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ANLISE DE INVESTIMENTOS
CAMPO GRANDE/MS
Abril 2015
ANLISE DE INVESTIMENTOS
CAMPO GRANDE/MS
Abril 2015
SUMRIO
INTRODUO...........................................................................................................04
1
TIPOS DE INVESTIMENTOS...................................................................................
1.1
Investimentos Pblicos...................................................................................................05
1.2
Investimentos Privados...................................................................................................
1.3
Investimentos Mistos......................................................................................................
1.4
1.5
Anlise de Investimentos................................................................................................
2
2.1
Valor do Investimento....................................................................................................08
3
TABELAS......................................................................................................................09
6.1
Payback..........................................................................................................................15
6.2
ANALISE DE SENSIBILIDADE...............................................................................19
10 RELATRIO GERAL.................................................................................................21
CONSIDERAES FINAIS......................................................................................22
BIBLIOGRAFIAS........................................................................................................23
4
INTRODUO
1 TIPOS DE INVESTIMENTOS
Os investimentos podem ser de diversos tipos, mas basicamente dividem-se em
trs grandes categorias, quando definidos em relao a sua origem.
7
O mercado oferece uma ampla variedade de investimentos possveis, e cabe ao
administrador analisar quais so os melhores investimentos para a organizao. O
administrador deve analisar os investimentos de forma racional, objetivando escolher as
melhores opes. Para isso, ele faz trs consideraes que influenciam a deciso: a
econmica, a financeira e a de ambiente empresarial.
As empresas que geram muito caixa tm uma grande preocupao com essas
aplicaes, uma vez que, dadas as altas taxas de juros no Brasil, podem significar uma
considervel fonte de receita para a empresa. As principais opes de aplicaes financeiras
disponveis no Brasil so: CDB: Certificado de deposito bancrio (emitidos para renda fixa
com taxas pr e ps-fixadas). Pr-fixada (curto prazo); ps-fixada (Selic CDI). Caderneta de
poupana: Misto de rentabilidade entre taxa pr-fixada e TR (taxa referencial). Debntures:
Ttulos mdios e longo prazo (3 a 5 anos) Ttulos com garantia adicionais (aes); calculando
a taxa ps-fixadas Selic, Aes de empresas: Ttulos de renda varivel Recebimento de
dividendos; ganhos de capital. Fundo de investimentos: Ttulos negociados por
administradores (CNPJ)- Conservadores: CDBs, de bentures, ttulos pblicos. - Agressivos:
Aes, moeda estrangeiras, derivativas.* Ttulos pblicos: Ttulos emitidos pelo governo para
financiar a divida publica; Fundo pr-fixados ou ps-fixados Selic, IGPM, IPCA, moeda
estrangeira.
8
crianas e ao mesmo tempo tranquilizar os pais na hora das compras.
Os clientes alvos da Danny Calados ser o pblico feminino, que, conforme
pesquisas mercadolgicas so as maiores consumidoras de calados em virtude de no apenas
adquirirem mercadorias para si como tambm para toda a famlia. Contudo, os profissionais
da loja estaro preparados para atender a todos os pblicos, tambm visamos oferecer
produtos sofisticados e confortveis estando sempre atentas as tendncias da moda, mas no
deixando de se preocupar em ter em seu estabelecimento calado tradicional para o dia-a-dia.
3 FLUXO DE CAIXA
43.728,33
44.977,25
46.263,63
46.661,93
48.026,66
63.506,58
O fluxo de caixa relevante, apresentado acima, mostra no ano zero (que o
momento inicial) o valor do investimento para a abertura da organizao na quantia de R$
63.506,58, por representar uma sada de caixa seta est voltada para baixo. Nos anos
seguintes (de 1 a 5) temos os valores das entradas, o retorno de caixa de cada perodo, por isso
as setas esto voltadas para cima. Os valores esto descritos na tabela 15: Formao do Fluxo
9
de Caixa da Danny Calados. Outro ponto importante, que no consta o valor residual, visto
que nenhum ativo da loja foi vendido e no houve vantagens tributrias.
