Sociedad Annima Promotora de Inversin SAPI

Carlos de la Garza

Socio, Bufete Santos - Elizondo

Introduccin

De dnde proviene?

Ley de Mercado de Valores (D.O.30 Diciembre 2005,

entrando en vigor 180 das naturales siguientes a su
publicacin en Junio del 2006).

Qu busca?

Conforme a la Exposicin de Motivos:

Estudios recientes revelan que, en pases como el nuestro,
la falta de desarrollo del mercado de capital de riesgo
se debe a dos fallas en el marco jurdico aplicable. Por
un lado, si los potenciales inversionistas carecen de una
proteccin legal adecuada para ejercer derechos, stos
preferirn otorgar prstamos directos a la empresa en
lugar de efectuar aportaciones de capital. Por otro lado, la
legislacin relativa a las sociedades mercantiles contempla
una serie de prohibiciones que desincentivan las inversiones
de capital de riesgo, porque dificultan a los inversionistas su
salida de stas inversiones despus de su maduracin.

Qu tanto de estos objetivos se cumplen en la

SAPI?
La SAPI es en mi opinin la Sociedad Annima moderna.

Por qu?
Se libera de los candados y camisa de fuerza a la que est
sujeta la Sociedad Annima tradicional.

Sociedad Annima Tradicional (S.A.)

No se puede excluir a uno o ms socios de las

utilidades. El pacto es nulo.

Convenir el sentido del voto entre los accionistas

es nulo.
Limitar el derecho del voto obliga a asignar
dividendos primero a las acciones de voto
limitado.
La sociedad no puede comprar sus propias acciones
salvo que est inscrita en la Bolsa.
Los porcentajes que se requieren para nombrar
consejeros o ejercitar acciones son elevados
(v.gr.25% para designar consejeros y 33% para
ejercitar acciones judiciales).
Aunque la LGSM es omisa respecto a ciertos
aspectos que en la prctica se llevan a cabo tal
como:
los acuerdos entre accionistas
los derechos de compra u ofertas de venta
la no competencia, etc.
los cuales se pueden pactar en acuerdos por
separado o incluso algunos de ellos en los estatutos,
estos acuerdos y derechos u opciones si son
reconocidos en la SAPI y por tanto dan seguridad
jurdica a dichos acuerdos.

I. Formacin
a. Por constitucin.
b. Por adopcin: solo a sociedades annimas.
Necesidad de una Asamblea extraordinaria. Se
reconoce el derecho de retiro a los socios que se
hayan opuesto a la adopcin del nuevo rgimen.
Se pagarn sus acciones en este caso a valor
contable.

Sociedad Annima Promotora de Inversin - SAPI / Carlos de la Garza / Socio, Bufete Santos - Elizondo

II. Asuntos donde se distingue de la Sociedad

Annima Tradicional
a.
b.
c.
d.
e.
f.

Acciones
Derechos societarios
Pactos entre accionistas
Administracin
Vigilancia
Porcentajes para nombrar consejeros, comisarios,
convocar a asambleas e iniciar acciones contra los
administradores y comisarios.

a. Acciones
Se pueden emitir acciones que:
No confieran voto
Limiten el voto en ciertos asuntos
Concedan derechos sociales distintos al voto
Solo confieran voto (no derecho total o parcial a
las utilidades)
Amplen el derecho a las utilidades.

d. Administracin

e. Vigilancia
Si no se adopta el rgimen de la SAB, habr que nombrar
comisarios. De adoptarse el rgimen, no se nombrar
comisario sino un auditor externo independiente junto con
un comit de auditoria integrado por consejeros.

f. Porcentajes para nombrar consejeros, comisarios,

convocar a asambleas e iniciar acciones contra los
administradores y comisarios.

b. Derechos societarios

La SAPI tiene derecho a adquirir sus propias acciones.

c. Pacto entre accionistas

Los accionistas pueden convenir (entre otros):

No desarrollar giros comerciales que compitan con
la sociedad. Esta obligacin est limitada en tiempo
(tres aos), en materia y en rea geogrfica.
Opciones de compra o venta entre uno o varios
accionistas
Obligacin a cargo de un accionista de pactar
con el tercero adquirente que su venta solo podr
hacerse junto con la venta de las acciones de otro o
todos los dems accionistas. (tag-along).
Obligacin a cargo de uno o varios accionistas de
obligarse a vender cuando un tercero adquirente
de acciones de otro accionista quiera comprar
(drag along).
Acuerdos para el ejercicio del derecho del voto en
asambleas.
Acuerdos de tipo operativo que en la prctica
se incluyen en los Convenios de Accionistas o
(Shareholders Agreements) y que no se incorporan
en los estatutos por mantener la confidencialidad.

Acuerdos para el ejercicio del derecho del voto en

asambleas.
Acuerdos de tipo operativo que en la prctica
se incluyen en los Convenios de Accionistas o
(Shareholders Agreements) y que no se incorporan
en los estatutos por mantener la confidencialidad.

Nombrar consejeros:10% incluso con voto limitado

o restringido.
Nombrar comisario:10% incluso con voto limitado
o restringido.
Convocar Asambleas: 10% en asuntos donde se
tenga derecho a voto.
Iniciar acciones contra los administradores y
comisarios: 15%
Oponerse judicialmente a decisiones de asambleas:
20%:

Conclusiones

Sociedad Annima Moderna

La limitante ms importante es la capacidad
intelectual del abogado para poder estructurar
algn esquema.
Descripcin detallada de las responsabilidades,
deberes y funciones del Consejo de Administracin
(cuando se adopta el aplicable a la Sociedad
Annima Burstil.
Deficiencia en algunos temas como la no oposicin
frente a la sociedad de los pactos entre socios y el
tema de la no competencia.
Necesidad de mayor difusin para que se adopte
la figura.
Carlos de la Garza / cgs@santoselizondo.com

Nota: Estos pactos no son oponibles a la Sociedad.

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