CAPITULO VII

ASPECTOS ECONMICOS DE
LA GERENCIA DE
YACIMIENTOS

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

CAPTULO VII.
ASPECTOS ECONMICOS DE LA GERENCIA DE YACIMIENTOS.
La gerencia de yacimientos requiere evaluacin econmica y anlisis de la propiedad
/ posesin y proyectos asociados durante toda la vida del yacimiento. Hacer una
sana decisin de negocio requiere que un proyecto sea econmicamente viable (es
decir, l producir ganancias satisfactorias de los criterios / normas de la compaa)
Una lista de referencias es suministrada para el conocimiento general en una
evaluacin econmica y en un proceso investigativo decisorio1-7. Este captulo provee
un conocimiento de trabajo de proyectos econmicos y no la evaluacin de la
posesin (es decir, estimacin favorable del mercado (FMV)). Ya que las compaas
operan en varios pases tienen sus propias situaciones particulares para calcular los
impuestos sobre la renta / utilidades, por lo tanto, esta discusin estar limitada a la
evaluacin econmica antes de los impuestos.
Los criterios/normas en el anlisis econmico del proyecto requiere esfuerzos del
equipo consistentes (ver Fig. III-6) en lo siguiente:
1.- Fijar un objetivo econmico basado en los criterios econmicos de la
compaa. Los ingenieros de produccin y/o yacimientos son responsables en
desarrollar la justificacin econmica con la entrada de la gerencia.
2.- Formular los escenarios para desarrollar proyectos. Los ingenieros y los
gelogos son los contribuyentes primarios con asesoramiento / gua gerencial.
3.- Recolectar la informacin de produccin operacin y econmica (ver tabla
VII-1)
4.- Hacer los clculos econmicos. Los ingenieros y los gelogos son los
responsables primarios.
5.- Hacer los anlisis de riesgos y escoger el proyecto ptimo. Ambos ingenieros
y gelogos son los responsables primarios por el anlisis. Ingenieros, gelogos,
supervisores de operaciones y gerencia trabajan en conjunto para decidir sobre el
proyecto ptimo.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-1

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Tabla VII-1. Informacin Econmica.

Informacin

Fuentes / Comentarios

Tasas de petrleo y gas vs. Tiempo.

Ingenieros de produccin y yacimientos. nica

para cada proyecto.

Precio de petrleo y gas.

Profesionales de finanzas y economa.

Interpretacin de planes estratgicos.

Inversin de capital (tangible, intangible) y

costos de operacin.

Facilidades, operaciones y profesionales de

ingeniera. nica para cada proyecto.

Regalas / Distribucin de produccin.

nica para cada proyecto.

Tasas de descuento e inflacin.

Profesionales de finanzas y economa.

Interpretacin de planes estratgicos.

Impuestos locales y estadales (produccin,

cesanta, valor anunciado, etc.)

Contadores.

Impuestos sobre la renta federales,

esquemas de agotamiento y amortizacin.

Contadores.

1.- CRITERIOS ECONMICOS.

Hacer una sana decisin de negocios requiere criterios / normas para medir el
valor de las inversiones propuestas y las oportunidades de financiamiento. Cada
compaa tiene sus propios criterios econmicos y valores requeridos mnimos
para establecer sus estrategias para hacer negocios lucrativos. La aceptacin o el
rechazo de propuestas individuales

son grandemente gobernadas por los

criterios econmicos de la compaa. Comnmente los criterios usados son

expresados en la forma siguiente:

Tiempo de Pago.
El tiempo necesario para recuperar la inversin es definido como el
tiempo de pago. Es el tiempo / perodo cuando el flujo de caja acumulado
no descontado o descontado es igual a cero (FC = ingreso capital invertidogastos de operacin)
A menor tiempo de pago (2 a 5 aos) ms atractivo es el proyecto. A
pesar de que l es un criterio fcil y sencillo, l no da la ganancia final de toda
la vida de un proyecto, y l no debera ser usado solamente para fijar la
viabilidad econmica de un proyecto.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-2

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Flujo de caja descontado significa que un

factor de aplazamiento o

descuento es usado para calcular en el tiempo el valor del dinero mediante la

conversin del valor futuro del dinero a valor presente (VP) de acuerdo a una
tasa especfica de dinero. El valor del dinero en el tiempo no es reconocido en
caso del flujo de caja no descontado o sin descontar.
Considerando que los ingresos son recibidos una vez anual a mitad de ao, el
factor de descuento (FD) esta dado por la siguiente ecuacin:
t-0,5

FD = 1/(1+i)

(7.1)

Donde,
t es el tiempo; i es la tasa de descuento en fraccin.

