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INDICE

CAPITULO VII: MODELOS E INDICADORES.......................................................................................... 279


Modelistica Macroeconmica en la Repblica Dominicana (I de III)..................................................... 281
Modelistica Macroeconmica en la Repblica Dominicana (II de III).................................................... 289
Modelistica Macroeconmica en la Repblica Dominicana (III de III)................................................... 299
Encuesta de Opinin Empresarial:
Herramienta til de Medicin de Tendencia en Repblica Dominicana............................................... 311
Indicadores de Productividad Laboral................................................................................................... 317
Sistema de Indicadores Lderes Regionales. Importancia de su Implementacin
en Centro Amrica y Repblica Dominicana.......................................................................................... 321

modelos e indicadores

Modelstica Macroeconmica en la Repblica Dominicana


(I de III)
Por Julio G. Andjar Scheker

n los ltimos aos se ha desarrollado en el


pas una incipiente literatura orientada a
explicar el comportamiento de la economa
a travs de modelos economtricos.
Esta
literatura ha contribuido a un mejor entendimiento
de la economa a la vez que ha aportado medios
ms idneos para la realizacin de pronsticos
de mediano y largo plazo que los utilizados
tradicionalmente en la Repblica Dominicana
(RD). No obstante estas contribuciones, falta
establecer una conexin entre las investigaciones
que forman parte de este cuerpo literario y los
modelos macroeconmicos construidos por
economistas de las generaciones precedentes. Esta
serie de artculos, que forma parte de un proyecto
de investigacin orientado a recopilar, analizar y
entender la modelstica macroeconmica en la RD
en los ltimos 40 aos, constituye un esfuerzo para
establecer esa conexin.

Intriligator (1983) define un modelo como la


representacin simplificada de un fenmeno o
proceso con la intencin de explicarlo, predecirlo
o controlarlo. Los primeros modelos desarrollados
en RD contienen poca o ninguna econometra y
pueden asociarse a lo que se conoce en la literatura
como Modelos Macroeconmicos de Consistencia.
La falta de recursos tecnolgicos, de capital
humano y de capacidad tcnica son algunos de los
factores que limitan el uso de la econometra de
los primeros modelos. A medida que estos factores
comienzan a experimentar mejora, se comienzan
a construir Modelos Macroeconomtricos como
alternativa y en algunos casos, como complemento,
de los modelos de consistencia.
I. Hacia una Clasificacin por Etapas
El estudio de la modelstica macroeconmica en
la RD requiere de una clasificacin por etapas
que permita el anlisis y la comprensin de los
distintos modelos en el contexto histrico en
Ver Nueva Literatura Econmica Dominicana, varios tomos, Banco Central
de la Repblica Dominicana.

Los Modelos Macroeconmicos de Consistencia asumen diferentes
formas. En RD se han construido modelos Keynesianos y Kaleckianos, de
Programacin Financiera, de Brechas, de Acervo-Flujo y de Insumo-Producto,
entre otros.


281

que fueron construidos. Esa clasificacin solo


es posible mediante un estudio minucioso de los
cambios estructurales ms importantes acaecidos
en la economa durante el periodo de anlisis. La
estructura de la economa depende, en gran medida,
de la estrategia de desarrollo que se adopte en un
momento determinado. Entre 1960 y 1990con
sus altas y bajasRD mantuvo en funcionamiento
una estrategia de desarrollo basada en la sustitucin
de importaciones (ISI).
Cardoso y Helwege (1997) identifican algunas
caractersticas comunes a los regmenes ISI en
Amrica Latina. La sobrevaluacin del tipo
de cambio real con el objetivo de subsidiar las
importaciones de insumos de las industrias ISI
es una de ellas. Asimismo, las economas ISI en
la regin presentan altos niveles de proteccin y
un exagerado crecimiento en sectores intensivos
en capital (industrias) a expensas de sectores
intensivos en mano de obra (agricultura). El control
de precios en ciertos mercados y el subsidio de las
tarifas de los servicios pblicos bsicos es otra
caracterstica de este tipo de economa.
Durante aos, RD mantuvo un tipo de cambio fijo y
permiti altos niveles de volatilidad en la inflacin
lo que es consistente con la sobrevaluacin real
que caracteriza las economas ISI (ver grficas 1
y 2).
Grfica 1

Banco Central de la Repblica Dominicana

282

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

Grado de Apertura Econmica* de la


Repblica Dominicana
100%
95%
90%
85%
80%
75%
70%
65%
60%
55%
50%
45%
40%

Tipo de Inters Activo Bancos Comerciales


Serie mensual Ene-1980 a Nov-2004
En porcentaje

45

35
30
25
20

Ene-0 4

Ene-02

Ene-00

Ene-98

Ene-96

E ne-92

Ene-90

Ene-88

Ene-86

Ene-84

Ene-8 2

Ene-94

Liberacin del
mercado en Ene-1991

Ene-80

10

*Coefic. Apert. = (X+M) / PIB

En cuanto a la produccin domstica, el cambio


estructural de mayor importancia es la reduccin
de la participacin de sectores intensivos en
mano de obra (agricultura), inicialmente como
un proceso de transferencia a sectores intensivos

40

15

1980-2003

110%
105%

2002

Otros cambios estructurales ocurridos en los


sectores financiero y externo refuerzan esta nocin
de profunda transformacin econmica. Mientras
en el sector financiero se liberalizaron las tasas de
inters, en el sector externo se redujeron aranceles
y se eliminaron barreras comerciales lo que redujo
notablemente la proteccin efectiva de la economa
dominicana.
Grfica 3

2000

Luego de la firma del Acuerdo Stand-By de 1984


con el FMI se abandona el rgimen cambiario
fijo y se adopta un sistema de flotacin manejada,
lo que incrementa la volatilidad en el mercado
cambiario. En contraste con este aumento en la
volatilidad cambiaria, la inflacin se hace ms
estable a partir de la apertura econmica de 1990.
Estos cambios indican que la estructura econmica
que se model desde la adopcin de las polticas
ISI hasta su abandono es muy diferente a aquella
que se ha modelado a partir de la liberalizacin de
1990.

La apertura de la economa al sector externo se


muestra en la grfica 4, medida a travs de la
relacin exportaciones e importaciones sobre
el PIB. Al igual que en los casos anteriores,
se observan grandes diferencias entre los aos
que corresponden a la estrategia ISI y los aos
posteriores a las reformas de los noventa. Resulta
obvio que a partir de la liberalizacin comercial
impulsada por la reforma arancelaria de 1990
la economa dominicana presenta mayores
grados de apertura, lo que obliga al modelador a
incorporar el impacto de los choques externos en
el comportamiento de los agentes locales.
Grfica 4

1998

Ene-04

Ene-03

Ene-02

Ene-01

Ene-00

Ene-99

Ene-98

Ene-97

Ene-96

Ene-95

Ene-94

Ene-93

Ene-92

Ene-91

Ene-90

Ene-89

Ene-88

Ene-87

Ene-86

Ene-85

Ene-84

0%

Ene-83

10%

1996

20%

1994

30%

1992

40%

1990

50%

1988

60%

1986

70%

1984

80%

1982

Serie Mensual Ene-1983 a Oct-2004


En porcentaje

90%

El impacto de la liberalizacin financiera en


el comportamiento de la tasa de inters activa
promedio de los bancos comerciales se observa
en la grfica 3. En la dcada de los ochenta, las
decisiones de tasas de inters eran una prerrogativa
administrativa del Banco Central, por lo que los
cambios en esta importante variable se daban
de forma discreta. Con la liberalizacin la tasa
de inters activa pasa a ser determinada en el
mercado, presentando fluctuaciones continuas
y un comportamiento cclico lo que dificulta la
modelacin.

1980

Grfica 2
Tasa de Inflacin Anualizada

Las variables financieras tienden a ser ms voltiles que las variables reales.
Por ello, es comn que en muchos casos se consideren ruido blanco y/o se
modelen de forma no lineal.

Oeconomia

283

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

en capital (manufactura). En una segunda etapa,


tanto el sector primario como el sector secundario
de la economa ceden espacio a servicios como
Comunicaciones y Hoteles, Bares y Restaurantes,
los cuales incrementan su participacin en el PIB a
partir de los aos ochentas.
Tabla 1

econmicos afectando la capacidad predictiva de


los modelos. La pobreza de los datos estadsticos
y la falta de herramientas tecnolgicas adecuadas
(computadoras, programas economtricos etc.)
dificultaron el trabajo del modelador. Los modelos
ms importantes construidos en esta primera fase
fueron Cabral (1959, 1962), Ravelo (1966) y Canto
(1977).
En abril de 1959, Manuel Jos Cabral (MJC)
escribi su tesis de honor en la Universidad de
Harvard en la cual present un programa de
desarrollo para la economa dominicana basado
en una descripcin del comportamiento de dicha
economa a travs de un modelo macroeconmico.
Este trabajo es ampliado en 1962 mediante la
introduccin de un modelo economtrico, lo
que constituye un hito en la modelizacin de la
economa dominicana.

Tomando en cuenta los cambios estructurales que


ha experimentado la economa resulta conveniente
clasificar la modelizacin macroeconmica en
la RD en cuatro etapas. La primera etapa abarca
el perodo 1960-1977 y en ella se modela una
economa que produce y exporta bienes primarios
y que presenta las caractersticas esenciales de un
esquema ISI. La segunda etapa comprende los aos
entre 1978 y 1986, poca en que se comienza una
transicin hacia una economa de servicios y en la
que el esquema ISI muestra los primeros signos
de agotamiento. La tercera etapa de modelizacin
incluye los aos 1987-1995 en que se completa
la transicin de una economa ISI altamente
intervenida a una mas orientada hacia el mercado.
La cuarta y ltima etapa se enfoca en los modelos
construidos a partir de 1996 que cubren una
economa reformada en pleno funcionamiento.
II. Modelos Macroeconmicos en RD: 19601977
La primera etapa de modelizacin estuvo
condicionada por varios factores. La inestabilidad
poltica hizo ms pronunciados los ciclos

Este transferencia es consistente con lo observado en Cardoso y Helwege
(1997) para Amrica Latina.

MJC parte de un anlisis de la economa y la


poltica dominicana en el perodo 1950-1962 como
paso previo a la construccin del modelo. Las
caractersticas ms relevantes de esta economa son
un incremento sostenido del gasto gubernamental,
una balanza comercial mayormente positiva y
un crecimiento anualizado superior al 6.0%. 
Asimismo, MJC resalta que el 70% de la poblacin
dominicana en este periodo viva en reas rurales
y el 60% de la propiedad en el sector industrial
era pblica. Ms an, 93% de las exportaciones
dominicanas estaban concentradas en 5 productos
agrcolas y 1 producto minero.
Para modelar una economa con estas
caractersticas, MJC parte de una identidad
simple de contabilidad nacional donde el PIB


Un dato que revela el ambiente de precariedad en que se realizaron los


primeros modelos era la ausencia total de economistas con entrenamiento para
hacer modelos. A principios de los aos sesenta la carrera de economa apenas
comenzaba a impartirse en RD (Despradel, 2005).

Un trabajo citado por varios autores y que parece tener relevancia es el de
Michael J. Applegate, consultor multilateral y profesor de la Universidad
del Estado de Oklahoma, que construy un modelo para la economa
dominicana en 1976. Este modelo, sin embargo, no est disponible y los
esfuerzos realizados por el autor de este artculo para conseguirlos resultaron
infructuosos.

Vese Cabral (1962), pg. 13.

Ibid, pg. 5.

Banco Central de la Repblica Dominicana

284

es igual a la suma del consumo privado, el


consumo del gobierno, la inversin bruta fija y
las exportaciones de bienes y servicios, menos la
suma de las importaciones de bienes de consumo
y de bienes de capital. Siguiendo la tradicin
keynesiana, el autor va introduciendo funciones
lineales para el consumo privado, el consumo
de gobierno, las exportaciones y los dos tipos de
bienes importados.

El modelo estima inicialmente los coeficientes de


estas cinco ecuaciones de comportamiento para
el perodo 1953-64, haciendo nfasis en el anlisis
de correlacin para medir su significancia. Entre
sus resultados MJC muestra que el principio de
aceleracin de Harrod no se cumple y por tanto
las necesidades de inversin de la economa, a
pesar del crecimiento esperado, aumentan. Otro
resultado interesante es que el modelo predice
un decrecimiento de la propensin marginal al
consumir sin que esto implique un aumento del
ahorro.10
El modelo de MJC es un modelo esttico que
contiene 21 ecuaciones y 21 variables lo que
garantiza que hay una solucin (Cabral 1962,
pgina 38). Para probar su validez, MJC realiza
pruebas dentro de la muestra lo que provee
buenos resultados, sobre todo para el consumo y
la inversin. Posteriormente, el modelo se utiliza
para comparar seis alternativas de polticas y
ofrecer recomendaciones al gobierno. Aunque
constituye un esfuerzo valioso, el modelo tiene
limitaciones inherentes a la poca en que fue
construido. La pobreza de los datos es obvia y el
mantenimiento de coeficientes constantes en el
modelo indica que todava no se haba conocido la
famosa crtica de Lucas.11 Otro supuesto dbil del

Para entender a plenitud el trabajo de MJC el lector debe situarse en la poca. Dado
el grado de desarrollo de las tcnicas economtricas y el hecho de que las series
utilizadas eran muy cortas como para validar pruebas de hiptesis de los coeficientes,
el autor se concentra en el coeficiente de correlacin para medir significancia.
10
Este resultado se da por la partida de los Trujillo y las salidas de capitales
promovidas por allegados al rgimen para evitar la expropiacin en un gobierno
democrtico.
11
La crtica de Lucas resalta la perdida de valor predictivo de modelos cuyos
parmetros no cambian a pesar de que en la economa ocurren cambios

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

modelo es la adopcin de un coeficiente capital/


trabajo constante, tal y como se tiende a hacer en
los modelos de consistencia de brechas.
Un modelador prolfico durante esta primera etapa
fue Sebastin Ravelo (SR), economista de origen
Cubano que vino al pas en los aos sesenta como
consultor de la llamada Tripartita.12 Su trabajo ms
importante en el periodo, Ravelo (1966), contiene
un modelo macroeconmico con el objetivo de
elaborar un Plan de Desarrollo para el quinquenio
1967-1971.
En Ravelo (1966) se elabora un modelo de
consistencia que guarda cierta relacin con los
modelos de determinacin de ingreso de tipo
keynesiano.13 Su punto de partida es el enfoque
keynesiano del gasto para la determinacin del PIB.
Al igual que Cabral (1962), SR define relaciones
funcionales para el consumo privado, la inversin
privada y las importaciones, componentes esenciales
de la ecuacin de equilibrio inicial.14 Manipulando
y sustituyendo estas ecuaciones en el equilibrio
inicial, SR obtiene la ecuacin (2) que es la esencia
de su modelo.

