RESOLUO CMN N 4.

373, DE 29 DE SETEMBRO DE 2014

Dispe sobre aplicaes de investidor no
residente no Brasil nos mercados financeiro e de capitais
no Pas e d outras providncias.

CMN N 4.373

O Banco Central do Brasil, na forma do art. 9 da Lei n 4.595, de 31 de dezembro de 1964,

torna pblico que o Conselho Monetrio Nacional, em sesso realizada nos dias 25 e 29 de setembro de
2014, com base nos arts. 4, incisos V, VIII e XXXI, e 57 da referida Lei, no art. 1 da Lei n 4.728, de
14 de julho de 1965, no art. 3 da Lei n 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e no art. 65, 2, da Lei n
9.069, de 29 de junho de 1995, e tendo em vista o disposto na Lei n 4.131, de 3 de setembro de 1962,
no Decreto-Lei n 1.986, de 28 de dezembro de 1982, no Decreto-Lei n 2.285, de 23 de julho de 1986,
no art. 52 do Ato das Disposies Constitucionais Transitrias da Constituio da Repblica de 1988, no
art. 32 da Lei n 8.383, de 30 de dezembro de 1991, na Lei n 10.303, de 31 de outubro de 2001, na Lei
n 11.312, de 27 de junho de 2006, e na Medida Provisria n 2.189-49, de 23 de agosto de 2001,
RESOLVEU:

1 As aplicaes por meio do mecanismo de Depositary Receipts devem observar o

Regulamento Anexo II a esta Resoluo.
2 As aplicaes de que trata o caput devem ser realizadas nos mesmos instrumentos e
modalidades operacionais disponveis ao investidor residente no Brasil.
3 Excluem-se das disposies desta Resoluo as aplicaes de investidores no residentes
titulares de contas de depsito em moeda nacional no Pas que realizarem aplicaes em depsito de
poupana ou em depsitos a prazo no prprio banco depositrio da conta.
Art. 2 Ficam aprovados os Regulamentos anexos presente Resoluo, que disciplinam:
I - a aplicao nos mercados financeiro e de capitais dos recursos externos ingressados no Pas,
por parte de investidor no residente, inclusive a partir das contas em moeda nacional de residentes,
domiciliados ou com sede no exterior; e
II - os investimentos de capitais estrangeiros no Pas por meio do mecanismo de Depositary
Receipts.
Art. 3 Os investimentos realizados nos termos desta Resoluo sujeitam-se a registro no Banco
Central do Brasil, na forma dos Regulamentos Anexos I e II.
Art. 4 Os investidores no residentes de que trata o Regulamento Anexo I a esta Resoluo
sujeitam-se a registro na Comisso de Valores Mobilirios.
Art. 5 Para os efeitos desta Resoluo entende-se por:
I - investidor no residente, individual ou coletivo, as pessoas fsicas ou jurdicas, os fundos ou
outras entidades de investimento coletivo, com residncia, sede ou domiclio no exterior;
II - registro no Banco Central do Brasil, o lanamento das informaes no Sistema de
Informaes Banco Central (Sisbacen) - Registro Declaratrio Eletrnico (RDE).
Art. 6 Os responsveis pelo registro, indicados nos Regulamentos anexos a esta Resoluo,
devem manter disposio do Banco Central do Brasil a documentao comprobatria de todas as
informaes declaradas no RDE, pelo prazo de 5 (cinco) anos contado a partir da data de cada
atualizao.

CMN N 4.373

Art. 1 As aplicaes de investidor no residente no Brasil nos mercados financeiro e de capitais

no Pas e as respectivas transferncias financeiras do e para o exterior, em moeda nacional ou em moeda
estrangeira, devem obedecer ao disposto nesta Resoluo, alm das normas cambiais e da legislao
especfica.

