Objeto del tema 1.

Anlisis de transacciones y su impacto en los estados financieros

Introduccin

Todos utilizamos la contabilidad de una u otra manera, ya sea en lo personal o en lo empresarial,

ya que es una fuente de informacin confiable para la toma de decisiones. Basados en dicha
informacin puedes: pedir un prstamo, analizar si es rentable el negocio y analizar la liquidez de
la empresa, entre muchos otros beneficios que se tienen.
Actualmente la contabilidad se lleva por medio de
programas computacionales donde se registran los asientos
de diario y el mismo sistema te genera los estados
financieros. Algunos sistemas contables son: SAP, Oracle,
CONTPAQ, ASPEL y Microsip.
En la actualidad existe una gran gama de sistemas
computacionales que ayudan a llevar toda la administracin del negocio, no solamente la
contabilidad.
Existen paquetes dependiendo las necesidades que van desde ser sencillos hasta llegar a un ERP
y van incrementando el precio segn lo que se requiera.
Normalmente se compra un sistema contable y se requieren horas de capacitacin y de
programacin para acoplarlo a la empresa que lo va a utilizar.
Por medio del tema 1 logrars recordar lo ya visto en la clase de contabilidad, se analizan las
transacciones financieras y su impacto en los estados financieros bsicos. Recuerda que es
esencial el conocer a detalle las partidas contables para poder entender la informacin que se
obtiene con los estados financieros.

Explicacin del tema

El objetivo principal de las empresas, a excepcin de las no lucrativas, es maximizar las

utilidades. Existen empresas manufactureras (procesan materia prima para convertirla en
productos, los cuales posteriormente vendern), mercantiles (realizan actividades de comercio,
como compra de productos y su venta) y de servicios (ofrecen servicios en lugar de productos a
sus clientes, se relaciona con cosas no tangibles). Los negocios pueden estar formados por
personas fsicas (un solo dueo) o por sociedades (dos o ms dueos).
Segn Warren (2010) existen tres tipos de estrategias en los negocios:

Dentro de la cadena de valor de las empresas se encuentran los siguientes participantes:

Warren (2010) define la contabilidad como el sistema que proporciona datos a los interesados

Checkpoint 1

Ahora ya sabes que:

El objetivo de las empresas es maximizar las utilidades; esto se puede lograr poniendo
en prctica tres tipos de estrategias de negocios: de bajo costo, de diferenciacin y de
combinacin.

La contabilidad es el sistema que proporciona datos a los interesados sobre las

actividades y situaciones econmicas de una empresa, lo anterior se ve reflejado por
medio de la ecuacin contable activo = pasivo + capital.

Los estados financieros bsicos son cuatro: balance general, estado de resultados, estado
de cambios en el capital contable y flujo de efectivo, mismos que se ven afectados por
cualquier tipo de transaccin.

Objeto del tema 2. Estado de flujo de efectivo

Introduccin

Cmo puedes saber cunto dinero se tena al inicio del periodo y cunto al final? En qu se
utiliz? Qu gener el efectivo con el que se dispone al final
del periodo?
Por medio del flujo de efectivo podrs conocer lo que est
generando el efectivo durante un periodo determinado y ver
en qu se est aplicando.
Imagina que se tienen $5,000 pesos al inicio del periodo y
$10,000 pesos al final, esto a primera instancia indica que se ha mejorado, pero al analizar el
detalle se debe determinar si esto fue por la operacin normal del negocio o fue por un evento
especfico, que podra ser la venta de un activo fijo.
Con el flujo de efectivo proyectado, puedes determinar si se tendr el efectivo suficiente para
cumplir con los compromisos que se tienen. Adems, con la proyeccin puedes conocer si hay
sobrantes; en caso de que se presenten, puedes ir analizando formas para invertir dichos recursos

buscando el mayor rendimiento posible sin arriesgar el dinero de la compaa.

