Economia Brasileira

Ministrio
da Fazenda
Economia Brasileira em
PERSPECTIVA
6
a
Edio | Abril/Maio | 2010
Ministrio da
Fazenda
Sumrio
Atividade Econmica
Mercado de Consumo de Massa
25
Inflao
33
Juros e Crdito
43
Panorama Internacional
59
69
Poltica Fiscal
Destaque: Dvida Pblica
93
Glossrio
121
Abril / Maio 2010
Reduo da Vulnerabilidade Externa

Destaque: Investimento Estrangeiro Direto
NOTA
Os dados em proporo do PIB existentes nesta publicao
referem-se a valores do PIB do 4 trimestre de 2009, divulgados
em 11 de maro de 2010.
As informaes relativas ao crescimento da economia em 2010
contidas nas pginas 6 a 9 j incorporam dados da evoluo do
PIB brasileiro no primeiro trimestre de 2010, divulgados em 08
de junho de 2010.
PERSPECTIVA
Ativi dade
Econmica
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
Ministrio
da
da Fazenda
Atividade Econmica
Nova poltica econmica e social do Pas

A economia brasileira registrou -0,2% de retrao no PIB em 2009, com forte retomada no incio de 2010. No
primeiro trimestre de 2010, o crescimento da economia foi equivalente a 2,4%, acumulado nos ltimos quatro
trimestres em relao ao mesmo perodo anterior. Nos prximos anos, esperamos que a economia brasileira
retome um novo ciclo de desenvolvimento com crescimento anual mdio estimado em 5,5%, bem superior ao
crescimento mdio dos perodos anteriores.
Crescimento mdio do PIB (% a.a.)
PAC 1
6,1
5,7
4,3
4,0
2,7
PAC 2
6,5
5,1
Mdia 4,2%
Mdia 5,5%
Dados em: % anual

* Estimativas Governo
3,2
-0,2
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014*
Abril / Maio 2010
O PAC um programa estratgico

de investimentos que combina
medidas de gesto e obras de
infraestrutura.
1,3
1,1
Mdia 1,7%
0,0 0,3
Mdia (1998-2002)
Mdia (2003-2008)
Mdia (2009-2014)
Fonte: IBGE
Elaborao: Ministrio da Fazenda
6
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Expanso do PIB no 1 T 2010 comprova vigor e dinamismo da economia

Frente ao quarto trimestre de 2009, a alta do PIB foi de 2,7%, registrando o maior aumento nesse comparativo
desde a expanso contabilizada no primeiro trimestre de 2004 (2,8%). Destaques para o desempenho da
indstria (crescimento de 4,2%) e Formao Bruta de Capital Fixo (7,4%). No primeiro trimestre de 2010, em
relao ao mesmo perodo de 2009, o crescimento da FBCF foi de 26%, o maior avano da srie histrica iniciada
em 1995.
Composio da Expanso do PIB no 1T 2010 / 4T 2009 (% a.t., com ajuste sazonal)
11,4*
PIB
7,4
1,5
0,9
1,7
13,1
Formao Bruta
de Capital Fixo
Consumo das
Famlias
Consumo do
Governo
Exportaes
Importaes
Abril / Maio 2010
2,7
Dados em: % trimestral, com

ajuste sazonal
* Taxa de crescimento anualizada
Fonte: IBGE
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Brasil confirma ser um dos primeiros a sair da crise

O ritmo de crescimento do Pas, em termos anualizados, alcanou 11,4%. A alta de 14,6% do setor manufatureiro
no primeiro trimestre de 2010, em relao aos 3 primeiros meses do ano passado, foi impulsionada pelo recorde
registrado pela indstria de transformao, cujo avano no perodo foi de 17,2%, o maior da srie histrica do
IBGE. A construo civil tambm contribuiu para sustentar o avano da indstria no trimestre, tendo registrado
recorde histrico ao subir 14,9%.
Evoluo do PIB (% a.t.)
15
11,7
11,4
10
8,3
9,8
8,4
9,0
6,8
6,0
5
0
-2,0
-5
20
10
09
20
T
3
20
T
08
20
T
08
3
07
20
T
1
20
07
3
20
06
1
20
06
3
20
05
T
20
05
3
20
04
1
20
04
3
20
T
1
09
-12,6
-15
Abril / Maio 2010
Dados em: % trimestral,

anualizada
-10
Fonte: IBGE
8
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Taxa de investimento deve atingir 19% em 2010

Apesar das crticas e comparaes com economias com baixo nvel de transferncia s famlias, a taxa de
poupana voltou a crescer acompanhando o aumento dos investimentos . Em particular, a taxa de investimento,
que amplia a oferta de bens e servios, teve aumento de 18% sobre 2009, dos quais 1,5 p.p. decorre do aumento
da poupana interna. Para os prximos anos, esperamos um crescimento substancial na taxa de poupana
pblica e privada.
Taxa de Poupana e de Investimento (% do PIB)
20
19,0
18,2
18
16,9
16,7
16,2
16
18,1
18,2
15,9
16,0
15,2
18,0
17,6
16,7
16,1
16,8
17,5
16,3
15,8
14,3
14
14,3
14,0
13,8
12
10
Abril / Maio 2010
Taxa de Investimento
Taxa de Poupana
Dados em: % do PIB
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Fonte: IBGE
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Poupana domstica brasileira compatvel com economias ocidentais

A taxa de poupana domstica brasileira compatvel com a maioria das economias ocidentais, principalmente
aquelas que proporcionam maior transferncia de renda s classes baixas por parte do Governo. Isso no
impediu que a taxa de investimento pblico e privado crescesse no Brasil nos ltimos anos. Ao contrrio, o maior
volume de transferncias de renda tem ajudado a ativar a demanda domstica, gerando maior crescimento
econmico e investimentos pblico e privado. este cculo virtuoso que faz aumentar a poupana domstica e,
simultaneamente, o PIB do Pas.
A taxa de poupana brasileira deve continuar se elevando no futuro prximo, mas de modo sustentvel e sem
prejuzo para o prprio dinamismo da economia. inadequado comparar nossa poupana com economias
asiticas como a da China, onde a taxa chega a 43% do PIB devido a uma estrutura de custos e benefcios
totalmente diferente dos pases ocidentais. As empresas, por exemplo, esto submetidas a baixos custos
trabalhistas e cmbio favorvel, o que se reverte em elevada lucratividade e, portanto, poupana. As famlias
chinesas, por sua vez, precisam poupar grande proporo da sua renda para cobrir o consumo futuro com
educao universitria, previdncia e casa prpria.
Abril / Maio 2010
No caso brasileiro, temos sistemas de previdncia e sade universais, alm de ampla rede de proteo social,
que consome cerca de 14% do PIB nos trs nveis de governo. O Governo Federal, diferentemente de pases
orientais, gastou em abril de 2010 aproximadamente 9% do PIB em Transferncias s Famlias (Previdncia,
LOAS/RMV, Bolsa Famlia,...). Para 2010, espera-se que o investimento pblico (Governo Federal e empresas
estatais) atinja no mnimo 3,3% do PIB, mesmo patamar da poupana pblica.
10
10
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Auge da retomada do crescimento com estmulos em ao

A partir do segundo trimestre de 2010, no entanto, espera-se desaquecimento da economia, sem a presena
dos estmulos vigentes: as desoneraes do IPI, a reduo do compulsrio dos bancos e a taxa de juros, que se
encontrava em seu menor patamar. Outro fator a arrefecer o dinamismo atual a crise europia, que poder
diminuir a disponibilidade de crdito externo impactando as exportaes para aquela regio e a rolagem de
dvidas das empresas.
Decomposio do Crescimento do PIB (% a.a.)
11,9
7,5
5,0
5,7
0,2
2,7
Demanda Interna
Demanda Externa Lquida
4,0
Dados em: % anual
1,1
1,7
0,7
-0,5
2002
5,1
2003
2004
0,5
2005
-1,4
-1,4
2006
2007
-2,2
2008
0,1
* Estimativas Ministrio da Fazenda
-0,2
-0,3
Fonte: IBGE
2009
-2,9
2010*
Abril / Maio 2010
2,5
6,5
6,1
5,3
2,7
3,2
7,4
11
11
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Confiana da indstria atinge terceiro maior nvel da srie

O ICI (ndice de Confiana da Indstria) registrou elevao em maio, alcanando 116,1 pontos, recuperao
de 0,8% em relao ao ms anterior e ficando apenas 0,4% abaixo de maro, melhor ms desde novembro
de 2007. A demanda domstica aquecida e as perspectivas otimistas de maior crescimento do PIB em 2010
pelas empresas do setor de transformao no Pas sinalizam ndices favorveis para o aumento da produo
ao longo do ano.
ndice de Confiana da Indstria (pontos)
Otimista
Pessimista
100.2
103.6
107.0
109.6
113.4
113.6
115.8
116.5
115.3
116.1
Ab
r1
0
M
ai
10
95.7
No
v0
9
De
z0
9
Ja
n1
0
Fe
v1
0
M
ar
10
90.6
Se
t0
9
Ou
t0
9
87.0
Ju
l0
9
Ag
o0
9
82.6
Ju
n0
9
78.0
Ap
r0
9
M
ai
09
76.2
De
z0
8
Ja
n0
9
Fe
v0
9
M
ar
09
75.1
Abril / Maio 2010
75.7
Dados em: pontos,

com ajuste sazonal
Fonte: FGV
12
12
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Produo industrial cresce 22% desde o impacto da crise em dezembro de 2008

Como resultado esperado aps a retirada das medidas anticclicas do Governo, a produo industrial recuou
-0,7% na passagem de maro para abril deste ano, descontadas as influncias sazonais. Esta reduo
quebrou a seqncia de 4 meses de expanso, aps acumular ganho de 6,4%. A taxa acumulada nos ltimos
12 meses avanou 2,3%, enquanto o setor industrial acumulou crescimento de 18,0% no 1 quadrimestre
de 2010.
ndice de Produo Industrial (Jan07 = 100)
115
111,6
111,8
110
105
100
95
88,8
85
Dados em: nmero-ndice, com

ajuste sazonal (Jan 07 = 100)
r1
0
Ab
9
Se
t0
9
No
v0
9
Ja
n
10
l0
Ju
l0
8
Se
t0
8
No
v0
8
Ja
n
09
M
ar
09
M
ai
09
Ju
Se
t0
7
No
v0
7
Ja
n
08
M
ar
08
M
ai
08
l0
7
80
Ju
Abril / Maio 2010
90
Fonte: IBGE
13
13
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Categorias de uso assinalam contnua expanso

O crescimento da produo industrial em relao a abril de 2009 foi sustentado pela expanso generalizada
de todas as categorias de uso. Bens de Capital teve a taxa mais elevada de expanso, bem superior da
Indstria Geral. Bens de Consumo e Bens de Consumo Durveis continuam expandindo, impulsionados
pelos eletrodomsticos de linha branca e de linha marrom, automveis e telefones celulares. Bens
Intermedirios e Bens de Consumo Semi e No-Durveis mantm trajetria de elevaes consecutivas.
Produo Industrial por Categorias de Uso (% a.a.)
10,9
17,4
17,8
20,9
36,3
Semi e
No-durveis
Bens de
Consumo
Indstria
Geral
Bens
Intermedirios
Bens
Durveis
Bens de
Capital
Abril / Maio 2010
7,9
Dados em: % ante mesmo

ms do ano anterior
Fonte: IBGE
14
14
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Bens de Capital reforam expanso do PIB

Bens de Capital contribuem para a acelerao no ritmo da atividade industrial e favorecem a expanso do
PIB em 2010. A trajetria de crescimento desde dezembro de 2009 demonstra ntida recuperao do setor,
decorrente do estmulo das desoneraes e do aumento do crdito. Em relao variao acumulada no ano
ante o mesmo perodo de 2009, sem ajuste sazonal, Bens de Capital apresentaram elevao de 9,4% em
abril, reforando a trajetria positiva de variaes desde janeiro de 2010.
Bens de Capital (% a.m.)
28,7
26,3
18,6
14,3
12,6
13,2 29,7
7,1
22,4 23,8 11,0 25,1 16,3
23,1 12,5 25,2 40,3 36,3
3,7
-14,4
-14,4
-24,4
-21,4
-29,3
-22,6
-24,4
-23,6
-22,0
-20,6
-16,9
-2,5
Dados em: % a.m.

Ab
r1
0
De
z0
9
Se
t0
9
Ju
n0
9
M
ar
09
De
z0
8
Se
t0
8
Ju
n0
8
M
ar
08
Abril / Maio 2010
-17,4
% ante o ms imediatamente
anterior
% acumulada no ano ante o
mesmo perodo do ano anterior,
com ajuste sazonal
Fonte: IBGE
15
15
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Confiana do consumidor mantm trajetria crescente

A confiana dos consumidores continua elevada, registrando em maio elevao de 0,6% em relao a abril.
O ICC (ndice de Confiana do Consumidor) passou de 115,4 para 116,1 pontos, sem influncia sazonal. A
percepo dos consumidores em relao economia tem sido determinante para a elevao do ndice.
116,1
115,4
111,4
110,6
113,0
112,3
115,1
113,4
111,0
111,0
9
g0
9
Se
t0
9
Oc
t0
9
No
v0
9
De
c0
9
Ja
n
10
Fe
b
10
M
ar
10
Ap
r1
0
M
ai
10
111,3
108,2
Au
l0
09
Ju
n
Ju
ai
09
102,9
100,0
97,5
r0
Ap
09
95,3
09
ar
M
96,8
Fe
b
09
95,5
n
Ja
De
c0
No
v0
Abril / Maio 2010
97,1
ndice de Confiana do Consumidor (pontos)
Dados em: pontos

Fonte: FGV
16
16
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Vendas de carro permanecem elevadas

A retirada dos estmulos fiscais deve conduzir a desaceleraes de vendas de veculos nos prximos meses.
Ainda assim, a expanso do mercado de trabalho, a presena de condies propcias expanso de crdito
para pessoa fsica e a manuteno da confiana dos consumidores em patamar elevado so fatores favorveis
para manter a expanso do setor. Nos quatro primeiros meses de 2010, os licenciamentos de autoveculos
novos registraram crescimento de 18,1% em relao ao acumulado entre janeiro e abril de 2009.
Licenciamento Total de Automveis e Comerciais Leves (mil unidades, mdia diria)
15
Governo
estende IPI
reduzido at
Mar 10
Reduo do
IPI, com
vigor entre
Jan a Mar 09
12
Prorrogao
do IPI
reduzido
at Jun 09
Prorrogao
do IPI
reduzido
at Set 09
Fim do perodo de
desonerao do IPI
Ab
r
M 08
ai
0
Ju 8
n
0
Ju 8
l0
Ag 8
o
0
Se 8
t
0
Ou 8
t
0
No 8
v
0
De 8
z
0
Ja 8
n
0
Fe 9
v
M 09
ar
0
Ab 9
r
0
M 9
ai
0
Ju 9
n
0
Ju 9
l0
Ag 9
o
0
Se 9
t
0
Ou 9
t
0
No 9
v
0
De 9
z
09
Ja
n
1
Fe 0
v
M 10
ar
1
Ab 0
r
10
Abril / Maio 2010
Impacto da
crise sobre
as vendas
de veculos
Dados em: mil unidades,

mdia diria
Fonte: Anfavea
17
17
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Comrcio varejista permanece aquecido

O comrcio varejista registrou altas de 1,6% no volume de vendas e de 0,9% na receita nominal em maro,
na comparao com o ms anterior, enquanto o comrcio ampliado apresentou elevaes na ordem de
5,0% para o volume de vendas e de 3,9% para a receita nominal, ambas com ajuste sazonal, em relao ao
ms anterior.
Volume de Vendas do Comrcio Varejista (% a.a., acum. 12m)

15
9,6
10
8,0
5
PMC Ampliada*
PMC
Abril / Maio 2010
Dados em: % anual, acumulado

12 meses
ar
Fe
v0
0
Ab 8
r0
M 8
ai
0
Ju 8
n
08
Ju
l0
Ag 8
o
08
Se
t0
Ou 8
t0
No 8
v0
De 8
z0
Ja 8
n
0
Fe 9
v0
M 9
ar
0
Ab 9
r0
M 9
ai
0
Ju 9
n
09
Ju
l0
Ag 9
o
09
Se
t0
Ou 9
t0
No 9
v0
De 9
z0
Ja 9
n
1
Fe 0
v1
M 0
ar
10
* Inclui veculos, motos, partes

e materiais de construo
Fonte: IBGE
18
18
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Comrcio varejista: resultados positivos nas atividades econmicas

Em maro, sete das 10 atividades pesquisadas registraram crescimento no volume de vendas com ajuste sazonal
ante o ms anterior. Na comparao com maro de 2009, oito atividades do varejo registraram crescimento do
volume de vendas. A expanso de vendas de Veculos, Motos, Partes e Peas em maro ante fevereiro reflete a
corrida dos consumidores s concessionrias antes do fim do perodo de desonerao do IPI sobre autoveculos.
Vendas Reais no Varejo (% a.m.)
Peso
Atividade
Mar 10 / Fev 10
100
Varejo ampliado
57,7
Varejo
37,1
Veculos, motos, partes e peas
1,0
Material de escritrio, informtica e comunicao
5,0
Material de construo
5,7
Combustveis e lubricantes
1,5
4,9
Tecidos, vesturio e calados
1,5
5,1
Outros artigos de uso pessoal
0,6
3,7
Art. farmacuticos, mdicos, ortopdicos e perfumaria
0,4
8,5
Mveis e eletrodomsticos
-0,1
0,9
Livros, jornais, revistas e papelaria
-0,2
28,2
Hiper/Supermercados, prod. alim., bebidas e fumo
-0,8
5,0
1,6
10,3
8,6
3,0
Abril / Maio 2010
Dados em: % mensal