Razn Ganancia Inversin (RGI)

La razn ganancia inversin es el total del flujo de caja o efectivo no
descontado sin el capital invertido dividido entre la inversin total. A diferencia
del tiempo de pago, ella refleja la viabilidad total del proyecto; sin embargo,
ella no reconoce el valor presente o en el tiempo del dinero.

Valor Presente de la Ganancia Neta (VPGN)

El valor presente de la ganancia neta es el valor presente del flujo de caja o
de efectivo total descontado a una tasa o factor de descuento especfico.

Eficiencia de la Inversin (EI) o ndice del Valor Presente (IVP) o ndice de

Rentabilidad (IR).
La eficiencia de la inversin o ndice del valor presente o ndice de
rentabilidad es el flujo de caja o de efectivo total descontado dividido entre la
inversin total descontada. El valor de este parmetro en el intervalo de 0,5
a 0.75 es considerado favorable.

Retorno del Flujo de Caja Descontado Sobre Inversin (RFCDSI) o Tasa

de Retorno Interna (TRI)
El retorno del flujo de caja descontado sobre inversin o tasa de retorno
interna es la mxima tasa de descuento que necesita ser cargada/ debitada/

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-3

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

cobrada por el capital invertido para producir una recuperacin de los gastos
en el negocio o ni ganar ni perder en el mismo (es decir, la tasa de descuento
a la cual el valor presente de la ganancia neta es igual a cero). Esta tambin
pueda ser expresada como la tasa de descuento a la cual el flujo de caja o de
efectivo total descontado excluyendo las inversiones es igual a las inversiones
descontadas durante la vida del proyecto.

2.- ESCENARIOS.
La optimizacin econmica es la ltima meta de una sana gerencia de
yacimientos. Ella envuelve ms de un escenario o alternativas propuestas para
escoger / seleccionar la mejor solucin. Por ejemplo, las posibles opciones y
preguntas concernientes al esquema de recobro y el plan de desarrollo para un
reciente descubrimiento de un yacimiento costa afuera son las siguientes:
1. Esquema de recobro agotamiento natural, inyeccin de fluidos o deplecin
natural aumentada por fluidos (inyeccin de gas y/o agua)
2. Espaciamiento de pozos nmero de pozos y plataformas.
El anlisis econmico y la comparacin de los resultados de las diferentes
opciones pueden proveer las respuestas para hacer la mejor decisin del negocio
para maximizar las ganancias.

3.- INFORMACIN.
La informacin requerida para el anlisis econmico puede ser en general
clasificada como informacin sobre produccin, inversiones y costos de
operacin, finanzas y economa. La tabla VII-1 suministra una lista de los datos
pertinentes.

4.- EVALUACIN ECONMICA.

El procedimiento para los clculos econmicos antes del impuesto sobre la renta
(AISLR) es sealada a continuacin:
1. Calcular anualmente los ingresos usando las ventas de gas y petrleo de las
producciones y los precios unitarios de venta.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-4

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

2. Calcular ao a ao los costos totales incluyendo capital invertido (perforacin /

terminacin de pozos, etc.), gastos en operaciones e impuestos de
produccin (regalas)
3. Calcular el flujo de efectivo o de caja anual no descontado sustrayendo lo
costos totales de los ingresos totales.
4. Calcular el flujo de efectivo descontado anual multiplicando el flujo de caja no
descontado por el factor de descuento a una tasa de descuento especfica.
Con el objetivo de ilustrar el procedimiento computacional, un ejemplo de clculos
econmicos en lminas de exhibicin se muestra en la tabla VII-2. Los valores de
un nmero de parmetros econmicos para este ejemplo al 12% de tasa de
descuento son los siguientes:
1. Tiempo de pago = 3,43 aos.
2. Razn ganancia inversin = 578,09 / 224,941 = 2,57 donde $ 578,09 MM
(353,149 + 224,941) es el flujo total de caja no descontado sin la inversin total
no descontada de $ 224,941 MM.
3. El valor presente de la ganancia neta = $ 164,599 MM.
4. ndice de valor presente = 164,599 / 169,807 = 0,97 donde $ 169,807 MM es
la inversin total descontada.
5. Retorno del flujo de caja descontado sobre inversin (RFCDSI) o tasa de
retorno interna (TRI), encontrada por ensayo y error (ver tabla VII-2) = 64,23%.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-5

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Tabla VII.2 Ejemplo Evaluacin Econmica

Ao

(1) Produccin Pet.