El mtodo ms utilizado actualmente para calcular el flujo de efectivo es el indirecto. Por lo que
a continuacin revisars estos temas, para ver la manera en la que puede ayudar en la situacin
financiera de tu empresa.

Explicacin del tema

El flujo de efectivo presenta los movimientos de la cuenta de efectivo (ingresos y egresos),

durante un periodo determinado. Es considerado uno de los estados financieros bsicos.
Para Besley (2009), el estado de flujo de efectivo est diseado, para mostrar cmo las
operaciones de la empresa han afectado sus flujos de efectivo, al revisar sus decisiones de
inversin (uso del efectivo) y financiamiento (fuentes del efectivo).
2.1 Mtodo directo
El flujo de efectivo se puede calcular por medio del mtodo directo y del mtodo indirecto. El
ms utilizado es el mtodo indirecto. La diferencia entre ambos es la manera en que se presentan,
adems para el mtodo directo se requiere de ms detalle de informacin, la cual no siempre se
tiene a la mano o resulta costosa de obtener. Nos centraremos en el mtodo indirecto por ser el
ms utilizado.
Por medio del flujo de efectivo podemos conocer los orgenes y
cuenta de efectivo que se tuvieron durante un periodo
determinado.
Para Besley (2009), en el mtodo directo, los flujos de efectivo
operativos se calculan al sumar todos los ingresos que son en
efectivo y despus se restan todos los gastos que se pagan en efectivo.
Para Warren (2010) con el mtodo directo se presentan las fuentes de efectivo para las
operaciones y los usos de este. La principal fuente de efectivo de las operaciones es el dinero que
se recibe de los clientes. Entre los principales usos del efectivo en las operaciones estn los
pagos a proveedores, as como los pagos de salarios a los empleados.
2.2 Mtodo indirecto
Segn Warren (2010), el flujo de efectivo se divide en tres tipos de actividades:

a. Actividades de operacin: son flujos de efectivo de transacciones que afectan las

utilidades netas. Ejemplo: compra y venta de mercancas.
b. Actividades de inversin: son los flujos de efectivo que provienen de transacciones que
afectan las inversiones en activos no circulantes. Ejemplo: compra y venta de activos
fijos.
c. Actividades de financiamiento: son flujos de efectivo que afectan el capital contable y
la deuda de una empresa. Ejemplo: emisin de deuda.
A continuacin se te presenta a manera de resumen las cuentas que generan una fuente y una
aplicacin de efectivo de un periodo a otro.
Generan fuentes de efectivo:

Generan aplicaciones de efectivo:

Ejemplo:
A continuacin se te presenta el balance general a dos periodos y su variacin en monto:
Compaa Jarrito S.A.
Balance general
Al 31 de diciembre de:
2010

2011

Variacin

Bancos

$8,000

$12,000

$4,000

Clientes

$7,500

$7,000

$(500)

Inventarios

$2,500

$4,000

$1,500

Maquinaria y Equipo

$13,000

$10,000

$(3,000)

Depreciacin acumulada
maquinaria y Equipo

$(2,000)

$ (2,500)

$(500)

Edificio

$20,000

$20,000

$-

Depreciacin acumulada
Edificio

$(5,000)

$ (6,000)

$(1,000)

Terreno

$7,000

$5,000

$(2,000)

Proveedores

$15,000

$9,000

$(6,000)

Impuesto por pagar

$ 5,000

$6,000

$1,000

Acreedores Diversos

$12,500

$9,500

$(3,000)

Prstamo Bancario

$1,500

$10,000

$8,500

Capital Social

$7,000

$7,000

$-

Utilidad Retenida

$8,000

$5,000

$(3,000)

Utilidad del Ejercicio

$2,000

$3,000

$1,000

* Nota: Se repartieron dividendos

El clculo anterior se obtiene por medio de la resta del ao ms reciente menos el ao ms
antiguo.
Con base en la informacin anterior, a continuacin se presenta el clculo de los dividendos:
Utilidad Retenida 2010

