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Inversiones
Bienes races
Seguros
Oportunidades de carrera
Los ejecutivos de crdito evalan y recomiendan diversos tipos de prstamos. Los gerentes
de bancos dirigen las oficinas bancarias y supervisan los programas que el banco ofrece.
Los ejecutivos fiduciarios administran los fondos de fideicomiso de estados, fundaciones y
empresas. Otros ofrecen servicios financieros en planeacin financiera personal,
inversiones, bienes races y seguros.
Los planificadores financieros, tanto independientes como empleados por una institucin,
asesoran a los individuos en todos los aspectos de sus finanzas personales y los ayudan a
elaborar un plan financiero completo que satisfaga sus objetivos.
Los corredores de bolsa, o ejecutivos de cuenta, ayudan a los clientes a elegir, comprar y
vender valores. Los analistas de valores estudian las obligaciones y las acciones, por lo
general de industrias especficas, y proporcionan asesora a las empresas de valores y de
seguros con respecto a stos. Los gerentes de cartera crean y administran cartera de valores
para empresas e individuos. Los ejecutivos de banca de inversin asesoran a las emisoras
de valores y actan como intermediarios entre stos y los compradores de obligaciones y
acciones recin emitidos.
Los agentes o corredores de bienes races, anuncian propiedades residenciales y
comerciales en venta o arrendamiento, muestran la propiedad y realizan las negociaciones.
Los valuadores calculan el valor en el mercado de todo tipo de propiedades. Los
prestamistas en bienes races analizan, recomiendan y toman decisiones con respecto a las
solicitudes de prstamos. Los banqueros hipotecarios buscan y arreglan el financiamiento
para proyectos de bienes races. Los gerentes de propiedades dirigen las operaciones
diarias de las propiedades con el fin de obtener los mximos rendimientos para sus
propietarios.
Los agentes o corredores de seguros crean programas de seguros y venden plizas para
satisfacer las necesidades de los clientes, cobran primas y ayudan en el procesamiento y la
liquidacin de deudas. Los aseguradores evalan y seleccionan los riesgos que su empresa
asegurar y establecen las primas correspondientes.
Los acreedores, como fuente de informacin para que estimen la capacidad de pago de la
empresa para cubrir crditos.
Las instituciones de crdito, para la evaluacin de la solvencia, estabilidad, etc.
Las personas o empresas a quienes se le solicite aportaciones adicionales de capital, para
que estudien y evalen la conveniencia de su inversin.
Las autoridades de la SHCP, para efectos del clculo de los impuestos que gravan a los
ingresos de la empresa.
Diversas dependencias gubernamentales con relacin a concesiones y franquicias o bien
para obtener informacin estadstica, necesaria para orientar las directrices de planeacin del
pas.
En resumen, varios son los sectores que estn interesados en conocer el nivel de fortaleza de la
empresa, para esto debern estudiar los Estados Financieros mediante los mtodos de anlisis que miden
y ponderan stos, de manera que pueda darse respuesta a una gran diversidad de preguntas con relacin a
la situacin de la empresa.
Usuario Externo:
Acreedores
Clientes
Proveedores
Propietarios en potencia
Usuario de informacin
Usuario Interno:
Propietarios
Administradores
Empleados
Instituciones
Gubernamentales
Fig. 1.2. Usuarios de la informacin
Descripcin
Responsable principalmente de preparar los planes y los presupuestos financieros de la
empresa. Otras obligaciones incluyen realizar pronsticos financieros, elaborar el anlisis
de razones financieras y trabajar de manera cercana con la contabilidad.
