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RevisoMatemtica
Financeira
SrgioLusTamssiadosSantos
PsgraduadoemGestodeProjetos
MestrandoemMatemtica
ConceitosBsicosI
ValorPresente(P):capitalinvestido
Juros(J):remuneraodocapital
ValorFuturo(F=P+J):principalacrescidodosjuros
Taxadejuros(i):taxaderemuneraoporperododecapitalizao
Perododecapitalizao(n):tempoderemunerao
FluxodeCaixa:umasucessoderecebimentose/oudesembolsos
aolongodeumperododetempo
09/01/2015
JurosSimples
aquelaemqueataxadejurosincidesomentesobreocapitalinicial,
noincidindosobreosjurosjacumulados.
Exemplosdeaplicao:cobranademultaporfaltadepagamentos
Descontodettulos
Sistemadeamortizaoconstante(SAC)
TiposdecontabilizaodeJuros
Jurosexatos consideraseotempoexatodecorrido
Juroscomerciais consideraseumanocom360diaseummscom30dias
Juroscomerciaisexatos consideraumanocom360dias,masosdias
decorridosdeacordocomocalendrio
JurosSimples Frmulas
J=P.i.N
F=P.(1+i.n)
J=F.i.n /(1+i.n)
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JurosCompostos
Exemplo:P=R$10.000,00investidosem3mesestaxade2%ao
ms
No1ms:F=10000.(1+0,02)=10200
No2ms:F=10200.(1+0,02)=10404
No3ms:F=10404.(1+0,02)=10612,08
JurosCompostos
aqueleemqueataxaincide,nosomentesobreocapitalinicial,mas
tambmsobreosjurosjcalculadoseacumuladosatento.
F=P.(1+i)n
Noexemploanterior:
F=10000.(1+0,02) 3 =10612,08
Paradeslocarumaquantiaparaofuturo:multiplicar por1+iemcada
perodo
Paradeslocarumaquantiaparaopassado:dividir por1+iemcada
perodo
09/01/2015
ComparandoFluxosdeCaixa
FluxodeCaixa:umasucessoderecebimentose/oudesembolsos
aolongodeumperododetempo
Paracompararfluxosdecaixaessencialreduzilosaumamesma
data,movimentando,senecessrio,asquantiasaolongodotempo.
ComparandoFluxosdeCaixa
.
Pierretomouumemprstimode300reais,ajurosde15%aoms.
Doismesesdepois,pagou150reaise,ummsapsessepagamento
Pedroliquidouseudbito.Qualovalordesteltimopagamento?
Escolherumpocaparaigualarospagamentos,0porexemplo:
OpagamentofoiP=283,76
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Exemplo
Pedrotemduasopesdepagamentonacompradeumtelevisor:
i)
trsprestaesmensaisdeR$160,00cada;
ii)
seteprestaesmensaisdeR$70,00cada.
Emambososcasos,aprimeiraprestaoepaganoatodacompra.Se
odinheirovale2%aomsparaPedro,qualamelhoropo?
Soluo
Osesquemasdepagamento:
Calculandoosvaloresnapoca2:
a=160(1+0,02)2+160(1+0,02)+160=489,66
b
Pedrodevepreferiropagamentoemseteprestaes
09/01/2015
Umalojaofereceduasopesdepagamento:
vistacom30%dedesconto
Emduasprestaesmensaisiguais,semdesconto,aprimeiraprestaono
atodacompra.
Qualataxamensaldejurosembutidanasvendasaprazo?
Igualandoosvaloresnapoca0:
70=50+50/(1+i)
i=1,5=150%
AFrmuladasTaxasEquivalentes
Seataxadejurosrelativamenteaumdeterminadoperododetempo
eigualai,ataxadejurosrelativamenteanperodosdetempoItal
que1+I=(1+i)n.
Exemplo:Ataxaanualdejurosequivalentea12%aomsItalque:
12
1+I=(1+0,12) =3,896
Da, I2,896=289,6%aoano
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Taxasequivalentesetaxasproporcionais
Umataxamensalde2%aomsnoresultaemumataxaanualde
24%aoano,esimde
12
1,02 11,2681=26,8%.
H,noentanto,o(mau)hbitodesereferiraestataxacomosendo
de24%aoano,capitalizadosmensalmente.
Ataxade24%aoanoataxaproporcional,enquantoade26,8%ao
anoataxaefetiva.