Segn esta ecuacin, el ingreso (Y) depende del


financiamiento externo (Se) menos la proporcin
de ese financiamiento que se consume localmente
(Semi); de las exportaciones menos el requisito
estructurales.

12
La tripartita es un convenio de tres organismos internacionales (BID, OEA
y CEPAL) orientado a profesionalizar el anlisis econmico en la regin
en la dcada del sesenta. Aos despus, SR realiz carrera acadmica en la
Pontificia Universidad Catlica Madre y Maestra en Santiago.
13
En los aos ochenta SR construy al menos dos modelos ms de la economa
dominicana, estos de origen kaleckiano. No debe sorprender la transicin del
SR de modelos keynesianos a kaleckianos si se tienen en cuenta las similitudes
de ambos enfoques durante los aos de la Gran Depresin. En este sentido,
vese el prlogo escrito por Joan Robinson en 1974 a Kalecki (1980).
14
Las formas funcionales de SR son diferentes a las de MJC, aunque el
proceso de modelacin es parecido, pues ambos trabajos parten de una
ecuacin keynesiana de equilibrio. Ms all de estas similitudes las grandes
diferencias entre ambos trabajos radican en el uso de econometra por parte de
MJC y la construccin de un modelo terico de consistencia sin econometra
por parte de SR.

Oeconomia

285

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

mnimo de importacin para exportar X(1-mx); y


de el cambio en las importaciones para inversin
deducido un nivel mnimo de consumo (c-ami).15
Todo este resultado est deflactado por la
propensin marginal para financiar importaciones
con ahorro interno, representada por la expresin
del denominador.16
Con el objetivo de hacer ejercicios de esttica
comparativa en su modelo, SR realiza la
diferenciacin total de la ecuacin (2), obteniendo
la siguiente expresin:

En resumen, el crecimiento econmico es posible slo


a travs de un mayor financiamiento externo neto o de
un incremento en las exportaciones netas de insumos
importados. La magnitud de este crecimiento dependera
del multiplicador que es el inverso de las propensiones
marginales a importar y a consumir.
El resto del trabajo de SR consiste en variaciones
sobre esta frmula sencilla. Por ejemplo, en un
momento se introduce la inversin y el consumo
pblico lo que lleva a la obtencin de nuevos
multiplicadores. La idea central del modelo es
hacer nfasis en la importancia del financiamiento
externo para el proceso de desarrollo. En este
punto, Ravelo (1966) coincide con los modelos de
programacin financiera o los modelos de brecha
que tratan de identificar faltantes que necesitan ser
cubiertos mediante financiamiento.17
Una de las crticas ms recurrentes al modelo de
brechas financieras es que plantea la existencia
de una relacin constante entre el crecimiento y
la inversin a la vez que afirma que la inversin
necesaria para alcanzar una tasa de expansin
El nivel de consumo mnimo est representado por c, mientras mi=Mi/
I, donde Mi son las importaciones de bienes y servicios de inversin e I
representa la inversin total.
16
Ver Ravelo (1966), pp. 2.
17
El origen de los modelos de brechas financieras hay que buscarlo en los
artculos seminales de Harrod (1939) y Domar (1946) y en el trabajo posterior
de Chennery y Strout (1966).
15

determinada puede ser financiada con ayuda


externa en una proporcin uno a uno (Easterly
1999, pp.3). El modelo de SR puede ser criticado
sobre esta base ya que en el mismo, el crecimiento
del PIB depende del financiamiento externo para
cubrir el exceso de demanda interna creado por
el propio proceso de desarrollo.18 En adicin,
la relacin crecimiento-financiamiento externo
en Ravelo (1966) depende de las propensiones
marginales a importar y a consumir, las cuales se
asumen constantes. Este supuesto que proviene
del modelo keynesiano tiene sus limitaciones en
un enfoque de largo plazo.
Canto (1977), el otro modelo de importancia
construido en esta primera etapa, consiste en un
modelo monetario de balanza de pagos (MMBP).19
Este tipo de construccin terica se asocia a la
economa clsica y resurge a finales de los aos
sesenta con los trabajos de Mundell (1968), Laffer
(1969) y Johnson (1972). El principio detrs de
este tipo de modelos es simple: Cualquier poltica
orientada a cambiar el componente domstico de la
base monetaria bajo un rgimen de tipo de cambio
fijo, ser inefectiva porque se generar un cambio
de igual o parecida magnitud en el componente
externo de dicha base.20
El mecanismo de transmisin de los MMBP
se presenta en un esquema sencillo ms abajo.
Inicialmente, el banco central incrementa la oferta
monetaria, lo que genera un exceso de liquidez y
una reduccin en la tasa de inters. La reduccin en
la tasa de inters lleva a una salida de capitales que
presiona la tasa de cambio hacia arriba y causa una
prdida de reservas. Esta prdida es equivalente a
una reduccin de la emisin, lo que hace inefectiva
la poltica monetaria expansiva.

Ibid, pp.6.
Victor Canto es probablemente el economista dominicano de ms alto perfil.
Durante casi 10 aos fue profesor de la Universidad del Sur de California
(USC) y por otros tantos, presidente de A.B. Laffer, Canto y Asociados, firma
fundada por Arthur Laffer, reputado economista de la Universidad de Chicago
y quin fuera profesor y asesor de tesis de Canto.
20
Ver Canto (1976), pp. 1.
18
19

Banco Central de la Repblica Dominicana

286

En caso de que estas causalidades se cumplan puede


comprobarse empricamente que en una economa
con tipo de cambio fijo la poltica monetaria es
endgena. Por consiguiente, una forma de probar
el modelo monetario de Balanza de Pagos es
estimando una funcin de demanda de dinero que
dependa de unas pocas variables. Los residuales
de esta regresin seran el flujo excesivo en el
mercado monetario, lo que explicara la variacin
en la balanza de pagos. Precisamente, este es el
enfoque que adopta Canto en su modelo.
Al concentrarse en la estimacin de una demanda de
dinero, Canto (1977) es ms un modelo de mercado
de activos que un modelo macroeconmico.
No obstante esta limitacin, como se explica a
continuacin, partiendo del mercado de dinero
se puede hacer un anlisis bastante completo del
comportamiento de la economa.
El modelo de Canto fue construido para responder
a una situacin particular ocurrida a principios
de los aos setenta. Con el objetivo de mejorar el
deterioro de la balanza comercial dominicana y la
prdida de reservas que estaba experimentando,
el Banco Central aprob regulaciones orientadas
a controlar la adquisicin de moneda extranjera.
Canto utiliza su modelo para estudiar mediante
un anlisis economtrico, el impacto de estas
regulaciones en la balanza de pagos, en la balanza
comercial, en la cuenta de capital, en el mercado
cambiario y en la inflacin.
Las primeras dos ecuaciones del modelo de Canto
intentan medir el impacto de la poltica monetaria
en la Balanza de Pagos. Los resultados obtenidos
se resumen en las ecuaciones (4) y (5) que estiman
una regresin lineal simple donde las reservas
internacionales (IR) (solas o como proporcin
del PIB) son determinadas por el exceso de flujos
monetarios (EM) que se obtiene de los residuales
de la ecuacin de demanda de dinero.

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

En ambos resultados los coeficientes son


significativos y se comprueba la hiptesis de que la
poltica monetaria dominicana, bajo tipo de cambio
fijo, es endgena.
Para estimar el impacto de las nuevas regulaciones
en la balanza comercial, Canto adopta el enfoque de
absorcin de Alexander (1952), en la versin ms
moderna de Laffer (1974) y estima dos regresiones
lineales donde la balanza comercial depende de EM o
de g, que se define como el diferencial de crecimiento
entre la economa dominicana y la de su principal socio
comercial, Estados Unidos. Contrario a lo ocurrido
en las ecuaciones (4) y (5), los resultados no son
significativos, aunque se llega a la conclusin de que
el aumento de la demanda generada por una poltica
monetaria expansiva deteriora la balanza comercial
y, por tanto, las nuevas regulaciones agravarn an
ms el problema de las cuentas externas.
En lo adelante, Canto (1977) estima ecuaciones
lineales simples para medir el impacto de EM sobre
la cuenta de capital, el tipo de cambio y la inflacin.
El resultado ms interesante para el momento
que se realizaron las mediciones se observa en el
impacto sobre la inflacin. Canto concluye que la
inflacin dominicana, bajo el esquema de las nuevas
regulaciones, ser importada en su totalidad y no de
origen monetario.
Los datos estadsticos utilizados en las estimaciones
de este modelo abarcan el periodo 1961-1974 y al
igual que en otros trabajos de la poca se cuestiona
la validez de las series. Una de las crticas que
se les hace a los datos es que los mismos estn
deflactados al ao 1962, el cual fue muy inestable
para la economa dominicana.
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Oeconomia
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modelistica macroeconomica en la republica dominicana

(II de III)

Por Julio G. Andjar Scheker

uego del anlisis de los aspectos esenciales


de la modelizacin macroeconmica en
la Repblica Dominicana en el periodo 19601977, procedemos a discutir el periodo 1978-1986,
la segunda etapa de nuestra antojadiza clasificacin
en cuatro etapas. Mientras en la primera etapa se
model ms que nada una economa que produca
y exportaba bienes primarios y que oper bajo un
esquema de sustitucin de importaciones, en la
segunda etapa se inicia el camino a una economa
de servicios y se observan los primeros signos de
agotamiento en el modelo ISI. Esta es la base sobre
la cual se modela. Veamos.
III. Entorno Interno y Externo (1978-86)
Hacia finales de los aos setenta dos eventos
afectaron sensiblemente la economa dominicana.
Por un lado, el traspaso del poder poltico como
consecuencia de los resultados de las elecciones
presidenciales de 1978, marc el inicio de una
etapa de mayor estabilidad social y poltica. Por
otro lado, el choque petrolero de 1979 contribuy al
incremento de los petrodlares, creando la base para
el aumento del financiamiento de la banca privada a
los pases de Amrica Latina y eventualmente, para
la crisis de la deuda de los aos ochenta.

En una coyuntura dominada a lo interno por los


cambios polticos y sociales y a lo externo por
el fuerte choque petrolero y la gestacin de la
crisis de la deuda, el nuevo gobierno adopt una
poltica de expansin del gasto corriente con el
objetivo de incrementar la demanda de bienes y
servicios y generar incentivos para un aumento en
la produccin. Esta poltica de corte keynesiano se
conoci como el modelo de demanda in-ducida.1 El
entorno externo desfavorable, conjuntamente con la
expansin fiscal producto de la poltica de demanda
inducida, aument las presiones inflacionarias al
final de la dcada.

289

Grfica I
Gastos Corrientes RD
Millones de RD$

Adems de las influencias del entorno interno y externo


antes descrito, se observ durante la segunda etapa un
uso intenso de la planificacin de mediano y largo
plazo en la modelacin. Esta influencia represent
un signo de los tiempos, ya que an se mantena
vigente el paradigma del Estado Benefactor y se
guardaba un espacio importante para el gobierno
en la economa.
Grfica II
Tasa de Inflacin Anualizada
1970-1981

Esta segunda entrega de la investigacin discute


siete trabajos elaborados durante el periodo que
nos ocupa: Ravelo (1980); Brito et al (1981);
McCarthy (1984); Ravelo y Gmez (1984); Ruffat
et al (1984); Garca Huidobro et al (1985); y CearaHatton (1985). Estos trabajos tienen en comn la
matematizacin de relaciones ma-croeconmicas
que parten de una construccin terica de origen
keynesiano.
En esta segunda etapa se observa un uso ms
frecuente de tcnicas economtricas aunque
todava predominan los modelos contables o de
consistencia. Las instituciones multilaterales
continan jugando un rol de primera lnea en la

Banco Central de la Repblica Dominicana

290

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

construccin de modelos. No obstante esto, se


advierte un incremento en el capital humano de
los economistas dominicanos, quienes dan pasos
de avance en cuanto al uso de mejores tcnicas de
estimacin.
En los prrafos siguientes se entra en el detalle
de cada uno de los modelos poniendo especial
atencin en aspectos claves como: la ecuacin
original de la que parte cada modelo; la ruta crtica
que sigue cada autor para construir otras relaciones
funcionales; las principales influencias la forma de
construccin del modelo; la forma de estimacin;
los principales resultados; y los aportes ms
originales del modelo.
IV. Modelos Macroeconmicos en RD (1978-86)
IV.1 Sebastin Ravelo y el Plan Trienal
El primer modelo, Ravelo (1980), es un modelo
post-keynesiano que estudia la fase analtica de un
plan de inversiones, hecho pblico por la Oficina
Nacional de Planificacin (ONAPLAN). El principal
aporte del autor es la crtica que hace del Plan
Trienal de Inversiones, basado en los resultados
de su modelo de consistencia macroeconmica.
Con esta forma de encarar el anlisis crtico del
plan, Sebastin Ravelo (SR) se aleja de la tradicin
arraigada en los eco-nomistas dominicanos de
criticar los planes gubernamentales basados en la
ponderacin de relaciones muy simples.2
El Plan Trienal de Inversiones estima la tasa
de crecimiento de la economa con un modelo
kaleckiano de medicin del gasto del capital. SR,
por su parte, contrasta los resultados del plan con
un esquema terico basado en Nasilorowski (1974).
Ravelo (1980) parte de una identidad que iguala
el crecimiento del producto interno bruto (r) a la
suma de las tasas de crecimiento de la productividad
laboral (a) y el empleo (b).
(1.1)
Utilizando datos de ONAPLAN, el modelador
calcula un crecimiento de la productividad laboral

de 2.4% en 1981-83. Luego estima el crecimiento


potencial per cpita asumiendo una tasa de
crecimiento de la poblacin de 7.8% durante esos
tres aos. En un tercer y ltimo paso compara los
resultados de su modelo con los de ONAPLAN y
realiza algunas precisiones sobre el crecimiento no
proveniente de la inversin y la obsolescencia del
factor capital, variables relevantes en los modelos
kaleckianos.
SR llega a la conclusin de que para los aos que
abarca el plan, el crecimiento debe basarse en un
aumento en la productividad y no en un crecimiento
vegetativo de las contrataciones.
La implicancia primera de esta conclusin es que
se hace necesaria la formacin, especializacin
y capacitacin del recurso humano. El resto del
documento vuelve sobre el plan de forma tal que es
irrelevante para los fines de este anlisis.
IV.2 Econometra y Planificacin en el ILPES
La marcada tendencia a la planificacin se observa
tambin en el segundo modelo, construido por Brito,
Veloz y Thelusma (BVT) en 1981 en el Instituto
Latinoamericano de Planificacin Econmica
y Social (ILPES). BVT elabora un plan para el
perodo 1980-1985, partiendo de los resultados
obtenidos con un modelo de 23 ecuaciones y 23
incgnitas, el cual es estimado por los autores
con tcnicas economtricas.
El modelo de BVT parte del enfoque keynesiano que
estima la produccin por el lado del gasto. A diferencia
de otros modelos que tienen este mismo punto de
partida, los autores separan variacin de existencias,
S(t), e inversin bruta Ib(t), tal y como se observa en
la ecuacin 2.1. Los restantes componentes de dicha
ecuacin son: Vb(t) o el producto interno bruto; Cp(t)
y Cg(t), el consumo privado y del gobierno; y X(t) y
M(t), las exportaciones e importaciones de bienes y
servicios.
Vb(t)=Cp(t)+Cg(t)+Ib(t)+S(t)+X(t)-M(t) (2.1)
A partir de esta ecuacin inicial se construyen las
relaciones funcionales comunes en la tradicin

Oeconomia

291

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

keynesiana para variables como el consumo


privado, el ingreso disponible o el ingreso neto. Una
vez se tienen estas relaciones funcionales, se utiliza
la igualdad entre ahorro bruto e inversin bruta ms
variacin de existencias, para derivar la ecuacin
2.2. Esta ecuacin presenta la inversin bruta como
funcin del multiplicador de las importaciones de
capital (mk) y de la absorcin de la economa (H).

