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Centro Universitrio Franciscano

Matemtica Financeira
Administrao
Prof. Iuri Jauris

1 Semestre de 2015

1. Regime de Capitalizao Composta


Nos juros simples vimos que os juros produzidos a cada perodo
financeiro eram iguais pois a base de clculo para todos os perodos
era a mesma, ou seja o Valor Presente (PV). A base conceitual era a
PA (Progresso Aritmtica)

No regime de juros compostos os juros produzidos a cada perodo


financeiro passam a compor o capital para clculo dos juros no
perodo seguinte, mudando, portanto, a base de clculo. Quando
este o processo de capitalizao tais juros so chamados de Juros
Compostos, Juros Acumulados ou Juros Capitalizados ou Juros
sobre Juros.
No sistema de juros compostos, os juros produzidos a cada perodo
financeiros so crescentes.
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Os Juros Compostos so de relevante importncia pois a


capitalizao composta a que melhor retrata a realidade. As
compras a prazo, a Caderneta de Poupana, o financiamento da
casa prpria so alguns exemplos onde a capitalizao composta.

1.2. Juros Compostos


Sejam:

- PV o Valor Presente (Present Value) , Capital ou Valor Atual;


- J os juros produzidos;
- n o prazo de aplicao;
- i a taxa unitria de juros compostos;
- FV o Valor Futuro (Future Value), Montante ou Valor Final.

Seja um capital PV aplicado taxa i de juros compostos por n


perodos, teremos para FV:
PV2 = FV1
PV3 = FV2
1 Perodo: FV1 = PV(1+i)
2 Perodo: FV2 = FV1(1+i) = PV(1+i)(1+i) = PV(1+i)2
3 Perodo: FV3 = FV2(1+i) = PV(1+i)2(1+i) = PV(1+i)3
............................................................
n Perodo: FVn = FVn-1 (1+i) = PV(1+i)n assim,

FV PV 1 i

O termo (1 +i)n na equao anterior tambm denominado de


Fator de Acumulao de Capital para Pagamento Simples ou nico.
Temos ento:

FV PV .FACs i, n

Exemplo 1: Qual o montante produzido por um capital de R$


250.000 que ficou aplicado durante 1 ano e 2 meses taxa de 7,5%
a.m. de juros compostos?
R:

FV PV 1 i 688.111,01
n

1.3. Valor Presente a uma Taxa Constante


O valor presente ento pode ser determinado por:

Se FV PV 1 i
1

1 i

PV

FV

1 i

denominado Fator de Valor Atual para Pagamentos Simples.

Assim , temos que:

PV FV .FVAs i, n
6

1.4. Clculo dos Juros Compostos


Uma vez que se conhecem o Valor Futuro (FV) e o Valor Presente (PV)
pode-se determinar a frmula para clculo do juro (J) de uma operao
financeira a juros compostos:

J FV PV
J PV i 1 PV
n

J PV i 1 1

Exemplo 2: Qual o capital que, aplicado a 8,2% a.m., durante 6


meses, rende juros compostos de R$ 75.573,51?
n
R: J PV i 1 1 125.000,01

1.5. Taxa de Juros Compostos


Da equao inicial temos que:

FV PV 1 i

FV
n
1 i
PV

Logo;
1n

FV
FV
FV
n
1 i i
1 i
1
PV
PV
PV
8

Exemplo 3: Um investidor aplicou R$ 320.000,00 em ttulos, que


proporcionaro um resgate de R$ 397.535,00 aps 90 dias de
aplicao. A que taxa mensal de juros compostos est aplicado o
seu capital
1n

FV
R: i
1 0,075 a.m.
PV
Exemplo 4: Uma pessoa toma emprestado a juros de 6% a.m. R$
16.450,00 pelo prazo de 8 meses. Qual o montante a ser devolvido?
Quanto o juro pago?
R: FV 26.218,80

J 9.768,80
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1.6. Prazo a uma Taxa Constante


Novamente da equao inicial temos que:
FV PV 1 i

FV
n
1 i
PV

FV
ln
PV

ln
1

logo:

FV
n ln 1 i ln
n
PV

FV
ln

PV
ln 1 i

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Exemplo 5: Se a inflao mensal est em torno de 7%, em quanto tempo


uma mercadoria que custa R$ 15.000 atingir o preo de R$ 26.670,00?
R: n

FV
ln

PV
ln 1 i

8,5meses

Exemplo 6: Qual o capital que, aplicado a 3,2% a.m., durante 6 meses,


rende juros com-postos de R$ 6.563,00?
R: PV = 31.548,18
Exemplo 7: Um investidor aplicou R$ 319.985,00 em ttulos que, lhe
proporcionaro um resgate de R$ 337.004,00 aps 90 dias de aplicao. A
que taxa mensal de juros compostos est aplicado o seu capital?
R: PV = 31.548,18
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LISTA DE EXERCCIOS 4

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2. VALOR FUTURO A TAXAS VARIVEIS


At agora tratamos a Capitalizao composta com uma taxa fixa
para todos os perodos. Isto uma caracterstica de operaes com
taxa pr - fixada.

