Unidad 1

Semana 1

REAS BSICAS:
Se identifican 4 reas bsicas en las cuales pueden agruparse las funciones
que se requieren para el funcionamiento de la empresa: MERCADEO,
PRODUCCIN (depende de la clase empresa, puede ser rea operativa),
PERSONAL, FINANZAS.
Empresas Segn su categora: produccin de bienes, de prestacin de
servicios y de infraestructura y segn su actividad econmica: agropecuarias,
industriales, de servicios y de infraestructura (Infraestructura Econmica:
proporcionan elementos bsicos para el desarrollo de las actividades
econmicas, teniendo como base de proyeccin y aplicacin los conceptos
de oferta y demanda ejemplo: construccin de carreteras, vas frreas,
terminal de transportes, aeropuertos centrales telefnicas etc. , las de
infraestructura Social: atienden las necesidades bsicas de la poblacin en
aspectos como: vivienda, educacin, redes de acueducto y alcantarillado
etc.
Explicacin de clases de sociedades y de asociacin.
El xito de una empresa depende de que stas reas cumplan sus objetivos
bsicos.

El rea de MERCADEO, apunta directamente hacia los consumidores y tiene

como objetivo bsico la satisfaccin de las necesidades de los consumidores.
Objetivos complementarios: las metas de ventas, de penetracin en el
mercado, de canales de distribucin, etc. , Herramientas que utilizan: tcnicas

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Esta lectura es extractada del libro de Oscar len Garcia en su Libro Administracin
Financiera- fundamentos y aplicaciones.

LA FUNCIN FINANCIERA DE LA EMPRESA


de ventas, los sistemas de distribucin y promocin, la investigacin de
mercados y la publicidad, etc.
El rea de PRODUCCIN ,apunta igualmente hacia los consumidores, y es
elaborar la cantidad ptima de unidades, al menor costo con la mejor calidad
y en el momento oportuno (productividad), igualmente existen objetivos
complementarios como: niveles de eficiencia, niveles mnimos de desperdicio,
etc., con Herramientas como: estudios de tiempos y movimientos, la
estadsticas, etc, determinados por la ing. Industrial.

Lectura de teoras administrativas.

EL AREA FINANCIERA:
EL OBJETIVO BSICOS FINANCIERO:
Apunta directamente hacia los accionistas o socios de la empresa. Y ES LA
MAXIMIZACIN DE LAS RIQUEZAS DEL ACCIONISTA, que en otros trminos es LA
MAXIMIZACIN DEL VALOR DE LA EMPRESA., MAXIMIZACIN DE LA UTILIDAD A
LARGO PLAZO DE LA EMPRESA.
La maximizacin del valor de la empresa se logra no solamente generando
utilidades, sino a travs de otros factores como las perspectivas de crecimiento
futuro a travs de nuevos productos y mercados, labor que le compete al rea
de mercadeo.

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO: ES EL FUNCIONARIO DE LA EMPRESA QUE

TOMA DECISIONES QUE DE UNA U OTRA FORMA, A CORTO O LARGO PLAZO,
AFECTAN SU SITUACIN FINANCIERA.
El corto plazo se toma como perodos menores a un ao, pero en realidad el
corto o largo plazo lo determina la magnitud del problema que se est
enfrentando.

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El rea de PERSONAL: apunta directamente a los trabajadores y es la

satisfaccin de las necesidades de los trabajadores, con objetivos
complementarios como: la capacitacin, la recreacin, el bienestar social,
etc. Y Herramientas como: tcnicas de motivacin, los estudios de salarios, etc.


FACTIBILIDAD ECONMICA: La posibilidad de que una determinada alternativa
de inversin pueda llevarse a cabo como consecuencia de los resultados que
arroje la proyeccin de los ingresos y costos que dicha alternativa genera.
FACTIBILIDAD FINANCIERA: La real posibilidad que la empresa tiene de llevar a
cabo el proyecto como consecuencia de su disponibilidad de fondos o
recursos para atender las inversiones que ste exigir.

Los problemas de liquidez normalmente tienen relacin con el corto plazo en

la medida que deben ser resueltos de inmediato, anlogamente, los
problemas de rentabilidad tienen relacin con el largo plazo ya que es en esa
dimensin de tiempo que ellos pueden resolverse.

LAS DECISIONES FINANCIERAS

DECISIONES DE INVERSIN
DECISIONES DE FINANCIACIN
DECISIONES DE DIVIDENDOS

DECISIONES DE INVERSIN: Tienen que ver con respecto al activo de la

empresa, lo que determina el TAMAO DE LA EMPRESA, es decir el VOLUMEN
TOTAL DE ACTIVOS QUE SE REQUIEREN PARA MANTENER UNA OPERACIN SIN
TROPIEZOS QUE, IGUALMENTE SEAN RENTABLES.
Esta clase de decisin tiene una relacin directa con las diferentes reas de la
empresa.
Algunas decisiones de inversin son:

El volumen de activos fijos que se desea mantener.

