UNIVERSIDAD

NACIONAL PEDRO
RUIZ GALLO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

TEMA

ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

CURSO:
FINANZAS

INTEGRANTES
SEGURA DAZ, Dianet Roco

PROFESOR
VIDAL MEZA, Jos Florencio

Lambayeque, junio de 2015

CONTENIDO
I.

CAPITULO : GENERALIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS..............1

1.1.

Antecedentes:.................................................................................................................1

1.2.

Definiciones:...................................................................................................................2

1.3.

Objetivos:........................................................................................................................2

1.4.

Elementos........................................................................................................................3

1.5.

Clasificacin de estados financieros (segn funciones)...............................................3

a)

Estados Financieros de propsito general.................................................................3

b)

Estados Financieros de Propsito especial...............................................................4

1.6.

Tipos de estados:............................................................................................................4

a)

Balance general........................................................................................................4

b)

Estado de Ganancias y Prdidas...............................................................................4

c)

Estado de cambios en el patrimonio neto.................................................................5

d)

Estado de flujo en efectivo.......................................................................................5

II.

CAPITULO

1.

Anlisis De Estados Financieros...................................................................................8

1.1.

Concepto.........................................................................................................................8

1.2.

Objetivos del Anlisis Financiero:................................................................................8

1.3.

Tipos De Anlisis:...........................................................................................................9

1.3.1.

Anlisis Vertical:.....................................................................................................9

a)

Mtodo De Reduccin a Porcientos Integrales:.......................................................9

b)

Mtodo de Razones Simples:.................................................................................11

c)

Mtodo de Razones Estndar:................................................................................13

1.3.2.
a)

Anlisis Horizontal...............................................................................................15
Mtodo De Aumentos y Disminuciones:................................................................17

b)

Mtodo De Tendencias:..........................................................................................17

c)

Punto De Equilibrio:...............................................................................................19

d)

Mtodo Grafico:.....................................................................................................20

e)

Mtodo Dupont:......................................................................................................21

CONCLUSIONES......................................................................................................................22

BIBLIOGRAFA........................................................................................................................22
INTRODUCCIN:
El presente trabajo se enfocara al anlisis de los estados financieros debido a la
importancia que tiene en los empresarios o directivos de las empresas las cuales tiene la
necesidad de conocer los resultados que estn obteniendo, por qu y el cmo los pueden mejorar
En muchas ocasiones, empresas que creen tener problemas econmicos o parecen
tenerlos, en realidad no los tienen sino solo estn haciendo una mala interpretacin de sus
resultados, debido a que no cuentan con el personal adecuado para realiza una adecuada
interpretacin de los resultados arrojados por los estados financieros
Se pretende hacer notar la importancia que tiene la informacin financiera dentro y fuera de una
empresa cuando es empleada para la toma de decisiones, ya que de estas decisiones depende el
xito o el fracaso de las empresas.
La informacin financiera emana de la contabilidad, es informacin cuantitativa,
expresada en unidades monetarias y descriptivas, que muestra la posicin y desempeo financiero
de una entidad, cuyo objetivo esencia es ser til al usuario general en la toma de decisiones
econmicas y administrativas. Su manifestacin fundamental son los estados financieros, se
enfoca esencialmente a proveer informacin que permita evaluar el desenvolvimiento de la
entidad, as como en proporcionar elementos de juicio para estimar el comportamiento futuro de
los flujos de efectivo, entre otros aspectos,

I.

CAPITULO : GENERALIDADES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

I.1.

Antecedentes:

El estudio emprico para determinar el nivel de solvencia con el fin de predecir o evitar
una posible quiebra en una empresa a travs de la utilizacin de ratios, mtodos estadsticos y el
anlisis financiero sobre los componentes de la solvencia, la liquidez, la rentabilidad, entre otros
factores, ha sido explorado en numerosos estudios a partir de 1932 cuando Fitzpatrick llev a
cabo los primeros trabajos que dieron origen a la denominada etapa descriptiva. El objetivo
central de estos trabajos consisti en intentar detectar las quiebras empresariales a travs de slo
el uso de ratios.
Posteriormente, Beaver (1966) y Altman (1968) iniciaron la etapa predictiva del fracaso
empresarial con el desarrollo de sus modelos univariables y modelos multivariables
respectivamente. A partir de estos estudios hasta nuestros das se han continuado produciendo
innumerables trabajos en todo el mundo para perfeccionar los modelos predictivos;
enmarcndose cada uno de stos en alguna de las etapas mostradas en el cuadro No. 2.1., que con
la adicin en la aplicacin de mtodos estadsticos ms eficientes se ha intentado obtener ms
capacidad y exactitud en los indicadores predictivos.
En general la quiebra masiva de empresas, tanto en pases desarrollados y en pases en
vas de desarrollo, se intensific a finales de los aos sesenta y durante toda la dcada de los
setenta. Esto llev a los pases ms adelantados en los campos de las finanzas, la estadstica, la
informtica y la contabilidad, a emprender numerosos estudios dedicados a la prediccin de
quiebras y al desarrollo de la teora de la solvencia, destacando como principales precursores los
norteamericanos Beaver y Altman.
Adems de estos trabajos clsicos, tambin se fueron generando otros muy importantes en
casi todos los pases con economas de mercado, pero dada la vasta cantidad de publicaciones
hasta ahora producidas, en la presente compilacin nos hemos visto obligados, por una parte, slo
a citar en trminos generales los trabajos de algunos autores; y por otra parte, hemos analizado
slo aquellos trabajos que corresponden a estudios clsicos y que influyeron ms en las actuales
investigaciones que han sido publicadas en la literatura especializada y que son citados con
mayor frecuencia en cada nueva investigacin que trata sobre las predicciones de quiebras. Sin
embargo, tambin se han incluido cuatro importantes trabajos desarrollados en economas
emergentes que se asemejan ms con el caso mexicano: tres de ellos son Latinoamericanos
(Brasil, Argentina y Uruguay) y uno en Corea del Sur. Adicionalmente, presentamos dos
interesantes trabajos que consideramos dan un nuevo enfoque de los modelos predictivos: uno
corresponde al desarrollado en Japn y el otro en Italia.
Es importante mencionar que al ir explicando cada una de las etapas sobre el desarrollo de
la investigacin predictiva, se puso especial atencin a determinados elementos que estn
implcitos en todas las investigaciones y que consideramos son los ms importantes para observar
el desarrollo o limitaciones que presentan los estudios sobre el anlisis de la solvencia y su
relacin con la capacidad predictiva de las quiebras.

Dichos elementos a los que nos referimos y que representan nuestra gua de anlisis son
los siguientes: la unidad de anlisis, la unidad geogrfica, la unidad temporal, la seleccin de las
muestras, la determinacin de la variable dependiente, la seleccin de las variables
independientes, la metodologa aplicada, los resultados obtenidos y las bases de datos.
En este ltimo elemento, que representa uno de los principales objetos de anlisis de
nuestra investigacin, hemos observado que a pesar de presentar complejos problemas, tanto en
su obtencin como en la mejora de su presentacin para el desarrollo de las investigaciones, no se
ha desarrollado de forma ms profunda en comparacin con algunos de los otros elementos De
ah que nos propusiramos hacer inferencias ms que elementales sobre las bases de datos
contables, en lugar de repetir algunos resultados que ya estn ms que comprobados, como es el
caso de los mtodos estadsticos utilizados.
I.2.

Definiciones:

Segn, (Caldern, 2008, p.1) Los estados financieros son cuadros sistemticos que
presentan en forma razonable, diversos aspectos de la situacin financiera de la gestin de una
empresa, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados.
Sin embargo, (Aristizbal, 2002, p.48) plantea que Son el informe final que al terminar el
perodo contable debe presentar la administracin de la empresa. Los estados financieros son el
objetivo terminal de los registros contables.
Por otra parte, (Zeballos, 2007, p.255) informa que los estados financieros Son un
conjunto de resmenes que incluyen recibos, cifras y clasificaciones en los que se reflejan la
historia de los negocios desde que se inici hasta el ltimo da de funcionamiento.
En conclusin, los estados financieros son un sistema mediante el cual podemos conocer
la situacin econmica y/o financiera de una entidad; la mayora constituye el producto final de la
contabilidad. Son cuentas anuales que se presentan en una fecha o perodo determinado.
I.3.

Objetivos:

El Art. 3 del Reglamento de Informacin Financiera, citado por (Flores, 2008) y

(Caldern, 2008) sealan que los estados financieros tienen fundamentalmente, los siguientes
objetivos:
Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los resultados de las
operaciones y los flujos de efectivo de una empresa.
Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control de los negocios,
sostenido tambin por (Carvalho, 2004).
Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento.
Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalente de efectivo.
Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa.
Ser una base para guiar la poltica de la gerencia y de los accionistas en materia societaria.

 Asimismo, en forma general (Caldern, 2008, p.2) tiene como objetivo primordial
Satisfacer las necesidades de informacin de inversionistas, acreedores y otros
usuarios interesados en las actividades econmicas y financieras de la empresa.
I.4.