Art. 7 Para os fins do registro de que trata esta Resoluo, sujeitam-se realizao de
operaes simultneas de cmbio ou de transferncias internacionais em reais, sem entrega efetiva dos
recursos e independentemente de prvia autorizao do Banco Central do Brasil:
I - a converso de haveres de no residentes no Pas em investimento nos mercados financeiro e
de capitais de que trata esta Resoluo;
II - a transferncia de aplicao de investidor no residente por meio do mecanismo de
Depositary Receipts, nos termos do Anexo II desta Resoluo, para a modalidade de investimento
estrangeiro direto no Pas, de que trata a Resoluo n 3.844, de 23 de maro de 2010;

IV - a transferncia de aplicao de investidor no residente nos mercados financeiro e de

capitais, nos termos do Regulamento Anexo I desta Resoluo, para a modalidade de investimento
estrangeiro direto no Pas, de que trata a Resoluo n 3.844, de 2010, e vice-versa.
Art. 8 A inobservncia do disposto na regulamentao referente ao registro de capitais
estrangeiros no Pas implica a vedao realizao de transferncias financeiras ao amparo do registro,
enquanto no forem sanadas as irregularidades, sem prejuzo da aplicao de penalidades nos termos da
legislao ou da regulamentao vigente.
Art. 9 O Banco Central do Brasil e a Comisso de Valores Mobilirios, dentro de suas respectivas
esferas de competncia, ficam autorizados a expedir normas complementares e a adotar as medidas
julgadas necessrias execuo do disposto nesta Resoluo, inclusive quanto aplicao de
penalidades.
Art. 10. Esta Resoluo entra em vigor em 30 de maro de 2015.
Art. 11. Ficam revogadas, a partir de 30 de maro 2015, as Resolues ns. 1.289, de 20 de
maro de 1987, 1.927, de 18 de maio de 1992, 2.247 e 2.248, ambas de 8 de fevereiro de 1996, 2.628,
de 6 de agosto de 1999, 2.689, de 26 de janeiro de 2000, 2.742, de 28 de junho de 2000, 2.786, de 18
de outubro de 2000, 3.245, de 25 de novembro de 2004, 3.349, de 23 de fevereiro de 2006, 3.760, de
29 de julho de 2009, e 3.845, de 23 de maro de 2010.

Alexandre Antonio Tombini

Presidente do Banco Central do Brasil

CMN N 4.373

III - a transferncia de aplicao de investidor no residente por meio do mecanismo de

Depositary Receipts, nos termos do Anexo II desta Resoluo, para aplicao de investidor no
residente nos mercados financeiro e de capitais no Pas, nos termos do Anexo I desta Resoluo;

REGULAMENTO ANEXO I RESOLUO N 4.373, DE 29 DE SETEMBRO DE 2014

APLICAO DE INVESTIDOR NO RESIDENTE NOS MERCADOS FINANCEIRO E DE CAPITAIS
Art. 1 As aplicaes nos mercados financeiro e de capitais dos recursos externos ingressados no
Pas, por parte de investidor no residente, inclusive a partir das contas em moeda nacional de
residentes, domiciliados ou com sede no exterior, devem obedecer ao disposto neste Regulamento.
Art. 2 Previamente ao incio de suas operaes, o investidor no residente deve:
I - constituir um ou mais representantes no Pas;

III - constituir um ou mais custodiantes autorizados pela Comisso de Valores Mobilirios.

