Sistema Financeiro Nacional

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Art. 192. O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da
coletividade, em todas as partes que o compem, abrangendo as cooperativas de crdito, ser regulado por leis complementares que disporo,
inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro nas instituies que o
integram. (Redao dada pela Emenda Constitucional n 40, de
2003) (Vide Lei n 8.392, de 1991)
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL E SISTEMA DE

PAGAMENTOS BRASILEIRO:
1 Estrutura e segmentao.
1.1 rgos reguladores.
1.2 Entidades supervisoras.
1.3 Instituies Operadoras.
2 Lei n 4.595/1964.
3 Conselho Monetrio Nacional: composio e competncias.
4 Banco Central do Brasil.
4.1 Competncias legais e constitucionais.
4.2 Funes.
5 Instituies financeiras: conceito e classificao.
5.1 Outras instituies supervisionadas pelo Banco Central.
6 Regulao prudencial e estabilidade financeira.
6.1 Acordos de Basileia.
7 Sistema de pagamentos brasileiro.
7.1 Aspectos institucionais.
7.1.1 O papel dos intermedirios financeiros
7.1.2 O papel do Banco Central.
7.2 Instrumentos de pagamento.
7.2.1 Transferncia Eletrnica Disponvel (TED).
7.2.2 Cheque.
7.2.3 Boleto de pagamento.
7.3 Sistemas de liquidao.
7.3.1 Sistemas de transferncia de fundos.
As vantagens advindas com a reforma do art. 192 da Constituio Federal

Lucival Lage Lobato Neto
Este texto aborda a reforma do artigo 192 da Constituio Federal
de 1988 por meio da Emenda Constitucional n 40/03, as vantagens
dela advindas e a recepo das leis ordinrias que dispem sobre
o Sistema Financeiro Nacional.
Introduo
Este texto aborda especificamente a reforma do artigo 192 da Constituio Federal de 1988 por meio da Emenda Constitucional n 40/03, as
vantagens dela advindas e a recepo das leis ordinrias que dispem
sobre o Sistema Financeiro Nacional. Para cumprir esse desiderato, ser
feita uma anlise crtica e minuciosa da redao anterior e, em conseqncia
da
interpretao
adotada
sobre
quais
matrias
do Sistema Financeiro Nacional deveriam estar dispostas na lei complementar expressa no caput do artigo em epgrafe, algumas normas ordinrias inconstitucionais sero apontadas.
1. A legislao do Sistema Financeiro Nacional antes da atual Carta Magna
O Banco Central do Brasil - Bacen
Antes
da
atual
Constituio,
as
matrias
relativas
ao Sistema Financeiro Nacional privado [1] eram somente encontradas na
legislao infraconstitucional, entre elas: as Leis n 4.131, de 3.9.1962, e n
4.390, de 29.8.1964, que tratam dos capitais estrangeiros; a Lei n 4.380,
de 21.8.1964, que regula o SistemaFinanceiro de Habitao; a Lei n 4.595,
de 31.12.1964, que dispe sobre a poltica e instituies monetrias, bancrias e creditcias; a Lei n 4.728, 14.7.1965, a Lei do Mercado de Capitais, que disciplina o mesmo e estabelece medidas para o seu desenvolvimento; o Decreto-lei n 70, 22.11.1966, que trata da regionalizao e funcionamento de associaes de poupana e emprstimo; Decreto-lei n 73,
de 21.11.1966, a Lei dos Seguros, que dispe sobre o Sistema Nacional de
Seguros Privados e regula as operaes de seguro e resseguros; e a Lei n
6.385, de 7.12.1976, que dispe sobre o mercado de valores mobilirios e
cria a Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
O Banco Central do Brasil foi criado pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964. o principal executor das orientaes do Conselho
Monetrio Nacional e responsvel por garantir o poder de compra da
moeda nacional, tendo por objetivos:
zelar pela adequada liquidez da economia;
manter as reservas internacionais em nvel adequado;
estimular a formao de poupana;
zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema financeiro.
Dentre suas atribuies esto:
emitir papel-moeda e moeda metlica;
executar os servios do meio circulante;
receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras e bancrias;
realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras;
regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;
efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais;
exercer o controle de crdito;
exercer a fiscalizao das instituies financeiras;
autorizar o funcionamento das instituies financeiras;
estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras;
vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais e
controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.
Sua sede fica em Braslia, capital do Pas, e tem representaes
nas capitais dos Estados do Rio Grande do Sul, Paran, So Paulo,
Rio de Janeiro, Minas Gerais, Bahia, Pernambuco, Cear e Par.
2. O art. 192 da Constituio antes da Emenda Constitucional n.

40/03
Com a atual Carta Magna, que se inspirou na Constituio portuguesa
de 1976 [2], mas que tambm foi resultado da prpria evoluo ideolgica e
da tentativa de se adequar as normas financeiras realidade brasileira
ento vigente [3]/ (4), essa matria ganhou status constitucional, j que ficou
estabelecido,
no
seu
ttulo
VII,
captulo
IV,
"Do Sistema Financeiro Nacional", art. 192, o seguinte:
"Art. 192. O sistema financeiro nacional, estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos interesses da
coletividade, ser regulado em lei complementar, que dispor, inclusive,
sobre:
I - a autorizao para o funcionamento das instituies financeiras, assegurado s instituies bancrias oficiais e privadas acesso a todos os
instrumentos do mercado financeiro bancrio, sendo vedada a essas instituies a participao em atividades no previstas na autorizao de que
trata este inciso;
II - autorizao e funcionamento dos estabelecimentos de seguro, resseguro, previdncia e capitalizao, bem como do rgo oficial fiscalizador
(5);
1 Estrutura e segmentao.
1.1 rgos reguladores.
1.2 Entidades supervisoras.
1.3 Instituies Operadoras.
Sistema Financeiro Nacional
III - as condies para a participao do capital estrangeiro nas instituies a que se referem os incisos anteriores, tendo em vista, especialmente:
a) os interesses nacionais;
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b) os acordos internacionais;
Pas; d) equilbrio setorial - considerando os diversos setores da economia,

primrio, secundrio e tercirio; e) equilbrio social - visando reduo das
desigualdades sociais; f) equilbrio ecolgico - observando um dos princpios gerais da ordem econmica, a defesa do meio ambiente (art. 170, VI)"
(9).
IV - a organizao, o funcionamento e as atribuies do Banco Central

e demais instituies financeiras pblicas e privadas;
V - os requisitos para a designao de membros da diretoria do Banco
Central e demais instituies financeiras, bem como seus impedimentos
aps o exerccio do cargo;
2.1.2. Atendimento aos interesses da coletividade

notrio que um dos princpios fundamentais do moderno Direito Pblico a supremacia do interesse pblico sobre o privado, onde o primeiro
se traduz em interesse da coletividade, na verticalidade das relaes entre
a Administrao e os particulares [10], cujas caractersticas principais so a
indivisibilidade e a indisponibilidade. indisponvel pois se algo for feito
para proteg-lo ou prejudic-lo, todos os seus titulares sero, respectivamente, favorecidos ou prejudicados. indisponvel porque inaproprivel,
no se encontra disposio de terceiros, seno do rgo ou instituio
pblica titular, que tem o dever de tutel-lo.
VI - a criao de fundo ou seguro, com o objetivo de proteger a economia popular, garantindo crditos, aplicaes e depsitos at determinado
valor, vedada a participao de recursos da Unio;
VII - os critrios restritivos da transferncia de poupana de regies
com renda inferior mdia nacional para outras de maior desenvolvimento;
VIII - o funcionamento das cooperativas de crdito e os requisitos para
que possam ter condies de operacionalidade e estruturao prprias das
instituies financeiras.
Para Maria S. Zanella Di Pietro, o interesse pblico (da coletividade)

abrange trs espcies: "o interesse geral, afeto a toda a sociedade; o
interesse difuso, pertinente a um grupo de pessoas caracterizadas pela
indeterminao e indivisibilidade; e os interesse coletivos, que dizem respeito a um grupo de pessoas determinadas ou determinveis" [11].
1 - A autorizao a que se referem os incisos I e II ser inegocivel e

intransfervel, permitida a transmisso do controle da pessoa jurdica titular,
e concedida sem nus, na forma da lei do sistema financeiro nacional, a
pessoa jurdica cujos diretores tenham capacidade tcnica e reputao
ilibada, e que comprove capacidade econmica compatvel com o empreendimento.
Do exposto, fica claro que o princpio do atendimento aos interesses da

coletividade, trata-se de um interesse pblico da espcie geral, j que a
coletividade expressa no artigo 192 o povo, formado pelo conjunto de
cidados, residentes ou no.
2 - Os recursos financeiros relativos a programas e projetos de carter regional, de responsabilidade da Unio, sero depositados em suas
instituies regionais de crdito e por elas aplicados.
Deve ficar claro que, ao impor o interesse da coletividade

ao Sistema Financeiro Nacional, no significa que os donos das instituies
financeiras e seus clientes no possam ter interesses individuais; podem
sim, claro, mas desde que estes no colidam com aqueles, alm destes
interesses terem que observar outros princpios como da legalidade.
3 - As taxas de juros reais, nelas includas comisses e quaisquer

outras remuneraes direta ou indiretamente referidas concesso de
crdito, no podero ser superiores a doze por cento ao ano; a cobrana
acima deste limite ser conceituada como crime de usura, punido, em todas
as suas modalidades, nos termos que a lei determinar".
2.1.3. A funo social do Sistema Financeiro Nacional
Embora essa redao original tenha sido substancialmente alterada pela Emenda Constitucional n 40 [6], de 29.5.2003, para perfeita compreenso do objetivo deste texto, qual seja, demonstrar as vantagens da reforma
do artigo em epgrafe, faz-se necessrio um estudo analtico da primeira
redao, dividindo-a em quatro partes (os princpios especficos do caput, a
expresso "regulado em lei complementar" disposta no caput, os incisos e
os pargrafos), conforme a seguir.
Utilizando-se da viso sistmica do direito, segundo Erasto Villa Verde

C. Filho [12], esses objetivos explcitos resultam num princpio implcito: o da
funo social do Sistema Financeiro Nacional. Alm desse autor, no mesmo
diapaso, encontra-se o posicionamento de Jos A. da Silva, cujo trecho a
seguir tambm citado por Celso R. Bastos e Ives Gandra Martins [13]:
"Mas importante o sentido e os objetivos que a Constituio imputou
ao sistema financeiro nacional, ao estabelecer que ele ser estruturado de
forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos
interesses da coletividade, de sorte que as instituies financeiras privadas
ficam assim tambm e de modo muito preciso vinculadas ao cumprimento
da funo social bem caracterizada." (14). (grifo nosso)
2.1.Os princpios especficos do Sistema Financeiro Nacional

Da leitura do caput do art. 192, identificam-se dois princpios explcitos
(a promoo de desenvolvimento equilibrado e atendimento aos interesses
da coletividade) e um implcito [7] (a funo social do sistema financeiro) que
devem balizar toda atividade normativa no mbito do sistema financeiro,
conforme a seguir.
Nesse sentido, Marusa Freire tambm dispe o seguinte:

"(...) possa contribuir para a tomada de posio sobre
o sistema financeiro que queremos, bem como sobre sua adequao para
importante cumprimento da importante funo social constitucionalmente
estabelecida de promover o desenvolvimento equilibrado do pas e servir
aos interesses da coletividade - , escopo fundamental a legitimar sua regulamentao e sua insero no sistema financeiro internacional" (15). (grifo
nosso)
2.1.1. O desenvolvimento equilibrado

A Constituio brasileira d uma nfase muito grande ao desenvolvimento, consoante se pode ver em inmeros dispositivos seus (entre eles,
os incisos I, II e III do art. 3, o inciso XXIX do art. 5, o pargrafo nico do
art. 23, os incisos I e II do art. 48), e tal fato se justifica j que o Brasil um
pas subdesenvolvido com diferenas sociais e regionais gritantes. Nesse
mesmo
diapaso,
o
artigo
192
estabelece
que
o Sistema Financeiro Nacional deve ser estruturado de modo a promover o
desenvolvimento equilibrado do pas.
Nota-se a funo social do Sistema Financeiro Nacional quando os

bancos otimizam a alocao de poupana, transferindo recursos de quem
tem em excesso para quem necessita (geralmente os setores produtivos e
as pessoas mais pobres) ou quando as instituies de seguros assumem o
risco de eventuais sinistros para os setores de produo. Faz-se necessrio
observar que essas atividades esto tambm em consonncia com vrios
princpios do art. 170 da Carta, quais sejam: da dignidade da pessoa humana, da valorizao do trabalho humano e da busca do pleno emprego.
Nota-se que a expresso "desenvolvimento" deve ser empregada no

seu sentido mais amplo possvel, no somente no aspecto quantitativo (o
sentido econmico de crescimento), mas no aspecto qualitativo, incluindo
os aspectos sociais, cientficos, educacionais etc. Para Erasto Villa Verde
Filho [8], a expresso "desenvolvimento equilibrado" tambm pode ser
compreendida como "desenvolvimento sustentvel", onde "equilibrado"
deve ser tomada tambm no seu sentido lato. Esse autor relacionou algumas acepes de "equilbrio" implicitamente contidas no sentido teleolgico
e lgico-sistemtico da Constituio:
Em funo disso, surge um interesse pblico na boa atuao do governo por meio dos seus rgos, autarquias, empresas pblicas e sociedades
de economia mista no mbito do Sistema Financeiro Nacional. Por exemplo, existe a necessidade de o governo controlar os meios de pagamentos
ao visar evitar a inflao e a manter um crescimento sustentvel pela
atuao dos seus rgos e instituies responsveis. Existe tambm a
obrigao da atuao de rgos e instituies pblicas por meio da fiscalizao e regulamentao desse sistema, pois a ausncia de interveno
"a) equilbrio econmico - considerando o sentido amplo da expresso,

no apenas o equilbrio entre oferta e procura; b) equilbrio monetrio coordenando o desenvolvimento com o combate inflao; c) equilbrio
regional - tendo em vista as divergncias entre as regies geoconmicas do
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c)a impossibilidade do Poder Legislativo assumir o encargo de legislar
a contento sobre as matrias regulamentadas pelo CMN;
estatal para corrigir os desvirtuamentos e os excessos do mercado implicaria o no cumprimento da funo social atribuda s empresas desse setor.
Nesse sentido, Lauro Muniz Barreto, nos ensina que:
d)a dificuldade tcnica e poltica de se regular numa nica lei complementar uma gama muito grande de assuntos que compem
o Sistema Financeiro.
"Os bancos, merc de sua notvel influncia na circulao de riqueza,

desempenham uma funo, que no se restringe rbita das relaes de
ordem privada. Essa funo tambm econmica e social e suscita, por
isso mesmo, os maiores problemas da poltica bancria de nossos tempos
que inspira, em mxima parte, a atual legislao bancria de todos os
pases. Cogita-se de regular, de modo mais til para a economia, e mais
seguro para a massa dos depositantes, o afluxo, o defluxo e o destino dos
capitais pelas vias bancrias e sua circulao no pas" [16].
Devido ao alto lucro amealhado nesses ltimos anos pelas instituies

financeiras [21], como conseqncia da poltica monetria ento vigente,
essas tm interesse de manter o "status quo" econmico adquirido, por
conseguinte, procuravam bloquear qualquer tentativa de regulamentao
do art. 192 pela lei complementar nele prevista, especificamente do seu
3. Para isso, as grandes instituies financeiras vm financiando as campanhas polticas de membros do Congresso Nacional e do Presidente da
Repblica. Por exemplo, nas eleies de 1994 e de 1998, os recursos
originrios dessas instituies para o candidato presidencial eleito e reeleito
foram, respectivamente, 23 % e 26,73% do total formalmente declarado [22].
Essas instituies tambm fazem um forte lobby no Congresso Nacional,
quer diretamente, quer por meio da Federao Brasileira de Bancos (Febraban).
No mesmo diapaso, o entendimento de E. Villa Verde Filho: "Sem a

presena, pelo menos indireta, do Estado no ramo financeiro da economia,
seguramente, pelo intuito do lucro fcil, a atividade financeira voltar-se-ia
toda para a especulao, abandonando o setor produtivo. Ao Estado compete impedir que isso ocorra, direcionando o sistema financeiro para o
cumprimento de sua funo social" [17].
Vale ressaltar que no se deve confundir a funo social em tela com a
funo social da propriedade, tambm disposta na atual Constituio.
Conforme o 2 do art. 182 e o art. 186 da mesma, a desapropriao pode
ser aplicada, respectivamente, propriedade urbana ou rural quando essas
perderem as suas funes sociais, o que pode ocorrer tambm com os
imveis pertencentes s instituies financeiras. Todavia, essas espcies
de desapropriao no se aplicam s aes dessas empresas, j que a
funo social dessas est definida no artigo 192 em comento. Portanto,
quando essas instituies deixarem de promover o desenvolvimento equilibrado e de servir ao interesse da coletividade podem, conforme o caso,
sofrer regime de administrao temporria, interveno ou liquidao
extrajudicial, segundo dispem o Decreto-lei n 2.321/87 e a Lei n
6.024/74. Aquele decreto, na seu art. 11, alnea "b", tambm prev a possibilidade de desapropriao das aes a ser proposta exclusivamente pelo
Bacen.
A cultura poltico-econmica brasileira vinha sempre subordinando a

poltica monetria poltica fiscal [23], que, no plano jurdico, se traduzia na
conformidade dos regulamentos do Conselho Monetrio Nacional (CMN)
com as orientaes da equipe econmica do governo (direo encabeada
pelo Ministro da Fazenda ou do Planejamento), pelas seguintes razes:
facilidade na implementao das aes econmicas desejadas, mais tempestivas, tcnicas, integradas com as demais, a possibilidade da poltica
monetria ser usada com fins eleitorais, j que poderia ser utilizada para
financiar gastos do governo que influenciassem o resultado de um pleito,
embora este ltimo uso foi reduzido substancialmente com edio da Lei
Complementar n 101/01, a Lei de Responsabilidade Fiscal [24].
Essa competncia normativa do CMN - adquirida desde que entrou em
vigncia da Lei n 4.595/64, recepcionada pelo inciso I do art. 25, ADCT,
CF [25] e que est prorrogada, de fato, pelo art. 73 da Lei n 9.069/95 [26]-
ampla, pois o mesmo elabora atos normativos no mbito
do sistema financeiro que seriam assinalados ao Congresso Nacional pela
atual Carta. Portanto, esse rgo no sofre um controle repressivo de
constitucionalidade pelo Legislativo [27], no precisa observar os princpios
da diviso dos trs poderes e o princpio da legalidade, salvo o disposto
nos limites da competncia expressos no art. 4 da Lei n 4.595/64 [28]. Do
exposto, esse rgo emite, de fato, regulamentos autorizados, consoante
dispe a doutrina de Eros R. Grau [29].
2.2. A expresso "regulado em lei complementar" constante do caput

2.2.1. A quantidade de leis complementares
Ao dispor que esse sistema "ser regulado em lei complementar", essa
antiga redao gerou uma polmica quanto ao nmero de leis complementares nele previstas. Para uma parte da doutrina, entre eles, Fabio Konder
Comparato [18], o artigo em tela permitia que vrias leis complementares
tratassem do assunto; para outra parte, entre eles Simone L. Nunes [19],
somente uma nica lei deveria regulament-lo.
Essa competncia deveria ser transitria, retornaria ao Congresso Nacional quando da emisso da lei complementar em tela, conforme a
prorrogao expressa no art. 73 da Lei n 9.069/95. Essa transitoriedade,
pelas razes apontadas anteriormente, no interessava e nem interessa ao
Executivo. Todavia, o interesse em mant-la tanto, que a mesma permanece de fato e no de direito, conforme ser explicado a seguir.
Se o primeiro entendimento prevalecesse na doutrina, na jurisprudncia, inclusive no Supremo Tribunal Federal, e no Legislativo, o limite de 12
% ao ano para a taxa de juros reais j estaria em vigncia, independente do
que foi decidido na Adin 004-7/DF [20], que concluiu que o pargrafo onde
estava disposto esse limite no era auto-executvel e que o conceito de
juros reais no estava adequadamente definido. Tal fato ocorreria pois uma
lei complementar de estrutura simples, de poucos artigos, seria suficiente
para dar aplicabilidade a esse pargrafo. Como notrio, a segunda doutrina prevaleceu.
Para o CMN no perder sua competncia normativa, seria necessrio

prorrog-la conforme o disposto no inciso I do art. 25, ADCT, e tal fato foi
tentado. Inicialmente, o art. 1 da Medida Provisria n 45, de 31.3.1989,
publicada no DOU de 3.4.1989, prorrogou o prazo da vigncia do dispositivo legal que atribuiu ao CMN competncia assinalada ao Congresso Nacional at 30.4.1990. Entretanto, essa Medida perdeu eficcia em
2.5.1989, j que no foi aprovada pelo Congresso e no foi reeditada a
tempo. Somente em 5.5.1989, entra em vigncia a Medida Provisria n 53,
de 3.5.1989, que prorrogou em tese essa competncia em comento at
30.10.1989, portanto, trs dias aps a perda de eficcia da medida anterior.
Do exposto, embora fosse recepcionado pela atual Carta Magna, o CMN
perdeu a sua competncia normativa.
2.2.2. Crtica falta de elaborao da lei complementar disposta

no caput do art. 192 da Carta
Sem dvida alguma, a maior crtica que vinha sendo feita ao art. 192
da Constituio era a falta da elaborao da lei complementar nele prevista.
As leis sobre o mercado financeiro, recepcionadas e ainda vigentes, embora tenham sido muitos eficientes poca de sua publicao, datam da
dcada de sessenta e de setenta, portanto, esto completamente fora da
realidade econmico-financeiro atual. Entretanto, faz-se necessrio enfatizar que, caso no houvesse a mudana no artigo em epgrafe por meio da
Emenda Constitucional n 40, tal norma nunca existiria, conforme as razes
a seguir:
Posteriormente, como se nada tivesse ocorrido, essa segunda Medida

Provisria foi revogada pela Lei n 7.770, de 31.5.1989, que, daquela,
manteve o prazo de prorrogao das atribuies do CMN. Aps algumas
medidas provisrias e leis que prorrogaram essas atribuies (MP n
100/89, Lei n 7.892/89, MP n 188/90, Lei n 8.056/90, MP n 277/90, Leis
ns 8.127/90 e 8.392/91), iniciou-se a publicao de uma seqncia de 13
medidas provisrias sobre o Plano Real (MPs ns 542/90, 566/94, 596/94,
635/94, 681/94, 731/94, 785/94, 851/95, 911/95, 953/95, 978/95, 1.004/95 e
1.027/95) que tambm tratavam da prorrogao da competncia legiferante
do rgo em epgrafe at a promulgao da lei complementar de que trata
a)no havia interesse econmico, e consequentemente poltico, para

regular o 3 do art. 192, da CF, que trata do limite de 12 % para taxa de
juros reais, nela includa comisses e quaisquer outras remuneraes direta
ou indiretamente referidas concesso de crdito;
b)o Executivo no deseja perder a competncia normativa do CMN, fato que ocorreria com a edio de lei complementar em tela;
APOSTILAS OPO
o art. 192 da Carta Magna. Finalmente, foi publicada a Lei n 9.069, de

20.6.1995, a Lei do Plano Real, que, em seu art. 73, trouxe o mesmo prazo
de prorrogao de competncia das referidas medidas provisrias.
implementao de um Cdigo do Mercado Financeiro, todavia, como notoriamente sabido, essa sugesto no foi acatada.
Faz-se necessrio frisar que essa inrcia legislativa para regular o pargrafo em epgrafe no vinha passando despercebida pelas empresas e
pelos cidados. Aps a Adin n 004-7/DF (que concluiu que o 3 do art.
192, da Carta Magna no era auto-aplicvel e tinha eficcia limitada, por
conseguinte tambm dependeria da elaborao da lei complementar expressa no caput desse artigo), inmeros mandados de injuno foram
impetrados para forar essa elaborao, entre eles os MI ns 321-1, 337-8,
324-6 e 368-8, todos com fulcro no inciso LXXI do art. 5 da Constituio.
Contudo, o STF tem os deferido em parte pela maioria dos votos, para que
se comunique ao Congresso Nacional a necessidade do mesmo tomar
providncias para suprir essa omisso legislativa. Como notrio, nenhum
efeito prtico tem essas decises, pois o Legislativo no elaborou a lei
complementar em epgrafe.
Por conseguinte, nos mesmos moldes do que foi decidido pelo STF
quanto competncia do extinto Instituto Brasileiro de Caf (IBC) para a
fixao das quotas de Contribuio sobre a Exportao de Caf [30], o CMN
perdeu sua competncia normativa em 2.5.1989 [31], a qual voltou ao Congresso Nacional. Portanto, todos os atos normativos emitidos pelo CMN
que eram anteriores a sua perda de competncia foram recepcionados pela
Carta e s podem ser modificados por leis. Os posteriores, os publicados a
partir da data em epgrafe, so, conforme a seguir: a) inconstitucionais,
quando inovam o ordenamento jurdico brasileiro, no caso de no existir um
norma infraconstitucional que trate do assunto, portanto o ato normativo
confronta diretamente com a Carta; b) ilegais, quando extravasam o limite
de contedo de uma lei j existente (ou ato normativo do CMN recepcionado como lei) [32].
Conforme a doutrina de Alexandre de Moraes [39], os posicionamentos

do ento Ministros Nery da Silveira e dos Ministros Carlos Velloso e o
Marco Aurlio de Mello, essas decises so equivocadas, pois o mandado
de injuno um remdio constitucional que tem carter substantivo;
relativamente s normas constitucionais que no sejam auto-aplicveis,
deve fazer s vezes da norma infraconstitucional ausente para um caso em
concreto, e somente para esse determinado caso, sem usurpar as funes
prprias dos outros poderes. Nesse sentido, Jos A. da Silva nos ensina:
"[...]No funo do mandado de injuno pedir a expedio da norma
regulamentadora, pois ele no sucedneo da ao de inconstitucionalidade por omisso (art. 103, 2). equivocada, portanto, data venia, a tese
daqueles que acham o julgamento do mandado de injuno visa expedio da norma regulamentadora do dispositivo constitucional dependente de
regulamentao, dando a esse remdio o mesmo objeto da ao de inconstitucionalidade por omisso" [40].
Por outro lado, observa-se que praticamente impossvel o Poder Legislativo emitir adequadamente os normativos que hoje so elaborados pelo
CMN, pois seriam, no geral, menos eficientes, pelas seguintes razes:
a)os parlamentares, em quase sua totalidade, no tm preparo para elaborar essas espcies de normas;
b)embora exista uma assessoria tcnica competente dentro de cada
uma das duas casas do Congresso, trs situaes podem ser observadas:
I.-muitos dos assuntos a serem regulados no so de conhecimento
dessas assessorias;
II-mesmo que sejam conhecidos, existem informaes relativas a esses
assuntos
que
somente
os
rgos
ou
instituies
do Sistema Financeiro Nacional possuem (so de conhecimento exclusivo
daqueles quem trabalham diretamente com o assunto);
2.3. Os incisos da antiga redao do art. 192
III-mesmo que essas assessorias tenham todo o conhecimento possvel, as decises dos parlamentares no esto vinculadas aos pareceres
tcnicos das mesmas, pois elas podem ser exclusivamente demaggicas,
estar em conformidade com interesses de lobbies ou ser resultantes de
convices pessoais;
Quanto aos incisos do artigo em epgrafe, relevante observar que os

incisos I, II, IV, V e VIII tratavam da autorizao, do funcionamento e da
organizao de vrias instituies do Sistema Financeiro Nacional, quer
sejam pblicas ou privadas [41]. Especificamente quanto ao inciso I, em
consonncia com os avanos do sistema financeiro internacional, estabeleceu sobre os bancos mltiplos, aqueles que atuam nos diversos segmentos
do sistema financeiro, apesar da criao dos mesmos ter ocorrido antes da
promulgao da atual Carta, por meio da Resoluo n 1.524, de
21.9.1988, do CMN.
a)observa-se tambm que o processo legislativo inapropriado para

elaborar normas tcnico-cientficas quando as matrias envolvidas forem
situaes de conjuntura, pois essas matrias exigem mais tempestividade
para sua emisso, ou quando exigirem sigilo, por exemplo, situaes onde
os particulares podem obter vantagens econmicas com informaes
obtidas antes da publicao das leis.
Os incisos restantes tambm tratavam da estrutura

do Sistema Financeiro Nacional, embora de maneira indireta. O inciso III
tratava
das
condies
do
capital
estrangeiro
participar
do Sistema Financeiro Nacional, enquanto que o inciso VI tratava da criao de um fundo ou seguro para proteo da economia popular. Finalmente, em conformidade com o princpio da reduo das desigualdades regionais (inciso VII, art. 170, CF), o inciso VII procurava restringir a transferncia de poupanas de regies mais pobres para outras com maior desenvolvimento. Na opinio precisa de Washigton P. A. de Souza [42], este inciso
embora elogivel, fora tardio, pois seus efeitos seriam mais eficazes, teriam
evitado a concentrao dos estabelecimentos bancrios nos grandes
centros urbanos, caso estivesse em vigor em pocas mais remotas.
Ao analisar a atuao legiferante do Poder Legislativo, Dalmo Ribeiro

Dallari [33] ensina que esse Poder tem se mostrado desaparelhado para
cumprimento de normas de conjuntura, devido lentido do seu funcionamento, imperfeio de suas normas e participao de pessoas geralmente despreparadas (parlamentares) para elaborarem leis to tecnicamente especficas. Alm de se posicionar nesse diapaso, Clrmerson M.
Clve [34] tambm ensina que, na era da sociedade tcnica, onde a inflao
legislativa um fato incontestvel [35]/ [36], o Legislativo deve mais fiscalizar
do que propriamente legislar.
Do exposto, a competncia normativa do CMN que s deveria durar,
em tese, at a edio da lei complementar constante do art. 192 da Constituio, conforme estabelece o inciso I do art. 25, do ADCT e o art. 73 da Lei
n 9.069/95, no pode ser assumida pelo Legislativo e o Executivo tem um
grande interesse de mant-la permanentemente.
Conforme se observa, embora as matrias constantes desses incisos

fossem relevantes para o Sistema Financeiro Nacional, pode-se afirmar que
esses dispositivos eram incuos, j que ou essas matrias estavam disciplinadas anteriormente na legislao infraconstitucional recepcionada,
portanto j produziam efeito, ou se no se estivessem disciplinadas, dependiam da elaborao da lei complementar disposta no caput, fato que
no ocorreu [43]. Consoante ser demonstrado no item 5 a seguir, a inutilidade desses incisos tambm evidenciada pela regulao de matrias
constantes dos mesmos em leis ordinrias e medidas provisrias aps a
promulgao da atual Constituio.
Mesmo considerando o entendimento de parte expressiva da doutrina

quanto delimitao das matrias que seriam tratadas pela lei complementar disposta no art. 192 da Carta (em somente uma lei complementar), que
as restringia ao mercado financeiro, especificamente quanto estrutura,
ordem e unidade do mesmo, conforme ser demonstrado a posteriori, a
quantidade e complexidade das matrias so considerveis, portanto no
fcil disp-las numa nica norma. Na verdade, para elaborar essa lei, seria
despendido um trabalho equivalente quele para se elaborar um cdigo
sobre o mercado financeiro e cdigos demoram anos para serem aprovados, embora observem um trmite especial [37]. Nesse sentido, devido s
caractersticas intrnsecas dessas matrias, Arnald Wald [38] sugeriu a
2.4. Os pargrafos da antiga redao do art. 192

Os trs pargrafos, em termos prticos, tambm no acrescentavam
algo de til legislao financeira.
Ao visar reduzir a concentrao do sistema financeiro nas mos de
poucas empresas [44], o pargrafo 1 desse artigo trouxe o princpio da
4
APOSTILAS OPO

Para uma parte da doutrina, a lei complementar hierarquicamente
superior lei ordinria, portanto qualquer dispositivo de lei daquela natureza ou de lei recepcionada como daquela espcie s pode ser revogado por
outra lei complementar, mesmo que a matria tratada nesse dispositivo no
seja disposta expressamente como matria de natureza complementar na
Carta Magna. Nesse sentido, dispe Manuel Gonalves Ferreira Filho:
inegociabilidade ou intransferibilidade das cartas patentes de funcionamento das instituies do sistema financeiro. Conforme, esse pargrafo foi
ineficaz, pois, houve o fenmeno de concentrao das empresas
do sistema financeiro em escala mundial [45], por meio de fuso, aquisio e
incorporao, cujos efeitos no foram diferentes no Brasil [46].
Nos mesmos moldes do inciso VII do artigo em epgrafe, ao exigir que
os recursos financeiros federais que sejam destinados a projetos regionais
fossem depositados em instituies locais de crdito e que fossem por elas
aplicados, o pargrafo 2 seria salutar a primeira vista [47]. Entretanto, alm
de tardio, por si s, este pargrafo no permitia o desenvolvimento das
regies mais pobres e da populao mais carente dessas, j que, dentro
dos Estados do Norte e do Nordeste, existem diferenas gritantes entre o
centro urbano e rural, e a grande maioria dos recursos federais depositados
nesses bancos aplicado nas grandes capitais ou em empreendimentos
dos mais abastados.
" de se sustentar; portanto, que a lei complementar um tertium genus interposto, na hierarquia dos atos normativos, entre a lei ordinria (e os
atos que tm emendas). No s, porm, o argumento de autoridade que
apia essa tese; a prpria lgica o faz. A lei complementar s pode ser
aprovada por maioria qualificada, a maioria absoluta, para que no seja,
nunca, o fruto da vontade de uma minoria ocasionalmente em condies de
fazer prevalecer sua voz. Essa minoria assim um sinal certo da maior
ponderao que o constituinte quis ver associada ao seu estabelecimento.
Paralelamente, deve-se convir, no quis o constituinte deixar ao sabor de
uma deciso ocasional a desconstituio daquilo para cujo estabelecimento
exigiu ponderao especial. Alias, um princpio geral de Direito que,
ordinariamente, um ato s possa ser desfeito por outro que tenha obedecido mesma forma" (56).
Finalmente, o pargrafo 3, que trata da limitao da taxa de juros reais, como j explanado, no teve efeito prtico algum e nem deveria ter.
Nesse sentido, a lio de Manuel Gonalves Ferreira Filho clara e concisa: "Este desiderato prprio de todos os devedores, infelizmente o funcionamento natural da economia incompatvel com a fixao arbitrria de um
teto para os mesmos. Quis neste ponto o constituinte dominar o indominvel" [48].
Para outra parte da doutrina, entre eles Jos A. da Silva [57], no existe
superioridade entre leis complementares e ordinrias, somente h reserva
material constitucionalmente estabelecida para as primeiras. Portanto,
conforme apontam os incisos do artigo 192 da Carta, no qualquer matria do sistema financeiro que necessita de lei complementar, somente
aquelas que criam a estrutura, do ordem e unidade atividade financeira
(constituio, vinculao, organizao e competncia das instituies
integrantes). As matrias relacionadas dinmica do sistema financeiro,
que tratam de atividades de mercado, podem ser disciplinadas em lei
ordinrias. Nesse diapaso, ensina Cristiane Derani:
Existiam duas correntes que dispunham sobre a aplicao deste pargrafo: a primeira, entre eles Jos A. da Silva [49], que dizia que o mesmo
tinha eficcia plena e aplicao direta e imediata, e a segunda, representada por Celso R. Bastos e Ives Gandra Martins [50], que se posicionava pela
necessidade da emisso da lei complementar para que o limite em epgrafe
tivesse aplicao.
Embora a primeira doutrina parea ser juridicamente a mais adequada
(j que as normas constitucionais so executrias na sua grande maioria, e
o caso desta; a Lei da Usura no perdeu a sua eficcia; e a Smula 596
est revogada com promulgao da atual Carta Magna [51]), a mesma traria
problemas econmicos srios, entre eles o impedimento da rolagem das
dvidas pblicas e o surgimento de dificuldades na conduo da poltica
monetria pelo Bacen, devido impossibilidade criada de manejar adequadamente as taxas de juros [52]. Com a posio firmada na Adin 004/07-DF, o
STF, sabiamente, optou pela segurana do Estado.
"Os integrantes do Sistema Financeiro, com a disciplina legal de sua

instituio, organizao e funcionamento, atuam no mercado. As relaes
de mercado destas instituies no constituem o Sistema Financeiro. So
manifestaes dos integrantes deste Sistema, construdas numa complexa
interao contratual dos sujeitos que formam o Sistema e destes com os
demais agentes econmicos. [...] Aquilo que diz respeito dinmica desempenhada a partir de edificao dessa ordem e unidade, ou seja, alm
dela, no matria de lei complementar. No cabe lei complementar
disciplinar o desenvolvimento das atividades do Sistema Financeiro que
so atividades do mercado" [58].
Apesar da limitao constitucional da taxa de juros reais em 12% ao

ano no ser boa para o direito ptrio, tambm no justa a manuteno de
altos patamares dessas taxas para as operaes com ttulos da dvida
pblica e para as operaes de crdito a pessoas jurdicas e fsicas (cheque especial, carto de crdito, emprstimos pessoais etc.), j que os
banqueiros, vrios transnacionais, vem vampirizando o tesouro ptrio e a
populao em geral. Aqueles vm amealhando altas taxas de rentabilidade
nos ltimos anos [53] (de 1995 aos dias de hoje), muito acima das taxas dos
setores de produo. Com a explorao do Tesouro Nacional, conforme j
exposto, o crdito ao setor produtivo, a grande funo social dos bancos
comerciais, ficou de lado. Conforme constata o professor Reynaldo Gonalves da UFRJ, "quem vai se preocupar com crdito, se possvel ganhar um
monte de dinheiro, sem sair de casa, s aplicando em ttulos pblicos?" [54].
Vale ressaltar que o Supremo Tribunal Federal, em vrias de suas decises, vem se posicionado que no h hierarquia entre as leis complementares e ordinrias. Relativamente ao Sistema Financeiro Nacional, por
exemplo, consoante disposto na Adin 449-2/DF [59], esse Egrgio Tribunal
concluiu que as matrias relativas aos servidores do Banco Central, por no
estarem expressamente dispostas no art. 192 da Carta, no precisariam ser
disciplinadas por lei complementar, portanto, a esses servidores se aplicaria
o regime jurdico disposto na Lei n. 8.112/90, estando revogados o 4 do
art. 52 da Lei n. 4.595/64 [60] e seria inconstitucional o art. 251 da Lei
8.112/90 [61]. Em outro caso, ao julgar a Adin n. 2.223-7 [62], na qual se
discutia a inconstitucionalidade de vrios artigos da Lei n. 9.932, de
20.12.1999, que dispe sobre a transferncia de atribuies do Instituto de
Resseguro do Brasil (IRB) para a Superintendncia de Seguro Privado
(Susep) e d outra providncias, entendeu que os incisos constantes do art.
3 desta Lei no seriam inconstitucionais, pois os mesmos traziam matrias
que no exigem lei complementar (no dispunha sobre a autorizao e
funcionamento dos estabelecimentos de seguro, resseguro, previdncia e
capitalizao, bem como do rgo oficial fiscalizador, conforme dispunha o
inciso II do art. 192).
A limitao dos juros deve se dar por uma atuao mais efetiva do Poder Executivo e do Banco Central, os quais devem criar polticas consistentes para estimular a oferta de crditos e a poupana interna e para a elaborao
de
mecanismos
de
controle
direto
do spread bancrio [55] (especialmente da parcela abusiva de lucro).
3. A recepo das leis anteriores
No h dvidas que toda legislao infraconstitucional anterior Carta
Magna que disciplina o Sistema Financeiro Nacional foi recepcionada pela
Constituio de 1988. Contudo, a doutrina era divergente quanto ao tipo de
lei, ordinria ou complementar, que iria dispor sobre a futura revogao das
matrias tratadas nessas leis. A divergncia ocorre em dois pontos: quanto
existncia ou no de hierarquia entre lei complementar e ordinria e
quanto s espcies de mercados que esto agasalhados pelo art. 192,
conforme explicado a seguir.
3.2. Divergncia quanto s espcies de mercados agasalhados pelo

art. 192 da Carta
Dentro da ltima corrente doutrinria disposta no subitem anterior, existem dois ramos com posies divergentes quanto s espcies de mercados
que estariam agasalhados pelo art. 192 da Constituio, conforme a seguir.
Para o primeiro ramo, embora possa parecer que o artigo em tela tratasse de todo Sistema Financeiro Nacional privado, mercados financeiro e
de capitais [63], o mesmo s tratava do primeiro, j que o art. 192 no dispunha expressamente sobre o segundo. Nessa esteira, Simone L. Nunes se
posiciona: "No obstante a legislao infraconstitucional e a doutrina ex-
3.1. Divergncia quanto existncia de hierarquia entre lei complementar e ordinria
APOSTILAS OPO

devem garantir uma aposentadoria digna para quem no pode mais trabalhar.
pressamente determinarem que o sistema financeiro abrange os mercados

financeiro e de capitais, na prtica comum referir-se ao mercado financeiro como "sistema financeiro", alis, a Constituio Federal de 1988 - editada aps a legislao infraconstitucional j citada - intitula seu Captulo VI,
"Do Sistema Financeiro Nacional", trazendo nele disposies apenas sobre
o mercado financeiro, sendo que o mercado de capitais sequer foi citado." [64].
5. Uma anlise crtica da legislao infraconstitucional do Sistema

Financeiro Nacional anterior Emenda Constitucional n. 40/03
As mudanas impostas pela globalizao ao sistema financeiro resultaram na mudana significativa nas normas da maioria dos pases desenvolvidos, mais intensamente a partir da dcada de oitenta. Nos pases emergentes, a situao no foi diferente, embora tenham ocorrido a posteriori
(incio da dcada de noventa).
Para o outro ramo doutrinrio, tanto o mercado financeiro quanto o de

capitais estariam agasalhados no artigo em epgrafe, j que o sentido
completo da expresso "sistema financeiro" abarca os dois mercados e
o caput traz a expresso "inclusive", por conseguinte os incisos seguintes
teriam carter exemplificativo, numerus apertus. Nesse diapaso, Jos A.
da Silva [65] ensina que outras instituies no citadas nos incisos do artigo
em tela tambm se subordinam ao disposto no mesmo, exatamente por
esses incisos serem exemplificativos, citando, entre elas, instituies do
mercado de capitais: bolsa de valores e as pessoas fsicas ou jurdicas que,
por conta prpria ou em nome de terceiros, exeram atividade de compra e
venda de ttulos e valores mobilirios.
No Brasil, a falta da elaborao da lei complementar disposta

no caput do art. 192, a qual deveria conter a estrutura dessas mudanas,
atrasou essas modificaes, as quais comearam a ocorrer com maior
intensidade a partir dos meados da dcada de noventa, embora existam
mudanas datadas do final da dcada anterior. Como conseqncia, de
acordo com a posio adotada no subitem 3.3, a necessidade atropelou o
Direito e muitas dessas mudanas que deveriam estar na lei complementar
em tela foram feitas ao arrepio da Carta Magna, por meio de lei ordinria ou
medida provisria. So exemplos:
3.3. Interpretao adotada para o artigo 192
a)a alterao da composio do CMN [68]. Essa composio foi inicialmente ampliada pela Lei n 8.056, de 28.6.1990, que incluiu o Presidente
da CVM, o do Banco do Nordeste do Brasil e um representante da classe
trabalhadora. Posteriormente foi reduzida para Ministro da Fazenda, do
Planejamento, Oramento e Gesto [69] e Presidente do Banco Central,
pelas Medidas Provisrias n 542/94, 566/94, 596/94, 635/94, 681/94,
731/94, 785/94, 851/94, 911/95, 953/95, 978/95, 1.004/95 e 1.027/95 e,
finalmente, pela Lei n 9.069, de 20.6.1995 (conforme estabelece o seu
artigo 8);
Alm da interpretao disposta no pargrafo anterior ser a mais racional, vale ressaltar que, pelo menos na origem do artigo em tela, o mercado
de capitais deveria ser estruturado na lei complementar do seu caput, pois
um dos constituintes responsveis pelo mesmo, o ento Deputado Francisco Dornelles, ao propor o Projeto de Lei Complementar n. 47/91 para
regulament-lo, que se encontra definitivamente arquivado, dispunha
tambm sobre o mercado de capitais, conforme a seguir: "Art. 1 - O Sistema Financeiro Nacional estruturado e regulado pela presente Lei Complementar de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do pas e a
servir aos interesses da coletividade, constitudo o Banco Central do
Brasil, das demais instituies financeiras pblicas e privadas e das instituies das reas de seguro, capitalizao, previdncia privada e mercado de
capitais". Como se pode notar, Francisco Dornelles no proporia uma lei
complementar que tratasse tambm do mercado de capitais se entendesse
que esse mercado estivesse fora do artigo 192 da Carta.
b)aumento de competncia do Bacen, por meio:

I-do art. 19 da Lei n 7.730, de 31.1.1989, que acresceu um novo inciso
III ao artigo 10, da Lei n 4.595/64 e renumerou o restante dos incisos
deste. O inciso introduzido atribuiu ao Banco Central competncia para
determinar o recolhimento de at cem por cento do total de depsitos
vista e de at sessenta por cento de outros ttulos contbeis das instituies
financeiras, seja por meio de subscrio de Letras ou OTN ou compras de
ttulos da Dvida Pblica Federal;
Do exposto, conclui-se que a melhor interpretao do artigo em epgrafe aquela que agasalha tanto o mercado financeiro quanto o de capitais.
Todavia, no qualquer matria que dever ser tratada na lei complementar disposta no mesmo, somente aquelas relacionadas estrutura, ordem
e unidade do Sistema Financeiro Nacional.
II-dos artigos 4, 5, 8 e 9 da Lei n 9.447/97, de 14.3.1997, que tratam dos regimes de administrao especial temporria (Raet), interveno
e liquidao extrajudicial, que sero aplicados pelo Banco Central;
4. O princpio da funo social como base para uma crtica doutrina que dispunha que o art. 192. da Carta Magna s se aplica ao
mercado financeiro
c) da Lei n 10.401/02, de 7.1.2002, que alterou os artigos 5 e 6 da

Lei n 6.385/76, transformando a CVM numa agncia reguladora.
Desde a promulgao da Carta Magna, Celso R. Bastos e Ives Gandra

tinham a seguinte posio quanto ao art. 192: "Essa incluso no texto
Constitucional, consequentemente, acarreta mais rigidez a uma atividade,
cujas principais caractersticas so o dinamismo e a flexibilidade de adaptao velocidade de mudanas do mercado" [66]. Realmente, o mercado
financeiro mundial atual exige esse dinamismo, pois, a cada dia, surgem
novas espcies de operaes, e, por conseguinte, a necessidade de um
conjunto sistematizado de leis capazes de protegerem o prprio sistema
financeiro de um pas das vulnerabilidades ou outros riscos que no so
acolhidos pela legislao vigente.
As alteraes da estrutura do CMN refletiram no perfil do rgo em

comento, e, como conseqncia, nos normativos emitidos pelo mesmo.
Com a reduo para trs membros, o CMN passou a ser um rgo menos
poltico e mais tcnico, portanto, teoricamente, mais gil, mais adequado s
exigncias de um mercado financeiro moderno. Contudo, todas essas leis
posteriores promulgao da Carta e essas medidas provisrias esto
eivadas de flagrante inconstitucionalidade, j que somente lei complementar pode tratar da revogao dos artigos que dispem sobre a constituio,
a vinculao, a organizao e a competncia do CMN (pois esto relacionados estrutura, ordem e unidade do Sistema Financeiro Nacional).
Se por um lado, o artigo em tela causava rigidez a essa atividade, por

outro, o mesmo era e continua sendo uma garantia aos cidados comuns
que essa atividade obedeceria aos ditames dos princpios nele contido.
Como conseqncia da importncia desses princpios, surge uma premente
necessidade: dever-se-ia tambm garantir, constitucionalmente, a aplicao
do princpio da funo social ao mercado de capitais, pelas seguintes
razes:
Quanto ao aumento de competncia do Bacen, a alterao da Lei n

7.730/89 forneceu ao Banco Central instrumentos para controlar o total de
moeda posta em circulao, e, por conseguinte, meios para o controle da
infrao, sem necessitar da interferncia de outros rgos do Poder Executivo. Relativamente aos artigos da Lei n 9.447/97, os mesmos tornaram
essa autarquia mais clere para a identificao e saneamento das instituies que apresentem problemas de sade financeira e que podem causar
riscos sistmicos [70]. Todavia, essas atribuies no so simplesmente
atividades de mercado ou atividades relacionadas dinmica do sistema.
So atribuies que, utilizadas ou no, alteram substancialmente o Sistema
Financeiro Nacional. Essas matrias, portanto, dizem respeito estrutura,
ordem e unidade desse sistema, so matrias que deveriam ser tratadas
em lei complementar, conforme dispe o inciso IV do art. 192, da Carta
pice.
a)o setor produtivo depende desse mercado, quer por meio de investimento direto em aes, quer por meu meio da atuao de especuladores [67] - principalmente os que atuam no mercado de derivativos - ao assumirem riscos no desejados pelo setor;
b)existe uma tendncia dos fundos de penso, que atuam primordialmente nesse mercado, se desenvolverem muito nos prximos anos no
nosso pas, e esses tm tambm, de fato, uma funo social, qual seja,
A mudana da alnea "c" faz parte de uma poltica de fortalecimento da

CVM, a qual foi transformada em agncia reguladora nos moldes das
6
APOSTILAS OPO
agncias j existentes, tais como Anatel, Aneel e ANP. Embora necessria,

essa mudana profunda demais para ser realizada por lei ordinria, j
que altera a estrutura do mercado de capitais, portanto inconstitucional
tambm.
7. As vantagens da reforma do art. 192 da Carta Magna

Do exposto, pode-se concluir que as vantagens da reforma do art. 192
da Constituio Federal, sob a tica jurdica, so as seguintes:
a)hoje no h dvidas, tanto o mercado financeiro como o de capitais
esto sobre os ditames dos princpios explcitos e implcito dispostos nesse
artigo;
Em que pese as posies esposadas neste item e no subitem 2.2.2,

tem-se a conscincia que, possivelmente, as decises do STF e STJ sobre
essas matrias sero polticas, iro privilegiar a razoabilidade jurdica (por
razes de segurana jurdica ou excepcional interesse coletivo) em detrimento da racionalidade lgico-formal, o que significa dizer que as teses
levantadas provavelmente no sero aceitas, ou no caso das inconstitucionadades apontadas, se aceitas, aplicar-se- o art. 27 da Lei n 9.868, de
10.11.1999, que permite a restrio dos efeitos da declarao de inconstitucionalidade ou decidir que a mesma s tenha eficcia a partir de seu
trnsito em julgado ou de outro momento determinado. Relativamente a
quaisquer anlises de constitucionalidade, Inocncio Mrtires Coelho
conclui tambm que as mesmas esto sujeitas a juzos polticos [71], observando que tal fato se daria "porque assim exige a natureza das coisas e
porque a vida do direito no tem sido lgica, tem sido experincia..." [72].
Contudo, essas inconstitucionalidade e ilegalidades desveladas servem
para corroborar a demonstrao de que a EC n 40/03 vantajosa para o
direito ptrio, conforme ser concludo no item 7.
b)como a possibilidade de se emitir diversas leis complementares, as

mudanas estruturais necessrias ao Sistema Financeiro Nacional sero
mais tempestivas e estaro em conformidade com as regras do direito, e
no da forma mais lenta e ao arrepio do mesmo, como vinha sendo feita;
c)como conseqncia da alnea anterior, aumenta efetivamente a participao do Congresso Nacional na elaborao de matrias relativas ao
Sistema Financeiro Nacional [74];
d)elimina os incisos e pargrafos incuos da redao anterior, que no
tinham efeito prtico algum;
e)pe fim ao limite de 12 % ao ano para a taxa de juros reais em operaes realizadas por instituies financeiras, j que o efeito na economia
nacional poderia ser muito negativo, conforme j exposto, o que poria em
risco o prprio Estado brasileiro [75];
6. O art. 192 aps a Emenda Constitucional n. 40/03
f)finalmente, o marco inicial para outras mudanas necessrias que

devero ocorrer na legislao do Sistema Financeiro Nacional.
Em 29.5.2003, com a Emenda Constitucional n 40/03, o art. 192 passou a ter a seguinte redao: "Art. 192. O sistema financeiro nacional
estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a
servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que o compem,
abrangendo as cooperativas de crdito, ser regulado por leis complementares, que disporo, inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro
nas instituies que o integram".
NOTAS
1 SILVA, Jos A. da. Curso de Direito Constitucional positivo. 21 ed. So
Paulo: Malheiros, 2002. p. 800. Esse autor divide o sistema financeiro em privado e
pblico, este disposto nos arts. 163 a 169 da CF.
2 SOUZA, Washington P. A. de. Teoria da Constituio Econmica. Belo Horizonte: Del Rey, 2002. p. 136.
3 Ibidem. p. 139. Ao analisar a evoluo da Constituio Econmica no Brasil,
onde se encontra o Sistema Financeiro Nacional, Whashigton de Souza conclui o
seguinte: "Esperamos ter trabalhado os elementos capazes de se demonstrar que a
Constituio Econmica brasileira no se originou e nem se consolidou por mera
imposio circunstancial e por capricho dos legisladores constituintes, em cada
poca. Ao contrrio, provm das mutaes ideolgicas experimentadas pela realidade brasileira e, neste caso, em consonncia com aquelas que se processavam nos
principais pases em busca de adequao realidade".
4 Todavia, o mesmo no se pode dizer a respeito dos meios de elaborao da
legislao ordinria, includa a relacionada ao Sistema Financeiro Nacional, j que,
nesse caso, os constituintes da atual Carta tinham as suas vises voltadas para o
passado, para a democracia existente no Brasil antes do golpe militar, e no para o
mundo do ser presente e futuro. Esses constituintes mantinham uma viso tradicional
do princpio da legalidade e da diviso dos trs poderes, o que significa dizer que:
salvo a elaborao de leis delegadas e medidas provisrias pelo Executivo, somente
o Legislativo poderia emitir normas ordinrias; e, salvo os atos normativos emitidos
por rgos do Executivo com fulcro no inciso I, art. 25, ADCT, CF e no inciso VI, art.
84, CF (exceo criada com a nova redao estabelecida pela EC n 32/01), no
existem regulamentos autnomos e autorizados.
5 Redao dada pela Emenda Constitucional n 13, de 22.8.96. A redao original era a seguinte: " II - autorizao e funcionamento dos estabelecimentos de
seguro, previdncia e capitalizao, bem como do rgo oficial fiscalizador e do
rgo oficial ressegurador".
6 A nova redao a seguinte: "Art. 192 - O sistema financeiro nacional estruturado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do Pas e a servir aos
interesses da coletividade, em todas as partes que o compem, abrangendo as
cooperativas de crdito, ser regulado por leis complementares, que disporo,
inclusive, sobre a participao do capital estrangeiro nas instituies que o integram".
7 GRAU, Eros Roberto. A ordem econmica na Constituio de 1988. 8 ed.
So Paulo: Malheiros, 2003. p. 136. Conforme esse autor, "[ii] princpios implcitos,
inferidos como resultado da anlise de uma ou mais preceitos constitucionais ou de
uma lei ou conjunto de textos normativos da legislao infraconstitucional [...]".
8 VILLA VERDE FILHO. Erasto Carvalho. A Funo Social do SFN na Constituio de 1988. 2000. 98 f. Monografia (Curso de ps-graduao em Direito Econmico e da Empresas, latu sensu, terceira turma). FGV, Braslia. p. 51.
9 Ibidem. p. 49.
10 MELLO, Celso A. Bandeira de. Curso de Direito Administrativo. 12 ed. So
Paulo: Malheiros, 2000. p. 30 a 35.
11 DI PIETRO, Maria S. Zanella. Direito Administrativo. 15 ed. So Paulo: Atlas, 2003. p. 665.
12 Ibidem. p. 28. Esse autor dispe o seguinte: "Assim, conquanto na dico do
art. 192 no conste explicitamente a expresso "funo social", ao estabelecer que o
sistema financeiro nacional h de ser estruturado de forma a "promover o desenvolvimento equilibrado do pas e a servir aos interesses da coletividade", implicitamente,
a Constituio da Repblica est introduzindo o princpio da funo social do sistema
financeiro nacional".
Como se pode ver, os incisos foram retirados de seu texto, desconstitucionalizando praticamente quase todas as matrias relativas ao Sistema
Financeiro Nacional, exceto as que constavam nos inciso III e VIII do mesmo que foram inseridas no caput desse artigo, conforme, respectivamente,
a seguir:
a)a participao do capital estrangeiro nas instituies financeiras, todavia, essa matria entrou sem as finalidades que existiam anteriormente
nas alneas do inciso em epgrafe, quais sejam, atender aos interesses
nacionais e aos acordos internacionais;
b)as matrias relativas s cooperativas de crdito, para no deixar dvidas que as mesmas esto contidas no Sistema Financeiro Nacional.
Pelas expresses "em todas as partes que o compe" e "regulado por
leis complementares", a partir de ento, tanto o mercado financeiro quanto
o de capitais esto disciplinados neste artigo, portanto, esses mercados
devem se subordinar aos princpios neles contidos e devem ser regulados
por leis complementares, mas somente quanto estrutura, ordem e
unidade do Sistema Financeiro Nacional.
Essa deve ser a interpretao a ser adotada pela doutrina brasileira,
pois, caso se interprete que qualquer matria relativa ao Sistema Financeiro
Nacional necessite de lei complementar, no se obter a flexibilidade que o
mundo do ser est a exigir. Todavia, por no ser muito clara a linha que
separa as matrias relativas ordem, unidade ou estrutura do Sistema
Financeiro Nacional e as matrias que tratam apenas da parte dinmica,
relativas atividade de mercado, pode-se vislumbrar que haver dvidas
se as mesmas sero dispostas em lei complementar ou ordinria, por
conseguinte, discusses jurdicas acaloradas iro surgir sobre a questo.
Finalmente, faz-se necessrio informar que a EC n 40/03 introduziu
mudanas relacionadas ao Sistema Financeiro Nacional em outros dispositivos constitucionais, quais sejam:
a)ao alterar a redao do inciso V do art. 163, da Carta, de "fiscalizao das instituies financeiras" para "fiscalizao financeira da administrao pblica direta e indireta", deixou claro que a fiscalizao das instituies financeiras no deve figurar no captulo de finanas pblicas;
b)para compatibilizar a introduo da expresso "participao do capital estrangeiro" no caput do art. 192 e a supresso do inciso III da redao
anterior, fez-se necessrio retirar a referncia a esse inciso no art. 52, do
ADCT [73].
APOSTILAS OPO
13 BASTOS, Celso Ribeiro e MARTINS, Ives Gandra. Comentrios Constituio do Brasil. So Paulo: Saraiva, 1990, 7 vol. p. 358.
14 SILVA, Jos Afonso da. Op. cit. p. 800.
15 FREIRE, Marusa Vasconcelos. O Sistema Financeiro: estrutura, organizao e desenvolvimento, elementos para uma viso crtica na sua regulamentao. 1998. 359 f. Dissertao (Mestrado em Direito): Faculdade de Direito. Unb.
Braslia. p. 11.
16 Apud. NUNES, Simone Lahorgue. Os Fundamentos e os limites do poder
regulamentar no mbito do mercado financeiro. So Paulo: Renovar, 2000. p. 34.
17 VILLA VERDE FILHO. Erasto Carvalho. Op. cit. p. 49.
18 COMPARATO, Fbio Konder. Ordem Econmica na Constituio brasileira de
1988. Revista do Direito Pblico Vol. 23, n 93. In: GONALVES, Jos A. Lima
(Org.). Cadernos de Direito Econmico e Empresarial. So Paulo: Revista dos
Tribunais, 1990. p. 273.
19 NUNES, Simone Lahorgue. Op. cit. p. 63.
20 STF, Adin n 004-7/DF, Tribunal Pleno, Min. Relator Sidney Sanches, D J,
25.6.1993.
21 POR SINAL. Revista do Sindicato Nacional dos Funcionrios do Banco Central. O Brasil o campeo do lucro bancrio e do crdito escasso. Braslia: Letra Viva
Comunicao, ano 2, n 4, 2002, p. 28 a 44.
22 MINELLA, Ary Csar. Globalizao financeira e as associaes de bancos
na Amrica Latina. Disponvel em http://www.bu.edu/sthacker/minelli-n01.doc.
Acesso em 28.10.2002.
23 Entretanto, hoje, no governo de Luis Incio Lula da Silva, devido a presses
do capital externo, especificamente para fixao das taxas de juros bsicas da
economia (Selic), o Banco Central (via Copom) atua de fato como um verdadeiro
banco central autnomo.
24 Essa lei, em consonncia com o 1 do art. 164 da Carta Magna, especificamente para o Banco Central, probe que o mesmo emita ttulos da dvida pblica a
partir de dois anos da emisso dessa Lei Complementar (art. 34), e veda a compra
de ttulos da dvida do Tesouro Nacional por essa autarquia, na data de colocao
por aquele no mercado (art. 39).
25 Um dos pontos que mais havia divergncia entre o novo e o velho Estado, entre a nova democracia e a falecida ditadura, era a questo do equilbrio entre os
poderes. O perodo dos governos militares tinha se caracterizado pelo desequilbrio
entre esses, j que o Poder Executivo elaborava, alm de uma infinidade de decretos-lei, um imenso nmero de regulamentos autnomos e autorizados. Para reduzir
essas discrepncias, privilegiando o princpio da separao dos trs poderes e o
princpio da legalidade, o constituinte procurou dar um basta a esses abusos; todavia, o Poder Legislativo no estava preparado para assumir, de imediato, todas as
suas competncias que foram delegadas ou atribudas a rgos do Executivo, razo
pela qual algumas poderiam ser prorrogadas por um perodo determinado.
Com esse intuito, no inciso I do artigo 25, do ADCT, foi disposto o seguinte: "art.
25. Ficam revogadas, a partir de cento e oitenta dias da promulgao da Constituio, sujeito esse prazo a prorrogao por lei, todos os dispositivos legais que atribuam ou deleguem a rgo do Poder Executivo competncia normativa assinalada pela
Constituio ao Congresso Nacional, especialmente no que tange: I ao normativa; [...]".
26 Conforme a redao a seguir: "Art. 73. O art. 1 da Lei n 8.932, de 30 de dezembro de 1991, passa a vigorar com a seguinte redao: "Art. 1. prorrogado at
a data da promulgao da lei complementar de que trata o art. 192 da Constituio
Federal o prazo a que se refere o art. 1 das Leis n 8.056, de 28 de junho de 1990,
n 8.127, de 20 de dezembro de 1990 e n 8.021, de 29 de junho de 1991, exceto no
que se refere ao disposto nos arts. 4, inciso I, 6 e 7, todos da Lei n 4.595 dezembro de 1964". Os artigos 1s das Leis n 8.056/90, n 8.127/90 e 8.021/91 prorrogam
a vigncia dos dispositivos legais que haviam atribudo ou delegado ao CMN competncia assinalada ao Congresso Nacional.
27 MORAES, Alexandre de. Direito Constitucional. 14 ed. So Paulo: Atlas,
2003. p. 585. Segundo seus ensinamentos: "Excepcionalmente, porm, a Constituio Federal previu duas hipteses em que o controle de constitucionalidade repressivo ser realizado pelo prprio Poder Legislativo. Em ambas as hipteses, o Poder
Legislativo poder retirar normas editadas, com plena vigncia e eficcia, do ordenamento jurdico, que deixaro de produzir seus efeitos, por apresentarem vcio de
inconstitucionalidade. [...]. A primeira hiptese refere-se ao art. 49, V da Constituio
Federal, que prev competir ao Congresso Nacional sustar os atos normativos do
Poder Executivo que exorbitem do poder regulamentar ou dos limites de delegao
legislativa.[...]".
28 A redao atual do caput, estabelecida pela Lei n 6.045, de 15.5.1974, dispe o seguinte: "Art. 4 . Compete ao Conselho Monetrio Nacional, segundo diretrizes estabelecidas pelo Presidente da Repblica: [...]".
29 GRAU, Eros Roberto. Direito posto e direito pressuposto. 4 ed. So Paulo:
Malheiros, 2002. p. 253. Para esse jurista: "[...]II regulamento autorizados, que so
os que, decorrendo de atribuio do exerccio de funo normativa explcita em ato
legislativo, importam o exerccio pleno daquela funo nos limites da atribuio
pelo Executivo, inclusive com a criao de obrigao de fazer ou deixar de fazer
alguma coisa; [...]".
30 Entre outras jurisprudncias: STF, RE n 191229-SP, Min Rel. Ilmar Galvo,
DJ, 13.09.1996 e RE n. 211.176-7, Min. Rel. Octvio Gallotti, DJ, 13.02.1998. Esse
posicionamento do STF contrrio tese de parte da doutrina que se posiciona pela
revogao dos prprios atos normativos quando no houver a prorrogao legal
disposta no art. 25 do ADCT, CF.
31 Existem decises judiciais nesse sentido. Por exemplo, em 18.1.2001, Jos

Alexandre Franco, juiz federal substituto da 1 regio, quando da substituio do juiz
titular da 6 Vara Justia Federal de Belo Horizonte, decidiu procedente a ao
popular (Pt. n 1999.38.00.037121-7) impetrada pela funcionria do Banco Central,
Mrcia Silveira Barbosa, cujos rus so a Unio, o Banco Central, o seu ento
Presidente, Armnio Fraga Neto, e o seu Diretor de Administrao, dison Bernades,
ao declarar nulidade de atos administrativos que reestruturaram o Banco Central do
Brasil devido ao vcuo legal entre as MPs n 45/89 e 53/89. Hoje, essa ao se
encontra no TRF da 1 Regio, na fase de concluso ao Relator (no caso, o Desembargador Federal Jos Amlcar Machado).
32 MORAES, Alexandre de. Op. cit. p. 614. Nas lies desse jurista: "O Supremo
Tribunal Federal, excepcionalmente, tem admitido ao direta de inconstitucionalidade cujo objeto seja decreto, quando este, no todo ou em parte, manifestamente no
regulamenta lei, apresentando-se , assim, como decreto autnomo. Nessa hiptese,
haver possibilidade de anlise de compatibilidade diretamente com a Constituio
Federal para verificar-se a observncia do princpio da reserva legal.
Assim, em relao aos decretos presidenciais (CF, art. 84, IV), o Supremo Tribunal Federal, aps consagrar o entendimento de que existem para assegurar a fiel
execuo das leis, entende possvel o controle concentrado de constitucionalidade
dos denominados decretos autnomos, afirmando que "no havendo lei anterior que
possa ser regulamentada, qualquer disposio sobre o assunto tende a ser adotada
em lei formal. O decreto seria nulo, no por ilegalidade, mas por inconstitucionalidade, j que supriu a lei onde a Constituio exige".
Nos demais casos, a questo situa-se somente no mbito legal, no possibilitando o conhecimento da ao direta de inconstitucionalidade.
Assim, decreto executivo que, editado para regulamentar a lei, venha a divergir
de seu sentido ou contedo, extravasando a previso do art. 84, IV, da Constituio
Federal (insubordinao executiva), no poder ser objeto de inconstitucionalidade,
mesmo que essa violao reflexa e indiretamente, atinja o texto constitucional, pois o
regulamento contrrio lei ilegal".
33 Apud. GRAU, Eros Roberto. O direito posto e o direito pressuposto. p. 182
e 183.
34 CLVE, Clmerson Merlin. Atividade legislativa do poder executivo. 2 ed.
So Paulo: Revista dos Tribunais, 2000. p. 53.
35 Ibidem. p. 55. Segundo Clmerson M. Clve: "A multiplicao da atividade legislativa do Estado foi severamente criticada. Primeiro, porque o processo de interpenetrao entre o direito e a economia, o jurdico e o social, conduziu juridicizao
de tudo, com as mais graves incovenientes. Em segundo lugar, porque tal processo
banalizou o direito, retirando dele o seu carter sagrado. Depois, porque a inflao
legislativa23 corrompeu um princpio caro ao universo jurdico: a presuno de que
todos conhecem a lei.[...]".
36 FARIA, Jos Eduardo. O direito na economia globalizada. So Paulo: Malheiros, 2002. p. 128 e 133. No mesmo sentido, mostra que, devido ao aumento da
interveno estatal na vida dos cidados e exigncia da sociedade tcnica para
elaborao de leis cada vez mais tempestivas, o Estado comeou a emitir, desenfreada e desordenadamente, leis e atos normativos. As conseqncias negativas mais
evidente dessa atuao estatal so a perda da capacidade de avaliar o exato valor
jurdico das normas editadas e dos atos e comportamentos que disciplina, a dificuldade da sociedade para recepcion-los e compreend-los, e finalmente, a desvalorizao do prprio direito positivo.
37 AMARAL, Gardel e NETTO, Miguel G. de Nbrega. O processo legislativo
na Cmara dos Deputados. So Paulo: Associao Religiosa Imprensa da F,
2001. p. 73 e 74. Desse Manual de Regimento Interno, destaca-se: "A tramitao dos
projetos de cdigo na Cmara, pela complexidade das matrias que se prope
regular, mereceu um conjunto especfico de dispositivos regimentais. Os arts. 205 a
211 prevem, por exemplo, a instituio de Comisso Especial para anlise detalhada do projeto.
So projetos de lei ordinria que no tm tramitao ordinria. Sua tramitao
especial. Por isso est regulada no Ttulo VI - Das Matrias Sujeitas a Disposies
Especiais. Entre as caractersticas da tramitao dos projetos de cdigo, podemos
destacar as seguintes: a)so projetos que necessariamente vo ao Plenrio. Sabemos que emendas aos projetos de Plenrio somente podem ser apresentadas em
Plenrio, durante a discusso. Mas no caso dos projetos de cdigo, as emendas so
apresentadas na prpria Comisso Especial, como ocorre com as PECs; b) prevista a indicao de relatores-parciais e relator-geral; c) no permitida a tramitao
simultnea de mais de dois projetos de cdigo; d) no h limite numrico de sesses
para que os projetos de cdigo permaneam na Ordem do Dia em discusso (art.
168); e) os projetos de cdigo so discutidos e votados em sesses exclusivas; f) O
pedido de urgncia do Presidente da Repblica no se aplica aos projetos de cdigo
(art. 204 2); g) em geral, as redaes finais so elaboradas pela CCJR. No caso
do projetos de cdigo, assim como no caso das PECS, so elaboradas pela Comisso Especial encarregada de sua anlise".
38 Apud. SADDI, Jairo. Por um cdigo do Sistema Financeiro Nacional. Disponvel em: http://www.saddi.com.br/art.24.htm. Acesso em 28.7.2002.
39 MORAES, Alexandre de. Op. cit. 14 ed. So Paulo: Atlas, 2003. p. 184 a 188.
Esse autor ensina que, quanto ao mandado de injuno, existem duas grandes
posies: concretista e no-concretista. A no-concretista, que a posio dominante no STF, atribui ao mandado de injuno a finalidade especfica de reconhecer
formalmente a inrcia do Poder Legislativo, para que este tome as medidas cabveis.
A concretista dividida em duas partes: a geral e individual. Para a concretista geral,
que no tem adeptos no STF, a deciso do Judicirio criaria uma norma de carter
APOSTILAS OPO
geral, com efeito erga omnes, saneando a omisso do Legislativo. Para posio
concretista individual, a norma a ser criada s valeira para o caso em concreto, ou
seja, para o autor do mandado de injuno. Quanto ao momento de suprir essa
omisso, essa corrente se divide em dois ramos: a concretista individual direta e a
concretista individual indireta. O primeiro ramo, que, no STF, representado pelas
posies do ento Ministro Carlos Velloso e do Ministro Marco Aurlio Mello, dispe
que o STF criaria imediatamente a lei para o caso concreto. Finalmente, para concretista individual indireta, representada pelo voto isolado de Nri da Silveira, aps o
STF julgar procedente o mandado de injuno, fixa um prazo de 120 dias para a
elaborao da norma regulamentadora. Caso no seja cumprido esse prazo, continuando a inrcia do Legislativo, o prprio STF a concretiza.
40 SILVA, Jos Afonso da. Op. cit. p. 448.
41 DERANI, Cristiane. Parecer sobre a Ao Direta de Inconstitucionalidade n 2.591. Disponvel em http://www.brasilcon.org/adiparecercristiane.htm. Acesso em
03.07.2003. Nesse sentido, observa essa autora.
42 SOUSA, Washington P. A. de. Op. cit. p. 137.
43 SILVA, Jos A. da. Op. cit. p. 802. Esse jurista tem uma posio precisa: "Por
tudo isso que nos parece inteiramente intil este captulo da Constituio. No geral,
at porque tudo isso que ela manda que a lei complementar faa j est, por regra,
feito na lei em vigor. absolutamente sem propsito est a constitucionalizar normas
que j constam de lei ordinria e no esto exigindo nada de especial quanto sua
estabilidade".
45 VASCONCELOS, Marcos R; STRACHMAN, Eduardo e FUCIDJI, Jos Ricardo. Concentrao mundial bancria: causas e potenciais efeitos. Disponvel
em http://www.ufrgs.br/cpge/anpecsu/200/textospcdf/artigo42.pdf.
Acesso
em
28.12.2002.
46 ROCHA, Fernando A. Sampaio. Evoluo da concentrao bancria no
Brasil. Disponvel em http://www.bcb.gov.br . Acesso em 5.2.2003.
48 APUD. TAVARES, Andr Ramos. Direito Constitucional Econmico. So
Paulo: Mtodo, 2003. p. 380 e 381.
49 SILVA, Jos A. da. Op. cit. p. 800. Conforme esse autor: "Pronunciamo-nos,
pela imprensa, a favor de sua aplicabilidade imediata, porque se trata de uma norma
autnoma no subordinada lei prevista no caput deste artigo, Todo o pargrafo,
quando tecnicamente bem situado, (e este no est, porque contm autonomia de
artigo), liga-se ao contedo do artigo, mas tem autonomia normativa. veja-se, por
exemplo, o 1 do artigo 192. Ele disciplina assunto que consta dos incs. I e II do
artigo, mas suas determinaes, por si so autnomas, pois uma vez outorgada
qualquer autorizao, imediatamente ela fica sujeita s limitaes impostas no citado
pargrafo.
Se o texto, em causa, fosse um inciso do artigo, embora com normatividade
formal autnoma, ficaria na dependncia do que viesse a estabelecer a lei complementar . Mas, tendo sido organizado num pargrafo, com normatividade autnoma,
se referir-se a qualquer previso legal ulterior, detm eficcia plena e aplicabilidade
imediata. O dispositivo, alis, tem autonomia de artigo, mas a preocupao muitas e
muitas vezes revelada a longo da elaborao constitucional, no sentido de que a
Carta Magna de 1988 no aparecesse com demasiado nmero de artigos, levou a
Relatoria do texto a reduzir artigos a pargrafos e uns e outros, no raro, a incisos.
Isso, no caso em exame, no prejudica a eficcia do texto.
"Juros reais" os economistas e financistas sabem que so aqueles que constituem valores efetivos, e se constituem sobre toda a desvalorizao da moeda. revelam
ganho efetivo e no simples modo de corrigir desvalorizao monetria.
As clusulas contratuais que estipulam juros superiores so nulas. A cobrana
acima dos limites estabelecidos, diz o texto, ser conceituada como crime de usura,
punido , em todas as suas modalidades, nos termos que a lei dispuser. Neste particular, parece que a velha lei da usura (Dec. 22.626/33) ainda est em vigor".
50 BASTOS, Celso Ribeiro e MARTINS, Ives Gandra. Op. cit. p. 444. Os mesmos dispem o seguinte: "Fica claro, pois, que o sistema financeiro no sa j requisitado do prprio texto constitucional. Esta regulao s ser obtida mediante o
advento da lei complementar que encontra, nos diversos incisos e pargrafos do
mesmo artigo, as suas diretrizes e parmetros. Mas curial que nenhum dos preceitos a contidos, sejam eles incisos, pargrafos e alneas, no podem ser aplicados
sem a prvia edio da lei complementar requerida pelo caput do art. 192.
No h qualquer vislumbre de procedncia na argumentao de que, por constar do pargrafo prprio, a fixao dos limites dos juros reais tambm estivesse
sujeita disposio preambular do artigo.
Este um todo complexo, que decompem-se em cabea, pargrafos e incisos
e alnea. Mas, como parte de um todo, quaisquer que sejam estes preceitos, no
importando a sua categoria ou qualificao, todos subordinam-se regra fundamental contida no caput. No h, portanto, uma autonomia do pargrafo a ponto de poder
coloc-lo em conflito com o preceito maior que o encabea. Para que o pargrafo
pudesse conter norma antagnica ao contido no exrdio da norma, indispensvel
seria que o prprio pargrafo excepcionador dispusesse expressamente que ele
constitui ressalva.
Diante de sua emisso, ele sempre interpretado em harmonia com a cabea
do artigo. Nada nele encontramos que possa isent-lo da exigncia genrica para
todo o sistema financeiro, de sua veiculao por lei complementar.
O aludido pargrafo, adversamente, refora de maneira expressa a sua noincidncia imediata, ao menos no que respeita previso da penalidade para sua
infringncia. Alude necessidade de lei complementar para definir o que seja crime
de usura. Como se pode definir crime de usura sem antes explicar o que seriam os
juros reais? Aonde ficaria o princpio da tipicidade penal inserido no rol dos direitos
individuais?".
51 Entra em confronto com vrios dispositivos constitucionais, tais como os fundamentos da cidadania (art. 1, II), da dignidade da pessoa humana (art. 1, caput e
III, e art. 170, caput) e do valor social do trabalho (art. 1, IV), os princpios da legalidade (art. 5, II), da busca do pleno emprego (art. 170, VIII) e os constantes do caput
do art. 192. Tambm afronta outros direitos e garantias constitucionais, tais como o
direito de propriedade (art. 5, XXII e art. 170 , II) e o direito de defesa do consumidor
(art. 5, XXXII, e art. 170, VI).
52 FRANA, Paulo. A limitao da taxa de juros reais em 12 % ao ano. Revista Conjuntura Econmica, ms novembro. Rio de Janeiro: Fundao Getlio Vargas,
1988, p. 128 e 129. Esse autor, poca da elaborao da Carta Magna, agrupou as
conseqncias negativas economia nacional que poderiam ocorrer caso o limite de
12 % ao ano fosse ento aplicado, conforme a seguir: a) a fuga do capital estrangeiro
nas modalidades especulao e investimento a longo prazo, o qual seria diretamente
afetado pelas taxas de juros internacionais; b) a reduo substancial das diferenas
entre as diversas taxas de mercado, tanto na operao de emprstimo como na
captao de recursos, o que dificultar as polticas de estmulo e desistmulo a
determinadas operaes financeiras que poderiam ser reconhecidas pelas circunstncias conjunturais; c) a reduo do nmero de bancos comerciais, o que pode
representar menos dinheiro disponvel para financiamentos; d) a desintermediao
financeira, ou seja, a realizao de operaes tpicas de instituies financeiras fora
do sistema financeiro legal; e) a incompatibilidade com o nvel de carga tributria, at
ento exigida, sobre as operaes financeiras ativas e passivas; f) a perda da
transparncia do nvel praticado de taxas de juros, j que as instituies financeiras
passariam a exigir maior reciprocidade dos clientes; g) o desistmulo poupana
financeira, principalmente as aplicaes de longo prazo, que exigem taxas de juros
flexveis, de acordo com os riscos envolvidos; h) dificuldade para o Bacen conduzir a
poltica monetria (citada no texto principal); e i) a necessidade de aplicao de uma
poltica fiscal mais rgida, devido dificuldade de financiamento interno e externo
(situao que se transformou na impossibilidade de rolagem da dvida interna e
externa).
53 POR SINAL. Revista do Sindicato Nacional dos Funcionrios do Banco Central. O Brasil o campeo do lucro bancrio e do crdito escasso. Braslia: Letra Viva
Comunicao, ano 2, n. 4, 2002, p. 28 a 44.
54 Ibidem. p. 28.
55 LUNDEBERG, Eduardo Luis (Org.) Juros e spread bancrio no Brasil. Avaliao
de
1
ano
de
projeto.
Disponvel
em http://www.bcb.gov.br/mPag.asp?perfil=1&cod=889&codP=890&idioma=P.
Acesso em 19.8.2003. Deste relatrio, extra-se que o spread bancrio pode ser
definido como o diferencial entre a taxa de captao e a taxa de aplicao dos
recursos financeiros (custos ao tomador). Pode ser decomposto em despesas
administrativas, de inadimplncia, impostos diretos e indiretos e a margem lquida
(que contm a margem de lucro).
56 Apud. MORAES, Alexandre de. Op. cit. p. 549.
57 Apud. PFEIFER, Roberto A. C. Constititcionalidade da Submisso dos
servios de natureza bancria, financeira, de crditos e securitria ao Cdigo
de
Defesa
do
Consumidor.
Disponvel
em
http://www.google.com.br/seach?=cache:w29a2jhBiEEJ:www.mp.sp.gov.br/caoconsu
midor. Acesso em 23.06.2003. Jos Afonso da Silva critica a tese esposada por
Hugo de Brito Machado, de que a lei complementar pode ter um contexto meramente
formal, sendo, portanto, sempre superior lei ordinria, conforme a seguir: "Demais,
a admitir a doutrina do autor [Hugo de Brio Machado], ingressaramos, nesse assunto, num mero nominalismo inconseqente, porque bastaria pr o nome num ato
legislativo de lei complementar para que tivesse essa natureza, sem nenhuma
correspondncia s exigncia constitucionais; e estaramos banalizando o conceito,
podendo at supor uma situao radical em que viramos a ter apenas leis complementares, e a elas no seriam mais do que leis ordinrias, bem ordinrias".
58 DERANI, Cristiane. Op. cit.
59 STF, Adin n. 449-2/DF, Tribunal Pleno. Min. Rel. Carlos Velloso, DJ,
22.11.1996.
60 Estava expresso o seguinte: "Os funcionrios do quadro de pessoal prprio
permanecero com seus direitos e garantias regidos pela legislao de proteo ao
trabalho e de previdncia social, includos na categoria profissional de bancrios".
61 Esse artigo dispunha o seguinte: "Enquanto no for editada a Lei Complementar de que trata o art. 192 da Constituio Federal, os servidores do Banco Central
do Brasil continuariam regidos pela legislao em vigor data da publicao desta
lei".
62 STF, Adin n. 2.223-7/DF, Tribunal Pleno. Min. Rel. Maurcio Corra, DJ,
05.12.2003.
63 O sistema financeiro formado pelo mercado financeiro e de capitais. No primeiro, o dinheiro considerado uma mercadoria, sendo formado pelos mercados de
crdito, monetrio e de cmbio, enquanto o segundo formado pelo mercado de
ttulos e valores mobilirios. Essa classificao foi utilizada no art. 1 da Lei
n.4.728/65, "os mercados financeiro e de capitais sero disciplinados pelo Conselho
Monetrio Nacional e fiscalizados pelo Banco Central da Repblica do Brasil", e no
inciso VII do art. 11 da Lei n. 4.595/64, ao dispor sobre a competncia do Banco
Central, "exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de capitais sobre
empresas que, direta, ou indiretamente, interfiram nesses mercados em relao s
modalidades ou processos operacionais que utilizem".
APOSTILAS OPO
NUNES, Simone Lahorgue. Op. cit. p. 31.