8,000

(+) Utilidad ejercicio 2010

2,000

(=) Utilidad retenida estimada 2011 10,000

Utilidad retenida real 2011

5,000

(=) Dividendos

(5,000)

La siguiente tabla nos muestra el flujo de efectivo con base en la informacin anterior:
Estado de Flujo de efectivo (mtodo indirecto)
Compaa Jarrito S.A.
Al 31 de Diciembre de 2011
Operacin:
Utilidad Neta
Partidas virtuales:

3,000

+ Depreciacin maquinaria
+ Depreciacin edificio

500
1,000

=Subtotal

4,500

+ Disminucin de Clientes

500

- Aumento de inventarios

(1,500)

- Disminucin en proveedores

(6,000)

+ Aumento de impuestos por pagar

- Disminucin acreedores

1,000
(3,000)

= Recursos utilizados por actividades de operacin

(4,500)

Financiamiento:
+ Aumento prstamo bancario
- Dividendos pagados

8,500
(5,000)

=Recursos generados por actividades de financiamiento

3,500

Inversin:
+ Venta Maquinaria y equipo

3,000

+ Venta Terreno

2,000

=Recursos generados por actividades de inversin

5,000

=Aumento (disminucin) en efectivo

4,000

+ Ms saldo inicial de efectivo

8,000

=Saldo final de bancos

12,000

Con el flujo de efectivo anterior, observa cmo por medio de las actividades normales de la
empresa, se tuvo utilizacin de efectivo; lo cual, se compens por el incremento en el prstamo
bancario y por la venta de activos fijos (maquinaria y equipo, terreno).
Para validar el flujo de efectivo debes validar la cuenta de efectivo del balance general, se inici
con un saldo de $8,000 y se termin con un saldo de $12,000, puedes comprobarlo, con el
movimiento en efectivo presentado en el flujo de efectivo.

FORMATO DEL FLUJO DE EFECTIVO

Compaa X, S.A de C.V.
Estado de flujo de efectivo (mtodo indirecto)
Del 1 de enero al 31 de diciembre de 201X
Operacin:
Utilidad (prdida) neta
Partidas aplicadas a resultados que no requirieron de utilizacin de recursos:
+ Gasto por depreciacin
+ Amortizacin de patente y cargos diferidos
- Amortizacin de crditos diferidos
+ Reserva por incobrables
- Utilidad en venta de activo fijo
+ Prdida en venta de activo fijo
= Generacin bruta de recursos
+/- Disminucin (aumento) de cuentas por cobrar
+/- Disminucin (aumento) de inventario
+/- Incremento (disminucin) de proveedores
+/- Disminucin (aumento) en otros activos circulantes
+/- Incremento (disminucin) en otros pasivos a C.P.
=Recursos generados por actividades de operacin
Financiamiento:
+ Emisin de acciones
- Rembolso de capital social
- Pago de dividendo
+ Emisin de obligaciones
- Amortizacin de obligaciones
+ Prstamos bancarios
- Amortizacin de prstamos bancarios
= Recursos generados en actividades de financiamiento
Inversin:
+/- Venta (adquisicin) de activo fijo
- Adquisicin de intangibles
- Inversin en acciones de subsidiaria
- Inversin a largo plazo en obligaciones
+ Venta de inversin de obligaciones

=Recursos utilizados en actividades de inversin

Aumento (disminucin) de efectivo e Inversin temporal
+ Saldo inicial en efectivo e inversin temporal
= Saldo final en efectivo e inversin temporal

Con lo revisado en el tema, podrs conocer las maneras de calcular el flujo de efectivo, as como
el poder interpretar qu fue lo que gener o disminuy el efectivo de un periodo a otro.
Referencias bibliogrficas:

Warren, C., Reeve, J. y Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera (11a ed.). Mxico:
Cengage Learning.

Besley S. y Brigham E. (2009). Fundamentos de Administracin Financiera (14a ed.).