Elementos

Tal y como deca (Flores, 2008) los elementos relacionados directamente con la medicin de la
situacin financiera son:
Activo: recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que la
empresa espera obtener beneficios econmicos.
Pasivo: obligacin presente de la empresa surgida de ventas pasadas y cuyo
vencimiento la entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios
econmicos.
Patrimonio neto: parte residual de los activos de una empresa una vez deducidos los
pasivos.
Ingresos: son incrementos en los beneficios econmicos durante el perodo contable, en
forma de entradas o incrementos de los valores de los activos o disminucin de los
pasivos.
Gastos: disminuciones en los beneficios econmicos, en el perodo contable, en
forma de salidas o disminuciones del valor de los activos o aumento de pasivos.
En sntesis, los estados financieros estn conformado por tres elementos: pasivo, activo y
patrimonio los mismos que representan: bienes y derechos de la empresa, deudas con terceros y
deudas con los socios respectivamente. Los cuales debemos conocerlos para llevar a cabo una
buena realizacin de nuestra informacin financiera.
I.5.
a)

Clasificacin de estados financieros (segn funciones)

Estados Financieros de propsito general

En palabras de (Flores, 2008) son aquellos que se preparan al cierre de un perodo. Por
consiguiente, (Carvalho, 2004) expresa que se deben caracterizar por su concisin, claridad,
neutralidad y fcil consulta. Se encuentran constituidos por:
Estados Financieros Consolidados: Son los Estados Financieros Bsicos que presentan
la situacin financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto
y los flujos en efectivo, de una matriz y sus subsidiarias, como si fuesen los de una
empresa.
Estados Financieros de Perodos Intermedios: Comprenden a los mencionados
anteriormente y notas explicativas completas o seleccionadas que se preparan durante el
transcurso de un periodo menor a un ao, debindose observar las polticas contables

aplicables en la elaboracin de los mismos.

Estados Financieros de Perodos Anuales: Son los que se preparan al 31 de Diciembre de
cada ao.
b)

Estados Financieros de Propsito especial

Son aquellos que se preparan con el objeto de cumplir los requerimientos especficos.
Como seala (Carvalho, 2004) para satisfacer necesidades especficas de ciertos usuarios de la
informacin contable. Se caracterizan por tener una circulacin o uso limitado y por suministrar
un mayor detalle de algunas operaciones. Se consideran dentro de esta clase a:
Estados Financieros Extraordinarios: Son los que se preparan a una determinada fecha
sirven para realizar ciertas actividades, como los que debe elaborarse con ocasin de la
decisin de la transformacin, fusin, la venta de una empresa y otros que se determinen.
Estados Financieros de Liquidacin: Son los que deben preparar y presentar una
empresa, con la finalidad de informar sobre el grado de avance del proceso de recuperacin
del valor de sus activos y de cancelacin de sus pasivos.
I.6.

Tipos de estados:
a)

Balance general

Segn (Carvalho, 2004, p. 84) Es un estado financiero bsico que tiene como fin
indicar la posicin financiera de un ente en una fecha determinada. Comprende los
activos, pasivo y el patrimonio de la empresa. Tambin se le llama estado de situacin
financiera.
Dicho de otro modo, (Flores, 2008, p. 109) y (Caldern, 2008, p. 85)
manifiestan que Es un resumen o sntesis de la realidad contable de una empresa,
presenta las fuentes de las cuales se ha obtenido los fondos en las operaciones de una
empresa, as como los bienes y derechos en que estn invertidos dichos fondos.
En nuestro parecer, apoyamos las definiciones de los dos autores, puesto que el balance
general lo entendemos como la imagen que describe y refleja en forma clara la situacin
financiera de una la empresa en una cierta fecha. A su vez, presenta detalladamente el
activo, pasivo y patrimonio, componentes esenciales para determinar cualquier tipo de
operaciones econmicas que se han originado en el negocio.
b)

Estado de Ganancias y Prdidas

Definicin

En palabras de (Caldern, 2008, p. 57) es el Estado que presenta el resultado de

las operaciones de una empresa en un periodo determinado. Tambin se le llama estado de
resultados.

Importancia

Segn (Franco, 2004) este estado financiero bien elaborado, permite proporcionar
informacin relevante relativa a la estructura de ingresos y gastos de la empresa. Es til para
disear medidas correctivas o de esfuerzos dentro de la organizacin, en trminos de la
gestin administrativa. Este reporte contable complementa el balance general, al generar la
informacin referente a la utilidad o prdida del perodo.
En efecto, para el futuro contador es de gran realce conocer a fondo el estado de
ganancias y prdidas, ya que permite que el empresario, luego de un periodo de funcionamiento
de su empresa, pueda determinar si obtuvo utilidad o prdida. Con esa informacin el dueo
de la empresa podr analizar su situacin financiera, su estructura de ingresos y gastos y
tomar decisiones acertadas sobre el futuro de su empresa
c)

Estado de cambios en el patrimonio neto

Definicin

(Franco, 2004, p. 63) expone que Es un estado de cambios en el patrimonio en el que

muestra los movimientos de las cuentas del patrimonio durante un periodo determinado.
En nuestra opinin, se trata de una variacin en el patrimonio que como sabemos es el
aporte del propietario que se ver afectado por las distintas operaciones de la organizacin.
Por ende cambiar la informacin a suministrar.

