Anlisis

financieroy
razones
financieras
Ing.JosManuelBaqueiroLpez,M.A.

Objetivodelasesin
Al finalizar la sesin el alumno comprender la importancia del
anlisis financiero en una empresa y podr calcular e interpretar las
razones financieras con base a los informes financieros de una
organizacin.

Contenido
1. Anlisisfinanciero.
2. Razonesfinancieras.
3. Clasificacindelasrazonesfinancieras.
4. Razonesdeliquidez.
5. Razonesdeactividad.
6. Razonesdeendeudamiento.
7. Razonesderentabilidad.
8. Razonesdemercado.

Anlisisfinanciero
Para tomar decisiones racionales y cumplir con
los objetivos de la empresa, el gerente
financiero debe tener herramientas de
anlisis.
El tipo de anlisis vara de acuerdo con los
intereses especficos de quien lo realiza. Los
acreedores (proveedores de dinero para bienes
y servicios) estn interesados principalmente
en la liquidez de la empresa.
Los accionistas estn ms interesados en la
capacidad de la empresa para manejar flujos
de efectivo y pagar el servicio de la deuda en
un periodo largo.

Anlisisfinanciero
Los inversionistas en acciones
ordinarias de una compaa estn
interesados principalmente en las
utilidades presentes y esperadas en el
futuro, as como en la estabilidad de
esas utilidades alrededor de la recta
de tendencia. Como resultado, los
inversionistas suelen centrarse en el
anlisis del rendimiento.
Tambin les interesa la condicin
financiera de la empresa en lo que
respecta a su capacidad de pagar
dividendos y evitar la bancarrota.

Anlisisfinanciero
Desde el punto de vista de control interno, la administracin necesita
realizar un anlisis financiero para planear y controlar con efectividad.
Para planear el futuro, el gerente financiero debe evaluar la posicin
financiera actual de la compaa y las oportunidades relacionadas con
esta posicin.
En cuanto a control interno, el gerente financiero est interesado en
particular en el rendimiento sobre la inversin en los diferentes bienes de
la compaa y en la eficiencia de la administracin de los bienes. Por
ltimo, para negociar con efectividad los fondos externos, necesita estar
en concordancia con todos los aspectos del anlisis financiero que los
proveedores de capital externos usan para evaluar a la empresa.

Anlisisfinanciero
El anlisis financiero implica el uso de varios estados financieros. Estos
estados hacen varias cosas. Primero, el estado de posicin financiera
(balance general) resume los bienes, pasivos y el capital de los dueos de un
negocio en un momento, generalmente al final del ao o de un trimestre.
Luego, el estado de resultados (prdidas y ganancias) resume los ingresos
y gastos de la compaa durante un periodo determinado, por lo general un
ao o un trimestre.
Aunque el estado de posicin financiera (balance general) representa una
fotografa de la posicin financiera en ese momento, el estado de resultados
(prdidas y ganancias) describe un resumen de la rentabilidad en el tiempo.
De estos dos estados (en algunos casos, con un poco de informacin
adicional), se pueden obtener ciertos estados derivados, como un estado de
utilidades retenidas, un estado de fuentes y uso de fondos, y un estado de
flujos de efectivo.

Anlisisfinanciero
Anlisis (de estado) financiero. El arte de transformar los
datos de los estados financieros en informacin til
para tomar una decisin informada.
Estado de posicin financiera (Balance general).
Resumen de la posicin financiera de una empresa en
una fecha dada que muestra que activos totales =
pasivos totales + capital de accionistas. El estado
sopesa los activos de la empresa (lo que posee) contra
su financiamiento, que puede ser deuda (lo que debe) o
patrimonio (lo que aportan los dueos)
Estado de resultados (prdidas y ganancias). Resumen
de los ingresos y gastos de una empresa en un periodo
especfico, que concluye con los ingresos o prdidas
netas para ese periodo.