Fonte: IBGE
19
19
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Pesquisa Mensal de Comrcio (PMC) - Maro de 2010
Sem ajuste sazonal

Variao em relao ao mesmo
perodo do ano anterior (%)
Pesquisa Mensal do Comrcio

(IBGE)
Com ajuste sazonal

Variao em relao
Ms base:
Mar 10
Ms anterior:
Fev 10
Mar 09
1,6
15,7
12,8
8,0
1,5
6,4
5,4
1,4
-0,8
15,3
12,4
10,4
1,5
15,7
9,5
0,4
-0,1
25,7
21,6
6,7
5,0
22,0
15,5
9,6
Comrcio Varejista
Combustveis e Lubrificantes
Hiper., Superm., prod. alimentcios,
bebidas e fumo
Tecidos, Vesturio e Calados
Mveis e Eletrodomsticos
Comrcio Varejista Ampliado
10,3
32,4
20,7
14,6
3,0
19,5
14,7
-1,5
Abril / Maio 2010
Veculos Motos, Partes e Peas

Material de Construo
Acumulado Acumulado
no ano
em 12 Meses
Dados em: %
Fonte: IBGE
20
20
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Composio do Produto Interno Bruto

Produto Interno Bruto
Variao do trimestre/
trimestre anterior
Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior (%)
Com ajuste sazonal (%)

Perodo base:
1T10
Agropecuria
Acumulado
no Ano
5,1
2009 / 2008
5,1
Acumulado
4 trimestres
-3,3
1,9
-
14,6
13,7
17,2
14,9
5,9
15,2
0,0
3,6
-0,4
-0,8
3,6
3,7
14,6
13,7
17,2
14,9
5,9
15,2
-5,5
-0,2
-7,0
-6,3
2,6
-1,2
12,4
2,0
12,4
-2,3
1,9
2,6
3,9
2,6
4,9
2,7
9,0
2,4
9,0
-0,2
Consumo das Famlias
1,5
9,3
6,0
9,3
4,1
Consumo da
Administrao Pblica
Formao Bruta de
Capital Fixo
Exportaes de
Bens e Servios
Importaes de
Bens e Servios (-)
0,9
2,0
3,1
2,0
3,7
7,4
26,0
-1,5
26,0
-9,9
1,7
14,5
-4,2
14,5
-10,3
Dados em: %
13,1
39,5
-0,4
39,5
-11,4
Fonte: IBGE
1T 10
1T 10
2,7
Indstria
4,2
Transformao
Construo Civil
Servios
Comrcio
Transporte, Armazenagem
e Correio
Servios de Informao
PIB (a preos de mercado)
xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
Extrativa Mineral
-
-5,2
Abril / Maio 2010

21
21
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Produo Industrial - Maro de 2010

Produo Industrial Fsica
(IBGE)
Ms base:
Mar 10
Indstria Geral
Indstria Extrativa Mineral
Indstria de Transformao
Ms anterior:
Fev 10
2,8
0,8
2,6
Mdia do
trimestre
3,0
4,3
3,8
3,0
1,3
0,1
1,3
4,0
-
3,6
3,0
3,7
Sem ajuste sazonal

Variao em relao ao mesmo
perodo do ano anterior (%)
Mar
Acum. ano
19,7
15,8
20,0
18,1
19,1
18,0
Acumulado
12 Meses
-0,3
-1,1
-0,3
38,4
23,1
26,7
7,1
48,7
4,3
244,5
29,4
33,7
37,0
18,6
25,8
11,4
25,6
23,6
29,9
-1,6
42,6
21,3
216,2
-3,3
19,4
28,8
19,5
28,4
9,1
-8,6
-18,3
-20,4
-6,8
-14,7
-31,3
-20,7
-28,9
-4,9
-3,3
-0,5
4,9
1,1
Abril / Maio 2010
Bens de Capital
Bens de Capital para fins industriais
seriados
no-seriados
Bens de Capital agrcolas
Bens de Capital peas agrcolas
Bens de Capital para construo
Bens de Capital para o setor de energia eltrica
Bens de Capital equipamentos de transporte
Bens de Capital de uso misto
Bens Intermedirios
Bens de Consumo Durveis
Bens de Consumo Semi and No Durveis
Com ajuste sazonal

Variao em relao (%)
Dados em: %
Fonte: IBGE
22
22
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Sondagem do Consumidor e
Indicadores Antecedentes de Produo Industrial
Sondagem do Consumidor (FGV)
(%) Variao ante o mesmo perodo do ano anterior
Ms base:
Mai 10
ndice de Confiana do Consumidor
Inteno de Compras de Bens Durveis
Situao da Economia Local no Momento
Situao Financeira da Famlia no Momento
Mar 10
Abr 10
Mai 10
Acum.
no ano
Acumula do
12 Meses
13,2
13,2
53,9
3,6
15,8
11,8
66,4
8,8
12,9
7,2
48,1
12,5
14,6
10,7
54,5
7,3
10,5
6,1
34,4
2,8
Indicadores Antecedentes da Produo Industrial

Com ajuste sazonal - variao em
relao ao ms anterior (%)
Fev 10
Mar 10
Abr 10
Fev 10
Mar 10
Abr 10
-0,6
2,4
1,8
12,6
15,8
0,8
7,4
2,9
0,9
7,6
4,3
-1,3
-7,4
-1,9
-1,7
1,8
3,3
-1,7
22,2
11,9
20,3
53,9
16,3
11,5
23,4
13,6
20,5
68,7
15,6
8,1
14,2
8,6
18,3
63,2
3,9
7,9
Abril / Maio 2010
Ms base:
Abr 10
Produo de Veculos Total (Anfavea)
Fluxo Veculos Pesados nas Rodovias (ABCR)
Expedio de Papel (ABPO)
Importaes de bens intermedirios (quantum)
Exportaes de bens intermedirios (quantum)
Consumo de Energia Eltrica (GWh)
Sem ajuste sazonal variao em relao ao mesmo

ms do ano anterior (%)
Dados em: %
Fonte: FGV, Anfavea, ABPO e ABCR
23
23
Ministrio
da Fazenda
Atividade Econmica
Vendas Industriais - Maro e Abril de 2010
Vendas Industriais (CNI)

Mar 10
Faturamento Real
Horas Trabalhadas na Produo
Embalagens (ABPO)
Abr 10
Expedio de Papel Ondulado
Veculos (Anfavea)
Abr 10
Produo Autoveculos
Licenciamento Autoveculos
(nacionais e importados)
Exportaes de Autoveculos
Sondagem da Indstria
de Transformao (FGV)
Abr 10
Sem Ajuste Sazonal
(%) Variao em relao:
(%) Variao em relao ao

mesmo perodo do ano anterior
Ms anterior:
Fev 10
4,3
2,7
Mdia do
trimestre
3,7
3,1
Mar 10
14,7
10,5
Acumulado
no ano
12,0
6,5
Acumulado
12 Meses
0,0
-4,5
Ms anterior:
Mar 10
Mdia do
trimestre
Abr 10
Acumulado
no ano
Acumulado
12 Meses
-1,7
0,8
18,3
19,3
8,4
Ms anterior:
Mar 10
-7,4
Mdia do
trimestre
-1,8
Abr 10
14,2
Acumulado
no ano
22,5
Acumulado
12 Meses
11,5
-12,3
16,6
18,5
18,1
17,4
-30,2
4,3
34,8
(%) Variao em relao ao
mesmo perodo do ano anterior
78,3
-6,2
Acumulado
no ano
Acumulado
12 Meses
28,7
45,4
60,1
36,0
18,6
83,3
15,1
9,8
11,5
-2,3
6,3
82,3
Fev 10
Mar 10
Abr 10
39,6
59,5
62,5
34,4
20,2
83,1
25,4
47,0
59,0
41,3
17,6
83,5
12,0
30,2
50,6
36,8
14,8
84,5
Dados em: %
Abril / Maio 2010
Produo Prevista
Nvel de emprego previsto
Demanda interna
Demanda externa
Estoques
Nvel de utilizao da capacidade *
Com Ajuste Sazonal
* Para O NUCI foi calculado a mdia do ano dos ltimos 12 meses

e os trs ltimos valores mensais
Fonte: CNI, ABPO, FGV e Anfavea
24
24
PERSPECTIVA
Mercado de
Consumo de Massa
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
da Fazenda
Classe mdia mostra dinamismo da economia brasileira

Pesquisa da FGV comprova que a crise financeira global no atingiu a maioria dos brasileiros. Os mais pobres
seguem em ascenso e a Classe C passa de 42% para 53% da populao do Pas (cerca de 103 milhes de
habitantes) entre 2003 e 2009. Esta mobilidade social gera mudanas significativas no mercado brasileiro.
Desde 2002, cerca de 25 milhes de brasileiros deslocaram-se da base para o miolo da pirmide social,
alteraram o perfil de consumo no Pas, passando a usufruir vrios confortos tpicos de classe mdia.
Nova Classe C (% da populao)
53,6
44,7
46,3
47,5
43,2
43,0
40,8
2002
50,0
36,0
40,1
10,6
11,6
13,2
14,0
2003
2004
2005
2006
7,7
52,0
33,2
14,7
53,8
30,9
15,3
15,6
Classe A/B (a partir de

R$ 4.807)*
Classe C (entre R$ 1.115 e
R$ 4.807)*
Classe D/E (at R$ 1.115)*
Dados em: % da populao
2007
2008
31,2
Classe C
2009
* Preos de dezembro de 2008

Fonte: FGV
Total dos que mudaram de classe social (Dez 02 - Dez 09, milhes)
Classe A/B
30,8
-25,5
Classe D/E
Abril / Maio 2010
12,0
46,7
26
Ministrio
da Fazenda
Salrio mnimo real atinge maior valor nos ltimos 20 anos

A economia brasileira passa por uma transformao estrutural. A estabilidade econmica, a expanso do
crdito e a evoluo do PIB possibilitaram o aumento do poder de compra e a recuperao do salrio mnimo
real. Em valores deflacionados pelo INPC, o salrio mnimo de janeiro de 2010 foi o maior dos ltimos 20
anos. Este processo repercute sobre o potencial de elevao do consumo, atraindo investimentos e interesse
por empresas de consumo e varejo no mercado brasileiro.
Salrio Mnimo Real (R$)
500
Itamar Franco
Fernando Collor
600
FHC (1)
Lula (1)
FHC (2)
Lula (2)
510,0
400
300
09
10
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
99
00
20
20
98
19
97
19
96
19
95
19
19
94
92
91
93
19
19
19
19
19
100
90
* Posio de janeiro de 2010

Fonte: IPEA
Abril / Maio 2010
Dados em: R$,

sem ajuste sazonal
200
27
Ministrio
da Fazenda
Taxa de desemprego atinge menor valor da srie histrica

A taxa de desemprego no Brasil em abril ficou em 7,3% da populao economicamente ativa, o menor
nmero para esse ms nos ltimos oito anos. Ao desconsiderar os efeitos sazonais do mercado de trabalho,
a taxa de desemprego ainda menor: 6,8%, a menor variao ao longo de toda a srie histrica. O total
de desempregados (1,7 milho) ficou estvel em comparao a maro, mas recuou 16,4% frente a abril
de 2009. Em termos gerais, o cenrio econmico continua favorvel para o mercado de trabalho em 2010.
Taxa de Desemprego (% da PEA)
8,6
8,2
8,4
8,4
8,3
8,0
8,0
8,0
7,8
7,7
7,7
7,9
7,5
7,2
6,8
7,4
r1
Ab
10
ar
Fe
v1
7,3
0
7,6
7,2
10
6,8
Ja
n
No
v0
t0
Ou
7,4
De
z0
7,5
7,7
Se
t0
09
09
8,1
Ag
o
09
8,0
Ju
l
Ju
n
ai
8,1
09
8,8
r0
Ja
n
8,9
9
9,0
Ab
8,5
09
Fe
v0
9
M
ar
09
8,2
Dados em: % da populao

economicamente ativa
Fonte: IBGE
Abril / Maio 2010
Sem Ajuste Sazonal

Com Ajuste Sazonal
7,1
28
Ministrio
da Fazenda
Gerao lquida de empregos pblicos e formais

Se considerarmos a gerao lquida de empregos pblicos e formais, desde 2003 j foram criados 12,4
milhes de novos postos de trabalho. Estima-se que cerca de 2 milhes de empregos formais pblicos e
celetistas sero criados, resultando em expanso de 13,8 milhes de novos postos de trabalho de 2003
a 2010.
Gerao Lquida de Empregos (milhares de postos de trabalho)

13,8 milhes de empregos
2.000
1.038
Dados em: milhares de postos

de trabalho
995
1.834
2.452
1.917
1.831
1.863
861
1.494
961
1.235
502
387
274
75
88
962
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*2010**
** Estimativas Ministrio
da Fazenda
Fonte: Ministrio do Trabalho e Emprego
Abril / Maio 2010
* Resultado de 2009 refere-se

apenas ao saldo do CAGED
29
Ministrio
da Fazenda
Gerao de empregos registra recorde histrico

A gerao de empregos com carteira assinada no Brasil registrou recorde histrico no primeiro quadrimestre
de 2010. As contrataes superaram em 962,3 mil o nmero de trabalhadores demitidos. Alm de obter o
melhor abril da histria, a abertura de 305,1 mil novas vagas a segunda maior da srie histrica do CAGED,
iniciada em 1992 (o recorde mensal foi de 309,4 mil em junho de 2008). Os setores que mais contriburam
foram servios (96,6 mil) e indstria de transformao (83,1 mil). Em termos acumulados nos ltimos 12
meses, foram geradas 1,9 milhes de novas vagas no Pas.
Gerao lquida de postos de trabalho no mercado formal (milhares de postos de trabalho, acum. 12 meses)
Gerao lquida de postos de

trabalho no mercado formal
580
390
Abr 09 Mai 09 Jun 09
326
Jul 09
329
Ago 09
299
Set 09
468
756
995
Out 09 Nov 09 Dez 09
1279
1479
1710
1909
Jan 10
Fev 10 Mar 10 Abr 10
Fonte: Ministrio do Trabalho e

Emprego
Abril / Maio 2010
652
Dados em: milhares de postos

de trabalho, acumulados
em 12 meses
30
Ministrio
da Fazenda
Emprego formal atinge maior valor desde 2006

A taxa de formalizao, definida como proporo da populao ocupada com carteira assinada em relao
populao ocupada, teve crescimento mensal de 0,39%, atingindo o patamar de 51,1% em abril de 2010.
Ainda, o nvel de ocupao em 12 meses (52,4%) encontra-se bem prximo ao seu pico histrico (52,5%)
registrado em 2008.
Taxa de formalizao (% empregados com carteira de trabalho sobre total de ocupados)

51,5
50,7
51,0
50,5
50,9
51,1
50,3
50,0
49,5
49,0
48,0
47,5
Dados em: % empregados

com carteira de trabalho
sobre total de ocupados
47,0
46,5
46,0
45,5
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Fonte: IBGE
Abril / Maio 2010
2008
2009
2010
48,5
31
PERSPECTIVA
Inflao
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
da Fazenda
Inflao
Inflao prxima da meta

Os primeiros meses de 2010 foram marcados por presses inflacionrias advindas dos grupos Alimentao,
prejudicado pelo aumento no volume de chuvas, reajustes sazonais em Educao, Tarifas Pblicas,
Combustveis (lcool) e correo de preos em Despesas Pessoais, especificamente Cartrios e Despachantes.
Apesar das expectativas de mercado, esperamos IPCA anual prximo 5,0%.
Inflao IPCA* (% a.a.)
Inflao IPCA
Meta de Inflao
Limites superior e inferior
4,5
4,5
4,5
4,8
5,6
4,3
5,9
4,5
3,1
5,7
7,6
9,3
12,5
7,7
6,0
8,9
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014*
* Expectativa FOCUS
de 4 de junho de 2010
Fonte: IBGE e Banco Central
Abril / Maio 2010
Dados em: % anual, mdia das

expectativas
34
Ministrio
da Fazenda
Inflao
Dissipao de choque de alimentos faz IPCA recuar

A queda no IPCA de maio de 2010 em relao a abril de 2010 resultou da desacelerao dos preos de quatro
dos nove grupos que compem o IPCA, a saber: Alimentao e Bebidas (de 1,45% para 0,28%); Vesturio
(de 1,28% para 0,91%); Sade e Cuidados Pessoais (de 0,84% para 0,74%); e Educao (de 011% para
0,04%). Dentre eles, o grupo Alimentao apresentou o maior impacto para a queda da variao do ndice
geral, com contribuio de 0,06 p.p. ante contribuio de 0,33 p.p. no ms anterior, ficando abaixo de maio
de 2009.
Decomposio da Inflao IPCA (% a.m.)
0,30
0,46
0,33
0,35
0,49
0,44
0,46
0,26
-0,03
-0,02
0,06
0,13
-0,02
09
Se
t0
9
Ou
t0
9
No
v0
9
De
z0
9
9
l0
Ag
o
Ju
09
Ju
n
Ja
09
Fe
v0
9
M
ar
09
Ab
r0
9
M
ai
09
-0,02
0,08
Dados em: % mensal
-0,12
-0,06
0,00
-0,01
-0,02
-0,01
Fonte: IBGE
10
0,12
0,03 0,01 0,01