Objetivos
Los principales objetivos de este estado financiero para (Carvalho, 2004) son mostrar y
explicar las variaciones del patrimonio y tiene por objeto comparar los saldos del patrimonio
de una sociedad del principio y al final de un periodo contable.
d)

Estado de flujo en efectivo

Definicin

(Aristizbal, 2002, p. 195) lo define como La determinacin de las fuentes y usos del
efectivo en el perodo contable.
En cambio, para (Caldern, 2008, p. 83) es el Estado financiero que reporta la
informacin referente a las entradas y salidas de efectivo o equivalente de efectivo de unas
empresas ocurridas en un perodo determinado.

Cabe resaltar, que las definiciones anteriores dadas por los dos autores tienen un punto en
comn que es el efectivo, el cual se ve reflejado en las entradas y salidas de efectivo a lo
largo del ciclo contable.

Objetivos

Facilitar informacin para evaluar la capacidad de la empresa para generar efectivo y

equivalentes de efectivo
Proporcionar informacin a los que toman decisiones por la empresa para que puedan
implementar polticas de operacin y de financiamiento adecuadas
Evaluar el efecto sobre la situacin financiera de un ente, por sus transacciones de
inversin y financiamiento que requieren o no defectivo. Citado por (Caldern, 2008).

Segn lo investigado el objetivo que se adecua ms a este estado financiero bsico es el tercero,
pues necesitamos saber en qu transacciones empleamos el efectivo.

CAPITULO II:
ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1. Anlisis De Estados Financieros

1.1. concepto
El anlisis financiero (cuantitativo y cualitativo) proporciona elementos de juicio para
detectar deficiencias de la empresa, para posteriormente plantear y evaluar alternativas de
solucin y tomar las decisiones correspondientes.
Efectuando una analoga con un mdico, ste, para poder obtener un diagnstico requiere
que al paciente se le realicen anlisis clnicos (anlisis cuantitativo), que le pueden ayudar a
identificar las posibles anomalas en su salud, las cuales pueden ser determinadas por algunos
indicadores preestablecidos por la medicina, por ejemplo, el nivel de glucosa, de triglicridos o
de colesterol, cuya informacin le es til para establecer la salud del paciente. Por otra parte, se
busca informacin adicional (anlisis cualitativo), como historial clnico del paciente, su edad,
ocupacin, hbitos, antecedentes hereditarios; lo cual puede ayudar a complementar el panorama
general de la persona, y por lo tanto, ayudar a establecer, en caso de encontrar alguna
enfermedad, la medicacin necesaria para aliviar los problemas del enfermo.
Las empresas, tambin muestran sntomas de su estado de salud financiera, y es
importante establecer mecanismos que ayuden a los administradores a determinar con tiempo su
situacin financiera. El anlisis financiero, es la aplicacin de diversas herramientas
preestablecidas, que ayudarn a quien dirige, travs de un diagnstico, en qu estado se encuentra
la empresa, por ejemplo, en relacin a su endeudamiento o liquidez. Est informacin ser til,
para poder establecer las estrategias necesarias para devolverle la salud financiera al negocio; es
importante resaltar, que deben anticiparse acciones que ayuden a prever alguna situacin, y no
esperar que estos anlisis se utilicen para corregir los errores administrativos.
1.2. Objetivos del Anlisis Financiero:
Los objetivos del anlisis financiero pueden ser:

Identificar fortalezas y debilidades de una empresa.

Evaluar su viabilidad como empresa continua, relacin de rendimiento-riesgo.
Descubrir reas especficas con problemas.
Instrumentar cursos de accin con las metas de la organizacin.
Pronosticar eventos financieros.

1.3. Tipos De Anlisis:

Mtodo de reduccin a porcientos integrales
Mtodo de razones simples
Anlisis vertical
Razones internas
Mtodo de razones estndar
Razones externas
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias
Anlisis horizontal
Mtodo Grfico
Mtodo Dupont
Cuadro 2.1 Tipos de anlisis financiero
1.3.1.

Anlisis Vertical:

Los mtodos verticales de anlisis se refieren exclusivamente a los estados financieros a

una fecha o periodo determinado segn corresponda, es decir, al Balance General, estado de
Resultados y el estado de Cambios en la Situacin Financiera. Los mtodos verticales son: las
razones simples y las razones estndar, y para algunos autores la aplicacin de porcentajes1
a) Mtodo De Reduccin a Porcientos Integrales:
El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del contenido de los
estados financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo periodo, en sus elementos o
partes integrantes, con el fin de poder determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en
relacin con el todo.
Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos, dinmicos, bsicos o secundarios,
tales como Balance General, Estado de Resultados, Estado de Costos de Produccin, etc. El
procedimiento facilita la comparacin de los conceptos y las cifras de los estados financieros de
una empresa, con los conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la
misma fecha o del mismo periodo, con lo cual se podr determinar la probable anormalidad o
defecto de la empresa que es objeto de nuestro trabajo.2
A continuacin se presentar un ejemplo a cerca de este tipo de anlisis:

1 Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 7. Mtodos
horizontales, pg. 133

2 Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la editorial Ariel Divulgacin, captulo 7. Mtodos
horizontales, pg. 133

10

FUENTE: Calvo Langarica Cesar. Anlisis e Interpretacin De Estados Financieros. Pag. 43-44

b) Mtodo de Razones Simples:

Como razn debemos entender la relacin de magnitud, aritmtica o geomtrica que
existe entre dos cifras que se comparan entre s.
Por la naturaleza de las cifras

Por su significado o lectura

Por su aplicacin u objetivos

Razones Estticas
Razones Dinmicas
Razones Esttico-dinmicas
Razones Dinmico-estticas
Razones Financieras
Razones de Rotacin
Razones Cronolgicas
Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez
Razones de Actividad
Razones de Solvencia y Endeudamiento
Razones de Produccin
Razones de Mercadotecnia

11

Cuadro 2.2 Clasificacin de las Razones Simples

Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las diferentes
relaciones de dependencia que existen al comparar geomtricamente las cifras de dos o ms
conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa determinada. En el
procedimiento de razones simples se aplican razones geomtricas, supuesto que las relaciones de
dependencia son las que tienen verdadera importancia y no los valores absolutos que de las cifras
de los estados financieros pudieran obtenerse.3
Sern Razones Estticas, cuando el antecedente y consecuente, emanan o proceden de
estados financieros estticos, como el Balance General.
Sern Razones Dinmicas, cuando el numerador y denominador, emanan de un estado
financiero dinmico, como el Estado de Resultados.
Sern Razones Esttico-dinmicas, cuando el antecedente corresponde a conceptos y
cifras de un estado financiero esttico y, el consecuente emana de conceptos y cifras de un
estado financiero dinmico.
Sern Razones Dinmico-estticas, cuando el numerador corresponde a un estado
financiero dinmico y, el denominador a un estado financiero esttico.
Las Razones Financieras, son aquellas que se leen en unidades monetarias.
Las Razones de Rotacin, son aquellas que se leen en ocasiones (nmero de rotaciones o
vueltas al crculo comercial o industrial).
Las Razones Cronolgicas, son aquellas que se leen en das (unidad de tiempo).
La aplicacin de las razones simples son til para:
Puntos dbiles de una empresa.
Probables anomalas.
En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
Las razones de rentabilidad, miden las utilidades, dividendos, etc. Con las que cuenta la
empresa.
Las razones de liquidez, estas miden la capacidad de pago en efectivo con que cuenta la
empresa.
3 Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub, de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 44

12

 Las razones de actividad, medirn la eficiencia de las cuentas por cobrar pagara, la
eficiencia del consumo de materiales, ventas, activos, etc.
Las razones de solvencia y endeudamiento, medirn la porcin de activos financieros por
deuda de terceros, al igual medir la capacidad para cubrir intereses y compromisos
inmediatos.
Las razones de productividad, miden la eficiencia del proceso productivo, de la
contribucin marginal, as como de los costos y la capacidad de las instalaciones.
Las razones de mercadotecnia, miden la eficiencia del departamento de mercadotecnia y
el de la publicidad de una empresa, etc. 4
Existen muchas otras clasificaciones de las razones financieras pero este trabajo se basara en las
razones que ha determinado la CONASEV :
La liquidez
Solvencia
Gestin
Rentabilidad
FACTOR
I. LIQUIDEZ

INDICADORES TCNICOS

FRMULA

1. Liquidez Corriente
2. Prueba cida

Activo Corriente / Pasivo Corriente

Activo Corriente - Inventarios / Pasivo
Corriente

1. Endeudamiento del Activo

Pasivo Total / Activo Total

Pasivo Total / Patrimonio

2. Endeudamiento Patrimonial

II. SOLVENCIA

Patrimonio / Activo Fijo

3. Endeudamiento del Activo Fijo

Neto Activo Total /

4. Apalancamiento

Patrimonio

5. Apalancamiento Financiero
1. Rotacin de Cartera

III. GESTIN

Ventas / Cuentas por

2. Rotacin de Activo Fijo

Cobrar Ventas /

3. Rotacin de Ventas

Activo Fijo Ventas /

4. Perodo Medio de Cobranza

Activo Total

5. Perodo Medio de Pago

6. Impacto Gastos Administracin y
Ventas

(Cuentas por Cobrar * 365) / Ventas

(Cuentas y Documentos por Pagar * 365) /
Compras

7. Impacto de la Carga Financiera

4 Perdomo, 2003. Pg. 106-107

13

1. Rentabilidad Neta del Activo

(Du Pont)

(Utilidad Neta / Ventas) * (Ventas / Activo

Total)

