Liberación de Carreteras en Chile

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cl
impossible to assign responsibility among them. We share the opinion that

the Concertacin may well dissolve before Chiles next election, but not for
the reasons commonly cited. Our argument is based, instead, on the
structure of Chilean political careers, which in turn is connected inextricably
with Chiles unusual electoral rules.
Harbingers of the Concertacins demise point out that the Chilean
economy has slowed somewhat since the coalitions early years in
government during the 1990s. Moreover, the coalition itself was initially
galvanized around opposition to the Pinochet regime of the 1970s and
1980s, so as time passes, the compelling force of that initial motivation
might naturally weaken. In addition, the Concertacin, and even its component
parties most notablyESTUDIO
the Christian Democrats are internally divided
over social issues, such as the legal status of divorce and access to birth
control. Finally, by the 2005 elections, the Concertacin will have held the
presidency and a majority in the Chamber of Deputies (the legislative house
elected by popular vote) for 16 years. By the standards of multiparty
coalitions anywhere, much less among Latin Americas presidential
systems, the Concertacin is geriatric, bearing the scars of miscellaneous
corruption
charges
against members,
including
the stripping of
*
LICITACIN
DE CARRETERAS
EN CHILE
parliamentary rights from five of the coalitions deputies in 2002, and the
general disillusionment
that
goesFischer
with yholding the reins of power for so
Eduardo Engel,
Ronald
Alexanderthen,
Galetovich
long. One might conclude,
that the coalition is simply ready to expire.
Any of these forces, or some combination of them, could indeed
En los prximos tres aos el Ministerio de Obras Pblicas planea
undermine
the Concertacin, but we do not regard these factors as
licitar concesiones interurbanas por ms de US$ 2.400 millones. Es
importantedevastating
que las concesiones
adecuadamente,survival
tanto por for a number of reasons.
necessarily
tofuncionen
the coalitions
magnitud de los montos envueltos como por la importancia que
In thelatiene
first
place,
the
Chilean
economy
has
come through the last five years
para el pas mejorar su infraestructura vial. Un buen mecanismo
licitaciones
favorecethan
a las firmas
mientras
que un
in fardebetter
shape
thatmsofeficientes,
any of
its Southern
Cone neighbors, and
employment and growth figures rebounded in first months of 2003. The
E
E
. Ph. D. en Economa, MIT. Ph. D. en Estadstica, Stanford University.
Concertacin
may
well debe
inProfesor
a position
inCentro
2005
to claim credit for good
Ingeniero Civil Matemtico,
Universidad
Chile.
lnvestigador del
de Economa Aplicada (CEA), Departamento de Ingeniera Industrial de la Universidad de Chile.
economic
stewardship.
Next,
many
of
the
issues
surrounding the nonFaculty Research Fellow, National Bureau of Economic Research (NBER).
F legacy
. Ph. D. en Economa,
of Pennsylvania.
Civil
R
democratic
of theUniversity
Pinochet
era Ingeniero
including
the renowned
DUARDO
ONALD
NGEL
ISCHER
Matemtico, Universidad de Chile. Profesor Investigador del Centro de Economa Aplicada

(CEA), Departamento de Ingeniera Industrial de la Universidad de Chile.
ALEXANDER GALETOVICH. Ph. D. en Economa, Princeton University. Ingeniero Comercial y Magister en Economa, Universidad Catlica de Chile. Profesor Investigador del Centro
de Economa Aplicada (CEA), Departamento de Ingeniera Industrial de la Universidad de
Chile.
*
Agradecemos a Alvaro Gonzlez, Gerente de Concesiones, Ruta 5, la sugerencia de
estudiar las propiedades de una licitacin por menor ingreso total, que corresponde al mecanismo que proponemos aqu, donde la tasa de descuento es cero. Asimismo, se agradecen los
comentarios de Christopher Avery, Gonzalo Cortzar, Carlos Cruz, Jaime Fuenzalida, Jaime
Gibson, William Hogan, Helmut Stehr, Jean Tirole y de los asistentes a los seminarios en los
que se expuso este trabajo, organizados, respectivamente, por el Ministerio de Obras Pblicas,
el Centro de Estudios Pblicos, la Universidad de Harvard y la conferencia Regulacin y
Desregulacin en Chile y Amrica, organizada en conjunto por el Centro de Economa
Aplicada del Departamento de Ingeniera Industrial de la Universidad de Chile y el Banco
Mundial. Todo error u omisin es de nuestra exclusiva responsabilidad.
Estudios Pblicos, 61 (verano 1996).
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might naturally weaken. In addition, theESTUDIOS
Concertacin,
and even its component
6
PBLICOS
parties most notably the Christian Democrats are internally divided
overmecanismo
social defectuoso
issues, tender
sucha seleccionar
as the legal
status
ofo divorce and access to birth
firmas que
quebrarn
renegociarn
sus contratos
de concesin,
ocasionando perjuicio
a los
control.
Finally,
by the
2005 elections,
the Concertacin
will have held the
usuarios.
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
En este trabajo se presenta un marco conceptual que permite analizar
las
virtudes
y
limitaciones
de
los
mecanismos
para
licitar
carreteras.
Este marco incorpora las asimetras de informacin y los riesgos
coalitions
anywhere,
much
Americas presidential
inherentes del
negocio vial. Los
autores loless
utilizanamong
para exponerLatin
las
deficiencias del mecanismo actual y para argumentar que el mecanissystems,
the
Concertacin
is
geriatric,
bearing
the
scars of miscellaneous
mo propuesto en este estudio es claramente superior. Segn estimaciones conservadoras
sealan,
de adoptarse
este nuevo mecaniscorruption
charges
against
members,
including the stripping of
mo los usuarios ahorraran alrededor de US$ 800 millones en peajes
parliamentary
rights from five of the coalitions deputies in 2002, and the
en las carreteras interurbanas que sern licitadas en los prximos tres
aos. disillusionment that goes with holding the reins of power for so
general
long. One might conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
I. INTRODUCCIN
Any of these
forces, or some combination of them, could indeed
undermine the Concertacin, but we do not regard these factors as
s evidente que existe un grave dficit de infraestructura vial en
to the
coalitions
survival
for a number of reasons.
elnecessarily
pas. Debido a devastating
la carencia de recursos
para
llevar a cabo las
inversiones
que
pasfirst
requiere,
el Gobierno
ha decidido
concesionar
principales
In elthe
place,
the Chilean
economy
haslascome
through the last five years
carreteras de modo que el sector privado las construya, opere y mantenga, a
in fardelbetter
that El
of recin
any inaugurado
of its Southern
cambio
ingresoshape
generadothan
por peajes.
tnel El Cone neighbors, and
Meln
y
la
licitacin
del
tramo
Talca-Chilln
de
la
Ruta
5
son
ejemplos
de months of 2003. The
employment and growth figures rebounded in first
estas concesiones.
Concertacin
may
well
be planea
in a adjudicar
position
in 2005
El Ministerio de
Obras
Pblicas
concesiones
interurbanas
por msstewardship.
de US$ 2.400 millones
en un
plazo de
aos.
Por la surrounding the noneconomic
Next,
many
oftresthe
issues
magnitud de los montos envueltos y la importancia que tiene para el desademocratic legacy of the Pinochet era including the renowned
rrollo futuro del pas mejorar su infraestructura vial, es esencial que el
mecanismo de concesiones funcione adecuadamente. Esto sugiere analizar

la modalidad de licitacin de las concesiones viales.
En este trabajo se presenta un marco conceptual que incorpora asimetras de informacin, las diversas fuentes de riesgo y la economa poltica de las posibles renegociaciones. De acuerdo a este enfoque, que nos
permite analizar las virtudes y limitaciones de diversos mecanismos de
licitacin de carreteras, exponemos las deficiencias del mecanismo actual
y proponemos, alternativamente, un mecanismo de licitacin de carreteras
ms conveniente.
Luego de esta introduccin, la segunda seccin del trabajo entrega
un breve resumen de la situacin en que se encuentra la infraestructura vial
en Chile. Posteriormente, en la tercera seccin, se desarrolla el marco conceptual que permite considerar las ventajas y desventajas de los diversos
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might
naturally weaken. In addition, the Concertacin,7and even its component
E. ENGEL, R. FISCHER Y A. GALETOVICH
over
socialde issues,
theseccin,
legalsestatus
of divorce
and access to birth
mecanismos
licitacin.such
En la as
cuarta
aplica dicho
marco
conceptualFinally,
al mecanismo
licitacin
se usa actualmente
en el pas. La
control.
bydethe
2005queelections,
the Concertacin
will have held the
quinta seccin contiene la proposicin de una nueva modalidad de licitapresidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
cin. En la ltima seccin (6) se presentan algunas extensiones del mecaniselected
byy las
popular
vote)
for del
16trabajo.
years. By the standards of multiparty
mo propuesto
conclusiones
generales
En lo que resta de esta introduccin researemos los principales
coalitions
anywhere, much less among Latin Americas presidential
argumentos y las conclusiones de poltica que se derivan del estudio.
corruption charges against members, including the stripping of
1.1. El actual mecanismo de licitacin
La principal
caracterstica that
del mecanismo
que seholding
usa actualmente
general
disillusionment
goes with
the reins of power for so
estriba en que el lapso de la concesin se conoce con anticipacin. En
long.
One
might
conclude,
then,
that
the
coalition
is simply ready to expire.
algunas licitaciones, el Estado fija el tiempo que dura la concesin, y se lo
adjudica Any
la firmaof
quethese
ofrece cobrar
el menor
peaje porcombination
construir, operar yof them, could indeed
forces,
or some
mantener el camino. En otros casos, el Estado fija un peaje mnimo; si ms
undermine
de una firma ofrece este peaje, el ganador se determina segn el menor
necessarily
devastating
toque
theel coalitions
survival
plazo de concesin
solicitado. Para
concesionario recupere
su inverpeajes
sean the
razonables,
las concesiones
otorgarsethrough
por
Insinthey los
first
place,
Chilean
economysuelen
has come
the last five years
perodos largos (tpicamente 20 aos). Ambos mtodos son ingeniosos,
inpuesfarla competencia
better shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
por obtener la concesin reduce las rentas monoplicas
del
concesionario.
Ante
la
imposibilidad
de
competir
en
la
cancha,
el
mecaemployment and growth figures rebounded in first months of 2003. The
nismo induce a los licitantes a competir por la cancha.
Concertacin
well bedein
a fijo
position
in 2005
Sin embargo,may
las licitaciones
plazo
tienen varios
defectos.to
El claim credit for good
primero: es imposible
confiar en una
prediccin
del trfico
a 20 aos
plazo.surrounding the noneconomic
stewardship.
Next,
many
of the
issues
Adems, como el plazo de la concesin es fijo, es probable que la mejor
democratic
legacy of the Pinochet era including the renowned
oferta la haga aquel licitante que (en forma equivocada) sea ms optimista
al estimar la demanda futura por la ruta (maldicin del ganador). Bajo el
mecanismo actual de concesiones, el negocio es sumamente riesgoso; tanto
as que fue necesario que el Estado redujera el riesgo otorgando garantas
mnimas de trfico para que las firmas pudieran encontrar financiamiento
para los proyectos. Como contrapartida, el Estado exige que el concesionario comparta su rentabilidad cuando sta sea muy alta. Esto causa un nuevo
problema, ya que el Estado debe averiguar los costos del concesionario para
determinar su rentabilidad. Es bien sabido que contratos que requieren
entregar informacin de costos suelen ser poco convenientes para la parte
desinformada, en este caso el regulador y los usuarios.
En segundo lugar, bajo el mecanismo actual es difcil modificar el
contrato, lo que es necesario, por ejemplo, cuando el aumento del trnsito
demanda ms pistas antes del trmino de la concesin. Si el concesionario
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Concertacin,
8
PBLICOS
over social
issues, such
as the
legal status
ofdebera
divorce and access to birth
considera
que la modificacin
del contrato
lo perjudica,
en cunto
compensarlo
el Estado para
anticipado
a la concesin?
Por ltimo,
control. Finally,
byponer
the fin
2005
elections,
the Concertacin
will have held the
una licitacin basada en el peaje mnimo dar lugar a peajes bajos en tramos
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
de mucho trnsito (cercanos a Santiago), creando congestin. Por contraste,
elected
bymuy
popular
vote)
formenor
16 poblacin.
years. By the standards of multiparty
los
peajes sern
altos en las
zonas con
systems, the Concertacin
is geriatric, bearing the scars of miscellaneous
1.2. Un nuevo mecanismo
Motivados por lo anterior, proponemos una nueva forma de licitar
parliamentary
rights
from five
of the actual,
coalitions
deputies in 2002, and the
caminos
que, manteniendo
las virtudes
del mecanismo
reduce significativamente
sus defectos. En la modalidad
de licitacin
proponemos
that goes
with que
holding
el regulador fija al concesionario el peaje mximo por cobrar y se adjudicalong. One might conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
r la concesin aquella empresa que solicita el menor valor presente de
1
ingresos por
peajes.of
Any
these forces, or some combination of them, could indeed
El mecanismo propuesto tiene varias ventajas sobre el actual. En
primer lugar, reduce el impacto negativo de una mala estimacin del trnsinecessarily
devastating
to the
coalitions
survival
to,
pues la concesin
se acorta o alarga
si la demanda
por la ruta
es mayorfor
o a number of reasons.
menor
quefirst
la pronosticada.
reduce laeconomy
necesidad dehas
una come
garanta through
del
In the
place, theEsto
Chilean
the last five years
Estado. Al no saber cunto durar la concesin, los usuarios asumen un
in
far
better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
poco ms de riesgo. Sin embargo, el valor presente de los peajes que pagan
con
este
mtodo
es
considerablemente
menor
que
aquel
que
pagan
bajo
la
modalidad actual. Para valores tpicos de la incertidumbre respecto de flujos
Concertacin
may well
be inal ariesgo
position
in 2005
vehiculares
y del coeficiente
de aversin
de las firmas,
el valor
presente
de los menores
pagos de los
usuarios
es alrededor
del 33%
del surrounding the noneconomic
stewardship.
Next,
many
of the
issues
costo de la inversin. Tomando en cuenta que se espera invertir alrededor
democratic legacy of the Pinochet era including the renowned
de US$ 2.400 millones en las carreteras interurbanas concesionadas en los
prximos aos, esto se traducira en un ahorro de US$ 800 millones para los
usuarios.
La segunda ventaja del mecanismo propuesto es que resulta menos
probable que se tenga que renegociar el contrato. Las firmas dispuestas a
ofrecer los mejores trminos en la licitacin a menudo esperan renegociar el
contrato una vez ganada la concesin. En tal caso no gana la empresa ms
eficiente sino aquella con mayor capacidad para renegociar en forma ventajosa en caso de un escenario adverso. Las renegociaciones son costosas para
el Estado, porque ocurren en el marco de una relacin bilateral que no
1
El valor presente de los ingresos es la suma ponderada de los ingresos presentes y
futuros, en que estos ltimos son descontados adecuadamente.
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might
over
social
issues, such
as the original.
legal status
ofpropuesto
garantiza
la transparencia
de la licitacin
El sistema
desincentiva
las ofertasby
quethe
son artificialmente
bajas, pues
el evento de
control.
Finally,
2005 elections,
theenConcertacin
will have held the
una renegociacin el Estado puede ofrecer pagarle al concesionario el remapresidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
nente del valor presente del ingreso solicitado al principio. Al evitar situaelected
vote)
fororiginal,
16 years.
By propuesto
the standards of multiparty
ciones que by
llevanpopular
a renegociar
el contrato
el mecanismo
no slo beneficia al Estado, sino que tambin favorece a aquellas empresas
coalitions
que, siendo ms eficientes en construir y gestionar carreteras, no tienen el
systems,
the Concertacin
geriatric,
bearing
the scars of miscellaneous
poder ni la habilidad
o disposicin paraisrenegociar
de modo
ventajoso.
En tercer lugar,
las licitaciones
por valor
presente de los ingresos
son
corruption
charges
against
members,
including
the stripping of
flexibles, ya que permiten modificar los contratos en forma justa. Por ejemparliamentary
from
five ofuna
theampliacin
coalitions
plo, si el reguladorrights
decide que
es necesaria
del camino,
puede compensar
al concesionariothat
con el goes
remanente
de laholding
suma solicitada
general
disillusionment
with
the yreins of power for so
relicitar la concesin bajo las nuevas condiciones.
long. One
might conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
En cuarto lugar, en todos los tramos de la Ruta 5 se pueden cobrar
los mismos
peajes,
que elforces,
reguladoror
los some
elige. En combination
aquellos tramos conof them, could indeed
Any
ofdado
these
mayor trfico las concesiones terminarn antes.
undermine
Una posible crtica a la modalidad de licitacin por valor presente de
necessarily
devastating
to the
coalitions
survival
for
los ingresos es que
aumenta los costos
financieros,
porque la
duracin de
la a number of reasons.
es variable.
se ha mencionado
antes, nuestro
mtodothrough
disInconcesin
the first
place,Como
the Chilean
economy
has come
the last five years
minuye en forma significativa la probabilidad de quiebra, lo que hace finanincieramente
far better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
ms atractivo el proyecto. Adems, existen instrumentos financieros
de
plazo
variable
en
otros
pases.
stos
no
son
costosos
ni
difciles
de
disear.
Concertacin
be inpropuesto
a position
in 2005
Una segundamay
crticawell
al mecanismo
es que limita
la rentabilidad mxima stewardship.
que recibe el concesionario,
al acortar
duracin
de lasurrounding the noneconomic
Next, many
of lathe
issues
concesin cuando el negocio resulta ser muy bueno. Es efectivo que las
democratic
rentabilidades muy altas son menos probables con nuestro mecanismo; sin
embargo, esto va acompaado de una reduccin de los riesgos de grandes
prdidas y quiebra, puesto que cuando el negocio no es bueno, el plazo de la
concesin se alarga automticamente. Por eso, salvo que se parta de la base
que el Estado asumir las prdidas en escenarios adversos y los concesionarios obtendrn todas las ganancias en los casos favorables, la rentabilidad de
las empresas ser la misma una vez que se corrige por el menor riesgo.
II. ANTECEDENTES
En esta seccin presentamos un breve resumen de la situacin de la