SILVA, Jos A. da. Op. cit. p. 801.
66 BASTOS, Celso Ribeiro, e MARTINS, Ives Gandra. Op. cit. p. 360.
67 Geralmente, a especulao saudvel para o setor produtivo, j que o especulador assume os riscos para algum, que pode ser um produtor primrio, uma
indstria, um comerciante, um investidor etc. A especulao nociva aquela em que
o especulador tem uma sede muito grande de lucros a curto prazo, e, para sua
obteno, assume riscos excessivos, manipula o mercado quando tem poder para
tal, inclusive realizando o insider trading.
68 Antes da atual Constituio Federal, a Lei n 4.595/64 trazia a seguinte composio: Ministro da Fazenda; Presidente do Banco do Brasil S.A; Presidente do
Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico (BNDE) e seis membros nomeados
pelo Presidente da Repblica aps aprovao do Senado Federal. Posteriormente,
em tempos de governo militar, a estrutura do CMN foi ampliada; inicialmente pelo
Decreto n 65.769, de 2.12.1969, que incluiu os Ministros do Planejamento e Coordenao Geral, da Agricultura, da Indstria e do Comrcio, do Interior e o Presidente
do Bacen; e, em seguida, pelo Decreto n 71.097, de 14.9.1972, que incluiu o Presidente do Banco Nacional de Habitao (BNH) e o Presidente da Caixa Econmica
Federal (CEF).
69 Reorganizao do ministrio e respectivo cargo dados, respectivamente, pelo
inciso 17 do art.27 e pelo inciso 17 do art. 25, ambos da Lei n 10.683, de 28.5.2003.
70 CORTEZ, Thiago Machado. O conceito de risco sistmico e suas implicaes
para a defesa da concorrncia no mercado bancrio. In CAPILONGO, Celso F
Rocha, Jean P. C. V. de. e MATTOS, Paulo T. L. (Org.). Concorrncia e regulao
no sistema financeiro. Curitiba: Max Limonad, 2002. p. 317 e 318. Cortez utiliza a
definio de Julia Black, a qual conceitua esse risco como "o risco que uma quebra
(de uma firma, de um segmento de mercado, do sistema de pagamentos etc.) cause
dificuldades generalizadas em outras firmas, outro segmento de mercado, ou sistema
financeiro como um todo, atravs do contgio do efeito domin, expectativas convergentes, rumores e especulao". O autor ensina que essa definio passa a ser
completa se o termo "dificuldades" for entendido como prejuzos considerveis a
terceiros, portanto, dois elementos devem ser considerados: o choque, acontecimento inicial que gera o risco, e os mecanismos de propagao. Especificamente para o
setor bancrio, devido criao de uma srie de mecanismos para absoro de
choques e regulao prudencial, o termo "dificuldades" no adequado, j que
uma parte dessas absorvida, no se propaga. Se o choque absorvido pela
empresa, diz-se que o evento sistmico fraco, caso contrrio forte, causa a
quebra da empresa. Por conseguinte, conforme Cortez, para o setor bancrio, a
melhor definio de risco sistmico dada por Bandt e Hartmann, os quais definem
risco sistmico como "o risco de que ocorram eventos sistmicos no sentido forte".
71 COELHO, Inocncio Mrtires. Constitucionalidade/inconstitucionalidade:
uma
questo
poltica?
(*).
Disponvel
em http://www.idp.org.br/caderno_virtual/caderno_12.htm. Acesso em 08.01.2003.
Esse autor conclui: "Assente que as constituies modernas, pelo menos em sua
parte dogmtica, estruturam-se como sistemas abertos de regras e princpios, cuja
linguajem necessariamente polissmica e indeterminada, que ainda hoje, escolha
do mtodo o grande problema de hermenutica jurdica; que no existe uma
relao hierrquica fixa entre os critrios de interpretao; que todos os mtodos de
interpretao conduzem sempre a um resultado apenas possvel, nunca a um
resultado que seja o nico correto; que a questo do mtodo justo em direito constitucional um dos problemas mais controvertidos e difceis da moderna doutrina
juspublicista; que, atualmente a interpretao das normas constitucionais um
conjunto de mtodos diferentes, mas, em geral, reciprocamente complementares;
que essa pluralidade de mtodos se converte em veculo de liberdade do juiz, o qual,
por isso mesmo, acaba por escolher o mtodo em funo do resultado que, estimando correto e justo, pretenda alcanar em cada caso; que, finalmente, como derradeiras instncias de aplicao de direito, as cortes constitucionais proferem veredictos
insustveis de reviso, se tudo isso for verdadeiro, ento pode-se concluir que esses
veredictos eqivalem a erratas e adendas das constituies, e que a questo da
constitucionalidade/inconstitucionalidade fica sujeita a juzos polticos sobre a validade das leis, assim entendidas a sua convenincia, oportunidade e razoabilidade,
conceitos abertos e indeterminados cuja densificao depende da pr-compreenso
e da ideologia dos magistrados que exercem a jurisdio constitucional".
72 Ibidem
73 A redao anterior dispunha o seguinte: "Art. 52. At que sejam fixadas as
condies a que se refere o art. 192, III, so vedados: [...]". Com a EC n 40/03, o
artigo em epgrafe agora expressa: "Art. 52. At que sejam fixadas as condies a
que se refere o art. 192 , so vedados:[...]".
74 Tanto o disposto nesta alnea como na anterior no resolvem as inconstitucionalidades e ilegalidades resultantes da emisso de atos normativos por parte do
CMN, consoante disposto anteriormente neste texto.
75 O SFT, por meio da Smula 648, pe fim discusso sobre a limitao da taxa de juros, ao dispor: "A norma do 3 do art. 192 da Constituio, revogada pela
EC 40/2003, que limitava a taxa de juros reais a 12 % ao ano, tinha sua aplicabilidade condicionada edio de lei complementar".
64
-o0o-
65
LOBATO NETO, Lucival Lage. As vantagens advindas com a reforma do art. 192 da
Constituio Federal. Jus Navigandi, Teresina, ano 9, n. 253, 17 mar. 2004 . Disponvel em: <http://jus.com.br/artigos/4983>. Acesso em: 22 ago. 2013.
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) formado por um conjunto de

rgos e instituies, financeiras ou no. Tem como funo essencial a
promoo do desenvolvimento do Pas de forma equilibrada, por meio da
fiscalizao e execuo das atividades e operaes relacionadas ao crdito
e circulao de moeda, bem como por meio da transferncia de recursos
dos agentes econmicos superavitrios para os agentes econmicos deficitrios.
constitudo por dois Subsistemas (normativo e de intermediao). O
Subsistema Normativo, tratado nesse post, tem como principais instituies
componentes o Conselho Monetrio Nacional (CMN); o Banco Central do
Brasil (BACEN); e a Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
O CMN o rgo mximo do SFN, desempenhando funes estritamente normativas relacionadas poltica monetria, creditcia e cambial.
Dentre suas principais competncias, destacam-se a fixao das diretrizes
e normas da poltica monetria e cambial; a fixao das metas de inflao;
a autorizao de emisses de papel moeda; a disciplina das operaes de
crdito e a regulamentao das operaes de cmbio, taxas de juros, da
constituio e funcionamento das instituies financeiras, bem como do
crdito, aplicao dos recursos, operaes de redesconto e operaes no
mercado aberto.
O principal agente executivo das polticas traadas pelo CMN o BACEN que , tambm, a principal instituio de fiscalizao do SFN, tendo
como funes disciplinar e fiscalizar o mercado financeiro e executar as
polticas monetria, creditcia e cambial.
A CVM, por sua vez, age sob a orientao do CMN no mbito do mercado de valores mobilirios, e desempenha funes normativas, executivas
e fiscalizadoras. Suas principais atribuies so incentivar a poupana no
mercado acionrio; estimular o funcionamento das bolsas de valores, da
bolsa de mercadorias e futuros, e das instituies operadoras do mercado
acionrio e do mercado de derivativos; assegurar a lisura nas operaes de
compra/venda de valores mobilirios, e dos contratos de derivativos; promover a expanso dos negcios do mercado acionrio e no mercado de
derivativos e proteger os investidores do mercado acionrio, e do mercado
de derivativos.
O Sistema Financeiro Nacional SFN - pode ser subdivido em entidades normativas, supervisoras e operacionais.
As entidades normativas so responsveis pela definio das polticas
e diretrizes gerais do sistema financeiro, sem funo executiva. Em geral,
so entidades colegiadas, com atribuies especficas e utilizam-se de
estruturas tcnicas de apoio para a tomada das decises. Atualmente, no
Brasil funcionam como entidades normativas o Conselho Monetrio Nacional CMN, o Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e o Conselho Nacional de Previdncia Complementar CNPC.
As entidades supervisoras, por outro lado, assumem diversas funes
executivas, como a fiscalizao das instituies sob sua responsabilidade,
assim como funes normativas, com o intuito de regulamentar as decises
tomadas pelas entidades normativas ou atribuies outorgadas a elas
diretamente pela Lei. O Banco Central do Brasil BCB, a Comisso de
Valores Mobilirios CVM, a Superintendncia de Seguros Privados
SUSEP e a Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar
PREVIC so as entidades supervisoras do nosso Sistema Financeiro.
Alm destas, h as entidades operadoras, que so todas as demais
instituies financeiras, monetrias ou no, oficiais ou no, como tambm
demais instituies auxiliares, responsveis, entre outras atribuies, pelas
intermediaes de recursos entre poupadores e tomadores ou pela prestao de servios.
Abaixo, breve relao dessas instituies, com descrio das principais
atribuies de algumas delas.
Entidades Normativas
Conselho Monetrio Nacional - CMN
o rgo deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional. O CMN
no desempenha funo executiva, apenas tem funes normativas. Atualmente, o CMN composto por trs membros:
10
APOSTILAS OPO
Ministro da Fazenda (Presidente);
Executar o sistema de metas para a inflao;
Ministro do Planejamento Oramento e Gesto; e
Divulgar as decises do Conselho Monetrio Nacional;
Presidente do Banco Central.
Manter ativos de ouro e de moedas estrangeiras para atuao

nos mercados de cmbio;
Trabalhando em conjunto com o CMN funciona a Comisso Tcnica da

Moeda e do Crdito (Comoc), que tem como atribuies o assessoramento
tcnico na formulao da poltica da moeda e do crdito do Pas. As matrias aprovadas so regulamentadas por meio de Resolues, normativos de
carter pblico, sempre divulgadas no Dirio Oficial da Unio e na pgina
de normativos do Banco Central do Brasil.
Administrar as reservas internacionais brasileiras;

Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras nacio-
nais;
Conceder autorizao para o funcionamento das instituies financeiras.
Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP

O CNSP desempenha, entre outras, as atribuies de fixar as diretrizes
e normas da poltica de seguros privados, regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades Abertas de Previdncia Privada, Resseguradores e
Corretores de Seguros.
Conselho Nacional de Previdncia Complementar CNPC
O CNPC tem a funo de regular o regime de previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar (Fundos de Penso).
Entidades Supervisoras
Banco Central do Brasil - BCB
O Banco Central do Brasil foi criado em 1964 com a promulgao da
Lei da Reforma Bancria (Lei n 4.595 de 31.12.64).
Sua sede em Braslia e possui representaes regionais em Belm,
Belo Horizonte, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro,
Salvador e So Paulo.
uma autarquia federal que tem como principal misso institucional
assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e um
sistema financeiro slido e eficiente.
A partir da Constituio de 1988, a emisso de moeda ficou a cargo
exclusivo do BCB.
O presidente do BCB e os seus diretores so nomeados pelo Presidente da Repblica aps a aprovao prvia do Senado Federal, que feita
por uma arguio pblica e posterior votao secreta.
Comisso de Valores Mobilirios - CVM

A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) foi criada em 07 de dezembro de 1976 pela Lei 6.385 para fiscalizar e desenvolver o mercado de
valores mobilirios no Brasil.
A Comisso de Valores Mobilirios uma autarquia federal vinculada
ao Ministrio da Fazenda, porm sem subordinao hierrquica.
Com o objetivo de reforar sua autonomia e seu poder fiscalizador, o
governo federal editou, em 31.10.01, a Medida Provisria n 8 (convertida
na Lei 10.411 de 26.02.02), pela qual a CVM passa a ser uma "entidade
autrquica em regime especial, vinculada ao Ministrio da Fazenda, com
personalidade jurdica e patrimnio prprios, dotada de autoridade administrativa independente, ausncia de subordinao hierrquica, mandato fixo e
estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e oramentria" (art.
5).
administrada por um Presidente e quatro Diretores nomeados pelo
Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado Federal. Eles formam o
chamado "colegiado" da CVM. Seus integrantes tm mandato de 5 anos e
s perdem seus mandatos "em virtude de renncia, de condenao judicial
transitada em julgado ou de processo administrativo disciplinar" (art. 6
2). O Colegiado define as polticas e estabelece as prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelas Superintendncias, as instncias executivas da CVM.
Sua sede localizada na cidade do Rio de Janeiro com Superintendncias Regionais nas cidades de So Paulo e Braslia.
Essas so algumas de suas atribuies:
Estimular a formao de poupana e a sua aplicao em valores

mobilirios;
Entre as vrias competncias do BCB destacam-se:
Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e da solidez do Sistema Financeiro Nacional;
Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de

valores, do mercado de balco e das bolsas de mercadorias e futuros;
Executar a poltica monetria mediante utilizao de ttulos do

Tesouro Nacional;
Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do

mercado contra emisses irregulares de valores mobilirios e contra atos ilegais de administradores de companhias abertas ou de carteira de
valores mobilirios;
Fixar a taxa de referncia para as operaes compromissadas

de um dia, conhecida como taxa SELIC;
Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulao que

criem condies artificiais de demanda, oferta ou preo dos valores mobilirios negociados no mercado;
Controlar as operaes de crdito das instituies que compem
o Sistema Financeiro Nacional;
Formular, executar e acompanhar a poltica cambial e de relaes financeiras com o exterior;
Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre os valores

mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham emitido;
Fiscalizar as instituies financeiras e as clearings (cmaras de

compensao);
Assegurar o cumprimento de prticas comerciais equitativas no

mercado de valores mobilirios;
Emitir papel-moeda;
Assegurar o cumprimento, no mercado, das condies de utilizao de crdito fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional.
Executar os servios do meio circulante para atender demanda
de dinheiro necessria s atividades econmicas;
Realizar atividades de credenciamento e fiscalizao de auditores independentes, administradores de carteiras de valores mobilirios,
agentes autnomos, entre outros;
Manter o nvel de preos (inflao) sob controle;

Manter sob controle a expanso da moeda e do crdito e a taxa
de juros;
Fiscalizar e inspecionar as companhias abertas e os fundos de

investimento;
Operar no mercado aberto, de recolhimento compulsrio e de

redesconto;
11
APOSTILAS OPO
Apurar, mediante inqurito administrativo, atos ilegais e prticas

no-equitativas de administradores de companhias abertas e de quaisquer participantes do mercado de valores mobilirios, aplicando as penalidades previstas em lei;
Fiscalizar e disciplinar as atividades dos auditores independentes, consultores e analistas de valores mobilirios.
Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP
A Susep o rgo responsvel pelo controle e fiscalizao dos mercados de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro.
Criada em 1966 pelo Decreto-Lei 73/66, que tambm instituiu o Sistema
Nacional de Seguros Privados, de que fazem parte o CNSP, o IRB, as
sociedades autorizadas a operar em seguros privados e capitalizao, as
entidades de previdncia privada aberta e os corretores habilitados.
uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, administrada por
um Conselho Diretor, composto pelo Superintendente e por quatro Diretores. Essas so algumas de suas atribuies:
Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das
Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades Abertas de Previdncia Privada e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica
traada pelo CNSP; Atuar no sentido de proteger a captao de poupana
popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro.
Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar - PRE-
Caixa Econmica Federal - CEF

Criada em 12 de janeiro de 1861 por Dom Pedro II com o propsito de
incentivar a poupana e de conceder emprstimos sob penhor. a instituio financeira responsvel pela operacionalizao das polticas do Governo
Federal para habitao popular e saneamento bsico.
A Caixa uma empresa 100% pblica e no possui aes em bolsas.
Alm das atividades comuns de um banco comercial, a CEF tambm
atende aos trabalhadores formais - por meio do pagamento do FGTS, PIS e
seguro-desemprego , e aos beneficirios de programas sociais e apostadores das Loterias.
As aes da Caixa priorizam setores como habitao, saneamento bsico, infraestrutura e prestao de servios.
Demais Entidades Operadoras
Instituies Financeiras Monetrias
So as instituies autorizadas a captar depsitos vista do pblico.
Atualmente, apenas os Bancos Comerciais, os Bancos Mltiplos com
carteira comercial, a Caixa Econmica Federal e as Cooperativas de Crdito possuem essa autorizao.
Demais Instituies Financeiras
Incluem as instituies financeiras no autorizadas a receber depsitos
vista. Entre elas, podemos citar:
VIC
Agncias de Fomento
A Previc atua como entidade de fiscalizao e de superviso das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e de execuo
das polticas para o regime de previdncia complementar operado por
essas entidades. uma autarquia vinculada ao Ministrio da Previdncia
Social.
Associaes de Poupana e Emprstimo

Bancos de Cmbio
Bancos de Desenvolvimento
Entidades Operadoras
Bancos de Investimento
rgos Oficiais
Companhias Hipotecrias
Banco do Brasil - BB
Cooperativas Centrais de Crdito
O Banco do Brasil o mais antigo banco comercial do Brasil e foi criado em 12 de outubro de 1808 pelo prncipe regente D. Joo. uma sociedade de economia mista de capitais pblicos e privados. tambm uma
empresa aberta que possui aes cotadas na Bolsa de Valores de So
Paulo (BM&FBOVESPA).
Sociedades Crdito, Financiamento e Investimento

Sociedades de Crdito Imobilirio
Sociedades de Crdito ao Microempreendedor
Outros Intermedirios Financeiros
O BB opera como agente financeiro do Governo Federal e o principal

executor das polticas de crdito rural e industrial e de banco comercial do
governo. E a cada dia mais tem se ajustado a um perfil de banco mltiplo
tradicional.
So tambm intermedirios do Sistema Financeiro Nacional:
Administradoras de Consrcio;
Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES
Sociedades de Arrendamento Mercantil;
Criado em 1952 como autarquia federal, hoje uma empresa pblica

vinculada ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior,
com personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio. responsvel pela poltica de investimentos a longo prazo do Governo Federal,
necessrios ao fortalecimento da empresa privada nacional.
Com o objetivo de fortalecer a estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais, o BNDES conta com linhas
de apoio para financiamentos de longo prazo a custos competitivos, para o
desenvolvimento de projetos de investimentos e para a comercializao de
mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas, bem como para o
incremento das exportaes brasileiras.
Os financiamentos so feitos com recursos prprios, emprstimos e
doaes de entidades nacionais e estrangeiras e de organismos internacionais, como o BID. Tambm recebe recursos do PIS e PASEP.
Conta com duas subsidirias integrais, a FINAME (Agncia Especial de
Financiamento Industrial) e a BNDESPAR (BNDES Participaes), criadas
com o objetivo, respectivamente, de financiar a comercializao de mquinas e equipamentos; e de possibilitar a subscrio de valores mobilirios no
mercado de capitais brasileiro. As trs empresas, juntas, compreendem o
chamado "Sistema BNDES".
Sociedades corretoras de cmbio;

Sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios;
Sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios.
Instituies Auxiliares
Tambm compem o Sistema Financeiro Nacional, como entidades
operadoras auxiliares, as entidades administradores de mercados organizados de valores mobilirios, como os de Bolsa, de Mercadorias e Futuros
e de Balco Organizado.
Alm das entidades relacionadas acima, tambm integram o SFN as
companhias seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades
abertas de previdncia complementar e os fundos de penso.
http://www.portaldoinvestidor.gov.br/
2 Lei n 4.595/1964.
LEI N 4.595, DE 31 DE DEZEMBRO DE 1964.
12
APOSTILAS OPO
Dispe sobre a Poltica e as Instituies Monetrias, Bancrias e

Creditcias, Cria o Conselho Monetrio Nacional e d outras providncias.
O PRESIDENTE DA REPBLICA, Fao saber que o Congresso
Nacional decreta e eu sanciono a seguinte Lei:
Captulo I
Do Sistema Financeiro Nacional
Art. 1 O sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela
presente Lei, ser constitudo:
I - do Conselho Monetrio Nacional;
II - do Banco Central do Brasil; (Redao dada pelo Del n 278, de
28/02/67)
III - do Banco do Brasil S. A.;
IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico;
V - das demais instituies financeiras pblicas e privadas.
Captulo II
Do Conselho Monetrio Nacional
Art. 2 Fica extinto o Conselho da atual Superintendncia da Moeda e
do Crdito, e criado em substituio, o Conselho Monetrio Nacional, com a
finalidade de formular a poltica da moeda e do crdito como previsto nesta
lei, objetivando o progresso econmico e social do Pas.
Art. 3 A poltica do Conselho Monetrio Nacional objetivar:
I - Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades
da economia nacional e seu processo de desenvolvimento;
II - Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de fenmenos conjunturais;
autorizar as emisses que se fizerem indispensveis, solicitando imediatamente, atravs de Mensagem do Presidente da Repblica, homologao do
Poder Legislativo para as emisses assim realizadas:
II - Estabelecer condies para que o Banco Central da Repblica do
Brasil emita moeda-papel (Vetado) de curso forado, nos termos e limites
decorrentes desta Lei, bem como as normas reguladoras do meio circulante;
III - Aprovar os oramentos monetrios, preparados pelo Banco Central da Repblica do Brasil, por meio dos quais se estimaro as necessidades globais de moeda e crdito;
IV - Determinar as caractersticas gerais (Vetado) das cdulas e das
moedas;
V - Fixar as diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto a
compra e venda de ouro e quaisquer operaes em Direitos Especiais de
Saque e em moeda estrangeira; (Redao dada pelo Del n 581, de
14/05/69)
VI - Disciplinar o crdito em todas as suas modalidades e as operaes creditcias em todas as suas formas, inclusive aceites, avais e prestaes de quaisquer garantias por parte das instituies financeiras;
VII - Coordenar a poltica de que trata o art. 3 desta Lei com a de
investimentos do Governo Federal;
VIII - Regular a constituio, funcionamento e fiscalizao dos que
exercerem atividades subordinadas a esta lei, bem como a aplicao das
penalidades previstas;
IX - Limitar, sempre que necessrio, as taxas de juros, descontos
comisses e qualquer outra forma de remunerao de operaes e servios
bancrios ou financeiros, inclusive os prestados pelo Banco Central da
Repblica do Brasil, assegurando taxas favorecidas aos financiamentos
que se destinem a promover:
- recuperao e fertilizao do solo;
- reflorestamento;
III - Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de

pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em
moeda estrangeira;
- combate a epizootias e pragas, nas atividades rurais;

- eletrificao rural;
IV - Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras,

quer pblicas, quer privadas; tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da
economia nacional;
V - Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos
financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de
mobilizao de recursos;
VI - Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;
- mecanizao;
- irrigao;
- investimento indispensveis s atividades agropecurias;
X - Determinar a percentagem mxima dos recursos que as instituies financeiras podero emprestar a um mesmo cliente ou grupo de
empresas;
VII - Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal e

da dvida pblica, interna e externa.
XI - Estipular ndices e outras condies tcnicas sobre encaixes,

mobilizaes e outras relaes patrimoniais a serem observadas pelas
instituies financeiras;
Art. 4 Compete ao Conselho Monetrio Nacional, segundo diretrizes

estabelecidas pelo Presidente da Repblica: (Redao dada pela Lei n
6.045, de 15/05/74) (Vetado)
XII - Expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem

observadas pelas instituies financeiras;
I - Autorizar as emisses de papel-moeda (Vetado) as quais ficaro na

prvia dependncia de autorizao legislativa quando se destinarem ao
financiamento direto pelo Banco Central da Repblica do Brasil, das operaes de crdito com o Tesouro Nacional, nos termos do artigo 49 desta
Lei.(Vide Lei n 8.392, de 30.12.91)
O Conselho Monetrio Nacional pode, ainda autorizar o Banco Central
da Repblica do Brasil a emitir, anualmente, at o limite de 10% (dez por
cento) dos meios de pagamentos existentes a 31 de dezembro do ano
anterior, para atender as exigncias das atividades produtivas e da circulao da riqueza do Pas, devendo, porm, solicitar autorizao do Poder
Legislativo, mediante Mensagem do Presidente da Repblica, para as
emisses que, justificadamente, se tornarem necessrias alm daquele
limite.
Quando necessidades urgentes e imprevistas para o financiamento
dessas atividades o determinarem, pode o Conselho Monetrio Nacional
XIII - Delimitar, com periodicidade no inferior a dois anos o capital

mnimo das instituies financeiras privadas, levando em conta sua natureza, bem como a localizao de suas sedes e agncias ou filiais;
XIV - Determinar recolhimento de at 60% (sessenta por cento) do total
dos depsitos e/ou outros ttulos contbeis das instituies financeiras, seja
na forma de subscrio de letras ou obrigaes do Tesouro Nacional ou
compra de ttulos da Dvida Pblica Federal, seja atravs de recolhimento
em espcie, em ambos os casos entregues ao Banco Central do Brasil, na
forma e condies que o Conselho Monetrio Nacional determinar, podendo este: (Redao dada pelo Del n 1.959, de 14/09/82)
a) adotar percentagens diferentes em funo; (Redao dada pelo Del
n 1.959, de 14/09/82)
- das regies geo-econmicas; (Redao dada pelo Del n 1.959, de
14/09/82)
13
APOSTILAS OPO
- das prioridades que atribuir s aplicaes; (Redao dada pelo Del

n 1.959, de 14/09/82)
- da natureza das instituies financeiras; (Redao dada pelo Del n
1.959, de 14/09/82)
b) determinar percentuais que no sero recolhidos, desde que tenham sido reaplicados em financiamentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional. (Redao dada pelo Del n 1.959, de 14/09/82) (Vide art 10, inciso III)
XV - Estabelecer para as instituies financeiras pblicas, a deduo
dos depsitos de pessoas jurdicas de direito pblico que lhes detenham o
controle acionrio, bem como dos das respectivas autarquias e sociedades
de economia mista, no clculo a que se refere o inciso anterior;
XVI - Enviar obrigatoriamente ao Congresso Nacional, at o ltimo dia
do ms subsequente, relatrio e mapas demonstrativos da aplicao dos
recolhimentos compulsrios, (Vetado).
XVII - Regulamentar, fixando limites, prazos e outras condies, as
operaes de redesconto e de emprstimo, efetuadas com quaisquer
instituies financeiras pblicas e privadas de natureza bancria;
XVIII - Outorgar ao Banco Central da Repblica do Brasil o monoplio
das operaes de cmbio quando ocorrer grave desequilbrio no balano
de pagamentos ou houver srias razes para prever a iminncia de tal
situao;
XIX - Estabelecer normas a serem observadas pelo Banco Central da
Repblica do Brasil em suas transaes com ttulos pblicos e de entidades
de que participe o Estado;
XX - Autoriza o Banco Central da Repblica do Brasil e as instituies
financeiras pblicas federais a efetuar a subscrio, compra e venda de
aes e outros papis emitidos ou de responsabilidade das sociedades de
economia mista e empresas do Estado;
XXI - Disciplinar as atividades das Bolsas de Valores e dos corretores
de fundos pblicos;
XXII - Estatuir normas para as operaes das instituies financeiras
pblicas, para preservar sua solidez e adequar seu funcionamento aos
objetivos desta lei;
XXIII - Fixar, at quinze (15) vezes a soma do capital realizado e
reservas livres, o limite alm do qual os excedentes dos depsitos das
instituies financeiras sero recolhidos ao Banco Central da Repblica do
Brasil ou aplicados de acordo com as normas que o Conselho estabelecer;
XXIV - Decidir de sua prpria organizao; elaborando seu regimento
interno no prazo mximo de trinta (30) dias;
XXV - Decidir da estrutura tcnica e administrativa do Banco Central
da Repblica do Brasil e fixar seu quadro de pessoal, bem como estabelecer os vencimentos e vantagens de seus funcionrios, servidores e diretores, cabendo ao Presidente deste apresentar as respectivas propostas; (Vide Lei n 9.650, 27.5.1998)
XXVI - Conhecer dos recursos de decises do Banco Central da
Repblica do Brasil; (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995)
XXVII - aprovar o regimento interno e as contas do Banco Central do
Brasil e decidir sobre seu oramento e sobre seus sistemas de contabilidade, bem como sobre a forma e prazo de transferncia de seus resultados
para o Tesouro Nacional, sem prejuzo da competncia do Tribunal de
Contas da Unio. (Redao dada pelo Decreto Lei n 2.376, de
25.11.1987) (Vide art 10, inciso III)
XXVIII - Aplicar aos bancos estrangeiros que funcionem no Pas as
mesmas vedaes ou restries equivalentes, que vigorem nas praas de
suas matrizes, em relao a bancos brasileiros ali instalados ou que nelas
desejem estabelecer - se;
XXIX - Colaborar com o Senado Federal, na instruo dos processos
de emprstimos externos dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios,
para cumprimento do disposto no art. 63, n II, da Constituio Federal;
XXX - Expedir normas e regulamentao para as designaes e

demais efeitos do art. 7, desta lei. (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995) (Vide
Lei n 9.069, de 29.6.1995)
XXXI - Baixar normas que regulem as operaes de cmbio, inclusive
swaps, fixando limites, taxas, prazos e outras condies.
XXXII - regular os depsitos a prazo de instituies financeiras e
demais sociedades autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil,
inclusive entre aquelas sujeitas ao mesmo controle acionrio ou coligadas. (Redao dada pelo Decrto-lei n 2.290, de 1986)
1 O Conselho Monetrio Nacional, no exerccio das atribuies
previstas no inciso VIII deste artigo, poder determinar que o Banco Central
da Repblica do Brasil recuse autorizao para o funcionamento de novas
instituies financeiras, em funo de convenincias de ordem geral.
2 Competir ao Banco Central da Repblica do Brasil acompanhar
a execuo dos oramentos monetrios e relatar a matria ao Conselho
Monetrio Nacional, apresentando as sugestes que considerar convenientes.
3 As emisses de moeda metlica sero feitas sempre contra
recolhimento (Vetado) de igual montante em cdulas.
4 O Conselho Monetrio nacional poder convidar autoridades,
pessoas ou entidades para prestar esclarecimentos considerados necessrios.
5 Nas hipteses do art. 4, inciso I, e do 6, do art. 49, desta lei, se
o Congresso Nacional negar homologao emisso extraordinria efetuada, as autoridades responsveis sero responsabilizadas nos termos
da Lei n 1059, de 10/04/1950.
6 O Conselho Monetrio Nacional encaminhar ao Congresso
Nacional, at 31 de maro de cada ano, relatrio da evoluo da situao
monetria e creditcia do Pas no ano anterior, no qual descrever, minudentemente as providncias adotadas para cumprimento dos objetivos
estabelecidos nesta lei, justificando destacadamente os montantes das
emisses de papel-moeda que tenham sido feitas para atendimento das
atividades produtivas.
7 O Banco Nacional da Habitao o principal instrumento de
execuo da poltica habitacional do Governo Federal e integra o sistema
financeiro nacional, juntamente com as sociedades de crdito imobilirio,
sob orientao, autorizao, coordenao e fiscalizao do Conselho
Monetrio Nacional e do Banco Central da Repblica do Brasil, quanto
execuo, nos termos desta lei, revogadas as disposies especiais em
contrrio. (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995)
Art. 5 As deliberaes do Conselho Monetrio Nacional entendem-se
de responsabilidade de seu Presidente para os efeitos do art. 104, n I, letra
"b", da Constituio Federal e obrigaro tambm os rgos oficiais, inclusive autarquias e sociedades de economia mista, nas atividades que afetem
o mercado financeiro e o de capitais.
Art. 6 O Conselho Monetrio Nacional ser integrado pelos seguintes
membros: (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967) (Vide Lei n
8.392, de 1991) (Vide Lei n 9.069, de 29.6.1995)
I - Ministro da Fazenda que ser o Presidente; (Redao dada pela Lei
n 5.362, de 30.11.1967)
II - Presidente do Banco do Brasil S. A.; (Redao dada pela Lei n
5.362, de 30.11.1967)
III - Presidente do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico; (Redao dada pela Lei n 5.362, de 30.11.1967)
IV - Sete (7) membros nomeados pelo Presidente da Repblica, aps
aprovao do Senado Federal, escolhidos entre brasileiros de ilibada
reputao e notria capacidade em assuntos econmico-financeiros, com
mandato de sete (7) anos, podendo ser reconduzidos. (Redao dada pela
Lei n 5.362, de 30.11.1967)
1 O Conselho Monetrio Nacional deliberar por maioria de votos,
com a presena, no mnimo, de 6 (seis) membros, cabendo ao Presidente
tambm o voto de qualidade.
14
APOSTILAS OPO
2 Podero participar das reunies do Conselho Monetrio Nacional

(VETADO) o Ministro da Indstria e do Comrcio e o Ministro para Assuntos
de Planejamento e Economia, cujos pronunciamentos constaro
obrigatriamente da ata das reunies.
4 - do Banco Central da Repblica do Brasil;

5 - da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil S.
A.;
3 Em suas faltas ou impedimentos, o Ministro da Fazenda ser

substitudo, na Presidncia do Conselho Monetrio Nacional, pelo Ministro
da Indstria e do Comrcio, ou, na falta dste, pelo Ministro para Assuntos
de Planejamento e Economia.
6 - da Carteira de Colonizao de Banco do Brasil S.A.;
4 Exclusivamente motivos relevantes, expostos em representao

fundamentada do Conselho Monetrio Nacional, podero determinar a
exonerao de seus membros referidos no inciso IV, dste artigo.
9 - do Banco de Crdito da Amaznia S.A.;
7 - do Banco Nacional de Crdito Cooperativo;

8 - do Banco do Nordeste do Brasil S.A.;
10 - do Instituto Brasileiro do Caf;

11 - do Instituto do Acar e do lcool;
5 Vagando-se cargo com mandato o substituto ser nomeado com

observncia do disposto no inciso IV dste artigo, para completar o tempo
do substitudo.
6 Os membros do Conselho Monetrio Nacional, a que se refere o
inciso IV dste artigo, devem ser escolhidos levando-se em ateno, o
quanto possvel, as diferentes regies geo-ecnomicas do Pas.
12 - dos Banco privados;

13 - da Confederao Rural Brasileira;
14 - das Instituies Financeiras Pblicas Estaduais ou Municipais,
que operem em crdito rural;
15 - das Cooperativas de Crdito Agrcola.
Art. 7 Junto ao Conselho Monetrio Nacional funcionaro as seguintes Comisses Consultivas: (Vide Lei n 8.392, de 1991) (Vide Lei n
9.069, de 29.6.1995)
IV - (Vetado)
1 - (Vetado)
I - Bancria, constituda de representantes:
2 - (Vetado)
1 - do Conselho Nacional de Economia;
3 - (Vetado)
4 - (Vetado)
3 - do Banco do Brasil S.A.;
5 - (Vetado)
4 - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico;
6 - (Vetado)
5 - do Conselho Superior das Caixas Econmicas Federais;
7 - (Vetado)
6 - do Banco Nacional de Crdito Cooperativo;
8 - (Vetado)
7 - do Banco do Nordeste do Brasil S. A.;
9 - (Vetado)
8 - do Banco de Crdito da Amaznia S. A.;
10 - (Vetado)
9 - dos Bancos e Caixas Econmicas Estaduais;
11 - (Vetado)
10 - dos Bancos Privados;
12 - (Vetado)
11 - das Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimentos;
13 - (Vetado)
12 - das Bolsas de Valores;
14 - (Vetado)
13 - do Comrcio;
15 - (Vetado)
14 - da Indstria;
V - de Crdito Industrial, constituda de representantes:
15 - da Agropecuria;
16 - das Cooperativas que operam em crdito.
II - de Mercado de Capitais, constituda de representantes:
1 - do Ministrio da Indstria e do Comrcio;

2 - do Ministrio Extraordinrio para os Assuntos de Planejamento e
Economia;
1 - do Ministrio da Indstria e do Comrcio;
2 - do Conselho Nacional da Economia.
5 - da Carteira de Crdito Agrcola e Industrial do Banco do Brasil S.A.;
6 - dos Banco privados;
5 - dos Bancos Privados;
8 - da Indstria.
7 - das Bolsas de Valores;

8 - das Companhias de Seguros Privados e Capitalizao;
1 A organizao e o funcionamento das Comisses Consultivas

sero regulados pelo Conselho Monetrio Nacional, inclusive prescrevendo
normas que:
9 - da Caixa de Amortizao;
III - de Crdito Rural, constituda de representantes:
1 - do Ministrio da Agricultura;
2 - da Superintendncia da Reforma Agrria;
3 - da Superintendncia Nacional de Abastecimento;
a) lhes concedam iniciativa prpria junto ao MESMO CONSELHO;

b) estabeleam prazos para o obrigatrio preenchimento dos cargos
nas referidas Comisses;
c) tornem obrigatria a audincia das Comisses Consultivas, pelo
Conselho Monetrio Nacional, no trato das matrias atinentes s finalida-
15
APOSTILAS OPO
des especficas das referidas Comisses, ressalvado os casos em que se

impuser sigilo.
VII - Efetuar o controle dos capitais estrangeiros, nos termos da

lei; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
2 Os representantes a que se refere este artigo sero indicados

pelas entidades nele referidas e designados pelo Conselho Monetrio
Nacional.
VIII - Ser depositrio das reservas oficiais de ouro e moeda estrangeira e de Direitos Especiais de Saque e fazer com estas ltimas todas e
quaisquer operaes previstas no Convnio Constitutivo do Fundo Monetrio Internacional; (Redao dada pelo Del n 581, de
14/05/69) (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
3 O Conselho Monetrio Nacional, pelo voto de 2/3 (dois teros) de

seus membros, poder ampliar a competncia das Comisses Consultivas,
bem como admitir a participao de representantes de entidades no
mencionadas neste artigo, desde que tenham funes diretamente relacionadas com suas atribuies.
CAPTULO III
Do Banco Central da Repblica do Brasil
Art. 8 A atual Superintendncia da Moeda e do Crdito transformada em autarquia federal, tendo sede e foro na Capital da Repblica, sob a
denominao de Banco Central da Repblica do Brasil, com personalidade
jurdica e patrimnio prprios este constitudo dos bens, direitos e valores
que lhe so transferidos na forma desta Lei e ainda da apropriao dos
juros e rendas resultantes, na data da vigncia desta lei, do disposto no art.
9 do Decreto-Lei nmero 8495, de 28/12/1945, dispositivo que ora expressamente revogado.
Pargrafo nico. Os resultados obtidos pelo Banco Central do Brasil,
consideradas as receitas e despesas de todas as suas operaes, sero, a
partir de 1 de janeiro de 1988, apurados pelo regime de competncia e
transferidos para o Tesouro Nacional, aps compensados eventuais prejuzos de exerccios anteriores. (Redao dada pelo Del n 2.376, de
25/11/87)
Art. 9 Compete ao Banco Central da Repblica do Brasil cumprir e
fazer cumprir as disposies que lhe so atribudas pela legislao em vigor
e as normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional.
Art. 10. Compete privativamente ao Banco Central da Repblica do
Brasil:
I - Emitir moeda-papel e moeda metlica, nas condies e limites
autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional (Vetado)).
II - Executar os servios do meio-circulante;
III - determinar o recolhimento de at cem por cento do total dos
depsitos vista e de at sessenta por cento de outros ttulos contbeis
das instituies financeiras, seja na forma de subscrio de Letras ou
Obrigaes do Tesouro Nacional ou compra de ttulos da Dvida Pblica
Federal, seja atravs de recolhimento em espcie, em ambos os casos
entregues ao Banco Central do Brasil, a forma e condies por ele determinadas, podendo: (Includo pela Lei n 7.730, de 31.1.1989)
a) adotar percentagens diferentes em funo: (Includo pela Lei n
7.730, de 31.1.1989)
1. das regies geoeconmicas; (Includo pela Lei n 7.730, de
31.1.1989)
IX - Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as

penalidades previstas; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
X - Conceder autorizao s instituies financeiras, a fim de que
possam: (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
a) funcionar no Pas;
b) instalar ou transferir suas sedes, ou dependncias, inclusive no
exterior;
c) ser transformadas, fundidas, incorporadas ou encampadas;
d) praticar operaes de cmbio, crdito real e venda habitual de
ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal, aes Debntures,
letras hipotecrias e outros ttulos de crdito ou mobilirios;
e) ter prorrogados os prazos concedidos para funcionamento;
f) alterar seus estatutos.
g) alienar ou, por qualquer outra forma, transferir o seu controle acionrio. (Includo pelo Del n 2.321, de 25/02/87)
XI - Estabelecer condies para a posse e para o exerccio de quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras privadas, assim
como para o exerccio de quaisquer funes em rgos consultivos, fiscais
e semelhantes, segundo normas que forem expedidas pelo Conselho
Monetrio Nacional; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
XII - Efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de
compra e venda de ttulos pblicos federais; (Renumerado pela Lei n
7.730, de 31/01/89)
XIII - Determinar que as matrizes das instituies financeiras registrem
os cadastros das firmas que operam com suas agncias h mais de um
ano. (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
1 No exerccio das atribuies a que se refere o inciso IX deste
artigo, com base nas normas estabelecidas pelo Conselho Monetrio
Nacional, o Banco Central da Repblica do Brasil, estudar os pedidos que
lhe sejam formulados e resolver conceder ou recusar a autorizao pleiteada, podendo (Vetado) incluir as clusulas que reputar convenientes ao
interesse pblico.
2 Observado o disposto no pargrafo anterior, as instituies financeiras estrangeiras dependem de autorizao do Poder Executivo, mediante decreto, para que possam funcionar no Pas (Vetado)
Art. 11. Compete ainda ao Banco Central da Repblica do Brasil;
2. das prioridades que atribuir s aplicaes; (Includo pela Lei n

7.730, de 31.1.1989)
I - Entender-se, em nome do Governo Brasileiro, com as instituies

financeiras estrangeiras e internacionais;
3. da natureza das instituies financeiras; (Includo pela Lei n

7.730, de 31.1.1989)
II - Promover, como agente do Governo Federal, a colocao de

emprstimos internos ou externos, podendo, tambm, encarregar-se dos
respectivos servios;
b) determinar percentuais que no sero recolhidos, desde que tenham sido reaplicados em financiamentos agricultura, sob juros favorecidos e outras condies por ele fixadas. (Includo pela Lei n 7.730, de
31.1.1989)
IV - receber os recolhimentos compulsrios de que trata o inciso
anterior e, ainda, os depsitos voluntrios vista das instituies financeiras, nos termos do inciso III e 2 do art. 19. (Redao dada pela Lei n
7.730, de 31/01/89)
V - Realizar operaes de redesconto e emprstimos a instituies
financeiras bancrias e as referidas no Art. 4, inciso XIV, letra " b ", e no
4 do Art. 49 desta lei; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
VI - Exercer o controle do crdito sob todas as suas formas; (Renumerado pela Lei n 7.730, de 31/01/89)
III - Atuar no sentido do funcionamento regular do mercado cambial,

da estabilidade relativa das taxas de cmbio e do equilbrio no balano de
pagamentos, podendo para esse fim comprar e vender ouro e moeda
estrangeira, bem como realizar operaes de crdito no exterior, inclusive
as referentes aos Direitos Especiais de Saque, e separar os mercados de
cmbio financeiro e comercial; (Redao dada pelo Del n 581, de
14/05/69)
IV - Efetuar compra e venda de ttulos de sociedades de economia
mista e empresas do Estado;
V - Emitir ttulos de responsabilidade prpria, de acordo com as condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional;
16
APOSTILAS OPO
VI - Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e

outros papis;
VII - Exercer permanente vigilncia nos mercados financeiros e de
capitais sobre empresas que, direta ou indiretamente, interfiram nesses
mercados e em relao s modalidades ou processos operacionais que
utilizem;
VIII - Prover, sob controle do Conselho Monetrio Nacional, os servios de sua Secretaria.
1 No exerccio das atribuies a que se refere o inciso VIII do artigo
10 desta lei, o Banco Central do Brasil poder examinar os livros e documentos das pessoas naturais ou jurdicas que detenham o controle acionrio de instituio financeira, ficando essas pessoas sujeitas ao disposto no
artigo 44, 8, desta lei. (Includo pelo Del n 2.321, de 25/02/87)
2 O Banco Central da Repblica do Brasil instalar delegacias, com
autorizao do Conselho Monetrio Nacional, nas diferentes regies geoeconmicas do Pas, tendo em vista a descentralizao administrativa para
distribuio e recolhimento da moeda e o cumprimento das decises adotadas pelo mesmo Conselho ou prescritas em lei. (Renumerado pelo Del n
2.321, de 25/02/87)
Art. 12. O Banco Central da Repblica do Brasil operar exclusivamente com instituies financeiras pblicas e privadas, vedadas operaes
bancrias de qualquer natureza com outras pessoas de direito pblico ou
privado, salvo as expressamente autorizadas por lei.
Art. 13. Os encargos e servios de competncia do Banco Central,
quando por ele no executados diretamente, sero contratados de preferncia com o Banco do Brasil S. A., exceto nos casos especialmente autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional. (Redao dada pelo Del n 278,
de 28/02/67)
Art. 14. O Banco Central do Brasil ser administrado por uma Diretoria
de cinco (5) membros, um dos quais ser o Presidente, escolhidos pelo
Conselho Monetrio Nacional dentre seus membros mencionados no inciso
IV do art. 6 desta Lei. (Redao dada pela Lei n 5.362, de
30.11.1967) (Vide Decreto n 91.961, de 19.11.1985)
1 O Presidente do Banco Central da Repblica do Brasil ser substitudo pelo Diretor que o Conselho Monetrio Nacional designar.
2 O trmino do mandato, a renncia ou a perda da qualidade Membro do Conselho Monetrio Nacional determinam, igualmente, a perda da
funo de Diretor do Banco Central da Repblica do Brasil.
Art. 15. O regimento interno do Banco Central da Repblica do Brasil,
a que se refere o inciso XXVII, do art. 4, desta lei, prescrever as atribuies do Presidente e dos Diretores e especificar os casos que dependero de deliberao da Diretoria, a qual ser tomada por maioria de votos,
presentes no mnimo o Presidente ou seu substituto eventual e dois outros
Diretores, cabendo ao Presidente tambm o voto de qualidade.
Pargrafo nico. A Diretoria se reunir, ordinariamente, uma vez por
semana, e, extraordinariamente, sempre que necessrio, por convocao
do Presidente ou a requerimento de, pelo menos, dois de seus membros.
Art. 16. Constituem receita do Banco Central do Brasil as rendas: (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87)
I - de operaes financeiras e de outras aplicaes de seus recursos; (Redao dada pelo Del n 2.376, de 25/11/87)
Art. 17. Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da

legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham
como atividade principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao
de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou
estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros.
Pargrafo nico. Para os efeitos desta lei e da legislao em vigor,
equiparam-se s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram
qualquer das atividades referidas neste artigo, de forma permanente ou
eventual.
Art. 18. As instituies financeiras somente podero funcionar no
Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do
Brasil ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras.
1 Alm dos estabelecimentos bancrios oficiais ou privados, das
sociedades de crdito, financiamento e investimentos, das caixas econmicas e das cooperativas de crdito ou a seo de crdito das cooperativas
que a tenham, tambm se subordinam s disposies e disciplina desta lei
no que for aplicvel, as bolsas de valores, companhias de seguros e de
capitalizao, as sociedades que efetuam distribuio de prmios em
imveis, mercadorias ou dinheiro, mediante sorteio de ttulos de sua emisso ou por qualquer forma, e as pessoas fsicas ou jurdicas que exeram,
por conta prpria ou de terceiros, atividade relacionada com a compra e
venda de aes e outros quaisquer ttulos, realizando nos mercados financeiros e de capitais operaes ou servios de natureza dos executados
pelas instituies financeiras.
2 O Banco Central da Republica do Brasil, no exerccio da fiscalizao que lhe compete, regular as condies de concorrncia entre instituies financeiras, coibindo-lhes os abusos com a aplicao da pena (Vetado) nos termos desta lei.
3 Dependero de prvia autorizao do Banco Central da Repblica
do Brasil as campanhas destinadas coleta de recursos do pblico, praticadas por pessoas fsicas ou jurdicas abrangidas neste artigo, salvo para
subscrio pblica de aes, nos termos da lei das sociedades por aes.
SEO II
DO BANCO DO BRASIL S. A.
Art. 19. Ao Banco do Brasil S. A. competir precipuamente, sob a
superviso do Conselho Monetrio Nacional e como instrumento de execuo da poltica creditcia e financeira do Governo Federal:
I - na qualidade de Agente, Financeiro do Tesouro Nacional, sem
prejuzo de outras funes que lhe venham a ser atribudas e ressalvado o
disposto no art. 8, da Lei n 1628, de 20 de junho de 1952:
a) receber, a crdito do Tesouro Nacional, as importncias provenientes da arrecadao de tributos ou rendas federais e ainda o produto das
operaes de que trata o art. 49, desta lei;
b) realizar os pagamentos e suprimentos necessrios execuo do
Oramento Geral da Unio e leis complementares, de acordo com as
autorizaes que lhe forem transmitidas pelo Ministrio da Fazenda, as
quais no podero exceder o montante global dos recursos a que se refere
a letra anterior, vedada a concesso, pelo Banco, de crditos de qualquer
natureza ao Tesouro Nacional;
c) conceder aval, fiana e outras garantias, consoante expressa autorizao legal;
d) adquirir e financiar estoques de produo exportvel;
II - das operaes de cmbio, de compra e venda de ouro e de quaisquer outras operaes em moeda estrangeira; (Redao dada pelo Del n
2.376, de 25/11/87)
e) executar a poltica de preos mnimos dos produtos agropastoris;
III - eventuais, inclusive as derivadas de multas e de juros de mora

aplicados por fora do disposto na legislao em vigor. (Redao dada pelo
Del n 2.376, de 25/11/87)
g) executar o servio da dvida pblica consolidada;
CAPTULO IV
DAS INSTITUIES FINANCEIRAS
SEO I
Da caracterizao e subordinao
f) ser agente pagador e recebedor fora do Pas;
II - como principal executor dos servios bancrios de interesse do

Governo Federal, inclusive suas autarquias, receber em depsito, com
exclusividade, as disponibilidades de quaisquer entidades federais, compreendendo as reparties de todos os ministrios civis e militares, instituies de previdncia e outras autarquias, comisses, departamentos, entidades em regime especial de administrao e quaisquer pessoas fsicas ou
jurdicas responsveis por adiantamentos, ressalvados o disposto no 5
deste artigo, as excees previstas em lei ou casos especiais, expressa17
APOSTILAS OPO

SEO III
DAS INSTITUIES FINANCEIRAS PBLICAS
mente autorizados pelo Conselho Monetrio Nacional, por proposta do

Banco Central da Repblica do Brasil;
III - arrecadar os depsitos voluntrios, vista, das instituies de que
trata o inciso III, do art. 10, desta lei, escriturando as respectivas contas; (Redao dada pelo Decreto-lei n 2.284, de 1986)
IV - executar os servios de compensao de cheques e outros papis;
V - receber, com exclusividade, os depsitos de que tratam os artigos
38, item 3, do Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940, e 1 do
Decreto-lei n 5.956, de 01/11/43, ressalvado o disposto no art. 27, desta
lei;
VI - realizar, por conta prpria, operaes de compra e venda de
moeda estrangeira e, por conta do Banco Central da Repblica do Brasil,
nas condies estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional;
VII - realizar recebimentos ou pagamentos e outros servios de interesse do Banco Central da Repblica do Brasil, mediante contratao na
forma do art. 13, desta lei;
VIII - dar execuo poltica de comrcio exterior (Vetado).
IX - financiar a aquisio e instalao da pequena e mdia propriedade rural, nos termos da legislao que regular a matria;
X - financiar as atividades industriais e rurais, estas com o favorecimento referido no art. 4, inciso IX, e art. 53, desta lei;
XI - difundir e orientar o crdito, inclusive s atividades comerciais
suplementando a ao da rede bancria;
a) no financiamento das atividades econmicas, atendendo s necessidades creditcias das diferentes regies do Pas;
b) no financiamento das exportaes e importaes. (Vide Lei n 8.490
de 19.11.1992)
1 - O Conselho Monetrio Nacional assegurar recursos especficos
que possibilitem ao Banco do Brasil S. A., sob adequada remunerao, o
atendimento dos encargos previstos nesta lei.
2 - Do montante global dos depsitos arrecadados, na forma do
inciso III deste artigo o Banco do Brasil S. A. Colocar disposio do
Banco Central da Repblica do Brasil, observadas as normas que forem
estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, a parcela que exceder as
necessidades normais de movimentao das contas respectivas, em funo dos servios aludidos no inciso IV deste artigo.
3 - Os encargos referidos no inciso I, deste artigo, sero objeto de
contratao entre o Banco do Brasil S. A. e a Unio Federal, esta representada pelo Ministro da Fazenda.
4 - O Banco do Brasil S. A. prestar ao Banco Central da Repblica
do Brasil todas as informaes por este julgadas necessrias para a exata
execuo desta lei.
5 - Os depsitos de que trata o inciso II deste artigo, tambm podero ser feitos nas Caixas econmicas Federais, nos limites e condies
fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional.
Art. 20. O Banco do Brasil S. A. e o Banco Central da Repblica do
Brasil elaboraro, em conjunto, o programa global de aplicaes e recursos
do primeiro, para fins de incluso nos oramentos monetrios de que trata
o inciso III, do artigo 4 desta lei.
Art. 21. O Presidente e os Diretores do Banco do Brasil S. A. devero
ser pessoas de reputao ilibada e notria capacidade.
1 A nomeao do Presidente do Banco do Brasil S. A. ser feita
pelo Presidente da Repblica, aps aprovao do Senado Federal.
2 As substituies eventuais do Presidente do Banco do Brasil S. A.
no podero exceder o prazo de 30 (trinta) dias consecutivos, sem que o
Presidente da Repblica submeta ao Senado Federal o nome do substituto.
3 (Vetado)
4 (Vetado)
Art. 22. As instituies financeiras pblicas so rgos auxiliares da

execuo da poltica de crdito do Governo Federal.
1 O Conselho Monetrio Nacional regular as atividades, capacidade e modalidade operacionais das instituies financeiras pblicas federais,
que devero submeter aprovao daquele rgo, com a prioridade por
ele prescrita, seus programas de recursos e aplicaes, de forma que se
ajustem poltica de crdito do Governo Federal.
2 A escolha dos Diretores ou Administradores das instituies
financeiras pblicas federais e a nomeao dos respectivos Presidentes e
designao dos substitutos observaro o disposto no art. 21, pargrafos 1
e 2, desta lei.
3 A atuao das instituies financeiras pblicas ser coordenada
nos termos do art. 4 desta lei.
Art. 23. O Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico o principal instrumento de execuo de poltica de investimentos do Governo
Federal, nos termos dasLeis nmeros 1628, de 20/06/1952 e 2973, de
26/11/1956.
Art. 24. As instituies financeiras pblicas no federais ficam sujeitas
s disposies relativas s instituies financeiras privadas, assegurada a
forma de constituio das existentes na data da publicao desta lei.
Pargrafo nico. As Caixas Econmicas Estaduais equiparam-se, no
que couber, s Caixas Econmicas Federais, para os efeitos da legislao
em vigor, estando isentas do recolhimento a que se refere o art. 4, inciso
XIV, e taxa de fiscalizao, mencionada no art. 16, desta lei.
SEO IV
DAS INSTITUIES FINANCEIRAS PRIVADAS
Art. 25. As instituies financeiras privadas, exceto as cooperativas de
crdito, constituir-se-o unicamente sob a forma de sociedade annima,
devendo a totalidade de seu capital com direito a voto ser representada por
aes nominativas. (Redao dada pela Lei n 5.710, de 07/10/71)
1 Observadas as normas fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional
as instituies a que se refere este artigo podero emitir at o limite de 50%
de seu capital social em aes preferenciais, nas formas nominativas, e ao
portador, sem direito a voto, s quais no se aplicar o disposto no pargrafo nico do art. 81 do Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de
1940. (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71)
2 A emisso de aes preferenciais ao portador, que poder ser
feita em virtude de aumento de capital, converso de aes ordinrias ou
de aes preferenciais nominativas, ficar sujeita a alteraes prvias dos
estatutos das sociedades, a fim de que sejam neles includas as declaraes sobre: (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71)
I - as vantagens, preferenciais e restries atribudas a cada classe de
aes preferenciais, de acordo com o Decreto-lei n 2.627, de 26 de setembro de 1940;(Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71)
II - as formas e prazos em que poder ser autorizada a converso das
aes, vedada a converso das aes preferenciais em outro tipo de aes
com direito a voto. (Includo pela Lei n 5.710, de 07/10/71)
3 Os ttulos e cautelas representativas das aes preferenciais,
emitidos nos termos dos pargrafos anteriores, devero conter expressamente as restries ali especificadas. (Includo pela Lei n 5.710, de
07/10/71)
Art. 26. O capital inicial das instituies financeiras pblicas e privadas
ser sempre realizado em moeda corrente.
Art. 27. Na subscrio do capital inicial e na de seus aumentos em
moeda corrente, ser exigida no ato a realizao de, pelo menos 50%
(cinqenta por cento) do montante subscrito.
1 As quantias recebidas dos subscritores de aes sero recolhidas
no prazo de 5 (cinco) dias, contados do recebimento, ao Banco Central da
Repblica do Brasil, permanecendo indisponveis at a soluo do respectivo processo.
18
APOSTILAS OPO
2 O remanescente do capital subscrito, inicial ou aumentado, em

moeda corrente, dever ser integralizado dentro de um ano da data da
soluo do respectivo processo.
Art. 28. Os aumentos de capital que no forem realizados em moeda
corrente, podero decorrer da incorporao de reservas, segundo normas
expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional, e da reavaliao da parcela
dos bens do ativo imobilizado, representado por imveis de uso e instalaes, aplicados no caso, como limite mximo, os ndices fixados pelo
Conselho Nacional de Economia.
Art. 29. As instituies financeiras privadas devero aplicar, de preferncia, no menos de 50% (cinqenta por cento) dos depsitos do pblico
que recolherem, na respectiva Unidade Federada ou Territrio.
1 O Conselho Monetrio Nacional poder, em casos especiais,
admitir que o percentual referido neste artigo seja aplicado em cada Estado
e Territrio isoladamente ou por grupos de Estados e Territrios componentes da mesma regio geoeconmica.
Art. 30. As instituies financeiras de direito privado, exceto as de
investimento, s podero participar de capital de quaisquer sociedades com
prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil, solicitada
justificadamente e concedida expressamente, ressalvados os casos de
garantia de subscrio, nas condies que forem estabelecidas, em carter
geral, pelo Conselho Monetrio Nacional.
Pargrafo nico (Vetado)
Art. 31. As instituies financeiras levantaro balanos gerais a 30 de
junho e 31 de dezembro de cada ano, obrigatoriamente, com observncia
das regras contbeis estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional.
Art. 32. As instituies financeiras pblicas devero comunicar ao
Banco Central da Repblica do Brasil a nomeao ou a eleio de diretores
e membros de rgos consultivos, fiscais e semelhantes, no prazo de 15
dias da data de sua ocorrncia.
Art. 33. As instituies financeiras privadas devero comunicar ao
Banco Central da Repblica do Brasil os atos relativos eleio de diretores e membros de rgo consultivos, fiscais e semelhantes, no prazo de 15
dias de sua ocorrncia, de acordo com o estabelecido no art. 10, inciso X,
desta lei.
1 A infrao ao disposto no inciso I, deste artigo, constitui crime e

sujeitar os responsveis pela transgresso pena de recluso de um a
quatro anos, aplicando-se, no que couber, o Cdigo Penal e o Cdigo de
Processo Penal. (Vide Lei 7.492, de 16.7.1986)
2 O disposto no inciso IV deste artigo no se aplica s instituies
financeiras pblicas.
Art. 35. vedado ainda s instituies financeiras:
I - Emitir debntures e partes beneficirias;
II - Adquirir bens imveis no destinados ao prprio uso, salvo os
recebidos em liquidao de emprstimos de difcil ou duvidosa soluo,
caso em que devero vend-los dentro do prazo de um (1) ano, a contar do
recebimento, prorrogvel at duas vezes, a critrio do Banco Central da
Repblica do Brasil.
Pargrafo nico. As instituies financeiras que no recebem depsitos do pblico podero emitir debntures, desde que previamente autorizadas pelo Banco Central do Brasil, em cada caso. (Redao dada pelo
Decreto-lei n 2.290, de 1986)
Art. 36. As instituies financeiras no podero manter aplicaes em
imveis de uso prprio, que, somadas ao seu ativo em instalaes, excedam o valor de seu capital realizado e reservas livres.
Art. 37. As instituies financeiras, entidades e pessoas referidas nos
artigos 17 e 18 desta lei, bem como os corretores de fundos pblicos,
ficam, obrigados a fornecer ao Banco Central da Repblica do Brasil, na
forma por ele determinada, os dados ou informes julgados necessrios para
o fiel desempenho de suas atribuies.
Art. 39. Aplicam-se s instituies financeiras estrangeiras, em funcionamento ou que venham a se instalar no Pas, as disposies da presente lei,
sem prejuzo das que se contm na legislao vigente.
CAPTULO V
DAS PENALIDADES
Art. 42. O art. 2, da Lei n 1808, de 07 de janeiro de 1953, ter a
seguinte redao:
"Art. 2 Os diretores e gerentes das instituies financeiras respondem
solidariamente pelas obrigaes assumidas pelas mesmas durante sua
gesto, at que elas se cumpram.
1 O Banco Central da Repblica do Brasil, no prazo mximo de 60

(sessenta) dias, decidir aceitar ou recusar o nome do eleito, que no
atender s condies a que se refere o artigo 10, inciso X, desta lei.
2 A posse do eleito depender da aceitao a que se refere o
pargrafo anterior.
3 Oferecida integralmente a documentao prevista nas normas
referidas no art. 10, inciso X, desta lei, e decorrido, sem manifestao do
Banco Central da Repblica do Brasil, o prazo mencionado no 1 deste
artigo, entender-seno ter havido recusa a posse.
Art. 34. vedado s instituies financeiras conceder emprstimos ou
adiantamentos:
I - A seus diretores e membros dos conselhos consultivos ou administrativo, fiscais e semelhantes, bem como aos respectivos cnjuges;
Pargrafo nico. Havendo prejuzos, a responsabilidade solidria se

circunscrever ao respectivo montante." (Vide Lei n 6.024, de 1974)
Art. 43. O responsvel ela instituio financeira que autorizar a concesso de emprstimo ou adiantamento vedado nesta lei, se o fato no
constituir crime, ficar sujeito, sem prejuzo das sanes administrativas ou
civis cabveis, multa igual ao dobro do valor do emprstimo ou adiantamento concedido, cujo processamento obedecer, no que couber, ao
disposto no art. 44, desta lei.
Art. 44. As infraes aos dispositivos desta lei sujeitam as instituies
financeiras, seus diretores, membros de conselhos administrativos, fiscais e
semelhantes, e gerentes, s seguintes penalidades, sem prejuzo de outras
estabelecidas na legislao vigente:
II - Aos parentes, at o 2 grau, das pessoas a que se refere o inciso

anterior;
I - Advertncia.
III - As pessoas fsicas ou jurdicas que participem de seu capital, com

mais de 10% (dez por cento), salvo autorizao especfica do Banco Central da Repblica do Brasil, em cada caso, quando se tratar de operaes
lastreadas por efeitos comerciais resultantes de transaes de compra e
venda ou penhor de mercadorias, em limites que forem fixados pelo Conselho Monetrio Nacional, em carter geral;
III - Suspenso do exerccio de cargos.
II - Multa pecuniria varivel.
IV - Inabilitao temporria ou permanente para o exerccio de cargos

de direo na administrao ou gerncia em instituies financeiras.
V - Cassao da autorizao de funcionamento das instituies financeiras pblicas, exceto as federais, ou privadas.
IV - As pessoas jurdicas de cujo capital participem, com mais de 10%

(dez por cento);
V - s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10%
(dez por cento), quaisquer dos diretores ou administradores da prpria
instituio financeira, bem como seus cnjuges e respectivos parentes, at
o 2 grau.
VI - Deteno, nos termos do 7, deste artigo.

VII - Recluso, nos termos dos artigos 34 e 38, desta lei.
1A pena de advertncia ser aplicada pela inobservncia das
disposies constantes da legislao em vigor, ressalvadas as sanes
nela previstas, sendo cabvel tambm nos casos de fornecimento de infor19
APOSTILAS OPO
maes inexatas, de escriturao mantida em atraso ou processada em

desacordo com as normas expedidas de conformidade com o art. 4, inciso
XII, desta lei.
2 As multas sero aplicadas at 200 (duzentas) vezes o maior
salrio-mnimo vigente no Pas, sempre que as instituies financeiras, por
negligncia ou dolo:
a) advertidas por irregularidades que tenham sido praticadas, deixarem de san-las no prazo que lhes for assinalado pelo Banco Central da
Repblica do Brasil;
b) infringirem as disposies desta lei relativas ao capital, fundos de
reserva, encaixe, recolhimentos compulsrios, taxa de fiscalizao, servios
e operaes, no atendimento ao disposto nos arts. 27 e 33, inclusive as
vedadas nos arts. 34 (incisos II a V), 35 a 40 desta lei, e abusos de concorrncia (art. 18, 2);
c) opuserem embarao fiscalizao do Banco Central da Repblica
do Brasil.
3 As multas cominadas neste artigo sero pagas mediante recolhimento ao Banco Central da Repblica do Brasil, dentro do prazo de 15
(quinze) dias, contados do recebimento da respectiva notificao, ressalvado o disposto no 5 deste artigo e sero cobradas judicialmente, com o
acrscimo da mora de 1% (um por cento) ao ms, contada da data da
aplicao da multa, quando no forem liquidadas naquele prazo;
4 As penas referidas nos incisos III e IV, deste artigo, sero aplicadas quando forem verificadas infraes graves na conduo dos interesses
da instituio financeira ou quando d reincidncia especfica, devidamente
caracterizada em transgresses anteriormente punidas com multa.
5 As penas referidas nos incisos II, III e IV deste artigo sero aplicadas pelo Banco Central da Repblica do Brasil admitido recurso, com
efeito suspensivo, ao Conselho Monetrio Nacional, interposto dentro de 15
dias, contados do recebimento da notificao.
6 vedada qualquer participao em multas, as quais sero recolhidas integralmente ao Banco Central da Repblica do Brasil.
7 Quaisquer pessoas fsicas ou jurdicas que atuem como instituio financeira, sem estar devidamente autorizadas pelo Banco Central da
Republica do Brasil, ficam sujeitas multa referida neste artigo e deteno
de 1 a 2 anos, ficando a esta sujeitos, quando pessoa jurdica, seus diretores e administradores.
8 No exerccio da fiscalizao prevista no art. 10, inciso VIII, desta
lei, o Banco Central da Repblica do Brasil poder exigir das instituies
financeiras ou das pessoas fsicas ou jurdicas, inclusive as referidas no
pargrafo anterior, a exibio a funcionrios seus, expressamente credenciados, de documentos, papis e livros de escriturao, considerando-se a
negativa de atendimento como embarao fiscalizao sujeito pena de
multa, prevista no 2 deste artigo, sem prejuzo de outras medidas e
sanes cabveis.
9 A pena de cassao, referida no inciso V, deste artigo, ser
aplicada pelo Conselho Monetrio Nacional, por proposta do Banco Central
da Repblica do Brasil, nos casos de reincidncia especfica de infraes
anteriormente punidas com as penas previstas nos incisos III e IV deste
artigo.
Art. 45. As instituies financeiras pblicas no federais e as privadas
esto sujeitas, nos termos da legislao vigente, interveno efetuada
pelo Banco Central da Repblica do Brasil ou liquidao extrajudicial.
Pargrafo nico. A partir da vigncia desta lei, as instituies de que
trata este artigo no podero impetrar concordata.
CAPTULO VI
DISPOSIES GERAIS
Art. 46. Ficam transferidas as atribuies legais e regulamentares do
Ministrio da Fazenda relativamente ao meio circulante inclusive as exercidas pela Caixa de Amortizao para o Conselho Monetrio Nacional, e
(VETADO) para o Banco Central da Repblica do Brasil.
Art. 47. Ser transferida responsabilidade do Tesouro Nacional,
mediante encampao, sendo definitivamente incorporado ao meio circu-
lante o montante das emisses feitas por solicitao da Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S.A. e da Caixa de Mobilizao Bancria.
1 O valor correspondente encampao ser destinado liquidao das responsabilidades financeiras do Tesouro Nacional no Banco do
Brasil S. A., inclusive as decorrentes de operaes de cmbio concludas
at a data da vigncia desta lei, mediante aprovao especificado Poder
Legislativo, ao qual ser submetida a lista completa dos dbitos assim
amortizados.
2 Para a liquidao do saldo remanescente das responsabilidades
do Tesouro Nacional, aps a encampao das emisses atuais por solicitao da Carteira de Redescontos do Banco do Brasil S.A. e da Caixa de
Mobilizao Bancria, o Poder Executivo submeter ao Poder Legislativo
proposta especfica, indicando os recursos e os meios necessrios a esse
fim.
Art. 48. Concludos os acertos financeiros previstos no artigo anterior,
a responsabilidade da moeda em circulao passar a ser do Banco Central da Repblica do Brasil.
Art. 49. As operaes de crdito da Unio, por antecipao de receita
oramentaria ou a qualquer outro ttulo, dentro dos limites legalmente
autorizados, somente sero realizadas mediante colocao de obrigaes,
aplices ou letras do Tesouro Nacional.
1 A lei de oramento, nos termos do artigo 73, 1 inciso II, da
Constituio Federal, determinar quando for o caso, a parcela do dficit
que poder ser coberta pela venda de ttulos do Tesouro Nacional diretamente ao Banco Central da Repblica do Brasil.
2 O Banco Central da Repblica do Brasil mediante autorizao do
Conselho Monetrio Nacional baseada na lei oramentaria do exerccio,
poder adquirir diretamente letras do Tesouro Nacional, com emisso de
papel-moeda.
3 O Conselho Monetrio Nacional decidir, a seu exclusivo critrio,
a poltica de sustentao em bolsa da cotao dos ttulos de emisso do
Tesouro Nacional.
4 No caso de despesas urgentes e inadiveis do Governo Federal,
a serem atendidas mediante crditos suplementares ou especiais, autorizados aps a lei do oramento, o Congresso Nacional determinar, especificamente, os recursos a serem utilizados na cobertura de tais despesas,
estabelecendo, quando a situao do Tesouro Nacional for deficitria, a
discriminao prevista neste artigo.
5 Na ocorrncia das hipteses citadas no pargrafo nico, do artigo
75, da Constituio Federal, o Presidente da Repblica poder determinar
que o Conselho Monetrio Nacional, atravs do Banco Central da Repblica do Brasil, faa a aquisio de letras do Tesouro Nacional com a emisso
de papel-moeda at o montante do crdito extraordinrio que tiver sido
decretado.
6 O Presidente da Repblica far acompanhar a determinao ao
Conselho Monetrio Nacional, mencionada no pargrafo anterior, de cpia
da mensagem que dever dirigir ao Congresso Nacional, indicando os
motivos que tornaram indispensvel a emisso e solicitando a sua homologao.
7 As letras do Tesouro Nacional, colocadas por antecipao de
receita, no podero ter vencimentos posteriores a 120 (cento e vinte) dias
do encerramento do exerccio respectivo.
8 At 15 de maro do ano seguinte, o Poder Executivo enviar
mensagem ao Poder Legislativo, propondo a forma de liquidao das letras
do Tesouro Nacional emitidas no exerccio anterior e no resgatadas.
9 vedada a aquisio dos ttulos mencionados neste artigo pelo
Banco do Brasil S.A. e pelas instituies bancrias de que a Unio detenha
a maioria das aes. (Vide Decreto-lei n 1.079, de 1970)
Art. 50. O Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central da Repblica
do Brasil, o Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico, o Banco do
Brasil S.A., O Banco do Nordeste do Brasil S.A. e o Banco de Crdito da
Amaznia S. A. gozaro dos favores, isenes e privilgios, inclusive
fiscais, que so prprios da Fazenda Nacional, ressalvado quanto aos trs,
20
APOSTILAS OPO
ltimos, o regime especial de tributao do Imposto de Renda a que esto

sujeitos, na forma da legislao em vigor.
Pargrafo nico. So mantidos os favores, isenes e privilgios de
que atualmente gozam as instituies financeiras.
Art. 51. Ficam abolidas, aps 3 (trs) meses da data da vigncia desta
Lei, as exigncias de "visto" em "pedidos de licena" para efeitos de exportao, excetuadas as referentes a armas, munies, entorpecentes, materiais estratgicos, objetos e obras de valor artstico, cultural ou histrico. (Vide Lei n 5.025, de 1966)
Pargrafo nico. Quando o interesse nacional exigir, o Conselho
Monetrio Nacional, criar o "visto" ou exigncia equivalente.
Art. 52. O quadro de pessoal do Banco Central da Repblica do Brasil
ser constitudo de: (Vide Lei n 9.650, de 1998)
I - Pessoal prprio, admitido mediante concurso pblico de provas ou
de ttulos e provas, sujeita pena de nulidade a admisso que se processar
com inobservncia destas exigncias;
II - Pessoal requisitado ao Banco do Brasil S. A. e a outras instituies
financeiras federais, de comum acordo com as respectivas administraes;
III - Pessoal requisitado a outras instituies e que venham prestando
servios Superintendncia da Moeda e do Crdito h mais de 1 (um) ano,
contado da data da publicao desta lei.
1 O Banco Central da Repblica do Brasil baixar dentro de 90
(noventa) dias da vigncia desta lei, o Estatuto de seus funcionrios e
servidores, no qual sero garantidos os direitos legalmente atribudos a
seus atuais servidores e mantidos deveres e obrigaes que lhes so
inerentes.
2 Aos funcionrios e servidores requisitados, na forma deste artigo
as instituies de origem lhes asseguraro os direitos e vantagens que lhes
cabem ou lhes venham a ser atribudos, como se em efetivo exerccio nelas
estivessem.
3 Correro por conta do Banco Central da Repblica do Brasil todas
as despesas decorrentes do cumprimento do disposto no pargrafo anterior, inclusive as de aposentadoria e penso que sejam de responsabilidade
das instituies de origem ali mencionadas, estas ltimas rateadas proporcionalmente em funo dos prazos de vigncia da requisio.
4 Os funcionrios do quadro de pessoal prprio permanecero com
seus direitos e garantias regidos pela legislao de proteo ao trabalho e
de previdncia social, includos na categoria profissional de bancrios.
5 Durante o prazo de 10 (dez) anos, cotados da data da vigncia
desta lei, facultado aos funcionrios de que tratam os inciso II e III deste
artigo, manifestarem opo para transferncia para o Quadro do pessoal
prprio do Banco Central da Repblica do Brasil, desde que:
a) tenham sido admitidos nas respectivas instituies de origem,
consoante determina o inciso I, deste artigo;
b) estejam em exerccio (Vetado) h mais de dois anos;
c) seja a opo aceita pela Diretoria do Banco Central da Repblica do
Brasil, que sobre ela dever pronunciar-se conclusivamente no prazo
mximo de trs meses, contados da entrega do respectivo requerimento.
Art. 55. Ficam transferidas ao Banco Central da Repblica do Brasil as

atribuies cometidas por lei ao Ministrio da Agricultura, no que concerne
autorizao de funcionamento e fiscalizao de cooperativas de crdito
de qualquer tipo, bem assim da seo de crdito das cooperativas que a
tenham.
Art. 56. Ficam extintas a Carteira de Redescontos do Banco do Brasil
S. A. e a Caixa de Mobilizao Bancria, incorporando-se seus bens direitos e obrigaes ao Banco Central da Repblica do Brasil.
Pargrafo nico. As atribuies e prerrogativas legais da Caixa de
Mobilizao Bancria passam a ser exercidas pelo Banco Central da Repblica do Brasil, sem soluo de continuidade.
Art. 57. Passam competncia do Conselho Monetrio Nacional as
atribuies de carter normativo da legislao cambial vigente e as executivas ao Banco Central da Repblica do Brasil e ao Banco do Brasil S. A.,
nos termos desta lei.
Pargrafo nico. Fica extinta a Fiscalizao Bancria do Banco do
Brasil S. A., passando suas atribuies e prerrogativas legais ao Banco
Central da Repblica do Brasil.
Art. 58. Os prejuzos decorrentes das operaes de cmbio concludas
e eventualmente no regularizadas nos termos desta lei bem como os das
operaes de cmbio contratadas e no concludas at a data de vigncia
desta lei, pelo Banco do Brasil S.A., como mandatrio do Governo Federal,
sero na medida em que se efetivarem, transferidos ao Banco Central da
Repblica do Brasil, sendo neste registrados como responsabilidade do
Tesouro Nacional.
1 Os dbitos do Tesouro Nacional perante o Banco Central da
Repblica do Brasil, provenientes das transferncias de que trata este
artigo sero regularizados com recursos oramentrios da Unio.
2 O disposto neste artigo se aplica tambm aos prejuzos decorrentes de operaes de cmbio que outras instituies financeiras federais, de
natureza bancria, tenham realizado como mandatrias do Governo Federal.
Art. 59. mantida, no Banco do Brasil S.A., a Carteira de Comrcio
Exterior, criada nos termos da Lei n 2.145, de 29 de dezembro de 1953, e
regulamentada peloDecreto n 42.820, de 16 de dezembro de 1957, como
rgo executor da poltica de comrcio exterior, (VETADO)
Art. 60. O valor equivalente aos recursos financeiros que, nos termos
desta lei, passarem a responsabilidade do Banco Central da Repblica do
Brasil, e estejam, na data de sua vigncia em poder do Baco do Brasil S.
A., ser neste escriturado em conta em nome do primeiro, considerando-se
como suprimento de recursos, nos termos do 1, do artigo 19, desta lei.
Art. 61. Para cumprir as disposies desta lei o Banco do Brasil S.A.
tomar providncias no sentido de que seja remodelada sua estrutura
administrativa, a fim de que possa eficazmente exercer os encargos e
executar os servios que lhe esto reservados, como principal instrumento
de execuo da poltica de crdito do Governo Federal.
Art. 62. O Conselho Monetrio Nacional determinar providncias no
sentido de que a transferncia de atribuies dos rgos existentes para o
Banco Central da Repblica do Brasil se processe sem soluo de continuidade dos servios atingidos por esta lei.
CAPTULO VII
Disposies Transitrias
Art. 63. Os mandatos dos primeiros membros do Conselho Monetrio

Nacional, a que alude o inciso IV, do artigo 6 desta lei sero respectivamente de 6 (seis), 5 (cinco), 4 (quatro), 3 (trs), 2 (dois) e 1 (um) anos.
Art. 54. O Poder Executivo, com base em proposta do Conselho

Monetrio Nacional, que dever ser apresentada dentro de 90 (noventa)
dias de sua instalao, submeter ao Poder Legislativo projeto de lei que
institucionalize o crdito rural, regule seu campo especfico e caracterize as
modalidades de aplicao, indicando as respectivas fontes de recurso.
Art. 64. O Conselho Monetrio Nacional fixar prazo de at 1 (um) ano

da vigncia desta lei para a adaptao das instituies financeiras s
disposies desta lei.
Pargrafo nico. A Comisso Consultiva do Crdito Rural dar assessoramento ao Conselho Monetrio Nacional, na elaborao da proposta
que estabelecer a coordenao das instituies existentes ou que venham
a ser cridas, com o objetivo de garantir sua melhor utilizao e da rede
bancria privada na difuso do crdito rural, inclusive com reduo de seu
custo.
2 Ser de um ano, prorrogvel, nos termos do pargrafo anterior, o

prazo para cumprimento do estabelecido por fora do art. 30 desta lei.
1 Em casos excepcionais, o Conselho Monetrio Nacional poder

prorrogar at mais 1 (um) ano o prazo para que seja complementada a
adaptao a que se refere este artigo.
Art. 65. Esta lei entrar em vigor 90 (noventa) dias aps data de sua
publicao, revogadas as disposies em contrrio.
21
APOSTILAS OPO
Braslia, 31 de dezembro de 1964; 143 da Independncia e 76 da

Repblica.
3 Conselho Monetrio Nacional: composio e competncias.