Acima evidencia o valor do lucro lquido da empresa nos anos 1 a 5, bem como o
valor da depreciao de cada ano e o valor do fluxo de caixa do perodo correspondente. De
modo que, para calcular o fluxo de caixa do ano 1 somamos o lucro lquido de R$ 41.630,52
ao valor da depreciao do perodo de R$ 2.097,81 chegando a quantia de R$ 43.728,33.
4 TABELAS
Tabela 01: Preo estimado de vendas e quantidade mensal a ser comercializada
Qtd.
Produto
Feminino
Masculino
Infantil
Meias
Bolsas aces.
P/Ms
60
15
15
20
15
125
R$ 7.020,00
R$ 2.205,00
R$ 1.102,50
R$
206,00
R$ 1.543,50
R$ 12.077,00
Tabela 02: Clculo do faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.
Produto
Total Mensal
Total Anual
Feminino
R$
7.020,00 R$ 84.240,00
Masculino
R$
2.205,00 R$ 26.460,00
Infantil
R$
1.102,50 R$ 13.230,00
Meias
R$
206,00 R$ 2.472,00
Bolsas aces. R$
1.543,50 R$ 18.522,00
R$ 12.077,00
R$ 144.924,00
10
Fonte: Autor Prprio
Produto
1 Ano Fat.
Feminino
R$ 84.240,00
Masculino
R$ 26.460,00
Infantil
R$ 13.230,00
Meias
R$
2.472,00
Bolsas aces. R$ 18.522,00
R$ 144.924,00
4 Ano 5% a.a
R$ 97.518,33
R$ 30.630,76
R$ 15.315,38
R$ 2.861,65
R$ 21.441,53
R$ 167.767,65
5 Ano 5% a.a
R$ 102.394,25
R$ 32.162,30
R$ 16.081,15
R$
3.004,73
R$ 22.513,61
R$ 176.156,03
Tabela 04: Estimativa dos custos e despesas mensais, com base na quantidade definida
na tabela 01.
Descrio das Despesas Fixas
Aluguel
gua
Energia Eltrica
Telefone
Honorrios do Contador
Pr-labore
Manuteno dos equipamentos
Salrios + Encargos
Material de limpeza
Material de Escritrio
Taxa de carto de crdito
Taxas Diversas
Servios de Terceiros
Depreciao
Outras
Total
Fonte: Autor Prprio
Custo Mensal
R$
600,00
R$
30,00
R$
70,00
R$
100,00
R$
300,00
R$
800,00
R$
60,00
R$
839,84
R$
20,00
R$
30,00
R$
73,90
R$
50,00
R$
R$
69,93
R$
50,00
R$ 3.088,67
11
Tabela 05: Estimativa dos custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido
no item anterior.
Descrio das Despesas Fixas
Aluguel
gua
Energia Eltrica
Telefone
Honorrios do Contador
Pr-labore
Manuteno dos equipamentos
Salrios + Encargos
Material de limpeza
Material de Escritrio
Taxa de carto de crdito
Taxas Diversas
Servios de Terceiros
Depreciao
Outras
Total
Custo Mensal
R$
600,00
R$
30,00
R$
70,00
R$
100,00
R$
300,00
R$
800,00
R$
60,00
R$
839,84
R$
20,00
R$
30,00
R$
73,90
R$
50,00
R$
R$
69,93
R$
50,00
R$
3.088,67
Custo Anual
R$
7.200,00
R$
360,00
R$
840,00
R$
1.200,00
R$
3.600,00
R$
9.600,00
R$
720,00
R$
1018,08
R$
240,00
R$
360,00
R$
886,80
R$
600,00
R$
R$
839,16
R$
600,00
R$
37.064,04
Quantidade
2
50
70
2
2
3
3
1
1
1
1
Valor Unit.