Exemplo
Umcapitalaplicadoajurosde6%aoanocomcapitalizaomensal.
Qualataxaanualdejurosqualestinvestidoocapital?
Ataxade6%aoanoataxaproporcional,quecorrespondeauma
taxamensaldei=6/12=0,5%aoms.
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AtaxaefetivaanualItalque1+I=1,005 ,oqueforneceI=
0,0617.
Logo,ataxaefetivaanualde6,17%.
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Sriesdepagamentos
Umasrieuniformedepagamentosumasequnciadepagamentos
iguaiseigualmenteespaadosaolongodotempo.
OvalordeumasrieuniformedenpagamentosiguaisaP,umtempo
antesdoprimeiropagamento,,sendoiataxadejuros,iguala:
A=P.[ 1(1+i)n]/i
Exemplo
Umbem,cujopreovistaR$120,00,vendidoem6prestaesmensais
iguais,aprimeirapaganoatodacompra.Seosjurossode10%aoms,
determineovalordasprestaes.
Igualandoosvaloresnapoca1:
P=25,05
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Exemplo
Helenatemduasalternativasparaobterumacopiadora:
Comprlapor150.Nessecaso,jqueavidaeconmicadacopiadorade5
anos,Helenavenderacopiadoraaps5anos.Ovalorresidualdacopiadora
aps5anosde20.Asdespesasdemanutenosoderesponsabilidadede
Helenaesode5porano,nosdoisprimeirosanos,ede8porano,nosanos
seguintes.
Aluglapor5anos,comolocadorseresponsabilizandopelasdespesasde
manuteno.
Seodinheirovale7%aoano,qualovalormnimodoaluguel?
Soluo
Ofluxodecaixadaprimeiraalternativa:
Odasegundaalternativa:
Igualandoosvaloresnapoca0:
Da,P=39,78
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Perpetuidades
OvalordeumaperpetuidadedetermosiguaisaP,umtempoantes
doprimeiropagamento,,sendoiataxadePjuros,igualaP/i
Ovalordasrieperptua:
n
Exemplo
Seataxadejurosde1%aoms,quantodevesereconomizadomensalmente
durante20anosparaassegurarumaperpetuidadedeR$1000,00?
Oesquemadepagamentoserecebimentos:
Ovaloreconomizadonapoca240,deveseriguala1000/0,01=100.000
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Nadata0,ovaloreconomizado:
P.[(1 1,01240)/0,01]
Levandoestevalorparaapoca240,obtmse:
P.[(1 1,01240)/0,01].1,01240 =P(1,01240 1)/0,01=494,63.P
Logo,devemoster494,63.P=100.000eovalormensalaser
economizadodeveserigualaR$202,17
Sistemasdeamortizao
Aosepagaremparcelasumdbito,cadapagamentoPk temduplafinalidade:
Umaparte(Jk)quitaosjurosdevidos
Orestante(Ak)amortizapartedadvida
Planilhadeamortizao
k
Pk
Ak
Jk
Dk
D0
...
...
...
...
...
k 1
Pk1
Ak1
Jk1
Dk1
Pk
Ak
Jk
Dk
...
...
...
...
...
Relaes:
Pk =Jk +Ak
Jk =i.Dk1
Dk =Dk1 Ak
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SistemadeAmortizaoConstante(SAC)
Nosistemadeamortizaoconstante(SAC),aparceladeamortizao
Ak emcadapagamentoconstante.
Emconsequncia:
Ak =D0/n,
Dk =[(n k)/n].D0
Jk =i.Dk1
Pk =Ak +Jk
Exemplo
Umadvidade100paga,comjurosde15%aoms,em5meses,peloSAC.Faa
aplanilhadeamortizao.
Comoasamortizaessoiguais,cadaamortizaoserde1/5dadvidainicial
k
Pk
Ak
Jk
Dk
100
35
20
15
80
32
20
12
60
29
20
40
26
20
20
23
20
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SistemaFrancsdeAmortizao(TabelaPrice)
OsistemafrancsdeamortizaocaracterizadoporpagamentosPk
iguais.
Emconsequncia:
n
Pk =D0 .i/[1 (1+i) ]
(n+k)
n
]/[1 (1+i) ]
Dk =D0 . [1 (1+i)
Jk =i.Dk1
Ak =Pk Jk
Exemplo
Umadvidade150paga,comjurosde8%aoms,em4meses,pelosistema
francs.Calculeovalordaprestaoefaaaplanilhadeamortizao.