1 O representante de que trata o inciso I deve ser instituio financeira ou instituio
autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil e no se confunde, necessariamente, com aquele
exigido pela legislao tributria.
2 Nas situaes em que, na data da entrada em vigor desta Resoluo, o representante de que
trata o inciso I no se adequar ao disposto no 1, o investidor no residente ter at 180 (cento e
oitenta) dias para promover a regularizao de sua representao.
3 A Comisso de Valores Mobilirios disciplinar o registro do investidor no residente a que se
refere o inciso II.
Art. 3 O ato de constituio do representante a que se refere o inciso I do art. 2 deste
Regulamento deve prever expressamente os seguintes poderes e obrigaes relativos ao exerccio da
funo de representao:
I - efetuar e manter atualizados os registros de que tratam os arts. 3 e 4 desta Resoluo;
II - prestar ao Banco Central do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios as informaes
solicitadas e manter, pelo prazo de 5 (cinco) anos, o controle individualizado, por representado, dos
ingressos e das remessas realizadas ao amparo deste Regulamento e os comprovantes do cumprimento
das obrigaes contratuais e de movimentao de recursos;
III - comunicar imediatamente ao Banco Central do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios,
observadas as respectivas competncias, a extino do contrato de representao, bem como a
ocorrncia de qualquer irregularidade de que tome conhecimento; e
IV - receber, em nome do investidor no residente, citaes, intimaes e notificaes relativas a
procedimentos judiciais ou administrativos instaurados com base na legislao dos mercados financeiro e
de capitais, relacionados a operaes objeto do contrato de representao firmado com o investidor no
residente.
Pargrafo nico. Na hiptese de descumprimento das obrigaes previstas neste artigo, o
representante fica sujeito ao impedimento do exerccio de suas funes de representao, sem prejuzo
das eventuais penalidades aplicveis, devendo o investidor no residente indicar novo representante.
Art. 4 Os ativos financeiros e os valores mobilirios negociados, bem como as demais
modalidades de operaes financeiras realizadas por investidor no residente decorrentes das aplicaes
de que trata este Regulamento devem, de acordo com sua natureza:

CMN N 4.373

II - obter registro na Comisso de Valores Mobilirios; e

I - ser registrados, escriturados, custodiados ou mantidos em conta de depsito em instituio ou

entidade autorizada prestao desses servios pelo Banco Central do Brasil ou pela Comisso de
Valores Mobilirios, no mbito de suas respectivas competncias; ou
II - estar devidamente registrados em sistemas de cmaras e de prestadores de servios de
compensao, de liquidao ou de registro devidamente autorizados pelo Banco Central do Brasil ou pela
Comisso de Valores Mobilirios.
Art. 5 vedada a utilizao dos recursos ingressados no Pas ao amparo deste Regulamento em
operaes com valores mobilirios para aquisio ou alienao fora de mercado organizado, excetuadas
as hipteses previstas na regulamentao da Comisso de Valores Mobilirios.

Art. 7 So vedadas transferncias de investimentos ou de ttulos e valores mobilirios

pertencentes a investidor no residente nas formas no previstas na regulamentao do Banco Central do
Brasil ou da Comisso de Valores Mobilirios.
Art. 8 O investimento estrangeiro registrado no Banco Central do Brasil decorrente de aplicao
realizada em fundos de investimentos deve ser enquadrado nas disposies deste Regulamento, inclusive
Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes (FMIEE) e Fundo de Investimento Imobilirio
(FII).
Pargrafo nico. O enquadramento das aplicaes de investidores no residentes em FMIEE e
FII deve ocorrer em at 180 (cento e oitenta) dias da entrada em vigor desta Resoluo.

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Art. 6 As instituies mencionadas nos incisos I e II do art. 4 deste Regulamento devem,

quando solicitadas, disponibilizar ao Banco Central do Brasil e Comisso de Valores Mobilirios, de
forma individualizada por comitente final, os registros referentes s aplicaes de que trata este
Regulamento.