R$ 312,00
R$
3,00
R$
2,20
R$ 69,20
R$ 35,00
R$ 109,00
R$ 800,00
R$ 300,00
R$ 250,00
R$ 120,00
R$ 40,00
Total
R$ 624,00
R$ 150,00
R$ 154,00
R$ 138,40
R$
70,00
R$ 327,00
R$ 2.400,00
R$ 300,00
R$ 250,00
R$ 120,00
R$
40,00
12
Sub-Total
Descrio
Mquinas
e
Equipamentos
Computador caixa
Computador servidor c/ nobreak
Impressora leaser
Impressora cupom fiscal
Telefone
Leitor de cdigo de barras
Sistema - Software
Sub-Total
Total de Investimentos Fixos
Investimentos Pr-Operacionais
Despesas de Legalizao
Reforma
Divulgao
Outras
Total
Capital de Giro
Descrio
A - Estoque Inicial
B - Caixa Mnimo
Total do Capital de Giro
R$ 4.573,40
Quantidade
1
1
1
1
1
2
1
Valor Unit.
R$1.250,00
R$1.530,00
R$ 539,00
R$1.900,00
R$ 120,00
R$ 130,00
R$ 750,00
Total
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
Total
R$ 1.250,00
R$ 1.530,00
R$ 539,00
R$ 1.900,00
R$ 120,00
R$ 260,00
R$ 750,00
R$ 6.349,00
R$10.922,40
890,00
3.000,00
1.000,00
300,00
5.190,00
39.974,00
7.420,18
47.394,18
13
%
R$12.077,0
0
R$ (4.120)
R$(1.339,12
)
R$ 6.557,88
R$
R$(3.088,67
)
R$ 3.469,21
100
34%
12%
54%
25%
29%
Lucro Lquido
Receita Total
X 100
R$ 3.469,21
R$ 12.077,00
29%
14
Rentabilidade
Rentabilidade
Lucro Lquido
Invest. Total
X 100
R$ 3.469,21
R$ 63.506,58
6%
Custo
Aquisio
R$
R$
R$
R$
R$
Unit.
40,00
50,00
25,00
3,50
35,00
CMV
R$ 2.400,00
R$ 750,00
R$ 375,00
R$
70,00
R$ 525,00
R$ 4.120,00
R$
R$
R$
R$
Permanente
Equipamentos
Mveis e Utenslios
Computadores
(-) Depreciao Acumulada
R$
R$
R$
R$
3.569,00
4.573,40
2.780,00
2.097,81
Patrimnio Lquido
Capital Social
Lucro Acumulado
R$ 10.078,08
R$ 5.796,96
R$ 49.440,00
R$ 2.000,00
R$
R$
R$ 63.506,58
R$ 3.469,21
15
Total
R$ 134.290,83
Total
R$ 134.290,83
16
6.1 Payback
Entre os mtodos para anlise de investimentos, o Payback o mais intuitivo e
simples, motivo pelo qual tambm o mais utilizado. Consiste em avaliar quanto tempo
necessrio para que o investimento retorne ou, ainda, identificar qual perodo de tempo que
o capital estar exposto ao risco (de se perd-lo).
Ainda, segundo DAMODARAN, 2002: O Payback ou prazo de retorno de um
projeto a extenso de tempo necessria para que seus fluxos de caixa nominais cubram o
investimento inicial. Ou seja, quando o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor
que foi investido inicialmente, diz-se que se atingiu o payback. Porm, dada a simplicidade do
mtodo, ele pode apresentar falhas graves, so elas: no leva em conta o valor do dinheiro no
tempo (no compara o valor investido com possveis ganhos em outros investimentos), no
considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes (analisa projetos
concorrentes como se tivessem o mesmo risco, desprezando a individualidade de cada um) e
no considera os fluxos de caixa aps o perodo do payback (s analisa o capital investido at
ser recuperado pelo investidor). Motivos que levam a recomendar o payback apenas como
mtodo inicial ou complementar para analisar o investimento.
