VALOR PRESENTE.

Es el valor actual de un capital que no es inmediatamente exigible

la suma que, colocada a Inters Compuesto hasta su vencimiento,
se convertira en una cantidad igual a aqul en la poca de pago.
Comnmente se conoce como el valor del Dinero en Funcin del
Tiempo:
INTERS SIMPLE:

P=

(1 + i x n)
INTERS COMPUESTO:

P=

(1+i)

El valor presente de una suma que se recibir en una fecha futura

es aquel Capital que a una tasa dada alcanzar en el perodo de
Tiempo, contado hasta la fecha de su recepcin, un monto igual a
la suma a recibirse en la fecha convenida. El concepto de valor
presente permite apreciar las diferencias que existen por el hecho
de poder disponer de un Capital en distintos momentos del
Tiempo, actualizados con diferentes tasas de descuento. Es as que
el valor presente vara en forma inversa el perodo de Tiempo en
que se recibirn las sumas de Dinero, y tambin en forma inversa a
la tasa de Inters utilizada en el descuento.
Valor Presente: Es una manera de valorar activos y su clculo
consiste en descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad
ofrecida por alternativas de inversin comparables, por lo general
denominada costo de capital o tasa mnima.

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno (TIR) es una tasa de rendimiento utilizada en
el presupuesto de capital para medir y comparar la rentabilidad de las
inversiones. Tambin se conoce como la tasa de flujo de efectivo
descontado de retorno. En el contexto de ahorro y prstamos a la TIR
tambin se le conoce como la tasa de inters efectiva. El trmino interno
se refiere al hecho de que su clculo
no incorpora factores externos (por
ejemplo, la tasa de inters o la
inflacin).
Definicin de la TIR
La tasa interna de retorno de una
inversin o proyecto es la tasa
efectiva anual compuesto de retorno
o tasa de descuento que hace que el
valor actual neto de todos los flujos de efectivo (tanto positivos como
negativos) de una determinada inversin igual a cero.
En trminos ms especficos, la TIR de la inversin es la tasa de inters a
la que el valor actual neto de los costos (los flujos de caja negativos) de
la inversin es igual al valor presente neto de los beneficios (flujos
positivos de efectivo) de la inversin.
Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la
conveniencia de las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa
interna de retorno de un proyecto, ms deseable ser llevar a cabo el
proyecto. Suponiendo que todos los dems factores iguales entre los
diferentes proyectos, el proyecto de mayor TIR probablemente sera
considerado el primer y mejor realizado.
Frmula de la TIR
Donde:
t- el tiempo del flujo de caja.
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra ganar en
una inversin en los mercados financieros con un riesgo similar).

Rt - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas

menos salidas) en el tiempo t. Para los propsitos educativos, R0 es
comnmente colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel
de (menos) la inversin.

LA RELACIN BENEFICIO COSTO.

La relacin costo beneficio toma los ingresos y egresos presentes
netos del estado de resultado, para determinar cules son los
beneficios por cada peso que se sacrifica en el proyecto.
Cuando se menciona los ingresos netos, se hace referencia a los
ingresos que efectivamente se recibirn en los aos proyectados.
Al mencionar los egresos presente neto se toman aquellas partidas
que efectivamente generarn salidas de efectivo durante los
diferentes periodos, horizonte del proyecto.
Como se puede
apreciar el estado de flujo neto de efectivo es la herramienta que
suministra los datos necesarios para el clculo de este indicador.
La relacin beneficio / costo es un indicador que mide el grado de
desarrollo y bienestar que un proyecto puede generar a una
comunidad.
Importante aclarar que en la B/C se debe tomar los precios sombra
o precios de cuenta en lugar de los precios de mercado. Estos
ltimos no expresan necesariamente las oportunidades socioeconmicas de toda la colectividad que se favorece con el
proyecto, de ah su revisin, o mejor, su conversin a precios
sombra.
La frmula que se utiliza es:

Dnde:

B/C = Relacin Beneficio / Costo

Vi = Valor de la produccin (beneficio bruto)
Ci = Egresos (i = 0, 2, 3,4...n)
i = Tasa de descuento