Mxico: Cengage Learning.

Checkpoint 2
Ahora ya sabes que:

El flujo de efectivo es uno de los estados financieros bsicos que presenta los
movimientos de la cuenta de efectivo (ingresos y egresos) durante un periodo
determinado. Se divide en actividades de operacin, de inversin y de
financiamiento y se calcula ya sea por medio del mtodo directo o indirecto.

El incremento en una cuenta de pasivo y en una cuenta de capital, as como la

disminucin en una cuenta de activo genera fuentes de efectivo, mientras que la
disminucin en una cuenta de pasivo y en una cuenta de capital, as como el
incremento en una cuenta de activo genera aplicaciones de efectivo.

Para realizar el flujo de efectivo por el mtodo indirecto se requiere de dos balances
generales a diferentes periodos. Con base en ellos se calcula la variacin en cada una
de las cuentas y con esto se arma el flujo de efectivo. El mtodo ms utilizado para
calcular el flujo de efectivo es el mtodo indirecto.

Objeto del tema 3. Cuentas por cobrar e inventarios

Introduccin

Estas son algunas de las preguntas que debes analizar para poder llevar el control, tanto de las
cuentas por cobrar, como de los inventarios.
En las cuentas por cobrar es importante que realices el anlisis de antigedad de saldos, por
medio del cual puedes tener un panorama general por cliente de los saldos vencidos con su
antigedad y el monto vencido.
Dentro de la cobranza existe la opcin del factoraje para poder recuperar la cartera en menor
tiempo y aunque esto tiene un costo financiero, puede ayudarte a mejorar la liquidez de la
empresa. Debes analizar si vale la pena o no castigar el monto de la cartera, lo cual, depender
mucho de si se tiene problema de liquidez o no.
En la parte de los inventarios debes implementar los controles suficientes para evitar el desfalco
y las mermas. Es recomendable llevar un registro detallado y con las debidas autorizaciones para
cada entrada y salida de la mercanca.
Finalmente, es importante aplicar razones financieras relacionadas con las cuentas por cobrar y
los inventarios para que puedas monitorear el comportamiento actual y compararlo, ya sean
contra la industria o contra los periodos anteriores, de tal manera que puedas tomar decisiones de
algn cambio que se requiera, en el tiempo adecuado

Explicacin del tema

3.1 Administracin de cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar por lo general se generan por las ventas a crdito, ya sea de productos o
servicios. Se espera que las cuentas por cobrar se cobren en un periodo corto de tiempo, que va
por lo general de 30 a 60 das.
Las cuentas por cobrar forman parte del activo circulante, mientras que
los documentos por cobrar pueden ser tanto activo circulante como
activo a largo plazo, dependiendo del tiempo de vencimiento, cuando el
periodo es mayor a un ao se considera de largo plazo.
Segn Warren (2010), los documentos por cobrar son cantidades que
adeudan los clientes y para las cuales, se gener por escrito un
instrumento de crdito formal.
Algunos ejemplos de las cuentas por cobrar son: clientes, intereses
por cobrar, impuestos por cobrar y cuentas por cobrar a empleados.
Algunas recomendaciones de control interno son:
1. El rea de ventas nunca debe aprobar los crditos.
2. La gente de contabilidad que registra no debe ser la persona de cuentas por cobrar.
3. Despus de cierto tiempo definido por la empresa, se puede pasar la cuenta por cobrar a
una empresa de cobranza.
4. Mientras ms tiempo tenga vencida una cuenta, menos probabilidad se tendr de
recuperar la cuenta.
Hay empresas que solo aceptan efectivo o pago con tarjeta de crdito y de esta manera evitan
tener problemas de cuentas incobrables. Esta es una buena estrategia, ya que al aceptar un pago
con tarjeta de crdito, la cuenta por cobrar se pasa al banco que haya emitido la tarjeta.
De igual manera, existe el factoraje, que es la accin de vender a un porcentaje determinado la
cartera que se tiene. Por ejemplo, la empresa Jaibita puede tener una cuenta por cobrar con la
compaa Salmn por $1,000,000 de pesos, la puede vender a una empresa de factoraje al
90%, que se considera el valor estimado. Para poder realizar esta accin, habra que revisar en su
momento con las empresas de factoraje, para saber los % que se estn manejando, en general,
varan dependiendo de los montos que se estn manejando. En el ejemplo, la empresa de
factoraje pagara a la empresa Jaibita $900,000 pesos y la empresa de factoraje se queda con la
comisin del 10% y adquiere todo el compromiso de recuperar la cuenta por cobrar con la
compaa Salmn.

