1010 - Grendene - Relatório Da Administração 2014

Companhia Aberta
CNPJ: 89.850.341/0001-60
NIRE: 23300021118-CE
Relatrio da Administrao
2014
Relatrio da Administrao 2014
CONSELHO DE ADMINISTRAO
Alexandre Grendene Bartelle
Presidente do Conselho de Administrao
Pedro Grendene Bartelle
Vice-Presidente do Conselho de Administrao
Membros do Conselho de Administrao
Malson Ferreira da Nbrega
Oswaldo de Assis Filho
Renato Ochman
Walter Janssen Neto
----------------------------------------------------------------------------------CONSELHO FISCAL
Joo Carlos Sfreddo
Presidente do Conselho Fiscal
Membros do Conselho Fiscal
Eduardo Cozza Magrisso
Maurcio Rocha Alves de Carvalho
----------------------------------------------------------------------------------DIRETORIA
Rudimar DallOnder
Diretor Presidente
Gelson Luis Rostirolla
Diretor Vice-Presidente
Francisco Olinto Velo Schmitt
Diretor Financeiro e
de Relaes com Investidores
----------------------------------------------------------------------------------Luiz Carlos Schneider
Contador CRC/CE SEC 70.520/O-5
RELATRIO DA ADMINISTRAO 2014
Aos Senhores Acionistas,
Atendendo s disposies legais e estatutrias, a Administrao da Grendene S.A. apresenta-lhes, a seguir, o

Relatrio da Administrao e as Demonstraes Financeiras Consolidadas preparadas de acordo com o
International Financial Reporting Standards (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board
(IASB) e tambm com base nas prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM). A Companhia adotou todas as normas, revises de normas e interpretaes emitidas pelo
IASB e que so efetivas para as demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2014.
As Demonstraes Financeiras Grendene S.A. de 31 de dezembro de 2014, foram elaboradas com base nas
prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), observando as
diretrizes contbeis emanadas da legislao societria (Lei n 6.404/76) que incluem os novos dispositivos
introduzidos, alterados e revogados pela Lei n 11.638, de 28 de dezembro de 2007, Lei n 11.941, de 27 de
maio de 2009 e Lei n 12.973, de 15 de maio de 2014. Essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s
demonstraes financeiras separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas,
os quais so avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial, enquanto que para fins de IFRS seria custo ou
valor justo.
NDICE
I.
Mensagem da administrao
05
II.
Principais indicadores consolidados (em IFRS)
08
III.
Mercado e Condies Macroeconmicas
09
IV. Desempenho econmico-financeiro

1.
Receita bruta de vendas
10
2.
Receita lquida de vendas
12
3.
Custo dos produtos vendidos
13
4.
Lucro bruto
14
5.
Despesas operacionais (DVG&A)
14
1.
Despesas com vendas

1.
2.
6.
V.
10
Despesas com publicidade e propaganda
Despesas gerais e administrativas (DG&A)
EBIT e EBITDA
14
15
15
16
1.
EBIT
16
2.
EBITDA
16
7.
Resultado financeiro lquido
17
8.
Lucro lquido do exerccio
17
9.
Gerao de caixa e disponibilidades lquidas
18
10. Investimentos
19
11. Auditores independentes Instruo CVM n 381/03
19
Mercado de capitais e governana corporativa
20
1. Mercado de capitais
20
2. Dividendos
21
1.
Poltica de dividendos
21
2.
Dividendos deliberados
21
3. Melhores prticas de governana corporativa
24
1.
Clusula compromissria
24
2.
Declarao da diretoria
24
3.
Premiaes e reconhecimentos
25
VI. Responsabilidade social e ambiental
27
VII. Recursos humanos
28
VIII. Demonstrao do valor adicionado
29
IX. Consideraes finais e perspectivas
30
X.
Parecer do Conselho Fiscal
XI. Demonstraes financeiras individuais e consolidadas
Anexo I
Anexo II
I. Mensagem da Administrao
O ano de 2014 para ser comemorado pela intensa atividade, magnitude dos desafios e importantes resultados
alcanados - parte do processo de construo de uma grande companhia.
Novamente fomos confrontados com uma situao econmica domstica decepcionante e um cenrio de
competio agressiva. No mercado externo a desvalorizao da moeda brasileira contribuiu positivamente, mas
a desacelerao econmica de mercados tradicionais como Argentina e Venezuela somadas lenta recuperao
da Europa dificultaram um crescimento maior nas exportaes.
No obstante as dificuldades, alcanamos um ganho total para os acionistas (Lucro Lquido) de R$490 milhes,
com crescimento de 13% em relao a 2013. Deste total destinamos R$203 milhes ao pagamento de
dividendos, reinvestindo o restante na Companhia. Em complemento ao dividendo do exerccio adicionamos o
valor de R$17 milhes de reserva de lucros retidos de 2013 totalizando R$220 milhes de dividendos propostos
em 2014.
Com a economia fraca no mercado domstico e incertezas no mercado internacional, especialmente ligadas ao
cmbio e instabilidades em diversos destinos de exportaes, a Grendene vendeu 204,9 milhes de pares sendo
152,7 milhes no mercado interno e 52,2 milhes exportados.
O lucro obtido em 2014, equivalente a R$1,6328 por ao, 13% maior que no ano anterior, proporcionou uma
rentabilidade sobre o Patrimnio Lquido de 25%, com uma robusta gerao de caixa proveniente das atividades
operacionais de R$485,0 milhes (R$303,3 milhes em 2013). A distribuio de dividendos representou um
dividend yield de 4,8% se considerada a cotao mdia ponderada em 2014 e um payout de 46,1%.
Como destaque deste ano assinalamos que em 28 de outubro de 2014 a Grendene completou dez anos como
empresa listada no Novo Mercado da BM&FBovespa. Neste perodo a gesto da Companhia gerou valor para os
acionistas proporcionando um retorno sobre o Patrimnio Lquido expressivo como pode ser verificado na tabela
abaixo:
Ano
(Em milhares
de reais)
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Acumulado
Patrimnio
lquido1 inicial
733.566
847.373
998.510
1.132.718
1.274.080
1.430.569
1.624.542
1.713.743
1.848.309
1.957.295
Lucro lquido
200.116
257.343
260.508
239.367
272.211
312.399
305.446
429.003
433.540
490.244
3.200.177
Dividendos
Reinvestimento
81.181
128.261
119.724
109.000
110.000
121.738
219.526
293.503
300.057
220.814
1.703.804
118.935
129.082
140.784
130.367
162.211
190.661
85.920
135.500
133.483
269.430
1.496.373
Retorno s/
Patrimnio lquido
27,3%
30,4%
26,1%
21,1%
21,4%
21,8%
18,8%
25,0%
23,5%
25,0%
759,3%
Patrimnio
lquido1 final
847.373
998.510
1.132.718
1.274.080
1.430.569
1.624.542
1.713.743
1.848.309
1.957.295
2.232.649
1) Patrimnio lquido ajustado com a excluso do saldo de dividendos a pagar.
Nestes dez anos a Grendene gerou um retorno acumulado sobre o Patrimnio Lquido de 759,3% o que equivale
a uma taxa mdia composta de 24% ao ano. Deste retorno foi distribudo acumuladamente R$1,7 bilho na
forma de dividendos, que corresponde a um retorno mdio sobre o Patrimnio Lquido, na forma de dividendos,
de 13,2% a.a., ou seja, pouco mais da metade do retorno mdio total.
No mesmo perodo as aes da Grendene apresentaram uma evoluo no preo de mercado (ajustado ao
nmero de aes) de R$10,33 para R$15,30. Com esta variao e considerando o reinvestimento dos dividendos
efetivamente pagos a ao GRND3 apresentou um retorno mdio anual total aos acionistas de 10,4% a.a.
inferior ao demonstrado pelos resultados contbeis, mas ainda assim melhores que o retorno mdio total medido
pelo ndice Ibovespa de 6,7% a.a. (o ndice tambm inclui o reinvestimentos dos dividendos).
Na execuo de nossa estratgia continuamos evoluindo. Destacamos em 2014 a inaugurao da Casa de
Ipanema em fevereiro, da terceira Galeria Melissa, desta vez em Londres em outubro e de 61 novas lojas do
Clube Melissa atingindo um total de 177 lojas em 31 de dezembro de 2014.
Agora so trs Galerias estrategicamente posicionadas em So Paulo, New York e Londres para fortalecer a
marca que tem impulsionado nossas vendas internacionais. A prxima galeria como j anunciamos ser em

alguma cidade da sia. Estes esforos tm garantido que os produtos da marca Melissa cresam em seus
principais mercados bem como a sua representatividade nos negcios da Grendene.
Como j antecipamos o potencial estimado de 200 lojas para o Clube Melissa deve ser ultrapassado em 2015.
Em nosso portflio de produtos mantivemos o volume de lanamentos e inovaes como, por exemplo, a
surpreendente One by One, uma sandlia que pode ser calada nos dois ps indistintamente e pode ser
comprada por unidade. As grafias e cores permitem inmeras combinaes. No design, Karl Lagerfeld, Vivianne
Westwood, Jason Wu e J. Maskrey foram algumas estrelas da rea que desenvolveram mais uma vez novos
produtos em parceria com a Grendene.
No portflio de celebridades contamos novamente com Ivete Sangalo, Shakira, Paula Fernandes entre muitas
outras e tivemos a volta de Juliana Paes; nos personagens alm dos tradicionais da Mattel, Disney e outros
tivemos o reforo de Peppa Pig Baby todos contribuindo com a construo de nossas marcas.
No portfolio de marcas tambm ampliamos nossa atuao. Alinhado com nossos esforos de desenvolvimento
de marcas negociamos a licena para produtos com as marcas Azaleia e Dijean, conforme noticiado em fato
relevante de 23 de outubro de 2014, que iniciaram a fabricao e comercializao pela Grendene no ltimo
trimestre de 2014 e, pelos nmeros iniciais nos permitem esperar bons resultados.
Conforme previsto a TOG (nome comercial da operao de mveis A3NP, controlada da Grendene) iniciou as
vendas no 3T14, e o faturamento no 4T14 embora ainda em valores bem modestos, tpicos de um incio de
operao, e tem carteira de pedidos confirmados de 600,0 mil euros para entrega nos prximos meses
principalmente na Europa. As vendas no Brasil devem iniciar em 2015.
Nossas expectativas neste negcio continuam boas, mas como j afirmamos anteriormente, a prova definitiva do
sucesso ser quando os consumidores finais comearem a usar os produtos e o varejo encomendar novamente,
ou, como se diz no jargo: o produto girar na loja.
Para garantir a continuidade de nosso crescimento e manter nossas fbricas com elevado grau de produtividade
investimos cerca de R$71 milhes na manuteno e atualizao de nosso parque fabril; R$14 milhes em nossa
controlada A3NP e R$34 milhes em outras melhorias de processo e outros investimentos, totalizando R$119
milhes de investimentos em 2014.
Adicionalmente reconhecemos como despesa do ano os gastos em publicidade e propaganda no valor de
R$169,2 milhes e no desenvolvimento de novos produtos de R$45,4 milhes.
Em nossos 44 anos conquistamos expressiva liderana no setor de calados e continuamos, acreditando no
fortalecimento de nossas marcas e crescimento no mercado interno e no mercado internacional, confiantes no
futuro e no nosso potencial. Esta liderana e as vantagens competitivas que construmos podem ser estimadas
quando consideramos que a empresa produz cerca de 24% da produo brasileira estimada de calados, mas
emprega apenas 8% dos empregos estimados no setor (Fonte: Evoluo do Emprego na Indstria de Calados
da Abicalados e Grendene). Alm disso, atendemos aproximadamente 20% do consumo domstico de calados
e 40,3% das exportaes brasileiras de calados.
Nos ltimos dez anos, desde a abertura de capital, de 2004 a 2014, apesar das crises internas e externas e da
taxa de cmbio desfavorvel, a Grendene obteve um crescimento mdio composto de 6,3% a.a. na receita
lquida, e 9,1% a.a. no lucro lquido. Neste perodo tivemos um ganho de market share, embora tenhamos
alternado anos de perda e ganho (participao da Grendene no total de consumo aparente no mercado interno).
Em 2014, avaliamos que mantivemos market share em todos nossos mercados alvo e adicionalmente
melhoramos as margens lquida e bruta conforme era nossa determinao manifestada no incio do ano. Nos
prximos anos a Administrao tem a determinao de manter e se possvel elevar o patamar das margens
obtidas, consolidando a tendncia estabelecida. A qualidade de nossos produtos, a fora de nossas marcas e o
reconhecimento do varejo e clientes finais, bem como nossa alta eficincia operacional, servem de base a esta
expectativa.
Na opinio da administrao, os resultados obtidos em 2014 superaram as expectativas. Com a economia
brasileira em recesso e os nmeros indicando queda de cerca de 6% na produo de calados no Brasil e ainda
com nossas margens desajustadas no incio do ano conseguimos crescimento na receita e melhora nas margens
lquida e bruta com pequena queda na margem EBIT.
Alm disso acreditamos que nossas marcas foram fortalecidas, nossa relao com o varejo foi intensificada com
o alto giro de nossos produtos nas lojas e fomos capazes de vender, produzir e entregar altos volumes com

eficincia e agilidade confirmando os acertos de nosso modelo de negcios. Mais uma vez demonstramos
consistncia nos resultados em cenrio econmico adverso.
Para assegurar esta regularidade de resultados destacamos nossa habilidade de construir marcas fortes que
tenham uma relao privilegiada com os clientes e desenvolver slido relacionamento com os canais de
distribuio atravs de um processo de longo prazo com efeitos cumulativos. Desde a abertura de capital em
2004, entre muitos outros esforos, investimos cerca de R$1,4 bilho em publicidade e propaganda como forma
de consolidar a construo de valor e nos prximos anos vamos buscar com ainda maior vigor a aproximao
com os clientes finais da Grendene. Nossa crena que o entendimento das necessidades deste cliente fator
fundamental para o sucesso de nosso modelo de negcios.
Todas estas aes so coerentes com nossos Valores que destacam justamente os aspectos que temos
recebido reiterado reconhecimento pblico: Lucro, Competitividade, Inovao e Agilidade, e tica.
Por fim, foroso reconhecer que nestes 44 anos no nos faltaram o apoio decisivo e a confiana de
fornecedores, clientes, parceiros, acionistas e especialmente milhares de colaboradores dedicados e
comprometidos com nossa Viso de negcios e Valores.
A todos queremos sinceramente agradecer e com eles compartilhar o sucesso obtido.
A Administrao
II. Principais Indicadores Consolidados (em IFRS)

R$ milhes
2009
2010
2011

Mercado interno
Exportao
Receita lquida
Lucro bruto
Despesas operacionais
EBIT
EBITDA
Lucro lquido
1.819,4
1.464,4
355,0
1.455,8
(889,7)
566,0
(413,8)
152,2
178,5
135,6
272,2
1.998,6
1.603,8
394,8
1.604,5
(953,3)
651,2
(442,8)
208,4
236,6
122,5
312,4
1.831,6
1.489,9
341,7
1.481,1
(840,5)
640,6
(453,3)
187,3
216,2
153,0
305,4
R$
2009
2010
2011
Preo mdio (Calados)

Mercado interno
Exportao
Exportao em US$
10,98
12,47
7,35
3,68
11,79
13,97
7,23
4,11
12,20
13,85
8,04
4,80
2012
2013
2014
2.324,5
1.845,4
479,1
1.882,3
(1.000,2)
882,1
(519,3)
362,8
394,5
132,5
429,0
2.711,4
2.146,9
564,5
2.187,3
(1.193,6)
993,7
(594,5)
399,2
435,9
103,6
433,5
2.720,3
2.077,7
642,6
2.233,3
(1.207,4)
1.025,9
(636,5)
389,4
436,9
135,5
490,2
2012
2013
2014
12,56
13,21
10,56
5,40
12,54
12,96
11,17
5,18
13,27
13,60
12,29
5,22
R$
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Lucro bsico por ao

Lucro diludo por ao
Dividendo por ao
0,9074
0,9074
0,3658
1,0388
1,0394
0,4048
1,0157
1,0123
0,7300
1,4266
1,4195
0,9760
1,4421
1,4367
0,9985
1,6328
1,6293
0,7351
Milhes de pares
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Volumes
Mercado interno
Exportao
165,7
117,4
48,3
169,5
114,9
54,6
150,1
107,6
42,5
185,0
139,7
45,3
216,2
165,7
50,5
204,9
152,7
52,2
Margem %
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bruta
EBIT
EBITDA
Lquida
38,9%
10,5%
12,3%
18,7%
40,6%
13,0%
14,7%
19,5%
43,3%
12,6%
14,6%
20,6%
46,9%
19,3%
21,0%
22,8%
45,4%
18,3%
19,9%
19,8%
45,9%
17,4%
19,6%
22,0%
R$
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Dlar final
Dlar mdio
1,7412
1,9976
1,6662
1,7601
1,8758
1,6750
2,0435
1,9546
2,3426
2,1576
2,6562
2,3536
Notas:
1)
CAGR (Compound annual growth rate): Taxa composta de crescimento anual
2)
p.p.: pontos percentuais.
Var.
14/13
0,3%
(3,2%)
13,8%
2,1%
1,2%
3,2%
7,1%
(2,5%)
0,2%
30,8%
13,1%
Var.
14/13
5,8%
4,9%
10,0%
0,8%
Var.
14/13
13,2%
13,4%
(26,3%)
Var.
14/13
(5,2%)
(7,8%)
3,3%
Var.p.p. 2
14/13
0,5 p.p.
(0,9 p.p.)
(0,3 p.p.)
2,2 p.p.
Var.
14/13
13,4%
9,1%
CAGR1
8,4%
7,2%
12,6%
8,9%
6,3%
12,6%
9,0%
20,7%
19,6%
12,5%
CAGR
3,9%
1,8%
10,8%
7,2%
CAGR
12,5%
12,4%
15,0%
CAGR
4,3%
5,4%
1,6%
Var.p.p. 2
09/14
7,0 p.p.
6,9 p.p.
7,3 p.p.
3,3 p.p.
CAGR
8,8%
3,3%
III. Mercado e Condies Macroeconmicas

Diferentemente dos ltimos anos, quando inicivamos otimistas com a economia brasileira, em 2014 no tivemos
surpresa - foi difcil conforme esperado, talvez um pouco mais. A economia em desacelerao, presso nos
custos, juros subindo e consumo caindo. Era o esperado. O impacto da copa do mundo nos negcios e
resultados nas eleies tambm no revelaram surpresas.
Este cenrio, com os ajustes j anunciados pelas autoridades econmicas deve continuar em 2015.
Os juros mais altos devem afetar negativamente o consumo em 2015, mas seu efeito se faz sentir mais
fortemente nos itens de maior ticket, movidos a crdito (linha branca, eletro/eletrnicos, automveis, etc.)
beneficiando os produtos de menor ticket como os da Grendene. A moeda brasileira deve continuar se
desvalorizando frente moeda americana favorecendo as exportaes e como j afirmamos no passado e os
resultados do 4T14 confirmam que uma desvalorizao do Real frente ao dlar beneficia os resultados da
empresa. De fato, podemos adiantar que o inicio de 2015 foi melhor que igual perodo do ano passado,
superando nossas expectativas e reforando nossas crenas num menor impacto nos negcios da Grendene.
Tambm os juros mais elevados impulsionam positivamente nossos resultados financeiros.
As medidas anunciadas at o momento elevao de impostos sobre importados, elevao de IOF sobre
emprstimos, restabelecimento da CIDE entre outras, no tm efeito direto em nossos negcios mas com
certeza tm efeitos indiretos. Como se sabe, o encarecimento do crdito e de combustveis tm efeitos
generalizados na economia.
Internacionalmente, destacamos a queda acentuada nos preos do petrleo, mas relembramos que este preo
tem pouca influncia no preo internacional da commodity que nossa principal matria prima a resina de
PVC, que mais influenciada pelo preo do gs natural. Geralmente o cmbio tende a afetar negativamente o
preo das resinas convertido para reais, porm simultaneamente quando o dlar americano se fortalece os
preos das commodities caem, compensando boa parte dos efeitos.
Em resumo um quadro econmico desafiador como tantos outros que enfrentamos, nos quais, em geral, a
Grendene obtm bons resultados.
Produo brasileira de calados e consumo aparente
Brasil (milhes de pares)
Produo
Importao
Exportao
Consumo aparente
Consumo per capita (par)
2009
814
30
127
717
3,8
2010
894
29
143
780
4,1
2011
819
34
113
740
3,8
2012
864
36
113
787
4,1
2013
900
39
123
816
4,2
2014*
846
37
130
753
3,9
Var.
14/13
(6,0%)
(6,0%)
5,4%
(7,7%)
(7,1%)
CAGR
0,8%
3,9%
0,5%
1,0%
0,5%
Fonte: IEMI / Secex / Abicalados

*Nmeros estimados pela Grendene com base na Pesquisa Industrial Mensal de Produo Fsica do Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatstica (IBGE)
Grendene
Milhes de pares
Volumes
Share volume Produo
Mercado interno
Share volume M.interno
Exportao
Share volume exportao
Fonte: Grendene S.A.
2009
165,7
20,4%
117,4
16,4%
48,3
38,1%
2010
169,5
19,0%
114,9
14,7%
54,6
38,2%
2011
150,1
18,3%
107,6
14,5%
42,5
37,6%
2012
185,0
21,4%
139,7
17,8%
45,3
40,0%
2013
216,2
24,0%
165,7
20,3%
50,5
41,1%
2014
204,9
24,2%
152,7
20,3%
52,2
40,3%
Var.
14/13
(5,2%)
0,2 p.p.
(7,8%)
3,3%
(0,8 p.p.)
CAGR
4,3%
3,8 p.p.
5,4%
3,9 p.p.
1,6%
2,2 p.p.
10
IV. Desempenho Econmico-Financeiro

1. Receita bruta de vendas
A elevao da receita bruta em 2014 de apenas 0,3%, relativamente a 2013 diminuiu a taxa mdia composta de
crescimento (CAGR 2008-2014) para 9,5% a.a contra 11,5% a.a. no perodo 2008-2013, ainda assim mantendose dentro da faixa esperada entre 8% e 12%.
Destacamos que no so muitas as empresas brasileiras de produtos manufaturados que atingem um patamar
de exportaes de US$273 milhes como fizemos em 2014.
R$ milhes
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Receita bruta consolidada

Mercado interno
Calados
Mveis
Exportao
Calados
Calados em US$
Mveis
1.819,4
1.464,4
1.464,4
355,0
355,0
177,7
-
1.998,6
1.603,8
1.603,8
394,8
394,8
224,3
-
1.831,6
1.489,9
1.489,9
341,7
341,7
204,0
-
2.324,5
1.845,4
1.845,4
479,1
479,1
245,1
-
2.711,4
2.146,9
2.146,9
564,5
564,5
261,6
-
2.720,3
2.077,7
2.077,7
642,6
641,7
272,6
0,9
Milhes de pares
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Volumes
Mercado interno
Exportao
165,7
117,4
48,3
R$
2009
Preo mdio (Calados)

Mercado interno
Exportao
Exportao em US$
10,98
12,47
7,35
3,68
169,5
114,9
54,6
150,1
107,6
42,5
2010
2011
11,79
13,97
7,23
4,11
12,20
13,85
8,04
4,80
185,0
139,7
45,3
2012
12,56
13,21
10,56
5,40
216,2
165,7
50,5
2013
204,9
152,7
52,2
2014
12,54
12,96
11,17
5,18
13,27
13,60
12,29
5,22
Var.
14/13
0,3%
(3,2%)
(3,2%)
0,0%
13,8%
13,7%
4,2%
0,0%
Var.
14/13
(5,2%)
(7,8%)
3,3%
Var.
14/13
5,8%
4,9%
10,0%
0,8%

2.711
2.720
565
643
1.845
2.147
2.078
2012
2013
2014
R$ milhes
2.325
1.819
1.999
1.832
355
395
342
1.464
1.604
1.490
2009
2010
2011
Mercado Interno
479
Exportao
CAGR
8,4%
7,2%
7,2%
0,0%
12,6%
12,6%
8,9%
0,0%
CAGR
4,3%
5,4%
1,6%
CAGR
3,9%
1,8%
10,8%
7,2%
11

Participao % na receita bruta de vendas
20%
20%
19%
21%
21%
24%

80%
81%
79%
79%
76%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
216
205
51
52
166
153
2013
2014
Mercado interno
Exportao
Milhes de pares
Volume de pares vendidos
166
185
170
150
48
55
118
115
107
2009
2010
2011
45
43
Mercado Interno
140
2012
Exportao
Participao % no volume de pares