0,00
0,01
-0,06 -0,06 -0,06
0,29
0,17
ai
0,01
0,01
0,11
0,02 0,00 0,07
-0,02 -0,02 -0,03 -0,05
0,30
0,18
Abril / Maio 2010
0,08
0,00
0,05
0,04
0,01
0,01
0,09
0,26
0,01
0,02
0,05
0,22
0,18
0,16
0,17
Ab
r1
0,29
0,26
Combustveis
Transporte
Alimentao
Itens remanescentes
0,01
0,25
10
Fe
v1
0
M
ar
10
0,03
0,10
0,22
6,85
Ja
0,50
0,19
35
Ministrio
da Fazenda
Inflao
Alimentos assumem tendncia de queda

Desde janeiro, os itens que mais contriburam para as elevaes de preos no grupo Alimentao j
demonstram reduo em seus impactos sobre os preos nacionais de bens e servios. O grupo foi prejudicado
pelo excesso de chuvas no incio do ano. Em termos de inflao acumulada no ano (janeiro a maio), os
itens mais representativos so: Tubrculos, Razes e Legumes (29,8% de variao acumulada em 5 meses);
Cereais, Leguminosas e Oleaginosas (21,5%); Hortalias e Verduras (16,3%); Leites e Derivados (13,1%); e
Acares e Derivados (12,7%).
Alimentos - Inflao IPCA (% a.m.)
-3,5
4,9
7,4
3,4
0,2
0,8
1,4
4,2
4,2
1,9
-2,2
-4,8
-2,4
Cereais,
leguminosas
e oleaginosas
Hortalias e
verduras
Dados em: % mensal
Leites e
derivados
Acares e
derivados
Fonte: IBGE
Abril / Maio 2010
Tubrculos,
razes e legumes
8,4
11,9
2,9
2,4
3,1
1,8
8,4
4,2
0,4
4,0
14,8
10,9
Jan 10
Fev 10
Mar 10
Abr 10
Mai 10
36
Ministrio
da Fazenda
Inflao
IPCA retorna trajetria de queda a partir de abril de 2010

A inflao medida pelo IPCA variou 0,43% em maio de 2010, abaixo da variao de 0,57% do ms anterior.
Esse resultado representa a variao mensal mais baixa de 2010. Em 12 meses, essa desacelerao da
inflao a primeira desde novembro de 2009. No entanto, o recuo da inflao de alimentos, j sinalizado
nos ltimos indicadores de inflao, tende a determinar a reduo da inflao ao consumidor nos prximos
resultados do IPCA, ainda que no cenrio de forte expanso da atividade econmica.
Evoluo da inflao e de expectativas IPCA* (% a.m.)
0,9
0,78
0,8
0,7 0,75
0,57
0,6
0,52
0,5
0,43
0,38
0,4
0,3
0,30
0,32
0,57
0,39
0,37
Inflao realizada IPCA

0,35
0,30
0,32
0,2
Dados em: % mensal, mdia

das expectativas
* Expectativa FOCUS
Ja
n
20
10
Fe
v2
0
M 10
ar
20
1
Ab 0
r2
0
M 10
ai
20
10
Ju
n
20
1
Ju 0
l2
0
Ag 10
o
20
1
Se 0
t2
01
Ou 0
t2
0
No 10
v2
01
0
De
z2
01
0
Ja
n
20
11
Fe
v2
0
M 11
ar
20
1
Ab 1
r2
0
M 11
ai
20
11
Ju
n
20
11
0,1
0,0
Expectativas IPCA
Fonte: IBGE e Banco Central

Abril / Maio 2010
0,30
0,41
0,55
0,43
37
Ministrio
da Fazenda
Inflao
ndice semanal retrai como antecipado

Como antecipado em edies anteriores, a inflao medida pelo IPC-S at a quarta quadrissemana do
ms sofreu retrao. Em maio de 2010, o ndice atingiu 0,21%, ante 0,76% em abril de 2010 abaixo das
estimativas de mercado. Em relao terceira quadrissemana de maio de 2010, cinco dos sete grupos
apresentaram desacelerao. A mais expressiva queda veio do grupo Alimentao (de 0,52% para -0,34%),
com destaque para Hortalias e Legumes, Laticnios, Arroz e Feijo, e Carnes Bovinas. As presses de alta
vieram dos grupos Vesturio e Habitao.
Inflao IPC-S (% a.m.)
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
-0,5
-0,46
Ja
n
Fe 08
v
M 08
ar
Ab 08
r
M 08
ai
Ju 08
n
0
Ju 8
l
Ag 08
o
Se 08
t
Ou 08
t0
No 8
v
De 08
z
Ja 08
n
Fe 09
v
M 09
ar
Ab 09
r
M 09
ai
Ju 09
n
0
Ju 9
l
Ag 09
o
Se 09
t
Ou 09
t0
No 9
v
De 09
z
Ja 09
n
Fe 10
v
M 10
ar
Ab 10
r
M 10
ai
Ju 10
n
10
-1,0
Alimentao
ndice Geral
Dados em: % mensal
Fonte: FGV
Abril / Maio 2010
0,21
0,0
38
Ministrio
da Fazenda
Inflao
ndice do mercado de commodities - CRB

O ndice spot CRB (Commodity Research Bureau) um dos indicadores de referncia global para o mercado de
commodities, construdo a partir de seis sub-ndices, quais sejam: CRB Metais, CRB Txteis, CRB Matrias-Primas
Industriais, CRB Produtos Alimentcios, CRB Gorduras e leos e CRB Animais Vivos. As incertezas criadas pelo
agravamento da crise financeira internacional geraram forte volatilidade no mercado de commodities, gerando
retrao de 37% entre o maior patamar do ndice, em fevereiro de 2008, e dezembro de 2008. Entre dezembro
de 2009 at abril de 2010, a valorizao de 11,5% deve-se sobretudo soja e ao minrio de ferro. No primeiro
trimestre de 2010, o mercado de commodity apresentou crescimento mdio de 4,3%.
Mercado vista (US$ e R$)
US$
R$
480
1000
950
430
424,0
900
No 1T 2010,
crescimento
mdio no
mercado de
commodities
foi de 4,3%
850
380
800
770,2
700
10
M
ai
9
De
z0
9
Se
t0
09
Ju
n
09
M
ar
8
De
z0
8
Se
t0
08
Ju
n
n
Ja
M
ar
08
280
08
650
600
CRB, em US$
CRB, em R$
Fonte: Reuters
Abril / Maio 2010
330
750
39
Ministrio
da Fazenda
Inflao
Produtos alimentcios
Na composio do ndice CRB, a participao das commodities agrcolas estimada em torno de 34% de
peso no ndice geral. So considerados diversos produtos de origens agrcolas alimentcia e no alimentcia,
desde matria bruta at seus subprodutos. Exemplos so boi vivo, banha de porco, sebo bovino, couro e
borracha. Este ndice especfico refere-se ao comportamento das cotaes no mercado vista e se limitam
aos gneros alimentcios selecionados (manteiga, coco, milho, suno e bovino vivos, banha de porco, leo
de soja, acar e trigo em gro). Portanto, nesse grfico no esto inclusos: caf, soja em gro, leite em p,
algodo, couro (peles) e sebo, todos produtos agropecurios ou seus derivados.
Mercado vista de alimentos (US$ e R$)
US$
R$
490
800
643,1
440
700
600
390
500
340
354,0
400
ai
10
10
M
n
Ja
9
Se
t0
09
M
ai
09
n
Ja
8
Se
t0
ai
08
08
n
Ja
Se
t0
07
ai
M
Ja
07
240
200
100
CRB Alimentos em US$

CRB Alimentos em R$
Fonte: Reuters
Abril / Maio 2010
300
290
40
Ministrio
da Fazenda
Inflao
Quadro de inflao
0,39
0,31
6,17
3,65
4,38
Abr 10
Mai 09
Ac. 2008
Ac. 2009
Ac. 12 meses
1,19
0,77
-0,07
9,81
-1,71
4,19
Mai 10
Abr 10
Abr 09
Ac. 2008
Ac. 2009
Ac. 12 meses
1,57
2,06
0,19
2,66
0,21
1,81
0,72
0,68
1,51
0,42
0,76
0,84
0,04
-0,10
1,36
-0,58
0,47
-0,04
9,11
9,80
1,67
12,98
6,07
11,86
-1,44
-4,09
-3,16
-4,43
3,93
3,25
4,38
3,78
nd
nd
5,26
6,06
Abr 10
Mar 10
Abr 09
Ac. 2008
Ac. 2009
Ac. 12 meses
0,22
0,47
0,31
6,10
4,04
5,68
nd
Mai 10
Abr 10
Abr 09
Ac. 2008
Ac. 2009
Ac. 12 meses
IPCA
Alimentao e Bebidas
Habitao
Artigos de Residncia
Vesturio
Transporte
Sade e Cuidados Pessoais
Despesas Pessoais
Educao
Comunicao
INPC
0,43
0,28
0,78
0,59
0,91
0,09
0,74
0,75
0,04
-0,01
0,73
0,57
1,45
0,08
-0,04
1,28
-0,08
0,84
0,66
0,11
-0,03
0,71
0,48
0,15
0,75
-0,50
1,08
-0,21
1,10
2,14
0,09
0,08
0,55
5,90
11,12
5,09
1,99
7,30
2,32
5,72
7,35
4,58
1,79
6,48
4,31
3,17
5,68
3,05
6,11
2,37
5,37
8,03
6,11
1,07
4,11
5,22
6,77
4,98
4,67
6,00
3,99
4,62
6,28
6,79
0,82
5,49
Mai 10
Abr 10
Abr 09
Ac. 2008
Ac. 2009
Ac. 12 meses
IPC - FIPE
ndice Geral
IGP - M
ndice Geral
IGP-DI
ndice Geral
IPA
IPA Agrcola
IPA Industrial
IPC
INCC
ICV - DIEESE
ndice Geral
Dados em: %
nd = no disponvel
* Expectativa FOCUS
Fonte: DIEESE, IBGE, FGV e
Banco Central
Abril / Maio 2010
0,22
Mai 10
Expectativas
2010*
5,67
nd
nd
nd
nd
nd
nd
nd
nd
nd
5,72
Expectativas
2010*
5,45
Expectativas
2010*
8,75
Expectativas
2010*
8,73
9,43
nd
nd
nd
nd
Expectativas
2010*
Indicador (%)
xxxxxxxxxxxxxxxx
41
PERSPECTIVA
Juros e
Crdito
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Taxa de juros
As taxas de juros, nominal e real, atingiram em 2009 o menor patamar da dcada, sinalizando que na
economia brasileira possvel conciliar taxa de juros com inflao sob controle. Contudo, a taxa real de juros
apresenta tendncia de alta.
Taxa SELIC e Taxa Real ex-ante (% a.a.)
30
Ano 2009:
Reduo nas
Taxas de Juros
com Controle da
Inflao
25
20
15
10,25
10
Ja
02
Ju
l0
2
Ja
n
03
Ju
l0
3
Ja
n
04
Ju
l0
4
Ja
n
05
Ju
l0
5
Ja
n
06
Ju
l0
6
Ja
n
07
Ju
l0
7
Ja
n
08
Ju
l0
8
Ja
n
09
Ju
l0
9
Ja
n
1
Ju 0
n
10
6,4
Dados em: % anual

Fontes: BM&FBovespa e Banco Central
Abril / Maio 2010
Meta Selic
Taxa real ex-ante de juros
44
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Taxa de juros selecionada

As curvas do DI janeiro 2011 e 2012 servem como parmetro para precificar os ttulos do Tesouro Nacional na
rolagem da dvida pblica interna prefixada. A partir de setembro de 2009, o custo de rolagem de boa parte
da dvida pblica ficou maior em razo de expectativas futuras embutidas na curva pelo mercado financeiro,
gerando maior aproximao de ambas as curvas nos ltimos meses.
Contratos DI* de 1 dia (% a.a.)
12,22
11,99
10,97
Jan 13
Jan 12
Jan 11
2
2/ 009
3/
20
09
2/
4/
20
4/ 09
5/
20
2/ 09
6/
20
2/ 09
7/
20
3/ 09
8/
20
2/ 09
9/
2
2/ 009
10
/2
3/ 009
11
/2
2/ 009
12
/2
0
4/ 09
1/
20
2/ 10
2/
2
2/ 010
3/
20
1/ 10
4/
20
3/ 10
5/
2
31 010
/5
/2
01
0
2/
2/
2/
1/
20
09
* DI - Depsito interfinanceiro
de 1 dia - Futuro
Fonte: BM&FBovespa
Abril / Maio 2010
Dados em: % anual
45
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Concesso do crdito pode chegar a 49% do PIB

A estabilidade da economia tem levado a forte expanso na oferta de crdito. Estimativas de crescimento
mdio de 20% nos volumes desembolsados podem elevar o estoque ao patamar recorde de 49% do PIB e
financiar o setor produtivo e o consumo em 2010. O crdito elevado juntamente com o aumento do emprego
colocam o mercado interno brasileiro como o carro chefe do crescimento da economia nos prximos anos.
24,0
24,5
28,1
30,7
34,2
41,3
45,0
49,0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
Dados em: % do PIB (posio de

dezembro de cada ano)
* Estimativa Ministrio da Fazenda
Fonte: Banco Central
Abril / Maio 2010
22,0
Emprstimos do Sistema Financeiro (% PIB)
46
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Crdito com recursos livres deve crescer mais em 2010

O aumento da oferta de crdito em relao ao PIB em 2009 comparado ao ano anterior beneficiou
a economia brasileira para superar a crise econmica. No primeiro quadrimestre de 2010, houve
crescimento de 18% na aplicao dos recursos livres e de 26% nos direcionados. A tendncia para
o ano a de continuidade da ampliao da oferta de crdito, com crescimento mais acentuado dos
recursos livres.
Operaes de Crdito com Recursos Livres e Direcionados (% PIB)
45%
41%
36%
32%
25%
184
370
293
240
Direcionado
Livre
207
25%
118
143
166
226
240
270
346
431
538
725
879
981
Abr 02
Abr 03
Abr 04
Abr 05
Abr 06
Abr 07
Abr 08
Abr 09
Abr 10
Dados em: R$ bilhes,

em valores nominais
sendo totais % do PIB
Abril / Maio 2010
22%
23%
29%
487
47
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Crdito para pessoa fsica lidera expanso em 2010

A maior estabilidade da economia, o alongamento de prazos e a reduo de taxa de juros das operaes
impulsionaram a demanda por emprstimos, tanto no segmento de pessoa fsica quanto jurdica. A oferta
de crdito para pessoa fsica cresceu mais de 28% em abril de 2010 em relao a setembro de 2008, ms
em que efetivamente se iniciou a crise econmica mundial. No acumulado de 12 meses, o incremento foi
de 19,1%, sendo destaques as operaes que oferecem maiores garantias tangveis para os credores: a
Aquisio de Bens e Leasing, e o Crdito Pessoal.
Operaes de Crdito para Pessoa Fsica*
Set 08 - R$ 384,3 Bilhes
Carto de Crdito
6%
Aquisio de Bens
e Leasing
39%
Abr 10 - R$ 492,6 bilhes
Carto de Crdito
5,6%
Fin. Imobilirio
1%
Cheque Especial
4%
Outros
14%
Cooperat.
4%
Cheque Especial
3,6%
Outros
15,6%
Cooperativas
4,6%
Crdito Pessoal
36,3%
Dados em: %
* Saldo com recursos
livres, por modalidade
Abril / Maio 2010
Crdito Pessoal
32%
Aquisio de Bens
e Leasing
33,3%
Fin. Imobilirio
1,0%
48
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Crdito corporativo reage

Em relao ao perodo pr-crise, o crdito para pessoa jurdica aumentou em torno de 10%, liderado
principalmente pelo crdito advindo de bancos pblicos. No acumulado de 12 meses, cresceu 7,4%,
sinalizando retomada maior dos investimentos por parte das empresas.
Operaes de Crdito para Pessoa Jurdica*

Abr 10 - R$ 488,6 bilhes
Set 08 - R$ 444,4 bilhes
Outros
13,98%
Rural
1%
Financiamento
Importao e Outros
4%
ACC e
Repasses Externos
15%
Hot Money
0,02%
Vendor
2%
Leasing e
Aquisio de Bens
16%
Descontos de
Duplicatas e NPs
3%
Conta Garantida
11%
Hot Money
0,1%
Capital de giro
46,3%
Financiamento
Importao e Outros
3,2%
ACC e
Repasses Externos
7,8%
Vendor
1,8%
Leasing e
Aquisio de Bens
12,6%
Descontos de
Duplicatas e NPs
3,3%
Conta Garantida
10,0%
Dados em: %
* Saldo com recursos
livres, por modalidade
Abril / Maio 2010
Capital de giro
34%
Outros
14%
Rural
0,8%
49
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Bancos pblicos sustentam o crescimento do crdito aps a crise

Os bancos pblicos tiveram papel essencial no destravamento do crdito no perodo crtico da crise. De setembro de
2008 a abril de 2010, o saldo das operaes de crdito desses bancos cresceu 54,7%, substancialmente acima dos
bancos privados nacionais (16,2%) e dos estrangeiros (6,8%). A participao dos bancos pblicos no saldo total de
crditos do Sistema Financeiro Nacional atingiu 41,5% em abril ante 40,5% dos privados e 17,9% dos estrangeiros.
Evoluo do Crdito Bancrio por Tipo de Instituio Financeira (Set 08 = 100)
160
54,7%
145
130
16,2%
6,8%
Se
t0
8
Ou
t0
8
No
v0
8
De
z0
8
Ja
n
09
Fe
v0
9
M
ar
09
Ab
r0
9
M
ai
09
Ju
n
09
Ju
l0
9
Ag
o
09
Se
t0
9
Ou
t0
9
No
v0
9
De
z0
9
Ja
n
10
Fe
v1
0
M
ar
10
Ab
r1
0
100
Dados em: nmero-ndice,