Para revisar las cuentas por cobrar se utiliza el anlisis de antigedad de saldos.
A continuacin se presenta un ejemplo del anlisis en el cual, se presenta por cliente, del saldo
actual (saldo del balance general) cunto est al corriente, cunto est vencido y de lo vencido
cuntos das tiene vencido:
Saldo al
Corriente

1-30 das

31-60
das

Cliente A $50,000

$30,000

$10,000

$10,000

Cliente B $25,000

$10,000

$5,000

$5,000

Cliente C $15,000

$10,000

$5,000

Cliente D

$5,000

$4,000

$500

Total

$95,000

Cliente

Saldo
Actual

$500

61-90
das

$5,000

+91
das

Saldo
vencido

%
Vencido
del Total

$20,000

49%

$15,000

37%

$5,000

12%

$1,000

2%

$41,000

100%

Adicionalmente a la tabla anterior, se indican los das de crdito que tiene cada cliente, ya que
sirve de referencia al momento de analizar los saldos vencidos.
En la tabla anterior, se analiza por cliente del saldo total, cuntos estn dentro de los das de
crdito que se tiene y cuntos estn ya vencidos. Esto te ayuda para que en un mismo reporte
puedas analizar su vencimiento, basndote en los montos de lo
vencido.
Se recomienda que el seguimiento a la antigedad de saldos se
haga de manera diaria o mximo, de manera semanal para poder ir
viendo qu cuentas de las vencidas ya se logr cobrar y cules hay
que poner mayor atencin. No es lo mismo una cuenta vencida de
1 a 30 das, que una que tenga ms de 90 das, ya que esta ltima
se puede convertir en una cuenta incobrable.
El rea que maneja la antigedad de saldos es la de cuentas por cobrar. Esta se encarga de
monitorear lo que va entrando de cobranza para poder aplicarlo en el sistema y tener siempre el
reporte de antigedad de saldos actualizado. Otro punto importante es seccionar la cobranza
basada en la importancia, poniendo en primer lugar el monto ms vencido y posteriormente el
monto menos vencido; con la finalidad de recuperar cuanto antes lo vencido y mejorar la
rotacin de cuentas por cobrar, teniendo como consecuencia, los das de cartera que se tienen
mensuales.
Recuerda, los das de proveedores van relacionados con los das de cobranza. Se recomienda
que los das de cobranza sean menores que los das de proveedores; esto quiere decir que
cobramos en menos tiempo de lo que nos tardamos en pagarles a los proveedores. Hay que
estirar los das de pago a proveedores, hasta donde sea posible, sin castigar de ms, ya que se
puede causar hasta el quiebre de una empresa, por los problemas de liquidez que se pudieran

tener.
De ah, la importancia del factoraje, ya que hay empresas que castigan tanto a los proveedores,
ya que estos prefieren castigar una parte de su cobranza, pero lograr recuperar las cuentas ms
pronto y evitar tener problemas de liquidez.
Siguiendo con el anlisis de las cuentas por cobrar, a continuacin se presentan algunas frmulas
que te ayudarn a analizar cunto se est tardando la empresa en recuperar sus cuentas por
cobrar:

La frmula anterior, representa el nmero de veces, en las que se convierte en efectivo, las
cuentas por cobrar. Por ejemplo: 14 veces al ao, quiere decir que en promedio cada 26 das se
cobran las cuentas por cobrar.
Otra frmula a considerar, son los das de cobro de cuentas por cobrar.

