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Curso de Frias

Engenharia Econmica
Sergio Ricardo Scabar
Aula 09
23/07/2015

Mtodos determinsticos de anlise de


investimentos
Valor Presente Lquido
Valor (ou Custo) Anual Uniforme Equivalente
Taxa Interna de Retorno
Anlise Benefcio/Custo
Estudo de Caso

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Anlise Benefcio/Custo
Neste mtodo, calcula-se um ndice de Benefcio Custo (IBC)
expresso pela relao entre o VPL dos benefcios (receitas e/ou
economias de custo) e o VPL dos investimentos para execuo
do projeto

=
1+
=

=
1+

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Anlise Benefcio/Custo
O IBC tambm conhecido como ndice de Lucratividade ()

= =


=
1+

=
1+

Se 1 ento o projeto vivel

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Exemplo 1
Determine o ndice benefcio/custo (IBC) da empresa
caracterizada abaixo. A TMA do investidor de 12% a.a.

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Exemplo 1

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Resoluo no Excel
T.M.A.

12%

Perodo
Investimentos
Lucro Anual
Valor Residual
Fluxo de Caixa

0
$

VPL
VML (ou VAUE)
VFL
TIR
IL (ou ICB)
TR

-200,000.00
$

56,000.00 $

56,000.00 $

56,000.00 $

56,000.00 $

-200,000.00 $

56,000.00 $

56,000.00 $

56,000.00 $

56,000.00 $

$
$
$

40,371.43
9,819.37
79,686.05
18.61%
1.20
20.19%

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56,000.00 $
$
56,000.00 $

56,000.00
20,000.00
76,000.00

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Resoluo na HP12C

12%

12

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0
56000
56000
56000
56000
56000
76000
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Resoluo na HP12C
240.371,43
200.000,00
:

1,20
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Exemplo 2
Usando o mtodo da IBC, determine qual o melhor dos dois
investimentos abaixo. A TMA do investidor de 15% a.a.

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Exemplo 2

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Relao entre IL (ndice de Lucratividade) e TR (Taxa


de Rentabilidade)

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Tempo de Recuperao do Capital (Payback)


O Tempo de Recuperao do Capital (TRC), tambm chamado
de Perodo de Recuperao do Investimento (PRI) e payback
(PB), mede o tempo necessrio para recuperar o capital
investido
O payback um mtodo no exato de anlise de
investimento, mas muito usado por permitir uma avaliao
do risco atravs do tempo necessrio para recuperar o capital
investido.
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Exemplo 3
Determine o tempo de recuperao do capital (TRC) ou
payback (PB) da empresa caracterizada abaixo

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Exemplo 3

Soluo: Recuperao do capital (RC):


No perodo 3: = 3 56.000,00 = 168.000,00 < 200.000,00
No perodo 4: = 4 56.000,00 = 224.000,00 > 200.000,00
Ento, o Payback de 4 anos
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Exemplo 3
Contudo, no foi considerado o valor do dinheiro no tempo, o
que est incorreto
Para contornar esta deficincia, foi criado o TEMPO DE
RECUREPAO DO CAPITAL DESCONTADO (TRCD) ou PAYBACK
DESCONTADO (PBD), que leva em conta a TMA do investidor

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Exemplo 4
Determine o tempo de recuperao do capital descontado
(TRCD) ou payback descontado (PBD) da empresa
caracterizada abaixo. A TMA do investidor de 12% a.a.

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Exemplo 4

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Comparao de Projetos
O tempo de recuperao do capital ou payback no um
mtodo adequado para selecionar alternativas de investimento
O mesmo pode ser dito do tempo de recuperao do capital
descontado ou payback descontado, como mostra o exemplo a
seguir

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Exemplo 5
Dados os investimentos abaixo, qual o melhor, segundo o
critrio do payback , assumindo uma TMA = 1% a.m.?

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Exemplo 5

O investimento A melhor que o investimento B, devido ao


valor das prestaes iniciais
Contudo, o mtodo do payback, mesmo o descontado, no
identifica isto
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Exemplo 5
Alm disso, este mtodo no considera o que acontece com o
fluxo de caixa aps o perodo de recuperao do capital, o que
tambm incorreto

Por estas razes, o payback considerado um mtodo no


exato de resoluo de problemas de investimento, no
servindo, geralmente, como parmetro para escolher a melhor
opo de investimento, entre diversas possveis
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Exemplo 5
Contudo, este mtodo usado nas anlises de viabilidade de
investimentos, por fornecer uma medida do risco associado ao
projeto, mostrando claramente ao investidor quanto tempo
levar para ele recuperar o dinheiro investido

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Exemplo 5
Mas pode servir como critrio de desempate para projetos que
tem retornos semelhantes: nestes casos, um payback curto
sempre prefervel um payback longo.

Tambm usado, por vezes, como critrio de excluso de


projetos (por exemplo: no aceitar projetos que tenham um
payback descontado maior do que X anos)

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Exerccio Pay Back


O projeto Gama custa hoje $10.000,00. Projeta um pagamento
anual perptuo de $3.333,33. A taxa de desconto adequada
12,5898% aa. Calcular o Pay Back Simples, Descontado, e o
VPL.
PayBack Simples = 3
PayBack Descontado = 4
VPL = $16.476,22
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Exerccio Pay Back


Determinada empresa possui trs (03) opo de investimentos, voc
como gerente desta empresa faria qual dos investimentos? Taxa mnima
de atratividade de 10%

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Exerccio IL
Uma empresa construtora deseja escolher um sistema de
aquecimento central entre duas alternativas:
O sistema a gs tem uma durao de 5 anos, um investimento inicial
de R$600.000,00 e um custo de manuteno igual a R$100.000,00
por ano
O sistema eltrico tem uma durao de 10 anos, um investimento
inicial de R$900.000,00 e um custo de manuteno de R$90.000,00
por ano

Qual o sistema a ser escolhido, considerando ser a taxa mnima


de atratividade igual a 20% a.a.?
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