Administracin Financiera 2

PROBLEMAS PROPUESTOS DE APALANACAMIENTO OPERATIVO Y

FINANCIERO
1.- La Compaa Manufacturera de Palancas vende su producto terminado a
razn de $7 por unidad. Su costo fijo de operacin es de $20000 y el costo
variable por unidad es de $4.
a. Calcular las utilidades de la empresa antes de intereses e impuestos (UAII)
en ventas de 10000 unidades.
b. Calcular las utilidades antes de interese e impuestos en la venta de 7000 y
13000 unidades respectivamente.
c. Calcular el cambio porcentual en ventas u los cambios porcentuales
correspondientes en UAII en las variaciones del volumen de ventas
indicadas en (b).
d. Comprobar la existencia de apalancamiento operativo.
Datos:
p = $7 / unidad
F = $20 000
v = $4 / unidad
Solucin:
a) Para x = 10 000
UAII = p.x F v.x
UAII = 7 (10 000) 20 000 4 (10 000)
UAII = 70 000 60 000 =$ 10 000
b) Para x = 7 000
UAII = p.x F v.x
UAII = 7 (7 000) 20 000 4 (7 000)
UAII = 49 000 48 000 =$ 1 000
Para x = 13 000
UAII = p.x F v.x
UAII = 7 (13 000) 20 000 4 (13 000)
UAII = 91 000 72 000 =$ 19 000
c)

Porcentaje en la fluctuacin de UAII

Porcentaje en la fluctuacin de las ventas
19000 1000 x 100
1000
= 1800 % = 21
13000 7000 x 100
85.7 %
7000

d) Existe apalancamiento operativo si GAO > 1

21 > 1
Por lo tanto existe apalancamiento operativo

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2.- Calcular la razn de apalancamiento operativo de la Compaa manufacturera
de palancas en cada uno de los casos que se enumeran a continuacin,
utilizando un nivel inicial de ventas de $ 10000 unidades. Comparar la razn que
resulta con el que se obtiene cuando (a) El costo fijo es de $10000 y el costo
variable es de $4 por unidad y (b) Cuando el costo fijo es de $30000 y el costo
variable por unidad es de $4 en el punto (d) del problema 1 Cules son las
conclusiones que resultan con respecto a los niveles de costos fijos y grado de
apalancamiento operativo? Explicar
Datos:
Primer caso:
x = 10 000 unid
F = $ 10 000
v = $4 / unidad
p = $ 7 / unidad
Solucin:
UAII = p.x F v.x
UAII = 7 (10 000) 10 000 4 (10 000)
UAII = 70 000 50 000 =$ 20 000
Asumiendo un incremento del 50 % en las ventas.
UAII = p.x F v.x
UAII = 7 (15 000) 10 000 4 (15 000)
UAII = 105 000 70 000 =$ 35 000
Incremento en la UAII = 35 000 20 000 x 100 = 75%
20 000
GAO = 75% = 1.5 > 1 Por lo tanto existe apalancamiento.
50%
Datos:
Segundo caso:
x = 10 000 unid
F = $ 30 000
v = $ 4 / unidad
p = $ 7 / unidad
Solucin:
UAII = p.x F v.x
UAII = 7 (10 000) 30 000 4 (10 000)
UAII = 70 000 70 000 =$ 0
Para este caso la cantidad representa el punto de equilibrio por lo tanto los ingresos
son insuficientes para permitir la existencia de apalancamiento.

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3.- Considerando los datos de precios y costos siguientes en cada una de las tres
firmas X, Y y Z, clasificarlas de acuerdo con su grado de apalancamiento
operativo tal y como se calcula por la razn de apalancamiento operativo.
Calcular el apalancamiento operativo utilizando en cada caso un nivel bsico de
ventas de 10 000 unidades.
X
Precio de Venta
Unitario
Costo variable
unitario
Costo Fijo

Firmas
Y

$ 10

$ 16

$ 25

$3
$ 40000

$8
$ 20000

$ 10
$ 100000

Solucin:
Produccin
Precio
Ventas
Costo Fijo
Costo Variable
UAII

X
10000
$ 10
100000
40000
30000
$ 30000

Y
10000
$ 16
160000
20000
80000
$ 60000

Z
10000
$ 25
250000
100000
100000
$ 50000

Asumiendo un incremento en las ventas del 50%.