El plazo que se conceder a los clientes en las ventas a crdito.
Volmenes de inventarios.
El crecimiento de la empresa
La combinacin de activos entre fijos y corrientes
La adquisicin de activos fijos a travs del arrendamiento financiero.

DECISIONES DE FINANCIACIN: Se refieren a aquellas que tienen que ver con

la consecucin adecuada de fondos para la adquisicin de los diferentes
activos que se requieren en la operacin del negocio, afectan a los pasivos y
el patrimonio.

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EL DILEMA ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD


La decisin de ms trascendencia en lo que a financiacin se refiere es la
determinacin de la ESTRUCTURA FINANCIERA de la empresa que se define
como la proporcin que se utiliza entre pasivos y patrimonio, para financiar los
activos, esta decisin tiene un efecto directo sobre las utilidades y el costo de
capital. En las utilidades porque estas se ven afectadas por el valor de los
intereses que se deben pagar. Y afecta el costo de capital, que es el costo
promedio ponderado de las diferentes fuentes de financiacin que la empresa
utiliza.

FUENTE

MONTO

(1) COSTO
ANUAL

(2) % DE
PARTICIPACIN

PONDERACIN(
1 X 2)

Proveedores

150

50,04

15

7,51

Prestamos
corto plazo

200

36

20

7,20

Prestamos
largo plazo

300

42

30

12,60

Patrimonio

350

55

35

19,25

TOTAL

1000

46,56%

ESENCIA DE LOS NEGOCIOS

Resume la situacin ideal de una empresa en lo que a rentabilidad se refiere y se basa en la
comparacin de cuatro tasas de inters:

La tasa de inters que cuestan los pasivos ( I % )

La tasa de inters que ganan los activos

La tasa de inters que ganan los propietarios

La tasa de inters que esperan los propietarios (TMRR)

TMRR < UAI / PATRIMONIO > UAII / ACTIVO > I %

UAII / ACTIVO

> CK

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Ejemplo de costo de capital ponderado:

RENTABILIDAD DEL ACTIVO: PERSPECTIVA INTERNA

La rentabilidad del activo, adems de representar una tasa de inters clave en el anlisis de la
rentabilidad, tambin refleja el efecto de todos las decisiones que se toman en una empresa.

RENTABILIDAD DEL ACTIVO = MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL X ROTACIN DE ACTIVOS

MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL: Utilidad que se obtiene por cada peso vendido.
ROTACIN DEL ACTIVO: Indicador de eficiencia, capacidad de generacin de ventas.
Una mayor rentabilidad se puede obtener a travs de una mayor rotacin del activo, lo cual se
logra alcanzando el ms alto volumen de ventas, manteniendo la menor inversin de activos.
Si una empresa presenta una baja rentabilidad del activo, ello puede ser consecuencia de
problemas relacionados con el margen de utilidad y/o de problemas relacionados con la
rotacin de activos. Cuando es por el margen, debe revisarse el Estado de Resultados, con el
fin de determinar cuales son los factores que estn incidiendo negativamente en el
comportamiento del margen. Cuando es por la rotacin del activo, hay que analizar el Balance
General, para determinar los eventuales problemas relacionados con los activos corrientes, los
fijos o su estructura financiera, que estn teniendo un efecto negativo sobre la rentabilidad.

ANLISIS DE LA RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

Si los propietarios decidieran no tomar deuda, la mxima rentabilidad que podran ganar sera
la misma del activo, ya que el patrimonio sera igual al activo. Si deciden recurrir a la deuda lo

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UAII / ACTIVO = (UAII / VENTAS) X (VENTAS / ACTIVO)


hacen para impulsar su rentabilidad, de lo contrario invierten su propio dinero y no toman
deuda o no crecer la empresa. Si la empresa no est endeudada los propietarios slo corren
riesgos operativos, ya que los riesgos financieros surgen del hecho de tomar deuda. Los
propietarios obtienen una rentabilidad superior a la del activo, como premio por asumir riesgo
financiero.
EJEMPLO:

Su deuda, que es de $400 millones tiene un costo del 27% anual. El monto de los Activos es de
$1000 millones y por lo tanto el patrimonio es de $600 millones. Qu rentabilidad implica para
el propietario la anterior estructura?