(Set 08 = 100)
Abril / Maio 2010
115
IF Pblica
IF Privada Nacional
IF Estrangeira
50
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Empresas se beneficiam com queda nas taxas para Pessoa Jurdica

Com a reduo da inadimplncia e o cenrio positivo em relao ao emprego e melhoria da renda, o
custo mdio do crdito voltado s empresas manteve-se estvel em 26,3% a.a. em abril. No obstante
ter ocorrido a elevao no custo de captao, o spread apresentou retrao de 3 p.p. no ms. Para o ano, a
perspectiva de que as taxas reduzam o ritmo de queda.
Spread Bancrio Pessoa Jurdica (% a.a.)
35
28,8
26,3
28
Abr 09
18,3
SPREAD
21
14
Abr 10
16,8
10,5
Taxa Operao Ativa

Taxa Operao Passiva
(Captao)
De
z0
9
Ab
r1
0
09
Ag
o
08
De
z0
8
Ab
r0
9
Ag
o
07
De
z0
7
Ab
r0
8
Ag
o
06
De
z0
6
Ab
r0
7
Ag
o
05
De
z0
5
Ab
r0
6
r0
Ab
Ag
o
Dados em: % anual

Abril / Maio 2010
9,5
51
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Spread em emprstimos a pessoas fsicas cai a nveis histricos

A taxa mdia de juros que os bancos cobram das pessoas fsicas elevou-se de 41,0% a.a., patamar mnimo
da srie histrica, para 41,1% a.a. em abril. Em contrapartida, o spread recuou 2 p.p., atingindo 29,5 p.p,
menor valor para a srie iniciada em julho de 1994.
Spread Bancrio Pessoa Fsica (% a.a.)
70
48,8
56
41,1
42
SPREAD
Abr 09
38,5
Abr 10
29,5
28
Dados em: % anual

De
z0
Ab 9
r1
0
09
Ag
o
08
De
z0
8
Ab
r0
9
8
r0
Ag
o
Ab
De
z0
07
Ag
o
06
De
z0
6
Ab
r0
7
Ag
o
05
De
z0
5
Ab
r0
6
Ag
o
r0
Ab
De
z0

Abril / Maio 2010
11,6
10,3
14
Taxa Operao Ativa

Taxa Operao Passiva
(Captao)
52
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Queda na taxa de inadimplncia no crdito para Pessoa Fsica

A taxa de inadimplncia no crdito tem apresentado trajetria de queda desde julho de 2009. Em abril,
a taxa declinou de 7% para 6,8%, menor valor desde dezembro de 2005. A manuteno do ritmo de
crescimento econmico, aliado ao mercado de trabalho em expanso, tem possibilitado o decrscimo dos
nveis de inadimplncia.
Taxa de Inadimplncia - Pessoa Fsica (% do total)
7,3 8,4
6,7 8,5
6,6 8,4
6,4 8,4
Jul 09
6,3 8,3
Ago 09
6,2 8,1
Set 09
6,2 8,1
5,9 8,0
5,5 7,7
5,6 7,5
5,7 7,2
5,9 7,0
5,7 6,8
Jan 10
Dados em: % do total

Abril / Maio 2010
Inadimplncia (15 a 90 dias)

Inadimplncia (acima de
90 dias)
53
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Inadimplncia das empresas apresentam estabilidade em nveis baixos

A taxa de inadimplncia para o segmento de pessoa jurdica apresentou trajetria de queda no perodo
compreendido entre outubro de 2009 a maro 2010. Desde ento, observa-se certa estabilidade em nveis
historicamente baixos, o que deve ainda permanecer ao longo de 2010.
Taxa de Inadimplncia - Pessoa Jurdica (% do total)
2,8 2,9
2,7 3,2
2,3 3,4
2,4 3,8
Jul 09
2,2 3,9
Ago 09
2,1 4,0
Set 09
2,3 4,0
2,1 3,9
1,7 3,8
1,9 3,8
2,1 3,7
1,9 3,6
1,9 3,6
Jan 10

Abril / Maio 2010
Inadimplncia (15 a 90 dias)

Inadimplncia (acima de
90 dias)
54
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Crditos direcionados em expanso

Com a expectativa de continuidade na recuperao da economia, estima-se que o crdito seja ainda puxado
pelos financiamentos direcionados, que incluem o dinheiro do BNDES, da rea rural e da habitao. Tais
modalidades respondem por um tero dos emprstimos e devem crescer 26% em 2010.
Crditos do BNDES (R$ bilhes)
Desembolsos
Aprovaes
114
176
137
169
91
121
65
99
51
74
47
54
40
38
34
40
37
41
25
27
23
28
18
20
19
23
18
19
10
13
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
* Acumulado de 12 meses
at Mar 10
Fonte: BNDES
Abril / Maio 2010
Dados em: R$ bilhes,

acumulado no ano
55
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Taxas de juros bancrios caem a nveis histricos

Com o recuo da inadimplncia verificado ao final de 2009, aliado ao cenrio favorvel de retomada do
crdito, as taxas mdias anuais de juros bancrios caram a nveis histricos: 41,1% para o segmento de
pessoa fsica e 26,3% para pessoa jurdica.
Custo do Crdito ao Consumidor (% a.a.)
O Custo dos Emprstimos
Evoluo das Taxas de Juros
Modalidade
Mar
Abr
Variao no Ms
Operaes de crdito (Geral)
34,4
34,2
34,3
0,1 p.p.
Operaes de crdito (Pessoa Fsica)
42,0
41,0
41,1
0,1 p.p.
Operaes de crdito (Pessoa Jurdica)
25,9
26,3
26,3
0,0 p.p.
Fev
Mar
Abr
Variao no Ms
CDC (Bens Durveis)
50,9
50,2
49,7
-0,5 p.p.
CDC Veculos
24,1
23,5
23,5
0,0 p.p.
Cheque Especial
159,5
160,3
161,3
0,2 p.p.
Crdito Pessoal
43,8
42,7
42,9
1,0 p.p.
Modalidade Pessoa Fsica
Dados em: % anual

Abril / Maio 2010
Fev
56
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Mercado de Crdito - PIB

Mercado de Crdito
(%PIB)
Volume Total de Crdito
Recursos Direcionados
Recursos Livres
Mercado de Crdito
(R$ bilhes)
Abr 10
Participao %
45,2
15,0
30,2
100,0
33,2
66,8
Abr 10
Participao %
Variao (pp) ante Variao (pp) ante

Dez 09
Abr 09
0,2
0,4
-0,2
4,0
2,8
1,2
Variao (%) ante Variao (%) ante

Dez 09
Abr 09
CRDITO DO SISTEMA FINANCEIRO

Volume Total de Crdito
(Saldos em Final de Perodo)
ao Setor Pblico
ao Setor Privado
Comrcio
Pessoas Fsicas
Outros Servios
100,0
3,80
17,56
59,6
1.408,5
307,5
4,1
95,9
20,9
1,08
3,92
0,90
110,51
15,41
3,42
104,1
7,1
13,29
49,72
115,9
140,9
484,2
7,9
9,6
33,0
3,21
3,36
4,69
7,89
17,59
17,69
256,1
17,4
3,38
19,07
Dados em: % do PIB e R$ bilhes

Abril / Maio 2010
Indstria
Habitao
Rural
1468,2
57
Ministrio
da Fazenda
Juros e Crdito
Operao de Crdito - Recursos Direcionados

Operaes de Crdito - Recursos Direcionados
Abr 10
(R$ bilhes)
(%)
487,0
295,6
33,2
20,1
Rural (exclui leasing and os financ. diretos e repasses do BNDES)
80,9
5,5
2,75
3,05
Habitao (com pessoas fsicas and cooperativas habitacionais)
99,0
6,7
13,27
50,52
Outros (FCO, bancos de desenvolvimento and agncias de fomento)
11,5
0,8
7,64
22,27
981,2
492,6
488,6
437,5
51,1
66,8
33,6
33,3
29,8
3,5
2,79
4,83
0,81
1,81
-6,97
11,66
18,18
5,77
15,16
-37,72
164,1
64,59
12,3
12,1
9,0
18,0
99,6
25,1
30,8
2,8
4,0
0,2
100,0
39,3
7,4
7,4
5,5
10,9
60,7
15,3
18,8
1,7
2,5
0,1
8,51
13,15
-1,10
-3,59
8,93
36,37
5,71
21,52
8,38
0,59
-18,12
-73,96
6,64
13,76
23,15
0,60
61,49
31,75
2,48
28,19
0,53
-9,25
-19,45
-48,54
Mercado de Crdito
Volume Total de Crdito (Saldos em Final de Perodo)
BNDES
5,91
4,46
31,58
36,59
Dados em: %, R$ bilhes

Abril / Maio 2010
Operaes de Crdito - Segmento Livre

Volume Total de Crdito (Saldos em Final de Perodo)
s Pessoas Fsicas
s Pessoas Jurdicas
Recursos Domsticos
Recursos Externos
Segmento Livre - Novas Concesses de Crdito
Volume Total de Concesses
s Pessoas Fsicas
Crdito Pessoal
(inclui as operaes consignadas)
Aquisio de Bens
Carto de Crdito
s Pessoas Jurdicas
Capital de giro
Conta Garantida
Aquisio de Bens
ACC
Repasses Externos
Variao (%) Variao (%)

ante Dez 09 ante Abr 09
58
PERSPECTIVA
Panorama
Internacional
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
da Fazenda
Crescimento econmico mundial:

Brasil ser um dos pases que mais crescer
Os mercados emergentes tiveram, em geral, desempenhos positivos em 2009 graas s fortes intervenes
estatais. Apesar da queda verificada no caso brasileiro, o desempenho do PIB ficou bem acima do registrado
pelas economias ricas e de outros grandes pases emergentes, como a Rssia e o Mxico. Para 2010, conforme
o crescimento no mundo desenvolvido mantenha-se contido pelas elevadas dvidas, as economias emergentes
devero assumir a liderana da economia mundial.
Crescimento do PIB - Pases Selecionados (% a.t., com ajuste sazonal, taxas anualizadas)*
4 T 2009
1T 2010
-1,4
7,9
0,6
0,7
0,8
0,5
2,2
2,7
3,0
5,6
4,9
4,2
9,1
6,9
11,4
8,4
11,7
* Dado do 1T 2010 se refere ao

1T 2009
China*
Brasil
ndia
Japo
Estados
Unidos
Rssia
rea
do Euro
Alemanha
Fonte: JP Morgan
Abril / Maio 2010
10,8
Dados em: % trimestral, com

ajuste sazonal, taxas anualizadas
Mxico
60
o G-20 - 2009
Ministrio
da Fazenda
Brasil: um dos melhores resultados fiscais do G20 em 2010

Dentre os pases do G-20, o Pas se destaca por sua solidez fiscal, apresentando um dos menores dficits
nominais em 2009. Para 2010, a busca por contnuas melhorias no mbito fiscal deve permitir atingir o
resultado de 1,5% do PIB.
Resultado Fiscal - Pases do G20 (% PIB) - 2010
1,3
-1,0 -1,5 -2,0 -2,3 -3,0 -3,1 -4,0 -4,1 -4,3 -4,7 -5,3 -5,6 -6,0 -6,8 -7,1 -7,9 -8,4 -11,0 -12,8
mdia -5%
Sa Arb
ud ia
it
M a
x
ico
Br
In asil
do
n
Ar sia
ge
nti
na
Ch
i
Au na
st
r
lia
R
ss
ia
C
doori
Su a
Ca l
na
d
Tu
rq
ui
a
It
Al
lia
em
an
ha
n
di
a
do fric
Su a
l
do Zo
Eu na
ro
Ja
p
o
Fr
an
Es a
Un tad
id os
o
R s
Un ein
id o
o
Fonte: The Economist

Abril / Maio 2010
Dados em: % do PIB
61
Ministrio
da Fazenda
Crdito no Brasil ainda baixo se comparado a outras economias

O crdito no Brasil cresceu a taxas superiores a 15% a.a. nos ltimos anos em ritmo compatvel com
o crescimento da economia. Estima-se que, em 2010, a expanso se mantenha em ritmo sustentvel,
chegando a 49% do PIB, cujo nvel de financiamento encontra-se prximo ao padro de grande nmero de
economias.
12
33
49
57
58
74
78
81
88
97
98
103
153
155
170
187
Crdito - Pases Selecionados (% do PIB) - 2008 e 2010
Es
t
(M Un ado
ar ido s
08 s
)
Es
(M pa
ar nh
a
In 08)
(M glat
ar err
08 a
)
(M Can
ar ad
08
)
(M Fra
ar n
08 a
)
(M Ja
ar p
08 o
)
(M I
t
a
f r 0 lia
ric 8)
a
(D do
ez Su
08 l
H )
(D un
ez gr
08 ia
)
(D n
ez d
08 ia
)
(D C
ez hil
Re 08 e
p. )
(D Tch
ez ec
08 a
)
(D Pol
ez n
08 ia
)
(M
ar Bra
10 sil
)*
(D M
ez xic
o
Ar 08)
ge
(S nti
et n
08 a
)
* Estimativas do Governo
Fonte: Ecowin e Moodys
Abril / Maio 2010
Dados em: % do PIB
62
Ministrio
da Fazenda
Expectativa de expanso do crdito imobilirio em 2010

O crdito imobilirio registrou alta de 50% nos 12 meses acumulados at abril deste ano, taxa recorde de
expanso. A atual relao crdito imobilirio/PIB (de 3,2%), entretanto, est entre as mais baixas do mundo.
O dficit habitacional no Pas (6 a 8 milhes de unidades) permite a expanso do mercado com linhas de
financiamento mais abundantes e acesso de todos os segmentos da sociedade.
Crdito Imobilirio (% do PIB)
Brasil
ndia
China
frica do Sul
Japo
Espanha
EUA
Austrlia
Dinamarca
5%
12%
34%
40%
59%
78%
83%
Dados em: % do PIB
84%
100%
Fonte: ABECIP, Banco Central e

Banco Mundial
Abril / Maio 2010
Reino Unido
3,2%
63
Ministrio
da Fazenda
Endividamento das famlias: Brasil um dos mais baixos do mundo

O Brasil apresenta uma das mais baixas taxas de comprometimento da renda domiciliar com crdito
imobilirio e consumo. Ao contrrio de pases industriais, a dvida privada no Pas muito mais direcionada
para o consumo do que para a habitao.
Endividamento das Famlias - Crdito Imobilirio e Consumo - Pases Selecionados (% da renda domiciliar)
560,355
260,905
141,6
131,6
127,7
100,2
98,3
72,1
29,3
Dados em: % da
renda domiciliar
Fonte: OCDE, IBGE e Banco Central
Reino Unido
Canad
EUA
Japo
Frana
Alemanha
Itlia
Brasil
Abril / Maio 2010
181,4
64
Ministrio
da Fazenda
O sistema financeiro brasileiro e a distribuio do crdito

A estrutura do sistema financeiro nacional, sob a tica da origem de capital, apresenta configurao mais
equilibrada, se comparada a alguns dos principais mercados emergentes. Tal estrutura permite alavancagem
mais consistente do crdito, na medida em que se distribui pela atuao de bancos pblicos, privados de
capital nacional e estrangeiro.
Distribuio do Crdito por Origem de Capital (% propriedade dos ativos totais)
China
ndia
Rssia
Polnia
Dados em: % propriedade

dos ativos totais
Mxico
0
20
40
60
80
100
Fonte: Bancos Centrais, Reguladores,

Raiffesen, Andrei Vernikov
Abril / Maio 2010
Estado
Privado
Estrangeiro
Brasil
65
Ministrio
da Fazenda
Trs bancos brasileiros figuram entre os 25 maiores do globo

Trs bancos brasileiros figuram no ranking dos maiores bancos do planeta por valor de mercado. A expanso
continuada do crdito, aliada a uma eficiente gesto dos riscos, tem propiciado a melhoria na qualidade dos
resultados, queda nas taxas de inadimplncia e maior remunerao do capital.
Maiores Bancos por Valor de Mercado (US$ bilhes)
226
187
176
145
126
98
84
58
54
54
53
50
47
45
42
33
32
32
27
26
25
23
23
22
22
China
China
Reino Unido
China
Estados Unidos
Espanha
Brasil
Rssia
Brasil
Reino Unido
China
Italia
Espanha
China
Brasil
Arabia Saudita
ndia
China
Rssia
China
Singapura
frica do Sul
ndia
China
Singapura
Bancos Brasileiros
Bancos Estrangeiros
Dados em: US$ bilhes
Fonte: Bloomberg
Abril / Maio 2010
Industrial and Commercial Bank of China

China Construction Bank
HSBC
Bank of China
Citigroup
Santander
Ita-Unibanco
Sberbank
Bradesco
Standard Chartered
Bank of Communications
UniCredit
BBVA
China Merchants Bank
Banco do Brasil
Al Rajhi Bank
State Bank of India
China CITIC Bank
VTB Bank
Shanghai Pudong Development Bank
DBS Group
Standard Bank
ICICI Bank
China Minsheng Banking
United Overseas Bank
66
Ministrio
da Fazenda
Transparncia da informao fiscal

O Brasil encontra-se entre os 10 melhores pases em termos de disponibilizao de informaes relacionadas
ao oramento e dvida pblica. O desempenho baseia-se na melhoria das instituies, na regulamentao
das estruturas e prticas de publicidade, e no compromisso contnuo com a divulgao das informaes.
ndice Open Budget - Pases Selecionados (pontos) - 2008