Anlisisfinanciero
Anlisisdelasnecesidades
defondosdelaempresa

Anlisisdelacondicin
financieraylarentabilidad
delaempresa

Determinacindelas
necesidadesfinancieras
delaempresa

Negociacionescon
losproveedoresde
capital

Anlisisdelriesgode
negociosdelaempresa
Fuente:Marcodetrabajoparaelanlisisfinanciero.VanHorne,J.&Wachowicz,Jr.,J(2010)Fundamentosde
AdministracinFinanciera.s,p.134

Anlisisfinanciero
Para evaluar la condicin financiera y el desempeo de una empresa,
el analista financiero necesita hacer una revisin completa de
varios aspectos de la salud financiera. Una herramienta que se
emplea con frecuencia en esta revisin es una razn financiera, o
ndice o cociente financiero, que relaciona dos piezas de datos
financieros dividiendo una cantidad entre otra.

Comparacionesinternas
En las comparaciones internas el analista puede comparar una razn actual con una
pasada o una esperada en el futuro para la misma compaa. La liquidez corriente (la
razn entre los activos actuales y los pasivos actuales) para el presente ao puede
compararse con la misma razn para el ao anterior. Cuando las razones
financieras se organizan para cierto nmero de aos, el analista puede determinar
la composicin del cambio y si ha habido mejora o deterioro en la condicin
financiera de la empresa y su desempeo en el tiempo.
Esta comparacin permite establecer el comportamiento de cierta razn a travs
del tiempo, ya sea en estados financieros pasados o actuales, como con estados
proyectados a futuro.

Comparacionesexternas
Comparaciones externas y fuentes de razones
industriales.
El
segundo
mtodo
de
comparacin incluye comparar las razones de
una empresa con las de otras similares o con los
promedios industriales en el mismo momento.
Tal comparacin da una visin de la condicin
financiera y el desempeo relativos de la
empresa. Tambin ayuda a identificar cualquier
desviacin significativa con respecto a un
promedio de la industria aplicable (o estndar).
Sin embargo, las razones de promedios
industriales no deben tratarse como metas. Ms
bien, proporcionan guas generales.

Clasificacindelasrazonesfinancieras

Razonesdelestadodeposicin
financiera(balancegeneral)
Razonesfinancieras
Razonesdelestadoderesultados
(prdidasyganancias)orazonesde
resultados/posicinfinanciera

Fuente:ElaboracinpropiabasadoenVanHorne,J.&Wachowicz,Jr.,J(2010).

Razonesfinancieras
Razonesdelestadodeposicinfinanciera(balancegeneral).
Resume algn aspecto de la condicin financiera de la empresa en un
momento, cuando se prepara el balance general. Estas razones se
llaman razones del balance general, que es bastante apropiado porque
tanto el numerador como el denominador en cada razn provienen
directamente del balance general.

Razonesfinancieras
Razones del estado de resultados (prdidas y ganancias).
El segundo tipo de razn resume algn aspecto del desempeo de la
compaa en un periodo dado, por lo general un ao. Estas razones se
llaman razones del estado de prdidas y ganancias o razones de prdidas
y ganancias/balance general. Las razones del estado de prdidas y
ganancias comparan un elemento de flujo de este estado con otro
elemento de flujo del mismo estado.

ClasificacindelasRazonesfinancieras
RAZONESDELESTADODEPOSICIN
FINANCIERA(BALANCEGENERAL)

RAZONESDELESTADODERESULTADOSY
DERESULTADOS/POSICINFINANCIERA

2.Lasrazonesdeapalancamientofinanciero

3.Lasrazonesdecoberturarelacionanlos

(deuda)indicanelgradoenelquelaempresa
sefinanciamediantedeuda.

cargosfinancierosdeunaempresaconsu
capacidadparaservirlosocubrirlos.

1.Lasrazonesdeliquidezmidenlacapacidaddeuna

4.Lasrazonesdeactividadmidenqutan

empresaparacumplirconobligacionesacortoplazo.

efectivaeslamaneraenquelaempresausasus
activos.

5.Lasrazonesderentabilidadrelacionanlasganancias
conlasventasylainversin.

Fuente:Tiposderazones.VanHorne,J.&Wachowicz,Jr.,J(2010)FundamentosdeAdministracinFinanciera.s,p.138.

