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modelos e indicadores
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Liberacin del
mercado en Ene-1991
Ene-80
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1980-2003
110%
105%
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Ene-03
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Ene-00
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Ene-98
Ene-97
Ene-96
Ene-95
Ene-94
Ene-93
Ene-92
Ene-91
Ene-90
Ene-89
Ene-88
Ene-87
Ene-86
Ene-85
Ene-84
0%
Ene-83
10%
1996
20%
1994
30%
1992
40%
1990
50%
1988
60%
1986
70%
1984
80%
1982
90%
1980
Grfica 2
Tasa de Inflacin Anualizada
Las variables financieras tienden a ser ms voltiles que las variables reales.
Por ello, es comn que en muchos casos se consideren ruido blanco y/o se
modelen de forma no lineal.
Oeconomia
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La tripartita es un convenio de tres organismos internacionales (BID, OEA
y CEPAL) orientado a profesionalizar el anlisis econmico en la regin
en la dcada del sesenta. Aos despus, SR realiz carrera acadmica en la
Pontificia Universidad Catlica Madre y Maestra en Santiago.
13
En los aos ochenta SR construy al menos dos modelos ms de la economa
dominicana, estos de origen kaleckiano. No debe sorprender la transicin del
SR de modelos keynesianos a kaleckianos si se tienen en cuenta las similitudes
de ambos enfoques durante los aos de la Gran Depresin. En este sentido,
vese el prlogo escrito por Joan Robinson en 1974 a Kalecki (1980).
14
Las formas funcionales de SR son diferentes a las de MJC, aunque el
proceso de modelacin es parecido, pues ambos trabajos parten de una
ecuacin keynesiana de equilibrio. Ms all de estas similitudes las grandes
diferencias entre ambos trabajos radican en el uso de econometra por parte de
MJC y la construccin de un modelo terico de consistencia sin econometra
por parte de SR.
Oeconomia
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Ibid, pp.6.
Victor Canto es probablemente el economista dominicano de ms alto perfil.
Durante casi 10 aos fue profesor de la Universidad del Sur de California
(USC) y por otros tantos, presidente de A.B. Laffer, Canto y Asociados, firma
fundada por Arthur Laffer, reputado economista de la Universidad de Chicago
y quin fuera profesor y asesor de tesis de Canto.
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Ver Canto (1976), pp. 1.
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19
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Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
287
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(II de III)
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Grfica I
Gastos Corrientes RD
Millones de RD$
290
Oeconomia
291
292
La matriz base en McCarthy (1984) tiene una
estructura de cuatro sectores (agricultura,
manufactura, construccin y servicios), dos
instituciones (pblica y privada), tres cuentas de
capital (privada, gubernamental y de depre-ciacin)
y dos cuentas financieras (domstica y externa).
De esta matriz, se parte para hallar las identidades
bsicas de la economa. Una vez se construyen estas
identidades se desarrolla el modelo con un esquema
muy simple.
En un primer paso, se determinan como variables
exgenas la inversin, las exportaciones y el
consumo. Una vez se tienen estos valores se obtiene
una demanda final, que bajo ciertas restricciones
tecnolgicas arroja un producto final. En un segundo
paso, se forman los precios como funcin de las
variables exgenas precios de exportaciones, de
importaciones y de los factores de produccin.
Una vez estimados los precios y el producto final,
se obtiene un valor agregado y eventualmente,
un ingreso para la economa. A partir de este
momento el modelo interacta hasta que el ahorro
es exactamente igual a la inversin. Finalmente, se
calculan (la cuenta corriente, el modulo de deuda
y las necesidades de financiamiento).
El escenario base que result de correr el modelo
predijo para los aos 1984 y 1985, crecimientos
respectivos de 0.3% y 1.5%. Asimismo, para
el final de la dcada estim un crecimiento de
3.4%. El escenario optimista, por otro lado, arroj
crecimientos de 2%, 3.5% y 6% en esos mismos
aos. Un ltimo escenario (pesimista) dio como
resultado crecimientos de -1.6%, 0.0% y 1.7% en
los tres aos analizados. El escenario pesimista fue
el que mejor predijo lo que iba a ocurrir al cierre
de dcada, mientras el escenario optimista predijo
con errores tolerables los crecimientos de 1983 y
1984.
IV. Ravelo, Gmez y el Debate sobre la Estructura
Econmica
A mediados de los aos ochenta hubo un debate
intenso sobre cual era la verdadera estructura de la
Oeconomia
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294
Oeconomia
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296
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
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Vargas, Juan Rafael (1979), El Empleo de
Series de Tiempo Trimestrales en Modelos
Macroeconomtricos en Latinoamrica,
mimeo, Ponencia en Conferencia
Internacional de Modelos, Channel Island,
Reino Unido.
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300
62%
50%
47%
37%
33%
36%
29%
24% 22%
21%
19%
34%
19% 21%
21%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
301
302
de inversin, se pasa al tema del financiamiento y
consecuentemente del ahorro externo e interno.
Alcanzar la meta de desempleo de 15% requiere
un crecimiento promedio de las importaciones en
torno a 5.2% y una reduccin del dficit de -3.5%
del PIB a -2.3% del PIB durante la dcada. Esto
llevara a un ahorro interno equivalente a 29.2%
del PIB. Una de las formas como esto se lograra,
segn el autor, es con una reduccin del salario
real de alrededor de 18 por ciento. Las tasas de
ahorro interno nunca alcanzaron esos niveles. El
financiamiento del crecimiento fue posible por la
recuperacin del crdito externo, el cual estuvo
disponible en los aos 1990. Ms an, el coeficiente
deuda/PIB, contrario a lo que pensaba el modelador,
se redujo de manera sensible a travs de procesos
de renegociacin de deuda.
V.3 Mart, Gonzlez y Gutirrez: Aplicaciones en
torno al Modelo de Brechas
Adolfo Mart Gutirrez (AMG) ha trabajado en
tres ocasiones en la realizacin de simulaciones
con un modelo de programacin que sigue los
lineamientos de las construcciones basadas en
brechas econmicas. El primer trabajo, Mart y
Gonzlez (1995), contiene un modelo de tres brechas
que se enfoca en la realizacin de simulaciones para
maximizar la inversin y acelerar el crecimiento en
el perodo 1986-1995. El segundo modelo, Mart
y Gutirrez (1996), actualiza el primer trabajo
extendiendo el periodo de las simulaciones hasta
1998. Una tercera versin que tiene como objetivo
analizar las estrategias de polticas econmicas
implementadas en Repblica Dominicana en el
perodo 1947-1995, apareci en AMG (1997).
A los fines de esta revisin se sigue el desarrollo
presentado en Mart y Gutirrez (1996) ya que
este trabajo incorpora estimaciones economtricas
a las relaciones de consistencia macroeconmica
del modelo de brechas. Para entender la lgica
de las ecuaciones desarrolladas en este modelo es
preciso hacer algunas precisiones sobre los modelos
de brechas cuyo origen se remonta a los trabajos
seminales de Harrod (1939) y Domar (1946).
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
AP = Y-T-Cp
(1)
AC = Y-GCORR (2)
AE = X-M
(3)
donde:
Y = Ingreso Nacional; T = Impuestos;
Gcorr = Gastos Corrientes;
Cp = Consumo Privado
X = Exportaciones;
M= Importaciones
El objetivo de los modeladores es establecer una tasa
de inversin o un mecanismo de ahorro e inversin
que permita financiar la meta de crecimiento de
la Programacin Financiera y Monetaria. Para el
perodo 1995-1998 esa meta fue establecida en un
crecimiento promedio en torno a 5.0 por ciento.
El clculo de la tasa de inversin necesaria para
sostener ese crecimiento requiere de estimaciones
economtricas de ecuaciones de consumo y
de importacin y consecuentemente, de las
propensiones marginales de estas variables.
Adems de la meta de crecimiento y de las
propensiones marginales al consumo y a la
importacin, se estiman algunas variables fiscales.
Las dos primeras ecuaciones se estiman con
mnimos cuadrados ordinarios (MCO) incorporando
medias mviles que mejoran el ajuste. Las variables
fiscales, por otro lado, se computan con un modelo
ARIMA (1, 2, 0) lo que constituye una innovacin
en los modelos de Programacin.
El resultado de las estimaciones muestra tasas de
inversin sostenibles con un crecimiento meta de
5%. A posteriori, sin embargo, se puede observar
que el crecimiento promedio de la economa en el
perodo 1995-1998 fue de 6.9%, tasa que excede la
meta del Programa. Este crecimiento por encima de
la meta fue posible por un mayor flujo de capitales
externos, lo que permiti que la inversin superara
en promedio el 20% de la produccin nacional
durante esos aos.
303
304
donde:
n = nmero total de actividades; Xi = Produccin del
sector i; Xij = Produccin del sector i con insumos
del sector j; Yi = Demanda final
Integrando a la ecuacin 5.1, el trmino de los
coeficientes tcnicos (aij =Xij/Xj), se obtiene la
ecuacin 5.2.
Oeconomia
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Grfica III
Arancel Efectivo Promedio con EE.UU.
1995-2003
16.8
15.9
16.3
16.6
16.6
18.6
7.7
4.5
0.5
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
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modelo completo por el mtodo iterativo de GaussSeidel. Pauletto (1997) describe los diferentes
mtodos que se utilizan para solucionar modelos
macroeconomtricos de mediana o larga escala.
Sobre el mtodo de Gauss-Seidel, Pauletto afirma
que la solucin se realiza con iteraciones de primer
orden y que el modelo no siempre converge.
De hecho la convergencia del modelo depende,
entre otras cosas, del orden establecido para las
ecuaciones. Por ltimo la solucin del modelo y
las simulaciones realizadas se evalan con dos
estadsticos, el error absoluto porcentual promedio
y el coeficiente de Theil que consiste en una
estandarizacin del primer estadstico.
El modelo de PP permite hacer proyecciones de
variables e identificar la reaccin de las principales
variables macroeconmicas a polticas alternativas.
En ese sentido, los multiplicadores dinmicos
del modelo brindan una idea generalizada de
combinaciones de polticas ptimas que maximizan
la evolucin temporal de la economa. En la prctica,
el modelo de PP fue utilizado para proyectar
variables macroeconmicas fundamentales (PIB,
devaluacin e inflacin) y para realizar simulaciones
de polticas y de choques externos, solamente
al momento de su construccin. En los aos
siguientes a su elaboracin qued en desuso ya que
nunca se realiz, a lo interno del Banco Central,
la transferencia de conocimientos necesaria para
manejar las distintas aplicaciones del modelo.
El trabajo de PP marca una importante transicin en
la historia de la modelacin macroeconmica en la
Repblica Dominicana. Es un punto de referencia
obligatorio para los que en la actualidad se dedican
a construir modelos macroeconmicos sobre la
economa dominicana. A partir de este momento,
se desarrollan otros modelos estructurales (Daz
Domingo, 1999 y Prazmowski, 2003) y se comienza
a utilizar con intensidad tcnicas de la metodologa
de la econometra moderna a la construccin de
modelos. Entre esas tcnicas podemos mencionar el
mtodo de cointegracin de Johansen, los modelos
de series de tiempo, los vectores autorregresivos
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
307
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Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
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311
312
Se utilizan datos sin ajuste de fin de perodo, para hacer las comparaciones
de produccin.
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
313
En el cuadro 2, el anlisis por perodo revela que
en el primer periodo de anlisis el 83% de los datos
tienen la misma tendencia, logrndose un porcentaje
de aciertos acumulados de 90% en el periodo 20002004 y 80% en 2005 a 2006.
314
Oeconomia
315
Conclusiones
316
317
En este orden, cabe citar las publicaciones del Banco Mundial (2006)
Domincan Republic: The Foundations of Growth and Competitiveness
(Chapter 4), y Dominican Republic: Review of Trade and Labor
Competitiveness.
Measuring Productivity: OECD Manual Measurement of Aggregate and
Industry-Level Productivity Growth. Paris, 2001.
318
Cuadro 1
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
319
ILO. Labour productivity and unit labour costs.
http://www.ilo.org/public/english/employment/strat/kilm/kilm18.htm.
Organisation for Economic Co-Operation and
Development. Measuring Productivity:
OECD Manual Measurement of Aggregate
and Industry-Level Productivity Growth.
Paris, 2001.
World Bank (2006.) Domincan Republic: The
Foundations of Growth and Competitiveness (Chapter 4.) Washington, DC.
World Bank (2005.) Dominican Republic: Review of Trade and Labor Competitiveness.
Report No. 30542-DO, Latin America and
the Caribbean Region. Washington, DC.
Introduccin
El seguimiento continuo de la economa,
conjuntamente con la anticipacin de los ciclos
econmicos, sigue teniendo mucha relevancia
en los pases desarrollados. En la prctica, lo
recomendable es que este monitoreo se apoye en un
conjunto de indicadores econmicos que renan la
mayor cantidad de informacin posible, de manera
que provean seales anticipadas sobre la trayectoria
de los ciclos econmicos. Un sistema de indicadores
compuestos adelantados, podra convertirse
de manera muy eficaz en una herramienta de
anlisis adicional, para dar seguimiento continuo
y sistematizado a la coyuntura econmica de la
regin.