29%
32%
28%
24%
23%
25%
71%
68%
72%
76%
77%
75%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Mercado interno
Exportao
12

Preo mdio
13,97
13,85
12,47
10,98
R$
12,20
11,79
7,35
7,23
2009
2010
13,60
13,27
12,56 12,96
12,54
12,29
11,17
10,56
13,21
8,04
2011
Mercado interno
2012
Exportao
2013
2014
Total
Conforme dados da MDIC/SECEX/ABICALADOS, as exportaes brasileiras de calados em 2014 vs. 2013,

aumentaram 5,4% no volume de pares vendidos e diminuram 2,6% do total exportado em dlar e 7,5% no preo
mdio em dlar.
A nossa participao nas exportaes brasileiras de calados, quando comparado 2014 vs. 2013, ficou em
40,3% nos volumes de pares e passou de 23,9% para 25,5% na receita de exportao em dlar, mantendo a
liderana nas exportaes brasileiras de calados pelo 12 ano consecutivo.
2. Receita lquida de vendas

R$ milhes
2009
2010
2011
2012
2013
2014

Mercado interno
Exportao
Dedues das vendas
Devolues e impostos s/vendas
Descontos concedidos a clientes
1.819,4
1.464,4
355,0
(363,6)
(274,1)
(89,5)
1.455,8
1.998,6
1.603,8
394,8
(394,1)
(283,6)
(110,5)
1.604,5
1.831,6
1.489,9
341,7
(350,6)
(255,3)
(95,3)
1.481,1
2.324,5
1.845,4
479,1
(442,2)
(328,6)
(113,6)
1.882,3
2.711,4
2.146,9
564,5
(524,1)
(393,3)
(130,8)
2.187,3
2.720,3
2.077,7
642,6
(487,0)
(383,0)
(104,0)
2.233,3
Var.
14/13
0,3%
(3,2%)
13,8%
(7,1%)
(2,6%)
(20,5%)
2,1%

2.187
2.233
2013
2014
R$ milhes
1.882
1.456
2009
1.605
2010
1.481
2011
2012
CAGR
8,4%
7,2%
12,6%
6,0%
6,9%
3,1%
8,9%
13

3. Custo dos produtos vendidos
Nos ltimos seis anos, com toda a volatilidade cambial, elevao do salrio mnimo e presses inflacionrias no
pas nosso custo unitrio cresceu 1,9% a.a., bem inferior s taxas de inflao no perodo. verdade que
contamos com o benefcio da desonerao da folha promovido pelo governo federal a partir de 2011. Durante
todo este perodo (no acumulado) o CPV total cresceu em nvel inferior ao crescimento da receita lquida.
Em 2014 em termos absolutos o CPV cresceu 1,2%, 0,9 p.p. abaixo do crescimento da receita lquida (2,1%) em
funo de alteraes no mix, dos ajustes efetuados no portflio de produtos e/ou aumento de preos.
R$ milhes
2009

R$ por par
889,7
2009
Custo dos produtos vendidos/par
5,37
2010
953,3
2010
5,62
2011
840,5
2011
2012
2013
2014
1.000,2
1.193,6
1.207,4
2012
2013
2014
5,60
5,40
5,52
5,89
Var.
14/13
1,2%
Var.
14/13
6,7%
R$ milhes
CPV
890
2009
953
2010
1.194
1.207
2012
2013
2014
1.000
841
2011
CPV - por par
5,62
5,60
5,40
5,52
2009
2010
2011
2012
2013
5,89
R$
5,37
2014
CAGR
6,3%
CAGR
1,9%
14

4. Lucro bruto
Nosso lucro bruto vem se expandindo taxa de 12,6% a.a. nos ltimos 6 anos. J em 2014, totalizou R$1.026
milhes, com aumento de 3,2% em relao aos R$994 milhes de 2013. Com a elevao dos custos abaixo do
aumento da receita lquida, conforme esperado ganhamos 0,5 p.p. na margem bruta, passando de 45,4% em
2013 para 45,9% em 2014.
R$ milhes
2009
Lucro bruto
Margem bruta
2010
566,0
38,9%
640,6
43,3%
882
566
651
641
2009
2010
2011
2012
Lucro bruto
2013
882,1
46,9%
46,9%
43,3%
40,6%
2012
993,7
45,4%
2014
1.025,9
45,9%
45,4%
45,9%
994
1.026
2013
2014
Var.
14/13
3,2%
0,5 p.p.
CAGR
12,6%
7,0 p.p.
Margem bruta
R$ milhes
38,9%
651,2
40,6%
2011
Margem bruta (%)
5. Despesas operacionais (DVG&A)

5.1. Despesas com vendas
As despesas comerciais da Companhia so predominantemente variveis na forma de fretes, licenciamentos,
comisses, publicidade e marketing mantendo-se ao longo do perodo em aproximadamente 24% da receita
lquida.
R$ milhes
2009
2010
2011
2012
Despesas com vendas

% da receita lquida de vendas
356,3
24,5%
377,0
23,5%
394,5
26,6%
451,0
24,0%
521,2
23,8%
2014
543,7
24,3%
Var.
14/13
4,3%
0,5 p.p.
26,6%
23,5%
356
377
395
451
2009
2010
2011
2012
24,0%
Despesas com vendas
23,8%
24,3%
521
544
2013
2014
% da ROL
% da ROL
24,5%
R$ milhes
2013
CAGR
8,8%
(0,2 p.p.)
15

5.1.1 Despesas com publicidade e propaganda
A despesa de publicidade e propaganda permanece em linha com nossa estratgia.
R$ milhes
2009
Desp. publicidade e propaganda

116,1
8,0%
2010
127,1
7,9%
2011
2012
138,7
9,4%
2013
147,0
7,8%
163,7
7,5%
2014
169,2
7,6%
Var.
14/13
3,4%
0,1 p.p.
CAGR
7,8%
(0,4 p.p.)
9,4%
116
127
2009
2010
R$ milhes
7,9%
7,8%
7,5%
7,6%
139
147
164
169
2011
2012
2013
2014
Publicidade e propaganda
% da ROL
8,0%
% da ROL
5.2. Despesas gerais e administrativas (DG&A)

As despesas gerais e administrativas cresceram em funo de gastos pr-operacionais e no recorrentes
ocorridos em 2014 tais como na abertura da Galeria Melissa em Londres e despesas no negcio de mveis
(A3NP).
R$ milhes
2009
Desp. gerais & administrativas

61,9
3,9%
4,1%
59
62
2009
2010
2011
2012
61,2
4,1%
70,4
3,7%
2013
79,0
3,6%
2014
91,3
4,1%
Var.
14/13
15,5%
0,5 p.p.
4,1%
3,7%
3,6%
61
70
79
2011
2012
2013
Gerais e administrativas
% da ROL
91
2014
% da ROL
3,9%
R$ milhes
4,1%
59,0
4,1%
2010
CAGR
9,1%
-
16

6. Ebit e Ebitda
6.1. Ebit
EBIT earnings before interests and taxes lucro operacional antes dos efeitos financeiros. Entendemos que
por possuirmos uma grande posio de caixa que gera receitas financeiras expressivas o lucro operacional de
nossa atividade melhor caracterizado pelo EBIT.
Conciliao do EBIT/EBITDA *
(R$ milhares)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
272.211
312.399
305.446
429.003
433.540
490.244
(110)
68
888
465
Part. acionistas no controladores

Tributos sobre o lucro
Var.
14/13
CAGR
13,1%
12,5%
(4.985) (1.172,0%)
114,4%
15.707
18.415
34.845
65.399
68.805
39.678
(42,3%)
20,4%
(135.624)
(122.469)
(153.003)
(132.477)
(103.577)
(135.524)
30,8%
152.184
208.413
187.293
362.813
399.233
389.413
(2,5%)
20,7%
26.307
28.173
28.917
31.725
36.648
47.461
29,5%
12,5%
178.491
236.586
216.210
394.538
435.881
436.874
0,2%
19,6%
Margem EBIT
10,5%
13,0%
12,6%
19,3%
18,3%
17,4%
(0,9 p.p.)
6,9 p.p.
Margem EBITDA
12,3%
14,7%
14,6%
21,0%
19,9%
19,6%
(0,3 p.p.)
7,3 p.p.

EBIT
Depreciao e amortizao
EBITDA
13,0%
19,3%
18,3%
17,4%
363
399
389
2012
2013
2014
12,6%
10,5%
152
2009
208
187
2010
2011
EBIT
margem EBIT
R$ milhes
* Demonstrao conforme Instruo CVM n 527, de 04 de outubro de 2012.
Margem EBIT
6.2. Ebitda
Nosso negcio de baixa intensidade de capital sendo a depreciao em torno de 2% da Receita Lquida (2,0%
em 2011, 1,7 % em 2012 e 2013 e 2,1% em 2014). Desta forma entendemos que a anlise do EBIT faz mais
sentido para a gesto operacional da Companhia.
14,7%
19,9%
19,6%
395
436
437
2012
2013
2014
14,6%
12,3%
178
2009
237
216
2010
2011
EBITDA
Margem EBITDA
Margem EBITDA
R$ milhes
21,0%
17

EBITDA Lucro antes das Despesas Financeiras Lquidas, Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o
Lucro, Depreciao e Amortizao. O EBITDA no uma medida utilizada nas prticas contbeis adotadas no
Brasil, no representando o fluxo de caixa para os perodos apresentados e no deve ser considerado como uma
alternativa ao lucro lquido na qualidade de indicador do desempenho operacional ou como uma alternativa ao
fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez. Entendemos que determinados investidores e analistas
financeiros utilizam o EBITDA como indicador do desempenho operacional de uma Companhia e/ou de seu fluxo
de caixa, entretanto, alertamos que dada nossa expressiva receita proveniente de juros de aplicaes
financeiras, geralmente apresentamos Lucro Lquido superior ao EBITDA.
7. Resultado financeiro lquido

A Companhia detm uma slida posio de caixa e os resultados financeiros so uma parte importante do lucro
lquido da empresa. As operaes com cmbio tem por objetivo o hedge principalmente de recebveis das
exportaes. A Grendene nestas operaes vendedora da moeda americana e o resultado longo prazo das
mesmas tem como objetivo ser muito perto de zero. Assim o resultado financeiro basicamente influenciado pela
taxa de juros (SELIC) e o caixa mdio mantido pela Companhia.
Em 2014 o resultado financeiro lquido foi positivo em R$135,5 milhes, 30,8% superior ao obtido em 2013 de
R$103,6 milhes, conforme demonstrado no quadro a seguir:
Receitas financeiras
Juros recebidos de clientes
Rec. op. derivativos cambiais
BM&FBOVESPA
Receitas de aplicaes financeiras
Receitas com variaes cambiais
Ajuste a valor presente (AVP)
Outras receitas financeiras
211,7
2,1
178,4
2,0
215,8
2,9
204,9
1,9
183,1
1,9
220,4
1,9
Var.
14/13
20,4%
(2,2%)
54,2
94,6
20,2
36,6
4,0
24,8
92,7
20,1
35,6
3,2
3,9
128,8
35,5
42,1
2,6
14,8
93,7
49,7
41,3
3,5
18,2
81,9
40,2
38,7
2,2
16,6
100,1
41,9
54,7
5,3
(8,6%)
22,3%
4,2%
41,5%
137,1%
(21,0%)
1,1%
15,7%
8,3%
5,5%
Despesas financeiras
Desp. op. derivativos cambiais
BM&FBOVESPA
Despesas de financiamentos
Despesas com variao cambial
Proviso/reverso aplicaes
financeira exterior
Outras despesas financeiras
(76,1)
(55,9)
(62,8)
(72,5)
(79,5)
(84,9)
6,8%
2,2%
(12,8)
(20,1)
(44,1)
(17,1)
(10,4)
(24,3)
(5,3)
(15,0)
(38,2)
(11,3)
(9,2)
(47,8)
(26,2)
(19,6)
(28,5)
(24,0)
(21,8)
(33,5)
(8,2%)
10,9%
17,4%
13,4%
1,6%
(5,4%)
4,7
(3,8)
5,2
(9,3)
(4,3)
(4,2)
(5,1)
(5,6)
9,4%
8,4%
135,6
122,5
153,0
132,5
103,6
135,5
30,8%
R$ milhes
2009
2010
2011
2012
2013
2014
CAGR
0,8%
(2,6%)
Lembramos que nas demonstraes financeiras consolidadas, os descontos concedidos a clientes so classificados em dedues de vendas.
8. Lucro lquido do exerccio

Nos ltimos seis anos o lucro lquido cresceu 12,5% a.a. (CAGR) com elevao em todas as margens da
empresa: bruta, operacional e lquida.
Em 2014, o lucro lquido subiu novamente em percentual de 13,1% em relao ao ano anterior.
R$ milhes
Margem lquida
2009
272,2
18,7%
2010
312,4
19,5%
2011
305,4
20,6%
2012
429,0
22,8%
2013
433,5
19,8%
2014
490,2
22,0%
Var.
14/13
13,1%
2,2 p.p.
CAGR
12,5%
3,3 p.p.
18

22,8%
22,0%
272
312
305
2009
2010
2011
19,8%
429
434
2012
2013
Lucro lquido
490
Margem lquida
R$ milhes
18,7%
19,5%
20,6%
2014
Margem lquida
9. Gerao de caixa e disponibilidades lquidas

As disponibilidades lquidas geradas pelas atividades operacionais de R$485,0 milhes se soma o aumento
lquido da dvida com instituies financeiras no valor de R$40,6 milhes, sendo o resultado de caixa destinado
para pagamento de investimentos em imobilizados e intangveis no valor de R$119,1 milhes; aplicaes
financeiras no valor lquido de R$178,5 milhes, na compra lquida de aes para manuteno em tesouraria no
valor de R$5,0 milhes e no pagamento de dividendos no valor de R$236,0 milhes. A reduo de R$13,0
milhes do valor mantido em conta corrente e aplicaes financeiras de curtssimo prazo completa o valor da
destinao. O fluxo de caixa completo est disponvel nas demonstraes financeiras.
Geramos R$1,5 bilho de caixa acumulado proveniente de nossas atividades operacionais nos ltimos seis anos,
confirmando nossa excelente performance operacional.
A distribuio das disponibilidades (caixa, equivalentes de caixa e aplicaes financeiras de curto e longo prazo),
emprstimos e financiamentos (CP e LP) e do caixa lquido, podem ser vistas no grfico a seguir:
R$ milhes
1.200
800
1.031
794
849
400
916
805
654
996
874
736
734
825
616
0
(141)
(181)
(111)
(138)
(118)
(171)
31/12/09
31/12/10
31/12/11
31/12/12
31/12/13
31/12/14
(400)
Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras (CP e LP)

Emprstimos e financiamentos (CP e LP)
Caixa lquido
19

10. Investimentos (Imobilizado e Intangvel)
Em 2014, os principais investimentos foram manuteno de prdios industriais e instalaes, reposio do ativo
imobilizado e aquisio de novos equipamentos para modernizao do parque fabril e melhor eficincia de
produo e em novo negcio de mveis em nossa controlada A3NP.
R$ milhes
2009
Investimentos
35,4
2010
33,0
2011
2012
39,4
63,6
2013
154,0
2014
119,1
Var.
14/13
(22,7%)
CAGR
27,5%
Investimentos
R$ milhes
154
119
64
35
33
39
2009
2010
2011
2012
2013
2014
11. Auditores independentes - Instruo CVM 381/03

Com o objetivo de atender Instruo CVM n 381/2003, a Grendene S.A. informa que a
PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, prestadora dos servios de auditoria externa Companhia,
no prestou servios no relacionados auditoria externa durante o exerccio de 2014. A poltica da Companhia
na contratao de eventuais servios no relacionados auditoria externa junto ao auditor independente
fundamenta-se nos princpios que preservam a independncia do auditor, quais sejam: (a) o auditor no deve
auditar o seu prprio trabalho, (b) o auditor no deve exercer funes gerenciais no seu cliente e (c) o auditor
no deve promover os interesses de seu cliente.
20

V. Mercado de capitais e governana corporativa
1. Mercado de capitais
Em 2014 foram negociadas 93,7 milhes de aes ordinrias (1,2 vezes as aes do free float), 352,9 mil
negcios o que representou um volume financeiro de R$1,4 bilho. As mdias dirias foram: quantidade 378 mil
aes ordinrias (0,48% do free float), volume financeiro de R$5,7 milhes e 1.423 negcios.
De janeiro a dezembro de 2014, a ao da Grendene (GRND3) desvalorizou 10,9% considerando o
reinvestimento dos dividendos, no mesmo perodo o IBOVESPA desvalorizou 2,9%. Salientamos que o dividend
yield calculado pelo preo mdio ponderado da ao em 2014 foi de 4,8% a.a. (5,0% a.a. em 2013).
A quantidade de negcios, nmero de aes negociadas, volume financeiro e as mdias dirias esto
apresentadas no quadro a seguir:
Quantidade
de aes
Preo R$
Qtde. mdia aes
Mdio
Fechamento negcio
Dirio
ponderado
Ano
Preges
N negcios
Volume R$
2009
246
19.171
60.645.600
374.317.949
6,17
9,95
3.163
2010
247
24.288
26.451.700
228.545.855
8,64
9,32
2011
249
60.621
34.540.900
296.444.307
8,58
2012
246
134.570
66.297.600
772.896.090
2013
248
395.765
2014
248
352.905
Vol. fin. mdio R$

negcio
Dirio
246.527
19.525
1.521.618
1.089
107.092
9.410
925.287
7,69
570
138.718
4.890
1.190.539
11,66
16,49
493
269.502
5.743
3.141.854
106.569.600 2.146.610.763
20,14
18,09
269
429.716
5.424
8.655.689
93.691.900 1.422.422.174
15,18
15,30
265
377.790
4.031
5.735.573
De Janeiro/15 a Abril/15 a Grendene ir compor os seguintes ndices da BM&FBOVESPA: IBRA, ICON, IDIV,
IGCT, IGCX, IGNM, INDX, ITAG e SMLL.
A seguir mostramos o comportamento das aes ON da Grendene em comparao ao ndice BOVESPA,
considerando base 100 igual a 31 de dezembro de 2008, e o volume financeiro dirio.
50
800
45
700
40
600
35
30
500
25
400
20
300
15
200
10
Base 100 = 31/12/2008
Volume - R$ milhes
Volume financeiro dirio e GRND3 x IBOVESPA
100
5
31/12/08
31/12/09
31/12/10
Volume financeiro dirio - R$
31/12/11
31/12/12
31/12/13
GRND3 - Com reinvest. dividendos
0
31/12/14
IBOVESPA
Em 31/12/14, a participao no capital social da Grendene S.A dos investidores institucionais brasileiros era de
7,7% (29,4% do free float), investidores estrangeiros 15,2% (58,1% do free float), pequenos investidores
incluindo pessoas fsicas 3,7% (12,5% do free float) e os outros 73,4% do capital social estavam em poder dos
acionistas controladores e administradores.
21
% de participao
Perfil dos acionistas

2,7%
2,2%
3,0%
3,9%
3,9%
3,7%
11,3%
11,1%
11,1%
11,8%
9,5%
12,6%
10,0%
11,2%
12,9%
9,0%
15,2%
7,7%
74,9%
74,9%
74,9%
74,9%
74,2%
73,4%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Controladores e administradores
I. Institucionais
I. Estrangeiros
Outros
2. Dividendos
2.1 Poltica de Dividendos
Para 2015, manteremos nossa poltica de distribuir como dividendos, aps a constituio das Reservas Legais e
Estatutrias a totalidade dos Lucros que no tm como origem os incentivos fiscais estaduais.
Adicionalmente, manteremos nossa poltica de distribuio trimestral dos dividendos.
2.2 Dividendos deliberados
De acordo com o Estatuto Social, o dividendo mnimo obrigatrio computado com base em 25% do lucro
lquido remanescente do exerccio, aps constituies das reservas previstas na lei. De 2004 a 2014, o valor dos
dividendos distribudos de acordo com este percentual previsto nos estatutos da Companhia foi de R$452
milhes.
Entretanto, desde a abertura do capital em 2004 a Grendene distribuiu em mdia 54,8% do Lucro lquido aps a
reserva legal. A administrao props e a empresa distribuiu na forma de dividendos o valor adicional ao
percentual definido nos estatutos de R$1,3 bilho totalizando R$1,8 bilho em dividendos, o que representa
R$5,88 por ao (base: 300.720.000 aes ordinrias).
Anos
R$ milhes
Dividendo mnimo 25% Dividendo adicional Total dividendo
2004
16
48
64
2005
20
61
81
2006
32
96
128
2007
30
90
120
2008
28
81
109
2009
28
82
110
2010
35
87
122
2011
55
165
220
2012
77
217
294
2013
75
225
300
2014
55
166
221
Acumulado (R$ milhes)
452
1.316
1.768
22

Dividendos
R$ milhes
294
221
220
128
64
81
48
61
16
2004
120
109
110
122
96
90
81
82
87
20
32
30
28
28
35
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Dividendo mnimo - 25%
74,8%
41,3%
216
225
166
164
77
75
2012
2013
55
2011
55
2014
Dividendo adicional
71,1%
71,8%
R$ 0,9760
R$ 0,9980
46,1%
39,9%
R$
300
R$ 0,7357
R$ 0,7300
R$ 0,3658
R$ 0,4048
5,9%
4,7%
8,5%
8,4%
5,0%
4,8%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Dividendo por ao
Payout (*)
Dividend yield (**)
(*) Payout: Dividendo dividido pelo lucro lquido aps a constituio das reservas legais.
(**) Dividend yield: Dividendo por ao no exerccio dividido pelo preo mdio ponderado da ao no perodo anualizado.
De acordo com a atual poltica de dividendos, estabelecida em 13/02/2014 divulgada em Fato Relevante na
mesma data e com base no montante demonstrado abaixo, o valor dos dividendos relativos ao resultado do
exerccio de 2014 fica estabelecido em R$203.641.453,24, que somados aos R$17.172.928,23, originado de
reservas de lucros retidos de 2013, perfazem um dividendo total a ser distribudo de R$220.814.381,47, que
diminudo das antecipaes trimestrais efetuadas no valor de R$125.356.924,60, resulta o saldo de dividendos a
pagar de R$95.457.456,87, que a Companhia pagar ad referendum da Assembleia Geral Ordinria que
aprovar as contas do exerccio de 2014, a partir de 23 de abril de 2015.
Faro jus ao recebimento, os acionistas titulares de aes ordinrias (GRND3) inscritos nos registros da
Companhia em 09 de abril de 2015 (data do corte). Desta forma, as aes da Grendene (GRND3) passaro a ser
negociadas, ex-dividendos a partir de 10 de abril de 2015 na BM&FBOVESPA.
23
Base para a distribuio de dividendos

a) Destinao do resultado do exerccio de 2014
Grendene S.A. (Controladora)
R$
Lucro lquido do exerccio (2014)
490.243.531,09
( - ) Reserva de incentivos fiscais
(257.989.369,78)
Base de clculo da reserva legal
232.254.161,31
( - ) Constituio da reserva legal
(11.612.708,07)
Base de clculo do dividendo obrigatrio (a)
220.641.453,24
Dividendo obrigatrio 25%
55.160.363,31
( - ) Reserva para aquisio de aes (b) 1
(17.000.000,00)
Valor dos dividendos referente ao resultado do exerccio de 2014 (a - b) = (c)
203.641.453,24
Reserva constituda para atender ao plano de opes de compra ou subscrio de aes (Stock options), conforme art. 32 2 do Estatuto Social.
b) Destinao do resultado de exerccios anteriores

( + ) Reserva de lucros retidos
17.172.928,23
Valor da reserva de lucros retidos
17.172.928,23
c) Demonstrao dos dividendos totais propostos pela administrao

Dividendo obrigatrio 25% (d)
55.160.363,31
Dividendo proposto em excesso ao mnimo obrigatrio, sendo:

Dividendo em excesso ao mnimo obrigatrio do exerccio de 2014 (e)
148.481.089,93
Dividendo referente a lucros retidos de exerccios anteriores (f)
17.172.928,23
Soma (e + f) = (g)
165.654.018,16
Total dos dividendos propostos pela administrao (d + g)
220.814.381,47
Dividendos distribudos relativos ao exerccio de 2014