infraestructura vial en Chile.
El dficit de infraestructura en el pas se debe tanto al fuerte aumento
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Concertacin,
10
PBLICOS
over
socialporissues,
such
as the como
legala lastatus
of divorce
and access to birth
en
la demanda
servicios de
infraestructura
insuficiente
inversin
en el sector.
La experiencia
de pases
desarrollados
que la
control.
Finally,
by the 2005
elections,
theindica
Concertacin
will have held the
inversin en infraestructura debe ser entre 3 y 5% del producto, lo que para
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
Chile corresponde a no menos de US$ 1.800 millones anuales, cifra mucho
2
elected
popular
mayor
que laby
que se
invirti en vote)
1994. for 16 years. By the standards of multiparty
Las carencias son especialmente importantes en el sector vial. Ducoalitions
rante la dcada pasada se invirti slo el 30% de lo requerido en mantencin
systems,
the
Concertacin
is geriatric,
bearing(vanthe scars of miscellaneous
de
caminos y no
hubo
aumentos considerables
en la red pavimentada
se
los Cuadros N 1charges
y 2). El ritmoagainst
de pavimentacin
descendi desde
unos
corruption
members,
including
the stripping of
350 km por ao en el perodo 1955-1970 a 150 km por ao en los 20 aos
parliamentary
rights
from
of the
que
siguieron, al mismo
tiempo
que lafive
demanda
por coalitions
infraestructura vial
3 Segn la
aumentaba
tasas elevadas debido that
al crecimiento
econmico.
general adisillusionment
goes with
holding
Direccin de Vialidad (Volmenes de Trnsito en los Caminos de Chile,
1993), durante los ltimos aos la tasa de crecimiento del trnsito ha sido de
9-10% anual,
lo queofimplica
queforces,
ste se duplica
7 aos.
En resumen, se of them, could indeed
Any
these
or cada
some
combination
estima que es necesario completar la pavimentacin de la red bsica, que
consiste en 26.000 km de caminos estructurantes, adems de mejorar las
necessarily
devastating
to the coalitions
capacidad
del sistema
de caminos nacionales
(6.600 km).4 survival for a number of reasons.
In the firstELplace,
the Chilean economy has come through the last five years
CUADRO N 1
SISTEMA VIAL CHILENO (EN KILMETROS)
in far better shape than that of any of its Southern Cone neighbors, and
Ao
Hormign
Tierra
Total
employment
and Asfalto
growth Ripiado
figures rebounded
in first months of 2003. The
1986
3.314 may6.503
35.226
Concertacin
well be33.635
in a position
in78.678
2005 to claim credit for good
1987
3.473
6.847
32.718
36.184
79.222
1988
6.855
32.679 many
36.126of the
79.129
economic 3.469
stewardship.
Next,
issues surrounding the non1989
3.525
7.237
32.391
36.329
79.482
1990
3.646 legacy
7.298 of the
32.407 Pinochet
35.884
79.235
democratic
era
including the renowned
1991
1992
1993
3.663
3.769
3.834
7.338
8.305
8.517
32.426
32.778
32.709
36.166
34.462
34.233
79.593
79.314
79.293
Fuente: Compendio estadstico 1991-1994, INE.
Las carencias de infraestructura vial no se limitan a la insuficiencia

de caminos pavimentados. Del Cuadro N 2 se desprende que el 45% de los
Datos proporcionados por Alvaro Gonzlez.