REGULAMENTO ANEXO II RESOLUO N 4.373, DE 29 DE SETEMBRO DE 2014

APLICAO DE INVESTIDOR NO RESIDENTE POR MEIO DO MECANISMO DE DEPOSITARY
RECEIPTS
Art. 1 Devem obedecer ao disposto neste Regulamento os investimentos de no residentes no
Pas por meio do mecanismo de Depositary Receipts.
Art. 2 Para os efeitos deste Regulamento entende-se por:

a) valores mobilirios emitidos por companhias abertas brasileiras;

b) ttulos de crdito elegveis a compor o Patrimnio de Referncia (PR) emitidos por instituies
financeiras e demais instituies de capital aberto autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil;
II - instituio custodiante: a instituio, no Pas, autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios
a prestar servios de custdia;
III - instituio depositria, banco depositrio ou banco emissor: a instituio que, no exterior, e
com base nos ativos listados nas alneas a e b do inciso I, emite os correspondentes Depositary
Receipts;
IV - empresa patrocinadora: a emissora, no Pas, dos ativos listados nas alneas a e b do
inciso I objeto do programa de Depositary Receipts e signatria de contrato especfico com instituio
depositria.
Art. 3 Os recursos ingressados no Pas para aquisio dos ativos listados nas alneas a e b
do inciso I do art. 2 deste Regulamento com a finalidade de integrar programas de Depositary
Receipts, patrocinados ou no patrocinados, ficaro sujeitos ao disposto neste Regulamento.
Art. 4 Qualificam-se para fins de registro nos programas de Depositary Receipts os recursos
ingressados no Pas para aquisio, tanto no mercado primrio quanto no secundrio, dos ativos listados
nas alneas a e b do inciso I do art. 2 deste Regulamento, desde que negociados em mercados
organizados.
Art. 5 Compete Comisso de Valores Mobilirios a aprovao dos programas de Depositary
Receipts.
Pargrafo nico. A Comisso de Valores Mobilirios disciplinar o processo de aprovao dos
programas de Depositary Receipts a que se refere o caput.
Art. 6 As instituies financeiras com sede no Pas devem solicitar autorizao ao Banco Central
do Brasil para sua participao em programas de Depositary Receipts, previamente aprovao da
Comisso de Valores Mobilirios.
Pargrafo nico. O lanamento de Depositary Receipts com lastro em aes com direito a
voto ou em instrumentos de dvida elegveis a compor o PR, conversveis em aes com direito a voto, de
instituies financeiras sediadas no Pas est limitado ao percentual de participao estrangeira permitida
nos termos da legislao em vigor.
Art. 7 O registro a que se refere o art. 3 desta Resoluo deve ser efetuado pela instituio
custodiante, em nome da instituio depositria.

CMN N 4.373

I - Depositary Receipts: os certificados emitidos no exterior por instituio depositria,

representativos dos ativos listados abaixo, depositados em custdia especfica no Pas:

Pargrafo nico. O registro dos recursos externos ingressados com base no art. 3 deste
Regulamento deve ser efetuado na forma a ser definida pelo Banco Central do Brasil, ficando vinculado
empresa emissora, quantidade e ao valor mobilirio ou instrumento de dvida elegvel a compor o PR
objeto do programa de Depositary Receipts.
Art. 8 A instituio custodiante pode acatar depsito na custdia do Programa dos ativos
listados nas alneas a e b do inciso I do art. 2 deste Regulamento, que estejam em circulao e
sejam de propriedade de investidores residentes, domiciliados ou com sede no Pas, para o fim de
lastrear a emisso, no exterior, de Depositary Receipts.

1 No havendo o ingresso no Pas do valor obtido com a alienao de que trata o caput, a
instituio custodiante deve atualizar o registro do investimento no Banco Central do Brasil.
2 A faculdade conferida no caput no se aplica aos programas de Depositary Receipts
patrocinados por instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central
do Brasil.
Art. 10. Cabe instituio custodiante a responsabilidade, perante o Banco Central do Brasil,
pelo processamento e controle das alienaes previstas no art. 9 deste Regulamento.

CMN N 4.373

Art. 9 As companhias emissoras, bem como as pessoas fsicas ou jurdicas, residentes,

domiciliadas ou com sede no Pas, que depositarem valores mobilirios em custdia para lastrear a
emisso de Depositary Receipts, podem manter no exterior o produto de sua alienao.