Gerente de proyectos
de finanzas
Gerente de
administracin de
efectivo
Analista o gerente de
crdito
Gerente del fondo de
pensiones
Sociedad
Sociedad annima
Ventajas
Desventajas
El
propietario
posee
responsabilidad ilimitada:
toda su riqueza se puede
utilizar para saldar las
deudas
La capacidad limitada para
la obtencin de fondos
Los
propietarios
poseen
responsabilidad limitada, lo
que garantiza que no pueden
perder ms de lo que
invirtieron
Alcanza un gran tamao
debido a las venta de acciones
La propiedad (conjunto de
acciones) se transfiere con
facilidad
Larga vida de la empresa
Puede
contratar
gerentes
profesionales
Tiene un mejor acceso al
financiamiento
Recibe ciertas ventajas fiscales
Por lo general, los impuestos
son mayores debido a que se
gravan tanto los ingresos
corporativos
como
los
dividendos pagados a los
propietarios
Organizacin ms costosa que
inhibe el crecimiento
El propietario debe tener
aptitud para realizar muchas
cosas
Dificultad
para
proporcionar
a
los
empleados oportunidades de
carrera a largo plazo
Carece de continuidad
cuando el propietario fallece
PRESIDENTE
(Director Ejecutivo)
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
VICEPRESIDENTE
Operaciones
Finanzas
(Director Financiero)
Mercadotecnia
TESORERO
CONTRALOR
Contabilidad de costos
Administracin de costos
Procesamiento de datos
Libro mayor general (Nmina, cuentas por
pagar/por cobrar)
Reporte al gobierno (ISR, IVA, IETU)
Control interno
Preparacin de estados financieros
Preparacin de presupuestos
Preparacin de proyecciones
10
11
La utilidad neta: es un indicador que permite tener en cuenta la utilidad generada por cada
unidad de negocio o centro de responsabilidades. Una variante de las utilidades totales de la
empresa es la utilidad por accin, calculada de la siguiente manera:
Utilidad neta de la empresa
Nmero de acciones
Los dividendos: depende del criterio de la direccin de la empresa, por lo que en algunas
ocasiones est influido por los intereses a corto plazo en lugar de lo que le conviene a la
compaa.
El flujo de caja y el flujo de caja libre (free cash flow): se aaden a la utilidad neta aquellos
gastos que no generan desembolsos de tesorera, tales como depreciaciones y las
provisiones, aunque dependern del plazo en que se cobren y paguen los ingresos y los
gastos que forman parte de la utilidad.
Flujo de caja = Utilidad neta + Depreciaciones + Provisiones
A este flujo denominado flujo de caja, se le puede deducir tambin los pagos por concepto de
intereses y la devolucin del principal de la deuda y adicionando los aumentos de deuda, determinamos el
flujo de caja libre para el accionista.
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)
- Impuestos sobre la UAII
+ Depreciaciones
- Inversiones en activos fijos
- Inversiones en fondos de maniobra (o capital circulante)
= Flujo de caja libre
Flujo de caja libre
- Gastos financieros
- Devolucin de principal de la deuda
+ Aumento de nueva deuda
= Flujo de caja libre para el accionista
12
1995
106,183
171,540
16,262
115,229
376,690
287,598
89,092
1996
120,414
149,295
16,007
148,232
401,934
264,268
137,666
+ 54%
1997
133,774
136,491
38,286
168,189
400,168
190,638
209,530
+52%
Considerar el total de activos de $3834, 645 (1995), $4065,665 (1996) y de $4236,416 (1997)
y un costo de capital respectivamente de 7.5%, 6.5% y 4.5%10.
.Cuando el administrador financiero determina lograr la maximizacin de la riqueza de la empresa,
determina que el negocio debe crecer en todos los mbitos posibles: tecnologa, equipo, capital, posicin
de mercado y personal. Como la perspectiva es a largo plazo, el administrador invertir en equipo que
pueda darle una productividad mayor durante muchos aos, por ejemplo, un equipo de transporte que no
le ocasiona gastos de mantenimiento excesivos, y que adems su rendimiento ser mayor. Para continuar
compitiendo en el mercado, adoptar o crear nueva y mejor tecnologa, que le pueda dar mayores
satisfacciones al elevar su productividad, y por supuesto tendr que buscar que sus empleados sean de los
13
Caractersticas
de la informacin
financiera
Confiabilidad
Provisionalidad
Relevante
Verdadera
Comparable
Oportunidad
Estable
Objetiva
Implica que las reglas no han sido deliberamente distorsionadas y la informacin refleja la realidad.
Verificable
Fig. 1.4 Caractersticas de la informacin financiera (segn boletn A-1, serie A principios contables bsicos).
Libro: Aplicacin de los Principios de Contabilidad.
Autores: C. P. Oscar Snchez / C. P. Calixto M. Moreno
14
717,270
352,477
8354,013
Proveedores
Clientes
1609,113
Crdito mercantil
2695,418
Pasivos acumulados
1065,911
242,693
Pagos anticipados
66,882
1505,118
12567,237
Depreciacin acumulada
Acciones ordinarias
120,000
4037,822
30,301
133,888
459,510
4182,818
43,072
1247,729
Cuentas de
presentacin
Efectivo
Inversiones
Cuentas de registro
Caja
Bancos
Depsitos a plazos (valores negociables)
Inversiones en valores (acciones, obligaciones, Cetes)
(Hasta un ao)
15
Inventarios
Pagos anticipados
Clientes
Estimacin de cuentas incobrables
Correspondientes a crditos
Documentos por cobrar
otorgados.
Deudores diversos
Dividendos por cobrar
Corresponden a importes deIntereses por cobrar
vengados.
