ATPS Administrao Financeira E

Oramentria
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Enviado por: CleitonArmelindo 19 maio 2014
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Palavras: 3965 | Pginas: 16
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Etapa 1
Passo 1
O que Administrao Financeira?
Projeto das necessidades de caixa, estabelecimento de diretrizes para
controle de custos, estabelecimento das vendas futuras e das metas de lucro,
deciso sobre a melhor destinao aos recursos escassos e criao de
estratgias alternativas para o caso de os planos existentes falharem.
O mercado atual ainda mais eficiente porque os investidores esto mais
bem informados e os administradores utilizam mtodos melhores e
estratgias mais eficazes para evidenciar o seu desempenho.
O conhecimento de finanas no deve se restringir aos tesoureiros,
controladores e planejadores financeiros. Em qualquer empresa, se
contadores, estatsticos e profissionais de marketing possurem uma
avaliao e um entendimento dos princpios de finanas, podero participar
mais efetivamente do processo decisrio. Diferentes departamentos devem
participar da finalizao dos planos elaborados pela rea financeira.
A responsabilidade da empresa com os acionistas criar a melhor imagem
possvel.
A incerteza e o risco so aspectos que devem ser considerados no processo de
deciso sobre investimentos. importante que os administradores
financeiros adotem uma poltica de financiamento balanceada, de forma que
os investidores tenham segurana.
A meta de um administrador maximizar o valor da empresa ou de suas
aes. Os administradores financeiros trabalham bem quando entendem
como reagir eficazmente s mudanas na oferta, na demanda e nos preos.
Tomar decises no momento adequado em funo das mudanas dos fatores
microeconmicos e macroeconmicos mantm equilibrado o valor da
empresa.

Os administradores devem aproveitar bem os contadores que preparam

demonstrativos financeiros que possibilitam monitorar o desenvolvimento
da empresa. Os modelos estatsticos utilizados para prever os retornos e os
riscos da empresa so uma parte essencial do processo de tomada de deciso.
O mercado global possibilita uma acelerao do crescimento de vendas com
maiores margens de lucro. Dada a estrutura multinacional das corporaes,
o trabalho do administrador de ampliar a riqueza de uma empresa torna-se
mais complexo e difcil. Embora os investimentos estrangeiros possam ser
atraentes, os administradores no devem ignorar o novo conjunto de riscos
associados expanso numa escala global.
Os administradores financeiros devem harmonizar as necessidades sociais e
ambientais.
importante manter-se tanto a par dos novos avanos da teoria atual de
finanas quanto dos acontecimentos que ocorrem nos mercados financeiros.
As finanas formam uma disciplina importante que requer atualizao
constante dos antigos conceitos e aperfeioamento dos novos.
O que Administrao Financeira?
Tendo um nvel de risco, a taxa necessria de retorno que justifica a
realizao de um investimento. Custos incorrigidos para solucionar conflitos
entre administradores, acionistas e detentores de ttulos. Empresa com
operaes e investimentos em ativos em todo mundo. Ocorrncias de fatores
econmicos e financeiros que influem nas vendas e nos lucros das empresas.
Decises internas de uma empresa que influenciam o resultado de vendas e
ajudam a controlar os custos.
Finanas
So aplicaes de uma srie de princpios econmicos e financeiros para
maximizar a riqueza ou valor total de um negcio.
Com o mercado mais eficiente, administradores utilizam estratgias mais
eficazes para evidenciar seu desempenho. A internet revolucionou as formas
de procura, coleta e difuso de informaes a partir das quais tomadas
decises empresariais. A anlise financeira fornece os meios de tomar
decises de investimento flexveis e corretas no momento apropriado e mais
vantajoso.
Conflitos
Em geral, os administradores devem usar solidas polticas de investimentos
que diminuem os riscos. A incerteza e o risco so aspectos que devem se
considerados no processo de deciso sobre investir, automaticamente tenta
compor a melhor carreira de ativos. Alem do mais, a empresa deve