(MBN)

(2)

(3)

(4)

(5)

(6)

(7)

Precio Neto
($/BN)

Ingreso Pet.
($MM) (1) x (2)

Produc. Gas
(MMPCN)

Precio Gas
($/MPCN)

Ingreso Gas ($MM)

(4) x (5)/1000

Ingreso Total
($MM) (3)+(6)

1992

20.00

0.00

1.50

0.00

0.00

1993

20.00

0.00

1.50

0.00

0.00

1994

5505.3

20.00

110.11

3276

1.50

4.91

115.02

1995

10079.1

20.00

201.58

11934

1.50

17.90

219.48

1996

5524.2

20.00

110.48

13208.4

1.50

19.81

130.30

1997

2098.8

20.00

41.98

5848.2

1.50

8.77

50.75

1998

1020.6

20.00

20.41

2968.2

1.50

4.45

24.86

1999

1184.4

20.00

23.69

2031.3

1.50

3.05

26.73

2000

2211.3

20.00

44.23

2178.9

1.50

3.27

47.79

2001

2653.2

20.00

53.06

3468.6

1.50

5.20

58.27

2002

1976.4

20.00

39.53

4762.8

1.50

7.14

46.67

2003

972

20.00

19.44

3364.2

1.50

5.05

24.49

2004

619.4

20.00

12.38

220.3

1.50

3.33

15.71

2005

257.4

20.00

5.15

1087.2

1.50

1.63

6.78

Total

34101.9

682.04

56348.1

84.52

766.56

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-6

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Tabla VII.2 Ejemplo Evaluacin Econmica (continuacin)

Ao

(8)

(9)

(10)

(11)

(12)

Costo Capital ($MM)

Costo Operacional
($MM)

Impuesto Prod. ($MM)

Costo Total ($MM)

(8)+(9)+(10)

Flujo Caja no Descont.

($MM)
(7)-(11)

1992

5.715

0.000

0.000

5.715

-5.715

1993

64.680

0.000

0.000

64.680

-64.680

1994

143.977

3.825

11.502

159.304

-44.284

1995

4.205

10.359

21.948

36.512

182.971

1996

0.000

9.922

13.030

22.952

107.345

1997

0.000

9.922

5.075

14.997

35.751

1998

0.000

9.922

2.486

12.408

12.456

1999

0.000

9.922

2.673

12.595

14.139

2000

0.000

9.922

4.749

14.671

32.823

2001

0.000

9.922

5.827

15.749

42.518

2002

0.000

9.922

4.667

14.589

32.083

2003

0.000

9.922

2.449

12.371

12.116

2004

0.000

9.922

1.571

11.493

4.221

2005

6.364

8.332

0.678

15.374

8.595

Total

224.941

111.814

76.656

413.41

353.149

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-7

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Tabla VII.2 Ejemplo Evaluacin Econmica (continuacin)

Ao

(13)

(14)

(15)

(16)

(17)

(18)

(19)

(20)