Rentas por cobrar
Para empresas comerciales:
Almacn o Inventarios (segn el procedimiento)
Mercancas en trnsito
Anticipo a proveedores
Para empresas industriales:
Almacn de artculos terminados
Mercancas en trnsito
Anticipo de proveedores
Almacn de materia prima
Almacn de produccin en proceso
Rentas pagadas por anticipado
Impuestos pagados por anticipado
Erogaciones efectuadas por
Primas, seguros y fianzas pagadas
servicios que se van a recibir
por anticipado
o por bienes que se van a
Regalas pagadas por anticipado
consumir en el uso exclusivo
Intereses pagados por anticipado
del negocio, sin el propsito
Papelera y artculos de escritorio
de venderlos o utilizarlos en
pagados por anticipado
el proceso productivo.
Material publicitario pagado por
anticipado
No circulante
Inmuebles, planta y
equipo
Inversiones fijas
Intangibles
Terrenos
Edificios
Mobiliario y equipo de oficina
Equipo de transporte
Equipo de cmputo
Maquinaria y equipo
Depreciacin acumulada (por cada activo que se deprecia con
excepcin de los terrenos que se aplica la plusvala)
Inversiones en acciones (plazo mayor de un ao)
Costos de organizacin
Costos de instalacin
Mejoras a locales arrendados
Crdito mercantil
Patentes
Depsitos en garanta
Amortizacin acumulada (por cada
activo intangible)
Presentacin de bienes
incorpreos que posee una
empresa
PASIVO:
A corto plazo
Proveedores
Prstamos bancarios
Otras cuentas por
pagar
Proveedores
Documentos por pagar
Prstamos bancarios
Acreedores diversos
Documentos por pagar
16
A largo plazo
Prstamos bancarios
Prstamos bancarios
Obligaciones por pagar a
Documentos por pagar
Documentos por pagar
un plazo mayor de un
Hipotecas por pagar, etc.
Hipotecas por pagar, etc.
ao.
De acuerdo al plazo de vencimiento las cuentas enlistadas a corto plazo se podrn utilizar a
largo plazo.
Pasivos diferidos
Anticipo sobre ventas
Cobros por anticipado
Capital contable
Capital Contribuido
Capital Ganado
Dficit
57,156
9478,186
260,756
Otros egresos
28,504
25091,672
728,478
Costo de ventas
11769,106
17
1413,777
Costo de ventas
Gastos de operacin
Costo integral de
financiamiento
Impuestos
Resultado del ejercicio
Procedimiento analtico:
Procedimiento Perpetuo:
Ventas
Descuentos sobre ventas
Ventas
Devoluciones sobre ventas
Rebajas sobre ventas
Inventarios
Compras
Descuento sobre compras
Costo de ventas
Devoluciones sobre compras
Rebajas sobre compras
Gastos de venta
Gastos de administracin
Gastos generales
Intereses pagados
Intereses cobrados
Comisiones pagados
Comisiones cobradas
Utilidades o prdida por devaluacin
ISR (Impuesto sobre la renta)
PTU (Participacin del los trabajadores en las utilidades)
Utilidad del perodo
Prdida del perodo
$180
100
100
300
200
(100)
$780
($300)
0
(300)
($100)
18
200
0
(80)
20
$500
Normalmente, los parntesis se utilizan para denotar un nmero negativo, que en este caso es una salida de efectivo.
Las utilidades retenidas se excluyen porque su cambio se refleja en realidad en la combinacin de los registros de las
utilidades netas despus de impuestos y de los dividendos pagados.
Se considera efectivo, la moneda de curso legal en caja y en depsitos bancarios disponibles para
la operacin, ms equivalentes de efectivo: valores de gran liquidez, convertibles a efectivo con facilidad
y con poco riesgo de cambio en su valor, como la moneda extranjera, metales preciosos amonedados e
inversiones temporales a la vista.
19
Actividades de operacin
Actividades de inversin
Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en
actividades de financiamiento
Actividades de financiamiento
Incremento o disminucin neto de efectivo
Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de
cambio y en los niveles de inflacin
Efectivo al principio del periodo
Efectivo al final del periodo
La Comercial, S. A. de C. V.