Ovalordaprestao:
P=D0 .i/[1 (1+i)n]=150.0,08/[1 (1+0,08)4]=45,29
Aplanilhadeamortizao:
k
Pk
Ak
Jk
Dk
100
45,29
33,29
12
116,71
45,29
35,95
9,34
80,76
45,29
38,83
6,46
41,93
45,29
41,93
3,35
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CORREOMONETRIA
oreajustedevaloresdeacordocomdeterminadosndicesque
traduzemumavariaodepreos,demodoaanularou,pelomenos,
minimizarosefeitosdaperdadopoderaquisitivo.
TaxaRealeTaxaAparente
Sendo:
r=taxadejurosreal
f=taxadeinflaooucorreomonetria
ia=taxadejurosnominalaparente
Aseguintefrmularepresentararelaoentreastaxas:
ia=r+f+(r.f )
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09/01/2015
InflaoAcumulada
Paraoclculodainflaoacumuladadedeterminadoperodo,utilizamosa
seguintefrmula:
fac=[(1+f1).(1+f2).(1+f3).....(1+fn)] 1
Onde:
fac=inflaoacumuladanumdeterminadoperodo
f1,f2,f3,...,fn =taxasdeinflaodecadamsdoperodoemquesto.
Exerccio
Uminvestimentorendeu3%nummsemqueainflaofoide1%.
Qualfoioganhorealdaaplicao?
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09/01/2015
ia=3%a.m.
f=1%a.m.
r=?
Substitumosdiretamentenafrmula:
ia=r+f+(r.f )
0,03=r+0,01+(rx0,01)
0,03=r+0,01+r.0,01
Isolandoor,teremosento:
r+0,01.r=0,03 0,01
1,01.r=0,02
r=0,0198
Ouseja,ataxarealrfoide1,98%a.m.
Exerccio
Considerandoasseguintestaxasdeinflao:
Janeiro=0,5%
Fevereiro=0,8%
Maro=0,6%
Abril=0,3%
Maio=0,5%
Junho=0,4%
Qualfoiainflaoacumuladanosemestre?
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09/01/2015
Exerccio
Pararesolver,utilizaremosafrmulaseguinte
fac=[(1+f1).(1+f2).(1+f3).....(1+fn)] 1
Esubstitumososvalores
fac=[(1+0,005).(1+0,008).(1+0,006).(1+0,003)..(1+0,005).(1+0,004)] 1
fac=1,0314 1=0,0314
Ouseja,ainflaoacumuladanosemestrefoide3,14%
ANLISEDEALTERNATIVASECONMICAS
Quandonosdeparamoscomvriasalternativaseconmicas,sejapara
aprovaracompradeumproduto,definiraalternativadeprojetomais
adequada,ouescolheramelhoropodeinvestimento,entreoutras
situaes,temosanecessidadedepodercomparlas,comoobjetivo
deselecionaramaisadequadaaonegcio,dopontodevista
financeiro.
Paraessacomparaoanalticapodemoslanarmodoschamados
mtodosdeanlisedealternativaseconmicas.
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09/01/2015
ANLISEDEALTERNATIVASECONMICAS
MtododoValorPresente
MtododoValorFuturo
MtododoValorAnual
MtododoCusto/Benefcio
MtododaTaxadeRetorno
MtododoPrazodeRetorno
MtododoValorPresente
OMtododoValorPresente,tambmchamadodeMtododoValor
Atual,semdvida,omaisintuitivoe,porisso,bastante
recomendado.
Consisteemtrazertodososvaloresenvolvidos,sejampagamentosou
recebimentos,decadaalternativaeconmica,paraadataatualpara,
ento,comparareescolheramelhoralternativa.
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09/01/2015
MtododoValorPresente
Nacomparao devalores,devemos sempre selecionar aalternativa
que apresente ovalormais conveniente eadequado situao.
Por exemplo,seestivermos definindo uma compra,deveremos
escolher omenor valorpresente,que representar,doponto devista
financeiro,omenor custo.
Seestivermos definindo umdeterminado investimento,deveremos
selecionar aalternativa comomaior valor,pois representar omaior
ganho.