Payback da Danny Calados
18
Meses
17
O VPL o mtodo mais utilizado pelas grandes empresas de anlise de
investimentos, por trazer a valor presente todos os valores do fluxo de caixa durante o perodo
de tempo analisado e considerando-se uma determinada taxa de juros (i). A essa taxa de juros
damos o nome de Taxa Mnima de Atratividade (TMA), que representa o retorno mnimo
exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Visto que, ao
investir em determinado projeto ele estar abrindo mos de outros, motivo pelo qual tambm
chamamos a TMA de custo de oportunidade.
Essa tcnica chamada de lquido, pois considera o fluxo total com as sadas
(investimentos) e entradas (retornos) descontadas a uma taxa de atratividade.
Clculo do Valor Presente Lquido da Empresa Danny Calados
Fluxo de caixa Relevante
Ano
0
1
2
3
4
5
Valor
-R$ 63.506,58
R$ 43.728,33
R$ 44.977,25
R$ 46.263,63
R$ 46.661,93
R$ 48.026,66
TMA
FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
10,16%
-63506,58
R$ 172.656,80
R$ 109.150,22
Fonte: Autor Prprio
18
A TIR a taxa que iguala o valor das entradas com o das sadas. O valor da TIR
dever ser comparado entre os investimentos e, aquele que tiver a maior, ser o melhor. Alm
disso, tambm dever ser comparado com a TMA (Taxa Mnima de Atratividade), que ser a
menor taxa de retorno que o investidor estar disposto a aceitar.
A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala o valor das entradas
com o das sadas de um fluxo de caixa de um investimento. muito similar ao VPL, a nica
diferena que este mtodo apresenta o resultado em porcentagem ao invs do valor
monetrio.
Assim, a TIR representa a taxa composta necessria para transformar o
investimento inicial nos fluxos futuros, como se o valor fosse aplicado em renda fixa, ou seja,
uma forma de calcular o retorno composto do fluxo de caixa. Muito utilizada para decidir se
o projeto ou no um bom investimento.
Clculo da Taxa Interna de Retorno TIR da Danny Calados
Calculo TIR
Ano
0
1
2
3
4
5
-R$
R$
R$
R$
R$
R$
Valor
63.506,58
43.728,33
44.977,25
46.263,63
46.661,93
48.026,66
TIR
65%
Fonte: Autor Prprio
Interpretando a tabela, podemos dizer que investir na Danny Calados seria igual
a aplicar R$ 63.506,58 em renda fixa a uma taxa de 65% ao ano por cinco anos. Como a TIR
que de 65% maior que a TMA que de 10,16%, conclui-se que se deve investir no
referido projeto.
19
A inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens e
servios. So comuns os estudos de viabilidade econmica ser elaborados a preos constantes,
com o pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e custos.
Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que
deveria ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preos correntes isto quando se considera o impacto da inflao no processo de estimao -, comum
assumir-se, por comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxa indiferenciada de
inflao para todos os custos e proveitos de um determinado perodo.
20
feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses. Conforme anlises feitas atravs
dos ndices de inflao dos ltimos anos calcularam que a inflao no ter um efeito negativo
em nosso projeto.
9 ANLISE DE SENSIBILIDADE
Anlise de sensibilidade, ou seja, em quanto por cento a TMA pode variar para o
projeto de a Danny Calados continuar vivel.