2. Margen Bruto
3. Margen Operacional

IV.
RENTABILIDAD

4. Rentabilidad Neta de
Ventas (Margen Neto)

Ventas Netas Costo de Ventas /

Ventas Utilidad Operacional / Ventas
Utilidad Neta / Ventas

5. Rentabilidad Operacional del

Patrimonio

(Utilidad Operacional / Patrimonio)

6. Rentabilidad Financiera

(Ventas / Activo) * (UAII/Ventas) *

(Activo/Patrimonio) * (UAI/UAII) * (UN/UAI)

UAI: Utilidad antes de Impuestos
UAII: Utilidad antes de Impuestos e Intereses
Utilidad Neta: Despus del 15% de trabajadores e impuesto a la renta
UO: Utilidad Operacional (Ingresos operacionales - costo de ventas - gastos de administracin y ventas)

c) Mtodo de Razones Estndar:

Una razn estndar es la interdependencia geomtrica del promedio de conceptos y cifras
obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad. Tambin se le puede
considerar una medida de eficiencia o de control basada en la interdependencia geomtrica de
cifras promedio que se comparan entre s. En otras palabras, son una cifra representativa, normal
o ideal, a la cual se trata de igualar o llegar.
La razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados
financieros de la misma empresa a distintas fechas o perodos, o bien, el promedio de una serie de
cifras o razones simples de estados financieros a la misma fecha o perodo de distintas empresas
dedicadas a la misma actividad.5
Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas
fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de gua para regular la actuacin presente de la
empresa, para fijar metas futuras que ayudan al mejor desarrollo y xito de la misma.
Los requisitos para obtener las razones medias (estndar) internas son:
Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base para las razones medias.
Confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el tiempo que juzgue
satisfactorio el analista.
Calcular las razones medias por medio del:
a) Promedio aritmtico simple
b) Mediana
c) Moda
d) Promedio geomtrico
e) Promedio armnico
Externas
5 Perdomo, 2003. Pg. 106-107

14

Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a la
misma fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la misma actividad, y del mismo
tamao. Se aplican generalmente en las empresas financieras, para efectos de concesin de
crditos; de inversin, etc., asimismo, stas razones son muy tiles para efectos de estudios
econmicos por parte del Estado o de otras Instituciones con inters en la informacin.
Los requisitos para obtener las razones medias externas son:
Reunir cifras o razones simples de estados financieros de empresas dedicadas a la misma
actividad, es decir, que los productos que manejan, producen y venden sean
relativamente iguales, adems que el tamao del negocio sea ms o menos similar.
Que las empresas estn localizadas geogrficamente en la misma regin.
Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares.
Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean relativamente uniformes.
Que las cifras correspondientes a estados financieros dinmicos muestren aquellos
periodos en los cuales las empresas pasan por situaciones similares, ya sean buenas o
malas.
Confeccionar una cdula con las cifras o razones simples de los datos anteriores.
Eliminar las cifras o razones simples que tengan mucha dispersin en relacin con
los
dems.
Calcular las razones medias, con algunos de los mismos mtodos
1.3.2.

Anlisis Horizontal

El anlisis de estructura horizontal plantea problemas de crecimiento desordenado de

algunas cuentas, como tambin la falta de coordinacin con las polticas de la empresa, lo que se
busca es determinar la variacin absoluta o relativa que ha sufrido cada partida de los estados
contables respecto a otro, cul ha sido el crecimiento o decrecimiento de una cuenta o rubro en un
perodo determinado.
Este anlisis permite determinar si el comportamiento de la empresa en un perodo ha sido
bueno, regular o malo. Hay que tener en cuenta que cualquier aumento en las inversiones en una
cuenta o grupo de cuentas lleva implcito el costo de oportunidad para mantener ese mayor valor
invertido, que a la postre afecta la rentabilidad general.
El anlisis horizontal, debe centrarse en los cambios extraordinarios o significativos de
cada una de las cuentas. Los cambios se pueden registrar en valores absolutos y valores relativos,
los primeros se hallan por la diferencia de un ao base y el inmediatamente anterior y los
segundos por la relacin porcentual del ao base con el de comparacin.
El anlisis horizontal muestra los siguientes resultados:
Analiza el crecimiento o disminucin de cada cuenta o grupo de cuentas de un estado
financiero, de un periodo a otro.
Sirve de base para el anlisis mediante fuentes y usos del efectivo.
Sirve de base para el anlisis del capital de trabajo.

15

Explica los Cambios en la Situacin Financiera.