O Conselho Monetrio Nacional (CMN) o rgo deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional. Ao CMN compete: estabelecer as
diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia; regular as
condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies
financeiras e disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial.
O CMN constitudo pelo Ministro de Estado da Fazenda (Presidente), pelo Ministro de Estado do Planejamento e Oramento e pelo Presidente do Banco Central do Brasil (Bacen). Os servios de secretaria do
CMN so exercidos pelo Bacen.
Junto ao CMN funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito
(Comoc), composta pelo Presidente do Bacen, na qualidade de Coordenador, pelo Presidente da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), pelo
Secretrio Executivo do Ministrio do Planejamento e Oramento, pelo
Secretrio Executivo do Ministrio da Fazenda, pelo Secretrio de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, pelo Secretrio do Tesouro
Nacional do Ministrio da Fazenda e por quatro diretores do Bacen,
indicados por seu Presidente.
Est previsto o funcionamento tambm junto ao CMN de comisses
consultivas de Normas e Organizao do Sistema Financeiro,de Mercado
de Valores Mobilirios e de Futuros, de Crdito Rural, de Crdito Industrial, de Crdito Habitacional e para Saneamento e Infra-Estrutura Urbana, de Endividamento Pblico e de Poltica Monetria e Cambial.
O Conselho Monetrio Nacional (CMN) um conselho, criado pela
Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964 com poder deliberativo mximo
do Sistema Financeiro Nacional, responsvel por expedir normas e diretrizes gerais para seu bom funcionamento. Existem vrias comisses que
suportam o CMN. Foram criadas para poderem especificar suas reunies
de forma a otimiz-las. Exemplos destas so: Comisso de crdito rural,
comisso do endividamento pblico e a comisso de normas e organizao
do Sistema Financeiro Nacional. interessante observar que essas comisses foram criadas para otimizar, melhorar, especificar e regulamentar
(normatizar) setores de responsabilidade do CMN, mas so subordinados a
ele. Provavelmente a comisso mais importante a Comisso Tcnica da
Moeda e do Crdito (Comoc) cuja responsabilidade de regulamentar
eficazmente a medida provisria 542.
Composio
constitudo pelos seguintes membros:
Ministro de Estado da Fazenda (presidente do conselho): Guido
Mantega;

Ministra de Estado do Planejamento, Oramento e Gesto: Miriam Belchior;
Presidente do Banco Central do Brasil: Alexandre Tombini;
Os servios de secretaria do CMN so exercidos pelo Banco
Central.
Seus integrantes so nomeados diretamente pela funo que exercem,
ou seja, o presidente do CMN sempre ser o Ministro de Estado da Fazenda. Se este destitudo de sua funo, automaticamente deixa de ser o
presidente do CMN.
Competncias
Ao CMN compete:
Autorizar a emisso de papel moeda

Fixar diretrizes e normas da poltica cambial, inclusive quanto a
compra e venda de ouro e quaisquer operaes da moeda estrangeira

Regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies financeiras
Disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial
Objetivos
De acordo com o artigo 3, que se refere poltica do Conselho Monetrio Nacional, este ter como objetivo:

Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento

Regular o valor interno da moeda, para tanto prevenindo ou corrigindo os surtos inflacionrios ou deflacionrios de origem interna ou
externa, as depresses econmicas e outros desequilbrios oriundos de
fenmenos conjunturais

Regular o valor externo da moeda e o equilbrio no balano de
pagamento do Pas, tendo em vista a melhor utilizao dos recursos em
moeda estrangeira

Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras,
quer pblicas, quer privadas, tendo em vista propiciar, nas diferentes regies do Pas, condies favorveis ao desenvolvimento harmnico da
economia nacional

Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos
financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de
mobilizao de recursos
Zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras

Coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria, fiscal
e da dvida pblica, interna e externa
Autorizar emisses de papel moeda
Aprovar oramentos monetrios preparados pelo Banco Central
do Brasil
4 Banco Central do Brasil.

4.1 Competncias legais e constitucionais.
4.2 Funes.
O Banco Central do Brasil um rgo pblico, criado no ano de
1964, exatamente em 31 de Dezembro, por meio da Lei de nmero 4.595.
designado pela populao como BC, BCB ou BACEN. Possui autarquia
federal e faz parte do Sistema Financeiro Nacional (Ministrio da Fazenda
do Brasil). a principal entidade monetria do Conselho Monetrio Nacional, o CMN, ttulo recebido do Tesouro Nacional, Banco do Brasil e Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC).
Antes de sua institucionalizao, as funes hoje cumpridas pelo Banco Central eram de competncia da Superintendncia da Moeda e do
Crdito (criada em 1945), cuja finalidade era basicamente controlar a
entrada e sada de dinheiro e organizar as transaes para a criao de um
rgo que centralizasse tudo, o Banco Central. Tinha como principais
responsabilidades, a fixao de percentuais e reservas de crdito a bancos
comerciais e taxas de liquidez, sem contar os juros sobre transaes bancrias. Supervisionava e monitorava as atividades dos bancos e orientava a
chamada poltica cambial. O Banco do Brasil tambm funcionava como um
rgo do governo, cujas operaes eram o controle das transaes no
exterior, recebimento de depsito de bancos comerciais e operaes de
cmbio do Tesouro Nacional. A emisso do papel-moeda (Real) era de
responsabilidade do Tesouro Nacional.
Com a sua criao, o Banco Central absorveu todas as funes outrora
dos rgos citados e se tornou o Banco dos Bancos. No ano de 1985, o
Banco Central recebeu a responsabilidade de reordenar o sistema financeiro do governo, separando as suas contas e funes do Banco do Brasil e
Tesouro Nacional. No ano seguinte, o oramento da instituio passou a
ser transparente o que lhe rendeu mais credibilidade. Em 1988 foram
estabelecidas novas regras pela Constituio Federal, as quais podemos
destacar a criao de dispositivos importantes como a emisso de moeda.
O Banco Central do Brasil um dos principais rgos do pas, cujo papel de extrema importncia poltica e econmica. Suas competncias so
alm da emisso de moeda, executar servios do meio circulante, recolher
ttulos dos bancos comerciais, regular a execuo dos servios de compensao de cheques, normatizar e fiscalizar as instituies financeiras do pas
22
APOSTILAS OPO

onadas atuem em conformidade com as leis e a regulamentao. O
Banco Central no ter por objetivo principal a soluo do problema
individual apresentado.
e controlar o fluxo de capitais estrangeiros (entrada e sada de moedas).

Sua sede em Braslia e seu quadro de funcionrios de de 4 mil pessoas,
seu atual presidente o economista Alexandre Antnio Tombini. O Banco
Central do Brasil denominado uma Autarquia, cujo significado est baseado no conceito de comandar a si mesmo. Anna Adami
Para a soluo de casos individuais, o cidado deve procurar a

prpria instituio que lhe prestou o servio ou comercializou o produto financeiro. Se as tentativas de soluo por meio da agncia ou
posto de atendimento ou ainda dos servios telefnicos ou eletrnicos de atendimento ao consumidor no apresentarem resultado, o
cidado deve procurar a ouvidoria da instituio. As ouvidorias so
componentes concebidos para atuar como canal de comunicao
entre essas instituies e os clientes e usurios de seus produtos e
servios, inclusive na mediao de conflitos, nos termos
da Resoluo CMN 3.849, da Circular 3.501, e daCircular 3.503, todas de 2010. Em caso de insucesso, o cidado poder encaminhar
sua demanda para os rgos de defesa do consumidor competentes.
FAQ - Banco Central do Brasil

(ltima atualizao: novembro 2012)
1. O que o Banco Central?
O Banco Central do Brasil, criado pela Lei 4.595, de
31.12.1964, uma autarquia federal, vinculada ao Ministrio da Fazenda, que tem por misso assegurar a estabilidade do poder de
compra da moeda e um sistema financeiro slido e eficiente.
2. O que faz o Banco Central?
Entre as principais atribuies do Banco Central destacam-se a
conduo das polticas monetria, cambial, de crdito e de relaes
financeiras com o exterior; a regulao e a superviso do Sistema
Financeiro Nacional (SFN) e a administrao do sistema de pagamentos e do meio circulante.
O Banco Central do Brasil atua tambm como SecretariaExecutiva do Conselho Monetrio Nacional (CMN) e torna pblicas
as Resolues do CMN.
7. A reclamao registrada no Banco Central do Brasil tem os

mesmos efeitos de uma ao na justia?
No. O Banco Central atua na esfera administrativa e no substitui a ao na justia.
8. O Banco Central pode obrigar a instituio a cumprir uma deciso judicial?
Conforme esclarecido na pergunta acima, so esferas diferentes de atuao e o cumprimento de decises judiciais deve ser buscado na esfera judicial. Cabe, portanto, ao prprio Poder Judicirio
avaliar se suas decises foram cumpridas, bem como corrigir e
mandar punir eventuais descumprimentos.
3. Posso obter um emprstimo ou um financiamento no Banco

Central?
No. O relacionamento financeiro do Banco Central unicamente com as instituies financeiras. O Banco Central no um
banco comercial e no oferece emprstimos ou financiamentos, os
quais podem ser obtidos com as instituies financeiras. Recomendamos que os cidados observem as condies contratuais e os juros incidentes sobre a operao e que procurem instituio financeira autorizada e fiscalizada pelo Banco Central, evitando fazer emprstimos com empresas desconhecidas que veiculam anncios em
jornais. Diversos golpes tm sido aplicados com este tipo de anncio. No devem ser feitos emprstimos com empresas que condicionam a liberao do dinheiro a depsitos iniciais e que anunciem
em jornais oferecendo supostas facilidades e vantagens.
9. O Banco Central pode bloquear ou desbloquear valores em contas?

No. As determinaes de bloqueio ou desbloqueio de valores
so oriundas, em sua maioria, do Poder Judicirio e o Banco Central
limita-se a transmitir tais determinaes rede bancria para cumprimento. O juiz pode protocolar ordens de bloqueio, desbloqueio e
transferncias de valores e/ou contas, solicitar informaes sobre
endereo, existncia de ativos financeiros, saldo, extratos, comunicao de falncia e extino de falncia.
Para facilitar a comunicao entre o Poder Judicirio e as instituies financeiras, o Banco Central desenvolveu um sistema informatizado chamado Bacen Jud, por meio do qual as ordens judiciais
so registradas e transmitidas eletronicamente para as instituies
financeiras. Na verdade, os juzes poderiam enviar suas determinaes diretamente s instituies financeiras, mas, pela facilidade de
comunicao de que dispe com o Sistema Financeiro, o Banco
Central auxilia o Poder Judicirio na intermediao desse processo.
4. O Banco Central pode obrigar uma instituio a me conceder

emprstimo?
No. O Banco Central no interfere na celebrao de contratos
de emprstimos e financiamentos firmados entre as instituies financeiras e seus clientes, seja com relao concesso de crdito,
s condies financeiras, ao prazo da operao ou renegociao
da dvida.
5. Quais so as instituies que o Banco Central supervisiona?
So supervisionados pelo Banco Central os bancos mltiplos,
bancos comerciais, bancos cooperativos, bancos de investimento,
bancos de desenvolvimento, bancos de cmbio, caixas econmicas,
cooperativas de crdito, sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades de crdito imobilirio, sociedades de arrendamento mercantil, sociedades corretoras de cmbio, sociedades
corretoras de ttulos e valores mobilirios, sociedades distribuidoras
de ttulos e valores mobilirios, agncias de fomento, companhias
hipotecrias, sociedades de crdito ao microempreendedor e empresa de pequeno porte e administradoras de consrcio.
6. Posso registrar uma reclamao contra uma instituio financeira ou administradora de consrcio no Banco Central do Brasil?
10. Como fao para retirar meu nome do cadastro da Serasa e do

SPC?
O cadastro da Serasa um cadastro particular dos bancos, cuja
gesto no de competncia do Banco Central do Brasil. O Banco
Central tambm no regulamenta assuntos referentes ao Servio de
Proteo ao Crdito (SPC). Cabe aos rgos de defesa do consumidor (Procon, Prodecon, Decon) a orientao sobre o tema.
11. O Banco Central regula o tempo para espera na fila do banco?
No. Veja a pergunta n 3 em Atendimento bancrio.
12. O Banco Central tabela o valor das tarifas cobradas pelos bancos?
O Banco Central no determina valores de tarifas. Entretanto,
existem alguns servios que os bancos devem fornecer gratuitamente. Respeitadas as proibies, cada instituio livre para estabelecer o valor de suas tarifas.
Sim, reclamaes e denncias podem ser apresentadas pelos

clientes e usurios do SFN ao Banco Central. Sempre que se verificarem indcios de descumprimento de dispositivos legais e regulamentares cuja fiscalizao esteja afeta ao Banco Central, as irregularidades sero apuradas.
Veja as perguntas mais frequentes sobre tarifas bancrias.
A atuao do Banco Central com relao s denncias/reclamaes ter por foco verificar o cumprimento das normas
especficas de sua competncia, para que as instituies supervisi-
Saiba mais sobre tarifas bancrias.

13. Estou com restrio no Banco Central. O que fazer?
23
APOSTILAS OPO
Frequentemente, o cidado se dirige ao Banco Central alegando que, segundo lhe foi informado, h restries em seu nome. A
seo Cadastros, sistemas e certido negativa foi criada com o intuito de esclarecer a respeito das informaes disponveis sobre o cidado no Banco Central, que nem sempre representam restries.
Entre os cadastros e sistemas de informao do Banco Central,
o mais abrangente o Sistema de Informaes de Crdito do Banco
Central (SCR), que no um cadastro restritivo, pois a grande maioria de seus dados referem-se a bons pagadores. Esse sistema exibe
dados de todas as operaes com caractersticas de crdito contratadas com instituies financeiras de clientes com responsabilidade
total igual ou superior a R$1.000,00.
Restries em bancos podem estar relacionadas a inscries
no Servio de Proteo ao Crdito (SPC) ou na Serasa, que no
so de responsabilidade do Banco Central, conforme j esclarecido
na pergunta n 10.
Aspectos legais
De acordo com a Lei 4.595 (Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional), de 1964, que regula o funcionamento do sistema financeiro brasileiro, o Conselho Monetrio Nacional - CMN o rgo formulador da poltica
da moeda e do crdito, devendo atuar inclusive no sentido de promover o
aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas
maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos.
O Banco Central do Brasil - BCB o principal rgo executor da poltica
traada pelo CMN, cumprindo-lhe tambm, nos termos da mencionada lei,
autorizar o funcionamento e exercer a fiscalizao das instituies financeiras1, emitir moeda e executar os servios do meio-circulante. Adicionalmente, o BCB tem competncia legal para submeter instituies financeiras a
regimes de interveno ou de administrao especial, podendo, tambm,
decretar sua liquidao extrajudicial (Lei 6.024, de 1974 e Decreto-Lei
2.321, de 1987).
A Lei 10.214, de 2001, o marco legal da reforma do sistema de pagamentos brasileiro, e estabelece, entre outras coisas, que:
compete ao BCB definir quais sistemas de liquidao so considerados sistemicamente importantes2;
so considerados sistemicamente importantes:

todos os sistemas que liquidam operaes com ttulos, valores mobilirios, derivativos financeiros e moedas estrangeiras; e
os sistemas de transferncia de fundos ou de liquidao de outras
transaes interbancrias que tenham giro financeiro dirio mdio superior
a 4% do giro financeiro dirio mdio do Sistema de Transferncia de Reservas - STR, ou que, na avaliao do BCB, possam colocar em risco a
fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro5;
o prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser
de at: (i) o final do dia, no caso de sistema de transferncia de fundos; (ii)
um dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios,
exceto aes; e (iii) trs dias teis, no caso de operaes vista com aes
realizadas em bolsas de valores. O prazo limite de liquidao para outras
situaes estabelecido pelo BCB em exame caso a caso; e
a entidade operadora deve manter patrimnio lquido compatvel
com os riscos inerentes aos sistemas de liquidao que opere, observando
limite mnimo de R$ 30 milhes ou de R$ 5 milhes por sistema conforme
ele seja ou no considerado sistemicamente importante.
As relaes financeiras entre os agentes econmicos, incluindo questes relacionadas com transferncias de fundos e compensao e liquidao de obrigaes, so comandadas por contratos entre as partes, sujeitos
s disposies, principalmente, do Cdigo Civil (Lei 10.406, de 2002), do
Cdigo Comercial (Lei 556, de 1850), da Lei do Mercado de Capitais (Lei
4.728, de 1965) e da chamada Lei do Colarinho Branco (Lei 7.492, de
1986), alm da j mencionada Lei 10.214. Os cheques so regulados
segundo os princpios gerais da Conveno de Genebra (Lei 7.357, de
1985). As relaes entre as instituies financeiras e seus clientes subordinam-se tambm s disposies do Cdigo de Defesa do Consumidor (Lei
8.078, de 1990).
1De acordo com o ordenamento jurdico em vigor, so consideradas
instituies financeiras as pessoas jurdicas, pblicas ou privadas, que
tenham como atividade principal ou acessria a coleta, a intermediao ou
a aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda
nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros.
admitida a compensao multilateral de obrigaes no mbito de

um sistema de compensao e de liquidao;
2Sistema sistemicamente importante: sistema de liquidao em que o

volume ou a natureza dos negcios, a critrio do BCB, capaz de oferecer
risco solidez e ao normal funcionamento do Sistema Financeiro Nacional.
nos sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as respectivas entidades operadoras devem atuar como
contraparte central3 e adotar mecanismos e salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas;
3 Contraparte central: entidade que atua como comprador para todo

vendedor e como vendedor para todo comprador para uma srie especfica
de contratos, por exemplo, aqueles que se executam em uma bolsa ou
bolsas particulares.
os bens oferecidos em garantia no mbito dos sistemas de compensao e de liquidao so impenhorveis; e
4 Circular 3.057, de 2001, e alteraes posteriores. Vide tambm a Circular 3.100, de 2002, e alteraes posteriores.
os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao

extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o
adimplemento de suas obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma do
regulamento desse sistema.
Os princpios bsicos de funcionamento do sistema de pagamentos
brasileiro foram estabelecidos por intermdio da Resoluo do CMN n
2.882, de 2001, e seguem recomendaes feitas pelo BIS - Bank for International Settlements e pela IOSCO - International Organization of Securities
Commissions, no relatrio denominado "Principles for Financial Market
Infrastructures". A mencionada resoluo d competncia ao BCB para
regulamentar, autorizar o funcionamento e supervisionar os sistemas de
compensao e de liquidao, atividades que, no caso de sistemas de
liquidao de operaes com valores mobilirios, exceto ttulos pblicos e
ttulos privados emitidos por bancos, so compartilhadas com a Comisso
de Valores Mobilirios - CVM.
A avaliao feita segundo metodologia que procura mensurar o efeito-contgio relacionado com a inadimplncia de participantes dos sistemas
(a metodologia divulgada pelo BCB).
Funes do Banco Central do Brasil
1. O que um banco central?
Segundo o Banco de Pagamentos Internacionais (Bank for International
Settlements BIS), banco central a instituio de um pas qual se tenha
confiado o dever de regular o volume de dinheiro e de crdito da economia.
Essa atribuio dos bancos centrais geralmente est associada ao objetivo
de assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional. Alm
disso, a maior parte dos bancos centrais tambm tem como misso promover a eficincia e o desenvolvimento do sistema financeiro de um pas.
2. Quais so as funes tpicas de um banco central?
Um banco central, em geral, desempenha as seguintes funes:
O BCB, dentro de sua competncia para regular o funcionamento dos

sistemas de compensao e de liquidao, estabeleceu que:4
a) monoplio de emisso;
b) banqueiro do governo;
os sistemas de liquidao diferida considerados sistemicamente importantes devem promover a liquidao final dos resultados neles apurados
diretamente em contas mantidas no BCB;
c) banco dos bancos;

d) supervisor do sistema financeiro;
24
APOSTILAS OPO
e) executor da poltica monetria; e

f) executor da poltica cambial e depositrio das reservas internacionais.
3. Quando surgiram os primeiros bancos centrais?
O banco central uma instituio de configurao relativamente recente, tendo surgido na maior parte dos pases industrializados no final do
sculo XIX ou na primeira metade do sculo XX. As origens dos primeiros
bancos centrais, entretanto, so mais remotas. Seu desenvolvimento foi
gradual, como resposta instabilidade dos incipientes sistemas financeiros
europeus dos sculos XVI, XVII e XVIII. Em distintos pases europeus, a
prtica bancria foi concentrando certas funes, fundamentalmente a
partir do direito de emisso, em instituies privadas que, de fato, comearam a assumir contornos de bancos centrais. Estes foram se consolidando
com a absoro das funes de banqueiro do estado, de depositrio das
reservas de outros bancos e de prestamista de ltima instncia s instituies financeiras.
Os primeiros bancos estatais de que se tm notcias foram o Banco de
Amsterd, fundado em 1609 por particulares, mas com garantia daquela
municipalidade, e o Riksbank, fundado na Sucia, em 1656, que se caracterizou por funes de carter comercial. Mas a evoluo do Banco da
Inglaterra, fundado em 1694, inicialmente como instituio privada, que
melhor permite discernir o processo de formao dos bancos centrais
modernos, pois foi a primeira instituio a agrupar de forma mais clara as
funes de um banco central.
4. Como e quando surgiu o Banco Central do Brasil (BCB)?
O Banco Central do Brasil (BCB), autarquia federal integrante do Sistema Financeiro Nacional, foi criado em 31/12/1964, com a promulgao da
Lei n 4.595. A Constituio Federal de 1988 estabeleceu dispositivos
importantes para a atuao do BCB, dentre os quais o exerccio exclusivo
da competncia da Unio para emitir moeda e a exigncia de aprovao
prvia pelo Senado Federal, em votao secreta, aps arguio pblica,
dos nomes indicados pelo Presidente da Repblica para os cargos de
presidente e diretores da instituio. A Constituio de 1988 prev ainda,
em seu artigo 192, a elaborao de Lei Complementar do Sistema Financeiro Nacional, que dever substituir a Lei 4.595 e redefinir as atribuies e
estrutura do BCB.
5. Antes da criao do BCB, quais instituies brasileiras eram
responsveis pelas funes tpicas de banco central?
Antes da criao do BCB, as funes tpicas de autoridade monetria,
a partir de 1945, eram desempenhadas conjuntamente pela Superintendncia da Moeda e do Crdito (Sumoc), pelo Banco do Brasil (BB) e pelo
Tesouro Nacional.
O Tesouro Nacional era o rgo emissor de papel-moeda. J a Sumoc
foi criada com a finalidade de exercer o controle monetrio e preparar a
organizao de um banco central, tendo a responsabilidade de fixar os
percentuais de reservas obrigatrias dos bancos comerciais, as taxas do
redesconto e da assistncia financeira de liquidez, e os juros sobre depsitos bancrios. Alm disso, supervisionava a atuao dos bancos comerciais, orientava a poltica cambial e representava o Pas junto a organismos
internacionais.
O BB, por sua vez, desempenhava as funes de banqueiro do governo e banco dos bancos, mediante o controle das operaes de comrcio
exterior, o recebimento dos depsitos compulsrios e voluntrios dos
bancos comerciais e a execuo de operaes de cmbio em nome de
empresas pblicas e do Tesouro Nacional, de acordo com as normas
estabelecidas pela Sumoc e pelo Banco de Crdito Agrcola, Comercial e
Industrial. At 1986, foi mantida a conta movimento, criada em 1965, que
garantia a transferncia de recursos do BCB ao BB.
6. Quando as funes de autoridade monetria passaram a ser exercidas exclusivamente pelo BCB?
Desde a promulgao da Lei 4.595, buscou-se dotar o BCB de instrumentos legais para o desempenho do papel de "banco dos bancos". Alm
disso, coube-lhe exercer o monoplio de emisso, nos termos do artigo 164
da Constituio da Repblica Federativa do Brasil, e da Lei 4.595, que
estabeleceu competncia privativa do BCB para emitir papel-moeda e
moedas metlicas e executar os servios do meio circulante, a superviso

do Sistema Financeiro Nacional (SFN) e executar as polticas monetria e
cambial. Essa mesma Lei no definiu, no entanto, limites claros de separao na relao entre o BCB, o BB e o Tesouro Nacional, o que dificultava a
atuao do BCB na conduo da poltica monetria, cabendo-lhe inclusive
a responsabilidade por contas do oramento fiscal, como as relativas
dvida pblica.
Em 1965, passou a funcionar a conta movimento do BB, que registrava
as operaes realizadas na condio de agente financeiro do BCB. Essa
conta passou gradativamente a ser utilizada como fonte de suprimento
automtico do BB, viabilizando, assim, a realizao da poltica de crdito
oficial e outras operaes do Governo Federal, sem o prvio aprovisionamento de recursos.
Em 1985, com o objetivo de definir linhas mais claras de responsabilidade na atuao do BCB, foi promovido o reordenamento financeiro governamental com a separao das contas e das funes do BCB, BB e Tesouro Nacional. Em 1986 foi extinta a conta movimento que marcava o relacionamento entre BCB e BB, e a transferncia de recursos do BCB ao BB
passou a ser claramente identificada nos oramentos das duas instituies.
Eliminaram-se, dessa forma, os suprimentos automticos que prejudicavam
a atuao do BCB no controle monetrio e contribuam para a acelerao
da inflao observada naquela poca.
O processo de reordenamento financeiro governamental se estendeu
at 1988, quando as funes de autoridade monetria foram transferidas
progressivamente do BB para o BCB, enquanto as atividades atpicas
exercidas por este ltimo, como as relacionadas ao fomento e administrao da dvida pblica federal, foram transferidas para o Tesouro Nacional.
Outro avano importante na definio exclusiva de atuao do BCB
como autoridade monetria foi estabelecido pela Constituio Federal de
1988, proibindo o BCB de conceder direta ou indiretamente emprstimos ao
Tesouro Nacional. Posteriormente, o artigo 34 da Lei de Responsabilidade
Fiscal (Lei Complementar n. 101/2000) impediu a emisso de ttulos da
dvida pblica pelo BCB para fins de poltica monetria, a partir de maio de
2002, reforando mais ainda a separao entre autoridade fiscal e autoridade monetria.
7. Qual a importncia da atuao do BCB no crescimento da economia brasileira?
A misso do BCB assegurar a estabilidade do poder de compra da
moeda e um sistema financeiro slido e eficiente. No exerccio das suas
diversas funes, o BCB, por sua atuao autnoma, pela qualidade dos
seus produtos e servios e pela competncia dos seus servidores, uma
instituio essencial estabilidade econmica e financeira, indispensvel
ao desenvolvimento sustentvel e melhor distribuio de renda no Brasil.
8. Quem fabrica o dinheiro brasileiro? Qual o papel do BCB nesse
processo?
A Casa da Moeda do Brasil (CMB), que empresa pblica, produz com
exclusividade o dinheiro brasileiro a partir de 1969, conforme definido em
lei. O BCB relaciona-se com a CMB por meio de contrato de fornecimento
de cdulas e moedas.
No caso de lanamento de novas cdulas e moedas, o projeto desenvolvido em conjunto com a CMB, levando em conta aspectos decorrentes das exigncias de circulao, custos, segurana contra a ao de
falsificadores e valores semnticos, isto , a carga de informao de natureza cultural que o dinheiro possa veicular. Assim, so adotadas linhas
temticas que confiram identidade nacional s cdulas e moedas. O projeto
submetido Diretoria Colegiada do BCB e ao Conselho Monetrio Nacional (CMN), a quem cabe a aprovao final. A definio de elementos de
segurana, que dotam o dinheiro de caractersticas especiais que iro
distingui-lo como tal, leva em conta a anlise das falsificaes existentes ou
das tentativas de falsificao, para identificar fragilidades e as formas de
super-las. Considera tambm a orientao de instituies como a Interpol
e de outros bancos centrais e produtores de cdulas.
Cabe ao Departamento do Meio Circulante (Mecir) do BCB, sediado no
Rio de Janeiro, a programao de encomendas de numerrio, cujo estoque
deve ser mantido em nvel suficiente para suprir as necessidades de cdulas e moedas, em funo do crescimento do meio circulante, da substitui25
APOSTILAS OPO
o das cdulas desgastadas pelo uso e da recomposio dos estoques de

segurana.
Pesquisa de opinio encomendada pelo BCB ao Instituto Datafolha
(2007) mostra a intensificao do uso do dinheiro em notas e moedas como
meio de pagamento desde o lanamento do real, em 1994, apesar do
avano dos instrumentos eletrnicos, como cartes de dbito e crdito.
9. Como executada no BCB a funo de Monoplio de Emisso?
A funo Monoplio de Emisso engloba a gesto das atividades referentes ao meio circulante e destina-se a satisfazer a demanda de dinheiro
indispensvel atividade econmico-financeira do pas. Do ponto de vista
operacional, o BCB atende s necessidades de numerrio do sistema
bancrio, e, consequentemente, do pblico, por meio dos mecanismos de
emisso e recolhimento.
importante registrar que somente o BCB emite moeda (a CMB apenas fabrica o numerrio). Os conceitos econmicos de emisso/recolhimento monetrio referem-se, respectivamente, a colocar/retirar
dinheiro em circulao, aumentando/diminuindo os meios de pagamento.
A emisso ocorre quando o BCB entrega papel-moeda para o banco
comercial por meio de dbito de sua conta Reservas Bancrias para atender s necessidades de saques dos clientes nas respectivas contas correntes3. Desse modo, a emisso de papel-moeda pelo BCB reflete a demanda
do pblico por papel-moeda.
3 A pergunta 11 define o que a conta Reservas Bancrias.
Por outro lado, existem momentos em que os indivduos e empresas
depositam os excedentes de papel-moeda em suas contas correntes,
trazendo para o sistema bancrio excesso de numerrio, relativamente s
necessidades de saques. Assim, num movimento similar ao do pblico, os
bancos depositam o numerrio excedente no BCB, o qual, por sua vez,
credita o valor correspondente na conta Reservas Bancrias da instituio
em questo, operao que se denomina recolhimento de reservas em
espcie.
A execuo dos servios do meio circulante consiste: no atendimento
demanda de dinheiro; na substituio e destruio do numerrio desgastado, inservvel para circulao (saneamento do meio circulante); e no estudo, pesquisa, elaborao e aprovao de projetos de novas cdulas e
moedas, visando aperfeio-las e minimizar os riscos de falsificao.
A prestao de servios do meio circulante foi alterada pelo CMN, por
intermdio da Resoluo 3.322, de 27/10/2005, regulamentada pela Circular 3.298, de 19/1/2006. A partir desses dispositivos legais, a custdia de
numerrio do BCB pode ser executada por instituies financeiras bancrias ou por associaes de instituies financeiras constitudas para essa
finalidade.
A prestao dos servios de custdia realizada em dependncias das
instituies custodiantes, sob seu controle administrativo e operacional.
Cabe ao BCB exercer a fiscalizao das instituies custodiantes em
relao ao cumprimento das normas e dos procedimentos, e qualidade
dos servios prestados. O BCB tambm estabelece a remunerao mxima
a ser paga pelas instituies financeiras aos custodiantes, tomando em
considerao, inclusive, a escala de custos incorridos na prestao dos
servios.
10. Como executada no BCB a funo de Banco dos Bancos?
Nessa funo, o BCB recebe os depsitos (reservas) dos bancos,
prestamista de ltima instncia, regula, monitora e fornece sistemas de
transferncia de fundos e de liquidaes de obrigaes.
d) administrar cmaras de compensao; e

e) supervisionar e gerir sistemas de pagamentos.
1. O que a conta Reservas Bancrias?
Em 7/1/1980, pela Circular 492, foi criada a conta Reservas Bancrias,
tendo como titulares as instituies financeiras autorizadas a captar depsitos vista junto ao pblico (bancos comerciais, mltiplos com carteira
comercial e caixas econmicas). Essa conta passou a funcionar como uma
conta corrente de seus titulares junto ao BCB, onde ocorre a liquidao
financeira das operaes realizadas com a autoridade monetria ou com
outras instituies do SFN. As instituies financeiras no autorizadas a
movimentar a conta Reservas Bancrias devem firmar convnio com um
titular dessa conta, para o registro de suas operaes financeiras. Desse
modo, a reserva legal passou a ser utilizada para a centralizao de dbitos
e crditos entre o BCB e as instituies financeiras, inclusive os originrios
da liquidao financeira das operaes com ttulos pblicos (Selic).
A conta Reservas Bancrias representa as disponibilidades em moeda
nacional mantidas no BCB, obrigatoriamente, pelos bancos comerciais,
bancos mltiplos com carteira comercial e caixas econmicas. Com a nova
regulamentao, no contexto do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB),
foi facultada a titularidade dessas contas para bancos de investimento e
bancos mltiplos sem carteira comercial, estendida em maro de 2009 aos
bancos de desenvolvimento. Nesse contexto, a conta Reservas Bancrias
passou a ser monitorada em tempo real, no podendo haver saldo devedor
ao longo do dia, a partir de 24/6/2002. Com isso, foi afastada a possibilidade de o BCB incorrer em prejuzos em virtude da liquidao de uma instituio financeira cujo saldo da conta Reservas Bancrias estivesse negativo.
O monitoramento das contas Reservas Bancrias atribuio do Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos (Deban), que tambm presta assistncia financeira aos bancos detentores
destas contas.
12. Quais so os fatores condicionantes da conta Reservas Bancrias?
Esta conta impactada principalmente pelos seguintes fatores:
a) o resultado das operaes de compra, venda e resgate de ttulos pblicos federais realizadas no Sistema Especial de Liquidao e de
Custdia (Selic)4;
b) o resultado da troca de cheques na Centralizadora da Compensao de Cheques e Outros Papis (Compe), operada pelo BB;
c) o resultado das operaes com ttulos privados, bolsas de valores, bolsas de futuros, compra e venda de moeda estrangeira, dentre
outros ativos, cursadas nos ambientes das diversas cmaras de compensao e liquidao;
d) o resultado, em reais, das operaes de compra e venda de
moeda estrangeira por agentes domsticos, realizadas fora do ambiente da
Cmara de Cmbio;
e) os pagamentos e os recebimentos efetuados pelo BCB, na
condio de depositrio da conta nica do Tesouro Nacional, incluindo
tributos, Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), Instituto Nacional
de Seguro Social (INSS) e Programa de Integrao Social (PIS);
f) os saques e os depsitos de moeda fsica no BCB e no BB,
que atua como custodiante de numerrio, bem como a movimentao de
numerrio entre instituies financeiras; e
g) os recolhimentos compulsrios, as multas e os custos financeiros institudos pelo BCB.
Na sua relao com as instituies financeiras, o BCB presta servios e

realiza operaes tais como:
13. O que so as reservas compulsrias estabelecidas pelo BCB?

Qual o seu objetivo?
a) manter contas nas quais so depositadas as reservas voluntrias e compulsrias do sistema bancrio (Contas de Reservas Bancrias);
b) fornecer crdito a instituies com necessidades transitrias
de liquidez;
O BCB est autorizado pela Lei 4.595, com a redao dada pela Lei
7.730, de 31/1/1989, a instituir recolhimento compulsrio de at 100%
sobre os depsitos vista e at 60% de outros ttulos contbeis das instituies financeiras.
c) intervir, em casos de problemas maiores, como prestamista de

ltima instncia;
Obedecidos aos limites mximos estabelecidos, a Diretoria Colegiada

do BCB pode alterar as alquotas de recolhimento compulsrio a qualquer
26
APOSTILAS OPO
tempo. As instituies financeiras podem ser obrigadas a se enquadrarem

s novas alquotas imediatamente (quando o objetivo do BCB for impactar
imediatamente essas instituies) ou aps algum prazo.
O recolhimento compulsrio sobre recursos vista incide sobre os depsitos vista e sob aviso, e tambm sobre recursos transitrios acolhidos
pelos bancos, tais como cheques administrativos, recebimentos de tributos
e assemelhados, recursos em trnsito de terceiros e recursos oriundos de
garantias realizadas.
d) de at noventa dias corridos: podendo ser recontratadas desde que o prazo total no supere 180 dias corridos, para viabilizar ajuste
patrimonial de instituio financeira com desequilbrio estrutural. Essas
operaes dependem de assinatura prvia de contrato e de aprovao pela
Diretoria Colegiada do BCB tanto da contratao quanto da recontratao.
A instituio financeira deve apresentar pleito fundamentado ao Deban,
acompanhado de demonstrativo das necessidades de caixa projetadas
para o perodo da operao e programa de reestruturao visando a sua
capitalizao ou venda do controle acionrio, firmado pelo acionista controlador, a ser implementado no perodo da operao.
O objetivo das reservas compulsrias esterilizar parte dos recursos

captados pelas instituies financeiras de forma a controlar a liquidez
agregada e reduzir a capacidade de criao de moeda pelas instituies
financeiras. Ao realizar crdito em conta-corrente, uma instituio bancria
cria meios de pagamento que, ao serem utilizados pelo tomador de crdito,
geram depsito em outra instituio financeira, que passa a dispor da
capacidade de gerar novo crdito a outro cliente, e assim por diante. A
repetio desse mecanismo mostra a capacidade do setor bancrio de
multiplicar a moeda. No intuito de reduzir essa capacidade, o BCB exige
que certa parcela dos depsitos vista e de outras rubricas contbeis da
rede bancria permanea depositada na autoridade monetria.
A movimentao financeira relativa s operaes de redesconto contabilizada na conta Reservas Bancrias. Observe-se que num contexto de
estabilidade do sistema financeiro predominam as operaes intradia, no
havendo registro atualmente das modalidades c e d.
14. O que so operaes de redesconto do BCB s instituies financeiras?
15. Qual a diferena entre a atuao do BCB como prestamista de

ltima instncia e como executor da poltica monetria?
A funo de prestamista de ltima instncia exercida pelo BCB por

meio das operaes de Redesconto do Banco Central nas modalidades c e
d descritas a seguir. As modalidades do crdito intradia e de um dia til no
tm relao com o emprstimo de ltima instncia sendo, antes, uma
funcionalidade do sistema de pagamentos brasileiro, concebida para garantir a fluidez dos pagamentos no novo contexto inaugurado pela reforma de
2002, quando foi proibido s instituies financeiras apresentar saldos
negativos na conta Reservas Bancrias, o que significava saques a descoberto contra o BCB.
Existe uma distino entre a atuao do BCB como executor da poltica

monetria e a funo de prestamista de ltima instncia. Quando faz poltica monetria, o foco de sua atuao o controle da liquidez do sistema
bancrio (agregados monetrios) com o objetivo de atuar sobre a taxa de
juros. Quando atua na funo de prestamista de ltima instncia, seu foco
resolver problemas de liquidez de instituies especficas. Nesse ltimo
caso, o mercado pode estar lquido e a instituio estar ilquida ou insolvente, no conseguindo financiamento no interbancrio e recorrendo ao redesconto do BCB que, nesse caso, atua como prestamista de ltima instncia.
O redesconto no tem como objetivo principal controlar a liquidez do sistema financeiro e sim resolver problemas de liquidez de instituies especficas. Modernamente a regulao da liquidez do sistema bancrio no se faz
com redesconto e sim com operaes de mercado aberto, que permitem
maior flexibilidade na execuo da poltica monetria.
O acesso ao redesconto restrito s instituies financeiras titulares de

conta Reservas Bancrias. As operaes, concedidas a exclusivo critrio
do BCB, por solicitao da instituio financeira interessada, so operadas
nas modalidades de compra com compromisso de revenda e redesconto. O
BCB concede recursos em geral mediante venda, pela instituio tomadora
do crdito, de ttulos pblicos no valor correspondente operao. De
acordo com a finalidade e os prazos, as operaes podem ser:
Na modalidade de compra com compromisso de revenda podem ser utilizados os seguintes ativos: ttulos pblicos federais, outros ttulos e valores mobilirios, crditos e direitos creditrios, preferencialmente com garantia real, e outros ativos. As operaes intradia e de um dia til contemplam
exclusivamente os ttulos pblicos federais.
16. Como a administrao do Sistema de Pagamentos Brasileiro

(SPB) pelo BCB relaciona-se funo de Banco dos Bancos?
a) intradia: So operaes compromissadas com ttulos pblicos

federais destinadas a atender necessidades de liquidez ao longo do dia. A
instituio que necessita de reservas e que possua ttulos pblicos federais
em sua conta de custdia no Selic, pode vend-los ao BCB com o compromisso de recompr-los no mesmo dia da contratao, ao mesmo valor
da venda, at o fechamento do Sistema de Transferncia de Reservas
(STR)5. Trata-se de operao sem custo financeiro para a instituio contratante, de curso automtico. So cursadas em sistemas automatizados
com base em mensagens de solicitao e pagamento. Qualquer instituio
detentora de conta Reservas Bancrias pode utilizar o redesconto intradia,
desde que tenha ttulos suficientes em sua conta de custdia, no havendo
outro limite para esse tipo de operao que no o total de ttulos disponveis na carteira da instituio contratante. O regulamento do redesconto
permite que as operaes intradia pendentes de liquidao ao trmino do
horrio de funcionamento do STR sejam convertidas automaticamente em
operaes de um dia til taxa punitiva (taxa Selic + 6% a.a.), tendo por
objeto os mesmos ttulos da concesso intradia;
Pela Resoluo 2.882, de 30/8/2001, do CMN, o BCB deve promover a

solidez, o normal funcionamento e o contnuo aperfeioamento do sistema
de pagamentos. O funcionamento dos sistemas de liquidao est sujeito
autorizao e superviso do BCB, inclusive aqueles que liquidam operaes com ttulos, valores mobilirios, moeda estrangeira e transferncia de
fundos. O sistema que liquida operaes com valores mobilirios depende
tambm de autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), caso
em que compete ao BCB, com exclusividade, a anlise dos aspectos relacionados ao controle do risco sistmico. Como previsto na Lei 10.214/01,
compete tambm ao BCB definir quais so os sistemas de liquidao
sistemicamente importantes.
b) de um dia til: para satisfazer necessidades de liquidez decorrentes de descasamento de curtssimo prazo no fluxo de caixa da instituio financeira;
A infraestrutura que permite o trfego de informaes por meio do sistema financeiro de maneira segura a prpria definio de sistema de
pagamento, que compreende o conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e sistemas operacionais integrados usados para transferir fundos
do pagador para o recebedor e, com isso, encerrar uma obrigao, interligando o setor real da economia, as instituies financeiras e o banco
central.
c) de at quinze dias teis: podendo ser recontratadas at 45 dias teis, na hiptese de descasamento de curto prazo no fluxo de caixa,
no caracterizado como problema de desequilbrio estrutural. Essas operaes so discricionrias no sentido de que dependem de prvia anuncia
do BCB autorizadas a contratao e a recontratao no mbito de competncia do titular da diretoria de Poltica Monetria e da apresentao,
pela instituio interessada, de projeo detalhada de seu fluxo de caixa
dirio, demonstrando as necessidades de fundos previstas para o perodo
da operao. Dependem tambm de assinatura prvia de contrato; e
A internacionalizao dos mercados, viabilizada pelos avanos na informtica e nas telecomunicaes, possibilita volume crescente de transaes financeiras internacionais de grande valor, que podem gerar problemas na hiptese de uma delas no se concretizar no tempo devido ou de
acordo com os termos pactuados.
Risco sistmico o risco de que a inadimplncia de um participante de

um sistema de transferncia, ou participante de um mercado financeiro leve
outros participantes ou instituies financeiras ao descumprimento de suas
obrigaes (incluindo inadimplncia nas obrigaes de liquidao em um
sistema de transferncia), no momento em que so devidas. Para evitar
esse risco, cabe aos bancos centrais minimizar o incentivo para que as
instituies financeiras adotem comportamento propenso ao risco.
27
APOSTILAS OPO
Em sistemas de pagamentos modernos, o custo para se proteger dos

riscos incorridos pelo sistema financeiro financiado pelo prprio sistema.
A anlise risco-retorno dos participantes torna-se efetiva, isto , se os
participantes optam por assumir mais riscos em busca de maior retorno
financeiro em suas operaes, o custo de operar no sistema aumenta. Esse
modelo induz as instituies financeiras disseminao da cultura de risco
ao longo de seus processos operacionais, tornando o sistema financeiro
menos propenso a crises. O banco central, por sua vez, atuar com menor
frequncia como prestamista de ltima instncia.
O BCB, alm de responsvel pela regulamentao e pela superviso
dos sistemas de liquidao, tambm provedor de servios de transferncia de fundos e de liquidao de obrigaes, operando o STR e o Selic.
17. Quais as principais diretrizes para o funcionamento das Cmaras de Compensao e Liquidao?
As cmaras consideradas sistemicamente importantes, pelo volume ou
pela natureza de suas operaes e por seu potencial em gerar risco sistmico, devem obedecer s seguintes diretivas:
a) garantir, no mnimo, a liquidao das operaes cursadas por
seu intermdio, mesmo na hiptese de inadimplncia do participante com
maior posio lquida devedora;
b) assumir a posio de contraparte central, isto , ser o comprador para toda venda e o vendedor para toda compra cursada por seu
intermdio, podendo utilizar as garantias constitudas em seus ambientes
de liquidao (retiradas do escopo da Lei de Falncias);
c) liquidar suas operaes diretamente em conta de liquidao
no BCB, podendo adotar a compensao multilateral das operaes (esse
tipo de compensao foi caracterizado na Lei 10.214);
d) possuir capital especial, apartado de seu patrimnio, para garantir, nos termos do regulamento, a liquidao das operaes cursadas
por seu intermdio; e
e) no ser responsveis pela liquidao de operao com risco
de emissor, no caso de emisses, resgates e pagamentos de juros.
Para que as cmaras atendam aos requisitos legais e regulamentares,
foram criados mecanismos e salvaguardas em vrios nveis ao longo do
processo de liquidao. O desenho geral envolve o primeiro nvel de proteo pelo qual o participante constitui garantias na cmara e, com base
nessas garantias, recebe limite para operar. Em caso de inadimplncia do
participante, a cmara executa essas garantias para assegurar a liquidao. Se os recursos forem insuficientes, o segundo nvel de proteo
acionado. Nesse nvel, h repartio de perdas contra fundo mtuo constitudo com contribuies de todos os participantes do sistema. Nesse caso,
a cobertura pode ser isonmica ou proporcional s posies assumidas
com o participante inadimplente. Em qualquer caso, a regra que os sobreviventes pagam.
Somente em situao catica, em que todos os mecanismos de proteo so insuficientes para conter o risco sistmico, o BCB intervir como
guardio do sistema financeiro. Na estrutura do novo SPB, as cmaras
funcionam como uma espcie de rede de segurana ao BCB. Assim, o
escopo de atuao da autoridade monetria ficou mais restrito ao papel
clssico de bancos centrais: os riscos privados passaram a ser administrados e custeados pelo prprio setor privado.
18. O que o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic), e qual o papel do BCB em seu funcionamento?
O Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic), do BCB, o
depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo BCB,
sendo responsvel pelo processamento de emisso, resgate, pagamento
de juros e custdia desses ttulos. Todos os ttulos so escriturais, ou seja,
emitidos exclusivamente na forma eletrnica. A administrao do Selic e de
seus mdulos complementares de competncia exclusiva do Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab).
No escopo do novo SPB, o Selic encontra-se interligado ao STR, observando o modelo de entrega contra pagamento. Por ser um sistema de
liquidao bruta em tempo real, a liquidao de operaes est condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de custdia do vendedor,
registrada no Selic, e disponibilidade de recursos pelo comprador na

conta Reservas Bancrias no STR.
O sistema gerido pelo BCB e operado por ele em parceria com a Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto (Andima)6. Participam do sistema, na qualidade de titular de conta de custdia, alm do
Tesouro Nacional e do BCB, bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos
de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e
valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e
de liquidao, fundos de investimento e diversas outras instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional.
No mbito do novo SPB, o Selic permaneceu como custodiante central
dos ttulos pblicos federais, mas passou a dividir com as cmaras de
ativos a liquidao das operaes com esses papis. Para isso, as cmaras mantm contas de custdia no Selic, para onde so transferidos os
ttulos que sero negociados nesses ambientes. Maiores informaes sobre
o Sistema de Pagamentos Brasileiro podem ser obtidas no PMF 7, em
http://www.bcb.gov.br/?FOCUSPERG
19. No que consiste a funo Banqueiro do Governo?
Esta funo guarda em suas origens estreita relao com o direito de
emisso do banco central, pois os governos concediam-no a instituies
que, em muitos casos, assumiam o compromisso de conceder-lhes emprstimos. O banco central atualmente continua como o principal banqueiro do
governo, pois detm suas contas mais importantes, participa ativamente do
manejo do seu fluxo de fundos, e o depositrio e administrador das reservas internacionais do pas.
A concentrao de boa parte das operaes bancrias governamentais
no banco central fundamental pela estreita relao que existe entre os
oramentos pblicos, seu fluxo de fundos e o mercado de capitais. O governo o agente econmico com maiores receitas e despesas; consequentemente suas operaes financeiras do lugar a movimentos sazonais que
podem alterar significativamente o volume das disponibilidades bancrias e
do crdito. Nessas condies, o manejo das contas do tesouro pelo banco
central fundamental para regular o crdito e os agregados monetrios.
No passado, antes do desenvolvimento do mercado de ttulos da dvida
pblica, o ajuste da disponibilidade de recursos do governo aos seus compromissos de pagamento se dava mediante a concesso de crditos de
curto prazo pelo banco central a ttulo de antecipao de receitas futuras de
impostos. Modernamente esse ajuste feito via colocao de ttulos pelos
tesouros. Outro avano institucional foi a proibio do financiamento de
dficits fiscais dos tesouros pelos bancos centrais, dados seus efeitos
deletrios sobre o controle monetrio, a estabilidade de preos e o equilbrio do balano de pagamentos.
Enquanto depositrio e administrador dos ativos internacionais do pas,
o banco central deve zelar para que a estrutura das moedas e prazos, bem
como o equilbrio entre rendimentos, risco e incerteza seja compatvel com
a natureza desses recursos. A concentrao das divisas no banco central
permite-lhe comprar e vender divisas para reduzir a volatilidade e a especulao no mercado cambial. Isso especialmente importante nos pases
altamente endividados, em que as transaes vinculadas aos servios de
amortizao da dvida externa podem desequilibrar o mercado cambial.
Alm disso, em vrios pases, os bancos centrais administram por conta do
governo acordos de comrcio por compensao e fundos de estabilizao
cambial.
20. Como executada no BCB a funo Banqueiro do Governo?
Em 1986, teve incio o processo de reorganizao das contas que ligavam as operaes do BCB, do BB e do Tesouro Nacional, tendo ocorrido o
fim da conta movimento que unia o BCB e o BB, a unificao oramentria
das contas tipicamente fiscais, com a criao da Secretaria do Tesouro
Nacional (STN) e a transferncia para o Tesouro Nacional de parcela da
dvida externa depositada no BCB. A separao de contas do BCB e do
Tesouro Nacional visou principalmente estabelecer com clareza as diferenas institucionais entre a conduo das polticas monetria e cambial e a
execuo da poltica fiscal.
A Constituio Federal de 1988 deu sustentao s reformas iniciadas
em 1986, proibindo emprstimos, diretos ou indiretos, do BCB ao Tesouro
Nacional ou a qualquer entidade que no fosse instituio financeira. As28
APOSTILAS OPO
sim, o BCB no pode mais ser utilizado para financiamento inflacionrio de

dficits pblicos, nem para atender funes de fomento (emprstimos
indiretos). Porm, pode manter em sua
carteira ttulos pblicos, com fins de poltica monetria. O BCB tem ainda como funo constitucional receber em depsito as disponibilidades de
caixa da Unio.
Pela Lei da Responsabilidade Fiscal, o BCB s pode comprar diretamente ttulos emitidos pela Unio para refinanciar a dvida mobiliria federal
que estiver vencendo na sua carteira. A mesma lei vedou ao Tesouro
Nacional adquirir ttulos da dvida pblica federal existentes na carteira do
BCB, ainda que com clusula de reverso, salvo para reduzir a dvida
mobiliria, e proibiu o BCB de comprar no mercado secundrio ttulos
emitidos no mesmo dia pelo Tesouro Nacional.
A restrio ao tipo de atividade em que as instituies financeiras podem se envolver constitui vertente da regulao em muitos pases. Em
alguns casos, a atividade financeira se segmenta, com instituies especializadas em determinadas atividades, como, por exemplo, banco comercial e
de investimento. Em outros, probem-se ou limitam-se aos bancos qualquer
atividade extrabancria e, ainda, a manuteno de aes de companhias
em seus ativos. Em contraposio, alguns esquemas de regulao no
estabelecem restries ao tipo de atividade que as instituies desenvolvem.
No que se refere restrio da concentrao em carteira, em praticamente todos os pases impem-se limites, como, por exemplo, uma proporo entre o capital, ativos e o limite ao crdito concedido a um s cliente.
Diversificam-se, assim, os riscos e reduzem-se as possibilidades de manejo
desonesto de recursos.
A partir de ento, o BCB no pode emitir ttulos prprios de forma que

apenas ttulos do Tesouro Nacional em circulao no mercado podem ser
utilizados para fins de poltica monetria, atravs de operaes de mercado
aberto.
Por ltimo, devem ser destacadas as regulaes relacionadas com as

condies monetrias e creditcias da economia, tais como o encaixe legal,
os limites globais do crdito e a conformao da estrutura em carteira dos
bancos, segundo a atividade do tomador de emprstimo.
Dada a importncia das relaes entre o BCB e o Tesouro Nacional, e

o impacto das aes do governo sobre a poltica monetria, a execuo
oramentria do Governo Federal acompanhada detalhadamente pelo
BCB, incluindo as finanas dos Estados e Municpios, bem como da administrao indireta das trs esferas de Governo. Alm disso, todos os financiamentos tomados pelo setor pblico no sistema financeiro ou Necessidades de Financiamento do Setor Pblico (NFSP), so acompanhados pelo
BCB.
O tipo de superviso varia consideravelmente de pas para pas. H

sistemas baseados na inspeo direta dos bancos e h aqueles baseados
na inspeo indireta, sustentados no contato permanente com suas gerncias, complementado com fornecimento de informaes peridicas. Nos
ltimos anos, as regras bsicas de superviso, nos diversos mercados, tm
sido definidas por instituies supranacionais e adotadas, mediante assinatura de acordos, pelos bancos centrais de diversos pases. A adeso a
esses preceitos internacionais serve como garantia adicional de que o
sistema financeiro do pas signatrio relativamente mais slido, fator
importante num contexto de globalizao crescente das transaes financeiras.
Tambm como banqueiro do governo, cabe ao BCB atuar, em nome do

Tesouro Nacional, nos leiles de ttulos pblicos federais, administrar as
reservas internacionais, representar o pas junto a organismos internacionais e receber as disponibilidades de caixa da Unio, conforme o pargrafo
3 do artigo 164 da Constituio Federal, na chamada Conta nica,
mantida pelo Tesouro Nacional, na qual so lanados quaisquer dbitos ou
crditos provenientes de suas transaes com a sociedade em geral (o
BCB remunera os recursos desta conta com base na taxa de remunerao
intrnseca da carteira do BCB).
21. No que consiste a funo Supervisor do Sistema Financeiro?
A estabilidade, a eficincia e o desenvolvimento do sistema financeiro
requerem esquemas de normas e procedimentos apropriados e sua observncia. Em muitos casos, a superviso das instituies financeiras responsabilidade direta e exclusiva do banco central; em outros casos, pertence alada de organismos independentes. No obstante, em nenhum caso
a fiscalizao totalmente exgena ao banco central, a quem cabe elaborar normas para o funcionamento do sistema financeiro e ser o prestamista
de ltima instncia.
A regulao do sistema financeiro se inicia, geralmente, pela limitao
do nmero de participantes. As restries nesse sentido vo desde requisitos quanto qualidade da administrao, passam por montantes mnimos
de capital e chegam at a aplicao de critrios de necessidade ou convenincia econmica, com os quais se pretende evitar um nmero exagerado de instituies ou concentrao excessiva.
Alm do capital mnimo exigido para a entrada no mercado, os bancos
podem ser obrigados a manter certas relaes entre capital, ativos e passivos. As metodologias mais aperfeioadas para definio dos coeficientes
de solvncia, ou de adequao do capital, incorporam a qualidade da
carteira, isto , no se baseiam apenas em magnitudes contbeis globais,
mas reconhecem os diferenciais de risco entre distintas classes de ativos
mediante ponderaes. Sem
dvida, a avaliao da qualidade dos ativos constitui uma das tarefas
mais complexas e importantes da superviso do sistema financeiro.
Outro aspecto da regulao refere-se liquidez exigida das instituies, a partir de coeficientes cuja observncia visa garantir a correspondncia entre as estruturas de prazos de ativos e de passivos. A correspondncia entre estruturas por moeda igualmente fundamental e de crescente importncia na medida em que avana a internacionalizao da atividade
financeira.
22. Como executada no BCB a funo Supervisor do Sistema

Financeiro ?
O BCB atua no sentido de regular e supervisionar o Sistema Financeiro
Nacional (SFN) e as demais entidades por ele autorizadas a funcionar, com
vistas sua crescente eficincia, zelando por sua liquidez e solvncia e
buscando a adequao dos instrumentos financeiros.
O presidente do BCB integra o CMN, o rgo deliberativo mximo do
SFN. O CMN estabelece as polticas e os regulamentos bsicos que dirigem o funcionamento do mercado financeiro e as atividades das instituies financeiras, e fundamenta suas decises nas recomendaes apresentadas pelo BCB.
As decises do Conselho so implementadas por meio de resolues,
tornadas pblicas pelo BCB e assinadas por seu presidente. As circulares,
emitidas pela Diretoria do BCB, regulamentam as resolues. Cartascirculares e comunicados
so de responsabilidade dos departamentos do BCB e regulamentam
os aspectos operacionais das resolues e circulares editadas.
Com a implantao do Plano Real, em julho de 1994, ocorreu o maior
processo de mudanas estruturais no sistema financeiro brasileiro, que
pode ser dividido em trs fases. Na primeira, ocorreu o uso dos mecanismos oficiais de interveno e de liquidao, que teve como consequncia a
reduo do nmero de bancos. A segunda fase se caracterizou pela adoo do Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do
SFN (Proer), em novembro de 1995, e do Programa de Incentivo Reduo do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria (Proes). A terceira
fase foi marcada pela entrada de bancos estrangeiros que compraram
instituies financeiras, inclusive por meio do programa de privatizao
(Meridional, Banerj, Banespa). Assim, em funo da estabilizao monetria, o nmero de instituies financeiras e de suas dependncias diminuiu,
em consequncia sobretudo dos menores ganhos provocados pelo imposto
inflacionrio. Ademais, a reduo e a reorganizao do SFN tambm podem ser explicadas pelas novas condies decorrentes da maior abertura e
da globalizao dos mercados financeiros, que tornaram os negcios mais
competitivos e profissionalizados.
A atividade de superviso, por sua vez, desenvolve-se de modo direto
vistoria nas instituies para verificar sua solidez e observncia dos
aspectos legais e regulamentares das operaes, registros e controles e
29
APOSTILAS OPO
de modo indireto quando ocorre internamente, com uso das informaes

prestadas pelas instituies ao BCB, utilizando-se da fixao prvia de
parmetros operacionais e de desempenho.
A superviso direta realizada por equipes tcnicas, a partir de planejamento ou programa de fiscalizao, que contempla diretrizes bsicas da
atividade. Esse planejamento pode ser redimensionado em funo de
demandas extraordinrias, como a verificao de anormalidades ou de
procedimentos no usuais no sistema financeiro. O acompanhamento
indireto consiste no monitoramento, por meio de sistema computadorizado,
de instituies financeiras, conglomerados e outras instituies, independentemente de qualquer programao, tendo como objetivo principal colher
e analisar informaes sobre sua situao econmico-financeira e procedimentos.
Na prtica, as duas formas se complementam, uma vez que o acompanhamento indireto possibilita ajustar o programa de superviso direta
quando detectadas ocorrncias anormais. Alm disso, as equipes de fiscalizao so supridas com dados e informaes relevantes sobre as instituies, o que til para o direcionamento de seu trabalho. Aps concluir a
fiscalizao em determinada instituio, as irregularidades detectadas so
inseridas nos sistemas de informaes do BCB, sob forma de ajustes,
retroalimentando os dados de cada instituio, para fins de acompanhamento indireto.
Cabe ao BCB supervisionar mais de duas mil instituies, que possuem mais de 20 mil dependncias, considerados bancos mltiplos, bancos
comerciais, caixas econmicas, bancos de investimento e de desenvolvimento, bancos de cmbio, financeiras, sociedades corretoras e distribuidoras, sociedades de arrendamento mercantil, sociedades de crdito imobilirio, associaes de poupana e emprstimo, cooperativas de crdito,
companhias hipotecrias, agncias de fomento, sociedades de crdito ao
microempreendedor e sociedades administradoras de consrcios (os fundos mtuos passaram a ser fiscalizados pela CVM). So tambm fiscalizadas operaes de crdito rural e agroindustrial. Alm
disso, denncias e reclamaes do pblico em geral, solicitaes de
outros rgos do Executivo e dos poderes Legislativo e Judicirio exigem
aes imediatas da superviso para levantar informaes e apurar irregularidades. A superviso faz ainda o acompanhamento, em trinta e oito pases,
das dependncias de bancos brasileiros no exterior.
23. No que consiste a funo de Executor da Poltica Monetria?
Esta funo a que define o sentido mais amplo do banco central e
que, em ltima instncia, engloba as demais.
A poltica monetria influencia a evoluo dos meios de pagamento e
controla o processo de criao da moeda e do crdito, mediante os seguintes instrumentos clssicos dos bancos centrais:
a) encaixe legal (depsito compulsrio);
b) redesconto; e
c) operaes de mercado aberto.
A taxa de encaixe legal, ou seja, a frao dos depsitos compulsrios
mantidos pelos bancos comerciais no banco central, guarda relao inversa
com a capacidade do sistema bancrio de expandir o crdito e a oferta
monetria. Maiores taxas de encaixe legal ou depsito compulsrio implicam menor capacidade dos bancos comerciais para conceder crdito e
multiplicar a moeda. A reserva legal esteriliza parte dos recursos que, de
outra maneira, seriam utilizados pelas instituies bancrias para realizar
operaes ativas, isto , emprstimos ou investimentos. Dessa forma, ao
aumentar o requisito de encaixe, o banco central reduz a capacidade potencial dos bancos para expandir o crdito.
Diferentemente de outros instrumentos de poltica monetria, a reserva
legal (depsito compulsrio) tem que ser cumprida obrigatoriamente. Em
alguns casos, parte do encaixe pode ser coberta com ttulos governamentais. Por afetar as posies dos bancos, este no instrumento flexvel,
haja vista que mudanas bruscas nas taxas da reserva legal poderiam
provocar crises de liquidez, uma vez que mudanas abruptas de alquotas
podem provocar descasamentos na estrutura temporal entre ativos e passivos das instituies submetidas a esses recolhimentos. Ele mais utilizado
quando a autoridade monetria pretende implantar mudana mais radical
na liquidez das instituies. Alm disso, o aumento dos requisitos de reserva amplia os diferenciais entre as taxas de juros ativas e passivas, mas a
magnitude desse efeito inversamente proporcional ao nvel de remunerao do encaixe adotado pelo banco central. Outro aspecto que deve ser
considerado em relao ao requisito do depsito compulsrio a discriminao que exerce contra os bancos em favor de outros intermedirios
financeiros que no esto sujeitos sua observncia.
O redesconto, por sua vez, embora esteja muito mais relacionado
funo de prestamista de ltima instncia, tambm considerado instrumento de poltica monetria. Ao se destinar o redesconto a sustentar instituies com problemas de liquidez ou a fomentar atividades prioritrias,
injeta-se liquidez no sistema bancrio. Amplia-se a base de reserva dos
bancos, sustentando nveis de crdito de outra maneira inacessveis, com
efeitos expansionistas sobre a oferta monetria. Ao contrrio, uma diminuio do redesconto, seja por intermdio da contrao dos montantes ou por
elevao das taxas correspondentes, provoca restrio creditcia e monetria, ao diminuir a liquidez no sistema bancrio.
As operaes de mercado aberto apresentam grande flexibilidade, agilidade e alcance para a regulao dos meios de pagamento, sendo de
impacto imediato e direto sobre os agregados monetrios, e regulando
simultaneamente a taxa de juros e a oferta monetria. o instrumento
atualmente utilizado por ampla maioria dos bancos centrais para a execuo da poltica monetria.
Esse tipo de operao se realiza mediante compra e venda de ttulos
governamentais de curto prazo, no mercado secundrio, com rendimentos
competitivos. Ao comprar ttulos pblicos, o banco central entrega moeda
(depsitos) em troca de papel do governo, aumentando as reservas dos
bancos, o crdito e a oferta monetria, causando aumento dos preos dos
ttulos e queda na taxa de juros. Em sentido oposto, quando o banco central vende ttulos governamentais, recolhe, em contrapartida, moeda do
sistema bancrio, diminuindo a liquidez na economia, provocando queda
dos preos dos ttulos e incremento dos seus rendimentos.
24. Como executada no BCB a funo de Executor da Poltica
Monetria?
O controle da liquidez ocorre principalmente com o uso dos instrumentos clssicos de poltica monetria que so o recolhimento compulsrio ou
encaixe legal, as operaes de redesconto ou assistncia financeira de
liquidez e as operaes de mercado aberto (ou open market). As operaes
de redesconto j foram descritas no item banco dos bancos. Observe-se
que tanto os recolhimentos compulsrios como as operaes de redesconto no afetam imediatamente a liquidez, haja vista que as instituies
financeiras dispem de um prazo para se adequar a eventuais mudanas
no compulsrio, enquanto que a realizao de operaes de redesconto ou
assistncia financeira de liquidez depende da ocorrncia de maior necessidade de liquidez. As operaes de mercado aberto, por outro lado, podem
ser utilizadas diariamente para controlar a liquidez. Esses instrumentos so
operacionalizados por departamentos vinculados Diretoria de Poltica
Monetria do BCB: o redesconto e o compulsrio, pelo Deban, e as operaes de mercado aberto, pelo Demab.
O objetivo das reservas compulsrias esterilizar parte dos recursos
captados pelas instituies financeiras de forma a controlar a liquidez
agregada e reduzir a capacidade de criao de moeda pelas instituies
financeiras. Ao realizar crdito em conta-corrente, uma instituio bancria
cria meios de pagamento que, ao serem utilizados pelo tomador de crdito,
geram depsito em outra instituio financeira, que passa a dispor da
capacidade de gerar novo crdito a outro cliente, e assim por diante. A
repetio desse mecanismo gera o processo de multiplicao de moeda
pelo setor bancrio. No intuito de limitar esse processo, o BCB exige que
certa parcela dos depsitos vista e de outras rubricas contbeis da rede
bancria permanea depositada na autoridade monetria.
O BCB est autorizado pela Lei 4.595, com a redao dada pela Lei
7.730, de 31/1/1989, a instituir recolhimento compulsrio de at 100%
sobre os depsitos vista e at 60% de outros ttulos contbeis das instituies financeiras. Dentro desses limites, o BCB pode adotar percentagens
diferenciadas em funo das regies geoeconmicas, das prioridades que
atribuir s aplicaes e da natureza das instituies financeiras.
30
APOSTILAS OPO
Obedecidos os limites mximos estabelecidos, a Diretoria Colegiada do

BCB pode alterar as alquotas de recolhimento compulsrio a qualquer
tempo. As instituies financeiras podem ser obrigadas a se enquadrarem
s novas alquotas
que afetam as reservas bancrias. Os fatores mais importantes que impactam as reservas bancrias so:
a) emisso ou recolhimento de moeda;
imediatamente (quando o objetivo do BCB for impactar imediatamente

essas instituies) ou aps algum prazo.
b) operaes com cmbio:
No clculo da exigibilidade sobre recursos vista, considerada a mdia dos saldos dirios das contas sujeitas a recolhimento no perodo de
duas semanas, cuja movimentao ou ajustamento se d ao longo de um
perodo tambm de duas semanas. O perodo de clculo tem incio numa
segunda-feira e trmino na sexta-feira da semana seguinte. O perodo de
movimentao tem incio na quarta-feira da segunda semana do perodo de
clculo e trmino na tera-feira da segunda semana subsequente.
d) gastos do Tesouro Nacional;
Uma vez que ocorre superposio entre o perodo de clculo e o de

movimentao, ao prestar as informaes relativas a todo o perodo de
clculo, as instituies devem estimar os valores para as posies ainda
no conhecidas, podendo alter-las at o terceiro dia til posterior ao
trmino do perodo de clculo. As instituies financeiras so divididas em
dois grupos, A e B, que tm defasagem de uma semana entre os respectivos perodos de clculo e movimentao, de forma a minimizar possveis presses no mercado de reservas bancrias.
O acesso ao redesconto restrito s instituies financeiras titulares de
conta Reservas Bancrias.
Existe distino entre a atuao do BCB como executor da poltica monetria e a funo de prestamista de ltima instncia. Quando faz poltica
monetria, o foco de sua atuao o controle da liquidez do sistema bancrio (agregados monetrios) e a atuao sobre a taxa de juros. Quando
atua na funo de prestamista de ltima instncia, seu foco resolver
problemas de liquidez de instituies especficas. Nesse ltimo caso, o
mercado pode estar lquido e a instituio estar ilquida ou insolvente, no
conseguindo financiamento no interbancrio e recorrendo ao redesconto do
BCB que, nesse caso, atua como prestamista de ltima instncia.
O artigo 10 da Lei 4.595 outorgou ao BCB a atribuio de efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais, as operaes de
mercado aberto.
Na execuo da poltica monetria, a venda de ttulos pelo BCB ao sistema bancrio provoca a reduo das reservas bancrias e o contrrio
ocorre no caso de compra de ttulos. As intervenes (compras e vendas
de ttulos), realizadas pelo Demab, so de dois tipos: operaes compromissadas, voltadas para ajustes de liquidez; e operaes definitivas, voltadas para mudanas de tendncia. Nas operaes compromissadas, o BCB
toma (ou empresta) recursos por prazo definido, vendendo (ou comprando)
ttulos com o compromisso de recompr-los (ou revend-los) em data
combinada, a um determinado preo. Nesse tipo de operao (dito leilo
informal), o BCB atua no mercado por meio de instituies dealers, credenciadas periodicamente pelo BCB.
Nas operaes definitivas, o ttulo incorpora-se carteira da instituio
compradora. A compra ou venda definitiva realizada pelo BCB d-se por
meio dos leiles informais, restritos aos dealers, ou dos leiles formais
(ofertas pblicas), dos quais podem participar todas as instituies financeiras com conta no Selic. O BCB opera nos leiles formais com ttulos do
Tesouro que fazem parte de sua carteira e, portanto, j tm prazo decorrido
Observe-se que, pela Lei de Responsabilidade Fiscal, o BCB pode
comprar ttulos diretamente do Tesouro Nacional apenas quando a compra
se destina ao refinanciamento da dvida mobiliria vincenda de sua carteira.
Alm disso, para impedir que as operaes monetrias do BCB tenham
impactos no endividamento pblico, o BCB no pode emitir ttulos prprios.
Caso contrrio, a emisso de ttulos do BCB aumentaria a quantidade de
ttulos pblicos em circulao e, consequentemente, a dvida pblica total.
Assim, apenas ttulos do Tesouro Nacional em circulao no mercado
passaram a ser utilizados para fins de operaes de mercado aberto.
O ajuste dirio da liquidez realizado por meio das operaes compromissadas. O processo pode ser descrito, sinteticamente, da seguinte
forma: antes de o mercado comear a operar, o BCB estima se h excesso
de reservas no sistema bancrio ou deficincia de reservas. Essa estimativa obtida por meio de consultas a diversas fontes, referentes a operaes
c) recolhimento de tributos;
e) transferncias do oramento oficial de operaes de crdito e

do Oramento Geral da Unio;
f) financiamentos tomados ou concedidos pelo BCB, e seu retorno;
g) resgates e colocaes de ttulos pblicos;
h) operaes de extramercado;
i) recolhimentos ou liberaes de depsitos compulsrios em geral; e
j) saques ou depsitos sobre a mdia mvel do recolhimento obrigatrio.
Por exemplo, se o Tesouro Nacional realiza despesas, ou se o BCB liquida operaes de compra de moeda estrangeira (mediante crdito em
moeda nacional em favor da instituio vendedora), necessrio compensar a expanso do nvel de reservas bancrias, tomando os recursos excedentes. Essa operao se materializa pela venda de ttulos que so recomprados em data posterior. Da mesma forma, quando ocorre escassez de
reservas, causada por arrecadao significativa de impostos federais ou
por conta da liquidao da venda de cmbio pelo BCB, a mesa de operaes realiza operaes de compra de ttulos que so revendidos em data
posterior.
Considerando, portanto, a estimativa quanto a excessos ou deficincias
de reservas, bem como a meta para a taxa Selic estabelecida pelo Copom,
realizam-se as intervenes no mercado aberto, com o objetivo de manter a
taxa Selic efetiva prxima da meta. No final do dia pode ser realizado o
ajuste fino das reservas (nivelamento da liquidez bancria), que consiste
em neutralizar eventuais desequilbrios ainda remanescentes7. Maiores
informaes sobre as operaes de mercado aberto no Brasil podem ser
obtidas no PMF 6 sobre Gesto da Dvida Mobiliria e Operaes de Mercado Aberto, em http://www.bcb.gov.br/?FOCUSPERG.
25. O que o Copom? Quem so os seus membros?
O Comit de Poltica Monetria, ou Copom, o rgo decisrio da poltica monetria do BCB, responsvel por estabelecer a meta para a taxa
Selic, cujo principal objetivo o alcance das metas de inflao estabelecidas pelo CMN. O Copom composto pelos membros da Diretoria Colegiada do BCB: o Presidente e os Diretores de Administrao, Poltica Monetria, Poltica Econmica, Assuntos Internacionais e de Gesto de Riscos
Corporativos, Regulao do Sistema Financeiro, Organizao do Sistema
Financeiro e Controle de Operaes do Crdito Rural, e Fiscalizao.
Maiores informaes sobre o Copom podem ser obtidas no PMF 3 em
http://www.bcb.gov.br/?FOCUSPERG.
26. O que Regime de Metas para a Inflao?
Desde 1/7/1999, a poltica monetria no BCB conduzida sob o regime de metas para a inflao. Esse regime monetrio caracterizado pelo
comprometimento do BCB a atuar de forma a garantir que a inflao observada esteja em linha com uma meta pr-estabelecida, anunciada publicamente. Maiores informaes sobre o regime de metas para a inflao no
Brasil
podem
ser
obtidas
no
PMF
10
em
http://www.bcb.gov.br/?FOCUSPERG.
27. No que consiste a funo de Executor da Poltica Cambial?
no mercado de cmbio que se forma a taxa de cmbio, ou seja, o
preo da moeda estrangeira, um dos preos bsicos da economia. A taxa
de cmbio formada a partir das condies de oferta e de demanda. Demandam divisas os agentes econmicos que adquirem moeda estrangeira
para efetuar pagamentos diversos a agentes domiciliados no exterior (importaes de bens e servios, realizao de viagens ao exterior, etc.). Por
outro lado, ofertam divisas os agentes econmicos que exportam bens e
31
APOSTILAS OPO
servios em geral, que contratam emprstimos no exterior, etc., e que

desejam internalizar os recursos no Pas.
Cabe autoridade monetria de um pas executar a poltica cambial,
funo que exige a manuteno de ativos em moeda estrangeira e/ou ouro
para atuao nos mercados de cmbio, de forma a contribuir para a manuteno do poder de compra da sua moeda e para assegurar o desempenho
adequado das transaes internacionais, de acordo com as diretrizes da
poltica econmica.
Para alcanar esses objetivos, o banco central pode adotar diferentes
regimes cambiais, de acordo com as circunstncias da economia. Esses
podem ser agrupados, em um sentido amplo, em dois grupos:
a) cmbio fixo, quando a autoridade monetria fixa o preo internacional da moeda nacional. Para sustentar a paridade, o banco central
se compromete a comprar ou vender a moeda taxa estabelecida; e
b) cmbio flexvel, no qual a taxa cambial formada pela atuao dos agentes demandantes e ofertantes de moeda estrangeira no mercado cambial, sem a interferncia (ou com pouca interferncia) da autoridade monetria. Nesse regime, a autoridade monetria no se compromete a
sustentar um preo internacional para a moeda nacional.
Dada a estreita relao entre as polticas monetria e cambial, os efeitos da poltica monetria dependem fundamentalmente do tipo de regime
cambial usado.
Em um contexto de mobilidade internacional de capital, com taxas de
cmbio fixas, reduz-se a capacidade de o banco central influir na quantidade de moeda. O
26
estoque monetrio passa a ser determinado pela oferta cambial. Dessa
maneira, o estoque monetrio no controlvel pelo banco central, ajustando-se s variaes na quantidade de moeda estrangeira. A taxa de juros
bsica, fixada pela Autoridade Monetria, fixada de modo a assegurar o
equilbrio do Balano de Pagamentos, em vez de perseguir o objetivo de
estabilidade de preos, o qual depende da manuteno da paridade cambial desejada. Ou seja, uma vez que a autoridade monetria no controla o
estoque monetrio, a poltica monetria considerada passiva.
J em um sistema de taxas de cmbio flexveis com mobilidade internacional de capital, o preo da moeda estrangeira que se ajusta s variaes na quantidade de moeda. Assim, o estoque monetrio controlvel
pela autoridade monetria, o que determina que a poltica monetria
considerada ativa. A taxa de juros bsica, nesse regime, pode ser fixada de
acordo com o objetivo principal de estabilidade de preos.
28. Como executada no BCB a funo de Executor da Poltica
Cambial?
No Brasil, o Inciso XIII do art. 48 da Constituio Federal estabelece
que cabe ao Congresso Nacional, com a sano do Presidente da Repblica, dispor sobre matria financeira, cambial e monetria, instituies
financeiras e suas operaes. A responsabilidade pela normatizao das
operaes da poltica cambial, das reservas e das demais atribuies da
rea financeira externa do CMN. A execuo da poltica cambial cabe ao
BCB. Para isso, o BCB mantm ativos em ouro, ttulos e moedas estrangeiras para atuao nos mercados de cmbio, que compem as reservas
internacionais do Pas, de forma a contribuir para a sustentabilidade das
contas externas do Pas, bem como evitar volatilidade excessiva da moeda,
de acordo com as diretrizes da poltica econmica.
A competncia do BCB para administrar as reservas cambiais tem base legal na Lei 4.595, artigos 10 e 11. Outro aspecto a ser considerado diz
respeito ao nvel mnimo que o BCB tem que garantir para as reservas
internacionais do Pas. O Senado Federal, conforme foi estabelecido na
Resoluo 82, de 18/12/1990, fixou como nvel mnimo aquele que assegure recursos suficientes para manter a mdia mensal das importaes dos
ltimos 12 meses, durante perodo mnimo de quatro meses.
O BCB responsvel pelo funcionamento regular do mercado de cmbio, a estabilidade relativa das taxas de cmbio e o equilbrio do balano de
pagamentos, podendo, para esse fim: comprar e vender ouro e moeda
estrangeira e realizar operaes de crdito no exterior; administrar as
reservas cambiais do pas; promover, como agente do governo federal, a
contratao de emprstimos; acompanhar e controlar os movimentos de

capitais, inclusive os que se referem a acordos com entidades internacionais e recuperao de crditos governamentais brasileiros no exterior; e
negociar, em nome do governo brasileiro, com as instituies financeiras e
com os organismos financeiros estrangeiros e internacionais.
Num regime de livre flutuao cambial como o adotado pelo Brasil em
janeiro de 1999, no h um nvel considerado timo para a taxa de cmbio.
A atuao do BCB, nesse contexto, visa assegurar condies adequadas
de formao de preos, evitando situaes extremas de falta ou excesso de
liquidez no mercado interbancrio. Por outro lado, como parte do esforo
para reduo da vulnerabilidade externa do Pas, com a consequente
diminuio da possibilidade de transmisso ou contgio das condies
monetrias domsticas por eventos ou choques de origem externa, desde
2004 o BCB vem atuando no mercado de cmbio com o intuito de reforar
as reservas cambiais do Brasil.
A compra ou venda de divisas pela Autoridade Monetria brasileira acontece, via de regra, por intermdio da realizao de leiles eletrnicos de
cmbio, nos quais o BCB recebe ofertas para compra ou venda de dlares
norte-americanos, mediante entrega ou recebimento de moeda nacional, de
instituies financeiras domiciliadas no Pas. A atuao do BCB no mercado de cmbio se d por intermdio de dealers, que so escolhidos pelo
critrio de movimentao global com clientes, e no mercado interbancrio
de cmbio. Assim, as intervenes do BCB nos mercados de cmbio ocorrem via leiles de compra ou venda de moeda estrangeira, com a intervenincia dos dealers, cuja funo principal dar liquidez ao mercado interbancrio como um todo e a clientes finais de operaes de cmbio, sendo
obrigatria sua participao nos leiles sempre que forem realizados pelo
BCB. Fonte: http://www4.bcb.gov.br/
5 Instituies financeiras: conceito e classificao.

