SISTEMAS FINANCEIROS E MERCADO DE

CAPITAIS
Carla Pereira
Patrcia Jandre
Prof. Paulo
Centro Universitrio Leonardo da Vinci UNIASSELVI
Administrao/ Finanas (FIN26)
22/11/11
RESUMO
Este paper busca uma abordagem sobre as experincias que obtivemos nesse semestre sobre a
compra e venda de aes, o que essa experincia ir nos ajudar no futuro com relao
a aplicaes e capitalizaes, o que contribuiu para nosso melhor entendimento sobre
a economia, e quais so os aspectos da nossa economia atual e tambm iremos
apresentar a analise fundamentalista da empresa WEG S.A.
Palavras-chave: Experincia; Economia; Futuro.
1 INTRODUO

O mercado acionrio um segmento destinado negociao de aes, que so emitidas por

companhias. As companhias, tanto nacionais como estrangeiras, captam recursos atravs das bolsas
de valores, vendendo participaes ao pblico, com a emisso de aes. a forma mais barata para
uma empresa captar recursos.
Segundo (FILHO E SRGIO ISHIKAWA, 2010 pg 238) No Brasil, essa modalidade teve
inicio em 1979, implantado inicialmente pelo Bovespa, com opes de compra aberta. Mais tarde,
permitiu-se o lanamento de opes de compra a descoberto e a negociao com opes de venda.
No mercado de opes no so negociadas aes, mas direitos sobre elas. Portanto, o direito de
uma parte comprar ou vender a outra parte, at uma determinada data, uma quantidade de aes a
um preo preestabelecido.
Conforme (FILHO E SRGIO ISHIKAWA, 2010 pg 277) Quanto maior o desvio-padro,
maior o risco da ao. Estatisticamente, quanto maior o risco, maior tende a ser o retorno esperado
da ao. Deve, porem, ser notado que isso pode significar que o aplicador tanto pode ter grandes
ganhos com grandes perdas.

2
As aes so investimentos de risco, mas que podem trazer altos lucros em curto prazo de
tempo. Para investir no mercado acionrio necessrio o estudo do mercado financeiro e
conhecimento sobre a empresa que se deseja investir.
Mesmo outros meios de investimentos serem mais seguros, o investimento em aes exige
no mnimo o conhecimento no mercado financeiro. No decorrer desse semestre tivemos a
experincia de trabalharmos com simulador de compra e venda de aes a Folha Invest, vimos que
no nada fcil fazer com que nosso capital se prolifere, para isso temos que estar atentos na
economia mundial, acompanhar noticirios ou seja estarmos o tempo todo em conexo com a
economia. No decorrer deste paper iremos relatar como foi essa experincia e o que ela nos ser til
futuramente.

2 EXPERIENCIA OBTIDA NA COMPRA E VENDA DE AES (completar)

Conforme (FILHO E SRGIO ISHIKAWA, 2010 pg 292) Uma carteira um conjunto de

ativos selecionados pelo investidor. Hiptese habitual considerar que o investidor almeje uma
carteira com o maior retorno possvel.
Segundo (FILHO E ISHIKAWA, 2010 pg 277) Diversos fatores influenciam os preos dos
ativos, e das aes em particular, tanto internos (relacionados ao desempenho da empresa emissora)
quanto externo (relacionados ao desempenho da economia do pas e das expectativas doa agentes
econmicos). Para dar conta dos inumerveis fatores, mais do que necessria a compreenso de
mtodos estatsticos para a avaliao do risco dos investimentos.
Apesar de os nmeros apresentarem uma queda brusca nos valores da carteira trabalhada. O
aprendizado adquirido com as movimentaes no ultimo perodo visvel principalmente, ao ler um
e-mail, site, ou ao ver um tele-jornal. O interesse quando se v ou ouve algo falando do nvel da
Bovespa ou qualquer um dos nomes das empresas trabalhadas j chama ateno. O que antes
passava despercebido hoje faz parte do dia-a-dia.
O aprendizado que obtivemos com essa disciplina foi que no simplesmente comprar e
vender aes deliberadamente, para obtermos sucesso e estarmos aptos a futuramente sermos
investidores reais da bolsa, a primeira atitude a ser tomada estudar o mercado e Anlise Tcnica,