Datos proporcionados por Alvaro Gonzlez.
La red de caminos de Chile comprende alrededor de 79.300 km, de los cuales
aproximadamente el 43% son de tierra sin ninguna mejora y el 41% de tierra estabilizados.
Slo el 5% de los 12.300 km que restan corresponde a caminos con pavimento de hormign y
el 11% a caminos de pavimento de asfalto (vase Cuadro N 1).
3
4
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might
over
social
issues,
such asen the
of divorce
and access to birth
caminos
pavimentados
se encuentra
estadolegal
regularstatus
o malo. Esto
se debe
en gran medida
al aumento
del 2005
nmeroelections,
de vehculos the
pesados,
el que ha
control.
Finally,
by the
Concertacin
will have held the
crecido a tasas superiores a las del parque total de vehculos.5
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
El reciente aumento del gasto en infraestructura no es suficiente.
elected
by las
popular
vote)
for 16
By pavimentar
Para satisfacer
necesidades
de mediano
plazoyears.
es necesario
1.200 km al ao, lo que supera largamente los 500 km pavimentados en un
coalitions
ao excepcional como 1994. Alcanzar estos niveles de inversin dentro del
systems,
theparece
Concertacin
islageriatric,
bearing
sistema pblico
difcil, tanto por
magnitud de los
montos envueltos como tambincharges
por los requerimientos
y de capacidad
de gescorruption
againsthumanos
members,
including
the stripping of
tin que son necesarios para planificar, disear y supervisar la construccin
parliamentary
rights from five of the coalitions deputies in 2002, and the
de las obras.
general disillusionment that goes with holding the reins of power for so
CUADRO N 2
ESTADO DE LA RED VIAL
Any of Bueno
these forces,
of them, could indeed
Clasificacin
Regular or some
Malo combination
Total
undermine
the 1.611
Concertacin,
but 499we do 3.835
not regard these factors as
Hormign
1.726
Asfalto
5.157
2.157
1.802
9.116
necessarily
devastating
to15.405
the coalitions
survival
Ripio
4.191
17.802
34.423
(%)
52
33
100
InTotalthe
first place, 15
the Chilean
economy
has come
MOP.
in farFuente:
better
shape than that of any of its Southern Cone neighbors, and
employment
and growth
figures
rebounded
inlasfirst
Ante este problema,
el gobierno
ha decidido
concesionar
rutas months of 2003. The
de alto trfico que son privadamente rentables en manos del sector privaConcertacin
may well be in a position in 2005 to claim credit for good
do, dejando que el Estado concentre su gasto en aquellos caminos que no
economic
Next,
many
of(seguramente
the issues
lo sean. Bajo stewardship.
esta modalidad, son
empresas
privadas
mssurrounding the noninnovativas y eficientes)
las que
construyen, mantienen
y operan
democratic
legacy
offinancian,
the Pinochet
era including
the renowned
las carreteras. A cambio recibirn los ingresos por peajes por un tiempo
limitado.
La ley de concesiones es flexible y abierta a todas las personas
naturales o jurdicas. Permite que los privados propongan proyectos, cuyos
puntajes se bonifican en la licitacin si son aprobados por las instancias
tcnicas. A diferencia de lo que ocurre en otros pases, donde las concesiones se adjudican a travs de negociaciones bilaterales, en Chile las licitaciones son abiertas y competitivas. Por ltimo, la ley establece un mecanismo
de conciliacin para resolver las diferencias entre el Estado y los inversionistas.
5
Los estudios indican que el dao a un camino crece aproximadamente a la cuarta
potencia del peso sobre cada eje. Un camin de 20 toneladas con un peso por eje diez veces
mayor que el de un automvil corriente causa un dao 10.000 veces mayor.
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Concertacin,
12
PBLICOS
over Nsocial
issues, INTERURBANAS:
such as the
legal status of divorce and access to birth
CUADRO
3
CONCESIONES
1993-2000
Ao
Nombre Proyecto
Longitud (km)
presidency
and a majority inCosto
the(MMUS$)
Chamber
of Deputies (the legislative house
1993
Tnel El Meln
39
2,5
elected
by popular vote) for 33,7
16 years. By
1994
Camino de la Madera
110
1995
Acceso Norte Concepcin
197
100
coalitions
anywhere,
much
less
among
Latin
Ruta 78 Santiago-San Antonio
121,6
108
Camino Puchuncav-Nogales
31,4
n. d.
systems,
the
Concertacin
is
geriatric,
bearing
the
scars of miscellaneous
Camino del Ripio
0,5
0,7
Talca-Chilln charges against 130members,193including the stripping of
corruption
1996
Autopista La Dormida
250
n. d.
Ruta 57 CH-Santiago-Los
Andes
50 the coalitions
n. d.
parliamentary
rights
from
five
of
Los Vilos-Santiago
148
172
La
Serena-Los
Vilos
235
270
Santiago-Talca (1a etapa)
112
194
Fernando
125
long.Autopista
One Santiago-San
might conclude,
then,230that the coalition
Chilln-Collipulli
161
144
Collipulli-Temuco
209
Any of these forces, or212some combination
Temuco-Ro Bueno
131
129
undermine
theMonttConcertacin,128but we do
Ro Bueno-Puerto
124 not regard these factors as
1997
Red Vial Cartagena-Quintay
40
n. d.
necessarily
survival
Camino Corraldevastating to the coalitions
12
n. d.
1998
Camino Los Andes-Valparaso
36
n. d.
In the first place, the Chilean economy has come through the last five years
Fuente: MOP, Coordinacin General de Concesiones, 14 de septiembre 1995.
Existen alternativas a las concesiones. Por ejemplo, por su bajo
Concertacin
endeudamiento el Estado chileno est en condiciones de obtener crditos
economic
Next, y many
of the
issues surrounding the nonexternos
a tasas stewardship.
ms bajas que los privados
podra usarlos
para financiar
las inversiones en infraestructura. Esta modalidad, que ha sido la tradiciodemocratic legacy of the Pinochet era including the renowned
nal, tiene varios inconvenientes. Primero, la magnitud de las inversiones
necesarias requiere recursos humanos que sobrepasan las capacidades del
sector pblico. Segundo, los incentivos para reducir costos y elegir los
proyectos ms rentables son menores que cuando la gestin es privada. El
tercer inconveniente asociado a esta alternativa (y posiblemente el ms
importante) es que el hecho que el Estado administre los caminos har ms
difcil resistir las presiones de grupos de inters para reducir los peajes a
niveles que no permitirn financiar la carretera.
Los problemas observados en los mecanismos de licitacin usados
en otros pases han sido tiles para disear el sistema chileno. En particular,
la experiencia mexicana permiti descartar el tipo de licitacin en que gana
la firma que ofrece el menor plazo de concesin. Este mecanismo llev a
fijar peajes tan altos, que la baja demanda por las vas forz a renegociar los
contratos. Los mecanismos de licitacin tambin se han ido perfeccionando
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might
over
social
such
as the
legal status
and access to birth
a medida
que se issues,
han licitado
ms obras.
Por ejemplo,
en el casoof
del divorce
tnel El
Meln la variable
de licitacin
un promedio
ponderado
del peaje y el
control.
Finally,
by the fue
2005
elections,
the Concertacin
will have held the
monto de un pago anual al Estado. La firma ganadora eligi una tarifa alta
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
junto con un pago anual alto al Estado. Es probable que el bienestar social
elected
popular
vote)el pago
for al16Estado
years.
the Las
standards of multiparty
sea mayor by
si tanto
la tarifa como
fuesenBy
menores.
nuevas licitaciones no incluyen pagos al Estado. Ms recientemente, el
coalitions
procedimiento usado en la licitacin del tramo Talca-Chilln de la Ruta 5 es
systems,
Concertacin
el siguiente: the
si la menor
oferta es igualis
a lageriatric,
tarifa mximabearing
establecidathe
en lasscars of miscellaneous
bases, se decide encharges
base al menor
subsidio solicitado
al Estado.including
Si la menor
corruption
against
members,
the stripping of
oferta est entre la tarifa mxima y la tarifa mnima establecidas en las
parliamentary
from five
of thesi dos
coalitions
in 2002, and the
bases, es sta la querights
gana la licitacin.
Por ltimo,
ofertas estn deputies
en el
lmite inferior,
se dirime en base althat
menorgoes
plazo de
concesin.
general
disillusionment
with
holding the reins of power for so
III. MARCO
CONCEPTUAL
Any of these
forces,
or some combination of them, could indeed
En esta seccin desarrollamos un marco conceptual que permite
necessarily
devastating
to thedecoalitions
survival
evaluar y comparar
distintos mecanismos
licitacin. Como
se ha mencioley chilena
exigethe
queChilean
la licitacineconomy
de concesiones
viales
sea pblica
Innado,
thelafirst
place,
has
come
y competitiva. Adicionalmente, el gobierno chileno desea que el sector
inprivado
far financie
better totalmente
shape than
that ofde caminos
any ofconcesionados.
its Southern
la construccin
Esto Cone neighbors, and
significa
que
las
concesiones
deben
ser
lo
suficientemente
largas
para
que
employment and growth figures rebounded in firstel months of 2003. The
concesionario obtenga una rentabilidad normal cobrando peajes razonaConcertacin
bles.6
Existenstewardship.
varios mecanismosNext,
de licitacin
abierta
economic
many
of que
thesatisfacen,
issuesalsurrounding the nonmenos en principio, ambos requisitos. Esto hace necesario desarrollar critedemocratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
rios para compararlos. La regla general es que el mecanismo de licitacin
elegido debera maximizar el bienestar agregado de la comunidad, es decir,
la suma de los excedentes de usuarios y concesionarios. De este principio se
sigue que el regulador debe impedir que el concesionario explote libremente
el monopolio sobre la concesin y que es deseable que la empresa ms
eficiente gane la licitacin.
Un mecanismo de licitacin de carreteras es un conjunto de reglas
que: i) especifica cmo se selecciona al ganador de la concesin; ii) establece las limitaciones a las que est sujeta la explotacin del monopolio vial
concesionado (por ejemplo, imponiendo un peaje mximo), y iii) determina
6
La rentabilidad normal es aquella que obtendra la firma en un negocio de riesgo
similar en un mercado competitivo.
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Concertacin,
14
PBLICOS
overse social
issues,
such
the legal
status
of divorce
and access to birth
cmo
distribuyen
los riesgos
y las as
utilidades
o prdidas
del negocio
entre
elcontrol.
concesionario,
los usuarios
y el Estado.
Finally,
by the
2005 elections, the Concertacin will have held the
El mecanismo de licitacin afecta los incentivos de las tres partes
presidency
and a majority in the Chamber of Deputies (the legislative house
involucradas en el negocio, lo cual tiene consecuencias sobre el bienestar
electedde by
popular Envote)
for 16
years. lasByprincipales
agregado
la comunidad.
esta seccin
describimos
caractersticas que deben ser consideradas al disear y evaluar un mecaniscoalitions anywhere, much less among Latin Americas presidential
mo de licitacin.
3.1. Requerimientos de informacin y complejidad del mecanismo
Una licitacin
da origen a un that
contrato
en quewith
el ganador
se comprogeneral
disillusionment
goes
holding
mete a entregar determinados servicios. Para verificar si el concesionario
long.
One
might
conclude,
then,
that
the
coalition
est cumpliendo con lo acordado el regulador requiere informacin. A fin
7 la discreciona- of them, could indeed
de evitar elAny
comportamiento
concesionario,
of theseoportunista
forces,delor
some combination
lidad administrativa del regulador y costosas disputas judiciales, es conveundermine the Concertacin, but we do not regard these factors as
niente que el contrato especifique condiciones cuyo cumplimiento sea fcilnecessarily
to the coalitions
survival
mente
verificable devastating
por terceros. En particular,
se debe evitar que
el regulador
8
dependa
informacin
es conocida
por el concesionario.
In thedefirst
place,que
thesloChilean
economy
has come through the last five years
Una aplicacin de este principio sugiere que no es eficiente fijar
in far
shape
than thatporque
of any
of its conocer
Southern
topes
a lasbetter
utilidades
del concesionario,
esto requiere
los Cone neighbors, and
costos
efectivos
de
construccin
y
operacin
del
camino
concesionado.
Es months of 2003. The
sabido que resulta difcil para el regulador averiguar cules son los costos
Concertacin
may welllebe
in a mostrar
position
2005
de
una empresa. Al concesionario
conviene
costosin
altos,
porque
as
disminuye sustewardship.
rentabilidad contable.
En particular,
simpleissues
cuando surrounding the noneconomic
Next,
manyestoofes the
el concesionario est integrado verticalmente con otras empresas que le
prestan servicios ya que puede manipular los precios de transferencia. Por el
contrario, el principio anterior es consistente con contratos de concesin que
especifican los estndares de calidad que debe cumplir el camino, pues stos
se pueden definir con objetividad y existen equipos especializados que
permiten monitorearlos.
Una segunda propiedad deseable es que el mecanismo de licitacin
sea simple. El problema de los mecanismos complejos es que dependen de
muchas variables, lo que los hace difciles de analizar. A menudo esto
redunda en sorpresas que no fueron anticipadas por las partes, aumentando
as la incertidumbre. Ms an, los mecanismos complejos no son transpa-
7
Utilizamos el concepto de comportamiento oportunista en el sentido que tiene en la
literatura de contratos incompletos. Vase, por ejemplo, Williamson (1985).
8 En la literatura esto se conoce por informacin asimtrica.
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might
over
issues,
such as the
legal status
of divorce and access to birth
rentes,social
lo cual facilita
la discrecionalidad
del regulador
y el comportamiento
oportunistaFinally,
del concesionario.
control.
by the 2005 elections, the Concertacin will have held the
Una consecuencia de lo anterior es que las reglas mediante las cuales
presidency
se elige el ganador de la licitacin deben ser sencillas. En particular, la
elected
byganador
popular
for
16 sola
years.
Byya que
thedestandards
of multiparty
eleccin del
deberavote)
depender
de una
variable,
lo
contrario deben establecerse ponderaciones para las distintas variables, lo
coalitions
cual hace el proceso menos transparente y da pie para la discrecionalidad.
3.2. Rentas monoplicas
En muchos
casos la carretera
concesionada
no tieneholding
sustitutos imporgeneral
disillusionment
that
goes with
tantes, por lo que la licitacin adjudica un monopolio.9 Hay tres razones por
long.
One
might
conclude,
then,
that
the
coalition
las cuales no es conveniente que el concesionario explote ese poder monoplico. Primero,
como
ya se mencion
monopolio no maxi-of them, could indeed
Any of
these
forces,ms
or arriba,
someun combination
miza el bienestar social agregado. Segundo, las rentas monoplicas redistriundermine
buyen riqueza desde los usuarios al concesionario y no compensan el riesgo
necessarily
to the
coalitions
survival afor
del negocio. Pordevastating
ltimo, se estaran
adjudicando
rentas monoplicas
un a number of reasons.
lo que
vulnera
el principio
de economy
que la accin has
del Estado
debe
ser
Inparticular,
the first
place,
the
Chilean
come
through
the last five years
impersonal.10 Por estos motivos, el mecanismo de licitacin debera elimiinnarfar
better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
las rentas monoplicas, de manera que los usuarios no paguen ms de lo
necesario
para
que
la
concesin
sea
privadamente
atractiva.
La
Ley
de
Concesiones es consistente con estas tres consideraciones, ya que, como se
Concertacin
may
well
be in pblicas
a position
in 2005
mencion ms arriba,
obliga
a licitaciones
y competitivas
y prohbe al Estado negociar
con el potencial
concesionario.
economic
stewardship.
Next,
many of the issues surrounding the nonEn el caso de las concesiones viales es posible evitar la mayora de
democratic
los problemas del monopolio asignando la concesin en licitacin abierta y
competitiva. El razonamiento popularizado por Demsetz (1968) es que la
competencia por obtener la concesin eliminar las rentas econmicas del
ganador.11 Ms an, bajo ciertas condiciones, la asignacin competitiva del
monopolio evita sus ineficiencias.12
Existen varios mecanismos de licitacin del tipo Demsetz: por ejemplo, la concesin podra adjudicarse al licitante que ofrezca el peaje ms
La Ruta 5 es un buen ejemplo.

