Polticas Econmicas, Polticas sobre el Tipo de Cambio

POLITICAS ECONOMICAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO

Tipo de cambio.
La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin que
existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuntas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un
comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes monedas. Si por
ejemplo, una empresa boliviana vende productos a una empresa espaola, desea
cobrar en bolivianos, por lo que la empresa espaola deber comprar bolivianos y
utilizarlos para pagar al fabricante boliviano. Las personas y empresas que quieren
comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este mercado
se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la moneda
nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.
Quin compra Divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?: el turista que va a
viajar al extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el
inversor que va a financiar un proyecto en otro pas o que va adquirir acciones de
empresas extranjeras, el especulador que considera que una divisa est barata y
cree que ms adelante podr venderla ms cara, etc.
Quin compra la moneda nacional (y, por tanto, vende Divisas)?: el turista
extranjero que viene a visitar el pas, el exportador que ha realizado una venta ha
cobrado en Divisas, el inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o
adquirir acciones de alguna empresa nacional, el especulador que considera que la
moneda nacional est barata y que posteriormente podr venderla ms cara, etc.
La curva que representa la demanda de Divisas tiene pendiente negativa respecto al
tipo de cambio: Cuanto ms bajo sea, ms baratas ser la divisa y Por tanto se
demandar ms. Mientras que la curva que representa la oferta de Divisas tiene
pendiente positiva: Cuanto ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y
por tanto aquellos que tengan esta moneda querrn venderlas.
El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de estas dos
curvas.

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Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas de actuacin:
Tipos de cambio flexibles.
Tipos de cambio fijos.
Tipos de cambio mixtos.
a) Tipo de cambio flexible.
Un Tipo de cambio flexible o tipo de cambio flotante es un tipo de rgimen
cambiario en el que el valor de la moneda es fijado por el mercado sin intervencin
de las autoridades monetarias. Una moneda que utiliza un cambio flotante se conoce
como moneda flotante. El rgimen contrario de un cambio flotante es un tipo de
cambio fijo.

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El tipo de cambio se establece por el libre juego de la oferta y la demanda de divisas

correspondiente. En este sistema no hay paridad oficial de las diferentes monedas
respecto al dlar o cualquier otra moneda: las cotizaciones fluctan y los desajustes
producidos por desequilibrios externos se corrigen con variaciones en los tipos de
cambio. Sin embargo en la prctica, lo habitual es lo que se denomina flotacin
sucia, es decir, que los bancos centrales intervienen para que los tipos de cambio se
adecuen a los niveles deseados, comprando o vendiendo divisas contra su moneda
nacional, si se desea que esta no se deprecie sustancialmente.
Dos datos empricos: Larran y Parro (2003), en una muestra de 147 pases,
demostraron la superioridad de un tipo de cambio flexible ante uno fijo (como lo tiene
Bolivia), descubriendo que los pases que adoptan el primero tienen un crecimiento
promedio de su PIB per cpita del 0,4% ms anualmente y son un 0,65% menos
voltiles (un crecimiento ms estable) que los con cambios fijos.
Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se exporta menos de lo que se importa,
luego la demanda de la moneda nacional ser dbil y sta ir perdiendo valor (su tipo
de cambios se deprecia). Esto har que las importaciones se vayan encareciendo y
que las exportaciones se hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.

b) Tipo de cambio fijo.

En este sistema la autoridad monetaria establece un tipo de cambio o paridad fijo, y
se compromete, interviniendo en el mercado, comprando o vendiendo divisas a
garantizar que este tipo de cambio se mantenga estable.
Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra Divisas),
tratando de aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio aumente.
Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo Divisas)
para tratar de fortalecer su demanda y evitar que el tipo de cambio baje.
La divisa sometida a un rgimen de tipo de cambio fijo es conocida como divisa fija.
Un tipo de cambio fijo se utiliza generalmente para estabilizar el valor de una divisa
frente a la divisa a la que est vinculada. Esto hace que el comercio y las inversiones