Tabela I Clculo do VPL
Fluxo de caixa
Relevante
Ano
0
1
2
3
4
5
TMA
FC data 0
FC data 1 a 5
VPL
Valor
-R$
63.506,58
R$
43.728,33
R$
44.977,25
R$
46.263,63
R$
46.661,93
R$
48.026,66
10,16%
-63506,58
R$ 172.656,80
R$
109.150,22
20%
TMA
-R$ 63.506,58 FC data 0
FC data 1 a
FC data 1 a 5 R$ 136.251,11 5
VPL
R$ 72.744,53 VPL
TMA
30%
TMA
FC data 0
-R$ 63.506,58 FC data 0
FC data 1 a
FC data 1 a 5 R$ 110.581,19 5
VPL
R$ 47.074,61 VPL
40%
TMA
-R$ 63.506,58 FC data 0
FC data 1 a
R$ 92.118,31 5
R$ 28.611,73 VPL
50%
TMA
-R$ 63.506,58 FC data 0
FC data 1 a
R$ 78.391,52 5
R$ 14.884,94 VPL
60%
-R$ 63.506,58
R$ 67.894,50
R$ 4.387,92
63%
-R$ 63.506,58
R$ 65.222,35
R$
21
1.715,77
TMA
FC data 0
FC data 1
a5
VPL
TMA
FC data 0
FC data 1
a5
VPL
TMA
FC data 0
FC data 1
a5
VPL
64%
-R$
63.506,58
R$
64.373,26
R$ 866,68
65%
-R$
63.506,58
R$
63.543,89
R$ 37,31
66%
-R$
63.506,58
R$
62.733,59
-R$ 772,99
10 RELATRIO FINAL
O termo investimento muito utilizado no cotidiano das sociedades modernas,
assim podem-se encontrar facilmente manchetes de jornais sites na internet declaraes de
polticos e autoridades sobre o assunto o que pode ser algo bastante confuso para quem se
baseia apenas no que l em jornais ou no que divulgado pela mdia, j que muitas coisas
aparentemente so tratadas como investimento.
O alto grau de competitividade e que vem sendo exigido pelas empresas e rapidez
das mudanas, vem se acirrando e levando milhares de empresas e insistirem e novas
tecnologias e formao continuada de seus profissionais. Tais investimentos tm se tornado o
diferencial no mbito empresarial. J se tornou bastante comum o discurso da turbulncia
econmica e da instabilidade do mercado financeiro refletindo nos processos decisrios que
esto se tornando cada dia, mas duvidosos e incertos, gerando imprevisibilidade diante das
aes de todos os indivduos envolvidos, diante dessa realidade, surgem dificuldades para
planejar, gerar organizar e principalmente administrar, abreviando cada vez, mas a
confiabilidade para empreendimentos e previses. Da entra a importncia do fluxo de caixa
relevante, com uma das mais importantes ferramentas gerenciais, podendo ser utilizado para
uma previso elaborada com base nos levantamentos das projees financeiras induzindo as
previses sobre o setor financeiro.
22
No inicio do projeto as ideias estavam desorganizadas e havia muitas opinies
divergentes, porm, aps o estabelecimento das atividades e dos projetos comercializados as
ideias comearam a tomar forma como provavelmente ocorre em uma situao real de
iniciativa de um novo negocio.
Aps o debate sobre a montagem dos fluxos de caixa e os tipos de projetos os
quais sero os componentes bsicos da resoluo dos problemas de analise de investimentos
faz-se possvel apresentar as tcnicas de anlise de investimentos.
CONSIDERAOES FINAIS
23
Por fim, conclui-se neste relatrio com a anlise de risco de investimento da
Danny Calados, atravs da Anlise de sensibilidade. Assim, aps efetuar diferentes
clculos do VPL com diferentes TMA (conforme anexo I deste relatrio) observou-se que
variando a TMA de 10,16% a 65% o projeto continua vivel, pois este proporciona o retorno
exigido e ainda deixa um retorno positivo de R$37,31 (no ltimo caso). Apenas quando
submetido a uma TMA de 66%, apresenta o VPL negativo de R$ - 772,99. Foi possvel
concluir, ento, que os investidores devem aceitar o projeto, pois corresponde bem a todas as
anlises efetuadas.
BIBLIOGRAFIA
em:
24