El proceso de estimacin del modelo es como


sigue. Cg, Ix y X, variables exgenas del modelo,
se proyectan con su tendencia histrica3. Los
parmetros de nueve ecuaciones, en su mayora
propensiones marginales y elasticidades, se
determinan con regresiones simples utilizando
el mtodo de Mnimos Cuadrados Ordinarios
(MCO). Los resultados de estas estimaciones se
analizan en base al coeficiente de determinacin
(R2) y a indicadores que verifiquen la existencia
de problemas en la estimacin, como es el caso
del indicador de Durbin-Watson para autocorrelacin.4 Con las variables exgenas y los parmetros
estimados se determinan las variables endgenas
del modelo.
En resumen, el modelo es ambicioso y desde el punto
de vista de la aplicacin de tcnicas economtricas
es el trabajo ms intenso desde Cabral (1962). Este
es quizs su mayor aporte. En cuanto a los resultados
que se derivan de la estimacin del modelo
macroeconmico para el perodo 1980-1985,
llama la atencin el requerimiento de una mayor
intervencin estatal en los asuntos econmicos y la
propuesta de generar un sistema de incentivos que
promueva el desarrollo fuera de la ciudad capital.
IV.3 McCarthy y la Matriz de Contabilidad Social
Otra institucin multilateral, el Banco Mundial, fue
responsable de la elaboracin del tercer modelo
construido durante la segunda etapa. McCarthy
(1984) construy un modelo cuyo objetivo era
evaluar alternativas de polticas para el primer

lustro de los aos ochenta. En ese contexto, el


modelo toma como base un anlisis exhaustivo de
la situacin macroeconmica en 1979-82, el cual
muestra que los elementos de mayor influencia
en la economa durante esos aos fueron el
incremento sostenido de los precios del petrleo y
la desaceleracin mundial.
El impacto total del choque externo generado por
estos factores ascendi a 8.8% del PIB. La grfica
ms abajo confirma esta percepcin ya que se
observa un deterioro en los trminos de intercambio
de 3.7% y en el valor de las exportaciones de 3.1%,
con respecto al PIB.
Impacto del Choque Externo en RD
1979-1981 (% del PIB)

McCarthy (1984) tiene como objetivo estimar tres


escenarios para discutir alternativas de polticas. El
primer paso es la construccin de una base unificada
de datos representada por una matriz de contabilidad
social (SAM). En base a esta matriz, que constituye
una especie de fotografa de la economa en 1980,
se modelan posibles escenarios para la economa
dominicana en el perodo 1981-1983.
Una matriz de contabilidad social, como la
desarrollada en el modelo de McCarthy, es un
instrumento que divide arbitrariamente las variables
en exgenas y endgenas con el objetivo de estimar
multiplicadores que relacionen a dichas variables.
Estas matrices se han utilizado en el estudio de temas
como el desarrollo de estrategias de crecimiento, la
redistribucin del ingreso, la poltica fiscal y el flujo
circular de la economa (Roland-Holst, 1995).

Banco Central de la Repblica Dominicana

292
La matriz base en McCarthy (1984) tiene una
estructura de cuatro sectores (agricultura,
manufactura, construccin y servicios), dos
instituciones (pblica y privada), tres cuentas de
capital (privada, gubernamental y de depre-ciacin)
y dos cuentas financieras (domstica y externa).
De esta matriz, se parte para hallar las identidades
bsicas de la economa. Una vez se construyen estas
identidades se desarrolla el modelo con un esquema
muy simple.
En un primer paso, se determinan como variables
exgenas la inversin, las exportaciones y el
consumo. Una vez se tienen estos valores se obtiene
una demanda final, que bajo ciertas restricciones
tecnolgicas arroja un producto final. En un segundo
paso, se forman los precios como funcin de las
variables exgenas precios de exportaciones, de
importaciones y de los factores de produccin.
Una vez estimados los precios y el producto final,
se obtiene un valor agregado y eventualmente,
un ingreso para la economa. A partir de este
momento el modelo interacta hasta que el ahorro
es exactamente igual a la inversin. Finalmente, se
calculan (la cuenta corriente, el modulo de deuda
y las necesidades de financiamiento).
El escenario base que result de correr el modelo
predijo para los aos 1984 y 1985, crecimientos
respectivos de 0.3% y 1.5%. Asimismo, para
el final de la dcada estim un crecimiento de
3.4%. El escenario optimista, por otro lado, arroj
crecimientos de 2%, 3.5% y 6% en esos mismos
aos. Un ltimo escenario (pesimista) dio como
resultado crecimientos de -1.6%, 0.0% y 1.7% en
los tres aos analizados. El escenario pesimista fue
el que mejor predijo lo que iba a ocurrir al cierre
de dcada, mientras el escenario optimista predijo
con errores tolerables los crecimientos de 1983 y
1984.
IV. Ravelo, Gmez y el Debate sobre la Estructura
Econmica
A mediados de los aos ochenta hubo un debate
intenso sobre cual era la verdadera estructura de la

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

economa dominicana. La Pontificia Universidad


Catlica Madre y Maestra (PUCMM) particip en
ese debate, financiando una investigacin destinada
a realizar un diagnstico cabal de la economa
dominicana (Ravelo y Gmez, 1984, pp.35).
Esta investigacin contiene el cuarto modelo
analizado en este trabajo.
El estudio de los profesores Sebastin Ravelo (SR) y
Neisy Gmez (NG) busca desarrollar un mecanismo
para obtener la estructura productiva global y
sectorial de la economa a travs de un anlisis en
tres etapas: antecedentes histricos; diagnstico;
y diseo de polticas alternativas. Para los fines
de este artculo, la tercera parte, que contiene el
desarrollo del modelo, es la ms relevante. Para
comprender el modelo, sin embargo, hace falta
comentar algunas de las conclusiones a las que SR
y NG llegaron en su anlisis de la primera parte, los
antecedentes histricos.
La conclusin de mayor importancia en ese anlisis
es el poco valor prctico que los autores encuentran
en las estadsticas para fines del modelo. Esta
debilidad estadstica se justifica en aspectos como:
a) la ausencia de un clculo directo del valor
agregado de los sectores;5 b) el desfase existente
en las tablas de insumo-producto que sirven de base
para el clculo de los coeficientes tcnicos utilizados
en la estructura del valor agregado; c) la inversin
por sectores, clculo prcticamente inexistente;
d) la forma como se estiman las variaciones de
existencias;6 y e) la estimacin del consumo privado
como una cuenta residual.
La debilidad de las estadsticas llev a los autores
a disear un modelo diferente al que originalmente
haban concebido. En ese sentido, se busca una
estructura que utilice principalmente los datos ms
confiables, de acuerdo al anlisis histrico.
El modelo desarrollado es de corte Post-keynesiano
y utiliza tcnicas marginales desarrolladas por SR
partiendo de un estudio que modela la economa
cubana de los aos cincuenta.7 Cuatro ecuaciones
representan la base del modelo:

Oeconomia

293

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

La primera ecuacin define el ingreso como funcin


del nivel de empleo en la economa. La segunda
ecuacin (4.2) conecta ingreso y capital. La tercera
ecuacin (4.3) define una relacin capital-trabajo y
la cuarta (4.4) vincula el ingreso a la inversin.
Partiendo de estas ecuaciones se construyen
relaciones funcionales para el crecimiento del
producto y el crecimiento de la productividad del
trabajo. La fuente de los datos de empleo es la
informacin censal de 1960, 1970 y 1981.
Como se puede inferir, el foco de atencin del
anlisis de SR y NG es el empleo. Entre los
resultados claves del modelo se puede mencionar el
hecho de que la relacin capital-trabajo se mantiene
inalterada en las dcadas del sesenta y del setenta.
Asimismo, se observa un mayor aceleramiento del
PIB en los aos sesenta con respecto a los setenta
como resultado de factores tecnolgicos y no del
crecimiento vegetativo del empleo.
IV. BID: Un Modelo Estructural ms all de los
Datos
El quinto modelo construido durante la segunda
etapa es Ruffat et al (1984), una construccin terica
patrocinada por la Divisin de Estudio de Pases del
Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Ruffat
et al (1984) es un modelo ma-croeconomtrico
estructural keynesiano en lnea con el trabajo
desarrollado por el Premio Nbel de Economa de
1980, Lawrence Klein.
Klein (1946) y Klein y Goldberger (1955)
construyeron los primeros modelos macroeconomtricos estructurales de la economa estadounidense. Como todo modelo estructural, los
construidos por estos autores buscaban realizar
proyecciones macroeconmicas, analizar e
interpretar la informacin estadstica a la luz de la
teora econmica.
Desde su aparicin, los trabajos de Klein ganaron
aceptacin y se generalizaron como el mecanismo
ideal para realizar proyecciones en los aos

cincuenta y sesenta, tanto en el gobierno como en las


academias.8 En los setenta y ochenta, sin embargo,
este tipo de modelo se vio sujeto a fuertes crticas,
sobre todo luego de la publi-cacin de los trabajos
seminales de Lucas y Sims.9 A partir de entonces,
los modelos estructurales fueron sustituidos o
complementados por modelos ms simples de series
de tiempo que tienen poca o ninguna teora en su
construccin.
Ruffat et al (1984) es un modelo con todas las
virtudes y defectos que tenan los modelos a la Klein
de entonces. Es decir, es un modelo plausible de las
crticas de Lucas (estabilidad de los parmetros) y
Sims (dificultad de proyectar variables exgenas).
Ms an, el modelo resulta en exceso ambicioso
para la disponibilidad de series econmica en la
Repblica Dominicana de los aos ochenta.
El modelo de Ruffat et al mantiene una estructura
coherente, formada por identidades y ecuaciones de
comportamiento divididas en ocho grandes bloques:
1) gobierno; 2)PIB por las fuentes; c) PIB por el uso;
4) monetario; 5) precios y deflactores; 6) balanza de
pagos y deuda externa; 7) precios internacionales;
8) ingreso nacional y empleo.
La estructura de esos bloques no es muy diferente
a la de otros modelos expuestos en este trabajo,
como es el caso de McCarthy (1984). Por esta razn,
preferimos no entrar en detalles sobre la elaboracin
de este esquema. En la siguiente entrega, sin
embargo, abordaremos dos modelos de tipo
estructural que presentan resultados interesantes
para la economa dominicana.
IV. PREALC y el Modelo Macro del Empleo
El sexto modelo construido en este periodo fue
elaborado a travs del Programa Regional para el
Empleo en Amrica Latina y el Caribe (PREALC)
de la Organizacin Internacional del Trabajo. Garca
Huidobro et al (1985) contiene un modelo de corto
plazo, orientado a estimar el impacto de ajustes
estructurales en la economa dominicana sobre el
empleo, el desempleo y el sub-empleo urbano. En
este sentido, el modelo de PREALC, aunque exhibe

Banco Central de la Repblica Dominicana

294

algunas estimaciones econo-mtricas, retiene las


caractersticas bsicas de un modelo de consistencia,
ms interesado en simular impacto de polticas que
en proyectar variables de mediano y largo plazo.
Garca Huidobro et al (1985) es un modelo de
ecuaciones simultneas que incluye seis grandes
bloques sectoriales: externo; monetario; fiscal;
formacin de precios; gasto agregado real; y
empleo. No obstante la simultaneidad del modelo,
cada ecuacin se estim independientemente
con el mtodo de MCO, asumiendo estabilidad
paramtrica. La estabilidad paramtrica del
sistema de ecuaciones de los modelos estructurales de proyeccin es precisamente el origen de
la famosa Crtica de Lucas. De acuerdo a Lucas
(1976) el anlisis basado en reglas de decisin
defectuosas producir proyecciones condicionales
defectuosas.
Para enfrentar la limitacin impuesta en el modelo
por el supuesto de estabilidad paramtrica, los
autores realizan varias corridas del modelo,
lo que permite obtener informacin sobre la
real sensibilidad de las variables a los choques
externos. Con estos ejercicios se otorga validez
al modelo como instrumento para el diseo de las
programaciones fiscal, monetaria y externa.
El bloque externo en Garca Huidobro et al (1985),
proyecta la capacidad de importar en el pas (MRE)
como funcin de las estimaciones de ingresos de
exportacin (XBS0ABPX0), endeudamiento
externo (ENDEX0), uso de reservas (DREG0) e
ingresos netos de factores del exterior (YEX0).
Estas variables se corrigen por el tipo de cambio
y se deflactan a precios de 1970, tal y como se
presentan en la siguiente ecuacin:

En el bloque externo se incluyen adems, una


ecuacin que restringe las importaciones corrientes
al monto establecido en la ecuacin 6.1 de capacidad
para importar. Asimismo, se calcula una ecuacin
de comportamiento de las importaciones de bienes