5.1 Outras instituies supervisionadas pelo Banco Central.
Instituio financeira uma organizao cuja finalidade otimizar a
alocao de capitais financeiros prprios e/ou de terceiros, obedecendo
uma co-relao de risco, custo e prazo que atenda aos objetivos dos
seus patrocinadores (no sentido da palavra inglesa stakeholder), incluindo pessoas fsicas ou jurdicas que tenham interesses em sua operao
como acionistas, clientes,
colaboradores, Cooperados, fornecedores, agncias reguladoras do mercado onde a
organizao opere.
A Instituio Financeira opera administrando um equilbrio delicado entre moedas, prazos e taxas negociados para os capitais que capta
(passivos) e para os que aplica (ativos) no mercado, respeitando os critrios e normas estabelecidos pelas agncias reguladoras/supervisoras de
cada mercado onde atue.
Um complicador para a governana do Sistema Financeiro a taxa
de alavancagem entre os passivos e ativos da Instituio Financeira, a qual
exige um contnuo monitoramento, e pode levar a eventuais intervenes
pelas agncia reguladoras ou supervisoras, visando administrar o risco
sistmico
Unidade de organizao que compe o mercado financeiro. Exemplo:
Bancos Comerciais, Bancos de Investimento, Caixa Econmica, Cooperativas de Crdito, Sociedades Corretoras e Distribuidoras. As normas operacionais de todas as instituies financeiras so estabelecidas pelo BACEN
(Banco Central).
Organizao cuja finalidade otimizar a alocao de capitais financeiros prprios e/ou de terceiros obedecendo uma co-relao
de risco, custo e prazo que atenda aos objetivos de seus patrocinadores
(pessoa fsica, pessoa jurdica, conjunto de pessoas fsicas ou grupo econmico que possa ser classificado em qualquer uma das categorias a
seguir: acionista, cliente, colaborador, cooperado, fornecedor, agncia
reguladora ou agncia supervisora de mercado no qual a instituio opere).
De acordo com a classificao do Banco Central do Brasil
(www.bcb.gov.br), as instituies que compe o SFN so divididas quanto
aos seus rgos normatizadores e supervisores, e tambm quanto as suas
operaes. Sob as normas do Conselho Monetrio Nacional e a superviso
do BCB esto as instituies financeiras propriamente ditas, que atuam no
s mercados monetrio, de crdito, de capitais e de cmbio.
32
APOSTILAS OPO
O primeiro grupo refere-se s instituies monetrias, que podem realizar a captao de depsitos vista, ou seja, depsitos em conta corrente.
Banco comercial:Instituio privada ou pblica especializada em

operaes de curto e mdio prazos, que oferece capital de giro para o
comrcio, indstria, empresas prestadoras de servios e pessoas fsicas,
bem como concedem crdito rural.
Cooperativa de crdito: Instituio privada, com personalidade jurdica prpria, especializada em propiciar crdito e prestar servios a seus
associados, constituda sob a forma de sociedade de pessoas de natureza
civil. Podem se originar da associao de funcionrios de uma mesma
empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, de empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados em
uma rea determinada de atuao, sob certas condies.
Banco mltiplo com carteira comercial: Instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as operaes ativas, passivas e acessrias
das diversas instituies financeiras, por intermdio das seguintes carteiras:
comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crdito imobilirio,
de arrendamento mercantil e de crdito, financiamento e investimento. Para
captar depsito a vista deve ter a carteira comercial.
As instituies financeiras que no so autorizadas a captar depsitos
vista, chamadas de no-monetrias, esto dispostas abaixo. Entre elas
tambm se inclui os bancos mltiplos sem carteira comercial.
Agncia de fomento: Instituies que possuem como objeto social a

concesso de financiamento de capital fixo e de giro associado a projetos
na Unidade da Federao onde tenham sede. Devem estar sob o controle
de Unidade da Federao, sendo que cada Unidade s pode constituir uma
agncia.
Associao de poupana e emprstimo: So associaes civis,
sendo de propriedade comum de seus associados, que tem por objetivo
propiciar a aquisio de casa prpria aos seus associados, captar e disseminar o hbito da poupana.
Banco de cmbio: Instituies autorizadas a realizar, sem restri-
es, operaes de cmbio e operaes de crdito vinculadas s de cmbio, como financiamentos exportao e importao e adiantamentos
sobre contratos de cmbio, e ainda a receber depsitos em contas sem
remunerao, no movimentveis por cheque ou por meio eletrnico pelo
titular.
Banco de desenvolvimento: Instituies controladas pelos governos

estaduais, e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a
longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado.
Banco de investimento:Instituies privadas especializadas em operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento
da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros.
Companhia hipotecria: Instituies financeiras constitudas sob a
forma de sociedade annima, que tm por objeto social conceder financiamentos destinados produo, reforma ou comercializao de imveis
residenciais ou comerciais aos quais no se aplicam as normas do Sistema
Financeiro da Habitao (SFH).
Cooperativa central de crdito: Formadas por cooperativas singulares, organizam em maior escala as estruturas de administrao e suporte
de interesse comum das cooperativas singulares filiadas, exercendo sobre
elas, entre outras funes, superviso de funcionamento, capacitao de
administradores, gerentes e associados, e auditoria de demonstraes
financeiras.
Sociedade de crdito, financiamento e investimento: Conhecidas
por financeiras, so instituies financeiras privadas que tm como objetivo
bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e
capital de giro.
Sociedade de crdito imobilirio: Instituio que se destina realizao de operaes imobilirias relativas a incorporao, construo,
venda ou aquisio de habitao. Os recursos so obtidos atravs de

depsitos de poupana, emisso de letras hipotecrias e imobilirias, alm
de depsitos interfinanceiros.
Sociedades de crdito ao microempreendedor: Entidades que tm

por objeto social exclusivo a concesso de financiamentos e a prestao de
garantias a pessoas fsicas, bem como a pessoas jurdicas classificadas
como microempresas, com vistas a viabilizar empreendimentos de natureza
profissional, comercial ou industrial de pequeno porte. So impedidas de
captar, sob qualquer forma, recursos junto ao pblico, bem como emitir
ttulos e valores mobilirios.
Alm destes, existem outros intermedirios ou auxiliares financeiros,
que tambm esto sob a superviso do BCB e so considerados instituies financeiras, embora no captem recursos diretamente dos poupadores.
Administradoras de consrcio: Pessoas jurdicas prestadoras de

servios relativos formao, organizao e administrao de grupos de
consrcio. Sua constituio deve ser autorizada pelo BCB.
Sociedade de arrendamento mercantil: Constitudas sob a forma de
sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil". Sua principal atividade
o arrendamento mercantil ou leasing, alm de aplicar recursos em ttulos da
dvida pblica e em CDI.
Sociedade corretora de cmbio: Tem por objeto social exclusivo a
intermediao em operaes de cmbio e a prtica de operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes.
Sociedade corretora de ttulos e valores mobilirios: So constitudas sob a forma de sociedades annimas ou por cota de responsabilidade
limitada. Possuem como atividade principal a intermediao no mercado de
aes (venda, compra e distribuio de ttulos e valores mobilirios). Tm
acesso exclusivo ao prego da bolsa de valores.
Sociedade distribuidora de ttulos e valores mobilirios: Essencialmente possuem os mesmos objetivos das corretoras, mas no so autorizadas a operar no recinto das bolsas de valores e de mercadorias, nem
operam com metais preciosos no mercado fsico.
Sob a superviso exclusiva da Comisso de Valores Mobilirios esto
as bolsas de valores e as bolsas de mercadorias e futuros, que geram um
ambiente mais seguro para a realizao de negcios do mercado de capitais. Atualmente no Brasil a Bolsa de Valores de So Paulo foi fundida com
a Bolsa de Mercadorias e Futuros, tornando-se uma nica sociedade.
Bolsa de mercadorias e futuros: Associaes privadas civis, com

objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico. Para
tanto, devem desenvolver, organizar e operacionalizar um mercado de
derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a
oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) ante flutuaes de preo de commodities agropecurias, ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou varivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades.
Bolsa de valores: Sociedades annimas ou associaes civis, com
o objetivo de manter local ou sistema adequado ao encontro de seus membros e realizao entre eles de transaes de compra e venda de ttulos e
valores mobilirios, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e
fiscalizado por seus membros e pela Comisso de Valores Mobilirios.
Mesmo no sendo obrigadas a seguirem o Plano de Contas das Instituies Financeiras (COSIF), as entidades do ramo de seguros, previdncia
privada e capitalizao so consideradas instituies financeiras. Como j
mencionado, esto sob a superviso da SUSEP e da SPC.
Sob a superviso da SUSEP esto as sociedades seguradoras (que
prestam o servio de seguros), as resseguradoras (que fazem o resseguro,
ou seja, o seguro dos servios de seguro prestados pelas seguradoras), as
sociedades de capitalizao (que emitem ttulos de capitalizao) e as
entidades abertas de previdncia privada (prestando servios de previdncia privada aberta, ou seja, com adeso livre a qualquer interessado).
33
APOSTILAS OPO
J a SPC regula apenas as entidades fechadas de previdncia complementar, conhecidas como fundos de penso, onde os associados fazem
parte de um grupo especfico de pessoas, geralmente empregados da
empresa que patrocina o fundo.
http://pt.wikibooks.org/wiki/Mercado_financeiro/Instituies_financeiras
-o0oConsideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao
em vigor, as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como
atividade principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de
recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros.
Para os efeitos da lei 4.595/64 e da legislao em vigor, equiparam-se
s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das
atividades referidas neste artigo, de forma permanente ou eventual.
As instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil ou
decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras.
Alm dos estabelecimentos bancrios oficiais ou privados, das sociedades de crdito, financiamento e investimentos, das caixas econmicas e
das cooperativas de crdito ou a seo de crdito das cooperativas que a
tenham, tambm se subordinam s disposies e disciplina desta lei no que
for aplicvel, as bolsas de valores, companhias de seguros e de capitalizao, as sociedades que efetuam distribuio de prmios em imveis, mercadorias ou dinheiro, mediante sorteio de ttulos de sua emisso ou por
qualquer forma, e as pessoas fsicas ou jurdicas que exeram, por conta
prpria ou de terceiros, atividade relacionada com a compra e venda de
aes e outros quaisquer ttulos, realizando nos mercados financeiros e de
capitais operaes ou servios de natureza dos executados pelas instituies financeiras.
O Banco Central da Republica do Brasil, no exerccio da fiscalizao
que lhe compete, regular as condies de concorrncia entre instituies
financeiras, coibindo-lhes os abusos com a aplicao da pena (Vetado) nos
termos desta lei.
Dependero de prvia autorizao do Banco Central da Repblica do
Brasil as campanhas destinadas coleta de recursos do pblico, praticadas
por pessoas fsicas ou jurdicas abrangidas neste artigo, salvo para subscrio pblica de aes, nos termos da lei das sociedades por aes.
Instituio financeira uma organizao cuja finalidade otimizar a
alocao de capitais financeiros prprios e/ou de terceiros, obedecendo
uma co-relao de risco, custo e prazo que atenda aos objetivos dos seus
patrocinadores (no sentido da palavra inglesa stakeholder), incluindo
pessoas fsicas ou jurdicas que tenham interesses em sua operao como
acionistas, clientes, colaboradores, Cooperados, fornecedores, agncias
reguladoras do mercado onde a organizao opere.
A Instituio Financeira opera administrando um equilbrio delicado
entre moedas, prazos e taxas negociados para os capitais que capta
(passivos) e para os que aplica (ativos) no mercado, respeitando os
critrios e normas estabelecidos pelas agncias reguladoras/supervisoras
de cada mercado onde atue.
So consideradas instituio financeiras no s os bancos de qualquer
espcie, mas tambm as distribuidoras de valores mobilirios, corretoras de
cmbio, sociedades de crdito, administradoras de cartes de crdito,
cooperativas de crdito, etc. A definio penalmente importante em
virtude da previso de sigilo das operaes financeiras previsto na CF/88.
mais segurana e agilidade no julgamento e previso de melhores retornos.

Abaixo esto listados os tipos de instituies financeiras, e um breve
conceito sobre o papel de cada uma:
Bancos Comerciais: os bancos comerciais so intermedirios financeiros que transferem recursos dos agentes superavitrios para os
deficitrios. Entre suas principais atividades, esto: podem descontar
ttulos, fazer operaes de abertura de crdito, fazer operaes de crdito
rural, de cmbio e comrcio internacional, podem realizar captao de
depsitos vista e a prazo fixo, obteno de recursos com instituies
oficiais para repasse aos clientes, entre outras atividades que ajudam na
circulao do dinheiro.
Bancos de Desenvolvimento: so agentes de financiamento, que
apiam empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do pas.
usado para o fortalecimento da estrutura de capital das empresas, desenvolvimento do mercado de capitais. Seu objetivo promover o desenvolvimento do Pas, aumentando o nvel de competitividade brasileira.
Desta forma, eleva a gerao de emprego, e reduz as desigualdades.
Cooperativas de Crdito: normalmente, as cooperativas atuam em
setores primrios da economia, ou ento so formadas pelos funcionrios
das empresas. Atuando no setor primrio, melhoram a comercializao dos
produtos rurais e facilitam para que cheguem at os consumidores. J nas
empresas, oferecem crdito aos funcionrios, que contribuem mensalmente
para manter a mesma. As operaes de cooperativa so exclusivas para os
cooperados.
Bancos de Investimentos: os bancos de investimentos fazem captao de recursos atravs de CDB e RDB, de venda de cotas de fundos de
investimentos, de capitao e repasse de recursos. Os recursos adquiridos
so direcionados a emprstimos e financiamentos para aquisio de bens
de capital pelas empresas ou subscrio de aes e debntures. Os bancos de investimento no podem utilizar os recursos para empreendimentos
mobilirios, e possuem limites para investimento no setor estatal.
Sociedades de Crditos, Financiamentos e Investimentos: este
tipo de instituio pode captar recursos atravs de letras de cmbio, e sua
funo financiar bens de consumo durveis aos consumidores atravs de
credirio. Como uma atividade de alto risco, o passivo das financeiras
limitado a 12 vezes seu capital mais reservas.
Sociedades Corretoras: as sociedades corretoras servem como intermdio para terceiros, para que estes possam operar com ttulos e valores mobilirios. Para serem formadas, as corretoras dependem do Bacen, e
para poderem exercer suas atividades, dependem da CVM. Entre suas
atividades, as corretoras podem participar do lanamento de aes, auxiliando na distribuio, podem administrar carteiras e fundos de investimentos, podem intermediar operaes de cmbio. As corretoras contam com
profissionais especializados em anlise de mercado, de setores da economia e de companhias. Do o suporte para que os investidores tirem suas
dvidas e saibam sobre as melhores oportunidades de mercado.
Sociedades Distribuidoras: algumas de suas principais atividades
so: a intermediao de oferta pblica e distribuio de ttulos e valores
mobilirios, fazem a administrao e custdia das carteiras de ttulos e
valores mobilirios, cuidam da formao, organizao e administrao de
fundos e clubes de investimento, podem operar no mercado acionrio por
conta de terceiros, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores
mobilirios, incluindo ouro financeiro; podem fazer a intermediao com as
bolsas de valores e de mercadorias; realizam lanamentos pblicos de
aes; podem operar no mercado aberto e podem intermediar operaes
de cmbio. As sociedades distribuidoras so supervisionadas pelo Bacen.
Fonte:
http://www.investeducar.com.br/Educacao/(S(e4hjcurbho2cj2a2pgmsmleh))/
instituicoesFinanceiras.ashx
Sociedade de Arrendamento Mercantil: as sociedades de arrendamento mercantil fazem operaes com leasing, nas quais o locatrio tem
a opo de, no final do contrato, renovar o contrato, adquirir o bem por um
valor residual ou devolver o bem locado sociedade. A captao de recursos se d atravs da emisso de debntures.
A atividade de intermediao financeira exerce alguns papis importantes dentro do panorama do mercado financeiro brasileiro. Deve, entre
outros, minimizar a incerteza e os riscos a nveis compatveis com as
exigncias de maximizao dos ganhos, tendo que proporcionar cada vez
Associaes de Poupana e Emprstimo: so sociedades civis,

onde a captao de recursos se d atravs de caderneta de poupana. O
principal objetivo o financiamento imobilirio, e todos os associados
possuem direito participao nos resultados.
Instituies Financeiras
34
APOSTILAS OPO
Sociedades de Crdito Imobilirio: so voltadas ao pblico de

maior renda. A captao de recursos se d atravs de Letras Imobilirias,
depsitos de poupana e repasses de CEF. Os recursos captados so
destinados ao financiamento imobilirio diretos ou indiretos.
Investidores Institucionais: os principais so:
o Fundos Mtuos de Investimentos: condomnios abertos que aplicam
seus recursos em ttulos e valores mobilirios, co o objetivo de oferecer aos
condomnios maiores retornos e menores riscos.
o Entidades Fechadas de Previdncia Privada: so aquelas mantidas
por contribuio de grupo de trabalhadores e da mantenedora. Parte de
seus recursos deve ser destinada ao mercado acionrio, por determinao
legal.
o Seguradoras: so definidas como instituies financeiras conforme

determinao legal. O Bacen determina o percentual limite a ser destinado
aos mercados de renda fixa e varivel.
Companhias Hipotecrias: so constitudas sob a forma de socie-
dade annima. Possuem como objetivo, a concesso de financiamentos

destinados produo, reforma, ou comercializao de imveis aos quais
no se aplicam as normas do Sistema Financeiro de Habitao. As companhias hipotecrias dependem da autorizao do Bacen para funcionarem.
Entre os objetivos, esto o financiamento imobilirio, administrao de
crdito hipotecrio. Principais operaes passivas so as letras hipotecrias, debntures, emprstimos e financiamentos no Pas e no Exterior. E,
suas principais operaes ativas, so financiamentos imobilirios, aquisio
de crditos hipotecrios, refinanciamentos de crditos hipotecrios e repasses de recursos para financiamentos imobilirios. Possuem tambm, como
operaes especiais, a administrao de crditos hipotecrios de terceiros
e de fundos de investimento imobilirio.
Agncias de Fomento: as agncias de fomento tm como objetivo

conceder financiamento de capital fixo e de giro. Esto sob o controle da
Unidade da Federao, e devem ser constitudas como sociedade annima
de capital fechado. Possuem fachada de instituio financeira, mas no
podem captar recursos junto ao pblico, fazer redesconto, ter conta reserva
no Bacen, contratar depsitos interfinanceiros como depositante ou depositria, e no podem ter participao societria em outras instituies financeiras. As agncias de fomento devem formar e manter, permanentemente,
fundo de liquidez no mnimo a 10% do valor de suas obrigaes, devendo
ser integralmente aplicado em ttulos pblicos federais.
Bancos Mltiplos: so instituies financeiras que possuem pelo
menos duas das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou desenvolvimento, de crdito, financiamento e investimento. Sendo que a
carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo por no mnimo duas carteiras,
sendo que uma delas, obrigatoriamente, deve ser comercial ou de investimento.
investimento. Para fundos de investimento, representa todos os ttulos

(ttulos pblicos, ttulos privados, aes, commodities, cotas de fundo de
investimento, etc.) que compe a carteira do fundoque viabiliza a
transferncia de recursos financeiros entre tomadores (companhias
abertas) e aplicadores (investidores) destes recursos. Essa transferncia
ocorre por meio de operaes financeiras que podem se dar diretamente
entre companhias e investidores ou atravs de intermedirios financeiros.
As operaes que ocorrem no mercado de capitais, bem como seus
participantes so regulados pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
As companhias abertas necessitam de recursos financeiros para
realizar investimentos produtivos, tais como: construo de novas plantas
industriais, inovao tecnolgica, expanso da capacidade, aquisio de
outras empresas ou mesmo o alongamento do prazo de suas dvidas. Os
investidores, por outro lado, possuem recursos financeiros excedentes, que
precisam ser aplicados de maneira rentvel e valorizar-se ao longo do
tempo, contribuindo para o aumento de capital do investidor.
Existem companhias de diferentes portes, com necessidades
financeiras variadas. Ao mesmo tempo, investidores podem aplicar com o
objetivo de obterem retorno financeiro no curto, mdio ou longo prazo, e
com diferentes nveis de risco.
Para compatibilizar os diversos interesses entre companhias e
investidores, estes recorrem aos intermedirios financeiros, que cumprem a
funo de reunir investidores e companhias, propiciando a alocao
eficiente dos recursos financeiros na economia. O papel dos intermedirios
financeiros harmonizar as necessidades dos investidores com as das
companhias abertas. Por exemplo, uma companhia que necessita captar
recursos para investimentos, se desejar faz-lo atravs do mercado de
capitais, deve procurar os intermedirios financeiros, que iro distribuir seus
ttulos para serem oferecidos a diversos investidores, possibilitando
mobilizar o montante de recursos requerido pela companhia.
E como isso acontece? Primeiro, um intermedirio financeiro ir
orientar a companhia sobre a melhor alternativa de financiamento, isto ,
alternativas para que a companhia possa se financiar mediante recursos
financeiros de terceiros. Caso a companhia decida pelo mercado de
capitais, vrios procedimentos jurdicos e administrativos para a abertura do
capital sero necessrios. O primeiro passo para isso o registro de
companhia aberta junto CVM. O intermedirio financeiro ir pedir o
registro em nome da companhia apresentando uma srie de documentos
que so especificados pela CVM, entre eles os principais atos societrios,
as ltimas demonstraes financeiras, parecer de auditor independente,
entre outros.
Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto CVM, a
empresa pode, por exemplo, emitir ttulos representativos de seu capital, as
aes, ou representativos de emprstimos tomados via mercado de
capitais, como debntures e notas comerciais ("commercial papers").
Bancos Cooperativos: so bancos comerciais ou bancos mltiplos

formados, obrigatoriamente, com carteira comercial. Possui como acionistas controladores as cooperativas centrais de crdito, as quais devem deter
no mnimo 51% das aes com direito a voto. Sua principal restrio
limitar suas operaes e apenas uma UF, o que garante a permanncia dos
recursos onde so gerados, estimulando o desenvolvimento local.
Outros intermedirios financeiros, por sua vez, iro oferecer aos

investidores, os valores mobilirios emitidos pela companhia aberta. Em
geral, os intermedirios financeiros se associam, em consrcios, num
esforo para vender todos os ttulos ou valores mobilirios emitidos pela
companhia. A colocao inicial desses ttulos ou valores mobilirios se d
no chamado mercado primrio, onde as aes e/ou debntures, por
exemplo, so vendidas pela primeira vez e os recursos financeiros obtidos
so direcionados para a respectiva companhia.
Fonte:
http://www.investeducar.com.br/Educacao/(S(e4hjcurbho2cj2a2pgmsmleh))/
instituicoesFinanceiras.ashx
Finalizada essa primeira etapa, os investidores que adquiriram esses

ttulos e valores mobilirios podem revend-los no chamado mercado
secundrio, onde ocorre a sua negociao entre os investidores.
ESTRUTURA E FUNCIONAMENTO
O mercado de capitais o conjunto de mercados, instituies e ativos
ativos Bens e direitos possudos por uma empresa ou fundo de
investimento. Para fundos de investimento, representa todos os ttulos
(ttulos pblicos, ttulos privados, aes, commodities, cotas de fundo de
investimento, etc.) que compe a carteira carteira uma cesta de ativos
quaisquer dentro de uma mesma estrutura. Esta estrutura pode ser um
fundo, o seu patrimnio pessoal ou mesmo a tesouraria de um banco. do
fundo ativos Bens e direitos possudos por uma empresa ou fundo de
Os investidores podem negociar diretamente entre si para comprar e

vender aes e outros ttulos e valores mobilirios. Contudo, na maioria dos
casos, essa no a forma mais eficiente porque implica em altos custos de
transao: como encontrar outro investidor interessado numa determinada
ao? Como saber qual o preo justo da ao num determinado
momento? Como garantir que outro investidor ir pagar pelas aes ou
entregar aquelas que foram negociadas?
Para facilitar a negociao desses ttulos no mercado secundrio,
foram criadas instituies que tm por objetivo administrar sistemas
centralizados, regulados e seguros para a negociao desses ttulos. A
funo bsica dessas instituies proporcionar liquidez liquidez Maior ou
35
APOSTILAS OPO
menor facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro.aos

valores de emisso de companhias abertas, ou seja, possibilitar ao
investidor que adquiriu esses ttulos vend-los de forma eficiente e segura.
So exemplos destas instituies as bolsas de valores e as entidades
administradoras do mercado de balco organizado. mercado de balco
organizado Ambiente de negociao administrado por instituies autoreguladoras, autorizadas e supervisionadas pela CVM, que mantm
sistema de negociao (eletrnicos ou no) e regras adequadas
realizao de operaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios,
bem como divulgao das mesmas.
A atuao nas bolsas de valores e nos mercados de balco,
organizado e no organizado, restrita aos integrantes do sistema de
distribuio de valores mobilirios, dentre estes as instituies financeiras e
sociedades corretoras e distribuidoras devidamente autorizadas a funcionar
pela CVM e pelo Banco Central do Brasil, que atuam em nome de seus
clientes, os investidores, comprando e vendendo aes, debntures e
outros ttulos e valores mobilirios emitidos pelas companhias abertas.
As bolsas de valores e as entidades do mercado de balco organizado
tm o status de auto-reguladores, pois so responsveis por estabelecer
diversas regras relativas ao funcionamento dos mercados por elas
administrados e atuao dos intermedirios que neles atuam. Ao mesmo
tempo, as bolsas de valores e os mercados de balco organizado so
supervisionados pela CVM.
COMPREENDA AS TERMINOLOGIAS USADAS NO SISTEMA
FINANCEIRO
O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o conjunto
de instrumentos, mecanismos e instituies que asseguram a canalizao
da poupana para o investimento, ou seja, dos setores que possuem
recursos financeiros superavitrios para os desejam ou necessitam de
recursos (deficitrios). O Sistema Financeiro Brasileiro segmentado em
quatro grandes "mercados", que so:
Mercado monetrio: o mercado onde se concentram as

operaes para controle da oferta de moeda e das taxas de juros
de curto prazo com vistas a garantir a liquidez da economia. O
Banco Central do Brasil atua neste mercado praticando a chamada
Poltica Monetria.
Mercado de crdito: atuam neste mercado diversas instituies
financeiras e no financeiras prestando servios de intermediao
de recursos de curto e mdio prazo para agentes deficitrios que
necessitam de recursos para consumo ou capital de giro. O Banco
Central do Brasil o principal rgo responsvel pelo controle,
normatizao e fiscalizao deste mercado.
Distribuio primria: corresponde distribuio de novas

aes, sendo os recursos captados destinados a aumento de
capital da companhia emissora.
Distribuio secundria: corresponde distribuio de aes

j emitidas e os recursos captados se destinam aos acionistas
vendedores, que podem ser investidores estratgicos tais como os
Fundos de "Private Equity" (Fundo de Investimento em
Participaes).
Mercado de bolsa: as negociaes so abertas e realizadas por

sistema de leilo, ou seja, a venda acontece para quem oferece
melhor lance. A arrematao e/ou a negociao feita por prego
de viva-voz ou com auxlio de sistema informatizado.
Mercado de balco: a negociao ocorre diretamente entre a

instituio financeira e outra instituio financeira ou no
financeiras. Os valores so negociados apenas entre as partes
envolvidas. Fonte: http://www.portaldoinvestidor.gov.br
ENTIDADES SUPERVISORAS
Banco Central do Brasil
O Banco Central do Brasil foi criado em 1964 com a promulgao da
Lei da Reforma Bancria (Lei n 4.595 de 31.12.64).
Antes da sua criao, as suas funes eram realizadas pela
Superintendncia da Moeda e do Crdito - SUMOC, pelo Banco do Brasil BB e pelo Tesouro Nacional.
Sua sede em Braslia e possui representaes regionais em Belm,
Belo Horizonte, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Rio de Janeiro e So
Paulo.
uma autarquia federal que tem como principal misso institucional
assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda nacional e da
solidez do SFN.
o "banco dos bancos".
A partir da Constituio de 1988, o BC passou a ter o exerccio
exclusivo para emisso de moeda. O presidente do BC e os seus diretores
so nomeados pelo Presidente da Repblica aps a aprovao prvia do
Senado Federal, que feita por uma arguio pblica e posterior votao
secreta.
da competncia do BC:
Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recursos de

mdio e longo prazo para agentes deficitrios, atravs das
operaes de compra e de venda de ttulos e valores mobilirios,
efetuadas entre empresas, investidores e intermedirios. A
Comisso de Valores Mobilirios o principal rgo responsvel
pelo controle, normatizao e fiscalizao deste mercado.
Mercado de cmbio: mercado onde so negociadas as trocas
de moedas estrangeiras por reais. O Banco Central do Brasil o
responsvel pela administrao, fiscalizao e controle das
operaes de cmbio e da taxa de cmbio atuando atravs de sua
Poltica Cambial.
Curto Prazo: Mercado Monetrio, Crdito e Cmbio
Mdio e Longo Prazo: Mercado de Capitais
Mercado primrio: As empresas ou o governo emitem ttulos e
valores mobilirios para captar novos recursos diretamente de
investidores.
Mercado secundrio: composto por ttulos e valores
mobilirios previamente adquiridos no mercado primrio,
ocorrendo apenas a troca de titularidade, isto , a compra e venda.
No envolve mais o emissor e nem a entrada de novos recursos
de capital para quem o emitiu. Seu objetivo gerar negcios, isto
, dar liquidez aos ttulos.
36
Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda

nacional e da solidez do Sistema Financeiro Nacional;
Formular a poltica monetria mediante utilizao de ttulos do

Tesouro Nacional;
Fixar a taxa de referncia para as operaes compromissadas

operaes compromissadas So operaes em que um ttulo
vendido e aps perodo pr-determinado h compromisso do
vendedor em recompr-lo por valor acordado na ocasio da
venda de um dia, conhecida como taxa SELIC;
Controlar as operaes de crdito das instituies que compe o

Sistema Financeiro Nacional;
Formular, executar e acompanhar a poltica cambial e de

relaes financeiras com o exterior;
Fiscalizar os bancos comerciais;
Executar os servios do meio circulante para atender a demanda

de dinheiro necessrio s atividades econmicas;
Adequar o volume dos meios de pagamento real capacidade

da economia;
Manter o nvel de preos (inflao) sobre controle;
Manter sobre controle a expanso da moeda e do crdito e a

taxa de juros;
Emitir papel-moeda;
APOSTILAS OPO
Operar no mercado aberto, de recolhimento compulsrio e de

redesconto;
Executar o sistema de metas para a inflao;
Divulgar as decises do Conselho Monetrio Nacional;
executivas da CVM.
Sua sede localizada na cidade do Rio de Janeiro, com
Superintendncias Regionais nas cidades de So Paulo e Braslia.
A CVM tem as seguintes atribuies:
Manter ativos ativos Bens e direitos possudos por uma empresa

ou fundo de investimento. Para fundos de investimento,
representa todos os ttulos (ttulos pblicos, ttulos privados,
aes, commodities, cotas de fundo de investimento, etc.) que
compe a carteira carteira uma cesta de ativos quaisquer
dentro de uma mesma estrutura. Esta estrutura pode ser um
fundo, o seu patrimnio pessoal ou mesmo a tesouraria de um
banco. do fundo ativos Bens e direitos possudos por uma
empresa ou fundo de investimento. Para fundos de investimento,
representa todos os ttulos (ttulos pblicos, ttulos privados,
aes, commodities, cotas de fundo de investimento, etc.) que
compe a carteira do fundode ouro e de moedas estrangeiras
para atuao nos mercados de cmbio, objetivando a
manuteno da paridade da moeda nacional;
Estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores
Regular o mercado de cmbio;
Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulao
Administrar as reservas internacionais brasileiras;
Zelar pela liquidez liquidez Maior ou menor facilidade de se

negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro.e solvncia das
instituies financeiras nacionais;
Conceder autorizao para o funcionamento das instituies

financeiras;
Manter e movimentar a chamada Conta nica do Tesouro

Nacional, onde so contabilizadas as disponibilidades de caixa
da Unio;
Regular, autorizar e fiscalizar as atividades das administradoras

de consrcios para aquisies de bens;
Normatizar, autorizar e fiscalizar as sociedades de crdito

imobilirio e as associaes de poupana e emprstimos;
Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e

outros papis.
mobilirios;
Promover a expanso e o funcionamento correto, eficiente e
regular do mercado de aes, alm de estimular as aplicaes

permanentes em aes do capital social de companhias abertas;
Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de

valores, do mercado de balco e das bolsas de Mercadorias e
Futuros;
Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do
mercado contra emisses irregulares de valores mobilirios e

contra atos ilegais de administradores e de companhias abertas
ou de carteira de valores mobilirios;
manipulao Que a compra ou venda de ativos em mercado
com a finalidade de criar falsa aparncia de negociao ativa e,
assim, influenciar a ao dos demais investidores.que criem
condies artificiais de demanda, oferta ou preo dos valores
mobilirios negociados no mercado;
Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre os valores

mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham
emitido;
Assegurar o cumprimento de prticas comerciais equitativas no

mercado de valores mobilirios;
Responsvel por fazer cumprir a Lei n 6.404 de 15 de dezembro
de 1976 (Lei da Sociedade por Aes), em relao aos

participantes do mercado de valores mobilirios;
Realizar atividades de credenciamento e fiscalizao de auditores
independentes, administradores de carteiras de valores

mobilirio, agentes autnomos, entre outros;
Fiscaliza e inspeciona as companhias abertas e os fundos de
Para mais informaes veja no site do Banco Central.
investimento;
Apura, mediante inqurito administrativo, atos legais e prticas
CVM - Comisso de Valores Mobilirios
no-equitativas de administradores de companhias abertas e de

quaisquer participantes do mercado de valores mobilirios,
aplicando as penalidades previstas em lei;
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) foi criada em 07 de

dezembro de 1976 pela Lei n 6.385 para fiscalizar e desenvolver o
mercado de valores mobilirios no Brasil.
Fiscaliza e disciplina as atividades dos auditores independentes;

consultores e analistas de valores mobilirios.
At o ano de 1976 no havia uma entidade que absorvesse a

regulao e a fiscalizao do mercado de capitais, principalmente nos
temas relativos s sociedades de capital aberto. Por isso, a Lei n 6.385
ficou sendo conhecida como a Lei da CVM.
A Comisso de Valores Mobilirios uma autarquia federal vinculada
ao Ministrio da Fazenda, porm sem subordinao hierrquica.
Com o objetivo de reforar sua autonomia e seu poder fiscalizador, o
governo federal editou, em 31.10.01, a Medida Provisria n 8 (convertida
na Lei n 10.411 de 26.02.02) pela qual a CVM passa a ser uma "entidade
autrquica em regime especial, vinculada ao Ministrio da Fazenda, com
personalidade jurdica e patrimnio prprios, dotada de autoridade
administrativa independente, ausncia de subordinao hierrquica,
mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes, e autonomia financeira e
oramentria" (art. 5).
No site da CVM pode-se obter mais informaes.

SUSEP - Superintendncia de Seguros Privados
Criada em 1996 no Decreto-Lei n 73/66 que tambm institui o
Sistema Nacional de Seguros Privados e que fazem parte o CNSP [1.6.9] e
o IRB [1.6.10].
uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda administrada por
um Conselho Diretor, composto pelo Superintendente e por quatro
Diretores. Tambm integram o Colegiado, sem direito a voto, o SecretrioGeral e Procurador-Geral.
As atribuies da SUSEP so:
administrada por um Presidente e quatro Diretores, nomeados pelo

Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado Federal. Eles formam o
chamado "colegiado" da CVM. Seus integrantes tm mandato de 5 anos e
s perdem seus mandatos "em virtude de renncia, de condenao judicial
transitada em julgado ou de processo administrativo disciplinar" (art. 6
2).
O Colegiado define as polticas e estabelece as prticas a serem
implantadas e desenvolvidas pelas Superintendncias, as instncias
37
Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e

operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao,
Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na
qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP;
Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular

que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia
privada aberta, de capitalizao e resseguro;
Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos
APOSTILAS OPO
mercados supervisionados;
Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos

operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do
Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional
de Capitalizao;
Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio,
assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades
que neles operem;
Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o

mercado;
Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades,

em especial os efetuados em bens garantidores de provises
tcnicas;
Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as

atividades que por este forem delegadas;
Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.
desempenha funo executiva, apenas tem funes normativas. Hoje em

dia o CMN composta por trs membros:
Ministro da Fazenda (Presidente);

Ministro do Planejamento Oramento e Gesto; e
Presidente do Banco Central.
Trabalhando em conjunto com CMN funciona a Comisso Tcnica da
Moeda e do Crdito (Comoc) que tem como atribuies o assessoramento
tcnico na formulao da poltica da moeda e do crdito do Pas.
As matrias aprovadas so regulamentadas por meio de Resolues,
normativo de carter pblico, sempre divulgado no Dirio Oficial da Unio e
na pgina de normativos do Banco Central do Brasil.
da sua competncia:
Responsvel por formular a poltica da moeda e do crdito,
objetivando a estabilidade da moeda e o desenvolvimento

econmico e social do Pas;
Para mais informaes no site da SUSEP: http://www.susep.gov.br/
Responsvel por zelar pela liquidez liquidez Maior ou menor

facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro.e
pela solvncia de todas as instituies financeiras brasileiras
IRB-Brasil RE
Criado em 1939 para fortalecer o desenvolvimento do mercado
segurador nacional. Uma das novidades foi a criao do mercado de
resseguros brasileiros que possibilitou o aumento da capacidade
seguradora das sociedades nacionais, pela reteno de maior volume de
negcios. Hoje chamado IRB- Brasil Re.
uma sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio,
vinculada ao Ministrio da Fazenda.
Responsvel por estabelece a meta para a inflao;

Responsvel pela aprovao dos oramentos monetrios
preparados pelo Banco Central do Brasil;
Responsvel pela autorizao de emisses de papel-moeda;

Todas competncias do CMN de acordo a Lei n 4.595/64 e suas
devidas atualizaes.
Sua sede localizada na cidade do Rio de Janeiro, com filiais em

Braslia, Porto Alegre, So Paulo, Nova York e Londres.
Mais sobre o CMN na pgina do Banco Central.

E tambm http://www.fazenda.gov.br/ - CMN
O Conselho de Administrao composto de 06 (seis) membros,

eleitos pela Assemblia Geral e por ela destituveis a qualquer tempo,
sendo:
I - trs membros indicados pelo Ministro de Estado da Fazenda, dentre
eles:
a) o Presidente do Conselho;
b) o Presidente da Sociedade, que ser o Vice-Presidente do
Conselho;
Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP

Foi criado em 1966 pelo Decreto-Lei n 73 [1.6.42] que tambm
instituiu o Sistema Nacional de Seguros Privado em substituio ao
Departamento Nacional de Seguros Privados e Capitalizao que havia
sido criado em 1934.
composto por:
II - um membro indicado pelo Ministro de Estado do Planejamento,

Oramento e Gesto;
Ministro da Fazenda (Presidente)

Representante do Ministrio da Justia
III - um membro indicado pelos acionistas detentores de aes

preferenciais;
Representante do Ministrio da Previdncia Social
IV - um membro indicado pelos acionistas minoritrios, detentores de

aes ordinrias.
Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados
Resseguro , em resumo, o seguro do seguro. O resseguro um tipo de

pulverizao em que o segurador transfere a outrem, total ou parcialmente,
o risco assumido. Quando uma companhia assume um contrato de seguro
superior sua capacidade financeira, ela repassa esse risco, ou parte dele,
a uma resseguradora.
Representante do Banco Central do Brasil

Representante da Comisso de Valores Mobilirios
O CNSP desempenha as seguintes funes:
Fonte: http://www.portaldoinvestidor.gov.br
RGOS NORMATIVOS
Regular a constituio, organizao, funcionamento e

fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao
Conselho, bem como a aplicao das penalidades previstas.
Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguro,

previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro.
Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro.
Prescrever os critrios de constituio das Sociedades

Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia
Privada Aberta e Resseguradores, com fixao dos limites legais
e tcnicos das respectivas operaes e disciplinar a corretagem
de seguros e a profisso de corretor. Fonte:
http://www.portaldoinvestidor.gov.br
Conselho Monetrio Nacional - CMN

Foi criado pela Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional (Lei n
4.595/64) junto com o Banco Central do Brasil (BACEN). At 1964 a fixao
das diretrizes das polticas monetria e fiscal eram atribuies da
Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), do Banco Brasil, e o
Tesouro Nacional.
o rgo de cpula do Sistema Financeiro Nacional O CMN no
38
APOSTILAS OPO
Bancos Pblicos Operadores de Polticas Governamentais

Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES
Criado no ano de 1952 como autarquia federal, hoje uma empresa
pblica vinculada ao Ministrio de Planejamento com personalidade jurdica
de direito privado e patrimnio prprio. responsvel pela poltica de
investimento poltica de investimento Relao de ativos que podem ser
negociados e operaes que podem ser realizadas pelo gestor do fundo.
Indica tambm se o gestor do fundo visa ultrapassar ou reproduzir um
determinado ndicea longo prazo do Governo Federal, necessrios ao
fortalecimento da empresa privada nacional.
Com o objetivo de fortalecer a estrutura de capital das empresas
privadas e desenvolvimento do mercado de capitais, o BNDES conta com
linhas de apoio para financiamentos de longo prazo a custos competitivos,
para o desenvolvimento de projetos de investimentos e para a
comercializao de mquinas e equipamentos novos, fabricados no pas,
bem como para o incremento das exportaes brasileiras.
Os financiamentos so feitos com recursos prprios, emprstimos e
doaes de entidades nacionais e estrangeiras e de organismos
internacionais, como o BID. Tambm recebe do PIS e PASEP.
Conta com duas subsidirias integrais, a FINAME (Agncia Especial de
Financiamento Industrial) e a BNDESPAR (BNDES Participaes), criadas
com o objetivo, respectivamente, de financiar a comercializao de
mquinas e equipamentos; e de possibilitar a subscrio de valores
mobilirios no mercado de capitais brasileiro. As trs empresas, juntas,
compreendem o chamado "Sistema BNDES".
annima e tm em sua denominao a expresso "banco de

desenvolvimento". (Para saber mais: Resoluo n. 394/1976 do Conselho
Monetrio Nacional).
Investimento: tm como objetivo oferecer apoio financeiro s

empresas por meio de financiamento para o suprimento de capital fixo e de
giro utilizando a administrao de recursos de terceiros. E podem operar
como agentes financeiros do BNDES. Alm disso, podem oferecer leasing
financeiro, administrar fundos de investimentos de renda fixa e de aes e
clubes de investimento. (Para saber mais: Resoluo n. 2.624/99 do
Conselho Monetrio Nacional)
Mltiplos: operam, simultaneamente, carteiras de banco

comercial, de investimento, de crdito imobilirio, de crdito, financiamento
e investimento, de arrendamento mercantil e de desenvolvimento. So
denominados "mltiplos" quando so sociedades annimas que possuam,
pelo menos, duas das carteiras mencionadas, sendo obrigatria oferecer
uma delas: comercial ou de investimento. (Para saber mais, veja:
Resoluo n 1.524 do BACEN).
Cooperativo: podem ser constitudos como banco comercial ou

mltiplo com carteira comercial. So sociedades annimas de capital
fechado, controladas por cooperativas centrais de crdito. (Para saber
mais: Resoluo n 2.788/2000 do Conselho Monetrio Nacional).
Caixas econmicas: so bancos comerciais de origem federal como a Caixa Econmica Federal - ou estadual. Alm de receber depsitos
vista do pblico e em cadernetas de poupana, atuam basicamente no
financiamento habitacional.
Banco do Brasil
Para saber mais sobre o BNDES, entre em seu site.

Caixa Economica Federal
Criada em 12 de janeiro de 1861, por Dom Pedro II, com o propsito de
incentivar a poupana e de conceder emprstimos sob penhor, a
instituio financeira responsvel pela operacionalizao das polticas do
Governo Federal para habitao popular e saneamento bsico.
A caixa uma empresa 100% pblica e no possui aes em bolsas.
Alm das atividades comuns de um banco comercial, a CEF tambm
atende aos trabalhadores formais - por meio do pagamento do FGTS, PIS e
seguro-desemprego -, e aos beneficirios de programas sociais e
apostadores das Loterias.
As aes da Caixa priorizam setores como habitao, saneamento
bsico, infra-estrutura e prestao de servios.
O Banco do Brasil o mais antigo banco comercial do Brasil, foi criado

em 12 de outubro de 1808 pelo prncipe regente D. Joo, e uma
sociedade de economia mista de capitais pblicos e privados. uma
companhia aberta que possui aes cotadas na Bolsa de Valores de So
Paulo.
Hoje tem como misso oferecer servios de intermediao financeira;
atender s expectativas de clientes e acionistas; fortalecer o compromisso
entre os funcionrios e a Empresa, contribuindo desta forma para o
desenvolvimento do Pas.
O Banco do Brasil opera como agente financeiro do Governo Federal e
o principal executor das polticas de crdito rural e industrial e de banco
comercial do governo. E a cada dia tem se ajustado a um perfil de banco
mltiplo tradicional.
Ainda inclui em suas atividades:
- Prestao de servios de compensao de cheques e outros papis;
INSTITUIES FINANCEIRAS
- Recebimento de pagamentos em nome do BACEN;

Bancos
Os bancos, principalmente os comerciais, representam a base do
sistema monetrio brasileiro. Eles esto sob a superviso, regulamentao
e fiscalizao do Banco Central do Brasil e so classificados de acordo com
a atividade que exercem:
Comerciais: tm como atividade tpica o recebimento de
depsitos vista em contas de movimento. Efetuam emprstimos, a curto e
mdio prazo, ao comrcio, indstria, s empresas prestadoras de
servios e s pessoas fsicas. Prestam servios de cobrana bancria
mediante o pagamento de comisses e taxas e transferncias de fundos de
uma para outra praa. So constitudas como sociedade annima e consta
na denominao social o termo "banco".
- Realizao de operaes cambiais por conta prpria e por conta o

BACEN;
- Executar a poltica de comrcio exterior, adquirindo e financiando
estoques de produtos exportveis.
Para mais informaes, entre no site do Banco do Brasil.
Desenvolvimento: tm como atividade bsica o apoio financeiro

s iniciativas econmicas regionais, por meio emprstimos e
financiamentos, a mdio e longo prazo. Tambm podem conceder
garantias, subscrever aes e debntures, praticar operaes de
arrendamento mercantil, captar recursos com a colocao de depsitos a
prazo e cdulas hipotecrias. So instituies regionais, estaduais ou
federais - como, por exemplo, o BNDES - sob a forma de sociedade
Cooperativas de Crdito
So sociedades de pessoas, com forma e natureza jurdica prprias, de
natureza civil, no sujeita a falncia, constituda para prestar servios aos
associados. Sem finalidade lucrativa, prestam servios financeiros e de
crdito aos seus associados.
Sobre as exigncias e procedimentos de funcionamento das
cooperativas, veja as
Resolues n 3.106, de 25/06/2003;
3.140, de 27/11/2003;
Lei n 5.764, de 16/12/1971 e
Lei n 4.595, de 31/12/1964.
39
APOSTILAS OPO
Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento Financeiras

So instituies privadas, constitudas em forma de sociedade
annima, com o objetivo de realizar financiamentos para a aquisio de
bens e servios, e para capital de giro. So as populares empresas de
"credirios" que oferecem recursos para a compra de bens de consumo
durvel ou para crdito direto ao consumidor.
As financeiras obtm os recursos por meio da emisso de letras de
cmbio no nome da pessoa fsica ou jurdica que adquire o credirio.
preciso o aceite da financeira na letra emitida para o repasse ao
contratante.
Para estreitar a relao e facilitar o acesso ao credirio pelo
consumidor final, o lojista e as financeiras podem criar as promotoras de
venda em seus estabelecimentos. So sociedades civis com poderes
especiais, com a possibilidade de sacar letras de cmbio na qualidade de
procuradores dos financiamentos e como garantia dos contratos
intermediados.
Resoluo n 1.092/1986 do Conselho Monetrio Nacional
Companhias Hipotecrias
PROCESSO ADMINISTRATIVO PUNITIVO NO BANCO CENTRAL

DO BRASIL
O Banco Central do Brasil, no exerccio de sua competncia fiscalizadora sobre as instituies financeiras e demais instituies que dependem
de sua autorizao para funcionar, dispe de poder legal para instaurar
processo administrativo punitivo, quando verificada infrao a norma legal
ou regulamentar relativa s atividades por ele supervisionadas.
Parte das atividades das empresas de auditoria ou dos auditores independentes, relativas auditagem contbil de instituies financeiras e
demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central, tambm
so reguladas e fiscalizadas pelo Banco Central, que pode aplicar penalidades por irregularidades praticadas.
O Banco Central , tambm, autoridade competente para punir as instituies sob sua superviso que deixam de cumprir as obrigaes previstas
na "Lei de Lavagem de Dinheiro" (Lei 9.613/98).
Cabe, ainda, ao Banco Central, o acompanhamento do mercado de
cmbio e dos estoques e fluxos de capitais com o exterior, nos termos da
legislao de regncia, podendo utilizar-se dos instrumentos coercitivos
previstos na regulamentao em vigor, no caso de ocorrncias ilcitas
nessa sua rea de atuao.
Esto sujeitas, portanto, s aes fiscalizadora e punitiva do Banco
Central as seguintes entidades/pessoas fsicas:
So companhias de sociedade annima que exercem as seguintes

funes:
Conceder financiamentos destinados produo, reforma ou

comercializao de imveis residenciais ou comerciais e lotes
urbanos;
Comprar, vender e refinanciar crditos hipotecrios prprios ou

de terceiros;
bancos mltiplos, bancos comerciais e caixas econmicas;

bancos de investimento e de desenvolvimento;
financeiras;
corretoras e distribuidoras;
sociedades de arrendamento mercantil;
sociedades de crdito imobilirio;
Administrar crditos hipotecrios prprios ou de terceiros;
associaes de poupana e emprstimo;
Administrar fundos de investimento imobilirios, desde que

autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM;
Repassar recursos destinados ao financiamento da produo ou

da aquisio de imveis residncias; e
Realizar outras operaes que venham a ser expressamente

autorizadas pelo BC.
cooperativas de crdito;
administradores de instituies financeiras;
administradoras de consrcios e seus administradores;
auditores independentes;
exportadores, importadores e agncias de turismo; e
pessoas fsicas ou jurdicas que atuem, sem autorizao do Banco

Sociedades de Crdito Imobilirio
So sociedades annimas especializadas em operaes de
financiamento imobilirio. Os recursos so obtidos por meio de:
Depsitos de poupana.
Letras imobilirias
Letras hipotecrias
Repasses e financiamentos contrados no pas, inclusive os

provenientes de fundos nacionais.
Emprstimos e financiamentos contrados no exterior, inclusive

os provenientes de repasses e refinanciamentos de recursos
externos.
Depsitos interfinanceiros (DI), nos termos da regulamentao

em vigor.

Associaes de Poupana e Emprstimo
So sociedades civis que atuam no setor habitacional por meio de
financiamentos ao mercado imobilirio. Tm como funo propiciar ou
facilitar a aquisio de casa prpria ao associados; captar, incentivar e
disseminar a poupana. regulamentado pelo Decreto-lei n 70, de
21/11/1966. Fonte: http://www.portaldoinvestidor.gov.br
Central, em atividades por ele supervisionadas.

A infringncia norma legal ou regulamentar disciplinadora das atividades fiscalizadas pelo Banco Central sujeita os infratores s penalidades
de:
advertncia;
multa de at R$ 250.000,00;
multa de at 300% do valor da operao irregular - ilcito cambial;
multa de at R$ 500.000,00 - auditores independentes e administradoras de consrcio;
multa de at 200% do valor da operao ou do lucro obtido, ou, ainda, at R$ 200.000,00 - "Lei de Lavagem de Dinheiro";
suspenso do exerccio de cargos;
inabilitao para o exerccio de cargos de direo na administrao
ou gerncia em instituies na rea de fiscalizao do Banco
Central;
cassao da autorizao de funcionamento e;
proibio temporria de praticar atividade de auditoria em instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar
pelo Banco Central.
Os processos administrativos punitivos, no mbito do Banco Central,
so conduzidos pelo Departamento de Controle e Anlise de Processos
Administrativos Punitivos - Decap, e compreendem as seguintes fases:
instaurao, defesa, exame do processo, deciso de primeira instncia,
recurso e deciso de segunda instncia. A instaurao do processo pode
ter origem nas seguintes unidades, subordinadas Difis - Diretoria de
Fiscalizao:
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APOSTILAS OPO
Departamento de Preveno a Ilcitos Financeiros e de Atendimen-
to de Demandas de Informaes do Sistema Financeiro - Decic:

descumprimento de normas relativas ao atendimento prestado pelas instituies financeiras, pelas demais instituies autorizadas a
funcionar pelo Banco Central e pelas empresas administradoras de
consr;cios, a demandas de clientes e de usurios de servios
bancrios;
Departamento de Superviso de Bancos e Conglomerados Banc-
rios - Desup: prticas irregulares no mbito das instituies financeiras bancrias (exceto cooperativas de crdito) e demais instituies vinculadas aos respectivos conglomerados, excetuando-se,
no caso, as administradoras de consrcio vinculadas a instituies
bancrias, includas aquelas apuradas nos trabalhos vinculados ao
mercado de cmbio de responsabilidade de pessoas fsicas e jurdicas no-financeiras.
Departamento de Superviso de Cooperativas e Instituies No
Bancrias - Desuc: irregularidades no mbito das cooperativas de

crdito, sociedades de crdito ao micro-empreendedor, administradoras de consrcio, agncias de fomento e demais entidades financeiras independentes (corretoras, distribuidoras, financeiras,
associaes de poupana e emprstimo, sociedades de crdito
imobilirio, de arrendamento mercantil e companhias hipotecrias),
bem como dos conglomerados financeiros que no possuam entre
suas empresas bancos de qualquer espcie, includas aquelas apuradas nos trabalhos vinculados ao mercado de cmbio de responsabilidade de pessoas fsicas e jurdicas no-financeiras.
Departamento de Monitoramento do Sistema Financeiro e de Ges-
to da Informao - Desig: irregularidades apuradas no acompanhamento de capitais internacionais.
Instaurado o processo, mediante cincia da intimao ou do auto de infrao pelo acusado, comea a fluir o prazo, no inferior a trinta dias, para
defesa, a ser deduzida por escrito e instruda com os documentos em que
se fundamentar.
Aps a apresentao da defesa ou o trmino do prazo fixado na intimao para a prtica desse ato, o processo analisado e desse estudo
resulta o parecer tcnico com proposta de soluo. Elaborado o parecer, o
processo submetido ao gerente-tcnico/chefe de subunidade para manifestao e:
a) deciso, nos limites de sua alada, ou encaminhamento ao Chefe
do Decap, quando se tratar de ilcitos relativos sonegao de cobertura cambial e multa por no-pagamento de importao; ou
b) encaminhamento ao Comit de Anlise de Proposta de Deciso de
Processos Administrativos Punitivos - Codep, nos demais casos.
As aladas decisrias em processos administrativos punitivos do
Banco Central esto distribudas da seguinte forma:
Gerentes-tcnicos/chefes de subunidade do Decap: competncia
para decidir sobre arquivamento e aplicao das penalidades de
advertncia e multa no valor de at R$500.000,00 (quinhentos mil
reais);
Chefe do Decap: arquivamento e aplicao das penas de advertncia, suspenso e multa no valor at R$2.000.000,00 (dois milhes de reais);
Diretor de Fiscalizao: arquivamento e imposio das penas de
advertncia, suspenso e inabilitao para o exerccio de cargos
de direo na administrao e gerncia em instituies na rea de
fiscalizao do Banco Central, e de multa no valor acima de
R$2.000.000,00 (dois milhes de reais).
O Codep foi institudo para apreciar e aprovar proposta de deciso em
processos administrativos punitivos, objetivando, por meio de debate e
troca de experincias entre seus membros, a excelncia e uniformidade no
trato das decises. Compem o Codep: o Chefe e o Chefe-adjunto do
Decap, o Chefe da Diviso de Controle e Estudos de Processos Administrativos - Dipro, o Chefe da Diviso de Processos Administrativos - Dipad, e os
Gerentes-Tcnicos do Decap em Belo Horizonte, Curitiba , Porto Alegre,
Recife, Rio de Janeiro e So Paulo.
Aprovada a proposta pelo Codep, o processo encaminhado autoridade competente, consoante a distribuio de aladas anteriormente descrita, para deciso.
O acusado intimado da deciso do Banco Central (primeiro grau) e

da possibilidade de apresentar recurso ao rgo julgador de segunda
instncia.
Existem dois tipos de recursos: de ofcio e voluntrio. O recurso de ofcio interposto pelo Banco Central em face de deciso que concluir pela
no aplicao de penalidades.
O recurso voluntrio permite ao acusado recorrer da deciso imposta
pelo Banco Central e dirigido aos seguintes rgos de segundo grau: i)
Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN; e ii)
Ministro de Estado da Fazenda, em se tratando de penas administrativas
no mbito da "Lei de Lavagem de Dinheiro".
As penas aplicadas somente so tornadas pblicas, mediante publicao no Dirio Oficial, aps o seu trnsito em julgado, isto : i) quando
esgotado o prazo, no houver interposio de recurso deciso condenatria do Banco Central, ou ii) aps o julgamento da deciso recorrida pelo
rgo de segundo grau.
Os resultados dos julgamentos do CRSFN so publicados no Dirio Oficial e esto disponveis para consulta geral no site do Banco Central do
Brasil na internet (www.bcb.gov.br/crsfn).
Informaes estatsticas sobre decises e penalidades aplicadas pelo
Banco Central tambm podem ser acessadas em sua pgina na internet
(http://www.bcb.gov.br/?PROCADM).
Nos casos de imposio de multa, de se ressaltar que o no recolhimento no prazo fixado implica a inscrio do dbito na Dvida Ativa e no
Cadastro Informativo de crditos no quitados do setor pblico federal Cadin.
O Banco Central do Brasil, ao tomar conhecimento da existncia de indcios de prtica de ilcito penal definido em lei como de ao pblica ou de
irregularidades administrativas que ocorram em rea de fiscalizao de
outro rgo da administrao pblica, procede comunicao ao Ministrio
Pblico ou aos respectivos rgos competentes.
Por fim, cabe lembrar que os processos administrativos punitivos no
Banco Central esto sujeitos aos prazos prescricionais previstos na Lei
9.873/99. A ao punitiva da administrao pblica federal prescreve em
cinco anos, contados da data da prtica do ato, ou se os autos permanecerem paralisados por mais de trs anos, pendentes de julgamento ou despacho.
Fonte:
http://www4.bcb.gov.br/fis/PAD/port/Menu/ProcessoAdministrativo.asp
6 Regulao prudencial e estabilidade financeira.

6.1 Acordos de Basileia.
Novos mecanismos de regulao prudencial no sistema financeiro - 7/11/2011
por Luiz Roberto de Assis e Caio Henrique Yoshikawa
Em 29 de setembro de 2011 foi divulgada a Resoluo 4.019, do Conselho Monetrio Nacional (CMN), que dispe sobre medidas prudenciais
destinadas a assegurar a solidez, a estabilidade e o regular funcionamento
do Sistema Financeiro Nacional (SFN). A resoluo entrou em vigor 30 dias
aps a sua publicao, revogando a Resoluo n 3.398, de 29 de agosto
de 2006, do CMN, que dispunha sobre procedimentos aplicveis aos casos
de descumprimento de padres mnimos de capital e limites operacionais.
A nova resoluo alarga o rol de medidas prudenciais preventivas que
o Banco Central do Brasil (Bacen) poder adotar, alm de ampliar as hipteses em que essas medidas podem ser aplicadas.
O Bacen poder determinar a adoo de medidas prudenciais preventivas nas seguintes hipteses: exposio da instituio a riscos no includos ou inadequadamente considerados na apurao do Patrimnio de
Referncia Exigido (PRE), ou incompatveis com as suas estruturas de
gerenciamento e controles internos; deteriorao ou perspectiva de deteriorao de situao econmico-financeira da instituio, independentemente
de descumprimento dos requerimentos mnimos de capital ou dos demais
41
APOSTILAS OPO
limites operacionais regulamentares; descumprimento de limites operacionais; deficincia nos controles internos; incompatibilidade da estrutura e
operaes da instituio em relao s metas e aos compromissos assumidos no plano de negcios exigido no processo de qualificao para o acesso ao SFN; insuficincia de elementos para avaliao da situao econmico-financeira da instituio ou dos riscos por ela incorridos, em funo de
deficincias na prestao de informaes indispensveis ao Bacen; bem
como outras situaes que, a critrio do Bacen, possam acarretar riscos
solidez da instituio, ao regular funcionamento ou estabilidade do SFN.
Verificado qualquer desses casos, o Bacen poder adotar as seguintes
medidas, de maneira concomitante ou sucessiva: adoo de controles e
procedimentos operacionais adicionais; reduo do grau de risco das
exposies; observncia de valores adicionais ao PRE; observncia de
limites operacionais mais restritivos; recomposio de nveis de liquidez; no
caso de cooperativa de crdito, adoo de administrao em regime de
cogesto pela respectiva cooperativa central ou confederao de centrais;
limitao ou suspenso de: a) aumento da remunerao dos administradores; b) pagamentos de parcelas de remunerao varivel dos administradores; c) distribuio de resultados ou, no caso de cooperativas de crdito, de
sobras, em montante superior aos limites mnimos legais; limitao ou
suspenso de: a) prtica de modalidades operacionais ou de determinadas
espcies de operaes ativas ou passivas; b) explorao de novas linhas
de negcios; c) aquisio de participao, de forma direta ou indireta, no
capital de outras sociedades, financeiras ou no financeiras; d) abertura de
novas dependncias; e alienao de ativos.
Alm das referidas medidas, foi mantido o poder de convocao pelo
Bacen dos representantes legais e controladores das instituies financeiras sujeitas s medidas prudenciais preventivas, para prestar esclarecimentos sobre as causas da situao que ensejou a adoo da medida e apresentar plano de soluo, com a indicao de metas a serem atingidas e
cronograma para sua execuo.
Tal plano, aps aprovado pela diretoria ou conselho de administrao
da instituio financeira, ser submetido avaliao e homologao do
Bacen.
Foi mantida a faculdade de realizao de depsito em espcie ou em
ttulos pblicos federais para suprir deficincias de capital mnimo, o qual
ser computado no clculo do patrimnio de referncia da instituio pelo
prazo de at 90 dias.
A Resoluo n 4.019/11 acrescentou por fim que a deliberao acerca
da distribuio de resultados em montante superior ao mnimo legal deve
levar em considerao o impacto presente e futuro no cumprimento dos
requerimentos mnimos de capital e dos limites operacionais da instituio.
Basilia: uma reflexo com foco na regulao brasileira para risco
de crdito
A implantao de Basilia II no Brasil deve ser tratada como uma transformao ampla no mercado de crdito, um efetivo ponto de ruptura com as
prticas e regulamentos que lhe antecedem, demandando a construo de
prticas de mercado e marcos regulatrios inteiramente novos? Ou esse
processo poderia ser mais bem compreendido e implementado se considerado como sendo uma nova etapa de um longo processo evolutivo, a continuidade natural de uma srie de mudanas que vem ocorrendo, tanto nas
normas quanto nas prticas do mercado nacional ao longo do tempo?
Este artigo, sntese da dissertao de mestrado do autor, prope-se a
explorar possveis respostas s questes acima com base nas caractersticas das normas brasileiras para mensurao do risco de crdito, alm de
propiciar uma breve reviso de alguns conceitos fundamentais regulao
voltada estabilidade de sistemas financeiros.
Preliminarmente, antes de tratar de Basilia II, faz-se necessrio tambm destacar alguns pontos acerca da instituio em que os acordos para
regulao do capital bancrio tm origem, o Comit de Superviso Bancria
da Basilia. Sua linha de atuao consiste em formular padres supervisrios universais, bem como linhas de ao e recomendaes de melhores
prticas, incentivando a convergncia de abordagens e padres de regulao, mas deixando a critrio das autoridades nacionais de superviso
financeira sua adoo, nas condies julgadas mais adequadas s caractersticas de cada nao.
Mas o que levou o Comit da Basilia a enfatizar, em suas propostas

de padres internacionais de regulao, as exigncias quanto ao nvel de
capital mnimo a ser mantido por instituies financeiras? Alguns aspectos
conceituais sobre a regulamentao voltada segurana e solidez dos
sistemas financeiros, denominada regulamentao prudencial, contribuem
para elucidar esse ponto.
A regulamentao prudencial visa, primeiramente, a proteo dos depositantes dos bancos, mas tambm intenta propiciar um adequado e
estvel funcionamento dos sistemas financeiros, ao buscar prevenir, ou ao
menos mitigar, o risco de insolvncia de instituies financeiras, seja em
decorrncia de problemas individualizados e restritos, seja em decorrncia
da possibilidade de que esses problemas venham a comprometer outras
instituies pela quebra de confiana no sistema.
Para Freitas (2005, p.32), "a regulamentao prudencial do sistema
bancrio torna-se ainda mais necessria no contexto atual de globalizao
financeira, que se traduz na interpenetrao crescente dos sistemas financeiros nacionais". Segundo a autora, esse processo no somente modificou
a natureza dos riscos incorridos pelas instituies financeiras como tambm
os aprofundou, tornando menos eficazes as estratgias de regulao
utilizadas tradicionalmente ao longo do sculo XX, que enfocavam fundamentalmente o controle da alavancagem, limitando o volume de depsitos a
ser captado a um mltiplo do capital prprio mantido pelas instituies.
Ao final do sculo passado, a partir de Basilia I, a nfase deixou de
recair na relao entre capital e depsitos, passando a enfocar a relao
entre capital e riscos, dado que a experincia acumulada pelos reguladores
revelou que, para assegurar estabilidade e segurana ao sistema bancrio,
mais eficaz que limitar a alavancagem de depsitos seria exigir a manuteno de capital em nvel que guardasse relao com o nvel de risco incorrido pelas instituies financeiras em seus negcios. De qualquer forma,
tanto nas abordagens anteriores quanto nas atuais, os nveis de capital
prprio de instituies financeiras tm sido elementos fundamentais no
arcabouo regulatrio visando a estabilidade bancria.
Tal situao decorre do fato de que o capital representa uma das principais barreiras de proteo contra o risco de insolvncia e falncia em
instituies financeiras tendo, portanto, a funo de proteg-las (e ao
prprio sistema bancrio) dos riscos incorridos em suas operaes individuais. A lgica inerente decorre de que a eficcia da proteo relaciona-se
a que, dada uma maior probabilidade de perda de ativos, corresponde uma
maior proporo de capital prprio que pode vir a ser consumido no caso
de essas perdas virem a se realizar. Se tais perdas forem derivadas de
eventos conhecidos e esperados, sero cobertas por provises realizadas
previamente para tal finalidade, sendo tais provises redutoras do capital
total, representando portanto uma alocao especfica de parte desse
capital. Se tais perdas forem derivadas de eventos inesperados, superando
as expectativas iniciais, no provisionadas portanto, sero cobertas pelo
capital mantido pela instituio financeira.
Autores como Saunders (2000, p.87) e Koch e MacDonald (2000,
p.60), ao tratar das funes do capital, citam como uma de suas misses
bsicas a absoro de perdas extraordinrias para fins de preservao da
liquidez, sendo a principal forma de proteo contra o risco de insolvncia e
falncia em instituies financeiras, o que contribui para compreender a
nfase do Comit da Basilia e dos rgos supervisores na regulao do
capital prprio a ser mantido pelas instituies financeiras.
A base conceitual de Basilia II consiste essencialmente em aproximar
o capital que se exige dos bancos para fins regulatrios do capital econmico calculado pelos prprios bancos para fins de administrao de riscos,
a partir de seus sistemas e modelos internos. Esse primeiro pilar conceitual
complementado por dois outros pilares: a ao da superviso bancria e
a disciplina de mercado, que, em conjunto, tm a funo de assegurar que
o capital calculado pelos bancos como necessrio cobertura dos seus
riscos tenha sido adequadamente estimado e tenha sido efetivamente
alocado em montante superior ao mnimo necessrio.
Ainda que apresente uma base conceitual aparentemente simples, Basilia II prev uma estrutura significativamente complexa para sua implantao, intensivamente detalhada nos documentos divulgados pelo Comit
da Basilia. No caso da exigncia de capital referente cobertura do risco
de crdito, a abordagem mais complexa prev o clculo com base em trs
variveis principais: a PD (probability of default - probabilidade de inadim42
APOSTILAS OPO
plncia), a LGD (loss given default - perda dada a inadimplncia) e a EAD

(exposure at default - exposio na inadimplncia). So estabelecidos
diversos e minuciosos parmetros para o clculo dessas variveis, mas
importa destacar no momento que tais variveis so estimadas pelos
prprios bancos e devem ser utilizadas efetivamente em seus processos
internos de gesto, no que foi denominado "teste de uso" (use test). Para
ser permitida sua utilizao na alocao do capital regulamentar, os processos de mensurao e gesto de risco de crdito devem atender a uma
srie de requisitos e serem explicitamente autorizados pelo rgo regulador.
Apesar da complexidade de Basilia II, explora-se neste artigo a hiptese de que as maiores dificuldades para sua adoo no Brasil, no que
tange ao risco de crdito, referem-se aos seus aspectos operacionais, mais
do que novidade conceitual propriamente dita. Faz-se essa afirmao
com base no fato de que parte relevante dos conceitos que servem de base
estrutura prevista por Basilia II foi introduzida na regulamentao e nas
prticas de mercado brasileiras a partir de 1999, com a edio da Resoluo CMN 2.682/99, principal norma que regula a mensurao do risco de
crdito no Sistema Financeiro Nacional.
No caso da Res. 2.682/99, apesar da mesma destinar-se ao clculo da
constituio das provises, um componente do capital, mas no o capital
total, esse normativo tambm se baseia em elementos medidos e estimados pelos prprios bancos, a partir de processos internos de avaliao de
risco. Se, por um lado, no h exigncia explcita na norma quanto ao teste
de uso, por outro lado tal exigncia est implcita, dado que no haveria
sentido em classificar o risco para fins regulatrios de forma incompatvel
com o risco efetivamente percebido internamente pela prpria instituio.
Assim, tanto a estrutura proposta por Basilia II quanto a norma atual
brasileira apresentam uma base lgica com semelhanas relevantes, onde
os elementos fundamentais para o clculo do capital (em Basilia II) ou de
parte dele (as provises da Res. 2.682/99) so medidos e estimados pelos
prprios bancos, sendo esses processos objeto de reviso por parte da
superviso bancria. Tratam-se, portanto, de aspectos semelhantes em
pontos fundamentais e que tornam ainda mais importante revisar e compreender o ambiente regulatrio brasileiro atual para risco de crdito, a fim
de contextualizar e avaliar os desafios relativos adequada e eficaz implantao de Basilia II no pas.
Se por um lado a Res. 2.682/99 estabeleceu que os bancos teriam que
avaliar o risco do tomador de crdito e da operao, por outro lado no
determinou a forma sobre como esses fatores deveriam ser combinados.
No mximo, elencou elementos que deveriam ser considerados na avaliao (situao econmico-financeira, endividamento, histrico, garantias,
etc). Caberia aos bancos a responsabilidade por avaliar e ponderar cada
um desses elementos a seu exclusivo critrio, desde que "com base em
critrios consistentes e verificveis", a fim de apurar o risco de seus crditos.
Desse modo, a Res. 2.682/99 introduziu uma liberdade s instituies
financeiras para modelar o risco que representou uma importante inovao
nas normas de crdito brasileiras, as quais eram, at ento, significativamente prescritivas e descritivas sobre as aes a serem adotadas no
provisionamento de risco de crdito.
Diferentemente de Basilia II, o que se tem no quadro regulatrio atual
que os bancos e demais instituies so autorizados pela prpria norma a
usar seus modelos prprios, sem necessidade de autorizao prvia,
havendo apenas uma autorizao tcita posterior, pela no rejeio pelo
Bacen, durante os processos de superviso, dos modelos de classificao
de risco adotados. Sob esse aspecto a Res. 2.682/99 mais ousada do
que Basilia II no que tange auto-regulao, pois introduz e aplica a idia
de modelo interno sem autorizao prvia especfica, vlida para todas as
instituies do SFN, ainda que tanto uma quanto outra estruturas normativas possuam elementos com a funo de moderar a liberdade das instituies financeiras.
No caso da norma brasileira, o uso do modelo interno influencia a adequao de capital, conforme ocorre com Basilia II, mas tambm tem
efeitos de natureza contbil por conta das provises regulamentares decorrentes das classificaes de risco atribudas.
Essa uma discusso fundamental, pois, para o rgo regulador, parte

relevante da complexidade de Basilia II no que tange ao risco de crdito
apresenta-se na autorizao de uso dos modelos internos utilizados pelos
bancos para fins de alocao de capital para suas perdas inesperadas.
Outra similaridade entre a Res. 2.682/99 e Basilia II refere-se conceituao ampla de risco de crdito, no se restringindo apenas ao crdito
efetivamente contratado e desembolsado, mas tambm incluindo operaes extrapatrimoniais, a exemplo de avais, garantias prestadas, cartas de
crdito e derivativos, no rol de operaes a terem seu risco obrigatoriamente mensurado. Nesse caso, a semelhana parcial, uma vez que Basilia II
prev uma abordagem mais ampla, onde a mensurao de risco de crdito
deve abranger todas as operaes que representem riscos dessa natureza,
incluindo ttulos e valores mobilirios e at mesmo ttulos pblicos. Cabe
acrescentar que existem ainda outras distines importantes entre as
abordagens de Basilia II e da Res.2.682/99, as quais no foram objeto
deste artigo por no alterarem a linha de argumentao apresentada.
Na pesquisa de campo realizada no mbito da dissertao de mestrado
deste autor, realizada junto a executivos ligados rea de gesto de riscos
de 11 bancos, a maioria dos entrevistados destacou o papel da Res.
2.682/99 na introduo, de modo generalizado no SFN, de uma viso com
foco em risco na avaliao de crdito. Segundo os pesquisados, uma das
principais contribuies dessa norma foi propiciar a disseminao da prtica
de mensurar e classificar riscos de crdito, no apenas no momento da
inadimplncia, mas tambm na contratao da exposio, criando as bases
culturais e tecnolgicas necessrias adoo de Basilia II no pas.
A pesquisa de campo tambm confirmou a hiptese de que as principais dificuldades para a implantao de Basilia II no Brasil so fundamentalmente questes operacionais, as quais se concentram na estruturao
das bases de dados nas condies exigidas e na solidificao da cultura
necessria para viabilizar todas as mudanas indispensveis sua implementao.
A estruturao das bases de dados, tanto no que se refere coleta dos
dados quanto reestruturao de sistemas de informao, foi apontada de
modo unnime pelos respondentes como a questo operacionalmente mais
complexa e que tem demandado os maiores esforos e investimentos por
parte das instituies financeiras. A complexidade desse trabalho envolve a
captura de inmeros dados, muitos de modo retroativo, sendo que algumas
dessas informaes at existem, mas no eram tratadas de modo organizado institucionalmente, enquanto outras nem sequer eram coletadas pelas
instituies.
No entanto, para os entrevistados, os benefcios da adaptao Basilia II compensam os elevados custos financeiros, decorrentes principalmente dos investimentos em tecnologia de informao, em alocao de
pessoal e em treinamento.
O principal benefcio apontado est na melhoria de processos internos
e de gesto, de modo que o principal ganho estaria na qualidade de governana institucional e no numa eventual economia de capital regulatrio.
Diversos projetos necessrios implementao de Basilia II tm custos
elevados, mas teriam de ser efetuados de qualquer modo, em algum momento. Nesse caso, a necessidade de adaptao regulao serviu como
um catalisador para a realizao desses projetos.
Tais questes, por sua natureza cultural e estratgica, relacionam-se
diretamente ao fato de que no suficiente que as reas tcnicas e operacionais estejam aptas a prover informao e transform-la em medida de
risco, mas que a gesto dos riscos com base nesses instrumentos faa
parte do dia-a-dia da instituio em seus mais altos escales, o teste de
uso, que constitui possivelmente o aspecto mais crtico para uma implantao eficaz de Basilia II, no Brasil ou em qualquer outro pas.
Marco Antonio Guimares Verrone
O Acordo da Basileia
Em 1930, foi criado o BIS (Bank for International Settlements), o Banco
de Compensaes Internacionais (www.bis.org). O BIS uma organizao
internacional que fomenta a cooperao entre os bancos centrais e outras
agncias, em busca da estabilidade monetria e financeira.
43
APOSTILAS OPO
Em 1975, foi estabelecido o Comit de Superviso Bancria da Basileia

(Basel Committee on Banking Supervision BCBS), ligado ao BIS.
Em 1988, o BCBS divulgou o primeiro Acordo de Capital da Basileia, oficialmente denominado International Convergence of Capital Measurement
and Capital Standards, com o objetivo criar exigncias mnimas de capital
para instituies financeiras como forma de fazer face ao risco de crdito.
No Brasil, o Acordo de 88 foi implementado por meio da Resoluo
2.099, de 17 de agosto de 1994. Essa resoluo introduziu exigncia de
capital mnimo para as instituies financeiras, em funo do grau de risco
de suas operaes ativas.
Em 1996, o Comit publicou uma emenda ao Acordo de 88, incorporando ao capital exigido parcela para cobertura dos riscos de mercado
(Emenda de 96).
O Novo Acordo de Capital da Basileia
Em 2004, o BCBS divulgou reviso do Acordo de Capital da Basileia,
conhecida como Basileia II, com o objetivo de buscar uma medida mais
precisa dos riscos incorridos pelos bancos internacionalmente ativos.
O novo acordo direcionado aos grandes bancos tendo como base,
alm dos Princpios Essenciais para uma Superviso Bancria Eficaz
(Princpios da Basileia), trs pilares mutuamente complementares:
a.
Pilar 1: requerimentos de capital;
b.
Pilar 2: reviso pela superviso do processo de avaliao da adequao de capital dos bancos; e
c.
Pilar 3: disciplina de mercado.
A implementao do Novo Acordo de Capital da Basileia no Brasil est

sendo feita de forma gradual. A primeira manifestao formal do Banco
Central do Brasil para sua adoo se deu por meio do Comunicado 12.746,
de 9 de dezembro de 2004, em que foi estabelecido cronograma simplificado com as principais fases a ser seguidas para a adequada implementao
da nova estrutura de capital.
Convnios com organismos e instituies
Para o aperfeioamento dos processos de superviso de instituies e
conglomerados financeiros, cujos negcios englobam entidades coligadas
em outros pases, so adotados diversos procedimentos, tais como:
a.
geiras;
elaborao de convnios de superviso com autoridades estran-
b.
acompanhamento das atividades dos organismos internacionais
em assuntos relacionados superviso;
c.
intercmbio de informaes com autoridades supervisoras estrangeiras;
d.
coordenao, suporte e acompanhamento das misses de supervisores estrangeiros no pas; e
e.
divulgao da superviso brasileira em mbito internacional.
De acordo com as recomendaes do Comit de Superviso da Basileia constantes do documento The Supervision of Cross-Border Banking, de
outubro de 1996, o Banco Central do Brasil tem realizado convnios de
cooperao com rgos de superviso bancria de outros pases. Esses
documentos englobam, de modo geral, os seguintes pontos:
a.
intercmbio de informaes relacionadas superviso de organizaes bancrias autorizadas em um pas e que possuem estabelecimentos transfronteirios no outro pas;
b.
inspees diretas nas dependncias transfronteirias;
c.
confidencialidade da informao, ressaltando-se as restries
existentes na legislao de cada pas e o uso das informaes compartilhadas com base no convnio unicamente para fins de superviso; e
d.
outros itens relacionados com contatos, reunies, prazo de vigncia, modificaes.
Acordo de Basilia
Comit de Basilia
Em 1973, o mercado financeiro mundial vivia momento de intensa volatilidade com o fim do Sistema Monetrio Internacional, baseado em taxas de
cmbio fixas. A liberao das taxas exigia medidas que minimizassem o
risco do sistema.
A fragilidade alcanou nvel crtico em 1974, com o registro de distrbios
nos mercados internacionais, como a falha na liquidao de contratos de
cmbio ocasionada pela insolvncia do Bankhaus Herstatt, da Alemanha.
No final deste ano, os responsveis pela superviso bancria nos pases do
G-10 decidiram criar o Comit de Regulamentao Bancria e Prticas de
Superviso, sediado no Banco de Compensaes Internacionais - BIS, em
Basilia, na Sua. Da a denominao Comit de Basilia.
O Comit constitudo por representantes dos bancos centrais e por autoridades com responsabilidade formal sobre a superviso bancria dos
pases membros do G-10 . Neste Comit, so discutidas questes relacionadas indstria bancria, visando a melhorar a qualidade da superviso
bancria e fortalecer a segurana do sistema bancrio internacional.
O Comit de Basilia no possui autoridade formal para superviso supranacional, mas tem o objetivo de induzir comportamento nos pases membros do G-10. Estes, ao seguir as orientaes, estaro contribuindo para
melhoria das prticas no mercado financeiro internacional.
Basilia I
Em julho de 1988, aps intenso processo de discusso, foi celebrado o
Acordo de Basilia, que definiu mecanismos para mensurao do risco de
crdito e estabeleceu a exigncia de capital mnimo para suportar riscos.
Atualmente, este Acordo conhecido como Basilia I.
Os objetivos do Acordo foram reforar a solidez e a estabilidade do sistema
bancrio internacional e minimizar as desigualdades competitivas entre os
bancos internacionalmente ativos. Essas desigualdades eram o resultado
de diferentes regras de exigncia de capital mnimo pelos agentes reguladores nacionais.
O Acordo de Basilia de 1988 definiu trs conceitos:
- Capital Regulatrio - montante de capital prprio alocado para a cobertura
de riscos, considerando os parmetros definidos pelo regulador;
- Fatores de Ponderao de Risco dos Ativos - a exposio a Risco de
Crdito dos ativos (dentro e fora do balano) ponderada por diferentes
pesos estabelecidos, considerando, principalmente, o perfil do tomador; e
- ndice Mnimo de Capital para Cobertura do Risco de Crdito (ndice de
Basilia ou Razo BIS) - quociente entre o capital regulatrio e os ativos
(dentro e fora do balano) ponderados pelo risco. Se o valor apurado for
igual ou superior a 8%, o nvel de capital do banco est adequado para a
cobertura de Risco de Crdito.
Emenda de Risco de Mercado de 1996
O avano obtido com Basilia I, em termos de marco regulatrio e de
exigncia de capital para suportar o Risco de Crdito, foi inegvel. Entretanto, algumas crticas surgiram, tornando-se necessrio o aprimoramento
daquele documento no mbito do Comit de Basilia. Entre os ajustes,
destacou-se a necessidade de alocao de capital para cobertura de Riscos de Mercado.
Assim, em janeiro de 1996, foi publicado adendo ao Basilia I, chamado de
Emenda de Risco de Mercado, cujos aspectos relevantes so:
- Ampliao dos controles sobre riscos incorridos pelos bancos;
- Extenso dos requisitos para a definio do capital mnimo (ou regulatrio), incorporando o Risco de Mercado;
- Possibilidade de utilizao de modelos internos na mensurao de riscos,
desde que aprovados pelo regulador local.
Basilia II
Desde a criao do Comit de Basilia, em 1974, a regulamentao banc44
APOSTILAS OPO
ria vem apresentando avanos significativos. Assim, em junho de 2004, o

Comit divulgou o Novo Acordo de Capital, comumente conhecido por
Basilia II, com os seguintes objetivos:
Fortalecer a estrutura de capital das instituies; - Promover a estabilidade financeira;
- Favorecer a adoo das melhores prticas de gesto de riscos; e
- Estimular maior transparncia e disciplina de mercado.
Basilia II prope um enfoque mais flexvel para exigncia de capital e mais

abrangente com relao ao fortalecimento da superviso bancria e ao
estmulo para maior transparncia na divulgao das informaes ao mercado, baseado em trs grandes premissas:
- Pilar I fortalecimento da estrutura de capitais das instituies;
- Pilar II estmulo adoo das melhores prticas de gesto de riscos, e;
- Pilar III reduo da assimetria de informao e favorecimento da disciplina de mercado.
Pilar I - Exigncia de Capital