10 Estamos conscientes que en otras reas como los derechos de agua, uso de tierras
fiscales, asignacin de frecuencias electromagnticas (v.g., radio, televisin, telfonos celulares y PCS), el Estado entrega rentas a particulares, pero creemos que no es la manera justa de
asignar estos recursos escasos.
11
Vase tambin a Posner (1972).
12 Sin embargo, para una crtica a Demsetz vase a Williamson (1985, pp. 326 - 364).
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Concertacin,
16
PBLICOS
overel menor
socialplazo
issues,
suchlaasmenor
therentabilidad,
legal status
of divorce
and access to birth
bajo,
de concesin,
o el menor
valor
presente
de ingresos
por by
peajes.
una situacin
de competencia
y si no
control.
Finally,
theEn2005
elections,
the Concertacin
will have held the
hay incertidumbre ni externalidades, los cuatro mecanismos son equivalenpresidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
tes desde el punto de vista del usuario, en el sentido que el valor presente de
elected
by popular
vote)de for
16 esyears.
By
los
peajes pagados
durante el perodo
concesin
el mnimo
compatible
con que el concesionario no tenga rentas ni prdidas econmicas. Es ms,
coalitions anywhere, much less among
Latin
los cuatro mecanismos permiten tarificar ptimamente.13 Sin embargo, no
systems,
thecuando
Concertacin
is geriatric,
bearing
son
equivalentes
hay riesgo o externalidades.
En particular,
la rentabilidad
ex post de la
firma puedeagainst
ser superior members,
o inferior a la rentabilidad
corruption
charges
normal; la variabilidad de la rentabilidad depender del mecanismo elegido.
3.3. Distribucin del riesgo
El mecanismo
licitacin
seleccionado
distribuye
los mltiples of them, could indeed
Any of de
these
forces,
or some
combination
riesgos del negocio de concesiones viales entre el concesionario, los usuaundermine the Concertacin, but we do not regard these factors as
rios y el Estado. La teora financiera sugiere que el riesgo debe ser traspanecessarily
devastating
to the coalitions
survival
sado
y asumido por
quien puede diversificarlo.
Sin embargo,
esto ignora
que
el concesionario
tiene mayores
incentivos
ser efiIn frecuentemente
the first place,
the Chilean
economy
has para
come
ciente cuando debe asumir parte del riesgo. Por ejemplo, si el Estado otorinalfar
better shape
than
that of any
of its
ga
concesionario
un seguro
de sobrecostos
generoso,
ste Southern
no tendra Cone neighbors, and
incentivos
para
ser
eficiente
al
controlar
sus
costos.
As,
en
ocasiones
es months of 2003. The
conveniente que ciertos riesgos sean asumidos por quien est mejor capaConcertacin
may
well
position
in debera
2005 serto claim credit for good
citado
para controlarlos.
Todo
riesgobe
quein
no a
se puede
controlar
diversificado.
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the nonLa rentabilidad promedio exigida por un concesionario crece con el
democratic
riesgo que enfrenta.14 Esta rentabilidad adicional se conoce como premio
por riesgo. Si la licitacin es competitiva, la rentabilidad ex ante del
concesionario, una vez corregida por riesgo, debera ser normal. Sin embargo, la rentabilidad bruta requerida (sin ajustar por riesgo) es mayor. Esto
significa que los usuarios pagarn ms. Por lo tanto, se beneficiaran si el
concesionario pudiese traspasar los riesgos que no controla a quien pueda
diversificarlos.
En casos extremos es posible que el riesgo que enfrenta el concesionario sea tan grande que no haya interesados en participar en el negocio, a
13
Es decir, permiten peajes que satisfacen las condiciones de Ramsey-Boiteux, los
que son ptimos sujetos a la restriccin de autofinanciamiento.
14
Estamos suponiendo que las firmas le tienen aversin al riesgo en el sentido de la
teora de decisiones bajo incertidumbre.
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might
over
issues,
such
themnimo,
legal lostatus
and access to birth
menossocial
que el Estado
asegure
un as
ingreso
cual enof
la divorce
prctica
equivale aFinally,
que es el by
Estado
debeelections,
evaluar si un
vial es
control.
thequien
2005
theproyecto
Concertacin
will have held the
rentable. No nos parece que sta sea una buena solucin, porque creemos
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
improbable que el Estado est mejor capacitado que el sector privado para
elected
by popular
vote)
forla 16
By suficientes
evaluar y administrar
riesgos,
tanto por
falta years.
de incentivos
como por las restricciones econmicas y polticas que enfrenta. Ahora bien,
coalitions
el gasto en peajes es una fraccin pequea del ingreso total de la mayora de
systems,
Concertacin
is geriatric,
los usuarios the
de una
carretera. Por lo tanto,
los usuarios bearing
estarn interesados
primordialmente en
el precio promedio
que pagan
y no en las fluctuaciones
corruption
charges
against
members,
including
the stripping of
en torno a este promedio.15 Por lo tanto, una posibilidad interesante es
parliamentary
rights
the coalitions
traspasar a los usuarios
los from
riesgos five
que ni of
el Estado
ni el concesionario
16 Los riesgos controlables debieran ser asumidos, segn
pueden controlar.
general
disillusionment
that goes with holding the reins of power for so
sea el caso, por el concesionario o el Estado. A continuacin se describen
long.
One might conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
los riesgos a los que est sujeto el negocio vial y se indica en cada caso el
agente econmico
est en forces,
mejores condiciones
paracombination
asumirlo.
Any ofquethese
or some
undermine
3.3.1 Riesgo en las proyecciones de demanda
necessarily devastating to the coalitions survival for a number of reasons.
ingreso
por perodo
depende deleconomy
flujo de trfico
la carretera.
In theElfirst
place,
the Chilean
hasporcome
Predecir con exactitud razonable el flujo de corto plazo (uno o dos aos) no
ines fcil;
far better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
hacerlo con el flujo de mediano y largo plazo (cinco o ms aos) es Cone neighbors, and
17
prcticamente
imposible.
employment
and growth
figures rebounded in first months of 2003. The
Es posible clasificar los problemas de prediccin de demanda en:
Concertacin may well be in a position in 2005 to claim credit for good
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the nondemocratic
En estricto rigor, lo que interesa a los usuarios es el valor presente de los peajes que
15
pagan. Lo anterior es consecuencia del resultado clsico de la teora de decisiones bajo

incertidumbre, segn el cual se puede suponer sin prdida de generalidad que los individuos
son neutros al riesgo cuando los montos sujetos a incertidumbre son pequeos relativos al
gasto. Vase Arrow y Lind (1970) para una demostracin formal de que cuando un riesgo no
correlacionado con la riqueza es compartido por un nmero suficientemente grande de personas, el premio por riesgo agregado tambin tiende a cero.
16
En principio podra parecer que este argumento es menos vlido para el transporte
de carga. Sin embargo, hay que notar que los peajes se reflejan en el costo de los bienes
transportados; si el costo de transporte es pequeo en relacin con el valor total de los bienes
transportados, el argumento aqu expuesto sigue siendo vlido (una vez completado el ajuste de
precios de los bienes transportados). Podra argumentarse que los accionistas de las empresas
concesionarias y sus acreedores tambin pueden diversificar estos riesgos a muy bajo costo.
Sin embargo, esto no es consistente con que en Chile los financistas hayan aceptado financiar
concesiones slo si el Estado ofrece garantas mnimas de trfico equivalente al 70% de los
costos estimados de construccin, y las empresas hayan presionado fuertemente por garantas
ms generosas an.
17
En lenguaje ms tcnico, las desviaciones estndar de los errores de prediccin son
enormes.
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Concertacin,
18
PBLICOS
social
issues,Nosuch
legal
status
of divorce
and access to birth
1.overRiesgo
de trfico.
se sabeas
conthe
certeza
cuntos
vehculos
van a
pasar
por el Finally,
tramo concesionado
un perodo
determinado.
Este riesgo
control.
by the en
2005
elections,
the Concertacin
will have held the
tiene dos fuentes:
elected
popularrespecto
vote)defor
16crecern
years.
By they elstandards of multiparty
Existeby
incertidumbre
cunto
la economa
parque automotor en el perodo de la concesin. Esto es as tanto en
coalitions
el corto plazo (pues nadie sabe cundo vendr la prxima recesin)
systems,
theel largo
Concertacin
is geriatric,
bearing
como en
plazo. Este riesgo
afecta por igual
a todosthe
los scars of miscellaneous
tramos concesionados,
lo que lo llamaremos
riesgo macroecocorruption
chargespor against
members,
nmico.
parliamentary
from
of the del
coalitions
in 2002, and the
No se sabe conrights
certeza cul
serfive
la distribucin
trfico entre deputies
las
distintas
carreteras concesionadas.
diferencia
el cambiothe
en reins of power for so
general
disillusionment
that Lagoes
withentre
holding
el trfico por una ruta concesionada y la variacin promedio de
long.trfico
Onepormight
conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
todas las carreteras puede definirse como el riesgo especfico
o microeconmico
de esa carretera.
Entrecombination
los factores que of them, could indeed
Any
of these forces,
or some
inciden sobre este riesgo cabe destacar los siguientes:
necessarily
to the coalitions
survival
Tasas devastating
de crecimiento heterogneas
en distintas zonas
geogrficas. place, the Chilean economy has come through the last five years
In the first
Modelos de transporte que entregan predicciones poco precisas

in far better
than that
of any
ofdeits
Southern
para los shape
flujos vehiculares
que resultan
luego
agregar
un arco Cone neighbors, and
a
la
red.
Construccin de vas complementarias o sustitutas; calidad de