preocupar-se com a maneira pela qual produz fundos internos e externos. A

utilizao adequada desses fatores, porm, pode produzir um maior valor
total para a empresa. importante que os administradores adotem uma
poltica de financiamento balanceada, de forma que os investidores tenham
segurana de que seus fundos investidos so bem administrados e
resguardados.
Lucros
A meta principal de um administrador financeiro aumentar a riqueza dos
investidores e acionistas. O objetivo de maximizar a riqueza pode conflitar
com o propsito de otimizar o lucro no curto prazo, mas esta maximizao
deve ser sempre a considerao bsica. Para alcanar essa meta necessrio
sempre utilizarmos do princpio do balanceamento entre risco e retorno.
Fatores Microeconmicos e Macroeconmicos
Os administradores devem aprender a lidar com as tcnicas estatsticas para
estabelecer o prazo e prever, as mudanas nos fatores micro e
macroeconmicos bsicos. Os melhores administradores sabem utilizar
todas as ferramentas disponveis e como combinar todas as fontes de
informaes para realizarem os objetivos e as estratgias e investimentos
mais eficazes para empresa.
A Globalizao
Significa desenvolver planos para proteger ativos da deteriorao em valor, e
isso significa saber como se proteger contra os riscos estrangeiros
empregando futuro.
As empresas se expandem globalmente para ampliar lucros, aumentar o seu
potencial de crescimento e ganhar com a troca de tecnologia.
H riscos, como as desvalorizaes de moedas e das crises globais; porm, no
fim das contas, as operaes estrangeiras podem propiciar menores custos
de produo e, s vezes, menores custos de emprstimos.
Responsabilidade Pblica da Administrao Financeira
Devemos harmonizar as necessidades sociais e ambientais visando obter
lucro. Aderir a valores sociais talvez no seja a melhor forma de produzir
ativos ou diminuir custos, porm ir melhorar a imagem da empresa. Cuidar
de interesses da minoria, criar oportunidades de treinamento, cuidar da
segurana e bem estar de trabalhadores, pode produzir benefcios a longo
prazo na forma de maior produtividade e manter as relaes de produo e
empresas mais harmoniosas.
Passo 2

Firma Individual
Constituda por uma nica pessoa que dar seu nome firma por todos os
atos da empresa.
Este tipo de empresa se aplica a atividades de indstria e/ou comrcio. No
possvel abrir firma individual, cujo objetivo seja prestao de servios, os
que pretenderem, devero faz-lo como autnomos.
Na firma individual, o ativo (Bens e Direitos) e o passivo (Obrigaes e
Patrimnio), podem ser transferidos outra empresa; porm a empresa em
si, por ser firma individual, intransfervel, ou seja, no se transfere a Razo
Social.
Vantagens Custos :iniciais para abertura so relativamente pequenos;
O empresrio possui total autonomia administrativa;
A empresa usufrui de vantagens fiscais; Facilidade para dissoluo da
empresa; Participao integral nos lucros;
Pode se enquadrar no SIMPLES.
Desvantagens: As obrigaes so eliminadas; Existncia de restries por
parte dos fornecedores, para a concesso de prazo para faturamento, e das
Instituies Financeiras para obteno de recursos;
|Os clientes com maior poder de compra no depositam na capacidade da
firma individual, para aquisies dos produtos ou servios; Possibilidade de
divergncias.
Sociedade Comercial por Quotas de Responsabilidade (LTDA)
Com essa forma jurdica, a empresa dever ser constituda por no mnimo
dois scios, e, dependendo de sua atividade poder ser |uma Sociedade Civil
(S/C), ou Sociedade Comercial.
Vantagens : A sociedade civil dedica-se exclusivamente prestao de
servios, e, tem seus documentos registrados no cartrio de Ttulos e
Documentos.
As sociedades Civis so reguladas pelo cdigo civil, e no esto sujeitas a
falncia. A Sociedade Comercial pratica a venda mercantil compra e venda
enfim o Comrcio.
As quotas representam a participao de cada scio no capital social da
empresa. Custos iniciais relativamente baixos;

