ANALISIS FINANCIERO PARA LA EMPRESA Y USO DE INDICADORES

DIRECCIN DE VENTAS

PLANEACION
JAVIER MARTINEZ PEREZ
Economista con Especializacin en Gerencia de Mercadeo
jamape3@hotmail.com

* CONTABILIDAD FINANCIERA O COMERCIAL

*CONTABILIDAD DE COSTOS

CONTABILIDAD
*CONTABILIDAD GERENCIAL
ADMINISTRATIVA

Tcnica para la recoleccin

de la informacin Financiera
en forma ordenada, de una
compaa en un perodo
especfico.

*CONTABILIDAD FISCAL

Cualidades de la informacin contable

1. Comprensibilidad

2. Utilidad
retroalimentacin

Clara
Fcil de entender
Pertinente
Valor
Valor prediccin
Confiable

3. Comparable

Neutral
Verificable
Representacin fiel
De los hechos
Econmicos

Bases uniformes
3

BASICOS:
Balance General
Estado de Resultados
ESTADOS
FINANCIEROS

COMPLEMENTARIOS:
Estado de cambios en la posicin
financiera. (Fuentes y usos)
Estado de cambios en el Patrimonio
Flujo de caja Flujo de Fondos.

LA ECUACION BASICA DE LA
CONTABILIDAD
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

PASIVO
ACTIVO

PATRIMONIO

CAUSACION
Debo registrar el HECHO ECONOMICO en el
momento en que se genere un Beneficio/
derecho una Obligacin, haya existido o no
movimiento de DINERO.

Balance General - Definicin

El balance general muestra la naturaleza y cuantificacin de los recursos
econmicos de la empresa en una fecha determinada, los derechos de los
acreedores contra la empresa y la participacin residual de los propietarios en
dichos recursos. El balance general provee una descripcin de la estructura
patrimonial, con indicacin de las caractersticas financieras, que ayuda al
lector a juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones
y para generar futuros recursos.
Blanco L, Yanel, Normas de Contabilidad en Colombia, pg.97.

ACTIVO
ES EL CONJUNTO DE BIENES Y DERECHOS QUE POSEE LA
EMPRESA ( PERSONA NATURAL) Y QUE TIENEN UN VALOR
ECONOMICO .
Se clasifican en :

ACTIVOS CORRIENTES.
ACTIVOS FIJOS
OTROS ACTIVOS

PASIVO
ESTA CONSTRUIDO POR EL CONJUNTO DE DEUDAS U OBLIGACIONES
ECONOMICAS QUE LA EMPRESA TIENE CON SUS ACREEDORES.
Se clasifican en:
PASIVO CORRIENTE.
PASIVO A LARGO PLAZO.

PATRIMONIO
ESTA CONSTITUIDO POR EL CONJUNTO DE CUENTAS QUE
REPRESENTAN LA PROPIEDAD DE LOS DUEOS EN LA
EMPRESA Y RESULTA DE RESTAR, DEL TOTAL DEL ACTIVO.
EL PASIVO. TAMBIEN SE DENOMINA CAPITAL CONTABLE O
CAPITAL SOCIAL Y SUPERAVIT.

10

BALANCE GENERAL
ACTIVOS
CORRIENTES
Caja y bancos
Inventarios
ACTIVOS FIJOS
Terrenos
Edificio
Vehiculos
Maq. y equipos
Sistemas de computac.
ACTIVOS INTANGIBLES
Know how
Good will
Licencias y patentes
ACTIVOS DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS

PASIVOS
CORRIENTES
A LARGO PLAZO

PATRIMONIO
CAPITAL: - Autorizado
- Suscrito
- Pagado
RESERVA LEGAL
OTRAS RESERVAS
SUP. GANANC.RETENIDAS
UTILIDAD DEL EJERCICIO
VALORIZACIONES
11

Estado de Resultados
Definicin
El Estado de Resultados suministra un resumen de los hechos y factores
significativos que durante el perodo considerado, dieron lugar a un aumento
o a una disminucin de los recursos econmicos netos de una empresa,
Excluidos los cambios resultantes de retiros o aportes de los dueos. Este
estado debe ser presentado en forma tal que sea lo ms til con el objeto de
ayudar al lector a Evaluar la gestin de la empresa.
Blanco l, yanel, normas de contabilidad en Colombia, pg.98.