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entre los dos pases sean ms fciles y ms previsibles, y es especialmente til para
pequeas economas en las que el comercio exterior forma una gran parte de su PIB.
Tambin puede ser utilizado como herramienta para controlar la inflacin. No
obstante, no significa que el valor de la divisa sea fijo, pues dicho valor variar con
las fluctuaciones del valor de la divisa de referencia. Adems, de acuerdo con el
modelo Mundell-Fleming, en un contexto de movilidad perfecta de capitales, un tipo
de cambio fijo impide que un gobierno utilice la poltica monetaria nacional a fin de
lograr la estabilidad macroeconmica. No hay apenas grandes economas que
utilicen un tipo de cambio fijo segn los datos publicados por el FMI.
En Bolivia el tipo de cambio se mantiene fijo desde noviembre de 2011. Cada dlar
cuesta 6,96 bolivianos.
desde 2012 el PGE dispone que el tipo de cambio es de Bs 6,96 para la venta ms o
menos diez puntos, lo que significa que la cotizacin puede subir o bajar diez puntos
y, por lo tanto, se da un margen de 20 puntos para que pueda moverse.

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Fuente: Banco Central de Bolivia.

En este grfico podemos apreciar que el tipo de cambio en Bolivia se mantiene fijo en 6,96 Bs/$ desde
el 2011.

c) Tipo de cambio mixto.

Cuando tiene lugar un sistema de tipo de cambios mixto tambin denominado
flotacin sucia se establece junto al tipo de cambio o paridad central unos lmites
denominados respectivamente techo y suelo entre los cuales se permite la flotacin
libre del tipo de cambio. Traspasados aquellos, el Banco Central se ver obligado a
intervenir para asegurar el retorno a la banda donde se permite la flotacin.
Consideremos, cosa que sabemos que no ocurre puesto que el euro y el dlar
actualmente se intercambian en mercados de divisas con flotacin libre, que el euro
estuviese sujeto a este rgimen de tipo de cambio. Si se estableciese una paridad
central de uno a uno y unas bandas de fluctuacin del 10% al alza y a la baja. Qu
ocurrira si en el mercado aconteciese un aumento de la demanda de dlares debido
a, por ejemplo, fuertes inversiones europeas en el mercado norteamericano? Tal
como podemos apreciar ello trasladar la demanda de dlares hacia la derecha
elevando el tipo de cambio de equilibrio por encima del techo establecido. Ello

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obligar al Banco Central Europeo a intervenir para reconducir al tipo de cambio

hacia las bandas de fluctuacin. Esta intervencin supondr una masiva venta de
dlares del Banco Central que no cesar hasta que la funcin de oferta se desplace
de tal modo, que el nuevo equilibrio asegure un tipo de cambio dentro del margen de
fluctuacin. En resumen El tipo de cambio flucta libremente entre dos bandas o
lmites fijados. (Banda de fluctuacin superior e inferior). Las Bandas de fluctuacin
indican la depreciacin o apreciacin mxima que puede obtener una moneda.
El Banco Central actuara cuando el tipo de cambio estuviera fuera de los lmites
fijados.
Por ejemplo:
Vendera o comprara $ para evitar la apreciacin. Comprara o vendera $ para
evitar la depreciacin.

La Razn (Edicin Impresa) / Aline Quispe / La Paz

00:54 / 15 de agosto de 2014

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Bibliografa:

https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_de_cambio
https://www.efxto.com/diccionario/t/3743-tipo-de-cambio-fijo
http://www.economiavisual.com/html/Macro/tipo%20de%20cambio%20fijo.htm
http://www.la-razon.com/index.php?_url=/economia/Ministro-Arce-afirma-tipo-cambiomantendra-inalterable_0_2150185059.html
https://www.bcb.gob.bo/?q=cotizaciones_tc
http://www.economiavisual.com/html/Macro/tipo%20de%20cambio%20mixto.htm
http://descuadrando.com/Tipo_de_cambio
http://www.camiri.net/?cat=34&paged=3

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Anexos:

Fuente: Banco Central de Bolivia.

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