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ICO8405
Profesor: Fernando Lefort
Ayudante: Matas Cuevas
Comentes.
1. Qu
ree que o
urrira
on la rentabilidad esperada de las a
iones si los inversores per
ibieran
un aumento de la volatilidad de las mismas?
2. Si las dems se mantienen
onstantes, una empresa tendr un PER ms alto si su beta es ms
alto.
3. El PER tender a ser ms alto
uando la tasa de reinversin sea ms alta.
Ejer
i
ios.
1. Una a
in ordinaria paga un dividendo anual por a
in de $2,1. La tasa del a
tivo libre de
riesgo es del 7 % y la prima de riesgo para esa a
in es de un 4 %. Si se espera que el dividendo
anual siga siendo $2,1. Cul es el pre
io de la a
in?
2. FIN Produ
ts ha sa
ado a la venta un nuevo produ
to. Dado esto, la empresa prev un ROE de
20 % y mantendr un ratio de reinversin de 0,25. Para este ao, sus ganan
ias sern de $3 por
a
in, adems los inversores esperan una tasa de rentabilidad de la a
in de 10 %.
a ) A qu pre
io y a qu ratio PER se esperan vender las a
iones de FIN?
b ) Cul es el valor presente de las oportunidades de
re
imiento?
) Cul sera el valor del ratio PER y el valor presente de las oportunidades de
re
imiento
3. JP Morgan es una empresa nan
iera madura y que es apta para ser valuada a travs del DDM
ya que paga regularmente buenos dividendos.Se sabe que las ganan
ias por a
in del ltimo
ejer
i
io fueron de $6,3; el payout de 47,62 % y los dividendos por a
in de $3. Se sabe que la
tasa esperada de
re
imiento de los dividendos y de las ganan
ias de largo plazo es de 7 %, el
beta de la a
in es de 1,15; el premiopor riesgo de invertir en a
iones es de 5,5 % y la tasa libre
de riesgo para EEUU es de 6 %.
a ) Vale la a
in de JP Morgan.
b ) Si el ratio pre
io-utilidad de la a
in de JPM es de 0.388 y la utilidad por a
in que
4. Suponga que prev que la desvia
in tipi
a de la rentabilidad del mer
ado ser de 20 % el prximo
ao. Si la valora
in de la aversin al riesgo es A=4.
a ) Cul sera la prima de riesgo de mer
ado esperada?
b ) Qu valor de A es
oherente
on una prima de riesgo del 9 %?
) Qu o
urrir
on la prima de riesgo si los inversores son tolerantes al riesgo?
5. Supongamos que una persona aversa al riesgo que tiene una fun
in de utilidad U (w) = ln(w),
est obligado a jugar un juego que tiene 80 % de probabilidad de ganar $5 y 20 % de
han
e de
ganar $35.
a ) Cal
ule el valor esperado de la riqueza y la utilidad de la riqueza.
b ) Cal
ule la utilidad esperada del jugador.
) En base a los
l
ulos anteriores, indique si el individuo es neutral, averso o amante al riesgo.
d ) Cul sera el mximo monto que el individuo est dispuesto a pagar para evitar el riesgo.
e ) Si la fun
in de utilidad
ambia a U (w) = 25 + 2w, Cmo
ambia la respuesta en el punto
a, b y ?
6. Un ban
o de inversiones situado en NY ha de
idido desarrollar un nuevo produ
to, el
ual
onsiste
en un portfolio de inversiones formado por ttulos riesgosos. El dire
tor de nuevos produ
tos del
ban
o lo ha sele
ionado para
al
ular la propor
in del portfolio a invertir en a
tivos riesgosos
y a
tivos libres de riesgo y le entrega la siguiente informa
in:
E(r)
A
tivos riesgosos
15 %
32 %
7. Usted tiene una fun
in de utilidad U (w) = ln(w),
on un nivel de riqueza de $5000.
a ) Suponga que est expuesto a una situa
in de perder o ganar $1000
on un 50 % de pro-
babilidad en
ada
aso. Al
omprar un seguro se elimina el riesgo, pero tiene un
osto de
$150. Comprara el seguro?
b ) Suponga que usted a
epta el juego en (a) y pierde,
on lo que ahora la riqueza es de $4000.
Si enfrenta nuevamente el juego Comprara el seguro esta vez?