INTRODUCCION

Hemos hablado que el principal objetivo al crear o constituir una empresa es la de

obtener beneficios utilidades, incrementar el capital y esto es natural, ms aun es
una ley espiritual que la misma sagradas escrituras, la biblia , lo establecen como
el Principio de la siembra y la cosecha y los vemos en la realidad, siembras un
grano de maz y cosechas abundantes granos, adems, Jess el Hijo de Dios lo
ejemplifica en la Parbola de los Talentos en San Mateo 25 versculo del 14 al
30, en esta parbola se ve que Jess entrega talentos para que los trabajen y
premia a aquellos que obtuvieron utilidades y reprende al que no genero
utilidades, es ms le dice, sino trabajaste el dinero que te di lo hubieras
depositado al banco y hubieras recibido lo que es mo ms los intereses.
Por tanto el objetivo de la Gerencia Financiera es la de crear valor para la
empresa a fin de obtener utilidades e incrementar el capital de los propietarios o
accionistas, y justamente para lograr estos objetivos, tiene que ver mucho la
administracin del capital de trabajo, porque como vimos, para medir el
Rendimiento de los Recursos Propios (RRP), se utilizaba el siguiente indicador
financiero (ratio):
RRP=Utilidad Neta /Capital Propio

Y ese ratio lo disgregamos de la siguiente manera:

MARGEN x ROTACION x APALANCAMIENTO

RRP=Utilidad Neta /Ventas X

Ventas
X Total Activo/CapitalPropio
TotalActivo

Como podemos apreciar la administracin del Capital del Trabajo est relacionado
con la consecucin de tales objetivos puesto que estn involucrado las ventas,
que tiene que ver con la poltica de crdito y cobranzas, la utilidad neta que
depende del costo de ventas y de los gastos operativos. El costo de ventas porque
tiene que ver con el precio y el crdito que otorgan los proveedores de materia
prima e insumos; y de los Gastos Operativos porque tiene que ver con la poltica
de las remuneraciones, todos ellos involucrados en la Administracin del Capital
de Trabajo. Tambin est relacionado con el total activo porque el activo corriente
forma parte del total activo.

CAPITAL DE TRABAJO
Por capital de trabajo se conoce a los fondos que se han invertido para la
operatividad diaria de una empresa o negocio. Esta inversin puede ser al inicio
de operacin (antes de abrir)

o cuando se requieran fondos adicionales por

expansin o renovacin de la empresa.

2.1 Definicin Contable
Es la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente, es decir, segn esta
definicin el saldo de esta diferencia seria el colchn de seguridad.
Tambin se le llama Capital de Trabajo Neto a esta diferencia, y Capital de Trabajo
Bruto se le llama al Activo Corriente solo diferencia del activo corriente menos
pasivo corriente es un concepto contable, pero financieramente no es tan til
teniendo presente que la definicin de capital de trabajo para el financiero es la
siguiente:
2.2 Definicin Financiera
Son los recursos que cubren el ciclo operativo de la empresa, entendiendo por
ciclo operativo, el ciclo que se inicia de la inversin que se realiza desde el
momento que se adquiere las materias primas para la produccin y terminan
cuando se hacen efectivas las cobranzas de las ventas que se han facturado, es
decir cuando retornan la inversin para luego iniciar nuevamente el mismo ciclo.
Este concepto financiero es el ms adecuado, el concepto contable sirve como un
indicador esttico que nos indica el margen de seguridad que tiene la empresa
sobre sus pasivos a corto plazo, pero la administracin del capital de trabajo tiene
poco sentido hablar de administrar una diferencia neta de activos corrientes y
pasivos corriente, ms aun cuando sabemos que esa diferencia cambia
continuamente porque se encuentra en constante movimiento.

Por tanto, en este libro cuando hablemos de la administracin del capital de

trabajo nos estaremos refiriendo a la administracin del activo corriente y al
financiamiento del mismo
3. ESTIMACION BASICA DEL CAPITAL DE TRABAJO
A partir de los conceptos anteriores ahora estimaremos a modo de ejemplo, el
capital de trabajo, veamos los datos siguientes:
Activo Corriente
Caja: 500
Cuentas por cobrar:
2000
Inventario Final: 1000

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar: 1500
Deuda de corto plazo:
3000

Resultados
Ventas: 10000
Compras: 6000
Inventario Neto: 1000

Con la informacin anterior se estima que el capital de trabajo contable es -1000.

Esta informacin del capital de trabajo negativo, no es estrictamente real, puesto
que estaremos asumiendo que los fondos operativos son no solo financiados por
terceros sino que hay excedentes de estos fondos.
Una estimacin ms aproximada requiere los siguientes datos:

Das de cobro: 72
Das de inventario: 51
Das de pago: 90

Con lo cual estima un Capital de Trabajo operativo (CTO) en das, bajo el siguiente
criterio:

Das de cobro + das de inventario das de pago

CTO = 123 90 = 33

Estimacin monetaria implica tomar los das de CTO y aplicarlos sobre el costo de
compra diario, del siguiente modo:

Compras diarias ( 6000/360) = 17

Das de capital de trabajo = 33
Capital de trabajo operativo (S/.) = 17x33= 561

En el ejemplo mostrado empezamos con un capital de trabajo contable negativo,

pero resulta que el capital de trabajo operativo como mnimo, asciende a S/. 561.
De modo que siempre es recomendable realizar esta ltima estimacin.
El ejemplo es para un negocio con actividades comerciales. En el caso de un
negocio fabril, en lugar de estimar las compras diarias, habra que estimar el costo
de produccin diario y aadir los das de proceso en el lado del activo corriente.
En este caso das de proceso se refiere, a cuando dura el proceso productivo
desde la entrada del insumo hasta la puesta en el almacn del producto
terminado. Esto supone que los das de inventario pueden desglosarse en:

Das de inventario de materia prima

Das de inventario de productos en proceso
Das de inventario de productos terminados

En el ejemplo anterior se procedi a una estimacin que denominaremos capital

de trabajo mnimo, sin embargo podramos haber estimado el mximos posible.
Para ello consideremos la siguiente informacin y estimadas antes y los
procedimientos siguientes:
Activo Corriente
Das de cobro: 72
Das de inventario:
51