Data de aprovao
Data de inicio de pagamento
Valor R$
Valor por ao R$
RCA de 24/04/2014 1 antecipao1
14/05/2014
42.063.777,28
0,1401
RCA de 24/07/2014 2 antecipao
13/08/2014
29.865.909,18
0,0994
RCA de 23/10/2014 3 antecipao
12/11/2014
53.427.238,14
0,1781
23/04/2015
95.457.456,87
0,31812
220.814.381,47
0,73572
RCA de 12/02/2015 Saldo1

Total
1
Dividendos sero aprovados ad referendum da Assembleia Geral Ordinria que apreciar o balano patrimonial e as demonstraes
financeiras referentes ao exerccio de 2014.
2
Valor do dividendo por ao sujeito a alterao em funo do saldo de aes em tesouraria na data do corte (09/04/2015).
24
3. Melhores Prticas de Governana Corporativa

Buscando manter analistas e investidores informados sobre o desempenho dos nossos negcios, possumos
canais de comunicao permanentes, realizamos visitas, participamos de conferncias e fazemos apresentaes
em eventos em diversos locais no mundo. Mantemos ainda um site especfico para as relaes com investidores
em ingls e portugus. Desde 2008 deixamos de elaborar o Relatrio Anual, prestando todas as informaes
sobre nosso desempenho no Relatrio da Administrao e Formulrio de Referncia, ambos traduzidos e
postados em nosso site. Realizamos teleconferncias trimestrais de apresentao de nossos resultados em
portugus com traduo simultnea para o idioma ingls e publicamos um press release de anlise destes
resultados. Tambm trimestralmente fazemos non deal roadshow no Brasil e semestralmente no exterior e
atualmente pelo menos duas reunies com a APIMEC (SP e RS) por ano.
Para facilitar a anlise de nossos nmeros reconstitumos nossa base de dados de acordo com o IFRS e os
CPCs para permitir a comparabilidade nos ltimos anos, disponibilizando para os investidores o perodo 20082014 segundo o padro IFRS.
Desde 14 de abril de 2008, como forma de alinhar os interesses dos Administradores com os Acionistas,
introduzimos um Plano de Opes de Compra de Aes (Stock Options) que abrange membros da Diretoria e os
nossos principais executivos. Desde o incio do Plano, j outorgamos 6,9 milhes de opes de compra
(ajustadas pelo desdobramento ocorrido em 23 de setembro de 2009), equivalentes a 2,3% do total de aes da
Companhia das quais 19,5% continuam em aberto (1,3 milho de aes), equivalentes a 0,4% do total das aes
(Data base: 31/12/2014).
Nossas aes so listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA desde 29/10/04. Em novembro de 2007
ajustamos o nosso free float para 25% de acordo com as regras estabelecidas pelo regulamento de listagem do
Novo Mercado. Como forma de melhorar a liquidez, contratamos formador de mercado para as nossas aes
GRND3 desde setembro de 2005 e, em setembro de 2009 efetuamos o desdobramento da quantidade de aes
emitidas de 100.000.000 para 300.000.000, visando maior liquidez para nossas aes e facilitar sua compra
pelos pequenos investidores e consequentemente ampliar nossa base de acionistas. Em 22 de maro de 2010
aprovamos o aumento de capital social por meio da emisso de 720.000 novas aes ordinrias, sem valor
nominal, para atender o Plano de Outorga de Opes de Compra ou Subscrio de Aes da Companhia,
passando o capital social ser composto por 300.720.000 aes ordinrias, com exceo deste exerccio, para
atender todos os demais exerccios a Companhia adquiriu aes no mercado. Em 31 de dezembro de 2014, as
aes em circulao representavam 26,6% do total de aes emitidas.
3.1 Clusula Compromissria

A Companhia, seus acionistas, administradores e membros do conselho fiscal obrigam-se a resolver, por meio de
arbitragem, perante a Cmara de Arbitragem do Mercado, toda e qualquer disputa ou controvrsia que possa
surgir entre eles, relacionada com ou oriunda, em especial, da aplicao, validade, eficcia, interpretao,
violao e seus efeitos, das disposies contidas na Lei das Sociedades por Aes, no estatuto social da
Companhia, nas normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, pelo Banco Central do Brasil e pela
Comisso de Valores Mobilirios, bem como nas demais normas aplicveis ao funcionamento do mercado de
valores mobilirios em geral, alm daquelas constantes deste Regulamento de Listagem, do Regulamento de
Arbitragem, do Regulamento de Sanes e do Contrato de Participao no Novo Mercado.
3.2 Declarao da Diretoria

Em observncia s disposies constantes da Instruo CVM n 480/09, a diretoria declara que discutiu, reviu e
concordou com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes e com as demonstraes
financeiras relativas ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014.
25
3.3 Premiaes & Reconhecimentos

Em 2014 a Grendene foi homenageada e reconhecida por vrias instituies pelo seu desempenho em diversos
setores de atuao.
A Grendene foi reconhecida como a Melhor Empresa do Setor Txtil no Brasil em 2013 na
41 edio "Melhores e Maiores 2014 da Exame", sendo a 4 maior empresa brasileira em
Liquidez Geral e 22 melhor pagadora de dividendos.
Clube Melissa: 129 lojas ao final do ms de

Junho/2014.
O Clube Melissa, rede de franquias da Grendene se afirma como

canal de vendas.
O Clube Melissa, rede oficial de lojas da marca Melissa, conquistou o
Selo de Excelncia em Franchising (SEF), na categoria Snior.
A premiao concedida pela comisso de tica da Associao
Brasileira de Franchising (ABF) e acontece uma vez por ano, ao
reconhecer a atuao do franqueador, atravs da anlise dos
franqueados.
A certificao atestou a excelncia do trabalho desenvolvido nas lojas
da marca Melissa, em todo o Brasil.
Em cerimnia de premiao que ocorreu no dia 30 de setembro de 2014, a Grendene

foi homenageada como a lder do setor de Couro e Calados pelo ranking 500
Maiores do Sul, promovido pela Revista Amanh em parceria com a PWC. Na edio
2014, a Companhia ocupa a 9 posio geral entre as grandes empresas no Rio
Grande do Sul e a 29 na regio Sul.
A Grendene foi um dos destaques do Setor Txtil, Couro e Vesturio na 14

edio do Anurio Valor 1000 edio 2014. A publicao do Valor
Econmico classificou a Grendene como a melhor e maior Companhia do setor
na Regio Nordeste, 3 lugar entre as melhores do setor e 220 posio entre
as 1000 maiores. Os outros destaques ficam por conta do 2 lugar em liquidez
corrente, 3 em margem da atividade e receita lquida, 4 em margem EBITDA,
7 em cobertura de juros e rentabilidade e 10 em crescimento sustentvel.
A Grendene foi reconhecida pela Associao Serrana de Recursos Humanos (ARH

Serrana) com o prmio Destaques do Ano em RH Edio 2014, na categoria
Projetos com o case do Programa Estagiar.
O Programa Estagiar tem por objetivo atrair e desenvolver jovens talentos, com
valores alinhados ao negcio e suprir as demandas de profissionais em incio de
carreira, por meio de capacitao comportamental e experincias prticas na
Companhia. A ARH Serrana uma associao que representa os profissionais que
atuam na gesto de pessoas na serra gacha.
26

A Grendene foi reconhecida na categoria Moda pelo
projeto Melissa One by One durante a 4 Bienal Iberoamericana de Design (BID_14), que aconteceu em
Madri. O prmio tem por objetivo promover o design
ibero-americano e reconhecer boas prticas que
transformam o design em valor competitivo.
Prmio Delmiro Gouveia 2014 A Grendene foi considerada a segunda maior

empresa do estado do Cear. Os critrios avaliados foram vendas lquidas
ajustadas, patrimnio lquido ajustado, resultado final lquido ajustado, impostos
gerados, quantidade de empregados e ativo total. A Grendene destaque desde
a criao da premiao em 2001.
A Grendene foi homenageada durante a cerimnia de entrega do prmio Brasil Design

Award 2014, como Empresa Inovadora e destaque em design. organizado pela
Associao Brasileira de Empresas de Design (Abedesing) e co-realizao do Centro Brasil
de Design.
O prmio Brasil Design Award, realizado desde 2009, o reconhecimento da capacidade
criativa brasileira ao homenagear projetos nas categorias produto, comunicao e
embalagem; alm de instituies, veculos de mdia, jornalistas, personalidades e empresas
que mais se destacaram na rea.
27
VI. Responsabilidade social e ambiental

Acreditamos que o principal indicador de sustentabilidade de uma empresa a gerao de lucro e a solidez
financeira. Este fator denota que os consumidores pagam pelos produtos da empresa mais do que custam os
insumos extrados da natureza para fabricar e distribuir estes produtos. Alm disso, garante a continuidade da
empresa e a gerao de empregos bem como a satisfao das necessidades de milhes de clientes.
Entretanto, reconhecemos que os demonstrativos financeiros nem sempre traduzem todas as interfaces de uma
empresa com o seu entorno social e ambiental. Cientes da nossa responsabilidade como Companhia referncia
em nosso segmento e empregadora de mais de 25 mil funcionrios, vimos aprimorando nossos processos no
sentido de reduzir o consumo de insumos e matrias primas, inclusive gua e todas as formas de energia e
reduzir a gerao de todo tipo de resduo, perdas e desperdcios de recursos que no apenas representam
custos para a empresa mas tambm exaurem o meio ambiente quando consumidos alm do necessrio. Com
estes objetivos temos executado diversas aes ao longo dos anos.
Em 2014, as aes foram focadas na concluso de obras estruturais, entre elas a finalizao das E.T.E.Bs
(Estaes de Tratamento de Efluentes Biolgicos) das unidades de Crato e Fortaleza, que iniciaram as suas
operaes, nos meses de janeiro e fevereiro, respectivamente, atravs do reuso do efluente para a irrigao e
em vasos sanitrios. Na Grendene, apenas cerca de 20% do consumo de gua utilizado em processos
industriais e 80% para uso de seu pessoal.
Mantivemos ateno especial ao consumo de gua, consumo de energia e gerao de resduos. As aes
desenvolvidas geraram no apenas reduo de custos e riscos operacionais como tambm um menor impacto
ambiental.
Alguns resultados que podem ser destacados, no comparativo com o ano de 2013, so as seguintes redues:
1)
2)
3)
3% de consumo de gua por par produzido;

2% de consumo de energia por par produzido;
38% de gerao de resduos por par produzido;
Para a reduo do consumo de gua a empresa investiu no reuso de efluentes em vasos sanitrios e irrigao,
tambm investiu em padronizao de torneiras de baixo consumo, monitoramento online e contou com a
alterao de caixas de descarga que utilizam menor volume de gua. Realizamos aes de troca de motores de
induo de alta eficincia energtica em algumas mquinas e equipamentos e outras solues tecnolgicas para
o uso adequado dos equipamentos. A somatria de todas estas aes nos permitiu uma economia de 2.411
MWh/ano.
Realizamos diversas aes de conscientizao dos funcionrios no consumo de energia (usar o ar condicionado
de forma racional) de gua (relatar quaisquer vazamentos e cuidar que as torneiras sejam fechadas), de papel
(diminuir as impresses de relatrios e documentos), coleta seletiva de lixo e reduo de resduos em geral.
Tambm no faltaram aes conjuntas com clientes e um dos exemplos foi o reconhecimento pela participao
do Pacto da Sustentabilidade do Walmart. A Grendene se tornou a nica empresa de calados reconhecida na
cadeia de fornecedores Brasil.
Em 2014 a Grendene conquistou a Certificao de Fornecedores pela ABVTEX (Associao
Brasileira do Varejo Txtil), e se tornou a primeira empresa de calados a receber esse
certificado. Esta certificao tem por objetivo permitir ao varejo certificar e monitorar seus
fornecedores quanto s prticas de responsabilidade Ambiental, Social e Relaes do
trabalho.
28
VII. Recursos Humanos

Temos a convico que a execuo de nossa estratgia depende de profissionais que tenham uma direo clara,
alinhamento com os planos e comprometimento e identificao com os valores da organizao.
Com a misso de desenvolver profissionais alinhados ao negcio e ao mercado, comprometidos com resultados
diferenciados e equipes altamente motivadas, criamos a Academia Grendene em 2005. O escopo de atuao da
Academia engloba todos os funcionrios da Companhia e est alicerado em quatro pilares: Liderana e Cultura,
Jovens Talentos, Comercial e Operaes Industriais.
Alm da Academia, nosso modelo de gesto de pessoas conta com um processo estruturado de remunerao e
performance, atravs do qual os funcionrios so sistematicamente avaliados, luz do perfil do cargo que
ocupam; recebem feedback constante; contam com um plano de desenvolvimento individual e linha de
oportunidade clara de crescimento dentro da organizao.
Na Grendene, as metas so acompanhadas e revisadas anualmente e os pontos fortes e melhorias, analisados e
avaliados para estabelecer novos patamares para o futuro. Os resultados e a execuo da estratgia so
acompanhados mensalmente e as melhores prticas internas e externas so debatidas em reunies,
treinamentos, convenes e difundidas pela Companhia, visando manter o ciclo de desenvolvimento e
comunicao entre as pessoas.
Contamos com um time motivado e integrado na busca de eficincia, o que se traduz em nmeros baixos de
turnover e no histrico de bons resultados da Grendene.
Dados sociais e corporativos
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Funcionrios (mdia/ano)
25.853
28.586
24.396
24.084
28.085
26.543
21
18
15
20
30
33
6.111.793
7.025.840
5.494.812
5.955.479
6.106.783
5.176.827
Absentesmo
1,74%
2,69%
1,81%
1,73%
2,08%
2,47%
Turnover
3,12%
1,53%
1,22%
2,12%
2,00%
1,66%
264.257
293.873
346.858
292.398
330.814
333.732
Treinamento (hora/funcionrio)
Refeies (ano)
Cestas bsicas distribudas (unidades/ano)*
(*) A poltica de distribuio de cestas bsicas pela Grendene tem o objetivo de reforar a segurana alimentar do trabalhador e adotada
desde 1990. Ao longo do tempo procura-se manter o valor nutricional da mesma oferecendo diversas opes de itens. Todos os funcionrios
e estagirios da Grendene, sem distino, recebem a mesma aps o primeiro ms de trabalho at que deixem a Companhia.
29
VIII. Demonstrao do Valor Adicionado

O valor adicionado, que um indicador da riqueza agregada sociedade pela Companhia em sua atividade
econmica totalizou R$1.348,2 milhes (R$1.307,4 milhes em 2013). O demonstrativo completo faz parte das
demonstraes financeiras.
Demonstrao do Valor Adicionado
(em milhares de reais)
2009
Pessoal
346.685
Impostos, taxas e contribuies
198.682
Remunerao de capitais de terceiros
2010
2011
2012
2013
2014
378.523
346.200
416.699
515.243
521.449
217.751
218.478
250.761
271.920
240.918
77.666
58.660
65.787
77.518
86.700
95.615
Remunerao de capitais prprios
272.211
312.399
305.446
429.003
433.540
490.244
Total
895.244
967.333
935.911
1.173.981
1.307.403
1.348.226
33,2%
36,4%
Distribuio do valor adicionado

100%
30,4%
32,3%
8,7%
32,7%
36,5%
6,1%
7,0%
6,6%
6,6%
22,2%
22,5%
23,3%
21,4%
20,8%
7,1%
17,9%
38,7%
39,1%
37,0%
35,5%
39,4%
38,7%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
75%
50%
25%
0%
Pessoal
30
IX. Consideraes Finais e Perspectivas

Como j dissemos 2015 dever ser um ano difcil, de ajustes na economia interna e mercados tradicionais de
exportao ainda em crise.
Embora as perspectivas econmicas do pas no sejam as melhores nos encoraja o fato que crescemos neste
habitat com muitas crises, planos econmicos e mudanas ao longo dos 44 anos de existncia da empresa.
Ignorar as crises e trabalhar faz parte da tica da regio onde nascemos e assim atravessamos longos perodos
crescendo e sendo lucrativos em diferentes conjunturas. Nada de novo, portanto.
Em 2014 no ficamos contemplando a evoluo da crise e, conforme anunciamos no incio do ano tomamos
grandes iniciativas. Inauguramos a Galeria Melissa em Londres e a Casa de Ipanema no Rio de Janeiro no bairro
que serve de inspirao para a marca. Foram duas importantes aes branding que devem gerar resultados
futuros na forma de awarenes das nossas marcas.
O Clube Melissa que ao final de 2013 havia superado as 100 lojas terminou 2014 com 177 antecipando nossa
expectativa inicial de atingir 200 lojas em trs ou quatro anos.
O novo negcio de mveis, conduzido na controlada A3NP iniciou suas operaes no final de 2014, mas ser
uma grande surpresa positiva se atingir o ponto de equilbrio em 2015, o que nos indica que continuar tendo
impacto negativo nas margens consolidadas em valor que estimamos no superior ao ocorrido em 2014 (de
R$3,7 milhes). Entretanto, destacamos que tudo o que desenvolvemos at agora em termos de produtos e
modelo de negcios s nos encorajam em relao s expectativas iniciais.
H muito tempo percebemos que o design de qualidade com custo acessvel o sonho de consumo da classe
mdia. Nossas marcas e produtos tm se destacado nestes quesitos.
Entregar valor ao cliente com baixo custo. Designers famosos acessveis a todas as classes. Affordable Luxury
define a proposta de valor que a Grendene vem entregando aos consumidores de todo mundo e que tambm
deve pautar a orientao de mercado da TOG.
Entretanto, apesar de nossas expectativas otimistas quanto a este negcio, 2015 ser o ano do verdadeiro teste
de mercado que vai validar ou no nossas premissas de negcios. Se os resultados no corresponderem s
expectativas poderemos ser obrigados a reduzir parcial ou totalmente o valor investido no negcio impactando
negativamente os resultados consolidados da Grendene. Embora consideremos o risco de isso acontecer
pequeno, ele certamente existe e no zero.
Como mencionamos antes a execuo desta proposta nos demanda investimentos e algumas despesas que tem
o potencial de reduzir nossas margens no curto prazo. Porm, este tipo de reduo de margem e elevao nos
investimentos no curto prazo no nos preocupa, pois torna o negcio mais forte no futuro imediato.
Em 2015 nossa previso voltar a investir um valor equivalente depreciao anual na manuteno de nossa
capacidade produtiva: cerca de R$60 milhes. claro que este valor apenas uma referncia e no hesitaremos
em investir em boas oportunidades, que neste momento no vislumbramos, se elas aparecerem.
O salrio mnimo foi elevado em 8,8%, o que sempre representa um reforo no consumo, embora tambm uma
elevao nos custos parcialmente compensados pelas medidas de desonerao da folha institudas pelo
programa do governo Brasil Maior e que esto confirmadas para 2015.
O Reintegra foi reintroduzido ao final de 2014 com alquota de 3% e at o momento est mantido. Entretanto no
descartamos a possibilidade de o governo tomar novas aes de restrio ao consumo ou as medidas j
anunciadas terem um impacto maior do que estamos estimando em nossos negcios. Neste caso, nossa reao
ser rpida contando, como sempre, com nossa flexibilidade tantas vezes confirmada.
O principal negcio da Grendene, o de calados continuar robusto crescendo e mantendo os patamares de
margens e lucratividade. Esperamos para 2015 um crescimento de consumo no Brasil, em nmero de pares,
modesto, da ordem de um dgito baixo e como j afirmamos iniciamos o ano superando dados do ano passado e
nossas expectativas iniciais.
Entretanto, cabe comentar que o aumento de margens vindo do aumento de volumes ser difcil j que a
expectativa de baixo crescimento. Nos ltimos seis anos o consumo aparente de calados no Brasil cresceu
1,0% a.a. (CAGR) ao passo que a Grendene cresceu suas vendas em nmero de pares em 5,4% a.a. (CAGR)
superando o mercado e apresentando importantes ganhos no market share em todas as linhas que atua.
31

No mercado externo nossa estratgia de fugir da exportao de commodities vem dando certo. Estamos
crescendo com boas margens e devemos continuar em 2015. Com a desvalorizao da moeda brasileira as
exportaes contriburam para o resultado com margens melhores, o que deve continuar.
No mercado interno o desejo dos consumidores por nossos produtos no diminuiu e temos confiana que nossos
produtos no vo decepcion-los.
Enfrentaremos o cenrio que se apresenta como sempre fizemos, com determinao, coragem e lucidez obtendo
resultados fortes como nosso hbito. Devemos reforar a execuo de nossa estratgia em 2015 com especial
ateno ao crescimento de market share e manuteno de margens, melhorando nossa comunicao com o
mercado, entendendo as necessidades dos canais de distribuio, inovando em produtos, reforando nossas
marcas com marketing agressivo atravs de mltiplas mdias e buscando a excelncia na operao atravs das
melhorias contnuas. O objetivo reforar nosso relacionamento com os clientes e atender de uma forma cada
vez mais focada s suas necessidades. Entendemos que a remunerao dos acionistas depende disto.
32
Anexo I
33
PARECER DO CONSELHO FISCAL
O Conselho Fiscal da Grendene S.A., em cumprimento s disposies legais e estatutrias, examinou o

Relatrio da Administrao e as Demonstraes Financeiras Individuais da Companhia (controladora)
elaboradas de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil, e as Demonstraes Financeiras
Consolidadas elaboradas de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas
pelo International Accounting Standards Board IASB, todos referentes ao exerccio social encerrado em 31
de dezembro de 2014 e aprovados pelo Conselho de Administrao da Companhia em 12 de fevereiro de
2015. Com base nos exames efetuados, considerando ainda o Relatrio de PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes, sem ressalvas, datado de 12 de fevereiro de 2015, bem como as informaes e
esclarecimentos recebidos no decorrer do exerccio, opina que os referidos documentos esto em condies
de serem apreciados pela Assembleia Geral Ordinria de Acionistas.
Farroupilha, 12 de Fevereiro de 2015.
___________________________________
Joo Carlos Sfreddo
Conselheiro Fiscal
___________________________________
Eduardo Cozza Magrisso
Conselheiro Fiscal
__________________________________
Maurcio Rocha Alves de Carvalho
Conselheiro Fiscal
34
Anexo II
Grendene S.A.
Demonstraes Financeiras Individuais e Consolidadas
referentes aos exerccios findos em 31 de dezembro de
2014 e 2013.
GRENDENE S.A.
Demonstraes financeiras
31 de dezembro de 2014 e 2013
ndice
Relatrio dos auditores independentes sobre as demonstraes financeiras

individuais e consolidadas ............................................................................................ 1
Demonstraes financeiras
Balanos patrimoniais ................................................................................................... 3
Demonstraes do resultado ........................................................................................ 5
Demonstraes do resultado abrangente ..................................................................... 6
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido .................................................... 7
Demonstraes dos fluxos de caixa.............................................................................. 8
Demonstraes do valor adicionado ............................................................................. 9
Notas explicativas s demonstraes financeiras ....................................................... 10
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES

FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E CONSOLIDADAS
Aos Administradores e Acionistas

Grendene S.A.
Examinamos as demonstraes financeiras individuais da Grendene S.A. (a "Companhia"

ou "Controladora") que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2014
e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do
patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, bem como as
demonstraes financeiras consolidadas da Grendene S.A. e suas controladas
("Consolidado") que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31 de dezembro
de 2014 e as respectivas demonstraes consolidadas do resultado, do resultado
abrangente , das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio
findo nessa data, assim como o resumo das principais polticas contbeis e as demais
notas explicativas.
Responsabilidade da administrao
sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao
dessas demonstraes financeiras de acordo com as prticas contbeis adotadas no
Brasil e as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International
Accounting Standards Board (IASB) e pelos controles internos que ela determinou como
necessrios para permitir a elaborao de demonstraes financeiras livres de distoro
relevante, independentemente se causada por fraude ou por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes
financeiras com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras
e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas
pelo auditor e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter
segurana razovel de que as demonstraes financeiras esto livres de distoro
relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de
evidncia a respeito dos valores e das divulgaes apresentados nas demonstraes
financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras,
independentemente se causada por fraude ou por erro.
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a

elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para
planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no
para expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia.
Uma auditoria inclui tambm a avaliao da adequao das polticas contbeis utilizadas
e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a
avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para
fundamentar nossa opinio.
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam
adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e financeira da
Grendene S.A. e da Grendene S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2014, o
desempenho de suas operaes e os seus fluxos de caixa, bem como o desempenho
consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio
findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas
internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting
Standards Board (IASB).
Outros assuntos
Informao suplementar - Demonstraes do Valor Adicionado
Examinamos tambm as Demonstraes do Valor Adicionado (DVA), individuais e
consolidadas, referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, preparadas sob
a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela
legislao societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar
pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA. Essas demonstraes foram
submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa
opinio, esto adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em
relao s demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Caxias do Sul, 12 de fevereiro de 2015.
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
CRC 2SP000160/O-5 S CE
Fbio Abreu de Paula