En trminos porcentuales, halla el crecimiento simple o ponderado de cada cuenta o grupo
de cuentas.
Obtiene la tendencia generalizada de las cuentas.
Muestra los resultados de una gestin.
Muestra las variaciones de las estructuras financieras modificadas por los agentes
econmicos externos.
Deben ayudar explicar las causas y los efectos de los resultados, tales como la inflacin
en los costos, la recesin por disminucin en las ventas6

Ejemplos de anlisis horizontal:

6 Perdomo, 2003. Pg. 168

16

a) Mtodo De Aumentos y Disminuciones:

El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de variaciones, como
tambin se le conoce, consiste en comparar los conceptos homogneos de los estados financieros
a dos fechas distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva,
negativa o neutra.
Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando rena los
siguientes requisitos:
Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.
Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.
Las normas de valuacin deben ser las mismas para los estados financieros que se
comparan.
Los estados financieros dinmicos que se comparan deben corresponder al mismo periodo
o ejercicio, mensual, semestral o anual.
Su aplicacin generalmente es en forma mancomunada con otro procedimiento, como el
de tendencias, serie de ndices, etc.
Este procedimiento facilita a la persona (s) interesada (s) en los estados financieros, la
retencin en su mente de las cifras obtenidas, o sean las variaciones, supuesto que
simplificamos las cifras comparadas y las cifras bases, concentrndose el estudio a la
variacin de las cifras.7
b) Mtodo De Tendencias:
7 Perdomo, 2003. Pg. 171

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Es el mtodo de anlisis que consiste en observar el comportamiento de los diferentes

rubros del Balance general y del Estado de resultados, para detectar algunos cambios
significativos que pueden tener su origen en errores administrativos. Este mtodo nos permite
conocer la direccin y velocidad de los cambios que se han dado en la situacin financiera de la
empresa a travs del tiempo, por lo que se considera como un mtodo de anlisis horizontal. Al
igual que el mtodo de porcentajes integrales, este nos ayuda a la deteccin de fallas; pero es
solamente un mtodo explorativo, por lo que siempre es necesario investigar ms a fondo para
encontrar las causas de las fallas.
Para efectuar un anlisis mediante este mtodo, es necesario determinar los cambios
sufridos en los saldos de los rubros de los estados financieros que nos interesa analizar.
El anlisis de tendencias nos permite conocer el desarrollo financiero de una empresa8
Ao base e ndices de tendencias9
La aplicacin de este mtodo requiere de la eleccin de un ao base que te va a servir
como referencia o punto de partida de tus clculos para poder observar la tendencia que est
siguiendo cada concepto.
Para calcular los cambios sufridos en cada rubro una vez determinada la base, solamente
debes dividir el saldo del rubro que te interese de cada ao, entre el saldo base y el resultado lo
multiplicas por 100, con lo que obtendrs un resultado conocido como ndice de tendencia.
Para calcular los cambios sufridos en cada ao y en cada rubro, es necesario determinar el
ndice de tendencia respectivo
Frmula para el clculo del ndice de tendencias:

Una vez obtenidos los ndices, es muy conveniente graficarlos para ver con claridad cmo
se est comportando tu empresa financieramente.
En ocasiones, es conveniente que utilices una misma grfica para presentar la tendencia
de 2, 3 o hasta 4 conceptos, pero no es recomendable que presentes muchos conceptos en la
misma grfica, ya que puedes perderte con tantos datos y lneas.
Interpretacin de los ndices de tendencias
Una vez que hemos calculado los ndices de tendencias respectivos, se procede a
interpretar los resultados para poder obtener algunas conclusiones sobre el comportamiento
financiero de la empresa.
Anlisis del Estado de Resultados
Ahora, se analizan las partes fundamentales del estado de resultados, en donde se observa
la tendencia de las ventas, comparada con el costo de ventas, gastos de operacin y utilidad neta.
8 Perdomo, 2003. Pg. 171
9 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133

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 Ejemplo:

Se observa que en el transcurso de los aos las tendencias de las ventas netas son
favorables ya que han aumentado con el transcurso de los aos.
Consideraciones que debemos tener en cuenta al utilizar este mtodo:
La consistencia de la aplicacin de los principios y reglas particulares de Contabilidad; ya
que estas afectan la comparabilidad.
La autenticidad en los precios ya que estos tambin afectan la comparabilidad de las
cifras. Si los estados financieros han sido re expresados, deben estar todos expresados en
el mismo poder adquisitivo.
Considerar que el ao base puede no ser tpico o representativo.
Dos partidas pueden tener la misma tendencia y no tener el mismo significado
c) Punto De Equilibrio:10
El punto de equilibrio es aquel nivel de operacin en que la empresa ni gana ni pierde, es
decir, donde sus ingresos son exactamente iguales a sus egresos. Existen dos tipos de punto de
equilibrio, el operativo y el financiero.
10 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133

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 El punto de equilibrio operativo:

Permite determinar el nivel de ventas que es necesario registrar para cubrir los costos y
gastos de operacin. Se obtiene de acuerdo con la siguiente frmula:
PEO=