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

y servicios para determinar economtricamente la


elasticidad de las importaciones con respecto al
producto.
El bloque monetario contiene cuatro ecuaciones que
reproducen un programa monetario consolidado a
travs de las fuentes y usos del sistema bancario.
Su punto de partida es una ecuacin que estima el
incremento posible del crdito al sector privado,
dadas las proyecciones de uso de reservas, oferta
y demanda de dinero y otras operaciones activas
y pasivas del sistema bancario. Se toma en cuenta
adems, la tasa de inters regulada por la autoridad
monetaria. El bloque fiscal, por otra parte, toma
como punto de partida el balance de financiamiento
interno del gasto corriente consistente con las
variables relevantes del programa monetario y
presenta ecuaciones de comportamiento para
la inversin pblica, la programacin fiscal del
gobierno central y el consumo del gobierno
general.
En el cuarto bloque, la formacin de precios
es autnoma y se establece bajo el supuesto de
economa pequea y abierta con tipo de cambio fijo.
Es decir, los precios externos son el determinante
principal en la formacin de precios. El quinto
bloque que representa al sector real, al igual que
en otros modelos aqu descritos, comienza en el
enfoque keynesiano del gasto y se diluye en formas
funcionales keynesianas para el consumo, el ingreso
y otras variables.10
El ltimo bloque del modelo, el bloque del empleo,
parte de una ecuacin de oferta de trabajo para el
ao corriente y pasa por las relaciones funcionales
que determinan el empleo urbano total, el empleo
urbano privado y el empleo urbano del gobierno.
Dos aspectos dificultan el trabajo del modelador: la
complejidad para la realizacin de pronsticos de
las variables exgenas y las dificultades de acceso a
informacin reservada para la realizacin de poltica
de corto plazo.11
A este ltimo punto se refieren los autores cuando
argumentan que el difcil acceso a la informacin fue

Oeconomia

295

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

la razn principal que los llev a resultados fallidos


de algunos ejercicios de proyeccin basados en el
modelo. Segn Garca Huidobro et al, este tipo
de ejercicios (proyeccin con modelos) solo puede
efectuarse al interior de los centros de decisin
econmica que manejan dicha informacin.12
IV. Ceara Hatton: Modelando con Distribucin
del Ingreso
El sptimo y ltimo modelo, Ceara Hatton (1985),
tiene su origen en el debate existente a mediados
de los aos ochenta sobre las bondades y defectos
de las estrategias de desarrollo hacia adentro
(sustitucin de importaciones) o hacia fuera
(promocin de exportaciones). Miguel Ceara Hatton
(MCH) construye un modelo macroeconmico de
consistencia para de-mostrar que estas estrategias
ms que ex-cluyentes, son complementarias.13 Este
modelo forma parte de una triloga de trabajos
que construyen marcos analticos para estudiar el
problema macroeconmico dominicano (MCH,
1982 y 1983).
El modelo que aparece en Ceara Hatton (1985)
establece formas especficas para el consumo
domstico y el consumo externo, las cuales
determinan el producto, el ahorro, las ganancias y
otras variables econmicas. Se asume la existencia
de una economa agro-exportadora en un proceso
ISI que abarca dos etapas. En la primera etapa,
se sustituyen bienes finales de tecnologa simple
y en la segunda etapa, se reduce el coeficiente de
importacin de la economa. MCH supone adems,
que despus de ms de 20 aos de estrategia ISI, RD
se encuentra en la segunda etapa del proceso.
El modelo parte de las identidades 7.1 y 7.2, las
cuales estiman el producto por un lado, a travs de
las contribuciones de los trabajadores (CW) y los
capitalistas (CK), la inversin (I), las exportaciones
(X) y las importaciones (M) y por otro lado, a travs
del salario (w), los precios (p).

De estas dos ecuaciones el modelo evoluciona


asumiendo que M es igual a CK ms I, por lo que el
producto domstico es la sumatoria de CW y X.
Otro supuesto es que los trabajadores consumen todos
sus ingresos y que los salarios son una proporcin b
del ingreso mensual. Con estos supuestos, el nivel
de actividad econmica termina dependiendo de
las exportaciones y de la distribucin del ingreso
entre capitalistas y trabajadores. La inclusin de la
distribucin del ingreso como parte del modelo es,
en nuestra opinin, la contribucin ms importante
del trabajo de MCH.
El modelo concluye identificando cuatro etapas
que debe agotar una economa que opera bajo una
estrategia ISI. En la primera etapa, la elasticidad
ingreso de las importaciones es mayor a 1 y la
estrategia genera un deterioro en las cuentas externas
y en la distribucin del ingreso. Este deterioro va
cediendo gradualmente en la segunda y tercera
etapa. En la cuarta y ltima etapa, la elasticidad
se vuelve menor que 1 y ocurre una redistribucin
del ingreso que favorece a los trabajadores. MCH
considera que en esta cuarta etapa es cuando se debe
intensificar la promocin de exportaciones. De aqu
que ambas estrategias sean complementarias.
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Modelstica Macroeconmica en la Repblica Dominicana III de III


Por Julio Andjar Scheker

urante el periodo 1987-1996, el cual


comprende la tercera etapa de nuestra
antojadiza clasificacin histrica de la
modelizacin macroeconmica dominicana,
se observ una baja actividad en trminos de
construccin de modelos. El primer trabajo de
importancia sobre el tema, Pellerano (1990),
contiene los detalles de un proyecto comprehensivo
de modelizacin que nunca fue concluido. A pesar
de que este trabajo quedo incompleto y nunca
fue retomado por los autores, la forma en que
se dise y organiz el desarrollo de un sistema
que interpretara correctamente la estructura de
la economa dominicana y que sirviera para
simular polticas o proyectar algunas variables de
importancia, nos llev a incluirlo entre los modelos
que forman parte de esta revisin.
Ceara (1992), el segundo modelo analizado en
esta etapa, completa una triloga que tiene como
punto comn el uso de tcnicas Post-keynesianas
en la construccin terica. Mart y Gonzlez
(1995), Mart y Gutirrez (1996) y Mart (1997)
comprenden pequeas variaciones sobre el mismo
tema, la aplicacin del modelo de brechas al
anlisis del comportamiento macroeconmico
dominicano.
Otro modelo que forma parte de esta revisin, Reyes
y Tejeda (1995), desarrolla una matriz insumoproducto para estudiar el impacto de la apertura
en la economa dominicana. Por ltimo se analiza
Prazmowski (1996), un modelo economtrico
estructural que incorpora tcnicas modernas como
la cointegracin y el mecanismo de correccin de
errores a la modelizacin macroeconmica.
V. Modelos Macroeconmicos en RD (1987-96)
V.1 Pellerano et al: Un Proyecto Inconcluso
A fines de los aos ochentas, un grupo de economistas
dominicanos encabezados por Fernando Pellerano
(FP) recibi respaldo financiero del Gobierno de
Canad para un proyecto de elaboracin de un
modelo macroeconmico aplicado a la Repblica
Dominicana. Pellerano (1990) relata esta experiencia

299

explicando los obstculos que se enfrentaron en la


construccin y funcionamiento del modelo.
En resumen, las labores se concentraron en tres
grandes reas: a) la recoleccin y procesamiento
de las series histricas de la Repblica Dominicana
para la construccin de un banco de datos; b)
la elaboracin de un sistema de identidades
contables que formaran parte del modelo; y c) la
especificacin del modelo conjuntamente con la
estimacin de los parmetros correspondientes. Las
dos primeras reas de trabajo fueron completadas,
pero problemas con los datos y la perdida del
financiamiento evitaron que se realizaran las
estimaciones economtricas de los parmetros.
Al igual que en Ravelo y Gmez (1984), el tiempo
dedicado por los modeladores a la reconstruccin
estadstica y al diseo de una estructura contable
evit que el modelo fuera desarrollado como
fue inicialmente concebido. Cabe resaltar que
la estructura contable en el modelo descrito en
Pellerano (1990) era an ms importante ya que el
objetivo de los modeladores era montar sobre dicha
estructura un marco flujo-acervo de contabilidad
macroeconmica. Pellerano (1990) se construye
fuera de la tradicin clsica y an de la misma
sntesis keynesiana siguiendo la tradicin de autores
que ven el contexto institucional de estos modelos
como esencialmente dbil.
El modelo es un ejercicio dinmico que toma como
punto de partida ciertos niveles de acervo para
variables claves en un periodo t0. En el periodo
siguiente, una serie de flujos exgenos generan
constante variaciones en ese acervo. Al cierre del
siguiente ao contable la economa alcanza nuevos
niveles de acervo los cuales son consistentes con los
resultados obtenidos en los diferentes sectores que
incluye el modelo.

El marco de consistencia flujo-acervo es una respuesta al anlisis de
contabilidad nacional tradicional que sigue los lineamientos de modelos tipo
IS-LM. Este marco construye matrices basado en el principio de consistencia
entre los acervos de las hojas de balance (activos y pasivos) y los flujos
(ingresos y gastos) de diferentes sectores de la economa (Patterson y
Stephenson, 1988).

Taylor (2004) cita como trabajos alternativos a esta tradicin a Stone (1966),
Tobin (1980, 1982), Godley y Cribbs (1983) y Godley (1996, 1999).

Banco Central de la Repblica Dominicana

300

Durante el primer ao de trabajo, el equipo de


modeladores realiza ajustes de importancia a las
cifras estadsticas de consumo, de inversin y del
sector externo, entre otras. Una vez finalizados estos
ajustes, se definen las identidades macroeconmicas
y las ecuaciones de comportamiento que sern parte
del modelo flujo-acervo. El modelo terico incluye
90 variables, 75 de las cuales son endgenas. De este
ltimo grupo, 27% de las variables se determinan a
travs de ecuaciones de comportamiento.
Las ecuaciones de comportamiento del modelo
descrito en Pellerano (1990) se basan en Godley
(1989). Su diseo se realiza con la intencin de
alcanzar una solucin y realizar simulaciones con
el paquete economtrico Modler. Las ecuaciones
de comportamiento abarcan al PIB nominal y real,
los precios y las cantidades, la inversin privada
y gubernamental, las cuentas del gobierno, las
cuentas del sector externo, los inventarios y las
ganancias de capital, el desempleo y el salario y el
comportamiento externo agregado. Las identidades
siguen la tradicin Post-keynesiana.
La estimacin de los parmetros de este modelo es
una tarea pendiente que quizs nunca ser retomada
por los modeladores. La experiencia de trabajo, sin
embargo, sirvi como base para el desarrollo de
nuevos modelos en la tradicin Post keynesiana de
flujos y acervos, lo que constituye una alternativa
vlida a los modelos estructurales keynesianos que
siguen el anlisis convencional de determinacin del
ingreso basado en la contabilidad nacional.
V.2 Ceara-Hatton: Modelando la Distribucin
del Ingreso, Parte II
Partiendo del supuesto de que el financiamiento
interno de la inversin y el desarrollo es ilimitado,
Miguel Ceara Hatton (MCH) construye un modelo
donde se asume que la nica brecha importante en
la economa es la brecha externa. El factor clave
que permite un financiamiento interno ilimitado
de la inversin y el desarrollo es la distribucin
Modler es un paquete economtrico elaborado por en la tradicin de Wharton
para la Compaa Alphametrics. Pellerano (1990) es quizs el nico proyecto
de modelo en RD donde se ha sido utilizado.

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

del ingreso. Este tema, recurrente en los trabajos


de MCH, es tratado en el modelo actual a la luz
de los trabajos de Kaldor (1973), Kalecki (1980) y
Taylor (1989). De forma elegante, el autor construye
un modelo de dos brechas tipo programacin y lo
vincula a la tradicin Post-keynesiana incorporando
la distribucin del ingreso.
MCH construye su modelo en un momento de
transicin en la economa dominicana. Luego de
finalizada la tumultuosa dcada de los ochenta, se
adopt un programa de polticas en consonancia
con el llamado Consenso de Washington. En este
ambiente de polticas pro-mercado, Ceara (1992)
llama la atencin sobre problemas estructurales
claves como la deuda externa y el desempleo. En el
ao 1990, la deuda pblica externa superaba el 80%
del Producto Interno Bruto (PIB). El desempleo, por
otro lado, exceda 20% y presentaba una tendencia
ascendente que se haba mantenido por ms de una
dcada (grficas 1 y 2).
Grfica I
Deuda Pblica Externa como Porcentaje del PIB
1990-2005
81%

62%
50%

47%
37%

33%

36%
29%

24% 22%
21%

19%

34%

19% 21%

21%

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

30.0

25.0

20.0

15.0

10.0

5.0

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

301

Con el objetivo de estudiar la vinculacin entre


deuda externa y empleo, MCH elabora un
modelo de consistencia macroeconmica con
cinco grandes bloques: Empleo, ahorro externo,
financiamiento de la inversin, distribucin del
ingreso y financiamiento interno. El modelo se basa
en Frenkel y Rozenwurcel (1990) con mnimas
adaptaciones al caso dominicano, sobre todo en
lo referente a la introduccin del empleo en la
construccin terica.

ingresos bajos para fomentar el ahorro de la clase de


ingresos altos. Por esta razn, el ahorro interno lleva
a un deterioro en la distribucin del ingreso.

El primer bloque se centra en la determinacin


del crecimiento como funcin del empleo.
Se parte de la programacin de una meta de
desempleo que tiene implcito un crecimiento
de la Poblacin Econmicamente Activa (PEA).
Esta meta, conjuntamente con un supuesto de tasa
de productividad, permite obtener el empleo y
posteriormente el crecimiento. Una vez se tiene la
tasa de crecimiento necesaria para alcanzar la meta
de desempleo se calcula la inversin necesaria para
ese crecimiento y se pasa al tema de cmo ser
financiada.

El problema del desempleo es el primero en ser


abordado en las simulaciones del modelo. MCH se
pregunta que tendra que ocurrir en la Repblica
Dominicana para reducir el desempleo de 20% en
1990 a 15% en el ao 2000. Igualmente se hace otras
preguntas como que debera ocurrir para mantener
esa tasa en 20% o reducirla a 10 por ciento.

El ahorro externo es clave para determinar el ahorro


interno que finalmente financiar la inversin.
Para calcular el ahorro externo se proyectan las
trayectorias que seguiran las importaciones y
las exportaciones durante el perodo de inters.
Mientras la primera depende de la elasticidad
ingreso de las importaciones, la segunda se estima
como una funcin del crecimiento del PIB. Una
vez se tiene el ahorro externo, se calcula el ahorro
interno necesario para financiar la inversin por
diferencia. Esta estimacin se realiza en el tercer
bloque del modelo.
El ahorro interno, por su parte, es un componente
clave del bloque de distribucin del ingreso. Al
igual que en Frenkel y Rozenwurcel (1990), el
ahorro interno depende de la propensin marginal
al consumir (PMC), la cual se reduce en la clase de

Frenkel y Rozenwurcel (1990) analiza la crisis de la deuda y su impacto
en cinco grandes economas latinoamericanas. El consenso entonces era que
la solucin de la crisis pasaba por la implementacin de una estrategia de
promocin de exportaciones. Estos autores demuestran que esa estrategia
solamente sera viable con un gran ahorro interno lo que a su vez afectara la
distribucin de ingreso en esas economas.

El quinto y ltimo bloque de ecuaciones corresponde


al financiamiento externo y se enfoca en el servicio
de la deuda como proporcin del acervo total de
deuda y del crecimiento econmico. Este servicio
de deuda es un determinante clave de la brecha
comercial externa.