Possibilidade de continuidade da empresa; Possibilidade de ampliao do

capital social com a incluso de novos scios; Maior facilidade de concorrer
em licitao de rgos pblicos; Diluio da responsabilidade dos negcios
entre os scios.
Desvantagens :
Diviso de poder decisrio; Dificuldade em encontrar scios; Scios com
perfil de atuao semelhante.
Sociedade Civil (S/C LTDA)
Tambm dever ser constituda, obrigatoriamente por duas ou mais pessoas,
tendo por objeto apenas a explorao de atividades ligadas a agricultura,
imveis e prestao de servios em geral.
A sociedade pode ser constituda por scios com profisses diferentes, desde
que cada um desempenhe as atividades prprias de |sua profisso e que
devem constar como objetivo social de empresa.
Etapa 2
O Valor do Dinheiro no Tempo
O tempo um fator diretamente proporcional ao valor do dinheiro. Podemos
afirmar que quanto maior o perodo, maiores sero as influencias dos
agentes externos, ou do macro-ambiente em relao ao poder de compra da
moeda especfica.
A inflao presente em toda e qualquer economia capitalista um exemplo
claro desta relao entre o tempo e o dinheiro, pois, prova que um montante
de R$ 1.000,00 em janeiro no possui o mesmo poder de compra que um
montante de R$ 1.000,00 em dezembro do mesmo ano.
Explicando esta anlise:
Para isso precisamos considerar dois fatores de suma importncia:
Um capital presente em um determinado perodo;
Taxas inflacionrias socorridas neste intervalo.
Ex: Uma pessoa deseja comprar um bem no valor de R$ 12.000,00 em
dezembro do ano (2000). Supondo que no ms de janeiro deste mesmo ano
ela tenha em mos o valor correspondente ao do bem em questo. E que
neste perodo de 1 ano esta pessoa no tenha aplicado esse montante em um
banco. Neste perodo a inflao acumulada foi de 10%, qual o poder de
compra do dinheiro no final deste ano. Sabendo que a inflao reduz o poder

de compra de uma moeda especfica, cabe esclarecer que a inflao no reduz

o montante do dinheiro, em dezembro o montante que representado por
capital corrigido por juros ser os mesmos R$ 12.000,00 de janeiro, porm,
com poder de compra reduzido. Neste caso, com uma inflao no perodo de
10% a desvalorizao do poder de compra do montante de R$ 12.000,00
seria de R$ 1.200,00, assim, em dezembro do mesmo ano o poder de compra
seria correspondente ao valor de R$ R$ 10.800,00.
Como calcular este valor?
Devemos utilizar duas variveis.
Taxa inflacionria do perodo, que no nosso caso do exemplo acima 10%
Capital, que no nosso caso representa o valor de R$ 12.000,00
Queda no poder de compra da moeda
12.000,00 [12.000,00 x (1- 0,10)]
= 12.000,00 [12.000,00 x 0,90]
=12.000,00 - 10.800,00.
= 1.200,00
Existe ainda outra forma de compreenso para este fato. Considerando que a
inflao significa aumento geral de preos, o valor do bem a ser adquirido
acompanha os aumentos de preos na economia, assim, se a inflao do
perodo foi de 10% o preo corrigido para o fim de um ano ser de R$
13.200,00 permanecendo o consumidor com os mesmos R$ 12.000,00 por
no ter aplicado o capital. Assim, existe ainda uma reduo no poder de
compra do dinheiro no valor de R$ 1.200,00 no perodo.
Pode-se concluir ento que um capital de R$ 12.000,00 em janeiro de 2000
submetido a uma inflao de 10% no perodo de 1 ano sofre uma
desvalorizao referente ao seu poder de compra no valor de R$ 1.200,00.
Provando assim que o ambiente externo possui uma grande influencia sobre
o valor do dinheiro no tempo, sendo ainda, um fator no controlvel por
empresrios e pessoas fsicas, ou seja, os impactos da economia acontecem a
todo o momento, cabe cada um encontrar uma forma de proteger seu capital
e minimizar os riscos de mercado.
Os juros influenciam muito no valor do dinheiro no tempo.
Receber R$ 10 mil hoje vale mais que receber a mesma quantia daqui a um
ano. Os juros fazem a diferena. Funcionam como um aluguel pago aos

donos do capital. Numa economia de mercado, eles so essenciais. A prova

disso tentar descobrir algum que aceite emprestar um imvel ou um
dinheiro sem exigir o pagamento de aluguel ou de juros. Vai ser (quase)
impossvel encontrar.
Ex: Um homem aplica suas economias em imveis e renda fixa. E depois
reserva 25% do valor ainda disponvel para aplicar em fundo de aes, com
uma taxa de administrao de 2% ao ano.
Este homem comeou certo ou no ter entrado direto na Bolsa de Valores?
Os fundos de aes so muito prticos, principalmente para profissionais
ocupados que no podem acompanhar de perto as oscilaes do mercado.
Eles reaplicam os dividendos pagos pelas empresas, calculam os impostos
devidos e deduzem as despesas com corretagem e custdia (guarda dos
documentos) do resultado. Em geral, voc pode fazer aplicaes e resgates a
qualquer momento, sem se incomodar com a eventual ausncia de negcios
com uma ao especfica.
Este tipo de investidor conta tambm com profissionais experientes,
capacitados a orient-lo sobre as melhores alternativas. Escolher mal uma
ao ou deixar de diversificar pode trazer prejuzos grandes.
Pensando na taxa que este investidor paga a 2% ao ano por esses servios,
uma taxa relativamente baixa. Para quantias inferiores a R$ 30 mil, os
fundos com carteiras diversificadas e baixas taxas de administrao so os
mais recomendveis.
Pessoas que possuem imveis podem cobrar aluguel e ter uma renda que
chamamos de renda fixa. As pessoas que emprestam dinheiro tambm
podem cobrar um aluguel desse capital at que o cliente o pague o valor total
do capita.
Quem tiver um capital maior e gostar do ramo financeiro pode abrir uma
conta numa corretora de valores e montar uma carteira (um conjunto) de
aes prpria.
Temos vrias formas de aplicar nosso dinheiro basta saber a melhor maneira
de aplic-lo par ter uma maior renda deste capital.
Etapa 3
Passo 1
Fundamentos de uma Avaliao
Avaliao o processo que une risco e retorno para determinar o valor de um
ativo.

Utiliza as tcnicas do valor do dinheiro no tempo, como juros trimestral,

semestral,anual e tambm os conceitos de risco e retorno. Principais fatores
no processo de avaliao fluxo de caixa, retorno exigido (risco)
Valor do Ativo o valor presente de todos os futuros fluxos de caixa
esperados, durante um perodo de tempo relevante, considerada uma taxa de
desconto apropriada.
Objetivos estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preo das aes
negociadas ou a serem negociadas pela empresa no mercado
Avaliao importante porque atravs dela que se verifica se os
administradores esto aumentando a riqueza dos proprietrios da empresa.
Os processos de avaliao podem ser empregados para qualquer ativo imveis, fbricas, mquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas,
ttulos e aes.
Passo 2
Modelo de Gordon para calcular o valor atual de uma ao
VP = D___
(Ks g)
Onde:
VP = Valor atual da ao
D = valor dos dividendos esperados p/ o prximo ano
Ks = Taxa de retorno esperada p/ a ao
g = taxa de crescimento anual dos dividendos
Taxa de Retorno -> Ks = Rf + (Rm Rf)
Onde:
Rf = taxa livre de risco
= coeficiente beta da ao
Rm= retorno da carteira de mercado
Companhia A

VP = D = VP = 6,00___
(Ks g) (Ks 0,06)
Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP
Ks = Rf + (Rm Rf)
Ks = 0,0975 + 1,5 (0,14 0,0975)
Ks = 0,0975 + 1,5 (0,04250)
Ks= 0,0975 + 1,5425 = 1,64 x 100 = 164% a.a.
Ento, voltando a calcular o Valor atual da ao
VP = 6,00 = 6,00 __= R$ 3,80
(1,64 0,06) (1,58)
Valor atual da ao : R$ 3,80
Companhia Z
VP = D = VP = 8,00___
(Ks g) (Ks 0,05)
Temos que encontrar o valor de Ks p/ calcular VP
Ks = Rf + (Rm Rf)
Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 0,0975)
Ks = 0,0975 + 0,9 (0,04250)
Ks= 0,0975 + 0,9425 = 1,04 x 100 = 104% a.a.
Ento, voltando a calcular o Valor atual da ao
VP = 8,00 = 8,00 __= R$ 8,08
(1,04 0,05) (0,99)
Valor atual da ao : R$. 8,08
Passo 3