BAJA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una
inversin es el promedio geomtrico de los rendimientos futuros
esperados de dicha inversin, y que implica por cierto el supuesto de
una oportunidad para "reinvertir". En trminos simples, diversos autores
la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual
neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto:
a mayor TIR, mayor rentabilidad; as, se utiliza como uno de los criterios
para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin.5
Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el
coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el
coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de
rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en
caso contrario, se rechaza.
Tasa Interna de Retorno (TIR): Es aquella Tasa de Descuento que al
utilizarla para actualizar los flujos Futuros de Ingresos netos de un
proyecto de Inversin, hace que su Valor Presente Neto sea igual a cero.
Es decir, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es una medida de la
Rentabilidad de una inversin, mostrando cul sera la tasa de Inters
ms alta a la que el proyecto no genera ni prdidas ni Ganancias.
Al comparar la Tasa Interna de Retorno (TIR) con la tasa de inters de
Mercado se puede disponer de una sencilla regla de decisin. Ella
consiste en que se deben realizar todos aquellos proyectos de Inversin

que posean una tasa interna de retorno (TIR) superior a la tasa de

inters.
Contrariamente, si Tasa Interna de Retorno (TIR) es menor que la tasa de
Inters de Mercado, dicho proyecto no debe realizarse. Sin embargo, la
tasa interna de retorno como medida de la Rentabilidad de un proyecto
de inversin tiene ciertos defectos, como:
La Tasa Interna de Retorno (TIR) no siempre es nica, es decir, la
Tasa Interna de Retorno puede tomar dos o ms valores para un
mismo proyecto de Inversin, lo que impide adoptar una decisin.
El mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) supone que los
fondos que va generando el proyecto ganan, al ser reinvertidos, la
misma tasa que rinde el proyecto, lo cual no es cierto.
Esto puede llevar a una decisin de inversin incorrecta, y a un ranking
de los proyectos de Inversin tambin errneo.

PERIODO DE RECUPERACIN
El periodo de recuperacin se define como el nmero esperado de aos
que se requieren para que se recupere una inversin original. El proceso
es muy sencillo, se suman los flujos futuros de efectivo de cada ao
hasta que el costo inicial del proyecto de capital quede por lo menos
cubierto.
La cantidad total de tiempo que se requiere para recuperar el monto
original invertido, incluyendo la fraccin de un ao en caso de que sea
apropiada, es igual al periodo de recuperacin.
Periodo de ao anterior a la costo no recuperado al principio del ao = +
recuperacin total flujo de efectivo durante el ao
Entre ms pequeo sea el periodo de recuperacin, mejores resultados
se obtendrn.
La expresin mutuamente excluyente significa que si se toma un
proyecto, el otro deber ser rechazado.

Los proyectos independientes son aquellos cuyos flujos de efectivo no se

ven afectados entre s, lo cual significa que la aceptacin de un proyecto
no influir sobre la aceptacin del otro.
Periodo de Recuperacin de la inversin (PRI): Mide en cuanto tiempo se
recuperar el total de la inversin a valor presente, es decir, nos revela
la fecha en la cual se cubre la inversin inicial en aos, meses y das,
para calcularlo se utiliza la siguiente Frmula:
PRI =a+ (bc)d
Donde:
a = Ao inmediato anterior en que se recupera la inversin.
b = Inversin Inicial
c = Flujo de Efectivo Acumulado del ao inmediato anterior en el que se
recupera la inversin.
d = Flujo de efectivo del ao en el que se recupera la inversin.

EL MTODO DEL VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)

El "Costo Anual Equivalente" es un trmino de negocios utilizado
para describir la cantidad de dinero por ao del costo de
inversin o activo del propietario durante la vida til de ese
activo. Por ejemplo, si un propietario tena una inversin de tres
aos, el costo anual equivalente sera calcular la cantidad de los
costos de inversin del propietario para un solo ao. Esto es til
cuando se compara el costo anual de las inversiones que cubren
diferentes periodos de tiempo.
Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme
provoca la inversin en el proyecto durante el perodo definido.
Por ejemplo: supongamos que tenemos un proyecto con una
inversin inicial de $1.000.000. El perodo de beneficio del

proyecto es de 5 aos a partir de la puesta en marcha y la

reduccin de costo cada ao (beneficio del proyecto) es de
$400.000. La TREMA (Tasa de recuperacin mnima aceptada) o
Tasa de Descuento es del 12%. Se calculan las anualidades de la
inversin inicial: esto equivale a calcular qu flujo de efectivo
anual uniforme tiene el proyecto, combinando la inversin y los
beneficios. La situacin equivale a pedir un prstamo de
$1.000.000 por 5 aos al 12%. Si es as, se devolveran $277.410
cada ao durante 5 aos.