O Pilar I define o tratamento a ser dado para fins de determinao da exigncia de capital frente aos riscos incorridos nas atividades desenvolvidas pelas
instituies financeiras. Em relao ao Acordo de 1988, Basilia II introduz a exigncia de capital para risco operacional e aprimora a discusso acerca do
risco de crdito.
Basilia II estimula a adoo de modelos proprietrios para mensurao dos riscos (crdito, mercado e operacional), com graus diferenciados de complexidade, sujeitos aprovao do regulador, e possibilidade de benefcios de reduo de requerimento de capital por conta da adoo de abordagens internas.
Risco de Crdito
As abordagens de mensurao de Risco de Crdito, segundo o Novo Acordo, so classificadas em dois tipos: padronizada e a baseada em classificaes
internas - (Internal Ratings Based - IRB). Esta ltima dividida em IRB bsica e IRB avanada.
Abordagem Padronizada
A abordagem padronizada constitui-se em reviso/aprimoramento do mtodo proposto no Acordo de 1988 que estabeleceu fatores de ponderaes de risco
para os ativos. Nesta abordagem, os fatores de ponderao de riscos (FPR) so fundamentados em classificaes de riscos (ratings) oriundos de anlises
feitas por instituies externas de avaliao de crdito (External Credit Assessment Institution - ECAI), visando melhorar a qualidade da percepo de risco e
no introduzir demasiada complexidade ao mtodo. Nesse sentido, foi feita reviso do tratamento das exposies a pases, empresas e bancos. Contudo, a
maioria das instituies financeiras dever aplicar a abordagem padro simplificada, que consiste em aprimoramento da abordagem atual mediante a incorporao de elementos que proporcionem grau mais elevado de sensibilidade a riscos, com a conseqente reviso dos fatores de ponderao de risco. No
Brasil, o BACEN, conforme Comunicado n 12.746, de 09.12.2004, informou que no utilizar agncias de rating para fins de apurao do requerimento de
capital.
Abordagem Baseada em Classificaes Internas IRB
A abordagem IRB (Internal Ratings Based) oferece tratamento conceitualmente similar ao mtodo padronizado no tratamento das exposies do banco,
porm com maior grau de sensibilidade aos riscos. A apurao do requerimento de capital dever considerar os seguintes componentes de risco:
- PD (Probability of Default), tambm conhecida por FEI (Freqncia Esperada de Inadimplncia) - a possibilidade de um determinado cliente ficar inadimplente. Deve considerar as caractersticas do cliente e est associada ao risco do cliente (rating);
- LGD (Loss Given Default), tambm conhecida por PDI (Perda Dada a Inadimplncia) - uma medida preditiva que informa o quanto efetivamente no
recuperado quando um cliente entra em inadimplncia. Na apurao desta medida deve ser considerada a estimativa de quanto se recupera de uma dvida
em atraso menos os custos no processo de recuperao;
- EAD (Exposure at Default), tambm conhecida por Exposio no Momento da Inadimplncia - considerando que um cliente tende a aumentar seu endividamento ao se aproximar de uma situao onde no ter capacidade de honrar seus compromissos, este componente evidencia o montante (efetivo + potencial) do endividamento do cliente no momento da inadimplncia;
- M (Effective Maturity) ou Maturidade Efetiva - o prazo at o vencimento da operao podendo ser ajustado em funo do fluxo de caixa ou critrios do
regulador.
45
APOSTILAS OPO
Abordagem IRB Bsica

Nesta abordagem, a instituio financeira deve estimar internamente a probabilidade de inadimplncia (PD) associada categoria do tomador; os demais
componentes de risco sero disponibilizados pela autoridade de superviso.
Abordagem IRB Avanada
Na abordagem IRB avanada, as instituies financeiras utilizam estimativas internas para todos os componentes de risco: PD, LGD, EAD e M.
Abordagem IRB para Exposio Varejo
Na abordagem IRB para Varejo no h classificao bsica ou avanada, h uma abordagem nica em que as instituies financeiras utilizam estimativas
internas somente para os componentes de risco: PD, LGD e EAD. A figura abaixo ilustra como est estruturado o Pilar I para Risco de Crdito:
Pilar I Risco de Mercado

Em janeiro de 1996, o Comit de Basilia editou a Emenda de Risco de Mercado, com vistas a regulamentar as exigibilidades de capital para cobertura do
Risco de Mercado, o qual no havia sido contemplado quando da edio do Acordo de Basilia de 1988.
Basilia II incorporou o contedo da emenda de Risco de Mercado, mantendo as metodologias ento vigentes. As metodologias de clculo do Risco de
Mercado dividem-se em Modelo Padronizado e Modelo Avanado.
O Modelo Padronizado subdivide-se em quatro categorias de risco: Aes, Cmbio, Commodities e Taxas de Juros, apresentando metodologias de clculos
simplificados especficos para cada categoria.
O Modelo Avanado baseia em metodologia estatstica conhecida como Value-at-Risk (VaR).
Para utilizao deste modelo, os bancos devem atender a uma srie de requisitos qualitativos e quantitativos, os quais destacamos: Aspectos Qualitativos:
- Segregao entre a rea de Gesto de Riscos e as reas negociais;
- Reporte direto com a alta administrao;
Alta administrao ativamente envolvida na Gesto de Riscos; - Backtesting;
- Modelo de mensurao de riscos integrado ao dia-a-dia da gesto;
- Limites de exposio e anlise da performance ajustada a riscos;
Polticas e procedimentos documentados; e - Rigorosos testes de estresse;
- Auditoria independente dos sistemas de gerenciamento de risco e das reas de negcios.
Aspectos Quantitativos:
- VaR calculado diariamente;
- Intervalo de Confiana: 99%;
- Horizonte Temporal: 10 dias teis;
- Srie histrica no inferior a um ano; e
- Exigncia de Capital: valor mximo entre o VaR do dia anterior e a mdia das ltimas 60 observaes do VaR multiplicado por um fator entre 3 (mnimo) e 4
(mximo), de acordo com a aderncia do modelo de VaR.
46
APOSTILAS OPO
Pilar I Risco Operacional

Em funo da complexidade de eventos que geram risco em funo a heterogeneidade de suas causas, Basilia II prope as seguintes abordagens para sua
mensurao:
- Indicador Bsico;
- Padronizada;
- Padronizada Alternativa; e
- Avanada.
As trs primeiras abordagens so caracterizadas como sintticas, dado que a exigncia de capital estimada com base em dados agregados, sem que haja
identificao dos eventos de perda de forma individualizada. A Abordagem Avanada (Modelo Interno) assume carter analtico, pois proporciona maior
conhecimento do perfil de risco da instituio e melhor adequao qualidade dos controles.
Abordagem do Indicador Bsico BIA
) de 15% aplicado sobre a mdia dos Resultados Brutos dos ltimos trs anos. O Resultado bruto obtido pela soma do Resultado da Intermediao Financeira e das Receitas de Prestao de Servios. Percentual fixo (
Abordagem Padronizada STA
semelhante abordagem do Indicador Bsico quanto utilizao do resultado bruto. Porm, define parmetros beta, de 12% a 18%, para o clculo do
requerimento de capital a ser aplicado em oito linhas de negcios. A tabela abaixo detalha as oito linhas de negcios e o percentual definido para cada fator.
Tabela 41. Pilar I Risco Operacional
Abordagem Padronizada Alternativa - ASA
47
APOSTILAS OPO
A abordagem Padronizada Alternativa similar Padronizada, exceto para as Linhas de Negcios Banco Comercial e Banco de Varejo, dado que a utilizao do resultado bruto em linhas de negcios sensveis s taxas de juros pode distorcer resultados em ambientes de instabilidade de taxas, onde spreads
so consideravelmente elevados. Dessa forma, para estas duas linhas de negcios, a exigncia de capital equivale mdia dos ltimos trs anos do volume
de emprstimos e adiantamentos multiplicada por um fator m igual 0,035 e pelo beta definido na abordagem padronizada. Para as demais linhas de negcios, so utilizados os mesmos critrios da abordagem padronizada.
Abordagem Avanada AMA
A exigncia de capital baseada nos modelos de mensurao de risco desenvolvidos internamente, para os quais os bancos tero que atender a critrios de
habilitao quantitativos e qualitativos que assegurem a integridade e robustez do modelo de mensurao utilizado. O uso da AMA est sujeito aprovao
do supervisor (o processo de autorizao para uso de modelos internos, segundo o Comunicado BACEN 16.137, dever ser iniciado em 2011, para implementao em 2013).
Pilar II - Governana e Processo de Superviso
O processo de superviso estabelece normas para o gerenciamento de risco, tendo sido estabelecidos quatro princpios essenciais de reviso de superviso,
que evidenciam a necessidade de os bancos avaliarem a adequao de capital em relao aos riscos assumidos e de os supervisores reverem suas estratgias e tomarem atitudes pertinentes em face dessas avaliaes. So eles:
1. Princpio: os bancos devem ter um processo para estimar sua adequao de capital em relao a seu perfil de risco e possuir uma estratgia para manuteno de seus nveis adequados de capital.
2. Princpio: os supervisores devem avaliar as estratgias, as estimativas de adequao e a habilidade dos bancos em monitorarem e garantirem sua conformidade com a exigncia de capital mnimo.
3. Princpio: os supervisores esperam, e podem exigir, que os bancos operem acima das exigncias de capital mnimo;
4. Princpio: os supervisores podem intervir antecipadamente e exigir aes rpidas dos bancos, se o nvel de capital ficar abaixo do nvel mnimo.
De acordo com o Pilar II, a Alta Administrao responsvel pela estratgia de exposio aos riscos e pelos nveis de capital compatveis. As principais
caractersticas da existncia de um processo rigoroso de avaliao da adequao de capital devero envolver:
- Superviso da Alta Administrao do banco e do Conselho de Administrao;
- Avaliao slida das necessidades de capital para suportar os riscos de negcios;
- Avaliao abrangente dos riscos;
- Monitoramento e emisso de relatrios;
- Reviso do controle interno.
O Pilar II enfatiza a necessidade de os bancos possurem volume de capital adequado para suportar todos os riscos envolvidos nos negcios. O capital no
deve ser visto apenas como a nica opo que o regulador utilizar para tratar a questo risco, mas tambm os controles internos e processos de administrao de riscos que se revelarem insuficientes ou inadequados. Podero ser utilizados outros meios para tratar da gesto dos riscos, tais como aplicao de
limites de exposio internos, fortalecimento do nvel de provises e reservas e o aprimoramento dos controles internos de maneira geral.
Pilar III - Disciplina de Mercado Representa o conjunto de exigncias de divulgao de informaes que permitir aos participantes do mercado avaliarem as
informaes essenciais contidas na estrutura, na mensurao do capital, nas exposies a risco, nos processos de gesto de riscos e ainda na adequao de
capital da instituio.
O Pilar III fundamenta-se em quatro categorias/divises:
a) Escopo de aplicao representa a relao entre as recomendaes e a estrutura do Banco;
b) Capital demonstra a capacidade de o banco absorver eventuais perdas;
c) Exposio a risco evidencia os subsdios para avaliao da intensidade dos riscos e as formas de avaliao destes.
d) Adequao de capital Possibilita o julgamento da suficincia do capital frente aos riscos incorridos.
48
APOSTILAS OPO
Figura 28. Pilar III Disciplina de Mercado

O intuito deste terceiro pilar de complementaridade aos requerimentos mnimos de capital (Pilar I) e ao processo de reviso da superviso (Pilar II). Significa
dizer que, com o desenvolvimento de regras que estimulem e requeiram maior abertura de informaes quanto ao perfil de riscos e ao nvel de capitalizao
dos bancos, os agentes participantes do mercado sintam-se estimulados a fiscalizar os bancos.
A utilizao de determinados nveis de transparncia ser condio necessria para o reconhecimento e habilitao de uma instituio financeira em uma
abordagem de mensurao de capital especfica. So exemplos de divulgao de informaes qualitativas a estrutura dos sistemas de classificaes internas
e o processo para administrar e reconhecer a mitigao de Risco de Crdito.
Para garantir o cumprimento da transparncia, Basilia II prev aos supervisores a utilizao de instrumentos de persuaso, que vo desde dilogo com a
administrao do banco a multas financeiras, de acordo com a deficincia de divulgao apresentada.
Com esse formato, cresce o papel dos reguladores no sentido de acessar e avaliar as posturas dos bancos diante de suas exposies ao risco, com nfase
em seu papel de superviso. Ao estimular a abertura de informaes, o Basilia II procura potencializar o poder de avaliao e atuao dos participantes do
mercado.
Basilia II no Brasil
Agenda
A implementao de Basilia II no BB est sob a conduo da Diretoria de Gesto de Riscos (DIRIS), que a rea responsvel pela coordenao e preparao para atendimento aos requisitos de Basilia II.
Inicialmente, a DIRIS realizou anlise do Novo Acordo de Capitais, com o objetivo de identificar gaps para o atendimento de forma satisfatria s novas
exigncias.
Foram identificadas e elencadas 407 aes relacionadas aos riscos de Crdito, Operacional e de Mercado. Aps anlise e discusso das aes no mbito
interno, passou-se fase de implementao.
Figura 29 . Pilar I Aes de implementao de Basilia II

O Banco do Brasil, sob orientao do Comit de Risco Global, objetiva a adoo da abordagem avanada de mensurao dos riscos. Atualmente, o BB tem
concentrado seus esforos na implementao da abordagem padronizada, em conformidade com a regulamentao editada pelo BACEN para os riscos de
mercado, operacional e de crdito.
Normativos
O BACEN, alinhado com os procedimentos dos rgos reguladores dos pases desenvolvidos, publicou uma srie de normatizaes prudenciais, dentre as
quais destacamos as principais:
- Resoluo CMN 2.099, de 17 de agosto de 1994 estabeleceu a exigncia de capital para cobertura de risco de crdito e a instituio dos limites mnimos
de capital e de patrimnio lquido para as instituies financeiras.
- Resoluo CMN 2.682, de 21 de dezembro de 1999 instituiu a classificao das operaes de crdito em nove nveis de risco (AA, A, B, C, D, E, F, G, H)
e a constituio de proviso para crditos de liquidao duvidosa.
- Resoluo CMN 2.837, de 30 de maio de 2001 Definiu o Patrimnio de Referncia das instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo BACEN.
- Comunicado BACEN n 12.746, de 09 de dezembro de 2004 Estabeleceu o cronograma e os procedimentos a serem adotados na implementao do
49
APOSTILAS OPO
Novo Acordo de Capital Basilia II levando-se em considerao o nvel de risco associado s operaes conduzidas pelas instituies financeiras.
- Resoluo CMN 3.380, de 29 de junho de 2006 Determinou a implementao da estrutura de gerenciamento do risco operacional, com destaque para a
definio de poltica institucional, processos, procedimentos e sistemas de suporte, alm da indicao do diretor responsvel pela gesto.
- Resoluo CMN 3.464, de 26 de junho de 2007 Determinou a implementao da estrutura de gerenciamento de Risco de Mercado, com destaque para a
definio de poltica institucional, processos, procedimentos e sistemas de suporte, alm da indicao do diretor responsvel pela gesto.
- Resoluo CMN 3.444, de 28 de fevereiro de 2007 revisou a definio do conceito de Patrimnio de Referncia (PR), revogando a Resoluo 2.837, de 30
de maio de 2001.
- Resoluo CMN 3.490/07, de 29 de agosto de 2007 Alterou os critrios para a apurao do Patrimnio de Referncia Exigido (PRE), incorporando parcelas de risco de mercado no contidas anteriormente, trazendo modificaes significativas na apurao de capital para risco de crdito e incorporando o risco
operacional.
- Comunicado n 16.137, de 27/09/2007 Estabeleceu novo cronograma, ajustando o Comunicado n 12.746, de 09/12/04. Conforme este documento, a
implementao das exigncias para utilizao de modelos avanados de mensurao de capital dever ocorrer at o final de 2012, com destaque para a
alocao de capital para risco operacional e mudanas na alocao de capital para risco de crdito (Pilar I).
Figura 30. Cronograma de Implementao de Basilia II
Basileia III
50
APOSTILAS OPO
Os Acordos de Basileia III ou simplesmente Basileia III referem-se a um conjunto de propostas de reforma da regulamentao bancria, publicadas
em 16 de dezembro de 2010. Basileia III faz parte de um conjunto de iniciativas, promovidas pelo Frum de Estabilidade Financeira (em ingls, Financial
Stability Board, FSB) e pelo G20, para reforar o sistema financeiro aps a crise dos subprimes. Trata-se da primeira reviso de Basileia II (CRD II) e foi
realizada ao longo de 2009, com aplicao prevista para 31 de dezembro de 2010.
A reforma foi motivada pela constatao de que a severidade da crise se explica, em grande parte, pelo crescimento excessivo dos valores apresentadas
nosbalanos dos bancos (e tambm fora dos balanos, nos derivativos, por exemplo), ao mesmo tempo em que caam o nvel e a qualidade dos recursos
prprios destinados a cobrir os riscos. Alm disso, muitas instituies no dispunham de reservas suficientes para fazer face a uma crise de liquidez.
Nesse contexto, o sistema bancrio revelou-se, de incio, incapaz de absorver as perdas que afetaram os produtos estruturados de securitizao e de
assumir, em seguida, a reintermediao de uma parte das exposies extra-balano.
No pior momento da crise, as incertezas pesaram sobre a qualidade dos balanos, a solvabilidade dos bancos e os riscos ligados interdependncia
entre eles (podendo a insolvncia de uma instituio provocar a insolvncia de uma outra, em efeito domin), engendrando uma crise de confiana e
de liquidez generalizada.
Considerando-se o papel do sistema financeiro no financiamento da economia real, o carter internacional das instituies financeiras e o custo final
suportado pelos Estados principalmente atravs dos planos de bailout com recursos pblicos, uma interveno coordenada por parte dos agentes
reguladores internacionais foi considerada legtima.
Principais pontos
O acordo de Basileia III deve forar bancos a aumentarem suas reservas de capital para se protegerem de crises. Os bancos tero que triplicar,
passando a 7 %, o total de suas reservas de proteo contra uma futura crise.
O capital mnimo de alta qualidade, que inclui apenas aes ordinrias e lucros retidos, vai aumentar de 2% para 4,5% dos ativos ponderados pelo risco,
gradualmente, entre 2013 e 2015. O chamado Capital Tier I, que inclui alm das aes ordinrias e lucros retidos, as aes preferenciais, instrumentos
hbridos de capital e a dvida sem vencimento, passar dos atuais 4% para 6% at 2015, segundo comunicado do grupo presidido pelo ento presidente
do Banco Central Europeu, Jean-Claude Trichet.
Alm disso, os bancos tero que constituir, aos poucos, entre 2016 e 2019, dois "colches de capital" para serem usados em momentos de crise:
1- O colcho de conservao de capital ser equivalente a 2,5% dos ativos ponderados pelo risco. Com isso, o capital de alta qualidade adicionado ao
colcho de conservao passar, no fim de 2019, para 7%. J a exigncia mnima de capital Tier I continua sendo de 8% - porm, considerando-se o colcho
de conservao, passa para 10,5%. Os bancos podero utilizar, em determinadas circunstncias, o capital desse colcho. Mas, se o banco estiver prximo
do percentual mnimo exigido, ter que reduzir a distribuio de lucros e dividendos. Com isso, a superviso pretende evitar que as instituies continuem a
pagar elevados bnus e dividendos mesmo quando sofrem deteriorao de capital.
2- O colcho contracclico de capital de alta qualidade ficar entre 0% e 2,5% e poder ser exigido segundo as necessidades de cada pas signatrio
do Acordo. Esse segundo colcho depender do nvel de capitalizao do mercado e ser destinado a proteger o sistema bancrio em perodos de expanso
de crdito - quando os bancos tero que guardar uma parte de capital para formar seus colches. Desta forma, considerando os dois colches, o capital
mnimo exigido poder chegar a 13%.
As novas regras de capital Tier 1 sero implementadas a partir de janeiro de 2013, at janeiro de 2015, enquanto as protees adicionais devem ser
implementadas entre janeiro de 2016 e janeiro de 2019.
7 Sistema de pagamentos brasileiro.

7.1 Aspectos institucionais.
7.1.1 O papel dos intermedirios financeiros
7.1.2 O papel do Banco Central.
7.2 Instrumentos de pagamento.
7.2.1 Transferncia Eletrnica Disponvel (TED).
7.2.2 Cheque.
7.2.3 Boleto de pagamento.
7.3 Sistemas de liquidao.
7.3.1 Sistemas de transferncia de fundos.
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) o conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e operaes integrados que, por meio eletrnico, do
suporte movimentao financeira entre os diversos agentes econmicos do mercado brasileiro, tanto em moeda local quanto estrangeira, visando a maior
proteo contra rombos ou quebra em cadeia de instituies financeiras.
Sua funo bsica permitir a transferncia de recursos financeiros, o processamento e liquidao de pagamentos para pessoas fsicas, jurdicas e entes governamentais.
Toda transao econmica que envolva o uso de cheque, carto de crdito, ou TED, por exemplo, envolve o SPB.
Sistema de pagamentos brasileiro

http://www.bcb.gov.br/
Introduo
At meados dos anos 90, as mudanas no Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB foram motivadas pela necessidade de se lidar com altas taxas de inflao e, por isso, o progresso tecnolgico ento alcanado visou principalmente o aumento da velocidade de processamento das transaes financeiras. Na
reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil em 2001 e 2002, o foco foi redirecionado para a administrao de riscos. Nessa linha, a entrada em funcionamento do Sistema de Transferncia de Reservas - STR, em 22 de abril daquele ano, marca o incio de uma nova fase do SPB. Com esse sistema, operado
pelo Banco Central do Brasil, o Pas ingressou no grupo de pases em que transferncias de fundos interbancrias podem ser liquidadas em tempo real, em
carter irrevogvel e incondicional. Esse fato, por si s, possibilita reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com conseqente reduo
tambm do risco sistmico, isto , o risco de que a quebra de um banco provoque a quebra em cadeia de outros bancos, no chamado "efeito domin".
51
APOSTILAS OPO
Outra alterao importante ocorreu no regime de operao das contas de reservas bancrias. A partir de 24 de junho de 2002, depois de observada uma
regra de transio, qualquer transferncia de fundos entre contas da espcie passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na conta
do participante emitente da correspondente ordem. Com isso houve significativa reduo no risco de crdito incorrido pelo Banco Central do Brasil.
A liquidao em tempo real, operao por operao, a partir de 22 de abril de 2002, passou a ser utilizada tambm nas operaes com ttulos pblicos
federais cursadas no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, o que se tornou possvel com a interconexo entre esse sistema e o STR. A
liquidao dessas operaes agora observa o chamado modelo 1 de entrega contra pagamento.
A reforma de 2002, entretanto, foi alm da implantao do STR e da alterao do modus operandi do Selic. Para reduo do risco sistmico, que era o
objetivo maior da reforma, foram igualmente importantes algumas alteraes legais. Nesse sentido, a Lei 10.214, de maro de 2001, reconheceu a compensao multilateral nos sistemas de compensao e de liquidao e estabeleceu que, em todo sistema de compensao multilateral considerado sistemicamente importante, a correspondente entidade operadora deve atuar como contraparte central e assegurar a liquidao de todas as operaes cursadas.
Todas essas alteraes tiveram o propsito de fortalecer o sistema financeiro, dando, assim, continuidade reestruturao iniciada, em 1995, com o
Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer e, mais adiante, com o Programa de Incentivo Reduo da Participao do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria - Proes. Como se observa, no incio do processo o foco esteve direcionado para o
fortalecimento das instituies financeiras, via fuses e transferncias de controle, e para a reduo da presena do setor pblico na atividade bancria.
Mais recentemente, o Banco Central do Brasil tem procurado atuar de forma mais intensiva tambm no sentido de promover o desenvolvimento dos sistemas de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficincia relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrnicos de pagamento, com a melhor utilizao das redes de mquinas de atendimento automtico (ATM) e de transferncias de crdito a partir do ponto de venda (PDV),
bem como com a maior integrao entre os pertinentes sistemas de compensao e de liquidao.
Viso geral do sistema de pagamentos brasileiro
O Sistema de Pagamentos Brasileiro - SPB apresenta alto grau de automao, com crescente utilizao de meios eletrnicos para transferncia de fundos e liquidao de obrigaes, em substituio aos instrumentos baseados em papel.
At meados dos anos 90, as mudanas no SPB foram motivadas pela necessidade de se lidar com altas taxas de inflao e, por isso, o progresso tecnolgico ento alcanado visava principalmente o aumento da velocidade de processamento das transaes financeiras.
Na reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil - BCB, o foco foi redirecionado para a administrao de riscos. A entrada em funcionamento do Sistema de Transferncia de Reservas - STR, em 22 de abril de 2002, marca o incio de uma nova fase do SPB.
O STR, operado pelo BCB, um sistema de liquidao bruta em tempo real onde h a liquidao final de todas as obrigaes financeiras no Brasil. So
participantes do STR as instituies financeiras, as cmaras de compensao e liquidao e a Secretaria do Tesouro Nacional.
Com esse sistema, o pas ingressou no grupo daqueles em que transferncias de fundos interbancrias podem ser liquidadas em tempo real, em carter
irrevogvel e incondicional.
A liquidao em tempo real, operao por operao passou a ser utilizada tambm nas operaes com ttulos pblicos federais cursadas no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, o que se tornou possvel com a interconexo entre esse sistema e o STR. A liquidao dessas operaes agora
observa o chamado modelo 1 de entrega contra pagamento.
Outra alterao importante ocorreu no regime de operao das contas no STR. A partir de 24 de junho de 2002, depois de observada uma regra de transio, qualquer transferncia de fundos entre contas da espcie passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na conta do participante emitente da correspondente ordem. Para que haja liquidez e consequentemente um melhor funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de
liquidao em tempo real, trs aspectos so especialmente importantes:
o BCB concede, s instituies financeiras participantes do STR, crdito intradia na forma de operaes compromissadas com ttulos pblicos federais,
sem custos financeiros, isto , o preo da operao de volta igual ao preo da operao de ida;
a verificao de cumprimento dos recolhimentos compulsrios feita com base em saldos de final do dia, ou seja, esses recursos podem ser livremente
utilizados ao longo do dia para fins de liquidao de obrigaes; e
o BCB, se e quando julgar necessrio, pode acionar rotina para otimizar o processo de liquidao das ordens de transferncia de fundos mantidas em
filas de espera no mbito do STR.
Esses fatos possibilitaram a reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com consequente reduo tambm do risco sistmico, isto ,
o risco de que a quebra de uma instituio financeira provoque a quebra em cadeia de outras, no chamado "efeito domin". At abril de 2002, para mitigar tal
risco e no propagar a falta de liquidez de um participante aos outros, muitas vezes o BCB bancava operaes a descoberto em conta Reservas Bancrias, o
que significava elevar o seu risco de no receber os recursos em caso de liquidao da instituio financeira, consequentemente, provocando prejuzo para a
sociedade brasileira. Com as alteraes nos procedimentos, houve significativa reduo do risco de crdito incorrido pelo BCB.
A reforma de 2002, entretanto, foi alm dessas modificaes. Para reduo do risco sistmico, que era o objetivo maior da reforma, foram igualmente importantes algumas alteraes legais.
A base legal relacionada com os sistemas de liquidao foi fortalecida por intermdio da Lei 10.214, de maro de 2001, que, entre outras disposies, reconhece a compensao multilateral e possibilita a efetiva realizao de garantias no mbito desses sistemas mesmo no caso de insolvncia civil de participante. Caso uma entidade opere algum sistema sistemicamente importante4 necessrio que atue como contraparte central e, ressalvado o risco de emissor,
assegure a liquidao dessas operaes em seu sistema.
As entidades que atuam como contraparte central devem adotar adequados mecanismos de proteo, dependendo do tipo de sistema e da natureza das
operaes cursadas em seus sistemas, e devem ser autorizadas pelo BCB. O princpio da entrega contra pagamento observado em todos os sistemas de
52
APOSTILAS OPO
compensao e de liquidao de ttulos e valores mobilirios. No caso de operao em cmara de compensao e de liquidao envolvendo moeda estrangeira, o princpio de pagamento contra pagamento tambm observado.
Todas essas alteraes tiveram o propsito de fortalecer o sistema financeiro, dando, assim, continuidade reestruturao iniciada, em 1995, com o
Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer e, mais adiante, com o Programa de Incentivo Reduo da Participao do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria - Proes.
Atualmente, os sistemas, tambm chamados de infraestruturas de mercado financeiro, existentes no SPB so os seguintes5:
Sistemas de transferncias de fundos:
o Sistema de Transferncia de Reservas - STR, que um sistema de liquidao bruta em tempo real operado pelo Banco Central do Brasil;
a Centralizadora da Compensao de Cheques Compe, responsvel pela compensao de cheques;
o Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc que liquida liquida obrigaes interbancrias representados por Documentos de Crdito (DOC), Transferncias Especiais de Crdito (TEC) e boletos de cobrana;
o Sistema de Transferncia de Fundos Sitraf que liquida ordens de transferncia de fundos.
Sistemas de liquidao de operaes com ttulos, valores mobilirios, derivativos e cmbio:
o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic liquida operaes com ttulos pblicos federais em tempo real;
a Cmara de Ativos da BM&FBOVESPA tambm liquida operaes com ttulos pblicos federais custodiados no Selic, assumindo a posio de contraparte central (CPC);
a Cmara de Aes da BM&FBOVESPA (antiga CBLC) liquida principalmente operaes com aes, ttulos de dvida corporativa e derivativos de aes;
a Cmara de Derivativos, tambm operada pela BM&FBOVESPA, liquida operaes com derivativos padronizados e de balco.
Mais recentemente, o BCB tem procurado atuar de forma mais intensa tambm no sentido de promover o desenvolvimento dos sistemas de pagamentos
de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficincia relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrnicos de pagamento, com a melhor
utilizao das redes de mquinas de atendimento automtico (ATM) e de transferncias de crdito a partir do ponto de venda (PDV), bem como com a maior
integrao com os outros sistemas de compensao e de liquidao.
Aspectos legais
De acordo com a Lei 4.595 (Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional), de 1964, que regula o funcionamento do sistema financeiro brasileiro, o
Conselho Monetrio Nacional - CMN o rgo formulador da poltica da moeda e do crdito, devendo atuar inclusive no sentido de promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos. O Banco Central do Brasil - BCB o principal rgo executor da poltica traada pelo CMN, cumprindo-lhe tambm, nos termos da mencionada lei, autorizar o funcionamento e exercer a fiscalizao das instituies financeiras1, emitir moeda e executar os servios do meio-circulante. Adicionalmente, o BCB tem competncia
legal para submeter instituies financeiras a regimes de interveno ou de administrao especial, podendo, tambm, decretar sua liquidao extrajudicial
(Lei 6.024, de 1974 e Decreto-Lei 2.321, de 1987).
A Lei 10.214, de 2001, o marco legal da reforma do sistema de pagamentos brasileiro, e estabelece, entre outras coisas, que:
compete ao BCB definir quais sistemas de liquidao so considerados sistemicamente importantes;
admitida a compensao multilateral de obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao;
nos sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as respectivas entidades operadoras devem atuar como contraparte central3 e adotar mecanismos e salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas;
os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o adimplemento de suas obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma do regulamento desse
sistema.
Os princpios bsicos de funcionamento do sistema de pagamentos brasileiro foram estabelecidos por intermdio da Resoluo do CMN n 2.882, de
2001, e seguem recomendaes feitas pelo BIS - Bank for International Settlements e pela IOSCO - International Organization of Securities Commissions, no
relatrio denominado "Principles for Financial Market Infrastructures". A mencionada resoluo d competncia ao BCB para regulamentar, autorizar o funcionamento e supervisionar os sistemas de compensao e de liquidao, atividades que, no caso de sistemas de liquidao de operaes com valores
mobilirios, exceto ttulos pblicos e ttulos privados emitidos por bancos, so compartilhadas com a Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
O BCB, dentro de sua competncia para regular o funcionamento dos sistemas de compensao e de liquidao, estabeleceu que:
os sistemas de liquidao diferida considerados sistemicamente importantes devem promover a liquidao final dos resultados neles apurados diretamente em contas mantidas no BCB;
53
APOSTILAS OPO
os sistemas de transferncia de fundos ou de liquidao de outras transaes interbancrias que tenham giro financeiro dirio mdio superior a 4% do
giro financeiro dirio mdio do Sistema de Transferncia de Reservas - STR, ou que, na avaliao do BCB, possam colocar em risco a fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro5;
o prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser de at: (i) o final do dia, no caso de sistema de transferncia de fundos; (ii) um
dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios, exceto aes; e (iii) trs dias teis, no caso de operaes vista com aes realizadas
em bolsas de valores. O prazo limite de liquidao para outras situaes estabelecido pelo BCB em exame caso a caso; e
a entidade operadora deve manter patrimnio lquido compatvel com os riscos inerentes aos sistemas de liquidao que opere, observando limite
mnimo de R$ 30 milhes ou de R$ 5 milhes por sistema conforme ele seja ou no considerado sistemicamente importante.
As relaes financeiras entre os agentes econmicos, incluindo questes relacionadas com transferncias de fundos e compensao e liquidao de obrigaes, so comandadas por contratos entre as partes, sujeitos s disposies, principalmente, do Cdigo Civil (Lei 10.406, de 2002), do Cdigo Comercial (Lei 556, de 1850), da Lei do Mercado de Capitais (Lei 4.728, de 1965) e da chamada Lei do Colarinho Branco (Lei 7.492, de 1986), alm da j mencionada
Lei 10.214. Os cheques so regulados segundo os princpios gerais da Conveno de Genebra (Lei 7.357, de 1985). As relaes entre as instituies financeiras e seus clientes subordinam-se tambm s disposies do Cdigo de Defesa do Consumidor (Lei 8.078, de 1990).
O papel do banco central
O Banco Central do Brasil - BCB tem como misso institucional a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro.
No que diz respeito ao sistema de pagamentos, cumpre-lhe atuar no sentido de promover sua solidez, normal funcionamento e contnuo aperfeioamento.
Nesse sentido, qualquer sistema de liquidao no Brasil, para funcionar, est sujeito autorizao e superviso do BCB, inclusive aqueles que liquidam
operaes com ttulos, valores mobilirios, moeda estrangeira e derivativos financeiros. Compete tambm ao BCB a definio de quais so os sistemas de
liquidao sistemicamente importantes.
O BCB atua tambm como provedor de servios de liquidao e nesse papel ele opera o Sistema de Transferncia de Reservas - STR e o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, respectivamente um sistema de transferncia de fundos e um sistema de liquidao de operaes com ttulos
pblicos.
Como operador do STR, sistema onde h a liquidao final de todas as obrigaes financeiras no Brasil, o BCB deve executar as ordens de transferncia
de fundos, observar os requisitos, inclusive os de segurana, aplicveis s situaes de recebimento e de emisso de mensagens de transferncia de fundos,
assegurar o contnuo funcionamento do sistema, observando ndice de disponibilidade mnimo de 99,8% (noventa e nove vrgula oito por cento), observar as
disposies legais aplicveis ao sigilo de dados, e prestar aos participantes tempestivamente informaes sobre o funcionamento do sistema. O BCB pode,
tambm, a seu critrio, suspender ou excluir participante que esteja colocando em risco o funcionamento do Sistema Financeiro Nacional - SFN ou do STR,
ou operando em desacordo com o disposto no regulamento do STR ou nas demais normas que regulam o funcionamento do SFN.
Para que haja liquidez e consequentemente um bom funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao de obrigaes em tempo real,
o Banco Central do Brasil pode conceder crdito intradia s instituies financeiras participantes do STR, na forma de operaes compromissadas com ttulos
pblicos federais, sem custos financeiros.
O papel dos intermedirios financeiros
No arranjo do sistema financeiro, as principais instituies esto constitudas sob a forma de banco mltiplo (banco universal), que oferece ampla gama
de servios bancrios. Outras instituies apresentam certo grau de especializao, conforme exemplos a seguir:
bancos comerciais, que captam principalmente depsitos vista e depsitos de poupana e so tradicionais fornecedores de crdito para as pessoas fsicas e jurdicas, especialmente capital de giro no caso das empresas;
bancos de investimento, que captam depsitos a prazo e so especializados em operaes financeiras de mdio e longo prazo;
caixas econmicas, que tambm captam depsitos vista e depsitos de poupana e atuam mais fortemente no crdito habitacional;
bancos cooperativos e cooperativas de crdito, voltados para a concesso de crdito e prestao de servios bancrios aos cooperados, quase
sempre produtores rurais;
sociedades de crdito imobilirio e associaes de poupana e emprstimo, tambm voltadas para o crdito habitacional;
sociedades de crdito e financiamento, direcionadas para o crdito ao consumidor; e
empresas corretoras e distribuidoras, com atuao centrada nos mercados de cmbio, ttulos pblicos e privados, valores mobilirios, mercadorias
e futuros.
Dentre as instituies relacionadas, ocupam posio de destaque no mbito do sistema de pagamentos os bancos comerciais, os bancos mltiplos com
carteira comercial, as caixas econmicas e, em plano inferior, as cooperativas de crdito. Essas instituies captam depsitos vista e, em contrapartida,
oferecem a seus clientes contas de depsito que so utilizadas pelo pblico em geral, pessoas fsicas e jurdicas, para fins de pagamentos. O sistema financeiro conta com 131 instituies bancrias, totalizando cerca de 19,1 mil agncias e 125,7 milhes de contas correntes, e 1.453 cooperativas de crdito
(dez/2008). Tambm tm papel de destaque os chamados correspondentes bancrios, cerca de 108 mil no final de 2008.
No quadro a seguir mostrada a estrutura do sistema financeiro brasileiro, com indicao da rea de competncia de cada rgo de superviso:
Quadro 1: Estrutura do sistema financeiro
rgos normativos
Entidades
supervi-
Operadores
54
APOSTILAS OPO
soras
Conselho Monetrio NaBanco Central do BraInstituies
fiBancos
de
Outros intermedirios financeiros e adcional - CMN
sil - Bacen
nanceiras captadoras cmbio e demais ministradores de recursos de terceiros
de depsitos vista instituies financeiras
Comisso de Valores
Bolsas de merBolsas de valoMobilirios CVM
cadorias e futuros res
Conselho Nacional de
Superintendncia de
Seguros Privados - CNSP
Seguros Privados - Susep
Resseguradoras
Sociedades seSociedades de
Entidades abertas
guradoras
capitalizao
de previdncia complementar
Conselho de Gesto da
Secretaria de PreviPrevidncia Complementar dncia Complementar
CGPC
SPC
Entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso)
O papel de outras entidades pblicas e privadas

Os sistemas que liquidam operaes com ttulos e valores mobilirios (exceto ttulos pblicos e ttulos privados emitidos por bancos) sujeitam-se autorizao de funcionamento e superviso da Comisso de Valores Mobilirios - CVM, competncia essa compartilhada com o Banco Central do Brasil.
A Cmara Interbancria de Pagamentos - CIP, associao civil sem fins lucrativos com sede na cidade de So Paulo, opera o Sistema de Transferncia
de Fundos Sitraf, o Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc, e a Central de Cesso de Crdito - C3.
Na liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios, alm do Banco Central do Brasil, que opera o Selic, e da Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros S.A. - BM&FBOVESPA, tratada adiante, atua a Cetip S.A. Mercados organizados. Tanto a BM&FBOVESPA quanto a Cetip so constitudas sob a
forma de sociedades annimas de capital aberto, com fins lucrativos.
A BM&FBOVESPA, sediada em So Paulo, resultou da fuso, no primeiro semestre de 2008, da Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa e da Bolsa
de Mercadorias e Futuros BM&F. A Cmara conta com quatro sistemas: Cmara de Aes, que liquida principalmente transaes com aes, derivativos
de aes e debntures,Cmara de Ativos, para negociao e compensao de ttulos pblicos federais, Cmara de Cmbio, para negociao, compensao
e liquidao de moeda estrangeira (desde sua criao, ela somente liquida dlares americanos) e Cmara de Derivativos.
Na compensao de cheques, o Banco do Brasil S.A. responsvel pela operao da Centralizadora da Compensao de Cheques Compe. As propostas de aperfeioamento e demais assuntos relativos a essa rea so preliminarmente examinados por um grupo consultivo (Grupo Compe), do qual
participam representantes do Banco Central do Brasil, do Banco do Brasil e de diversas associaes de bancos.
Com a crescente utilizao de instrumentos eletrnicos de pagamento, observada nos anos mais recentes, as empresas responsveis por arranjos de
cartes de pagamento passaram a desempenhar papel mais importante no sistema de pagamentos, com destaque para a Visa, Mastercard, American Express e Hipercard.
SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO
Setembro de 2009
http://www.bcb.gov.br/htms/novaPaginaSPB/spb-textocompleto-pdf.pdf
Introduo
At meados dos anos 90, as mudanas no Sistema de Pagamentos Brasileiro SPB foram motivadas pela necessidade de se lidar com altas taxas de inflao e, por isso, o progresso tecnolgico ento alcanado visou principalmente o aumento da velocidade de processamento das transaes financeiras. Na
reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil em 2001 e 2002, o foco foi redirecionado para a administrao de riscos. Nessa linha, a entrada em funcionamento do Sistema de Transferncia de Reservas - STR, em 22 de abril daquele ano, marca o incio de uma nova fase do SPB. Com esse sistema, operado
pelo Banco Central do Brasil, o Pas ingressou no grupo de pases em que transferncias de fundos interbancrias podem ser liquidadas em tempo real, em
carter irrevogvel e incondicional. Esse fato, por si s, possibilita reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com conseqente reduo
tambm do risco sistmico, isto , o risco de que a quebra de um banco provoque a quebra em cadeia de outros bancos, no chamado "efeito domin".
Outra alterao importante ocorreu no regime de operao das contas de reservas bancrias. A partir de 24 de junho de 2002, depois de observada uma
regra de transio, qualquer transferncia de fundos entre contas da espcie passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na conta
do participante emitente da correspondente ordem. Com isso houve significativa reduo no risco de crdito incorrido pelo Banco Central do Brasil.
A liquidao em tempo real, operao por operao, a partir de 22 de abril de 2002, passou a ser utilizada tambm nas operaes com ttulos pblicos federais cursadas no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, o que se tornou possvel com a interconexo entre esse sistema e o STR. A liquidao dessas operaes agora observa o chamado modelo 1 de entrega contra pagamento.
A reforma de 2002, entretanto, foi alm da implantao do STR e da alterao do modus operandi do Selic. Para reduo do risco sistmico, que era o objetivo maior da reforma, foram igualmente importantes algumas alteraes legais. Nesse sentido, a Lei 10.2143, de maro de 2001, reconheceu a compensao
multilateral nos sistemas de compensao e de liquidao e estabeleceu que, em todo sistema de compensao multilateral considerado sistemicamente
importante, a correspondente entidade operadora deve atuar como contraparte central e assegurar a liquidao de todas as operaes cursadas.
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APOSTILAS OPO
Todas essas alteraes tiveram o propsito de fortalecer o sistema financeiro, dando, assim, continuidade reestruturao iniciada, em 1995, com o Programa de Estmulo Reestruturao e ao Fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional - Proer e, mais adiante, com o Programa de Incentivo Reduo da
Participao do Setor Pblico Estadual na Atividade Bancria - Proes. Como se observa, no incio do processo o foco esteve direcionado para o fortalecimento das instituies financeiras, via fuses e transferncias de controle, e para a reduo da presena do setor pblico na atividade bancria.
Mais recentemente, o Banco Central do Brasil tem procurado atuar de forma mais intensiva tambm no sentido de promover o desenvolvimento dos sistemas
de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficincia relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrnicos de pagamento,
com a melhor utilizao das redes de mquinas de atendimento automtico (ATM) e de transferncias de crdito a partir do ponto de venda (PDV), bem como
com a maior integrao entre os pertinentes sistemas de compensao e de liquidao.
1. Aspectos institucionais
1.1 - Aspectos legais
De acordo com a Lei 4.595 (Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacional), que regula o funcionamento do sistema financeiro brasileiro, o Conselho Monetrio Nacional - CMN o rgo formulador
da poltica da moeda e do crdito, devendo atuar inclusive no sentido de promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com
vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos. O Banco Central do Brasil o principal rgo executor da poltica traada
pelo CMN, cumprindo-lhe tambm, nos termos da mencionada lei, autorizar o funcionamento e exercer a fiscalizao das instituies financeiras, emitir
moeda e executar os servios do meio-circulante. Adicionalmente, o Banco Central do Brasil tem competncia legal para submeter as instituies financeiras
a regimes de interveno ou de administrao especial, podendo, tambm, decretar sua liquidao extrajudicial (Lei 6.024 e Decreto-Lei 2.321).
A Lei 10.214, o marco legal da reforma do sistema de pagamentos brasileiro, estabelece, entre outras coisas, que:
compete ao Banco Central do Brasil definir quais sistemas de liquidao so considerados sistemicamente importantes;
admitida compensao multilateral de obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao;
nos sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as respectivas entidades operadoras devem atuar como contraparte central e adotar mecanismos e salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas;
os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o adimplemento de suas obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma do regulamento desse sistema.
Os princpios bsicos de funcionamento do sistema de pagamentos brasileiro foram estabelecidos por intermdio da Resoluo 2.882, do Conselho Monetrio Nacional, e seguem recomendaes feitas, isolada ou conjuntamente, pelo BIS - Bank for International Settlements e pela IOSCO - International Organization of Securities Commissions, nos relatrios denominados "Core Principles for Systemically Important Payment Systems" e "Recommendations for Securities Settlement Systems". A mencionada resoluo d competncia ao Banco Central do Brasil para regulamentar, autorizar o funcionamento e supervisionar
os sistemas de compensao e de liquidao, atividades que, no caso de sistemas de liquidao de operaes com valores mobilirios, exceto ttulos pblicos e ttulos privados emitidos por bancos, so compartilhadas com a Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
O Banco Central do Brasil, dentro de sua competncia para regular o funcionamento dos sistemas de compensao e de liquidao, estabeleceu que:
os sistemas de liquidao diferida considerados sistemicamente importantes devem promover a liquidao final dos resultados neles apurados diretamente em contas mantidas no Banco Central do Brasil;
os sistemas de transferncia de fundos ou de liquidao de outras transaes interbancrias que tenham giro financeiro dirio mdio superior a 4%
do giro financeiro dirio mdio do Sistema de Transferncia de Reservas, ou que, na avaliao do Banco Central do Brasil, possam colocar em risco a fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro;
o prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser de at: (i) o final do dia, no caso de sistema de transferncia de fundos considerado sistemicamente importante; (ii) um dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios, exceto aes; e (iii) trs dias
teis, no caso de operaes vista com aes realizadas em bolsas de valores. O prazo limite de liquidao para outras situaes estabelecido
pelo Banco Central do Brasil em exame caso a caso; e
a entidade operadora deve manter patrimnio lquido compatvel com os riscos inerentes aos sistemas de liquidao que opere, observando limite
mnimo de R$ 30 milhes ou de R$ 5 milhes por sistema conforme ele seja ou no considerado sistemicamente importante.
Os cheques so regulados segundo os princpios gerais da Conveno de Genebra (Lei 7.357), enquanto as relaes financeiras entre os agentes econmicos, incluindo questes relacionadas com transferncias de fundos e compensao e liquidao de obrigaes, so comandadas por contratos entre as
partes, sujeitos s disposies, principalmente, do Cdigo Civil (Lei 10.406), do Cdigo Comercial (Lei 556), da Lei do Mercado de Capitais (Lei 4.728) e da
chamada Lei do Colarinho Branco (Lei 7.492), alm da j mencionada Lei 10.214. As relaes entre as instituies financeiras e seus clientes subordinam-se
tambm s disposies da Lei de Defesa do Consumidor (Lei 8.078).
1.2 - O papel dos intermedirios financeiros
No arranjo do sistema financeiro, as principais instituies esto constitudas sob a forma de banco mltiplo (banco universal), que oferece ampla gama de
servios bancrios. Outras instituies apresentam certo grau de especializao, conforme exemplos a seguir:
bancos comerciais, que captam principalmente depsitos vista e depsitos de poupana e so tradicionais fornecedores de crdito para as pessoas fsicas e jurdicas, especialmente capital de giro no caso das empresas;
bancos de investimento, que captam depsitos a prazo e so especializados em operaes financeiras de mdio e longo prazo;
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APOSTILAS OPO
caixas econmicas, que tambm captam depsitos vista e depsitos de poupana e atuam mais fortemente no crdito habitacional;
bancos cooperativos e cooperativas de crdito, voltados para a concesso de crdito e prestao de servios bancrios aos cooperados, quase
sempre produtores rurais;
sociedades de crdito imobilirio e associaes de poupana e emprstimo, tambm voltadas para o crdito habitacional;
sociedades de crdito e financiamento, direcionadas para o crdito ao consumidor; e
empresas corretoras e distribuidoras, com atuao centrada nos mercados de cmbio, ttulos pblicos e privados, valores mobilirios, mercadorias
e futuros.
No quadro a seguir mostrada a estrutura do sistema financeiro brasileiro, com indicao da rea de competncia de cada rgo de superviso:
Quadro 1: Estrutura do sistema financeiro
1.3 - O papel do banco central

O Banco Central do Brasil tem como misso institucional a estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do sistema financeiro. No que diz respeito
ao sistema de pagamentos, nos termos da Resoluo 2.882, cumpre-lhe atuar no sentido de promover sua solidez, normal funcionamento e contnuo aperfeioamento. Para funcionamento, os sistemas de liquidao esto sujeitos autorizao e superviso do Banco Central do Brasil, inclusive aqueles que
liquidam operaes com ttulos, valores mobilirios, moeda estrangeira e derivativos financeiros. Como previsto na Lei 10.214, compete tambm instituio
a definio de quais so os sistemas de liquidao sistemicamente importantes. O Banco Central do Brasil tambm provedor de servios de liquidao e
nesse papel ele opera o STR (item 3.2.1) e o Selic (item 3.3.1), respectivamente um sistema de transferncia de fundos e um sistema de liquidao de operaes com ttulos pblicos.
Para operacionalizao de algumas de suas atribuies, o Banco Central do Brasil oferece contas denominadas reservas bancrias, cuja titularidade
obrigatria para as instituies que recebem depsitos vista, exceto cooperativas de crdito, e opcional para os bancos de investimento, bancos de cmbio
e bancos mltiplos sem carteira comercial. Por intermdio dessas contas, as instituies financeiras cumprem os recolhimentos compulsrios/encaixes obrigatrios sobre recursos vista, sendo que elas funcionam tambm como contas de liquidao. Cada instituio titular de uma nica conta, centralizada,
identificada por um cdigo numrico.
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APOSTILAS OPO
No Brasil, por disposio legal, uma instituio bancria no pode manter conta em outra instituio bancria. Por isso, exceto aqueles efetuados em espcie
e os que se completam no ambiente de um nico banco, isto , quando o pagador e o recebedor so clientes do mesmo banco, todos os pagamentos tm
liquidao final nas contas de reservas bancrias.
Por determinao constitucional, o Banco Central do Brasil o nico depositrio das disponibilidades do Tesouro Nacional. Tambm as entidades operadoras
de sistemas de liquidao defasada, se considerados sistemicamente importantes, so obrigadas a manter conta no Banco Central do Brasil, para liquidao
dos resultados lquidos por elas apurados.
Para assegurar o suave funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao de obrigaes em tempo real, o Banco Central do Brasil concede crdito intradia aos participantes do STR titulares de conta de reservas bancrias, na forma de operaes compromissadas com ttulos pblicos federais, sem custos financeiros.
1.4 - O papel de outras entidades pblicas e privadas
Conforme j mencionado, os sistemas que liquidam operaes com ttulos e valores mobilirios (exceto ttulos pblicos e ttulos privados emitidos por bancos)
sujeitam-se autorizao de funcionamento e superviso da Comisso de Valores Mobilirios - CVM, competncia essa compartilhada com o Banco Central do Brasil. A Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais - Anbima, associao civil sem fins lucrativos, mantenedora do
Selic (item 3.3.1).
A Cmara Interbancria de Pagamentos - CIP, associao civil sem fins lucrativos com sede na cidade de So Paulo, opera o Sistema de Transferncia de
Fundos Sitraf (item 3.2.2) e o Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc (item 3.2.4). A Tecnologia
Bancria S.A. - TecBan, empresa privada com fins lucrativos, localizada na cidade de So Paulo, opera a rede de auto-atendimento bancrio denominada
Banco24Horas. Na liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios, alm do Banco Central do Brasil, que opera o Selic, e da Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros S.A. - BM&FBOVESPA, tratada adiante, atua a Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (item 3.3.3), que constituda
sob a forma de sociedade annima de capital fechado10.
A BM&FBOVESPA, empresa com fins lucrativos constituda sob a forma de sociedade annima, sediada em So Paulo, resultou da fuso, no primeiro semestre de 2008, da Bolsa de Valores de So Paulo Bovespa e da Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F. Alm do sistema CBLC (item 3.3.3), que liquida
principalmente transaes com aes, a entidade mantm sistemas para liquidao de transaes com ttulos (item 3.3.4), derivativos (item 3.3.5) e moeda
estrangeira (item 3.3.6).
Na compensao de cheques, tem papel de destaque o Banco do Brasil S.A., responsvel pela operao da Centralizadora da Compensao de Cheques
Compe (item 3.2.3). As propostas de aperfeioamento e demais assuntos relativos a essa rea so preliminarmente examinados por um grupo consultivo
(Grupo Compe), do qual participam representantes do Banco Central do Brasil, do Banco do Brasil e de diversas associaes de bancos.
Com a crescente utilizao de instrumentos eletrnicos de pagamento, observada nos anos mais recentes, as empresas responsveis por arranjos de cartes
de pagamento passaram a desempenhar papel mais importante no sistema de pagamentos, com destaque para a Visa, Mastercard, American Express e
Hipercard.
A ECT - Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos atualmente desempenha importante papel no sistema de pagamentos, tendo em conta que, atuando
como correspondente bancrio, atende a quase todos os municpios brasileiros nos quais inexistem agncias bancrias.
2. Instrumentos de pagamento utilizados por no-bancos
2.1 - Pagamentos em espcie
O dinheiro em espcie usado principalmente para pagamentos de baixo valor, relacionados com as pequenas compras do dia-a-dia. Nessas situaes, ele
o principal instrumento de pagamento utilizado no Brasil, respondendo por cerca de 77% dos pagamentos efetuados por pessoas fsicas, conforme pesquisa efetuada pelo Banco Central do Brasil em 2007. Em 2008, o saldo mdio dirio do papel moeda em poder do pblico foi de R$77,5 bilhes.
No final de 2008, o total de moeda em circulao era de cerca de , sendo aproximadamente R$ 112,7 bilhes em cdulas e R$ 2,9 bilhes em moedas metlicas. As cdulas atualmente em circulao compreendem sete denominaes (R$100; R$50; R$20; R$10; R$5; R$2 e R$1) e as moedas metlicas, seis
denominaes (R$1; R$0,50; R$0,25; R$0,10; R$0,05 e R$0,01). Tanto cdulas quanto moedas metlicas tm curso forado no territrio brasileiro, mas a
aceitao de moeda metlica como meio de liquidao obrigatria apenas at 100 unidades de cada valor
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APOSTILAS OPO
2.2 - Pagamentos sem utilizao de dinheiro em espcie (non-cash)

Pagamentos que no envolvem a utilizao de dinheiro em espcie so efetuados principalmente por meio de transferncias de crdito, cartes de pagamento, cheques e dbitos diretos. Todas essas movimentaes, quando cursadas no Sistema Financeiro Nacional, so realizadas exclusivamente na moeda
nacional.
Os grficos a seguir mostram o uso relativo desses instrumentos, em volume e em valor:
Uso relativo dos instrumentos de pagamento 2008
2.2.1 - Transferncias de crdito

No Brasil, as transferncias de crdito interbancrias efetuadas por no-bancos compreendem as Transferncias Eletrnicas Disponveis (TEDs) por conta de
cliente, os Documentos de Crdito (DOCs), as Transferncias Especiais de Crdito (TECs) e as movimentaes interbancrias relacionadas com os bloquetos de cobrana. Tambm so relevantes as transferncias de crdito intrabancrias, isto , as transferncias realizadas entre contas mantidas em um mesmo banco. A transferncia de crdito feita por intermdio da TED ou da TEC disponibilizada para o favorecido no mesmo dia (same day funds). No caso do
DOC, os recursos so disponibilizados para o favorecido, para saque, no dia til seguinte (D+1). A transferncia de crdito relacionada com bloqueto de
cobrana, cuja liquidao interbancria tambm ocorre em D+1, colocada disposio do favorecido em prazo menor ou maior conforme acordo entre ele e
seu banco. Nas transferncias intrabancrias, o crdito para o favorecido geralmente feito em simultneo com o dbito na conta do remetente dos fundos.
O pagamento por transferncia de crdito pode ser iniciado nos caixas das agncias bancrias ou por intermdio de canais eletrnicos de acesso, de que so
exemplos as mquinas de atendimento automtico (ATM), a Internet (Internet banking) e, mais recentemente, o telefone celular (mobile banking. Os bloque-
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APOSTILAS OPO
tos de cobrana contm cdigo de barras, que possibilita a leitura tica de seus dados (Optical Character Recognition OCR). Quaisquer que sejam o modo
e o meio utilizados para dar incio transferncia de crdito, a movimentao de fundos sempre feita eletronicamente.
2.2.2 - Cheques
O cheque continua sendo um importante instrumento de pagamento no Brasil, embora tenha havido reduo em seu uso nos ltimos anos, devido, principalmente, a sua substituio por instrumentos eletrnicos.
Com formato e caractersticas bsicas padronizados, as folhas de cheque contm registros magnticos que possibilitam a leitura automtica de seus dados
fundamentais (Magnetic Ink Character Recognition MICR). O cheque, algumas vezes, entregue ao beneficirio para ser sacado em data futura (cheque
pr-datado), situao na qual ele funciona como instrumento de crdito. No Brasil, as contas de depsito vista so as nicas movimentveis por cheques.
A liquidao interbancria dos cheques feita em D+1, segundo sistemticas diferenciadas conforme seu valor16. Nas contas dos clientes, tomando-se como
data-base a data de acolhimento do documento (D), os lanamentos so normalmente feitos:
a crdito do depositante do cheque, na noite de D+1 no caso de cheque acima, ou na noite de D+2 no caso de cheque abaixo; e
a dbito do emissor do cheque, ao final de D no caso de cheque acima, ou na noite de D+1 no caso de cheque abaixo.
2.2.3 - Cartes de crdito
Lanado no Brasil em 1956, o carto de crdito ganhou maior importncia a partir da dcada de 90. Contriburam para isso a eliminao de algumas restries antes impostas ao seu uso, como, por exemplo, a que proibia sua utilizao para compra de combustveis, bem como a extino da regra da bandeira
exclusiva, condio de mercado existente at 1996 que impedia um mesmo emissor (banco) de operar com mais de uma bandeira
Na sistemtica observada no Pas, o titular do carto de crdito no paga encargos financeiros quando as compras de mercadorias e servios so pagas na
primeira data de vencimento seguinte. O prazo mdio entre a data da compra e a do vencimento de cerca de 28 dias, segundo informaes de empresas do
setor.
2.2.4 - Cartes de dbito

Os cartes de dbito podem ser utilizados principalmente em caixas automticos, para saque de dinheiro, ou em estabelecimentos comerciais que contam
com mquinas apropriadas para a realizao de transferncias eletrnicas de fundos a partir do ponto de venda (EFTPOS Electronic Funds Transfer from
the Point of Sale). Os principais produtos so o Visa Electron da Visa, o Maestro da Mastercard e o Cheque Eletrnico da TecBan. A exemplo dos cartes de
crdito, os cartes de dbito com tarja magntica esto sendo paulatinamente substitudos por unidades dotadas de microprocessador (chip).
O dbito na conta do titular do carto normalmente feito no momento do pagamento, enquanto o crdito na conta do estabelecimento comercial feito em
determinado prazo, maior ou menor conforme o contrato estabelecido com a administradora do carto
2.2.5 - Cartes de loja (retailer cards)

Os cartes de loja, emitidos principalmente por grandes redes varejistas, normalmente s podem ser usados nas lojas da rede emissora. A utilizao do
carto de loja geralmente implica a postergao do pagamento. No vencimento, quase sempre tendo de voltar ao estabelecimento comercial, o devedor
utiliza dinheiro em espcie ou outro instrumento de pagamento (dinheiro em espcie, cheque ou carto de dbito) para liquidar sua obrigao.
2.2.6 - Cartes com valor armazenado

O carto com valor armazenado utilizado para pagamento de servios especficos, relacionados principalmente com o uso de telefones e meios de transporte pblicos, ou compras de pequeno valor.
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APOSTILAS OPO
No primeiro caso, atualmente o mais comum, os emissores so as prprias concessionrias dos servios pblicos e a aquisio do carto feita principalmente em pequenos estabelecimentos comerciais credenciados. Nessa situao, os servios so pr-pagos e o carto, quando esgotado seu limite de utilizao, geralmente descartado.
No segundo caso, o carto emitido por instituio bancria que o carrega com certo valor, para utilizao pelo cliente nos estabelecimentos comerciais
credenciados. Esse tipo de carto pode ser recarregado vrias vezes, observando-se, em cada uma delas, valor limite de carregamento fixado pelo emissor.
Nesse formato, o carto com valor armazenado ainda se encontra em fase embrionria no Brasil, sendo utilizado no mbito de projetos pioneiros desenvolvidos pela Visa e pela Mastercard.
As estatsticas disponveis indicam que os cartes emitidos por instituies financeiras somam apenas 472,5 mil unidades, por intermdio dos quais foram
realizadas cerca de 2,5 milhes de transaes no montante de R$ 535 milhes (dados de 2008).
2.2.7 - Dbitos diretos
O dbito automtico em conta, ou dbito direto, normalmente utilizado para pagamentos recorrentes, isto , pagamentos que observam uma certa periodicidade, tais como os referentes aos servios de gua, luz e telefone. Nesses casos, mediante iniciativa do prestador do servio, beneficirio do pagamento, o
valor da obrigao debitado direta e automaticamente na conta bancria do devedor, ao amparo de uma prvia autorizao por ele dada ao seu banco.
Essa autorizao normalmente concedida por tempo indeterminado, com validade, portanto, enquanto no for revertida.
3. Sistemas de liquidao
3.1 Viso geral dos sistemas de liquidao
O diagrama a seguir apresenta uma viso geral dos sistemas de compensao e de liquidao:
Diagrama 1: Arranjo geral dos sistemas de liquidao
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APOSTILAS OPO
3.2 - Sistemas de liquidao de transferncias de fundos interbancrias

O STR o centro de liquidao das operaes interbancrias, em decorrncia da conjuno dos seguintes fatos:
por disposio legal (Lei 4.595), todas as instituies bancrias (instituies que captam depsitos vista) tm de manter suas disponibilidades de
recursos no Banco Central do Brasil;
por determinao regulamentar (Circular 3.057), os resultados lquidos apurados nos sistemas de liquidao considerados sistemicamente importantes devem ter sua liquidao final em contas mantidas no Banco Central do Brasil; e
tambm por disposio regulamentar (Circular 3.101), todas as transferncias de fundos entre contas mantidas no Banco Central do Brasil tm de
ser feitas por intermdio do STR.
Transferncias interbancrias de fundos so tambm liquidadas por intermdio do Sitraf, Siloc e Compe. O Sitraf utiliza modelo hbrido de liquidao20 e os
demais sistemas, liquidao diferida com compensao multilateral. Entre esses sistemas, apenas o Sitraf considerado sistemicamente importante.
Para o suave funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao em tempo real implantado em 2002, trs aspectos so especialmente
importantes:
62
APOSTILAS OPO
o Banco Central do Brasil concede crdito intradia aos participantes do STR titulares de conta de reservas bancrias. Para tanto so utilizadas operaes compromissadas com ttulos pblicos federais, sem custos financeiros, isto , o preo da operao de volta igual ao preo da operao
de ida;
a verificao de cumprimento dos recolhimentos compulsrios feita com base em saldos de final do dia, valendo dizer que esses recursos podem
ser livremente utilizados ao longo do dia para fins de liquidao de obrigaes21; e
o Banco Central do Brasil, se e quando julgar necessrio, pode acionar rotina para otimizar o processo de liquidao das ordens de transferncia
de fundos mantidas em filas de espera no mbito do STR.
3.2.1 - Sistema de Transferncia de Reservas - STR
O STR um sistema de transferncia de fundos com liquidao bruta em tempo real (LBTR), operado pelo Banco Central do Brasil, que funciona com base
em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia de fundos. O sistema de importncia fundamental principalmente para liquidao de operaes interbancrias realizadas nos mercados monetrio, cambial e de capitais, inclusive no que diz respeito
liquidao de resultados lquidos apurados em sistemas de compensao e liquidao operados por terceiros.
So tambm liquidados por intermdio do STR os cheques de valor igual ou superior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil), bem como os bloquetos de cobrana de
valor igual ou superior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil). Nos dois casos, a liquidao feita bilateralmente entre os bancos, por valores brutos agregados (sem
compensao).
As ordens de transferncia de fundos podem ser emitidas pelos participantes em nome prprio ou por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio
ou de cliente do participante destinatrio, sem qualquer limitao de valor. A transferncia de fundos considerada final, isto irrevogvel e incondicional, no
momento em que feitos os correspondentes lanamentos nas contas de liquidao (contas de reservas bancrias tituladas por instituies financeiras bancrias, contas tituladas por instituies financeiras no-bancrias, Conta nica do Tesouro Nacional e contas mantidas no Banco Central do Brasil por entidades
operadoras de sistemas de compensao e de liquidao). O participante destinatrio informado da transferncia de fundos apenas no momento em que
ocorre sua liquidao.
O diagrama a seguir mostra a estrutura tcnica do STR, em linhas gerais:
Diagrama 2: STR Estrutura tcnica (setembro de 2009)
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APOSTILAS OPO
Na emisso de uma ordem de transferncia de fundos, o participante determina seu nvel de preferncia para fins de liquidao, que pode ser, em ordem
decrescente, "A", "B", "C" ou "D". O nvel de preferncia "A" aplicvel exclusivamente s ordens de transferncia de fundos relacionadas com saques de
numerrio e com a liquidao de resultados financeiros apurados em outros sistemas de compensao e de liquidao, cujas entidades operadoras possuam
conta de liquidao no Banco Central do Brasil. Quando no indicada a preferncia, o STR assume o menor nvel ("D").
A ordem de transferncia de fundos submetida liquidao no momento de seu recebimento pelo STR, sendo encaminhada para fila de espera se ocorrer
qualquer uma das seguintes hipteses: (i) insuficincia de recursos na conta de liquidao do participante emitente; (ii) existncia de outra ordem de transferncia de fundos em fila de espera, do mesmo participante, com nvel de prioridade igual ou superior. O enfileiramento no se aplica s ordens de transferncia de fundos relacionadas com o Selic, bem como quelas emitidas por entidades operadoras de sistemas de compensao e de liquidao. Nesses casos,
havendo insuficincia de fundos, as ordens de transferncia so imediatamente rejeitadas pelo STR.
As ordens mantidas em fila de espera so ordenadas, por participante, com base no nvel de preferncia de cada ordem e, quando apresentarem o mesmo
nvel de preferncia, na cronologia do recebimento de cada uma delas. Como regra geral, uma ordem mantida em fila de espera no pode ser liquidada antes
daquela que a antecede, isto , o processamento da fila feito com base no princpio "primeiro que entra primeiro que sai". Para evitar situaes de travamento no fluxo de pagamentos, o Banco
Central do Brasil pode acionar, se e quando julgar necessrio, rotina de otimizao do processo de liquidao.
3.2.2 Sistema de Transferncia de Fundos Sitraf
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APOSTILAS OPO
O Sitraf, que operado pela CIP, utiliza compensao contnua de obrigaes (continuous net settlement). As ordens de transferncia de fundos so emitidas
para liquidao no mesmo dia (D), por assim dizer, "quase em tempo real". um sistema hbrido de liquidao no sentido de que rene caractersticas dos
sistemas de liquidao diferida com compensao de obrigaes (LDL) e dos sistemas de liquidao bruta em tempo real (LBTR). Em situaes de agendamento, a ordem de transferncia de fundos submetida ao processo de liquidao no incio do dia indicado. O sistema, que entrou em funcionamento em 06
de dezembro de 2002, funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia de
fundos, a qual pode ser feita em nome prprio do participante ou por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante
destinatrio. A liquidao efetuada com base em recursos mantidos pelos participantes no Banco Central do Brasil, seja no que diz respeito aos prdepsitos efetuados no incio de cada dia e s suas eventuais complementaes, seja no que diz respeito s transferncias de fundos efetuadas para atendimento das ordens de transferncia de fundos no denominado ciclo complementar.
As mensagens eletrnicas de transferncia de fundos, que transitam exclusivamente por intermdio da RSFN, so padronizadas e observam procedimentos
especficos de segurana (criptografia e certificao digital). Os servios de processamento de dados, incluindo desenvolvimento e manuteno de programas computacionais e implantao e manuteno de infra-estrutura tecnolgica, so fornecidos pela Cetip. O Sitraf suportado por dois centros de processamento de dados (centro principal e centro secundrio) localizados na cidade do Rio de Janeiro, sendo que o centro secundrio funciona em hot standby. O
sistema opera em ambiente de baixa plataforma e tem capacidade para processar 90 mil pagamentos por hora (25 por segundo).
A participao direta no Sitraf restrita s instituies titulares de conta de reservas bancrias, isto , bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira
comercial, caixas econmicas e, quando for o caso, bancos de investimento e bancos de cmbio (91 participantes em dezembro/2008). Os participantes se
sujeitam ao pagamento de tarifa, que cobrada do emissor da ordem de transferncia de fundos e da instituio destinatria. O preo da tarifa fixado com o
propsito de cobertura dos gastos de operao do sistema e de recuperao dos recursos investidos em sua implantao.. Com o mesmo propsito, os
participantes pagam CIP uma contribuio anual.
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APOSTILAS OPO
Os depsitos na conta de liquidao do Sitraf no Banco Central do Brasil 25, feitos pelos participantes, bem como a devoluo, pela CIP, de saldos remanescentes no final do ciclo complementar, so efetuados por intermdio do STR. Como princpio de funcionamento, o participante destinatrio s informado da
transferncia de fundos no momento de sua liberao pela CIP.
3.2.3 - Centralizadora da Compensao de Cheques - Compe
A Compe liquida as obrigaes interbancrias relacionadas com cheques de valor inferior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil). Cobrindo todo o territrio nacional, o
sistema composto, para fins de troca fsica dos documentos, por uma cmara nacional, quinze cmaras regionais e dez cmaras locais. Em uma cmara
local so trocados os cheques sacados contra as agncias localizadas na praa por ela atendida. Na cmara regional, so trocados os cheques sacados
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APOSTILAS OPO
contra agncias bancrias localizadas nas praas por ela atendidas, vinculadas a uma praa centralizadora, sempre uma capital de Estado. Os cheques
sacados contra bancos sem presena nas cmaras locais e regionais so trocados na cmara nacional, localizada em So Paulo, da qual todos os bancos
obrigatoriamente participam, diretamente ou por intermdio de representao.
A cada dia til so realizadas duas sesses, apurando-se, em cada sesso, um resultado multilateral nico, de mbito nacional, para cada participante.
Tomando-se como base a data de acolhimento do documento que d origem obrigao, a liquidao interbancria na Compe feita, nas contas de reservas bancrias, em D+1.
O Banco do Brasil S.A., operador da Compe, fornece o espao fsico e o apoio logstico necessrios ao seu funcionamento, seja para a troca fsica de documentos, nas situaes em que isso acontece, seja para a compensao eletrnica de todas as obrigaes. O operador mantm um centro de processamento
principal em Braslia e um centro secundrio no Rio de Janeiro, que funciona em hot standby
Por limitao de espao, os guichs nas cmaras de compensao, para troca fsica, so reservados apenas s instituies financeiras que normalmente
apresentam maior volume de cheques compensveis e s associaes de bancos com assento no Grupo Compe, essas representando terceiros. Os demais
participantes encaminham documentos para troca fsica por intermdio de terceiros detentores de guich, de sua livre escolha, na forma de convnio firmado
entre as partes. Os cheques so sempre convertidos para registros eletrnicos.
No prprio dia do acolhimento (D), os participantes transmitem para o centro de processamento principal e, simultaneamente, para o centro de processamento secundrio os arquivos eletrnicos contemplando os cheques acima do chamado valor-limite, denominados cheques acima. Esses cheques so fisicamente trocados nas cmaras de compensao em sesso noturna realizada no mesmo dia. Os cheques abaixo do valor-limite, denominados cheques abaixo, so transmitidos para os centros de processamento na manh do dia seguinte (D+1), com troca fsica em sesso diurna realizada nesse mesmo dia.
3.2.4 Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc
O Siloc liquida obrigaes interbancrias relacionadas com Documentos de Crdito (DOC), Transferncias Especiais de Crdito (TEC) e bloquetos de cobrana de valor inferior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil). A liquidao feita, com compensao multilateral de obrigaes, no mesmo dia, no caso da TEC, ou
em D+1, no caso do DOC e do bloqueto de cobrana, sempre via contas mantidas no Banco Central do Brasil. O sistema, operado pela CIP, entrou em
operao em 18.02.2004.
Podem participar do Siloc apenas instituies titulares de contas de reservas bancrias (116 participantes em dez/2008).
3.3 - Sistemas de liquidao de operaes com ttulos, valores mobilirios, derivativos e cmbio interbancrio
No Brasil, quase todos os ttulos so desmaterializados, existindo apenas sob a forma de registros eletrnicos. Os sistemas de negociao, de compensao
e de liquidao so altamente automatizados e STP (straight-through processing) amplamente utilizado. O princpio da entrega contra pagamento (EcP)
observado em todos os sistemas de liquidao de ttulos e valores mobilirios. No caso das operaes interbancrias de cmbio, o princpio equivalente, de
pagamento contra pagamento (PcP), observado se a liquidao feita por intermdio da Cmara de Cmbio da BM&FBOVESPA.
Na liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios, o SPB apresenta certa segmentao. O Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic,
operado pelo Banco Central do Brasil, liquida operaes com ttulos pblicos federais. A Cmara de Ativos da BM&FBOVESPA tambm liquida operaes
com esses ttulos, segundo sistemtica diferenciada. A BM&FBOVESPA opera tambm o sistema CBLC, que liquida principalmente transaes com aes,
bem como um sistema para liquidao de derivativos e outro para liquidao de operaes interbancrias de cmbio. Os ttulos de dvida corporativa so
liquidados principalmente por intermdio do sistema da Cetip.
O diagrama a seguir contm a viso geral do sistema financeiro brasileiro, no que diz respeito negociao, compensao e liquidao de operaes com
ttulos, valores mobilirios, derivativos e cmbio interbancrio:
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APOSTILAS OPO
3.3.1 - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic

O Selic o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condio processa, relativamente a esses
ttulos, a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. O sistema processa tambm a liquidao das operaes definitivas e compromissadas
registradas em seu ambiente, observando o modelo 1 de entrega contra pagamento. Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma
eletrnica. A liquidao da ponta financeira de cada operao realizada por intermdio do STR, ao qual o Selic interligado.
Participam do sistema, na qualidade de titular de conta de custdia, alm do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil, bancos comerciais, bancos
mltiplos, bancos de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e de liquidao, fundos de investimento e diversas outras instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional. So considerados liquidantes,
respondendo diretamente pela liquidao financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares de conta de reservas bancrias,
incluindo-se nessa
situao, obrigatoriamente, os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, e, opcionalmente, os bancos de
investimento. Os no-liquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de
limites fixados por eles. Cada participante no-liquidante pode utilizar os servios de mais de um participante liquidante, exceto no caso de operaes especficas, previstas no regulamento do sistema, tais como pagamento de juros e resgate de ttulos, que so obrigatoriamente liquidadas por intermdio de um
liquidante-padro previamente indicado pelo participante no-liquidante.
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APOSTILAS OPO
Na forma do regulamento do sistema, so admitidas algumas associaes de operaes. Nesses casos, embora ao final a liquidao seja feita operao por
operao, so considerados, na verificao da disponibilidade de ttulos e de recursos financeiros, os resultados lquidos relacionados com o conjunto de
operaes associadas.
3.3.2 Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos
As diversas modalidades de liquidao so processadas conforme a seguinte grade de horrios:
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APOSTILAS OPO
Se algum banco liquidante no confirmar o pagamento de participante a ele vinculado, ou se houver inadimplncia de banco liquidante, a compensao
multilateral reprocessada, com possvel extenso da janela de liquidao, na forma do regulamento da Cetip. No primeiro caso (no confirmao de pagamento), o novo resultado multilateral calculado com a simples excluso das operaes do participante cuja posio deixou de ser confirmada pelo banco
liquidante, sendo as operaes remetidas para liquidao na modalidade LBTR. No segundo caso, inadimplncia de banco liquidante, alm de remeter essas
operaes para a modalidade LBTR, abre-se a possibilidade de os participantes indicarem novo banco liquidante.
A liquidao financeira final realizada via STR em contas de liquidao mantidas no Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidao via STR as posies
bilaterais de participantes que tm conta no mesmo banco liquidante).
A entidade mantm dois centros de processamento (centro principal e centro secundrio). Em situaes de contingncia, o processamento pode ser retomado no centro secundrio em menos de uma hora. Para registro das operaes podem ser utilizadas a Rede de Telecomunicaes para o Mercado RTM e a
RSFN . A segunda rede utilizada tambm para o trfego das mensagens relacionadas com a etapa de liquidao das operaes. Em todas as situaes, o
processamento todo automatizado, isto , sem interveno manual entre o registro e a liquidao das operaes (straight through processing- STP).
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APOSTILAS OPO
3.3.3 - CBLC
O sistema CBLC liquida principalmente operaes realizadas no mbito da BM&FBOVESPA e da Soma. No caso da BM&FBOVESPA, trata-se de transaes
com ttulos de renda varivel (mercados vista e de derivativos - opes, termo e futuro) e, tambm, com ttulos privados de renda fixa (operaes definitivas
no mercado vista). No caso da Soma, que um mercado de balco organizado pertencente BM&FBOVESPA, so realizadas operaes com ttulos de
renda varivel (mercados vista e de opes) e com ttulos de renda fixa.
A BM&FBOVESPA, via sistema CBLC, atua tambm como depositria central de aes e de ttulos de dvida corporativa, alm de operar programa de emprstimo sobre esses ttulos. Como instituio depositria, ela mantm contas individualizadas, o que permite a identificao do investidor final das operaes
realizadas.
Normalmente, a liquidao feita com compensao multilateral de obrigaes, sendo que, em situaes especficas previstas no regulamento do sistema,
pode ser feita em tempo real, operao por operao. No caso de compensao multilateral de obrigaes, a BM&FBOVESPA atua como contraparte central
e assegura a liquidao das operaes entre os agentes de compensao. A liquidao financeira final feita sempre por intermdio do STR, em contas de
reservas bancrias.
Nas operaes de compra e venda de ttulos, o sistema CBLC observa o modelo 3 de entrega contra pagamento. A transferncia de custdia, no caso dos
ttulos de renda varivel e dos ttulos privados de renda fixa, feita diretamente no sistema CBLC.
O dia da liquidao depende do tipo de mercado e do momento em que a operao registrada, conforme resumido a seguir:
Participam do sistema, como agentes de compensao, bancos e corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. Os agentes de compensao so
divididos em trs categorias: agentes prprios , agentes plenos e agentes especficos. Os primeiros liquidam apenas negcios por eles conduzidos em nome
prprio ou de clientes, incluindo empresas do mesmo grupo econmico e, tambm, fundos de investimento por eles administrados. Os agentes plenos liquidam, adicionalmente, operaes conduzidas por terceiros (outras corretoras e investidores qualificados36, tais como fundos de investimento, fundos de
penso, seguradoras, etc). Os agentes especficos so aqueles que possuem funcionalidades direcionadas ao mercado de renda fixa privada.
O sistema utiliza dois centros de processamento localizados na cidade de So Paulo, sendo que todas as informaes processadas no centro principal so
replicadas para o centro secundrio (em situaes de contingncia, as operaes podem ser retomadas em menos de duas horas). As operaes so registradas em sistemas prprios dos ambientes de negociao37, sendo informadas para o sistema CBLC em tempo real. No ciclo operacional de cada dia,
observada a seguinte grade horria (principais eventos):
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APOSTILAS OPO
Na cadeia de responsabilidades, o sistema CBLC garante a liquidao das obrigaes de um agente de compensao em relao aos demais agentes de
compensao. Cada agente de compensao, a seu turno, responde pela eventual inadimplncia de corretores e investidores qualificados vinculados a ele.
Por fim, as corretoras respondem pela inadimplncia de seus clientes. Como regra geral de funcionamento, todos os agentes de compensao devem depositar garantias para cobertura dos riscos das posies sob sua responsabilidade. Com base nas garantias previamente depositadas, o sistema CBLC atribui
limite operacional para cada agente de compensao, sendo que cada um deles, seguindo critrios prprios de avaliao, deve distribuir o limite recebido do
sistema entre as corretoras e investidores qualificados vinculados a ele. O limite operacional pode ser dividido entre os diferentes mercados.
Para o clculo de margem das posies nos mercados de derivativos e de emprstimo de ativos, utilizado o sistema CM-TIMS desenvolvido pela Options
Clearing Corporation - OCC. A cobertura dos riscos calculados feita por intermdio de depsitos de garantias realizados pelos investidores finais detentores
das respectivas posies. No processo de gerenciamento de riscos, utilizado, entre outros, o aplicativo RiskWatch, desenvolvido pela Algorithimics Incorporated, que foi adaptado para as condies do mercado financeiro nacional. Em especial, o RiskWatch utilizado para monitoramento dos limites operacionais
(metodologia da Simulao Histrica) e para determinao do valor do fundo de liquidao necessrio para cobrir eventual inadimplncia dos dois agentes de
compensao que apresentem os maiores valores em risco (metodologia de Cenrios de Estresse). O fundo de liquidao, cuja atualizao feita em bases
mensais, formado por contribuies dos agentes de compensao, proporcionais aos riscos das posies sob responsabilidade de cada um.
Para cumprir a liquidao em situao de inadimplncia de participante, o sistema utiliza os seguintes recursos, na ordem indicada:
recursos obtidos com a execuo de garantias depositadas pelo agente de compensao inadimplente ou por investidor a ele vinculado;
recursos do fundo de liquidao correspondentes participao do agente de compensao inadimplente;
recursos do fundo de liquidao correspondentes participao dos demais agentes de compensao; e
recursos relacionados ao patrimnio especial do sistema (ativos segregados na forma de regulamento do Banco Central do Brasil).
3.3.4 - BM&FBOVESPA Cmara de Ativos

