TEORIA MONETARIA

Ley de Mercado de
Capitales
Trabajo de Investigacin Grupal
Integrantes: Juan Pablo Castro, Matias Corp, Tomas Guliano, Nelson
Mio

"Ley de Mercado de
Capitales"
Teora Monetaria

Integrantes:
o Juan Pablo Castro
o Matas Corp
o Toms Giuliano
o Nelson Mio
Profesor:
o Lisardo Gmez

Introduccin

En Chile, el mercado de capitales se organiza y clasifica en 3 sectores especficos:

El de las administradoras de fondos pensiones, El de los bancos y El mercado
de los valores y seguros.En esta lnea los gobiernos de turno dispusieron nuevas
reformas al Mercado de Capitales, implementando polticas pblicas que velan por
el correcto desarrollo y crecimiento del pas.Desde la creacin del mercado de
capitales, en 1981, del sistema de AFPs en Chile,se han generado tres grandes
reformas al mercado de capitales denominadas Ley de Mercados de capitales 1, 2
y 3 (MK1, MK2 y MK3). La entidad encargada de la supervisin de este mercado,
es la Superintendencia de Valores y Seguros.Estas reformas al mercado de
capitales han tenido como foco promover la industria del capital de riesgo, motor
clave para el desarrollo de la innovacin y emprendimiento de un pas.
Hoy en da se busca integrar el mercado financiero chileno con el resto de mundo,
a travs, de serie de iniciativas denominadas Reformas Mercado de Capitales
Bicentenario, las cuales buscan fomentar la innovacin y el emprendimiento.

Mercado de capitales

El mercado de capitales es una piedra angular del sistema econmico, toda vez
que las personas y empresas acuden a l como medio de ahorro, proteccin y
financiamiento. La existencia de un mercado de capitales sano y competitivo est
directamente relacionado con el crecimiento econmico del pas y constituye,
adems, un asunto de poltica pblica, puesto que en l se ven involucrados
recursos de todos los chilenos.
En palabras simples, en el mercado de capitales se ofrecen y demandan valores, y
medios de financiamiento a mediano y largo plazo.
La importancia de la existencia de los mercados de capitales dice relacin con la
contribucin que ste hace, a travs del proceso de ahorro e inversin, al
desarrollo de los pases, particularmente en la generacin de empleo y en la
estabilidad econmica de los mismos.

El sistema financiero:
Los mercados de capitales son mercados mayoristas de dinero que mueven
grandes volmenes, donde se compra y se vende dinero a largo plazo.
Quien pide, emite un documento al que presta, prometiendo devolver el capital,
compensando con intereses o dividendo. Ese documento es un valor que a su vez
puede ser vendido libremente.
En el fondo estos mercados facilitan el aumento del capital (Mercado de capitales).
El mercado de capitales bsicamente se divide en dos:
-

El mercado de renta fija (bonos)

El mercado de renta variable (acciones)

Las empresas financian sus proyectos de inversin con deudas, es decir,

emitiendo bonos, o bien con fondos propios, es decir, emitiendo acciones.
Los estados por su parte solo pueden emitir bonos. Por otra parte las familias no
pueden acudir a estos mercados mayoristas para buscar financiacin, pero si para
invertir sus ahorros comprando bonos y acciones.

Ley de mercado de capitales chileno

Desde la creacin, en 1981, del sistema de AFPs en Chile, se han generado tres
grandes reformas al mercado de capitales con el fin de impulsar importantes
pilares de la economa tales como competitividad, inversin, innovacin y
transparencia del sistema.
Si bien el sistema de AFPs se crea en Chile el ao 1981, es recin entre 1984 y
1987 que inician las inversiones en el mercado accionario de empresas privadas.
Desde entonces se han generado tres grandes reformas al mercado de capitales
denominadas Ley de Mercados de capitales 1, 2 y 3 (MK1, MK2 y MK3).
Estas reformas se realizan con el objetivo de alcanzar mayores grados de liquidez,
mejorar los estndares de seguridad en las transacciones, aumentar los niveles de
transparencia y lograr la integracin financiera completa. En esta lnea los
gobiernos de turno dispusieron nuevas reformas al Mercado de Capitales, polticas
pblicas que velan por el correcto desarrollo y crecimiento del pas.

Ley de Mercado de Capitales 1:

En el ao 2001, se impulsa el MK1 con los objetivos principales de proteger los

derechos e intereses de los accionistas minoritarios, y, gracias a la crisis asitica,
promover el ahorro en la poblacin.
Bajo la Ley N19.768 se dicta el MK1, siendo sus principales puntos:
Liberar de impuestos a la ganancia de capital sobre acciones con presencia
burstil.
Flexibilizar lmites de inversin de compaas de seguros.
Creacin de la administradora general de fondos.
Buscar impulsar el desarrollo de una nueva clase de inversionistas
institucionales.
Levantar los lmites a las contribuciones voluntarias a las AFP, esto como ahorro
previsional voluntario, en forma adicional se le confieren beneficios tributarios a
este ltimo.
Cuando empiezan a regir los sistemas de multifondos para las AFP se dicta que
cada administradora de Fondos de Pensiones deber dar a elegir a sus cotizantes
entre cinco portafolios diferentes, segmentados de acuerdo a su riesgo, y por
consiguiente, de acuerdo a su rentabilidad esperada. Estos fondos son: A, B, C, D
y E, siendo el A el ms riesgoso y el E, el menor.