UAII

420

Intereses

400 x 27%

UAI

108
312

Rentabilidad del activo:

42%

> 27%

UAII/ACTIVO

>I%

Rentabilidad del patrimonio:

52%

> 42%

UAI / PATRIMONIO

< UAI /
PATRIMONIO

Como los propietarios obtienen una rentabilidad sobre su patrimonio mayor que la del activo, por
contratar deuda a una tasa del 27% que es menor que la rentabilidad del activo, la diferencia del 10%
corresponde dentro de la rentabilidad total obtenida del 52%, al premio por asumir deuda, por el
riesgo financiero.

Si la rentabilidad del activo es del 42% y el costo de la deuda es del 27%, significa que sobre la
deuda se genera un remanente del 15% ( 42% - 27%)

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Empresa RENTABLE S.A., esta empresa obtiene una utilidad operativa de $420 millones anuales


Si el monto de la deuda es de $400 y el remanente es del 15%, el valor en pesos es de $60
( $400 x 15%).

. Si relacionamos esos $60 con los 600 que vale el patrimonio, obtenemos una rentabilidad del 10%
($60/$600) que es la rentabilidad marginal que sobre el 42% que produce el activo obtienen los
propietarios.
El remanente que genera la deuda , se le d el nombre de: CONTRIBUCIN FINANCIERA o

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO= RENTABILIDAD DEL ACTIVO + CONTRIBUCIN FINANCIERA

CONTRIBUCIN FINANCIERA = (RENTABILIDAD DEL ACTIVO-COSTO DE LA DEUDA) X DEUDA/ PATRIMONIO

Otros aspectos relacionados con las decisiones de financiacin:

La combinacin entre deuda a corto y largo plazo. El principio de que los

activos fijos deben ser financiados con deuda a largo plazo o patrimonio.
Adicionado a las garantas y las tasas de inters.
Arrendar equipos o comprarlos.
Vender las cuentas por cobrar antes de su vencimiento (descuento de
cartera o factoring).
Recurrir a compaas de financiamiento comercial para financiar las
compras de materias primas o utilizar la modalidad de aceptaciones
bancarias.
DECISIONES DE DIVIDENDOS O DE REPARTO DE UTILIDADES: Proporcin de
utilidades que se repartirn, lo cual depende de lo comprometidas que la
empresa tenga las utilidades, en pasivos o financiacin de nuevos proyectos.

En las finanzas personales el sueldo representa las utilidades y el dividendo lo

disponible para gastos suntuarios.

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REMANENTE FINANCIERO. La composicin de la rentabilidad del patrimonio sera:


Esta decisin puede ser tomada con el anlisis conjunto del estado de
resultados, el estado de fuente y aplicacin de fondos y el presupuesto de
efectivo.

Para que el administrador pueda tomar decisiones con el fin de alcanzar el

objetivo bsico financiero y los objetivos complementarios de liquidez y
rentabilidad, requiere de ciertas herramientas de manejo financiero como:

ANLISIS FINANCIERO A TRAVS DE NDICES: Proporciona parmetros

susceptibles de comparar con medidas ideales de comportamiento financiero
de la empresa.

LOS PRESUPUESTOS: Permiten determinar por anticipado el efecto que los

planes presupuestos tendrn sobre la liquidez y la rentabilidad de la empresa.
Tambin permiten el control de todas las operaciones y la evaluacin de la
gestin.
La planeacin y control de la liquidez se hace con el presupuesto de efectivo
y la proyeccin de estados financieros ayuda a evaluar y tomar decisiones en
forma gil.

LAS MATEMTICAS FINANCIERAS Otorga los conceptos y herramientas para

medir el valor del dinero a travs del tiempo, y con ellos elaborar evaluacin
financiera de proyectos, sistemas de amortizacin, etc.

TCNICAS DE ADMINISTRACIN DEL ACTIVO Y DEL PASIVO CORRIENTE: Serie de

principios o normas que guan en el manejo del efectivo, las cuentas por
cobrar, los inventarios, los proveedores etc.

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HERRAMIENTAS DE MANEJO FINANCIERO


ESTADO DE FUENTE Y APLICACIN DE FONDOS: Confronta la utilizacin que se
ha dado a los recursos de la empresa con la forma en que estos han sido
adquiridos.

LA CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA: Con sus conceptos se hace una utilizacin

ms racional de la informacin contable.

Las decisiones financieras deben considerar factores no financieros

relacionados con todo lo que sucede en el medio ambiente en el que
desenvuelve la empresa, tales como: Econmicos, polticos, sociales,
culturales, ecolgicos y tecnolgicos. Deben analizarse en 3 categoras:
Entorno local, entorno nacional y entorno mundial.

Entorno Econmico:

Tendencia del ahorro

Crecimiento econmico
Tendencia de las tasas de inters
Comportamiento de las exportaciones
La devaluacin
La inflacin
El desempleo
La tendencia de la economa o ciclos econmicos

analizar algunos aspectos que comprendes los otros entornos.

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EL ENTORNO EMPRESARIAL: