est en el orden de
las decenas o centenares de millones de dlares, en algunos casos
puede estar por encima de $ 500 M. Incluso las pequeas minas que
producen cientos de toneladas al da pueden requerir una inversin

capital de varios millones de dlares. Veamos algunos ejemplos:

Proyecto de cobre Cerro Colorado en Panam -$ 800M, Proyecto de
Hierro Carajas en Brasil $ 700M, Proyecto complejo cuprfero de
Cuajone en Mxico $ 620M.
Como promedio aquellos proyectos que poseen una capacidad diaria
por encima de 5000 t requieren una inversin capital entre $4000 $8000 por tonelada/da de capacidad. Mientras que las minas
subterrneas requieren entre $8000 $14000 por tonelada/da de
capacidad
El capital de trabajo representa el dinero necesario para comenzar las
operaciones y asumir las obligaciones subsiguientes durante la etapa
de puesta en marcha del proyecto. O Hara (1980) recomienda que el
capital circulante sea equivalente a los costes de operacin estimados
en cuatro meses, sobre la base de la produccin completa.
Un procedimiento alternativo al anterior consiste en considerar el
capital de trabajo como un porcentaje de los ingresos anuales por
ventas. El valor que se maneja es del orden del 30 % de los citados
ingresos.
Otro procedimiento se basa en estimar el capital de trabajo necesario
como un porcentaje de la inversin capital. Normalmente oscila entre
un 10 y un 20 %, siendo razonable un valor medio del 15 %.
Tericamente el capital de trabajo no cambia. Realmente vara segn
sean los crditos de los proveedores. Adems, problemas operativos
que hagan disminuir la produccin, harn necesario aumentar el KT.
Lo que siempre deteriora el capital de trabajo es la inflacin, ya que
este es un activo monetario. En los FC del estudio conceptual se
considera constante y se supone que retorna en el ao n, al final de la
vida del mismo, constituyendo un ingreso no operacional.
3. Capital de trabajo
En la mayora de los yacimientos la estimacin de los costos de
operacin presenta ms problemas que la de los costos de capital,
debido a la gran variabilidad de los siguientes factores: Geologa del
yacimiento, tipo y nmero de equipos utilizados, personal
involucrado, condiciones ambientales, localizacin geogrfica,
organizacin empresarial. La forma habitual de expresar los costos es
en unidades monetarias por tonelada de mineral o producto.
Los costos de operaciones se definen como aquellos generados de
forma continua durante el funcionamiento de una operacin

pudindose dividir en 3 categoras: Costos directos, Costos

indirectos, Costos generales
Costos directos
Los costos directos o variables pueden considerarse como los costos
primarios de una operacin y consisten, bsicamente, en las
aportaciones del personal, materiales y preparacin y desarrollo.
Personal
De operacin y de supervisin de la operacin
De mantenimiento y de supervisin del mantenimiento
Otras cargas salariales
Materiales
Repuestos y materiales de reparacin
Materiales para el tratamiento
Materias primas
Consumibles (electricidad, agua, etc.)
Costos indirectos
Los costos indirectos o fijos son gastos que se consideran
independientes de la produccin. Este tipo de costos puede variar con
el nivel de produccin proyectada, pero no directamente con la
produccin obtenida. Los componentes principales son: Personal,
Seguros (de propiedad y responsabilidad), Amortizacin de la deuda,
Inters, Impuestos, Restauracin de terrenos, Gastos de oficina y
servicios, Relaciones pblicas y publicidad.
Personal
Administrativo
Seguridad
Tcnico
Servicios

Almacn y talleres
Costos generales
Los gastos generales pueden considerarse o no como parte de los
costos de operaciones y aunque algunos corresponden a un
determinado proceso o unidad se contemplan a un nivel corporativo
del ciclo completo de produccin. Los costos generales incluyen:
Comercializacin (Vendedores, Estudios de mercado, supervisin,
etc.) y Administracin (Contabilidad y auditora, Gerencia y
direccin general etc.)
Como regla general entre el 40 y el 50 % del costo de operacin de
una mina proviene de los costos de salarios. Si los precios del metal
aumentan los costos de operaciones tambin lo hacen pues se
incorporan a la produccin las zonas ms pobres del yacimiento. Los
costos de operaciones totales se desglosan en costo de operacin de
la mina y costo de operacin de la planta.
4. Costos de operacin
5. Reglas generales para la estimacin de los costos
Para una estimacin rpida del potencial econmico de un proyecto minero,
en condiciones normales las siguientes reglas pueden aplicarse: Los costos
de operaciones deben cubrirse con la mitad del metal pagable. La otra mitad
es suficiente para cubrir los impuestos, la inversin capital y un margen de
beneficio adecuado. Estudios realizados a nivel mundial en yacimientos
econmicos de Au muestran que la ley de corte (ley que provoca que los
beneficios sean nulos) es aproximadamente la mitad de la ley media del
yacimiento. Si por ejemplo en cierta regin los datos de distintas minas
indican que el cutoff empleado es de 5 g/t entonces un nuevo yacimiento que
se evale y que posea una ley media de 9-11 g/t es muy probable que sea
econmico y el proyecto debe continuar. En caso de que la ley media este
entre 6-7 g/t entonces el yacimiento es probablemente marginal.
5. Egresos
El impuesto a la renta (t) es un componente de gran importancia del Flujo de
Caja. Est en dependencia de las legislaciones tributarias de cada pas, y en
algunos casos puede ser hasta triple: municipal, estatal y federal. Tambin
vara con el tiempo.
Los gelogos generalmente son de la opinin que los impuestos y las
polticas fiscales no le conciernen, sin embargo, los impuestos son costos

que las minas tienen que soportar. Si los impuestos son altos la ley media del
depsito tiene que ser ms elevada que en los casos donde los impuestos son
relativamente bajos. Para incentivar la inversin minera muchos pases han
introducido incentivos fiscales tales como el agotamiento, las tasas de
depreciacin aceleradas y periodos de exencin fiscal.
Cuando se realiza una evaluacin econmica de un yacimiento an en caso
de que sea preliminar, se hace necesario considerar el rgimen fiscal para
esto es aconsejable consultar la informacin brindada por compaas
consultoras internacionales tales como Arthur Anderson, Coopers and
Lybrand, Peat Marwick and Mitchell, Price Waterhouse etc., quienes
publican datos relevante sobre el tema.
Durante la evaluacin econmica de un yacimiento mineral es necesario
realizar una serie de suposiciones sobre los trminos vlidos de los
impuestos y el royalty en los aos futuros de operacin del proyecto. Por eso
la viabilidad de un proyecto no se debe supeditarse a la existencia de
incentivos y concesiones especiales existentes en el sistema fiscal actual,
dichos incentivos pueden ser abolidos en cualquier momento por la
autoridad fiscal comprometiendo el futuro del proyecto. Por lo anteriormente
explicado es que se aconseja trabajar siempre con el sistema fiscal bsico.
Existen 2 tipos fundamentales de impuestos para la minera: el royalty y el
impuesto sobre la ganancia o renta.
El Royalty se determina por la legislacin minera del pas (ley de Minas) y
es un impuesto que se paga sobre los ingresos brutos anuales por ventas de
materia prima mineral o por unidad de mineral producida. Este impuesto
constituye un costo variable pues su valor depende del nivel de produccin.
El impuesto sobre la ganancia se aplica en una escala gradual y provoca
afectaciones al flujo de caja anual. Este tributo se calcula aplicando una tasa
a la ganancia imponible. Generalmente se establecen tasas diferentes para
distintos niveles de ganancia imponible. Veamos el siguiente ejemplo
tomado de Avila de Souza, 1988.
Si representamos el impuesto sobre la renta como IR y la ganancia
imponible como (GI) entonces el impuesto sobre la renta se puede calcular a
partir de la aplicacin de las siguientes ecuaciones
IR=0.35*GI para GI menor 40 000
IR=0.45*GI para GI mayor 40 000
La aplicacin de una tasa de impuesto muy elevada puede traer como
consecuencia la disminucin del VAN hasta niveles inaceptables.

El impuesto sobre la renta puede reducirse si se aplican las dispensas no

financieras (depreciacin, la amortizacin y el agotamiento) contempladas
en la mayora de los sistemas tributarios del mundo.
1. La mayora de los bienes de equipos estn sujetos por distintas
causas, a una depreciacin o perdida del valor y como consecuencia
la empresa debe tratar de mantener la unidad econmica en el mismo
nivel de eficiencia evitando la descapitalizacin.
Las causas de la depreciacin se pueden dividir en:
Causas tcnicas
Depreciacin fsica: Debido al transcurso del tiempo
independientemente de su funcionamiento.
Depreciacin funcional: Motivado exclusivamente por el uso.
Causas econmicas
Envejecimiento Econmico: motivado por obsolescencia,
innovaciones tecnolgicas etc.
Puede decirse que la poltica de depreciacin tienen como finalidad
dotar a la empresa de unos fondos, asignados por cuotas anuales,
para que, al retirar un elemento, pueda contar con recursos
financieros que junto al valor residual de dicho elemento, permitan
financiar la adquisicin de uno nuevo o sea permite la recuperacin
parcial del activo fijo que se va depreciando.
La depreciacin no constituye ninguna salida de caja pero su
importancia en el clculo de los flujos es relevante, teniendo en
cuenta que es un gasto deducible al calcular la base imponible, por lo
que genera una disminucin del impuesto sobre la renta y en
consecuencia un mayor de flujo de caja. Se convierte por tanto en un
elemento importante a la hora de evaluar los yacimientos minerales.
De los activos fijos los terrenos son los nicos que no se deprecian
pues su utilidad no disminuye con el paso del tiempo. En una regin
o materia prima exenta del pago de impuestos la depreciacin no
forma parte del flujo de caja.
Generalmente el fisco emite tablas donde se refleja la vida til de
cada tipo de maquinaria o equipo.
2. Depreciacin

Existen diversos mtodos de depreciacin que se establecen en

funcin de la velocidad de depreciacin de los activos.
Mtodo lineal o de cuotas fijas
Para determinar la depreciacin de un activo fijo es necesario
conocer su costo (valor de adquisicin), su vida til y su valor
residual o de salvamento. El costo de un activo fijo incluye su precio
de compra, los gastos de transportacin, el seguro mientras esta en
trnsito, los impuestos de venta, los costos de instalacin y cualquier
gasto para probar el activo antes de ponerlo en produccin.
La cuota de depreciacin viene definida por el cociente entre la suma
a depreciar y la vida til estimada.
An = (VA-VR)/n
Siendo:
An Cuota de depreciacin anual
VA- valor de adquisicin del activo
VR-valor residual
N- Nmeros de aos de vida til del activo.
Ejemplo:
Una empresa minera adquiere una trituradora con un valor de
adquisicin de $ 41 000, su vida til ha sido calculada en 5 aos y un
valor residual de $ 1000.
An=(41000-1000)/5=$8000
Tasa de depreciacin = 8 000/40000=0.2 (20%)
Mtodo de la unidad de produccin
Este mtodo se asocia solamente a la industria minera y se obtiene
como cociente entre la cantidad a depreciar y el nmero total de
unidades producidas durante la vida til del activo. Si se considera
que la vida til coincide con la duracin del proyecto minero de
explotacin, el capital a depreciar se divide por la cantidad de
reservas recuperables en el yacimiento la depreciacin anual se

calcular multiplicando depreciacin unitaria por el nmero de

unidades producidas durante ese ao
An = (VA-VR) Pa
PT
PT produccin total
PA- produccin anual
Ntese que si la produccin anual es constante, el mtodo se reduce
al lineal.
Mtodo de la suma de los nmeros de los dgitos
Es un mtodo acelerado de depreciacin. Se calcula multiplicando el
costo depreciable del activo por una fraccin aritmtica. Donde el
denominador es la suma de los dgitos de los aos de vida til del
activo y el numerador para un activo de 5 aos el primer ao es 5, el
segundo 4, el tercero 3 y as sucesivamente.
Ej Una empresa minera adquiere una trituradora con una valor de
adquisicin de $ 41 000, su vida til ha sido calculada en 5 aos y
un valor residual de $ 1000.
Ao 1 A1= (41000-1000)*5/(1+2+3+4+5)=13 333
Ao 2 A2= (41000-1000)*4/(15)=10 667
Ao 3 A3= (41000-1000)*3/(15)=8 000
Ao 4 A4= (41000-1000)*2/(15)=5 333
Ao 5 A5= (41000-1000)*1/(15)= 2 667
Mtodo decreciente lineal
En este caso la depreciacin anual se calcula aplicando un
coeficiente que vara en funcin del nmero de aos en que se va a
depreciar el activo.
N < 5 Coeficiente =1.5
5 < N < 8 Coeficiente = 2

N => 8 Coeficiente = 2
y (%) = 100/n *coeficiente
Para el calculo de la depreciacin anual se multiplica (%) por el
valor de adquisicin y cuando la cantidad a depreciar es menor que
la cuota obtenida por la aplicacin del mtodo lineal, entonces se
amortiza este resto de una sola vez considerando el valor residual del
activo.
Siguiendo con el mismo ejemplo que en apartados anteriores (Tabla
No 4.3).
(%) = 100/5 *2=40%
Tabla No 4.3 Clculo de la depreciacin anual por el mtodo de
decreciente lineal

Aos

ao1

ao2

ao3

ao4

ao5

Mtodo de doble saldo decreciente (DSD)

Consiste en depreciar en cada ejercicio el doble del cociente entre el
valor pendiente y la vida til. Para la aplicacin del mtodo se tiene
en cuenta el valor de adquisicin del activo sin considerar el valor
residual previsto y una vez alcanzado un valor igual o menor se
dejar de depreciar.

Tasa DSd=2/n
Si aplicamos este mtodo al ejemplo entonces (Tabla No 4.4)
Tasa DSD = 2/5=0.4
Tabla No 4.4 Clculo de la depreciacin anual por el mtodo DSD

Aos

ao1

ao2

ao3

ao4

ao5

3. Mtodos para el clculo de la depreciacin

El agotamiento es otra dispensa fiscal que le permite al productor
remplazar el yacimiento una vez que se ha agotado y disminuir la
base imponible. El objetivo del factor de agotamiento es estimular la
exploracin e investigacin geolgica.
Este factor es tpico de la minera y considera el hecho de que los
recursos minerales no son renovables por lo que todo yacimiento se
agota producto de la explotacin y debe ser sustituido por uno nuevo.
Este hecho hace que la poltica impositiva en la minera sea diferente
al resto de la industria.
La cuota anual de agotamiento se calcula multiplicando el valor de
adquisicin o descubrimiento del yacimiento por el cociente entre la
produccin anual en toneladas y las reservas medidas del yacimiento.

El sentido econmico de este factor es recuperar el valor del

yacimiento en la medida que disminuyan las reservas producto de su
aprovechamiento industrial.
4. Agotamiento
5. Amortizacin
Esta se aplica a los activos fijos intangibles o bienes incorpreos (derechos)
con plazo legal limitado ej. Patentes, tecnologas, marcas comerciales etc.
El sentido econmico de la amortizacin es la recuperacin del valor de
adquisicin del derecho debido a la perdida gradual del mismo con el de
cursar del tiempo.
La cuota anual de amortizacin es funcin del costo de adquisicin del
derecho y del nmero de aos de existencia del mismo.
6. La tributacin
En el caso de proyectos de inversin financiados con recursos de terceros
(prstamos bancarios) se incorporan al flujo de caja otros elementos
importantes:
La inversin financiada con prstamos - Es el dinero que entra por
prstamos bancarios
El costo financiero del prstamo - Se refiere a los intereses que se pagan por
recibir un prstamo
La amortizacin del prstamo - Es la cuanta anual a reembolsar del
prstamo recibido
Es importante indicar que en las primeras etapas de investigacin (estudio
conceptual) la evaluacin econmica del yacimiento se realiza considerando
financiamiento del proyecto con recursos propios (proyectos puros).

7. Otros elementos del flujo de caja

4. Flujo de caja (Cash flow)
Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos35/evaluacion-yacimientos/evaluacionyacimientos.shtml#ixzz2nBjgZXQj

1.
1. En caso del que el proyecto sea financiado con recursos propios el flujo de
caja anual consta de los siguientes elementos (Tabla No 4.5)
Tabla No 4.5 Flujo de caja de un proyecto puro

1.Inversin fija

Equipos /servicios

Adquisicin de derechos mineros.

Reposicin de equipamiento

2. Capital de trabajo

3. Inversin Total (1+2)

4. Ingreso operacional (ventas)

5.Ingreso no operacional (valor residual)

6.Ingresos totales (4+5)

7.Costos de operacin

8. Ganancia operacional o antes de impuesto (6-7)

Flujo de caja a/impuesto 8-3

9. Dispensas fiscales (9.1+9.2+9.3)

9.1 Depreciacin

9.2 Amortizacin

9.3 Agotamiento

10. Ganancia imponible (8-9)

11. Impuesto sobre la renta (tasa*10)

12 Ganancia despus de impuestos (8-11) o (9+10-11)

Flujo de caja neto (12 + 3)

1. Flujo de caja de una alternativa de inversin con recursos propios

(proyecto puro)
1. Flujo de caja de una alternativa de inversin con recursos de terceros
Este flujo de caja es muy similar al anterior solo se le agrega la amortizacin del
prstamo y el pago de intereses (Tabla No 4.6). Es importante recordar que el pago
de intereses reduce la base imponible.
Tabla No 4.6 Flujo de caja de un proyecto con recursos de terceros

1.Inversin fija

1.1Equipos /servicios

1.2Adquisicin de derechos mineros.

1.3Reposicin de equipamiento

2. Capital de trabajo

3. Inversin Total (1+2)

13-Financiamiento (Entrada de recursos)

14-Amortizacin del financiamiento

15 Pago de inters

16 Flujo de caja de financiamiento (13+14+15)

17 Inversin con recursos propios. 3+16

4. Ingreso operacional (ventas)

5.Ingreso no operacional (valor residual)

6.Ingresos totales (4+5)

7.Costos de operaciones

8. Ganancia operacional o antes de impuesto (6-7)

Flujo de caja antes de impuesto

9. Dispensas fiscales (9.1+9.2+9.3)

9.1 Depreciacin

9.2 Amortizacin

9.3 Agotamiento

10. Ganancia imponible (8-9)

11. Impuesto sobre la renta (tasa*10)

12 Ganancia despus de impuestos (8-11)

Flujo de caja neto (12-17)

Ejercicio

Determine el flujo de caja de una alternativa de inversin de la explotacin de las

colas de una antigua planta de beneficio de separacin gravimtrica de wolframita.
Las especificidades del proyecto se relacionan a continuacin:
Inversin fija: 15 000 u.m.
Ingreso anual: 7 000 u.m.
Costo de operaciones: 2 000 u.m
Depreciacin lineal: 20 %
Vida til: 5 aos
Impuesto sobre la renta: 30%
Caso A Con recursos propios
Caso B Con recursos de terceros. Considere un financiamiento con las siguientes
condiciones.
Valor Financiado: 10 000 u.m.
Plazo: 5 aos
Inters: 12% anual
Emplear sistema de amortizacin constante (10000/5= 2000 )
Los resultados se muestran en las siguientes tablas
Resultados Caso A
Tabla No 4.7 Flujo de caja del proyecto de explotacin de las colas de una planta de
beneficio con recursos propios

Resultados caso B

Tabla No 4.8 Entradas y salidas de la caja de financiamiento.

Ao

Tabla No 4.9 Flujo de caja del proyecto de explotacin de las colas de una planta de
beneficio con recursos de tercero

La roca mineralizada posee valor si es capaz de generar una serie de flujos de caja
anuales positivos (ingresos>egresos) a lo largo de la vida del proyecto, sin embargo
este valor no es la simple suma de los beneficios anuales. Este hecho es evidente
cuando se recuerda que un dlar que no ha de recibirse hasta dentro de 10 aos no
tiene el mismo valor que un dlar en el presente. El reconocimiento del valor del
dinero en el tiempo implica que para determinar el valor de la mineralizacin es
necesario reducir los flujos de caja futuros anuales a su valor presente.
1. Para explicar el valor temporal de dinero y los conceptos de valor presente y
futuro veamos el siguiente ejemplo.
Si se deposita $1 en una cuenta de ahorro en un banco que paga una tasa de
inters anual de 10 % al final del ao se tendr:
Ao 1- F1= PV (1+ i)=1(1+0.1)=1.1
si el dinero se deja en la cuenta, toda la cantidad (principal + inters) ganar
inters
ao2 F2= PV (1+ i) (1+ i)=1(1+0.1) (1+0.1)=1.21
Al final del ao 5 la cantidad acumulada ser
F5=$1(1+0.1)5=$1.61
De esta forma podemos concluir que
F=P(1+i)n (5.1)
P es la inversin inicial o valor presente
F valor futuro de la inversin
n periodo de pagos de intereses
i tasa de inters compuesto
El factor FPF = (1+ i)n se conoce como factor de acumulacin de capital o
factor de presente a futuro. El cual permite capitalizar una inversin inicial a
una tasa de inters obtenindose un valor futuro en n periodos de aos. En
resumen capitalizar significa incorporar intereses a un capital en fechas
futuras.
Por otra parte supongamos que estamos interesados en conocer cuanto
debemos invertir hoy para obtener $1 .61 dentro de 5 aos a una tasa de
inters anual del 10 %.

P = F/ (1+ i)n (5.2)

P =1.61/(1+0.1)5=$1
En este caso el factor FFP=1/(1+i)n se conoce como factor de descuento o
factor de futuro a presente y donde i representa la tasa de actualizacin
(hurdle rate) que no es ms que la tasa de rentabilidad mnima que establece
una compaa para que sus inversiones sean atractivas. Este factor permite
ejecutar el proceso inverso a la capitalizacin que es conocido como
descuento o actualizacin. As dado un valor futuro podemos determinar su
valor actual o presente (fig. 5.1).

Figura 5.1 Equivalencia entre valor presente y valor futuro

Implicaciones de FFP
El factor de descuento es ms elevado en los primeros aos de operacin.
Por lo que para maximizar el valor actualizado se necesitan flujos de cajas
elevados en los aos iniciales del proyecto. Esto hace que la posibilidad de
extraer el mineral ms rico y de fcil acceso (menos costoso) acenta
considerablemente el valor del proyecto. El factor decrece con el tiempo y
por consiguiente los flujos de caja no se calculan ms all de 10 aos pues
su contribucin al valor actualizado se hace mnima.
El concepto de valor del dinero en el tiempo se puede ilustrar sobre la base
del principio de la equivalencia financiera. Supongamos que invertimos
1000 u.m. a una tasa de inters de 10 % de acuerdo a la frmula se
obtendrn los siguientes valores en los prximos 5 aos.

Bajo estas condiciones 1 000 u.m en el ao cero (hoy) es equivalente a

recibir 1 100 u.m. al final del primer ao, tambin es equivalente a recibir 1
210 u.m al final del segundo ao y as sucesivamente.

Estas equivalencias son vlidas para una i=10%, si el inters cambia

entonces los valores monetarios se alteraran para mantener la nueva
condicin de equivalencia.
Concluyendo 1000 u.m. hoy es diferente a 1000 u.m. en cualquier otro
momento pasado o futuro debido a la existencia de inters que es la razn
del valor temporal del dinero.
Producto al valor del dinero en el tiempo es errneo sumar, substraer o
comparar valores monetarios que ocurren en fechas diferentes.
Suponga que tienen la posibilidad de escoger entre las dos variantes
siguientes:
Recibir $1 000 hoy e invertirlos
Recibir $ 2 000 dentro de 10 aos
La respuesta depender de la tasa de inters; si i=5% en 10 aos tendremos
F=1000(1+0.05)10 = $1629 por lo que es mejor esperar por la opcin b. En
caso de que i =10 % entonces F= 1000(1+0.1)10 = $2 594 y por lo tanto es
preferible la opcin a.
2. Valor presente y valor futuro
En estimaciones econmicas preliminares (orden de magnitud) se pueden
considerar las utilidades como un flujo uniforme de dinero durante cada ao
de operaciones del proyecto. Un anlisis preliminar de este tipo nos puede
decir por lo menos si se justifica el gasto para recoger informacin detallada.
Como resultado de la explotacin de un yacimiento se espera recibir $1 M
por 5 aos a una tasa aceptable de 15%. Si aplicamos la formula
anteriormente estudiada podemos calcular el valor actual.
ao1 PV1=1/(1+0.15)=0.87
ao2 PV2=1/(1+0.15)2=0.756
ao3 PV3=1/(1+0.15)3=0.658
ao4 PV4=1/(1+0.15)4=0.572
ao5 PV5=1/(1+0.15)5=0.497
PV=$ 3.35 M

De aqu podemos deducir que

P = A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + ........ + A/(1+i)n multiplicando ambos miembros
por (1+i) obtenemos
P(1+i) = A+ A/(1+i)1 + ........ + A/(1+i)n-1 si substraemos a esta expresin la
anterior
P(1+i) -P = A+ A/(1+i)1 + ........ + A/(1+i)n-1 (A/(1+i)1 + A/(1+i)2 + ........
+ A/(1+i)n)
P+Pi-P = A - A/(1+i)n)

De aqu arribamos a la formula deseada

El factor FAP se denomina factor del valor actual de una anualidad o serie
uniforme

Si despejamos la anualidad de la expresin anterior obtenemos

El factor FPA se conoce como factor de recuperacin de capital y es el

inverso de FAP

3. Valor presente de una anualidad o serie uniforme de contribuciones

4. Equivalencia entre valor futuro y una serie uniforme (anualidad)
La ecuacin 5.2 permite calcular el valor presente equivalente a un valor futuro, y la
relacin 5.3 permite estimar el valor presente de una anualidad. Si igualamos ambas
ecuaciones entonces

El factor FAF se denomina factor de acumulacin de capital de una serie uniforme

Si despejamos A de la ecuacin anterior

El factor FFA se denomina factor de formacin de capital de una serie uniforme.

Las relaciones existentes entre los distintos factores estudiados se pueden
representar en el siguiente grfico

Los distintos factores financieros pueden ser calculados para distintas tasas de
inters y nmeros de aos. Los valores de estos factores aparecen tabulados en las
llamadas tablas financieras. Las tablas 5.1 y 5.2 muestran los factores FFP y FAP los

cuales son ampliamente empleados en la evaluacin econmica de yacimientos

minerales.
Tabla No 5.1 Factor de valor futuro a presente (FFP)

Tabla No 5.2Factor (FAP)

A partir de estas tablas es posible tambin estimar los factores FPF y FPA los cuales
son los valores inversos de FFP y FAP
A continuacin se proponen varios ejercicios, los cuales se resuelven con el empleo
de los factores financieros.
Si se invierten 100 000 u.m. durante 5 aos en una cuenta a un inters anual de 6 %.
Cul es el monto formado al final del ao 5?
Cunto necesitamos invertir hoy a una tasa de inters del 10 % para alcanzar 21
400 u.m. al cabo de 8 aos?.
Cunto debemos invertir hoy para recibir 10 000 u.m. al final de cada mes a lo
largo de 10 meses con una tasa de inters mensual de 6 %?.
Cunto se debe pagar anualmente para amortizar un financiamiento de 500 000
u.m. a una tasa de inters del 12% en un plazo de 15 aos?.
Un inversor deposita 2000 u.m. anualmente en una cuenta a una tasa del 8% anual.
Cul es el monto formado alcanzado en 5 aos?.

2. Valor del dinero en el tiempo.

La evaluacin econmica tiene como objetivo fundamental proveer un elemento
cuantitativo muy importante para la toma de decisiones. La decisin de invertir y
desarrollar la mina se ha de tomar sobre la base de un anlisis amplio que
comprenda los distintos factores que fueron analizados en la primera parte del texto.
La evaluacin econmica maneja exclusivamente el modelo econmico de la
inversin, que es solo una sucesin temporal de flujos de caja (positivo y negativo).
Las cuantas de dichos flujos y su escalonamiento en el tiempo determinan el
posible atractivo econmico del yacimiento. En todo caso, dada la importancia de la
ocurrencia de los flujos de caja en el tiempo, para que la evaluacin econmica sea
completa, ser indispensable considerar el valor del dinero en el tiempo.
La evaluacin econmica tiene como objeto apreciar el valor econmico que posee
una propuesta de inversin para lo cual se han ideado distintas tcnicas en las que el
proyecto en cuestin es comparado con determinados estndares (criterios de
aceptacin) prefijados de antemano por el inversor. Si el proyecto considerado
supera los lmites establecidos entonces se considera factible o viable.
Los mtodos existentes tambin pueden ser utilizados para ordenar o jerarquizar,
atendiendo a su favorabilidad, un grupo de proyectos similares. Estos son muy
importantes cuando la empresa posee ms proyectos que los que realmente puede
desarrollar y tiene que decidirse por aquellos de mayores posibilidades.
Por ltimo debe quedar claro que la decisin de ejecutar un proyecto dado de
inversin minera es subjetiva, pues aunque las tcnicas que se describirn a
continuacin permitan cuantificar el atractivo de un yacimiento, la decisin
depender en cada empresa, de su facilidad de acceso al capital, al mercado y del
atractivo de otras oportunidades de inversin.
1. Los mtodos simples para determinar la rentabilidad econmica de la
explotacin de un yacimiento mineral son aquellos que no consideran el
valor del dinero en el tiempo.
1. Mtodo del periodo de recuperacin de la inversin o payback
Tiempo que tarda en recuperarse la inversin inicial a partir de los flujos de
cajas acumulados que genera el proyecto una vez en operacin.
Payback= -Cn/Cp + Np (6.1)
Np numero de aos en los cuales el flujo de caja acumulado es negativo
Cn valor del ltimo flujo acumulado negativo

Cp valor del flujo de caja neto en el primer flujo acumulado positivo

Veamos a continuacin como se calcula el periodo de recuperacin de una
yacimiento hipottico

Payback= 2-(-30/35) = 2.85 aos

Payback=2aos y 10 meses
El mtodo puede ser utilizado en 2 formas diferentes
1- Para evaluar un solo proyecto de inversin de esta forma la aceptacin
depende de que el payback sea menor que una magnitud estndar
predeterminada
(Mientras ms rpido se recupera el capital ms rpido se puede invertir en
otros proyectos y generar ms riquezas.
2 - Jerarquizar varios proyectos se prefiere aquel cuyo plazo de recuperacin
es mas corto.
Desventajas
- No considera los flujos de caja generados despus del plazo de
recuperacin de la inversin.
- No actualiza los flujos de caja netos, es decir no tiene en cuenta el valor del
dinero en el tiempo.
- Fomenta polticas de liquidez ms que de rentabilidad (es una medida de la
fluidez de un proyecto- velocidad con que el efectivo desembolsado se
recupera.
- No proporciona una medida de la rentabilidad de la inversin.
En general este indicador no sirve para valorar y ordenar adecuadamente los
proyectos en cuanto a su rentabilidad, pero debe ser aplicado con el fin de
eliminar aquellas proyectos que no merezcan un anlisis econmico
detallado, sobre todo en situaciones de incertidumbre, cuando deba
considerarse la eventualidad del fracaso o el abandono prematuro del
proyecto, por factores internos o externos.

2. Mtodos simples de evaluacin econmica

Para aplicar estos mtodos es necesario establecer los flujos de caja a lo
largo de la vida del yacimiento. Existen 2 mtodos fundamentales: El valor
actualizado neto (VAN) y la tasa interna de retorno.
1. El valor actual o presente neto de un proyecto se define como el
valor obtenido actualizando separadamente para cada ao, la
diferencia entre todas las entradas y todas las salidas de efectivos que
se suceden durante la vida de un proyecto a una tasa de inters fija
predeterminada. Esta diferencia se actualiza hasta el momento en que
se supone que se ha de iniciar la ejecucin del proyecto. Los valores
que se obtienen para cada ao se suman y se obtiene el VAN del
proyecto.
Para el clculo del VAN se necesita una tasa de actualizacin o
descuento que exprese la garanta de rendimiento mnimo, en otras
palabras, una tasa similar a la que se obtendra en cualquier otra
alternativa de inversin (depositarlo en el banco con una tasa fija de
inters al ao)
Para el clculo de la tasa descuento se parte de la tasa de inters
existente sobre los prstamos a largo plazo en el mercado de
capitales. La seleccin de una tasa de actualizacin adecuada es
crtica para la aplicacin del VAN pues esta descuenta los flujos de
caja anuales. La tasa varia entre 5-15% por encima de la tasa de
inters de la inversin capital requerida y el valor adoptado para la
evaluacin depende de las caractersticas propias de la compaa.
Si el VAN es positivo, la rentabilidad de la inversin est por sobre la
tasa de actualizacin; si es cero, la rentabilidad ser igual a la tasa de
actualizacin.
El VAN se calcula en 2 etapas:
1 Se actualizan o descuentan los flujos de efectivo trayndolos a
valor presente.
2 Se suma el valor presente de cada flujo y se le resta la inversin
inicial
La ecuacin del Valor Presente Neto es:
VAN= S CFi /(1+i)n - I (6.2)
Donde: CFi ingresos anuales o flujos netos de efectivo

i tasa de descuento apropiada

I -Costo capital del proyecto
N- Vida esperada del proyecto
Si se debe escoger entre varias variantes, deber optarse por el
proyecto con el VAN mayor.
Si el VAN >0 el proyecto debe realizarse pues se incrementa la
riqueza de la compaa
Si el VAN=0 el proyecto no genera ganancias
Si el VAN<0 el proyecto genera prdidas
Cuando el VAN es positivo se garantiza que la inversin inicial se
recupere y el retorno financiero de la inversin a la tasa de descuento
especificada. El VAN es el valor adquirido por el depsito
(incremento inmediato de la riqueza que resulta de una inversin
inicial del capital a una tasa de inters anual dada).
Inconveniente:
Dificultad para definir la tasa de actualizacin o descuento.
Ejemplo:
Calculemos el valor actual neto a partir de los flujos de cajas
generados por la explotacin de un yacimiento hipottico a una tasa
de descuento de 10 %.

Ao

Flujo de caja (u.m.)

VAN (10)= -500 +100(1+0.1)-1 + 200(1+0.1)-2 + 300(1+0.1)-3 +

400(1+0.1)-4 + 500(1+0.1)-5 =
= 565 u.m.

El VAN posee una importancia especial para el gelogo explorador.

Este indicador, que tambin se conoce como el valor de adquisicin
de una propiedad minera, refleja la cantidad de dinero que se puede
pagar o invertir en los derechos mineros de un rea o prospecto,
yacimientos explorados y en investigaciones geolgicas bajo el
supuesto de que los costos, ingresos y reservas del yacimiento han
sido estimados con suficiente confiabilidad.
A partir del riesgo de exploracin y el beneficio esperado del
descubrimiento de un yacimiento mineral es posible establecer los
lmites razonables de lo que puede ser gastado en una campaa de
investigacin geolgica (argumentacin de los trabajos geolgicos).
Ejemplo:
Una compaa minera ha establecido que en la zona donde ejecuta
sus trabajos tiene una probabilidad de 1 en 100 (riesgo) de
encontrar un yacimiento que cumpla con las exigencias de sus
directivos. El yacimiento ms probable a encontrar puede poseer un
tonelaje de 20Mt de mena, la ley media puede generar ingresos
anuales de 15.42 $/t, mientras que el costo de operacin esta en el
orden de 10.04 $/t. Las minas que existen en la regin, las cuales
fueron usadas para estimar los valores de reserva, ingresos y costos,
operan a un ritmo anual de 1 Mt de mena. Si se espera aprovechar
industrialmente el yacimiento en los prximos aos se necesita una
inversin capital de $ 17M. La compaa establece una tasa de
rentabilidad mnima del 15 %. Calcule la cantidad razonable de
dinero (lmite actual de exploracin) que puede ser invertida en la
investigacin futura de este yacimiento hipottico.
Inicialmente se establece el tiempo de vida del yacimiento 20/1=20
aos, posteriormente establecemos el flujo de caja del proyecto

Ao

Inversin capital (M$)

Ingreso (M$)

Costo de operacin (M$)

Flujo de caja (M$)

En esta etapa de los trabajos los flujos de caja anuales pueden

considerarse como una anualidad. Calculamos el Valor actual de una
anualidad empleando la tabla del factor FAP o calculndolo por la
formula. Para 20 aos de vida y una tasa de descuento de 15 % el
FAP es 6.259.
VAN=-17+ 6.259*5.38 =16.67 M (valor de adquisicin)
El mximo gasto (limite actual de exploracin) en investigacin que
se puede justificar hasta que no existan indicios de menor riesgo o
mayores beneficio es 1/100*16.67 M
= $166 700
Estos clculos se han hecho sobre la base de un nmero considerable
de suposiciones. Como las investigaciones continan las condiciones
pueden variar, las suposiciones pueden llegar a ser mediciones de
mayor confiabilidad o un pozo puede interceptar mineralizacin con
suficiente calidad y potencia lo cual puede reducir el riesgo a 1/50 e
incrementar inmediatamente el lmite actual de exploracin a $ 333
000.
2. Mtodo del valor actualizado neto
3. Tasa interna de retorno (TIR)
3. Mtodos que consideran el valor del dinero en el tiempo
3. Mtodos de evaluacin econmicA de yacimientos minerales
La rentabilidad se define como la tasa con que el proyecto remunera los capitales invertidos
en l. Conocemos que para que la explotacin de un yacimiento sea aceptable es necesario
que el flujo de caja acumulado al final de su vida sea positivo, de modo que restituya algo
ms que el capital total invertido. Ahora bien para que la asimilacin industrial del
yacimiento sea econmicamente atractiva (rentable), es preciso que, adems de recuperar el
capital invertido, lo remunere con una tasa lo suficientemente atractiva.

Se define la tasa de rentabilidad Interna (IRR) o TIR de un proyecto, como aquella a la que
ste remunera el capital invertido en l, de modo que al final de la vida del proyecto, se
hayan recuperado dichos fondos y los intereses devengados cada ao por el saldo
acumulado pendiente de recuperacin.
La tasa interna de retorno se define como la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a 0, tambin puede interpretares como la tasa mxima de inters que puede pagarse
por el capital empleado en el transcurso de la vida de una inversin sin perder en el
proyecto. Expresa la rentabilidad propia o rendimiento de la inversin. La TIR se determina
de forma grfica o de forma iterativa(tanteo y error).
VAN= 0 = S CFi /(1+i)n - In (6.3)
TIR- es un mtodo de decisin ya que nos permite determinar si la inversin interesa o no
llevarla a cabo.
El criterio de aceptacin con el que se debe comparar el TIR es ik (costo de oportunidades)
que no es ms que la tasa mnima que debe conseguir una compaa sobre sus activos para
cumplir las expectativas de sus proveedores de capital (acreedores y accionistas).
Si TIR>ik, factible se incrementa la riqueza
Si TIR<ik, no factible, es preferible otra alternativa
Si TIR=ik, neutral
A continuacin se discute un ejemplo prctico para explicar el clculo del TIR
Un proyecto minero para asimilar un yacimiento mineral precisa una inversin de $50M. El
flujo de caja neto a lo largo de 12 aos de vida del proyecto se estima en $12M anualmente.
Calcule el VAN de un proyecto a las tasas de descuento siguientes: 10%, 20, 30%.
Calculamos el valor presente del flujo de caja neto a partir de la formula del valor
actualizado de una anualidad.

Para i=10% VAN =-50+12*6.81=$31.72 M

i=20% VAN =-50+12*4.44=$3.28 M
i=30% VAN = -50+12*3.19=$-11.72 M

Si se construye un diagrama de dispersin como el que se muestra en la figura siguiente, el

punto de interseccin de la curva con el eje de las x (tasa de inters) constituye el TIR (fig.
6.1) Esto es, la tasa a la cual la suma de los flujos netos descontados se iguala a la inversin
(VAN=0).

Figura 6.1 Mtodo grfico para determinar la tasa interna de retorno

El significado prctico o la manera de interpretar el TIR se muestra a travs de los
siguientes ejemplos:
Un proyecto de asimilacin de un pequeo yacimiento de Au posee las siguientes
caractersticas: 3 aos de vida, una inversin inicial de $49 737 y las utilidades recibidas
sern de $ 20 000 por ao

Si en lugar de invertir en el proyecto se deposita en una cuenta de ahorro a una tasa de

inters de 10 %. Al final del tercer ao tendr un valor acumulado de FW = PV(1+i)n
= 49 737 (1+0.1)3 = $66 200
Si el capital ($49 737) se invierte este producir un CF de $ 20000 al ao
Los flujos de cajas se pueden ir invirtiendo en la misma medida que se van obteniendo. Por
ejemplo si lo depositamos en una cuenta con tasa de inters de 10 % anual en la medida que
se obtiene
Final ao 1 $20 000 = $20 000
Final ao 2 $20 000(1+0.1) + $20 000 = $42 000
Final ao3 $20 000(1+0.1)2 + $20 000 (1+0.1) + $20 000=$ 66200
Por lo tanto invertir en el proyecto bajo estas consideraciones da los mismos resultados que
depositar el capital en una cuenta con una tasa del 10 %. Se dice entonces que el proyecto
posee una tasa de retorno del 10 %.
La otra manera de interpretar el TIR es a partir de la propia definicin:

VAN= -$49 739 + $ 49737 = $0.00@10 dcf

Como el VAN es cero a una tasa de descuento del 10% entonces el TIR es 10% o lo que es
lo mismo la tasa de retorno del proyecto es 10%
Desventajas de la TIR como criterio de decisin
La TIR puede arrojar resultados que se contradicen o entran en conflicto con los obtenidos
por el VAN a la hora de ordenar o jerarquizar una lista de proyectos. En esos casos la
decisin se toma sobre la base de los resultados del VAN.

Figura 6.2 Grfico de VAN vs. tasa de descuento para 3 alternativas de proyecto.
El empleo correcto de esta tcnica requiere del conocimiento del costo medio ponderado
del capital de la firma. Esto es particularmente importante cuando el TIR del proyecto est
en el rango de 10-15 %. Estos valores representan el rango actual del costo medio de capital
para las firmas del sector privado.

Supongamos que estamos evaluando 3 depsitos diferentes (A,B,C), los flujos de caja se
relacionan a continuacin
Se calculan los VAN para distintas tasas de descuento y se representan los resultados
de NPV vs discount rate para los 3 proyectos (Fig. 6.2)
Si empleamos el IRR como criterio nico de decisin entonces el proyecto B sera
seleccionado pues posee el mayor valor:
TIR

Proyecto A 22.55 %
Proyecto B 30.0 %
Proyecto C 26 %
Si el costo de capital (tasa de actualizacin) de la compaa est en el rango normal de 10
-15 % (12.5%)
VAN
Proyecto A $25
Proyecto B $5
Proyecto C $19
En este caso la compaa probablemente seleccionara el proyecto A a pesar de poseer una
tasa de retorno inferior.
En resumen, si la tasa de descuento es superior a ro, la inversin I1 es preferible a la
inversin I2 segn ambos criterios. Por el contrario, cuando la tasa de descuento es inferior
a ro, cada criterio conduce a un resultado distinto, TIR de I1 es superior a la TIR de I2,
mientras que el VAN de I1es inferior al VAN de I2 (fig 6.3).

Figura 6.3 Grfico que muestra la contradiccin entre el VAN y el TIR

El punto de interseccin de los 2 proyectos se denomina cruz de Fisher y es la tasa de
descuento que iguala los valores actualizados netos de ambas inversiones. La ausencia de

interseccin entre las 2 curvas es condicin suficiente para que los 2 mtodos (VAN y TIR)
conduzcan a los mismos resultados.
Luego la posible contradiccin en los resultados, cuando se trata de jerarquizar una lista de
proyectos de inversin, se debe a que cada criterio se basa en supuestos diferentes y miden
magnitudes distintas. La TIR nos proporciona la rentabilidad relativa del proyecto mientras
que el VAN nos permite conocer la rentabilidad de la inversin en valores absolutos.
Clculo del TIR con flujos de caja netos constantes (anualidades).
La tediosa iteracin del ejemplo anterior se puede evitar en las etapas iniciales de la
evaluacin de un yacimiento mineral, si consideramos los flujos de cajas netos como
constantes a lo largo de la vida del proyecto (anualidad). La ley media del depsito puede
ser calculada de forma aproximada y a partir de ella derivar los ingresos futuros. No es
realista en etapas tempranas asumir una ley diferente para los distintos aos. El costo
capital y de operaciones se puede estimar a partir de la experiencia con yacimientos
anlogos. El costo de operaciones se asume constante. De la diferencia entre los ingresos y
los costos se deriva la ganancia operacional. Es una prctica habitual en las etapas
tempranas de la evaluacin del proyecto determinar el TIR a partir de la ganancia antes de
los impuestos si asumimos que el proyecto es 100 % financiado por recursos propios.
En caso de deuda es necesario cada ao pagar los intereses lo que hace que los flujos de
caja sean diferentes e impide el empleo de este mtodo.
Si se aplica el concepto de TIR, la tasa de descuento que iguala la inversin capital a la
suma de los flujos de cajas netos actualizados, entonces:
Inv_cap = PV, donde

Inv_cap /A= FAP

FAP es el factor de descuento para anualidades y coincide con el payback, dicho valor esta
tabulado (tabla 5.2).
Podemos entonces estimar el TIR interpolando entre los valores tabulados ms cercanos a
Bn.
Ejemplo1
El Capex de un proyecto minero asciende a $40 M, la ganancia operacional anual (OP) es
$12.5M. La mina tiene un tiempo de vida de 10 aos. Calcule el TIR del proyecto.

FAP=40/12.5=3.2
Buscamos en la tabla los dos valores ms cercanos a 3.2 e interpolamos la i para el valor
buscado.

Ejemplo 2
La mineralizacin de 4 prospectos diferentes ha sido investigada y se han concluido los
estudios de factibilidad de orden de magnitud (conceptual) en cada uno de ellos. En cada
prospecto se espera poder construir una mina en un periodo no mayor de 1 ao. La
compaa necesita seleccionar el prospecto ms favorable para continuar las
investigaciones

Ao

Proyecto

Indicador

Payback VAN
(15%)

TIR
(%)

3100

500

500

1000

2000

3.6

-560

11

2225

2000

1000

500

500

1.2

835

40

2350

150

450

1000

3400

3.2

656

21

2100

1100

900

1150

950

2.1

780

30

Flujo
de
A

caja

El prospecto A no es viable pues su TIR es menor que la tasa mnima de rentabilidad que
exige la compaa (15%)

Indicador

Payback

VAN

TIR

Segn estos resultados el prospecto B es el ms favorable (mayor valor), su principal virtud

radica en que es capaz de generar altos flujos de caja en los 2 primeros aos de operacin
del proyecto.
Ejemplo 3
En un programa de exploracin de Au existen indicios de que un cuerpo mineral de 250
000 t puede ser delineado. El cuerpo se propone explotarlo empleando minera
subterrnea. La recuperacin en mina se estima en un 85%. El tiempo de vida debe ser por
lo menos 8 aos. Pruebas tecnolgicas preliminares arrojaron una recuperacin en planta
de 90%. El costo de inversin se estima en $12M y el de operaciones en 90 $/t.
Cul debe ser la ley media mnima de Au si se asume un precio base de 400$/oz y la
compaa exige sobre sus activos una tasa de rendimiento mnima de 24% antes de
impuestos?.
Paso 1. Calcular la produccin anual
(250000*0.85)/827 000
Paso 2 Calcular el factor de valor presente de una anualidad para i=24 % y 8 aos

FAP = 4.58/1.34 =3.42

Paso 3 Calcular la ganancia operativa anual
Bn = Capex/OP

OP=Capex/Bn=12/3.42=$3.51M
Paso 4 Calcular la ganancia operativa de una tonelada de mena.
(3.51 x 106)/27000=130$/t
Paso 5 Calcular el ingreso bruto por tonelada
130+90= 220$/t
Paso 6
Ingreso bruto = ley * precio * recuperacin/31.1
Ley = (220*31.1)/(400*0.9)= 19 g/t
Estos clculos le permiten al gelogo decidir rpidamente:

Si es posible esperar tal ley media en el yacimiento y la forma de probarlo

Si esta ley media no es posible obtenerla entonces debe establecer si se puede

incrementar el tonelaje hasta un nivel que garantice la rentabilidad mnima
esperada.

Si no es posible lograr la ley media y el tonelaje esperado entonces el gelogo tiene

un slido criterio para abandonar la investigacin.

1.
2. Anlisis de riesgo
Las tcnicas anteriormente descritas han contribuido considerablemente al
perfeccionamiento de la toma de decisin en el proceso de inversin. Sin embargo durante
la dcada del 80 del pasado siglo se comenz a prestar mayor atencin a los riesgos del
proyecto, los cuales estn asociados al aumento de los requerimientos de capital, la
inflacin, la imposibilidad de predecir las condiciones econmicas futuras y la actitud de
los gobiernos donde se ubican los yacimientos, as como, la complejidad de los esquemas
de financiamiento.
En la evaluacin econmica anteriormente descrita se supona que los valores de todas las
variables se conocan con certeza (enfoque determinstico). Los factores de riesgo e
incertidumbre quedaban, pues fuera, del estudio.
Evidentemente, nunca existe certeza total y es frecuente que la incertidumbre sea bastante
considerable, como ocurre, en los proyectos mineros donde existen muchos factores (ley,
precio, tonelaje etc.) los cuales no son valores constantes sino variables. Es una prctica

comn realizar un anlisis econmico totalmente determinstico, esto es en condiciones de

total certeza, y tomar en consideracin el riesgo y la incertidumbre de una forma intuitiva,
no cuantificada confiando en la experiencia, la formacin y el criterio del decisor.
En la evaluacin de todo proyecto minero existen siempre elementos de incertidumbre y
riesgo que pueden ser esenciales en el proceso de toma de decisin. Es indispensable por lo
tanto darle un tratamiento cuantitativo tan riguroso como sea posible, como el utilizado en
la evaluacin econmica.
El primer paso en el anlisis de riesgo de un proyecto minero consiste en identificar las
fuentes de incertidumbre. Atendiendo a su origen, es posible subdividirlas en tres grupos:
- Vinculadas al yacimiento
- Vinculadas a la operacin minera
- Vinculadas al mercado y contexto exterior
Los dos primeros pueden considerarse como fuentes internas de incertidumbre y el tercero
como fuente externa.
Para disminuir el riesgo del proyecto se realiza una estimacin ms detallada de los
parmetros que intervienen en la economa del proyecto y la identificacin de aquellas
variables que aportan mayor incertidumbre.
Variables vinculadas al yacimiento
Cuando se evala el inters econmico de un yacimiento se dispone de un conocimiento
limitado. A partir de unos pocos datos de muestras obtenidas en la investigacin se ha
inferido toda una globalidad, mediante tcnicas de interpolacin, hasta crear el modelo del
yacimiento.
Entre las variables ligadas al yacimiento que aportan incertidumbre se encuentran:
Los recursos totales y las reservas explotables.
La calidad de los minerales a beneficiar (ley, mineraloga y particularidades texturo
estructurales).
La variabilidad espacial de los distintos parmetros gelogo industriales.
Las propiedades geomecnicas e hidrogeolgicas del macizo rocoso.
Variables vinculadas a la operacin minera

Las fases de construccin y puesta en marcha de las operaciones mineras constituyen una
etapa crtica y un factor de riesgo muy importante, ya que marcarn la fecha de comienzo
de la produccin y el momento en que se generarn los ingresos previstos en el proyecto.
En lo referente a la operacin minera, esta se caracteriza por su rigidez, que es
incomparablemente mayor que en otras actividades industriales y dentro del sector minero
superior en las labores subterrneas que en las de cielo abierto. Esto impide reaccionar con
la velocidad necesaria ante cambios bruscos del entorno econmico que las rodea.
Tambin existe un riesgo tecnolgico derivado del hecho de que al no existir yacimientos
iguales, cada operacin precisa equipos que tienen que tantearse y probarse hasta encontrar
la variante que mejor se ajusta a las caractersticas de mena.
Variables vinculadas al mercado y al contexto exterior
Entre las variables que pueden hacer ms vulnerable el proyecto se destaca la cotizacin de
la materia prima. Estimar los precios de venta de las sustancias minerales a producir,
bastantes aos antes de la puesta en marcha de las minas y durante el periodo de
operaciones de estas, resulta una de las tareas ms difciles, sino la que ms, en la etapa de
viabilidad de una explotacin.
La mayora de las materias primas minerales presentan evoluciones de los precios
extremadamente irregulares, con fuertes altibajos que repercuten negativamente en la
marcha econmica de cualquier empresa.
Otra fuente de incertidumbre es la procedente de la financiacin del proyecto. La industria
minera se caracteriza por su elevada intensidad de capital, debido a las mayores
dimensiones de los proyectos como consecuencia del agotamiento progresivo de los
yacimientos ricos, pues se hace necesario emplear mayores ritmos de produccin para
aprovechar la economa de escala y disminuir los costos de explotacin.
El hecho de tener que recurrir a los mercados financieros exteriores para obtener recursos
econmicos necesarios, en ocasiones superiores al 50 % de la inversin total, introduce un
componente adicional de riesgo debido a las variaciones en el tipo de cambio y tipo de
inters.
Otro aspecto que introduce riesgo es el rgimen fiscal pues los gobiernos pueden introducir
cambios en las tasas de impuesto durante la etapa de explotacin del yacimiento.
A continuacin describiremos algunos de los mtodos que se emplean para considerar el
riesgo asociado con un proyecto.
Ajuste de la tasa de descuento para el VAN y el TIR.
Un mtodo comnmente usado es emplear una tasa de descuento anormalmente alta en la
evaluacin