Em 14.05.2004, entrou em operao a Cmara de Ativos da BM&FBOVESPA, para liquidao de operaes com ttulos pblicos federais. Alm das operaes contratadas no mbito do Sisbex, que uma plataforma eletrnica de negociao operada pela prpria BM&FBOVESPA, a Cmara de Ativos pode
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APOSTILAS OPO
liquidar tambm operaes do mercado de balco tradicional, geralmente contratadas por telefone. Em todos os casos, a liquidao feita com compensao
multilateral e a entidade atua como contraparte central. observado o modelo 339 de entrega contra pagamento, sendo que a liquidao dos resultados
lquidos efetuada por intermdio do STR e do Selic, respectivamente no que diz respeito movimentao financeira e movimentao dos ttulos.
No processamento dirio das operaes, observada a seguinte grade horria (principais eventos):
Podem atuar como contrapartes da Cmara de Ativos, depositando garantias diretamente:

membros de compensao (MC), que so bancos e corretoras de ttulos e valores mobilirios que liquidam operaes de sua carteira e da carteira de clientes;
participantes com liquidao centralizada (PLC), que so tipicamente fundos de investimento, fundos de penso e seguradoras, que podem liquidar apenas
operaes de sua carteira.
Os participantes da Cmara de Ativos se sujeitam a limites operacionais, que so fixados com base nas garantias por eles previamente depositadas e nos
ativos transacionados. Os limites operacionais so verificados em tempo real, sendo que os ativos (garantias e ativos transacionados) so marcados a mercado quase em tempo real. No gerenciamento do risco das posies em aberto, a Cmara de Ativos adota a abordagem de risco de portfolio, considera
diversos cenrios (stress testing) e a agregao intertemporal de riscos. Para mensurar sua exposio ao risco, a BM&FBOVESPA, seguindo a mesma
metodologia geral observada na Cmara de Derivativos (item 3.3.5), decompe os ativos em fatores primitivos de risco.
Como mecanismo complementar, a Cmara de Ativos conta com um fundo operacional constitudo com recursos da prpria BM&FBOVESPA, que pode ser
usado para concluir o processo de liquidao em caso de inadimplncia de participante, bem como para cobrir eventuais prejuzos de terceiros causados por
erros no registro de suas operaes pelas corretoras participantes do Sisbex.
Tal como no caso das outras duas cmaras operadas pela BM&FBOVESPA, o processamento realizado em dois centros localizados em So Paulo (o
centro secundrio funciona em hot standby).
3.3.5 - BM&FBOVESPA Cmara de Derivativos
Na BM&FBOVESPA so negociados contratos vista, a termo, de futuros, de opes e de swaps. Os principais contratos so referenciados a taxas de juros,
taxas de cmbio, ndices de preos e ndices do mercado acionrio. As obrigaes financeiras relacionadas com esses contratos so liquidadas por intermdio da Cmara de Derivativos, operada pela prpria BM&FBOVESPA. Nessa cmara, a liquidao feita com compensao multilateral em D+1, por intermdio do STR, em contas de reservas bancrias, e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central.
So participantes diretos da Cmara de Derivativos os membros de compensao, os participantes com liquidao direta (PLD) e os participantes de liquidao especial (PLE). Podem atuar como membros
de compensao e participantes com liquidao direta bancos e corretoras que atendam os requisitos para isso estabelecidos no regulamento do sistema,
destacando-se entre eles a exigncia de capital mnimo e a necessidade de comprovao de capacidade gerencial, organizacional e operacional. Participam
da cmara 79 membros de compensao e 29 participantes com liquidao direta (set/2009).
Na cadeia de responsabilidades, cada corretora se responsabiliza pelas posies dos seus clientes finais; cada membro de compensao se responsabiliza
pelas posies das corretoras relacionadas a ele, bem com pelas posies dos clientes finais que operam diretamente com ele; e a Cmara de Derivativos se
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APOSTILAS OPO
responsabiliza pelas posies consolidadas dos membros de compensao e dos participantes com liquidao direta, isto , responde pelos riscos de liquidao de um membro de compensao ou PLD em relao aos demais membros de compensao e PLDs.
A cmara registra tambm operaes com derivativos realizadas em mercado de balco, cuja liquidao pode ou no ser garantida conforme opo das
partes contratantes. Quando essas operaes so garantidas, a cmara tambm atua como contraparte central. Se no garantidas, as operaes so liquidadas diretamente entre as partes contratantes.
Para assegurar a liquidao das operaes cursadas, alm de mecanismos de proteo embasados em limites operacionais e em chamadas dirias de
margem, a cmara conta com trs fundos de liquidao. No mercado vista, a entrega da mercadoria ou do ativo est condicionada ao efetivo pagamento,
sendo, pois, observado o princpio da entrega contra pagamento. No mercado de derivativos, a cmara faz chamadas de margem dirias, sempre marcando
as garantias a preos de mercado e aplicando desgio, maior ou menor conforme o risco de crdito e a liquidez de cada ativo. O monitoramento do risco
observa duas etapas: i) no prprio dia da contratao (D), em tempo real, com base nas posies lquidas dos membros de compensao; ii) nos dias seguintes contratao (D + n, com n > 0), em base bruta, isto , o risco gerenciado cliente a cliente.
A chamada de margem, inicial ou adicional, atendida principalmente por depsito em dinheiro, cartas de fiana, ttulos pblicos federais, aes da carteira
terica do Ibovespa, certificados de depsito bancrio e certificados de ouro custodiados na prpria BM&FBOVESPA. Normalmente, a chamada de margem
atendida em D + 1, mas a cmara tem, por regulamento, a prerrogativa de chamar margem adicional intradia, se e quando julgar necessrio. Tambm com o
propsito de gerenciar sua exposio aos riscos de liquidao, a BM&FBOVESPA fixa limites de posies em aberto e de oscilao de preos.
Os sistemas de gerenciamento de risco so desenvolvidos internamente. Para mensurar o risco de cada contrato, a cmara o decompe em fatores primitivos de risco. Os riscos mensurados so agregados no conceito de carteira (portfolio), sendo que as correlaes observadas entre os preos de diversos
ativos financeiros contribuem para reduzir a exigncia de garantias para um mesmo nvel de proteo. No clculo das necessidades de garantia, so considerados cenrios de estresse.
O processo de avaliao do risco associado determinada carteira compreende, assim, quatro etapas:
decomposio dos contratos em fatores primitivos de risco;
estabelecimento do conjunto de cenrios de estresse para cada fator de risco;
clculo do risco para as diversas combinaes de fatores; e
escolha da pior combinao.
Ocorrendo inadimplncia, configurada pelo no atendimento chamada de garantia ou pelo no pagamento de ajuste dirio requerido pela BM&FBOVESPA,
as posies do participante so encerradas. Se, depois de compensados os contratos, for apurado resultado lquido negativo, a BM&FBOVESPA realiza as
garantias constitudas pelo participante. Se for o caso, isto , se as garantias se mostrarem insuficientes, a cmara utiliza recursos disponveis em diferentes
fundos constitudos para esse fim e que contam com recursos das corretoras, dos membros de compensao e da prpria cmara. Caso, ainda assim, os
recursos se mostrem insuficientes, a cmara pode solicitar novos aportes de recursos aos seus participantes e, em ltimo caso, utilizar seu prprio patrimnio.
A Cmara de Derivativos dispe de dois centros de processamento localizados na cidade de So Paulo, sendo que o centro secundrio funciona em hot
standby (no caso de falha tcnica no centro principal, as operaes podem ser retomadas no centro secundrio em menos de duas horas). Para comunicao
com
a BM&FBOVESPA, os participantes utilizam a rede prpria de comunicao daquela entidade ou a RSFN. Essa ltima rede tambm utilizada para liquidao por intermdio do STR dos resultados lquidos apurados, nesse caso em carter obrigatrio.
3.3.6 - BM&FBOVESPA - Cmara de Cmbio
A Cmara de Cmbio, que entrou em operao em 22.04.2002, liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas no mercado de balco da
BM&FBOVESPA45. No ambiente da Cmara de Cmbio, so atualmente aceitas apenas operaes que envolvem o dlar americano e a liquidao geralmente feita em D+246. As obrigaes correspondentes so compensadas multilateralmente e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central. O sistema
observa o princpio do "pagamento contra pagamento" (a entrega da moeda nacional e a entrega da moeda estrangeira so mutuamente condicionadas),
sendo que, para isso, a BM&FBOVESPA monitora e coordena o processo de liquidao nas pontas em moeda nacional e em moeda estrangeira.
Em cada ciclo de liquidao, as posies compensadas so liquidadas:
em moeda nacional, nas contas de reservas bancrias mantidas pelos participantes no Banco Central do Brasil;
em dlar americano, em contas mantidas pelos participantes junto a bancos correspondentes em Nova Iorque.
Para limitar sua exposio aos riscos de liquidao, a cmara estabelece limites operacionais para os participantes, bem como exige garantias, principalmente na forma de ttulos pblicos federais, para cobrir a volatilidade da taxa de cmbio. Os ativos dados em garantia pelos participantes so marcados a mercado diariamente.
A entidade conta com linhas de crdito em moeda nacional e em moeda estrangeira, as quais lhe do condies de concluir tempestivamente o ciclo de
liquidao mesmo no caso de inadimplncia de participante. Tambm para reduzir sua exposio a riscos, a cmara selecionou bancos correspondentes no
exterior com baixo risco de crdito, diversificando suas movimentaes entre eles.
A liquidao das operaes assegurada primeiramente pelas garantias constitudas por cada um dos participantes. Se os recursos obtidos com a execuo
das garantias do participante inadimplente no forem suficientes para a liquidao de suas posies, o valor faltante repartido entre os bancos adimplentes
que contrataram operaes para liquidao na data em que ocorreu a inadimplncia.
A aceitao da operao pela cmara, para fins de liquidao, observa processo automtico de anlise que leva em conta a posio lquida j contratada de
cada participante, os respectivos limites operacionais, as garantias por eles oferecidas e ainda no comprometidas, necessrias para cobrir a volatilidade da
taxa de cmbio, e a razoabilidade da taxa de cmbio contratada em comparao com a taxa mdia que est sendo praticada no mercado. Se uma operao
contratada fora da faixa de preos considerada normal, sua aceitao condicionada apresentao de garantias extras pelos participantes.
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APOSTILAS OPO
Se o movimento da taxa de cmbio assim determinar, isto , na hiptese de a parte adimplente ser a compradora da moeda estrangeira e houver depreciao
da taxa de cmbio, ou se essa parte for a vendedora da moeda estrangeira e houver apreciao da taxa de cmbio, a cmara realizar garantias dadas pela
parte que veio a inadimplir, na quantia necessria para cobertura da variao de taxa de cmbio desfavorvel ao participante adimplente. Em qualquer situao, na prpria data de liquidao contratada, a parte adimplente receber os recursos que lhe so devidos, sendo que, se houver necessidade, a cmara
recorrer s linhas de liquidez previamente contratadas, em reais ou em dlares, conforme o caso.
Podem participar da cmara, sujeitos avaliao dela, os bancos autorizados a operar no mercado de cmbio e instituies autorizadas a intermediar operaes de cmbio. Os bancos participantes possuem direito de liquidao na cmara (DL1), e os intermediadores possuem o direito de negociao da moeda
estrangeira, em sistemas vinculados Cmara, por conta e ordem de bancos participantes. Para atuar como banco liquidante, o participante necessariamente deve ser titular de conta de reservas bancrias. O banco participante com direito de liquidao no-titular de conta de reservas bancrias liquida suas
operaes, na moeda nacional, por intermdio de outro participante, conforme contrato entre as partes. O sistema conta com 70 bancos participantes e 22
intermediadores (set/2009).
Os centros de processamento principal e secundrio esto localizados na cidade de So Paulo, sendo que o centro secundrio funciona em hot standby. No
caso de problemas de funcionamento no centro de processamento principal, as operaes podem ser retomadas no centro secundrio em menos de trinta
minutos.
4. Rede do Sistema Financeiro Nacional - RSFN
A RSFN a estrutura de comunicao de dados, implementada por meio de tecnologia de rede, criada com a finalidade de suportar o trfego de mensagens
entre as instituies titulares de conta de reservas bancrias ou de conta de liquidao no Banco Central do Brasil, as cmaras e os prestadores de servios
de compensao e de liquidao, a Secretaria do Tesouro Nacional - STN e o Banco Central do Brasil, no mbito do SPB. Essa plataforma tecnolgica
utilizada principalmente para acesso ao STR e ao Sitraf,.
Sob o ponto de vista operacional, a RSFN formada por duas redes de telecomunicao independentes. Cada participante, obrigatoriamente, usurio das
duas redes, podendo sempre utilizar uma delas no caso de falha da outra. A rede utiliza XML (Extensible Markup Language) no formato padro de mensagem, sendo que seu funcionamento regulado por manuais prprios, nomeadamente o manual tcnico, que trata das informaes tcnicas e operacionais
para conexo rede, o manual de segurana, que estabelece os requisitos de segurana para o trfego de informaes, e o catlogo de mensagens e de
arquivos do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
Para acompanhar o funcionamento da rede e promover seu contnuo desenvolvimento, foram constitudos trs grupos tcnicos (rede, mensagens e segurana), que contam com a participao de representantes das instituies e entidades autorizadas a operar na rede. A coordenao de cada um dos grupos
privativa do Banco Central do Brasil.
5. Dados estatsticos
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Relao de siglas e abreviaturas

Anbima Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro (www.andima.com.br)
BCB Banco Central do Brasil (www.bcb.gov.br)
BIS Bank for International Settlements (www.bis.org)
BM&FBOVESPA Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (www.bmfbovespa.com.br)
BVRJ Bolsa de Valores do Rio de Janeiro (www.bvrj.com.br)
Cetip Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos (www.cetip.com.br)
CIP Cmara Interbancria de Pagamentos (www.cip-bancos.org.br)
Compe Centralizadora da Compensao de Cheques e Outros Papis
CVM Comisso de Valores Mobilirios (www.cvm.gov.br)
LBTR liquidao bruta em tempo real
LDL liquidao diferida por valor lquido
RSFN Rede do Sistema Financeiro Nacional (www.rsfn.net.br)
RTM Rede de Telecomunicaes para o Mercado (www.rtm.net.br)
Selic Sistema Especial de Liquidao e de Custdia
Siloc Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito
Sitraf Sistema de Transferncia de Fundos
Soma Sociedade Operadora do Mercado de Ativos (www.somativos.com.br)
SPC Secretaria de Previdncia Complementar (www.mpas.gov.br/08.asp)
STN Secretaria do Tesouro Nacional (www.stn.fazenda.gov.br)
STR Sistema de Transferncia de Reservas
SUSEP Superintendncia de Seguros Privados (www.susep.gov.br)
TecBan Tecnologia Bancria S.A. (www.tecban.com.br)
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SISTEMA DE PAGAMENTO BRASILEIRO E INTERNET BANKING
Introduo
O mundo de negcios, mostra um avano tecnolgico e econmico devido ao ritmo acelerado e pelas variedades de inovaes que esto sendo introduzidas no mercado.
A influncia destas inovaes atingi a rea contbil e diversas outras, adaptada-se a essa evoluo buscando melhoria da qualidade de seus servios,
contribuindo para a funo real no mundo virtual que o da melhoria da sociedade, em todos os aspectos.
A velocidade da tecnologia, vive um momento extraordinrio relevante para o profissional da contabilidade e especialmente para as empresas que prestam servios contbeis, estas podem redirecionar suas atividades apoiando-se nos avanos tecnolgicos proporcionando a seus clientes o que h de melhor
no conhecimento contbil.
Os novos meios de comunicao seja ela tecnologia ou econmica como caso do Sistema Financeira Brasileiro, tem grande importncia na indstria financeira nacional sendo utilizadas pelas instituies financeiras, onde proporciona uma integrao entre os bancos e seus clientes, eficincia que acelera a
transmisso de sinais na poltica monetria.
Com isso, apresentam uma srie de possibilidades interessantes para as empresas realizarem
negcios, melhorando sua performance e lucratividade de forma positiva e adequada.
O Banco Central do Brasil - BACEN promoveu uma profunda alterao na forma com que os
pagamentos so feitos no Brasil, o que representa a maior revoluo j ocorrida na indstria
financeira nacional. Os bancos foram alterados para as mudanas, revendo produtos, processos e
sistemas, pois a maneira como estes relacionavam com o Banco Central foi modificada. Consequentemente, isso afetou a forma como os bancos se relacionam entre si e tambm com seus
clientes, o que gerou custos adicionais aos bancos e, conseqentemente, aos seus clientes.
A economia depende do sistema financeiro para movimentar os fundos decorrentes da atividade econmica (produtiva, comercial e financeira), seja ela em moeda local ou estrangeira. Os
mecanismos mais conhecidos e que representam a maioria das transaes so aqueles efetuados
por cheques, cartes de crdito, transferncias eletrnicas de fundos, documentos de crdito,
boletos de cobrana etc.
O principal objetivo da reestruturao do sistema de pagamentos, alm da modernizao do sistema, foi de transferir o risco de perdas com quebras de
instituies financeiras para o prprio sistema, que ser o seu administrador. A reduo gradual do risco sistmico no sistema financeiro gerou aumento de
eficincia e de estabilidade nos mercados interbancrios e nos sistemas de liquidao.
O modo como se processavam os pagamentos, em que as instituies poderiam ficar com saldo negativo na conta de Reservas Bancrias durante o dia,
buscando torn-lo positivo no fechamento do ltimo sistema (que ocorre entre 22h e 23h), permitia somente que o Banco Central tomasse cincia se alguma
instituio estava com saldo devedor, no havendo tempo hbil para reverter o quadro, restando, portanto, ao Banco Central intervir e se habilitar na massa
de credores.
A conduo da poltica monetria, principal funo do Banco Central, era afetada pelo sistema de pagamentos em vigor. Um sistema de pagamentos eficiente acelera a transmisso dos sinais da poltica monetria, tornando a demanda por reservas previsvel e estvel, sendo esse aspecto de fundamental
importncia para a liquidez do sistema, reduzindo ao mnimo o potencial de gerao de crises financeiras do sistema de pagamentos.
1- Sistema de Pagamentos Brasileiro
Sistema de pagamentos o conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e sistemas operacionais integrados utilizados pelo sistema financeiro para
transferir fundos do pagador para o recebedor. O Sistema de Pagamentos Brasileiro o que chamamos de Cmaras de Compensao e de Liquidao, onde
so realizadas as compensaes de cheques, aplicaes financeiras e outros ativos financeiros realizados entre as instituies financeiras brasileiras.
Atualmente, a Compensao Brasileira considerada pelos organismos internacionais como uma das mais eficientes do mundo devido aos seguintes
aspectos:
elevado grau de automao;
elevado volume de documentos processados;
prazo recorde de liquidao dos documentos, principalmente em razo das dimenses continentais do territrio brasileiro;
Em julho de 1985, surgiu a Bolsa Mercantil & de Futuros - BM&F, que passou a oferecer negociao produtos financeiros em vrias modalidades operacionais. Em 1991, a BM&F funde-se com a Bolsa de Mercadorias de So Paulo - BMSP, criando a Bolsa de Mercadorias & Futuros, mantendo a mesma
sigla BM&F. Com o novo sistema de pagamentos, a BM&F ser a administradora da clearing de cmbio.
Em maro de 1986, criada a "CETIP" Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos.
Em fevereiro de 1998, foi criada a CBLC, atravs da reestruturao patrimonial ocorrida na "BOVESPA"[1] Bolsa de Valores de So Paulo, com o objetivo
de executar atividades que compreendessem a compensao, liquidao, custdia e controle de risco para o mercado financeiro, de operaes realizadas
nos mercados a vista e a prazo.
1.1- Estrutura e Principais Caractersticas do Sistema Atual
O Banco Central desempenha as funes de administrao, organizao, normatizao e fiscalizao das atividades do Sistema Financeiro Brasileiro. O
ponto principal zelar pelo bom funcionamento e integridade do sistema financeiro nacional. Outro nvel de envolvimento do Banco Central no sistema de
pagamentos o operacional, executando os servios de liquidao interbancria de pagamentos por meio da conta de Reservas Bancrias, e fornecendo
liquidez aos participantes para cumprimento de suas obrigaes.
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APOSTILAS OPO
Basicamente, o sistema atual composto por quatro cmaras de compensao (SELIC, CETIP, COMPE e Cmbio) que liquidam diretamente nas contas
de reservas no Banco Central. De modo geral, as ordens de liquidao financeira enviadas ao Banco Central no so criticadas quanto ao saldo, havendo
possibilidade de saque a descoberto no decorrer do dia na expectativa de ajuste do saldo no encerramento do processo. Como no h mecanismo de controle dos riscos nas cmaras que possibilitem a absoro de insolvncia de seus participantes, na eventualidade de inadimplncia, o Banco Central normalmente evita devolver ordens de liquidao dessas cmaras de compensao com saldo insuficiente, arcando com o risco de crdito. Essa "garantia" de liquidao, sob a qual opera o sistema financeiro, torna os participantes relaxados em suas avaliaes dos riscos envolvidos nos sistemas e nas contrapartes com
que eles operam.
Para um melhor entendimento da funo dessas cmaras de compensao, faremos um breve relato sobre as principais caractersticas de cada uma das
clearings.
1.2 - "SELIC" Sistema Especial de Liquidao e Custdia
Esse sistema realiza as transaes, primrias e secundrias, com ttulos pblicos federais e com DI Reserva . Todos os ttulos negociados nesse sistema
so escriturais e custodiados em nome de seus possuidores. A liquidao financeira defasada e pelo valor lquido multilateral DNS (Deferred Net Settlement), ocorrendo at as 23 horas do mesmo dia da operao. Para evitar o risco de principal, as negociaes ocorrem por meio de mecanismo de entrega
contra pagamento DVP (Delivery versus Payment), em que a transferncia de custdia est atrelada mensagem de liquidao financeira especfica. Como
o sistema prev que, em caso de inadimplncia de qualquer das partes, a operao no se concretize, possvel desfazer a cadeia de negociaes, evitando
o risco.
1.3 - "CETIP" Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos
Tm caractersticas semelhantes ao SELIC, destinado negociao de ttulos privados e de alguns tipos de ttulos pblicos. A liquidao defasada e
processada pelo valor lquido multilateral, acontecendo s 16 horas do dia til seguinte negociao. Tambm, opera com o mecanismo de entrega contra
pagamento. As operaes das Bolsas de Valores e Mercadorias, operaes com aes, commodities e derivativos realizadas nos preges das bolsas so
liquidadas pela CETIP. Atualmente, a CETIP responde pela maior parte da negociao e liquidao dos ttulos de emisso privada, englobando os mais
diversos tipos de ativos.
1.4 - "COMPE" Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis
o sistema responsvel pela compensao/liquidao de cheques e outros papis (Docs., boletos de cobrana, etc). A liquidao defasada e processada pelo valor lquido, ocorrendo no dia seguinte ao da compensao, no caso de cheques de valor superior a determinado limite (atualmente estabelecido
em R$ 299,99). O sistema atual no prev segregao entre grandes ou pequenos valores para transferncia de fundos.
No Brasil, todos os cheques compensados dentro dos Estados so liquidados em 24 ou 48 horas. Os documentos destinados a outros Estados so liquidados num prazo que varia de trs a seis dias teis. A compensao de recebimentos (cobrana e Doc - transferncia de crditos) trocada, em nvel nacional, no mesmo dia.
1.5 - Cmbio - Sistema de Cmbio
o sistema que processa as transaes bancrias em moeda estrangeira. A liquidao defasada e processada pelo valor bruto, uma a uma, normalmente, dois dias aps a data da operao. A liquidao em moeda nacional feita na conta de Reservas Bancrias e a liquidao em moeda estrangeira em
Nova Iorque.
2- Desenho do Sistema de Pagamentos Atual
O desenho atual do sistema de pagamentos possui alguns aspectos positivos:
H ampla automatizao dos processos.
Os ttulos so todos escriturais.
A base tecnolgica de telecomunicaes atende plenamente o atual desenho do sistema.
As cmaras de compensao j existentes, funcionam adequadamente.
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APOSTILAS OPO
Os pontos negativos do atual sistema so:
Assuno dos riscos dos participantes pelo Banco Central.
Regras da absoro de riscos no escritas, afugentando investidores externos que, na sua tica, no permite mensurar claramente os riscos en-
volvidos.
As Cmaras de compensao no possuem mecanismos de proteo que possam assegurar o curso normal das operaes, na hiptese de quebra de um participante.
Os problemas elencados so fortes motivadores para a reestruturao do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
3- Reestruturao
Hoje, o Sistema de Pagamentos no Brasil formado basicamente por quatro plataformas: o SELIC, responsvel pela liquidao e custdia de ttulos pblicos, a CETIP, para a liquidao e custdia dos ttulos privados e liquidao financeira das transaes processadas nas Bolsas de Valores e na BM&F, o
"SCCOP" Servio da Cmara de Compensao, responsvel pela compensao de cheques e outros papis, e o sistema de cmbio, pelo qual so realizadas as operaes interbancrias com moeda estrangeira.
No caso da compensao, feita a separao entre os pagamentos envolvendo grandes valores e os demais. Para isso, criado, dentro do prprio Banco Central, um Sistema de Transferncia de Grandes Valores "STGV", por meio do qual a liquidao ocorrer pelo valor bruto e em tempo real - tipo "RTGS"
Real Time Gross Settlement. Neste caso, ser necessrio ter reserva disponvel para que o pagamento seja de fato efetuado. O acesso s contas de reservas bancrias somente poder ser feito por meio desse nico sistema, e qualquer clearing autorizada poder acess-lo.
A reestruturao tem como objetivos:
a) o estabelecimento de diretrizes a serem observadas para o melhor gerenciamento do risco sistmico e definio clara do papel do Banco Central
quanto ao sistema de pagamentos;
b) a implantao de sistema de pagamento de valores brutos em tempo real, pagamento a pagamento (RTGS - Real Time Gross Settlement System);
c) a alterao do regime das Reservas Bancrias, com acompanhamento em tempo real, no sero admitidos saldos negativos;
d) a irrevocabilidade e incondicionalidade das operaes pactuadas;
e) a criao de "clearings house" que atravs de mecanismos prprios garantiro as operaes.
No item que trata da irrevocabilidade e incondicionalidade dos pagamentos foi estabelecida que as clearings ao efetuarem a liquidao em sistemas de
transferncia de grandes valores, depois de efetivadas, devero ser irrevogveis e incondicionais.
Entende-se, desta forma, que o registro do lanamento na conta Reservas Bancrias, seja ele no sistema operado pelo Banco Central, ou, no sistema
operado por clearings privadas, a confirmao pela clearing, mesmo antes de ocorrer a liquidao em conta no Banco Central, de que a transferncia foi
autorizada, esta dever ter condies de realizar tais operaes at o final do dia, no encerramento das operaes da cmara de compensao, ainda que o
Banco Central possa rejeitar qualquer lanamento na conta Reservas Bancrias.
A Lei n. 10.214/2001 dispe sobre o novo Sistema de Pagamentos Brasileiro, sujeito s normas, regulamentos e monitoramento por parte do Banco
Central, principalmente a liquidao financeira na conta Reservas Bancrias. Tem como objetivo principal a criao de Cmaras de Compensao independentes e privadas (clearings), denominadas de cmaras e de prestadores de servios de compensao e de liquidao, no mbito do sistema de pagamentos
brasileiro. Essas novas cmaras assumem os riscos que o sistema de pagamentos incorrer.
Ser implementado um sistema que possibilitar pagamentos instantneos entre instituies financeiras, o Sistema de Transferncia de Reservas "STR".
Tal sistema operar em regime de Liquidao Bruta em Tempo Real (LBTR). Quando um cliente solicitar transferncia e houver saldo em Reserva Bancria,
as transferncias sero feitas instantaneamente; quando no, a transao ficar pendente, aguardando a chegada de crditos. Ser permitida a formao de
filas de pagamentos, conforme prioridade e horrio de entrada dos lanamentos.
Nesse novo desenho do Sistema de Pagamentos Brasileiro, a dinmica de administrao do caixa das instituies ser dramaticamente alterada. Atualmente, as reas responsveis pela administrao do caixa dos bancos tm o dia todo para projetar o saldo de Reservas Bancrias para o dia seguinte,
capturando informaes de diversas fontes, algumas prvias, outras definitivas. Com as alteraes vislumbradas, as equipes componentes dessas reas
devero apurar e monitorar o saldo em reserva continuamente.
3.1- Operacionalizao da Reestruturao
Para atender aos requisitos identificados, o novo Sistema de Pagamentos promover alteraes significativas no tratamento da conta Reservas Bancrias, no Redesconto, no Compulsrio, no SELIC e nas cmaras de compensao (clearings house).
A criao das "Clearing Houses" e a definio de que o risco passa a ser dos participantes do sistema, em relao as operaes que realizam, proporciona maior rigidez e transparncia ao Sistema Financeiro Nacional e maior responsabilidade a estes quanto ao gerenciamento do risco. O risco, at ento
assumido pelo Banco Central, passa a ser da entidade privada que opera a cmara de compensao e liquidao.
Os princpios fundamentais a serem seguidos nessa reestruturao so:
O Banco Central disponibilizar o Sistema de Transferncia de Reservas (STR), que permite a liquidao financeira ou a negociao em tempo real,
efetuando a liquidao bruta operao por operao, utilizando o modelo (RTGS = Real Time Gross Settlement).
O saldo da conta Reservas Bancrias ser monitorado pelo Banco Central em tempo real, no permitindo saldo negativo na conta em nenhum momento do dia.
O Banco Central oferecer uma linha de redesconto intradia, alm das linhas atuais, com concesso e pagamento no mesmo dia.
A constituio de cmaras de compensao e liquidao privadas (clearings) ser apoiada pelo Banco Central. Essas cmaras devem operar na modalidade LDL (Liquidao Defasada Lquida equivalente sigla em ingls DNS-Deferred Net Settlement), seja para a transferncia de fundos, negociao de
ttulos ou de moeda estrangeira.
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APOSTILAS OPO
As "clearings" participantes do sistema tero claramente definidas as diretrizes e os procedimentos aplicveis no inadimplemento de qualquer participante
no sistema e das responsabilidades do Banco Central.
4- Proposta de um Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro
Desenho Proposto para o Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro
No novo modelo, as liquidaes vo transacionar pelo STR - Sistema de Transferncias de Reservas, que alimentar a conta de Reservas Bancrias das
instituies financeiras. Est prevista a criao de uma conta especial para cada clearing, que deve encerrar o dia zerada.
4.1 - Principais Impactos na Gesto das Empresas
Ainda so poucas as empresas preocupadas em conhecer as mudanas que ocorrero com a implementao do Sistema de Pagamentos Brasileiro
(SPB), previsto para o incio de 2002. O grande erro est em achar que esse assunto s diz respeito s instituies financeiras, uma vez que as organizaes
de menor porte, pequenas e mdias empresas, na grande maioria, sofrero reflexos se no se prepararem adequadamente para se integrar ao sistema.
4.2 - Reflexos na Gesto de Caixa das Empresas
O impacto ser grande para quem recebe cheques de pequenos valores e tem que pagar altas somas, pois as transaes de fundos em tempo real valero apenas para quantias acima de R$ 5 mil. Normalmente, os pagamentos aos fornecedores, mesmo para a grande maioria dos pequenos empresrios, so
efetuados em montantes que superam R$5.000,00 (cinco mil reais), sendo que o processo de recebimento o inverso, ou seja, uma grande gama de pequenos valores estar a disposio do cliente para ser sacados somente aps a compensao.
A prtica habitual de efetuar saques sobre depsitos em cheques, de que a maioria das empresas costuma lanar mo na hora de efetuar seus pagamentos, no ser mais permitida pelos bancos. A razo consiste na defasagem que existir entre o dbito gerado pelo pagamento, que afetar a conta de
reservas do banco de imediato, e o crdito pelos depsitos, que sero disponibilizados somente no dia seguinte. Essa situao no ocorre hoje, j que os
dbitos e crditos so simultneos na conta de reservas dos bancos, razo pela qual os bancos permitem que alguns clientes faam pagamentos sobre
depsitos ainda no disponibilizados, mesmo que estejam incorrendo em risco de crdito.
Como as instituies financeiras devem administrar o seu caixa durante todo o dia em tempo real, sem a possibilidade de ficar negativo em momento algum, ou seja, no podero operar com saldo a descoberto na conta de reservas, passaro a exigir que seus clientes tambm faam a administrao do caixa
de tal forma que o mesmo seja sempre positivo.
Essa uma mudana que, principalmente, as micros, pequenas e at mdias empresas no esto preparadas. Ser imprescindvel a gesto adequada
do fluxo de caixa das empresas, para que no haja impacto, inclusive, nos seus limites de crdito com as instituies.
5- Internet Banking
Um completo servio de homebanking e officebanking para seus clientes. Oferecendo total controle sobre seus investimentos com liberdade para realizao de transaes on-line totalmente voltado para a Web, bastando apenas um computador com um Browser com acesso a Internet.
5.1- Integrao com seu Back-Office
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APOSTILAS OPO
Todas as transaes e posies dos clientes so armazenadas em um banco de dados especificamente criado para obter agilidade, simplicidade e independncia do sistema utilizado pela sua empresa para controlar tais investimentos. Atravs de um mdulo de integrao, todas as informaes so sincronizadas diariamente ou constantemente ao longo do dia com seus sistemas de retaguarda.
5.2- Baixo Custo
Uma das caractersticas mais significativas da Internet, o seu poder de penetrao com alta qualidade, a um custo irrisrio, impossvel de ser igualado
a qualquer outro investimento. Voc disponibilizar todos os servios que desejar aos seus clientes, sem ter que criar grandes estruturas de pessoal, espao
ou equipamento.
5.3- Performance
Todas as informaes das transaes realizadas por seus clientes, so geradas on-line e enviadas diretamente para o Browser. Dispensando a criao
da pgina em disco para sua posterior visualizao, garantindo a informao mais atualizada possvel no menor tempo.
5.4- 100% Java
Java uma linguagem que veio para revolucionar o modo como sistemas so criados e operados. Dando total flexibilidade de escolha do equipamento
ou sistema operacional utilizado pela sua empresa ou pelo seu cliente, sem perder qualidade e performance. Garantindo segurana do seu investimento de
forma que poder alterar sua plataforma de equipamentos sempre que julgar necessrio, sem qualquer alterao interna nosso sistema de Internet Banking.
5.5- Internet & Intranet
Disponibilizar seus servios via internet uma questo de sobrevivncia. Internet hoje um sinnimo de globalizao e democratizao. Sua utilizao j
amplamente massificada, livre de fronteiras econmicas ou sociais.
5.6- Qualidade
Um servio de alta qualidade para seus clientes. Facilitando e agilizando as mais diversas necessidades requeridas por eles no controle de suas transaes, de forma simples e eficaz.
5.7- Customizao Total
Confeco totalmente customizada do seu Site. Mantendo ou aprimorando sua linguagem e imagem junto ao cliente. Abrindo espao para divulgar qualquer outra informao que queira para melhor servir seus clientes, como por exemplo: Notcias, cotaes, orientaes sobre investimentos.
5.8- Segurana
Todas as informaes sigilosas so transmitidas em modo de segurana(SSL) onde os dados passam a ser criptografado. Funes de controle de acesso e funes do sistema, seja em HTML ou Java, so realizadas no servidor, no havendo portanto a transmisso para o cliente de cdigos que poderiam ser
depurados e utilizados por Hackers.
5.9- Hospedagem
Seu site poder estar sendo administrado localmente na sua empresa, nos servidores da DBSoft ou no seu provedor.
6- Conceitos de Home Banking, EDI e Remote Banking
Home Banking
O Home Banking , basicamente toda e qualquer ligao entre o computador do cliente e o computador do banco.
Atravs do Home Banking, o cliente, sem sair de seu escritrio, tem, entre outros servios, informaes sobre: saldo das movimentaes em conta corrente; saldo movimentao de cobrana/ contas a pagar; posio; aplicaes e resgates em fundos; operaes de emprstimos; cotaes de moedas/ndices
e bolsas de valores; saldo em cardeneta de poupana.
Ao mesmo tempo, o cliente pode se comunicar diretamente com o banco para solicitar qualquer outra demanda no- negocial.
A segurana na transmisso de dados garantia pelo perfil que o banco, concede atravs de uma palavra-chave- password que limita o acesso s informaes .
O Fax tambm foi includo, dentro do home banking, como meio de ligao banco/cliente, com todo o poder de comunicao escrita. A internet consolidou o processo.
Composies abaixo que permite a troca rpida e segura de informao entre as partes:
Base de difuso de informao pelo banco:
central de atendimento
unidade de resposta audvel
talker com fax
micro
maniframe
Canal utilizado para envio de informao
linha telefnica discada (modem)
linha telefnica dedicada (LP)
transdata da Embratel
Renpac (Rede Nacional de Pacotes
FM
canal videotexto
Internet
Veculo do cliente
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APOSTILAS OPO
telefone com ou sem visor

fax
monitor videotexto
micro
terminal ponto venda
pager ou telefone celular
assistente pessoal digital
EDI (Eletronic Data Interchange)

Os meios usuais de troca de documentos entre empresas, como telex, malote ou correio j esto sendo substitudos pela transferncia de arquivos entre
computadores.
O conceito de EDI est disseminado no pas e j um filo disputado por birs de servios e pela Embratel, atravs do STM 400. No sendo somente,
uma troca de dados ou consultas, os documentos devem chagar dentro dos padres estabelecidos, ou seja, ( EDIFACT ISSO 9345).
A rede EDI liga, basicamente, cinco tipos de empresas, a empresa compradora, seu fornecedor, o banco que desconta ou cobra as duplicatas, a transportadora das mercadorias e a seguradora que protege o produto de acidentes. O que une todas as pontas a caixa postal, um espao no computador
central onde ficam guardados os dados de cada envolvido.
O limite, tanto do home banking quando EDI, est na criatividade de cada instituio, basicamente na sua viso de como usar os recursos da teleinformtica com qualidade eficincia, em benefcio ao cliente.
Remote Banking
Dentro do processo de reduo de custos de intermediao financeira, os bancos, mais recentemente, concluram sobre a importncia de reduzir o trnsito e a fila de clientes nas agncias e, como, conseqncia, o investimento necessrio em instalaes de atendimento.
Atualmente, inclusive, j esto disponveis bancos com atendimento totalmente remoto, incluindo at a remessa de numerrio ao cliente. Como exemplo
podemos citar o Banco Direito e o Banco Um.
O conceito de remote bank est, portanto, associado idia de banco virtual , ou seja, no qual o banco diversifica os seus canais de distribuio, derrubando os limites criados, quer seja por espao, tempo ou meio de comunicao. A tecnologia tem papel fundamental para garantir a integrao dos requisitos
de convenincias, segurana, exigidos pelo conceitos de remote (virtual) bank.
A internet viabilizou de forma definitiva esta soluo.
A reduo dos custos das transaes bancrias, como resultado da facilitao e agilizao dos processos , sem dvida, o maior impacto prtico de todos estes mecanismos.
I-Banking Plus
Sistema Inteligente de Internet Banking
bem provvel que o seu sistema de Internet Banking hoje se parea a um ATM. Seus clientes acessam saldos, extratos, fazem transferncias e solicitam tales de cheques. Sem dvida a Internet chegou pra ficar, facilitando muito a vida da sua clientela.
Mas que tal se ele se parecer com um de seus melhores gerentes ? Daqueles que conhecem detalhadamente o perfil de cada um de seus clientes e de
cada produto e servio do Banco, recomendando os financiamentos que mais se adaptam s suas necessidades. Ou sugerindo estratgias de investimentos
baseadas em seu apetite de risco - E porque no ? Identificando no momento exato cada oportunidade para fazer cross-selling e up-selling.
O I-Banking Plus a nica soluo de Internet Banking dotada de um engine de regras de negcio, o que lhe permite implementar em seu website tcnicas de One-to-One Marketing e Customer Relationship Management (CRM). Ele pode fazer com que seus clientes sintam-se como se estivessem sendo
atendidos pelos seus melhores gerentes.
Alm disso, seus clientes podero carregar as informaes provenientes de softwares de Personal Financial Management, como o Microsoft Money 99
ou o Quicken para controlar suas finanas pessoais. Isto se deve ao fato de ser o I-Banking Plus totalmente compatvel com o padro OFX (Open Financial
Exchange), o mais importante protocolo do mercado para troca de informaes financeiras na Internet. O I-Banking Plus baseado na novssima arquitetura
Windows DNAfs, o que garante a ele segurana, escalabilidade e performance, alm da possibilidade de integrao a todos os sistemas de Bancos.
Concluso
A evoluo da tecnologia e as constantes mudanas no contexto econmico, social e poltico, e na estrutura organizacional das empresas, como o caso das empresas virtuais e Sistema de Pagamento Brasileiro, influenciam o mundo dos negcios a se adaptarem a uma nova realidade, exigindo que os
profissionais de diversas reas estejam prontos para atenderem o mercado externo. Evidentemente a contabilidade no deixou de sofrer essas influncias,
passando a assumir novos desafios, traduzidos pelo volume e pela complexidade das transaes que envolvem as operaes das empresas em geral.
A atuao do profissional contbil, possibilitou que este trabalhasse de forma mais conjunta e participativa com (usurios, bancos ou outros profissionais)
envolvidos nesses processos, atravs dos sistemas atualmente existentes.
Grande contribuio para que os profissionais repensassem em sua maneira de trabalhar, utilizando-se desses benefcios trazidos pela evoluo global.
FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro produtos e servios. 11. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 1998.
http://www.coladaweb.com/economia/sistema-de-pagamento-brasileiro-e-internet-banking
Instrumentos de pagamento
Pagamentos em espcie
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APOSTILAS OPO
O dinheiro em espcie usado principalmente para pagamentos de baixo valor, relacionados com as pequenas compras do dia-a-dia. As cdulas emitidas atualmente compreendem seis denominaes (R$100; R$50; R$20; R$10; R$5 e R$2), e so cinco as denominaes das moedas metlicas produzidas
(R$1; R$0,50; R$0,25; R$0,10 e R$0,05). Apesar de no serem mais emitidas, a nota de R$1 e a moeda de R$0,01 continuam em circulao. Tanto cdulas
quanto moedas metlicas tm curso forado no territrio brasileiro, mas a aceitao de moeda metlica como meio de liquidao obrigatria apenas at 100
unidades de cada valor.
Pagamentos sem utilizao de dinheiro em espcie
Pagamentos que no envolvem a utilizao de dinheiro em espcie so efetuados principalmente por meio de transferncias de crdito, cartes de pagamento, cheques e dbitos diretos. Todas essas movimentaes, quando cursadas no Brasil, so realizadas exclusivamente na moeda nacional.
Transferncias de crdito
No Brasil, as transferncias de crdito interbancrias compreendem as Transferncias Eletrnicas Disponveis (TEDs), os Documentos de Crdito
(DOCs), as Transferncias Especiais de Crdito (TECs) e os boletos de pagamento. Existem, ainda, transferncias de crdito intrabancrias, isto , as transferncias realizadas entre contas mantidas em um mesmo banco. A transferncia de crdito feita por intermdio da TED ou da TEC disponibilizada para o
favorecido no mesmo dia em que o remetente debitado (same day funds), com a diferena que, no caso da TED, a ordem executada no mesmo dia e, no
caso da TEC, a ordem executada no dia seguinte ao de sua solicitao pelo remetente. Com relao ao DOC, os recursos so disponibilizados para o
favorecido, para saque, no dia til seguinte (D+1). A transferncia de crdito relacionada com boleto de pagamento, cuja liquidao interbancria tambm
ocorre em D+1, colocada disposio do beneficirio em prazo acordado entre ele e seu banco. Nas transferncias intrabancrias, o crdito para o favorecido geralmente simultneo ao dbito na conta do remetente dos fundos. O pagamento por transferncia de crdito pode ser iniciado nos caixas das agncias bancrias ou por intermdio de canais eletrnicos de acesso, de que so exemplos os terminais de auto-atendimento (ATM), a Internet (Internet banking) e, mais recentemente, os dispositivos mveis, tais como o telefone celular. Quaisquer que sejam o modo e o meio utilizados para dar incio transferncia de crdito, a movimentao de fundos sempre feita eletronicamente.
Cheques
O cheque ainda um instrumento de pagamento muito utilizado no Brasil, embora tenha havido reduo em seu uso nos ltimos anos, devido, principalmente, a sua substituio por instrumentos eletrnicos, em especial, os cartes de crdito e de dbito. Com formato e caractersticas bsicas padronizados,
as folhas de cheque contm registros magnticos que possibilitam a leitura automtica de seus dados fundamentais (Magnetic Ink Character Recognition
MICR). No Brasil, as contas de depsito vista so as nicas movimentveis por cheques. O cheque deve ser apresentado para pagamento, a contar do dia
da emisso, no prazo de 30 dias, quando emitido no lugar onde houver de ser pago, e de 60 dias, quando emitido em outro lugar do Pas ou no exterior. O
prazo de bloqueio do valor do cheque no pode ser superior a: dois dias teis, contados a partir do dia seguinte ao do depsito, no caso de cheques de valor
igual ou inferior ao valor limite de R$299,99; ou um dia til, contado a partir do dia seguinte ao do depsito, no caso de cheques de valor superior a esse valor
limite. A liquidao interbancria dos cheques feita em D+1, segundo sistemticas diferenciadas conforme seu valor.
Cartes de crdito
Lanado no Brasil em 1956, o carto de crdito ganhou maior importncia a partir da dcada de 90. O carto de crdito um instrumento de pagamento
que, a partir de um limite de crdito concedido pelo emissor do carto (geralmente um banco), permite a seu portador adquirir bens e servios nos estabelecimentos credenciados, alm de possibilitar a realizao de saques nos caixas automticos da rede conveniada. Os emissores operam os cartes de crdito
em parceria com as bandeiras, de que so exemplos a Visa e a MasterCard, que detm a maior participao no mercado brasileiro. O portador do carto
recebe, mensalmente, a fatura na qual esto demonstradas as despesas efetuadas, podendo efetuar o pagamento pela sua totalidade, sem a incidncia de
juros, ou optar pelo pagamento parcial, respeitado determinado valor mnimo, financiando o restante (crdito rotativo). Para saques, cobrada tarifa fixa mais
encargos dirios, que devem ser pagos na fatura mensal ou podem ter seu pagamento antecipado.
Cartes de dbito
O carto de dbito um instrumento de pagamento que, a partir dos recursos mantidos em conta corrente, permite a seu portador adquirir bens e servios nos estabelecimentos credenciados, alm de possibilitar a realizao de saques em caixas automticos. A aprovao da operao e o correspondente
dbito na conta do titular do carto so realizados no momento do pagamento. Normalmente, o crdito para o estabelecimento comercial realizado em um a
dois dias da data da compra. Os produtos com maior participao no mercado so o Visa Electron da Visa e o Maestro da MasterCard. A exemplo dos cartes de crdito, os cartes de dbito com tarja magntica esto sendo paulatinamente substitudos por unidades dotadas de microprocessador (chip).
Cartes de loja
Os cartes de loja, emitidos principalmente por grandes redes varejistas, s podem ser usados nas lojas da rede emissora. A utilizao do carto de loja
implica, em verdade, na postergao do pagamento (algumas vezes o emissor do carto admite o parcelamento da obrigao, sem encargos financeiros
explcitos). No vencimento, quase sempre tendo de voltar ao estabelecimento comercial, o devedor utiliza dinheiro em espcie ou outro instrumento de pagamento (cheque ou carto de dbito) para liquidar sua obrigao.
Cartes pr-pagos
No Brasil, o carto pr-pago utilizado para pagamento de servios especficos. No caso dos cartes relacionados principalmente com o uso de telefones e meios de transporte pblicos, os emissores so as prprias concessionrias dos servios pblicos e a aquisio do carto tambm pode ser feita em
pequenos estabelecimentos comerciais credenciados. No caso dos cartes pr-pagos utilizados para realizao de compras de pequeno valor, como, por
exemplo, as refeies (vale-refeio), o carto utilizado pelo cliente em estabelecimentos comerciais credenciados. Esse tipo de carto pode ser recarregado vrias vezes, podendo estar sujeito a um valor limite de carregamento.
Dbitos diretos
O dbito automtico em conta, ou dbito direto, normalmente utilizado para pagamentos recorrentes, isto , pagamentos que observam uma certa periodicidade, tais como os referentes aos servios de gua, luz e telefone. Nesses casos, mediante iniciativa do prestador do servio, beneficirio do pagamen-
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APOSTILAS OPO
to, o valor da obrigao debitado direta e automaticamente na conta bancria do devedor, ao amparo de uma prvia autorizao por ele dada ao seu banco.
Essa autorizao normalmente concedida por tempo indeterminado, com validade, portanto, enquanto no for revertida.
Sistema de Pagamentos Brasileiro

Sistemas de liquidao
Viso geral
Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic

O Selic o depositrio central dos ttulos que compem a dvida pblica federal interna (DPMFi) de emisso do Tesouro Nacional e, nessa condio,
processa a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia desses ttulos. tambm um sistema eletrnico que processa o registro e a liquidao
financeira das operaes realizadas com esses ttulos pelo seu valor bruto e em tempo real, garantindo segurana, agilidade e transparncia aos negcios.
Por seu intermdio, efetuada a liquidao das operaes de mercado aberto e de redesconto com ttulos pblicos, decorrentes da conduo da poltica
monetria. O sistema conta ainda com mdulos complementares, como o Ofpub e o Ofdealer, por meio dos quais so efetuados os leiles, e o Lastro, para
especificao dos ttulos objeto das operaes compromissadas contratadas entre o Banco Central e o mercado.
Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma eletrnica. A liquidao da ponta financeira de cada operao realizada por
intermdio do STR, ao qual o Selic interligado.
O sistema, que gerido pelo Banco Central do Brasil e por ele operado em parceria com a Anbima, tem seus centros operacionais (centro principal e
centro de contingncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro. O horrio normal de funcionamento segue o do STR, das 6h30 s 18h30, em todos os dias
considerados teis para o sistema financeiro. Para comandar operaes, os participantes liquidantes encaminham mensagens por meio da RSFN, observando padres e procedimentos previstos em manuais especficos da rede. Os demais participantes utilizam outras redes, conforme procedimentos previstos no
Regulamento do Selic.
Alm do Banco Central do Brasil e do Tesouro Nacional, podem ser participantes do Selic bancos, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central. As cmaras ou prestadores de servios de compensao e de
liquidao tm a sua participao no Selic definida no Regulamento do Selic.
So considerados participantes liquidantes, respondendo diretamente pela liquidao financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares, no STR, de conta Reservas Bancrias ou Conta de Liquidao, desde que, nesta ltima hiptese, tenham optado pela condio de liquidante no Selic.
Os no liquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por estes. Cada participante no liquidante pode utilizar os servios de mais de um participante liquidante, exceto no caso de operaes especficas,
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APOSTILAS OPO
previstas no Regulamento do Selic, tais como pagamento de juros, amortizao e resgate de ttulos, que so obrigatoriamente liquidadas por intermdio de
um liquidante-padro previamente indicado pelo participante no liquidante.
Tratando-se de um sistema de liquidao bruta em tempo real (LBTR), a liquidao de operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de custdia do vendedor e disponibilidade de recursos por parte do comprador. Se a conta de custdia do vendedor no apresentar saldo
suficiente de ttulos, a operao mantida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos ou at s 18h30, o que ocorrer primeiro, com exceo de algumas operaes previstas no Regulamento do Selic. A operao s encaminhada ao STR para liquidao da ponta financeira aps o bloqueio dos ttulos
negociados, sendo que a no liquidao por insuficincia de fundos implica sua rejeio pelo STR e, em seguida, pelo Selic.
Na forma do Regulamento do Selic, so admitidas algumas associaes de operaes. Nesses casos, embora ao final a liquidao seja feita operao
por operao, so considerados, na verificao da disponibilidade de ttulos e de recursos financeiros, os resultados lquidos relacionados com o conjunto de
operaes associadas.
Sistema de Transferncia de Fundos - Sitraf
O Sitraf, que operado pela CIP, utiliza compensao contnua de obrigaes (continuous net settlement). As ordens de transferncia de fundos so emitidas para liquidao no mesmo dia (D), por assim dizer, "quase em tempo real". um sistema hbrido de liquidao no sentido de que rene caractersticas dos sistemas de liquidao diferida com compensao de obrigaes (LDL) e dos sistemas de liquidao bruta em tempo real (LBTR). Em situaes de
agendamento, a ordem de transferncia de fundos submetida ao processo de liquidao no incio do dia indicado. O sistema, que entrou em funcionamento
em 06 de dezembro de 2002, funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia
de fundos, a qual pode ser feita em nome prprio do participante ou por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante
As mensagens eletrnicas de transferncia de fundos, que transitam exclusivamente por intermdio da RSFN, so padronizadas e observam procedimentos especficos de segurana (criptografia e certificao digital). Os servios de processamento de dados, incluindo desenvolvimento e manuteno de
programas computacionais e implantao e manuteno de infra-estrutura tecnolgica, so fornecidos pela Cetip. O Sitraf suportado por dois centros de
processamento de dados (centro principal e centro secundrio) localizados na cidade do Rio de Janeiro, sendo que o centro secundrio funciona em hot
standby. O sistema opera em ambiente de baixa plataforma e tem capacidade para processar 90 mil pagamentos por hora (25 por segundo).
O O sistema funciona em todos os dias considerados teis e inicia suas operaes s 6h35 (horrio de Braslia). Feita a abertura, cada participante transfere para a conta de liquidao do Sitraf no Banco Central do Brasil, at 7h30, o valor do pr-depsito para ele determinado, calculado com base no seu
histrico de operaes, isto , em dados estatsticos. Essas transferncias de fundos so comunicadas CIP pelo Banco Central do Brasil e, para cada
participante, constitui a massa de recursos sobre a qual as mensagens de transferncia de fundos so liberadas. No mbito do Sitraf, cada pr-depsito
creditado em uma conta titulada pelo correspondente participante, cujo saldo sensibilizado pelas ordens de transferncia de fundos liberadas pelo sistema.
Os participantes podem efetuar depsitos complementares ao inicial e, no perodo de 10h s 16h30, transferir, para as respectivas contas de reservas bancrias mantidas no Banco Central do Brasil, recursos que estiverem em excesso no mbito do Sitraf.
As ordens de transferncia de fundos podem ser emitidas pelos participantes no perodo de 7h30 s 17h. O ciclo completo de liquidao constitudo pelo ciclo principal, que se estende at 17h e cuja liquidao final, em contas mantidas no Banco Central, ocorre s 17h10, e pelo ciclo complementar, das
17h10 s 17h25 (Os participantes podem cancelar ordens de transferncia de fundos remanescentes at 17h15).
Diagrama: Sitraf - Grade horria
Durante o ciclo principal, as ordens de transferncia de fundos so processadas com base no saldo da conta de cada participante, sendo que todas elas
devem sempre apresentar saldo igual ou maior do que zero. Para evitar possvel concentrao de liquidez, durante o ciclo principal o sistema tambm observa, em relao ao saldo de cada conta, limite superior equivalente a valor mltiplo do pr-depsito inicialmente efetuado pelo participante (O limite superior
equivalente a n vezes o valor do pr-depsito, sendo que n pode ser alterado pela CIP de tempos em tempos), o qual desconsiderado no perodo de 17h
s 17h10. O algoritmo de processamento pode considerar a ordem de transferncia de fundos isoladamente ou no contexto de uma tranche de compensao
bilateral ou multilateral. O fluxo de processamento mostrado no diagrama a seguir:
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APOSTILAS OPO
No ciclo complementar, os participantes que apresentarem ordens de transferncia de fundos pendentes de liberao devem efetuar o necessrio depsito adicional at o horrio-limite de 17h20. As ordens de transferncia de fundos remanescentes so ento processadas para fins de liberao, sendo que,
s 17h25, a CIP transfere, para as contas de reservas bancrias dos participantes, os eventuais saldos remanescentes em suas respectivas contas no mbito
do Sitraf.
Os depsitos na conta de liquidao do Sitraf no Banco Central do Brasil , feitos pelos participantes, bem como a devoluo, pela CIP, de saldos remanescentes no final do ciclo complementar, so efetuados por intermdio do STR. Como princpio de funcionamento, o participante destinatrio s informado
da transferncia de fundos no momento de sua liberao pela CIP.
Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito
Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc
O Siloc liquida obrigaes interbancrias relacionadas com Documentos de Crdito (DOC) Transferncias Especiais de Crdito (TEC) e bloquetos de
cobrana de valor inferior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil). A liquidao feita, com compensao multilateral de obrigaes, no mesmo dia, no caso da TEC,
ou em D+1, no caso do DOC e do bloqueto de cobrana, sempre via contas mantidas no Banco Central do Brasil. O sistema, operado pela CIP, entrou em
operao em 18.02.2004.
A cada dia til (D) so realizadas duas sesses, uma pela manh e outra tarde. O resultado multilateral informado para cada participante, por intermdio de arquivos eletrnicos, at 5h10 do dia D, no caso da sesso da manh, e at 15h05 no caso da sesso da tarde. Em cada sesso apurado um
nico resultado multilateral, de mbito nacional. Na primeira sesso, que se encerra s 8h20, so liquidadas as obrigaes interbancrias relacionadas com
os documentos tratados na rede bancria no dia til anterior (D-1) . Na segunda, que se encerra s 16h10, so liquidadas principalmente obrigaes relacionadas a documentos liquidados na sesso da manh que, por qualquer razo, forem devolvidos pelas instituies financeiras destinatrias devido inconsistncia nos dados informados.
Central de Cesso de Crdito
Em julho de 2011, a CIP tornou-se uma Cmara de Custdia e Liquidao de Ativos, por meio do lanamento do sistema C3 Central de Cesses de
Crdito, que visa assegurar a centralizao das informaes de operaes de cesses de crdito efetuadas no mbito do SFN, de forma a permitir aos Participantes a verificao de que os crditos em processo de cesso no tenham sido cedidos a outro cessionrio, evitando a duplicidade de Cesso do Crdito.
O sistema considerado sistemicamente importante.
Atualmente, todas as cesses de crdito entre bancos devem ocorrer no C3, ou seja, as instituies que desejarem ceder contratos ou parcelas de crdito devem primeiramente registr-los no C3.
O sistema coordena a entrega contra pagamento (EcP) nas cesses de crdito. A EcP funciona da seguinte maneira: a negociao ocorre sem interveno da CIP, cabendo s partes inform-la sobre os termos da cesso de crdito. Ocorre ento a liquidao financeira das operaes pelo valor bruto e, em
seguida, a troca da titularidade da carteira de crdito.
Centralizadora da Compensao de Cheques Compe
A Compe liquida as obrigaes interbancrias relacionadas com cheques de valor inferior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil). Cobrindo todo o territrio nacional, adota a truncagem de cheques na compensao, efetuada por intermdio da troca da imagem digitalizada e dos outros registros eletrnicos do cheque.
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APOSTILAS OPO
Participam obrigatoriamente da Compe instituies titulares de conta Reservas Bancrias ou de Conta de Liquidao nas quais sejam mantidas contas
de depsito movimentveis por cheque e, facultativamente, as demais instituies financeiras no-bancrias titulares de Conta de Liquidao.
O Banco do Brasil S.A., executante da Compe, fornece o apoio necessrio ao seu funcionamento, seja para a troca da imagem digital, seja para a compensao eletrnica de todas as obrigaes, que inclui os centros de processamento principal e secundrio.
No prprio dia do acolhimento (D), os participantes transmitem para o centro de processamento principal e, simultaneamente, para o centro de processamento secundrio os arquivos eletrnicos de dados e de imagens contemplando os cheques com valor acima do chamado valor-limite (R$ 299,99, atualmente). Os cheques com valor at o valor-limite tm seus arquivos transmitidos para os centros de processamento na manh do dia seguinte (D+1).
A cada dia til so realizadas duas sesses de compensao (uma noturna e outra diurna), apurando-se, em cada sesso, um resultado multilateral nico, de mbito nacional, para cada participante. Tomando-se como base a data de acolhimento do cheque que d origem obrigao (D), a liquidao interbancria na Compe feita no dia seguinte (D+1), nas contas mantidas pelos participantes no Banco Central do Brasil (Reservas Bancrias ou Conta de
Liquidao).
O resultado da sesso noturna informado a cada participante s 7h do dia seguinte e sua liquidao realizada s 9h desse dia, e o da sesso diurna,
s 16h40 do prprio dia da realizao da sesso, e sua liquidao realizada s 17h15 desse dia.
Cetip S.A. - Mercados organizados
A Cetip depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional, de que so exemplos os relacionados com empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensao de Variao
Salarial - FCVS, com o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria - Proagro e com a dvida agrria (TDA). Na qualidade de depositria, a entidade
processa a emisso, o resgate e a custdia dos ttulos, bem como, quando o caso, o pagamento dos juros e demais eventos a eles relacionados. Existem
ttulos transacionados na Cetip que so emitidos em papel, por comando legal. Esses ttulos so transferidos para a Cetip no momento do registro e so
fisicamente custodiados pelo registrador. As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco, incluindo aquelas processadas por intermdio do CetipNet (sistema eletrnico de negociao).
Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D ou D+1. As operaes no mercado primrio, envolvendo ttulos registrados na Cetip, so geralmente liquidadas com compensao multilateral de obrigaes (a Cetip no atua como contraparte central). Compensao bilateral
utilizada na liquidao das operaes com derivativos e liquidao bruta em tempo real, nas operaes com ttulos negociados no mercado secundrio. A
Cetip observa os modelos 1 e 3 de entrega contra pagamento, conforme a liquidao seja efetuada, respectivamente, sem ou com compensao de obrigaes.
Se algum banco liquidante no confirmar o pagamento de participante a ele vinculado, ou se houver inadimplncia de banco liquidante, a compensao
multilateral reprocessada, com possvel extenso da janela de liquidao, na forma do regulamento da Cetip. No primeiro caso (no confirmao de pagamento), o novo resultado multilateral calculado com a simples excluso das operaes do participante cuja posio deixou de ser confirmada pelo banco
liquidante, sendo as operaes remetidas para liquidao na modalidade LBTR. No segundo caso, inadimplncia de banco liquidante, alm de remeter essas
operaes para a modalidade LBTR, abre-se a possibilidade de os participantes indicarem novo banco liquidante.
A liquidao financeira final realizada via STR em contas de liquidao mantidas no Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidao via STR as posies bilaterais de participantes que tm conta no mesmo banco liquidante).
Podem participar da Cetip bancos comerciais, bancos mltiplos, caixas econmicas, bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, sociedades
corretoras de valores, sociedades distribuidoras de valores, sociedades corretoras de mercadorias e de contratos futuros, empresas de leasing, companhias
de seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais, pessoas jurdicas no financeiras, incluindo fundos de investimento
e sociedades de previdncia privada, investidores estrangeiros, alm de outras instituies tambm autorizadas a operar nos mercados financeiros e de
capitais. Os participantes no-titulares de conta de reservas bancrias liquidam suas obrigaes por intermdio de instituies que so titulares de contas
dessa espcie.
BM&FBOVESPA - Cmara de Aes - (antiga CBLC)
A Cmara de Aes liquida operaes realizadas por meio dos sistemas de negociao "PUMA" e "Bovespa Fix". O "PUMA" negocia ttulos de renda varivel (mercados vista e de derivativos - opes, termo e futuro) eo "Bovespa Fix" negocia ttulos privados de renda fixa (operaes definitivas no mercado
vista).
A Cmara de Aes atua tambm como depositria central de aes e de ttulos de dvida corporativa, alm de operar programa de emprstimo sobre
esses ttulos (BTC), com garantia da BM&FBOVESPA. Contas individualizadas permitem a identificao do investidor final das operaes realizadas.
Normalmente, a liquidao feita com compensao multilateral de obrigaes, sendo que, em situaes especficas previstas no regulamento do sistema, como as emisses primrias, a liquidao feita pelo valor bruto em D+3. No caso de compensao multilateral de obrigaes, a BM&FBOVESPA atua
como contraparte central e assegura a liquidao das operaes entre os agentes de compensao. A liquidao financeira final feita por intermdio do
STR.
Nas operaes de compra e venda de ttulos, o sistema observa a entrega contra pagamento para as operaes do mercado secundrio e para o mercado primrio. A transferncia de custdia, no caso dos ttulos de renda varivel e dos ttulos privados de renda fixa, feita diretamente na depositria central
da BM&FBOVESPA.
O dia da liquidao depende do tipo de mercado e do momento em que a operao registrada, conforme resumido a seguir:
Quadro: Cmara de Aes Ciclo de liquidao por tipo de ttulo e de operao
Tipo de OpeMercado
Dia da liquidao
rao
Ttulos privados de renD para as operaes registradas at 13h; D+1 para as
vista
da fixa
demais
Ttulos de renda Varivel
vista
D+3
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APOSTILAS OPO
Quadro: Cmara de Aes Ciclo de liquidao por tipo de ttulo e de operao

Tipo de OpeMercado
Dia da liquidao
rao
A termo
D+n (dia do vencimento)
Futuros
(D+n)+3 (terceiro dia aps o vencimento)
Opes
D+1
Participam do sistema, como agentes de compensao, bancos e corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. Os agentes de compensao
so divididos em trs categorias: agentes prprios, agentes plenos e agentes especficos. Os primeiros liquidam apenas negcios por eles conduzidos em
nome prprio ou de clientes, incluindo empresas do mesmo grupo econmico e fundos de investimento por eles administrados. Os agentes plenos liquidam,
adicionalmente, operaes conduzidas por terceiros (outras corretoras e investidores qualificados, tais como fundos de investimento, fundos de penso,
seguradoras, etc). Os agentes especficos so aqueles que possuem funcionalidades direcionadas ao mercado de renda fixa privada. Para liquidar suas
posies financeiras, o participante sem acesso direto ao STR pode utilizar os servios de uma instituio titular de conta de reservas bancrias, na forma de
contrato firmado entre eles. As operaes so registradas em sistemas prprios dos ambientes de negociao, sendo informadas para os sistemas de psnegociao em seguida.
Na cadeia de responsabilidades, a Cmara de Aes garante a liquidao das obrigaes de um agente de compensao em relao aos demais agentes de compensao. Cada agente de compensao, a seu turno, responde pela eventual inadimplncia de corretoras e investidores qualificados vinculados
a ele. Por fim, as corretoras respondem pela inadimplncia de seus clientes. Como regra geral de funcionamento, todos os agentes de compensao devem
depositar garantias para cobertura dos riscos das posies sob sua responsabilidade. Com base nas garantias previamente depositadas, a Cmara de Aes
atribui limite operacional para cada agente de compensao, sendo que cada um deles, seguindo critrios prprios de avaliao, deve distribuir o limite
recebido do sistema entre as corretoras e investidores qualificados vinculados a ele. O limite operacional pode ser dividido entre os diferentes mercados.
Para o clculo de margem das posies nos mercados de derivativos e de emprstimo de ativos, utilizado o sistema CM-TIMS desenvolvido pela Options Clearing Corporation - OCC. A cobertura dos riscos calculados para esses mercados feita por intermdio de depsitos de garantias realizados pelos
investidores finais detentores das respectivas posies. No processo de gerenciamento de riscos, utilizado, entre outros, o aplicativo RiskWatch, desenvolvido pela Algorithimics Incorporated, que foi adaptado para as condies do mercado financeiro nacional. Em especial, o RiskWatch utilizado para monitoramento dos limites operacionais (metodologia de Simulao Histrica) e para determinao do valor do fundo de liquidao necessrio para cobrir eventual
inadimplncia dos dois agentes de compensao que apresentem os maiores valores em risco (metodologia de Cenrios de Estresse). O fundo de liquidao,
cuja atualizao feita em bases mensais, formado por contribuies dos agentes de compensao, proporcionais aos riscos das posies sob responsabilidade de cada um.
Para cumprir a liquidao em situao de inadimplncia de participante, o sistema utiliza os seguintes recursos, na ordem indicada:
recursos obtidos com a execuo de garantias depositadas pelo agente de compensao inadimplente ou por participante a ele vinculado;
recursos do fundo de liquidao correspondentes participao do agente de compensao inadimplente;
recursos do fundo de liquidao correspondentes participao dos demais agentes de compensao;
recursos do fundo de liquidao correspondentes contribuio institucional da BM&FBOVESPA; e
recursos relacionados ao patrimnio especial do sistema (ativos segregados na forma de regulamento do Banco Central do Brasil).
BM&FBOVESPA - Cmara de Cmbio
A Cmara de Cmbio, que entrou em operao em 22.04.2002, liquida operaes interbancrias de cmbio realizadas na plataforma eletrnica de negociao (PUMA) e no mercado de balco da BM&FBOVESPA. No ambiente da Cmara de Cmbio, so atualmente aceitas apenas operaes que envolvem
o dlar americano e a liquidao geralmente feita em D+2. As obrigaes correspondentes so compensadas multilateralmente e a BM&FBOVESPA atua
como contraparte central. O sistema observa o princpio do "pagamento contra pagamento" (a entrega da moeda nacional e a entrega da moeda estrangeira
so mutuamente condicionadas), sendo que, para isso, a BM&FBOVESPA monitora e coordena o processo de liquidao nas pontas em moeda nacional e
em moeda estrangeira.
Em cada ciclo de liquidao, as posies compensadas so liquidadas:
em moeda nacional, nas contas de reservas bancrias mantidas pelos participantes no Banco Central do Brasil;
em dlar americano, em contas mantidas pelos participantes junto a bancos correspondentes em Nova Iorque.
Para limitar sua exposio aos riscos de liquidao, a cmara estabelece limites operacionais para os participantes, bem como exige garantias, em reais,
dlares americanos ou em ttulos pblicos federais, para cobrir a volatilidade da taxa de cmbio. Os ativos dados em garantia pelos participantes so marcados a mercado diariamente.
A entidade conta com linhas de crdito em moeda nacional e em moeda estrangeira, as quais lhe do condies de concluir tempestivamente o ciclo de
liquidao mesmo no caso de inadimplncia de participante. Tambm para reduzir sua exposio a riscos, a cmara selecionou bancos correspondentes no
exterior com baixo risco de crdito, diversificando suas movimentaes entre eles.
A liquidao das operaes assegurada primeiramente pelas garantias constitudas pelos participantes. Se os recursos obtidos com a execuo das
garantias do participante inadimplente no forem suficientes para a liquidao de suas posies, o valor faltante repartido entre os bancos adimplentes que
contrataram operaes para liquidao na data em que ocorreu a inadimplncia.
A aceitao da operao pela cmara, para fins de liquidao, observa processo automtico de anlise que leva em conta a posio lquida j contratada
de cada participante, os respectivos limites operacionais, as garantias por eles oferecidas e ainda no comprometidas, necessrias para cobrir a volatilidade
da taxa de cmbio, e a razoabilidade da taxa de cmbio contratada em comparao com a taxa mdia que est sendo praticada no mercado. Se uma operao contratada fora da faixa de preos considerada normal, sua aceitao condicionada apresentao de garantias extras pelos participantes.
No dia da liquidao, os participantes com posies lquidas devedoras, em moeda nacional e em moeda estrangeira, devem transferir os correspondentes recursos para a cmara at 13h05 (horrio de Braslia). No caso da moeda nacional, as transferncias so efetuadas para a conta de liquidao da cmara no Banco Central do Brasil, por intermdio do STR, e, no caso da moeda estrangeira, para a conta da cmara no banco correspondente que ela indicar. s
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APOSTILAS OPO
14h05 a cmara promove, por intermdio do STR, as transferncias de fundos em reais para os participantes com posio lquida credora nessa moeda
(participantes com posio vendedora lquida de moeda estrangeira), bem como as transferncias de fundos em dlares americanos para os participantes
com posio compradora lquida nessa moeda, utilizando, para comandar as transferncias no exterior, mensagens Swift para seus bancos correspondentes.
Se deixar de cumprir alguma obrigao financeira, isto , se deixar de entregar a quantidade devida de reais ou de moeda estrangeira, conforme seja
comprador ou vendedor lquido de moeda estrangeira, o participante considerado devedor operacional ou inadimplente, conforme, na avaliao da Cmara,
o fato tenha decorrido de problemas operacionais ou de incapacidade financeira. Em qualquer situao, o problema deve ser solucionado no mximo at
15h30 do mesmo dia. O participante em situao irregular, nas duas situaes (devedor operacional e inadimplente), deixa de receber o montante em moeda
que lhe seria devido, sendo que a cmara utiliza os recursos recolhidos pela parte adimplente para a necessria compra de moeda, isto , de reais ou de
dlares conforme a contraparte adimplente seja, na operao original, vendedora ou compradora de moeda estrangeira.
Essa compra de moeda feita em carter definitivo ou com compromisso de revenda, conforme o participante em situao irregular seja considerado inadimplente ou devedor operacional. Para que a compra seja efetuada na forma compromissada, sujeita, portanto, reverso, o participante considerado
devedor operacional deve recolher cmara, at 13h15, o valor referente ao custo dessa operao (o recolhimento sempre feito em reais e por intermdio
do STR). Em qualquer situao, a compra de moeda feita junto ao banco que oferecer a melhor proposta, entre aqueles previamente contratados pela
cmara. A compra com compromisso de revenda passar a ser definitiva se a contraparte inadimplente, inicialmente declarada devedor operacional, no
regularizar a situao at o horrio limite para isso determinado.
Se o movimento da taxa de cmbio assim determinar, isto , na hiptese de a parte adimplente ser a compradora da moeda estrangeira e houver depreciao da taxa de cmbio, ou se essa parte for a vendedora da moeda estrangeira e houver apreciao da taxa de cmbio, a Cmara realizar garantias
dadas pela parte que veio a inadimplir, na quantia necessria para cobertura da variao de taxa de cmbio desfavorvel ao participante adimplente. Em
qualquer situao, na prpria data de liquidao contratada, a parte adimplente receber os recursos que lhe so devidos, sendo que, se houver necessidade, a Cmara recorrer s linhas de liquidez previamente contratadas, em reais ou em dlares, conforme o caso.
Podem participar da Cmara, sujeitos avaliao dela, os bancos autorizados a operar no mercado de cmbio e corretoras autorizadas a intermediar
operaes de cmbio. Enquanto os bancos podem atuar tanto na negociao quanto na ps-negociao de moeda estrangeira, as corretoras somente podem atuar na negociao (PUMA ou balco), devendo indicar um banco titular de conta de reservas bancrias para a ps-negociao.
BM&FBOVESPA - Cmara de Ativos
Em 14.05.2004, a Cmara de Ativos entrou em operao para compensao e liquidao de operaes com ttulos pblicos federais. Alm das operaes contratadas no mbito do Sisbex, que uma plataforma eletrnica de negociao operada pela prpria BM&FBOVESPA, a Cmara de Ativos pode
liquidar tambm operaes do mercado de balco. Em todos os casos, a liquidao feita com compensao multilateral e a entidade atua como contraparte
central (CPC). observado o modelo 3 de entrega contra pagamento, sendo que a transferncia dos resultados lquidos efetuada por intermdio do STR e
do Selic, respectivamente no que diz respeito movimentao financeira e movimentao dos ttulos.
Podem ser objeto de compensao e liquidao na cmara as operaes definitivas ( vista e a termo), operaes compromissadas, de emprstimo e de
troca. As operaes vista podem ser liquidadas no prprio dia (D), se negociadas at determinado horrio-limite (11h). As operaes a termo, a seu turno,
so liquidadas na data futura contratada pelas contrapartes iniciais da operao (at 23 dias teis aps a data da contratao), sendo mais comuns as operaes para liquidao no dia til seguinte (D+1). Nas operaes compromissadas, a operao de ida geralmente contratada para liquidao em D+0 e a
operao de volta, para liquidao em D+1 (admitido at D+23). A entidade oferece o Servio de Emprstimo de Ttulos (SET), por intermdio do qual os
participantes podem oferecer ttulos para emprstimo.
Sujeitas a limites quantitativos estabelecidos pela Cmara, so admitidas vendas a descoberto (short) para ttulos que se enquadram no SET ou no programa de emprstimo de ttulos do Selic.
Os participantes da Cmara de Ativos se sujeitam a limites operacionais, que so fixados com base nas garantias por eles previamente depositadas e
nos ativos transacionados. Os limites operacionais so verificados em tempo real, sendo que os ativos (garantias e ativos transacionados) so marcados a
mercado no mnimo diariamente. No gerenciamento do risco das posies em aberto, a Cmara de Ativos adota a abordagem de risco de portflio, considera
diversos cenrios (stress testing) e a agregao intertemporal de riscos. Para mensurar sua exposio ao risco, a BM&FBOVESPA, seguindo a mesma
metodologia geral observada na Cmara de Derivativos, decompe os ativos em fatores primitivos de risco.
Como mecanismo complementar, a Cmara de Ativos conta com um fundo operacional constitudo com recursos da prpria BM&FBOVESPA, que pode
ser usado para concluir o processo de liquidao em caso de inadimplncia de participante, bem como para cobrir eventuais prejuzos de terceiros causados
por erros no registro de suas operaes pelas corretoras participantes do Sisbex.
BM&FBOVESPA - Cmara de Derivativos
Na BM&FBOVESPA so negociados contratos vista, a termo, de futuros, de opes e de swaps. Os principais contratos so referenciados a taxas de
juros, taxas de cmbio, ndices de preos e ndices do mercado acionrio. As obrigaes financeiras relacionadas com esses contratos so liquidadas por
intermdio da Cmara de Derivativos, operada pela prpria BM&FBOVESPA. Nessa cmara, a liquidao feita com compensao multilateral em D+1, por
intermdio do STR, em contas de reservas bancrias, e a BM&FBOVESPA atua como contraparte central.
So participantes diretos da Cmara de Derivativos os membros de compensao, os participantes com liquidao direta (PLD) e os participantes de
liquidao especial (PLE). Podem atuar como membros de compensao e participantes com liquidao direta bancos e corretoras que atendam os requisitos para isso estabelecidos no regulamento do sistema, destacando-se entre eles a exigncia de capital mnimo e a necessidade de comprovao de capacidade gerencial, organizacional e operacional.
A cadeia de responsabilidades especifica as inter-relaes de responsabilidades pela liquidao de operaes entre os diversos participantes. Dessa
forma, cada corretora se responsabiliza pelas posies dos seus clientes finais; cada membro de compensao se responsabiliza pelas posies das corretoras, prprias e de terceiros, relacionadas a ele, bem com pelas posies dos clientes finais que operam diretamente com ele; e a Cmara de Derivativos se
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APOSTILAS OPO
responsabiliza pelas posies consolidadas dos membros de compensao e dos participantes com liquidao direta, isto , responde pelos riscos de liquidao de um membro de compensao ou PLD em relao aos demais membros de compensao e PLDs.
A Cmara registra tambm operaes com derivativos realizadas em mercado de balco, cabendo s partes decidir se a Cmara atua como contraparte
central (CPC). Caso no optem pela CPC, as operaes so liquidadas bilateralmente pelas partes contratantes, com ou sem intermediao da Cmara.
Para assegurar a liquidao das operaes cursadas, alm de mecanismos de proteo embasados em limites operacionais e em chamadas intradirias
de margem, a cmara conta com trs fundos de liquidao. Quando ocorre a entrega fsica, a entrega da mercadoria ou do ativo est condicionada ao efetivo
pagamento, sendo, pois, observado o princpio da entrega contra pagamento. A Cmara tem capacidade operacional para realizar chamadas de margem
intradirias, sempre marcando as garantias a preos de mercado e aplicando desgio, maior ou menor conforme o risco de crdito e a liquidez de cada ativo.
O monitoramento do risco observa duas etapas: i) no prprio dia da contratao (D), em tempo real, com base nas posies lquidas dos membros de compensao; ii) nos dias seguintes contratao (D + n, com n > 0), em base bruta, isto , o risco gerenciado cliente a cliente.
A chamada de margem, inicial ou adicional, atendida principalmente por ttulos pblicos federais, mas tambm aceita depsito em dinheiro, cartas de
fiana, aes, certificados de depsito bancrio e certificados de ouro custodiados na prpria BM&FBOVESPA. Desde a Resoluo 3915, de 20 de outubro
de 2010, vedado aos participantes no residentes o depsito de garantias de terceiros, como cartas de fiana. Normalmente, a chamada de margem
atendida em D + 1, mas a cmara tem, por regulamento, a prerrogativa de chamar margem adicional intradia, se e quando julgar necessrio. Tambm com o
propsito de gerenciar sua exposio aos riscos de liquidao, a BM&FBOVESPA fixa limites de posies em aberto e de oscilao de preos.
Os sistemas de gerenciamento de risco so desenvolvidos internamente. Para mensurar o risco de cada contrato, a cmara o decompe em fatores primitivos de risco. Os riscos mensurados so agregados no conceito de carteira (portfolio), sendo que as correlaes observadas entre os preos de diversos
ativos financeiros contribuem para reduzir a exigncia de garantias para um mesmo nvel de proteo. No clculo das necessidades de garantia, so considerados cenrios de estresse.
O processo de avaliao do risco associado determinada carteira compreende, assim, quatro etapas:
decomposio dos contratos em fatores primitivos de risco;
estabelecimento do conjunto de cenrios de estresse para cada fator de risco;
clculo do risco para as diversas combinaes de fatores; e
escolha da pior combinao.
Ocorrendo inadimplncia, configurada pelo no atendimento chamada de garantia ou pelo no pagamento de ajuste dirio requerido pela
BM&FBOVESPA, as posies do participante so encerradas. Se, depois de compensados os contratos, for apurado resultado lquido negativo, a
BM&FBOVESPA realiza as garantias constitudas pelo participante. Se for o caso, isto , se as garantias se mostrarem insuficientes, a cmara utiliza recursos disponveis em diferentes fundos constitudos para esse fim e que contam com recursos das corretoras, dos membros de compensao e da prpria
cmara. Caso, ainda assim, os recursos se mostrem insuficientes, a cmara pode solicitar novos aportes de recursos aos seus participantes e, em ltimo
caso, utilizar seu prprio patrimnio.
Sistema de Transferncia de Reservas - STR
O STR um sistema de liquidao bruta em tempo real (LBTR) de transferncia de fundos entre seus participantes, gerido e operado pelo Banco Central
do Brasil. O STR foi institudo pela Circular n 3.100, de 28 de maro de 2002, disponvel no endereo http://www.bcb.gov.br/?BUSCANORMA, e seu funcionamento disciplinado pelo regulamento anexo referida circular.
As transferncias de fundos, no mbito do STR, so processadas por meio de lanamentos nas contas mantidas pelos participantes no Banco Central. O
sistema constitui-se no corao do Sistema Financeiro Nacional, pois por seu intermdio que ocorrem as liquidaes das operaes realizadas nos mercados monetrio, cambial e de capitais, entre as instituies financeiras titulares de contas no BCB, com destaque para as operaes de poltica monetria e
cambial do Banco Central, a arrecadao de tributos e as colocaes primrias, resgates e pagamentos de juros dos ttulos da dvida pblica federal pelo
Tesouro Nacional.
Alm desses movimentos financeiros, so liquidados no STR, de forma diferida lquida, os resultados apurados em sistemas de compensao e de liquidao, como por exemplo os resultados da compensao de cheques e de boletos de pagamento. Nesses casos, o Banco Central restringe a liquidao dos
documentos emitidos com valor inferior a R$ 250 mil modalidade diferida lquida, ao passo que os cheques e os boletos de pagamento de valor igual ou
superior a esse limite so liquidados entre as instituies, no STR e de forma bilateral, pelos valores brutos agregados (sem compensao).
Na forma do regulamento do sistema, as ordens de transferncia de fundos podem ser emitidas pelos participantes diretos do STR em nome prprio ou
por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante destinatrio, sem limitao de valor. A transferncia de fundos considerada final, ou seja, irrevogvel e incondicional, no momento em que ocorrem os correspondentes lanamentos nas contas de depsito mantidas no Banco
Central (a conta Reservas Bancrias, titulada por instituies financeiras bancrias, e a Conta de Liquidao, titulada por instituies financeiras no bancrias ou por entidades operadoras de sistemas de compensao e de liquidao, alm da Conta nica do Tesouro Nacional). O participante destinatrio
informado da transferncia de fundos apenas no momento em que ocorre sua liquidao, estando, portanto, condicionada existncia de saldo suficiente na
conta do participante emitente, conforme disposto no regulamento do STR.
Participam obrigatoriamente do STR, alm do Banco Central do Brasil, os titulares de Conta Reservas Bancrias e os titulares de Conta de Liquidao. A
titularidade de Conta Reservas Bancrias obrigatria para os bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira comercial e caixas econmicas, e facultativa
para os bancos de investimento, os bancos de cmbio, os bancos de desenvolvimento e os bancos mltiplos sem carteira comercial. A titularidade de Conta
de Liquidao obrigatria para as entidades prestadoras de servios de compensao e de liquidao que operam sistemas considerados sistemicamente
importantes, e facultativa para as entidades responsveis por sistemas de compensao e de liquidao no considerados sistemicamente importantes, bem
como para as instituies financeiras de natureza no bancria autorizadas a operar pelo Banco Central1 . A Secretaria do Tesouro Nacional - STN tambm
participa do STR e controla diretamente as movimentaes efetuadas na Conta nica do Tesouro.
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APOSTILAS OPO
A utilizao do STR sujeita o participante ao pagamento de tarifas, cujos valores so fixados pelo Banco Central visando, exclusivamente, o ressarcimento das despesas por ele incorridas na gesto e na operao do sistema. A tabela de tarifas em vigor est disponvel no seguinte endereo: http://www.bcb.gov.br/?TARIFASSTR.
O STR est disponvel aos participantes, para liquidao de ordens de transferncia de fundos, nos dias considerados teis para fins de operaes praticadas no mercado financeiro. O horrio de funcionamento do STR para liquidao de ordens de transferncia de fundos das 6h30 s 18h30, horrio de
Braslia. Para ordens de transferncia de fundos a favor de cliente, o horrio limite para liquidao 17h30. O Banco Central do Brasil poder alterar o horrio
de funcionamento do STR nos casos previstos em seu regulamento.
Como facilidade, oferecida a possibilidade de agendamento de ordens de transferncia de fundos, com tarifa reduzida. Essa reduo tem por objetivo
incentivar os participantes a antecipar o envio de suas ordens de transferncia, alm de ajudar os participantes na administrao da liquidez diria e reduzir
os riscos operacionais inerentes. Os participantes podem agendar ordens para liquidao para at trs dias teis a partir de sua emisso, para um dos seguintes horrios: 8h, 9h, 10h, 11h ou 12h.
A grade horria completa do STR mostrada no diagrama a seguir:
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APOSTILAS OPO
Novo SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiros

Rede do Sistema Financeiro Nacional - RSFN
A RSFN a estrutura de comunicao de dados, implementada por meio de tecnologia de rede, criada com a finalidade de suportar o trfego de mensagens entre as instituies titulares de conta de reservas bancrias ou de conta de liquidao no Banco Central do Brasil, as cmaras e os prestadores de
servios de compensao e de liquidao, a Secretaria do Tesouro Nacional - STN e o Banco Central do Brasil, no mbito do SPB. Essa plataforma tecnolgica utilizada principalmente para acesso ao STR e ao Sitraf.
Sob o ponto de vista operacional, a RSFN formada por duas redes de telecomunicao independentes. Cada participante, obrigatoriamente, usurio
das duas redes, podendo sempre utilizar uma delas no caso de falha da outra. A rede utiliza XML (Extensible Markup Language) no formato padro de mensagem, sendo que seu funcionamento regulado por manuais prprios, nomeadamente o manual tcnico, que trata das informaes tcnicas e operacionais
para conexo rede, o manual de segurana, que estabelece os requisitos de segurana para o trfego de informaes, e o catlogo de mensagens e de
arquivos do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
Para acompanhar o funcionamento da rede e promover seu contnuo desenvolvimento, foram constitudos trs grupos tcnicos (rede, mensagens e segurana), que contam com a participao de representantes das instituies e entidades autorizadas a operar na rede. A coordenao de cada um dos grupos
privativa do Banco Central do Brasil.
http://www.bcb.gov.br/htms/novaPaginaSPB/rsfn.asp
Transferncia eletrnica disponvel
Transferncia Eletrnica Disponvel (TED) uma transao financeira na qual uma pessoa fsica ou jurdica, correntista ou no, faz transferncias
interbancrias de valores. O valor da TED hoje est fixado, por meio de conveno dos bancos, em valor igual ou superior a R$ 1.000,00 (mil reais) para
clientes bancrios, pessoas fsicas e jurdicas, sendo indicado o documento de crdito (DOC) para quantias inferiores. Porm, no h normativo do Banco
Central do Brasil que estipule limites inferiores ou superiores de TED para transferncias interbancrias. Nesse sentido, a Circular que introduz a TED, 3.115,
de 23 de abril de 2002, no estabelece limites para transferncias que sejam iniciadas de banco para banco.
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APOSTILAS OPO
A TED, assim como o DOC, podem ser do tipo C (entre diferentes titularidades) ou D (mesma titularidade). Para realizao desta transferncia
necessrio informar os dados do destinatrio: nome completo, CPF e dados do banco e da conta corrente. Na TED, o valor creditado no banco de destino
no prprio dia (praticamente em tempo real), enquanto o DOC s creditado no dia til seguinte. Esta operao no estornvel.
Tanto na TED como DOC so cobradas tarifas sobre os clientes. Essas variam de acordo com cada banco emitente. O Banco do Brasil por exemplo, at
junho de 2012 a tarifa cobrada era R$ 13,50 por transao. A pessoa que solicitou o envio da TED ou DOC responsvel pela veracidade das informaes
prestadas. Caso haja inconsistncia na informao fornecida a operao no ser processada, o recurso voltar para o banco emitente ou para conta
corrente do solicitante. A tarifa paga no ser restituda.
Transferncias eletrnicas (TED) a partir de R$ 5 mil

Desde o dia 29 de julho, os clientes pessoas fsicas e jurdicas podem transferir, eletronicamente, no mesmo dia, de um banco para outro, valores iguais ou superiores a R$ 5 mil, com o objetivo de efetuar pagamentos, aplicaes ou para outras finalidades. A TED - Transferncia Eletrnica Disponvel
garante transferncias de forma mais rpida, econmica e segura.
Rapidez - O cliente bancrio poder continuar utilizando cheques, DOCs e cartes para pagamentos e transferncias de valores. Mas, ao optar pela
TED, ter os recursos transferidos no mesmo dia, sem ter de aguardar os prazos de compensao ou de processamento de um dia til, no mnimo dos demais instrumentos.
Segurana - Para o destinatrio da Transferncia Eletrnica Disponvel (TED), outro benefcio importante a segurana, j que a operao irreversvel, ou seja, no pode ser sustada e s se realiza com recursos efetivamente disponveis na conta do remetente - no existe, portanto, a possibilidade de uma
TED sem fundos. Os bancos podero disponibilizar a TED para os clientes nas agncias bancrias, pelo Internet banking, por telefone e nos postos eletrnicos de auto-atendimento (ATM). Acessvel a pessoas fsicas e jurdicas, a TED ser utilizada principalmente pelas mdias e grandes empresas.
O novo SPB
A TED um dos benefcios mais significativos do novo SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiro, implantado pelas instituies financeiras, com o desenvolvimento de uma rede de comunicao de dados, de cmaras de liquidao e da criao e adaptao de milhares de programas para integr-los aos
sistemas desenvolvidos especificamente. O Banco Central (BC) monitora e participa do SPB por meio do Sistema de Transferncia de Reservas (STR). Com
o novo SPB, o Brasil passou a ter um dos sistemas de pagamentos mais avanados do mundo.
Alm de contribuir para aumentar a liquidez, permitindo aos agentes financeiros liquidarem pagamentos no mesmo dia, os mecanismos de compensao e de liquidao multilateral das clearings oferecem trs fatores de segurana:
monitoramento em tempo real de todas as operaes do SPB atravs da rede de comunicao de dados, que interliga instituies financeiras, Cmaras/Clearings e o Banco Central, limitando riscos para os clientes, o BC e as prprias instituies;
reservas constitudas antecipadamente pelas instituies financeiras nas Clearings e no Banco Central;
realizao de operaes de transferncias pelos clientes apenas com fundos efetivamente disponveis.
A disponibilidade de recursos e a liquidez sero maiores medida que aumentarem os volumes de transferncias dos clientes nas novas Cmaras. Os
bancos tendero a criar novos produtos e servios, adequados ao novo SPB.
Febraban - Federao Brasileira de Bancos
Superintendncia de Comunicao Social
Transferncia eletrnica de fundos
Transferncia eletrnica de fundos (TEF) refere-se aos sistemas computacionais que executam transaes financeiras de forma eletrnica. Uma TEF
tambm o nome dado prpria transferncia eletrnica de valores entre contas, quer internamente na mesma instituio, quer entre diversas instituies.
A comunicao das transaes eletrnicas entre os servidores e as operadoras de carto so feitas atravs de linhas X.25. Porm existem gateways que
utilizam a internet, atravs de VPN, para comunicar com as pontas clientes e a partir deles a comunicao acontece atravs de linhas X.25.
Est em estudo alterar essas comunicaes para MPLS ou IP, haja vista que a tecnologia X.25 j est bastante ultrapassada e no est se mostrando
fivel devido ao obsoletismo dos equipamentos e falta de pessoal capacitado para manter as linhas estveis.
As principais ferramentas para as transaes eletrnicas utilizadas atualmente utilizam comunicao via IP entre clientes e gateways e X.25 entre
gateways e operadores de cartes.
FAQ Cheques
http://www.bcb.gov.br/?CHEQUESFAQ
(ltima atualizao: maio 2011)
1. O que o cheque?
O cheque uma ordem de pagamento vista e um ttulo de crdito.
A operao com cheque envolve trs agentes:
o emitente (emissor ou sacador), que aquele que emite o cheque;

o beneficirio, que a pessoa a favor de quem o cheque emitido; e
o sacado, que o banco onde est depositado o dinheiro do emitente.
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APOSTILAS OPO
O cheque uma ordem de pagamento vista, porque deve ser pago no momento de sua apresentao ao banco sacado. Contudo, para os cheques de
valor superior a R$ 5 mil, prudente que o cliente comunique ao banco com antecedncia, pois a instituio pode postergar saques acima desse valor para o
expediente seguinte.
O cheque tambm um ttulo de crdito para o beneficirio que o recebe, porque pode ser protestado ou executado em juzo.
No cheque esto presentes dois tipos de relao jurdica: uma entre o emitente e o banco (baseada na conta bancria); outra entre o emitente e o beneficirio.
2. Quais as formas de emisso do cheque?
O cheque pode ser emitido de trs formas:
nominal (ou nominativo) ordem: s pode ser apresentado ao banco pelo beneficirio indicado no cheque, podendo ser transferido por endosso
do beneficirio;
nominal no ordem: no pode ser transferido pelo beneficirio; e
ao portador: no nomeia um beneficirio e pagvel a quem o apresente ao banco sacado. No pode ter valor superior a R$ 100.
Para tornar um cheque no ordem, basta o emitente escrever, aps o nome do beneficirio, a expresso no ordem, ou no-transfervel, ou proibido o endosso, ou outra equivalente.
Cheque de valor superior a R$100 tem que ser nominal, ou seja, trazer a identificao do beneficirio. O cheque de valor superior a R$100 emitido sem
identificao do beneficirio ser devolvido pelo motivo '48-cheque emitido sem identificao do beneficirio - acima do valor estabelecido'.
3. As pessoas, lojas, empresas so obrigadas a receber cheques?
No. Apenas as cdulas e as moedas do real tm curso forado. Veja tambm as perguntas e respostas sobre o uso do dinheiro.
4. O que cheque especial?
O chamado cheque especial um produto que decorre de uma relao contratual em que fornecida ao cliente uma linha de crdito para cobrir cheques
que ultrapassem o valor existente na conta. O banco cobra juros por esse emprstimo.
5. Um cheque apresentado antes do dia nele indicado (pr-datado) pode ser pago pelo banco?
Sim. O cheque uma ordem de pagamento vista, vlida para o dia de sua apresentao ao banco, mesmo que nele esteja indicada uma data futura.
Se houver fundos, o cheque pr-datado pago; se no houver, devolvido pelo motivo 11 ou 12.
Do ponto de vista da operao comercial, divergncias devem ser tratadas na esfera judicial.
6. Quais os principais motivos para devoluo de cheque?
Os motivos de devoluo dos cheques podem ser consultados na tabela disponvel em nossa pgina, seguindo "Sistema Financeiro Nacional > Informaes sobre operaes bancrias > Cheques > Motivos de devoluo de cheques e documentos".
7. O motivo de devoluo deve ser registrado no cheque?
Sim. Ao recusar o pagamento de cheque apresentado para compensao, a instituio deve registrar, no verso do cheque, em declarao datada, o cdigo correspondente ao motivo da devoluo. No caso de cheque apresentado ao caixa, o registro deve ser feito com anuncia do beneficirio.
8. O banco obrigado a comunicar ao emitente a devoluo de cheques sem fundos?
Somente nos motivos 12, 13 e 14, que implicam incluso do seu nome no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF).
9. O correntista pode impedir o pagamento de um cheque j emitido?
Sim. Existem duas formas:
oposio ao pagamento ou sustao, que pode ser determinada pelo emitente ou pelo portador legitimado, durante o prazo de apresentao;
contra-ordem ou revogao, que determinada pelo emitente aps o trmino do prazo de apresentao.
Os bancos no podem impedir ou limitar o direito do emitente de sustar o pagamento de um cheque. No entanto, os bancos podem cobrar tarifa pela sustao, cujo valor deve constar da tabela de servios prioritrios da instituio. (Veja tambm as perguntas e respostas sobre tarifas bancrias.)
No caso de cheque devolvido por sustao, cabe ao banco sacado informar o motivo alegado pelo oponente, sempre que solicitado pelo favorecido nominalmente indicado no cheque ou pelo portador, quando se tratar de cheque cujo valor dispense a indicao do favorecido.
10. O banco pode fornecer informaes sobre o emitente de cheque devolvido?
A instituio financeira sacada obrigada a fornecer, mediante solicitao formal do interessado, nome completo e endereos residencial e comercial do
emitente, no caso de cheque devolvido por:
insuficincia de fundos;
motivos que ensejam registro de ocorrncia no CCF;
sustao ou revogao devidamente confirmada, no motivada por furto, roubo ou extravio;
divergncia, insuficincia ou ausncia de assinatura; ou
erro formal de preenchimento.
As informaes referidas acima devem ser prestadas em documento timbrado da instituio financeira e somente podem ser fornecidas:
ao beneficirio, caso esteja indicado no cheque, ou a mandatrio legalmente constitudo; ou
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APOSTILAS OPO
ao portador, em se tratando de cheque em relao ao qual a legislao em vigor no exija a identificao do beneficirio e que no contenha a referida identificao.
11. O que fazer no caso de ter cheque furtado ou roubado?
No caso de furto ou roubo de folha de cheque em branco ou de cheque emitido, o correntista deve, primeiro, registrar ocorrncia policial. No ato de sustao, deve ser apresentado, ao banco, o boletim de ocorrncia. Assim, o cheque, se apresentado, ser devolvido pelo motivo 20 (folha roubada e sustada)
ou 28 (cheque roubado e sustado), conforme o caso, e o banco estar proibido de fornecer qualquer informao ao portador.
Nesse caso, o correntista fica liberado do pagamento das taxas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional e, no caso de ter sido includo indevidamente no CCF, da tarifa pelo servio de excluso do seu nome do cadastro. No entanto, o banco pode cobrar tarifa pela sustao do cheque, cujo valor
deve constar da tabela de servios prioritrios da instituio.
A solicitao de sustao pode ser realizada em carter provisrio, mediante qualquer meio de comunicao. A solicitao deve ser confirmada at o encerramento do expediente ao pblico do segundo dia til seguinte ao do registro da solicitao, excludo o prprio dia da comunicao, sendo, em caso
contrrio, considerada inexistente pela instituio financeira.
12. Um cheque devolvido pelo motivo 11 (insuficincia de fundos na primeira apresentao) pode ser sustado pelo emitente antes da segunda
apresentao?
Sim. Um cheque j devolvido pelo motivo 11 pode ser sustado pelo emitente e devolvido pelo motivo 21.
13.Quais as consequncias para o correntista que emitir cheque sem fundos ou sustar indevidamente o seu pagamento?
A emisso de cheque sem fundo acarretar a incluso do nome do emitente no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF) e nos cadastros
de devedores mantidos pelas instituies financeiras e entidades comerciais, na segunda apresentao do cheque para pagamento.
O correntista cujo nome estiver includo no CCF no poder receber novo talonrio de cheque. Alm disso, o beneficirio do cheque poder protest-lo e
execut-lo.
A emisso deliberada de cheque sem proviso de fundos considerada crime de estelionato.
Quanto sustao indevida, embora o banco no possa julgar o motivo alegado pelo emitente para a sustao de cheque, o beneficirio pode recorrer
justia para pagamento da dvida, bem como pode protestar o cheque, que um ttulo de crdito.
14. Qual o procedimento do banco quando o cheque apresentar valor numrico diferente do valor por extenso?
Feita a indicao da quantia em algarismos e por extenso, prevalece o valor escrito por extenso no caso de divergncia. Indicada a quantia mais de uma
vez, quer por extenso, quer por algarismos, prevalece a indicao da menor quantia no caso de divergncia.
Com relao indicao do valor correspondente aos centavos, no obrigatria a grafia por extenso, desde que:
o valor integral seja especificado em algarismos no campo prprio da folha de cheque;
a expresso "e centavos acima" conste da folha de cheque, grafada pelo emitente ou impressa no final do espao destinado grafia por extenso
de seu valor.
15. O cheque pode ser preenchido com tinta de qualquer cor?

Sim, porm os cheques preenchidos com outra tinta que no azul ou preta podem, no processo de microfilmagem, ficar ilegveis.
16. Quais os prazos para pagamento de cheques?
Existem dois prazos que devem ser observados:
prazo de apresentao, que de 30 dias, a contar da data de emisso, para os cheques emitidos na mesma praa do banco sacado; e de 60 dias
para os cheques emitidos em outra praa; e
prazo de prescrio, que de 6 meses decorridos a partir do trmino do prazo de apresentao.

Mesmo aps o prazo de apresentao, o cheque pago se houver fundos na conta. Se no houver, o cheque devolvido pelo motivo 11 (primeira apresentao) ou 12 (segunda apresentao), sendo, neste caso, o seu nome includo no CCF.
Quando apresentado aps o prazo de prescrio, o cheque devolvido pelo motivo 44, no podendo ser pago pelo banco, mesmo que a conta tenha
saldo disponvel.
17. O que significa um cheque cruzado?
Significa que o cheque somente pode ser pago mediante crdito em conta.
O cruzamento pode ser geral, quando no indica o nome do banco, ou especial, quando o nome do banco aparece entre os traos de cruzamento.
O cruzamento no pode ser anulado.
18. O banco obrigado a fornecer talo de cheques a todo correntista?
No. Os bancos devem estabelecer as condies, que devem constar do contrato de abertura de conta corrente, para o fornecimento de cheques para
seus clientes. Essas condies devem ser estabelecidas com base, entre outros, em critrios relacionados suficincia de saldo, restries cadastrais,
histrico de prticas e ocorrncias na utilizao de cheques, estoque de folhas de cheque em poder do correntista, registro no Cadastro de Emitentes de
Cheques sem Fundos (CCF) e regularidade dos dados e documentos de identificao do correntista.
19. Qual a idade mnima para eu receber talo de cheques?
A partir de 16 anos de idade, desde que autorizado pelo responsvel que o assistir.
Um cheque uma ordem de pagamento vista expedida contra um banco sobre fundos depositados na conta do emitente para pagamento ao
beneficirio do cheque.
Histria
Na Idade Mdia, era comum que os senhores depositassem seu ouro em um nico lugar que tinha instalaes de segurana apropriadas: a oficina
do ourives. Com o tempo, estes artesos comearam a emitir papis que representavam partidas de ouro que guardavam, obrigando-se a troc-los pelo valor
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APOSTILAS OPO
em metal precioso que cada um deles representava. Em fins da Idade Mdia, muitos ourives, mais tarde agentes financeiros e os primeiros bancos que foram
surgindo, comearam a emitir os primeiros bilhetes de banco.
No sculo XIV, com o surgimento da classe burguesa (burguesia) e o auge do comrcio que mobilizou na Europa bens e valores em uma escala nunca
antes imaginada, estes documentos com valores fixos muitas vezes eram insuficientes para as necessidades do capitalismo nascente, o que motivou outros
novos documentos que podiam ser escritos pelo depositante com o valor desejado, sempre que estivesse coberto pelos seus depsitos.
Eram letras de cmbio vista, aceitas inicialmente pelo banco dos Mdici de Florena e logo por outros estabelecimentos e que podem ser consideradas
como os primeiros cheques, ainda que no tivessem esse nome.
Este costume estendeu-se s Ilhas Britnicas com a criao, em 1605, do Banco da Inglaterra, que assumiu a funo de guardar o ouro do reino e emitir
papis que o representassem, com seu valor equivalente expresso em libras esterlinas. Surgiram assim os primeiros bilhetes de banco emitidos por
um Estado.
Com a criao do Banco da Inglaterra, as letras de cmbio adquiriram novo auge e tanto esse como outros bancos comearam a dar a seus clientes
blocos em branco dessas letras, que os depositantes preenchiam de acordo com o montante de retirada que quisessem fazer. Como os cheques de hoje em
dia, cada folha desses livretos tinha um talo, no qual se anotavam os dados da retirada .
Figuras do cheque
Tem-se como figura primeira e principal o emitente do cheque, que a pessoa capacitada de acordo com a lei que ape sua assinatura no ttulo,
autorizando formalmente ao Banco que pague a quantia declarada a algum ou ao portador do ttulo; ou seja, emitente quem emite o cheque. A Lei
7.357/85, no seu artigo 1, inciso VI, exige, como requisito essencial do cheque, a assinatura do emitente, chamado tambm de sacador (porque sacar do
banco), princpio estabelecido, ainda, na Lei Uniforme (artigo 1, alnea 6). Por isso que seguramente pode-se afirmar que o sacador o elemento principal
do ttulo, j que a existncia do cheque depende de sua assinatura.
Outra figura exigvel pelo cheque o beneficirio, aquele que, como o prprio nome diz, obter as vantagens constantes do ttulo (desde que no
viciado). o favorecido da ordem de pagamento dada, que pode ser o prprio emitente ou terceiro.
importante esclarecer que o beneficirio do cheque uma figura obrigatria, porm no obrigatrio a indicao de seu nome. Isto significa que no
obrigatrio que o beneficirio esteja nominado no cheque, como ocorre com os cheques ao portador.
Os cheques que possuem valor acima de R$100,00 (cem reais) tero de ser nominados, sendo os demais ao portador.
Ressalte-se a figura do sacado, representado pelos bancos ou instituies financeiras legalmente estabelecidas, segundo disposio do artigo 3 da Lei
do Cheque.
O que diz a Lei
Cheque ordem de pagamento vista, emitida contra um banco (sacado), quando ps-datado (ou vulgarmente: pr-datado) perde a cartularidade (por
isso no cabe ao de estelionato nos cheques ps-datados), seu modelo vnculado (emisso no papel do banco - em talo ou avulso - sendo essencial ao
cheque: a) a palavra "cheque" no ttulo, b) a ordem incondicional de pagar quantia determinada, c) o nome do banco a quem a ordem dirigia, d) data do
saque ou meno de um lugar junto ao nome do emitente e) a assinatura do emitente (sacador). Considera cheque da mesma praa a coincidncia entre o
muncipio do local do saque e a agncia pagadora e deve ser apresentado em at 30 dias seguintes a sua emisso. Se fora da praa o prazo de 60 dias. O
Cheque tem implcita a clusula " ordem", significa dizer que se transmite mediante endosso, o endossante (beneficirio original) torna-se co-devedor do
ttulo, desde que no prescrita a ao cambiria, dai a importncia para ateno aos prazos de apresentao/protesto, (smula 600 do STF). Durante a
vigncia da CPMF, o cheque permitia apenas um endosso, diferentemente das letras de cmbio, onde poder existir uma cadeia de endossos, sendo todos
os endossantes devedores solidrios. Com o fim da CPMF, permite-se a prtica da cadeia de endosso.
Perda de espao no mercado
Pesquisa elaborada pelo Banco Central do Brasil e divulgada em 10 de outubro de 2007, indica que o cheque vem perdendo espao para outros meios
de pagamento e que o Brasil o quinto pas em que houve mais retrao no uso do cheque como forma de pagamento.
A pesquisa, que tomou como base o perodo de 2001 para 2005, mostra que a Blgica foi o pas que apresentou maior retrao no uso do cheque com
uma queda nesse perodo de 79,5% no uso dele, seguida pela Sua com 75%; Alemanha com 73,1%; Japo com 58,9% e o Brasil com 49,4%.
Mas a pesquisa do Banco Central aponta que apesar da substituio da folha de cheque por outros meios de pagamento, o Brasil ainda est entre os
trs pases com maior representatividade do uso do cheque em relao a outras modalidades. Em 2005, de todos os pagamentos realizados no mercado,
26,4% foram feitos com cheques.
Segundo a Febraban, em 2003 foram compensados 2,246 milhes de cheques no Brasil, enquanto em 2004 esse nmero foi de 2,107 milhes.
J um estudo de mercado, realizado pelo Check Express Group, especializado em informaes para crdito e consultas de cheques, mostrou que
em 2005, o nmero de cheques compensados caiu 7% em relao a 2004, enquanto o nmero de transaes com cartes de crdito e de dbito subiu 11%.
O mesmo estudo indicou tambm que 99% dos cheques emitidos no Brasil tm valor inferior a R$ 5 mil.
Peculiaridades
Cheques abaixo de R$ 100,00 no precisam ser nominais (lei 9.069/95 art 69)
Para impedir o endosso, basta que o emitente do cheque risque o termo "ou a sua ordem", retificando-o por "no a sua ordem".
O cheque pode ser "cruzado" (traar duas linhas paralelas diagonalmente ao cheque), para conferir-lhe condies especiais para o pagamento.

O cruzamento simples (ou em branco) confere ao cheque a condio de somente ser descontado via depsito em conta corrente ou poupana, ou
seja: o beneficirio no pode receber em dinheiro o valor do cheque.

O cruzamento especial (ou em preto) tem por finalidade aumentar a segurana do desconto. Consiste basicamente em mencionar, entre o
"cruzado" (as linhas paralelas que cruzam o cheque) o nome do banco em que ser depositado o cheque. Dessa forma, aquele que deposita o cheque no o
poder efetuar, seno no banco mencionado.
103
APOSTILAS OPO
Protesto
Onde fazer?
O protesto deve ser requerido ao tabelionato de protesto ou, se houver mais de um na localidade, ao servio distribuidor da praa de pagamento (local
onde o emitente tem conta, mencionado na parte inferior esquerda) ou no domiclio do emitente.
Quais so os documentos necessrios?
O cheque e o formulrio de apresentao para protesto (mais detalhes seguem abaixo). Importante: se o cheque tiver sido emitido h mais de um ano,
apresentar carta do banco sacado informando o endereo do emitente.
Quais as cautelas para protestar um cheque?
Antes de fazer o protesto, observe o seguinte:

O protesto depende da prvia apresentao ao banco (carimbo no verso), sendo que no podem ser protestados os cheques devolvidos pelos
motivos nmeros 20, 25, 28, 30 e 35, em casos de roubo ou fraude, por exemplo.

Na hiptese de conta conjunta s deve ser indicado como devedor para protesto aquele que tenha efetivamente assinado o cheque, constando
apenas o RG e o CPF do emitente.
Se o cheque for superior a R$ 100,00 (cem reais), o nome do favorecido deve estar mencionado.

Caso o cheque tenha sido transferido por um terceiro, ser necessria a assinatura dele no verso (endosso translativo). Mencione, no formulrio, o
nome do favorecido como endossante.
Formulrio de apresentao
O apresentante deve preencher e assinar (se pessoa jurdica, o representante legal) duas vias do formulrio de apresentao para protesto. Se o
apresentante no comparecer pessoalmente deve anexar cpia legvel de seu documento de identidade (RG, CNH ou equivalente). Importante: a pessoa que
for ao cartrio protocolar a documentao deve portar documento de identidade original. Dica: Muitos cartrios oferecem pela internet o formulrio de
apresentao para protesto. Existe formulrio online disponvel para o Estado de So Paulo
Cheque pr-datado
Cheque pr-datado (comumente chamado de "cheque-pr" ou simplesmente "pr-datado") uma operao de crdito, no regulamentada pela lei
do direito econmico que permite que um comprador pague de forma parcelada por um bem sendo adquirido. Este emite uma quantidade de cheques que
totalize o valor do bem identificando em cada folha de cheque emitida a data para pagamento da parcela.O nome correto seria cheque ps-datado.
importante lembrar que um cheque uma ordem de pagamento vista (independente da data preenchida na folha de cheque). Assim, o
comprador no possui nenhuma garantia legal de que o vendedor honrar as datas acordadas para desconto de cada folha de cheque pr-datado.
Porm a data colocada no corpo do cheque deve ser respeitada pela pessoa que o recebe, seno haver quebra de contrato entre as partes. Somente o
banco no ter responsabilidade sobre o depsito antecipado de um cheque.
Na hiptese de depsito do cheque ps-datado antes da data acordada entre as partes, caso o emitente venha a ter prejuzo causado decorrente da
precipitao do depsito do cheque, poder entrar com uma ao de danos materiais contra o beneficirio.
SMULAS
Apresentao do cheque pr-datado antes do prazo gera dano moral
Apresentar o cheque pr-datado antes do dia ajustado pelas partes gera dano moral. A questo foi sumulada pelos ministros da Segunda Seo do Superior Tribunal de Justia (STJ) em votao unnime. O projeto que originou a smula 370 foi relatado pelo ministro Fernando Gonalves.
A questo vem sendo decidida nesse sentido h muito tempo. Entre os precedentes citados, h julgados de 1993. o caso do Resp 16.855. Em um desses precedentes, afirma-se que a apresentao do cheque pr-datado antes do prazo estipulado gera o dever de indenizar, presente, como no caso, a
devoluo do ttulo por ausncia de proviso de fundos.
o caso tambm do Resp 213.940, no qual o relator, ministro aposentado Eduardo Ribeiro, ressaltou que a devoluo de cheque pr-datado por insuficincia de fundos que foi apresentado antes da data ajustada entre as partes constitui fato capaz de gerar prejuzos de ordem moral.
A nova smula ficou com a seguinte redao: caracteriza dano moral a apresentao antecipada do cheque pr-datado.
Cheque ps-datado
natureza contratual
Paulo Leonardo Vilela Cardoso
1. INTRODUO
Vem de longa data o hbito de grandes estabelecimentos comerciais, e at empresas prestadoras de servio, colocarem seus produtos venda para serem pagos com cheques ps-datados, concedendo aos consumidores prazo de 15, 30 ou mais dias para sua apresentao ao Banco.
Da forma como agem, os comerciantes atraem grande nmero de compradores para adquirirem seus produtos, geralmente levados pela facilidade na
forma de pagamento.
Tal prtica tornou-se um costume, principalmente por ser benfica a ambos contratantes. Ao comerciante, porque permite ampliar suas vendas, atraindo
muitos consumidores em virtude da facilidade de pagamento. Ao consumidor, por outro lado, pois d a ele a opo de adquirir produtos e servios sem que
se imobilize, de imediato, o seu capital de giro, permitindo-lhe organizar o oramento, com a certeza de que os cheques emitidos sero depositados nas datas
estabelecidas.
2. CONCEITO
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APOSTILAS OPO
Srgio Carlos Covello, em sua recentssima obra "Prtica do Cheque", assim conceituou cheque pr-datado. "O cheque pr datado, ou ps-datado, como
prefere parte da doutrina, o cheque emitido com clusula de cobrana em determinada data, em geral (sic) a indicada como data da emisso, ou a consignada no canto direito do talo" (COVELLO, Srgio Carlos. "Prtica do Cheque". 3 ed. So Paulo: Editora Edipro, 1999).
3. TERMINOLOGIA
Embora usual, a expresso "pr-datado" juridicamente incorreta. Trata-se de um modismo.
Como bem anota Othon Sidou, "Pr" (latim, prae) afixo que denota anterioridade, antecipao, contraposto a "Ps" (latim, post), que indica ato ou fato
futuro. Tanto quanto pr-natal significa antes do nascimento, uma ordem, qualquer ordem, expedida post diem, indica que ela dever ser executada na ou a
partir da data indicada, no antes. (SIDOU, J.M. Othon. "Do Cheque", 4 Ed. Rio de Janeiro: Editora Forense, 2000)
Por esta razo, correto dizer que o cheque emitido para pagamento em data posterior denomina-se "cheque ps-datado" e no "pr-datado" como usualmente praticado.
4. NATUREZA CAMBIRIA DO CHEQUE
Sabe-se que o cheque um ttulo de crdito revestido de certas formalidades, entre estas, a de ordem de pagamento vista. Mencionada ordem emitida contra um banco, ou ente assemelhado, para que pague pessoa, em favor de quem se emite, ou ao portador, importncia certa em dinheiro, previamente posta disposio do emitente e que ser levada sua conta.
Cheque, portanto, consiste em uma ordem de pagamento vista, feita por quem dispe de fundos em poder do sacado, a favor do beneficirio, ou sua
ordem, ou ao portador. (BATALHA, Wilson de Souza Campos. "Ttulos de Crdito, Doutrina e Jurisprudncia. Rio de Janeiro: Editora Forense, 1989)
Na definio de SEMO, o cheque ("assegno bancrio") "um ttulo cambirio, ordem ou ao portador, literal, formal, autnomo, abstrato, contendo a ordem incondicionada dirigida a um banqueiro, junto ao qual o emitente tem fundos disponveis adequados, de pagar vista a soma que nele mencionada,
vinculando, solidariamente, todos os signatrios perante o portador e munido de fora executiva" (DE SEMO, Giorgio. "Diritto Cambirio", Milo: Ed. Giuffr,
1.953, p. 718)
Fbio Ulhoa Coelho, em sua obra "Manual de Direito Comercial", conceitua cheque como sendo "uma ordem de pagamento vista, sacada contra um
banco e com base em suficiente proviso de fundos depositados pelo sacador em mos do sacado ou decorrente do contrato de abertura de crdito entre
ambos. O elemento essencial do conceito de cheque a sua natureza de ordem de pagamento vista, que no pode ser descaracterizada por acordo entre
as partes."
Ou, na sinttica definio de Bonelli:
"una cambiale tratta a vista sul conto aperto presso un banchiere, Che ne autorizz lemissione".
Vislumbra-se, com clareza, que a emisso de cheque com data posterior da efetiva emisso considerada como se tratasse de ordem de pagamento
vista contra a apresentao, pouco importando a data (Campos Batalha, ob. cit.), sendo que qualquer clusula inserida no chequecom o objetivo de alterar
esta sua essencial caracterstica considerada no escrita e, portanto, ineficaz." (Fbio Ulhoa, Ob. cit.)
Est exposto no artigo 32, caput da Lei n. 7.358, de 02/09/1985 "O cheque pagvel vista. Considera-se no escrita qualquer meno em contrrio".
Portanto, uma vez criado, exigvel, obrigando o emitente e as demais pessoas que com sua assinatura nele intervierem. (J.M. Othon Sidou Ob. cit.).
Porm, como conciliar a prtica generalizada do cheque ps-datado com a lei do cheque, uma vez que esta considera como no escrita qualquer clusula que contrarie o pagamento vista?
No mbito cambirio, podemos dizer que o destinatrio do cheque no obrigado a respeitar a clusula de pagamento a prazo, e nem tampouco o banco
deve obedecer a qualquer clusula que obste o pagamento vista.
5. NATUREZA CONTRATUAL
A bem da verdade, vislumbra-se no cheque ps-datado duas naturezas, uma cambiria (ttulo de crdito) e outra contratual.
Isso porque o pagamento ao comerciante, mediante a emisso de cheque ps-datado, normalmente , do ponto de vista jurdico, um contrato verbal em
que o emitente adquire produtos ou servios, paga o preo com um ou mais ttulos (cheques), sendo certo que o vendedor se compromete a apresentar o
ttulo ao Banco nas datas acertadas entre ele e o comprador.
As garantias so recprocas: o cliente promete que ter fundos quando sacar o cheque e o vendedor promete que s o apresentar na data acertada.
Trata-se de acordo de vontades, em que as partes estipulam, livremente, o modo de aquisio e o pagamento daquilo que foi acordado.
Acrescente-se, entretanto, que a natureza cambiria do cheque no se desnatura; pelo contrrio, continua latente. Tal premissa verdadeira, pois quando levado ao Banco, pago imediatamente, preservando, assim, sua principal caracterstica, qual seja, a ordem de pagamento vista.
Contudo, a parte que desrespeitar o pactuado quando se emitiu o cheque, poder ser responsabilizada civilmente pelos prejuzos que porventura vier a
causar. Em seu artigo 159, o Cdigo Civil, estabelece, claramente, a obrigao de reparar o dano quele que, por ao, ou omisso voluntria, negligncia ou
imprudncia, violar direito ou causar prejuzo a outrem.
"O no cumprimento da obrigao, quando injustificado, importa leso de direito, determinando o ressarcimento do dano causado pelo inadimplente" (WALD, Arnold. "Curso de Direito Civil Brasileiro, Obrigaes e Contratos", 10 Edio. So Paulo: Editora Revista dos Tribunais, 1992).
A propsito, Fbio Ulhoa Coelho ensina que:
"Est se desenvolvendo o entendimento de que o comerciante, ao aceitar pagamento com cheque ps-datado, assume obrigao de no fazer, consistente em abster-se de apresentar o ttulo ao sacado antes da data avenada com o consumidor. De modo que o descumprimento dessa obrigao acarretaria
o dever de indenizar o emitente. Nesse contexto, no julgamento da Apelao Cvel n 238/91, o Tribunal de Justia do Rio de Janeiro confirmou a deciso de
primeiro grau (18 Vara Cvel da Comarca do Rio de Janeiro), na parte relativa ao reconhecimento do dever de indenizar do comerciante que anunciou a
aceitao de cheques ps-datados e apresentou-os antes do prazo combinado com o consumidor" (in "Cdigo Comercial e Legislao Complementar Anotados". 2 Edio. So Paulo: Ed. Saraiva, p. 534).
105
APOSTILAS OPO
Portanto, o comerciante, sabedor de que o cheque no poder ser apresentado antes da data combinada, quando o faz, descumpre a obrigao assumida, devendo, assim, ressarcir os danos ou prejuzos causados ao correntista, j que tal pacto, quando firmado, toma sentido jurdico, constituindo um nus
cujo cumprimento no poder deixar de ser realizado.
6. A APLICAO DO CDIGO DE DEFESA DO CONSUMIDOR
Com a entrada em vigor do CDC, a transao efetuada entre o vendedor e o comprador, firmando a forma de pagamento por meio do cheque psdatado, passou a ter regulao expressa em lei, mediante a figura da oferta fixada no Cdigo de Defesa do Consumidor (Srgio Carlos Covello, ob. cit.)
Como dito inicialmente, tornou-se prtica usual de estabelecimentos comerciais fazerem propaganda ostensiva de que seus produtos podem ser adquiridos por intermdio do pagamento com cheques ps-datados.
Porm, mal se lembram de que a informao ou publicidade da forma de pagamento perpetrada integra o contrato a ser celebrado.
Alis, est expresso no artigo 30 do Cdigo de Defesa do Consumidor:
"Toda informao ou publicidade, suficientemente precisa, veiculada por qualquer forma ou meio de comunicao com relao a produtos e servios oferecidos ou apresentados,obriga o fornecedor que fizer veicular ou dela se utilizar e integra o contrato que vier a ser celebrado"
Segundo Antnio Herman de Vanscoselos e Benjamin a regra do Cdigo "prometeu, cumpriu". Porm se o fornecedor recusar o cumprimento de sua
oferta, in casu, apresentar o cheque antes da data combinada, lcito ao consumidor exigir a resciso do contrato, com a restituio do j pago mais perdas e
danos (art. 35 do CDC).
Destaca, ainda, o nobre doutrinador:
"Vale lembrar que o consumidor sempre e inexoravelmente um mero expectador passivo do anncio. No tem qualquer poder sobre ele; sua interferncia no fenmeno publicitrio nula, a no ser como destinatrio da mensagem, perante a qual sujeito impotente.
Ora, diante de uma tal situao, que em ltima anlise caracteriza e reflete uma equao de poder ( e de riscos), mais que compreensvel
mesmo exigncia de justia social que o anunciante (pelo menos ele) seja responsabilizado por aquilo que diz ou deixou de dizer. A publicidade "necessria na economia de mercado", mas ningum nega, que infelizmente, "aparece muitas vezes como nociva ao pblico". (STIGLITZ, GABRIEL A. "Proteccin
jurdica del consumidor". Buenos Aires, Depalma, 1990, p. 15). (VASCONSELOS e BENJAMIM, Atnio Herman de. "Cdigo Brasileiro de Defesa do Consumidor, Comentado Pelos Autores do Anteprojeto". 6 Edio. Rio de Janeiro: Editora Forense Universitria, 1999, pg. 227 a 232).
Ademais, na medida em que a publicidade influencia quando no determina o comportamento contratual do consumidor -, nada mais razovel que passe o Direito a lhe dar conseqncias proporcionais sua importncia ftica. (STIGLITZ, Rubens S. e Gabriel A.. "Responsabilidad precontratual". Buenos
Aires: Abeledo-Perrot, 1992, p. 138)
Agora, o ordenamento, embora preservando as facilidades e benefcios econmico-operacionais que a publicidade traz aos empresrios, impe-lhes o
dever de cumprir o prometido, alm de reparar eventuais danos causados pelas suas atividades incitativas.
Desta forma, concluindo, se o comerciante informa ao consumidor que seus produtos e servios podem ser adquiridos mediante a entrega de cheques
ps-datados fica, aps a concretizao da compra, imediatamente obrigado a apresentar o documento ao Banco Sacado na data combinada, sob pena de ser
responsabilizado civilmente pela quebra contratual.
7. POSICIONAMENTO JURISPRUDENCIAL
Ademais, esta foi a concluso que o Ministro Carlos Alberto Menezes Direito, da 3 Turma do STJ, relator do REsp 223486/MG, quando destacou que
o cheque pr-datado, na realidade, ps datado, emitido em garantia de dvida no se desnatura como ttulo executivo extrajudicial, sendo que a circunstncia
de haver sido aposta no cheque data futura, embora possua relevncia na esfera penal, no mbito dos direitos civil e comercial traz como nica conseqncia
prtica a ampliao real do prazo de apresentao.
Noticia mencionado processo que a comerciante Ivana do Carmo de Almeida pretende receber mais de R$18.000,00 (dezoito mil reais) de indenizao
da loja Frigorfico Alvorada Ltda, de Belo Horizonte. A empresa apresentou ao banco cheques pr-datados antes da data combinada, causando o encerramento da conta e a inscrio do nome de Ivana no cadastro de emitentes de cheques sem fundos do Banco Central.
Destaca, que em 1 de junho de 1996, Ivana adquiriu mercadorias no valor de R$180,00 (cento e oitenta reais), dando como pagamento um cheque do
Banco BEMGE S/A, para ser apresentado no dia 11. A loja depositou no dia 04, sendo devolvido por falta de fundos. Tornou a apresentar o cheque no dia 07,
causando encerramento da conta e inscrio do nome da correntista no CCF.
A Requerente entrou com ao de indenizao pedindo 100 vezes o valor do cheque mais juros e correo monetria, alegando imprudncia e negligncia da loja ao entrar com cheque antes da data combinada, causando grave leso em seu direito de inviolabilidade da honra e da imagem. A empresa argumentou que no foi o cheque causador do encerramento da conta e que a inscrio do nome da cliente no CCF foi feita pelo BEMGE, como determina o
BANCO CENTRAL. A comerciria ganhou em todas as instncias, mas a loja, inconformada, recorreu ao STJ que, em sbia deciso, no conheceu do
Recurso Especial interposto, ao fundamento de que "A prtica comercial de emisso de com data futura de apresentao, popularmente chamado
de cheque pr-datado, no desnatura a sua qualidade cambiariforme, representando garantia de dvida com a conseqncia de ampliar o prazo de apresentao".
Alis, este o entendimento do Tribunal de Alada de Minas Gerais:
"INDENIZAO DANO MORAL CHEQUE PS DATADO A apresentao prematura de cheque a estabelecimento bancrio, resultando em encerramento da conta do emitente, acarreta ao responsvel obrigao indenizatria por dano moral, que deve ser fixada de acordo com a gravidade da leso,
intensidade de culpa ou dolo do agente e condies scioeconmicas das partes" (TAMG 5a Cmara Cvel Ap. 190931-9 BH Rel. Juiz ALOYSIO
NOGUEIRA v.u. J. 27/04/1995 in DJ 09/08/95).
"INDENIZAO DANO MORAL PESSOA JURDICA Perfeitamente admissvel o deferimento de indenizao a ttulo de dano moral em favor de
pessoa jurdica, e decorrente de protesto tirado indevidamente, bem como de abalo de confiana resultante de apresentao antecipada de chequeprdatado" (TAMG 3 Cmara Cvel Ap. 230244-5 BH Rel. Juiz KILDARE CARVALHO v. u. J. 19/03/1997).
"INDENIZAO DANO MORAL CHEQUE PR DATADO APRESENTAO PREMATURA PELO ESTABELECIMENTO COMERCIAL Importa
dano moral o comportamento do estabelecimento comercial que, descumprindo acordo firmado com o consumidor, apresenta para saque cheque pr-
106
APOSTILAS OPO
datadocujo pagamento estava programado para data posterior". (TAMG 3a Cmara Cvel Ap. 233417-0 BH Rel. Juiz DORIVAL GUIMARES PEREIRA v. u. J. 02/04/1997).
8. CONCLUSO
Portanto certo que a fixao de data futura para a apresentao do cheque ao sacado no retira sua natureza cambiria, continuando vlidos os seus
requisitos e caractersticas, principalmente os de ordem de pagamento vista. Deste modo, errado dizer que as prticas reiteradas de emisso de cheques
ps-datados vm derrogando a Lei do Cheque, conforme defendido por alguns juristas.
Por outro lado, conclui-se que o cheque emitido para pagamento em data aprazada, em virtude de pacto celebrado entre emitente e destinatrio, possui
natureza contratual, protegida, tambm, pelo Cdigo de Defesa do Consumidor.
Isso porque o comerciante quando informa que seus produtos podem ser pagos com cheques ps-datados, assume obrigao de no o fazer, consistente em abster-se de apresentar o ttulo ao sacado antes da data avenada com o consumidor. Essa obrigao, uma vez assumida, toma sentido jurdico e
constitui, da por diante, um nus cujo cumprimento no dever deixar de ser realizado. A quebra deste pacto, quando injustificada, importa leso de direito,
determinando o ressarcimento do dano causado pelo inadimplente.
CARDOSO, Paulo Leonardo Vilela. Cheque ps-datado: natureza contratual. Jus Navigandi, Teresina, ano 5, n. 43, 1 jul. 2000 . Disponvel
em: <http://jus.com.br/artigos/746>. Acesso em: 25 ago. 2013.
Boleto de Pagamento
Boleto Bancrio uma forma de pagamento segura, prtica e barata para comerciantes e consumidores. Um sistema robusto
de emisso de boletos pode certamente reduzir custos e aumentar a agilidade nas cobranas realizadas pela sua Empresa.
Um boleto bancrio (ou simplesmente boleto ou, ainda, bloqueto) um documento largamente utilizado no Brasil como instrumento de pagamento de
um produto ou servio prestado. Atravs do boleto, seu emissor pode receber do pagador o valor referente quele pagamento.
No Brasil, a utilizao de boletos bancrios uma prtica comum entre empresas sendo que, em mdia, 50 milhes de boletos de cobrana so liquidados todos os meses.
O formato e as caractersticas gerais dos boletos de cobrana foram desenvolvidos pelo CENEABAN e padronizado pela FEBRABAN para a utilizao
em toda a rede bancria brasileira.
Ele representa um ttulo de cobrana pagvel em qualquer estabelecimento conveniado (que inclui agncias bancrias,caixas eletrnicos, casas lotricas, supermercados etc.) at a data de vencimento. Geralmente aps a data de vencimento, o boleto somente poder ser pago em uma agncia do banco
que o emitiu, pois fica sujeito a orientaes especficas do cedente (que pode cobrar taxas ou juros de mora pelo atraso no pagamento).
Elementos de um boleto de cobrana
Banco
Instituio financeira que, atravs de contrato prprio firmado com o cedente, fica responsvel pela cobrana. O banco receber o pagamento do referido
documento de cobrana pago pelo sacado, e creditar a importncia paga na conta bancria do cedente.
Cedente
Quem emite a cobrana. Ou seja, aquele que ir receber a quantia cobrada.
Sacado
Quem efetua o pagamento do boleto.
Valor do documento
Valor que dever ser pago pelo sacado antes do vencimento.
Data de vencimento
Data-limite para o pagamento do ttulo.
Cdigo de barras
985800000000571003281023630108092004172920003
Representao grfica dos dados do boleto de 44 caracteres que poder ser lida por um scanner. Normalmente os boletos possuem esta representao
grfica codificada no padro Intercalado 2 de 5.
Emisso de boletos bancrios
Todas as pessoas (fsicas ou jurdicas) podem emitir boletos bancrios desde que possuam uma conta bancria, bastando se dirigir a uma agncia e
manifestar o interesse.
Alguns bancos permitem que a cobrana dos boletos sejam feitas em duas modalidades: cobrana registrada e no-registrada.
Os boletos de cobrana registrada so gerados pelo cedente e as informaes do documento (sacado, valor e data de vencimento) so enviadas para o
banco atravs de um arquivo de remessa. Estes dados so gerenciados pela instituio financeira que pode realizar servios como o protesto de ttulos
quando inadimplentes.
Os boletos de cobrana no-registrada funcionam como os de cobrana registrada s que as informaes do documento no necessitam ser enviadas
para o banco. Portanto, todo servio de verificao e protesto fica a encargo do cedente.
Os boletos de cobrana tem um custo. O custo dos boletos de cobrana registrados so cobrados quando o arquivo de remessa enviado ao banco. Os
custo dos boletos de cobrana no-registrada, por sua vez, s cobrado do cedente quando o sacado efetua o pagamento. De certa forma, os boletos de
cobrana registrados podem ser chamados de pr pagos enquanto os no registrados podem sem chamados de ps pagos.
107
APOSTILAS OPO

Sistema de Transferncia de Fundos Sitraf
http://www.bcb.gov.br/?SPBSITRAF
O Sitraf, que operado pela CIP, utiliza compensao contnua de obrigaes (continuous net settlement). As ordens de transferncia de fundos so emitidas para liquidao no mesmo dia (D), por assim dizer, "quase em tempo real". um sistema hbrido de liquidao no sentido de que rene caractersticas dos sistemas de liquidao diferida com compensao de obrigaes (LDL) e dos sistemas de liquidao bruta em tempo real (LBTR). Em situaes de
agendamento, a ordem de transferncia de fundos submetida ao processo de liquidao no incio do dia indicado. O sistema, que entrou em funcionamento
em 06 de dezembro de 2002, funciona com base em ordens de crdito, isto , somente o titular da conta a ser debitada pode emitir a ordem de transferncia
de fundos, a qual pode ser feita em nome prprio do participante ou por conta de terceiros, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante
As mensagens eletrnicas de transferncia de fundos, que transitam exclusivamente por intermdio da RSFN, so padronizadas e observam procedimentos especficos de segurana (criptografia e certificao digital). Os servios de processamento de dados, incluindo desenvolvimento e manuteno de
programas computacionais e implantao e manuteno de infra-estrutura tecnolgica, so fornecidos pela Cetip. O Sitraf suportado por dois centros de
processamento de dados (centro principal e centro secundrio) localizados na cidade do Rio de Janeiro, sendo que o centro secundrio funciona em hot
standby. O sistema opera em ambiente de baixa plataforma e tem capacidade para processar 90 mil pagamentos por hora (25 por segundo).
O O sistema funciona em todos os dias considerados teis e inicia suas operaes s 6h35 (horrio de Braslia). Feita a abertura, cada participante transfere para a conta de liquidao do Sitraf no Banco Central do Brasil, at 7h30, o valor do pr-depsito para ele determinado, calculado com base no seu
histrico de operaes, isto , em dados estatsticos. Essas transferncias de fundos so comunicadas CIP pelo Banco Central do Brasil e, para cada
participante, constitui a massa de recursos sobre a qual as mensagens de transferncia de fundos so liberadas. No mbito do Sitraf, cada pr-depsito
creditado em uma conta titulada pelo correspondente participante, cujo saldo sensibilizado pelas ordens de transferncia de fundos liberadas pelo sistema.
Os participantes podem efetuar depsitos complementares ao inicial e, no perodo de 10h s 16h30, transferir, para as respectivas contas de reservas bancrias mantidas no Banco Central do Brasil, recursos que estiverem em excesso no mbito do Sitraf.
As ordens de transferncia de fundos podem ser emitidas pelos participantes no perodo de 7h30 s 17h. O ciclo completo de liquidao constitudo pelo ciclo principal, que se estende at 17h e cuja liquidao final, em contas mantidas no Banco Central, ocorre s 17h10, e pelo ciclo complementar, das
17h10 s 17h25 (Os participantes podem cancelar ordens de transferncia de fundos remanescentes at 17h15).
Diagrama: Sitraf - Grade horria
Durante o ciclo principal, as ordens de transferncia de fundos so processadas com base no saldo da conta de cada participante, sendo que todas elas
devem sempre apresentar saldo igual ou maior do que zero. Para evitar possvel concentrao de liquidez, durante o ciclo principal o sistema tambm observa, em relao ao saldo de cada conta, limite superior equivalente a valor mltiplo do pr-depsito inicialmente efetuado pelo participante (O limite superior
equivalente a n vezes o valor do pr-depsito, sendo que n pode ser alterado pela CIP de tempos em tempos), o qual desconsiderado no perodo de 17h
s 17h10. O algoritmo de processamento pode considerar a ordem de transferncia de fundos isoladamente ou no contexto de uma tranche de compensao
bilateral ou multilateral. O fluxo de processamento mostrado no diagrama a seguir:
108
APOSTILAS OPO
No ciclo complementar, os participantes que apresentarem ordens de transferncia de fundos pendentes de liberao devem efetuar o necessrio depsito adicional at o horrio-limite de 17h20. As ordens de transferncia de fundos remanescentes so ento processadas para fins de liberao, sendo que,
s 17h25, a CIP transfere, para as contas de reservas bancrias dos participantes, os eventuais saldos remanescentes em suas respectivas contas no mbito
do Sitraf.
Os depsitos na conta de liquidao do Sitraf no Banco Central do Brasil , feitos pelos participantes, bem como a devoluo, pela CIP, de saldos remanescentes no final do ciclo complementar, so efetuados por intermdio do STR. Como princpio de funcionamento, o participante destinatrio s informado
da transferncia de fundos no momento de sua liberao pela CIP.
Sistemas de liquidao de transferncias de fundos interbancrias
O STR o centro de liquidao das operaes interbancrias, em decorrncia da conjuno dos seguintes fatos:
por disposio legal (Lei 4.595), todas as instituies bancrias (instituies que captam depsitos vista) tm de manter suas disponibilidades de
recursos no Banco Central do Brasil;
por determinao regulamentar (Circular 3.057), os resultados lquidos apurados nos sistemas de liquidao considerados sistemicamente importantes devem ter sua liquidao final em contas mantidas no Banco Central do Brasil; e
tambm por disposio regulamentar (Circular 3.101), todas as transferncias de fundos entre contas mantidas no Banco Central do Brasil tm de
ser feitas por intermdio do STR.
Transferncias interbancrias de fundos so tambm liquidadas por intermdio do Sitraf, Siloc e Compe. O Sitraf utiliza modelo hbrido de liquidao (os
sistemas hbridos de liquidao combinam caractersticas da liquidao lquida defasada e da liquidao bruta em tempo real) e os demais sistemas, liquidao diferida com compensao multilateral. Entre esses sistemas, apenas o Sitraf considerado sistemicamente importante.
Para o suave funcionamento do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao em tempo real implantado em 2002, trs aspectos so especialmente
importantes:
o Banco Central do Brasil concede crdito intradia aos participantes do STR titulares de conta de reservas bancrias. Para tanto so utilizadas operaes compromissadas com ttulos pblicos federais, sem custos financeiros, isto , o preo da operao de volta igual ao preo da operao de ida;
a verificao de cumprimento dos recolhimentos compulsrios feita com base em saldos de final do dia, valendo dizer que esses recursos podem
ser livremente utilizados ao longo do dia para fins de liquidao de obrigaes ; e;
o Banco Central do Brasil, se e quando julgar necessrio, pode acionar rotina para otimizar o processo de liquidao das ordens de transferncia
de fundos mantidas em filas de espera no mbito do STR.
A utilizao de recursos mantidos em contas Reservas Bancrias, cujo saldo considerado para fins de verificao do recolhimento compulsrio e encaixe obrigatrio relacionados com recursos vista, independe de qualquer providncia especial. Para utilizao de outros recursos, registrados em outras contas de recolhimento compulsrio/encaixe obrigatrio, o participante precisa encaminhar ao STR ordem especfica determinando a transferncia dos recursos, da conta em que se encontravam registrados,
para sua conta Reservas Bancrias.
Centralizadora da Compensao de Cheques Compe

A Compe liquida as obrigaes interbancrias relacionadas com cheques de valor inferior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil). Cobrindo todo o territrio nacional, adota a truncagem de cheques na compensao, efetuada por intermdio da troca da imagem digitalizada e dos outros registros eletrnicos do cheque.
Participam obrigatoriamente da Compe instituies titulares de conta Reservas Bancrias ou de Conta de Liquidao nas quais sejam mantidas contas
de depsito movimentveis por cheque e, facultativamente, as demais instituies financeiras no-bancrias titulares de Conta de Liquidao.
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APOSTILAS OPO
O Banco do Brasil S.A., executante da Compe, fornece o apoio necessrio ao seu funcionamento, seja para a troca da imagem digital, seja para a compensao eletrnica de todas as obrigaes, que inclui os centros de processamento principal e secundrio.
No prprio dia do acolhimento (D), os participantes transmitem para o centro de processamento principal e, simultaneamente, para o centro de processamento secundrio os arquivos eletrnicos de dados e de imagens contemplando os cheques com valor acima do chamado valor-limite (R$ 299,99, atualmente). Os cheques com valor at o valor-limite tm seus arquivos transmitidos para os centros de processamento na manh do dia seguinte (D+1).
A cada dia til so realizadas duas sesses de compensao (uma noturna e outra diurna), apurando-se, em cada sesso, um resultado multilateral nico, de mbito nacional, para cada participante. Tomando-se como base a data de acolhimento do cheque que d origem obrigao (D), a liquidao interbancria na Compe feita no dia seguinte (D+1), nas contas mantidas pelos participantes no Banco Central do Brasil (Reservas Bancrias ou Conta de
Liquidao).
O resultado da sesso noturna informado a cada participante s 7h do dia seguinte e sua liquidao realizada s 9h desse dia, e o da sesso diurna,
s 16h40 do prprio dia da realizao da sesso, e sua liquidao realizada s 17h15 desse dia.
Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias Interbancrias de Ordens de Crdito Siloc
O Siloc liquida obrigaes interbancrias relacionadas com Documentos de Crdito (DOC) Transferncias Especiais de Crdito (TEC) e bloquetos de
cobrana de valor inferior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil). A liquidao feita, com compensao multilateral de obrigaes, no mesmo dia, no caso da TEC,
ou em D+1, no caso do DOC e do bloqueto de cobrana, sempre via contas mantidas no Banco Central do Brasil. O sistema, operado pela CIP, entrou em
operao em 18.02.2004.
A cada dia til (D) so realizadas duas sesses, uma pela manh e outra tarde. O resultado multilateral informado para cada participante, por intermdio de arquivos eletrnicos, at 5h10 do dia D, no caso da sesso da manh, e at 15h05 no caso da sesso da tarde. Em cada sesso apurado um
nico resultado multilateral, de mbito nacional. Na primeira sesso, que se encerra s 8h20, so liquidadas as obrigaes interbancrias relacionadas com
os documentos tratados na rede bancria no dia til anterior (D-1) . Na segunda, que se encerra s 16h10, so liquidadas principalmente obrigaes relacionadas a documentos liquidados na sesso da manh que, por qualquer razo, forem devolvidos pelas instituies financeiras destinatrias devido inconsistncia nos dados informados.
Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou no de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficirio em outro banco. A emisso de DOC limitada ao valor de R$ 4.999,99.
Instrumento por intermdio do qual o emitente, pessoa fsica ou jurdica, ordena a uma instituio financeira que ela faa um conjunto de transferncias de fundos para destinatrios diversos, clientes de outras instituies, cada uma das transferncias limitada ao valor de R$ 4.999,99.
3 Documento representativo de dvida originada na compra de bens e servios, que liquidado na rede bancria via pagamento em espcie , ou por intermdio de cheque
ou dbito em conta. Os dados so sempre convertidos para registros eletrnicos via leitura automtica (Optical Character Recognition OCR).
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DOCs e TECs emitidos e pagamentos recebidos relacionados a bloquetos de cobrana.
RESUMINDO:
SISTEMA DE PAGAMENTOS BRASILEIRO
Leidson Rangel
CONCEITO
o conjunto de procedimentos, regras, instrumentos e operaes integradas que, por meio eletrnico, do suporte movimentao financeira entre os
diversos agentes econmicos do mercado brasileiro, tanto em moeda local quanto estrangeira, visando a maior proteo contra rombos ou quebra em cadeia
de instituies financeiras.
Sua funo bsica permitir a transferncia de recursos financeiros, o processamento e liquidao de pagamentos para pessoas fsicas, jurdicas e entes governamentais.
Toda transao econmica que envolva o uso de cheque, carto de crdito, ou TED, por exemplo, envolve o SPB.
CARACTERSTICAS
Inicialmente visava o aumento da velocidade de processamento das transaes financeiras;
Na reforma de 2002 o foco foi redirecionado para a administrao de riscos;
Com a implantao do STR Sistema de Transferncia de Reservas, que operado pelo Banco Central, as transferncias de fundos interbancrias podem ser liquidadas em tempo real, em carter irrevogvel e incondicional;
Possibilitou a reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com conseqente reduo tambm do risco sistmico, isto , o risco
de que a quebra de um banco provoque a quebra em cadeia de outros bancos, no chamado "efeito domin";
Qualquer transferncia de fundos entre as contas de reserva bancria passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na
conta do participante emitente da correspondente ordem;
A liquidao em tempo real passou a ser utilizada tambm nas operaes com ttulos pblicos federais cursadas no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic, o que se tornou possvel com a interconexo entre esse sistema e o STR. A liquidao dessas operaes agora observa o modelo
de entrega contra pagamento;
Em todo sistema de compensao multilateral considerado sistemicamente importante, a correspondente entidade operadora deve atuar como
contraparte central e assegurar a liquidao de todas as operaes cursadas;
O Banco Central do Brasil tem procurado atuar de forma mais intensiva tambm no sentido de promover o desenvolvimento dos sistemas de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficincia relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrnicos de pagamento, com a
melhor utilizao das redes de mquinas de atendimento automtico (ATM) e de transferncias de crdito a partir do ponto de venda (PDV), bem como com a
maior integrao entre os pertinentes sistemas de compensao e de liquidao;
Compete ao Banco Central do Brasil definir quais sistemas de liquidao so considerados sistemicamente importantes;
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APOSTILAS OPO
admitida compensao multilateral de obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao;
Nos sistemas de compensao multilateral considerados sistemicamente importantes, as respectivas entidades operadoras devem atuar como
contraparte central e adotar mecanismos e salvaguardas que lhes possibilitem assegurar a liquidao das operaes cursadas;
Os bens oferecidos em garantia no mbito dos sistemas de compensao e de liquidao so impenhorveis;
E os regimes de insolvncia civil, concordata, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o adimplemento de suas obrigaes no mbito de um sistema de compensao e de liquidao, as quais sero ultimadas e liquidadas na forma do regulamento
desse sistema.
Contas reservas bancrias - por intermdio dessas contas, as instituies financeiras cumprem os recolhimentos compulsrios/encaixes obrigatrios sobre recursos vista, sendo que elas funcionam tambm como contas de liquidao. Cada instituio titular de uma nica conta, centralizada, identificada por um cdigo numrico;
A TED Transferncia Eletrnica Disponvel, o instrumento para a realizao de transferncia eletrnica de fundos entre os bancos, liquidada
sempre no mesmo dia, atravs do STR ou de outra cmara de compensao (a CIP). O DOC hoje liquidado em "D + 1" atravs do Servio de Compensao de Cheques e Outros Papis;
O valor mnimo para a emisso de Transferncias Eletrnicas Disponveis (TED) de R$ 5.000,00;
As cmaras e os prestadores de servios de compensao e de liquidao no respondem pelo adimplemento das obrigaes originrias do emissor, de resgatar o principal e os acessrios de seus ttulos e valores mobilirios objeto de compensao e de liquidao;
SISTEMAS INTEGRANTES DO SPB
Integram o sistema de pagamentos brasileiro, alm do servio de compensao de cheques e outros papis, os seguintes sistemas:
I - de compensao e liquidao de ordens eletrnicas de dbito e de crdito;
II - de transferncia de fundos e de outros ativos financeiros;
III - de compensao e de liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios;
IV - de compensao e de liquidao de operaes realizadas em bolsas de mercadorias e de futuros; e
V - outros, inclusive envolvendo operaes com derivativos financeiros, cujas cmaras ou prestadores de servios tenham sido autorizados na forma deste artigo.
ALGUNS CONCEITOS
DOC: Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou no de determinado banco, transfere recursos para a
conta do cliente beneficirio em outro banco. A emisso de DOC limitada ao valor de R$ 4.999,99.
TED: Ordem de transferncia de fundos por intermdio da qual o cliente emitente, correntista ou no de determinado banco, transfere recursos para a
conta do cliente beneficirio em outro banco. Operao realizada pelo sistema LBTR, em tempo real (online). A emisso de TED limitada ao valor mnimo
de R$ 3.000,00.
TEC: Instrumento por intermdio do qual o emitente, pessoa fsica ou jurdica, ordena a uma instituio financeira que ela faa um conjunto de transferncias de fundos para destinatrios diversos, clientes de outras instituies, cada uma das transferncias limitada ao valor de R$ 4.999,99.
LDL: Liquidao Diferida Lquida Sistema no qual o processamento e a liquidao dos recursos entre instituies financeiras so executados em horrios predeterminados durante o dia, pelo valor lquido entre seus participantes. Permite liquidaes bilaterais e multilaterais
LBTR: Liquidao Bruta em Tempo Real Sistema no qual o processamento e a liquidao dos recursos entre instituies financeiras so executados
continuamente e em tempo real pelo valor bruto, operao por operao (no momento de sua realizao). Modelo adotado no STR, administrado pelo Banco
Central.
PRAZOS LIMITE
O prazo limite para diferimento da liquidao da operao deve ser de at:
(i) o final do dia, no caso de sistema de transferncia de fundos considerado sistemicamente importante;
(ii) um dia til, no caso de operaes vista com ttulos e valores mobilirios, exceto aes; e
(iii) trs dias teis, no caso de operaes vista com aes realizadas em bolsas de valores.
SISTEMAS
STR
- Sistema de Transferncia de Reservas
- liquidao bruta em tempo real (LBTR)
- Operado pelo Banco Central do Brasil
- Participam obrigatoriamente do STR, alm do Banco Central do Brasil, as instituies titulares de conta de reservas bancrias e as entidades prestadoras de servios de compensao e de liquidao que operem sistemas considerados sistemicamente importantes.
- Liquidao:
- Cheques de valor igual ou superior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil)
- Bloquetos de cobrana de valor igual ou superior ao VLB-Cobrana (R$ 5 mil).
- Transferncia de fundos considerada final, isto irrevogvel.
- Instituies financeiras no-bancrias participam opcionalmente do STR.
- Tarifa bsica cobrada das duas pontas da ordem de transferncia de fundos, isto , do participante emissor e do participante destinatrio
- A tarifa reduzida para a metade de seu valor integral, se a liquidao da transferncia de fundos ocorrer at 9h.
- O horrio regular de funcionamento das 6h30 s 18h30, sendo que o registro de ordens de transferncia de fundos a favor de cliente s permitido
at 17h30
CIPCMARA INTERBANCRIA DE PAGAMENTOS
- Sociedade Civil sem fins lucrativos;
- Regulada pelo Banco Central;
- Processa a liquidao financeira interbancria:
- dos Produtos: TED, DOC, TEC, Bloqueto de Cobrana e SELTEC Ttulos em Cartrio;
- das Prestadoras de Servios: TecBan,Redecard,Cielo e MasterCard.
- DDA Dbito Direto Autorizado.
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APOSTILAS OPO
COMPE
- Centralizadora da Compensao de Cheques
- O BACEN Regulamenta
- O Banco do Brasil S.A., operador e administrador da Compe.
- Cheques de valor inferior ao VLB-Cheque (R$ 250 mil)
- Centro de processamento principal em Braslia e um centro secundrio no Rio de Janeiro
- Participam da Compe as instituies bancrias, nomeadamente os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, bem como, facultativamente, as cooperativas de crdito e demais instituies financeiras no-bancrias titulares de conta de liquidao no Banco Central
do Brasil
- Cheques Menores: Valor at R$ 299,00
- Cheques Maiores: Valor igual ou superior a R$ 300,00
SELIC
- O Selic um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional, bem como ao registro e liquidao de operaes com os referidos ttulos.
- Liquidadas Brutos em Tempo Real LBTR (Online)
- Participantes do Selic: Bancos, caixas econmicas, SCTVM, SDTVM, BACEN; fundos; entidades abertas e fechadas de previdncia complementar, sociedades seguradoras, resseguradores locais, operadoras de planos de assistncia sade e sociedades de capitalizao outras entidades, a critrio do
administrador do Selic.
- Administrado pelo Banco Central do Brasil operado em parceria com a Anbima.
- seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro.
- Das 6h30 s 18h30, todos os dias teis
- Se a conta de custdia do vendedor no apresentar saldo suficiente de ttulos, a operao mantida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos
ou at 18h30, o que ocorrer primeiro
CETIP
- Cetip S.A. Balco Organizado de Ativos e Derivativos
- Depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais.
- Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, (eletrnicos)
- As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco.
- Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D ou D+1.
- Alguns ttulos liquidados e custodiados no CETIP:
- CDB
- RDB
- Debntures
- DI
- LH, LC e LI
- SWAP
SRIE
PERGUNTAS ERESPOSTAS
Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)
http://www.bcb.gov.br/
Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

Este texto integra a srie Perguntas Mais Frequentes (PMF), editada pelo Departamento de Relacionamento com Investidores e Estudos Especiais (Gerin)
do Banco Central do Brasil, abordando temas econmicos de interesse da sociedade. Com essa iniciativa, o Banco Central do Brasil vem prestar esclarecimentos sobre diversos assuntos da nossa realidade, buscando aumentar a transparncia na conduo da poltica econmica e a eficcia na comunicao de
suas aes.
1. O que o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)?
O SPB compreende as entidades, os sistemas e os procedimentos relacionados com a transferncia de fundos e de outros ativos financeiros, entre os diversos agentes econmicos do mercado brasileiro, ou que envolvam o processamento, a compensao e a liquidao de pagamentos em qualquer de suas
formas.
Integram o SPB:
servio de compensao de cheques;
sistema de compensao e liquidao de ordens eletrnicas de dbito e de crdito;
sistema de transferncia de fundos;
sistema de compensao e de liquidao de operaes com ttulos e valores mobilirios;
sistema de compensao e de liquidao de operaes realizadas em bolsas de mercadorias e de futuros;
sistema que envolve operaes com derivativos financeiros;
sistema de transferncia de outros ativos financeiros.
2. Por que os sistemas de pagamentos so importantes para os bancos centrais?
Os sistemas de pagamentos tm um papel fundamental na economia porque permitem a realizao de todo tipo de transaes entre os agentes. E uma
premissa para a realizao dessas transaes, com a consequente movimentao de fundos entre as partes, a garantia de que o sistema funciona muito
bem e de que os riscos envolvidos so desprezveis. Em outras palavras, a confiana da sociedade nos sistemas de pagamentos permite o funcionamento
normal da economia. A eventual existncia de falhas, mesmo que raras, na cadeia de pagamentos pode gerar uma enorme eroso na confiana dos agentes
e prejudicar o funcionamento normal das transaes econmicas. Adicionalmente, a possibilidade de no efetivao de uma transferncia de um banco para
outro, se for de grande monta, pode gerar uma cadeia de inadimplncias, levar quebra de bancos e paralisar o funcionamento do sistema. Tambm
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APOSTILAS OPO
possvel que uma menor confiana nos sistemas de pagamentos prejudique a confiana que a sociedade deposita nas instituies bancrias, o que pode,
potencialmente, desestabilizar o sistema financeiro. Para reduzir os riscos sistmicos descritos acima, os bancos centrais procuram atuar para assegurar
robustez e segurana aos sistemas de pagamentos. Alm da preocupao com a estabilidade financeira, a atuao dos bancos centrais busca promover uma
grande eficincia dos sistemas de pagamentos, com o intuito de dinamizar a economia como um todo.
3. Qual o papel do Banco Central do Brasil no sistema de pagamentos?
O Banco Central deve atuar no sentido de promover a solidez, o funcionamento normal e o contnuo aperfeioamento do sistema de pagamentos. Os sistemas de liquidao esto sujeitos autorizao e superviso do Banco Central, inclusive aqueles que liquidam operaes com ttulos, valores mobilirios,
moedas estrangeiras e derivativos financeiros. Compete tambm ao Banco Central a definio de quais so os sistemas sistemicamente importantes (ver
Pergunta 7).
O Banco Central tambm prov servios de liquidao e nesse papel opera o Sistema de Transferncia de Reservas (STR) e o Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic), respectivamente um sistema de transferncia de fundos e um sistema de liquidao de operaes com ttulos pblicos. Para a
operacionalizao de algumas de suas atribuies, o Banco Central oferece a conta Reservas Bancrias, cuja titularidade obrigatria para as instituies
que recebem depsitos vista e opcional para os bancos de investimento e para os bancos mltiplos sem carteira comercial. Tambm as entidades operadoras de sistemas de liquidao, se considerados sistemicamente importantes, so obrigadas a manter conta de liquidao no Banco Central. Recentemente,
tambm foram autorizadas a manter contas de liquidao outras instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central (corretoras e distribuidoras de valores mobilirios, consrcios, cooperativas de crdito e sociedades de arrendamento mercantil). Adicionalmente, por determinao constitucional, o Banco
Central o nico depositrio das disponibilidades do Tesouro Nacional.
No Brasil, por disposio legal, uma instituio bancria no pode manter conta em outra instituio bancria. Por isso, todos os pagamentos tm liquidao
final na conta Reservas Bancrias ou na Conta de Liquidao, exceto aqueles efetuados em espcie e aqueles que se completam no ambiente de um nico
banco (quando o pagador e o recebedor so clientes do mesmo banco).
4. Por que o Banco Central do Brasil reformou o SPB?
De modo geral, reformas em sistemas de pagamentos visam ao aumento da eficincia e da segurana e reduo de riscos nas transferncias de fundos.
At meados da dcada de 90, o nosso sistema de pagamentos teve como objetivo principal o aumento da velocidade de processamento das transferncias
de fundos, de modo a minimizar as perdas impostas pela inflao crnica ento existente no pas. Como resultado desse processo, o SPB j apresentava alto
grau de automao e era internacionalmente reconhecido como um sistema avanado nesse sentido.
Na questo de gerenciamento de riscos, entretanto, o sistema de pagamentos apresentava algumas deficincias, destacando-se:
a) incertezas legais relacionadas com a execuo de garantias e com a compensao multilateral de obrigaes no ambiente dos sistemas de
compensao e de liquidao;
b) cmaras de compensao, com raras excees, sem mecanismos de gerenciamento de riscos adequados; e
c) ausncia de sistema adequado para transferncias de fundos crticas, assim consideradas por seu valor ou por sua natureza.
Com a reestruturao implementada em abril de 2002, cujo objetivo primordial foi mitigar o risco sistmico, o Banco Central procurou eliminar essas fragilidades. Adicionalmente, a reforma objetivou dotar o Brasil das melhores prticas internacionais em termos de gerenciamento de riscos nos sistemas de compensao e de liquidao, conforme proposto por organismos multilaterais como o Banco de Liquidaes Internacionais (BIS), o Fundo Monetrio Internacional
(FMI) e o Banco Mundial.
5. Quais foram as principais mudanas introduzidas?
Uma das mais importantes mudanas introduzidas foi a implantao do STR. Com esse sistema, operado pelo Banco Central do Brasil, as transferncias de
fundos interbancrias passaram a contar com a opo de liquidao em tempo real, em carter irrevogvel e incondicional. Esse fato, por si s, j assegurou
a reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias.
Outra alterao importante ocorreu no regime de operao da conta Reservas Bancrias. Desde junho de 2002, depois de observada uma regra de transio,
qualquer transferncia de fundos entre contas da espcie passou a ser condicionada existncia de saldo suficiente de recursos na conta do participante
emitente da correspondente ordem. Com isso, houve significativa reduo no risco de crdito incorrido pelo Banco Central.
Tambm o Selic, que operado pelo Banco Central e liquida operaes com ttulos pblicos federais, experimentou remodelao. Antes um sistema de
liquidao defasado com compensao multilateral de obrigaes, a partir de abril de 2002 o Selic passou a liquidar operaes em tempo real, implementando o modelo de entrega contra pagamento em que a liquidao final da ponta financeira e da ponta do ttulo ocorre ao longo do dia, de forma simultnea,
operao por operao.
6. A reforma do sistema de pagamento se resumiu a essas alteraes operacionais?
No. Para a reduo do risco sistmico, foram igualmente importantes algumas alteraes legais e regulamentares. A Lei 10.214, de maro de 2001, marco
legal da reforma, reconheceu a compensao multilateral nos sistemas de compensao de liquidao, e estabeleceu que os regimes de insolvncia civil,
concordata, interveno, falncia ou liquidao extrajudicial, a que seja submetido qualquer participante, no afetam o adimplemento das obrigaes por ele
assumidas no mbito de um sistema de compensao e de liquidao, valendo dizer que as garantias por ele oferecidas podem ser executadas na forma do
regulamento de cada sistema. Alm disso, estabeleceu que, em todo sistema de compensao e de liquidao considerado sistemicamente importante, a
correspondente entidade operadora deve atuar como contraparte central e assegurar a liquidao de todas as operaes cursadas. Para tanto, deve contar
com adequados mecanismos de proteo.
7. O que so sistemas sistemicamente importantes?
So sistemas de compensao e de liquidao nos quais a falha de um participante pode colocar em risco a solidez e o normal funcionamento do sistema
financeiro, seja pelo volume, seja pela natureza dos negcios neles cursados. No Brasil, so considerados sistemicamente importantes os sistemas de liquidao de transaes com ativos financeiros, ttulos, valores mobilirios, derivativos financeiros e moedas estrangeiras, independentemente do valor individual
de cada transao e do giro financeiro dirio.
Alm desses, so tambm considerados sistemicamente importantes os sistemas de liquidao de transferncias de fundos e de outras obrigaes interbancrias que se enquadrem em pelo menos uma das situaes indicadas a seguir:
Existncia de giro financeiro dirio mdio superior a 4% (quatro por cento) do giro financeiro dirio mdio do Sistema de Transferncia de Reservas STR;
Possibilidade de que os efeitos da inadimplncia de um participante sobre outros participantes (efeito-contgio), em sistemas de liquidao diferida que utilizem compensao multilateral, a critrio do Banco Central do Brasil, coloquem em risco a fluidez dos pagamentos no mbito do Sistema de Pagamentos Brasileiro.
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APOSTILAS OPO
8. Qual o desenho atual dos sistemas de compensao e de liquidao?

