Carta Mensal de Estratgias em

Aes da rea de Anlise

Resumo do ms de Julho | 2015
A carta mensal de estratgias da rea de anlise, o relatrio
elaborado com a finalidade de apresentar ao investidor, que
acompanha o analista Tiago Missaka (CNPI-T) em seus relatrios de
anlise e sala de trades ao vivo, os resultados acumulados no ms e
no ano, de cada uma das estratgias desenvolvidas pelo analista, que
trabalha exclusivamente com o acompanhamento de modelos
quantitativos estatisticamente testados.
Alm dos nmeros, so apresentados os comentrios sobre as
operaes realizadas, bem como possveis impactos de acordo com as
projees do panorama mensal. Sero acompanhadas as trs
estratgias com maior taxa de leitura dos relatrios dirios.

Carta Mensal de Estratgias em

Aes da rea de Anlise
Sumrio
Pgina 03 Panorama Mensal
Pgina 05 Estratgia Carteira Recomendada Protegida
Pgina 07 Estratgia Ttica do Dlar
Pgina 09 Estratgia Pivot MM
Pgina 11 Disclosure

Panorama Mensal

Uma tarefa cada vez mais difcil para qualquer investidor ou analista que siga a
escola de mapeamento de ciclos em sua tomada de deciso a de definir com
preciso qual o provvel movimento do ndice para perodos maiores do que
uma semana.
Isto porque o tradicional mapeamento das Ondas de Elliott se baseia em
encontrar uma tendncia, marcar os rallys pr-tendncia e contra-tendncia, e
medir a dimenso temporal qual estes rallys pertencem (tendncia primria,
secundria ou subnveis). O problema, que ao mesmo tempo pode ser dito
como soluo queles que tm viso de longo-prazo, que mercados flat
(laterais) so considerados ciclos contra-tendncia. Se este flat, que vem
afunilando desde outubro de 2010, contra-tendncia, qual a tendncia que
veio antes de tal, para que possamos projetar o futuro?
Claro, um vigoroso Bull Market, como de se esperar. O problema que em
uma acumulao grfica to longa, o mercado poderia oscilar 20 mil pontos
para cima ou para baixo sem mudar significativamente a estrutura que nos
gera a projeo deste panorama macro. - E at l?, voc pode se perguntar.
At l, o que se pode dizer em termos de ANLISE que temos que nos
balizar nos ciclos de curto-prazo para realizar as nicas projees s quais
ainda cabem certo nvel de preciso.
Os desdobramentos de longo-prazo, tal a complexidade das formaes
cclicas que tm se demonstrado nestes mais de 4 anos, esto sensveis a
tantas variveis que o erro e acerto tornam-se mais uma questo de sorte do
que de ferramenta.

Panorama Mensal
Quanto a esta anlise de curto prazo, estamos em um claro ciclo de baixa, que de acordo
com a projeo de Fibonacci (1,618 * onda 1) aplicada ao pivot motriz do grfico dirio,
apresenta alvo para o IBOVESPA na faixa dos 43.335 pontos.
Mas nem todas so rosas. Uma tendncia, em sua dimenso temporal e efeitos de ao e
reao internos, se desenvolve em ciclos de 1-2-3-4-5, ou seja, para cada ao (1,3) h
uma reao (2,4) at que um ltimo rally de ao (5) encerra o ciclo e finaliza o ciclo.
Estamos em uma faixa em que as bandas de bollinger demonstram uma fervorosa entrada
de volatilidade. No entanto, este patamar difcil de ser mantido sem uma parada para
respirar. Um indicativo de que o repique da onda IV pode estar para surgir. Repiques
dificultam a vida de qualquer trader. Como certa vez me disse um aluno: Quem gosta de
repique escola de samba. Ao mesmo tempo, no entanto, nos do a oportunidade de
esperar o ponto certo da entrada em um pr-tendncia. E a que est... Este repique s
comea a descaracterizar a atual tendncia de baixa na superao dos 52.500 pontos, e
antes disto, provvel a retomada baixista que por sua vez ter alvo em 43.335.

E para que serve todo este panorama? Basicamente, para preparar-nos para possveis
gatilhos de estresse que alguns trading-systems possam enfrentar. Como sabemos,
anlise e estratgia so conceitos muito diferentes. Um cativa, o outro quem gera os
resultados ao final das contas. Ainda existe uma projeo de baixa considervel a se
aproveitar, e nisto falo sim de trades vendidos a descoberto. Ciclos de baixa costumam
ser mais volteis e diretos ao ponto. Isto tende a beneficiar robs de rompimento de alta
frequncia e modelos de swing baseados em rompimentos ou tendncia em grfico dirio.
As estratgias de arbitragem negativamente correlacionadas ao ndice tambm devem ser
beneficiadas ao mdio prazo, enfrentando volatilidade no curto.

Estratgia Carteira
Recomendada Protegida
Resumo Julho/2015:
Nmero de trocas da carteira, realizadas ao longo do ms: 5
Detalhamento da curva de capital e resultados obtidos:

Comentrios do ms:
A carteira recomendada atualizada semanalmente e traz critrios
quantitativos de seleo das 8 aes que compem seu portflio. Esta
seleo se baseia em dois pilares: Algoritmo de identificao do nvel de
presso compradora aplicado a cada ao do ndice IBRX100 e controle de
risco bolsa (somente aes com beta entre -0,5 e 0,75 passa pelo filtro).

Estratgia Carteira
Recomendada Protegida

Esta carteira no trata-se de um modelo de buy-and-hold, mas sim em uma

estrutura de arbitragem. A estratgia envolve hedge contnuo em ndice
futuro/mini-ndice.
Com efeito, alm de ganharmos o diferencial de valorizao da carteira em
relao ao ndice, ou a menor desvalorizao em relao a este, temos a
ganhar ainda o valor extrnseco do contrato futuro (vez que como hedgers,
permanecemos vendidos no spread de expectativa de juros).
Observa-se que os estouros de ganhos histricos so mais freqentes em
ciclos de queda ou em ciclos de alta com nvel de volatilidade moderado,
momento em que os filtros tm maior facilidade em adotar bons
posicionamentos, vez que os ciclos de estresse so freqentes em picos de
manada com alto nvel de volatilidade.
O histrico acima se refere performance do modelo em sua verso mais
recente, intitulada Carteira recomendada protegida 2.0, com backtest desde
05/2009, e acompanhado na prtica desde 03/2015. No so demonstrados
os efeitos de juros compostos ou reinvestimento, de modo a homogeneizar a
experincia.
Assim, o grfico de barras demonstra o % de variao a partir de
R$100.000,00 investidos, em cada ms. A linha pontilhada separa o backtest
do acompanhamento ao vivo. Os resultados acima j descontam as
aproximaes de custos operacionais assumidos como corretagem (tabela
bovespa com 70% de devoluo) e outros custos na ordem de 0,05% do
volume financeiro transacionado.

Estratgia Ttica do
Dlar
Resumo Junho/2015:
Nmero de operaes de compra ou venda: 15
Detalhamento da curva de capital e resultados em R$ obtidos a cada minicontrato WDO operado:

Comentrios do ms:
A ttica do Dlar uma estratgia de volatilidade PURA, naturalmente
alavancada e aplicada exclusivamente aos contratos futuros de dlar
(DOL/WDO). Sua lgica acionada por sinal contrrio ao de um indicador de
trend following em mltiplos tempos grficos.
Atua com posies em que no h pontos de STOP LOSS ou STOP GAIN
fixos, apenas a manuteno mediante a posio dos preos em relao ao
rastreador, ou virada de mo em caso de mudana da direo apontada.

Estratgia Ttica do
Dlar
Sendo um modelo em que a quantidade de contratos operada fixa a cada
trade, seu gerenciamento de risco deve ser assumido como (Margem de
garantia + 2 * Mximo Drawdown do teste estatstico).
Assim, recomenda-se que a ttica seja operada com reserva de no mnimo
r$15.000,00 a cada mini-contrato operado. Vez que a melhor performance
observada em perodos de forte volatilidade na relao cambial, vem
performando em campo positivo no semestre, bem como nos ltimos 3 meses
de operao.
Verifica-se leve correlao negativa com a estratgia carteira recomendada, o
que para os perfis de investidor que toleram seus fatores estressores de ambas,
pode ser uma boa combinao. O histrico acima se refere performance do
modelo em sua verso mais recente, intitulada Ttica do Dlar 1.0, com
backtest desde 02/2009, e acompanhado na prtica desde 03/2015.
A linha pontilhada separa o backtest do acompanhamento ao vivo. Os
resultados acima j descontadam as aproximaes de custos operacionais
assumidos como R$5,00 por mini-contrato operado.

Estratgia Pivot MM
Resumo Junho/2015:
Nmero de operaes de compra: 0
Nmero de operaes de venda: 7
Operaes encerradas com lucro: 4
Operaes encerradas com prejuzo: 3
Detalhamento da curva de capital e resultados percentuais obtidos:

Comentrios do ms:
A estratgia Pivot MM, ensinada no curso operando rompimentos de forma
objetiva, consiste em um modelo direcional que busca explorar
rompimentos de suportes e resistncias a favor de uma tendncia principal,
em fase de incio (inverso) ou consolidada.

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Estratgia Pivot MM

Seu princpio bsico a filosofia de rompimento por Onda 3, em que a

definio de topos e fundos 100% objetiva, identificada a partir de indicador
proprietrio. Cada trade acionado tem seus pontos de STOP LOSS e STOP
GAIN fixos, no operacionalizando viradas de mo.
O manejo de risco definido pelas regras antimartingale, em que se define um
percentual de exposio do capital ao risco por operao e, a partir da, com
base em distncia entre entrada e STOP LOSS do trade, encontra-se a
quantidade de aes a operar.Os melhores resultados so obtidos com
estouros de manada prolongados, a partir do rompimento dos referidos suportes
e resistncias.
Como a faixa de giro da maior parte das aes operadas foi restrita no ms de
junho, predominaram operaes em falsos rompimentos, o que prejudicou a
performance recente do modelo. O histrico acima se refere performance do
modelo em sua verso otimizada mais recente, intitulada Pivot MM 2.0, com
backtest desde 07/2008, e acompanhado na prtica desde 05/2015.
No so demonstrados os efeitos de juros compostos ou reinvestimento, de
modo a homogeneizar a experincia. Assim, o grfico de barras demonstra o %
de variao a partir de R$100.000,00 investidos, em cada ms. A linha
pontilhada separa o backtest do acompanhamento ao vivo.
Os resultados acima j descontadam as aproximaes de custos operacionais
assumidos como corretagem (tabela bovespa com 70% de devoluo) e outros
custos na ordem de 0,05% do volume financeiro transacionado.

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Disclosure
Elaborado por Tiago Missaka (CNPI-T), analista independente, este relatrio de uso
exclusivo de seu destinatrio, no podendo ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em
parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa por escrito.
Os estudos so baseados em informaes disponveis ao pblico, tais como o histrico de
cotaes, consideradas confiveis na data de publicao. Os estudos foram elaborados
seguindo conceitos da Anlise Tcnica como: tendncia, suporte, resistncia, candles,
volume, indicadores de volatilidade, entre outros. Estas ferramentas tm como objetivo
identificar os movimentos mais provveis dos preos dos ativos, sempre com utilizao de
"critrios de stop" para limitar possveis perdas.
Este relatrio no representa oferta ou solicitao de negociao de valores mobilirios ou
outros instrumentos financeiros. As anlises, informaes e estratgias de investimento
apresentadas tm como nico propsito fornecer informaes que possam ajudar o investidor
a tomar sua deciso de investimento. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas
prprias anlises e estratgias.
As recomendaes apresentadas neste relatrio podem no ser adequados para todos os
investidores. Este relatrio no leva em considerao os objetivos de investimento, situao
financeira ou necessidades e caractersticas especficas de cada investidor. A rentabilidade
de instrumentos financeiros pode apresentar variaes e desempenhos anteriores no so
necessariamente indicativos de resultados futuros. Nenhuma declarao ou garantia
apresentada neste relatrio em relao a desempenhos futuros.
O analista responsvel pela elaborao deste relatrio declara, nos termos do artigo 17 da
Instruo CVM n 483/10, que:
As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies
pessoais e foram elaboradas de forma independente, estando sujeitas a mudanas. O
analista no responde pela veracidade ou qualidade do contedo, e se exime de qualquer
responsabilidade por quaisquer prejuzos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da
utilizao deste relatrio.
O analista Tiago Missaka (CNPI-T) o nico responsvel pelo contedo do relatrio e pelo
cumprimento do disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo Normativa CVM n 483/10.
Backtesting o processo de avaliao de uma estratgia de negociao particular, utilizando
dados histricos. Os resultados apresentados so hipotticos, ou seja, as operaes no
foram necessariamente executadas na prtica e podem no levar em considerao todos os
custos de transao ou impostos em comparao a uma transao real. Por fim, quando
citado o termo cota terica, trata-se de uma terminologia com finalidade exclusivamente
educacional, baseada em simulaes de desenvolvimento de curva de capital, atravs da
execuo de testes de regras objetivas de sinalizao de operaes em histricos de cotao
de determinados ativos, e no do histrico de cotas de fundos ou clubes de investimento.
Nem o analista, nem nenhuma pessoa ou instituio vinculada a ele, exerce o trabalho de
gesto de fundos de investimento. Desta forma, as informaes contidas no presente
relatrio so de finalidade unicamente informativa e educacional, como um todo.