88
87
87
82
(8)
Brasil
(12) Coria do Sul
(15)
Alemanha
74
66
64
(20)
(22)
(25)
(28)
(29)
(42)
India
Rssia
Argentina
Mxico
Indonsia
Turquia
60
58
56
54
54
43
(56)
Venezuela
35
(63)
China
(80) Arbia Saudita
14
1
Informao Extensiva
81-100)
Informao Significante
(61-80)
Alguma Informao (41-60)
Informao Mnima (21-40)
Informao Insuficiente ou
Nula (0-20)
Dados em: pontos na
escala 0-100 de avaliao da
quantidade, qualidade e tipo
de informao disponvel dos
oramentos pblicos dos pases
Fonte: International Budget
Partnership
Abril / Maio 2010
(1)
Reino Unido
(2)
Africa do Sul
(3)
Frana
(5) Estados Unidos
67
Ministrio
da Fazenda
Economia dos Pases do G20 1

(% ms do ano anterior)
2010
3,1
2,1
9,9
1,3
3,1
1,1
1,5
1,6
0,7
4,5
14,8
3,1
7,7
5,6
5
4,2
6,3
4,2
3,3
2,8
2011
2,8
1,7
8,1
2,1
3,0
1,5
1,7
1,7
1,2
4,2
14
3,4
8
5,9
4
2,9
4,5
2,6
3,5
3,7
Produo
Industrial
5,2
31,8
17,8
2
-0,7
6,9
6,2
8,6
6,4
10,4
21,1
0,9
13,5
2,7
22,1
7,6
19,7
7,6
nd
6,3
Posio
Abr
Mar
Abr
Mar
Fev
Mar
Mar
Mar
Mar
Abr
Mar
4T 09
Mar
Fev
Mar
Mar
Mar
Mar
nd
Mar
Inflao
(anualizada)
2,2
-1,1
2,8
3,7
1,4
1,5
1,7
1
1,5
6,1
10,2
2,9
14,5
3,9
2,6
10,2
5,3
4,3
4,7
5,1
Posio
Abr
Mar
Abr
Abr
Mar
Abr
Abr
Abr
Abr
Abr
Abr
1T 10
Mar
Abr
Abr
Abr
Abr
Abr
Mar
Mar
Taxa de Desemprego 3, %
9,9
5
9,6
8
8,1
10
10,1
7,8
8,3
8,6
14,4
5,4
10,7
7,9
3,7
8,4
7,6
4,8
nd
25,2
Posio
Abr
Mar
2009
Fev 4
Abr
Mar
Mar
Abr
4T 09
Mar
Fev 4
Abr
2009
Ago
Abr
4T 09
Mar
Mar
nd
Mar
Edio The Economist

26 de Maio de 2010
Estimativa The Economist/EIU
Definio nacional
Sem ajuste sazonal
nd = No Disponvel
Dados em: % ms do ano anterior
Fonte: The Economist
Abril / Maio 2010
Estados Unidos
Japo
China
Reino Unido
Canad
Zona do Euro
Frana
Alemanha
Itlia
Rssia
Turquia
Austrlia
ndia
Indonsia
Coria do Sul
Argentina
Brasil
Mxico
Arbia Saudita
frica do Sul
PIB (% a.a.) 2
68
PERSPECTIVA
Reduo da
Vulnerabilidade
Externa
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
da Fazenda
Brasil: credor internacional

A atuao positiva do Banco Central no mercado vista de cmbio a partir de 2006 proporcionou
relevante elevao das reservas internacionais. O aumento no volume de reservas foi fundamental para o
enfrentamento da crise externa.
Reservas Internacionais e Emprstimos do FMI (US$ bilhes)

0.0
0.0
0,1
0.0
Reservas (Lquidas dos

emprstimos do FMI)
Emprstimos do FMI
0.0
0,0
4,8
8,8
1,8
8,3
20,8
27,5
31,2
27,5
17,0
28,3 24,9
0.0
* Posio de maio de 2010

38,6
51,7
60,0
52,1
39,8
21,0
28,0
53,8
85,8
180,3
193,8
238,5
249,8
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*

Abril / Maio 2010
0,2
0,1
0.0
70
Ministrio
da Fazenda
Menor dvida externa

Ao longo dos ltimos anos, o Brasil reduziu sistematicamente sua dvida externa e tem aumentado o
acmulo de reservas internacionais, o que possibilitou ao Pas atravessar rapidamente a crise mundial.
Atualmente o Brasil credor internacional, inclusive junto ao FMI.
Reservas Internacionais e Dvida Externa (% do PIB e indicador)

50
7
6
40
5
30
4
3
20
6,2
38,5
6,2
5,1
33,6
6,6
6,5
37,4
5,8
7,5
41,8
5,6
8,9
38,8
4,4
8,0
30,4
3,8
6,1
19,2
3,1
8,0
15,9
2,0
13,7
14,1
1,0
11,9
12,1
1,0
15,2
12,9
0,8
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Dados em: % do PIB

Abril / Maio 2010
2
10
Reservas Internacionais/PIB
Dvida externa/PIB
Dvida externa/Reservas
Internacionais (indicador)
71
Ministrio
da Fazenda
Situao das contas externas boa e perpectivas so ainda melhores

O regime de cmbio flutuante, o acmulo de reservas internacionais e a dvida externa baixa tm propiciado
melhoria na situao das contas externas brasileiras. Eventos como a Copa do Mundo, Olimpadas e as obras
do PAC e Pr-Sal sinalizam cenrio muito favorvel ao financiamento do dficit em Transaes Correntes e
de supervit no Balano de Pagamentos para os prximos anos.
Indicadores de vulnerabilidade externa (% do PIB)

40
30
Divida Externa Bruta Total

Reservas Internacionais
Transaes Correntes
1974
1982
Impacto do 1
Choque do Petroleo
Crise da Dvida
Externa
-4,0
-2,7
14,3
12,0
5,3
26,5
-0,5
2,6
42,9
-6,0
1,5
31,5
-6,8
-10
Dados em: % do PIB
1987
1998
2010
Moratria da
Dvida Externa
Antes do Regime
Cmbio Flutuante
Situao Atual
(Abr 10)

Abril / Maio 2010
18,1
10
4,8
20
72
Ministrio
da Fazenda
Dficit de transaes correntes j no reduz estimativas de crescimento

Diferentemente do passado, o dficit de transaes correntes no ir comprometer a trajetria de
crescimento da economia para os prximos anos. Com a recuperao da economia mundial, o aumento
do preo do minrio de ferro e a melhoria da competitividade de nossos produtos, espera-se dficit pouco
acima de US$ 42 bilhes em 2010.
Transaes Correntes (US$ bilhes e % do PIB)
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2
4
0,8
1
0
-24
-30
-33
-25
-24
-23
-1
-1,5
-2
-4
-5
-2,8
-3,5
-4,0
-4,2
-3,8
-4,2
2005
1,8
1,6
12
14
2006
2007
1,2
14
2
0,1
2008
2009 2010* 2011*
-28
-24
-1,8
-42
-50
-2,2
-2,5
-1,5
Saldo
Razo Transaes Correntes/PIB
Dados em: US$ bilhes e % do PIB
Abril / Maio 2010
-3
-8
2004
73
Ministrio
da Fazenda
Cmbio--PT--01-06-AA_RV
Taxa de cmbio nominal se valoriza
Cmbio--PT--28-05-10_RV
Comparadas as trajetrias de valorizao de moedas, frente ao dlar dos EUA e dos BRICs, o Real passou a
apresentar valorizao maior em virtude do aumento do fluxo de investimentos estrangeiros. Esse aumento
decorreu de fatores como ritmo de crescimento econmico maior do que o dos EUA, Europa e Japo, bolsa
de valores com grande liquidez, potencial de consumo ampliado, futuros projetos de infraestrutura, alm
dos juros aqui praticados mais altos que os demais.
Nominal de Cmbio
an Central Bank
6=100)
Variao Taxa Nominal Cmbio - Diversas Moedas x Dlar Americano (Jan 06=100)
125
112
100
104,2
100,8
86
84,6
0
20
1
9
20
0
8
20
0
7
20
0
20
0
60

Abril / Maio 2010
77,9
76,6
73
Dlar Australiano
Rublo Russo
Rpia Indiano
Remimbi Chins
Real Brasileiro
Dados em: ndice da taxa
nominal de cmbio com o dlar
norte-americano (Jan 06=100)
74
Ministrio
da Fazenda
Cmbio reduz velocidade de valorizao aps IOF

A partir do final de 2009, o cmbio interrompeu sua trajetria de valorizao aps atuao do Ministrio
da Fazenda (IOF) e do Banco Central, ampliando sua atuao no mercado vista a partir do 1 trimestre de
2010. Os meses de abril e maio foram marcados por elevada volatilidade cambial devido crise europia. O
aumento da averso ao risco nos mercados internacionais devem favorecer alguma apreciao adicional do
dlar dos EUA frente moeda brasileira.
Taxa de Cmbio Efetiva Real - R$/US$ (Jun 94 = 100)*
200
150
Taxa de cmbio efetiva real

ndice base** (Jun 94=100)
Dados em: nmero ndice
100
** ndice abaixo de 100

significa apreciao
real da taxa de cmbio
09
20
Ab 10
r1
0
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
20
20
01
00
99
20
98
19
97
19
96
19
95
19
94
19
92
99
19
'1
91
19
19
19
90
50

Abril / Maio 2010
76,5
*Deflacionados pelo IPCA at

maro de 2010
75
Ministrio
da Fazenda
Expectativas de aumento do saldo comercial

Corrente de comrcio cresceu de 11% do PIB em 1990 para 18% do PIB em 2009, com amplo crescimento de
exportaes e importaes. As expectativas de melhoria do saldo da balana comercial entre os meses de
maro a novembro deste ano vm se confirmando. Em maio, o supervit comercial atingiu US$ 3,4 bilhes,
sendo que, no acumulado no ano, tanto exportaes como importaes j superam, cada uma, 8% do PIB.
Balana Comercial (US$ bilhes, acum. 12 meses)
50
250
40
200
22
150
30
20
100
10
170
148
153
128
198
173
161
121
138
91
119
74
97
63
73
48
60
47
58
56
55
56
48
49
51
58
53
60
48
53
47
50
44
33
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Mai 10
Dados em: US$ bilhes,

acumulado em 12 meses
-10
Fonte: MDIC e Banco Central

Abril / Maio 2010
50
Exportao
Importao
Saldo comercial
76
Ministrio
da Fazenda
Europa responde por 33% das exportaes

Fruto de estratgia bem sucedida de expanso de mercados por meio de misses comerciais e acordos
internacionais nos ltimos anos, as exportaes e importaes brasileiras apresentam-se diversificadas em
relao s regies ao redor do globo. Nos ltimos 12 meses acumulados at abril, a Amrica Latina e a Unio
Europia foram os principais destinos de nossos produtos manufaturados. A crise na zona do euro deve
impactar o comrcio com o Brasil, redirecionando um maior volume de produtos para mercado domstico.
Exportaes e Importaes por Tipo de Produto e Mercados de Destino (% em relao ao grupo, acum. 12 meses)
Produtos
Primrios
2010 - Abril
Exportao
11
Importao
11
Exportao
Importao
Combustveis
e Energia
Manufaturas
Agrcolas
Manufaturas
Industriais
14
Ex %
Im %
33%
Unio Europia
30
4
33%
15%
E.U.A.
18
2 1
14
Exportao
22%
20%
China
Exportao
19%
27
32%
Amrica Latina
Importao
US$ bilhes 0
2
20
15
40
26%
60
80
100
100%
100%
Dados em: % em relao

ao grupo, das exportaes e
importaes, acumulado em
12 meses e US$ bilhes
Fonte: FIESP
Abril / Maio 2010
18
Importao
77
Ministrio
da Fazenda
Comrcio Sul-Sul cresce em participao na balana comercial brasileira

Em 2009, verificou-se reduo nas vendas externas para todos os principais blocos econmicos, exceo
da sia, que obteve crescimento de 6,6%. As maiores quedas ocorreram na relao comercial com mercados
tradicionais, como a Unio Europia (-26,3%) e Estados Unidos (-42,4%). O quadro de crescimento
econmico menor nos pases industriais e o maior dinamismo econmico nos pases emergentes provocou
alterao na configurao comercial para o Brasil, onde o Hemisfrio Sul adquiriu importncia relativa
maior do que em anos anteriores.
Participao da Exportao Brasileira por Regio (% do total)
30
25
15
10
Dados em: % do total exportado

5
Mercado Comum
Do Sul - Mercosul
Associao Latino Americana

De Integrao - Aladi
(Exclusive Mercosul)
Estados Unidos
(Inclusive Mercosul)
Unio Europia
sia (Exclusive
Oriente Mdio)
Fonte: MDIC
Abril / Maio 2010
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
20
78
Ministrio
da Fazenda
Exportaes brasileiras
A sia, como a regio de maior incremento percentual, tornou-se o principal parceiro comercial do Brasil
entre os anos de 2003 a 2009, em termos acumulados. A Europa e os Estados Unidos, com taxas de
crescimento menores do que aquela obtida pelas exportaes totais, evidenciam perda de participao.
Exportaes Brasileiras por Regio (US$ bilhes)
15,8%
9,9%
1,0%
9,1%
19,0%

Mercado Comum
Do Sul - Mercosul
Associao Latino Americana

De Integrao - Aladi
(Exclusive Mercosul)
Estados Unidos
(Inclusive Mercosul)
Unio Europia
sia (Exclusive
Oriente Mdio)
Fonte: MDIC
Abril / Maio 2010
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Taxa Mdia de Crescimento
2003-2009
79
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Investimentos estrangeiros e mercado de capitais financiam dficit

Para fins de financiamento do saldo de transaes correntes, muitos pases tem como principal fonte de
financiamento externo o endividamento. No Pas, ao contrrio, o financiamento externo se d na forma
de investimentos estrangeiros diretos (IED) e mercado de capitais. De 2001 a 2009, a participao do
estoque de IED e das aes passou de 43% para 72%, enquanto que os ttulos de renda fixa e emprstimos
diminuram de 55% para 27%.
Fontes de Financiamento de Transaes Correntes (% do PIB)
4,0
3,5
3,8
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
1,4
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
Dados em: % do PIB
No
v
De 07
z0
Ja 7
n
0
Fe 8
v0
M 8
ar
Ab 08
r
M 08
ai
0
Ju 8
n
08
Ju
l
Ag 08
o
0
Se 8
t0
Ou 8
t
No 08
v0
De 8
z0
Ja 8
n
0
Fe 9
v
M 09
ar
Ab 09
r
M 09
ai
0
Ju 9
n
0
Ju 9
l0
Ag 9
o
0
Se 9
t0
Ou 9
t
No 09
v0
De 9
z0
Ja 9
n
1
Fe 0
v1
M 0
ar
Ab 10
r1
0
-2,0

Abril / Maio 2010
Investimento Estrangeiro
Direto
Investimento Estrangeiro
Transaes Correntes
0,5
0,0
80
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Investimento estrangeiro e transaes correntes

As expectativas de crescimento da economia a partir de 2007, o investment grade, bem como os programas
de investimento possibilitaram incremento significativo do nvel de investimentos recebidos. Mesmo em
2009, perodo imediatamente posterior ao da crise financeira mundial, os investimentos estrangeiros
diretos foram destaque. Para 2010, espera-se montante de US$ 45,0 bilhes de IED, praticamente suficiente
para cobertura do dficit em transaes correntes.
Investimentos Estrangeiros e Transaes Correntes (US$ milhes, acum. 12 meses)
10.484
45,4
4.968
2004
1.735
5.834
8.720 21.513
2005
18.569 13.358
2006
24.087
22.732
38.888
13.924
44.106
37.219
30.477
13.924
2.799
Dados em: US$ milhes
14.655 41.138
19.720
25.076
36.197
Investimento estrangeiro direto

Investimento estrangeiro em
carteira
Outros investimentos
estrangeiros
Saldo em Transaes Correntes
66.068
22.770
* Acumulado em 12 meses at abril

Abril / Maio 2010
2008
2010*
4.045
12.370
2007
2009
1.599
14.170
81
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Investimento estrangeiro direto por pas

Os principais parceiros estrangeiros continuam acreditando no crescimento do Pas e mantm seus
investimentos, mesmo com a crise financeira. Apesar de diversificada a entrada de investimentos
estrangeiros diretos, tendo os EUA como um dos principais investidores, a crise europia acarretar numa
reduo do fluxo de investimento da Europa.
Investimento Estrangeiro Direto por Pas (% do total)
34,7
0,19
6,6
3,6
6,7
6,4
5,6
41,7
5,8
2,9
3,4
3,8
6,8
39,5
2,4
1,5
3,6
5,2
6,4
17,7
43,7
3,2
9,2
6,5
2,4
8,7
29,0
4,3
5,3
6,8
7,8
34,9
15,5
17,5
21,5
19,9
14,8
15,7
23,7
10,4
20,6
18,6
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
(US$ 21,6 bi)
(US$ 22,2 bi)
(US$ 34,3 bi)
(US$ 44,4 bi)
(US$ 31,7 bi)
(US$ 32,1 bi)
15,9

Abril / Maio 2010
10,8
4,2
4,9
9,9
1,8
8,2
Canad
Japo
Frana
Alemanha
Espanha
Estados Unidos
Pases Baixos
Outros
Total
82
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Investimento estrangeiro direto por setores de atividade