ClasificacindelasRazonesfinancieras
Razonesdeliquidez

Medicinderiesgo

Razonesdeactividad

Razonesde
endeudamiento
Razonesfinancieras
Medicinderendimiento

Razonesderentabilidad

Medicinderiesgoy
rendimiento

Razonesdemercado

Fuente:ElaboracinpropiabasadoenGitman,L.,&Zutter,C.(2012).

Razonesfinancieras
Razonesdeliquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad
para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a
medida que estas llegan a su vencimiento. La liquidez
se refiere a la solvencia de la posicin financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con la que
puede pagar sus cuentas. Debido a que un precursor
comn de los problemas financieros y la bancarrota es
una liquidez baja o decreciente, estas razones dan
seales tempranas de problemas de flujo de efectivo y
fracasos empresariales inminentes. Desde luego, es
deseable que una compaa pueda pagar sus cuentas,
de modo que es muy importante tener suficiente
liquidez para las operaciones diarias.

Razonesfinancieras
Razonesdeliquidez

Liquidezcorriente

Pruebadelcido

Midelacapacidaddelaempresapara
cumplirconsusobligacionesdecortoplazo

Medidadeliquidezquesecalculaaldividir
losactivoscorrientesdelaempresamenos
elinventario,entresuspasivos

Liquidezcorriente=Activoscorrienteso
circulantes Pasivoscorrienteso
circulantes

Pruebadelcido=(Activoscorrientes
Inventario) Pasivoscorrientes

Razonesfinancieras
Razones de actividad
Los ndices de actividad miden la rapidez con la
que diversas cuentas se convierten en ventas o
efectivo, es decir, en entradas o salidas. En cierto
sentido, los ndices de actividad miden la eficiencia
con la que opera una empresa en una variedad de
dimensiones, como la administracin de
inventarios, gastos y cobros. Existen varios ndices
para la medicin de la actividad de las cuentas
corrientes ms importantes, las cuales incluyen
inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por
pagar. Tambin se puede evaluar la eficiencia con
la cual se usa el total de activos.

Razonesfinancieras
Razonesdeactividad

Rotacinde
inventarios

Periodopromedio
decobro

Periodopromedio
depago

Rotacindelos
activostotales

Midelasrotacionesanuales
delinventario.Mientrasms
altasealaproporcin,mejor.

Tiempopromedioquese
requiereparacobrarlas
cuentas,estilparaevaluar
laspolticasdecrditoy
cobro.

Tiempopromedioquese
requiereparapagarlas
cuentas.

Indicalaeficienciaconlaque
laempresautilizasusactivos
paragenerarventas.

Rotacindeinventarios=
Costodelosbienesvendidos
Inventario

Periodopromediodecobro=
Cuentasporcobrar Ventas
diariaspromedio

Periodopromediodepago=
Cuentasporpagar
Comprasdiariaspromedio

Rotacindeactivostotales=
Ventas Totaldeactivos

Razonesfinancieras
Razones de endeudamiento
La posicin de endeudamiento de una empresa indica el
monto del dinero de otras personas que se usa para
generar utilidades. En general, un analista financiero se
interesa ms en las deudas a largo plazo porque estas
comprometen a la empresa con un flujo de pagos
contractuales a largo plazo.
Cuanto mayor es la cantidad de deuda que utiliza una
empresa en relacin con sus activos totales, mayor es
su apalancamiento financiero. El apalancamiento
financiero es el aumento del riesgo y el rendimiento
mediante el uso de financiamiento de costo fijo, como
la deuda y las acciones preferentes. Cuanto mayor es la
deuda de costo fijo que utiliza la empresa, mayores
sern su riesgo y su rendimiento esperados.

Razonesfinancieras
Razonesdeendeudamiento

ndicedeendeudamiento

Razndecargosde
intersfijo

ndicedecoberturade
pagosfijos

Mideelporcentajedelosfondos
totalesaportadosporlos
acreedores.

Midelacapacidaddelaempresa
pararealizarpagosdeintereses
anuales.

Midelacapacidaddelaempresa
paracumplircontodassus
obligacionesdepagosfijos.

ndicedeendeudamiento=Totalde
pasivos Totaldeactivos

Razndecargosdeintersfijo=
Utilidadesantesdeinteresese
impuestos Intereses

ndicedecoberturadepagosfijos=
(Utilidadesantesdeinteresese
impuestos+pagosdearrendamiento)
(Intereses+Pagosdearrendamiento)

Razonesfinancieras
Razones de rentabilidad
En conjunto, estas medidas permiten a los analistas
evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel
determinado de ventas, cierto nivel de activos o la
inversin de los propietarios. Sin utilidades, una
compaa no podra atraer capital externo. Los
dueos, los acreedores y la administracin prestan
mucha atencin al incremento de las utilidades
debido a la gran importancia que el mercado otorga a
las ganancias.
Una herramienta muy utilizada para evaluar la
rentabilidad respecto a las ventas es el estado de
prdidas y ganancias de tamao comn. Cada rubro
de este estado se expresa como un porcentaje de las
ventas.

Razonesfinancieras
Razonesderentabilidad

Margendeutilidadbruta

Margendeutilidad
operativa

Margendeutilidadneta

Mideelporcentajequequedadecada
pesodeventasdespusdequela
empresapagsusbienes.

Mideelporcentajequequedadecada
pesodeventasdespusdequese
dedujerontodosloscostosygastos,
excluyendolosintereses,impuestosy
dividendos.

Mideelporcentajequequedadecada
pesodeventasdespusquese
dedujerontodosloscostosygastos,
incluyendointereses,impuestosy
dividendosdeaccionespreferentes.

Margendeutilidadbruta=(Ventas
Costodelosbienesvendidos) Ventas

Margendeutilidadoperativa=Utilidad
operativa Ventas

Margendeutilidadneta=Ganancias
disponiblesparalosaccionistas
Ventas

Razonesfinancieras
Razonesderentabilidad

Gananciasporaccin
(GPA)

Rendimientosobrelos
activostotales(RSA)

Rendimientosobreel
patrimonio(RSP)

Representanelmontodepesos
obtenidoduranteelperiodoparacada
accincomnencirculacin.

Midelaeficaciaintegraldela
administracinparagenerarutilidades
consusactivosdisponibles.Se
denominatambinrendimientosobre
lainversin(RSI).

Mideelrendimientoganadosobrela
inversindelosaccionistascomunesen
laempresa.

Gananciasporaccin=Ganancias
disponiblesparalosaccionistas
comunes Nmerodeacciones
comunesencirculacin

RSA =Gananciasdisponiblesparalos
accionistascomunes Totaldeactivos

RSP =Gananciasdisponiblesparalos
accionistascomunes Capitalen
accionescomunes

Razonesfinancieras
Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor
de mercado de una empresa, medido por el
precio de mercado de sus acciones, con
ciertos valores contables. Estas razones dan
una explicacin muy clara sobre qu tan bien
se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y
rendimiento, segn los inversionistas del
mercado. Reflejan, sobre una base relativa, la
evaluacin que hacen los accionistas comunes
de todos los aspectos del desempeo pasado
y futuro de la empresa.

Razonesfinancieras
Razonesdemercado

Relacinprecio/ganancias(P/G)

Raznmercado/libro(M/L)

Midelacantidadquelosinversionistas
estndispuestosapagarporcadapeso
delasgananciasdeunaempresa.

Permitehacerunaevaluacindecmo
losinversionistasveneldesempeode
laempresa

RelacinP/G=Preciodemercadopor
accincomn Gananciasporaccin

Razn(M/L)=Preciodemercadopor
accincomn Valorenlibrospor
accincomn

Referencias
Gitman, L., & Zutter, C. (2012). Principios de administracin financiera. (12. Ed.). Mxico:
Pearson Educacin.
Van Horne, J. & Wachowicz, Jr., J. (2010). Fundamentos de Administracin Financiera. (13.
Ed.). Mxico: Pearson Educacin.

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