Contador CRC 1MG075204/O-0 S CE
GRENDENE S.A.
Balanos patrimoniais
(Em milhares de reais)
Nota
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Aplicaes financeiras
Ttulos ao valor justo por meio do resultado
Ttulos mantidos at o vencimento
Contas a receber de clientes
Estoques
Crditos tributrios
Imposto de renda e contribuio social a
recuperar
Ttulos a receber
Custos e despesas antecipadas
Outros crditos
Total do ativo circulante
No circulante
Realizvel a longo prazo:
Depsitos judiciais
Crditos tributrios
Crditos em controladas
Ttulos a receber
Imposto de renda e contribuio social
diferidos
Despesas antecipadas
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
Total do ativo no circulante
Total do ativo
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
8.525
24.740
26.324
39.360
6
6
7
8
9
379.572
254.900
849.528
193.083
5.589
119.548
273.117
825.216
181.709
16.362
379.572
254.900
907.344
214.019
11.705
119.548
273.117
900.048
205.724
22.031
1.303
37.252
1.617
67.618
1.798.987
1.478
69.551
906
60.269
1.572.896
3.839
37.423
2.768
68.633
1.906.527
1.704
69.819
1.210
61.501
1.694.062
335.182
2.002
646
13
70
301.940
2.447
563
288
335.182
2.022
646
70
301.940
2.454
563
288
17
7.852
345.765
9.060
314.298
13.530
3.818
355.268
15.656
3.568
324.469
10
11
12
86.104
345.911
31.790
809.570
63.373
306.230
28.414
712.315
412
368.179
51.627
775.486
877
315.087
34.847
675.280
2.608.557
2.285.211
2.682.013
2.369.342
6
9
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.
GRENDENE S.A.
Balanos patrimoniais
Nota
Passivo
Circulante
Emprstimos e financiamentos
Fornecedores
Obrigaes contratuais - Licenciamentos
Comisses a pagar
Imposto de renda e contribuio social a pagar
Salrios e encargos a pagar
Proviso para riscos trabalhistas
Outras contas a pagar
Total do passivo circulante
No circulante
Total do passivo no circulante
Patrimnio lquido
Capital social realizado
Ajuste de avaliao patrimonial
Reservas de capital
Reservas de lucros
Aes em tesouraria
Total do patrimnio lquido
13
14
13
14
Controladora
2014
2013
50.893
31.120
16.083
40.699
14.568
4.136
56.479
1.844
5.465
221.287
32.018
35.588
16.489
38.739
12.234
4.272
62.592
1.835
4.394
208.161
99.567
36.287
16.288
40.950
14.980
4.434
57.974
1.873
9.650
282.003
101.909
39.792
16.862
39.078
12.683
4.272
63.756
1.838
4.876
285.066
71.790
106
71.896
15.827
489
16.316
71.790
286
72.076
15.827
489
16.316
15
1.231.302
(2.346)
5.643
1.091.616
(10.841)
2.315.374
1.231.302
(4.470)
5.078
839.294
(10.470)
2.060.734
Participao de acionistas no controladores
Total do patrimnio lquido
Total do passivo e do patrimnio lquido
Consolidado
2014
2013
2.608.557
2.285.211
1.231.302
(2.346)
5.643
1.091.616
(10.841)
2.315.374
1.231.302
(4.470)
5.078
839.294
(10.470)
2.060.734
12.560
12.560
7.226
7.226
2.327.934
2.067.960
2.682.013
2.369.342
GRENDENE S.A.
Demonstraes dos resultados
(Em milhares de reais, exceto o lucro lquido por ao)
Nota
Custos dos produtos vendidos
Lucro bruto
21
23
Despesas com vendas

Despesas gerais e administrativas
Outras receitas operacionais
Outras despesas operacionais
Resultado de equivalncia patrimonial
Lucro operacional antes do resultado
financeiro e dos tributos
23
23
Resultado financeiro
24
Controladora
2014
2013
2.162.959
2.127.807
(1.191.772) (1.181.159)
971.187
946.648
Consolidado
2014
2013
2.233.298
(1.207.379)
1.025.919
2.187.264
(1.193.562)
993.702
(494.345)
(78.963)
8.128
(9.216)
(10.393)
(489.708)
(71.881)
8.879
(4.247)
(2.822)
(543.744)
(91.263)
7.974
(9.473)
-
(521.220)
(79.032)
10.600
(4.817)
-
386.398
386.869
389.413
399.233
212.070
(67.315)
144.755
531.153
179.266
(64.349)
114.917
501.786
220.419
(84.895)
135.524
524.937
183.061
(79.484)
103.577
502.810
(39.701)
(1.208)
(40.909)
(56.541)
(11.705)
(68.246)
(40.874)
1.196
(39.678)
(56.556)
(12.249)
(68.805)
Lucro lquido do exerccio antes da

participao dos no controladores
490.244
433.540
485.259
434.005

490.244
433.540
4.985
490.244
(465)
433.540
Resultado abrangente total atribudo :

Participao dos acionistas da controladora
490.244
-
433.540
-
490.244
(4.985)
485.259
433.540
465
434.005
1,6328
1,6293
1,4421
1,4367
10
Lucro antes da tributao

Corrente
Diferido
Lucro bsico por ao

Lucro diludo por ao
17
15.g
15.g
GRENDENE S.A.
Demonstraes do resultado abrangente
Controladora
2014
2013
Outros resultados abrangentes:
Itens potencialmente reclassificveis para a
Demonstrao de resultado no futuro:
Diferenas cambiais sobre controladas no exterior
Resultado abrangente para o exerccio, lquido de
tributos
Resultado abrangente total atribudo :
Participao dos acionistas da controladora
490.244
2.124
433.540
(33)
Consolidado
2014
2013
485.259
1.974
434.005
(254)
492.368
433.507
487.233
433.751
492.368
492.368
433.507
433.507
492.368
(5.135)
487.233
433.507
244
433.751
GRENDENE S.A.
Demonstraes das mutaes do patrimnio lquido
Reservas de capital
Nota
Saldos em 31 de dezembro de 2012
Total resultado abrangente
Aumento na participao de acionistas no
controladores
Aquisio de aes em tesouraria
Movimentao do plano de opes de compra ou
subscrio de aes:
Opo de ao exercida no exerccio
Venda de aes em tesouraria pelo exerccio de
opo de compra
Resultado da venda de aes referente plano de
opes de compra ou subscrio de aes
Despesas com plano de opo de compra ou
subscrio de aes
Destinaes propostas:
Reserva de incentivos fiscais
Financiamentos - Provin
Imposto de renda
Incentivos fiscais controlada ICMS/Procomex
Reserva legal
Reserva de lucros retidos
Dividendos distribudos
Dividendo adicional proposto
Total resultado abrangente
Aumento na participao de acionistas no
controladores
Resultado da venda de aes em tesouraria
Movimentao do plano de opes de compra ou
subscrio de aes:
Opo de ao exercida no exerccio
Venda de aes em tesouraria pelo exerccio de
opo de compra
Resultado na venda de aes referente plano de
opes de compra ou subscrio de aes
Despesas com plano de opo de compra ou
subscrio de aes
Destinaes propostas:
Reserva de incentivos fiscais
Financiamentos Provin e Proapi
Imposto de renda
Reserva legal
Reserva para aquisio de aes
Dividendos distribudos
Dividendo adicional proposto
10
Opes
outorgadas
reconhecidas
Resultado
venda aes
em tesouraria
Reservas de lucros
Reserva
Reserva
para
de lucros aquisio
Incentivos
retidos
de aes
fiscais
Capital
social
realizado
Ajustes de
avaliao
patrimonial
1.231.302
(4.437)
4.016
67.656
39.716
508.826
105.253
(33)
(33)
433.540
433.540
-
433.507
433.540
(33)
(57.751)
(57.751)
(47.281)
47.281
22.799
22.799
22.799
24.482
4.492
4.492
Reserva
legal
Dividendo
adicional
proposto
Aes em
tesouraria
Lucros
acumulados
20.b
(3.430)
20
4.492
5.078
15.830
83.486
409
19.073
29.859
87.081
304
626.070
(9.471)
526
16.a
17
15.f
15.f
1.231.302
(4.470)
(21.052)
(105.253)
110.665
110.665
(10.470)
Participao
dos
controladores
1.952.332
Participao
dos no
controladores
Total
1.230
1.953.562
244
465
(221)
433.751
434.005
(254)
5.752
-
5.752
(57.751)
(29.859)
(87.081)
(304)
(15.830)
(409)
(189.392)
(110.665)
-
(294.645)
2.060.734
7.226
(294.645)
2.067.960
490.244
490.244
-
492.368
490.244
2.124
(5.135)
(4.985)
(150)
487.233
485.259
1.974
2.124
2.124
(8.574)
8.574
4.115
4.115
4.115
20.b
(2.701)
4.459
20
3.266
3.266
3.266
5.643
11.613
95.099
17.000
17.000
194.711
63.278
884.059
10
16.a
17
15.f
15.f
1.231.302
(2.346)
(142)
(1.758)
-
(17.173)
-
(110.665)
95.458
95.458
(10.841)
(194.711)
(63.278)
(11.613)
(17.000)
(125.357)
(78.285)
-
(9.471)
384
(236.022)
2.315.374
10.469
-
10.469
(9.471)
384
12.560
(236.022)
2.327.934

7
GRENDENE S.A.
Demonstraes dos fluxos de caixa
Fluxo de caixa das atividades operacionais

Ajustes para conciliar o resultado s disponibilidades
geradas pelas atividades operacionais:
Ajustes de avaliao patrimonial
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Ganho na venda e baixa de investimento
Ganho na venda e baixa de imobilizado
Ganho na venda e baixa de intangvel
Plano de opes de compra ou subscrio de aes
Proviso para crdito de liquidao duvidosa
Proviso para desconto pontualidade
Proviso para estoques obsoletos
Despesas de juros de financiamento
Receita de juros de aplicaes financeiras
Variaes cambiais, lquidas
Variaes nos ativos e passivos:
Estoques
Outras contas a receber
Fornecedores
Salrios e encargos a pagar
Imposto de renda e contribuio social a pagar
Outras contas a pagar
Disponibilidades lquidas geradas pelas atividades operacionais
Fluxo de caixa das atividades de investimento:
Em investimentos
Em imobilizado
Em intangvel
Resgate de aplicaes financeiras
Juros recebidos
Disponibilidades lquidas (aplicadas) geradas pelas atividades de
investimento
Fluxo de caixa das atividades de financiamento:
Captao de emprstimos
Pagamento de emprstimos
Juros pagos
Dividendos pagos
Venda de aes em tesouraria pelo exerccio de opo de compra
Resultado na venda de aes em tesouraria
Disponibilidades lquidas aplicadas s atividades de financiamento
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
490.244
-
433.540
-
490.244
5.334
433.540
5.996
10.393
45.729
1.208
465
2.753
12
3.266
1.699
(11.593)
2.673
(374)
2.307
(96.585)
(330)
451.867
2.822
35.524
11.705
2.900
76
4.492
(15.503)
3.934
786
(117)
913
(78.359)
5.858
408.571
2.124
47.461
2.126
465
2.916
373
3.266
2.276
(11.959)
2.003
(168)
13.324
(96.585)
(1.788)
461.412
(33)
36.648
7.626
3.437
76
4.492
(15.370)
3.808
1.359
(117)
11.891
(78.359)
4.990
419.984
(14.418)
(14.047)
35.754
(4.468)
(6.113)
2.334
(136)
2.625
453.398
(107.986)
(25.597)
16.305
(16.970)
6.287
(962)
1.761
4.276
285.685
2.387
(10.298)
32.214
(3.505)
(5.782)
2.297
162
6.072
484.959
(82.337)
(33.139)
14.961
(17.014)
6.821
(869)
(9.278)
4.176
303.305
(31.465)
(80.408)
(11.143)
(2.091.550)
1.848.783
64.303
(15.112)
(129.016)
(16.581)
(1.794.818)
1.953.913
84.537
(94.304)
(24.786)
(2.091.550)
1.848.783
64.303
(132.229)
(21.807)
(1.794.818)
1.953.913
84.537
(301.480)
271.265
(196.209)
(2.195)
(236.022)
(9.471)
4.115
384
(168.133)
82.923
313.930
(335.621)
(705)
(294.645)
(57.751)
22.799
(351.993)
(297.554)
471.461
(413.897)
(17.011)
(236.022)
(9.471)
4.115
384
(200.441)
89.596
549.616
(579.500)
(8.549)
(294.645)
(57.751)
22.799
(368.030)
Aumento (Reduo) no caixa e equivalentes de caixa
(16.215)
16.615
(13.036)
24.871
Demonstrao da variao no caixa e equivalentes de caixa:

No incio do exerccio
No final do exerccio
Aumento (Reduo) no caixa e equivalentes de caixa
24.740
8.525
(16.215)
8.125
24.740
16.615
39.360
26.324
(13.036)
14.489
39.360
24.871
Item que no afeta o fluxo de caixa:

Variao cambial em investimentos
(2.124)
33
GRENDENE S.A.
Demonstraes do valor adicionado
2014
Receitas
Vendas de produtos
Proviso para devedores duvidosos
Outras receitas/despesas
Insumos adquiridos de terceiros

Matrias primas consumidas
Outros custos de produo
Materiais, energia, servios de terceiros e
outros
Perda/ recuperao de valores ativos
Valor adicionado bruto

Retenes
Valor adicionado lquido

Valor adicionado recebido em transferncia
Aluguis
Valor adicionado a distribuir

Distribuio do valor adicionado
Pessoal
Remunerao direta
Benefcios
FGTS

Federais
Estaduais
Municipais

Juros, descontos e encargos financeiros
Aluguis

Dividendos
Lucros retidos do exerccio
Participao dos no controladores nos
lucros retidos
Controladora
2013
2014
Consolidado
2013
2.480.483
(1.699)
(987)
2.477.797
2.454.269
15.503
1.696
2.471.468
2.551.771
(2.270)
(1.011)
2.548.490
2.518.745
15.368
1.699
2.535.812
(726.000)
(2.991)
(699.697)
(13.237)
(677.963)
(60.092)
(654.703)
(66.339)
(591.334)
(2.673)
(1.322.998)
(621.175)
(786)
(1.334.895)
(634.584)
(2.020)
(1.374.659)
(653.533)
(1.420)
(1.375.995)
1.154.799
1.136.573
1.173.831
1.159.817
(44.539)
(44.539)
(34.523)
(34.523)
(46.125)
(46.125)
(35.572)
(35.572)
1.110.260
1.102.050
1.127.706
1.124.245
(10.393)
212.070
101
201.778
(2.822)
179.266
97
176.541
220.419
101
220.520
183.061
97
183.158
1.312.038
1.278.591
1.348.226
1.307.403
418.011
50.001
42.298
510.310
38,89%
421.826
47.175
38.586
507.587
39,70%
428.328
50.411
42.710
521.449
38,68%
428.565
47.792
38.886
515.243
39,41%
18,38%
229.183
39.807
392
269.382
21,07%
199.106
41.304
508
240.918
17,87%
230.353
41.171
396
271.920
20,80%
5,36%
64.349
3.733
68.082
5,32%
84.895
10.720
95.615
7,09%
79.484
7.216
86.700
6,63%
199.532
41.082
506
241.120
67.315
3.049
70.364
203.642
286.602
203.642
281.617
300.057
133.483
300.057
133.948
490.244
37,37%
433.540
33,91%
4.985
490.244
36,36%
1.312.038
100%
1.278.591
100%
1.348.226
100%
(465)
433.540
1.307.403
33,16%
100%
GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras
1. Informaes gerais
A Grendene S.A. uma sociedade annima de capital aberto, com sede em Sobral
CE, Brasil. As operaes fabris esto concentradas principalmente na matriz,
localizada no Municpio de Sobral, no Estado do Cear. Possui, ainda, plantas
industriais nas cidades de Fortaleza e Crato, no Estado do Cear, Teixeira de
Freitas, no Estado da Bahia e em Farroupilha e Carlos Barbosa, no Estado do Rio
Grande do Sul.
A Grendene desenvolve, fabrica, distribui e comercializa calados para diversas
situaes de uso e para todas as classes sociais, atuando nos segmentos masculino,
feminino, infantil e de consumo de massa.
O setor de calados, devido a suas caractersticas, pode apresentar oscilaes em
termos de volume de venda ao longo do exerccio, sendo esperado um volume maior
no segundo semestre de cada ano. As operaes da Companhia, no julgamento de
sua administrao, no so impactadas por estes efeitos de tal forma que requeiram
divulgaes ou informaes adicionais s notas explicativas.
2. Base de preparao e apresentao das demonstraes

financeiras e avaliao dos dispositivos da Lei n 12.973/14
(anteriormente MP n 627/13)
As polticas contbeis e mtodos de mensurao adotados na elaborao das
demonstraes financeiras individuais e consolidadas no sofreram alteraes em
relao s demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2013.
a) Demonstraes financeiras individuais
Em reunio da diretoria executiva realizada em 11 de fevereiro de 2015, as
demonstraes financeiras da Grendene S.A. foram apreciadas, revisadas e
autorizadas emisso.
As demonstraes financeiras individuais da Companhia foram elaboradas com
base nas prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM), observando as diretrizes contbeis emanadas da legislao
societria (Lei n 6.404/76) que incluem os novos dispositivos introduzidos,
alterados e revogados pela Lei n 11.638, de 28 de dezembro de 2007 e Lei n
11.941, de 27 de maio de 2009, bem como, de acordo com o International
Financial Reporting Standards (IFRS) emitidas pelo International Accounting
Standards Board (IASB).
10
GRENDENE S.A.
Notas explicativas s demonstraes financeiras--Continuao

(anteriormente MP n 627/13)--Continuao
b) Demonstraes financeiras consolidadas
As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia foram elaboradas de
acordo com o International Financial Reporting Standards (IFRS) emitidas pelo
International Accounting Standards Board (IASB) e tambm com base nas
prticas contbeis adotadas no Brasil e normas da Comisso de Valores
Mobilirios (CVM).
A Companhia adotou todas as normas, revises de normas e interpretaes
emitidas pelo IASB e que so efetivas para as demonstraes financeiras findas
em 31 de dezembro de 2014.
No h em 31 de dezembro de 2014 e 2013 ativos no circulantes mantidos para
venda ou operaes descontinuadas.
c) Normas e interpretaes de normas ainda no vigentes
A seguir apresenta-se a norma que ser efetiva a partir do exerccio social iniciado
em 1 de janeiro de 2016:
IFRS 11 Negcios em Conjunto Orienta sobre os critrios relacionados ao
tratamento contbil para aquisio de participaes em negcios em conjunto
de acordo com os conceitos constantes no IFRS 3 (Combinao de Negcios).
A Companhia ir avaliar essa nova norma, mas no espera que cause impacto
em suas demonstraes financeiras.
IAS 16 e IAS 38 Esclarecimento de Mtodos Aceitveis de Depreciao e
Amortizao As alteraes fornecem orientaes adicionais sobre como a
depreciao ou amortizao de bens do ativo imobilizado e ativos intangveis
devem ser contabilizados. As alteraes tambm esclarecem que o uso de
mtodos baseados em receitas para calcular a depreciao de um ativo no
apropriado e limita a utilizao para o clculo de amortizao. A Companhia ir
avaliar essa nova norma, mas no espera que cause impacto em suas
demonstraes financeiras.
11
GRENDENE S.A.

c) Normas e interpretaes de normas ainda no vigentes--Continuao
A seguir apresenta-se a norma que ser efetiva a partir do exerccio social iniciado
em 1 de janeiro de 2018:
IFRS 9 Instrumentos Financeiros A IFRS 9 Instrumentos Financeiros
encerra a primeira parte do projeto de substituio da IAS 39 Instrumentos
Financeiros: Reconhecimento e Mensurao. A IFRS 9 utiliza uma abordagem
simples para determinar se um ativo financeiro mensurado ao custo
amortizado ou valor justo. A nova abordagem baseia-se na maneira pela qual
uma entidade administra seus instrumentos financeiros (seu modelo de
negcios) e o fluxo de caixa contratual caracterstico dos ativos financeiros. A
norma exige ainda a adoo de apenas um mtodo para determinao de
perdas no valor recupervel de ativos. A Companhia est avaliando essa nova
norma, mas no espera que cause impacto em suas demonstraes
financeiras.
No existem outras normas e interpretaes emitidas e ainda no adotadas que
possam, na opinio da Administrao, ter impacto significativo no resultado ou no
patrimnio divulgado pela Companhia.
d) Avaliao dos dispositivos da Lei n 12.973/14 (anteriormente MP n 627/13)
No dia 13 de maio de 2014 foi publicada a Lei n 12.973 (anteriormente MP n
627/13), que revoga o Regime Tributrio de Transio (RTT) e traz outras
providncias, dentre elas:
(i)
alteraes no Decreto-Lei n 1.598/77 que trata do imposto de renda das

pessoas jurdicas, bem como altera a legislao pertinente contribuio
social sobre o lucro lquido;
(ii) estabelece que a modificao ou a adoo de mtodos e critrios contbeis,

por meio de atos administrativos emitidos com base em competncia atribuda
em lei comercial, que sejam posteriores publicao desta Lei, no ter
implicao na apurao dos tributos federais at que lei tributria regule a
matria;
(iii) inclui tratamento especfico sobre tributao de lucros ou dividendos;
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GRENDENE S.A.

d) Avaliao dos dispositivos da Lei n 12.973/14 (anteriormente MP n 627/13)-Continuao
(iv) inclui disposies sobre o clculo de juros sobre capital prprio, e;
(v) inclui consideraes sobre investimentos avaliados pelo mtodo de
equivalncia patrimonial.
As disposies previstas na Lei tm vigncia a partir de 2015. A sua adoo
antecipada para 2014 facultada s empresas.
A Administrao da Companhia avaliando as disposies contidas na Lei, o
cenrio de normatizaes e controles fiscais alternativos evidenciao contbil a
serem disciplinados pela Receita Federal do Brasil, optou pela no adoo das
disposies contidas nos artigos 1, 2 e 4 a 70 da Lei n 12.973/14 para o anocalendrio de 2014.
Por fim, a alterao trazida pelo art. 2 da Lei n 12.973/14 (anteriormente MP n
627/13) ao Decreto-Lei n 1.598, de 26 de dezembro de 1977 (dispositivo legal
que trata do lucro da explorao), introduziu norma que, de forma expressa,
passou a determinar a excluso das receitas decorrentes de subvenes para
investimentos no clculo do lucro da explorao. Este dispositivo legal afetar a
tributao incidente sobre os incentivos estaduais no momento em que integrarem
a base de dividendos. Essa alterao poder influenciar a deciso futura da
Companhia sobre a proporo do Lucro Lquido a ser distribudo (payout) de
acordo com a poltica de distribuio de dividendos da Companhia. A Companhia
manter a poltica de distribuio trimestral de dividendos.
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GRENDENE S.A.
3. Demonstraes financeiras consolidadas

As demonstraes financeiras consolidadas incluem as operaes da Companhia e
suas controladas, conforme demonstrado a seguir:
Razo social
Participao direta
Grendene Argentina S.A.
MHL Calados Ltda.
Grendene USA, Inc.
Grendene UK Limited.
A3NP Indstria e Comrcio de Mveis S.A.
Participao indireta
Grendene New York, L.L.C. (atravs da Grendene USA, Inc.)
Grendene Italy, S.R.L. (atravs da Grendene UK Limited.)
Z Plus EUR Company S.R.L. (atravs da A3NP Indstria e
Comrcio de Mveis S.A.)
Pas Sede
Percentual de
participao
2014
2013
Argentina
Brasil
USA
Reino Unido
Brasil
95,00%
99,998%
100,00%
100,00%
42,50%
95,00%
99,998%
100,00%
100,00%
42,50%
USA
Italia
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
Italia
42,50%
42,50%
Caractersticas principais das entidades includas na consolidao:

Grendene Argentina S.A.: empresa sediada na Argentina, suas atividades
concentram-se na comercializao e abastecimento do mercado argentino.
MHL Calados Ltda.: empresa sediada no estado da Bahia, suas atividades
concentram-se na industrializao e comercializao de calados.
Grendene USA, Inc.: empresa sediada nos Estados Unidos, atua como
representante comercial atravs da comercializao e distribuio de nossos
produtos no mercado norte-americano. controladora da Grendene New York,
L.L.C. empresa sediada nos Estados Unidos que atua no mesmo segmento.
Grendene UK Limited.: empresa sediada no Reino Unido, atua como
representante comercial atravs da comercializao e distribuio de nossos
produtos. controladora da Grendene Italy S.R.L. empresa sediada na Itlia que
atua no mesmo segmento.
A3NP Indstria e Comrcio de Mveis S.A.: empresa sediada no Brasil, suas
atividades concentram-se na industrializao, comercializao, importao e
exportao de mveis e complementos a partir do plstico. controladora da Z
Plus EUR Company S.R.L. empresa sediada na Itlia que atua no mesmo
segmento.
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GRENDENE S.A.
3. Demonstraes financeiras consolidadas--Continuao

No h investimentos em coligadas ou joint ventures, em 31 de dezembro de 2014 e
2013.
Os exerccios sociais das demonstraes financeiras das controladas includas na
consolidao so coincidentes com os da controladora e as polticas contbeis
foram aplicadas de forma uniforme nas empresas consolidadas e so consistentes
com as normas internacionais de contabilidade.
Os principais procedimentos de consolidao so:
Eliminao dos saldos das contas de ativos e passivos entre as empresas
consolidadas;
Eliminao das participaes no capital, reservas e lucros acumulados das
empresas consolidadas;
Eliminao dos saldos de receitas e despesas, bem como de lucros no
realizados, decorrentes de negcios entre as empresas.
4. Polticas contbeis
a) Reconhecimento de receita
A receita reconhecida no resultado quando seu valor pode ser mensurado de
forma confivel e provvel que os benefcios econmicos fluiro favor da
Companhia e suas controladas. A receita mensurada com base no valor justo da
contraprestao recebida, excluindo descontos, abatimentos e impostos ou
encargos sobre vendas. A Companhia avalia as transaes de receita de acordo
com os critrios especficos para determinar se est atuando como agente ou
principal e, ao final, concluiu que est atuando como principal em todos os seus
contratos de receita. Uma receita no reconhecida se h uma incerteza
significativa da sua realizao. O resultado das operaes apurado em
conformidade com o regime contbil de competncia do exerccio.
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GRENDENE S.A.
4. Polticas contbeis--Continuao
a) Reconhecimento de receita--Continuao
a.1) Receita de venda
A receita de venda de produtos reconhecida no resultado quando todos os
riscos e benefcios inerentes ao produto so transferidos para o comprador,
a Companhia e suas controladas no detm mais controle ou
responsabilidade sobre a mercadoria vendida.
a.2) Receita financeira
As receitas de juros so reconhecidas pelo mtodo da taxa efetiva de juros
na rubrica de receitas financeiras.
b) Converso de saldos denominados em moeda estrangeira
b.1) Moeda funcional e de apresentao das demonstraes financeiras
A moeda funcional da Companhia o Real, mesma moeda de preparao e
apresentao das demonstraes financeiras individuais e consolidadas. As
demonstraes financeiras de cada controlada includa na consolidao e
aquelas utilizadas como base para avaliao dos investimentos pelo mtodo
de equivalncia patrimonial so preparadas com base na moeda funcional
de cada entidade. Para as controladas localizadas no exterior, a
Administrao concluiu que por possurem independncia administrativa,
financeira e operacional, os seus ativos e passivos so convertidos para
Reais pela taxa de cmbio das datas de fechamento dos balanos e os
resultados convertidos pelas taxas mdias mensais dos exerccios.
b.2) Transaes denominadas em moeda estrangeira
As controladas so avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, cujos
resultados anuais so reconhecidos na proporo da participao de
investimento da Companhia e so registrados como resultado de
equivalncia patrimonial. As atualizaes da conta de investimentos
decorrente de variao cambial so registradas no grupo de ajustes de
avaliao patrimonial, no patrimnio lquido da controladora. Para fins de
consolidao, as demonstraes financeiras dessas controladas so
includas nas demonstraes financeiras consolidadas e os ajustes
decorrentes da variao cambial nos ativos e passivos denominados nas
moedas U$ Dlar, Peso Argentina, Libra Esterlina e Euros so registrados
no grupo de ajustes de avaliao patrimonial, no patrimnio lquido
consolidado.
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GRENDENE S.A.
b) Converso de saldos denominados em moeda estrangeira--Continuao
b.2) Transaes denominadas em moeda estrangeira--Continuao
Os ativos e passivos monetrios denominados em moeda estrangeira, so
convertidos para a moeda funcional (o Real) usando-se a taxa de cmbio
vigente na data dos respectivos balanos patrimoniais. Os ganhos e perdas
resultantes da atualizao desses ativos e passivos verificados entre a taxa
de cmbio vigente na data da transao e os encerramentos dos exerccios
so reconhecidos como receitas ou despesas financeiras no resultado.
c) Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros somente so reconhecidos quando a Companhia ou
suas controladas se tornam parte das disposies contratuais dos instrumentos.
Quando reconhecidos, so inicialmente registrados ao seu valor justo acrescido
dos custos de transao que sejam diretamente atribuveis sua aquisio ou
emisso, exceto no caso de ativos e passivos financeiros classificados na
categoria ao valor justo por meio do resultado, onde tais custos so diretamente
lanados no resultado.
Mensurao subsequente
Sua mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com as
regras estabelecidas para cada tipo de classificao de ativos e passivos
financeiros.
c.1) Ativos financeiros
So classificados entre as categorias abaixo de acordo com o propsito para
os quais foram adquiridos ou emitidos:
a) Ativos financeiros pelo valor justo por meio do resultado: um instrumento
classificado pelo valor justo por meio do resultado se for mantido para
negociao, ou seja, designado como tal quando do reconhecimento
inicial. So classificados como mantidos para negociao se originados
com o propsito de venda ou recompra no curto prazo. Derivativos
tambm so classificados como mantidos para negociao. A cada data
de balano so mensurados pelo valor justo. Os juros, correo
monetria, variao cambial e as variaes decorrentes da avaliao ao
valor justo, so reconhecidos no resultado quando incorridos.
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GRENDENE S.A.
c) Instrumentos financeiros--Continuao
c.1) Ativos financeiros--Continuao
b) Investimentos mantidos at o vencimento: ativos financeiros no
derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com vencimentos
definidos para os quais a Companhia tem inteno positiva e a
capacidade de manter at o vencimento. Aps reconhecimento inicial so
mensurados pelo custo amortizado utilizando o mtodo da taxa efetiva de
juros, deduzidos de eventuais redues em seu valor recupervel. Os
juros, correo monetria, e variao cambial, so reconhecidos no
resultado quando incorridos.
c) Emprstimos e recebveis: ativos financeiros no derivativos com
pagamentos fixos ou determinveis, porm no cotados em mercado
ativo. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado
pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao monetria,
variao cambial, menos perdas do valor recupervel, quando aplicvel,
so reconhecidos no resultado quando incorridos na linha de receitas ou
despesas financeiras.
d) Ativos financeiros disponveis para venda: quando aplicvel, so includos
nessa classificao os ativos financeiros que no se qualificam nas
categorias c.1a., c.1b. e c.1c acima. Posteriormente ao reconhecimento
inicial, so avaliados pelo valor justo e as suas flutuaes, exceto
redues em seu valor recupervel, e as diferenas em moedas
estrangeiras destes instrumentos, so reconhecidas diretamente no
patrimnio lquido, lquido dos efeitos tributrios. Os referidos efeitos
tributrios so registrados em contrapartida ao ativo/passivo diferido de
imposto de renda e contribuio social. Quando um investimento deixa de
ser reconhecido, o ganho ou perda acumulada no patrimnio lquido
transferido para o resultado.
Os principais ativos financeiros reconhecidos pela Companhia e suas
controladas so: caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras, contas
a receber de clientes e derivativos.
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GRENDENE S.A.
c.2) Passivos financeiros
So classificados entre as categorias abaixo de acordo com a natureza dos
instrumentos financeiros contratados ou emitidos:
a) Passivos financeiros pelo valor justo por meio do resultado: incluem
passivos financeiros usualmente negociados antes do vencimento,
passivos designados no reconhecimento inicial ao valor justo por meio do
resultado e derivativos. A cada data de balano so mensurados pelo seu
valor justo. Os juros, atualizao monetria, variao cambial e as
variaes decorrentes da avaliao ao valor justo, quando aplicveis, so
reconhecidos no resultado quando incorridos.
b) Passivos financeiros mensurados pelo custo amortizado: passivos
financeiros no derivativos que no so usualmente negociados antes do
vencimento. Aps reconhecimento inicial so mensurados pelo custo
amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros. Os juros, atualizao
monetria e variao cambial, quando aplicveis, so reconhecidos no
resultado quando incorridos.
Os principais passivos financeiros reconhecidos pela Companhia e suas
controladas so: emprstimos e financiamentos, fornecedores e derivativos.
c.3) Compensao de instrumentos financeiros
Ativos e passivos financeiros reconhecidos so compensados e o valor
lquido reportado no balano patrimonial quando h um direito legal e tmse a inteno de liquid-los em uma base lquida, ou realizar o ativo e liquidar
o passivo simultaneamente.
c.4) Valor de mercado
O valor de mercado dos instrumentos financeiros ativamente negociados em
mercado organizado determinado com base nos valores cotados no
mercado na data de fechamento do balano. Na inexistncia de mercado
ativo, o valor de mercado determinado por meio de tcnicas de avaliao.
Essas tcnicas incluem o uso de transaes de mercado recentes entre
partes independentes, anlise dos fluxos de caixa descontados ou outros
modelos de avaliao. Os instrumentos financeiros e seus respectivos valores
de mercado esto divulgados na Nota 18.a.
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GRENDENE S.A.
c.5) Impairment de instrumentos financeiros
Os ativos financeiros que no so classificados como ao valor justo por meio
do resultado, so testados anualmente para identificao de indicadores de
impairment. Ativos financeiros so considerados deteriorados quando existe
evidncia objetiva, como resultado de um ou mais eventos que ocorreram
aps o reconhecimento inicial do ativo financeiro, de que os fluxos futuros
estimados de caixa do investimento foram impactados.
c.6) Instrumentos financeiros derivativos e atividades de hedge
A Companhia opera com instrumentos financeiros derivativos, especialmente
operaes de hedge. Para os instrumentos derivativos, o valor justo
determinado na data em que um contrato de derivativo celebrado e,
subsequentemente, remensurado ao seu valor justo, com as variaes do
valor justo lanadas contra o resultado.
Embora a Companhia faa uso de derivativos com o objetivo de proteo
Hedge, esta no adota a prtica contbil de contabilizao de instrumentos
de proteo hedge accouting.
Os valores justos dos instrumentos derivativos usados para fins de hedge
esto divulgados na Nota 18.b. A Companhia no opera com derivativos para
fins especulativos.
d) Caixa e equivalentes de caixa
Incluem caixa, saldos positivos em conta movimento, aplicaes financeiras
resgatveis em at 90 dias a contar da data de contratao, com risco
insignificante de mudana de seu valor de mercado. As aplicaes financeiras
includas nos equivalentes de caixa, em sua maioria, so classificadas na
categoria ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado (Nota 6).
e) Aplicaes financeiras
A classificao das aplicaes financeiras depende do propsito para o qual o
investimento foi adquirido e esto mensuradas, de acordo com a categoria,
conforme descrito na Nota 4.c.1. Quando aplicvel, os custos diretamente
atribuveis aquisio de um ativo financeiro so adicionados ao montante
originalmente reconhecido.
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GRENDENE S.A.
f) Contas a receber de clientes
Esto apresentadas a valores de realizao, sendo que as contas a receber de
clientes no mercado externo esto atualizadas com base nas taxas de cmbio
vigentes na data das demonstraes financeiras.
Foram constitudas provises em montantes considerados suficientes pela
Administrao para crditos cuja recuperao considerada duvidosa e para
descontos por pontualidade. O critrio de constituio da proviso para crdito de
liquidao duvidosa leva em considerao a anlise dos riscos de crdito de
clientes que possuem dbitos na Companhia, com ttulos vencidos h mais de 180
dias, desconsiderando os que possuem acordos judiciais, extrajudiciais ou
garantias.
A proviso para descontos por pontualidade constituda no montante estimado
de descontos a serem concedidos, sobre as contas a receber de clientes, pelo
pagamento das duplicatas no vencimento, sendo sua contrapartida registrada
rubrica de dedues de vendas.
Informaes referentes abertura do contas a receber em valores a vencer e
vencidos esto demonstradas na Nota 7.
g) Estoques
Avaliados ao custo mdio de aquisio ou de produo, no excedendo o seu
valor realizvel lquido. O valor realizvel lquido apurado pela diferena entre o
preo de venda na operao normal da Companhia, reduzido os custos incorridos
para realizar a venda.
As provises para estoques de baixa rotatividade ou obsoletos (bons, porm no
mais servveis para o negcio da Companhia) so constitudas levando em
considerao o histrico de revendas destes estoques, na qual a Companhia
recupera parte deste custo, resultando num percentual mdio de no recuperao
que se aplica ao saldo dos estoques classificados como de baixa rotatividade ou
obsoletos. A Administrao da Companhia considera que foi constituda proviso
em montante suficiente para os estoques de baixa rotatividade ou obsoletos.
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GRENDENE S.A.
h) Investimentos
Na controladora, os investimentos em empresas controladas esto avaliados pelo
mtodo de equivalncia patrimonial. Os demais investimentos so registrados ao
custo de aquisio e ajustados ao valor de mercado, quando aplicvel.
Na aquisio do investimento, quaisquer diferenas entre o custo do investimento
e a parte do investidor no valor justo lquido dos ativos e passivos identificveis da
investida devem ser contabilizados como gio (goodwill).
i) Imobilizado
Registrado ao custo de aquisio ou construo. O custo inclui os gastos
diretamente atribuveis aquisio dos itens. As depreciaes dos bens so
calculadas pelo mtodo linear s taxas mencionadas na Nota 11 e leva em
considerao o tempo de vida til estimada dos bens. Os valores residuais e a
vida til dos ativos so revisados e ajustados, se apropriado, ao final de cada
exerccio. O imobilizado est lquido de crditos de PIS/COFINS e ICMS e a
contrapartida est registrada como impostos a recuperar.
Os custos subsequentes so includos no valor contbil do ativo ou reconhecidos
como um ativo separado, conforme apropriado, somente quando for provvel que
fluam benefcios econmicos futuros associados a esses custos e que possam ser
mensurados com segurana. O valor contbil de itens ou peas substitudos
baixado. Todos os outros reparos e manutenes so lanados em contrapartida
ao resultado do exerccio, quando incorridos.
O valor contbil de um ativo imobilizado revisado quando eventos ou mudanas
circunstanciais indiquem que este valor talvez no seja recupervel. As perdas por
impairment so reconhecidas quando o valor contbil do ativo for superior ao valor
recupervel. Para fins de avaliao de impairment os ativos so agrupados em
unidade geradora de caixa (UGC).
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, a Companhia no verificou a existncia de
indicadores de que determinados ativos imobilizados, poderiam estar acima do
valor recupervel, de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 01 R1 (IAS 36)
Reduo ao Valor Recupervel de Ativos.
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GRENDENE S.A.
j) Intangvel
Est representado por ativos intangveis adquiridos separadamente, os quais so
mensurados no reconhecimento inicial ao custo de aquisio e, posteriormente,
deduzidos da amortizao acumulada. Os ativos intangveis da Companhia
possuem vida til definida. As amortizaes so calculadas pelo mtodo linear s
taxas mencionadas na Nota 12.
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago pela
aquisio de um negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos
da controlada adquirida. O goodwill de aquisio de controlada est registrado
como Ativo intangvel nas demonstraes financeiras consolidadas.
O valor contbil de um intangvel revisado para perda de valor recupervel, se
eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil talvez
no seja recuperado. Para fins de avaliao de impairment os ativos so
agrupados em unidade geradora de caixa (UGC). Em 31 de dezembro de 2014 e
2013, a Companhia no identificou nenhum item que requeira proviso para
ajuste de realizao.
k) Outros ativos e passivos
Os ativos e passivos so classificados como circulantes quando sua realizao ou
liquidao provvel que ocorra nos prximos doze meses. Caso contrrio, so
demonstrados como no circulantes.
l) Tributao
l.1) Imposto de renda e contribuio social correntes
Ativos e passivos tributrios correntes do ltimo exerccio e dos anos
anteriores so mensurados ao valor recupervel esperado ou a pagar para as
autoridades fiscais. As alquotas de imposto e as leis tributrias usadas para
calcular o montante so aquelas que esto em vigor ou substancialmente em
vigor na data do balano nos pases em que a Companhia opera e gera
receita tributvel.
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GRENDENE S.A.
l) Tributao--Continuao
l.2) Imposto de renda e contribuio social diferidos
As incluses ao lucro contbil de despesas, temporariamente no dedutveis,
ou excluses de receitas, temporariamente no tributveis, consideradas para
apurao do lucro tributvel corrente geram crditos ou dbitos tributrios
diferidos. Os valores relativos aos impactos diferidos ativos e passivos so
registrados e divulgados no ativo e/ou passivo no circulante.
O imposto de renda diferido ativo sobre diferenas temporrias constitudo
medida que exista previso de gerao de imposto futuro para sua
utilizao.
Os tributos diferidos so revisados em cada data de balano e, se necessrio,
uma proviso para baixa reconhecida quando no mais provvel que os
resultados tributveis estejam disponveis para permitir que todo ou parte do
ativo tributrio diferido venha a ser utilizado.
Os tributos diferidos ativos e passivos so compensados apenas quando
existir um direito legal de compensar o ativo fiscal corrente com o passivo
fiscal corrente, e se estiverem relacionados aos impostos administrados pela
mesma autoridade fiscal sobre a mesma entidade tributvel.
m) Subvenes governamentais para investimentos
Os incentivos fiscais correspondem : (i) reduo de 75% do imposto de renda
incidente sobre os lucros dos empreendimentos instalados nos estados do Cear
e Bahia calculado com base no lucro da explorao; e (ii) incentivos fiscais de
ICMS relativamente s suas atividades operacionais localizadas nestes estados
(Nota 16).
As subvenes governamentais so reconhecidas quando h razovel segurana
de que foram cumpridas as condies estabelecidas nos convnios. So
registradas como receita no resultado durante o exerccio necessrio para
confrontar com a despesa que a subveno governamental pretende compensar
e, posteriormente, so destinadas para reserva de lucros conta de Incentivos
fiscais no patrimnio lquido. Os valores provenientes de incentivos estaduais
podero ter destinao diversa conforme previsto na Lei n 11.941, de 27 de maio
de 2009.
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GRENDENE S.A.
n) Pagamento baseado em aes
Diretores e Gerentes da Companhia recebem remunerao em forma de
pagamento baseado em aes (outorga de opes de compra de aes), em que
os funcionrios prestam servios em troca de ttulos patrimoniais (transaes
liquidadas com ttulos patrimoniais).
O custo de transaes com funcionrios liquidadas com instrumentos
patrimoniais, e com prmios outorgados, mensurado com base no valor justo na
data em que foram outorgados. Para determinar o valor justo, a Companhia utiliza
tcnicas de precificao e valorizao.
O custo de transaes liquidadas com ttulos patrimoniais reconhecido, em
conjunto com um correspondente aumento no patrimnio lquido, ao longo do
exerccio em que a performance e/ou condio de servio so cumpridos, com
trmino na data em que o funcionrio adquire o direito completo ao prmio (data
de aquisio). A despesa acumulada reconhecida para as transaes liquidadas
com instrumentos patrimoniais em cada data-base at a data de aquisio reflete
a extenso em que o perodo de aquisio tenha expirado e a melhor estimativa
da Companhia do nmero de ttulos patrimoniais que sero adquiridos. A despesa
na demonstrao do resultado do exerccio registrada em despesas de
pessoal e representa a movimentao em despesa acumulada reconhecida no
incio e fim daquele exerccio, conforme demonstrado na Nota 20.
O efeito das opes em aberto no lucro lquido diludo por ao demonstrado na
Nota 15.g.
o) Informaes por segmento
Os segmentos da Companhia e suas controladas so os seguintes: i) a produo
e comercializao de calados sintticos para o mercado interno e externo e ii) a
comercializao, importao e exportao de mveis e complementos a partir do
plstico. As informaes por segmento esto divulgadas na Nota 22.
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GRENDENE S.A.
p) Ajustes a valor presente de ativos e passivos
Os ativos e passivos monetrios de curto prazo so ajustados pelo seu valor
presente, quando o efeito considerado relevante em relao s demonstraes
financeiras tomadas em conjunto. Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, apenas as
transaes de contas a receber de clientes foram consideradas materiais e
ajustadas a seu valor presente. No h outros componentes de curto ou longo
prazo que requeiram ajuste a seu valor presente. O ajuste a valor presente
calculado levando em considerao os fluxos de caixa das transaes e a taxa de
juros implcita dos respectivos ativos. Dessa forma, os juros embutidos nas
receitas, so descontados com o intuito de reconhec-los em conformidade com o
regime de competncia. Posteriormente, esses juros so realocados nas linhas de
receitas financeiras, no resultado, por meio da utilizao do mtodo da taxa
efetiva de juros em relao aos fluxos de caixa contratuais. As taxas de juros
implcitas aplicadas foram determinadas com base em premissas e so
consideradas estimativas contbeis.
q) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis
A preparao das demonstraes financeiras consolidadas da Companhia e suas
controladas requer que a administrao faa julgamentos e estimativas e adote
premissas que afetam os valores apresentados de receitas, despesas, ativos e
passivos, bem como as divulgaes de passivos contingentes, na data das
demonstraes financeiras. Contudo, a incerteza relativa a essas premissas e
estimativas poderia levar a resultados que requeiram um ajuste significativo ao
valor contbil do ativo ou passivo afetado em exerccios futuros. reas que
requerem maior nvel de julgamento e que as premissas e estimativas so
significativas para as demonstraes financeiras, esto divulgadas na Nota 5.
r) Emprstimos e financiamentos
Esto demonstrados pelos valores de contratao, acrescidos dos encargos
pactuados que incluem juros e atualizao monetria ou cambial incorridos. Aps
reconhecimento inicial so mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo da
taxa efetiva de juros.
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GRENDENE S.A.
s) Provises
Provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente
(legal ou no formalizada) em consequncia de um evento passado, provvel
que, sada de recursos sejam requeridas para liquidar a obrigao e uma
estimativa confivel do valor da obrigao possa ser feita. Quando h a
expectativa de que o valor de uma proviso seja reembolsado, no todo ou em
parte, por exemplo, por fora de um contrato de seguro, o reembolso
reconhecido como um ativo separado, mas apenas quando o reembolso for
praticamente certo. A despesa relativa a qualquer proviso apresentada na
demonstrao do resultado, lquida de qualquer reembolso.
t) Apresentao das demonstraes dos fluxos de caixa e do valor adicionado
As demonstraes dos fluxos de caixa foram preparadas pelo mtodo indireto e
esto apresentadas de acordo com o pronunciamento tcnico CPC 03 R2 (IAS
7) Demonstrao dos Fluxos de Caixa. As movimentaes relativas a aplicaes
financeiras so apresentadas nas atividades de investimentos. A demonstrao
de valor adicionado foi elaborada de acordo com o pronunciamento tcnico CPC
09 Demonstrao do Valor Adicionado.
u) Aes em tesouraria
Instrumentos patrimoniais prprios que so readquiridos (aes de tesouraria) so
reconhecidos ao custo e deduzidos do patrimnio lquido. Nenhum ganho ou
perda reconhecido na demonstrao do resultado na compra, venda, emisso
ou cancelamento dos instrumentos patrimoniais prprios da Companhia. Qualquer
diferena entre o valor contbil e a contraprestao reconhecida em reservas de
capital e/ou reservas de lucros.
5. Estimativas e premissas contbeis

As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e
outras importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano,
envolvendo risco significativo de causar um ajuste no valor contbil dos ativos e
passivos no prximo exerccio financeiro, so apresentadas a seguir.
27
GRENDENE S.A.
5. Estimativas e premissas contbeis--Continuao

Perda por Reduo ao Valor Recupervel de Ativos no Financeiros: Uma perda por
reduo ao valor recupervel existe quando o valor contbil de um ativo ou unidade
geradora de caixa excede o seu valor recupervel, o qual o maior entre o valor
justo menos custos de venda e o valor em uso. O clculo do valor justo menos
custos de vendas baseado em informaes disponveis de transaes de venda de
ativos similares ou preos de mercado reduzido dos custos incorridos para realizar a
venda. O clculo do valor em uso baseado no modelo de fluxo de caixa
descontado. Os fluxos de caixa derivam das estimativas de resultado para os
prximos cinco anos e no incluem atividades de reorganizao com as quais a
Companhia ainda no tenha se comprometido ou investimentos futuros significativos
que melhoraro a base de ativos da unidade geradora de caixa objeto de teste. O
valor recupervel sensvel taxa de desconto utilizada no mtodo de fluxo de caixa
descontado, bem como aos recebimentos de caixa futuros esperados e taxa de
crescimento utilizada para fins de extrapolao.
Impostos: As regulamentaes tributrias no Brasil so complexas, o que remete a
incertezas com relao interpretao dos mesmos e ao valor e poca de resultados
tributrios futuros. Desta forma, eventuais diferenas entre os resultados reais e as
premissas adotadas, ou futuras mudanas nessas premissas, poderiam exigir ajustes
futuros na receita e despesa de impostos j registrados. A Companhia no constituiu
provises para este tema, suportada por diversos fatores, como, na experincia de
auditorias fiscais anteriores, interpretaes divergentes dos regulamentos tributrios
e por avaliaes sistemticas realizadas pela Administrao da Companhia em
conjunto com suas assessorias tributrias.
Valor Justo de Instrumentos Financeiros: Quando o valor justo de ativos e passivos
financeiros apresentados no balano patrimonial no puder ser obtido de mercados
ativos, determinado utilizando tcnicas de avaliao, incluindo o mtodo de fluxo
de caixa descontado. Os dados para esses mtodos se baseiam naqueles
praticados no mercado, quando possvel, contudo, quando isso no for vivel, um
determinado nvel de julgamento requerido para estabelecer o valor justo. O
julgamento inclui consideraes sobre os dados utilizados como, por exemplo, risco
de liquidez, risco de crdito e volatilidade. Mudanas nas premissas sobre esses
fatores poderiam afetar o valor justo apresentado nos instrumentos financeiros.
28
GRENDENE S.A.
5. Estimativas e premissas contbeis--Continuao

Provises para Riscos Trabalhistas, Fiscais e Cveis: As avaliaes da probabilidade
de perdas incluem a avaliao das evidncias disponveis, a hierarquia das leis, as
jurisprudncias disponveis, as decises mais recentes nos tribunais e sua relevncia
no ordenamento jurdico, bem como a avaliao dos advogados externos. As
provises so revisadas e ajustadas para levar em conta alteraes nas
circunstncias, tais como: prazo de prescrio aplicvel, concluses de inspees
fiscais ou exposies adicionais identificadas com base em novos assuntos ou
decises de tribunais.
Outros itens significativos sujeitos a estimativas incluem: a seleo de vidas teis do
ativo imobilizado e ativos intangveis; a proviso para crditos de liquidao
duvidosa; proviso para desconto pontualidade; a proviso para perdas no estoque;
o imposto de renda e contribuio social diferidos; as taxas e prazos aplicados na
determinao dos ajustes a valor presente de certos ativos e passivos; valor justo da
remunerao baseada em aes; e as anlises de sensibilidade de instrumentos
financeiros.
6. Caixa e equivalentes de caixa e aplicaes financeiras

Controladora
2014
2013
Disponibilidades
Total de caixa e equivalentes
Ttulos ao valor justo por meio do resultado
(-) Total do ativo circulante
Total
4.289
4.236
8.525
Consolidado
2014
2013
20.515
4.225
24.740
13.778
12.546
26.324
25.531
13.829
39.360
379.572
590.082
969.654
(634.472)
335.182
119.548
575.057
694.605
(392.665)
301.940
379.572
590.082
969.654
(634.472)
335.182
119.548
575.057
694.605
(392.665)
301.940
978.179
719.345
995.978
733.965
As disponibilidades so representadas substancialmente por depsitos bancrios

sem a incidncia de juros. As aplicaes financeiras classificadas como valores
equivalentes de caixa esto representadas por investimentos de curto prazo, com
vencimento de trs meses ou menos, a contar da data de aquisio.
As aplicaes financeiras so classificadas em Ttulos ao valor justo por meio do
resultado e Ttulos mantidos at o vencimento, conforme a estratgia de
investimentos da Companhia, e possuem liquidez imediata.
29
GRENDENE S.A.
7. Contas a receber de clientes
Ttulos a vencer
Ttulos vencidos at 30 dias
Ttulos vencidos de 31 at 60 dias
Ttulos vencidos h mais de 91 dias
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
Proviso para descontos por pontualidade
Ajustes a valor presente AVP
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
828.320
46.926
3.843
3.798
9.514
892.401
(4.918)
(26.958)
(10.997)
849.528
884.595
50.896
5.643
4.454
10.646
956.234
(5.765)
(27.054)
(16.071)
907.344
823.567
39.888
3.664
1.053
7.180
875.352
(3.219)
(38.551)
(8.366)
825.216
902.975
40.242
4.017
1.072
7.493
955.799
(3.489)
(39.013)
(13.249)
900.048
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, os prazos mdios de recebimento praticados

para o mercado interno em ambos os exerccios foram de 97 dias, e para o mercado
externo de 85 e 73 dias, respectivamente.
No h quaisquer nus reais, garantias prestadas e/ou restries aos valores de
contas a receber de clientes.
A constituio da proviso para crdito de liquidao duvidosa sobre ttulos vencidos
por prazo est demonstrada a seguir:
Controladora
2014
2013
Saldo
Proviso
Saldo
Proviso
Ttulos a vencer
828.320
46.926
3.843
3.798
9.514
892.401
(8)
(4.910)
(4.918)
823.567
39.888
3.664
1.053
7.180
875.352
(2)
(2)
(9)
(3.206)
(3.219)
Consolidado
2014
2013
Saldo
Proviso
Saldo
Proviso
Ttulos a vencer
884.595
50.896
5.643
4.454
10.646
956.234
(8)
(5.757)
(5.765)
902.975
40.242
4.017
1.072
7.493
955.799
(2)
(2)
(9)
(3.476)
(3.489)
30
GRENDENE S.A.
7. Contas a receber de clientes--Continuao

A movimentao da proviso para crdito de liquidao duvidosa est demonstrada
a seguir:
Controladora
2014
2013
Saldo no incio do exerccio
Adies
Realizaes
Reverses
Variao cambial
Saldo no final do exerccio
(3.219)
(6.163)
3.527
937
(4.918)
(18.722)
(5.013)
19.126
1.390
(3.219)
Consolidado
2014
2013
(3.489)
(7.248)
3.592
1.386
(6)
(5.765)
(18.859)
(6.093)
19.143
2.318
2
(3.489)
A movimentao da proviso para desconto pontualidade est demonstrada a seguir:

Controladora
2014
2013
Adies
Realizaes
Reverses
(38.551)
(100.155)
96.383
15.365
(26.958)
(34.617)
(126.205)
106.712
15.559
(38.551)
Consolidado
2014
2013
(39.013)
(100.510)
97.051
15.418
(27.054)
(35.205)
(127.394)
107.987
15.599
(39.013)
8. Estoques
Calados
Componentes
Matrias primas
Materiais de embalagem
Materiais intermedirios e diversos
Mercadoria para revenda
Adiantamentos a fornecedores
Importao em andamento
Estoques em poder de terceiros
Proviso para ajuste dos estoques obsoletos
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
33.902
34.431
58.629
12.562
28.183
434
8.244
10.678
12.739
(6.719)
193.083
54.350
34.700
58.730
12.613
28.328
434
8.244
10.678
12.739
(6.797)
214.019
42.119
33.146
48.823
11.226
22.656
381
5.463
10.229
11.712
(4.046)
181.709
62.434
33.604
49.315
11.354
22.784
3.622
5.464
10.229
11.712
(4.794)
205.724
31
GRENDENE S.A.
8. Estoques--Continuao
A movimentao da proviso para ajuste dos estoques obsoletos est demonstrada
a seguir:

Adies
Realizaes
Reverses
Variao cambial
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
(4.046)
(13.080)
3.402
7.005
(6.719)
(4.794)
(15.521)
3.402
10.099
17
(6.797)
(3.260)
(7.198)
2.815
3.597
(4.046)
(3.435)
(10.101)
2.815
5.866
61
(4.794)
No h quaisquer nus reais, garantias prestadas e/ou restries plena utilizao

dos estoques.
9. Crditos tributrios
Controladora
2014
2013
Imposto de renda retido na fonte
IPI a recuperar
ICMS a recuperar
PIS a recuperar
COFINS a recuperar
INSS a recuperar
Outros
Impostos a recuperar Controladas exterior
(-) Total ativo circulante
41
42
3.416
55
252
1.908
521
6.235
(5.589)
646
1.546
1.129
6.192
51
232
7.775
16.925
(16.362)
563
Consolidado
2014
2013
434
258
5.561
55
252
1.922
521
3.348
12.351
(11.705)
646
1.728
1.341
8.631
51
232
7.833
2.778
22.594
(22.031)
563
a) Imposto de renda retido na fonte

Corresponde ao imposto de renda retido na fonte sobre os resgates de aplicaes
financeiras. Esses crditos so realizveis mediante a compensao com
impostos e contribuies federais.
b) ICMS e IPI a recuperar
Os saldos so gerados nas operaes comerciais podendo ser compensados com
tributos da mesma natureza.
32
GRENDENE S.A.
9. Crditos tributrios--Continuao
c) PIS e COFINS a recuperar
Corresponde ao saldo do PIS e da COFINS, a ser compensado com impostos e
contribuies federais.
d) INSS a recuperar
Corresponde ao saldo do INSS, a ser compensado com o prprio tributo.
10. Investimentos
a) Composio dos investimentos
Os investimentos da Companhia apresentam a seguinte composio:
Controladora
2014
2013
Empresas controladas
gio de controlada
Lucros no realizados em controladas
Outros investimentos
79.693
8.862
(2.863)
412
86.104
Consolidado
2014
2013
412
412
63.011
3.141
(3.656)
877
63.373
877
877
b) Movimentao dos investimentos

A movimentao dos investimentos pode ser assim demonstrada:
Controladora
2014
2013
Saldos no incio do exerccio
Aquisio de controladas
gio de controlada
Aumento de capital de controlada
Baixa
Diferenas cambiais sobre controladas no
exterior
Saldos no final do exerccio
Consolidado
2014
2013
63.373
7.738
5.721
18.006
(465)
(10.393)
51.116
8.184
3.141
3.787
(2.822)
877
(465)
-
877
-
2.124
86.104
(33)
63.373
412
877
33
GRENDENE S.A.
10. Investimentos--Continuao
c) A3NP Indstria e Comrcio de Mveis S.A.
A Controladora, reconheceu um gio de R$8.862, decorrente da aquisio desta
controlada, fundamentados na expectativa de rentabilidade futura associada ao
desenvolvimento de novas tecnologias e abertura de novos mercados, tendo
como premissa a oportunidade de atuar no segmento de mveis e complementos
fabricados a partir do plstico, em escala industrial, com design sofisticado e custo
acessvel para classe mdia.
O investimento aprovado de R$52 milhes para as atividades iniciais, cabendo a
Grendene S.A., o valor de R$22,1 milhes que corresponde a 42,5% relativos
sua participao no capital total desta Controlada, o qual ainda no foi totalmente
integralizado.
d) Informaes financeiras
(consolidadas)
Grendene
Argentina S.A.
(*)
2014
2013
resumidas
das
MHL Calados
Ltda.
2014
2013
controladas
diretas
Grendene USA,
Inc. (*) (**)
2014
2013
Grendene UK
Limited (*) (**)
2014
2013
indireta
A3NP Indstria e
Comrcio de
Mveis S.A. (*) (**)
2014
2013
Ativo circulante
Ativo no circulante
Total do ativo
91.112
2.788
93.900
89.658
5.670
95.328
13.348
1.248
14.596
17.363
1.294
18.657
28.070
7.385
35.455
23.487
7.239
30.726
5.722
11.835
17.557
1.398
3.748
5.146
5.817
19.941
25.758
6.577
4.927
11.504
Passivo circulante
Passivo no circulante
Total do passivo
72.637
72.637
73.191
73.191
1.004
194
1.198
4.532
4.532
11.591
11.591
11.913
11.913
3.823
3.823
626
626
5.764
5.764
862
862
21.263
22.137
13.398
14.125
23.864
18.813
13.734
4.520
19.994
10.642
100,00%
100,00%
23.864
18.813
Patrimnio lquido das

controladas
Percentual de
participao
Participao no patrimnio
lquido (investimento)
95,00% 95,00%
20.200
21.030
99,998% 99,998%
13.398
14.125
100,00% 100,00%
13.734
4.520
42,50% 42,50%
8.497
4.523
34
GRENDENE S.A.
10. Investimentos--Continuao
d) Informaes financeiras resumidas
(consolidadas)--Continuao
Grendene
Argentina S.A. (*)
2014
2013
Receitas
Custos e despesas
Lucro (prejuzo) lquido do
exerccio das controladas
Percentual de participao
Resultado de equivalncia
patrimonial
Lucros no realizados
Total do resultado de
equivalncia patrimonial
das
controladas
MHL Calados
Ltda.
2014
2013
Grendene USA,
Inc. (*) (**)
2014
2013
indireta
A3NP Indstria e
Comrcio de
Mveis S.A.(*) (**)
2014
2013
Grendene UK
Limited (*) (**)
2014
2013
98.597
(97.511)
93.622
(92.350)
10.237
(10.965)
1.086
95,00%
1.272
95,00%
(728)
99,998%
303
99,998%
1.032
284
1.209
12
(728)
-
303
-
(2.543)
765
(1.684)
(1.004)
(5.223)
(256)
(1.955)
-
(3.724)
-
297
-
1.316
1.221
(728)
303
(1.778)
(2.688)
(5.479)
(1.955)
(3.724)
297
4.883
(3.012)
256
(4.980)
(5.255)
(7.141)
(4.906)
(232)
(7.695)
(191) (13.537)
(2.055)
Caixa lquido das atividades

34.422
operacionais
de investimento
(35.461)
de financiamento
Aumento (Reduo) no caixa
(1.039)
e equivalentes de caixa
14.182
-
1.470
29.052
(28.749)
(40)
31.954
(34.497)
diretas
(2.543)
(1.684)
100,00% 100,00%
(183)
(141)
(16.037)
(1.855)
1.430
4.742
24.811
(26.495)
4.624
1.429
6.002
(11.225)
2.935
312
(2.267) (11.698)
714
(16)
(5.223) (1.955) (8.763)

698
100,00% 100,00% 42,50% 42,50%
2.011
13.382
5.709
21.359
10.003
2.035
707
263
681
3.042
(*) Auditadas por outros auditores independentes.

(**) Valor consolidado da controlada Grendene USA, Inc. e a controlada indireta Grendene New York, L.L.C.;
Valor consolidado da controlada Grendene UK Limited. e a controlada indireta Grendene Italy S.R.L.; e
Valor consolidado da controlada A3NP Indstria e Comrcio de Mveis S.A. e a controlada indireta Z Plus EUR
Company S.R.L..
11. Imobilizado
Controladora
2014
Mquinas,
Terrenos,prdios, equipamentos,
instalaes e
ferramentas e
benfeitorias em peas e conjuntos Mveis e
prdios locados
de reposio
utenslios
Custo do imobilizado
Aquisies
Baixas
Transferncias
Depreciao acumulada (*)
Depreciao
Baixas
Transferncias
Valor contbil lquido
Saldo em 31/12/2013
Saldo em 31/12/2014
Equipamentos
de
Imobilizado
processamento
em
de dados
andamento
236.198
2.900
(300)
63.939
302.737
270.799
30.565
(7.168)
3.346
297.542
16.848
2.123
(70)
956
19.857
23.752
3.642
(2.132)
(41)
25.221
4%, 10% e 20%

(124.443)
(13.471)
83
(3)
(137.834)
10% e 20%
(141.008)
(19.468)
6.165
11
(154.300)
10%
(7.649)
(1.471)
50
(18)
(9.088)
20%
(14.630)
(3.004)
2.039
10
(15.585)
111.755
164.903
129.791
143.242
9.199
10.769
9.122
9.636
43.420
40.800
(1.420)
(68.382)
14.418
-
43.420
14.418
Outros
4.060
378
182
4.620
Total
595.077
80.408
(11.090)
664.395
5% e 10%
(1.117) (288.847)
(560) (37.974)
8.337
(1.677) (318.484)
2.943
2.943
306.230
345.911
35
GRENDENE S.A.
11. Imobilizado--Continuao
Controladora
2013
Mquinas,
Terrenos, prdios, equipamentos,
instalaes e
ferramentas e
prdios locados
de reposio
utenslios
Aquisies
Baixas
Transferncias
Depreciao
Baixas
Transferncias
Saldo em 31/12/2012
Saldo em 31/12/2013
Equipamentos
de
Imobilizado
processamento
em
de dados
andamento
212.524
7.820
(34)
15.888
236.198
210.927
58.084
(4.353)
6.141
270.799
12.450
2.196
(60)
2.262
16.848
20.596
4.797
(1.629)
(12)
23.752
4%, 10% e 20%

(113.690)
(10.584)
(169)
(124.443)
10% e 20%
(130.360)
(14.518)
3.701
169
(141.008)
10%
(6.527)
(1.149)
27
(7.649)
20%
(13.435)
(2.657)
1.462
(14.630)
98.834
111.755
80.567
129.791
5.923
9.199
7.161
9.122
13.323
56.024
(1.634)
(24.293)
43.420
-
Outros
5.411
95
(1.460)
14
4.060
Total
475.231
129.016
(9.170)
595.077
5% e 10%
(1.661) (265.673)
(536) (29.444)
1.080
6.270
(1.117) (288.847)
13.323
43.420
3.750
2.943
Equipamentos
de
Imobilizado
processamento
em
de dados
andamento
Outros
209.558
306.230
Consolidado
2014
Mquinas,
instalaes e
ferramentas e
prdios locados
de reposio
utenslios
Aquisies
Baixas
Transferncias
Variao cambial
Depreciao
Baixas
Transferncias
Variao cambial
Saldo em 31/12/2013
Saldo em 31/12/2014
241.940
10.638
(300)
64.179
1.442
317.899
273.104
30.566
(7.173)
3.286
299.783
18.255
2.389
(192)
946
170
21.568
24.639
3.802
(2.208)
18
83
26.334
4%, 10% e 20%

(125.678)
(14.699)
83
(5)
(165)
(140.464)
10% e 20%
(142.248)
(19.695)
6.166
20
(155.757)
10%
(8.366)
(1.626)
54
(11)
(93)
(10.042)
20%
(15.359)
(3.087)
2.079
(4)
(66)
(16.437)
116.262
177.435
130.856
144.026
9.889
11.526
9.280
9.897
45.857
40.800
(1.425)
(70.814)
14.418
-
45.857
14.418
4.104
6.109
2.385
6
12.604
Total
607.899
94.304
(11.298)
1.701
692.606
5% e 10%
(1.161) (292.812)
(560) (39.667)
8.382
(6)
(330)
(1.727) (324.427)
2.943
10.877
315.087
368.179
36
GRENDENE S.A.
11. Imobilizado--Continuao
Consolidado
2013
Mquinas,
instalaes e
ferramentas e
prdios locados
de reposio
utenslios
Aquisies
Baixas
Transferncias
Variao cambial
Depreciao
Baixas
Transferncias
Variao cambial
Saldo em 31/12/2012
Saldo em 31/12/2013
Equipamentos
de
Imobilizado
processamento
em
de dados
andamento
217.459
7.906
(34)
15.888
721
241.940
213.898
58.259
(5.194)
6.141
273.104
13.356
2.637
(135)
2.262
135
18.255
21.342
4.871
(1.634)
(12)
72
24.639
4%, 10% e 20%

(114.218)
(11.214)
(169)
(77)
(125.678)
10% e 20%
(131.715)
(14.783)
4.081
169
(142.248)
10%
(7.060)
(1.258)
30
(78)
(8.366)
20%
(14.022)
(2.737)
1.463
(63)
(15.359)
103.241
116.262
82.183
130.856
6.296
9.889
7.320
9.280
13.323
58.461
(1.634)
(24.293)
45.857
-
13.323
45.857
Outros
5.449
95
(1.460)
14
6
4.104
Total
484.827
132.229
(10.091)
934
607.899
5% e 10%
(1.699) (268.714)
(536) (30.528)
1.080
6.654
(6)
(224)
(1.161) (292.812)
3.750
2.943
216.113
315.087
(*) A Companhia deprecia o ativo imobilizado pelo mtodo linear, com base na vida
til estimada.
Os custos e as despesas de depreciao esto registrados no resultado, lquidas de
crditos de PIS/COFINS, conforme demonstradas a seguir:

Despesas com vendas
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
(32.794)
(1.377)
(2.897)
(37.068)
(33.013)
(2.618)
(2.984)
(38.615)
(25.576)
(448)
(2.652)
(28.676)
(25.826)
(1.116)
(2.746)
(29.688)
Certos itens do imobilizado esto dados em garantia de operaes de

financiamentos, conforme descrito na Nota 13.c.
37
GRENDENE S.A.
12. Intangvel
Controladora
2014
Software
Custo do intangvel
Saldo no inicio do exerccio
Aquisies
Baixas
Transferncias
Amortizao acumulada (*)
Amortizao
Baixas
Saldo em 31/12/2013
Saldo em 31/12/2014
Marcas e
patentes
Fundos de
comrcio
Software em
Tecnologia desenvolvimento
33.368
6.479
(8)
7.649
47.488
14.286
1.066
(4)
15.348
4.374
4.374
3.377
1.283
4.660
20%
(20.259)
(5.515)
(25.774)
10%
(8.928)
(915)
(9.843)
20%
(2.387)
(715)
(3.102)
20%
(1.213)
(610)
(1.823)
13.109
21.714
5.358
5.505
1.987
1.272
2.164
2.837
Total
5.796
2.315
(7.649)
462
61.201
11.143
(12)
72.332
(32.787)
(7.755)
(40.542)
5.796
462
28.414
31.790
Controladora
2013
Software
Custo do intangvel
Aquisies
Baixas
Transferncias
Amortizao
Baixas
Saldo em 31/12/2012
Saldo em 31/12/2013
Marcas e
patentes
Fundos de
comrcio
Software em
Tecnologia desenvolvimento
25.542
7.308
(79)
597
33.368
12.384
1.902
14.286
4.374
4.374
2.044
1.333
3.377
20%
(16.194)
(4.068)
3
(20.259)
10%
(7.931)
(997)
(8.928)
20%
(1.697)
(690)
(2.387)
20%
(888)
(325)
(1.213)
9.348
13.109
4.453
5.358
2.677
1.987
1.156
2.164
Total
355
6.038
(597)
5.796
44.699
16.581
(79)
61.201
(26.710)
(6.080)
3
(32.787)
355
5.796
17.989
28.414
38
GRENDENE S.A.
12. Intangvel--Continuao
Consolidado
2014
Marcas e Fundos de
Software em
Software patentes comrcio Tecnologia desenvolvimento
Custo do intangvel
Aquisies
Baixa
Transferncias
Variao cambial
33.793
6.598
(23)
7.649
60
48.077
15.491
2.800
(4)
157
18.444
4.374
4.374
3.377
1.283
4.660

20%
(20.657)
(5.552)
Amortizao
4
Baixa
(56)
Variao cambial
(26.261)
10%
(8.937)
(917)
(9.854)
20%
(2.387)
(715)
(3.102)
20%
(1.213)
(610)
(1.823)
6.554
8.590
1.987
1.272
2.164
2.837

Saldo em 31/12/2013
Saldo em 31/12/2014
13.136
21.816
gio
Outros
5.796 5.210
2.315 5.721
(7.649)
462 10.931
6.069
(350)
5.719
68.041
24.786
(377)
217
92.667
(33.194)
(7.794)
4
(56)
(41.040)
5.796 5.210
462 10.931
5.719
34.847
51.627
Total
Consolidado
2013
Software
Custo do intangvel
Aquisies
Baixa
Transferncias
Variao cambial
Amortizao
Baixa
Variao cambial
Saldo em 31/12/2012
Saldo em 31/12/2013
Marcas e Fundos de
Software em
patentes comrcio Tecnologia desenvolvimento
25.912
7.308
(79)
597
55
33.793
13.424
1.918
149
15.491
4.374
4.374
2.044
1.333
3.377
20%
(16.507)
(4.107)
3
(46)
(20.657)
10%
(7.938)
(999)
(8.937)
20%
(1.698)
(689)
(2.387)
20%
(888)
(325)
(1.213)
9.405
13.136
5.486
6.554
2.676
1.987
1.156
2.164
355
6.038
(597)
5.796
-
gio
Total
5.210
5.210
-
46.109
21.807
(79)
204
68.041
(27.031)
(6.120)
3
(46)
(33.194)
355
5.796
5.210
19.078
34.847
(*) A Companhia amortiza o ativo intangvel pelo custo de aquisio.
39
GRENDENE S.A.
12. Intangvel--Continuao
Os custos e as despesas de amortizao esto registrados no resultado, lquidas de
crditos de PIS/COFINS, conforme demonstradas a seguir:
Controladora
2014
2013
(3.013)
(1.632)
(2.826)
(7.471)

Despesas com vendas
Consolidado
2014
2013
(2.471)
(1.788)
(1.588)
(5.847)
(3.015)
(1.660)
(2.835)
(7.510)
(2.473)
(1.822)
(1.589)
(5.884)
A Companhia no possui em 31 de dezembro de 2014 e 2013, ativos intangveis

gerados internamente.
13. Emprstimos e financiamentos

Controladora
Indexador
Pr-fixado
Ativo fixo
Pesos Argentina
Capital de giro
Euro +
Capital de giro
Dlar +
Capital de giro ACE
Total dos financiamentos
bancrios
TJLP
Proapi - Provin
Total dos emprstimos e
financiamentos
(-) Total do passivo circulante
Total do passivo no
circulante
Taxa de
juros (a.a)
4,31%
26,33%
2,00%
0,99%
Consolidado
2014
2013
2014
2013
50.481
47.126
2.715
27.231
50.481
45.447
3.227
47.126
2.715
69.891
27.231
97.607
25.076
29.946
17.899
146.281
25.076
99.837
17.899
122.683
(50.893)
47.845
(32.018)
171.357
(99.567)
71.790
15.827
71.790
117.736
(101.909)
15.827
a) Financiamentos Proapi e Provin

A Companhia goza de incentivos fiscais relativamente s suas atividades
localizadas no Estado do Cear, por meio da obteno de financiamento
concedido atravs do FDI Fundo de Desenvolvimento Industrial do Cear, por
intermdio do agente financeiro estabelecido por este fundo. Os referidos
financiamentos so baseados no ICMS devido (Provin) e pelos produtos
exportados (Proapi), apurados mensalmente. Os financiamentos devem ser
liquidados no prazo de 36 e 60 meses aps a sua liberao.
40
GRENDENE S.A.
13. Emprstimos e financiamentos--Continuao

a) Financiamentos Proapi e Provin--Continuao
entendimento da Administrao da Companhia que o registro do benefcio de
reduo dos valores devidos se d no momento da obteno dos financiamentos,
por assim refletir com maior adequao o regime de competncia do exerccio,
uma vez que o custo do ICMS e das exportaes, referentes s operaes
incentivadas tambm esto sendo registrados concomitantemente aos benefcios.
Em 31 de dezembro de 2014, esto registrados no passivo circulante e no
circulante, as parcelas no incentivadas desses financiamentos no valor de
R$3.267 e R$21.809 (R$4.313 e R$13.586 em 2013), respectivamente.
No mbito do Programa Proapi, os financiamentos so concedidos com base em
11% do valor FOB exportado com prazo de 60 meses para pagar, sobre os quais
incidem juros de TJLP. No vencimento do financiamento a Companhia paga 10%
do valor do saldo devedor do financiamento, sendo os restantes 90% abonados,
representando um incentivo lquido de 9,9% do valor FOB exportado.
b) Cronograma de pagamentos
Apresentamos a seguir a abertura das parcelas de emprstimos e financiamentos
de longo prazo:
Vencimentos
Financiamentos
bancrios
Proapi
Provin
Total
2016
2017
Parcelas de longo prazo

2018
2019
2020
8.503
3.656
551
12.710
8.503
1.184
1.581
11.268
8.503
3.419
1.225
13.147
8.402
9.136
1.057
18.595
8.035
8.035
2021
8.035
8.035
Total
49.981
17.395
4.414
71.790
c) Garantias
As garantias vinculadas aos emprstimos e financiamentos so as seguintes: a)
alienao fiduciria de mquinas e equipamentos adquiridos; b) terrenos e
prdios; e c) garantia fidejussria prestada por aval dos acionistas da Companhia.
As garantias existentes so pelos valores financiados.
41
GRENDENE S.A.
14. Proviso para riscos trabalhistas, fiscais e cveis

a) Risco de perda provvel - Provisionado
A Companhia consta como r em certos processos de natureza trabalhista. A
perda estimada foi provisionada, com base na opinio de seus assessores
jurdicos, em montante suficiente para cobrir perdas provveis que venham
ocorrer em funo de decises judiciais desfavorveis.
A movimentao da proviso para riscos trabalhistas, est demonstrada a seguir:
Controladora
2014
2013
Adies
Realizaes
Reverses
(-) Total do passivo circulante
Total do passivo no circulante
2.324
1.077
(1.322)
(129)
1.950
(1.844)
106
2.441
1.308
(619)
(806)
2.324
(1.835)
489
Consolidado
2014
2013
2.327
1.283
(1.322)
(129)
2.159
(1.873)
286
2.444
1.308
(619)
(806)
2.327
(1.838)
489
Os valores classificados no passivo circulante tm expectativa de desfecho das

aes em at um ano.
b) Risco de perda possvel No provisionado
A Companhia tem aes de natureza trabalhista, fiscal e cvel, envolvendo risco
de perda classificados pela administrao como possveis, com base na avaliao
de seus assessores jurdicos, para os quais no h proviso constituda. A
composio e estimativa demonstra-se a seguir:
Controladora
2014
2013
Trabalhistas
Fiscais
PIS e COFINS
INSS
ICMS
Cveis
Consolidado
2014
2013
3.123
2.476
3.176
2.476
672
383
10.765
3.634
18.577
672
383
10.765
192
14.488
672
383
10.765
3.634
18.630
672
383
10.765
192
14.488
42
GRENDENE S.A.
15. Patrimnio lquido

a) Capital social
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, o capital social totalmente subscrito e
integralizado est representado por 300.720.000, aes ordinrias, no valor de
R$4,09 cada. As aes representativas do capital social esto compreendidas em
classe nica quanto natureza dos direitos de seus possuidores e todas com
igual direito a voto, respeitadas as condies legais.
b) Ajustes de avaliao patrimonial
Corresponde aos efeitos de converso da moeda funcional para a moeda de
balano apurados sobre os investimentos societrios mantidos no exterior
avaliados pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
c) Reserva de capital
Corresponde ao valor dos planos de opes de compra ou subscrio de aes
outorgados pela Companhia a seus administradores, conforme descrito na Nota
20.
d) Reservas de lucros
Reserva legal
constituda com base em 5% do lucro lquido do exerccio deduzidos do valor
dos incentivos fiscais, limitada a 20% do capital social, que totaliza R$95.099
em 31 de dezembro de 2014 (R$83.486 em 2013).
Reserva de lucros retidos
O saldo da reserva de lucros retidos refere-se a valor retido como reserva de
reteno de lucros para aquisio de aes de prpria emisso, com a
finalidade de honrar os planos de remunerao baseados em aes, com base
em oramentos realizados anualmente pela administrao e submetidos
apreciao e aprovao dos acionistas quanto proposta de reteno a ser
realizada. Por no utilizao dos valores do oramento de capital no prazo
estabelecido de 1 (um) ano, propor a distribuio aos acionistas como
dividendo o saldo de R$17.173, na forma do art. 202, 6, da Lei n 6.404/76.
43
GRENDENE S.A.
15. Patrimnio lquido--Continuao

d) Reservas de lucros--Continuao
Reserva para aquisio de aes
O saldo em 31 de dezembro de 2014 de R$17.000 refere-se a valor retido que
tem por finalidade o resgate, a recompra ou aquisio de aes de sua prpria
emisso inclusive para cumprimento de suas obrigaes de entregar aes aos
participantes do plano de opes de compra ou subscrio de aes da
Companhia.
A reserva para aquisio de aes poder ser formada com at 100% do lucro
lquido remanescente aps as dedues legais e estatutrias, e cujo saldo ter
um limite mximo de 20% do capital social.
Incentivos fiscais
Os incentivos fiscais correspondem reduo de 75% do IRPJ incidente sobre
os lucros dos empreendimentos instalados nos estados do Cear e Bahia
calculados com base no lucro da explorao; e incentivos fiscais de ICMS
(Provin) e exportao (Proapi e Procomex) relativamente s suas atividades
operacionais localizadas nestes estados.
Incentivos
ICMS e
Exportao
IRPJ
Incentivos
ICMS e
Exportao
IRPJ
Saldo final
em 2013
337.826
288.244
626.070
Saldo final
em 2012
307.663
201.163
508.826
Controladora / Consolidado
Incentivos gerados Destinao diversa
pela operao
dos incentivos
194.711
63.278
257.989
Controladora / Consolidado
Incentivos gerados Destinao diversa
pela operao
dos incentivos
192.163
87.081
279.244
(162.000)
(162.000)
Saldo final
em 2014
532.537
351.522
884.059
Saldo final
em 2013
337.826
288.244
626.070
44
GRENDENE S.A.

e) Aes em tesouraria
Para cumprimento ao plano de opes de compra ou subscrio de aes (Nota
19), foi aprovado o programa de aquisies de 1.500.000 (um milho e quinhentas
mil) aes ordinrias nominativas atravs da Ata da 55 Reunio do Conselho de
Administrao de 13 de fevereiro de 2014, sem diminuio do capital social. Esta
quantidade de aes ordinrias nominativas, correspondem a 1,95% das aes
em circulao.
Em conformidade com as disposies da Instruo CVM n 10/80, o prazo
mximo para a liquidao da operao de menos 365 dias da data da aquisio.
A movimentao das aes em tesouraria est assim representada:
Recompras
Exerccio de opo de compra de aes (Nota 20)
Venda de aes em tesouraria
Aes Ordinrias
547.000
605.782
(463.782)
(29.000)
660.000
R$
10.470
9.471
(8.574)
(526)
10.841
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o custo mdio de aquisio

dessas aes foi de R$15,63 (R$20,68 em 2013), sendo o menor valor adquirido
R$13,14 (R$17,19 em 2013) e o maior valor adquirido R$18,00 (R$21,84 em
2013).
f) Dividendos
De acordo com o estatuto social, o dividendo mnimo obrigatrio computado
com base em 25% do lucro lquido remanescente do exerccio, aps constituies
das reservas previstas em lei.
Dos lucros auferidos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013, e
com base na capacidade de gerao operacional de caixa da Companhia, a
Administrao props para deliberao da Assembleia Geral Ordinria a
distribuio de dividendos superior ao mnimo obrigatrio, conforme demonstrado
a seguir:
45
GRENDENE S.A.

f) Dividendos--Continuao

(-) Constituio da reserva legal
(-) Reserva de incentivos fiscais
(-) Reserva de Incentivos fiscais de controlada MHL Calados
Ltda.
Base de clculo dos dividendos mnimos obrigatrios referentes
ao resultado do exerccio
Dividendo mnimo obrigatrio 25%
(-) Reserva para aquisio de aes
Base de clculo dos dividendos referentes ao resultado do
exerccio
(+) Reverso do saldo da reserva de lucros retidos para dividendo
adicional proposto
Total dos dividendos propostos pela administrao
Dividendo mnimo obrigatrio 25%
Dividendo proposto em excesso ao mnimo obrigatrio
2014
2013
490.244
(11.613)
(257.989)
433.540
(15.830)
(116.940)
220.642
55.161
(17.000)
(304)
300.466
75.117
-
203.642
300.466
17.173
220.815
300.057
55.161
165.654
220.815
75.117
224.940
300.057
Do montante proposto no exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, R$189.392

foram pagos ao longo do prprio exerccio de 2013 e o saldo de R$110.665 foi
liquidado em 23 de abril de 2014.
A Ata da 49 Reunio do Conselho de Administrao realizada em 28 de fevereiro
de 2013, definiu o payout para o exerccio de 2013 como sendo de
aproximadamente 65% do lucro lquido do exerccio aps a constituio das
reservas.
A Administrao da Companhia atravs da 55 Ata de Reunio do Conselho de
Administrao, decidiu alterar a poltica de dividendos da Companhia no fazendo
destinao diversa de incentivos fiscais estaduais para comporem a base de
dividendos, como vinha fazendo, e distribuir como dividendos a totalidade dos
lucros que no tem como origem os incentivos fiscais estaduais, aps a
constituio das reservas legais e estatutrias. A Companhia mantm a poltica de
distribuio trimestral de dividendos.
No exerccio de 2014, o Conselho de Administrao da Companhia aprovou o
pagamento de dividendos intermedirios no valor de R$125.357, sendo
distribudos R$42.064 (representando R$0,1400 por ao), em 14 de maio de
2014, R$29.866 (representando R$0,0994 por ao), em 13 de agosto de 2014 e
R$53.427 (representando R$0,1781 por ao), em 12 de novembro de 2014.
46
GRENDENE S.A.

f) Dividendos--Continuao
Adicionalmente, a Administrao props, em 31 de dezembro de 2014, o
pagamento complementar de R$95.458 (representando R$0,3181 por ao)
perfazendo um dividendo total de R$220.815, aps dedues legais e
estatutrias.
g) Lucro por ao
Conforme requerido pelo pronunciamento tcnico CPC 41 (IAS 33) Resultado
por ao (Earnings per Share), demonstramos a seguir a reconciliao do lucro
lquido aos montantes usados para calcular o lucro por ao bsico e diludo (em
milhares de reais, exceto valor por ao):
Controladora
2014
2013
Numerador
490.244
433.540
Denominador
Mdia ponderada do nmero de aes ordinrias
Mdia ponderada do nmero de aes ordinrias em tesouraria
300.720.000
(470.744)
300.249.256
Lucro bsico por ao ordinria

Mdia ponderada do nmero de aes ordinrias em circulao
Potencial incremento nas aes ordinrias em virtude do plano
de opes de compra ou subscrio de aes
300.720.000
(89.831)
300.630.169
1,6328
1,4421
300.249.256
300.630.169
642.267
300.891.523
1.140.198
301.770.367
1,6293
1,4367
Lucro diludo por ao ordinria
16. Subvenes governamentais para investimentos

a) Incentivos Provin e Proapi
Provin Programa de incentivo ao fundo de desenvolvimento industrial do Cear
(FDI) o qual consiste no diferimento equivalente a 81% do valor do ICMS
efetivamente recolhido, incidente sobre a sua produo prpria. Do valor de cada
parcela do benefcio, o equivalente a 1% ser pago de uma s vez, no ltimo dia
do ms de vencimento, aps 60 meses e ser devidamente corrigida, desde a
data do desembolso at a data de vencimento, pela aplicao da TJLP.
47
GRENDENE S.A.
16. Subvenes governamentais para investimentos--Continuao

a) Incentivos Provin e Proapi--Continuao
No quadro a seguir apresentamos o prazo de vencimento deste benefcio:
Incentivo
Prazos de vencimento
Prazos de vencimento
Sobral CE
PROVIN - ICMS 81%
At Fev/2019
75% Mar/2019 at Abr/2025
Crato CE
PROVIN - ICMS 81%
At Set/2022
75% Out/2022 at Abr/2025
Fortaleza CE
PROVIN - ICMS 81%
At Abr/2025
Proapi Programa de incentivos s atividades porturias e industriais do Cear,

consiste no financiamento para empresas industriais predominantemente
exportadoras de calados de componentes de calados e de artefatos e peles e
couro exceto em wet blue, sediadas no Estado, atravs da utilizao dos
recursos decorrentes dos retornos das operaes do FDI, enquanto no
creditadas conta do tesouro do Estado (Nota 13).
Sobral CE
Incentivo
Prazo de vencimento
PROAPI - EXPORTAO
At Mar/2017
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foi registrado no resultado da

Companhia um valor de R$194.711 (R$191.859 em 2013) relativo s parcelas
incentivadas desses incentivos, no grupo de receita lquida de vendas, conforme
demonstrado na Nota 21.
Do valor total referente ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2013,
R$162.000 foi destinado ao pagamento de dividendos conforme demonstrado na
Nota 15.d. O saldo restante de R$29.859 referente ao exerccio findo em 31 de
dezembro de 2013 e o valor de R$194.711 do exerccio findo em 31 de dezembro
de 2014 foram destinados para reservas de lucros conta de Incentivos fiscais
no patrimnio lquido.
48
GRENDENE S.A.

b) Incentivos Procomex e Probahia
Procomex Programa de incentivo do comrcio exterior, com a finalidade de
estimular as exportaes de produtos fabricados no Estado da Bahia e o
financiamento do imposto incidente na importao de produtos destinados
comercializao e industrializao promovidas por novas indstrias instaladas no
estado. A Controlada MHL Calados Ltda. possui crdito fiscal de ICMS
equivalente a 11% do valor FOB das operaes de exportao de calados, e
seus componentes. O incentivo vlido at julho de 2021.
Probahia Programa de desenvolvimento da Bahia, com finalidade de promover a
diversificao, estimular a transformao e os processos industriais do estado.
A Controlada MHL Calados Ltda. possui crdito fiscal de ICMS em 90% do
imposto incidente, nas operaes de sadas de calados e seus componentes e
diferimento do ICMS pago relativo ao diferencial de alquota pela aquisio de
imobilizado e nas importaes e nas operaes internas com insumos,
embalagens e componentes, para o momento em que ocorrer a sada dos
produtos deles decorrentes. O incentivo valido at novembro de 2021.
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foi registrado no resultado da
controlada um valor de R$331 (R$794 em 2013) relativo s parcelas incentivadas
desses incentivos, no grupo de receita lquida de vendas, conforme demonstrado
na Nota 21. Do valor total referente ao exerccio findo em 31 de dezembro de
2013, R$304 foi destinado para reservas de lucros conta de Incentivos fiscais
no patrimnio lquido, conforme demonstrado na nota 15.d.
c) Incentivo de Imposto de Renda
A Companhia e sua controlada MHL Calados Ltda. so beneficirias de incentivo
de reduo de 75% do imposto de renda calculado com base no lucro de
explorao, nas unidades industriais sediadas na rea de atuao da SUDENE.
Este benefcio registrado diretamente no resultado a crdito de imposto de
renda.
49
GRENDENE S.A.

c) Incentivo de Imposto de Renda--Continuao
Unidades industriais
% Reduo do imposto
Prazo de vencimento
Sobral CE
75%
75%
At Dez/2022
At Dez/2023
Fortaleza CE
75%
At Dez/2020
Crato CE
75%
At Dez/2016
Teixeira de Freitas BA
75%
At Dez/2017
17. Imposto de renda e contribuio social

a) Imposto de renda e contribuio social correntes
Os valores devidos do imposto de renda e contribuio social correntes
registrados na despesa do exerccio, lquido dos incentivos fiscais, esto
demonstrados a seguir:
Valor devido
Incentivos fiscais
Valor devido
Incentivos fiscais
Imposto
de renda
(74.148)
63.278
(10.870)
2014
Controladora
Consolidado
Contribuio
Imposto Contribuio
social
Total
de renda
social
(28.831) (102.979)
(75.321)
(28.831)
63.278
63.278
(28.831)
(39.701)
(12.043)
(28.831)
Total
(104.152)
63.278
(40.874)
Imposto
de renda
(103.740)
87.081
(16.659)
2013
Controladora
Consolidado
Contribuio
Imposto Contribuio
social
Total
de renda
social
(39.882) (143.622)
(103.755)
(39.882)
87.081
87.081
(39.882)
(56.541)
(16.674)
(39.882)
Total
(143.637)
87.081
(56.556)
50
GRENDENE S.A.
17. Imposto de renda e contribuio social--Continuao

b) Imposto de renda e contribuio social diferidos
A composio do imposto de renda e contribuio social diferidos est
demonstrada a seguir:
Controladora
2014
2013
Imposto de renda
Depreciao
Prejuzo fiscal em controladas
Operaes de hedge
Provises para bonificaes clientes
controlada exterior
Outros
Contribuio social
Depreciao
Prejuzo fiscal em controladas
Operaes de hedge
Outros
Ativo no circulante
Consolidado
2014
2013
361
1.685
687
420
122
(44)
(192)
255
2.409
523
253
145
(154)
53
621
1.691
1.495
484
125
(44)
1.443
(28)
179
3.218
229
3.713
1.321
1.364
8.472
520
2.426
990
605
175
(64)
(276)
258
4.634
367
3.470
753
364
209
(222)
77
329
5.347
522
2.435
428
990
605
194
(64)
650
(276)
2
5.058
7.852
9.060
13.530
348
2.438
1.194
401
134
(154)
245
53
4.791
1.019
10.469
368
3.511
753
364
209
(222)
127
77
5.187
15.656
c) Movimentao do Imposto de renda e contribuio social diferido

Tributos gerados no resultado do exerccio
Tributos gerados no patrimnio lquido
Controladora
2014
2013
Consolidado
2014
2013
9.060
(1.208)
7.852
15.656
1.196
(3.322)
13.530
20.765
(11.705)
9.060
23.282
(12.249)
4.623
15.656
51
GRENDENE S.A.

d) Conciliao da despesa tributria com as alquotas oficiais
O imposto de renda e a contribuio social, calculados com base nas alquotas
nominais desses tributos, esto reconciliados para o valor registrado como
despesa de imposto de renda e contribuio social como segue:
Lucro antes dos tributos

Efeito dos ajustes no lucro por mudana de
prtica contbil Lei 11.638/07
2014
Controladora
Consolidado
Imposto de
Contribuio
Imposto de
Contribuio
renda
social
renda
social
531.153
531.153
524.937
524.937
(185.722)
(185.722)
(186.053)
(186.053)
Lucro ajustado antes dos tributos
345.431
345.431
338.884
338.884

taxa nominal de 25% e 9%, respectivamente
(86.358)
(31.089)
(84.721)
(30.500)
(2.265)
(2.518)
6.805
736
110
1.909
(815)
(907)
2.450
158
-
(2.518)
6.805
736
110
1.909
(907)
2.450
158
-
4.005
(50)
1.370
1.613
(71)
493
237
4.005
(50)
1.370
(1.642)
(71)
493
(583)
(74.643)
(29.544)
(73.996)
(28.960)
Ajustes para demonstrao da taxa efetiva

Adies permanentes
Incentivo inovao tecnolgica
Operaes de hedge
Efeito do reclculo depreciao
Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (PAT)
Incentivos fiscais de deduo do IRPJ
(Lei Rouanet/ Funcriana/ Audiovisual/
Desporto/ Fundo Idoso/ Pronon/ Pronas)
Lucros no realizados nos estoques
Reintegra
Outros
Valor antes da deduo do incentivo fiscal
IRPJ
Taxa efetiva aps considerar impactos da
Lei 11.638/07
21,6%
8,6%
21,8%
8,5%

(Lucro de explorao)
63.278
63.278
Valor registrado no resultado
(11.365)
Total de tributos registrados ao resultado

Tributos correntes
Tributos diferidos
Alquota efetiva
(29.544)
(10.718)
(40.909)
(39.701)
(1.208)
(39.678)
(40.874)
1.196
7,7%
7,6%
(28.960)
52
GRENDENE S.A.

d) Conciliao da despesa tributria com as alquotas oficiais--Continuao
Lucro antes dos tributos

Efeito dos ajustes no lucro por mudana de
prtica contbil Lei 11.638/07
2013
Controladora
Consolidado
Imposto de
Contribuio
Imposto de
Contribuio
renda
social
renda
social
501.786
501.786
502.810
502.810
(20.295)
(20.295)
(21.089)
(21.089)
Lucro ajustado antes dos tributos
481.491
481.491
481.721
481.721

taxa nominal de 25% e 9%, respectivamente
(120.373)
(43.334)
(120.430)
(43.355)
(466)
(2.434)
9.978
(27)
772
2.649
(168)
(876)
3.592
51
132
-
(2.434)
9.978
(27)
772
2.649
(876)
3.592
51
132
-
4.371
(399)
(9.123)
89
239
4.371
(399)
(10.117)
89
118
Ajustes para demonstrao da taxa efetiva

Adies permanentes
Incentivo inovao tecnolgica
Operaes de hedge
Efeito do reclculo depreciao
Incentivos fiscais de deduo do IRPJ (PAT)
(Lei Rouanet/ Funcriana/ Audiovisual/
Desporto/ Fundo Idoso/ Pronon)
Lucros no realizados nos estoques
Outros
Valor antes da deduo do incentivo fiscal
IRPJ
(115.052)
(40.275)
(115.637)
(40.249)
Taxa efetiva aps considerar impactos da