As liquidaes financeiras de todos os sistemas de liquidao, sejam de ativos, sejam de transferncia de fundos, cursam no STR de forma Bruta e em
Tempo Real (LBTR). Essas liquidaes financeiras so realizadas por meio de contas de liquidao, tituladas pelos sistemas de liquidao e pelos participantes no Banco Central.
Alm de serem liquidadas por intermdio do STR, que o centro de liquidao das operaes interbancrias, transferncias interbancrias de fundos tambm so liquidadas por intermdio do Sistema de Transferncia de Fundos (Sitraf), do Sistema de Liquidao Diferida das Transferncias de Ordens de
Crdito (Siloc), e da Centralizadora da Compensao de Cheques (Compe).
O sistema da CIP-Sitraf utiliza modelo hbrido de liquidao, que combina caractersticas da liquidao lquida defasada e da liquidao bruta em tempo real.
O Sistema Siloc realiza a compensao multilateral e a liquidao de transferncias de crdito de baixo valor (DOCs e bloquetos de cobrana abaixo de
R$5.000,004). As transferncias de crdito so liquidadas na manh do dia seguinte ao da emisso.
A Compe o sistema de compensao e de liquidao das obrigaes interbancrias relacionadas a pagamentos realizados por meio de cheques
Os bloquetos de cobrana so compensados e liquidados no Siloc, at o valor limite de R$5.000,00. Bloquetos de cobrana acima de R$5.000,00 e cheques
acima de R$250.000,00 so atualmente liquidados de forma bruta pelo valor agregado no STR no dia seguinte ao da sua apresentao5.
Essas diferenas envolvem apenas a compensao e a liquidao desses documentos, no alterando os prazos de devoluo, de bloqueio e de compensao para os clientes finais.
A Compe utiliza liquidao diferida com compensao multilateral de obrigaes, e a liquidao interbancria no dia seguinte ao de acolhimento do cheque
(D+1). A Figura 1 apresenta uma viso geral dos sistemas de compensao e liquidao de pagamentos.
No que se refere a ttulos e valores mobilirios, o SPB apresenta segmentao. O Selic depositrio central (DCT) (ver Pergunta 9) para os ttulos pblicos
federais e liquida as operaes com esses ttulos segundo o Modelo 1 de entrega contra pagamento, conforme denominao utilizada em relatrios do BIS (a
liquidao final da ponta financeira e da ponta do ttulo ocorre ao longo do dia, de forma simultnea, operao por operao).
A BM&FBovespa opera quatro sistemas de liquidao: um para operaes com derivativos (exceto derivativos de aes), um para operaes vista de
cmbio interbancrio, um para operaes com ttulos pblicos federais e um para operaes com aes e seus derivativos, alm de ttulos de dvida corporativa, sendo que todos esses sistemas utilizam compensao multilateral de obrigaes, quando aplicvel. A liquidao das operaes com derivativos feita
em D+N, e possveis ajustes de contratos futuros ou pagamento de prmios de opes so liquidados em D+1. Os ttulos pblicos de renda fixa so liquidados em D+1; as operaes de cmbio podem ser liquidadas em D+0, D+1 ou D+2; e as operaes
com aes so liquidadas em D+3. A BM&FBovespa tambm oferece servio de depositrio central (DCT) de aes e de alguns ttulos de dvida corporativa.
As operaes com ttulos de dvida corporativa so, em sua maioria, compensadas e liquidadas pelo sistema da Cetip, empresa que tambm oferece servios
de depositrio central (DCT) para esses ttulos. O sistema da Cetip efetua liquidao bruta em tempo real para as operaes cursadas no mercado secundrio, compensao bilateral para operaes com derivativos, e compensao multilateral para operaes tpicas de mercado primrio. Quando diferida, a
liquidao por meio do sistema da Cetip feita, geralmente, em D+1. A Figura 2 apresenta uma viso geral dos sistemas de compensao e liquidao de
ativos.
114
APOSTILAS OPO
Todos os sistemas de compensao e liquidao de ativos so sistemicamente importantes e, dos sistemas de compensao e liquidao de fundos, apenas
o STR sistemicamente importante.
A Rede do Sistema Financeiro Nacional (RSFN), por meio de um protocolo especfico de mensageria, suporta o relacionamento entre os participantes do
STR.
9. Que entidades atuam como depositrio central de ttulos e valores mobilirios (DCT) no Brasil?
O depositrio central de ttulos e valores mobilirios (DCT) responsvel pela guarda, transferncia e liquidao de ttulos e valores mobilirios. As operaes realizadas com esses ativos so processadas mediante simples transferncias entre contas mantidas nos prprios depositrios centrais, na forma de
registros eletrnicos.
No Brasil, atuam como DCTs:
Banco Central, por intermdio do Selic, para os ttulos pblicos federais;
Cetip, principalmente para ttulos pblicos estaduais, depsitos interfinanceiros e ttulos de dvida corporativa; e
BM&FBovespa, principalmente para as aes e alguns ttulos de dvida corporativa.
10. Como funciona o STR?
O STR, ou Sistema de Transferncia de Reservas, o componente central do SPB, pois permite transferncias de fundos entre instituies financeiras a
partir de contas mantidas no Banco Central.
As ordens de transferncia de um participante para outro so liquidadas nas contas mantidas junto ao Banco Central do Brasil por instituies financeiras
bancrias, instituies financeiras no bancrias, Tesouro Nacional e por entidades operadoras de sistemas de compensao e de liquidao, participantes
do STR.
O STR um sistema do tipo LBTR Liquidao Bruta em Tempo Real, que significa que as transferncias so realizadas no momento do processamento,
uma a uma, e sujeitas existncia de saldo na conta debitada. Portanto toda a transferncia de fundos entre os participantes feita pelo STR. Mesmo em
situaes onde as diversas cmaras de compensao (Selic, CIP, Compe, BM&F Cmbio, BM&F Derivativos, Cetip e CBLC) calculam o valor lquido de cada
participante, a liquidao final feita via STR.
A grande vantagem das liquidaes brutas em tempo real que, aps serem processadas, so consideradas irrevogveis e incondicionais, ou seja, no
podem ser canceladas ou estornadas, reduzindo os riscos de quem recebe.
No caso de bancos, as ordens de transferncia de fundos podem ser emitidas em nome prprio ou em nome de seus clientes, a favor do participante destinatrio ou de cliente do participante destinatrio. Esse o caso da TED (ver Pergunta 17).
A ordem de transferncia de fundos submetida liquidao no momento de seu recebimento pelo STR. Como regra geral, o processamento feito com
base no princpio primeiro que entra, primeiro que sai. Entretanto, a ordem pode ser encaminhada para uma fila de espera nas seguintes hipteses:
(i) insuficincia de recursos na conta de liquidao do participante emitente;
(ii) existncia de outra ordem de transferncia de fundos em fila de espera, do mesmo participante, com nvel de prioridade igual ou superior.
Para evitar situaes de travamento no fluxo de pagamentos, o Banco Central pode acionar rotina de otimizao do processo de liquidao, que verifica se
pagamentos em fila de espera podem ser liquidados bilateralmente.
O STR iniciou suas operaes em 2002 e desde ento a sua movimentao financeira, ou giro, aumentou expressivamente conforme se depreende do grfico a seguir.
115
APOSTILAS OPO
11. Quais so os tipos de contas que as instituies financeiras podem manter no Banco Central?
Desde antes da existncia do STR, os bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira comercial e caixas econmicas mantm obrigatoriamente contas no
Banco Central, denominadas Reservas Bancrias, por intermdio das quais essas instituies financeiras liquidam suas obrigaes financeiras e cumprem os
recolhimentos compulsrios sobre recursos vista.
Com a implantao do STR, as cmaras e prestadores de servios de compensao e de liquidao passaram a manter no Banco Central uma conta chamada de Conta de Liquidao que pode ser de titularidade obrigatria, caso de sistemas sistemicamente importantes (ver Pergunta 7), ou facultativa.
A Circular n 3.438, de 2 de maro de 2009, promoveu alteraes na estrutura de contas mantidas no Bacen estendendo a possibilidade de abertura de conta
no BC s instituies financeiras de natureza no bancria, conforme quadro a seguir:
Alm disso, o Banco Central do Brasil, sendo o nico depositrio das disponibilidades do Tesouro Nacional, mantm a chamada Conta nica do Tesouro
Nacional.
Assim, todos os pagamentos efetuados por essas instituies, tm liquidao final nas contas: Reservas Bancrias, Contas de Liquidao ou Conta nica,
com exceo daqueles efetuadas em espcie ou quando o pagador e o recebedor so clientes do mesmo banco.
116
APOSTILAS OPO
12. Quem pode participar do STR?

Alm do Banco Central, participam do STR as instituies titulares de contas Reservas Bancrias e Contas de Liquidao. opcional a participao de
entidades responsveis por sistemas no considerados sistemicamente importantes. A Secretaria do Tesouro Nacional (STN) tambm participa, para a
liquidao de transferncias relacionadas com recolhimentos de impostos e com o pagamento de despesas do governo federal. Em dezembro de 2011,
participavam do STR, alm do Banco Central e da STN, 161 instituies financeiras titulares de contas no Banco Central (Conta Reservas Bancrias ou
Conta de Liquidao) e sete entidades operadoras de sistemas de compensao e de liquidao.
13. O que ocorre se um participante do STR encontrar dificuldade de liquidez para quitar suas obrigaes ao longo do dia?
Para assegurar o funcionamento normal do sistema de pagamentos no ambiente de liquidao de obrigaes em tempo real, trs mecanismos so utilizados:
concesso, pelo Banco Central, de crdito intradia aos participantes do STR em troca de garantias em ttulos pblicos federais;
possibilidade de os participantes utilizarem recolhimentos compulsrios como recurso adicional em suas liquidaes;
utilizao de rotina de otimizao8 das ordens de transferncia de fundos mantidas em filas de espera no STR.
14. Qual o horrio de funcionamento do STR?
O STR colocado disposio dos participantes, para registro e liquidao de ordens de transferncia de fundos, todos os dias teis, para fins de operaes
praticadas no mercado financeiro. O horrio regular de financiamento das 6h30 s 18h30 (horrio de Braslia), sendo que o registro de ordens de transferncias de fundos a favor de cliente s permitido at 17h30.
15. Comparativamente com outros pases, o STR est sendo muito utilizado?
Sim. Em valores aproximados do final de 2011, o STR gira, a cada cinco dias, aproximadamente o valor nominal do PIB brasileiro. Isso o torna um dos dez
sistemas de maior giro relativo do mundo, prximo ao valor operado por sistemas mais maduros e consolidados, como o Fedwire, operado pelo Federal
Reserve norte-americano, ou o Chaps, do Reino Unido.
16. A entrada do STR reduziu o volume de pagamentos cursados pela Compe?
Sim. Os Grficos 2 e 3 evidenciam a migrao crescente de pagamentos antes efetuados por meio da Compe9 (efetuados por meio de cheques e DOCs)
para o STR. O volume liquidado pela Compe caiu de R$16,6 bilhes dirios em abril de 2002, ms de estria do novo SPB, para R$4,1 bilhes em dezembro
de 2011.
A queda significativa observada no giro mdio dirio, a partir de maro de 2005, deveu-se retirada da Compe da compensao de bloquetos de cobrana e
cheques acima de R$250 mil.
De forma oposta, o volume de transferncias por meio da TED triplicou no perodo.
117
APOSTILAS OPO
17. O que a TED? Os bancos so obrigados a oferecer esse servio?

A TED Transferncia Eletrnica Disponvel , instituda em abril de 2002, uma ordem de transferncia de fundos interbancria, liquidada por intermdio de
um sistema de liquidao de transferncia de fundos.
Os titulares de contas no Banco Central, excetos as cmaras e prestadores de servios de compensao e de liquidao, podem oferecer a TED aos seus
clientes, mas no existe obrigatoriedade. Entretanto, uma vez disponibilizado o servio, a instituio financeira obrigada a respeitar toda a regulamentao
em vigor.
18. Existem limites de horrio e valor para o cliente enviar uma TED e em que momento feito o crdito ao cliente favorecido?
O STR colocado disposio dos participantes para registro e liquidao de ordens de transferncia de fundos por conta de clientes at as 17h30 (ver
Pergunta 14), e no existe limite mnimo ou mximo de valor para remessa de recursos por meio de TED. Contudo, cada instituio pode definir horrio limite
para recepo das ordens dos seus clientes, respeitado o limite de 17h30.
A TED representou um grande avano nos instrumentos de pagamento, uma vez que o crdito est disponvel para o cliente recebedor, em geral, em at
uma hora e trinta minutos aps a execuo da transferncia de fundos.
Destaque-se, ainda, que o Banco Central permite que seja agendada TED para liquidao futura em at trs dias teis, porm no h obrigatoriedade para as
instituies oferecem esse produto aos seus clientes.
19. Quais as regras atualmente vigentes para o DOC?
O DOC Documento de Crdito - uma ordem de transferncia de fundos interbancria por conta ou a favor de pessoas fsicas ou jurdicas, clientes de
instituies financeiras, e somente pode ser remetido e recebido pelos bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira comercial e caixas econmicas.
O DOC somente pode ser emitido no valor de at R$4.999,99 e sua liquidao ocorre no dia til seguinte data de emisso.
20. Qual a diferena entre instrumentos de pagamentos e meios de pagamentos?
Um pagamento pode ser definido como a transferncia de recursos do pagador para o recebedor. O instrumento de pagamento o meio pelo qual essa
transferncia autorizada e concretizada.
Os instrumentos de pagamento so as ordens de transferncia de crdito (Transferncia Eletrnica Disponvel TED; Documento de Crdito DOC; Transferncia Eletrnica de Crdito TEC; transferncia entre clientes de uma mesma instituio e o bloqueto de cobrana); o cheque; os cartes de pagamento
(crdito, dbito e pr-pago) e o dbito direto (dbito automtico em conta).
Meios de pagamento so os ativos utilizados para liquidar as obrigaes que o pagador possui junto ao recebedor. So exemplos de meios de pagamento o
papel-moeda e os depsitos vista e a prazo (poupana) nos bancos. O papel-moeda (cdulas e moedas) ao mesmo tempo um instrumento de pagamento
e um meio de pagamento.
21. O que so canais de distribuio?
A utilizao dos instrumentos de pagamento requer a existncia de canais de distribuio. Um canal de distribuio, ou de acesso ou, ainda, de atendimento,
se refere infraestrutura fsica e/ou lgica necessrias disponibilizao de uma interface entre os clientes e suas instituies financeiras de relacionamento
e que possibilitam a utilizao dos instrumentos de pagamento e a realizao de operaes bancrias como saques, depsitos, pagamentos, transferncias,
consultas e outros servios relacionados. A utilizao do cheque, por exemplo, requer a existncia de um canal para a distribuio dos documentos impressos, como os ATMs e as agncias bancrias, que tambm servem ao propsito de acolher os documentos em depsito.
Os canais de acesso podem ser classificados em:
118
APOSTILAS OPO
redes de terminais de auto-atendimento (Automated Teller Machine ATM), so redes s quais esto conectados os terminais ATM instalados
nas dependncias das instituies financeiras ou em locais pblicos e que permitem ao portador de um carto bancrio realizar diversas operaes. Cada instituio financeira pode ter sua prpria rede, que pode ser compartilhada ou no, ou pode se conectar a uma rede aberta (cooperada);
redes de terminais de captura para cartes de pagamento (Electronic Funds Transfer at Point of Sales EFTPOS), so redes s quais esto conectados os dispositivos eletrnicos geralmente instalados em estabelecimentos comerciais, que permitem a captura e a transmisso de transaes com cartes de pagamento (crdito, dbito e pr-pago). O estabelecimento comercial pode utilizar um ou mais EFTPOS para capturar as
transaes ou pode dispor de soluo prpria para atender diversos pontos simultaneamente (supermercados e lojas de departamento), soluo
conhecida como PDV. Essas redes fazem parte da infraestrutura verticalizada dos credenciadores ou podem pertencer a um terceiro especializado; devendo adotar padres tcnicos e atender os requisitos de segurana estabelecidos pela indstria;
acesso remoto, permite que o cliente de uma instituio financeira execute operaes bancrias como consultas, acesso a linhas de crdito,
transferncias eletrnicas etc., por meio de um computador pessoal conectado a uma rede de computadores aberta (internet), mais comum, ou fechada (ponto-a-ponto). Por meio desse canal, disponibilizado pelas instituies financeiras, Pessoas Fsicas podem acessar sua conta por meio de
solues Internet Banking ou Home Banking, enquanto Pessoas Jurdicas podem utilizar o Office Banking ou Internet Banking. Nessa categoria ainda se incluem as plataformas de e-commerce (comrcio virtual) que aceitam e capturam pagamentos efetuados com cartes (crdito, dbito e
pr-pago) nas negociaes eletrnicas pela Internet;
pontos fsicos para atendimento, que so as instalaes fsicas destinadas ao atendimento pessoal dos clientes das instituies financeiras. Envolvem as dependncias, a exemplo das agncias bancrias e os postos de atendimento bancrio e cooperativo, bem como os correspondentes
bancrios, que so estabelecimentos comerciais credenciados para prestar servios bancrios em nome das instituies financeiras conveniadas.
22. O que so pagamentos em papel e pagamentos eletrnicos?
Os pagamentos em papel consistem, basicamente, nas transaes realizadas com cheque ou com papel-moeda e envolvem custos associados produo,
ao transporte e ao processamento fsico dos documentos. J os pagamentos eletrnicos so as transferncias de recursos do pagador para o beneficirio por
intermdio da utilizao de um instrumento eletrnico.
23. O que so cartes e-money?
Electronic money, ou e-money, valor armazenado eletronicamente em um dispositivo, como um chip de um carto, um computador pessoal ou servidor ou
um dispositivo mvel pessoal (celular, por exemplo), que apenas pode ser transferido entre agentes econmicos, eletronicamente. Pertencem a essa categoria os cartes utilizados nos transportes pblicos, os gift cards (cartes de presente), os cartes de alimentao ou refeio e os cartes pr-pagos de pedgio.
Existem moedeiros eletrnicos que permitem o armazenamento de moeda estrangeira. Por meio de uma casa de cmbio ou banco, o usurio pode comprar
divisas em moeda estrangeira, como dlares americanos, euros ou libras esterlinas, e armazen-las em cartes pr-pagos. Esse dinheiro eletrnico poder
ser usado nos estabelecimentos credenciados para compra de bens e servios no exterior.
Os recursos transferidos pelos consumidores para os denominados facilitadores de pagamento, para realizao de negociaes virtuais pela Internet (a
exemplo da PayPal, MercadoPago, Facebook), tambm se caracteriza como e-money.
24. O que Dbito Direto?
O Dbito direto, tambm conhecido como Dbito Automtico, o instrumento de pagamento em que o pagador autoriza previamente (ao seu banco ou ao
beneficirio do pagamento) debitar a sua conta-corrente, em geral para liquidao de obrigaes recorrentes ou peridicas, tais como concessionrias de
servios pblicos (gua, energia eltrica, telefone, TV por assinatura etc.), mensalidades escolares, seguros etc.
As empresas prestadoras de servios, aps receberem autorizao de seus clientes, encaminham periodicamente aos bancos conveniados os valores a
serem debitados de seus clientes. Estes, por sua vez, informam as empresas sobre os dbitos efetuados e sobre os clientes que aderiram ou cancelaram o
servio.
No Brasil, o dbito direto , predominantemente, intrabancrio, ou seja, consumidor e prestador do servio devem manter conta na mesma instituio financeira para viabilizar a operao.
PROVA SIMULADA I
1) A regulao das atividades das instituies financeiras pblicas federais compete (ao)
a) Secretaria do Tesouro Nacional.
b) Conselho Monetrio Nacional.
c) Ministrio da Fazenda.
d) Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto.
e) BNDES.
2) Em seus contratos, o BNDES
a) pode conceder a garantia da Unio para contratos firmados tanto no exterior como no pas.
b) pode conceder a garantia da Unio, desde que o contrato tenha sido firmado no pas.
c) pode conceder a garantia da Unio, desde que o contrato tenha sido firmado no exterior.
d) pode conceder a garantia da Unio, dos estados e municpios para contratos firmados tanto no exterior como no pas.
e) no pode conceder a garantia da Unio, nem a dos estados ou municpios.
3) De acordo com a Lei no 4.595/64, NO integra o Sistema Financeiro Nacional:
a) Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social.
b) Banco do Brasil S.A.
c) Banco Central do Brasil.
d) Conselho Monetrio Nacional.
e) Secretaria do Tesouro Nacional.
119
APOSTILAS OPO
4) De acordo com a Lei no 4.595/64, as instituies financeiras nacionais somente podero funcionar no Brasil mediante prvia autorizao de(o)
a) Lei especfica.
b) Decreto Legislativo.
c) Senado Federal.
d) Banco Central do Brasil.
e) Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social.
5) Analise as seguintes afirmaes, todas relativas ao sistema financeiro nacional:
I. Uma das atribuies do Banco Central do Brasil estabelecer as diretrizes gerais da poltica monetria, cambial e creditcia do Brasil.
II. Os bancos de investimento esto autorizados a receber depsitos a vista e a prazo do pblico e utiliz-los para o financiamento do capital de giro das
empresas.
III. A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tem por objetivo, entre outros, a regulamentao, a orientao e a fiscalizao dos fundos de investimento.
IV. O Acordo de Basilia foi assinado em 1998 e seu principal objetivo era o de regular a solvncia das instituies financeiras por meio do aumento dos
limites mnimos de capital prprio em funo do total de aplicaes de ativos de risco.
V. A Cetip Cmara de Custdia e Liquidao a clearing exclusiva de ttulos pblicos que administrada pela Andima Associao Nacional das Instituies do Mercado Financeiro.
Esto corretas:
A) I e IV, apenas.
B) III e IV, apenas.
C) I, II, e III, apenas
D) II, III, IV e V, apenas
E) I, II, III, IV e V
6) O sistema financeiro composto por um conjunto de instituies financeiras, pblicas e privadas, e seu rgo normativo mximo o Conselho
Monetrio Nacional (CMN). Algumas das principais atribuies do CMN so:
I regular a constituio e o funcionamento das instituies financeiras, bem como zelar por sua liquidez;
II acionar medidas de preveno ou correo de desequilbrios econmicos, surtos inflacionrios etc;
III regulamentar, sempre que julgar necessrio, as taxas de juros, comisses e qualquer outra forma de remunerao praticada pelas instituies financeiras;
IV fomentar e reequipar os setores da economia por meio de vrias linhas de crdito;
V ter o monoplio das operaes de penhor.
Esto corretos APENAS os itens:
a) I e IV
b) II e V
c) I, II e III
d) I, II e IV
e) II, III e V
7) Pela Lei 4595/64 Reforma Bancria:
I Consideram-se instituies financeiras, as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou acessria, a coleta,
a intermediao ou a aplicao de recursos financeiros, em moeda nacional ou estrangeira e a custdia de valores de propriedade de terceiros;
II Equiparam-se s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das atividades de uma instituio financeira, de forma permanente ou eventual;
III O Conselho Monetrio Nacional e o Banco Central do Brasil, so consideradas autoridades de apoio, em funo de suas atividades de constante socorro s instituies financeiras.
Indique a alternativa correta:
a) I e III;
b) Somente II;
c) I e II;
d) II e III;
e) Somente III;
8) Indique a alternativa incorreta:
a) O Conselho Monetrio Nacional um rgo normativo;
b) Cabe ao Conselho Monetrio Nacional, regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papeis;
c) Compete exclusivamente ao Banco Central do Brasil, a emisso de moeda;
d) A Comisso de Valores Mobilirios, tem como objetivo principal o fortalecimento do Mercado de Aes;
e) O Banco do Brasil S/A, uma sociedade de economia mista e pessoa jurdica de direito privado.
9) Disciplinar e fiscalizar a organizao e funcionamento e as operaes das bolsas de valores uma das principais atribuies da (o):
a) Conselho Monetrio Nacional;
b) Banco Central do Brasil;
c) Comisso de Valores Mobilirios;
d) Caixa Econmica Federal;
e) Banco do Brasil S/A.
10) Dentre as citaes abaixo, indique aquela que de competncia do Conselho Monetrio Nacional:
a) Estabelecer o valor interno da moeda, visando o controle da inflao.
b) Emitir moeda;
c) Estabelecer limites para a remunerao das operaes e servios bancrios;
120
APOSTILAS OPO
d) Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;

e) Exercer o controle do crdito.
11) Conjuntos de instituies dedicadas a manter o fluxo de recursos entre poupadores e investidores, como tambm a ordem no Mercado Financeiro.
Estas caractersticas referem-se:
a) ao sistema bancrio nacional;
b) ao conglomerado financeiro brasileiro;
c) aos esforos das entidades do Mercado de Capitais;
d) ao Sistema Financeiro Nacional;
e) unio de Inst. Finan. que atuam no pas.
12) O Conselho Monetrio Nacional rgo normativo responsvel pela fixao de diretrizes das polticas monetria, creditcia e cambial do Brasil
e, como entidade superior do sistema financeiro nacional, tem por competncia:
I- orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou privadas, de modo a garantir condies favorveis ao desenvolvimento equilibrado
da economia;
II- adaptar as necessidades da economia nacional ao volume dos meios de pagamentos existentes;
III- zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras;
IV- determinar os valores interno e externo da moeda nacional;
V- receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais.
Esto certos apenas os itens:
a) I e III;
b) I e IV;
c) II e IV;
d) II e V;
e) III e V.
13) Sabemos que, para seu funcionamento, os bancos comerciais e os bancos mltiplos com carteira comercial so obrigados a manter, com
exclusividade, contas de depsito no Banco Central - BC, por onde circulam suas reservas bancrias. Tais bancos so debitados (perdem) em
suas reservas quando:
a) recolhem tributos ao BC em volume menor do que os depsitos efetuados em conta corrente pelos clientes.
b) recolhem tributos ao BC em volume maior do que os depsitos efetuados em conta corrente pelos clientes.
c) arrecadam tributos em volume maior do que os saques efetuados em conta corrente pelos clientes.
d) arrecadam tributos em volume menor do que os depsitos efetuados em conta corrente pelos clientes.
e) movimentam mais depsitos do que saques dos clientes em conta corrente.
14) Dentre os instrumentos clssicos de Poltica Monetria, assinale aquele que se destaca como o mais gil, para os objetivos do Banco Central,
de permanente regulagem da oferta monetria e do custo primrio do dinheiro.
a) Operaes no Mercado Aberto.
b) Depsito Compulsrio.
c) Controle de Crdito.
d) Emprstimo de Liquidez.
e) Emisso de Moeda.
15) A sociedade comercial em que a responsabilidade de todos os scios ilimitada a
a) por quota de responsabilidade limitada.
b) annima.
c) em comandita por aes.
d) em nome coletivo.
e) cooperativa financeira e de crdito.
16) As afirmaes a seguir referem-se estrutura do Sistema Financeiro Nacional e seus rgo componentes. Indique a alternativa INCORRETA.
a) Apartar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento, constitui poltica do Conselho
Monetrio Nacional.
b) Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas competncia do Banco do Brasil.
c) As instituies financeiras privadas fazem parte do Sistema Financeiro Nacional.
d) A operao por meio da qual um banco obtm um financiamento e o transfere aos seus clientes denomina-se repasse.
e) O Fundo Garantidor de Crditos - FGC assegura, de modo geral, o total de crditos de cada pessoa dentro de uma mesma instituio financeira at o valor
mximo, em reais, de 60.000,00.
17) Antes da promulgao da Lei n. 4.595/1964, conhecida como Lei da Reforma Bancria, que criou o Sistema Financeiro Nacional (SFN), o mercado financeiro existia em funo dos bancos comerciais. Aps a promulgao da referida lei, regularizou-se o mercado de crdito e a especializao das instituies de intermediao financeira cresceu. Atualmente, o SFN composto por um elenco de instituies financeiras pblicas e
privadas. O Conselho Monetrio Nacional (CMN) o rgo mximo de representao e fixao de polticas monetrias e creditcias. Com relao
ao SFN, assinale a alternativa CORRETA.
a) A secretaria executiva do SFN exercida pelo Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN).
b) A atribuio principal do Banco Central do Brasil (BACEN) executar as normas elaboradas pelo CMN.
c) O CMN uma autarquia federal.
d) O Comit de Poltica Monetria do Banco Central (COPOM) no tem influncia direta nas metas de inflao estipuladas pelo governo federal.
e) A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia federal vinculada diretamente ao CMN.
121
APOSTILAS OPO
18) Com a Lei da Reforma Bancria, houve a especializao do sistema financeiro.

A subdiviso desse sistema pode ser explicada por meio da seguinte metfora: imagine que existam quatro tribos de ndios, sendo que a tribo das
instituies financeiras teria como cacique, chefe maior, o BACEN; a tribo das bolsas de valores, corretoras de valores e distribuidoras de valores
mobilirios teria como cacique a CVM; a tribo das sociedades seguradoras, associaes de previdncia privada aberta e sociedades de capitalizao teria como cacique a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP); e, por fim, a tribo das entidades de previdncia privada fechada teria
como cacique a Secretaria de Previdncia Complementar (SPC). Pode-se, ainda, comparar a Fundao Nacional do ndio (FUNAI), cujo conselho
cuida de todas as tribos indgenas no Brasil, com o CMN, responsvel maior do SFN, que formula a poltica da moeda e do crdito e outras polticas importantes para o bom funcionamento do SFN, como um todo.
Tendo o texto acima como referncia inicial e com relao aos rgos e autarquias mencionados, indique a alternativa CORRETA.
a) Autorizar a emisso de papel-moeda e fixar as diretrizes e normas de poltica cambial, inclusive compra e venda de ouro e quaisquer operaes em moeda
estrangeira, competncia privativa do BACEN.
b) Nos casos de urgncia e de relevante interesse do SFN, o presidente do CMN, que o ministro da Fazenda, tem a prerrogativa de deliberar sozinho, de
forma monocrtica, independentemente do referendo dos demais membros do conselho.
c) Na Central de Liquidao Financeira e de Custdia de Ttulos (CETIP), os ativos e contratos registrados incluem: letras de cmbio, certificados de depsito
bancrio (CDBs) subordinado, cotas de fundo de investimento financeiro e ttulos pblicos federais emitidos antes de fevereiro de 1992.
d) As bolsas de valores podem deixar de ser entidades sem fins lucrativos, transformando-se em sociedades annimas. Nesse caso, no somente as corretoras podem ser scias, mas tambm qualquer pessoa fsica ou jurdica.
e) atribuio da SUSEP fiscalizar a constituio, a organizao e o funcionamento das sociedades seguradoras, das sociedades de previdncia privada
aberta e das sociedades de capitalizao. Zelar pela liquidez dessas sociedades funo privativa da SPC.
19) Em respeito s sociedades annimas (S.A.), assinale a alternativa ERRADA.
a) O acionista controlador aquele que, individualmente, tem o poder de dirigir a Companhia. Esse poder advm do controle da maioria das aes ordinrias.
b) Para fins de transparncia, os administradores de companhia aberta tm o dever de informar imediatamente bolsa de valores todos os fatos que sejam
relevantes, no sentido de que possam influenciar o valor de mercado das aes.
c) As ofertas primrias de aes so aquelas nas quais so emitidas novas aes a ser vendidas no mercado.
d) As ofertas secundrias de aes so aquelas nas quais so vendidos determinados lotes de aes j existentes, pertencentes a algum acionista.
e) As ofertas secundrias de aes tm impacto direto para a empresa.
20) Os dividendos so uma forma de remunerao das sociedades por aes. Os dividendos remuneram e se baseiam, respectivamente:
a) os debenturistas e no lucro lquido.
b) os debenturistas e no lucro bruto.
c) os acionistas e nas vendas brutas.
d) os acionistas e no lucro lquido.
e) os acionistas e no lucro bruto.
Respostas e Comentrios
Questo 1
Resposta: B
Comentrios
A questo ampara-se no artigo 22 1 da lei 4595que diz:
O Conselho Monetrio Nacional regular as atividades, capacidade e modalidade operacionais das instituies financeiras pblicas federais, que devero
submeter aprovao daquele rgo, com a prioridade por ele prescrita, seus programas de recursos e aplicaes, de forma que se ajustem poltica de
crdito do Governo Federal.
Questo 2
Resposta: A
Comentrios
A questo ampara-se no artigo 6 do Decreto 4418 que diz:
Ao contratar no exterior ou no Pas, poder a empresa pblica Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) conceder a garantia da
Unio, observadas as disposies legais pertinentes.
Questo 3
Resposta: E
Comentrios
A questo ampara-se no artigo 1 da Lei 4595 que diz:
Art. 1 O sistema Financeiro Nacional, estruturado e regulado pela presente Lei, ser constitudo:
I - do Conselho Monetrio Nacional;
II - do Banco Central do Brasil;
III - do Banco do Brasil S. A.;
IV - do Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico;
V - das demais instituies financeiras pblicas e privadas
Questo 4
Resposta: D
Comentrios
A questo ampara-se no artigo 18 da Lei 4595 que diz:
As instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do Brasil ou decreto do
Poder Executivo, quando forem estrangeiras.
122
APOSTILAS OPO
Questo 5
Resposta: B
Comentrios
Afirmativa I Errada
As atribuies do Bacen so:
Emitir papel-moeda e moeda metlica; executar os servios do meio circulante; receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras
e bancrias; realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras; regular a execuo dos servios de compensao de cheques e
outros papis; efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; exercer o controle de crdito; exercer a fiscalizao das instituies financeiras; autorizar o funcionamento das instituies financeiras; estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras; vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais; e controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.
Estabelecer diretrizes gerais atribuio do CMN Conselho Monetrio Nacional, que o rgo normativo mximo do SFN, com as seguintes funes:
Estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia; regular a constituio, o funcionamento e a fiscalizao das instituies financeiras; disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial.
Afirmativa II Errada
Os Bancos de Investimento podem captar recursos atravs de depsito a prazo e por meio de emisso de CDB Certificado de Depsito Bancrio, RDB
Recibo de Depsito Bancrio, CDI Depsito Interfinanceiro e LC Letra de Cmbio.
Os depsitos a vista somente podem ser recebidos por Bancos Comerciais ou Bancos Mltiplos que tenham Carteira Comercial.
Afirmativa III Correta
Afirmativa IV Correta
Afirmativa V Errada
A Cetip realiza a custdia e liquidao de ttulos privados, j a Selic Sistema de Liquidao e Custdia quem faz a custdia e liquidao de ttulos pblicos
federais.
Questo 6
Resposta: C
Comentrios
Itens I, II e III Corretos
O Conselho Monetrio Nacional tem como papel estabelecer polticas que versem sobre as seguintes matrias:
controlar o volume dos meios de pagamento da economia, por meio das emisses de papel moeda e do estabelecimento de normas para as transaes de ttulos pblicos, realizadas pelo Banco Central;
regular o valor interno da moeda, aprovando os oramentos monetrios do Banco Central;
regular o valor externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos, por meio da fixao de diretrizes e normas da poltica cambial;
garantir condies favorveis ao desenvolvimento econmico do pas, a partir da orientao s instituies financeiras sobre a aplicao de
recursos e regulamentando o crdito;
buscar o aprimoramento das instituies financeiras e seus instrumentos,objetivando a liquidez e solvncia. Regulamentar, sempre que necessrio, as taxas de juros, comisses e qualquer outra forma de remunerao das instituies financeiras, determinando ndice de encaixe, normas de contabilizao etc.;
coordenar as polticas: monetria, creditcia, oramentria, fiscal e de dvida pblica;
definir metas para inflao, de acordo com as orientaes do CMN.
Item IV Errado
Quem fomenta e reequipa os setores da economia por meio de vrias linhas de crdito so as Instituies financeiras que atuam como intervenientes financeiros, ou seja, captam recursos de investidores e emprestam ao tomadores.
Item V Errado
A Caixa econmica Federal quem tem o monoplio do Penhor no Brasil.
Questo 7
Resposta: C
Comentrios
Os itens I e II esto corretos.
O item III est errado, pois, o CMN e o BACEN, so consideradas autoridades monetrias e no de apoio.
Questo 8
Resposta: B
Comentrios
Regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papeis, atribuio do Banco Central do Brasil e no do Conselho Monetrio Nacional.
Questo 9
Resposta: C
Comentrios
Dentre as principais atribuies da Comisso de Valores Mobilirios est disciplinar e fiscalizar a organizao e funcionamento e as operaes das bolsas de
valores.
Questo 10
Resposta: C
Comentrios
1- altenativa a o correto regular o valor......... e no estabelecer o valor...;
2 - alternativa b emitir moeda competncia do BACEN e no do CMN;
123
APOSTILAS OPO
3- alternativa d regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis competncia do BACEN;
4- alternativa e exercer o controle do crdito competncia do BACEN; ao CMN competem disciplinas o crdito
Questo 11
Resposta: D
Comentrios
O conjunto de instituies dedicadas a manter o fluxo de recursos entre poupadores e investidores, como tambm a ordem no Mercado Financeiro, a definio do Sistema Financeiro Nacional.
Questo 12
Resposta: A
Comentrios
O CMN tem por competncia:
I- orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou privadas, de modo a garantir condies favorveis ao desenvolvimento equilibrado
da economia nacional. CERTO
II- adaptar o volume dos meios de pagamento s necessidades da economia e no adaptar as necessidades da economia ao volume dos meios de pagamentos. ERRADO
III- zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras; CERTO
IV- determinar os valores interno e externo da moeda nacional; o CMN no determina e sim regula os valores internos e externos da moeda. ERRADO
V- receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais. Esta atribuio cabe ao BACEN. ERRADO
Questo 13
Resposta: B
Comentrios
Imagine a conta de reservas bancrias que os bancos tm no BACEN, como sendo a sua conta corrente mantida um banco. Quando em sua conta h mais
sada de tributos do que entrada de depsitos, natural que o saldo diminua (mais dbitos do que crditos).
Questo 14
Resposta: A
Comentrios
Todas as alternativas da questo apresentam instrumentos de poltica monetria disponveis ao Banco Central, em sua rea de competncia. As operaes
de mercado aberto (Open Market) so as que mais rapidamente apresentam o resultado esperado, pois se refere colocao (venda) de ttulos pblicos e
seu resgate (compra), aumentando ou diminuindo a quantidade de dinheiro na economia. Como o rendimento desses ttulos dirio, podem-se chamar essas
operaes de Over Night, como se rendessem durante a noite.
Questo 15
Resposta: D
Comentrios
Alm de ter a responsabilidade ilimitada, ou seja, os bens pessoais dos scios respondem pelos compromissos assumidos pela empresa, deve-se entender,
tambm, que esses scios possuem responsabilidade solidria, o que significa que os bens de um scio responde pelos de outro.
Questo 16
Resposta: B
Comentrios
Exercer a fiscalizao das instituies financeiras e aplicar as penalidades previstas competncia do Banco Central (e no Banco do Brasil). Aproveite para
reler as demais alternativas, que esto todas corretas, para fixar aquelas informaes.
Questo 17
Resposta: B
Comentrios
O BACEN gestor do SFN, servindo como secretaria executiva do CMN, cabendo-lhe, portanto, executar as disposies emanadas pelo referido Conselho.
Questo 18
Resposta: D
Comentrios
Exemplo claro do que mencionado na alternativa D foi o que ocorreu recentemente com a BOVESPA, que se transformou em uma sociedade annima.
Questo 19
Resposta: E
Comentrios
As ofertas secundrias de aes tm impacto direto para a composio dos acionistas. A empresa impactada quando do lanamento inicial de novas aes,
o que ocorre no mercado primrio.
Questo 20
Resposta: D
Comentrios
Os dividendos remuneram o acionista e tm por base o lucro lquido apurado pela sociedade annima ao final de cada exerccio contbil.
Alexandre Vasconcellos, professor do CEAV
124
APOSTILAS OPO

EXERCCIOS
Leidson Rangel
1 (CESPE - 2010 - Caixa - Tcnico Bancrio)

A respeito do sistema brasileiro de pagamentos, assinale a opo correta.
a) No constitui regra geral do sistema de pagamentos a necessidade de que sejam mutuamente condicionadas a tradio do ativo negociado e a efetivao
do correspondente pagamento.
b) O sistema brasileiro de pagamentos, constitudo por sistemas eletrnicos de dbito e de crdito, no inclui os servios de compensao de cheques e de
outros papis.
c) De acordo com as normas de regncia do sistema de pagamentos, a insolvncia civil, a falncia ou a liquidao extrajudicial de um participante do sistema
no afeta o adimplemento das obrigaes por ele assumidas no mbito das cmaras ou dos prestadores de servios de compensao e liquidao.
d) As cmaras e os prestadores de servios de compensao e liquidao respondem solidariamente pelas obrigaes originrias do emissor de resgatar o
principal e os acessrios de seus ttulos e valores mobilirios objetos de compensao e liquidao.
e) A infrao s normas regulamentares que regem o sistema de pagamentos no sujeita a penalidades os membros do conselho consultivo das cmaras e
os prestadores de servios de compensao e de liquidao.
2 (CESPE - 2010 - Caixa - Tcnico Bancrio - Administrativo)
Os princpios fundamentais que norteiam o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) incluem:
I - o reconhecimento da compensao multilateral no mbito dos sistemas de compensao e de liquidao.
II - a existncia de dispositivos que garantam a exequibilidade dos ativos oferecidos em garantia, no caso de quebra de participante em sistema de compensao e de liquidao.
III - a permisso para os participantes realizarem operaes com saldo a descoberto nas contas de liquidao mantidas no BACEN.
IV - a obrigatoriedade de que, em todo o sistema de liquidao considerado sistemicamente importante pelo BACEN, a entidade operadora atue como contraparte central.
V - o estabelecimento para o funcionamento do SPB em conformidade com as recomendaes feitas por organismos financeiros internacionais.
Esto certos apenas os itens:
a) I, II, III e IV.
b) I, II, III e V.
c) I, II, IV e V.
d) I, III, IV e V.
e) II, III, IV e V.
3 (CESGRANRIO - 2008 - Caixa - Escriturrio)
A reforma conduzida pelo Banco Central do Brasil em 2001 e 2002 no Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) teve como foco o direcionamento para a
administrao de riscos, principalmente os riscos de crdito e liquidez. Dentre as mudanas conduzidas em 2001 e 2002 destaca-se a:
a) alterao da poltica cambial estabelecendo regras mais flexveis para as transferncias internacionais.
b) definio de um capital mnimo baseado no risco de crdito para os bancos comerciais e bancos de investimento.
c) manuteno da tabela de tarifas operacionalizada por bancos comerciais e caixas econmicas.
d) realizao de transferncias de fundos interbancrias com liquidao em tempo real, em carter irrevogvel e incondicional.
e) reestruturao das operaes de emprstimos, principalmente das operaes de leasing e CDC.
4 - Acerca do SPB, julgue os itens abaixo entre CERTO ou ERRADO:
a) No Brasil, foi implantado o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB), com a funo de, entre outras, dar mais agilidade e segurana s transaes bancrias. Com o SPB, os recursos ficam disponveis no dia da transferncia, e h reduo do risco de crdito nos pagamentos, que so irreversveis, ou seja, no
podem ser sustados ou devolvidos por falta de fundos, como pode ocorrer com os cheques.
b) Por disposio regulamentar, todas as transferncias de fundos entre contas de reservas bancrias tm de ser feitas por intermdio do Sistema de Transferncia de Reservas (STR), operado pelo BACEN.
c) O BACEN tem procurado atuar no sentido de promover o desenvolvimento dos sistemas de pagamentos de varejo, visando, sobretudo, ganhos de eficincia relacionados, por exemplo, com o maior uso de instrumentos eletrnicos de pagamento, com a melhor utilizao das redes de mquinas de atendimento
automtico (ATM) e de transferncias de crdito a partir do ponto de venda (PDV), bem como com a maior integrao entre os pertinentes sistemas de compensao e de liquidao.
d) No Brasil, as transferncias de crdito interbancrias por no-bancos, a partir da implantao do novo SPB, passaram a ser feitas unicamente por meio
das transferncias eletrnicas disponveis (TED).
e) Na nova fase do SPB, a liquidao em tempo real passou a ser utilizada nas operaes com ttulos pblicos federais transacionados no Sistema Especial
de Liquidao e de Custdia (SELIC).
f) O SPB operado pelo BACEN e as transferncias de fundos interbancrias, que podem ser liquidadas em tempo real, tm carter revogvel e condicional.
g) O atual SPB possibilita a reduo dos riscos de liquidao nas operaes interbancrias, com conseqente reduo do risco sistmico, isto , do risco de
que a quebra de um banco provoque a quebra em cadeia de outros bancos.
GABARITO
1 C; 2 C; 3 D; 4 CCCECEC;
PROVA SIMULADA II
Fonte: http://www.materialconcursos.com.br/2012/10/questoes-comentadas-de-sistema.html
01. (Cespe Banco do Brasil 2009) O SFN atua na intermediao financeira, ou seja, no processo pelo qual os agentes que esto superavitrios, com
sobra de dinheiro, transferem esses recursos para aqueles que estejam deficitrios, com falta de dinheiro.
A principal funo do sistema financeiro nacional fazer essa intermediao entre os fluxos monetrios dos agentes superavitrios e deficitrios. Item CERTO.
125
APOSTILAS OPO
02. (FCC Banco do Brasil 2011.3) O Sistema Financeiro Nacional integrado por
a) Ministrios da Fazenda e do Planejamento, Oramento e Gesto.
b) Secretaria do Tesouro Nacional e Conselho Monetrio Nacional.
c) rgos normativos, entidades supervisoras e operadores.
d) Receita Federal do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios.
e) Secretarias estaduais da Fazenda e Ministrio da Fazenda.
Os rgos normativos, como o prprio nome sugere, so aqueles que criam normas para limitar e coordenar as aes dos demais agentes do SFN. Atualmente, o CMN (Conselho Monetrio Nacional), o CNSP (Conselho Nacional de Seguros Privados) e o CNPC (Conselho Nacional de Previdncia Complementar) representam os rgos normativos.
As entidades supervisoras, por sua vez, so aquelas que supervisionam as operaes realizadas pelas instituies financeiras, empresas e pessoas que
formam o SFN, aplicando penalidades, inclusive, quando as normas so desrespeitadas. O Bacen (Banco Central do Brasil), a CVM (Comisso de Valores
Mobilirios), a SUSEP (Superintendncia de Seguros Privados) e a Previc (Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar) compem a estrutura
de superviso do SFN.
Os Operadores, por fim, representam os agentes que executam as atividades relacionadas ao sistema. Como, por, exemplo, Instituies financeiras captadoras de depsitos vista, entidades abertas ou fechadas de previdncia complementar e sociedades seguradoras.
Portanto, a alternativa C a correta. O SFN formado por rgos normativos, entidades supervisoras e operadores.
03. (FCC Banco do Brasil 2011.2) O Sistema Financeiro Nacional tem na sua composio, como entidade supervisora,
a) a Caixa Econmica Federal.
b) o Banco Central do Brasil.
c) o Banco da Amaznia.
d) o Banco do Nordeste.
e) o Banco do Brasil.
De acordo com o exposto nos comentrios questo 02, a nica alternativa que atende o enunciado a B, todas as demais trazem operadores do SFN.
04. (Cespe BB 2009) A rea normativa do SFN tem como rgo mximo o Banco Central do Brasil ( BACEN ).
Questo simples e direta. Os rgos mximos do SFN na rea normativa so os Conselhos (CMN, CNSP e CNPC).
05. (Cesgranrio Banco do Brasil 2010) O Sistema Financeiro Nacional (SFN) constitudo por todas as instituies financeiras pblicas ou privadas
existentes no pas e seu rgo normativo mximo o(a)
a) Banco Central do Brasil.
b) Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social.
c) Conselho Monetrio Nacional.
d) Ministrio da Fazenda.
e) Caixa Econmica Federal.
O rgo normativo mximo quando se trata de instituies financeiras o CMN. A alternativa C est correta.
Esquematizando:
RGO NORMATIVO MXI- OPERADORES
MO
CMN
Bolsas de mercadorias e futuros e Outros intermedirios financeiros e administradores de recursos de terceiros.
CNSP
Resseguradores, Sociedades seguradoras, sociedades de capitalizao e Entidades abertas de previdncia complementar.
CNPC
Entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso).
06. (Cespe Basa 2010) Dos trs ministros que compem o CMN, um deles o ministro da Fazenda.
Questo interessante. O CMN nacional composto pelo Ministro da Fazenda (Presidente do Conselho), Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e Presidente do Banco Central. Apesar de, no primeiro momento, parecer equivocada a meno a trs ministros, o presidente do BACEN possui status
de ministro. Item CERTO.
07. (FCC BB 2011.1) O Conselho Monetrio Nacional (CMN) integrado pelo Ministro da Fazenda,
a) Presidente do Banco Central do Brasil e Presidente da Comisso de Valores Mobilirios.
b) Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e Presidente do Banco Central do Brasil.
c) Presidente do Banco Central do Brasil e membros do Comit de Poltica Monetria.
d) Presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e Presidente do Banco Central do Brasil.
e) Presidente do Banco do Brasil e Presidente da Caixa Econmica Federal.
Podemos observar como a composio do CMN exigida em concursos. O CMN nacional composto pelo Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento (ou Planejamento, Oramento e Gesto, como afirma a questo) e Presidente do Banco Central. O gabarito a alternativa B.
08 . (Cespe Basa 2010) As resolues que regulam o SFN so editadas pelo CMN.
Questo simples e direta. O SFN regulado pelo CMN por meio de resolues. Item Certo.
09. (Cespe BB 2009) As funes do CMN incluem: adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia e regular o valor
interno e externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos.
Todas as funes apresentadas no item referem-se realmente ao CMN. Item CERTO.
126
APOSTILAS OPO
10. (Cespe BB 2009) O CMN o rgo formulador da poltica da moeda e do crdito, devendo atuar at mesmo no sentido de promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, com vistas maior eficincia do sistema de pagamentos e de mobilizao de recursos.
Exatamente como dispe a lei n. 4595/64. Item CERTO.
11. (Cesgranrio BB 2012) O Sistema Financeiro Nacional formado por um conjunto de instituies voltadas para a gesto da poltica monetria do
Governo Federal, cujo rgo deliberativo mximo o Conselho Monetrio Nacional. As funes do Conselho Monetrio Nacional so
a) assessorar o Ministrio da Fazenda na criao de polticas oramentrias de longo prazo e verificar os nveis de moedas estrangeiras em circulao no
pas.
b) definir a estratgia da Casa da Moeda, estabelecer o equilbrio das contas pblicas e fiscalizar as entidades polticas.
c) estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia; regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies financeiras e disciplinar os instrumentos das polticas monetria e cambial. d) fornecer crdito a pequenas, mdias e grandes empresas do pas, e
fomentar o crescimento da economia interna a fim de gerar um equilbrio nas contas pblicas, na balana comercial e, consequentemente, na poltica cambial.
e) secretariar e assessorar o Sistema Financeiro Nacional, organizando as sesses deliberativas de crdito e mantendo seu arquivo histrico.
Dentre as alternativas apresentadas, a nica que apresenta respaldo na legislao a alternativa C.
12. (FCC Banco do Brasil 2011.2) A funo de zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras autorizadas a funcionar no Pas
a) da Federao Brasileira de Bancos.
b) do Fundo Garantidor de Crdito.
c) da Comisso de Valores Mobilirios.
d) do Ministrio da Fazenda.
e) do Conselho Monetrio Nacional.
O CMN o responsvel por zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras autorizadas a funcionar no Pas, portanto a alternativa E encontra-se
correta. Cuidado! comum muitos candidatos atriburem, erroneamente, essa funo ao BACEN.
13. (Cespe BRB 2010) Ao Conselho Monetrio Nacional (CMN) incumbe expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas
instituies financeiras.
CORRETO. O enunciado est em consonncia com o inc. XII, do art. 4, da lei 4595/64. Dica: Quanto as atribuies e competncias dos rgos que estruturam o SFN no h muito segredo, o candidato ter que ler e reler inmeras vezes, essa repetio que fixar os conceitos e trar a to sonhada aprovao.
14. (Cespe Caixa 2010) A Lei n. 4.595/1964, alterada pela Lei n. 6.045/1974, dispe sobre as competncias do CMN. De acordo com essa lei, compete
ao CMN
a) determinar as caractersticas gerais, exclusivamente, das cdulas e dos tributos.
b) coordenar sua prpria poltica com a de investimentos dos governos federal, estadual e municipal.
c) autorizar as emisses de papel-moeda.
d) disciplinar o crdito em determinadas modalidades.
e) fixar diretrizes e normas da poltica internacional.
O CMN responsvel por autorizar a emisso de papel moeda. Enquanto o BACEN o responsvel pela emisso de acordo com os critrios estabelecidos
na autorizao do CMN. Com isso chegamos ao gabarito, altenativa C.
15. (Cespe BB 2009) O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social uma das principais entidades supervisoras.
Como visto anteriormente, as entidades supervisoras do SFN so BACEN, CVM, SUSEP e PREVIC. O BNDES um dos operadores do sistema. Item
ERRADO.
16. (Cespe Basa 2010) No que se refere superviso bancria e regulao prudencial, o BACEN subordina-se s decises do Conselho Monetrio
Nacional ( CMN ).
O BACEN o principal executor das orientaes do CMN e supervisionado por este. Item CERTO.
17. (Cesgranrio Caixa 2012) O Sistema Financeiro Nacional composto por diversas entidades, dentre as quais os rgos normativos, os operadores e
as entidades supervisoras.
A entidade responsvel pela fiscalizao das instituies financeiras e pela autorizao do seu funcionamento o
a) Banco Central do Brasil
b) Conselho Monetrio Nacional
c) Fundo Monetrio Internacional
d) Conselho Nacional de Seguros Privados
e) Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)
O BACEN sediado em Braslia e tem representaes nas capitais dos Estados do Rio Grande do Sul, Paran, So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais,
Bahia, Pernambuco, Cear e Par. Dentre suas atribuies encontram-se: exercer a fiscalizao das instituies financeiras e autorizar o funcionamento das
instituies financeiras. Gabarito, letra A.
18. (Cespe Basa 2010) O Banco da Amaznia S.A. supervisionado, no que se refere s operaes de crdito que realiza, exclusivamente pela Comisso de Valores Mobilirios.
Quem exerce o controle de crdito e a fiscalizao das instituies financeiras o BACEN. A superviso pela CVM ocorre quando instituio atuar no mercado de capitais. Item ERRADO
19. (Cespe Caixa 2010) Ao exercer as suas atribuies, o BACEN cumpre funes de competncia privativa.
A respeito dessas funes, julgue os itens subsequentes.
I Ao realizar as operaes de redesconto s instituies financeiras, o BACEN cumpre a funo de banco dos bancos.
II Ao emitir meio circulante, o BACEN cumpre a funo de banco emissor.
III Ao ser o depositrio das reservas oficiais e ouro, o BACEN cumpre a funo de banqueiro do governo.
IV Ao autorizar o funcionamento, estabelecendo a dinmica operacional, de todas as instituies financeiras, o BACEN cumpre a funo de gestor do Sistema
Financeiro Nacional.
127
APOSTILAS OPO
V Ao determinar, por meio do Comit de Poltica Monetria ( COPOM ), a taxa de juros de referncia para as operaes de um dia ( taxa SELIC ), o BACEN
cumpre a funo de executor da poltica fiscal.
Esto certos apenas os itens
a) I, II, III e IV.
b) I, II, III e V.
c) I, II, IV e V.
d) I, III, IV e V.
e) II, III, IV e V.
Questo interessante, uma verdadeira aula. Todos os itens, com exceo do item V, representam funes de competncia privativa do BACEN, pois, ao
determinar, por meio do COPOM, a taxa de juros, o BACEN cumpre funo de executor da poltica monetria e no da poltica fiscal, a qual de responsabilidade da Secretaria do Tesouro Nacional.
20. (FCC Banco do Brasil 2011.3) O Banco Central do Brasil tem como atribuio
a) receber os recolhimentos compulsrios dos bancos.
b) garantir a liquidez dos ttulos de emisso do Tesouro Nacional.
c) acompanhar as transaes em bolsas de valores.
d) assegurar o resgate dos contratos de previdncia privada.
e) fiscalizar os repasses de recursos pelo BNDES.
atribuio do BACEN receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras e bancrias. Gabarito, letra A.
21. (Cespe BB 2009) Alm de autorizar o funcionamento e exercer a fiscalizao das instituies financeiras, emitir moeda e executar os servios do meio
circulante, compete tambm ao BACEN traar as polticas econmicas, das quais o CMN o principal rgo executor.
Apesar das atribuies elencadas no item realmente pertencerem ao BACEN, este que principal executor das polticas do CMN, e no o contrrio, como
afirma a questo. Item ERRADO.
22. (Cespe BB 2009) As atribuies do BACEN incluem: estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras, vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais e controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.
Verdadeira aula. Estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras, vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais e controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas so atribuies do BACEN.
23 (Cespe Caixa 2010) A Lei n. 6.385/1976 criou a Comisso de Valores Mobilirios ( CVM ), entidade autrquica em regime especial, vinculada ao
Ministrio da Fazenda, com personalidade jurdica e patrimnio prprios, dotada de autoridade administrativa independente, ausncia de subordinao hierrquica, mandato fixo - vedada a reconduo -, estabilidade de seus dirigentes, alm de autonomia financeira e oramentria.
Com relao aos membros do colegiado da CVM, assinale a opo que apresenta, respectivamente, o tempo de durao do mandato de cada um e a proporo de membros que deve ser renovada anualmente.
a) dois anos metade
b) trs anos um tero
c) quatro anos um quarto
d) cinco anos um quinto
e) seis anos um sexto
O art. 6 da lei 6385/76 estabalece que a Comisso de Valores Mobilirios ser administrada por um Presidente e quatro Diretores, nomeados pelo Presidente da Repblica, depois de aprovados pelo Senado Federal, dentre pessoas de ilibada reputao e reconhecida competncia em matria de mercado de
capitais. Em conformidade com o pargrafo primeiro, o mandato dos dirigentes da Comisso ser de cinco anos, vedada a reconduo, devendo ser renovado a cada ano um quinto dos membros do Colegiado
Gabarito: letra D.
24. (Cespe BB 2009) Realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras e regular a execuo dos servios de compensao de
cheques e outros papis so as atribuies do BACEN.
CORRETO. Segundo a lei 4595/64, as operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras e a regulao da execuo da compensao de
cheques e outros papis so atribuies do BACEN.
25. (FCC Banco do Brasil 2011.3) A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tem atribuio de
a) efetuar o controle dos capitais estrangeiros.
b) fiscalizar a auditoria de companhias fechadas.
c) estabelecer condies para a posse em quaisquer cargos de administrao de instituies financeiras.
d) orientar as aplicaes fora do pas dos recursos das instituies financeiras. e) conceder registro para negociao em bolsa e no mercado de balco.
As Bolsas de Valores, as Bolsas de Mercadorias e Futuros, as entidades do mercado de balco organizado e as entidades de compensao e liquidao
de operaes com valores mobilirios tero autonomia administrativa, financeira e patrimonial, operando sob a superviso da Comisso de Valores Mobilirios.
Gabarito: Letra E
26. (Cesgranrio Banco do Brasil 2010) A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia ligada ao Poder Executivo que atua sob a direo do
Conselho Monetrio Nacional e tem por finalidade bsica
a) normatizao e controle do mercado de valores mobilirios.
b) compra e venda de aes no mercado da Bolsa de Valores.
c) fiscalizao das empresas de capital fechado.
d) captao de recursos no mercado internacional
e) manuteno da poltica monetria.
A CVM responsvel por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobilirios do pas. O gabarito, portanto, a letra A.
27. (Cesgranrio Banco do Brasil 2012) Cada instituio do Sistema Financeiro Nacional desempenha funes de fundamental importncia para o equilbrio e o bom funcionamento do sistema como um todo. A funo de assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de Bolsa e de Balco da
128
APOSTILAS OPO
a) Casa da Moeda
b) Caixa Econmica Federal
c) Comisso de Valores Mobilirios (CVM)
d) Secretaria da Receita Federal
e) Superintendncia de Seguros Privados (Susep)
Dentre as atribuies da CVM, encontra-se assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco. Portanto, o gabarito a letra
C.
28. (Cesgranrio Banco do Brasil 2012) O mercado de seguros surgiu da necessidade que as pessoas e as empresas tm de se associar para suportar
coletivamente suas perdas individuais. Foram criadas, ento, as seguradoras, as corretoras de seguro, alm de algumas instituies encarregadas no s de
fixar normas e polticas, mas tambm de regular e fiscalizar esse mercado. Com o surgimento de tal necessidade, qual instituio foi criada para, alm de
fiscalizar as seguradoras e corretoras, tambm regulamentar as operaes de seguro, fixando as condies da aplice e dos planos de operao e valores de
tarifas?
a) Seguradora Lder
b) Cmara Especial de Seguros
c) Superintendncia dos Seguros Privados
d) Conselho Nacional de Seguros Privados
e) Instituto de Resseguros do Brasil
Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) - autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda - responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado de
seguro, previdncia privada aberta e capitalizao. Dentre suas atribuies esto regulamentar as operaes de seguro, fixando as condies da aplice e
dos planos de operao e valores de tarifas.
Gabarito: letra C.
29. (Cesgranrio Banco do Brasil 2012) De acordo com a Lei no 4.595/1964, as Cooperativas de Crdito so equiparadas s demais instituies financeiras, e seu funcionamento deve ser autorizado e regulado pelo Banco Central do Brasil. O principal objetivo de uma Cooperativa de Crdito a
a) concesso de cartas de crdito, que estejam vinculadas a ttulos do Governo Federal, s demais instituies financeiras.
b) fiscalizao das operaes de crdito realizadas pelas demais instituies financeiras.
c) prestao de assistncia creditcia e de servios de natureza bancria a seus associados, em condies mais favorveis que as praticadas pelo mercado.
d) prestao do servio de proteo ao crdito ao mercado financeiro, atuando principalmente como um Fundo Garantidor de Crdito.
e) regulamentao da prestao do servio de concesso de crdito, realizado por pessoas fsicas associadas a uma determinada instituio financeira.
A principal finalidade de uma Cooperativa de Crdito prestar assistncia creditcia e servios de natureza bancria a seus associados, em condies mais
favorveis que as praticadas pelo mercado. Gabarito, letra C.
30. (FCC Banco do Brasil 2011.1) As cooperativas de crdito se caracterizam por
a) atuao exclusiva no setor rural.
b) reteno obrigatria dos eventuais lucros auferidos com suas operaes. c) concesso de crdito a associados e ao pblico em geral, por meio de desconto de ttulos, emprstimos e financiamentos.
d) captao, por meio de depsitos vista e a prazo, somente de associados, de emprstimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras
e de doaes.
e) captao, por meio de depsitos vista e a prazo, de associados, de entidades de previdncia complementar e de sociedades seguradoras.
A alternativa D a nica que atende ao enunciado da questo. Maiores informaes sobre cooperativas de crdito podem ser obtidas no endereo
http://www.bcb.gov.br/Pre/composicao/coopcred.asp.
31. (Cesgranrio Banco do Brasil 2012) As instituies financeiras, controladas pelos Governos Estaduais, que fornecem crdito de mdio e longo prazos
para as empresas de seus respectivos Estados so as(os)
a) Caixas Econmicas
b) Cooperativas de Crdito
c) Sociedades Distribuidoras
d) Bancos Comerciais
e) Bancos de Desenvolvimento
Segundo informaes do site do BACEN, bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais, e tm como objetivo
precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que
visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado. As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. Gabarito: letra E.
32. (Cespe BB 2009) atribuio do CRSFN adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia, bem como regular os
valores interno e externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos.
O examinador buscou com esta questo derrubar o candidato mais desatento. As atribuies descritas so do CMN e no do CRSFN, conforme descreve a
assertiva. Gabarito: ERRADO.
33. (FCC Banco do Brasil 2011.1) O Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN) um rgo colegiado, integrante da estrutura do
Ministrio da Fazenda, que julga recursos
I. em segunda e ltima instncia administrativa.
II. em primeira instncia, de decises do Banco Central do Brasil relativas a penalidades por infraes legislao cambial.
III. de decises da Comisso de Valores Mobilirios relativas a penalidades por infraes legislao de capitais estrangeiros.
Est correto o que consta em
a) I, apenas.
b) II, apenas.
c) I e III, apenas.
d) II e III, apenas.
e) I, II e III.
129
APOSTILAS OPO
Contra as penalidades administrativas aplicadas pelo BACEN, pela CVM e pela Secretaria de Comrcio Exterior, as partes atingidas podem recorrer, em
segunda e ltima instncia, no Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional. Gabarito: letra A.
34. (FCC Banco do Brasil 2011.1) As Entidades Abertas de Previdncia Complementar caracterizam-se por
a) terem como rgo responsvel a Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar - PREVIC.
b) no permitirem a portabilidade da proviso matemtica de benefcios a conceder. c) proporcionarem planos com benefcio de renda por sobrevivncia,
renda por invalidez, penso por morte, peclio por morte e peclio por invalidez.
d) aceitarem contratao de planos previdencirios exclusivamente de forma individual. e) oferecerem planos destinados apenas a funcionrios de uma
empresa ou grupo de empresas.
As Entidades Abertas de Previdncia Complementar caracterizam-se por proporcionarem planos com benefcio de renda por sobrevivncia, renda por invalidez, penso por morte, peclio por morte e peclio por invalidez. Gabarito: letra C.
35. (FCC Banco do Brasil 2011.2) Os planos de previdncia da modalidade Plano Gerador de Benefcio Livre (PGBL) so regulamentados
a) pela Comisso de Valores Mobilirios.
b) pelo Banco Central do Brasil.
c) pelo Conselho Monetrio Nacional.
d) pela Superintendncia de Seguros Privados.
e) pela Caixa Econmica Federal.
Os planos de previdncia da modalidade Plano Gerador de Benefcio Livre (PGBL) so regulamentados pela Superintendncia de Seguros Privados. O
gabarito , portanto, letra D.
36. (FCC Banco do Brasil 2011.3) A Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar ( PREVIC )
a) fiscaliza as atividades dos fundos de penso.
b) supervisiona as atividades das entidades de previdncia privada aberta.
c) determina regras sobre aposentadoria dos trabalhadores.
d) executa a arrecadao das contribuies previdencirias.
e) uma autarquia vinculada ao Ministrio do Trabalho e Emprego.
A Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar ( PREVIC ) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Previdncia Social que fiscaliza as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso).
Gabarito: Letra A.
37. (FCC Banco do Brasil 2011.2) O Comit de Poltica Monetria (COPOM)
a) divulga semanalmente a taxa de juros de curto prazo verificada no mercado financeiro. b) tem como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas
pela Presidncia da Repblica.
c) composto pelos membros da Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil.
d) tem suas decises homologadas pelo ministro da Fazenda.
e) discute e determina a atuao do Banco Central do Brasil no mercado de cmbio.
De acordo com o site do BACEN, o Copom composto pelos membros da Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil: o presidente, que tem o voto
de qualidade; e os diretores de Poltica Monetria, Poltica Econmica, Estudos Especiais, Assuntos Internacionais, Normas e Organizao do Sistema Financeiro, Fiscalizao, Liquidaes e Desestatizao, e Administrao. Tambm participam do primeiro dia da reunio os chefes dos seguintes Departamentos do Banco Central: Departamento Econmico (Depec), Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin), Departamento de Operaes
Bancrias e de Sistema de Pagamentos (Deban), Departamento de Operaes do Mercado Aberto (Demab), Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep),
alm do gerente-executivo da Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin). Integram ainda a primeira sesso de trabalhos trs consultores e o secretrio-executivo da Diretoria, o assessor de imprensa, o assessor especial e, sempre que convocados, outros chefes de departamento convidados
a discorrer sobre assuntos de suas reas. Maiores informaes sobre o Copom podem ser obtidas no endereo http://www.bcb.gov.br/?COPOMHIST. Gabarito: letra C.
38. (FCC Banco do Brasil 2011.2) As sociedades de crdito, financiamento e investimento
a) captam recursos por meio de aceite e colocao de letras de cmbio.
b) participam da distribuio de ttulos e valores mobilirios.
c) so especializadas na administrao de recursos de terceiros.
d) desenvolvem operaes de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo.
e) so instituies financeiras pblicas ou privadas.
As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, so instituies financeiras privadas que tm como objetivo
bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na
sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao
de Letras de Cmbio e Recibos de Depsitos Bancrios. Gabarito: letra A.
39. (FCC Banco do Brasil 2011.2) O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), que oferece apoio por meio de financiamentos a
projetos de investimentos, aquisio de equipamentos e exportao de bens e servios,
a) banco mltiplo.
b) empresa pblica federal.
c) companhia de capital aberto.
d) entidade de direito privado.
e) subsidiria do Banco do Brasil.
Segundo o site do BNDES, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), empresa pblica federal, hoje o principal instrumento de
financiamento de longo prazo para a realizao de investimentos em todos os segmentos da economia, em uma poltica que inclui as dimenses social,
regional e ambiental. A letra B o gabarito da questo. Para maiores informaes acesse www.bndes.gov.br.
40. (FCC Banco do Brasil 2011.2) Os depsitos de poupana constituem operaes passivas de
a) bancos de desenvolvimento.
130
APOSTILAS OPO
b) cooperativas centrais de crdito.

c) bancos de investimento.
d) sociedades de crdito, financiamento e investimento.
e) sociedades de crdito imobilirio.
As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas para atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas
instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo. Gabarito: letra E.
41. (FCC Banco do Brasil 2011.3) Para atuar no Sistema Financeiro Nacional os bancos estrangeiros dependem de
a) depsito prvio de garantias em dinheiro ou representado por ttulos pbicos.
b) decreto do Poder Executivo.
c) autorizao autnoma do Banco Central do Brasil.
d) deciso do ministro da Fazenda.
e) formalizao de tratado tributrio entre os pases.
Segundo o art. 18 da lei 4595, as instituies financeiras somente podero funcionar no Pas mediante prvia autorizao do Banco Central da Repblica do
Brasil ou decreto do Poder Executivo, quando forem estrangeiras. Gabarito: letra B.
42. (FCC Banco do Brasil 2011.3) As agncias de fomento
a) atuam em mbito nacional.
b) contratam depsitos interfinanceiros.
c) desenvolvem atividades operacionais como os bancos mltiplos.
d) financiam projetos nos estados onde tenham sede.
e) dispem de instrumentos de captao de recursos a prazo junto ao pblico.
As agncias de fomento tm como objeto social a concesso de financiamento de capital fixo e de giro associado a projetos na Unidade da Federao onde
tenham sede. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima de capital fechado e estar sob o controle de Unidade da Federao, sendo que
cada Unidade s pode constituir uma agncia. Tais
entidades tm status de instituio financeira, mas no podem captar recursos junto ao pblico, recorrer ao redesconto, ter conta de reserva no Banco
Central, contratar depsitos interfinanceiros na qualidade de depositante ou de depositria e nem ter participao societria em outras instituies financeiras.
De sua denominao social deve constar a expresso "Agncia de Fomento" acrescida da indicao da Unidade da Federao Controladora. vedada a
sua transformao em qualquer outro tipo de instituio integrante do Sistema Financeiro Nacional. As agncias de fomento devem constituir e manter, permanentemente, fundo de liquidez equivalente, no mnimo, a 10% do valor de suas obrigaes, a ser integralmente aplicado em ttulos pblicos federais
(Resoluo CMN 2.828, de 2001). O gabarito, portanto, a letra B.
43. (FCC Banco do Brasil 2011.3) Uma das responsabilidades, dentre outras, de corretoras de seguros :
a) agenciamento da venda de seguros vinculado a uma seguradora.
b) respeitar o capital mnimo estabelecido pela Superintendncia de Seguros Privados. c) garantir o pagamento de uma indenizao ao segurado e aos seus
beneficirios. d) atuar com especializao em, no mximo, trs ramos de seguros.
e) representao legal do segurado junto seguradora.
O cdigo civil, em seu art. 722, esclarece que pelo contrato de corretagem, uma pessoa, no ligada a outra em virtude de mandato, de prestao de servios
ou por qualquer relao de dependncia, obriga-se a obter para a segunda um ou mais negcios, conforme as instrues recebidas.
Gabarito: letra E
44. (Cesgranrio Banco do Brasil 2010) A Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) o rgo responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado
de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao. Em relao a
esse rgo, considere as atribuies abaixo.
I Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do Conselho Nacional de Seguros
Privados.
II Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores do mercado de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao.
III Regular e fiscalizar as operaes de compra e venda de aes e ttulos pblicos realizadas no mercado balco.
IV Prover recursos financeiros para as sociedades do mercado de seguros, previdncia privada aberta e capitalizao por meio de aporte de capital, quando necessrio.
V Disciplinar e acompanhar os investimentos das entidades do mercado de
seguros, previdncia privada aberta e capitalizao, em especial os efetuados
em bens garantidores de provises tcnicas.
So atribuies da SUSEP APENAS
a) I, II e IV.
b) I, II e V.
c) III, IV e V.
d) I, II, III e IV.
e) II, III, IV e V.
Regular e fiscalizar as operaes de compra e venda de aes e ttulos pblicos realizadas no mercado balco CVM.
Ora, a principal funo da SUSEP fiscalizatria, logo ilgico prover recursos financeiros para as sociedades do mercado de seguros, previdncia privada
aberta e capitalizao por meio de aporte de capital, quando necessrio.
Gabarito: Letra B.
45. (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2010) Compete Comisso de Valores Mobilirios CVM disciplinar as seguintes matrias:
I. registro de companhias abertas.
II. execuo da poltica monetria.
III. registro e fiscalizao de fundos de investimento.
IV. registro de distribuies de valores mobilirios.
131
APOSTILAS OPO
V. custdia de ttulos pblicos.

Est correto o que se afirma APENAS em
a) I, II e III.
b) I, II e IV.
c) I, III e IV.
d) II, III e V.
e) III, IV e V.
Registro, custdia e liquidao de ttulos pblicos - SELIC
Execuo da poltica monetria - BACEN.
Gabarito: Letra C.
46. (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2010) De acordo com as normas do Conselho Monetrio Nacional CMN, os bancos mltiplos devem
ser constitudos com, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas obrigatoriamente de
a) investimento.
b) crdito, financiamento e investimento.
c) crdito imobilirio.
d) cmbio.
e) arrendamento mercantil.
Os bancos mltiplos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies
financeiras, por intermdio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e
de crdito, financiamento e investimento. Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas legais e regulamentares aplicveis s instituies singulares
correspondentes s suas carteiras. A carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo
com, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a forma de sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem
captar depsitos vista. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 2.099, de 1994). Gabarito: letra A.
47. (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2010) O Comit de Poltica Monetria COPOM tem como objetivo:
a) Reunir periodicamente os ministros da Fazenda e do Planejamento, Oramento e Gesto e o presidente do Banco Central do Brasil.
b) Coletar as projees das instituies financeiras para a taxa de inflao.
c) Divulgar mensalmente as taxas de juros de curto e longo prazos praticadas no mercado financeiro.
d) Promover debates acerca da poltica monetria at que se alcance consenso
sobre a taxa de juros de curto prazo a ser divulgada em ata.
e) Implementar a poltica monetria e definir a meta da Taxa SELIC e seu eventual vis.
Formalmente, os objetivos do Copom so "implementar a poltica monetria, definir a meta da Taxa Selic e seu eventual vis, e analisar o 'Relatrio de
Inflao'". A taxa de juros fixada na reunio do Copom a meta para a Taxa Selic (taxa mdia dos financiamentos dirios, com lastro em ttulos federais,
apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia), a qual vigora por todo o perodo entre reunies ordinrias do Comit. Se for o caso, o Copom
tambm pode definir o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do Banco Central para alterar, na direo do vis, a meta para a Taxa Selic a qualquer
momento entre as reunies ordinrias. Mais informaes sobre COPOM em http://www.bcb.gov.br/?COPOMHIST.
Gabarito: letra E.
48. (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2010) As entidades fechadas de previdncia complementar, tambm conhecidas como fundos de penso,
so organizadas sob a forma de
a) fundos PGBL - Plano Gerador de Benefcio Livre.
b) fundos VGBL - Vida Gerador de Benefcio Livre.
c) empresas vinculadas ao Ministrio da Fazenda e fiscalizadas pela SUSEP Superintendncia de Seguros Privados.
d) planos que devem ser oferecidos a todos os colaboradores e que tambm podem ser adquiridos por pessoas que no tenham vnculo empregatcio com a
empresa patrocinadora.
e) fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas.
As entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) so organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e
so acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos
Municpios, entes denominados patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores. As entidades de previdncia fechada devem seguir as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, por meio da Resoluo
3.121, de 25 de setembro de 2003, no que tange aplicao dos recursos dos planos de benefcios. Tambm so regidas pela Lei Complementar 109, de 29
de maio de 2001. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.previdenciasocial.gov.br. O gabarito, portanto, a letra E.
49. (Fundao Carlos Chagas Banco do Brasil 2010) O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES tem dentre seus objetivos o de
a) promover o desenvolvimento integrado das atividades agrcolas, industriais e de servios.
b) controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do mercado cambial.
c) promover o crescimento e a diversificao das importaes.
d) adquirir e financiar estoques de produo exportvel.
e) executar, por conta do Banco Central, a compensao de cheques e outros papis.
Segundo o site do BNDES, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), empresa pblica federal, hoje o principal instrumento
de financiamento de longo prazo para a realizao de investimentos em todos os segmentos da economia, em uma poltica que inclui as dimenses
social, regional e ambiental. O gabarito, portanto, a letra A.
50. (Cespe BB 2009) O SFN tem como rgo executivo central o BACEN, que estabelece normas a serem observadas pelo CMN.
Apesar do BACEN realmente ser o rgo executivo central do SFN, o CMN que estabelece as normas a serem observadas pelo BACEN. Gabarito: ERRADO.
51. (Cespe BRB 2010) Compete ao Banco Central do Brasil ( BACEN ), de acordo com a Lei n. 4.595/1964, regular a concorrncia entre instituies
financeiras.
O BACEN o rgo responsvel por exercer a fiscalizao das instituies financeiras, portanto regula a concorrncia entre estas. Gabarito: CERTO.
132
APOSTILAS OPO
52. (Cespe BRB 2010) A edio de atos regulamentares funo privativa do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP), competindo Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) atribuies exclusivamente executivas.
A SUSEP, como entidade supervisora, no exerce somente funes executivas. Atividades de fiscalizao, superviso, organizao no mbito das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores so exercidas por ela. Gabarito: ERRADO.
53. (Cespe BRB -2010) O principal elemento que caracteriza os bancos comerciais a vedao de captar recursos junto ao pblico, em suas operaes
passivas.
Ora, a possibilidade de captar recursos junto ao pblico, em suas operaes passiva, exatamente uma das caractersticas dos bancos comerciais. Gabarito:
ERRADO.
54. (Cespe Basa 2010) As cooperativas de crdito no so classificadas como instituies financeiras e no esto autorizadas a realizar operaes de
captao por meio de depsitos vista e a prazo de associados.
As cooperativas de crdito so instituies financeiras captadoras de depsito a vista. Gabarito: ERRADO.
55. (Cespe BB 2009) So consideradas instituies financeiras as pessoas jurdicas, pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a coleta, a intermediao ou a aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de
propriedade de terceiros.
Verdadeira aula. Gabarito: CERTO.
56. (Cespe BB 2009) O COPOM, constitudo no mbito do BACEN, tem como objetivo implementar as polticas econmica e tributria do governo federal.
Formalmente, os objetivos do Copom so "implementar a poltica monetria, definir a meta da Taxa Selic e seu eventual vis, e analisar o 'Relatrio de Inflao'". Gabarito: ERRADO.
57. (Cespe BB 2009) Desde a adoo da sistemtica de metas para a inflao como diretriz de poltica monetria, as decises do COPOM visam cumprir
as metas para a inflao definidas pelo CMN. Se as metas no forem atingidas, cabe ao presidente do BACEN divulgar, em carta aberta ao ministro da
Fazenda, os motivos do descumprimento, as providncias e o prazo para o retorno da taxa de inflao aos limites estabelecidos.
O decreto 3.088/99 estabelece que o Presidente do Banco Central do Brasil divulgar publicamente as razes do descumprimento, por meio de carta aberta
ao Ministro de Estado da Fazenda, que dever conter:
I - descrio detalhada das causas do descumprimento;
II - providncias para assegurar o retorno da inflao aos limites estabelecidos; e
III - o prazo no qual se espera que as providncias produzam efeito.
Pelas informaes constantes no site do BACEN, em 2004 foi a ltima vez que uma carta desta natureza foi divulgada. Gabarito: CERTO.
58. (Cespe BB 2009, adaptada) A CVM, autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, instituda pela Lei n. 6.385/1976, um rgo normativo do SFN
voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do mercado
mobilirio. correto afirmar que a CVM exerce a funo de assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios e a
de estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios.
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda responsvel por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobilirios do pas. Para este fim, exerce as funes de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de
balco; proteger os titulares de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado; assegurar o acesso do pblico a
informaes sobre valores mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: www.cvm.gov.br. Gabarito: CERTO.
voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do mercado mobilirio. correto afirmar que a CVM o rgo do SFN que se responsabiliza
pela fiscalizao das operaes de cmbio e dos consrcios.
O BACEN o responsvel pela fiscalizao das operaes de cmbio e dos consrcios.
Gabarito: ERRADO.
voltado para o desenvolvimento, a disciplina e a fiscalizao do mercado mobilirio. correto afirmar que a CVM tem como um de seus objetivos assegurar o
acesso do pblico s informaes acerca dos valores mobilirios negociados, assim como s companhias que os tenham emitido.
De acordo com a lei que a criou, a Comisso de Valores Mobilirios exercer suas funes, a fim de assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco;
proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de
administradores de carteira de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de demanda,
oferta ou preo de valores mobilirios negociados no mercado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e
as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as
aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas. Gabarito: CERTO.
Fonte: http://www.materialconcursos.com.br/2012/10/questoes-comentadas-de-sistema.html
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