Produccin
Precio
Ventas
Costo Fijo
Costo Variable
UAII

X
15000
$ 10
150000
40000
45000
$ 65000

Y
Z
15000
15000
$ 16
$ 25
240000
375000
20000
100000
120000
150000
$ 100000 $ 125000

Porcentaje de la fluctuacin de la UAII (X) = 65000 30000 x 100 = 116.67%

30000
Porcentaje de la fluctuacin de la UAII (X) = 100000 60000 x 100 = 66.67%
60000
Porcentaje de la fluctuacin de la UAII (X) = 125000 50000 x 100 = 150%
50000
GAO (X) = 116.67 % = 2.33 > 1
50 %
GAO (X) = 66.67 % = 1.33 > 1
50 %
GAO (X) = 150 % = 3 > 1
50 %
Por lo tanto el apalancamiento operativo de X es 2.33
Por lo tanto el apalancamiento operativo de Y es 1.33
Por lo tanto el apalancamiento operativo de Z es 3

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4.- Sea
A = Costo Fijo por Periodo
B = Costo Variable por Unidad
C = Precio de Venta Por Unidad
D = Volumen de Ventas en Unidades
E = Utilidades antes de Inters e Impuestos
(a) Enunciar la ecuacin para utilidades antes de intereses e impuestos, E; (b)
Resolver la ecuacin para el volumen de equilibrio en unidades, D; y (c)
Utilizando la anterior notacin expresar el volumen de equilibrio e moneda
corriente.
Solucin:
a) Ecuacin para la UAII.
Ingresos por Ventas = C.D
- Costo Variable de Operacin = B.D
- Costo Fijo de Operacin = A_______
Utilidades antes de Intereses e Impuestos (E) = C.D B.D F
b) Volumen de equilibrio en unidades.
x = A_
CB
c) Volumen de equilibrio en moneda corriente.
Volumen de Equilibrio ( $ ) =
A__
1 B/C
5.- Para cada una de las empresas del problema 3, calcular el punto de equilibrio
tanto en unidades como en moneda corriente.
Solucin:
X
Precio de Venta
Unitario
Costo variable
unitario
Costo Fijo
Volumen vendida

Firmas
Y

$ 10

$ 16

$ 25

$3
$ 40000
10 000

$8
$ 20000
10 000

$ 10
$ 100000
10 000

Para X:
Eq. en unidades = 40 000 = 40000/7 = 5714.29 unidades
10 3

Eq. en moneda corriente = 40 000 = 40000 = $ 57142.85

1 3/10 7/10

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Para Y:
Eq. en unidades = 20 000 = 20000/8 = 2500 unidades
16 8

Eq. en moneda corriente = 2500 * 16 = $ 40 000

Para Z:
Eq. en unidades = 100 000 = 100000/15 = 6666.67 unidades
25 10

Eq. en moneda corriente = 6666.67 * 25 = $ 166 667.67

6.- La compaa de Motores Marinos esta en la categora tributaria del 50%.

Recientemente declaro utilidades antes de impuestos de $20000 y tiene un
margen neto de utilidades del 2.5%. Su margen de utilidades en operacin es del
18%, su costo fijo es de $150 000, y sus ventas totalizan 20000 unidades. (a)
Calcular el costo variable de operacin por unidad y su punto de equilibrio.(b)
Ilustrar grficamente sus funciones fijas, variables, de costo total y de ingresos y
determinar el punto de equilibrio.
Solucin:
Ventas
Costo fijo
Costo Variable
Utilidades antes de intereses e
impuestos
Intereses
Utilidades antes de impuestos
Impuestos
Utilidades Netas

20000 10000 = 0.025*20000p

10000 = 500p
p = $ 20 / unidad

UAII = Ventas CF CV
0.18*20000*p = 20000*p 150000 20000v
3600p = 20000p 150000 20000v
16400p = 150000 + 20000v
328000 150000 = 20000v
178000 = 20000v
v = $ 8.9 / unidad

Punto de equilibrio
20q 150000 8.9q = 0
11.1q = 150 000
q = 150000/11.1 = 13513.5 unidades

20000p
$ 150 000
20000v
0.18*20000p
0
$ 20 000
$ 10 000
0.025*20000p

Conclusin: El costo variable unitario es de $ 8.9 / unidad y el punto de equilibrio es de

13513 unidades.

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7.- Calcular y determinar grficamente el punto de equilibrio tanto en utilidades
como en moneda corriente de la compaa de artculos de Asbestos Fiestas. La
Compaa tiene costos fijos de $210 000 costos variables por unidad $10 y precio
de venta $27.50.
Solucin:

Eq. en unidades = 210 000 = 210000/17.5 = 12 000 unidades

27.50 10

Eq. en moneda corriente = 120000 * 27.50 = $ 330 000

8.- Qu efecto tendran las siguientes alteraciones sobre el punto de equilibrio

de la compaa anterior? Calcular y explicar el punto de equilibrio en cada una de
las siguientes situaciones.
a.
b.
c.
d.

El costo fijo de la empresa disminuye a $190 000.

El costo variable por unidad aumenta a $12.
El precio de venta unitario se aumenta a $28
Los cambios indicados en (a), (b) y (c) ocurren simultneamente.

Solucin:
a. Eq. en unidades = 190 000 = 190000/17.5 = 10 857.14 unidades
27.50 10
Eq. en moneda corriente = 10857.14 * 27.50 = $ 298 571.35
El punto de equilibrio disminuye, lo que es bueno porque va permitir alcanzar
utilidades ms rpido a la compaa.
b. Eq. en unidades = 210 000 = 210000/15.5 = 13 548.39 unidades
27.50 12
Eq. en moneda corriente = 13548.39 * 27.50 = $ 372580.73
Al aumentar el costo variable por unidad se ve un aumento en la cantidad de
unidades del punto de equilibrio.
c. Eq. en unidades = 210 000 = 210000/18 = 16666.67 unidades
28 10
Eq. en moneda corriente = 120000 * 28 = $ 326666.67
Al aumentar el precio de venta unitario aumenta la cantidad de unidades del
punto de equilibrio.
d. Eq. en unidades = 190 000 = 190000/16 = 11875 unidades
28 12
Eq. en moneda corriente = 11875 * 28 = $ 332 500

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Si los cambios ocurren simultneamente hay disminucin en el punto de
equilibrio.
9.- Calcular el punto de equilibrio de las dos empresas siguientes:
Empresa
A
Precio de Venta
Unitario
Costo variable
unitario
Costo Fijo

$ 30

B
$ 20

$ 20
$6
$ 100000 $ 140000

a. Cul de las empresas se considera ms riesgosa? Por qu?

b. Cul de las empresas se considera ms rentable?
c. Ilustra grficamente las funciones de ingresos y costo total de cada
empresa sobre el mismo sistema de ejes y explicar las diferencias de
riesgo y rentabilidad.
Solucin:

Eq. en unidades (A) = 100 000 = 100000/10 = 10 000 unidades

30 20

Eq. en moneda corriente (A) = 10000 * 30 = $ 300 000

Eq. en unidades (B) = 140 000 = 140000/24 = 5833.33 unidades

20 6

Eq. en moneda corriente (B) = 5833.33 * 20 = $ 116666.67 000

a) Por regla general la empresa B se considera mas riesgosa por que posee costos
fijos mayores que la empresa A.
b) La empresa ms rentable porque las cantidad de unidades a vender para alcanzar el
punto de equilibrio es menor que la empresa A.
c) Empresa A

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Empresa B

Empresa A y B

Decenas de
millar

10.- Calcular por accin (gpa) de la Compaa de Herramientas de mano que tiene
utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de $40 000. La empresa $200000

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en obligaciones al 6%, 2000 acciones preferidas de $4 y 4500 acciones ordinarias
en circulacin y esta en la categora tributaria del 50%.
a. Calcular las ganancias de la empresa por accin
b. Calcular el cambio porcentual en ganancias por accin relacionadas con
un aumento del 20% y una disminucin del 20% en UAII.
c. Utilizando la razn de cambios porcentuales en gpa al cambio porcentual
en UAII, calcular la razn de apalancamiento de la Compaa.
Solucin:

a y b)
UAII
Intereses
UAI
Impuestos
UDI
Dividendos
UDAO
GPA

40000
12000
28000
14000
14000
8000
6000

Caso 2
32000
12000
20000
10000
10000
8000
2000

Caso 1
48000
12000
36000
18000
18000
8000
10000

1,33

0,44

1,67

Cambio porcentual de GPA(2) = 0.44 1.33 x 100 = -66.92%

1.33

Cambio porcentual de GPA(1) = 1.67 1.33 x 100 = 25.56%

1.33

c) GAF (2) = -66.92% = 3.346 > 1

-20%
GAF (1) = 25.56% = 1.278 > 1
20%
11.- Calcular el grado de apalancamiento financiero existente en la compaa Urbana
de Cementos en cada uno de los casos que se relacionan en seguida, utilizando la
razn de apalancamiento financiero. En cada caso suponer una tasa tributaria del
50%y utilizar un nivel bsico de UAII de $150000.
a. La empresa tiene $600 000 de bonos al 8%, 10 000 acciones preferentes de
$ 2.50 y 40 000 acciones ordinarias en circulacin.
b. La empresa tiene $200 000 en obligaciones al 6%, 20 000 acciones
preferentes de $ 2.50 y 35 000 acciones ordinarias en circulacin.
c. La empresa no tiene obligaciones ni acciones preferentes pero tiene
100000 acciones ordinarias en circulacin.

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Comparar el grado de apalancamiento financiero en cada caso con base en las
razones que se hayan calculado.
Solucin:
a)
UAII
Intereses
UAI
Impuesto
s
UDI
Dividend
os
UDAO
GPA

mas 40%
150000
210000
48000
48000
102000
162000
51000
51000

81000
81000

25000
26000

25000
56000

0,65

1,4

Cambio porcentual de GPA (1) = 1.4 0.65 x 100 = 115.38%

0.65
GAF (2) = 115.38% = 2.8845 > 1 Existe apalancamiento
40%
b)
UAII
Intereses
UAI
Impuesto
s
UDI
Dividend
os
UDAO

GPA

mas 40%
150000
210000
12000
12000
138000
198000
69000
69000

99000
99000

50000
19000

50000
49000

0,542857
14

1,4

Cambio porcentual de GPA (1) = 1.4 0.54 x 100 = 159.26%

0.54
GAF (2) = 159.26% = 3.9815 > 1 Existe apalancamiento
40%
c)
UAII
Intereses
UAI
Impuesto
s

mas 40%
150000
210000
0
0
150000
210000
75000

105000
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UDI
Dividend
os
UDAO
GPA

75000

105000

0
75000

0
105000

0,75

1,05

Cambio porcentual de GPA (1) = 1.05 0.75 x 100 = 40%

0.75
GAF (2) = 40% = 1 = 1 No existe apalancamiento
40%
12.- Utilizando un sistema de ejes coordenados UAII gpa, representar grficamente el
programa financiero del problema 10. Interpretar el riesgo financiero de la empresa
basndose en esta grafica Dnde queda el punto de equilibrio financiero?
13.- Representar grficamente, sobre el mismo sistema de ejes coordenados, los tres
programas financieros de la empresa en el problema 11.
a. Determinar el punto de equilibrio financiero de cada programa
b. Comparar las razones de apalancamiento financiero y los puntos de equilibrio
c. Clasificar los programas financieros con respecto al grado de riesgo financiero
existente.
14.- La compaa de Aceites Vegetales esta en proceso de evaluar dos programas
financieros: programa A y programa B. Con base en los datos que se presentan a
continuacin y suponiendo una tasa tributaria del 50%, ilustrar grficamente estos
programas sobre el mismo sistemas de ejes coordenados.
Programa
A
Programa
B

Obligaciones
Acciones Preferentes
$80000 al
8000 acciones preferentes
9%
de $3,00
$150000 al 4000 acciones preferentes
10%
de $3,50

Acciones comunes
18 000 acciones
20 000 acciones

a. Cules son los puntos financieros aproximados en cada programa?

b. Cul programa tiene ms solidez financiera?
c. A qu nivel aproximado de UAII no importara cual de estos programas se
selecciona, suponiendo que el objetivo sea el maximizar las ganancias por
accin?

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