Costos Fijos sin Gastos Financieros

Costo de Ventassin Depreciacin
1
Ventas Netas

En donde:
P E O = Punto de Equilibrio Operativo
C F = Costos Fijos del Periodo
C V = Costos de Ventas sin Depreciacin
V = Ventas Netas
Costos Fijos. Son los que permanecen constantes, independientemente del nivel de
operacin que est trabajando la empresa.
Para efectos prcticos pueden considerarse como costos fijos: la depreciacin y
amortizacin, los gastos de operacin y los gastos financieros.
Punto de equilibrio financiero
Es aquel nivel de operacin en que la empresa genera ingresos suficientes para cubrir
adems de los egresos de operacin, los intereses derivados de prstamos obtenidos.
Se obtiene aplicando la misma frmula del PEO, con la diferencia de que en el rengln de costos
fijos debe incluirse el importe de los gastos financieros.
PEF=

CF+Gastos Financieros
Costos Ventas sin Depreciacin
1
Ventas Netas

d) Mtodo Grafico:11
Consiste en representar por medio de grficas, la informacin previamente obtenida para
el anlisis. As podemos representar la proporcin de activos, pasivos y capital en grficas que
ayuden a visualizar la aportacin de cada una de ellas al anlisis, por ejemplo.

11 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133

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Figura 2.1 Representacin grfica de las cuentas de activo de la empresa

Figura 2.2: Grfica de la estructura financiera de la empresa

e) Mtodo Dupont:12
El sistema Du Pont de anlisis financiero tiene amplio reconocimiento en la industria.
Este conjuga, en un estudio completo, las razones de actividad y el margen de utilidad sobre las
ventas, y muestra la forma en la que estas razones interactan para determinar la tasa de
rendimiento sobre los activos. . Cuando se emplea el sistema Du Pont para el control divisional,
tal proceso se denomina a menudo control del rendimiento sobre los activos (ROA), donde el

12 Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo 5, Anlisis de
estados financieros, pgs. 130-133

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rendimiento se mide a travs del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e
impuestos.
Rendimiento sobre la inversin = (Utilidad/Ventas) * (Ventas/Activo Total)
La parte superior del sistema muestra el Margen de Utilidad sobre Ventas; las partidas de
Gastos individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales son sustrados de las
Ventas para determinar el saldo de la Utilidad Neta despus de Impuestos. Al dividir la Utilidad
Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad sobre las Ventas.
La parte inferior de la figura muestra la razn de Rotacin de Activos y cada uno de los
elementos que la conforman. Al dividir la Inversin Total en Activo entre las Ventas se obtiene la
Rotacin de la Inversin en Activos.
Luego, cuando la razn de Rotacin de Activos se multiplica por el Margen de Utilidad
sobre Ventas, el producto es el Rendimiento sobre la Inversin.
La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su
rendimiento sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (MUN =
margen de utilidad neta), un componente de eficiencia en la utilizacin de activos (RAT =
rotacin de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento (multiplicador de
apalancamiento financiero).

CONCLUSIONES
Es indiscutible que el anlisis financiero es una herramienta que permite conocer cul es
la situacin financiera en la que se encuentra una empresa de una forma clara y completa, ya que
se puede obtener un sin fon de informacin que se puede obtener cuando los Estados Financieros
se encuentran bien analizados.
El anlisis de los estados financieros es de sus importancia ya que se concentra en la toma
de decisiones para la adecuada administracin de la entidad, puesto que este estudio repercuti
de manera directa en la estructura financiera de la empresa, al igual con dicho anlisis se pueden
resolver muchas dudas financieras, para la adecuada toma de decisiones de los directivos de las
empresas.
Es importante que ara efectuar el anlisis de utilice Estados Financieros Dictaminados ya
que contienen informacin saneada de la empresa y as se disminuye el margen de error que se
pudiera presentar.
El analista deber conocer cules son las caractersticas de la empresa, antes de
seleccionar las tcnicas a utilizar.
Una adecuada seleccin de las tcnicas de anlisis representara una aplicacin y apoyo
importante para no realizar aplicaciones inadecuadas que lleven a errores o juicios inadecuados
en el anlisis e interpretacin de los estados financieros.

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Es recomendable realizar el anlisis financiero en forma peridica y constante para poder

corregir las malas decisiones tomadas por los directivos de la empresa.
Se puede concluir que al realizar adecuados informes financieros una organizacin puede
tomar las decisiones correctas para lograr llegar a tener una estructura financiera fuerte, lo cual es
indicativo de su buena administracin y de sus buenas decisiones, con lo cual se contribuye a
aumentar las utilidades e los accionistas.
Los estados financieros, tambin denominados estados contables, informes financieros o
cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para reportar la situacin econmica y
financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta
informacin resulta til para la Administracin, gestor, regulador y otros tipos de interesados
como los accionistas, acreedores o propietarios.
La mayora de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son
elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o
normas de informacin financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores pblicos
que, en la mayora de los pases del mundo, deben registrarse en organismos de control pblicos
o privados para poder ejercer la profesin.
Los estados financieros son las herramientas ms importantes con que cuentan las
organizaciones para evaluar el estado en que se encuentran.

BIBLIOGRAFA

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