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APALANCAMIENTO
Estado de Resultados
Apalancamiento Operacional
Apalancamiento Financiero
Venta
- Costo Venta
Utilidad Bruta
- Gastos operacionales
Utilidad Operacional
- Intereses
Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
Utilidad Neta
Utilidad por Accin
Punto de Equilibrio
El punto de equilibrio es el nivel de ventas que requiere la empresa
de modo de no tener prdidas ni utilidades.
Costo Fijo
Q
$Q
Costo Fijo
Ventas Costo Variable Total
Ventas
Ejemplo N 1
Si una empresa vende un producto a un precio unitario de $100, los
costos fijos mensuales son $30.000 y los costos variables unitarios de
$50, entonces, el punto de equilibrio es:
30.000
Q
600 unidades
100 50
30.000
$60.000
100.000 50.000
100.000
APALANCAMIENTO OPERACIONAL
Va a existir apalancamiento operacional cuando en la estructura de
costos operacionales de la empresa existan costos fijos. Y mientras
mayor sea la participacin de los costos fijos en relacin a los costos
totales, mayor va a ser el apalancamiento operacional.
En el Estado de Resultados, dentro de los costos de venta, existen
costos fijos y variables, lo mismo ocurre con los gastos operacionales.
Para analizar el efecto del apalancamiento conviene presentar por
separado los costos fijos de los costos variables, es decir:
Apalancamiento Operacional
Venta
- Costo Fijo
- Costo Variable Total
Utilidad Operacional
Ejemplo N 2
Una empresa vende, mensualmente, 1.000 unidades de un producto
a un precio unitario de $100, los costos fijos mensuales son $30.000 y
los costos variables unitarios de $50, entonces, su Utilidad
Operacional (EBIT) es:
100.000
30.000
50.000
20.000
+ 30%
130.000
30.000
65.000
35.000
- 30%
70.000
30.000
35.000
5.000
100.000
0
80.000
20.000
+ 30%
130.000
0
104.000
26.000
- 30%
70.000
0
56.000
14.000
% Utilidad Operacional
% de las Ventas
G.A.O.
75%
2,5
30%
esto significa que por cada 1% que vare las ventas, la Utilidad
Operacional vara en el mismo sentido en 2,5%.
En el Ejemplo N 2, cuando la empresa no tiene apalancamiento:
G.A.O.
30%
1, 0
30%
esto significa que por cada 1% que vare las ventas, la Utilidad
Operacional vara en el mismo sentido tambin en un 1%.
10
Q( Pu CVu )
Q( Pu CVu ) CF
1.000(100 50)
50.000
2,5
1.000(100 50) 30.000 20.000
1.000(100 80)
20.000
1, 0
1.000(100 80) 0 20.000
TV TCV
TV TCV CF
100.000 50.000
50.000
2,5
100.000 50.000 30.000 20.000
11
80.000
30.000
40.000
10.000
12
- 30%
56.000
30.000
28.000
-2.000
G.A.O.
120%
4, 0
30%
APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero da como resultado la presencia de
costos financieros fijos en la corriente de utilidades de la empresa. Va
13
20.000
4.000
16.000
3.200
12.800
$170,67
Utilidad Operacional
Intereses
Utilidad antes de impuesto
- Impuesto (20%)
Utilidad Neta
Utilidad Por Accin (UPA)
+10%
22.000
4.000
18.000
3.600
14.400
$192
14
Utilidad Operacional
- Intereses
Utilidad antes de impuesto
- Impuesto (20%)
Utilidad Neta
Utilidad Por Accin (UPA)
-10%
18.000
4.000
14.000
2.800
11.200
$149,33
20.000
4.000
16.000
$160
Utilidad Operacional
- Impuesto (20%)
Utilidad Neta
Utilidad Por Accin (UPA)
+10%
22.000
4.400
17.600
$176
15
Utilidad Operacional
- Impuesto (20%)
Utilidad Neta
Utilidad Por Accin (UPA)
-10%
18.000
3.600
14.400
$144
% UPA
% Utilidad Operacional
G.A.F.
12,5%
1,25
10%
16
G.A.F.
10%
1, 0
10%
EBIT
EBIT Intereses
20.000
20.000
1, 25
20.000 4.000 16.000
La decisin de modificar la estructura financiera es bastante ms complicada que slo considerar las proyecciones de las
Utilidades Operacionales.
17
0% D
100% P
20.000
0
20.000
4.000
16.000
160,00
25% D
75% P
20.000
4.000
16.000
3.200
12.800
170,67
5,00%
4,00%
5.000
4.000
1.000
200
800
75
10,67
18
-10%
18.000
8.000
10.000
2.000
8.000
106,67
-16,67%
Base
20.000
8.000
12.000
2.400
9.600
128,00
+10%
22.000
8.000
14.000
2.800
11.200
149,33
+16,67%
-10%
Base
+10%
18.000 20.000
22.000
0
0
0
18.000 20.000
22.000
3.600
4.000
4.400
14.400 16.000
17.600
144,00 160,00
176,00
-10,00%
+10,00%
19
0% D
25% D
100% P
75% P
20.000
20.000
0
8.000
20.000
12.000
4.000
2.400
16.000
9.600
160,00
128,00
5,00%
8,00%
5.000
8.000
-3.000
-600
-2.400
75
-32,00