Exerccio
Umclienteestanalisandoaofertadeumcarrozero,cujopreo
vistaanunciadodeR$35.000,00.Masaconcessionriaestlhe
oferecendoaopodedarumaentradadeR$11.000,00epagaro
restanteparceladoem36vezesdeR$800,00,sendoaprimeira
parceladopagamentodaquia3meses.Sabendoqueataxamnima
deatratividadedequeoclientedispenomercadode1%,quala
melhoralternativafinanceiraparaocliente?
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09/01/2015
Exerccio
FluxosdeCaixa
AlternativaA:
AlternativaB:
Exerccio
AlternativaB:
Usandosriedepagamentos:
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09/01/2015
Exerccio
ComoovalorP2 noestnomomentozeroprecisamostrazlo:
P0=P2 /(1+i)n =22.962,14/(1+0,01)2=22.509,70
OvalorR$22.509,70representaovalorpresentedetodasas34parcelasdepagamento.Ento,para
chegarmosnovalorpresentetotaldaalternativaB,quechamamosdePB ,precisamosaindasomar
ovalorvistadeR$11.000,00aovalordeR$22.509,70.
PB=11.000,00+22.509,70=33.509,70
Temos,agora,ovalorpresentedecadaalternativa:
PA=35.000,00
PB=33.509,70
SendoquePB <PA ,conclumosque,financeiramentefalando,aalternativaBamelhor.Portanto,
nessecaso,oclientedeveriaescolheraalternativacompagamentodosR$11.000,00vista,eo
restanteem34parcelasdeR$800,00,partirdoterceiroms.
MtododoValorFuturo
OMtododoValorFuturoaqueleemquelevamostodososvalores
envolvidosparaumadeterminadadatafutura,comparando,ento,ovalor
decadaalternativaeconmica.
DamesmaformaquenoMtododoValorPresente,aofazermosa
comparaodevalores,devemossempreselecionaraalternativaque
apresenteovalormaisconvenienteeadequadoacadasituao.
Omtododovalorfuturoummtodomuitosimilaraoanteriormente
visto(dovalorpresente),adiferenaquelevamostodososvaloresauma
mesmadatafuturaparacomparao,aoinvsdetrazlosaopresente.E
lembresedeque,aindaqueosperodosdecadaalternativanosejam
iguais,acomparaospoderserfeitaemdatasfuturasiguais,oquese
podeconseguircomoconceitodeequivalnciadecapitais.
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09/01/2015
Exerccio
Voctemaopodecomprarumamesmaquantidadedematerial,de
doisfornecedoresjhomologados,cujaqualidadedoproduto
equivalente.Umdelesofereceaopodepagartrsparcelasde
R$2.000,00,em30,60e90diasdopedido.Ooutroofereceaopode
pagarR$6.000,00em45diasdopedido.Considerandoqueoprazode
entregadoprodutoomesmoparaasduasalternativas,equeataxa
mnimadeatratividadede3%aoms,qualamaisinteressanteem
termosfinanceiros?
MtododoValorAnual
OMtododoValorAnual,ouValorParcelado,aqueleemque
transformamostodososvaloresdegastosourecebimentos,emparcelas
comumadeterminadaperiodicidade.Assimsendo,afimdepermitira
anlisedamelhoralternativaeconmica,aperiodicidadeentretodasas
alternativasdeveseramesma.
Paraselecionaramelhoralternativa,buscamosaquelaqueapresentea
parcelacomovalormaisconveniente,porexemplo,quandoestivermos
contratandoumservio,escolheremosaalternativadepagamentocomo
menorvalordaanuidade(ouparcela),poisrepresentar,dopontodevista
financeiroomenorcusto.Quandoestivermosdefinindoumaaplicao
financeira,selecionaremosaalternativacomomaiorvalordaparcela,pois
representar,dopontodevistafinanceiro,omaiorrendimento.
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09/01/2015
Exerccio
Vamosresolveroexercciopropostoanteriormente,noexemplodo
mtododavalorfuturo,masagora,utilizandoomtododovaloranual.
Voctemaopodecomprarumamesmaquantidadedematerial,de
doisfornecedoresjhomologados,cujaqualidadedoproduto
equivalente.Umdelesofereceaopodepagartrsparcelasde
R$2.000,00,em30,60e90diasdopedido.Ooutroofereceaopode
pagarR$6.000,00em45diasdopedido.Considerandoqueoprazode
entregadoprodutoomesmoparaasduasalternativas,equeataxa
mnimadeatratividadede1%aoms,qualamaisinteressanteem
termosfinanceiros?