Factor
Descuento @
12%

Flujo Caja
Descontado @
12%, $MM

Factor
Descuento @
20%

Flujo Caja
Descontado @
20%, $MM

Factor
Descuento @
30%

Flujo Caja
Descontado @
30%, $MM

Factor
Descuento @
64,23%

Flujo Caja
Descontado @
64,23%, $MM

1992

0.9449

-5.400

0.9129

-5.217

0.8771

-5.012

0.7803

-4.460

1993

0.8437

-54.569

0.7607

-49.204

0.6747

-43.637

0.4751

-30.732

1994

0.7533

-33.358

0.6339

-28.073

0.5190

-22.932

0.2893

-12.812

1995

0.6726

123.060

0.5283

96.660

0.3992

73.043

0.1762

32.233

1996

0.6005

64.462

0.4402

47.257

0.3071

32.964

0.1073

11.515

1997

0.5362

19.169

0.3669

13.116

0.2362

8.445

0.0653

2.335

1998

0.4787

5.963

0.3057

3.808

0.1817

2.263

0.0398

0.495

1999

0.4274

6.044

0.2548

3.602

0.1398

1.976

0.0242

0.342

2000

0.3816

12.526

0.2123

6.968

0.1075

3.529

0.0147

0.484

2001

0.3407

14.488

0.1769

7.522

0.0827

3.517

0.0090

0.382

2002

0.3042

9.761

0.1474

4.730

0.0636

2.041

0.0055

0.175

2003

0.2716

3.291

0.1229

1.489

0.0489

0.593

0.0033

0.040

2004

0.2425

1.024

0.1024

0.432

0.0376

0.159

0.0020

0.009

2005

0.2165

-1.861

0.0853

-0.733

0.0290

-0.249

0.0012

-0.011

Total

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

164.599

102.357

56.650

-0.004

VII-8

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

5.- RIESGOS E INCERTIDUMBRES.

La esencia de la evaluacin econmica vincula la toma de riesgos e
incertidumbres involucrando condiciones tcnicas, econmicas y polticas. Los
resultados del anlisis estn sujetos a muchas suposiciones restrictivas en el
pronstico del recobro, precios del gas y petrleo y tasa de inflacin. Imprevistos
climas econmicos y polticos nacionales y mundiales pueden tambin afectar
severamente los resultados de los proyectos.
Las Figs. VII-1 y VII-2 muestran las sensibilidades de RFCDSI y VPGN para el
precio del petrleo, la produccin de petrleo y costos de operacin. El anlisis
muestra que RFCDSI y VPGN son afectados ms drsticamente por ambos
precios del petrleo y produccin de petrleo que los costos de operacin.
La tcnica Monte Carlo para el anlisis del riesgo basada en la probable
distribucin de incertidumbres en las variables usadas para la evaluacin
econmica puede proveer un estimado ms confiable del intervalo de
resultados esperados. Sin embargo, la discusin de esta tcnica est ms all de
la esfera de accin de este libro.

Fig. VII-1. Anlisis de Sensibilidad RFCDSI.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-9

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Fig. VII-2. Anlisis de Sensibilidad VPGN.

6.- EJEMPLO DE OPTIMIZACIN ECONMICA.

En esta seccin se presenta un ejemplo de una propuesta econmica ptima de
proceso de inyeccin de CO2 en el yacimiento West Texas8. El estudio demostr
como optimizando las operaciones se puede significativamente mejorar los
aspectos econmicos de una inyeccin de CO2 en ejecucin.
El propsito del estudio fue desarrollar esquemas operativos para maximizar el
comportamiento econmico de cuatro inyecciones de CO2 en ejecucin de Amoco
en un ambiente de relativos bajos precios del petrleo. Los criterios econmicos
primario y secundario seleccionados fueron el valor presente y el inmediato
trmino flujo de efectivo, respectivamente. La propuesta usada en el estudio fue
desarrollar los perfiles de produccin / inyeccin para diferentes esquemas de
operacin mediante el uso de un simulador numrico y los anlisis econmicos en
cada uno de los perfiles.
Los cuatro mejores vnculos econmicos para disear una inyeccin de CO2:
precio del petrleo, costo del procesamiento del gas, costo de compra y costos

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-10

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

operativos. Los tres mejores parmetros tcnicos son el CO2 y el tamao del
tapn de agua en la mitad del ciclo, la razn gas agua y el tamao del ltimo
tapn de CO2. El anlisis demostr:

El ltimo incremento del recobro terciario fue predominantemente controlado

por el tamao total del tapn.

Considerando un nivel constante en la carga de la tasa de gas, una relacin

gas agua inicial igual a 1:1 dio el mximo valor presente normalizado.

700 MPCD por patrn / arreglo fue el nivel ptimo de carga de la tasa de
produccin basado en el valor presente normalizado.

El tamao ptimo del ltimo tapn de CO2 fue de un 45% del volumen poroso
de hidrocarburos maximizando el valor presente normalizado.