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a taxa de

18% durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa anual de
crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por ao dever ser
R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o preo mais alto oferecido
aos acionistas ordinrios?
Dados durante os 3 anos iniciais
ANO Valor dos dividendos esperados Coef. da tabela 3.1 Valor Presente dos
dividendos taxa de desconto de 15% a.a.
1 4,72 (4,00 + 18%) 1,1500 R$ 4,10
2 5,57 (4,72 + 18%) 1,3225 R$ 4,21
3 6,57 (5,57 + 18%) 1,5208 R$ 4,32
Total do Valor Presente dos dividendos = R$ 12,63
Explicando clculo do Valor Presente dos dividendos
VP = VF = 4,72 = R$. 4,10
(1+ i) (1 + 0,15)
VP = VF = 5,57 = R$. 4,21
(1+ i) (1 + 0,15)
VP = VF = 6,57 = R$ 4,32
(1+ i) (1+ 0,15)
Calculando o valor presente da ao no final do ano 3
VP da ao = D (1 + g)
Ks g
VP da ao = 6,57(1 + 0,07) = 6,57 (1,07) = R$. 87,87
0,15 0,07 0,08
Qual o valor Presente no perodo zero (VP) desse valor de 87,87?
VP = 87,87 = 87,87 = 57,78

(1+ 0,15) 1,5208

Somando este valor com o total dos valores presente dos dividendos, teremos
o Valor Atual da ao = R$ 57,78 + 12,63 = R$ 70,41
O valor mximo que se deve pagar na ao hoje R$ 70,41
Passo 4
Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial
para o Projeto A de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B de R$
1.560.000,00. A projeo para 10 anos, com taxa mnima de atratividade
de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do Valor Presente Liquido,
Taxa Interna de Retorno e ndice de Lucratividade dos projetos. A planilha
disponvel em
https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?
key=0AgfaFcxdwWIgdEFoYTBNLVdJVUx4TXVabWNVem1FSkE&pli=1#gid
=0> Acesso em: 25 mai. 2012, pode auxiliar no cumprimento do passo.
Etapa 4.
Passo 1
Mtodos de Oramento de Capital: com risco.
Um investimento chamado livre de risco se o seu retorno e estvel e
confivel. Os investidores geralmente consideram as letras do tesouro,
emitidos pelo governo norte-americano, como um investimento livre de
risco.
No h projetos de risco em oramento de capital. Os fluxos de caixa futuros
de um projeto inesperadamente podem aumentar ou diminuir. A perda de
participao no mercado, aumento no custo de financiamento so fatores
que podem reduzir os fluxos de caixa. A principal tarefa do analista de
investimento selecionar projetos sob condies de incerteza, j que h risco
no oramento de capital.
RISCO
No h projeto livres de RISCO, porque os fluxos de caixa futuros de um
projeto, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir.
Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados:
Perdas de participao no mercado, aumento no custo dos produtos
vendidos, novas regulamentaes ambientais, aumento no custo de
financiamento.

LIVRE DE RISCO
Os investidores geralmente, consideram as letras do tesouro,
emitidas pelo governo norte-americano, como um investimento livre de risco
sobretudo porque tm retornos certos e garantidos.
CERTEZA
a de separar a durao dos fluxos de caixa de seu risco.
Os fluxos de caixa so convertidos em fluxos de caixa sem risco ( certos ), que
so descontados, ento, pela taxa livre de rico.
SENSIBILIDADE
um estudo de HIPTESES ou SUPOSIES
Voc pode estudar interessado em saber o que acontece ao VPL de um
projeto se o fluxo de caixa crescer 10%, 20% ou 30% cada ano. Esses so os
tipos de perguntas que o analista financeira elabora quando quer mensurar o
risco de um projeto utilizando anlise de sensibilidade.
CAPM
O seu calculo muito simples se o retorno sobre um ativo livre de risco, o
beta, ( ) da ao ou da carteira, e o retorno sobre a carteira do mercado
forem conhecidos.
Esse mtodo considera um projeto como sendo uma ao, argumentando
que o retorno de um projeto est ligado ao retorno dos ativos totais da
companhia, ou ao retorno de todo um setor.
SIMULAO
Como os fluxos de caixa ou taxa de desconto que existiro de fato no futuro
no so conhecidos, admitem-se vrios fluxos de caixa e taxas de desconto, e
os resultados so estudados. Esses casos baseados em hipteses so
chamados eventos simulados. So usados para estudar os VPLs e as TIRs de
um projeto para diferentes fluxos de caixa com diferentes taxas de
reinvestimento.
INFLAO
Quando a inflao aumenta, o valor real dos fluxos de caixa esperados
diminui. Se o analista no ajustar os fluxos de caixa ao risco da inflao, o
VPL ou a TIR podem ficar artificialmente altos.