O setor Servios continua sendo o principal receptor dos investimentos diretos no Pas, verificado pelo
incremento progressivo da participao dos setores Indstria, Agropecurio e Extrativismo, alavancados por
investimentos no setor Petroqumico.
Investimento Estrangeiro Direto - Setores de Atividade (% do total)
59,7
55,0
46,9
39,3
30,2
39,2
31,5
42,9
44,6
42,6
37,7
38,1
14,5
13,8
17,7
* Acumulado em 12 meses
at abril
10,1
6,9
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
(US$ 21,6 bi)
(US$ 22,2 bi)
(US$ 34,3 bi)
(US$ 44,4 bi)
(US$ 31,7 bi)
(US$ 32,1 bi)
Abril / Maio 2010
29,2
Servios
Indstria
Agropecuria e Extrativismo
Total
83
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Investimento estrangeiro direto em Agropecuria e Extrativismo

A descoberta da camada Pr-Sal vem alavancando os investimentos estrangeiros no setor de petrleo e gs
natural, responsveis por mais de 50% do IED no setor Agropecurio e Extrativismo.
Investimento Estrangeiro Direto - Setor Agropecurio e Extrativismo (% do total)
13,8
26,9
18,6
7,8
10,3
13,9
14,4
16,8
40,9
34,5
57,8
53,3
45,4
38,6
64,7
81,9
28,4
32,3
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
(US$ 2,2 bi)
(US$ 1,5 bi)
(US$ 4,8 bi)
(US$ 13,0 bi)
(US$ 4,6 bi)
(US$ 5,7 bi)

Abril / Maio 2010
Extrao de petrleo e gs
natural
Extrao de minerais metlicos
Outros
Total
84
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Investimento estrangeiro direto no setor Indstria

No setor industrial, observa-se aps 2008 forte expanso da participao nos Produtos qumicos e do Coque,
derivados de petrleo e biocombustveis.
Investimento Estrangeiro Direto - Setor Indstria (% do total)

64,9
43,1
32,8
3,5
19,1
2,6
0,1
11,7
12,2
1,4
11,2
10,2
6,4
6,1
6,9
28,9
35,9
5,7
10,0
7,1
11,5
16,0
19,4
15,7
2,4
16,0
4,8
20,2
34,9
35,6
27,8
19,6
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
(US$ 6,5 bi)
(US$ 8,5 bi)
(US$ 13,5 bi)
(US$ 14,0 bi)
(US$ 13,5 bi)
(US$ 12,1 bi)
Celulose, papel e produtos do

papel
Coque, derivados de petrleo e
biocombustveis
Produtos qumicos
Veculos automotores, reboques
e carrocerias
Metalurgia
Outros
Total
Abril / Maio 2010
3,1
11,1
3,4
38,8
85
Investimento estrangeiro direto no setor de Servios

A solidez do sistema financeiro brasileiro tem atrado investimentos estrangeiros diretos para o Pas,
correspondendo a mais de 20% do total investido em Servios.
Investimento Estrangeiro Direto - Setor de Servios (% do total)
46,5
1,6
1,1
12,2
6,7
35,7
36,1
37,9
33,2
5,0
1,2
7,7
7,9
1,2
6,6
3,2
2,2
5,2
2,7
5,3
6,3
7,1
17,1
14,7
19,1
2,1
12,5
37,3
9,7
5,0
6,4
6,7
3,8
17,1
17,1
Construo de edifcios
Servios de tecnologia da
informao
Eletricidade, gs e outras
utilidades
Seguros, resseguros, previdncia
complementar e planos de sade
Comrcio, exceto veculos
Servios financeiros e atividades
auxiliares
Outros servios
Total
10,0%
10,0
24,5
28,1
29,3
21,3
23,8
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
(US$ 13,0 bi)
(US$ 12,2 bi)
(US$ 16,1 bi)
(US$ 17,5 bi)
(US$ 13,6 bi)
(US$ 14,3 bi)

Abril / Maio 2010
22,0
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
86
Detalhamento
Requisitos / Impacto
Ministrio
da Fazenda
Valores envolvidos
Exportaes iguais a 30% do

faturamento desde 2008, no mnimo.
Devoluo mais
rpida de crditos
tributrios federais por
exportaes
Devoluo de 50% dos crditos de

PIS/Pasep, Cofins e IPI acumulados
na exportao em at 30 dias aps
a solicitao.
Empresa seja exportadora h pelo menos

4 anos.
Tributao pelo lucro real e adoo da
nota fiscal eletrnica.
Histrico de pedidos de ressarcimento
indeferidos no superior a 15% do total
solicitado nos ltimos dois anos.
Crdito tributrio em mdia

ao ano (PIS, Cofins) de
R$ 13 bilhes, sendo que
parte do valor usualmente
compensado.
Excluir receita de exportaes do

faturamento total para efeito de
clculo do enquadramento no
Simples.
A iseno ser igual ao limite

estabelecido para faturamento no
mercado interno, isto , R$ 2,4 milhes
por ano.
Atualmente as micro
e pequenas empresas
respondem por 1,2% do
valor exportado e 48,3%
do nmero de empresas
exportadoras.
Drawback Iseno no
mercado interno
Implementao do drawback
iseno no mercado interno,
no qual a exportao realizada
no perodo anterior d direito
aquisio de insumos nacionais
com alquota zero de impostos no
perodo corrente.
O drawback iseno uma opo

adicional para insumos nacionais, mais
adequada produo em srie e em
setores onde o controle dos insumos
mais complexo e custoso.
A modalidade de drawback
suspenso compreende
insumos do exterior na
ordem de U$ 9,5 bilhes ao
ano em mdia. O drawback
iseno migrar parte desse
valor para insumos nacionais.
Eliminao do
redutor do imposto
de importao sobre
autopeas
Eliminao em seis meses do

redutor de 40% do imposto de
importao sobre autopeas.
O redutor foi implementado h 10

anos, em um contexto diferente do
atual. Portanto haver impactopositivo
imediato na indstria nacional de
produo de peas automotivas.
Estima-se reduzir o dficit

na balana comercial em U$
6 bilhes, oriundos de peas
estrangeiras de veculos.
(Continua)
Abril / Maio 2010
Excluso da receita
de exportaes para
enquadramento no
SIMPLES
Medidas de
Incentivo
Competitividade
nas Exportaes
Medidas
87
Ministrio
da Fazenda
Valores envolvidos
Modernizao do
Sistema Pblico de
Garantias: FGIE e EBS
O governo conta atualmente com

diversos fundos garantidores que
no podem se alavancar nem
contratar resseguro para suas
operaes. Criao de um novo
fundo, o fundo garantidor de
infra-estrutura (FGIE), unificando
a atuao dos fundos naval,
de energia e de PPPs. Criao
tambm da Empresa Brasileira de
Seguros (EBS).
A Empresa Brasileira de Seguros (EBS)

cuidar da administrao de risco dos
fundos garantidores nos quais a Unio
cotista, e para concesso de seguros no
cobertos pelo mercado (exportao de
longo prazo; financiamento habitacional
para baixa renda e capital de giro para
MPMEs).
Mobilizar R$ 5 bilhes com

capacidade de alavancagem
de at 8X.
Fundo Garantidor de
Comrcio Exterior (FGCE)
Permitir maior agilidade nas

garantias prestadas. Cobertura de
riscos comerciais. Remunerao
em funo dos riscos assumidos.
Ser dministrado pela rea de crdito

BNDES, podendo ser transferido para
Empresa Brasileira de Garantia. Sem
descontinuidade do FGE.
Mobilizar os R$ 12 bilhes
j adminstrados pelo BNDES
com possibilidade de
alavancagem de 7 X.
Criao do EXIM Brasil
Agncia especializada em
comrcio exterior para dar maior
celeridade e efetividade ao apoio
s operaes de exportao (ps
embarque). Ser uma subsidiria
integral do BNDES. A FINAME ser
transformada em EXIM Brasil.
As atuais operaes FINAME no
relacionadas a comrcio exterior
sero repassadas ao BNDES.
A Agncia de Crdito Exportao,

atender a exportaes de bens e
servios, principalmente servio de
engenharia e bens de capitais.As
operaes de comrcio exterior do BNDES
sero repassadas ao EXIM Brasil.
Adminstrar a carteira de
crdito de U$ 13 bilhes.
(Continua)
Medidas de
Incentivo
Competitividade
nas Exportaes
Abril / Maio 2010
Detalhamento
Medidas
(Continuao)
88
Ministrio
da Fazenda
Medidas
Detalhamento
Valores envolvidos
Taxa para o tomador: 7% aa at 30 de

junho e 8% at 31 de dezembro.
Reduo do custo
do financiamento
exportao de bens
de consumo
Equalizao de taxa de juro em

financiamento pr-embarque,
no Programa de Sustentao do
Investimento (PSI).
Prazo do financiamento: 36 meses.

Prazo para contratao: at 31 de
dezembro de 2010.
Valor do financiamento: at
R$ 7 bilhes.
Podem contratar empresas de

qualquer porte
Medidas de
Incentivo
Competitividade
nas Exportaes
(Continuao)
O preo do produto nacional at 25% o

preo do similar importado.
Margem por produtos ou por atividade
ser regulamentada.
Compras
governamentais:
preferncia para bens
e servios nacionais
Autorizar a Unio a conceder

margem de preferncia a bens
e servios nacionais em suas
compras governamentais.
Margens sero justificadas com base

no emprego, renda, arrecadao e
desenvolvimento tecnolgico.
Sujeito preferncia de produtos

desenvolvidos com tecnologia nacional.
Abril / Maio 2010
Produtos e servios com contedo

nacional mnimo.
Dos R$ 65 bilhes de
compras governamentais,
pelo menos R$ 2,5 bilhes
nos ltimos 12 meses foram
de empresas estrangeiras,
que podero ser revestidos
para o mercado nacional.
89
Ministrio
da Fazenda
ndices de Preo e Quantum de Exportaes e Importaes (FUNCEX)
PREO (variao anual %)

Abr 10 / Abr 09
EXPORTAES
Bsicos
Semimanufaturados
Manufaturados
IMPORTAES
Bens Intermedirios
Combust. and Lubrificantes
Bens de Capital
Durveis
No Durveis
19,3
20,5
39,1
10,2
5,9
0,1
70,5
-0,8
-5,3
5,2
Acum.
12 meses
-10,9
-14,0
-17,4
-5,1
-11,1
-8,6
-32,3
-2,3
-4,0
-1,1
QUANTUM (variao anual %)

Abr 10 / Abr 09
10,6
-2,8
9,0
4,7
49,3
53,6
53,0
25,6
110,2
22,6
Acum.
12 meses
-6,8
2,8
-1,5
-17,4
-10,0
-15,0
-4,8
-9,3
12,5
4,3
Fonte: FUNCEX
Abril / Maio 2010
Dados em: %
90
Ministrio
da Fazenda
Usos
2007
2008
2009
2010*
2007
2008
2009
2010*
-36,6
-50,6
-54,5
-76,0
Fontes
36,6
50,6
54,5
76,0
Conta Capital
Investimentos Diretos de
Estrangeiros
Investimentos em Carteira
0,8
1,1
1,1
1,0
34,6
45,1
26,0
38,0
39,8
6,3
46,7
39,0
26,2
-7,6
37,1
26,0
13,5
13,8
9,7
13,0
36,0
31,6
35,8
43,0
Transaes Correntes
1,5
-28,2
-24,3
-45,0
Balana Comercial
40,0
24,8
25,4
17,0
Exportaes
160,6
197,9
153,0
187,0
Importaes
-126,6
-173,1
-127,6
-170,0
Servios and Renda
-42,5
-57-,3
-52,9
-67,0
Juros e Lquidos
-7,3
-7,2
-9,1
-8,0
Lucros e Dividendos
-22,4
-33,9
-25,2
-35,0
Viagens internacionais
-3,3
-5,2
-5,6
-7,0
Demais Servios
-9,5
-11,0
-13,1
-17,0
4,0
4,2
3,3
5,0
Transferencias Unilaterais
Amortizaes
(mdio e longo prazo)
Setor Pblico
38,2
-22,4
-30,1
-31,0
-11,4
-4,2
5,0
-4,0
Setor Privado
-26,8
-18,1
-25,1
-26,0
Aes
Renda Fixa
(mdio and longo prazos)
Desembolsos
(mdio e longo prazos)
Setor Pblico
3,7
2,4
8,7
8,0
Setor Privado
32,3
29,2
27,1
35,0
Emprstimos do FMI
Ativos de Brasileiros
no Exterior
Curto prazo e demais
Reservas Internacionais
brutas
0,0
0,0
0,0
0,0
-25,2
-23,5
-19,8
nd
38,3
-6,9
11,2
-26,0
180,3
193,8
238,5
271,0
Reservas Internacionais - Usos e Fontes

* Expectativas de mercado
nd= no disponvel
Abril / Maio 2010

91
PERSPECTIVA
Poltica
Fiscal
Ministrio
da Fazenda
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Equilbrio fiscal garantido para 2010

O compromisso com o equilbrio fiscal do Governo brasileiro se mantm tambm ao longo de 2010, com
expanso das receitas e desacelerao das despesas marcando o primeiro quadrimestre do ano.
Receitas e Despesas do Governo Central (% PIB)

19,9
20
19
18,6
18
17
16
14
Ja
n
98
Ju
l9
Ja 8
n
99
Ju
l9
Ja 9
n
00
Ju
l0
Ja 0
n
01
Ju
l0
Ja 1
n
02
Ju
l0
Ja 2
n
03
Ju
l0
Ja 3
n
04
Ju
l0
Ja 4
n
05
Ju
l0
Ja 5
n
06
Ju
l0
Ja 6
n
07
Ju
l0
Ja 7
n
08
Ju
l0
Ja 8
n
09
Ju
l0
Ja 9
Abn 10
r1
0
13
Fonte: STN/Ministrio da Fazenda

Abril / Maio 2010
15
Despesas Total
Receita Lquida de
Transferncias a Estados
e Municpios
Dados em: % do PIB, fluxo
mensal, com ajuste sazonal
94
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Caixa do Governo Central reforado no primeiro quadrimestre de 2010

O resultado primrio do Governo Central de R$ 24,7 bilhes (2,3% do PIB) no primeiro quadrimestre
demonstra o compromisso com o cumprimento da meta fiscal em 2010. Sem risco inflacionrio relevante,
a tendncia positiva do resultado primrio no primeiro quadrimestre de 2010 foi resultado do aumento de
18,3% nas Receitas.
Resultado do Governo Central
CAIXA REFORADO NO QUADRIMESTRE
Aumento na arrecadao e supervit primrio suficiente para cumprir meta marcam o quadrimestre
Resultado Primrio
do Governo Central
Principais Variaes
EM MILHES DE REAIS
Receitas
Transferncias
Receita Lquida
Despesas
Benefcios
Pessoal
Custeio
Capital
Jan-Abr 2010/Jan-Abr 2009 - Em %
RESULTADO EM JAN-ABR
2009
19.524,4
2010
24.698,1
18,3
13,6
19,3
18,5
14,7
7,2
28,8
89,4
272.126,5
44.225,5
227.901,1
203.203,0
24.698,1
RECEITA
TOTAL
TRANSFERNCIAS
A ESTADOS E
MUNICPIOS
RECEITA
LQUIDA
DESPESA
TOTAL
RESULTADO
PRIMRIO
RESULTADO PRIMRIO/PIB
2,30%
Dados em: % e R$ milhes

Abril / Maio 2010
Janeiro a Abril 2010 (R$ milhes)
95
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Ajuste fiscal com crescimento econmico

Ao contrrio de 2009, a economia no precisa de estmulos adicionais. O resultado fiscal forte permite
reduzir o dficit nominal e a dvida pblica mantendo a inflao sob controle.
Resultado Primrio e Nominal do Setor Pblico (% do PIB)
3,2 3,4 3,2 3,3
3,8 3,9
3,2 3,4 3,5

2,1
2,9
0,2
0,1 0,4
0,0
-0,1
-0,9
-7,0 -5,3
-1,5
-1,9
-1,0
-0,3
-3,3
-5,1
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* 2013* 2014*
Primria
Nominal
Dados em: % do PIB
Abril / Maio 2010
-3,4 -3,5
-4,4
-5,3 -5,5
-2,7
-2,8
-3,4 -3,3
-6,6
3,3 3,3 3,3 3,3 3,3
96
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Dficit nominal zero em 3 anos

O dficit nominal zero ser realidade a partir de 2012, considerando o nvel atual de supervit primrio
(3,3% do PIB) e o constante compromisso com o crescimento sustentvel do Pas. Os benefcios diretos dessa
melhoria da situao fiscal surgem na reduo das taxas de juros e na menor necessidade de financiamento
do setor pblico.
0,4
-0,3
-1,0
-1,5
-3,3
-1,9
-2,7
-3,5
-3,4
-3,0
-4,6
-4,2
0,1
Dficit Nominal do Setor Pblico (% do PIB)
Dados em: % do PIB

2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 * 2011 * 2012 * 2013 * 2014 *

Abril / Maio 2010
Supervit primrio de
3,3% do PIB
97
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Substancial reduo da dvida pblica

Perspectiva positiva de crescimento e queda significativa de taxas de juros so os principais fatores para a
estabilizao da relao dvida-PIB nos ltimos anos e nos prximos a vir, conforme o nvel atual de supervit
primrio de 3,3% do PIB. Vale considerar que o supervit requerido tambm leva em conta a convergncia
da meta de inflao.
Dvida Lquida do Setor Pblico (% do PIB)

65
60
55
50
45
40
30
19
20
Dados em: % do PIB

84
19 ' 53,3
8
19 5 50,2
86
19 ' 44,9
8
19 7 47,3
8
19 8 45,5
89 38,9
19
9
19 0 40,5
9
19 1 37,1
9
19 2 36,8
9
19 3 32,2
94 30,0
19
9
19 5 30,6
96 33,3
19
9
19 7 34,3
9
19 8 41,7
9
20 9 48,7
0
20 0 48,8
01 52,6
20
0
20 2 60,6
0
20 3 54,9
0
20 4 50,6
0
20 5 48,2
0
20 6 47,0
0
20 7 45,1
0
20 8 38,4
20 09 42,9
1
20 0 * 40,7
11
20 * 38,1
1
20 2 * 35,1
1
20 3 * 31,9
14
* 28,7
25