Concertacin
may
well
be in a18position in 2005 to claim credit for good
los accesos
a la ruta
concesionada.
Modificaciones
del transporte
pblico
(v. g.,of
planes
desarro- surrounding the noneconomic
stewardship.
Next,
many
thede issues
llo de ferrocarriles).
democratic
CUADRO N 4
Angostura
Zapata
Lampa
TASA DE CRECIMIENTO (%): VEHCULOS QUE CANCELAN PEAJE
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
8,8
21,5
3,8
15,0
14,4
13,4
11,7
13,1
15,9
4,5
8,1
8,9
8,7
7,2
6,8
12,4
5,2
18,0
6,7
2,9
8,8
7,8
3,9
16,2
9,4
4,9
12,5
Fuente: MOP.
18
En el caso del tnel El Meln, se esperaba que los camiones usaran la cuesta. Sin
embargo, la mayora ha utilizado el tnel.
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might
over social
issues,
as the legal
of divorce
and access to birth
El Cuadro
4 ilustrasuch
la importancia
tanto delstatus
riesgo micro
como
presenta
macroeconmico
durante
ltima
dcadaelections,
en Chile.19 Este
control.
Finally,
bylathe
2005
thecuadro
Concertacin
will have held the
las tasas de crecimiento del nmero de automviles que cancelaron peaje en
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
tres de las principales plazas de peajes en el pas.20 El riesgo macroeconelected
by por
popular
forque16
years.
By the
standards
of multiparty
mico se refieja,
ejemplo, vote)
en el hecho
los flujos
vehiculares
en los
3
tramos considerados crecieron mucho ms entre 1988 y 1989 que el ao
coalitions
siguiente. El riego microeconmico es aparente en la mayora de los aos:
systems,
the Concertacin
isflucta
geriatric,
la tasa de crecimiento
del flujo vehicular
bastantebearing
en torno al prome21
dio anual al pasar charges
de un peaje a otro.
corruption
against
members, including the stripping of
parliamentary
of the
deputies
in 2002, and the
2.
Congestin. rights
Es difcilfrom
predecirfive
el efecto
de lacoalitions
congestin sobre
la
demanda, ya
que la composicin that
del trfico
heterognea.
Dado que
general
disillusionment
goeses with
holding
theelreins of power for so
valor del tiempo de los usuarios est relacionado con su ingreso, sera
long.
necesario conocer la composicin futura del trfico.
EnAny
principio,
riesgos
anteriores
el conce-of them, could indeed
of los
these
forces,
ordeberan
somecompartirlos
combination
sionario y los usuarios, ya que, como se seala ms arriba, el Estado no
undermine
tiene ventajas comparativas para asumirlos. Es conveniente que el concesionecessarily
devastating
todethe
coalitions
nario asuma parte
de los riesgos
demanda,
de modosurvival
que no le for
sea a number of reasons.
construir
elefante
blanco.
Estos incentivos
son menores
Inindiferente
the first
place,unthe
Chilean
economy
has come
cuando el Estado otorga garantas de ingreso mnimo.
3.3.2 Riesgo de costos
construccin
y mantencin
employment
anddegrowth
figures
rebounded in first months of 2003. The
Concertacin
may
well
be
in
a
position
iny 2005
Este riesgo existe porque los costos de construccin
mantencin
suelen diferir de
los proyectados. Next,
Los costos
efectivos
la diligencia
economic
stewardship.
many
ofy the
issuesdelsurrounding the nonconcesionario no pueden ser conocidos directamente por el Estado o los
democratic
usuarios. Dado que los costos estn casi totalmente bajo el control del
concesionario, concluimos que ste debe asumirlos.
19
Los riesgos fueron mayores en dcadas anteriores.
20 Las tasas corresponden al crecimiento del flujo de automviles de un ao a otro. Por
ejemplo, el flujo vehicular por la plaza de peaje de Angostura durante 1987 fue un 8,8%
superior a aquel de 1986. Presentar la tasa a la cual creci el nmero total de automviles que
cancelaron peaje en Chile no es informativo, pues tanto el nmero de plazas de peaje como el
sentido de cobro de algunas de stas (una vs. ambas direcciones) cambian de un ao a otro. Las
plazas consideradas en el Cuadro N 4 no presentan estas variaciones.
21
Cabe notar que la interpretacin anterior de ambas fuentes de riesgo lleva implcita
el supuesto que los flujos vehiculares siguen un camino aleatorio, lo cual es consistente con los
datos.
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Concertacin,
20
PBLICOS
overRiesgos
social
issues,en las
such
3.3.3
de cambios
reglasasdelthe
juegolegal status of divorce and access to birth
Es posible que el Estado cambie las condiciones originalmente pacpresidency
tadas. Como el concesionario no puede controlar este riesgo, debe ser
elected por
byel popular
compartido
Estado y los vote)
usuarios. for 16 years. By the standards of multiparty
systems,3.4.the
Concertacin
is geriatric,
bearing the scars of miscellaneous
Susceptibilidad
a la maldicin
del ganador
El fenmeno de la maldicin del ganador ocurre cuando la firma
parliamentary
five ofsino
theaquella
coalitions
in 2002, and the
que
gana la concesinrights
no es lafrom
ms eficiente,
que realizadeputies
la
proyeccin
optimista de alguna that
variable
incierta
(v. g.,holding
el flujo vehicugeneral ms
disillusionment
goes
with
lar o el costo de construccin).22 Al preparar su oferta, cada licitante prolong. One might conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
yecta la demanda de trnsito y sus costos de construccin, operacin y
mantencin,
los cuales
dependen
de parmetros
que deben
ser estimados. of them, could indeed
Any
of these
forces,
or some
combination
De no estar consciente de la maldicin, aquel licitante que estima los parundermine the Concertacin, but we do not regard these factors as
metros que llevan a la proyeccin ms optimista har la mejor oferta, sin ser
devastating
to the
coalitions
survival
elnecessarily
licitante ms eficiente.
As, en casos
extremos,
la maldicin
del ganador
puede
llevar
a laplace,
quiebra del
o a dificultades
financieras
In the
first
theconcesionario
Chilean economy
has
come que
lo harn presionar por una renegociacin del contrato. Tanto la teora como
far better
shape
that ofson
any
its Southern
lainprctica
indican que
estas than
renegociaciones
pocoofconvenientes
para Cone neighbors, and
los
usuarios
y
el
Estado,
pudiendo
llevar
a
costosas
disputas
judiciales.
La months of 2003. The
maldicin del ganador es menos relevante cuando el riesgo es menor, ya
Concertacin
may well
a position in 2005 to claim credit for good
que
los errores de prediccin
tambinbe
sonin
menores.
Si los licitantes
se dan cuentaNext,
de la maldicin,
sus surrounding the noneconomic
stewardship.
many deberan
of thecorregir
issues
posturas castigando sus estimaciones de acuerdo a cun inciertas sean sus
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
predicciones de demanda y costos.23 Aunque esto hace menos probable que
el concesionario quiebre, la tasa de retorno sin corregir por riesgo ser ms
alta, es decir, los usuarios pagarn ms. Al reducir el riesgo de prediccin
que enfrentan los concesionarios, se reduce tanto el premio por riesgo usual
como el premio necesario para compensar por la maldicin del ganador.24
22 La maldicin del ganador fue conceptualizada por Cappen, Clapp y Campbell
(1971), quienes la observaron en las concesiones de exploraciones petroleras en el Golfo de
Mxico. Para buenas introducciones, vanse Thaler (1988) y Milgrom (1989).
23 EI licitante exigir una rentabilidad determinada condicional, en que su oferta es la
mejor, es decir, condicional en que sus estimaciones de los parmetros inciertos son las ms
optimistas.
24
Es conveniente notar que en licitaciones de sobre cerrado y primer precio (las que
se usan en Chile para adjudicar concesiones) el premio exigido para compensar por la posibilidad de ser vctima de la maldicin del ganador es positivo an si los licitantes son neutrales al
riesgo; vase McAfee y McMillan (1987), p. 721.
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might
over
socialcaso,
issues,
suchsugiere
as the
status
of divorce
and access to birth
En cualquier
la experiencia
que legal
los licitantes
que participan
en
nuevos negocios
suelenby
no considerar
pueden ser vctimas
de la maldicontrol.
Finally,
the 2005queelections,
the Concertacin
will have held the
cin del ganador; posturas ms prudentes son consecuencia de un largo y
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
costoso aprendizaje.
3.5. Renegociaciones y discrecionalidad
La experiencia
de otros against
pases indicamembers,
que la renegociacin
de los
corruption
charges
including
the stripping of
contratos de concesin es frecuente cuando las empresas que ganaron la
parliamentary
rights
from
fivecasooflasthe
coalitions
licitacin hace un mal
negocio,
en cuyo
prdidas
terminan siendo
asumidas por
el Estado o los usuarios.
es inconveniente
no slo por
general
disillusionment
thatEsto
goes
with holding
thelasreins of power for so
transferencias de riqueza envueltas, sino tambin porque las firmas dispueslong.
tas a ofrecer los mejores trminos en la licitacin no son las ms eficientes,
sino aquellas
contrato
favorablemente
una vez
Anyqueofesperan
theserenegociar
forces,el or
some
combination
ganada la concesin.25 Por lo tanto, el mecanismo de licitacin elegido
debera hacer menos probables aquellos escenarios en que el contrato se
necessarily
the coalitions
renegocia. Esto devastating
no slo beneficia to
al Estado
y a los usuarios,survival
tambin favorea aquellas
empresasthe
que,Chilean
siendo mseconomy
eficientes enhas
la construccin
y
Ince the
first place,
come through
the last five years
gestin de carreteras, no tienen el poder, los contactos, la habilidad o la
indisposicin
far better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
para renegociar el contrato. Por ltimo, las renegociaciones
tambin
pueden
ser
perjudiciales
para
el
sector
privado
si
ellas
dan
pie
para
que el regulador se comporte discrecionalmente.
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the non3.6. Modificaciones al contrato
democratic legacy
of the Pinochet era including the renowned
Aun cuando es deseable evitar renegociaciones, se dan circunstancias en que el bien comn aconseja cambiar los trminos del contrato de
concesin. Por ejemplo, puede ser conveniente ampliar una carretera antes
que finalice la concesin. En tal caso, el Estado debe compensar al concesionario sin alterar su rentabilidad.
25
Podra argumentarse que para evitar estos efectos indeseables basta que el Estado
deje quebrar al concesionario; pero eso supone que el Estado es inmune a presiones de grupos
interesados o lobbies. Si aceptamos que el Estado es malo para asumir riesgos, no hay motivos
para suponer que sea mejor para resistir presiones.
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Concertacin,
22
PBLICOS
over social3.7.issues,
such
the legal
status of divorce and access to birth
Incentivos
paraas
explotacin
eficiente
El ganador de una licitacin puede realizar diversas acciones para
presidency
aumentar la demanda por ese camino, las cuales, sin embargo, involucran
elected
vote)
for 16 years.
Byrapidez
the destandards of multiparty
gastos.
Entreby
estaspopular
variables de
comercializacin
estn: i) la
atencin en los peajes, ii) la celeridad con que se retiran de la carretera
automviles chocados o en panne, y iii) los esfuerzos que realiza el concesystems,
the Concertacin
is geriatric,
bearing
sionario
para introducir
cambios tecnolgicos
en el mecanismo
de cobro
(v.
g., peajes electrnicos).
corruption
charges against members, including the stripping of
3.8. Flexibilidadthat
de la goes
tarificacin
with holding the reins of power for so
long.ElOne
might
conclude,
then,
that
the coalition is simply ready to expire.
mecanismo de licitacin debera permitir fijar los peajes segn
criterios deAny
eficiencia
modo que
se puedan
problemas causa- of them, could indeed
of dethese
forces,
orresolver
someloscombination
dos por las externalidades. Por ejemplo, las tarifas debieran ser ms altas en
caminos ms congestionados. Tambin es deseable que stas puedan modinecessarily
to the coalitions survival for a number of reasons.
ficarse
si prueban devastating
ser totalmente inadecuadas.
Porfirst
otra parte,
puede
conveniente
que la concesin
considere
In the
place,
theserChilean
economy
has come
elementos de economa poltica. Un ejemplo es la promocin de la regionain
far
better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
lizacin del pas. En este caso, sera deseable que los peajes no dependieran Cone neighbors, and
de
la demanda del camino,
sino que lasfigures
tarifas fueran
similares para
employment
and growth
rebounded
indistanfirst months of 2003. The
cias similares. Por lo dems, la economa poltica indica que las concesiones
Concertacin
may
well
be
in
a
position
in
2005
se legitimarn ms fcilmente y los usuarios estarn ms dispuestos a pagar
por
el uso de las stewardship.
vas si los peajes sonNext,
simples many
y uniformes.
economic
of the issues surrounding the nondemocratic legacy of the Pinochet era including the renowned
3.9. Supervisin del regulador
Es importante dar incentivos para que el concesionario mantenga el
camino en buenas condiciones. Esto es posible en el caso de concesiones
viales, ya que se pueden definir estndares de calidad objetivos ndices de
rugosidad, grietas por kilmetro, deflecciones, etc. que son fciles de
monitorear con equipos especializados. No es necesario supervisar directamente la mantencin del camino concesionado, sino slo los resultados de
la mantencin. Esto facilita mucho el trabajo del regulador. El regulador
debe exigir boletas de garanta al concesionario como una forma de resguardar el inters de los usuarios en caso de que no se cumplan las normas de
calidad establecidas.
Los problemas de la mantencin de caminos se agudizan cuando se
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might
over
issues,
such asyathe
status of
and access to birth
acerca social
el trmino
de la concesin,
que legal
el concesionario
tienedivorce
menos
incentivos Finally,
para mantener
esta etapa elthe
regulador
deber
control.
by elthecamino.
2005Enelections,
Concertacin
will have held the
verificar estrictamente la mantencin y calidad del camino. Asimismo, las
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
boletas de garanta que corresponden a esta etapa deberan ser por montos
elected
mayores. by popular vote) for 16 years. By the standards of multiparty
Adicionalmente, se deberan especificar condiciones mnimas de sercoalitions
vicio regulando el tiempo mximo de espera en los peajes, el tiempo medio
systems,
the Concertacin
de retiro de vehculos
averiados, etc. is geriatric, bearing the scars of miscellaneous
parliamentary rights from
five of the coalitions deputies in 2002, and the
3.10. Colusin
Uno de los principales tropiezos que enfrentan los mecanismos de
long.
licitacin es la posibilidad de que los licitantes se coludan.26
Cuando
licitantes
desarrollan
una estrategia
conjunta paraof them, could indeed
Any varios
of these
forces,
or some
combination
presentarse a una licitacin, aumentan sus rentas en caso de ganar exceundermine the Concertacin, but we do not regard these factors as
dente que se reparte entre quienes se coluden, lo que perjudica a los
necessarily
devastating
coalitions
usuarios y al Estado
y disminuyetola the
eficiencia
econmica.survival
Un mecanismo
licitacin
colusin
si incentiva
que los miembros
de un cartel
Inde the
firstdificulta
place,la the
Chilean
economy
has come
no cumplan con el acuerdo colusivo. Por ejemplo, la colusin es ms fcil
incuando
far las