El trmino inmediato del flujo de efectivo, valor presente, y perfiles de produccin

/ inyeccin fueron usados para comparar un nuevo esquema de optimizacin con
un esquema de operacin continuada de cmo se discute a continuacin.
La Fig. VII-3 muestra el valor presente descontado normalizado optimizado en
funcin de las operaciones continuadas para dos tasas de descuento diferentes A
y B, donde A representa una tasa de descuento menor que B. El valor presente
de A fue usado para normalizar las representaciones grficas. El caso optimizado
tuvo un valor presente de aproximadamente 7% mayor que el caso de las
operaciones continuadas para ambas tasas de descuento.
La Fig. VII-4 muestra el flujo de efectivo anual normalizado y el flujo de efectivo
neto acumulado optimizado en funciones de las operaciones continuadas. El
primer ao del flujo de efectivo del caso optimizado fue usado para normalizar las
representaciones grficas. Estas representaciones muestran la importancia de los
beneficios de reducir el trmino inmediato de las razones gas agua. Anualmente
los flujos de efectivo en los primeros dos aos son mayores durante el caso
optimizado

que en el caso de operaciones continuadas. Sin embargo, las

diferencias estn disminuidas significativamente en los cinco aos.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-11

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Fig. VII-3. Cuatro Inyecciones de CO2 West Texas (El Valor Presente
Descontado Normalizado Optimizado = f (Operaciones Continuadas)8.

Fig. VII-4. Cuatro Inyecciones de CO2 West Texas (Flujo de Caja Anual
Normalizado y Flujo de Caja Neto Acumulado Optimizado = f (Operaciones
Continuadas)8.
Las Figs VII-5, VII-6 y VII-7 muestran anualmente la produccin de petrleo
normalizada, la produccin de gas y las compras de CO2, respectivamente para

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-12

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

los casos optimizados y operaciones continuadas. El primer ao del caso

optimizado fue usado para normalizar las representaciones grficas. Los
resultados muestran que un significativo porcentaje de la produccin de petrleo
es diferida durante los primeros aos del esquema de operacin optimizado
nuevo. Sin embargo, las reducciones mayores estn siendo experimentadas en la
produccin de gas y compras de CO2.
El anlisis de sensibilidad econmico sometido a las variaciones de precios del
petrleo, costos de procesamiento del gas y precios de compra del CO2 confirm
que el nuevo esquema de optimizacin era la apropiada va de accin para tomar
durante las cuatros inyecciones de CO2. Los gastos de operacin controlables y
las inversiones de capital fueron reducidos mediante la implementacin de un
nuevo esquema de operacin. El proceso de optimizacin aumenta la rentabilidad
del proyecto, aplazando o eliminando inversiones en facilidades adicionales, y as
desarroll otras oportunidades de inversin en la inyeccin de CO2.
Un

beneficio

adicional

del

estudio

fue

un

prolongado

tratamiento

de

discernimiento en el diseo del nuevo proyecto de inyeccin del CO2. Los

parmetros que necesitaron ser incluidos para la optimizacin del diseo de
nuevos proyectos de inyeccin de CO2 son plantas y facilidades de superficie,
tamao y configuracin del patrn / arreglo de pozos, calidad del yacimiento y
contratos de compra de CO2.
El diseo de la planta es un gran factor crtico / decisivo en disear un nuevo
proyecto de inyeccin de CO2. Un proceso de diseo para manejar las
mltiples consideraciones de diseo, tales como tipo de planta, tamao,
localizacin, costos de construccin y operaciones, recobros de hidrocarburos
lquidos, y pureza del producto CO2 es ilustrado en la Fig. VII-8.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-13

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Fig. VII-5. Cuatro Inyecciones CO2 de West Texas (Produccin Anual Promedio
Normalizada de Petrleo)8.

Fig. VII-6. Cuatro Inyecciones CO2 de West Texas (Produccin Anual Promedio
Normalizada de Gas)8.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-14

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

Fig. VII-7. Cuatro Inyecciones CO2 de West Texas (Compras Anuales Promedio
Normalizada de CO2)8.

Fig. VII-8. Proceso de Optimizacin del Tamao de la Planta de Inyeccin de

CO28.

Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

VII-15

Gerencia Integral de Yacimientos de Hidrocarburos

REFERENCIAS.
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JPT (March 1985): 373-390.
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6. Hickman, T. S. The Evaluation of Economic Forescasts Risk Adjustments in
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Ing. Jess E. Mannucci V., MSc.

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