Abril / Maio 2010
Supervit Primrio de
3,3% do PIB
35
98
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Dvida Lquida do Setor Pblico

A Dvida Lquida do Setor Pblico (DLSP) tem cado persistentemente nos ltimos anos, acumulando
reduo de 18,5 pontos percentuais do PIB desde dezembro de 2002. Apesar da elevao ocorrida em 2009,
a dvida se encontra hoje em patamar inferior ao perodo pr-crise, diferentemente das maiores economias
mundiais. Desde o final de 2008, 0,5% do PIB da DLSP encontra-se vinculado ao Fundo Soberano do Brasil
(FSB), que representa poupana pblica e tem como funes: investir no Brasil e no exterior, combater os
efeitos de eventuais crises econmicas e auxiliar nos projetos de interesse estratgico do Pas no exterior.
Dvida Lquida do Setor Pblico (% do PIB)
70
60
50
60,6
43,9
40
30
20
29,3
19,8
18,9
12,7
0,2
10,4
0
-10
Setor Pblico Consolidado

Governo Central
Governos Subnacionais
Empresas Estatais
Dados em: % do PIB
* Posio de abril de 2010
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010*

Abril / Maio 2010
10
42,2
37,9
99
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Dvida externa baixa

Apesar de acumular ainda valores como dvida externa, o Brasil hoje credor lquido em moeda externa, o
que torna o pas muito menos vulnervel diante de choques cambiais.
Dvida Externa* (% do PIB)

60
50
40
Dvida Externa Bruta

Dvida Externa Lquida
30
Dados em: % do PIB
20
12,0
** Posio de fevereiro de 2010
05
20
03
20
01
20
99
20
97
19
95
19
93
19
91
19
89
19
87
19
85
19
83
19
81
19
77
79
19
19
75
19
73
19
19
19
71
-10
07
20
20 09
10
**
-3,2

Abril / Maio 2010
10
* Dvida externa registrada e no

registrada, pblica e privada
100
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Relao entre a DLSP e a taxa de cmbio durante a crise global

No passado, as crises cambiais materializadas na desvalorizao da moeda domstica tinham impactos
profundamente negativos sobre o endividamento pblico, impedindo o governo de adotar polticas fiscais
contracclicas. Hoje, ao contrrio, a taxa de cmbio possui relao negativa com o endividamento, uma vez
que o nvel elevado de reservas internacionais representa amortecedor contra choques.
DLSP (% do PIB) e Taxa de Cmbio (R$/US$)

3,0
46,0
2,8
43,6
42,4
2,6
2,4
2,2
41,2
2,0
38,8
1,8
1,8 1,6
Ja
n
0
Fe 8
v0
M 8
ar
Ab 08
r
M 08
ai
0
Ju 8
n
08
Ju
l
Ag 08
o
0
Se 8
t0
Ou 8
t
No 08
v0
De 8
z0
Ja 8
n
0
Fe 9
v0
M 9
ar
Ab 09
r
M 09
ai
0
Ju 9
n
09
Ju
l
Ag 09
o
0
Se 9
t0
Ou 9
t
No 09
v0
De 9
z0
Ja 9
n
1
Fe 0
v
M 10
ar
10
34,0
1,4
DLSP (% do PIB)
Taxa de cmbio (R$/US$)
1,2
Dados em: % do PIB e R$/US$
1.0

Abril / Maio 2010
36,4
101
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Melhorias no perfil da Dvida Pblica Federal

Acompanhando a contnua busca de melhorias no perfil da Dvida Pblica Federal, a DPF apresentou
aumento de 6,0% ao passar de R$ 1,495 bi em maro para R$ 1,585 bilhes em abril. O Tesouro Nacional
enfatizou a emisso lquida e apropriao de juros baseado nos objetivos de minimizar seus custos de longo
prazo e manter os riscos em nveis prudentes. A demanda externa e domstica para esses ttulos reflexo da
confiana depositada na boa performance da economia e da gesto da dvida brasileira.
Composio da Dvida Pblica Federal (%)
100
32,2
80
60
40
5,7
16,3
27,7
16,4
10,3
42,3
33,9
9,6
23,1
31,7
n
1
Ab 0
r1
0
Ja
09
n
Ja
08
n
Ja
07
n
Ja
06
n
Ja
n
Ja
Ja
04
05
20
Cmbio
ndice de Preos
Taxa de Juros
Prefixado
Dados em: %
Abril / Maio 2010
46,6
102
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Composio da Dvida Externa Pblica

A solidez dos macro fundamentos da economia brasileira possibilitou ao Pas se tornar credor externo
lquido e alongar sua dvida externa.
Dvida Externa Pblica (R$ bilhes)

90
80
70
60
50
19,6
2,6
11,2
40
30
50,5
42,7
10
De
z9
Ju 6
n
9
De 7
z9
Ju 7
n
9
De 8
z9
Ju 8
n
9
De 9
z9
Ju 9
n
0
De 0
z0
Ju 0
n
0
De 1
z0
Ju 1
n
0
De 2
z0
Ju 2
n
0
De 3
z0
Ju 3
n
0
De 4
z0
Ju 4
n
0
De 5
z0
Ju 5
n
0
De 6
z0
Ju 6
n
0
De 7
z0
Ju 7
n
0
De 8
z0
Ju 8
n
0
De 9
M z0
ar 9
10
Dados em: R$ bilhes

Fonte: STN/ Ministrio da Fazenda
Abril / Maio 2010
20
Dvida Contratual
Captaes no Mercado
Internacional
Dvida Reestruturada
103
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Emisses no mercado externo

As taxas pagas nas emisses externas apresentam reduo consistente ao longo dos ltimos anos.
A melhora da classificao de risco do Pas deve-se melhora apresentada na estrutura da DPF,
continuidade das diretrizes econmicas, ao notvel desempenho da economia brasileira durante a crise
financeira internacional, considervel reduo na vulnerabilidade externa e na perspectiva favorvel de
continuidade do crescimento do Pas. No mesmo tom, as taxas pagas nas emisses externas apresentam
reduo consistente ao longo dos ltimos anos, compatvel com o cenrio favorvel no Pas.
Global 2041
5,8%
Global 2037 ***

6,4%
Global 2037 **
6,6%
Global 2037 (Exchange Oer)

7,1%
Global 2037 *
6,8%
Global 2034 **
8,3%
Global 2034 *
8,8%
Global 203
8,74%
Global 2030
13,1%
Global 2037
7,6%
Dados em: % anual

*Reabertura
**3a Reabertura
Abril / Maio 2010
Global 2030**
12,5%
Global 2027 **
10,3%
12
Global 2027
10,9%
15
Global 2034 (Troca Global 2030)

8,2%
Taxa de retorno na emisso dos bnus (prazo de 30 anos) (% a.a.)
Fonte: STN / Ministrio da Fazenda

104
**2a Reabertura
Jun 97 Mar 98 Mar 00 Mar 00 Jan 04 Jun 05 Dez 05 Jan 06 Mar 06 Jun 06 Ago 06 Jan 07 Ago 09 Out 09
Detentores de ttulosPrioridade:
PT
Nome do Arquivo:
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Detentores de Ttu
dosendo
caderno:
PF internos da rolagem da Ttulo
Detentore
Os bancos e os fundos de pensoSeo
continuam
os principais financiadores
dvida do Grfico:
do Governo Federal.
Source:
National Treasury
Dados:
% e R$ bilhes
Data: % change and R$ billion
Legenda:
Receitas lquidas de transferncias a Estados e Municpios
Net revenue from
Despesas totais
Expenditures
Detentores dos Ttulos da Dvida Pblica Federal Interna (% do total e R$ bilhes)
OBS:
No-residente
126,4 (8,63%)
Previdncia
228,7 (15,62%)
Outros
37,1 (2,53%)
Bancos
589,9 (40,28%)
Dados em: % do total e R$ bilhes

Abril / Maio 2010
Fundos
427,0 (29,16%)
Seguradoras
55,4 (3,78%)
105
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Dvida Interna do Governo Geral

A dvida interna cresceu no perodo recente em contrapartida ao encolhimento da dvida externa e pela
expanso das operaes compromissadas do Banco Central, ou seja, por fatores alheios poltica fiscal.
Dvida Interna do Governo Geral (% do PIB)
9,8
5,7
3,7
2,0
3,3
7,0
10,8
14,5
11,1
38,3
41,8
41,6
45,8
46,8
46,5
42,3
44,8
46,1
Abril / Maio 2010
Dvida Mobiliria e
Outras Dvidas
Operaes Compromissadas
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*

106
Dados em: % do PIB
Poltica Fiscal
De
sta
qu
Ministrio
da Fazenda
Dvida Bruta do Governo Geral

A Dvida Bruta do Governo Geral, incluindo os ttulos utilizados pela Autoridade Monetria, mantm-se
relativamente estabilizada e inferior ao patamar verificado em 2002.
Passivos do Setor Pblico e Dvida Bruta do Governo Geral
(% do PIB)
Nova Metodologia *
Dvida Bruta do Governo Geral
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 p.p. PIB
62,5
67,3
61,7
56,7
56,7
56,4
58,0
57,9
62,8
0,3
Interna
Dvida Mobiliria do Tesouro
Nacional
Dvida Mobiliria do Banco
Central e OC**
Demais dvidas
48,6
48,0
47,5
45,4
47,8
50,1
53,6
53,1
59,2
10,7
36,6
36,0
39,6
39,5
44,1
45,3
45,3
41,2
43,6
7,0
9,0
9,8
5,7
3,7
2,0
3,3
7,0
10,8
14,5
5,4
2,9
2,2
2,2
2,1
1,7
1,5
1,3
1,1
1,2
-1,7
Externa
Outros Passivos do Banco Central e
de Empresas Estatais
Dvidas das Empresas Estatais
13,9
19,2
14,2
11,4
8,9
6,4
4,4
4,8
3,5
-10,4
7,0
9,4
7,9
7,1
6,4
5,9
5,9
3,8
3,7
-3,2
5,6
5,6
4,6
3,7
3,0
2,4
2,1
1,9
1,7
-3,9
* Metodologia adotada a partir de

2007, replicada para o perodo 20002006, incluindo Dvida Mobiliria do
Banco Central
Depsitos no Banco Central
1,4
3,7
3,4
3,4
3,4
3,5
3,8
1,9
2,0
0,6
** OC = Operaes Compromissadas
Base Monetria
4,1
5,0
4,3
4,6
4,7
5,1
5,5
4,9
5,3
1,2
Total de Passivos
73,6
81,6
73,9
68,4
67,9
67,4
69,4
66,6
71,8
-1,8
Dados em: % do PIB
Abril / Maio 2010
Fonte: Banco Central e IPEA

107
Ministrio
da Fazenda
60s Reforma do sistema de finanas pblicas (Lei n 4.320/64 com a estrutura e os conceitos dos planos
Poltica Fiscal
Ciclos de reformas institucionais antes da Lei de Responsabilidade Fiscal

contbeis e oramentrios)
80s Criao do Tesouro Nacional (1986)
Sistema Integrado de Administrao Financeira do Governo Federal (SIAFI), que
tambm organiza o sistema oramentrio e contbil do Governo Federal
Conta nica do Tesouro Nacional
Nova Constituio (1988): Separao das contas fiscais e monetrias (Tesouro Nacional e
Banco Central) com proibio do financiamento monetrio
Mudanas nas relaes federativas (competncias tributrias e transferncias de recursos)

Ingresso dos funcionrios no servio pblico por provas e ttulos
Reforma oramentria:
PPA Plano Plurianual
LDO Lei de Diretrizes Oramentrias
LOA Lei Oramentria Anual
90s Reforma do Estado: Reforma da Administrao Pblica e Reforma da Previdncia
educao)
Refinanciamento da dvida dos Estados (1997)
Desde 1999: poltica econmica = regime de cmbio flutuante + sistema de metas de inflao +
regra fiscal com metas de supervites primrios
Abril / Maio 2010
Controle da Inflao: Plano Real

Novas mudanas nas relaes federativas (competncias de gasto com mnimos de sade e
108
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Melhoria nas Finanas Pblicas

A Lei de Responsabilidade Fiscal foi aprovada em 2000 e considerada um marco na poltica fiscal brasileira.
Ao introduzir parmetros claros para as finanas estaduais, os gastos governamentais e o refinanciamento
de dvidas, a Lei permitiu aumentar o controle das contas pblicas. No mbito Federal, os principais resultados
so a convergncia da relao dvida-PIB, a reverso da tendncia de crescimento no dficit da Seguridade
Social, maiores benefcios da Seguridade Social e gastos com pessoal constantes. Tudo isto garante o melhor
perfil dos gastos objetivando a boa qualidade do gasto pblico.
Finanas Pblicas (% do PIB)
25
20
15
21,7
16,8
15,7
13,4
5,1
5,1
4,8
4,6
6,0
4,8
7,2
Receitas totais do
Governo Central
Despesas totais
Benefcios do INSS
Pessoal ativo e inativo
Abril / Maio 2010
18,6
13,9
10
5
24,0
18,9

109
Dados em: % do PIB

4,8
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Receitas da Unio
O nvel de Receitas Primrias da Unio depende das Transferncias Constitucionais e Legais, bem como
das Transferncias de Renda. Estas transferncias em conjunto apresentaram acrscimos de 3,9 pontos
percentuais do PIB ao longo do perodo de 2002 a 2009, enquanto o valor lquido das receitas primrias
decresceu 0,4 p.p. do PIB.
Receita da Unio (% do PIB)
25
23,8
20
21,7
19,7
17,9
15
2002
10,6
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*

Fonte: IPEA
Abril / Maio 2010
Dados em: % do PIB
11,0
10
Receitas Brutas
Receitas Primrias - Receitas
Lquidas de Transferncias
Constitucionais e Legais
Receitas Primrias Lquidas de
Transferncias de Renda
110
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Arrecadao federal
Resultante da formalizao do mercado de trabalho e da maior lucratividade das empresas, aliadas aos
aumentos da produo industrial e do volume de vendas, o acrscimo da arrecadao da Unio deveu-se a
recolhimentos de tributos mais diretamente relacionados expanso da atividade econmica.
Arrecadao Federal (%)
30
20
15,3
21 13,9 14,1
13,0
13,3
11,0
11,0
12
7,5
7,5
2,6
0,3
-4,6
-6,5 -11,1
-0,7
-6,5
3,1
-0,5
-5,7
19,0
4,3
2,9
12,3 12,0
5,0
16,8
-1,2 -1,5 -1,0 -11,5 -1,6

-7,4 -7,0 -7,0 -3,1
Se
t0
8
Ou
t0
8
No
v0
8
De
z0
8
Ja
n
09
Fe
v0
9
M
ar
09
Ab
r0
9
M
ai
09
Ju
n
09
Ju
l0
9
Ag
o
09
Se
t0
9
Ou
t0
9
No
v0
9
De
z0
9
Ja
n
10
Fe
v1
0
M
ar
10
Ab
r1
0
-15
0
-5
-10
% real ante o mesmo ms

no ano anterior
% nominal ante o ms
imediatamente anterior, com
ajuste sazonal
Dados em: %
Fonte: RFB / Ministrio da Fazenda
Abril / Maio 2010
-6
3,3
9,6
-2,1
10
7,7
4,9
15
111
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Despesas da Unio
No panorama do gasto pblico, possvel subdividir as despesas primrias de custeio da Unio. Desde 2002,
o crescimento de Transferncias de Renda garantiu s classes mais vulnerveis a choques as condies para
o enfrentamento aos momentos de volatilidade. Em contrapartida, as despesas correntes denominadas
Custeio e empregadas nos servios gerais administrativos, bem como as despesas com Pessoal e Encargos
Sociais permanecem constantes ao longo dos ltimos anos.
Despesas da Unio (% do PIB)

10
9,07
8
6
6,89
4,81
4,79
3,19
0,83
2002
1,14
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010*
Abril / Maio 2010
3,52
Transferncias de renda
Pessoal e encargos sociais
Custeio
Investimento

112
Dados em: % do PIB
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Investimento pblico cresce ao mesmo tempo que PAC avana

Substancial crescimento dos investimentos pblicos tem ocorrido desde 2006. Considerando apenas os 4
primeiros meses do ano, o investimento pblico cresceu de R$ 6,8 bilhes em 2009 para R$ 12,8 bilhes em
2010, aumento de 89%. De fato, mudanas relevantes, como o crescimento econmico, reorganizao da
infra-estrutura, gerao de empregos e incluso social, tm sido possveis no Pas para superar fragilidades,
estimular a produtividade e reduzir a desigualdade.
Investimento Pblico (% do PIB)
Usiminas
4,6 4,5
CSN
3,6
3,3
Embraer
3,3
3,0
2,8
3,0
2,5
2,4
2,3
2,1
2,6
1,8
2,3
2,3 2,2
1,6
1,8
2,0
1,3
1,3
1,6 1,5
4,0
3,0
1,7
3,0 3,0
1,5
2,7
Vale
3,8
1,5 1,3
0,8
1,5
1,4
0,8
0,9
1,4
1,5
1,7
1,1
1,1 1,0 1,0
1,0
1,9
1,1
1,4
1,9 2,2
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
1
20 0
11
20 *
12
20 *
13
20 *
14
20 *
15
*
19
19
85
0,7 1,3 1,5 1,5 0,7 1,1 1,2 1,0 1,4 1,1 0,6 0,6 0,8 0,9 0,5 0,6 0,8 0,9 0,4 0,4 0,5 0,7 0,8 0,9 1,1 1,2
Estimativas
Empresas Estatais
Unio
Privatizao
Dados em: % do PIB
* Estimativas IPEA
Fonte: IPEA
Abril / Maio 2010
2,3
3,3 3,3 3,4
3,6
113
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Consumo do Governo sob controle