better
thatenof
any ofconsecutivas,
its Southern
mismasshape
empresasthan
participan
licitaciones
pues se Cone neighbors, and
pueden
turnar
en
ganar
las
concesiones.
En
cambio,
si
se
licitan
varios months of 2003. The
tramos simultneamente, los incentivos para desviarse de un acuerdo colusiConcertacin
vo sern mayores.27may well be in a position in 2005 to claim credit for good
IV. MECANISMOS DE LICITACIN CON PLAZO FIJO
Casi todos los mecanismos de licitacin que se han usado en Chile y
en el resto del mundo fijan el plazo de la concesin. Por ejemplo, segn el
mecanismo ms usado en Chile el regulador fija el plazo de la concesin y
gana aquella firma que solicita el menor peaje. El plazo de la concesin
(tpicamente 20 aos) debe durar lo suficiente como para que el concesionario recupere su inversin inicial cobrando peajes razonables. Bajo el meca-
26
Robinson (1985) compara varios mecanismos de licitacin segn cunto faciliten la
colusin. Vase tambin Hendricks y Porter (1989). Para un estudio emprico sobre colusin
en licitaciones de obras pblicas en los Estados Unidos, vase Porter y Zona (1993).
27
Asimismo, es conveniente que sea difcil que los concesionarios se coludan para
renegociar.
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Concertacin,
24
PBLICOS
overalternativo
social con
issues,
the Talca-Chilln
legal status
and access to birth
nismo
el cual such
se licit as
el tramo
de laof
Rutadivorce
5, la
variable
de licitacin
puede
el plazo
de la
concesin: elthe
regulador
fija un
control.
Finally,
byserthe
2005
elections,
Concertacin
will have held the
peaje mnimo y si dos firmas ofrecen este peaje, gana aquella que solicita el
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
perodo de concesin ms breve. Aun cuando en este caso el plazo de la
electednoby
popular
vote) for
16seyears.
concesin
es fijado
por el regulador,
tambin
trata de unBy
mecanismo
de plazo fijo, pues ste se determina antes de comenzar la concesin.28
Los mecanismos mencionados son aplicaciones directas de la idea de
systems,
Demsetz,
puesthe
los Concertacin
licitantes compiten is
por geriatric,
el derecho debearing
ser los nicos
proveedores
del servicio
en cuestin.
Su principal
defecto es queincluding
el concecorruption
charges
against
members,
the stripping of
sionario asume todos los riesgos de demanda, lo cual es ineficiente. Como
parliamentary
of elthe
coalitions
in 2002, and the
ya
se mencion en larights
seccin from
anterior,five
cuando
riesgo
es muy alto,deputies
el
sector
privado
podra no participar en
la licitacin.
Este esholding
el caso conthe
los reins of power for so
general
disillusionment
that
goes with
mecanismos de licitacin de carreteras en uso, en que el riesgo que enfrenlong. One might conclude, then, that the coalition is simply ready to expire.
tan los concesionarios es tan alto, que el Estado ha debido entregar garantas
de trfico que
al concesionario
ingresocombination
mnimo. De esta of them, could indeed
Anyle aseguran
of these
forces, orunsome
manera, se transfiere parte de los riesgos de demanda al Estado, lo cual no
es deseable. Como contrapartida de la garanta estatal, el concesionario
necessarily
devastating
to the coalitions
survival
debe
compartir con
el Estado su rentabilidad
cuando sta exceda
un lmite
preestablecido.
ya the
se mencion
en economy
la seccin III.1,
causa through
un
In the first Como
place,
Chilean
hasesto
come
the last five years
nuevo problema, ya que el regulador debe averiguar los costos del concesioin
far
better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
nario para determinar su rentabilidad. Esto favorece a la empresa que puede
inflar
sus
costos
con
mayor
facilidad.
El segundo defecto de los mecanismos de licitacin de plazo fijo es
Concertacin
well
bemejor
in oferta
a position
2005que,to claim credit for good
que
con ellos es msmay
probable
que la
sea la delin
licitante
equivocadamente,
sea ms optimista Next,
al estimarmany
la demanda
la ruta surrounding the noneconomic stewardship.
offutura
theporissues
(cuando se licita por menor peaje o menor plazo una estimacin optimista se
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
traduce en ofertas ms bajas); o bien la de aquel licitante con mayor capacidad para renegociar en caso de un escenario adverso. En ambos casos no
gana la empresa ms eficiente y los usuarios terminan a menudo pagando
ms.
En tercer lugar, con mecanismos de plazo fijo es difcil modificar el
contrato cuando el bien comn as lo aconseja, como sucede, por ejemplo,
cuando el aumento en el trnsito requiere ampliar la carretera. Si el concesionario considera que la modificacin del contrato lo perjudica, no es claro
en cunto debe aumentarse el peaje o alargar el plazo para compensarlo de
modo adecuado.
28
En el apndice se muestra que, ignorando los efectos sobre los esfuerzos de
comercializacin (vase la seccin III.7), ambos mecanismos de licitacin de plazo fijo son
equivalentes.
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might
over social
issues,
such
as the allegal
status
of divorce
and access to birth
Por ltimo,
al adjudicar
la concesin
licitante
que ofrece
el peaje
ms bajo, ste
ser menor
tramos
con mucho
trnsitothe
(cercanos
a Santiacontrol.
Finally,
byenthe
2005
elections,
Concertacin
will have held the
go), lo cual crea congestin. En cambio los peajes sern altos en las zonas
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
con menor poblacin. Con este mecanismo es difcil implementar un cobro
elected
byrutaspopular
vote) elfor
16 years.
thepeajes
similar para
de igual longitud:
regulador
no puede By
fijar los
con criterios de eficiencia para resolver externalidades. El mecanismo usado
coalitions
recientemente en la licitacin del tramo Talca-Chilln reduce este problema
systems,
themnimo.
Concertacin is geriatric, bearing the scars of miscellaneous
al fijar un peaje
parliamentary
five of
the coalitions deputies in 2002, and the
V. UNrights
NUEVOfrom
MECANISMO
DE LICITACIN
En esta seccin proponemos una nueva forma de licitar caminos que,
long.
manteniendo las virtudes de los mecanismos actualmente en uso, los mejora
en variosAny
aspectos.
principalforces,
diferenciaor
consome
los mecanismos
reseados en
ofLathese
combination
la seccin anterior consiste en que el plazo de la concesin es variable. El
mecanismo de licitacin propuesto es el siguiente:
regulador
fija el
peaje
mximo que
puede cobrar
In theElfirst
place,
the
Chilean
economy
hasel concesionario.
come through the last five years
Gana la concesin aquella empresa que solicita el menor valor prein farsente
better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern Cone neighbors, and
de ingresos por peajes.
La
concesin
termina
cuando
el
valor
presente
de
los
por months of 2003. The
employment and growth figures reboundedingresos
in first
peajes es igual a la suma solicitada por el licitante ganador.29
Concertacin
La tasa de descuento utilizada se fija en las bases; debe ser una buena
estimacin
de la tasa que enfrentan
concesionarios,
ejemplo,surrounding the noneconomic
stewardship.
Next, los
many
of theporissues
LIBOR+x% o PRBC+x%, donde x% es el premio por riesgo no
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
diversificable.30
A modo de ejemplo, consideremos una licitacin en que participan
dos empresas. La primera estima que sus costos sern US$ 100 MM y
solicita un valor presente de los ingresos de US$ 112 MM, mientras que la
segunda estima costos de US$ 99 MM y solicita US$ 110 M. La segunda
empresa obtiene la concesin y la opera hasta que el valor presente de los
ingresos por peajes sea igual a US$ 110 MM. Una vez recaudada esta suma,
la concesin termina.
29
Para calcular el valor presente de los ingresos se considera el trfico efectivo por la
carretera y no solamente aquellos vehculos que efectivamente pagaron peaje.
30 Ms adelante se discute por qu la eleccin de la tasa es importante.
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Concertacin,
26
PBLICOS
over 5.1.
social
issues,
such asumido
as thepor
legal
Reduccin
del riesgo
el concesionario
La principal ventaja del mecanismo que proponemos es que asegura
presidency
una reduccin significativa del riesgo de una estimacin equivocada de la
electedporby
popular
16 years.
By
the enstandards of multiparty
demanda
el camino,
pues elvote)
plazo defor
la concesin
se acorta
o alarga
forma automtica segn si el trfico es mayor o menor que el pronosticado.
Por ejemplo, si el plazo de la concesin es fijo y hay una recesin cerca del
systems,
the Concertacin
is geriatric,
bearing
comienzo,
acompaada
de una fuerte cada
en el flujo vehicular,
el concesionario
tendr grandes
prdidas. against
Con el mecanismo
que proponemos,
el
corruption
charges
members,
including
the stripping of
plazo de la concesin se alarga automticamente, lo que permite al conceparliamentary
rights
from five
of concluya
the coalitions
sionario
recuperar parte
de sus prdidas
antes que
la concesin.deputies in 2002, and the
Aadamos
que es menos probable
que gane
la licitacin
aquella
general
disillusionment
that goes
with
holding
empresa que hizo la estimacin ms optimista del flujo de trnsito (la
long.
One
might
conclude,
then,
that
the
coalition
maldicin del ganador). En efecto, como se dijo en la seccin III.4, cuando
se licita unAny
menorof
peaje
o plazo,
una estimacin
optimista
se traduce en of them, could indeed
these
forces,
or some
combination
ofertas ms bajas; es por eso que cuando el flujo efectivo es menor, los
ingresos son mucho menores que los estimados. Por contraste, con el mecanecessarily
devastating
coalitions
survival
nismo
que proponemos
el licitante to
fija the
sus ingresos
al solicitar
un determinado
valorfirst
presente.
Por eso,
estimacineconomy
muy optimista
del come
trfico tiene
In the
place,
theunaChilean
has
un impacto menor sobre su oferta.
in far
than
of any
its Southern
La better
licitacinshape
por menor
valorthat
presente
de losof
ingresos
reduce el Cone neighbors, and
riesgo
que
enfrenta
el
concesionario
pero
no
lo
elimina
por
completo,
a months of 2003. The
diferencia de lo que sucedera si la variable de licitacin fuera el valor
Concertacin
may31 well
in a position
2005 to claim credit for good
Aunquebe
la utilidad
ex post del in
concesionario
presente
de las utilidades.
puede
ser mayor stewardship.
o menor que la normal,
su varianza
es menor
que cuando
el surrounding the noneconomic
Next,
many
of the
issues
plazo de la concesin es fijo. Siguen presentes dos riesgos: en primer lugar,
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
el concesionario asume por completo el riesgo de construccin, mantencin
y operacin. Como ya lo mencionamos en la seccin III.3, esto es deseable.
Segundo, el valor presente de los gastos de mantencin y operacin aumenta cuando la concesin se alarga. Las dos fuentes de riesgo anteriores dan
incentivos para evitar la construccin de elefantes blancos . Esto se puede
complementar fijando un tope para el plazo de concesin (por ejemplo, de
30 aos), de modo que sta no dure indefinidamente en caso de que el valor
presente de los ingresos nunca alcance el monto solicitado.
El riesgo del concesionario se reduce traspasndolo a los usuarios:
stos no saben con certeza cunto tiempo durar la concesin y, en conse-
31
Licitar por el menor valor presente de las utilidades no es conveniente porque sera
necesario determinar los costos del concesionario. Vase la seccin III.1.
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might
over
social
thecomo
legal
status enofladivorce
and access to birth
32 Tal
cuencia,
cundoissues,
bajarn lossuch
peajes.as
se mencion
seccin
III.3, esto Finally,
es eficiente:by
el the
valor2005
presente
de los peajes
por los
control.
elections,
thepagados
Concertacin
will have held the
usuarios es menor que cuando el plazo es fijo, pues el premio por riesgo
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
exigido por el concesionario es menor. En el apndice se muestra formalelected
popular
vote)
16 proporcional
years. By
the destandards
of multiparty
mente que by
la reduccin
es (poco
ms for
o menos)
al costo
la
inversin en el camino; la constante de proporcionalidad crece con la avercoalitions
sin al riesgo del concesionario y con la incertidumbre de las proyecciones.
systems,
Concertacin
is geriatric,
bearing
Para valores the
razonables
de ambos parmetros,
la reduccin
en valor presente de pago por peajes
flucta entre
16 y 65% members,
de la inversin inicial,
siendo
corruption
charges
against
including
the stripping of
la mediana de 30%. Considerando, como ya se ha dicho, que en los prxiparliamentary
rights from
fivePblicas
of thepiensa
coalitions
mos tres aos el Ministerio
de Obras
licitar carreteras
interurbanas
por ms de US$ 2.400
millones,
de este mecanisgeneral
disillusionment
that
goesla adopcin
with holding
mo ahorrara a los usuarios alrededor de US$ 800 millones.33
long. One
El resultado del apndice permite inferir que el mecanismo propuesto elimina
los riesgos
asociados
a cualquier
costo conocido
antes de laof them, could indeed
Any
of these
forces,
or some
combination
licitacin. Esto obedece a que el licitante puede recuperar cada uno de
undermine
dichos costos simplemente subiendo la suma solicitada. Por contraste, para
necessarily
the coalitions
survival(v.for
aquellos costos devastating
cuyo monto totalto
depende
del plazo de la concesin
g., a number of reasons.
costos
de operacin
mantencin),
mecanismo propuesto
es cualitatiInlosthe
first
place, ythe
Chileanel economy
has come
vamente similar a los mecanismos de plazo fijo. Esta ltima observacin
intiene
farconsecuencias
better shape
thanPorthat
of siany
of its Southern
interesantes.
ejemplo,
al mecanismo
propuesto se Cone neighbors, and
le
agrega
un
pago
por
infraestructura
preexistente,
es
aconsejable
esta months of 2003. The
employment and growth figures rebounded inque
first
suma sea independiente de la duracin efectiva de la concesin, no un pago
Concertacin
may
welldelbeplazo
in efectivo.
a position
in 2005 to claim credit for good
34
anual cuyo monto total
depende
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the nondemocratic legacy5.2.ofOtras
theventajas
Pinochet era including the renowned
El mecanismo propuesto tiene varias ventajas adicionales:
El regulador puede verificar el cumplimiento del contrato monitoreando tanto el flujo vehicular como la calidad del camino. No es
necesario que el regulador averige los costos efectivos del conce-
32
Los peajes podran no bajar cuando terminen las concesiones si las carreteras se
tarifican eficientemente y estn sujetas a congestin. El momento en que finaliza la concesin
es casi independiente de la riqueza de los usuarios, por lo cual, el costo agregado que stos
asumen por este riesgo es cercano a cero, vase Arrow y Lind (1970).
33
Vase la seccin 2 del Apndice para un detalle de los clculos.
34
Esta distincin no es relevante cuando el plazo de la concesin es fijo.
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Concertacin,
28
PBLICOS
oversionario.
socialPorissues,
as the legal
status of
and access to birth
lo tanto,such
los requerimientos
de informacin
son divorce
mnimos yFinally,
menores que
los mecanismos
actualmente
en uso.
control.
byconthe
2005 elections,
the
Concertacin will have held the
Cuando se licita por el menor valor presente, la probabilidad de