Por tanto, as tcnicas de oramentos de capital que ignoram a inflao esto

sempre desajustadas. Como a inflao, provavelmente, est se tornando um
problema econmico permanente, toda vez que uma deciso importante for
tomada deve-se planejar como lidar com ela.
Como tratar com a inflao em oramento de capital?
A resposta que se deve ajustar tanto o fluxo de caixa como a taxa de
desconto taxa anual de inflao.
Passo 2.
Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises
dos ativos, resolvendo o seguinte estudo de caso:
1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento, considerando
que os fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os trs
primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos. O projeto Z tem
fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os trs primeiros anos e de R$
130.000,00 para os dois ltimos anos. Qual projeto o mais arriscado se a
taxa de desconto mudar de 10% para 14%?
Projeto X
Ano FC FVP (10%) FVP (14%) FC (10%) FC (14%)
1 R$ 70.000,00 0,909 0,877 R$ 63.630,00 R$ 61.390,00
2 R$ 70.000,00 0,826 0,769 R$ 57.820,00 R$ 53.830,00
3 R$ 70.000,00 0,751 0,675 R$ 52.570,00 R$ 47.250,00
4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00
5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00
R$ 343.540,00 R$ 306.900,00
AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II
AS=343.540,00-60.000,00 AS=306900-60000
AS=283.540,00 AS=246900
Protejo Z
Ano FC FVP (10%) FVP (14%) FC (10%) FC (14%)

1 R$ 180.000,00 0,909 0,877 R$ 163.620,00 R$ 157.860,00

2 R$ 180.000,00 0,826 0,769 R$ 148.680,00 R$ 138.420,00
3 R$ 180.000,00 0,751 0,675 R$ 135.180,00 R$ 121.500,00
4 R$ 130.000,00 0,683 0,592 R$ 88.790,00 R$ 76.960,00
5 R$ 130.000,00 0,621 0,519 R$ 80.730,00 R$ 67.470,00
R$ 617.000,00 R$ 562.210,00
AS=FCT(10%)-II AS=FCT(14%)-II
AS=617.000,00-60.000,00 AS=562.210,00-60.000,00
AS=557.000,00 AS=502.210,00
Sensibilidade
Projeto X Projeto Z
R$ 283.540,00
R$ 557.000,00
R$ 246.900,00 R$ 502.210,00
% -12,92% % -9,84%
2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um projeto, mas no tem ideia
de qual taxa de desconto utilizar. Voc sabe, entretanto, que o beta da
companhia 1,5, a taxa livre de risco 8%, e o retorno da carteira de
mercado, tal como o Dow Jones, de 16%. Voc acredita tambm que o risco
do projeto no muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o
nvel de risco para esse investimento.
KS = RF + (KM RF )
KS = 0,08 + (0,16 0,08) 1,5
KS = 0,08 + 0,08 * 1,5
KS = 0,08 + 0,12
KS = 0,20
KS = 20%

Passo 3.
Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou para cinco
simulaes sobre os projetos X, Y, e Z.
Projetos da Companhia Doce Sabor
Projeto X Projeto Y Projeto Z
Ano VPL Desvio Padro VPL Desvio Padro VPL Desvio Padro
1 R$ 200,00 12 R$ 150,00 34 R$ 250,00 10
2 R$ 300,00 17 R$ 300,00 41 R$ 380,00 35
3 R$ 400,00 21 R$ 450,00 27 R$ 430,00 54
4 R$ 500,00 20 R$ 550,00 30 R$ 640,00 68
5 R$ 600,00 33 R$ 670,00 20 R$ 720,00 62
Projeto VPLMS DPMS COEF
X R$ 400,00 20,6 5%
Y R$ 424,00 30,4 7%
Z R$ 484,00 45,8 9%
Bibliografia
Groppelli, A. A.
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