Ley de Mercado de Capitales 2:

Aos despus, en 2007, es impulsada la segunda reforma al mercado, MK2. Se

busca eliminar barreras burocrticas, generar mayores incentivos tributarios y
estructuras societarias con el fin de potenciar el capital de riesgo, el
emprendimiento y la innovacin en el pas.
1. Fortalecimiento del financiamiento de Emprendedores:
a. Se crea el programa CORFO-FOMIN el cual entrega garantas a las deudas de
los fondos de inversin.
b. Se elimina el impuesto a la ganancia de capital por la enajenacin de acciones
en bolsa.
c. Se crea el tipo de sociedad Sociedades por acciones, la cual recoge y une los
beneficios de las sociedades de responsabilidad limitada con los de las
sociedades annimas.
d. Se flexibiliza la normativa de los fondos de inversin, extendiendo los incentivos
tributarios a los tenedores de cuotas de fondos de inversin.
e. Se autoriza nuevas inversiones a las compaas de seguros.
2. Incremento de la competitividad de los mercados:
a. Se crean los planes de ahorro previsionales voluntarios con aporte
complementario del empleador (APVC).
b. Se moderniza la ley de quiebra.
c. Se autoriza la desmutualizacin de la bolsa.
d. Se perfeccionan las reformas de gobiernos corporativos.
e. Se autoriza la votacin a distancia de los accionistas.
f. Se flexibilizan los lmites de inversin de los mutuos y de los fondos para la
vivienda.
3. Fortalecimiento de la capacidad de regulacin:
a. Mejoras en fiscalizacin.
b. Refuerzo de las facultades de la SVS.
c. Se formaliza la coordinacin entre las superintendencias.
d. Se elevan las garantas exigidas a corredoras de bolsa.

e. Se faculta a reguladores a calificar la entrada de nuevos participantes,

reforzando de esta forma la independencia de los auditores externos.

Ley de Mercado de Capitales 3:

En el ao 2010, bajo la Ley N20.448 se promulga el MK3, reforma que toca

temas de liquidez, innovacin financiera e integracin del mercado de capitales.
Sus principales puntos son:
Flexibilizar norma de regulacin de fondos de inversin.
Autorizar la emisin de cuotas de fondos de inversin, que puedan ser
rescatables anticipadamente.
Los fondos de inversin podrn emitir series de cuotas y as poder captar
recursos de distintos inversionistas segn caractersticas y perfiles de riesgo.
A lo largo de los aos, las reformas legales al mercado de capitales han tenido
como foco promover la industria del capital de riesgo, motor clave para el
desarrollo de la innovacin y emprendimiento de un pas.

Nuevas posibles reformas

Actualmente se discute una serie de iniciativas denominadas Reformas Mercado

de Capitales Bicentenario, las cuales buscan integrar el mercado financiero
chileno con el resto de mundo, fomentando la innovacin y el emprendimiento.
Tambin se busca adoptar las mejores prcticas internacionales en cuanto a
competencia, supervisin, transparencia, productividad, liquidez y acceso a la
informacin del sistema financiero.
Otros de los puntos importantes que considera esta reforma es en el marco
tributario, donde se busca desarrollar nuevos productos y mercados financieros,
permitiendo la participacin de inversionistas institucionales externos,
simplificando el marco regulatorio para mercados de renta fija de derivados y de
administracin de fondos. Tambin se busca potenciar la solvencia y medicin de
riesgo del sistema financiero, esto a raz de la reciente crisis.
En materia de informacin y transparencia se busca integrar bolsas de comercio
para aumentar la liquidez, mejorar la informacin de precios en el sistema
cambiario, certificar a corredores y traders, a modo de prevenir el uso de
informacin sensible.
Adicionalmente se proponen mejoras institucionales, fortaleciendo el gobierno de
la SVS en camino a una comisin de valores, aumentar la autonoma de la
superintendencia de bancos e instituciones financieras y perfeccionar la ley de
quiebras.
Probablemente uno de los puntos ms comentados es lo que se refiere a la
proteccin del consumidor, creando la figura de un Sernac Financiero.

Conclusin

El buen funcionamiento del sistema financiero, es fundamental para el crecimiento

de la economa de un pas, ya que es el medio que permite la asignacin eficiente
de capital, al poner en contacto el ahorro y la inversin.
Es por esta razn que podemos apreciar que los pases con mercados financieros
ms desarrollados, como las grandes potencias occidentales, han tenido un
crecimiento altamente ligado al desarrollo de estos mercados.
Por su parte, Chile, ha influenciado violentamente su desarrollo a partir de 19791981 con la reforma al sistema de seguridad social, convirtiendo el antiguo
sistema estatal - proteccionista en un sistema con fondos privados.
Como podemos darnos cuenta, el mercado de capitales constituye hoy por hoy
una de las alternativas ms atractivas para la captacin de fondos con la que
cuentan pequeos, medianos y grandes inversionistas, as como los medianos y
grandes empresarios, no slo en Chile, sino tambin en el resto del mundo.
As, podemos saber que no existen fronteras para el movimiento de capitales.
Cualquier empresa en cualquier parte del mundo puede cotizar sus acciones en
cualquier bolsa de valores, incluso en aquellas donde las condiciones de entrada
son en extremo exigentes.
Sin embargo,creemos que es necesario el fortalecimiento de los organismos de
supervisin de la actividad burstil, dado el elevado volumen y velocidad con que
se realizan las transacciones en la actualidad.

Bibliografa