12
12.1-1

ESTADO DE RESULTADOS
De: XXXXX a XXXXX

Venta Bruta
-Descuentos y Devoluciones
Venta Neta
-Costo de Ventas
Utilidad Bruta
-Gastos Administrativos
- Gastos de Venta
Utilidad Operativa
+ Otros Ingresos
- Otros Egresos
Utilidad antes de Impuestos
- Impuestos
UTILIDAD NETA
13

SOCIEDAD ANONIMA
ASAMBLEA GENERAL DE ACCIONISTAS

AGA
JUNTA DIRECTIVA
Revisor Fiscal

GERENTE
MERCADEO
Satisfaccin de
las necesidades
del cliente externo

PRODUCCION
Satisfaccin de
necesidades del Dpto
de Mercadeo

REL. INDUST.
Satisfaccin de las
necesidades del
cliente interno

RELACIONES DIRECTAS Y COMPLEMENTARIAS

FINANCIERO
Optimizacin o
Maximizacin
de los recursos
de la Empresa
14

OBJETIVO BASICO FINANCIERO (OBF)

EL OBJETIVO BASICO FINANCIERO DE UNA EMPRESA
ES LA MAXIMIZACION DE SU VALOR, O LO QUE ES LO
MISMO, LA MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DEL PROPIETARIO.
SE FUNDAMENTA EN LAS PRIORIDADES DE LA EMPRESA:
GENERAR INGRESOS.
EFICIENCIA EN EL USO DE LOS RECURSOS
OPTIMIZACION DE COSTOS.

15

VALOR DE UNA EMPRESA

EL VALOR DE UNA EMPRESA ES IGUAL AL VALOR
PRESENTE DE SUS FUTUROS FLUJOS DE CAJA
LIBRE.

LA GESTION GERENCIAL DEBE PROPENDER POR

EL PERMANENTE AUMENTO DEL FLUJO DE CAJA
LIBRE DE LA EMPRESA.
De dnde se genera?? DEL DPTO DE MERCADEO
16

DINERO
Bien Economico

EXISTE

Mercado Financiero: Es el
lugar donde concurren los
oferentes y demandantes de
dinero. La accin se materializa
a travs de una transaccin que
implica una transferencia de
dinero o ttulos valores

SUPERAVIT
Decisiones de Inversin

NO EXISTE

DEFICIT

Decisiones de Financiacin

A Corto, Mediano y Largo Plazo, A nivel Nacional e Internacional

17

Ahorro e Inversin

Sueos

Factores a
Tener en
cuenta:

1. Rentabilidad

Metas
Financiacin

2. Liquidez
3. Riesgo
1. Tasa de inters.

2. Tiempo
18

Esas Decisiones de Inversin y/o de Financiacin deben conllevar a

tener:

UTILIDAD NETA
Pero la Utilidad debe concretarse en:

FLUJO DE CAJA BRUTO

Y ste debe terminar en:

FLUJO DE CAJA LIBRE (FCL)

19

UTILIDAD NETA

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA LIBRE(FCL)

20

FLUJO DE CAJA LIBRE

ES LA MANERA COMO SE MIDE EL VALOR DE LA
EMPRESA Y TIENE TRES DESTINOS BASICOS:
REPOSICION DEL CAPITAL DE TRABAJO(KT) Y DE ACTIVOS FIJOS
(AF).

ATENCION DEL SERVICIO A LA DEUDA.

REPARTO DE UTILIDADES.

21

FLUJO DE CAJA LIBRE

EMPRE
SA

FLUJO DE
CAJA
BRUTO

REPOSIC.
FLUJO SERVICIO A DISPONIB.
DE K DE W DE CAJA LA DEUDA
PARA
Y ACT.
DIVIDENDOS
LIBRE
FIJO

300

150

150

30

120

300

100

200

30

170

22

VALOR DE UNA EMPRESA

= VPN (FCL Futuros)

RESUMEN
1. El OBF es el maximizar la riqueza de los Socios o
Propietarios, es decir, optimizar el Valor de la
Empresa.
2. El Vlr de la Empresa se genera o manifiesta como
el VPN de la sumatoria de los FCL futuros de la
empresa.
3. El FCL de la empresa es el remanente en DINERO
que queda para los acreedores y socios, luego de
sufragar lo necesario para el desarrollo del Objeto
social de la Ca.
24

4. El Dinero es la Fuente natural de la acumulacin de Riqueza.

5. El Departamento Financiero tiene herramientas y variables

que le ayudan a obtener su Objetivo Bsico.
Sin embargo, el Origen fundamental del FCL, son los
resultados obtenidos por

EL DPTO DE MERCADEO DE LA
EMPRESA
25

Herramientas

Departamento
Financiero
Variables

Contabilidad
Macroeconoma
Estadstica
Anlisis Financiero
Matemticas Financieras
Mercados Financieros
Utilidad
Rentabilidad
Liquidez
Riesgo
Good Will Know
How
Valor de la Accin
26

Recopilar los
Estados
Financieros
Facilita el
anlisis de la
situacin
econmica de la
empresa para
la Toma de
Decisiones

Comparar y
estudiar las
relaciones
existentes

Observar los
cambios en las
operaciones de la
empresa

Medir el progreso
Capacidad de endeudamiento
Rentabilidad

Fortaleza debilidad financiera

27

Para saber si esos resultados son buenos, regulares o

malos se debe tener en cuenta:
Tipo de empresa
Margen de Rentabilidad de empresas
del mismo sector.
Situacin Econmica
Situacin Poltica y Social
Expectativas del inversionista

Entorno del Mercado

Cuando se hace un
anlisis vertical se
debe implicar que ya
se conocen ciertos
patrones o relaciones
verticales, con los
que
se
pueden
comparar
los
resultados del anlisis
que se est haciendo

Un solo Estado Financiero

Anlisis Esttico

Balance General

Estado de Resultados

No tiene en cuenta los cambios

ocurridos aCompara
travs
del
tiempo
cifras en
forma
vertical

Relacionan cada una de sus partes con un total determinado

dentro del mismo estado
Cifra base

30

Activo Corriente
Activo Fijo

53.3%
39.1%

Otros Activo

7.6%

Equilibrio

Cifra base total Activos Corrientes

Efectivo

0.8 %

Inversiones
Efectivo
Temporales

6.5%

Cuentas x Cobrar

11.2%

Otros Deudores

2.5%

Inventarios Totales

79%

Total Activo Corriente

100%

0.8%

Empresa
Industrial

Altos Costos
Alta inversin
corriente en
inventarios
Concentracin de la
mayor parte de la
inversin en activos de
operacin (Inventarios y
Activos fijos)
31

ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
BALANCE GENERAL (EN MILLONES DE COL. $)
PASIVO Y PATRIMONIO
Obligacione Bancarias
Porcion Corriente de obligaciones L.P.
Cuentas por Pagar (Proveedores)
Cesantias y prestaciones Corrientes
Impuesto de Renta
Dividendos por Pagar
Ingresos Diferidos
SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE

Ao 1
160.2
254.0
148.3
05.4
115.1
194.5
22.1
999.6

% Total
4.1%
6.5%
3.8%
2.7%
2.9%
4.8%
0.6%
25.4%

Obligaciones bancarias largo plazo

Cesantias consolidadas (no corrientes)
Provision para jubilaciones
Impuesto de Renta diferido
Otras provisiones
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE

248.7
205.9
455.2
0
124.2
1.034.0

6.4%
5.2%
11.6%
0
3.2%
26.4%

TOTAL PASIVO
Capital pagado
Reserva legal
Otras reservas
Utilidad del Ejercicio
Valorizaciones
SUBTOTAL PATRIMONIO

2.033.6
608.7
310.0
486.9
280.0
203.4
1.889.0

51.8%
15.5%
7.9%
12.4%
7.1%
5.3%
48.2%
32

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.922.6

100.0%

ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A.
ESTADO DE RESULTADOS (EN MILLONES DE COL. $)
AO 2
VENTAS
NETAS
COSTOS DE VENTAS
Utilidad Bruta
GASTOS DE OPERACIN
Administrativos
De ventas
Utilidad de Operacin

1.911.6
1.389.3
522.3
131.9

% de Ventas
Netas
100.0%
72.7%
27.3%
6.9%

102.7
29.2
390.4

5.4%
1.5%
20.4%

OTROS INGRESOS (Y EGRESOS)

Ingresos Varios
Rendimiento de Inversiones
Otros Ingresos
Gastos financieros
Utilidad antes de Impuesto

47.6
29.6
40.2
19.0
(41.2)
438.0

2.5%
1.5%
2.1%
1.0%
2.1%
22.9%

PROV.PARA IMPUESTO RENTA

Corriente
Diferido

158.0
158.0
0

8.3%
8.3%
0

Utilidad Neta

280.0

14.6%

ANALISIS VERTICAL COMPARATIVO

Simesa
$mill

Ventas Netas

585

Sidelpa

Sidemua

$mill

$mill

100

473

100

325

69

Acerias S.A.

$mill

100

1911 100

209

90

1389

73

231

Costo de Ventas

407

70

Utilidad bruta

178

30

147

31

22

10

522

27

Gastos de Oper.

52

29

132

Utilidad de Oper.

126

22

119

25

16

390

20

14

50

11

280

15

UTIL. NETA

79

34

Utiliza como mnimo dos Estados Financieros homogneos

Compara
cambios de un
perodo a otro
Variacin Absoluta $

Es dinmico porque
observa Estados
Financieros de
diferentes perodos
Variacin Relativa %

Pesos Constantes
Pesos Corrientes

Deflactacin
35

36

Indices o Ratios Financieros

Liquidez

Endeudamiento

Rotacin

Rentabilidad

Liquidez

Razn Corriente

Act. Cte / Pas.

Cte

Prueba Acida

(A. CteInvt) /
P. Cte

Capital de Trabajo

Imp del A. Cte

Contable Act Cte P.

Cte
Operativo CxC + Inv
Neto Op (CxC + Inv)
CxP Prov.

Act. Cte /
Total Act.

Endeudamiento

Endeudamiento
Total

Pasivo Total /
Activo Total

Cobertura de
Intereses

Util. Operat. / Int.

Pagados

Concentracin
de Endeudam.

Pas. Cte / Pas.

Total

Leverage

Pas. Total /
Patrim. Total

39

INDICADORES DE ROTACION
Miden la eficiencia con la cual una
empresa utiliza sus activos, segn la
velocidad de recuperacin de los
valores aplicados en ellos.

40

40

Rotacin
Sept. 23

Rotacin de
Cartera

Rot de Invt

Rot. de
Proveedores

Rot de Act.
Totales

Vta Crdito /
Prom CxC

Cto. Mcia
Vend / Invent
Prom

Compra a
Crdito / CxP
Prom.

Ventas / Act
Total

Das
Cartera

41

Das
Invent.

Das
Proveed

Ciclo de Caja

DMP+DPP+Das
Inv + Das CxC
Das Proveed.

ROTACION DE CARTERA
Establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran en
promedio de un perodo determinado de tiempo (generalmente un
ao).

Ventas a Credito en el Periodo

Rotacion de Cartera
Cuentas por Cobrar Promedio
42

42

ROTACION DE PROVEEDORES
Establece cada cuntos das la compaa esta cancelando
adecuadamente las cuentas de los proveedores por
concepto de las obligaciones operacionales.

Rotacin de = Cuentas por Pagar Promedio x 365 das

proveedores
compras a crdito del periodo

45

 Es la medida de la productividad de los fondos

comprometidos en un negocio, y desde el punto de
vista del anlisis a largo plazo de la empresa, es el
aspecto ms importante a tener en cuenta.
Cuando nos enfrentamos con problemas de largo
plazo siempre se dar ms importancia a la
rentabilidad, pues al hacerlo se est garantizando la
liquidez futura de la empresa.
Riesgo vs. Rentabilidad
47

Rentabilidad

R. Op del Activo

Margen Bruto

U Ope / Act Ope

U Bruta / Ventas
Netas

Margen
Operacional

U Ope / Ventas
Netas

Margen Neto

U Neta /
Ventas Netas

Volver Atrs

48

EBITDA: Valor de la utilidad operacional de la

empresa en trminos de efectivo.
EBITDA = Utilidad de operaciones + Gastos
por depreciacin + Gastos por
amortizaciones

49

Aunque la utilidad
operacional
reportada por la
empresa sea de $X,
la empresa de
cunto realmente
dispone en trminos
de caja ?

PUNTO DE EQUILIBRIO
Y=E

UTILIDAD =
Costos Fijos

Peq =
( p vta - cto var unit.)

Objetivo Financiero .........................????????

50