No mercado financeiro so comuns operaes onde a taxa


conhecida aps apurada a inflao do perodo e, muito
dificilmente so iguais em todos os perodos da operao. So as
taxas ps-fixadas.
Considerando um capital PV, aplicado a juros compostos e s taxas
seguintes:

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i1 no 1 perodo
i2 no 2 perodo
i3 no 3 perodo
............................
in no n-simo perodo

FV PV 1 i1 1 i2 1 i3 ...1 in
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Exemplo1: Um capital de R$ 1.000,00 foi aplicado por trs meses


consecutivos s taxas mensais de 3,60%, 3,5% e 3,02%. Qual o valor
a resgatar aps vencido o terceiro ms?
R: FV PV 1 i1 1 i2 1 i3 ...1 in 1.104, 64

Exemplo2: Um capital de R$ 10.000,00 foi aplicado por trs meses,


no primeiro ms rendeu 3,0%, no segundo 4,0% e, ao final do
terceiro ms o total de juros mais capital importava em R$
11.200,00. A que taxa de juros mensal esteve aplicado no terceiro
ms?
R: i3 0,04555a.m.

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2.1. Taxa Total de Juros


A taxa total do perodo pode ser dada por:
1
1

FV
i
1
PV

PV(1+i1)(1+i2)(1+i3)...(1+in)
i
1
PV
ou

i (1 i1)(1 i 2)(1 i3)...(1 in ) 1

Taxa total de juros


(no perodo).

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Exemplo 3: Qual a taxa total de juros no perodo do exerccio anterior?

R: i = 0,119 a.p.
Exemplo 4: Um fundo de aes teve os seguintes rendimentos:
Jan/07:
+ 3,98%
Fev/07:
+ 5,17%
Mar/07:
- 5,12%
Abr/07:
- 0,94%
4.1. Qual a rentabilidade acumulada nesses quatro meses?
4.2. Qual deve ser a rentabilidade no perodo maio/junho 07 para que se
atinja, no semestre uma rentabilidade acumulada de 6,00% ?
4.3. Supondo que a rentabilidade de maio/07 seja de 3,60%, determine a
rentabilidade que deve ocorrer em junho/07 para que a rentabilidade
acumulada do semestre seja 6,00%.
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R:
4.1) i1-4 = 0,0278 (taxa total de juros em 4 meses)
4.2) i1-6 = (1+ i1-4 )(1 + i5-6 ) -1 = 0,06 i5-6 = 0,03132 (em maio/junho)
4.3) i6 = -0,00451 (em junho)

2.2. Valor Futuro para Perodos Fracionrios


Se denominarmos n o nmero de perodos inteiros em que o
capital permanecer aplicado e n1 a frao de perodo de aplicao,
teremos:

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PV Capital Aplicado
n n de perodos inteiros
n1 frao de perodo
FV = ?

A determinao de FV depende de como est regulamentado o perodo


fracionrio n1. Duas situaes podem ocorrer:
i)
ii)

No remunerao no perodo fracionrio;


Remunerao no perodo fracionrio.

Quando houver remunerao no perodo fracionrio esta poder ser a


juros simples ou a juros compostos. Se a remunerao for a juros simples
temos que se convencionou a chamar de Conveno Linear , se a juros
compostos Conveno Exponencial.
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Exemplo: Suponhamos que um capital de R$ 18.000,00 esteja


aplicado a juros compostos de 7,50% a.m. por trs meses e meio.
Como o perodo a que se refere a taxa o ms e temos um nmero
no inteiro de meses, precisamos adotar alguma conveno para o
clculo do montante numa situao como essa.

2.2.1. Remunerao do Capital Somente no Perodo


Inteiro (no remunerao no perodo fracionrio)
Nesse caso o capital s ser remunerado aps um nmero inteiro de
perodos. Assim teremos:

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Assim temos que:

FV FV n FV n n1 PV 1 i

Logo para o exemplo anterior, se um capital de R$ 18.000,00


aplicado a juros compostos de 7,50% a.m. por trs meses e meio,
teramos;
PV = 18.000
i = 0,075 a.m.
n = 3 meses

FV PV 1 i 22.361,34
n

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2.2.2. Remunerao do Capital tambm no Perodo


Fracionrio
Quando o prazo de uma operao financeira for fracionrio em
relao ao prazo que a taxa se refere preciso estabelecer o critrio
para o clculo dos juros na parte fracionria do prazo. Assim, temos
o que se convencionou chamar de CONVENO LINEAR (juros
simples) e CONVENO EXPONENCIAL (juros compostos).

2.2.2.1. Conveno Linear


A conveno linear aquela que remunera a juros compostos a
parte inteira do perodo considerado, e a juros simples a parte no
inteira do perodo considerado.

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Assim tem-se que:

FV PV 1 i 1 i.n1
n

e pelo problema anterior teramos ento:


PV = 18.000
i = 0,075 a.m.
n = 3 meses
n1 = 0,5 meses

FV PV 1 i 1 i.n1 23.199,76
n

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2.2.2.2. Conveno Exponencial


A conveno exponencial remunera a juros compostos todo o
perodo de aplicao. Assim,

FV PV 1 i

n n1

e pelo problema anterior teramos ento:


PV = 18.000
i = 0,075 a.m.
n = 3 meses
n1 = 0,5 meses

FV PV 1 i

n n1

23.184,73

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LISTA DE EXERCCIOS 5

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3. Taxas Proporcionais e Equivalentes


Enquanto no regime de juros simples as taxas proporcionais e as
taxas equivalentes se confundem, favorecendo muitas vezes at
uma identidade entre esses 2 conceitos, no regime de juros
compostos a diferena entre esses 2 conceitos muito mais
perceptvel.
No regime de juros compostos as taxas proporcionais no so
equivalentes e fazem capitais iguais aplicados a tempos iguais
produzirem montantes diferentes.
Observe o exemplo a seguir:

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Exemplo1: Trs investidores A, B e C tinham cada um R$ 10.000,00


para aplicar. A aplicou a 120% a.a, B aplicou a 60% a.s. e C aplicou a
10% a.m. Quais os montantes de cada um desses trs investidores
depois de decorrido 1 ano?
R:
A : FV = 22.000; B: FV = 25.600; C: FV = 31.384,28

Logo, observe que: Embora as taxas de 120% a.a, 60% a.s., e 10%
a.m. sejam proporcionais, quando aplicadas a capitais iguais por
prazos iguais, produziram montantes diferentes. Sendo assim, o
clculo de taxas equivalente, no regime de juros compostos no se
restringe a uma simples proporo.

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Taxas Equivalentes
Taxas equivalentes so taxas de juros fornecidas em unidades de tempo
diferentes que, ao serem aplicadas a um mesmo capital, durante um
mesmo prazo, produzem um mesmo montante no final daquele prazo, no
regime de juros compostos. Dessa forma temos que:
QQ / QT

ieq 1 i
1 .100

(dado em %)

Onde;
ieq = taxa equivalente (que se quer calcular);
i = taxa fornecida;
QQ = quanto eu quero, perodo desejado (para o qual se deseja calcular a
taxa equivalente);
QT = quanto eu tenho, perodo fornecido (aquele a que se refere a taxa
fornecida).
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Exemplo 1 : Calcular a equivalncia entre as taxas:

Taxa Conhecida
a) 79,5856% ao ano
b) 28,59% ao trimestre
c) 2,5% ao ms
d) 0,5 ao dia
e) 25% (ano comercial)

Taxa equivalente para:


1 ms
1 semestre
105 dias
1 ano
1 ano exato ( base 365 dias)

R:
a)
ieq = { ( 1 + ic)QQ/QT - 1 } . 100
ieq = { ( 1 + 0,7958)30/360 - 1 } . 100
ieq = { ( 1 + 0,7958)0,083333 - 1 } . 100
ieq = { 1,049997 - 1 } . 100
ieq = { 0,049997 } . 100

b)
ieq = { ( 1 + 0,2859)180/90 - 1 } . 100
ieq = { ( 1 + 0,2859)2 - 1 } . 100
ieq = { 1,653539 - 1 } . 100
ieq = { 0,653539 } . 100
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c)
ieq = { ( 1 + 0,025)105/30 - 1 } . 100
ieq = { ( 1, 025)3,5 - 1 } . 100
ieq = { 1,090269 - 1 } . 100

d)
ieq = { ( 1 + 0,005)360/1 - 1 } . 100
ieq = { ( 1,005)360 - 1 } . 100
ieq = { 6,022575 - 1 } . 100

e)
ieq = { ( 1 + 0,25)365/360 - 1 } . 100
ieq = { ( 1, 25)1,013889 - 1 } . 100
ieq = { 1,253880 - 1 } . 100
ieq = { 0,253880 } . 100

Exemplo 2: Determinada Instituio Financeira paga juros de


56,42% a.a. Pede-se qual a taxa paga numa aplicao de 67 dias.
R: 8,68% ao perodo (67 dias)
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Exemplo 3:Em 1985 a rentabilidade das Cadernetas de Poupana foi


de 31,66% a.a. Qual a taxa de rentabilidade trimestral deste ano?
Resp: ieq = 7,118% a.t.
Exemplo 4: Qual a taxa mensal de juros compostos que faz com que
o capital de R$ 100,00 produza, em um ano, o mesmo montante
que produz com a taxa anual de 45%?
Resp.: 3,14% a.m.
Exemplo 5: O Produto Nacional Bruto de um pas cresceu 200% em
10 anos. Qual foi a taxa de crescimento anual?
Resp.: 11,6123% a.a.

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LISTA DE EXERCCIOS 6

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