Con la frmula anterior, se obtiene el promedio de das que se tarda en convertir en efectivo las
cuentas por cobrar. Por ejemplo: cada 60 das se cobra en promedio las cuentas por cobrar.
Al analizar las razones financieras, se recomienda compararlo contra el promedio de la industria,
o contra los competidores principales. Si no se cuenta con informacin de la industria, se puede
analizar contra los periodos anteriores para ir viendo si se ha tenido mejora o se ha empeorado
en cuanto a la cobranza se refiere.
3.2 Administracin de inventarios
Los inventarios son una de las cuentas del balance general y se clasifican en la seccin del
activo circulante.
Segn Warren (2010), el inventario consiste en: 1) las mercancas que se
tienen para vender, al realizar las actividades cotidianas de la empresa; 2) los
materiales en proceso de produccin o disponibles para fines de produccin.
El costo de una mercanca incluye: precio de compra + costos de transporte
+ costos de importacin + costo del seguro descuentos sobre compra.
Muchas de las variables normalmente no aplican, pero se debe de considerar

el total; por ejemplo, el costo del transporte puede ser a cargo del comprador o del vendedor; por
lo tanto, se debe revisar si se debe o no incluir en el costo.
LAB (libre a bordo) punto de embarque, se refiere a que el comprador es responsable del bien
desde que es embarcado por el vendedor.
LAB (libre a bordo) punto destino, se refiere a que el comprador es responsable del bien hasta
que recibe la mercanca.

Para fines de control de inventarios, es recomendable realizar lo siguiente:

Como comenta Warren (2010), los mtodos de costeo de inventarios son:
1. La frmula PEPS se basa en la suposicin de que los primeros artculos en entrar al
almacn o a la produccin son los primeros en salir; por lo que las existencias al finalizar
cada ejercicio quedan reconocidas a los ltimos precios de adquisicin o de produccin,
mientras que en resultados los costos de venta son los que corresponden al inventario
inicial y a las primeras compras o costos de produccin del ejercicio.
2. La frmula (antes mtodo) UEPS, asume que los costos de los ltimos artculos en
entrar al almacn o a la produccin son los primeros en salir. Mediante la aplicacin de
esta frmula, las existencias al finalizar el ejercicio quedan reconocidas a los precios de
adquisicin o de produccin ms antiguos, mientras que en el estado de resultados los
costos son ms actuales. Esto no es una representacin veraz de los flujos reales de los
inventarios, por lo que no se considera adecuado la utilizacin de esta frmula.
3. Mtodo de costo promedio. el costo de las unidades en inventario es un promedio de los
costos de compra.
Siguiendo con el anlisis de inventarios, a continuacin se presentan algunas frmulas que te
ayudarn a analizar, cunto se est tardando la empresa en rotar sus inventarios.

Con la frmula anterior, puedes conocer el nmero de veces que rota el inventario de mercancas
durante el periodo considerado. Por ejemplo: 12 veces al ao quiere decir que en promedio cada
30 das se rota el inventario de mercancas, a continuacin se presenta el anlisis en das.

Con la frmula anterior, podrs conocer el promedio de das que se tarda en adquirir, vender y
reponer el inventario.
Tanto la rotacin de inventario, como los das de inventario, pueden variar dependiendo de la
industria y el producto que se est manejando.
Al igual que en las razones de cuentas por cobrar, se recomienda comparar los resultados contra
el promedio de la industria, o contra los periodos anteriores, ya que esto te ayudar para ver si la
empresa se encuentra mejor que periodos anteriores o mejor que la competencia.
Referencias bibliogrficas:
Warren, C., Reeve, J. y Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera (11a ed.). Mxico: Cengage
Learning.