3
ler livros, simular cada vez mais compras e vendas at que nos sentirmos aptos a operar. Com
certeza o game Folha Invest no vai ficar sem movimentaes, nosso interesse realmente
aprender a operar da melhor forma possvel para assim num futuro no muito distante fazer nosso
capital se proliferar, o professor apenas nos mostrou o caminho a ser seguido basta agora seguirmos
em frente.
2.1 APLICAES E / OU CAPITALIZAES FUTURAS (ver se realmente condiz com o titulo
do Profi e complementar)

Segundo informaes extradas da apostila de mercados e capitais da Bovespa, O mercado

acionrio por ser um canal fundamental na captao de recursos que permitem o desenvolvimento
das empresas, gerando novos empregos e contribuindo para o progresso do Pas, o mercado
acionrio tambm se constitui em uma importante opo de investimento para pessoas Fsicas como
Jurdicas.
No decorrer desse semestre tivemos a experincia de trabalharmos com simulador de
compra e venda de aes a Folha Invest, vimos que no nada fcil fazer com que nosso capital se
prolifere, para isso temos que estar atentos na economia mundial, acompanhar noticirios ou seja
estarmos o tempo todo em conexo com a economia.
Esta experincia que obtivemos com a carteira fictcia ser de grande valia para nossas
aplicaes futuras, tanto como pessoas jurdicas ou fsicas, embora haja a necessidade de mais
conhecimentos da economia atual para termos mais segurana em nossas decises.
Tambm aprendemos que para captarmos recursos para nossa empresa uma boa opo
abrindo seu capital e negoci-lo no mercado de capitais em forma de aes.
Tendo uma viso futurstica de investimento como pessoa fsica o mercado acionrio
bastante atraente embora cheio de riscos, mais como somos empreenderes e nosso perfil nos
permite sermos amantes de desafios, apesar de ser um investimento arriscado ele tanto nos
proporcionar altos ganhos como tambm pode nos trazer altas perdas, mais com certeza o mercado
acionrio ser nossa opo futura de investimento.

2.1.2 ANLISE FUNDAMENTALISTA DA WEG S.A (complementar)

Sempre que o investidor desejar comprar aes ele deve fazer uma analise fundamentalista,
para saber o tamanho do risco que pode estar correndo. Para isso, nos ltimos trabalhos podemos
analisar valores de grande ajuda sobre as empresas trabalhadas. Nesta analise, a empresa escolhida
a Weg.
A WEG Indstrias uma empresa brasileira com sede em Jaragu do Sul, Santa Catarina.
Foi fundada em 16 de setembro de 1961 por Werner Ricardo Voigt, Eggon Joo da Silva e Geraldo
Werninghaus (cujas

iniciais

deram

origem

ao

nome

da

empresa),

fabrica motores

eltricos. Weg quer dizer caminho, em alemo e a unio das letras dos primeiros nomes dos
fundadores.
A partir da dcada de 1980 passou a fabricar geradores, componentes eletroeletrnicos,
produtos para automao industrial,transformadores de fora e distribuio, tintas lquidas e em p
e vernizes eletro isolantes.
A WEG possui, no Brasil, sete parques fabris: dois em Jaragu do Sul e um
em Guaramirim, Blumenau, So Bernardo do Campo, Itaja, Linhares e Manaus. A sede "WEG II"
em Jaragu do Sul, considerada o maior parque fabril de motores do mundo. No exterior, a WEG
possui trs parques fabris na Argentina, dois no Mxico, um nos EUA, um em Portugal, um
na China e um na ndia, inaugurada em Fevereiro de 2011, alm de 22 filiais e representantes em
mais de 100 pases.
A WEG uma das duas nicas empresas brasileiras a aparecer na lista das 100 maiores
pequenas empresas globais, da revista Forbes. Em junho de 2006, foi eleita pela Exame a melhor
empresa mecnica do pas, e est em 9 lugar entre as 100 empresas mais competitivas
do continente americano. Tem suas aes negociadas no prego da Bolsa de Valores de So
Paulo sob o cdigo WEGE3. Em novembro de 2011 a WEG comprou a fbrica da GE nos EUA.
A Weg possui capital atual de Social de R$ 2.265.367.031,00, tem lanado no mercado
620.905.029 de aes ordinrias e 0 de preferenciais.
A WEG tem conseguido manter crescimento de dois dgitos, de 23,6% no primeiro semestre
de 2011 em relao ao ano anterior;

5
2.1.3 O MOMENTO ATUAL DO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO (ler com ateno para
ver se condiz com o que o profi pede)
Segundo informaes extradas do site Jus, com a globalizao, e o intenso intercmbio
entre pases, o mercado de capitais vem, a cada dia, adquirindo importncia crescente no cenrio
internacional. Assim, os pases em desenvolvimento abrem seus mercados para receber
investimentos externos, e quanto mais ativo o mercado de capitais, mais a economia se
desenvolve.
O mercado de capitais o meio mais eficiente para a captao de recursos que permitam a
expanso do setor produtivo, e constitui forte opo de investimento atravs da negociao de
aes.
Esto ocorrendo profundas mudanas no mercado de capitais brasileiro, que se traduziro
em futuro aumento de oferta e de demanda de papeis comercializados em bolsa.
A oferta de aes no mercado de bolsa tende a perceber elevao, pois, com o fim, ou pelo
menos com a drstica diminuio, dos mecanismos de financiamento subsidiados e a necessidade de
aumento do capital das empresas, somente lhes resta, como deveria ocorrer desde o incio, o
ingresso no mercado de capitais com a emisso de aes e debntures.
Neste mesmo sentido, a eliminao da hiper-inflao, e a criao de novas empresas,
principalmente em setores de alta tecnologia, melhoram as condies para a viabilidade de projetos
de longo prazo, cujo financiamento deve vir, quase em sua totalidade, do mercado de capitais.
Em contrapartida, na outra ponta do mercado, a demanda por aes deve tambm perceber
aumento, pois com a reduo do dficit pblico, diminui a emisso de papis do governo, fazendo
com que os investidores que neles aplicavam, migrem para papis do setor produtivo.
Corroborando com tal situao, percebe-se a melhora da avaliao de risco do pas
no mercado internacional, atravs das agncias avaliadoras de risco, o que atrai o capital estrangeiro
interessado em investimentos produtivos, e no mais meramente especulativo.

6
Embora o grande volume dos mercados de capitais dos pases desenvolvidos, tenha surgido
como um elemento de competio com o mercado interno, pois algumas das grandes empresas
brasileiras, lanaram aes (ADRs) no mercado internacional, procurando se capitalizar atravs de
investimento estrangeiro, tal atitude serviu para incentivar as empresas a ingressar no
novo mercado brasileiro, investindo em transparncia e governana corporativa.
Ademais, os mercados de capitais externos no tm o poder de substituir completamente
o mercado de

capitais nacional,

pois

as

empresas

de

menor

porte

no

tm

acesso

ao mercado estrangeiro, dependendo de uma bolsa nacional para ter acesso a esse tipo de operao.
Tendo em vista a necessidade de comprometimento do acionista controlador e de
transparncia de informaes, foram criados em todo o mundo novos modelos de Bolsa de Valores,
o que no Brasil levou o nome de Novo Mercado.
Tais Mercados objetivaram, a princpio, imitar o sucesso da Nasdaq nos Estados Unidos,
bolsa que, indubitavelmente, teve papel crucial na cadeia de provimento de recursos para as
empresas da nova economia.
Na Comunidade Europia, aboliu-se uma srie de exigncias tradicionais para a listagem
em bolsa, sendo substitudas por exigncias de maior grau de transparncia e maior proteo
explicita aos acionistas minoritrios.
A Alemanha, atravs do Neuer Markt, iniciativa da Deutsch Borse de Frankfurt, destacouse pelas normas de comportamento que exigiu para participao das empresas, que incluem, entre
outras, o poder de voto para todas as aes, um perodo de lock-up para os acionistas originais, a
publicao de demonstrativos trimestrais em ingls de acordo com as normas de US-GAAP ou IASGAAP, a submisso de eventuais disputas sobre a gerncia da sociedade arbitragem, e a presena
de diretores externos.
Devemos salientar, que em todo o mundo, a Alemanha era considerada um dos pases
desenvolvidos com menor proteo aos acionistas minoritrios, e em conseqncia disto, a
capitalizao do mercado de capitais na Alemanha equivalia a 25% do produto interno bruto,
enquanto nos Estados Unidos equivalia a 96%, no Japo a 73%, e no Reino Unido a 132%.

7
O Neuer Markt foi fundado a partir da premissa de que a baixa performance
do mercado acionrio alemo era, como no Brasil, devida ao baixo nvel de proteo aos
minoritrios. Sendo certo que tal hiptese foi confirmada pela experincia, pois o aumento dos
negcios no mercado de capitais da Alemanha, aps a introduo o Neuer Markt foi muito superior
ao dos outros pases.
Outra caracterstica de extrema importncia diz respeito s empresas que fazem parte
do mercado de capitais alemo. Antes do Neuer Markt, as participantes do mercado aberto eram,
quase que com exclusividade, as grandes empresas, sendo que aps a sua introduo, a parcela
formada pela empresas de pequeno porte aumentou significativamente.
O Neuer Markt foi, na verdade, dentre todas as novas bolsas, a que fez maiores exigncias
de listagem, contudo, tais exigncias aumentaram a atividade do novo mercado, em vez de
diminuir-la.
O Neuer Markt, apesar de um dos ltimos "novos mercados", criados na Europa, tem se
mostrado de grande sucesso justamente pelo fato de que suas regras no surgiram de uma nova lei,
mas de uma deciso estratgica da bolsa de Frankfurt.
Tais conceitos de mercado denominam-se governana corporativa, que consiste em todo
um conjunto de mecanismos que investidores no controladores tm sua disposio para limitar o
abuso do poder do majoritrio.
Como anteriormente demonstrado, estes mecanismos prescrevem regras de conduta para a
empresa e de abertura, e garantem a observncia das regras definidas (enforcement).
Nas economias desenvolvidas, a governana corporativa determinada pelas leis, pelas
regras impostas pelas bolsas de valores, e por acordos entre as empresas e seus acionistas.
O mercado americano, em particular os fundos de penso e de investimento, tem tido um
papel destacado em obrigar as empresas a adotarem um maior padro de disclosure e de tratamento
de acionistas minoritrios.
H hoje bastante evidncia de que os pases que oferecem melhores ndices de governana
corporativa

apresentam mercados

acionrios

relativamente

maiores,

tendo

avaliao

8
de mercado das empresas, medida atravs da relao entre valor de mercado e valor patrimonial,
tambm comparativamente maior.
Alm disto, nestes pases h um maior nmero de ofertas publicas iniciais, e as empresas
captam mais recursos atravs do mercado acionrio.

2.1 QUAL O PROBLEMA, AFINAL, DO MERCADO DE CAPITAIS NO BRASIL

De acordo com informaes captadas do Site Jus, como em todos os pases, principalmente
nos pases em desenvolvimento, o principal problema do mercado de capitais brasileiro o conflito
de interesses existente entre acionistas majoritrios e minoritrios.
O conflito de interesses existente no mercado de capitais brasileiro, e que, indubitavelmente,
o grande problema que engessa seu crescimento, tem origem na constituio das empresas
nacionais, onde cerca de 90% (noventa por cento) das empresas de capital aberto possuem origem e
controle familiar.
Esse controle familiar passado gerao aps gerao, e gera no acionista controlador forte
sentimento de propriedade sobre a empresa, o que podemos chamar de "cultura do donismo", fato
que dificilmente eliminado quando a empresa abre seu capital em busca de financiamento de
baixo custo.
Assim, ao mesmo tempo em que os ativos financeiros permitem a realocao de riscos
causam tambm um efeito colateral. Em muitos casos, os responsveis pela conduo da empresa,
ou seja, os acionistas majoritrios, podem tomar decises, aps a venda de aes aos minoritrios,
que prejudicam os interesses destes.
A venda de ativos da empresa para uma outra empresa de propriedade do controlador a
preo aviltado, a implementao de projetos ineficientes mas que atendem a interesses particulares
dos administradores, salrios excessivamente altos para diretores, e contratos desvantajosos com
empresas fornecedoras controladas pelos diretores so exemplos de medidas que prejudicam os
minoritrios.