MtododoCusto/Benefcio
OMtododaRelaoCusto/Benefcioaqueleemque,emcadaalternativa,
definimosarazoentreosvaloresdoscustosenvolvidoseosvaloresdos
benefciosenvolvidos.Emtermosfinanceiros,quantomenorovalordessarazo,
melhoraalternativa,poisissoindicarbenefciosmaioresquecustos.
Nessetipodeanlise,todososvalores,sejamcustosoubenefcios,devemestar
emumamesmadata.
Podemosteralgumasvariaesparaessemtodo,chamandoode
Benefcio/Custo,einvertendoafrmulaeaanlise,pois,nessecaso,dividiremos
todososvaloresdebenefcioportodososvaloresdecusto.Aseesperaruma
razoacimade1,indicandobenefciosmaioresquecustos.
Portanto,hquesetermuitocuidadonaanliseeinterpretaodosresultados,
paraevitarerrosnatomadadedeciso.
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09/01/2015
Exerccio
Umprojetodemelhoriaemumalinhadeproduoapresentouduas
alternativasdeinvestimento.
AprimeiraprevacompradeumnovoequipamentoporR$14.000,00,e
que,apsummsdesuaentrega,jestarcontabilizandoganhosde
produtividadedeR$2.000,00porms,todoms.
Asegundaalternativaprevacompradeoutroequipamento,cujovalorde
R$18.000,00,equetambm,apsummsdesuaentrega,jcontabilizar
ganhosdeprodutividadedeR$2.300,00porms,todoms.
Considerequeopagamentosedarcontraentregaequeataxamnimade
atratividadeiguala2%a.m.Qualamelhoralternativaparaesseprojeto,
analisandooperodode12mesesapsaentrega?
MtododaTaxadeRetorno
OMtododaTaxadeRetornoaqueleemquecalculamosataxade
jurosenvolvidaemcadaalternativaaseranalisada.Essataxa
representarataxaderetornodoprojeto,tambmchamada,nesse
caso,detaxainternaderetorno(TIR),cujoconceitojvimosem
captuloanterior.
Dessemodopoderemoscomparlacomastaxasdeoutrosprojetos
e,inclusive,comataxamnimadeatratividadeoutaxademercado,
podendoassimdefiniramelhoralternativa.
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09/01/2015
Exerccio
UmempresriotemapossibilidadedeaplicarR$15.000,00numa
campanhadevendasparaacoleoprimavera/verodesualoja,cujo
aumentodefaturamentoprevistodeR$4.000,00nosprximos4
meses.Elequersaberse,financeiramente,umaboaalternativa,
sabendoqueesseempresriotemapossibilidadedeaplicaresse
dinheironobanco,aumataxadejurosde2%a.m.
MtododoPrazodeRetorno
Poderhaversituaesemquedesejemosconheceroprazodo
retornodoinvestimento,poiselepodeser,poralgummotivo,um
fatorlimitanteoudecisivo,naanlisedasalternativas.
NocasodoMtododoPrazodeRetorno,todasasalternativasdevem
chegaraovalordoprazoderetornodoinvestimento,ouseja,ao
momentoemquetodososcustosforamigualadosatodosos
benefcios.Emtermosfinanceiros,desejvelomenorprazode
retornodoinvestimento.
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09/01/2015
Exerccio
Vamosresolveroexercciopropostoanteriormente,noexemplodomtodo
davalorfuturo,masagora,utilizandoomtododoprazoderetorno.
Umprojetodemelhoriaemumalinhadeproduoapresentouduas
alternativasdeinvestimento.
AprimeiraprevacompradeumnovoequipamentoporR$14.000,00,e
que,apsummsdesuaentrega,jestarcontabilizandoganhosde
produtividadedeR$2.000,00porms,todoms.
Asegundaalternativaprevacompradeoutroequipamento,cujovalorde
R$18.000,00,equetambm,apsummsdesuaentrega,jcontabilizar
ganhosdeprodutividadedeR$2.300,00porms,todoms.
Considerequeopagamentosedarcontraentregaequeataxamnimade
atratividadeiguala2%a.m.Qualamelhoralternativaparaesseprojeto,
analisandooperodode12mesesapsaentrega?
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