Segn los resultados de las simulaciones, reducir la


tasa de 20% en 1990 a 15% en 2000 implica, bajo
ciertos supuestos, la creacin de 944,000 empleos.
Asumiendo una tasa de productividad laboral de
1% promedio anual, una relacin capital-producto
de 0.14 y un coeficiente inversin-producto de 20%,
la economa dominicana tendra que crecer 4.4%
en promedio durante esa dcada y el coeficiente
de inversin tendra que ascender a 31.5% para
alcanzar este objetivo.
El crecimiento promedio de la dcada fue de
5% y el coeficiente de inversin alcanz 33.6%.
Esta combinacin de resultados redujo la tasa
de desempleo a 14.0%. En trminos generales,
el ejercicio de modelacin de MCH mostr un
alto poder predictivo y un correcto razonamiento
por parte del modelador a la hora de adoptar
los supuestos correspondientes a las variables
exgenas.
La simulacin, sin embargo, no termina en este
punto. El modelador la extiende al impacto de
este esquema macroeconmico en la distribucin
del ingreso. Recurdese que del establecimiento
de una meta de crecimiento se pasa al clculo del
coeficiente de inversin necesario para alcanzar
ese crecimiento. Una vez se tiene ese coeficiente

Banco Central de la Repblica Dominicana

302
de inversin, se pasa al tema del financiamiento y
consecuentemente del ahorro externo e interno.
Alcanzar la meta de desempleo de 15% requiere
un crecimiento promedio de las importaciones en
torno a 5.2% y una reduccin del dficit de -3.5%
del PIB a -2.3% del PIB durante la dcada. Esto
llevara a un ahorro interno equivalente a 29.2%
del PIB. Una de las formas como esto se lograra,
segn el autor, es con una reduccin del salario
real de alrededor de 18 por ciento. Las tasas de
ahorro interno nunca alcanzaron esos niveles. El
financiamiento del crecimiento fue posible por la
recuperacin del crdito externo, el cual estuvo
disponible en los aos 1990. Ms an, el coeficiente
deuda/PIB, contrario a lo que pensaba el modelador,
se redujo de manera sensible a travs de procesos
de renegociacin de deuda.
V.3 Mart, Gonzlez y Gutirrez: Aplicaciones en
torno al Modelo de Brechas
Adolfo Mart Gutirrez (AMG) ha trabajado en
tres ocasiones en la realizacin de simulaciones
con un modelo de programacin que sigue los
lineamientos de las construcciones basadas en
brechas econmicas. El primer trabajo, Mart y
Gonzlez (1995), contiene un modelo de tres brechas
que se enfoca en la realizacin de simulaciones para
maximizar la inversin y acelerar el crecimiento en
el perodo 1986-1995. El segundo modelo, Mart
y Gutirrez (1996), actualiza el primer trabajo
extendiendo el periodo de las simulaciones hasta
1998. Una tercera versin que tiene como objetivo
analizar las estrategias de polticas econmicas
implementadas en Repblica Dominicana en el
perodo 1947-1995, apareci en AMG (1997).
A los fines de esta revisin se sigue el desarrollo
presentado en Mart y Gutirrez (1996) ya que
este trabajo incorpora estimaciones economtricas
a las relaciones de consistencia macroeconmica
del modelo de brechas. Para entender la lgica
de las ecuaciones desarrolladas en este modelo es
preciso hacer algunas precisiones sobre los modelos
de brechas cuyo origen se remonta a los trabajos
seminales de Harrod (1939) y Domar (1946).

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

El modelo Harrod-Domar, como se ha conocido en


la literatura, se dise teniendo como referencia a
las economas industrializadas. Por esta razn, los
primeros modelos se concentraron en economas
cerradas y asumieron como las brechas relevantes,
la del ahorro y la de la demanda laboral (Bender y
Lowenstein, 2005).
En los aos sesenta autores como Chennery y
Bruno (1962), Mckinnon (1964) y Chennery y
Strout (1966) elaboraron modelos de dos brechas
para economas abiertas tomando como referencia
a las economas en desarrollo. El exceso de mano
de obra en estas economas rest importancia a la
brecha de demanda laboral por lo que el modelo
para economas abiertas se concentr en las
brechas de ahorro y de divisas (sector externo).
Con algunas variantes, este modelo sigue presente
hoy en la realizacin de la Programacin Monetaria
y Financiera de algunos pases, tanto en bancos
centrales como en organismos multilaterales.
No obstante su vigencia en algunos bancos centrales
y en organismos internacionales, el modelo de
dos brechas ha enfrentado duras crticas a nivel
acadmico. Esas crticas se han concentrado en
tres supuestos bsicos del modelo: a) existe una
relacin 1 a 1 entre los flujos externos de capitales
y la inversin; b) la relacin capital-producto es
constante; y c) los factores de produccin no son
sustituibles. Empricamente se ha comprobado que
estos supuestos no son sostenibles en el mediano
y largo plazo.
El modelo de tres brechas de Mart y Gutirrez es
una extensin natural de los modelos de dos brechas
para economas abiertas. Para estimar estas brechas,
se parte del equilibrio macroeconmico keynesiano
por el lado del gasto. Manipulando esta ecuacin
e incorporando otras variables como el ingreso
disponible y los impuestos al modelo, se obtienen
tres brechas econmicas: la del ahorro privado (AP),
la del ahorro fiscal (AC) y la del ahorro del sector
externo (AE).

Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

AP = Y-T-Cp

(1)

AC = Y-GCORR (2)
AE = X-M

(3)

donde:
Y = Ingreso Nacional; T = Impuestos;
Gcorr = Gastos Corrientes;
Cp = Consumo Privado
X = Exportaciones;
M= Importaciones
El objetivo de los modeladores es establecer una tasa
de inversin o un mecanismo de ahorro e inversin
que permita financiar la meta de crecimiento de
la Programacin Financiera y Monetaria. Para el
perodo 1995-1998 esa meta fue establecida en un
crecimiento promedio en torno a 5.0 por ciento.
El clculo de la tasa de inversin necesaria para
sostener ese crecimiento requiere de estimaciones
economtricas de ecuaciones de consumo y
de importacin y consecuentemente, de las
propensiones marginales de estas variables.
Adems de la meta de crecimiento y de las
propensiones marginales al consumo y a la
importacin, se estiman algunas variables fiscales.
Las dos primeras ecuaciones se estiman con
mnimos cuadrados ordinarios (MCO) incorporando
medias mviles que mejoran el ajuste. Las variables
fiscales, por otro lado, se computan con un modelo
ARIMA (1, 2, 0) lo que constituye una innovacin
en los modelos de Programacin.
El resultado de las estimaciones muestra tasas de
inversin sostenibles con un crecimiento meta de
5%. A posteriori, sin embargo, se puede observar
que el crecimiento promedio de la economa en el
perodo 1995-1998 fue de 6.9%, tasa que excede la
meta del Programa. Este crecimiento por encima de
la meta fue posible por un mayor flujo de capitales
externos, lo que permiti que la inversin superara
en promedio el 20% de la produccin nacional
durante esos aos.

303

V.4 Reyes, Tejeda y el Modelo Insumo-Producto


A mediados de la dcada del noventa, el Banco
Central de la Repblica Dominicana desarroll
matrices de oferta-utilizacin y de consumo
intermedio de la economa, como parte del proyecto
de implementacin del nuevo manual de cuentas
nacionales, SCN/93. Aprovechando la existencia
de esta informacin, Reyes y Tejeda (1995)
construyeron un modelo econmico basado en la
tcnica de insumo-producto de Leontief con la
finalidad de evaluar los impactos econmicos y
sociales de diferentes escenarios en la economa
dominicana (Tejeda 1996).
El trabajo de Reyes y Tejeda (RyT) constituye el
primer esfuerzo de modelaje utilizando matrices de
contabilidad social desde McCarthy (1984). Aunque
en ambos trabajos se modela tomando como base
una SAM, el enfoque de RyT difiere notablemente
del adoptado por McCarthy, quin desarrolla su
modelo dividiendo la economa dominicana en 4
grandes sectores y toma como base una matriz de
contabilidad social de 1980. RyT, por otro lado,
dividen la economa en 6 sectores y 28 actividades
y trabajan sobre una matriz que es una fotografa
de la economa dominicana de 1991. El modelo
utilizado como referencia por estos autores es el
Sistema de Insumo-Producto de Leontief en su
versin construida por el Instituto de Aplicaciones
Econmicas de la Universidad de Nueva York.
Para entender a cabalidad el modelo desarrollado
en Reyes y Tejeda (1995) se precisa comprender la
coyuntura econmica en que fue elaborado. A finales
de 1996 se discuta en el Congreso Dominicano
una reforma arancelaria comprehensiva que
contemplaba una reduccin gradual de tarifas en
los prximos aos. Con el objetivo de compensar
esta desgravacin arancelaria, se propuso una
nueva reforma tributaria que servira para ajustar
las modificaciones impositivas de 1992.

Banco Central de la Repblica Dominicana

304

La discusin de estas polticas se realiz luego


de que el pas ingresara oficialmente al Acuerdo
Generalizado de Preferencias y Tarifas (GATT) y
de que se aprobara en la Cumbre de las Amricas
de 1994, celebrada en Miami, el inicio de las
negociaciones para establecer en 2005 el rea de
Libre Comercio para las Amricas (ALCA). En
este contexto macroeconmico, los modeladores
se concentran en analizar el impacto de la potencial
apertura en el valor agregado y en el empleo de la
economa dominicana para el ao del inicio del
ALCA.
El modelo desarrollado en Reyes y Tejeda (1996)
es esttico y al igual que los modelos de insumoproducto con estas caractersticas asume tres
supuestos claves: a) existe una relacin constante
entre produccin e insumos; b) cada sector produce
un solo bien homogneo; y c) la produccin de la
industria est sujeta a rendimientos constantes a
escala. Existe una vasta literatura que resalta las
principales debilidades de estos modelos. En el
caso de la versin esttica la literatura hace nfasis,
precisamente, en los supuestos.
Klein (1953) en su interpretacin del sistema
de Leontief cuestiona si los coeficientes de este
sistema son o no realmente parmetros estructurales
de la economa. Ms an, afirma que en el caso
de que estos coeficientes constituyan parmetros
estructurales es dudoso que puedan interpretarse
como parmetros tecnolgicos. El sistema de
Leontief tambin ha sido criticado sobre la base
irrealista del supuesto de que las industrias producen
un bien nico y homogneo.
Reyes y Tejeda (1995) parte de un nivel de gasto
agregado dado, con el cual se procura calcular
las necesidades de insumo de la economa y los
resultados en trminos de valor agregado y empleo.
El modelo se concentra primeramente en un bloque
de ecuaciones de produccin y en un bloque de
ecuaciones de empleo. En el caso del bloque de
produccin existe un sistema de ecuaciones que
combina el consumo intermedio con la demanda


Ver Klein (1953), pg. 131.

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

final para dar como resultado el total de la


produccin. Este sistema est representado por la
ecuacin 5.1:

donde:
n = nmero total de actividades; Xi = Produccin del
sector i; Xij = Produccin del sector i con insumos
del sector j; Yi = Demanda final
Integrando a la ecuacin 5.1, el trmino de los
coeficientes tcnicos (aij =Xij/Xj), se obtiene la
ecuacin 5.2.

Llevando esta formula a notacin matricial y


despejando, se obtiene la ecuacin 5.3, la cual se
utiliza para calcular la demanda final. El nivel de
produccin que satisface la demanda final vendra
dado por el clculo de la inversa de la matriz (IA).

El segundo bloque de ecuaciones, el sistema


correspondiente al empleo, estara determinado por
una relacin existente entre el empleo por sector (Li)
y la produccin sectorial (Xi). Esta relacin vendra
dada por los coeficientes li= Li/ Xi. La suma del
empleo en todos los sectores dara como resultado
el empleo total de la economa.
Las estimaciones para el ao 2005 arrojan tasas de
crecimiento anual de 2.4% en caso de no apertura y
de 5.0% en caso de apertura econmica. La grfica
3 sugiere que en la prctica la apertura se pospuso
hasta el ao 2001, por lo que el escenario sin apertura
podra ser ms realista. Independientemente del caso
tratado, apertura o no, las proyecciones estuvieron
distanciadas de lo ocurrido, ms que nada por la
adopcin de algunos supuestos macroeconmicos
para el periodo 1995-2005 que en gran medida no
se cumplieron.

Oeconomia

305

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

Grfica III
Arancel Efectivo Promedio con EE.UU.
1995-2003
16.8

15.9

16.3

16.6

16.6

18.6

7.7
4.5
0.5

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Fuente: Informe de Desarrollo Humano, PNUD, 2005

Desde ese punto de vista sera inapropiado tratar


de juzgar el modelo por su capacidad predictiva,
dejando de lado sus aportes de mayor relevancia,
como fue el significado de esta investigacin para la
discusin sobre la apertura econmica en Repblica
Dominicana, ya que al momento de su aparicin
exista una percepcin generalizada de oposicin al
desgravamiento arancelario. En trminos generales,
el trabajo de Reyes y Tejeda muestra que las
bondades de la apertura econmica superan lo que
seran sus aspectos negativos.
Un ejemplo de alguno de los supuestos que no se
cumplieron fue, en el caso sin apertura, la premisa
de que la estructura tributaria, durante esos aos, se
mantendra intacta. En la prctica en ese periodo se
aprobaron tres reformas tributarias y se elimin el
diferencial del petrleo lo que implic un cambio
impositivo significativo.
Otro supuesto que no se cumpli fue el que afirmaba
que la participacin del salario como proporcin del
valor agregado sera igual o mayor a la mantenida
en 1991. La crisis financiera de 2003 deprimi
los salarios reales a niveles muy por debajo de lo
asumido. El no cumplimiento de los supuestos sobre
reforma tributaria y salario real sin duda merm el
poder predictivo del modelo de insumo-producto
para los aos en que se hicieron simulaciones.
V.5 Prazmowski (1996): Transicin a los Modelos
Modernos

Prazmowski (1996) desarrolla un modelo estructural


con datos anuales que en nuestra opinin constituye
hasta ese momento la pieza ms completa de modelaje
macroeconomtrico elaborada en la Repblica
Dominicana. Los modelos macroeconomtricos
estructurales analizan e interpretan la informacin
estadstica a la luz de la teora econmica mediante
la construccin de un sistema de ecuaciones
simultneas (Diebold, 1990). En ese contexto,
proveen al hacedor de poltica de una base slida
para la toma de decisiones.
Los modelos estructurales alcanzan su clmax
durante los aos de oro de la revolucin keynesiana
con los trabajos seminales de Koopmans (1950) y
Klein (1955). En los aos setenta y ochenta, sin
embargo, pierden credibilidad ante el empuje de
los modelos de serie de tiempo y de construcciones
modelsticas con poca o ninguna relacin con
la teora econmica. A finales de los ochenta
comienzos de los noventa, se incorporan a los
modelos estructurales algunas de las caractersticas
de los modelos no estructurales y aparecen nuevos
modelos dinmicos y estocsticos con fundamentos
en teora. Es en esta lnea de trabajo que se inscribe
el modelo de Peter Prazmowski (PP).
El modelo de PP contiene 29 variables endgenas
y 43 variables exgenas, ms de la mitad de estas
ltimas rezagadas. Cabe sealar que un tercio
de las 29 variables endgenas se determinan con
ecuaciones de comportamiento de ajuste parcial.
Entre estas variables podemos mencionar el
consumo y la inversin privada, los cambios en
inventarios, las importaciones de bienes y servicios,
la inflacin y la demanda de dinero.
Todas estas ecuaciones de comportamiento tienen
amplias races en la teora econmica. En el caso del
consumo privado, por ejemplo, hay un determinante
asociado a la teora keynesiana que es el ingreso
disponible del perodo corriente y otro componente
asociado a la teora de Hall que es el consumo
del periodo anterior. Asimismo, en esta y otras
ecuaciones se incorporan variables dicotmicas que
recogen cambios estructurales.

Banco Central de la Repblica Dominicana

306

La ecuacin clave del modelo que vincula los


sectores real, monetario, fiscal y externo se basa
en Adams y Ratcliffe (1994) y presenta a la
inflacin como funcin inversa de la brecha del
producto y de la tasa de crecimiento del encaje
legal y como funcin directa de la inflacin
mundial y del crecimiento de la masa monetaria.
El perodo muestral para el cual se realizan
simulaciones comprende los aos entre 1974 y
1995. Inicialmente, el autor realiza proyecciones
dentro de la muestra obteniendo valores del modelo
para los aos 1994 y 1995. Como ejercicio adicional
se realizan simulaciones de polticas alternativas y
de la ocurrencia de choques externos.
Un aspecto interesante del modelo es la forma
como PP incorpora a la construccin estructural
aspectos novedosos de la econometra moderna.
El modelo incluye una estructura de correccin
de error (ECM) con un vector de cointegracin de
largo plazo siguiendo la metodologa de Johansen
(1988). Esta estructura le permite interpretar en
una misma ecuacin la estructura de largo plazo
de la economa y la dinmica de corto plazo. No
obstante esta facilidad, el modelador se concentra
en la estructura de largo plazo, la cual es consistente
con el uso de series anuales.
El mtodo utilizado para la estimacin de las
ecuaciones de comportamiento fue mnimos
cuadrados ordinarios en dos etapas, el cual hace
uso de la informacin que proveen los errores de
las ecuaciones originales. La razn por la cual se
habla de un mtodo en dos etapas es debido a que
la solucin del modelo requiere dos estimaciones
de mnimos cuadrados ordinarios. La primera
estimacin regresa todas las variables endgenas
del modelo contra todas las variables exgenas
y la segunda estimacin computa las ecuaciones
estructurales reemplazando las variables endgenas
con los valores pronosticados en la primera ecuacin
(Schmidt, 2005).
Luego de estimadas las ecuaciones de
comportamiento y obtenidos los parmetros
estructurales correspondientes, se soluciona el

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

modelo completo por el mtodo iterativo de GaussSeidel. Pauletto (1997) describe los diferentes
mtodos que se utilizan para solucionar modelos
macroeconomtricos de mediana o larga escala.
Sobre el mtodo de Gauss-Seidel, Pauletto afirma
que la solucin se realiza con iteraciones de primer
orden y que el modelo no siempre converge.
De hecho la convergencia del modelo depende,
entre otras cosas, del orden establecido para las
ecuaciones. Por ltimo la solucin del modelo y
las simulaciones realizadas se evalan con dos
estadsticos, el error absoluto porcentual promedio
y el coeficiente de Theil que consiste en una
estandarizacin del primer estadstico.
El modelo de PP permite hacer proyecciones de
variables e identificar la reaccin de las principales
variables macroeconmicas a polticas alternativas.
En ese sentido, los multiplicadores dinmicos
del modelo brindan una idea generalizada de
combinaciones de polticas ptimas que maximizan
la evolucin temporal de la economa. En la prctica,
el modelo de PP fue utilizado para proyectar
variables macroeconmicas fundamentales (PIB,
devaluacin e inflacin) y para realizar simulaciones
de polticas y de choques externos, solamente
al momento de su construccin. En los aos
siguientes a su elaboracin qued en desuso ya que
nunca se realiz, a lo interno del Banco Central,
la transferencia de conocimientos necesaria para
manejar las distintas aplicaciones del modelo.
El trabajo de PP marca una importante transicin en
la historia de la modelacin macroeconmica en la
Repblica Dominicana. Es un punto de referencia
obligatorio para los que en la actualidad se dedican
a construir modelos macroeconmicos sobre la
economa dominicana. A partir de este momento,
se desarrollan otros modelos estructurales (Daz
Domingo, 1999 y Prazmowski, 2003) y se comienza
a utilizar con intensidad tcnicas de la metodologa
de la econometra moderna a la construccin de
modelos. Entre esas tcnicas podemos mencionar el
mtodo de cointegracin de Johansen, los modelos
de series de tiempo, los vectores autorregresivos

Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

en sus diferentes modalidades, algunos modelos no


lineales de la familia ARCH y el mtodo de Hendry
o mtodo de lo general a lo particular.
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Encuesta de Opinin Empresarial: Herramienta til de medicin


de tendencia en Repblica Dominicana
Por Alexander Medina

a encuesta de opinin empresarial es una


herramienta utilizada con el propsito de
conocer el comportamiento cualitativo de
importantes variables econmicas y sirve para
pronosticar los cambios de tendencia en el corto
plazo.
Como la encuesta est supuesta a ser publicada antes
que las estadsticas oficiales, uno de sus principales
cometidos sera servir como indicador adelantado
del comportamiento efectivo del sector, reflejando
la posible tendencia de las variables econmicas
durante el trimestre.
Las primeras encuestas de este tipo se realizaron en
Alemania en el ao 1949 y luego se extendieron al
resto de Europa y Estados Unidos. En Latinoamrica
son altamente utilizadas: en Colombia se utilizan
desde el ao 1979, en Per desde el 1986, en Chile
desde el 1989, entre otros pases.
Desde 1995, el Banco Central de la Repblica
Dominicana lleva a cabo trimestralmente la
Encuesta Nacional de Opinin Empresarial
al Sector Manufacturero, con una muestra de
aproximadamente 280 empresas. Los resultados se
publican trimestralmente y estn disponibles en el
portal electrnico de esta organizacin.

311

una disminucin en su producto, entonces el saldo


de opinin resultante ser de 10%, lo cual revela un
comportamiento positivo en la produccin del sector
manufacturero respecto al trimestre anterior.
Sin embargo, la herramienta utilizada en este
anlisis ser el diferencial de saldos de opinin
(o tendencia) el cual se calcula como el resultado
de las respuestas de la encuesta en un periodo
determinado, con respecto al dato expresado en la
encuesta del periodo anterior.
Con el objetivo de evaluar cun bien estos
indicadores reflejan la tendencia oficial de las
variables produccin, precios, ventas y personal
ocupado se construy una variable dicotmica que
toma el valor de uno cuando la tendencia del saldo
de opinin de la encuesta coincide con la tendencia
de las variables reportadas por el Departamento de
Cuentas Nacionales y Estadsticas Econmicas y
cero (0) en caso contrario. La suma de los aciertos
dividida entre el total de observaciones da como
resultado la proporcin en que la encuesta y los
datos de Cuentas Nacionales varan en el mismo
sentido.

La encuesta consiste en preguntas a empresarios del


sector manufacturero de todo el pas en lo referente
a la informacin del trimestre sobre produccin,
ventas, precios, situacin econmica, exportaciones
y ocupacin, as como a las expectativas que poseen
para los prximos perodos.
Se elaboran entonces indicadores de saldos de
opinin, los cuales son calculados como la diferencia
de los porcentajes de las empresas que reportaron
aumentos y de las que reportaron disminuciones
para una determinada variable.
Por ejemplo, si para un trimestre dado un 40%
de los empresarios respondi favorablemente
a la pregunta de si su produccin aument o
disminuy en el periodo anterior, un 30% indic
que permaneci igual, mientras que un 30% indic

Es de esperar que los resultados de la Encuesta


de Opinin Empresarial no sean cien por ciento
comparables con los obtenidos por el Departamento
de Cuentas Nacionales y Estadsticas Econmicas
debido a la diferencia existente en la composicin de
las muestras para las diferentes ramas de actividad,

Banco Central de la Repblica Dominicana

312

ya que para el primer trimestre de 2006, de una


muestra de 280 empresas, 31 de ellas estaban en
la muestra de Cuentas Nacionales y 249 no lo
estaban.
Otro factor que influye en la diferencia es que los
resultados de la encuesta se obtienen en base al
clculo del producto principal de las empresas,
mientras que para las estadsticas cuantitativas no
necesariamente se adopta ese criterio.
Datos

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

Comparacin de Indicadores de Produccin,


Precios y Personal Ocupado
Se analizarn los resultados para el perodo
completo (1997 - 2006) y para tres sub- perodos:
1997 - 1999, 2000 - 2004 y 2005 - 2006. La
presentacin de los datos para tres etapas distintas,
permite apreciar el aumento que va experimentando
el nivel de aciertos de la encuesta a medida que se
implementan mejoras en la realizacin de la misma.
Los resultados de la comparacin por perodos se
muestran en el cuadro 1.

La muestra utilizada en este anlisis est compuesta


por datos trimestrales desde el primer trimestre
de 1997 hasta el primer trimestre de 2006. No se
incluyen los dos primeros aos de la encuesta puesto
que se consideran como perodo de adaptacin y
prueba.
Las variables utilizadas en este anlisis sern:
produccin, precios y personal ocupado. En los
casos del producto y los precios se compara la
tendencia de la variacin porcentual respecto a igual
trimestre del ao anterior, as como al trimestre
anterior. En lo referente al personal ocupado, por
razones de disponibilidad, se comparan los datos de
manera semestral, a partir del ao 2000 y slo su
variacin respecto al periodo anterior, tal y como
pregunta la encuesta.
Las informaciones estadsticas respecto a los datos
cuantitativos de produccin y precios del sector
manufacturero local fueron suministradas por la
Divisin de Economa Agrcola e Industrial del
Departamento de Cuentas Nacionales y Estadsticas
Econmicas, mientras que los datos acerca del
personal ocupado fueron recogidos de la Encuesta
de Fuerza Laboral 20002005 de la Divisin de
Encuesta del Departamento de Cuentas Nacionales
y Estadsticas Econmicas. Por su parte, los datos
cualitativos fueron obtenidos de la Encuesta de
Opinin Empresarial previamente mencionada.

Por porcentaje de aciertos se entiende las veces


en que la tendencia expresada por la encuesta y la
resultante de las cuentas nacionales coinciden. El
porcentaje de desaciertos alude al caso contrario.
Variacin de la Produccin Respecto al Mismo
Trimestre del Ao Anterior
En el caso concreto del crecimiento trimestral
de la produccin de las empresas en el sector
manufacturero local con relacin al mismo trimestre
del ao anterior se observa una coincidencia en
83% de los casos con la tendencia obtenida de los
resultados de la encuesta de opinin empresarial
(Cuadro 1).
Como indicador adelantado reflejara que si el
diferencial del saldo de opinin de la produccin es
mayor que el anterior se esperara un crecimiento
mayor que el reportado en el periodo anterior con
una probabilidad de 83%.

Se utilizan datos sin ajuste de fin de perodo, para hacer las comparaciones
de produccin.

Al establecer un anlisis por perodos se observa


que el porcentaje de aciertos va incrementando a

Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

medida que evoluciona la encuesta. Se observa


que en el perodo 1997-1999 esta proporcin era
de 59%, pero que a partir del ao 2000 aumenta a
95%, llegando a un 100% en los ltimos trimestres,
lo ratifica la tendencia positiva del crecimiento
econmico que se ha evidenciado en los ltimos
aos.

313
En el cuadro 2, el anlisis por perodo revela que
en el primer periodo de anlisis el 83% de los datos
tienen la misma tendencia, logrndose un porcentaje
de aciertos acumulados de 90% en el periodo 20002004 y 80% en 2005 a 2006.

Los resultados por Rama de Actividad evidencian


que el mayor porcentaje de aciertos se obtiene
en las ramas de Fabricacin de Otros Productos
Minerales no Metlicos (93%), Elaboracin de
Otros Productos Alimenticios (90%) y Otras
Industrias Manufactureras (89%). Por otro lado, las
ramas de menor coincidencia con la tendencia de
los datos oficiales fueron Fabricacin de Cauchos
y Plsticos (65%), Fabricacin de Artculos de
Cuero y Calzado (73%), Fabricacin de Sustancias
y Productos Qumicos (73%).
El nivel de coincidencia dentro de cada rama
est relacionado con la cantidad existente de
empresas comunes con el Departamento de Cuentas
Nacionales y Estadsticas Econmicas.
Variacin de la Produccin Respecto al
Trimestre Anterior

El 20% de desaciertos del ltimo perodo se debe


a que en el trimestre J-S 2005 la encuesta arroj
un saldo de opinin mayor al de A-J 2005, y
por el contrario, el crecimiento reportado por el
departamento de Cuenta Nacionales fue menor en
J-S 2005 al crecimiento del sector manufacturero
en A- J 2005.

La comparacin de la tendencia de la produccin


con relacin al trimestre inmediatamente anterior
muestra que en un 86% de los datos analizados el
sentido de la tendencia es el mismo. Es decir, que
si el saldo de opinin de este perodo es mayor que
el del anterior se esperara un crecimiento mayor
que el reportado en el periodo anterior con una
probabilidad de 86%.

En lo relativo a la variacin con respecto al trimestre


anterior, las empresas de los ramos de Elaboracin
de Alimentos, Bebidas y Tabaco (89%), Elaboracin
de Productos de Molinera (87%), Fabricacin de
Productos de Caucho y Plsticos (85%) y Otras

Banco Central de la Repblica Dominicana

314

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

Industrias Manufactureras (85%) fueron las que


mostraron un mayor nivel de concordancia con los
datos oficiales y, en cambio, Fabricacin de Metales
Comunes (63%) y Fabricacin de Artculos de
Cuero y Calzados (63%) exhibieron los menores
porcentajes.
Variacin de los Precios Respecto al Mismo
Trimestre del Ao Anterior
En la pregunta de la Encuesta de Opinin Empresarial
en cuanto al comportamiento de los precios respecto
a igual trimestre del ao anterior, se constata una
coincidencia de un 81% de la tendencia expresada
por las respuestas con la registrada en las cuentas
nacionales del Banco Central. Se observa que este
porcentaje ha aumentado al punto de que en el
ltimo perodo analizado la tendencia de la inflacin
trimestral anualizada es coincidente en un 100% con
la tendencia obtenida de los saldos de opinin de la
encuesta (cuadro 3).

Las ramas en las cuales se observ una mayor


cantidad de coincidencias fueron Elaboracin de
Bebidas y Productos del Tabaco (91%), Elaboracin
de productos de Molinera (91%) y Elaboracin de
Productos de Caucho y Plstico (88%), y las que
menos aciertos tuvieron en este aspecto fueron las
de Fabricacin de Cuero y Calzado (70%), Otras
Industrias Manufactureras (68%) y Fabricacin de
Productos Textiles y Prendas de Vestir (58%).

Variacin del Personal Ocupado Respecto al


Semestre del Ao Anterior
Al comparar la tendencia de saldos de la encuesta
de opinin empresarial en lo referente a personal
ocupado con la de la tasa de crecimiento dada por
la Encuesta de Fuerza Laboral del Departamento
de Cuentas Nacionales y Estadsticas Econmicas,
con datos de periodicidad semestral, desde el primer
semestre de 2001 hasta el segundo semestre de
2005, se obtiene una proporcin de coincidencia en
la tendencia de los datos de 70%. Al considerarse
el perodo 2003-2005 este porcentaje aumenta a
83% (cuadro 4).

Oeconomia

315

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

Comparacin con el PIB

Conclusiones

El crecimiento de la industria manufacturera ejerce


un impacto determinante sobre la economa en su
conjunto. Entre las causas de esta influencia estaran
la alta ponderacin del sector manufacturero local
en el PIB (20.8% promedio 1997-2006), la alta
correlacin entre el sector manufacturero y los
dems sectores en la economa como se nota en el
cuadro 5, la coincidencia entre los ciclos de este
sector y el PIB, entre otras.

El estudio realizado refleja la importancia de la


Encuesta de Opinin Empresarial como indicador
adelantado cualitativo de tendencia de la produccin,
los precios y el personal ocupado en Repblica
Dominicana en el sector manufacturero local,
evidenciando, en todos los casos, porcentajes de
aciertos por encima del 80%. Se constituye as en
un respaldo a las estadsticas ofrecidas por el Banco
Central y, por lo tanto, constituye una poderosa
herramienta de poltica para las autoridades.

Realizando un anlisis de correlacin entre el


PIB y la produccin manufacturera, se evidencia
una alta correspondencia entre dichas variables
con un coeficiente de 0.87 para el periodo 19972006 siendo el sector manufacturero local el
mejor correlacionado con el PIB luego del sector
minera.
Debido a estos resultados exploramos si la
tendencia de los saldos de opinin de la encuesta es
un indicador adelantado del crecimiento del producto
interno bruto calculado por el Departamento de
Cuentas Nacionales y Estadsticas Econmicas
obteniendo un alto porcentaje de aciertos (86%).

Para dar continuidad a este anlisis, se pretende


analizar en otros estudios otras variables derivadas
de la encuesta, como son las expectativas de los
agentes representativos del sector manufacturero,
y as poder evaluar de manera ms rigurosa
la capacidad de prediccin de los indicadores
obtenidos a travs de este instrumento.
Adicionalmente, sera de gran relevancia ampliar
la encuesta a otros sectores, lo que mejorara su
capacidad de prediccin y mejorara su nivel de
utilidad para las autoridades.
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316

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

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Indicadores de Productividad Laboral


Por Odalis Marte

l incremento en la productividad corresponde


a una fuente no inflacionaria de crecimiento
econmico, la cual es comnmente definida
como el ratio entre una medida de volumen
de producto y un volumen de uso de factor de
produccin.  La literatura econmica revela
distintos usos de las medidas de productividad
(OECD, 2001), as dentro de los objetivos de medir
la productividad cabe mencionar la deteccin de
cambios tecnolgicos (Griliches, 1987), cambios en
eficiencia diferenciados de los cambios tecnolgicos
(Diewert y Lawrence, 1999), y ahorros reales
de costo (Harberger, 1998.) Adicionalmente, las
medidas de productividad sirven para establecer
un punto de referencia o benchmark para ciertos
procesos productivos (Baily, 1993) as como su
uso se extiende al anlisis de estndares de vida
(Baumol et al, 1992).
En el caso del factor trabajo, la productividad
laboral es usualmente calculada en trminos de
producto por persona empleada o de producto por
hora trabajada, el producto por persona empleada
es el ms utilizado debido a que los pases cuentan
con ms informacin estadstica para su clculo.
No obstante, la medida de productividad laboral
por medio de la produccin por horas trabajadas se
considera ms apropiada porque el desarrollo de la
produccin por persona empleada est influenciado
por la cantidad de horas trabajadas. Esto puede ser
definido formalmente por la expresin:

317

En el caso dominicano, raras veces el anlisis de


la productividad de los factores es considerada
en el observatorio econmico nacional. No
obstante, dentro de los trabajos que han abordado
comprehensivamente este tema, cabe citar los
escritos de Guzmn y Lizardo (2002) quienes, a
partir de un modelo de cointegracin que mide
el comportamiento del producto y los factores de
produccin por medio del grado de apertura ms una
variable que representa la magnitud y profundidad
de los cambios institucionales, encuentran que la
productividad, si bien ha determinado modestamente
el crecimiento econmico durante el perodo 19502000, ha sido la acumulacin de capital fsico lo que
ha impulsado predominantemente la expansin de la
actividad econmica en el perodo de referencia. Por
otro lado, otros estudios han considerado el tema de
la productividad de los factores dentro del anlisis
de determinantes del crecimiento en la Repblica
Dominicana, pero estos no necesariamente presentan
medidas especficas de productividad sino variables
aproximadas explicativas de algunas funciones de
crecimiento2.


El presente artculo tiene como objetivo incitar a


cierta discusin sobre el tema de la productividad,
especficamente la productividad del factor trabajo
a partir de los datos de la Encuesta de Fuerza de
Trabajo que el Departamento de Cuentas Nacionales
y Estadsticas Econmicas del Banco Central de la
Repblica Dominicana levanta desde abril de 1991.

En donde Pgt es la productividad medida en trminos


de produccin bruta en el perodo t; Qindex es un
ndice de cantidad bruta producida en dicho perodo,
y Liinput es un ndice de cantidad de insumo de factor
trabajo. Esta definicin podra considerar un factor
de ajuste por la calidad de la mano de obra.

En este orden, cabe citar las publicaciones del Banco Mundial (2006)
Domincan Republic: The Foundations of Growth and Competitiveness
(Chapter 4), y Dominican Republic: Review of Trade and Labor
Competitiveness.


Measuring Productivity: OECD Manual Measurement of Aggregate and
Industry-Level Productivity Growth. Paris, 2001.

Banco Central de la Repblica Dominicana

318

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

El grfico 1 muestra el nivel de productividad laboral


en la Repblica Dominicana, tanto por personal
ocupado como por horas trabajadas, durante el perodo
1991-2006. Las ratios fueron calculadas por la razn
entre el PIB real y el nmero de horas trabajadas, y
PIB real entre el nmero de personas ocupadas. Estos
indicadores sugieren que la productividad de la mano
de obra ha ido aumentando a un ritmo promedio de
entre 3.1% y 6.0%, segn se utilice para su clculo
el enfoque de horas trabajadas o de personas
ocupadas. Puede observarse cierto decrecimiento
durante los segmentos de la serie correspondientes
a 1991-1992, probablemente debido a la crisis de
1990 y los posteriores ajustes de estabilizacin; en
1997-1998, posiblemente debido a las devastaciones
producidas por el huracn Georges, y durante el
perodo 2002-2004 atribuible a los choques externos
de la desaceleracin de la economa estadounidense
y del incremento en los precios internacionales del
petrleo, y al choque interno de la crisis financiera,
la cual implic un costo de rescate del sistema
financiero equivalente a alrededor de 20% del PIB
en 2003.
El coeficiente de correlacin, medido por medio de
la divisin de la covarianza de las variables por el
producto de sus desviaciones tpicas, para el perodo
1991-2006 es de 0.98, lo cual refleja una estrecha
relacin estadstica entre ambas variables por lo
que resulta casi indistinto utilizar el indicador de
productividad tanto por personas ocupadas como
por horas trabajadas, de acuerdo a nuestro clculo
para Repblica Dominicana.

Adicionalmente, cabe observar que al comparar


las tasas de crecimiento del PIB real y de la
productividad por horas trabajadas (grfico 2), se
obtiene un coeficiente de correlacin serial de 0.86
para el perodo 1992-2006, lo cual aumenta en 0.03
puntos para el segmento 1997-2006.
Dado que la remuneracin del factor laboral
depende en gran medida de su productividad,
descontadas las distorsiones en el mercado
de trabajo, entonces se puede asumir la tasa
de crecimiento del PIB per capita como una
aproximacin a un indicador de productividad. Ms
an, se puede evaluar la existencia de una relacin
estadstica de interdependencia entre esas variables.
El grfico 3 muestra las tasas de crecimiento de la
productividad laboral, medida por medio del PIB
real por personas ocupadas y del PIB per capita,
medido por el producto por habitante. El coeficiente
de correlacin para el perodo 1992-2005 es de 0.4.
Sin embargo, este coeficiente alcanza un valor de
0.6 en el segmento de la serie correspondiente a
los aos 1997-2005, lo cual sugiere que el nivel
de renta promedio de la poblacin est vinculado
a la productividad de la mano de obra reforzando
la nocin de que las polticas orientadas a elevar
el nivel de productividad han de incidir en el
mejoramiento del ingreso por habitante.

Cuadro 1

En resumen, este ejercicio simple nos sugiere


que, congruente con el aumento de la produccin
real dominicana, la productividad laboral medida
como el producto por personas empleadas ha
idoincrementndose durante el perodo 1992Fuente: Banco Central de la Repblica Dominicana

Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

2006, a una tasa media de entre 3.1% y 6.0%.


Este comportamiento ha sido consistente con el
incremento en el PIB per capita, durante el perodo
1997-2005, con un coeficiente de correlacin serial
entre la productividad laboral y el PIB per capita
de 0.6.
Referencias
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Brookings Papers on Economic Activity,
pp. 71-159.
Banco Central de la Repblica Dominicana.
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Foundations of Growth and Competitiveness (Chapter 4.) Washington, DC.
World Bank (2005.) Dominican Republic: Review of Trade and Labor Competitiveness.
Report No. 30542-DO, Latin America and
the Caribbean Region. Washington, DC.

Sistema de indicadores lideres regionales. importancia de su


implementacn en centro amrica y rep. dominicana*
Por Yadeline del Rosario Burgos Cedeo

Introduccin
El seguimiento continuo de la economa,
conjuntamente con la anticipacin de los ciclos
econmicos, sigue teniendo mucha relevancia
en los pases desarrollados. En la prctica, lo
recomendable es que este monitoreo se apoye en un
conjunto de indicadores econmicos que renan la
mayor cantidad de informacin posible, de manera
que provean seales anticipadas sobre la trayectoria
de los ciclos econmicos. Un sistema de indicadores
compuestos adelantados, podra convertirse
de manera muy eficaz en una herramienta de
anlisis adicional, para dar seguimiento continuo
y sistematizado a la coyuntura econmica de la
regin.
En trminos generales, este sistema de indicadores
se utiliza para predecir el comportamiento cclico
de variables que reflejan el nivel de actividad
econmica o bienestar de la poblacin, como son
el PIB y la inflacin. En los pases y regiones ms
avanzadas esta herramienta se ha convertido en
una importante referencia para los agentes privados
y pblicos que dan seguimiento a la coyuntura
econmica.
Este artculo describe (sin profundizar en
metodologas) la experiencia internacional en lo
relativo a la construccin de indicadores lderes
con caractersticas regionales y se destacan
las ventajas que facilitaran el desarrollo de un
sistema similar para la regin de Centroamrica y
Repblica Dominicana, como bloque regional. El
informe hace nfasis sobre aquellos indicadores
diseados para el pronstico del comportamiento
cclico de la actividad econmica agregada. Se
detalla adems sobre el avance que han tenido los
pases de la referida regin, en el desarrollo de estos
indicadores.
1. Algunos aspectos conceptuales
El objetivo de los indicadores adelantados o lderes,
es bsicamente predecir los cambios en el ciclo de
la actividad econmica agregada, as como detectar
de manera anticipada los puntos de inflexin.
* Sntesis de informe elaborado para el Consejo Monetario Centroamericano
(CMCA)

321

Desde hace varios aos este tema ha sido


ampliamente desarrollado en la literatura acadmica
internacional. En 1930 el National Bureau of
Economic Research (NBER) realiz un estudio
comparativo orientado hacia la elaboracin de una
cronologa de los puntos ms altos y ms bajos de la
actividad econmica de Alemania, Estados Unidos,
Francia e Inglaterra. Este estudio sirvi para alertar
sobre la existencia de elementos comunes entre las
fluctuaciones de diversas series y las observadas
en la del Producto Interno Bruto. Wesley Mitchell
y Arthur Burns construyeron en 1937, una relacin
de indicadores coincidentes, rezagados y lderes
de la actividad econmica de los Estados Unidos,
constituyndose esto en el punto de partida para la
elaboracin de este tipo de indicadores.
Los sistemas de indicadores lderes se construyen
alrededor de una serie de referencia, en la que su
cronologa cclica es adelantada o coincidente con
la variable de inters que se desea predecir. Los
ciclos de referencia corresponden a las recurrentes
fluctuaciones de expansin y contraccin, que
caracterizan a ciertas variables proxies de los
agregados econmicos, cuyos movimientos cclicos
interesa observar y anticipar. En la mayora de los
sistemas desarrollados la cronologa de referencia
es univariada, pero tambin existen sistemas de
indicadores cclicos con cronologas de referencias
multivariada (p.e. en los Estados Unidos) que toman
la forma de un indicador compuesto como serie de
referencia.
Uno de los principales supuestos en que se apoya la
teora de indicadores lderes, es que las fluctuaciones
de la actividad econmica son recurrentes en el
largo plazo por lo que si existe la posibilidad de
identificar series macroeconmicas que muestran
un adelanto con respecto a la evolucin actual del
producto, entones ser tambin posible utilizar
estas mismas series para identificar tempranamente
fluctuaciones futuras de la actividad econmica.
Sin embargo, las fluctuaciones en la actividad
econmica no son necesariamente constantes y los
factores explicativos de los ciclos no precisamente
se mantienen a lo largo del tiempo. De ah surge
la necesidad de utilizar indicadores compuestos

Banco Central de la Repblica Dominicana

322

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

(agregacin de indicadores adelantados) para


anticipar ms acertadamente el ciclo.

negocio, hacia Alemania, Inglaterra, Japn, Korea,


Francia, Mxico, Australia y Espaa.

Estos indicadores resultan muy tiles para seguir el


comportamiento de cada ciclo en particular debido
a que tienen la ventaja de que capturan bastante
informacin que permiten explicar los ciclos desde
diferentes causas.

En los Estados Unidos existe adems, el sistema


de indicadores cclicos del Center for International
Business Cycle Reasearch (CIBCR) que monitorea
los ciclos de crecimiento de 11 pases industrializados
y utiliza como ciclo de referencia un indicador
compuesto por las siguientes variables: PIB o PNB,
produccin industrial, ingreso personal, tasa de
desempleo invertida, empleo no agrcola y ventas
de la industria manufacturera y el comercio.

2. EXPERIENCIAS INTERNACIONALES:
2.1 Indicadores Lderes Compuestos en los
Estados Unidos
The Composite Index of Leading Indicators, es
un reporte publicado mensualmente por The
Conference Board de los Estados Unidos, donde
se publican los resultados de un ndice compuesto
que pronostica la direccin de las fluctuaciones
cclicas de la economa norteamericana en el corto
plazo. Este ndice compuesto est conformado por
10 indicadores individuales cuyas fluctuaciones
y cambios de tendencia se adelantan a los de la
economa global.
Este es muy utilizado y solicitado por los economistas
y analistas que dan seguimiento continuo a la
coyuntura econmica y los resultados que revela
sobre las condiciones del ciclo de negocio y de
la economa en general, conduce a los hacedores
de poltica, inversionistas y el empresariado, a
tener expectativas ms definidas sobre la situacin
econmica global, lo cual favorece sus decisiones
de planificacin.
The Conference Board asumi la responsabilidad
de calcular y publicar este ndice a finales de 1995
(anteriormente era calculado y publicado por el
Departamento de Comercio de los Estados Unidos).
Esta corporacin calcula y publica adems, un
ndice coincidente, el cual replica los movimientos
de la economa global y un ndice rezagado que
ayuda a confirmar los ciclos de la economa
norteamericana En Junio del 2000 esta institucin
expandi el clculo y publicacin de estos ndices
dentro de su programa de estudio de los ciclos de

2.2 Sistema de Indicadores Lderes Compuestos


de la OCDE
El Sistema de Indicadores Lderes Compuestos
(SILC) de la OCDE es compilado y calculado
individualmente en 23 pases miembros, ms
6 pases no miembros (estos ltimos empez
a calcularlos a partir de 2006). Adems, esta
entidad calcula indicadores regionales en 7 zonas
geogrficas distintas. El Directorio de Estadsticas
de la institucin, los ha publicado desde 1981
usando una versin modificada del mtodo de
indicadores cclicos desarrollado por el NBER de
Estados Unidos. Los datos del SILC se publican
mensualmente en el Main Economic Indicators de
la OCDE.
El objetivo principal del SILC de la OCDE es
anticipar los movimientos del ciclo de actividad
econmica de los pases y de las regiones miembros y
de manera ms especfica identificar tempranamente
los puntos de quiebre. Los SILC se disean
para proporcionar informacin cualitativa de los
movimientos econmicos de corto plazo, es decir,
que lo interesante es observar la direccin de la
tendencia ms que los niveles. La OCDE usa el
enfoque del ciclo de crecimiento o de desviaciones
de tendencia, que permite aislar los movimientos
cclicos de mediano plazo de los movimientos
en la tendencia de largo plazo. La metodologa
utilizada incluye los siguientes procedimientos:
(1) determinacin de la cronologa del ciclo de
1

Organizacin para la cooperacin y el desarrollo econmico (OCDE).

Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

referencia; (2) seleccin de los indicadores lderes


apropiados y (3) construccin de los indicadores
lderes compuestos nacionales y regionales.
La seleccin de indicadores lderes que conforman
el indicador compuesto en cada pas es distinta. Esto
se atribuye a las particularidades que caracterizan
los ciclos en cada pas y por tanto, unas variables
son especficamente ms explicativas de los ciclos
en un pas que en otro. Entre los indicadores lderes
ms usados en el SILC de la OCDE se destacan
en trminos generales: indicadores cualitativos de
encuestas de confianza empresarial, indicadores
cuantitativos de variables monetarias y financieras,
ndices de comercio exterior e indicadores
cuantitativos de inventarios y rdenes de pedidos.
Los pases seleccionan las variables integrantes
de los indicadores compuestos, de acuerdo a los
siguientes criterios estndares: a) Si el indicador
mide la actividad econmica en un estado
temprano del proceso de produccin, b) Si el
indicador es causa tpica de fluctuaciones en la
actividad econmica, c) Si el indicador expresa las
expectativas de los agentes econmicos y d) Si el
mismo se ajusta rpidamente a los cambios en la
actividad econmica.
La OCDE se propone que los indicadores
seleccionados en cada pas tengan un
comportamiento cclico que anticipe el ciclo de
actividad y procura adems, que no tengan ciclos
extras o faltantes respecto del ciclo de referencia.
Adicionalmente, la longitud del adelanto respecto
de los puntos de quiebre debe ser homognea a lo
largo de todo el perodo de anlisis y la correlacin
con el ciclo de la serie de referencia debe ser alta
para todo el perodo de anlisis.
2.3 Sistema de Indicadores Lderes Compuestos
en Amrica Latina
Varios pases de Amrica Latina se han preocupado
por desarrollar indicadores adelantados o lderes,
con la finalidad de dar seguimiento al ciclo de la

323

actividad econmica y anticipar sus movimientos


en el corto plazo.
La Comisin Econmica para Amrica Latina y
el Caribe (CEPAL) ha sido la nica institucin en
dar los primeros pasos para desarrollar un sistema
regional de indicadores lderes compuestos para
Latinoamrica. La idea de desarrollar un proyecto
de esta magnitud, resulta de una iniciativa
impulsada por Naciones Unidas, con apoyo de la
OCDE y la Comisin Europea (CE).
La primera etapa del proyecto consisti en revisar el
trabajo realizado por los pases en lo concerniente a
indicadores lderes. Se procedi adems a estudiar
las distintas metodologas existentes a nivel
internacional para definir la ms apropiada para la
regin latinoamericana. En ese orden, se opt por
la metodologa de la OCDE debido a que la misma
permite combinar la informacin disponible en las
encuestas de confianza empresarial llevada a cabo
por los pases, con informacin de tipo cuantitativo,
adems permite la inclusin de variables financieras
lo cual mejora el desempeo de los indicadores
lderes.
Otra razn tomada en cuenta para optar por esta
metodologa, es que la misma permite integrar las
diferencias estructurales existentes en los pases
de la regin, y en ese aspecto, acepta indicadores
lderes compuestos distintos de cada pas, los que se
agregan luego en un indicador lder regional.
En una investigacin llevada a acabo por PedersenGallardo 2007 en el marco del proyecto REDIMA
(fase II), se describe detalladamente cmo se
determinaron las series de referencia de los pases y
de la regin, cmo se seleccionaron los indicadores
lderes individuales y cmo se construyeron los
indicadores lderes compuestos, tanto para los pases
como para la regin.

Ver: Gallardo y Pedersen. Un sistema de indicadores lderes compuestos
para la regin de Amrica Latina. Divisin de Estadsticas y Proyecciones
Econmicas. CEPAL, Santiago de Chile, mayo 2007.

Consultores de la Divisin de Estadstica y Proyecciones Econmicas de
la CEPAL.

Banco Central de la Repblica Dominicana

324

Departamento de Programacin Monetaria e Investigacin Econmica

De manera muy incipiente, esa investigacin muestra


el clculo de indicadores lderes compuestos para
once pases y tres grupos regionales. Segn los
resultados de la investigacin, todos los indicadores
elaborados tienen buena capacidad de anticipar los
movimientos de los ciclos de referencia, no obstante
aquellos que concentraron los pases cuya estructura
econmica es muy similar entre si, lograron
representar mejor el ciclo de la regin.
3. Indicadores lderes en la regin
Centroamrica y Repblica Dominicana

de

La experiencia de esta regin en el diseo y


construccin de sistemas de indicadores lderes no
es muy abundante, aunque en algunos de los pases,
la inquietud por desarrollar un sistema de esta
naturaleza viene desde hace ms de dos dcadas.
Las razones que podran explicar el poco desarrollo
de estos indicadores en estos pases en el pasado,
podran atribuirse por un lado, al carcter anual
que exista en muchas de las series relativas a los
sectores productivos, lo cual era un impedimento
para detectar las variaciones de la economa en
el corto plazo, y por otro, a la discontinuidad que
prevaleca en la publicacin de las mismas. En aos
ms recientes, muchos de los pases han tratado de
desarrollar indicadores adelantados compuestos
ya sea para el pronstico del ciclo inflacionario o
para el de la actividad econmica. A continuacin
se citan los siguientes casos:
A finales de 1999 el Banco Central de Costa Rica
desarroll un ndice Sinttico Adelantado de la
Inflacin Costarricense como alternativa adicional
para complementar los dems instrumentos de
pronstico de que disponan. Se realizaron dos tipos
de estudios: En el primero, la variable de referencia
fue el IPC y en el segundo, se tom el ndice del
ncleo inflacionario.

Ver: Blanco O, Carlos / Azofeifa G, Ana. Indicadores adelantados cmo


tcnica de pronstico. Aplicacin de la tcnica en Costa Rica. Rev. Cien.
Econ. Vol IV, No. 1 71/81, 1984.

Banco Central de Costa Rica. Pronstico de los Ciclos Econmicos Agosto,


1986.

En el ao 2000, el Departamento de Investigaciones


Econmicas del Banco Central de Guatemala,
realiz una investigacin en la que se elabor un
ndice adelantado del ciclo de la inflacin en el corto
plazo, tomndose como referencia, la variacin
porcentual de la tendencia-ciclo del IPC.
En ambos pases este proyecto ha tenido un avance
limitado debido, a que estos indicadores han
demostrado ser mucho ms eficientes pronosticando
el ciclo de la actividad econmica que el de la
inflacin. En vista de esto, sera interesante que en
estos pases se retomara el proyecto, utilizando esta
vez como referencia el ciclo del IMAE en lugar de
la inflacin. Esto tiene su importancia, debido a que
en todos los pases de esta regin, son precisamente
los Bancos Centrales las instituciones responsables
de calcular, evaluar y proyectar el desempeo de la
actividad econmica agregada conjuntamente con
su objetivo principal.
Por su parte, la Divisin de Anlisis de Coyuntura
del Banco Central de Repblica Dominicana,
ha estado trabajando en los ltimos aos, en el
desarrollo de un sistema de indicadores adelantados
del PIB, para cuyos fines se recibi entrenamiento
de un experto estadstico de la OCDE en 2006,
especficamente en lo relacionado al anlisis
cclico de las series y la conformacin de los
indicadores compuestos adelantados. Actualmente,
los indicadores elaborados estn en etapa muy
preliminar, por lo que su difusin slo se limita a
nivel interno, hasta tanto se fortalezca la confianza
de su prediccin.
En Honduras, el Instituto Nacional de Estadsticas
(INE) ha estado trabajando en la elaboracin de un
sistema de indicadores adelantados del IMAE.
Dentro de las ventajas que existen hoy da y que
de hecho facilitaran la implementacin de un
sistema de indicadores adelantados para la regin
de Centroamrica y Repblica Dominicana, se
pueden citar:


Ver: Indice Sinttico Adelantado para predecir la inflacin de Guatemala.
Caldern Cifuentes, Gustavo Adolfo. Banguat. Julio, 2000

Oeconomia

325

Breves ensayos sobre Economa y Finanzas

En primer lugar, tanto los pases como la regin


disponen en la actualidad de un indicador mensual
de actividad econmica (IMAE  e IMAER,
respectivamente) mismos que se utilizaran
como variable de referencia a la que se intentara
pronosticar su ciclo en el corto plazo
Existe mayor empeo en los pases por desarrollar
estadsticas econmicas y financieras ms oportunas
y al mismo tiempo hay una mayor preocupacin por
la calidad de las mismas. Respecto a esto ltimo,
existen en la actualidad proyectos de organismos
internacionales encaminados a lograr ese objetivo,
como es el caso del Marco para la Evaluacin de
la Calidad de los Datos (MECAD) que sirve de
apoyo al FMI en su proyecto de armonizacin de
las estadsticas macroeconmicas. El mismo, es
internacionalmente aceptado para la promocin de
la calidad de las estadsticas.
Adicionalmente, en los pases de la regin se
realizan actualmente encuestas de expectativas
econmicas y encuestas de opinin a empresas
y consumidores, las cuales arrojan informacin
importante sobre el clima de negocio y la situacin
general de la economa desde el punto de vista del
empresariado y del consumidor. Estas encuestas
permiten el clculo de ndices de confianza, que al
ser incluidos dentro de los indicadores compuestos,
aumentan, segn el criterio de los iexpertos, su
poder de prediccin.
Por ltimo, en la regin se est desarrollando
actualmente un proceso de armonizacin de
estadsticas macroeconmicas y financieras, lo
que facilitara an ms los trabajos de agregacin
de los indicadores lderes de los pases, dentro
de un Sistema Regional de Indicadores Lderes
Compuestos.


En Rep. Dominicana est en proceso de construccin por parte del Banco
Central.

Comentarios finales:
Debido a la importancia que conlleva el hacer anlisis
y pronsticos sobre las condiciones regionales en
un entorno cada vez ms globalizado, es necesario
seguir impulsando de manera sistemtica en los
pases de la regin la construccin de indicadores
adelantados, que faciliten la creacin de un sistema
de indicadores lderes que rena las condiciones de
eficiencia y oportunidad requeridas para proveer las
seales anticipadas de los puntos de quiebre de los
ciclos de la actividad econmica regional.
En virtud de lo anterior, es necesario seguir
ampliando la cobertura de aspectos importantes de
la actividad econmica agregada, de forma que se
pueda entender con ms detalles el desarrollo de los
ciclos econmicos de Centroamrica y Repblica
Dominicana como bloque regional. Un sistema de
indicadores como el propuesto, podra ser muy til
para los generadores de poltica econmica as como
para los agentes econmicos interesados en tomar
decisiones con fines de inversin.
Es necesario que se siga afianzando en los pases,
el uso de encuestas tanto a las empresas como a
los consumidores, debido a que las mismas han
resultado ser muy tiles en los indicadores lderes
Al mismo tiempo, deben ampliarse las estadsticas
relativas al mercado laboral y procurar informacin
ms oportuna en este aspecto.
Realizando los esfuerzos pertinentes, este proyecto
podra convertirse en algo viable y de mucha
utilidad analtica para la regin.
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Banco Central de la Repblica Dominicana

326
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