9
A possibilidade de que os controladores expropriem parte dos direitos dos minoritrios cria
um ambiente de incerteza que enfraquece o mercado.
Cria-se, ento, uma evidente incompatibilidade de gesto, pois, enquanto a empresa busca
"scios" no mercado de capitais, para que estes injetem dinheiro no negcio, financiando seus
projetos de expanso com a compra das aes e debntures lanadas, o sentimento de propriedade
faz com que a gesto da empresa seja voltada, exclusivamente, para o acionista controlador,
deixando de lado todos e quaisquer interesses dos acionistas minoritrios, mesmo que tais interesses
sejam justos e legtimos.
Tal situao causa nos acionistas minoritrios, total insegurana com o modelo de gesto
utilizada pelo controlador, que busca privilgios prprios em detrimento da empresa e dos
acionistas minoritrios.
Tal insegurana afasta o acionista minoritrio do mercado de capitais, fazendo com que ele
transfira seus investimentos para aplicaes financeiras de baixo risco, e quase sempre de carter
especulativo.
Ressaltamos, que quando falamos de acionista minoritrio, nos referimos ao mdio
investidor, que muitas vezes, apesar de investir milhes de reais, no chega a ser detentor de grande
percentual de aes de uma mesma companhia, devido ao imenso volume de capital que envolve as
grandes empresas.
Em contrapartida, o acionista controlador sente-se pouco vontade em conceder maiores
poderes ao acionista minoritrio, pois teme que, devido intromisso dos acionistas minoritrios no
andamento da empresa, seja causada a ingerncia do negcio, e a perda do controle da
administrao, com o conseqente desvio dos seus interesses particulares e a queda do valor das
aes.
A soluo para tal problema somente possvel com a alterao das regras da bolsa de
valores brasileira, realizada de maneira estratgica, e com a promulgao de legislao consistente,
que fornea a segurana jurdica necessria a garantir a continuidade da gerncia do negcio em
caso de conflito.
Assim, necessrio impor ao acionista controlador, que queira captar recursos no mercado
de capitais com a abertura do capital de sua empresa, a condio que conceder ao acionista
minoritrio meios de exercer direitos que possam lhe trazer maior segurana.

10
Necessrio tambm, como contrapartida, conceder-se ao controlador a garantia de que o
acionista minoritrio no ter poderes suficientes para causar ingerncia sobre o negcio.
Tais garantias representam a segurana jurdica necessria ao mercado de capitais, e pode ser
conseguida com a normatizao do mercado realizada pela bolsa de valores, com a promulgao de
legislao eficiente, e com uma atuao rpida e precisa do judicirio, que possui a obrigao de
coibir atitudes societrias realizadas fora do interesse da companhia.
A partir do momento em que houver tais garantias, o acionista controlador se sentir seguro
em abrir o capital da empresa, com a concesso de direitos aos acionistas minoritrios, e estes, se
sentiro garantidos em realizar o investimento, sem que corram o risco iminente de uma gesto
administrativa que lhes seja prejudicial.
O primeiro passo efetivado neste sentido, a criao do "novo mercado", com suas
caractersticas de transferncia das informaes e disperso das aes, o que deve transmitir ao
acionista minoritrio que a empresa est despojada da "cultura do donismo".
Portanto a insegurana jurdica existente, aliada cultura da manuteno patrimonial da
propriedade da empresa familiar, criam situao de conflito de interesses de extrema relevncia
entre acionista majoritrio e minoritrios, que enquanto no solucionado impedir o crescimento do
mercado de capitais de modo expressivo.

3 CONSIDERAES FINAIS (complementar)

No decorrer deste semestre podemos observar que hoje com a comodidade da internet
qualquer pessoa pode adquirir conhecimentos sobre compra e venda de aes atravs de
simuladores, tendo em vista que toda pesquisa de mercado, preo, oscilaes, informaes esto
disponveis 24hrs por dia. Informaes estas, indispensveis para o sucesso de mercado acionrio.
O habito de ler e atentar-se a estas informaes, no ajuda somente ao efetuar compras e/ ou
vendas de aes, mas nos faz ver em dimenso maior o que est acontecendo no Brasil e no mundo.
visvel que investir no mercado acionrio seu capital ir proliferar rapidamente, as vezes,
pelo Day Trade, em questo de horas, se comparando aos investimentos tradicionais. Mais
importante salientar, que depende do perfil do investidor, s vezes investidores tradicionais, que

11
geram baixo rendimento, mais risco zero, so mais atrativos. Ou seja tudo depende de quem vai
aplicar, quanto ir aplicar, e qual o mento do mercado ao fazer a movimentao financeira.

4 REFERNCIAS
FILHO,Armando Mellagi; ISHIKAWA, Srgio. Mercados Financeiro e de Capitais. So Paulo:
editora Atlas S.A, 2010.

http://jus.com.br/revista/texto/2985/qual-o-problema-afinal-do-mercado-de-capitais-no-brasil,
Acessos em 15/11/2011.
http://jus.com.br/revista/texto/2985/qual-o-problema-afinal-do-mercado-de-capitais-no-brasil.
Acesso em 21/11/2011.
http://pt.wikipedia.org/wiki/WEG_Ind%C3%BAstrias. Acessos em 15/11/2011
http://www.weg.net/ri/noticias/comunicado-ao-mercado/esclarecimentos-sobre-consulta-bmfbovespa/. Acessos em 15/11/2011.
http://www.bmfbovespa.com.br/Pdf/merccap.pdf. Acesso em 21/11/2011.