En trminos generales, este sistema de indicadores
se utiliza para predecir el comportamiento cclico
de variables que reflejan el nivel de actividad
econmica o bienestar de la poblacin, como son
el PIB y la inflacin. En los pases y regiones ms
avanzadas esta herramienta se ha convertido en
una importante referencia para los agentes privados
y pblicos que dan seguimiento a la coyuntura
econmica.
Este artculo describe (sin profundizar en
metodologas) la experiencia internacional en lo
relativo a la construccin de indicadores lderes
con caractersticas regionales y se destacan
las ventajas que facilitaran el desarrollo de un
sistema similar para la regin de Centroamrica y
Repblica Dominicana, como bloque regional. El
informe hace nfasis sobre aquellos indicadores
diseados para el pronstico del comportamiento
cclico de la actividad econmica agregada. Se
detalla adems sobre el avance que han tenido los
pases de la referida regin, en el desarrollo de estos
indicadores.
1. Algunos aspectos conceptuales
El objetivo de los indicadores adelantados o lderes,
es bsicamente predecir los cambios en el ciclo de
la actividad econmica agregada, as como detectar
de manera anticipada los puntos de inflexin.
* Sntesis de informe elaborado para el Consejo Monetario Centroamericano
(CMCA)
321
322
2. EXPERIENCIAS INTERNACIONALES:
2.1 Indicadores Lderes Compuestos en los
Estados Unidos
The Composite Index of Leading Indicators, es
un reporte publicado mensualmente por The
Conference Board de los Estados Unidos, donde
se publican los resultados de un ndice compuesto
que pronostica la direccin de las fluctuaciones
cclicas de la economa norteamericana en el corto
plazo. Este ndice compuesto est conformado por
10 indicadores individuales cuyas fluctuaciones
y cambios de tendencia se adelantan a los de la
economa global.
Este es muy utilizado y solicitado por los economistas
y analistas que dan seguimiento continuo a la
coyuntura econmica y los resultados que revela
sobre las condiciones del ciclo de negocio y de
la economa en general, conduce a los hacedores
de poltica, inversionistas y el empresariado, a
tener expectativas ms definidas sobre la situacin
econmica global, lo cual favorece sus decisiones
de planificacin.
The Conference Board asumi la responsabilidad
de calcular y publicar este ndice a finales de 1995
(anteriormente era calculado y publicado por el
Departamento de Comercio de los Estados Unidos).
Esta corporacin calcula y publica adems, un
ndice coincidente, el cual replica los movimientos
de la economa global y un ndice rezagado que
ayuda a confirmar los ciclos de la economa
norteamericana En Junio del 2000 esta institucin
expandi el clculo y publicacin de estos ndices
dentro de su programa de estudio de los ciclos de
Oeconomia
Breves ensayos sobre Economa y Finanzas
323
324
de
Ver: Indice Sinttico Adelantado para predecir la inflacin de Guatemala.
Caldern Cifuentes, Gustavo Adolfo. Banguat. Julio, 2000
Oeconomia
325
En Rep. Dominicana est en proceso de construccin por parte del Banco
Central.
Comentarios finales:
Debido a la importancia que conlleva el hacer anlisis
y pronsticos sobre las condiciones regionales en
un entorno cada vez ms globalizado, es necesario
seguir impulsando de manera sistemtica en los
pases de la regin la construccin de indicadores
adelantados, que faciliten la creacin de un sistema
de indicadores lderes que rena las condiciones de
eficiencia y oportunidad requeridas para proveer las
seales anticipadas de los puntos de quiebre de los
ciclos de la actividad econmica regional.
En virtud de lo anterior, es necesario seguir
ampliando la cobertura de aspectos importantes de
la actividad econmica agregada, de forma que se
pueda entender con ms detalles el desarrollo de los
ciclos econmicos de Centroamrica y Repblica
Dominicana como bloque regional. Un sistema de
indicadores como el propuesto, podra ser muy til
para los generadores de poltica econmica as como
para los agentes econmicos interesados en tomar
decisiones con fines de inversin.
Es necesario que se siga afianzando en los pases,
el uso de encuestas tanto a las empresas como a
los consumidores, debido a que las mismas han
resultado ser muy tiles en los indicadores lderes
Al mismo tiempo, deben ampliarse las estadsticas
relativas al mercado laboral y procurar informacin
ms oportuna en este aspecto.
Realizando los esfuerzos pertinentes, este proyecto
podra convertirse en algo viable y de mucha
utilidad analtica para la regin.
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