presidency
quiebra es menor, por lo que las renegociaciones son menos probaelected
bles. by popular vote) for 16 years. By the standards of multiparty
Se reducen los incentivos para realizar ofertas artificialmente bajas

coalitions
con el objeto de renegociar una vez obtenida la concesin. En caso
systems,
the una
Concertacin
geriatric,
thela scars of miscellaneous
de solicitar
renegociacin, elisGobierno
puede bearing
ofrecer pagar
suma que an
falta por recaudar,
lo quemembers,
reduce los incentivos
para
corruption
charges
against
including
the stripping of
hacer ofertas excesivamente bajas.
parliamentary
rights
fromesfive
ofmodificar
the coalitions
in 2002, and the
Con el mecanismo
propuesto
posible
los contratos deputies
en
una forma
justa y sencilla. Por
ejemplo,
es necesario
ampliarthe
el reins of power for so
general
disillusionment
that
goessi with
holding
camino, el remanente de la suma solicitada limita la compensacin
long.queOne
recibe el concesionario.35 Por lo mismo, las posibilidades de
comportamiento
discrecional
del regulador
son menores.
Any of these
forces,
or some
combination of them, could indeed
Es sencillo incorporar consideraciones de economa poltica o de

undermine
eficiencia al fijar los peajes, o modificarlos si stos prueban ser
necessarily
devastating
totodos
thelos
coalitions
survival
inadecuados.
Por ejemplo, en
tramos de la Ruta
5 se puedenfirst
cobrarplace,
peajes similares.
En aquellos
tramos conhas
mayor
trficothrough
las
In the
the Chilean
economy
come
the last five years
concesiones terminarn antes.
in
far
better
shape
than
that
of
any
of
its
Southern
Cone
neighbors, and
Como el riesgo de trfico es menor, las garantas de ingreso mnimo

son
menos
necesarias
y,
en
caso
de
incluirse,
se
pagan
con
menor
frecuencia.
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the non5.3. Posibles defectos
democratic legacy
Un posible inconveniente de nuestro mtodo es que el plazo variable
podra aumentar el costo del financiamiento. La principal dificultad es que
si la deuda es a tasa fija, al concesionario le conviene prepagar cuando baje
la tasa de inters de mercado, pero no cuando suba. En otras palabras, el
acreedor pierde si la tasa de inters baja, pero no gana si sube. Existen dos
soluciones a este problema. La primera es atar los pagos del principal de la
deuda a los flujos de trfico. De este modo, el concesionario slo podra
prepagar cuando sus ingresos lo justifiquen, y no podra hacerlo cuando
baje la tasa de inters. Este contrato es fcil de cerrar, porque, como ya se
dijo, los flujos de trnsito son observables. La segunda solucin es que la
35
Slo es un lmite, pues el concesionario ahorra en costos de mantencin y operacin
cuando la concesin termina antes.
www.cepchile.cl

might
over
suchSiasla the
legal
status
of divorce
and access to birth
deuda social
se pacte issues,
a tasa variable.
tasa con
la que
se descuentan
los
ingresos esFinally,
similar a la
que elelections,
concesionariothe
puede
endeudarse
control.
bytasathea la2005
Concertacin
will have held the
(como debiera ser si la tasa establecida en las bases es igual a PRBC ms la
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
prima por riesgo no diversificable), el riesgo se traspasa a los usuarios. Por
elected
popular
for sube,
16 los
years.
Byingresos
the standards
of multiparty
ejemplo, siby
la tasa
de intersvote)
de mercado
flujos de
por
peajes se descuentan a tasa mayor, con lo que la concesin se alarga autocoalitions
mticamente. Ntese que cuando el plazo de la concesin es fijo este riesgo
systems,
the Concertacin
geriatric,
bearing
debe ser compartido
por los financistasisy la
empresa; as,
licitar por the
menorscars of miscellaneous
valor presente de charges
los ingresos podra
incluso members,
disminuir los costos
financiecorruption
against
including
the stripping of
ros. Por ltimo, es necesario recordar que con el mecanismo propuesto
parliamentary
fromla five
of thede coalitions
in 2002, and the
disminuye en formarights
significativa
probabilidad
quiebra, lo que deputies
hace
financieramente
ms atractivo al proyecto.
general
disillusionment
that goes with holding the reins of power for so
Una segunda crtica al mecanismo propuesto es que limita la rentabilong.
lidad mxima del concesionario al acortar la duracin de la concesin
cuando elAny
negocio
ser mejor
que lo
efectivo que con el
ofresulta
these
forces,
oresperado.
someEscombination
mecanismo propuesto son menos probables las rentabilidades muy altas; sin
undermine
embargo, la contrapartida es una reduccin importante de la probabilidad de
necessarily
toque,
thecomo
coalitions
survival
grandes prdidasdevastating
y quiebra, puesto
ya se vio, cuando
el negocio
lo esperado
plazo de laeconomy
concesin sehas
alarga
automticaInresulta
the peor
firstqueplace,
the elChilean
come
mente. Por eso, salvo que se parta de la base de que el Estado y los usuarios
inasumirn
far better
that adversos
of anyy que
of los
itsconcesionarios
Southern Cone neighbors, and
todas lasshape
prdidas than
en escenarios
obtendrn
todas
las
ganancias
en
los
casos
favorables,
la
rentabilidad
de las months of 2003. The
empresas no debiera ser menor que bajo el mecanismo actual, una vez que
Concertacin
may
well be in a position in 2005 to claim credit for good
se corrija por el menor
riesgo.
Una desventaja
real del mecanismo
es que
incentivossurrounding the noneconomic
stewardship.
Next, propuesto
many of
thelos issues
para realizar esfuerzos de comercializacin eficientes son menores que cuando
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
el plazo es fijo.36 Con este mecanismo todo esfuerzo de comercializacin
que se traduce en una mayor demanda acorta la duracin de la concesin,
por lo cual el incremento de utilidades (y los incentivos para realizar estos
esfuerzos) es menor que en el caso en que el plazo de la concesin no
depende de las acciones de comercializacin del concesionario.
El problema anterior permite ilustrar la importancia de fijar una tasa
de descuento adecuada en las bases de la licitacin. Si la tasa es muy alta, el
concesionario puede verse tentado a extender el plazo de la concesin y ser
poco cuidadoso en la recaudacin y comercializacin. Por otro lado, si la
tasa es muy baja, el concesionario puede desear que se renegocie la concesin para que se le pague una fraccin importante de la suma que le resta
36
Para una demostracin formal, vase Engel, Fischer y Galetovic (1995).
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Concertacin,
30
PBLICOS
over
social
such
as the
legal
status
por
recaudar.
Paraissues,
evitar estos
problemas,
la tasa
utilizada
paraof
descontar
ingresos
futuros
debe serby
cercana
la tasa elections,
que utilizan los
concesionarios,
control.
Finally,
the a2005
the
Concertacin will have held the
por ejemplo, LIBOR+x% o PRBC+x%, donde x es el premio por riesgo
estimado para el negocio de concesiones cuando se licita por valor presente
elected
by popular vote) for 16 years. By the standards of multiparty
de
los ingresos.
systems, the Concertacin
is geriatric, bearing the scars of miscellaneous
5.4. Conclusin
En la mayora de las dimensiones relevantes el mecanismo propuesto
from five
of fijo.
theEncoalitions
esparliamentary
claramente superiorrights
a los mecanismos
de plazo
gran medida estas
ventajas
son disillusionment
consecuencia del traspaso
(eficiente)
los riesgos
de demangeneral
that
goes dewith
holding
da a los usuarios que permite el mecanismo de concesin por menor valor
de los ingresos. De hecho, en ciertos escenarios la licitacin por menor
valor presente
los ingresos
es el mejorormecanismo
posible (vase el of them, could indeed
Anyde of
these forces,
some combination
Apndice).
VI. CONCLUSIONES
In the first place, the
Chilean economy has come through the last five years
in far
better
shape
than
thatse concesionan
of any ofcarreteras.
its Southern
Chile no es el primer pas en que
Francia Cone neighbors, and
yemployment
Espaa tienen una and
experiencia
de
ms
de
30
aos
en
el
tema.
En
Amrica
growth figures rebounded in first months of 2003. The
Latina tanto Argentina como Mxico han aplicado concesiones para moderConcertacin
may
well be in a position in 2005 to claim credit for good
nizar sus carreteras. Sin embargo, la experiencia no ha sido del todo feliz.
En
Espaa y Mxico,
peajes excesivos
han causado
caminos surrounding the noneconomic
stewardship.
Next,
manycongestin
of theen issues
alternativos y subutilizacin de las carreteras concesionadas. Ms an, en
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
ambos pases, as como en Francia, varios concesionarios han quebrado o
han renegociado sus contratos en trminos ms favorables que los acordados originalmente. Por ello, la experiencia internacional sugiere que es
necesario disear con cuidado el contrato de concesin para que la participacin de los privados en la gestin de carreteras sea exitosa.
En vista del dficit de infraestructura del pas, es muy importante
que las concesiones viales funcionen bien y se consoliden cuanto antes,
tanto econmica como polticamente. A nuestro juicio, es ms probable que
esto ocurra si los contratos de concesin son transparentes, las empresas
reciben una rentabilidad normal y son menos factibles las quiebras y consiguientes renegociaciones. Por las razones expuestas creemos que el mtodo
que proponemos est ms cerca de lograr estos objetivos que los mecanismos actualmente en uso. Ms an, estimaciones conservadoras sugieren que
de adoptarse este mtodo los usuarios de las carreteras interurbanas que se
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might
over
social
issues, tres
such
the legal
status
divorce
and access to birth
licitarn
en los prximos
aos as
ahorraran
alrededor
de US$of800
millones en peajes
(en valorby
presente).
Esta cifra
no incluyethe
los beneficios
que
control.
Finally,
the 2005
elections,
Concertacin
will have held the
conlleva diminuir la probabilidad de quiebra y de renegociacin, que aunpresidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
que significativos, son difciles de cuantificar.
elected
by popular
vote)
for 16
By para
thelicitar
El mecanismo
que hemos
propuesto
puedeyears.
ser adaptado
concesiones de carreteras urbanas y otras obras de infraestructura (v. g.,
coalitions
anywhere, much less among37 Latin Americas presidential
ferrocarriles, aeropuertos, estacionamientos subterrneos). Ms generalsystems,
the Concertacin
is una
geriatric,
bearing
mente, las licitaciones
por ingresos son
opcin atractiva
en cualquier
circunstancia en que
es eficienteagainst
traspasar los members,
riesgos de demanda
y de tasa
corruption
charges
including
the stripping of
de inters a los usuarios, y en que es posible verificar a un costo razonable:
parliamentary
rights from
ofdelthe
coalitions
deputies
in 2002, and the
a) los ingresos del concesionario;
b) lafive
calidad
servicio,
y c) el estado
de
conservacin
de los activos a cargothat
del concesionario.
general
disillusionment
goes with holding the reins of power for so
APNDICE
1. Formalizacin
En este apndice
un escenario
en que la licitacin
por months of 2003. The
employment
and consideramos
growth figures
rebounded
in first
valor presente de los ingresos es el mejor mecanismo de licitacin de
Concertacin
carreteras. Los resultados de esta seccin son generalizados en varias direcciones en Engel,
Fischer y Galetovic
(1996a).
economic
stewardship.
Next,
many of the issues surrounding the nondemocratic
legacy
of
the
Pinochet
era including the renowned
1.1 Supuestos
La demanda de la carretera por licitar es totalmente inelstica. Hay
dos escenarios posibles de trfico. Si ste resulta ser alto, lo cual sucede con
probabilidad A, QA vehculos utilizarn la carretera cada ao; si el trfico
es bajo, lo cual sucede con probabilidad B = 1A, el nmero de vehculos
que transita cada ao es QB, con QA>QB. El costo de construccin es igual a
I, cantidad comn a todas las firmas y conocida por stas. Slo el gobierno
ignora esta cantidad. No hay costos de mantencin. Mientras dura la concesin, el peaje es igual a P; una vez concluida, este peaje es igual a cero.
37
Para el caso de las licitaciones urbanas, vase Engel, Fischer y Galetovic (1996b).
www.cepchile.cl

Concertacin,
32
PBLICOS
overPara
social
issues,
asla the
legal
statusvalor
of presendivorce and access to birth
demostrar
que ensuch
este caso
licitacin
por menor
tecontrol.
de los ingresos
(MVPI)
mejor entre
todos losthe
mecanismos
de
Finally,
by esthela 2005
elections,
Concertacin
will have held the
licitacin posibles, procedemos como sigue: primero consideramos el propresidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
blema ficticio de un planificador social que conoce I y minimiza el valor
electedesperado
by popular
vote)
16 ser
years.
presente
(antes de saber
si la for
demanda
alta oBy
baja)the
de losstandards of multiparty
pagos por peajes, sujeto a proveer incentivos suficientes para que las firmas
acepten operar la concesin. Luego mostramos que una licitacin por MVPI
systems,
theanterior.
replica
el ptimo
Denotamos elcharges
valor presente
de los ingresos
que recibe el including
concesiocorruption
against
members,
the stripping of
nario si la demanda es alta y baja por VPIA y VPIB, respectivamente. La
parliamentary
rights
from five
coalitions deputies in 2002, and the
y Tthe
duracin
de la concesin
correspondiente
es TAof
B. Entonces:
that
rTi goes with holding the reins of power for so
Ti
VPIi = ert dt = PQi (1 e ) ,
i = A, B;
might
0
long. One
conclude,
r then, that the coalition is simply ready to expire.
donde
r denota
tasa deforces,
descuento or
de las
firmas,combination
la cual se supone of them, could indeed
Any
of lathese
some
igual a la que estipulan las bases de la licitacin para descontar ingresos
futuros.
necessarily
to these coalitions
survival
La aversindevastating
al riesgo de las firmas
captura suponiendo
que maximizan
el valor
u(VPI
I), donde
la funcin u(),
es comn
In the
firstesperado
place,dethe
Chilean
economy
hasque
come
a todas las firmas, denota una funcin creciente y estrictamente cncava.
1.2
ptimo con informacin
completa figures rebounded in first months of 2003. The
employment
and growth
Concertacin
El planificador social con informacin completa (es decir, aquel que
y P paraof
minimizar
el valor surrounding the nonconoce
el costo de
construccin I) elige
TA, TBmany
economic
stewardship.
Next,
the issues
esperado de los pagos por peajes, sujeto a que el valor esperado de la
democratic
legacy
of
the
Pinochet
era
including
the renowned
utilidad de la firma sea mayor o igual que la rentabilidad normal. Es decir,
resuelve:
min
BVPIB + AVPI A,
s.a
Bu(VPIB - I )+ A u(VPIA - I )= u(0)
T A , T A ,
Resolviendo el problema anterior se obtiene que el ptimo se alcanza