Em proporo do PIB, o consumo do Governo permaneceu estabilizado em torno de 3,88% do PIB em mdia
entre 2003 e 2008. Ao considerar subclasses do consumo, houve influncia dos salrios e de obrigaes
de outros consumos, como pagamento de sentenas judiciais. O consumo intermedirio, que representa o
gasto com compra de bens e servios, permaneceu estagnado em valores reais e caiu em proporo do PIB
durante boa parte do perodo compreendido entre 2002 e 2009.
Consumo do Governo Central (% do PIB)
2,5
2,4
2,1
2,2
2,2
1,7
2,2
1,7
2,2
1,8
2,2
1,7
2,2
1,6
1,6
1,7
Dados em: % do PIB

2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fonte: IPEA
Abril / Maio 2010
Salrios de servidores ativos

Demais consumos do Governo
114
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Evoluo das Transferncias do Governo

Entre 2002 e 2009, as transferncias intergovernamentais da Unio para as Unidades da Federao e
Municpios apresentaram crescimento real de 50,1%, sendo que esta variao sofreu retrao durante
o ltimo ano em virtude dos efeitos negativos da crise econmica sobre a arrecadao tributria e os
repasses legais e constitucionais a ela vinculados. Os repasses vinculados a programas de sade e educao
cresceram 118,8% no perodo, enquanto as transferncias a instituies privadas (denominadas voluntrias)
apresentam valores constantes em proporo do PIB.
Transferncias do Governo Central (% do PIB)
2003
2004
2007
2008
0,6
1,4
4,1
0,6
1,3
4,5
1,3
0,4
2006
4,1
1,1
0,4
2005
4,1
0,3
1,1
4,1
0,4
1,1
3,7
0,3
0,9
3,7
0,9
4,0
0,7
2002
2009
Dados em: % do PIB

Fonte: IPEA
Abril / Maio 2010
Transferncias Constitucionais
e Legais
Transferncias Voluntrias
Transferncias a Programas de
Sade e Educao
115
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Transferncias a Famlias
Em variao absoluta, foram as transferncias a famlias que mais se expandiram de 2002 a 2009.
Responsveis por cerca de metade da ampliao das despesas no-financeiras, elas embutem os aumentos
reais do salrio mnimo, que serve de piso para mais da metade delas, e pelos programas sociais de
transferncia de renda. Esta despesa representa a parcela que incluem, conceitualmente, os pagamentos
realizados a servidores inativos e os outros benefcios sociais (previdencirios e assistenciais).
Transferncias a Famlias do Governo Central (% do PIB)
2003
2004
2005
2006
2007
2008
8,9
2,0
10,9
8,1
1,8
10,0
8,3
1,9
10,1
8,3
1,9
10,2
7,9
1,9
9,8
7,5
1,9
9,4
7,3
1,9
9,2
6,9
8,9
2,1
2002
2009
Dados em: % do PIB
Abril / Maio 2010
Salrios de servidores ativos

Benefcios dos servidores
ativos e inativos
Outros benefcios sociais
Fonte: IPEA
116
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Melhoria da gesto previdenciria

Nos ltimos anos, o dficit da Previdncia reduziu-se para o equivalente a 1,4% do PIB. A inverso na
tendncia de crescimento do dficit conseqncia, em parte, da formalizao do mercado de trabalho
e do crescimento da arrecadao. Adicionalmente, a trajetria de queda revela a melhoria da gesto
previdenciria focada em aes, como as regras de concesso das aposentadorias, os critrios utilizados nas
avaliaes da percia mdica para concesso do auxlio-doena e o abono de permanncia em atividade dos
beneficiados que j tm direito aposentadoria integral.
Previdncia Social (% do PIB)
2,0
1,6
1,4
1,2
0,8
0,4
Dados em: % do PIB

0,0
Ja
Abn 10
r1
0
07
Ou
t0
7
Ju
l0
8
Ab
r0
9
n
Ja
04
Ou
t0
4
Ju
l0
5
Ab
r0
6
Ja
n
01
Ou
t0
1
Ju
l0
2
Ab
r0
3
n
Ja
9
l9
r0
Ab
Ju
t9
8
Ou
Ja
98

Abril / Maio 2010
Dficit da Previdncia
Receita da Previdncia
Benefcios Previdencirios
117
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Dvida Lquida do Setor Pblico - Saldos em final de perodo

Dvida Lquida
do Setor Pblico
(saldos em final de perodo)
I. Setor Pblico
I.1. Governo Central
I.2. Estados and Municpios
I.3. Empresas Estatais
R$ milhes
% do PIB
2007
1.200.799
2008
1.153.631
2009
1.345.325
Abr 10
1.370.705
2007
45,12
2008
38,39
2009
42,80
Abr 10
42,18
816.681
373.323
10.795
728.327
414.954
10.351
932.535
406.404
6.385
951.442
411.381
7.881
30,69
14,03
0,41
24,24
13,81
0,34
29,67
12,93
0,20
29,28
12,66
0,24
Dvida Lquida do Setor Pblico Composio por Indexador
% do Total (composio)
47,2
58,2
62,0
67,2
II. Ttulos pr-fixados
38,9
35,3
35,8
36,6
III. Ttulos indexados

ndices de preos
IV. Ttulos indexados a
taxa de cmbio
27,4
32,6
29,9
31,8
-17,5
-30,3
-24,7
-25,5
IV.1. Divida Interna
-0,3
-0,9
-2,5
-2,5
IV.2. Dvida Externa
-17,2
-29,4
-22,2
-23,0
4,1
4,2
-3,1
-4,2
V. Outros
Dados em: % do PIB, % do total

e R$ bilhes
Abril / Maio 2010
I. Ttulos indexados
Taxa over-selic
118
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Resultado do Tesouro Nacional - Acima da linha

Resultado do Governo Central
(acima da linha)
Abr10
R$ milhes
Ac. Ano
% do PIB
12 Meses
Ac. Ano
2009
2009
2010
78.570
62.240
16.330
11.607
8.312
163
3.132
66.963
50.387
36.965
11.972
24.276
19.342
1.835
1.932
1.167
716
44
370
303
3.078
272.127
210.630
61.496
44.225
32.285
650
11.291
227.901
203.203
154.651
53.493
97.508
78.724
7.230
7.104
4.450
3.649
176
2.490
983
11.617
781.443
591.439
190.004
132.995
98.236
3.900
30.859
648.448
604.059
459.199
155.225
295.261
234.945
20.125
27.415
12.776
8.712
507
5.231
2.974
37.795
23,80
18,26
5,54
4,03
3,27
0,07
0,69
19,77
17,75
14,06
5,17
8,80
7,10
0,63
0,68
0,39
0,09
0,02
-0,04
0,11
0,62
25,35
19,62
5,73
4,12
3,01
0,06
1,05
21,23
18,93
14,41
4,98
9,09
7,33
0,67
0,66
0,41
0,34
0,02
0,23
0,09
1,08
23,52
17,73
5,79
4,06
3,10
0,12
0,83
19,46
18,21
14,01
4,83
9,00
7,15
0,60
0,86
0,38
0,19
0,02
0,07
0,10
1,02
24,05
18,20
5,85
4,09
3,02
0,12
0,95
19,95
18,59
14,16
4,78
9,11
7,23
0,62
0,84
0,42
0,27
0,02
0,16
0,09
1,16
3.078
10.245
100
16.576
19.669
-3.012
-81
60
11.617
36.547
388
24.698
42.100
-17.228
-175
220
37.795
105.852
1.213
44.389
89.961
-44.941
-631
794
0,62
3,07
0,04
2,02
3,59
-1,57
-0,01
0,08
1,08
3,44
0,04
2,30
3,92
-1,61
-0,02
0,02
1,02
3,18
0,04
1,25
2,63
-1,36
-0,02
0,04
1,16
3,27
0,04
1,37
2,77
-1,38
-0,02
0,02
Dados em: R$ milhes e

% do PIB
Abril / Maio 2010
I. RECEITA TOTAL
I.1. Receitas do Tesouro
I.2. Receitas da Previdncia Social
II. TRANSFERNCIAS A ESTADOS and MUNICPIOS
II.1. Transferncias Constitucionais (IPI, IR and outras)
II.2. LC 87/96 and Fundo de Comp. de Exp.
II.3. Demais
III. RECEITA LQUIDA TOTAL
IV. DESPESA TOTAL
IV.1 Custeio*
IV.1.1. Transferncias a Indivduos
Pessoal and Encargos
Benefcios Previdencirios - RGPS
Benefcios Assistenciais - LOAS/RMV
Abono Salarial (AS) and Seguro-Desemprego (SD)
Bolsa Famlia
IV.1.2. Outras Despesas de Custeio
FAT (exclui AS and SD)
Oper. Oficiais de Crdito and Reord. de Passivos
Subvenes aos Fundos Regionais
IV.2 Capital
IV.2.1. Investimentos Pagos**
IV.3 Outras Despesas de Custeio and Capital
V. Transferncia do Tesouro ao Brazilian Central Bank
VI. RESULTADO PRIMRIO GOVERNO CENTRAL
VI.1. Tesouro Nacional
VI.2. Previdncia Social
VI.3. Brazilian Central Bank
VII. AJUSTE METODOLGICO
12 Meses
2010
119
Ministrio
da Fazenda
Poltica Fiscal
Resultados do Setor Pblico - Abaixo da linha
Resultados do Setor Pblico

(abaixo da linha)
R$ milhes
% do PIB
2009
Ac. Ano
2010
70.375
3,18
3,41
2,05
2,17
25.453
45.519
2,32
2,37
1,35
1,40
3.611
12.790
24.210
0,99
1,19
0,67
0,74
I.3 Empresas Estatais
-350
-1.626
645
-0,12
-0,15
0,03
0,02
I.3.1. Federais
-495
-2.657
-2.469
-0,21
-0,25
-0,06
-0,08
I.3.2. Estaduais
128
1.033
2.979
0,07
0,10
0,08
0,09
I.3.3. Municipais
17
-2
135
0,01
0,00
0,01
0,00
-14.485
-59.464
-175.765
-5,47
-5,54
-5,38
-5,41
5.304
-22.847
-105.391
-2,28
-2,13
-3,45
-3,24
Abr 10
Ac. Ano
12 meses
I. RESULTADO PRIMRIO
19.789
36.617
I.1.Governo Central
16.528
I.2. Estados and Municpios
II. JUROS NOMINAIS*

III. RESULTADO NOMINAL*
12 meses
2009
2010

Abril / Maio 2010
Dados em: R$ milhes e

% do PIB
* Sem desvalorizao cmbial
120
Ministrio
da Fazenda
Glossrio - Empresas
ABCR
Associao Brasileira de Concessionrias de Rodovias
ABECIP
Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana
ABPO
Associao Brasileira de Papelo Ondulado
IBGE
Instituto Brasileiro de Georgrafia e Estatstica
Anfavea
Associao Nacional de Veculos Automotores
INCC
ndice Nacional de Custo da Construo Civil
BNDES
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico-Social
INSS
Instituto Nacional da Seguridade Social
Confederao Nacional da Indstria
IPEA
Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada
Departamento Intersindical de Estatsticas e Estudos Socioeconmicos
MDIC
Ministrio do Desenvolvimento Indstria e Comrcio Exterior
EBS
Empresa Brasileira de Seguros
OCDE
Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico
EIU
Economist Intelligence Unit
PASEP
Programa de Formao do Patrimnio do Servio Pblico
CNI
DIEESE
EXIM Brasil
FMI
FUNCEX
Fundo Monetrio Internacional

Fundao Centro de Estudos do Comrcio Exterior
PIS
Programa de Integrao Nacional
FGV
Fundao Getlio Vargas
RFB
Receita Federal do Brasil
FIESP
Federao das Indstrias do Estado de So Paulo
STN
Secretaria do Tesouro Nacional
FIPE
Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas
Abril / Maio 2010
Agncia de Crdito Exportao do Brasil S.A
121
Ministrio
da Fazenda
Glossrio - Termos
ACC
Adiantamento de Contrato de Cmbio
INCC
ndice Nacional de Custo da Construo Civil
BRIC
Brasil, Rssia, ndia, China
INPC
ndice Nacional de Preos ao Consumidor / IBGE
Caged
Cadastro Geral de Empregados e Desempregados
IPA
ndice de Preos no Atacado / IBGE
Crdito Direto ao Consumidor
IPC
ndice de Preos ao Consumidor / IBGE
Contribuo para o Financiamento da Seguridade Social
IPCA
ndice de Preos ao Consumidor Amplo / IBGE
CDC
Cofins
ndice do Mercado de Commodities
IPI
Imposto de Produtos Industrializados
DI
Depsito Interfinanceiro
LDO
Lei de Diretrizes oramentrias
DLSP
Dvida Lquida do Setor Pblico
LOA
Lei oramentria anual
FAT
Fundo de Amparo ao Trabalhador
LRF
Lei de Responsabilidade Fiscal
Financiamento de Mquinas e Equipamentos
PAC
Programa de Acelerao do Crescimento
FCO
Fundo Constitucional de Financiamento do Centro-Oeste
PEA
Populao Economicamente Ativa
FGCE
Fundo Garantidor de Comrcio Exterior
PIB
Produto Interno Bruto
IED
Investimento Estrangeiro Direto
PMC
Pesquisa Mensal do Comrcio / IBGE
ICC
ndice de Confiana do Consumidor
PPA
Plano Plurianual
ICI
ndice de Confiana da Indstria
PSI
Programa de Sustentao do Investimento
ICV
ndice do Custo de Vida
RGPS
Regime Geral de Previdncia Social
IGP-DI
ndice Geral de Preos Oferta Interna / FGV
Selic
Sistema Especial de Liquidao e Custdia
IGP-M
ndice Geral de Preos Mercado / FGV
SIAFI
Sistema integrado de Administrao Financeira do Governo Federal
FINAME
Abril / Maio 2010
CRB
122
Ministrio
da Fazenda
Presidente da Repblica: Luiz Incio Lula da Silva

Ministro da Fazenda: Guido Mantega
Secretrio-Executivo: Nelson Machado
Produo e Execuo
Assessor Especial do Ministro: Marcelo Fiche
Assessores do Ministro: Lgia Ourives, Adriano Seabra, Ilan Souza e Marcus Pessoa
Estagirio: Jorge Eduardo Taunay
Arte
Projeto Grfico: Viviane Barros
Arte da capa e entre captulos: Andr Nbrega
Diagramao: Adriano Ayub, Alline Luz, Rafael Lewin e Viviane Barros
www.fazenda.gov.br
Ministrio
da Fazenda
Abril / Maio 2010
Apoio Tcnico
Secretaria de Poltica Econmica - SPE
Secretaria do Tesouro Nacional - STN
Receita Federal do Brasil - RFB
Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada - IPEA
Consultores: Sergio Gobetti e Emlio Garfalo Filho
123

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Ministrio

Mercado de Consumo de Massa

Abril / Maio 2010

Reduo da Vulnerabilidade Externa

Nova poltica econmica e social do Pas

Dados em: % anual

Abril / Maio 2010

O PAC um programa estratgico

Expanso do PIB no 1 T 2010 comprova vigor e dinamismo da economia

Abril / Maio 2010

Dados em: % trimestral, com

Brasil confirma ser um dos primeiros a sair da crise

Abril / Maio 2010

Dados em: % trimestral,

Taxa de investimento deve atingir 19% em 2010

Abril / Maio 2010

Poupana domstica brasileira compatvel com economias ocidentais

Abril / Maio 2010

Auge da retomada do crescimento com estmulos em ao

Dados em: % anual

* Estimativas Ministrio da Fazenda

Abril / Maio 2010

Confiana da indstria atinge terceiro maior nvel da srie

Abril / Maio 2010

Dados em: pontos,

Produo industrial cresce 22% desde o impacto da crise em dezembro de 2008

Dados em: nmero-ndice, com

Abril / Maio 2010

Categorias de uso assinalam contnua expanso

Abril / Maio 2010

Dados em: % ante mesmo

Bens de Capital reforam expanso do PIB

22,4 23,8 11,0 25,1 16,3

23,1 12,5 25,2 40,3 36,3

Dados em: % a.m.

Abril / Maio 2010

Confiana do consumidor mantm trajetria crescente

Abril / Maio 2010

ndice de Confiana do Consumidor (pontos)

Dados em: pontos

Vendas de carro permanecem elevadas

Abril / Maio 2010

Dados em: mil unidades,

Comrcio varejista permanece aquecido

Volume de Vendas do Comrcio Varejista (% a.a., acum. 12m)

Dados em: % anual, acumulado

* Inclui veculos, motos, partes

Comrcio varejista: resultados positivos nas atividades econmicas

Veculos, motos, partes e peas

Material de escritrio, informtica e comunicao

Tecidos, vesturio e calados

Outros artigos de uso pessoal

Art. farmacuticos, mdicos, ortopdicos e perfumaria

Livros, jornais, revistas e papelaria

Hiper/Supermercados, prod. alim., bebidas e fumo

Abril / Maio 2010

Dados em: % mensal

Pesquisa Mensal de Comrcio (PMC) - Maro de 2010

Sem ajuste sazonal

Pesquisa Mensal do Comrcio

Com ajuste sazonal

Abril / Maio 2010

Veculos Motos, Partes e Peas

Composio do Produto Interno Bruto