Checkpoint 3

Ahora ya sabes que:

Las cuentas por cobrar son generadas por las ventas a crdito, ya sea de productos o
servicios, las cuales se espera se cobren en un periodo de 30 a 60 das. Algunos anlisis
para monitorear las cuentas por cobrar son: anlisis de antigedad de saldos, rotacin
de cuentas por cobrar y das de cuentas por cobrar.

El factoraje es la accin de vender la cartera que se tiene a un porcentaje determinado.

Los inventarios forman parte del activo circulante en el balance general. Algunos anlisis
para monitorear los inventarios son: rotacin de inventarios y das de inventario.

Objeto del tema 4. Administracin de capital de trabajo

Introduccin

Es lquida la empresa analizada?

Cuentas con el suficiente efectivo para cubrir los
compromisos de corto plazo?
Por qu es importante administrar de manera correcta los
activos y pasivos circulantes?
Estas son algunas de las preguntas que debes hacerte y por lo
cual, toma gran relevancia el tema de capital de trabajo
neto, que se refiere a la diferencia entre el activo circulante
y el pasivo circulante.
Dentro de las razones financieras que se utilizan y tienen relacin directa con el capital de trabajo
estn la razn circulante, la prueba del cido, el ciclo de conversin de efectivo, das de cartera y
das de pago a proveedores, entre otros.
En el siguiente tema abordars todo lo relacionado con: capital de trabajo, poltica de capital de
trabajo, razones financieras ligadas al capital de trabajo, as como el ciclo de conversin de
efectivo.
Recuerda que una mala administracin del capital de trabajo puede traerte consecuencias muy
graves, ya que si no cuentas con el efectivo suficiente para cubrir los pagos de corto plazo, puede
llevarte a la quiebra del negocio.

Explicacin del tema

4.1 Concepto de capital de trabajo

El capital de trabajo se refiere a las cuentas circulantes (corto plazo). Una mala administracin
del capital de trabajo, puede llevar a la quiebra de la empresa por problemas de liquidez. Las
cuentas de activo circulantes, son las que producen el efectivo que requiere la empresa, para

pagar sus compromisos de corto plazo. Por lo tanto, si no puede pagar sus cuentas de corto plazo,
probablemente la empresa no podr sobrevivir en el largo plazo.
Besley (2009), define:

Capital de trabajo bruto cuando se refiere a los activos circulantes.

Capital de trabajo neto es igual al activo circulante menos los pasivos circulantes.

El capital de trabajo est directamente relacionado con la razn circulante y con la liquidez de la
empresa. La clave est, en el presupuesto de efectivo que se requiere para cumplir con los
compromisos de corto plazo.
La poltica de capital de trabajo, se relaciona con los niveles de las cuentas de activo circulante
y con la manera en que se van a financiar los activos. En algunos casos, se tienen pasivos
circulantes que se relacionan con la parte proporcional de un crdito a largo plazo, en estos casos
no se debe de considerar para el clculo del capital de trabajo neto.
En una situacin de certidumbre, la poltica de capital de trabajo, es tener al mnimo posible las
cuentas del activo circulante. Lo contrario ocurre, cuando se tiene una situacin de
incertidumbre, ya que se requiere tener de cierto nivel de efectivo e inventarios para cubrir las
desviaciones que se puedan presentar.
4.2 Razn de capital de trabajo
Para revisar el tema de razn de capital de trabajo, comencemos revisando el siguiente ejemplo
de la compaa ZERO:
COMPAIA ZERO
BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE DE CADA AO
( MILLONES DE PESOS)
2009

2010

2011

ACTIVOS:

2009

2010

2011

PASIVOS:

Efectivo

200

230

500

Proveedores

500

640

1,000

Clientes

500

575

800

Otras cuentas por pagar

600

780

850

Inventarios

600

690

1,500 Total Pasivo Circulante

1,495

2,800

Total Activo Circulante

1,100 1,420

1,850

Prstamo Largo Plazo

1,000

700

2,250

Total pasivo largo plazo

1,000

700

2,250

1,300

Pasivo Total
Equipo de transporte

2,100

2,120

4,100

3,000

4,000

(575)

(900)

CAPITAL:

1,000

2,000

Capital Social

2,000 2,000 2,000

3,425

5,100

Utilidades Retenidas

500

700

800

Utilidad del ejercicio

200

100

1,000

2,700

2,800

3,800

4,800

4,920

7,900

3,000
Depreciacin equipo de
transporte

(500)

Terreno
1,000
Total Activo Fijo

3,500

Total Capital Contable

Activo Total

4,920

7,900 Activo Pasivo + Capital

4,800

Capital de trabajo neto

200

75

950

Razn circulante

1.18

1.05

1.51

En el ejemplo anterior, puedes ver cmo el capital de trabajo disminuy drsticamente del 2009
al 2010, pero se recuper para el 2011, esto se puede ver tambin con la razn circulante y la
prueba del cido que se indican al final de la tabla.
El capital de trabajo neto se calcul restando al activo circulante el pasivo circulante; para la
prueba circulante se divide el activo circulante entre el pasivo circulante.
La situacin anterior, se debe a que se increment en el 2010 en mayor proporcin el pasivo
circulante (1,420 1,100 = 320 = 29%) contra el incremento que se tuvo en el activo circulante
(1,495 1,300 = 195 = 15%). Lo contrario ocurre en el 2011 donde el incremento del activo
circulante (2,800 1,495 = 1,305 = 87%), fue mucho mayor que el incremento en las cuentas del
pasivo circulante (1,850 1,420 = 430 = 30%).
Adems si realizamos un anlisis vertical del balance general observamos lo siguiente:
2009

2010

2011

Activo Circulante / Activo Total

27%

30%

35%

Pasivo Circulante / Activo Total

23%

29%

23%

En el anlisis anterior, se observa cmo las cuentas del activo circulante cada ao aumentaron en
proporcin del activo total (cambia de un 27 a un 30% del ao 2009 al 2010), mientras que el
pasivo circulante solo se increment en el 2010, ao en el que disminuy el capital de trabajo por

el incremento en las cuentas de pasivo circulante.

Es recomendable que se analice el ciclo de conversin de efectivo por medio de la siguiente
frmula:

A continuacin se presenta un ejemplo del ciclo de conversin de efectivo:

Suponiendo los siguientes datos:
2010

2011

Periodo de conversin de inventario (das)

90

80

Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (das)

40

30

Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar

(das)

10

Ciclo de Conversin de Efectivo

120

110

Con el ejemplo anterior puedes ver cmo en el 2011 la empresa logr disminuir su ciclo de
conversin de efectivo por dos razones: logr bajar en 10 das (90 a 80) los das de conversin de
inventario y logr bajar 10 das (40 a 30) el tiempo que tarda en cobrar a los clientes.
Para concluir es importante que conozcas algunas medidas para disminuir el ciclo de conversin
de efectivo:
1. Procesar y vender ms rpido los inventarios.
2. Cobrar ms rpido.
3. Tardarnos ms en el pago de las cuentas por pagar.
Referencias bibliogrficas:
Besley, S. y Brigham, E. (2009). Fundamentos de Administracin Financiera (14 ed.). Mxico:
Cengage Learning.

Checkpoint 4

Ahora ya sabes que:

1. El capital de trabajo bruto se refiere a los activos circulantes y el capital de trabajo
neto es igual al activo circulante menos los pasivos circulantes.
2. La poltica de capital de trabajo se relaciona con los niveles de las cuentas de activo
circulante y con la manera en que se van a financiar los activos.
3. El ciclo de conversin de efectivo se calcula sumando al periodo de conversin de
efectivo el periodo de cobranza y a este resultado se le resta el periodo de diferimiento en
las cuentas por pagar.