cuando VPI B = VPIA = I y que para que ello ocurra el peaje debe ser
suficientemente alto para que se alcance a financiar la inversin inicial
cuando la demanda es baja (P rI/QB). Segundo, como QA> QB, se sigue
que TA<TB: la concesin dura menos si la demanda es alta.
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might
over
socialporissues,
such
as the
1.3 Licitacin
menor valor
presente
de loslegal
ingresos
Suponemos que hay al menos dos firmas con las caractersticas
presidency
descritas. El valor esperado de la utilidad de cada firma en caso de ganar la
elected
by popular vote) for 16 years. By the standards of multiparty
concesin ser:
(1)
Bu ( V PBI - I ) + Au ( V PAI - I
systems, the
En una licitacin
por MVPI
tendremos members,
que VPIB = VPIA.including
Adems, la
corruption
charges
against
the stripping of
competencia entre las firmas (de tipo Bertrand-Nash en el VPI) las llevar a
parliamentary
theesperado
coalitions
ofrecer aquel valor rights
presente from
para el five
cual elof
valor
de la utilidad
vase ladisillusionment
ecuacin (1) es igual
consecuencia,
las firmas
general
thata u(0).
goesEn with
holding
ofrecen VPI igual a I y se replica el ptimo del planificador central.
long. One
Ntese que el argumento anterior no depende del valor de B, por lo
cual la licitacin
por MVPI
ptima aunor
si las
firmas combination
evalan equivocadaAny of
theseesforces,
some
mente la probabilidad que asignan a los escenarios de demanda posibles. A
condicin de que el peaje no sea demasiado bajo, lo anterior tambin vale si
necessarily
devastating
the
coalitions
survival
las firmas desconocen
cul ser elto
flujo
vehicular
en los distintos
escenarios
demanda.
consecuencia,
en el caso
sencillo considerado
este
Inde the
first En
place,
the Chilean
economy
has comeenthrough
the last five years
apndice, no habr maldicin del ganador ni las renegociaciones corresponindientes.
far better shape than that of any of its Southern Cone neighbors, and
Concertacin
2. Comparacin con licitacin de plazo fijo
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the nonTanto en el caso en que se fija la duracin de la concesin y se licita
democratic
sobre el peaje, como en el caso en que se fija el peaje y se licita en base a la
duracin de la concesin, la duracin de la concesin, T, y el peaje, P,
debern verificar la relacin siguiente:
(2)
Bu ( P V P BQ- I )+ Au ( P V PAQ- I ) =u(0) ,
donde VPQi, i = B, A, denota el valor presente del flujo vehicular en

el escenario con demanda baja y alta, respectivamente. Denotando por
VPQ BVPQB + AVPQA al valor presente esperado del flujo vehicular y
tomando un desarrollo de Taylor en torno a PVPQI para las tres expresiones en (2) que involucran a u (),38 lleva (con un poco de paciencia) a:
38
El desarrollo de Taylor es de segundo orden para los trminos del lado izquierdo y
de primer orden para el trmino del lado derecho.
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Concertacin,
34
PBLICOS
overValor
social
issues,
such
as por
thePeajes
legal
Presente
Esperado
de Pago
= status of divorce and access to birth
control. Finally, Iby the 2005 elections, the Concertacin will have held the
,
P VPQ
presidency
and
a majority
in the Chamber of Deputies (the legislative house
1 CV
A/2
donde CV y A denotan el coeficiente de variacin del valor presente
coalitions
de los ingresos y el coeficiente de aversin relativa al riesgo de la firma,
systems, theComo
Concertacin
is geriatric,
respectivamente.
en el caso de licitacin
por MVPI bearing
el valor presente
del
pago por peajes charges
es igual a I, tenemos
que: members, including the stripping of
corruption
against
CV A/2
AHORRO
AL LICITAR
POR MVPI
parliamentary
rights
from five
of the coalitions
(3)
1
CV A/2 the reins of power for so

I
general disillusionment that goes with holding
fcil ver que la expresin anterior sigue siendo vlida si el valor
long.EsOne
presente de los ingresos toma ms de dos valores por ejemplo, un contnuo
of these
orlosome
combination
de valoresAny
a condicin
de queforces,
el peaje sea
suficientemente
alto como of them, could indeed
para cubrir el costo del proyecto en todos los escenarios posibles. Tambin
se puede incorporar costos de mantencin, una demanda que responde a los
necessarily
devastating
thedecoalitions
survivalms
peajes,
incertidumbre
respecto del to
costo
la inversin y supuestos
realistas
peaje que
cobra cuando
termina la has
concesin
(vase
In theacerca
first del
place,
theseChilean
economy
come
Engel, Fischer y Galetovic [1995, 1996a] para las demostraciones corresin far better shape than that of any of its Southern Cone neighbors, and
pondientes).
A continuacin
aplicamos
(3) para
fundamentar
la afirmacin
employment
and
growth
figures
rebounded
in hecha
first months of 2003. The
en el texto respecto de que el ahorro para los usuarios con el sistema
Concertacin
may
well
be
in
a
position
in
2005
propuesto en este artculo flucta entre 16 y 65%. Para tal efecto suponemos
que:
legacy
= egtQ
(4)
Q
t+1
(5)
T1
rt
VPQ e Qt
t =0
Las fuentes de incertidumbre son el flujo inicial, Q0, y las tasas de

crecimiento del flujo (los gt), las cuales son desconocidos por las empresas
que participan en la licitacin y deben ser estimados por stas al hacer su
oferta. Suponemos que los gt son independientes entre s y que satisfacen:
gt = ( + e )( + e M + em ) ,
t
t
t
donde denota la elasticidad trfico-producto promedio, e las
t
fluctuaciones en esta tasa, la tasa de crecimiento promedio del producto, y
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might
over
social issues, such as the legal status of divorce and access to birth
etM y etm las fluctuaciones en esta tasa debidas a factores macro y microeconmicos,
respectivamente.
Los parmetros
y the
se suponen
iguales
control.
Finally,
by the 2005
elections,
Concertacin
will have held the
a 1,6 y 0,06, respectivamente.39 Las variables e , e M y e m se suponen
t
t
t Deputies (the legislative house
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
independientes en el tiempo y entre s, con distribuciones normales con
elected
byestndar
popular
forrespectivamente.
16 years. 40By the standards of multiparty
desviaciones
de 0,2,vote)
0,03 y 0,03,
Si se fija el tiempo de la concesin (T), la tasa de descuento (r) y el
coeficiente de aversin relativa al riesgo (A) se puede estimar el coeficiente
systems,
is geriatric,
bearing posibles
de variacinthe
de la Concertacin
sumatoria en (5) simulando
distintas trayectorias
para la variable gtcharges
. Suponiendo que
las tasas de
crecimiento delincluding
flujo vehicorruption
against
members,
the stripping of
cular son independientes del nivel inicial de este flujo, y fijando el coefiparliamentary
rights
fromvariable,
five se
ofpuede
the calcular
coalitions
ciente de variacin de
esta ltima
el coeficiente
de variacin
del valor presente de los
ingresos.
general
disillusionment
that
goes41 with holding the reins of power for so
El Cuadro N 5 presenta los ahorros para los usuarios como porcenlong.
taje de la inversin inicial en la carretera, para distintas combinaciones del
y el coeficiente
de aversin
relativa al riesgo,of them, could indeed
coeficiente
de variacin
de Q0 forces,
Any
of these
or some
combination
A.42 Cada valor en el Cuadro N 5 se obtuvo calculando el coeficiente de
undermine
variacin de la sumatoria en (5) utilizando 10.000 simulaciones.43 Para este
necessarily
to athe
coalitions
cuadro se eligidevastating
un valor de T igual
20 aos
y una tasa desurvival
descuento igual
Ina 0,06.
the first place, the Chilean economy has come through the last five years
Del Cuadro N 5 se puede inferir, por ejemplo, que si el coeficiente
inde far
better
shape
than
that esofigual
anya of
Southern
aversin
al riesgo
de las
empresas
2 y its
el coeficiente
de Cone neighbors, and
es
0,15,
entonces
el
ahorro
para
los
usuarios
de
licitar
por
variacin
de
Q
employment0 and growth figures rebounded in first months of 2003. The
MVPI en lugar de usar los mtodos con plazo fijo ser aproximadamente
Concertacin
well inicial.
be in Laa mediana
position
igual al 32,9% demay
la inversin
de in
los 2005
valores to
que claim credit for good
aparecen en la stewardship.
tabla es 32,58% laNext,
media esmany
incluso mayor.
la tasa desurrounding the noneconomic
of the Siissues
descuento es 0,08 en lugar de 0,06, la mediana es de 31,14%. En cambio, si
39 La eleccin de constituye un valor representativo de las elasticidades flujoingreso estimadas para Chile. El valor de m corresponde a la tasa de crecimiento promedio del
PGB en la ltima dcada.
40
Del Cuadro N 4 se infiere que el valor usado para las variaciones en es
conservador. Las desviaciones estndar asociadas al riesgo macro y microeconmico son
valores consistentes con las tasas de crecimiento del producto nacional y regional en la ltima
dcada.
41 En este ltimo paso se usa el resultado que relaciona el coeficiente de variacin del
producto de dos variables independientes, X e Y, con los coeficientes de variacin de las
variables individuales:
CVXY = CVX + CVY + CVX CVY

2
42
Los valores del coeficiente de aversin al riesgo son representativos de aquellos
estimados en la literatura. Vase, por ejemplo, Auerbach y Kotlikoff (1987), Newbery y
Stiglitz (1981) y Mehra y Prescott (1985).
43 El error de aproximacin es menor que 0,4%.
www.cepchile.cl

Concertacin,
36
PBLICOS
issues, con
such
legal
status
of divorce
and access to birth
elover
tiemposocial
de la concesin
plazoasfijothe
es de
13 aos,
la mediana
del
ahorro
para los
usuariosby
es el
la inversin inicial.
Como las
control.
Finally,
the25,56%
2005deelections,
the Concertacin
will have held the
estimaciones anteriores ignoran los beneficios de la menor probabilidad de
presidency
and
a
majority
in
the
Chamber
of
Deputies
(the
legislative house
renegociacin y el menor costo que tiene para el fisco una eventual renegoelected
popular
for 16 years. By the standards of multiparty
ciacin,
se lasby
puede
calificar devote)
conservadoras.
coalitions
anywhere,
much
less among Latin Americas presidential
CUADRO N 5
AHORRO COMO PORCENTAJE DE LA INVERSIN INICIAL
Coeficiente
de aversin members,
relativa al riesgo
corruption charges
against
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
parliamentary rights from five of the coalitions
0,05 disillusionment
16,6
21,1 that 25,2
29,0 holding
32,7
general
goes with
CV
0,10
18,4
23,5
28,2
32,6
36,8
de
21,2 conclude,
27,3
32,9 that the
38,3 coalition
43,5
long. 0,15
One might
then,
0,20
24,8
32,2
39,1
45,8
52,5
Q
Any of
forces, 47,2
or some55,9combination
0,25
29,3these 38,4
64,6
bibliogrficas
In the first place,Referencias
the Chilean
economy has come through the last five years
in
far
better
shape
than
that
any of
its Southern
Cone neighbors, and
Arrow, K., y R. Lind. Uncertainty and Public of
Investment
Decisions.
American
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60
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High
Risk issues
Situatio- surrounding the noneconomic
stewardship.
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legacy
of
the
Pinochet
era
including
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status
of divorce
and access to birth
Porter, social
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of Bidas
Rigging
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by101the
2005
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Nueva York:
The Free
corruption
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members,
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the stripping of
Press, 1985.
economic stewardship. Next, many of the issues surrounding the nondemocratic legacy of the Pinochet era including the renowned

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Matemtico, Universidad de Chile. Profesor Investigador del Centro de Economa Aplicada

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mecanismo de concesiones funcione adecuadamente. Esto sugiere analizar

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Fuente: Compendio estadstico 1991-1994, INE.

Las carencias de infraestructura vial no se limitan a la insuficiencia

Datos proporcionados por Alvaro Gonzlez.

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Bu(VPIB - I )+ A u(VPIA - I )= u(0)

Resolviendo el problema anterior se obtiene que el ptimo se alcanza

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Bu ( P V P BQ- I )+ Au ( P V PAQ- I ) =u(0) ,

donde VPQi, i = B, A, denota el valor presente del flujo vehicular en

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CV A/2 the reins of power for so

Las fuentes de incertidumbre son el flujo inicial, Q0, y las tasas de

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CVXY = CVX + CVY + CVX CVY

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