Hoja de trabajo para la elaboracin del estado de flujo de efectivo
Del 1. De enero al 31 de diciembre de 2010
Cuentas de balance
2010
2009
Efectivo
$ 230
$ 160
Instrumentos financieros disponibles a la venta
1,100
1,100
Cuentas por cobrar
2,300
1,700
Inventarios
1,000
1,950
Inversin permanente en acciones
900
900
Inmuebles, maquinaria y equipo a costo de adquisicin
3,730
1,910
Depreciacin acumulada
-1,450
-1,060
Crdito mercantil
100
Total de activo
$ 7,910 $ 6,660
Proveedores
$ 250 $ 1,890
Intereses por pagar
230
100
Impuestos por pagar
400
1,000
Acreedores a largo plazo
1,490
1,040
Arrendamiento financiero
810
Total de pasivos
$ 3,180
$4,030
Capital social
$1,500
$1,250
Utilidades acumuladas
180
1,380
Utilidad del ejercicio
3,050
Total de capital contable
$ 4,730 $ 2,630
Ventas
Costo de ventas
$30,65
0
25,750
Diferencias
$ 70
600
-950
1,820
-390
100
$ 1,250
-$ 1,640
130
-600
450
810
-$ 850
$ 250
-1,200
3,050
$ 2,100
$30,650
-25,750
20
820
450
10
400
50
40
100
300
-820
-450
10
-400
50
-40
100
-300
$ 3,050
390
-600
950
-1,640
-470
$ 1,680
-$ 1,820
-100
-$ 1,920
$ 1,260
250
-1,200
$ 310
21
$ 70
Gigante, S. A. de C. V.
Estado de resultados del 1. De enero al 31 de diciembre de:
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de operacin
Utilidad de operacin
Costo integral de financiamiento
Otros gastos
Utilidad antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Participacin de los trabajadores en las utilidades
Utilidad neta
2002
$ 32133,968
25557,051
$ 6576,917
5876,903
$
700,014
61,771
58,179
$
580,064
215,197
4,097
$
360,770
2003
$ 31116,643
24548,606
$ 6568,037
5776,437
$ 791,600
175,433
46,333
$ 569,834
245,146
10,760
$ 313,928
2004
31,722,864
24,638,899
7,083,965
6,150,012
933,953
96,256
135,918
701,779
239,325
53,904
408,550
2004
617,855
1,644,865
4,082,768
264,232
189,945
6,799,665
15,665,293
950,000
14,715,293
776,432
1,640
778,072
22,293,030
3,997,673
22
2,149,579
117,027
21,854
1,162,957
9,023,662
630,937
630,937
1,132,033
1,132,033
10,786,632
2,083,000
33,040
7,454
929,815
8,275,168
599,446
599,446
1,145,650
1,145,650
10,020,264
55,192
91,486
545,627
1,258,722
5,948,700
2,090,564
2,090,564
1,268,008
1,268,008
9,307,272
2,290,579
6,464,290
3,730,108
12,484,977
23,271,609
2,290,579
6,460,210
3,619,417
12,370,206
22,390,470
2,409,481
6,812,052
3,764,225
12,985,758
22,293,030
$893,815
23
-$236
-$150,566
-$31,491
-$4,080
-$424,619
-$610,756
$282,823
24
1 Citado en el libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pgina 3.
2 Tabla del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pgina 3.
3 Tabla del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pgina 5.
4 Tema del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pginas 5 y 6.
5 Tema del libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pgina 9.
6 Citado en el libro: Gerencia financiera: un enfoque estratgico, del autor Alberto Ortiz Gmez, Captulo 1, Gerencia
financiera, pginas 13 a la 15.
7 Citado en el libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pginas 13 a 16.
8 Citado en el libro: EVA, Valor Econmico Agregado, del autor Oriol Amat, Captulo 1, Introduccin, pginas 11 y 12.
9 Citado en el libro: EVA, Valor Econmico Agregado, del autor Oriol Amat, Captulo 2, Los indicadores tradicionales de
la creacin de valor para el accionista y de la gestin de los directivos, pginas 15 a la 25.
10 Citado en el libro: EVA, Valor Econmico Agregado, del autor Oriol Amat, Captulo 3, El valor econmico agregado,
pginas 32 a la 35.
11 Citado en el libro: Principios de Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. edicin, Captulo 1, El
campo de las finanzas para la administracin, pginas 19 y 20.
12 Citado en el libro: Introduccin a la Contadura, de los autores Oscar Ramn Snchez Lpez, Mara Elena Sotelo y
Martha J. Mota Parra, Captulo II. El Balance, pgina 29.
13 Citado en el libro: Principios de Administracin Financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. Edicin, Captulo 4,
Estado financieros, depreciacin y flujo de efectivo, pgina 89.
14 Citado en el libro: Principios de Administracin Financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. Edicin, Captulo 4,
Estado financieros, depreciacin y flujo de efectivo, pgina 96.
15 Citado en el libro: Principios de Administracin Financiera, del autor Lawrence J. Gitman, 8. Edicin, Captulo 4,
Estado financieros, depreciacin y flujo de efectivo, pgina 98.