Tasa de riesgo = tasa de descuento segura + tasa de riesgo

Por ejemplo si la tasa de descuento o actualizacin exigida por la compaa en condiciones
seguras es de 15% y se debe considerar el riesgo entonces se le adiciona una tasa de riesgo
para incrementar ese valor hasta un 23 %. Este mtodo es muy simple y poco satisfactorio
pues el valor de la tasa de riesgo adicionada se escoge de forma subjetiva y es una cuestin
de juicio personal del especialista.
Ajuste de los costos
Este es otro mtodo ampliamente empleado, el problema radica en la sobre valoracin de
los costos. Por ejemplo considere la evaluacin de un proyecto donde para tener en cuenta
el riesgo existente se decide incrementar el mejor estimado de los costos de operaciones,
reducir la ley media y los precios de venta del concentrado y aumentar la tasa de
actualizacin. Es muy difcil que un proyecto pueda sortear todas estas restricciones
arbitrariamente establecidas y solamente los proyectos muy favorables pueden superar esta
dura prueba.
Anlisis de sensibilidad
Este mtodo trata de responder a la pregunta qu sucedera s?. Se procede estudiando el
efecto de las variaciones en los elementos que determinan el valor econmico del
yacimiento. Para esto se estima un caso base a partir de la informacin disponible ms
confiable, el efecto del riesgo se introduce modificando las distintas variables del proyecto
y analizando las implicaciones que estos cambios provocan en la rentabilidad del mismo.
Existen 2 tipos de anlisis de sensibilidad dependiendo al nmero de variables que se
modifican simultneamente.
Anlisis de sensibilidad independiente (unidimensional): En este anlisis, la variable
primaria varia independientemente del resto de las variables. En otras palabras cuando el
parmetro cambia los dems se mantienen constantes, a menos que sean intrnsecamente
dependientes (metal recuperado anualmente depende de la ley, recuperacin y produccin
anual).
Anlisis de sensibilidad relacional (multidimensional): Cambios en la variable primaria
provocan variaciones subsecuentes en otras variables de acuerdo a relaciones predefinidas.
Este tipo de anlisis contempla la correlacin entre las variables. Ej 1-la correlacin que
existe entre la ley de Pb y Zn en depsitos de PB-Zn 2- la relacin que existe entre el precio
y la ley media. Mayores precios permiten disminuir el cutoff y por consiguiente disminuye
la ley media.
La forma tradicional de llevar a cabo los anlisis de sensibilidad unidimensional consiste en
establecer cambios arbitrarios del 20%, -10 %, 10% y 20 % respecto al escenario ms
probable de cada una de las variables que se consideran importantes para la rentabilidad del
proyecto y se evala para cada hiptesis la variacin que sufre el indicador de rentabilidad

empleado. De esta forma se puede determinar cual es la variable que provoca mayor
impacto (ms sensible) en la viabilidad del proyecto. Una vez identificadas las variables
ms sensibles se debe decidir sobre la conveniencia de realizar estudios ms profundos de
esas variables crticas, con el objetivo de mejorar las estimaciones, reducir el riesgo, o
buscar otra estrategia de actuacin.

Figura 7.1 Grfico de los resultados del anlisis de sensibilidad

Los resultados se representan en forma de grfico de dispersin (fig. 7.1)donde en el eje de
las X se reflejan las variaciones de la variable estudiada y en el eje Y los valores del
indicador econmico empleado. El grado de sensibilidad de la variable es directamente
proporcional a la pendiente de cada recta o segmento.
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Pinar del Ro, 2004
Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos35/evaluacion-yacimientos/evaluacionyacimientos2.shtml#ixzz2nBjVWXyC
PLANEAMIENTO Y CONTROL DE PRODUCCIN EN OPERACIONES MINERAS
ING. ESTANISLAO DE LA CRUZ CARRASCO

Resumen.
Planeamiento y Control de Produccin en Operacin del rea de Minas, se aplica para
lograr las metas u objetivos que se trazan en una unidad de produccin de una
Empresa Minera y ello va depender del tipo de organizacin con que cuenta la Empresa
Minera.
Una unidad de produccin a nivel de mediana minera, cuenta con los siguientes
departamentos: Geologa, Minas, concentradora, mantenimiento, seguridad, Logstica,
Mdico, relaciones Industriales, Contabilidad, Ingeniera y Entrenamiento.
De los cuales todos tienen que programar su plan anual, trimestral y mensual.
El responsable del Departamento de Minas, que es el jefe General de Minas,
juntamente con sus jefes de Seccin planear la produccin diaria y mensual en
funcin de la capacidad de la planta de tratamiento y en coordinacin con todo los
departamentos.
El Departamento de Concentradora, planeara la produccin de concentrados en funcin
de la ley de cabeza, la ley que tendrn los concentrados que se van a obtener, el
volumen de los relaves con sus respectivas leyes.

El Departamento de Mantenimiento planes que la totalidad de sus equipos y

maquinarias de Mina, Concentradora estn operativas con un mnimo de 75% de
disponibilidad, para asegurar el cumplimiento de los objetivos que se han trazado los
departamentos mencionados.
El Jefe del Departamento de Seguridad o Programa de seguridad llamada tambin
(Seguridad, salud y medio ambiente), programa las diferentes actividades que van a
desarrollar conjuntamente con operaciones y los diferentes Departamentos de la
Unidad de Produccin los mismos que consisten en inspecciones, charlas, reuniones
con supervisores y con el comit central de seguridad, para analizar los accidentes del
mes u otros problemas o acontecimientos ocurridos en la Unidad.
Luego, se pondr en ejecucin, cuyo desarrollo se ir controlando da a da de acuerdo
con el cuadro de control que tiene cada departamento. Esto se hace en las reuniones
matinales (Staff Mitting) en las que participan slo los jefes de Mina, Planta,
Mantenimiento y Seguridad, y las reuniones de produccin, con la participacin de los
diferentes jefes de Departamento con sus respectivos jefes de Seccin presidido por el
Superintendente de la unidad.
De acuerdo al cumplimiento de programas de los diferentes departamentos, tendremos
el resultado de la Unidad de Produccin de la Empresa.

Introduccin.
El Planeamiento y Control de Produccin en Operaciones Mineras, es una herramienta
fundamental que se aplica en las Unidades de Produccin de Empresas Mineras, para
lograr los siguientes objetivos:
Objetivos Generales:
- Cumplimiento de los estimados de produccin o producir para cubrir la capacidad de
la planta concentradora.
Objetivos Especficos:
- Detectar oportunamente las reas crticas, para dar solucin inmediata.
- Reduccin de costos.
- Incrementar la produccin, de acuerdo a las necesidades de la unidad.
- Incrementar las labores de desarrollo, con el consiguiente aumento de reserva de la
unidad.
- Una coordinacin efectiva entre el personal del rea productiva, al intercambiar
diariamente su experiencia en la solucin de problemas y cumplimiento de metas, los
que incentivan a realizar un verdadero trabajo de equipo.

Antecedentes.
Las Empresas Mineras que no trazaban sus objetivos o las que no cumplan sus metas,
ha hecho posible el desarrollo e implementacin de una buena herramienta de
programacin y control de produccin especficamente en Operaciones Mineras.
Cuando no se aplica el Planeamiento y Control de produccin, simplemente no existe
las metas, no hay estndar del nmero de trabajadores, del nmero de equipos,
mquinas, herramientas no hay medicin del tiempo de operaciones. Naturalmente, la
aplicacin del planeamiento deber ser compatible con las polticas y normas de la
Empresa que previamente han sido establecidas.
Asimismo cuando en la Supervisin hay personas relajadas y no se aplican los
controles fundamentales como el control de calidad (leyes de cabeza y concentrado),
cantidad (tonelaje de produccin de mina y concentrados) y costos (de produccin de
mina y de planta), tampoco la herramienta va funcionar por lo que debe tener
suficiente autoridad y responsabilidad para tomar decisiones a fin de que se cumplan
las metas.
De all la necesidad de aplicar el Planeamiento y control de Produccin minera para
conseguir resultados positivos, haciendo que el planeamiento entre en forma racional
los elementos que tiene la Empresa (hombres, equipos y mquinas) todo en funcin
del tiempo.

Metodologa.
La metodologa empleada para establecer el Planeamiento y Control de Produccin en
el rea minera ha sido el resultado de las observaciones, investigacin y aplicacin de
programas de produccin mensual en Operaciones Mineras de las siguientes Empresas:
- Programa mensual de produccin aplicados en las diferentes unidades de produccin
de Cerro de Pasco Corporation y despus la Empresa Minera del Centro del Per
(unidad Cerro de Pasco, Yauricocha, Morococha, Casapalca y otras), como resultado del
curso de Planeamiento y control de Produccin.
- Programas de Produccin de Empresas Mineras Raura, en las diferentes Unidades de
la Ca. Minera Buenaventura, San Juan de Lucanas y Minera Uyuccasa.
- Cursos de Capacitacin y Asesora de Planeamiento y Control de Produccin Minera
en Unidades de Buenaventura y Consorcio Minero Horizonte en sus diferentes
secciones.
- El desarrollo del Capitulo de Planeamiento y control de Produccin que se dicta en el
curso de Mtodo de Explotacin Subterrnea en la Escuela de Minas de San Marcos.

Planeamiento y Control de Produccin en Operaciones Mineras.

- Generalidades
A.- Planeamiento.- Es la manera anticipada cmo debe proyectarse las diferentes fases
de una operacin para lograr los objetivos propuestos.
Planeamiento.- Es determinar el modo de actuar antes de operar, para lograr las metas
deseadas, naturalmente el planeamiento debe ser compatible con las normal y polticas
establecidas por la Empresa.
Para nuestro estudio el Planeamiento comprende tres partes:
A1.-Determinacin de objetivos
Cuyas caractersticas fundamentales deben ser:
- Exacto y preciso.
- Razonable y alcanzable.
- Compatible con los objetivos generales de la Empresa.
A2.-Bosquejo de los procedimientos
- Cmo debe ejecutarse el trabajo o el objetivo que se ha sealado.
- Con qu medios se tiene que trabajar. Recursos, hombres, mquinas, equipos y
herramientas.
- Cuando se tiene que realizar (todo en funcin del tiempo).
- Dnde se tiene que realizar (nivel, tajeos, nombre de la mina).
- Quienes tienen que realizar.
A3.-Asignacin de Responsabilidades y Autoridades
- Para que puedan realizar el trabajo es necesario que tengan la responsabilidad y la
autoridad correspondiente.
- La Responsabilidad es la obligacin que tiene una persona de realizar un trabajo dado
o encomendado por un superior.
- Cada persona tiene cierta responsabilidad, en mayor o menor grado, conforme al
lugar que ocupa en la organizacin.
- La responsabilidad no se delega.

- La Autoridad es el derecho que tiene alguien para ordenar la ejecucin de un trabajo

a otra persona.
- La Autoridad y la Responsabilidad estn bien ligadas de modo que si alguien requiere
de otra persona para la realizacin de un trabajo encomendado es porque tiene
autoridad.
B.- Control.- Consiste en procurar que todo se desarrolle de acuerdo al programa
establecido y comprende.
B1.- Control Inicial. Consiste en la comprobacin de que los hombres, mquinas,
equipos a utilizar y los tiempos establecidos para cada fase de operacin, estn bien
programados. Que los clculos estn bien establecidos, para cada ciclo de trabajo.
B2.- Control Procesal.- Consiste en la comparacin de resultados que se van
obteniendo con la programacin durante el planeamiento.
B3.- Control final.- Consiste en la comparacin de metas obtenidas con las metes
programadas, el que comprende:
Control de Calidad.- (Leyes programadas de mineral, leyes de concentrado y leyes de
relave).
Control de cantidad.- (Tonelajes programadas de Mina y Planta Concentradora).
Control de costos.- (costo de tonelaje que sale de la Mina y el costo de tonelaje de
tratamiento en Planta)

Planeamiento y Control de Produccin en Empresas Mineras.

El planeamiento y Control de Produccin en unidades de operacin de Empresas
Mineras esta en funcin de su organizacin. Hay Organizacin del tipo de Lnea - Staff
en el que algunos departamentos son de operaciones (rea productiva) y otros
departamentos son de servicios (rea Staff).
En el presente trabajo trataremos los planeamientos en el rea de Minas,
posteriormente estaremos publicando los de mantenimiento, Concentradora y
Seguridad.
A.- Planeamiento y control de produccin en el rea de minas.
Para que nuestro planeamiento cumpla con los tres puntos fundamentales que son:
determinacin de objetivos, bosquejo de procedimientos y control de produccin
minera mensual, emplearemos el Cuadro de Producti6n Minera Mensual, Cuadro N 1,
en el que se puede observar tres secciones perfectamente marcadas:

I. Explotacin.
II. Preparacin
III. Exploracin y desarrollo
1.- Explotacin
En esta seccin se considera, solamente los stopes o tajeos que estn en produccin.
El planeamiento de la produccin minera mensual del departamento de minas estar
en funcin de la capacidad de la planta.
El Jefe General de Minas, planear la produccin minera para entregar a la planta, el
tonelaje que debe pasar de acuerdo a su capacidad y para ello coordinara con los
diferentes jefes de seccin el tonelaje que deben producir tratando que la suma cubra
la capacidad de la planta.
El jefe de seccin, programar la produccin minera mensual de cada tajeo,
naturalmente viendo en que ciclo de minado se encuentra en el primer da del mes,
para el cual en el cuadro No. 2, en la columna, correspondiente a la labor, anotar el
nivel, las siglas del tajeo, el nombre de la veta y el mtodo de explotacin que se est
empleando en la mina.
La siguiente columna es el ciclo de minado, que corresponde a las diferentes
operaciones unitarias que tiene la explotacin de acuerdo al mtodo de explotacin, los
mismos que tienen una duracin y ello se debe programar dentro de los 30 31 das
que tiene el mes, dejando en blanco los das feriados y los domingos para evitar subir
el costo de operacin.
El ciclo del minado para el mtodo de Corte y Relleno Ascendente comprende las
siguientes operaciones: Perforacin-Voladura, Limpieza, preparacin para el relleno,
relleno y nuevamente el ciclo, P- VL-PP-Relleno.
En la lnea que corresponde a esta labor tajeo 100-4, se tiene 2 lneas, uno
programado y otro realizado. En la lnea correspondiente a programado pintaremos en
la fase del ciclo en que se encuentra el tajeo el primer da del mes, con los colores de
la leyenda. Tal como se observa en el Programa Mensual de Produccin.
Perforacin: Rojo
Voladura: Rojo achurado
Limpieza: Amarillo
Preparacin para el relleno: Anaranjado
Relleno: Azul
Esperando relleno: Celeste
Labor parada: Blanco
Trabajo en Madera : Marrn
Desarrollo horizontal: Verde Oscuro
Desarrollo Vertical: Verde claro

Cada cuadrito corresponde a un da, se divide con una diagonal y cada sector
corresponde a un turno o guardia en la que se esta laborando (da o noche).
Entonces en el mes de mayo de 1999, se tiene el primer da, no hay programacin, es
feriado (da del Trabajo, se festeja a todo dar).
Del da 3 hasta el 7, se perfora a razn de 30 taladros por guardia, por cuanto en una
superficie de 1.50 x 60 mts., hay 5 taladros por metro lineal, se tiene 300 taladros.
Tenemos 337.5 TM mineral roto. Este mineral se jalar a partir del 8 hasta el 13 de
mayo a razn de 30 TM por guardia. El da 14 y 15, se prepara para el relleno
convencional, se sube un piso cuyas dimensiones son de 1.5mts.
Al 17 estamos empezando a rellenar con 30 tn. por guardia, por lo que terminaran el
da 21 de mayo.
El da 22 de mayo se reinicia el ciclo y empezamos a perforar hasta el 27, realizando
300 taladros a 60 taladros por da. El da 28 se carga y luego se dispara. El 29 y 31 se
limpia a 60 tn/da, en los 2 das habr 120 tn del mes.
Este es el ciclo de minado en el mes de mayo para el tajeo 100-4 de las SOFIAS.
En el cuadro N 3.
En la columna de mineral tenemos 2 rubros:
Mineral roto.-En esta columna colocamos el tonelaje roto de mineral, como resultado
de la voladura del tajeo. 337.5 x 2 - 675.0 Tn. Se ha hecho dos cortes en el tajeo.
Mineral jalado.- En esta columna se anotar la cantidad de mineral que vamos a enviar
a la planta de beneficio (concentradora). 337.5 + 120 Tn = 457.5.
En la columna de nmeros de taladros se anotar el nmero de taladros que por cada
corte se perforar en el tajeo. As en el programa tenemos un tajo cuya longitud es de
60 mts. Con un ancho promedio de 1.50 tracemos la malla 3: 2: 3: 2: 3: 2=300. En 1
metro lineal se perfora 5 taladros 3:2:3:2 - 300.
Y de acuerdo a la longitud se tiene 5 x 60 - 300 taladros. De acuerdo a nuestro
programa de produccin, se perforar para 2 cortes y se tiene 600 taladros.
En el rubro de personal tenemos 2 guardias A y B con 2 hombres cada uno, se marca
en A 2h y en B 2h.
En la columna de Equipos Perforacin - Un Stopper.
Acarreo - Una Wincha de arrastre:
Transporte - Locomotora con 10 carros.

La columna de avances se refiere especficamente a la longitud de avance en desarrollo

horizontal o vertical (galeras y chimeneas).
- Leyes.
Las leyes de cabeza con que debe explotarse, este rubro se programa bajo la
responsabilidad del departamento de Geologa. Dimensiones de la labor: dimensiones
del tajeo: la longitud: el ancho y la altura.
Para el tajeo en estudio tenemos 1.5 mts de ancho. 60 mts de largo.
- Eficiencia.
Se puede tener las siguientes eficiencias:
a.- Tn - hombre Guardia.- el tonelaje que produce cada hombre en una guardia de
trabajo o una tarea. Para la mina puede clasificarse en 3 clases de eficiencia:
1.- Eficiencia de tajeo.- que esta en relacin directa con el nmero de trabajadores de
un tajeo, (de toda la produccin mina).
2.- Eficiencia Mina.- relacin del nmero de toneladas de la unidad y el nmero de
trabajadores de la mina.
3.- Eficiencia de la unidad que esta en relacin directa con el tonelaje de produccin de
la unidad y la totalidad de trabajadores, tanto mina subterrnea y trabajadores de
superficie.
b.- m3 por hombre guardia s los factores de control de un tajeo son en m3 de mineral
desmonte.
c.- m/hombre-guardia, esta eficiencia se aplica fundamentalmente para controlar los
desarrollos horizontales y verticales.
d.- Nmero de taladros-hombre guardia-para la perforacin y voladura en los tajeos.
En el caso especfico del tajeo 100-4. El tonelaje roto y jalado del mes 675.00.
e.- Nmero de tareas del mes. 25 das o tareas (si no han faltado).
E = n TN = 675
n Tareas 100

= 6.75 Tn/Hg.

Si en la mina hay 3 hombres que laboran en servicios y sus tareas son. 25 x 3 = 75.
1

+ 100 = 175

E=

675.5 = 3.86
175

Si se agrega el personal de superficie, que son trabajadores de servicio y oficinas

administrativas solamente 5 hombres, sus tareas sern 250.
E = 250 + 175 = 425 tareas = 675 = 1.59 425
425
Se tiene 3 tipos de eficiencia.
- Eficiencia de tajeo: 6.75
- Eficiencia de la mina: 3.86
- Eficiencia de la unidad: 1.59
En la columna de explosivos.- se anotar la cantidad de explosivos que se necesita
para la voladura de la labor y ello se anotara en la lnea programada.
Luego se calcular el factor de la potencia terica, que es la cantidad de explosivos que
se necesita para volar una tonelada de mineral o terreno estril.
Para ello debe conocerse los estndares de carga por taladro en el empleo de dinamita
o anfo. Cuando se trata de dinamita se carga 1 cartucho por cada pie perforado en
taladros de 1 pulgada de dimetro y con anfo se carga por cada taladro de 5 pies y
una pulgada de dimetro, medio kilo de anfo .
El calculo del factor de potencia estar dado por:
Tn volada 60 x1.5 x1.5 x 2.5 = 337.5
No de cartuchos 300 x 5 = 1500
Una caja contiene 180 cartuchos
1500 /180 = 8.33
1 caja pesa 25 kg.
8.33 x 25 = 208.25
337.5 /208.5 = 1.61
En la columna de los barrenos, se programara la vida til del barreno, calculado en
pies por el Dpto. Ingeniera Industrial. El nmero de barrenos que se emplea en un
corte o los que se efectan en el mes.
Todo lo que se coloca en las columnas correspondientes y pudindose programar todos
los tajeos que tiene la seccin.

2.- Preparacin
La segunda seccin del cuadro de control de Produccin Minera mensual es la
preparacin. En esta fase se considera los siguientes trabajos construccin de chut y
caminos, armado de tolvas, construccin de sub-niveles, rampas y Zig-zag.
- Programacin de una Chimenea
El ciclo de minado de una chimenea comprende la perforacin, y voladura. Luego de la
voladura el material cae a la galera o a la tolva previamente construida.
Si se trabaja con barreno de 1.5 mts, en cada disparo se avanzar 1.5 metros, si no
hay problemas en la malla de Perforacin o el porcentaje que no sale en las dos
guardias avanzaremos 3.00 metros diarios, si se tiene 25 das laborables del mes, la
longitud programada ser 75 metros, si no hay problema de sostenimiento y las
dificultades que ofrece la litologa del terreno.
En las columnas correspondientes se van programando el nmero de taladros del mes,
nmero de personal, equipo que se emplear. Avances del mes, las secciones
correspondientes, eficiencias, factor de potencia, eficiencia y costo.
- Programacin de un Sub-Nivel.
Esta labor es similar a una galera o cortada, pero con las secciones de menor
dimensin, cuyo ciclo comprende. Limpieza, perforacin y voladura, operaciones que se
realiza en una sola guardia de trabajo.
Esta labor es la ltima fase que se desarrolla en la preparacin del mtodo de corte y
relleno ascendente.
3. - Exploracin y Desarrollo
En esta fase se considera los trabajos de cortadas, galeras inclinados y rampas.
- Programacin de una Galera
Para las galeras convencionales en las que las dimensiones normales son 1.80 x 2.10
6 2.10 x 2.40m, se perfora con mquinas Jackleg con 25 taladros 28 taladros
dependiendo del terreno, y del trazo de perforacin.
En las secciones correspondientes se ira programando los siguientes datos.
En la seccin del ciclo de Minado, el cuadradito correspondiente a un da se divide con
una diagonal para colocar el resultado de avance conseguido en una guardia de
trabajo, descontando el porcentaje que no sale que es el 20% en galeras.
En el caso nuestro ser 1.25 m, promedio por disparo, perforado con barreno de 1.5
m. Y en las dos guardias ser de 2.5 m. Para una seccin de 1.8 x 2.1 m.

La otra guardia entra a limpiar, luego perfora y deja disparada el frontn.

Con este ciclo se continua hasta el fin de mes.
En la columna de mineral no se considera nada, porque el producto puede ser
desmonte, en caso que fuera mineral se considerar como ganancia de mineral por
desarrollo.
El nmero de taladros se programa estandarizando el nmero de taladros perforados
en el frontn, para el mismo tipo de material de voladura. Si fuera 26 taladros por
guardia, en un da ser 52 taladros y en un mes de 25 das ser 1300 taladros.
Personal: se programar dos trabajadores por guardia.
Equipos: Una Jackleg para la perforacin horizontal.
Locomotora y diez carros para transporte.
Palas, una para cargar en la recta o frontn.
Los que se van programando en la columna respectiva. Avance, se programa la
longitud de avance del mes para ello se multiplica por 25 das laborables que tiene el
mes y el resultado ser 2.5 x 25 igual a 62.4 m.
Seccin.-Se considera la altura y el ancho de la labor: 1.8 x 2.1 m.
Eficiencia en metros/g-h Longitud 62.5 m 25 tareas por persona, si son 4 personas que
trabajan en la galera entonces tenemos 100 tareas. 62.5 : 100 = 0.63 m/h-g.
Explosivos, se calcular el factor de potencia de cada disparo y el promedio resultante
se programa.
Barrenos.-Se calcula la vida til del barreno en metros o pies lineales.
Finalmente el costo se calcular primero para pagar al contratista y luego para saber lo
que realmente cuesta el metro lineal a la Empresa donde se incluye el precio de la riel,
durmientes, aire, agua y otros accesorios.
Esta programacin se realiza seccin por seccin. Cada jefe de Seccin presentar la
programacin de la totalidad de labores de desarrollo que tiene en su seccin.
B.- Control de planeamiento realizado en el rea de minas.
Para la realizacin del control en el rea de minas, tenemos que realizar algunas
actividades previas:
1.- Tenemos que tener un ambiente suficientemente amplio para colocar los cuadros de
controles a fin de que observen los integrantes del grupo que asiste a la reunin de
produccin.

2.- El Departamento de Ingeniera, o el departamento de planeamiento ser el

encargado de hacer el seguimiento de las actividades programadas en los diferentes
Departamento de la Unidad operativa tales como mina, planta, mantenimiento,
seguridad y otros departamentos. Para ello se contactar con los responsables del
programa de los departamentos involucrados y secciones correspondientes, anotando
cuidadosamente con los colores acordados o cifras, los resultados obtenidos el da
anterior.
A las labores que no hayan cumplido, su ciclo, se anotarn con seales especiales,
calculando los porcentajes de trabajo efectivo realizado en cada ciclo o labor.
- Reuniones Diarias.
La supervisin realiza dos reuniones diarias de produccin.
1.-Staff Mitting.-A primera hora, de la maana en la oficina del superintendente
General de Minas se reunir el jefe General de Mina, el Jefe de Planta concentradora, el
Jefe de Mantenimiento y Jefe de Seguridad, para ver las ocurrencias que se han
suscitado en el rea productiva de la unidad. Cada Jefe se limita solamente a informar
problemas existentes, si no hubiera, la reunin termina de inmediato.
2.-Reunin Diaria de Produccin.- Es la actividad ms importante del planeamiento y
control de produccin y debe realizarse todo los das de Lunes a Viernes durante media
hora. En esta reunin deben participar los Jefes de Departamentos con sus respectivos
jefes de seccin, jefes de guardia y el que preside dicha reunin ser el
Superintendente de la unidad de produccin.
Siendo una reunin eminentemente de operaciones las intervenciones tienen que ser
muy concretos y referirse nicamente a la deteccin de puntos crticos y plantear las
posibles soluciones.
Cada responsable de seccin sea de mina, concentradora o de mantenimiento frente a
su respectivo cuadro de control, debe informar por las labores que no hayan cumplido
con el respectivo ciclo de minado, o no hayan alcanzado el respectivo porcentaje
mnimo del estimado (90%), indicando de manera precisa las causas del problema y
las soluciones que ha dado o piensa aplicar, momento en el que los diferentes jefes de
seccin pueden intervenir y sugerir las posibles soluciones. Luego de una corta
discusin se puede llegar a la solucin del problema y tomar la accin correctiva
inmediata, de tal modo que para la prxima reunin, el problema o situacin
problemtica haya desaparecido.
De esta manera podemos controlar fcilmente cada fase de nuestra operacin y sobre
todo crear la conciencia de la participacin del grupo en la solucin de problemas, para
alcanzar los objetivos propuestos.
A1 final de la reunin de produccin, cada responsable del rea deber con todo los
medios a su alcance eliminar las causas del problema o situaciones crticas.

CONTABILIDAD MINERA
Es la tcnica de registrar las operaciones administrativas financieras, de exploracin,
explotacin, beneficio y comercializacin que realiza una empresa minera en el ejercicio de
su giro o actividad
La mineras esta clasificada como una industria extractiva, de recursos no renovables, que
obtiene sus productos de las entraas de la tierra, donde han sido depositadas por la
naturaleza. Como se mencion anteriormente, la propiedad del subsuelo corresponde a la
nacin, la cual lo concesiona. Los fines primordiales de las compaas mineras son los
siguientes:
Localizar yacimientos minerales
Adquirir derechos para su exploracin
Obtener concesiones para su explotacin
Minar, extraer e industrializar los minerales
Vender concentrados
CATALOGO DE CUENTAS

ACTIVO
Circulante
Fondo fijo de caja
Caja
Bancos
Clientes
Deudores diversos
DXC
Inversiones en valores
Accionistas

Disponible
Metales afinados
Minerales en patios
Almacn de concentrados
Disponible
Herramientas y refacciones
Pagos anticipados
Fijo
Terrenos
Vias de comunicacin
Obras en construccin
Edificio y construcciones
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de transporte
Herramientas y refacciones
Documentos por cobrar a largo plazo
Fundos mineros
Maquinaria y equipo de minado
Planta de beneficio
Diferido
Gastos de organizacin
Gastos de instalacin
Pagos y gastos anticipados

Otros activos
Cuentas complementarias de activo
Dep. acum. De edificio y construcciones
Dep. acum.. de mobiliario y equipo de oficina
Dep. acum. De equipo de transporte
Reserva para cuentas incobrables
Amortizacin acumulada de fundos mineros
Dep. acum.. de maquinaria y equipo de minado
Dep. acum.. planta de beneficio
Amortizacin acumulada gastos de organizacin
Amortizacin acumulada gastos de instalacin
PASIVO
Circulante
Proveedores
Acreedores diversos
Sueldos y salarios por pagar
Gastos acumulados por pagar
Impuestos por pagar
Documentos por pagar a corto plazo
Crditos bancarios
PTU por pagar
Dividendos por pagar
Provisiones

Indemnizaciones
Diversas prestaciones
Provisin, pensin y jubilaciones
Fijo
Crditos bancarios
Documentos por pagar a largo plazo
Hipotecas por pagar a largo plazo
Otros pasivos
CAPITAL
Capital contable
Capital social
Actualizacion de capital
Reserva legar
Resultado de ejercicios anteriores
Resultado de ejercicios
Utilidades acumuladas
Retan
Perdidas y ganancias
CUENTAS DE OPERACIN
Acreedoras de operacin
Ingresos
Venta de concentrados
Venta de metales

Ingresos de maquila
Ingresos por servicios tcnicos
Productos financieros
Otros ingresos
Otros productos
Deudoras de operacin
Costo de operaciones
Costo de ventas concentrados
Costo de ventas metales
Costo de ventas maquilas
Costo de servicios tcnicos
Devolucin y rebajas sobre ventas
Bonificaciones y descuentos
Gastos de operacin
Gastos de administracin
Gastos de distribucin y ventas
Gastos financieros
Gastos de exploracin
Otros gastos
Costo integral de financiamiento
Explotacin y beneficio
Costo de explotacin
Costo de exploracin

Costo de preparacin
Costos de desarrollo
Costo de extraccin
Costo de beneficio
CUENTAS DE ORDEN
Deudoras de orden
Contable
Mercancas a maquilar
Documentos enviados a cobro
Responsabilidad avales y fianzas
Acreedoras de orden
Contables
Mercancas maquiladas
Cobranza de documentos
Avales y fianzas otorgadas

Exploracin de yacimientos
Esta lleva a cabo en diferentes fases. La primera es la localizacin o situacin del terreno;
la denuncia de la mina ante la delegacin o agencia de minera correspondiente; la solicitud
y obtencin de la concesin para la exploracin y el pago de derechos que corresponda;
visitas al lugar, toma de fotografas, mapeo, recoleccin de algunas muestras; ensaye;
estudios geolgicos y programa de exploracin.
Determinada la situacin legal del terreno y teniendo al informacin preliminar se elaboran
los programas para determinar el tipo de obras a ejecutar: estos programas dan origen a tres
presupuestos fundamentales:
Presupuestos de fundos mineros: que contempla desde el valor de los terrenos, la
lotificacin, los gastos legales, los peritajes, la titulacin y el pago de derechos.

Presupuestos de pagos administrativos; integrado por las partidas de sueldos, prestaciones,

honorarios, viticos, accesorios y gastos diversos.
Presupuestos de gastos directos: que comprender las erogaciones del proyecto, los costos
de perforacin, los caminos de acceso, gastos de topografa, anlisis de muestras, gastos de
campamento, transportacin y otros.
Los elementos principales de un proyecto minero son; estudio de viabilidad, presupuesto y
programacin y sistemas y procedimientos.
La ingeniera del proyecto se divide en tres etapas;
Ingeniera conceptual: se estima a groso modo la inversin de la mina, la inversin en la
planta de beneficio y la infraestructura e instalaciones a grandes rasgos.
Ingeniera bsica: se realiza en el momento en que se considera viable el proyecto; en esta
etapa se elaboran los diseos y planos y se establecen los criterios bsicos de las
instalaciones y construcciones
Ingeniera de diseo: en ella se elaboran los planos con detalles suficientes para iniciar la
construccin; se hacen las estimaciones de obra que es el presupuesto que se usar como
control del proyecto durante su ejecucin.
Las operaciones de exploracin podran reducirse como a continuacin:
EJEMPLO
Se obtiene rocas de cuerpo mineralizado para conocer las caractersticas tcnicas y de
calidad del sitio con el objeto de evaluar el potencial del yacimiento. Este muestre
representa un factor determinante para el control de operaciones.
REGISTRO CONTABLE
Gastos de exploracin
Sub.cta Proyecto
Bancos
Existen distintos mtodos para la definicin del volumen del yacimiento as como para
cuantificacin de la productividad esperada de la mina. Estos mtodos se clasifican :
Geomtricos: se le da forma de trapecio al yacimiento, se calcula el volumen y segn la
informacin del laboratorio se determina la cantidad y calidad potencial del yacimiento.

Estadsticos: mtodo puramente geofsico basado en modelo matemticos para calcular el

volumen de yacimientos.
Geoestaticos: combinacin de los mtodos anteriores
Explotacin de minerales
Definidas las reservas que se tienen, cuando comienza a operar la mina debemos registrar
los gastos de exploracin como una inversin de la siguiente manera:
DEBE HABER

fundos mineros x
o mina

xx costo de inversin

gastos de exploracin x

01 proyecto
xx conceptos diversos
Fundo minero esta formado por los caminos de acceso, las instalaciones y los mtodos de
exploracin, el muestreo, maquinaria y equipo primario.
Calculo de las cuotas de agotamiento
Fundo minero = costo por tonelada de la mina ( cuota de agotamiento por
Toneladas que tonelada extrada)
Contiene
Gastos totales: 7500000
Toneladas de la mina: 300000
Sustituyendo la formula
7,500,000 = 25000
300,000
Movimiento contable

_________________ 1____________________
Gastos de exploracin 7500000
Bancos 7500000
_________________ 2 ____________________
Fundos mineros 7500000
Gastos de exploracin 7500000

Plan Econmico-Financiero
En esta rea se debe recoger toda la informacin de carcter econmico y financiero
referente al proyecto, para determinar su viabilidad econmica. Se trata de analizar si el
proyecto rene las condiciones de rentabilidad, solvencia y liquidez necesarias para llevarlo
a cabo.

Plan de Inversin Inicial

Plan de Financiacin

Previsin de Ventas / Consumos

Gastos de Explotacin

Previsin de Tesorera

Cuenta de Prdidas y Ganancias provisional

Balance de Situacin provisional

Plan de inversin inicial

Concepto
ACTIVO NO CORRIENTE
Inmovilizado Intangible:
Gastos de Investigacin y Desarrollo
Concesiones administrativas
Propiedad industrial
Fondo de comercio

Importe

% IVA

% Amortizacin

Aplicaciones informticas
Otro Inmovilizado Intangible
Inmovilizado Material:
Terrenos
Edificios y construcciones
Instalaciones
Maquinaria y utillaje
Mobiliario
Equipamiento informtico
Elementos de transporte
Otro InmovilIzado Material
Inmovilizado Financiero:
Depsitos y fianzas
Otros (participaciones en S.G.R., etc.)
ACTIVO CORRIENTE
Circulante:
Existencias iniciales
Provisin de fondos
Otros
TOTAL INVERSIONES
TOTAL INVERSIONES
(IVA INCLUIDO) (1)
TOTAL AMORTIZACIONES
(1) En el presupuesto del Plan de inversin se detallar el importe econmico sin IVA: el
impuesto sobre el valor aadido nunca es mayor valor de la inversin, siempre y cuando
sea fiscalmente deducible. No obstante, a efectos de financiacin de la inversin, debe
tenerse en cuenta.
Aclaraciones
En el nuevo P.G.C. desaparecen del cuadro de Inversin los Gastos Amortizables, que
incluan:

Gastos de constitucin: honorarios de letrados, notarios y registradores; impresin

de memorias, boletines y ttulos; tributos; publicidad registral, etc.

Gastos de primer establecimiento: honorarios, gastos de viaje y otros para

estudios previos de naturaleza tcnica y econmica; publicidad de lanzamiento;
captacin, adiestramiento y distribucin de personal, etc.

Otros gastos amortizables: ampliacin de capital, formalizacin de deudas, etc.

Los mencionados Gastos Amortizables pasan a imputarse a la partida de gastos que

corresponda.
Inmovilizado Intangible

Gastos de Investigacin y Desarrollo (I+D): Es la indagacin original y

planificada que persigue descubrir nuevos conocimientos y mejor comprensin en
los terrenos cientfico y tcnico, as como la aplicacin concreta de los logros
obtenidos hasta que se inicia la produccin comercial)

Concesiones administrativas: gastos efectuados para la obtencin de derechos de

investigacin o de explotacin otorgados por el Estado u otras Administraciones
pblicas, o el precio de adquisicin de aquellas concesiones susceptibles de
transmisin

Propiedad industrial y patentes: importe satisfecho por la propiedad, o por el

derecho al uso, o a la concesin del uso de las distintas manifestaciones de la
propiedad industrial, en los casos en que, por las estipulaciones del contrato, deban
inventariarse en la empresa adquirente. Esta cuenta comprender tambin todos los
gastos realizados en I+D cuando los resultados de los proyectos fuesen positivos, y
cumpliendo los necesarios requisitos legales, se inscribieran en el correspondiente
Registro.

Fondo de comercio: conjunto de bienes inmateriales tales como la clientela,

nombre o razn social y otros de naturaleza anloga que impliquen valor para la
empresa.

Aplicaciones informticas: importe satisfecho por la propiedad, o por el derecho al

uso de programas informticos ; se incluirn los elaborados por la propia empresa.

Otro Inmovilizado Intangible: en el nuevo P.G.C. los derechos sobre bienes en

rgimen de arrendamiento financiero (leasing) no se imputan ya en este apartado.
S otros conceptos como los anticipos para Inmovilizaciones Inmateriales, etc

Inmovilizado Material

Terrenos: Representa solares de naturaleza urbana, fincas rsticas, otros terrenos no

urbanos, minas y canteras

Edificios y Construcciones: Representa los edificios, cualquiera que sea su destino

Instalaciones: Cualquier otra instalacin de uso especializado como instalaciones
elctricas en general, instalaciones de climatizacin, instalaciones de agua,
instalaciones de higiene, equipos de medida y control, etc.

Maquinaria y Utillaje: Representa las mquinas mediante las cuales se realiza la

extraccin o elaboracin de productos

Mobiliario: Muebles, material y equipos de oficinas; con excepcin de los incluidos

en la cuenta equipos para procesos de informacin

Equipamiento informtico: Ordenadores y dems conjuntos electrnicos

Elementos de transporte: Vehculos de todas clases exceptuando los de transporte

interno dentro de la factora.

Otro Inmovilizado Material: cualesquiera otras inmovilizaviones materiales no

incluidas en los dems apartados del Inmovilizado Material. Se incluirn en esta
cuenta los envases y embalajes que por sus caractersticas deban considerarse como
inmovilizado y los repuestos para inmovilizado cuyo ciclo de almacenamiento sea
superior a un ao.

Inmovilizado Financiero

Depsitos o fianzas constituidos a largo plazo

Otros: Participaciones en sociedades de garanta recproca (SGR), etc.

Circulante

Existencias iniciales: coste del stock inicial que puede resulta necesario para hacer
frente a la apertura del negocio

Provisin de fondos: importes necesarios para el mantenimiento de la empresa

antes de cobrar las primeras facturaciones.

Otros: cualquier otro no previsto anteriormente

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Plan de financiacin
Concepto
PATRIMONIO NETO:
Capital y otras aportaciones de socios
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
PASIVO NO CORRIENTE:
Deudas a largo plazo por prstamos recibidos y otros conceptos
PASIVO CORRIENTE:
Deudas a corto plazo con entidades de crdito
Otros (Proveedores, Acreedores, Anticipos de clientes)
TOTAL FINANCIACIN

Importe %

Aclaraciones
Capital/Recursos Propios

Recursos aportados al inicio o de forma sucesiva por los propietarios y socios de la

empresa. Tambin incluiremos en este apartado la autofinanciacin y recursos generados
por la empresa (beneficios no distribuidos)
El Capital Riesgo: las sociedades de capital riesgo invierten en empresas con dificultades
para acceder a otras fuentes de financiacin. Son participaciones minoritarias, a medio y
largo plazo, que buscan desinvertir una vez que la empresa se haya consolidado:

Sociedad Regional de Promocin (SRP): http://www.srp.es

Sociedad para el Desarrollo de las Comarcas Mineras (SODECO):

http://www.sodeco.es

Sociedad Asturiana de Diversificacin Minera (SADIM): http://www.sadim.es

Asociacin Espaola de Capital Inversin (ASCRI):

http://www.ascri.org/ascri/ascriweb.nsg

Los "Business Angels" son inversores privados que invierten en proyectos

empresariales o empresas, ofrecen experiencia, asesora y facilitan contactos. Red
Asturiana de Business Angels (ASBAN): http:///www.asban.es, para poyectos
innovadores vinculados a Asturias.

Subvenciones
Cantidades a fondo perdido, no reembolsables, de carcter no regular, y que se pueden
obtener en forma de reduccin de tipos de inters o de ayuda directa. Las concede la
administracin y pueden destinarse al capital o a la explotacin. Existen diferentes lneas en
funcin de las directrices econmicas.

Instituto de Desarrollo Econmico del Principado de Asturias (IDEPA):

http://www.idepa.es

Prstamos
Contrato en virtud del cual el prestamista entrega al prestatario una cantidad de dinero a un
tipo de inters (fijo o variable) durante un plazo determinado de tiempo.
Microcrditos: son prstamos dirigidos a microempresas y actividades econmicas en
general que cuenten con un proyecto de inversin viable pero encuentren dficultades para
acceder a los canales habituales de financiacin.
Algunas referencias de inters son:

Prstamos participativos ENISA-ANCES para emprendedores vinculadors al CEEI

Asturias: http://www.ceei.es

Microcrditos del Instituto de Crdito Oficial (ICO): http://www.ico.es

Prstamos participativos: El tipo de inters vara en funcin de la evolucin de la

actividad de la empresa prestataria. Como garanta se exige la viabilidad tcnica,
econmica y financiera del proyecto y experiencia del equipo gestor.
Los organismos regionales que conceden este tipo de prstamos:
Sociedad Regional de Promocin, SRP: http://www.srp.es
Sociedad para el Desarrollo de las Comarcas Mineras, SODECO: http://www.sodeco.es
Sociedad Asturiana de Diversificacin Minera, SADIM: http://www.sadim.es
Crditos
Cantidad de dinero que una entidad financiera pone a disposicin del prestatario en una
cuenta corriente abierta al efecto, hasta un lmite determinado y por un plazo prefijado,
liquidndose peridicamente los intereses sobre las cantidades dispuestas

Otra financiacin

Arrendamiento financiero: Arrendamiento de bienes muebles e inmuebles. Ofrece

la ventaja de poder disponer de un bien sin desembolsar la totalidad de la inversin.

Leasing: Arrendamiento financiero, a medio o largo plazo, de bienes de equipo o

inmuebles destinados a finalidades empresariales o profesionales. Al final del
contrato, se puede adquirir el bien por un valor residual

Renting: La compaa de renting alquila el bien al arrendatario y le garantiza el uso

y disfrute del mismo.

Garanta Recproca: Las Sociedades de Garanta Recproca avalan a las empresas

con objeto de facilitarles el acceso al crdito.

Algunas referencias de inters son:

- Sociedad Asturiana de Garanta Recproca (ASTURGAR): http://www.asturgar.com
- Confederacin Espaola de Sociedades de Garanta Recproca: http://www.cesgar.es
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Previsin de Ventas / Consumos

Concepto
Producto/Servicio(*)
Unidades
Precio venta/unidad
Importe
Consumos/unidad
Consumos total
Consumo sobre ventas (%)
TOTAL VENTAS
TOTAL CONSUMOS

Ao 1

(*) Para cada uno de los productos / servicios que la empresa comercializa expresaremos
el nmero de unidades que se prevee vender, el precio de cada unidad y el coste de los
consumos.
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Gastos de Explotacin
Concepto
Otros gastos de explotacin:

Ao 1

Gastos en I+D del ejercicio

Arrendamientos y cnones
Reparaciones y conservacin
Servicios de profesionales independientes
Transportes
Primas de seguros
Servicios bancarios y similares
Publicidad y relaciones pblicas
Suministros
Comunicaciones
Otros Tributos (IBI, IAE, IVTM, etc)
Otros Servicios (gastos de viaje, formacin)
Gastos de personal contratado:
Sueldos y Salarios
Seguridad Social
Gastos de personal no laboral:
Retribuciones
Seguridad social
Aclaraciones
Otros gastos de Explotacin

Gastos en I+D del ejercicio: gastos en Investigacin y Desarrollo del ejercicio por
servicios encargados a otras empresas.

Reparaciones y conservacin: Mantenimiento y reparaciones, gastos derivados de

la conservacin del inmovilizado material.

Servicios de profesionales independientes: contraprestacin de servicios

profesionales independientes (asesoras, gestoras, etc.).

Transportes: comprende los transportes a cargo de la empresa, realizados por

terceros, cuando no proceda incluirlos en el precio de adquisicin del inmovilizado
o de las existencias.

Primas de seguros: comprende las cantidades que se satisfacen por primas de

seguros de todo tipo, excepto Seguridad Social.

Servicios bancarios y similares: Comprende las comisiones y otros gastos que se

satisfacen por servicios bancarios y similares

Publicidad, propaganda y relaciones pblicas: importe de los gastos que se

satisfacen por los conceptos que indica el nombre de la cuenta (presupuesto de
marketing).

Suministros: Consumos de electricidad, agua, gas o cualquier otro abastecimiento

que no tenga la calidad de almacenable

Comunicaciones: Gastos de telfono, fax, Internet, etc

Otros tributos: Todo tipo de tasas, contribuciones e impuestos (IBI, IAE, IVTM,
etc.).

Otros servicios: cualquier otro gasto no especificado anteriormente (gastos de

viaje, formacin, etc.).

Gastos de Personal contratado

Incluye salarios brutos de personal asalariado, incentivos y Seguridad Social a cargo de la

empresa.
Gastos de Personal no laboral

Incluye retribucin econmica y seguros sociales del personal no laboral.

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Previsin de Tesorera
CONCEPTO

MES MES MES MES MES MES MES MES MES MES MES MES

1
(1) Saldo Inicial
Cobros
Cobros clientes /
ventas
Subvenciones
Capital/Recursos
propios
Prstamos
Otra financiacin
(2) Total cobros
Pagos
Inversiones
Pagos a
proveedores
Otros
proveedores
Sueldos y
Salarios (Netos)
de Personal
contratado
Seguridad Social
de Personal
contratado
Retribuciones de
personal no
laboral
Seguros Sociales
de personal no
laboral
IRPF
Otros tributos
(IBI, IAE,...)
Publicidad,
propaganda y
relaciones
pblicas
Servicios de
profesionales
independientes
Primas de seguros
Arrendamientos y
cnones
Gastos en I+D del

10

11

12

ejercicio
Suministros
Comunicaciones
Servicios
bancarios y
similares
Reparaciones y
conservacin
Transportes
Otros servicios
(gastos de viaje ,
formacin, etc.)
Gastos
financieros de
prstamos,
crditos, etc.
Devolucin
prstamos,
crditos, etc.
Total pagos
IVA repercutido
IVA soportado
Pago de IVA
DIFERENCIA
COBROSPAGOS
SALDO
ANTERIOR
SALDO
ACUMULADO
Los conceptos manejados en este apartado son los mismos que los que se van a manejar
posteriormente en la cuenta de explotacin, pero en este caso se ha de considerar el
momento en que se pagar o cobrar, independientemente de cuando se produzcan las
compras y las ventas.
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Cuenta de Prdidas y Ganancias provisional

Ao 1
Ventas
Consumos
Gastos de personal contratado

Ao 2

Ao 3

Otros gastos de explotacin

Amortizaciones
RTDO. DE EXPLOTACION
Costes de personal no laboral
BAII
Gastos financieros
BAI
Impuestos
Tipo Impositivio (%)
RESULTADO
CASH-FLOW
Aclaraciones

Ventas: prestaciones de bienes o servicios que son objeto del trfico de la empresa.
La cifra de negocios es el trmino utilizado para denominar la cifra total de ventas
del ejercicio econmico de la empresa.

Consumos: aprovisionamientos en mercaderas y dems bienes adquiridos por la

empresa para revenderlos, bien sin alterar su forma o previo sometimiento a
procesos de adaptacin, transformacin, o construccin.

Gastos de personal contratado: gasto total en el que incurre la empresa en este

concepto segn su Poltica salarial.

Otros gastos de explotacin: resto de las cantidades monetarias empleadas en la

gestin del negocio que no aaden valor a los activos y no son gastos de compra de
materia prima.

Amortizaciones: prdida gradual de valor de un activo fijo a lo largo de su vida

fsica o econmica dando como gasto del ejercicio un porcentaje de su valor.

Gastos de personal no laboral: gasto total en el que incurre la empresa por este
concepto segn si poltica salarial.

Gastos financieros: gastos de financiacin (intereses, comisiones,...) tanto de

crditos, prstamos, gastos financieros generales, como de descuentos y
financiacin de clientes, y gastos financieros comerciales.

Impuestos: impuesto proporcional que grava los beneficios de la empresa.

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Balance de Situacin previsional

ACTIVO
Activo No Corriente:
Inmovilizado Intangible
Inmovilizado Material
Inmovilizado Financiero
Amortizacin Acumulada
Activo Corriente:
Existencias
Clientes y otros deudores
Tesorera
Total activo
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
PATRIMONIO NETO:
Fondos propios:
Capital social
Reservas
Resultados del ejercicio
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
PASIVO NO CORRIENTE:
Deudas a largo plazo:
Deudas a largo plazo por prstamos recibidos
Otra financiacin a largo plazo
PASIVO CORRIENTE:
Deudas a corto plazo con entidades de crdito
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar:
Proveedores
Acreedores
Administraciones Pblicas
Anticipos de clientes
Total Pasivo
Necesidades
Aclaraciones
ACTIVO

Ao 1 Ao 2 Ao 3

Activo No Corriente:

Inmovilizado Intangible: activos no fsicos y amortizables que consisten en un

bien o derecho de la propiedad industrial o comercial

Inmovilizado Material: parte del inmovilizado de la empresa compuesto por

bienes inmuebles, o bienes muebles no destinados a la venta en el curso normal de
las operaciones.

Inmovilizado Financiero: activos financieros que se tiene como objetivo de filiales

o participaciones estables.

Amortizacin Acumulada: expresin del deterioro del activo fijo para su

utilizacin en el procerso productivo

Activo Corriente:

Existencias: valor de las existencias, materias primas y auxiliares que se compran

adicionalmente a la mercadera vendida en el perodo

Clientes y otros deudores: recoge el saldo pendiente de cobro de clientes y otros

deudores

Tesorera: expresa la disponibilidad de recursos lquidos en caja

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

Patrimonio Neto
- Fondos Propios:

Capital: importe del capital aportado por los accionistas para constituir el
patrimonio social que les otorga sus derechos sociales.

Reservas: son los beneficios no distribuidos que forman parte de los fondos propios
de la empresa.

Resultados del ejercicio: muestra el resultado (beneficio o prdida) de forma

informativa, como componente de los recursos propios de la empresa. (Su desglose
se muestra en la Cuenta de Prdidas y Ganancias).

- Subvenciones, donaciones y legados recibidos:

Subvenciones al capital: importe de la ayuda econmica concedida por la

Administracin por la realizacin de inversiones. Las concedidas por las

Administraciones Pblicas, tanto nacionales como internarcionales, para el

establecimiento o estructura fija de la empresa (activos no corrientes) cuando no
sean reintegrables.

Donaciones y legados de capital: las donaciones y legados concedidos por

empresas o particulares, para el establecimiento o estructura fija de la empresa
(activos no corrientes) cuandi no sean reintegrables.

Pasivo No Corriente
- Deudas a largo plazo:

Deudas a largo plazo por prstamos recibidos: muestra la deuda pendiente sobre
el dinero concedido por una entidad bancaria, con devoluciones superiores al ao y
con un coste financiero.

Otra financiacin a largo plazo: importe de las deudas pendientes de pago en el

momento de cierre del ejercicio originadas por las inversiones y compra de
mercaderas.

Pasivo Corriente
- Deudas a corto plazo con entidades de crdito: las contradas con entidades de crdito por
prstamos recibidos y otros dbitos, con vencimiento superior a un ao.
- Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar:

Proveedores: saldos pendientes de pago por la compra de mercaderas.

Acreedores: saldos pendientes de pago derivados de otros gastos de explotacin.

Administraciones Pblicas: importe de los saldos pendientes con las

Admnistraciones Pblicas.

Anticipos de clientes: entregas de clientes, normalmente en efectivo, en concepto

de "a cuenta" de suministros futuros.