Lei 11.638/07
23,9%
8,4%
24,0%
8,4%

(Lucro de explorao)
87.081
87.081
Valor registrado no resultado
(27.971)
(40.275)
(28.556)
Total de tributos registrados ao resultado

Tributos correntes
Tributos diferidos
(68.246)
(56.541)
(11.705)
(68.805)
(56.556)
(12.249)
Alquota efetiva
13,6%
13,7%
(40.249)
53
GRENDENE S.A.
18. Instrumentos financeiros e gerenciamento de riscos

A Companhia mantm operaes com instrumentos financeiros, cujos riscos so
administrados atravs de estratgias de posies financeiras e sistemas de limite de
exposio dos mesmos. Todas as operaes so integralmente reconhecidas na
contabilidade. As avaliaes de seus instrumentos financeiros, inclusive os
derivativos, bem como, gerenciamento de riscos esto relatados a seguir:
a) Instrumentos Financeiros
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, os principais instrumentos financeiros esto
descritos a seguir:
Caixa e equivalentes de caixa so classificadas na categoria emprstimos e
recebveis e est apresentado ao seu valor de mercado, que equivale ao seu
valor contbil na data do balano.
Aplicaes financeiras as aplicaes classificadas nas categorias
investimentos mantidos at o vencimento, que so mensuradas ao custo
amortizado pelo mtodo da taxa efetiva de juros e as aplicaes classificadas
como ativos financeiros pelo valor justo por meio do resultado que so
mensuradas ao seu valor justo.
Contas a receber de clientes so classificadas na categoria emprstimos e
recebveis e decorrem diretamente das operaes comerciais da Companhia,
esto registrados pelos seus valores originais, sujeitos a atualizaes cambiais
e monetrias, perdas estimadas para liquidaes duvidosas, desconto
pontualidade e ajuste a valor presente.
Fornecedores so classificados na categoria passivos mensurados pelo
custo amortizado e decorrem diretamente das operaes comerciais da
Companhia, esto registrados pelos seus valores originais, sujeitos a
atualizaes cambiais e monetrias, quando aplicvel.
Emprstimos e financiamentos so classificados na categoria passivos
financeiros mensurados pelo custo amortizado pelo mtodo de taxa efetiva de
juros, e esto contabilizados pelos seus valores contratuais. Os valores de
mercado destes emprstimos e financiamentos se aproximam aos seus valores
contbeis na data do balano.
54
GRENDENE S.A.
18. Instrumentos financeiros e gerenciamento de riscos--Continuao

a) Instrumentos Financeiros--Continuao
Em 31 de dezembro de 2014 e 2013, o valor dos principais instrumentos
financeiros da Companhia e de suas controladas so assim demonstrados:
Valor contbil/ Valor justo
Controladora
Consolidado
2014
2013
2014
2013
Ativos financeiros
Aplicaes financeiras (*)
Derivativos
8.525
969.654
84
849.528
3.067
24.740
694.605
825.216
-
26.324
969.654
907.344 1
3.067
39.360
694.605
900.048
-
Passivos financeiros
Fornecedores
Derivativos
122.683
31.120
-
47.845
35.588
860
171.357
36.287 1
-
117.736
39.792
860
(*) A Companhia mensura seus instrumentos financeiros ao valor justo por meio
do resultado, conforme requerido pelo pronunciamento tcnico CPC 40 R1
(IFRS 7) Instrumentos Financeiros: Evidenciao, e de acordo com o nvel 1 de
hierarquia.
Nvel 1 - Preos negociados (sem ajustes) em mercados ativos para ativos
idnticos ou passivos.
O valor justo dos instrumentos financeiros apurado conforme descrito na Nota
4.c.4.
55
GRENDENE S.A.

b) Instrumentos Financeiros Derivativos
A Companhia e suas controladas mantm operaes com os seguintes
instrumentos financeiros derivativos:
b.1) Operaes de Instrumentos Derivativos Cambiais
A estratgia de contratao destas operaes tem como objetivo a proteo
das receitas de vendas e ativos financeiros da Companhia e de suas
controladas sujeitas exposio cambial. Estes instrumentos so utilizados
com a finalidade especfica de proteo, cujo portflio consiste, na venda de
dlares dos Estados Unidos futuro, mediante instrumentos financeiros
destinados a este fim, tais como: contrato de venda na BM&F, contratos de
ACC (Adiantamentos de contrato de cmbio) e ACE (Adiantamentos de
cambiais entregues).
Nas operaes de contrato de venda na BM&F o impacto sobre o fluxo de
caixa da Companhia e de suas controladas ocorre mediante a apurao de
ajustes da cotao do dlar dos Estados Unidos at a liquidao dos
contratos.
Os limites mximos de exposio cambial lquida so compostos de: (i)
saldos bancrios em moeda estrangeira mantidos no exterior; (ii) aplicaes
financeiras mantidas no exterior; (iii) saldo de contas a receber de cmbios a
contratar; (iv) projees de exportaes de at 90 dias, menos (i) saldos de
fornecedores mantidos em moeda estrangeira (ii) importaes em
andamento e (iii) ACC (Adiantamento de contrato de cmbio). Estes riscos
so monitorados diariamente e administrados atravs de controles internos,
que visam demonstrar os limites de exposio e adequ-los poltica de
gesto de riscos da Companhia.
No permitida a utilizao de outras formas de proteo cambial sem
expressa autorizao dos administradores da Companhia. At o presente
momento, a Companhia no autorizou a utilizao de outras formas de
proteo cambial diferentes das relatadas no pargrafo anterior.
As operaes de proteo cambial so usualmente efetuadas junto BM&F
atravs de corretoras especializadas, realizadas sem margeamento. O valor
da garantia de R$35.010 em 31 de dezembro de 2014 (R$33.223 em
2013), normalmente constitudo por aplicaes financeiras da Companhia
em ttulos pblicos, observando-se limites e exposies ao risco de cmbio,
conforme definido na poltica de gesto de riscos de suas contrapartes.
56
GRENDENE S.A.

b) Instrumentos Financeiros Derivativos--Continuao
b.1) Operaes de Instrumentos Derivativos Cambiais--Continuao
No quadro abaixo so demonstradas as posies verificadas em 31 de
dezembro de 2014 e 2013, com os valores nominais e de mercado, os quais
foram apurados conforme descrito na Nota 4.c.1 e 4.c.2.
Descrio
Contratos Futuros:
Compromissos de Venda
Posio Vendida
Moeda Estrangeira
Total
Valor de Referncia
(notional)
Moeda
2014
2013
US$
US$
55.000
55.000
50.000
50.000
Valor de Referncia (R$)

Moeda
2014
2013
R$
R$
146.739
146.739
119.071
119.071
Saldo a Receber (Pagar)

Valor justo
Moeda
2014
2013
R$
R$
3.067
3.067
(860)
(860)
importante salientar que estas operaes esto associadas ao

recebimento das vendas e a ativos financeiros em moeda estrangeira, os
quais esto igualmente relacionados variao da cotao do cmbio,
compensando eventuais ganhos ou perdas apuradas. O saldo a receber do
valor justo apresentado em 31 de dezembro de 2014, no valor de R$3.067,
est classificado na conta de ttulos a receber e o saldo a pagar de R$860
em 31 de dezembro de 2013, est classificado em outras contas a pagar.
c) Gerenciamento de Riscos
c.1) Fatores de risco que podem afetar os negcios da Companhia e de suas
controladas
Os principais passivos financeiros da Companhia, com exceo dos
instrumentos financeiros derivativos, so compostos por emprstimos e
financiamentos e outras contas a pagar. O principal objetivo destes passivos
financeiros de levantar recursos financeiros para as operaes da
Companhia. A Companhia possui outros crditos, contas a receber,
disponibilidades e investimentos de curto prazo que so obtidos diretamente
de suas operaes.
A Companhia exposta ao risco de mercado (incluindo risco de taxa de
juros, risco de taxas de cmbio e risco de preo de commodities), risco de
crdito e risco de liquidez. Os instrumentos financeiros afetados por riscos
incluem os emprstimos e financiamentos, depsitos, ttulos disponveis
para venda e instrumentos financeiros derivativos.
57
GRENDENE S.A.

c) Gerenciamento de Riscos--Continuao
controladas--Continuao
As atividades de gerenciamento de riscos seguem a poltica de gesto de
risco da Companhia, sob a administrao dos seus diretores. A
administrao destes riscos efetuada com base na poltica de controle,
que estabelece as tcnicas de acompanhamento, mensurao e
monitoramento contnuo da exposio. A Companhia no realiza operaes
com instrumentos derivativos ou qualquer outro tipo de operao com
propsito especulativo.
a) Risco de crdito:
A Companhia e suas controladas esto potencialmente sujeitas ao risco de
crdito da contra parte em suas operaes financeiras e contas a receber
de clientes. Dentre os procedimentos adotados para minimizar os
potenciais riscos financeiros e comerciais, destacamos: a seletividade das
instituies financeiras; anlise dos crditos concedidos a clientes; o
estabelecimento de limites de vendas. No h clientes que individualmente
representem mais que 5% do total do contas a receber de clientes da
Companhia em 31 de dezembro de 2014 e 2013.
58
GRENDENE S.A.

a) Risco de crdito:--Continuao
A poltica de gesto de riscos da Companhia e de suas controladas, para
as aplicaes financeiras, aprovada pelo Conselho de Administrao,
estabelece que os recursos financeiros disponveis devem ser mantidos,
substancialmente em bancos de primeira linha (assim considerados os 10
maiores bancos por ativos do pas) de uma forma diversificada em
instrumentos financeiros atrelados a uma cesta de indicadores compostos
por CDI, taxas pr-fixadas ou corrigidos pela inflao.
b) Risco liquidez:
Risco de liquidez representa o encurtamento nos recursos destinados para
pagamento de dvidas (substancialmente emprstimos e financiamentos).
A Companhia tem polticas de monitoramento de caixa para evitar o
descasamento de contas a receber e a pagar. Adicionalmente, a
Companhia mantm saldos em aplicaes financeiras passveis de resgate
a qualquer momento para cobrir eventuais descasamentos entre a data de
maturidade de suas obrigaes contratuais e sua gerao de caixa. O
quadro a seguir demonstra os pagamentos contratuais requeridos pelos
passivos financeiros da Companhia:
2014
Controladora
At um De 1 a 9
ano
anos
Financiamento ativo fixo
Capital de giro e ACE
Financiamentos Proapi e Provin
500
47.126
3.267
50.893
49.981
21.809
71.790
At um
ano
Total
50.481
47.126
25.076
122.683
Consolidado
De 1 a 9
anos
Total
500
95.800
3.267
99.567
49.981
21.809
71.790
50.481
95.800
25.076
171.357
2013
Controladora
At um De 1 a 9
ano
anos
474
27.231
4.313
32.018
2.241
13.586
15.827
Consolidado
De 1 a 9
anos
Total
Total
At um
ano
2.715
27.231
17.899
47.845
474
97.122
4.313
101.909
2.241
13.586
15.827
2.715
97.122
17.899
117.736
59
GRENDENE S.A.

b) Risco liquidez:--Continuao
2014
Controladora
Projeo incluindo juros
futuros
At um De 1 a 9
ano
anos
Total
2.547
47.315
3.414
53.276
56.666
26.160
82.826
Consolidado
futuros
At um De 1 a 9
ano
anos
Total
59.213
47.315
29.574
136.102
2.547
96.881
3.414
102.842
56.666
26.160
82.826
59.213
96.881
29.574
185.668
2013
Controladora
futuros
At um De 1 a 9
ano
anos
Total
585
27.292
4.433
32.310
2.486
16.074
18.560
3.071
27.292
20.507
50.870
Consolidado
futuros
At um De 1 a 9
ano
anos
Total
585
102.172
4.433
107.190
2.486
16.074
18.560
3.071
102.172
20.507
125.750
c) Risco de mercado:
Risco da taxa de juros: Esse risco advm da possibilidade da Companhia
vir a incorrer em perdas por conta de flutuaes nas taxas de juros que
aumentem as suas despesas financeiras relativas a emprstimos e
financiamentos, ou reduzir o ganho com suas aplicaes. A Companhia
monitora continuamente a volatilidade das taxas de juros do mercado.
Com objetivo de reduzir os possveis impactos advindos de oscilaes em
taxas de juros, a Companhia e suas controladas adotam a poltica de
manter seus recursos aplicados em instrumentos atrelados a uma cesta de
indicadores como CDI, taxas pr-fixadas ou corrigidos pela inflao.
60
GRENDENE S.A.

c) Risco de mercado:--Continuao
Risco de taxas de cmbio: Esse risco est atrelado possibilidade de
alterao nas taxas de cmbio, afetando a despesa financeira (ou receita)
e o saldo passivo (ou o ativo) de contratos que tenham como indexador
uma moeda estrangeira. Alm de contas a receber de clientes originado
por exportaes a partir do Brasil, aplicaes financeiras e investimentos
no exterior se constituem um hedge natural, para proteger a Companhia
das oscilaes cambiais. Para o saldo entre ativos e passivos sujeitos ao
risco da variao cambial a Companhia e suas controladas avaliam sua
exposio cambial e contratam, se necessrio, instrumento financeiro
derivativo adicional, como forma de proteo.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possui adiantamentos de
contrato de exportao de US$17.725 mil (US$11.627 mil em 2013), o qual
compatvel com as vendas programadas para o mercado externo no
vencimento dos contratos. No h outros financiamentos e emprstimos
contratados ou indexados a qualquer moeda estrangeira.
Risco de preo das commodities: Esse risco est relacionado
possibilidade de oscilao no preo das matrias-primas e demais insumos
utilizados no processo de produo. Em funo de utilizar commodities
como matria prima, a Companhia poder ter seus custos dos produtos
vendidos afetado por alteraes nos preos internacionais destes
materiais. Para minimizar esse risco, a Companhia monitora
permanentemente as oscilaes de preo nos mercados nacional e
internacional e quando for o caso, utiliza-se da formao de estoques
estratgicos para manter suas atividades comerciais.
61
GRENDENE S.A.

c.2) Anlise de sensibilidade de variaes na taxa de juros
Com a finalidade de verificar a sensibilidade dos indexadores das aplicaes
financeiras e dos emprstimos que a Companhia possua exposio na data
base de 31 de dezembro de 2014, foram definidos trs cenrios diferentes, e
preparada uma anlise de sensibilidade s oscilaes dos indicadores desses
instrumentos. Com base na projeo do indexador de cada contrato para o
ano de 2014 (cenrio provvel), sendo que a partir deste foram calculadas
variaes decrescentes de 25% e 50% para aplicaes financeiras e
crescentes de 25% e 50%, respectivamente, para emprstimos. Os cenrios
so elaborados desconsiderando o provvel fluxo de caixa de pagamentos de
emprstimos e resgates de aplicaes.
Os rendimentos oriundos das aplicaes financeiras bem como as despesas
financeiras provenientes dos emprstimos e financiamentos da Companhia
so afetados pelas variaes nas taxas de juros, tais como TJLP, IPCA, e
CDI.
No quadro a seguir so apresentadas as posies em aberto em 31 de
dezembro de 2014, com os valores nominais e juros de cada instrumento
contratado, a saber:
Operao
DETERIORAO DAS RECEITAS
FINANCEIRAS
Juros aplicaes financeiras
Moeda
R$
Cenrio
Provvel
(Valor
Contbil)
80.712
Cenrio
Remoto
64.919
49.083
25,00%
50,00%
11,51%
6,56%
8,63%
4,92%
5,76%
3,28%
1.367
1.708
2.050
25,00%
50,00%
6,88%
8,25%
Depreciao da Taxa em
Referncia para Receitas Financeiras
CDI %
IPCA
Cenrio
Possvel
AUMENTO DE DESPESA FINANCEIRA

Encargos de financiamentos Proapi e Provin
R$
Apreciao da Taxa em
Referncia para Passivos Financeiros
TJLP
5,50%
62
GRENDENE S.A.

c.3) Anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros derivativos contratados
c.3.1) Instrumentos de proteo cambial
A Companhia projetou o impacto das operaes destinadas proteo
de taxa de cmbio em 3 (trs) cenrios para o exerccio de 2014, a
saber:
- Cenrio Provvel: Neste cenrio foi considerado que a operao seria
liquidada pela cotao do dlar de R$2,6680.
- Cenrio Possvel: Neste cenrio a operao seria liquidada pela
cotao do dlar de R$3,3350, equivalente a 25% superior cotao do
primeiro cenrio.
- Cenrio Remoto: Neste cenrio a operao seria liquidada pela
cotao do dlar de R$4,0020, equivalente a 50% superior taxa do
primeiro cenrio.
A seguir demonstramos o resumo do impacto em cada cenrio
projetado, para posio com vencimento em 31 de janeiro de 2015.
Moeda
Cenrio Provvel
Posio Vendida
Cenrio Possvel - 25%
Posio Vendida
Cenrio Remoto - 50%
Posio Vendida
Valores de Referncias
Cotao
do dlar
Valor em
2014
em 2014
R$
Impacto
US$
55.000
R$2,6680
146.739
3.067
US$
55.000
R$3,3350
183.425
(36.686)
US$
55.000
R$4,0020
220.110
(73.371)
63
GRENDENE S.A.

c.4) Gesto de capital
O objetivo principal da administrao de capital assegurar a continuidade
dos negcios da Companhia, mantendo uma politica de baixo nvel de
alavancagem, desta forma protegendo seu capital de oscilaes da poltica
econmica do governo, maximizando o valor para o acionista.
A Companhia administra a estrutura do capital e a ajusta considerando as
mudanas nas condies econmicas do pas. Para manter ou ajustar a
estrutura do capital, a Companhia pode adequar a poltica de pagamento de
dividendos aos acionistas.
A poltica de dividendos da Companhia pode incluir os incentivos fiscais
relacionados aos programas Provin e Proapi na base de clculo dos
dividendos, desde que no haja impacto nos objetivos, polticas ou processos
de gesto de capital da Companhia. No houve impactos durante os
exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013.
Controladora
2014
2013
Emprstimos e financiamentos de curto
e longo prazos
(-) Caixa e equivalentes de Caixa
Dvida lquida
Patrimnio lquido
ndice de alavancagem financeira
122.683
(8.525)
114.158
2.315.374
4,9%
47.845
(24.740)
23.105
2.060.734
1,1%
Consolidado
2014
2013
171.357
(26.324)
145.033
2.327.934
6,2%
117.736
(39.360)
78.376
2.067.960
3,8%
64
GRENDENE S.A.
19. Saldos e transaes com partes relacionadas

Durante os exerccios, a Companhia praticou as seguintes transaes com as partes
relacionadas:
a) Montantes dos saldos e transaes a receber e a pagar Empresas relacionadas
Controladora
Saldos
Transaes
Outras contas Outras contas Contas a receber

a receber
a pagar
por vendas
Controladas
Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
Vendas de
produtos e
imobilizado
Contas a
pagar
Compras de
produtos e
servios
Recuperao de
despesa
Receitas
financeiras
Despesas
financeiras
21.669
29
26.156
29.558
MHL Calados Ltda.

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
21
-
14
1
428
3.465
73
2
3.480
15.485
71
481
Grendene USA, Inc.

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
10.350
10.497
121
100
14.815
14.142
791
919
1.363
1.610
1.379
638
Grendene UK Limited.
Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
1.556
114
1.567
110
Grendene Italy SRL.

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
2.350
1.607
2.983
1.596
273
11
259
-
A3NP Indstria e Comrcio de

Mveis S.A.
Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
261
88
Telasul S.A.
Saldo 31/12/2013
581
Vulcabrs|azalia CE, Calados

e Artigos Esportivos S.A.
Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
709
156
245
200
715
156
Vulcabrs|azalia BA, Calados

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
7
-
19
6
Vulcabrs|azalia RS, Calados

Saldo 31/12/2014
12
57
Vulcabrs|azalia Argentina S.A.

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
381
668
1.001
1.859
Vulcabrs Distribuidora de Artigos

Esportivos Ltda.
Saldo 31/12/2014
10
Distribuidora de Calados e
Artigos Esportivos Cruzeiro do Sul
Ltda.
Saldo 31/12/2014
12
114
Calzados Azalia Colmbia Ltda.

Saldo 31/12/2014
457
591
11
Calzados Azalia Peru S.A.

Saldo 31/12/2014
430
640
Agropecuria Grendene Ltda.

Saldo 31/12/2013
34
Lagoa Clara Agrcola S.A.

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
23
18
271
215
Outras
65
GRENDENE S.A.
19. Saldos e transaes com partes relacionadas--Continuao

a) Montantes dos saldos e transaes a receber e a pagar Empresas relacionadas-Continuao
Consolidado
Saldos
Transaes
Outras contas Outras contas Contas a receber

a receber
a pagar
por vendas
Outras
Telasul S.A.
Saldo 31/12/2013
Vendas de
produtos e
imobilizado
Contas a
pagar
Compras de
produtos e
servios
Recuperao de
despesa
Receitas
financeiras
Despesas
financeiras
581
Vulcabrs|azalia CE, Calados

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
709
156
245
200
715
156
Vulcabrs|azalia BA, Calados

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
7
-
19
6
Vulcabrs|azalia RS, Calados

Saldo 31/12/2014
12
57
Vulcabrs|azalia Argentina S.A.

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
381
668
1.001
1.859
8.431
6.982
Vulcabrs Distribuidora de Artigos

Esportivos Ltda.
Saldo 31/12/2014
10
Distribuidora de Calados e
Artigos Esportivos Cruzeiro do Sul
Ltda.
Saldo 31/12/2014
12
114
Calzados Azaleia Colmbia Ltda.

Saldo 31/12/2014
457
591
11
Calzados Azaleia Peru S.A.

Saldo 31/12/2014
430
640

Saldo 31/12/2013
34

Saldo 31/12/2014
Saldo 31/12/2013
23
18
271
215
66
GRENDENE S.A.

b) Natureza, termos e condies das transaes
Partes relacionadas
Controladas diretas
Naturezas das transaes
Prazos mdios
Venda de calados
100 dias
MHL Calados Ltda.
Venda de insumos utilizados na produo de calados

Compra de insumos utilizados na produo de calados
109 dias
178 dias
Grendene USA, Inc.
Venda de calados
Compras de servios referentes comisses
173 dias
8 dias
A3NP Indstria e Comrcio de Mveis S.A.
Recuperao de despesas
10 dias
Venda de calados
212 dias
Controlada indireta
Grendene Italy S.R.L.
Controladas por acionistas da Grendene S.A.

Telasul S.A.
Compra de expositores
15 dias
Vulcabrs|azaleia CE, Calados e Artigos

Esportivos S.A.

Compra de insumos utilizados na produo de calados
Compras de servios referentes comisses
Licena de uso de marca
29 dias
31 dias
11 dias
149 dias
Vulcabrs|azaleia BA, Calados e Artigos

Esportivos S.A.
71 dias
Vulcabrs|azaleia RS, Calados e Artigos

Esportivos S.A.
105 dias
Vulcabrs Azaleia Argentina S.A.

Compra de produtos e servios com a Controlada
Grendene Argentina
118 dias
1 dias
Vulcabrs Distribuidora de Artigos Esportivos

Ltda.
Venda de calados
69 dias
Distribuidora de Calados e Artigos Esportivos Venda de calados

Cruzeiro do Sul Ltda.
72 dias
Calzados Azaleia Colmbia Ltda.
Venda de calados
36 dias
Calzados Azaleia Peru S.A.
Venda de calados
22 dias
Venda de ativo imobilizado
30 dias
Recuperao de despesas
29 dias
As Companhias Alexandre G. Bartelle Participaes S.A., Grendene Negcios

S.A. e Verona Negcios e Participaes S.A. so controladoras da Grendene
S.A.. No h outras transaes, exceto dividendos pagos, entre a Companhia e
suas controladoras, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013.
c) Remunerao da Administrao chave
As despesas com salrios e encargos sociais, pagas s pessoas chaves esto
demonstradas a seguir:
Controladora
2014
2013
Conselho da administrao
Conselho fiscal
Diretoria estatutria
912
329
3.296
4.537
840
284
3.040
4.164
67
GRENDENE S.A.

c) Remunerao da Administrao chave--Continuao
Como remunerao varivel a Companhia possui um plano de opes de compra
ou subscrio de aes conforme transcrito na Nota 20, tendo reconhecido como
despesa o valor correspondente ao prmio da opo em 31 de dezembro de 2014
de R$3.266 (R$4.492 em 2013).
A Companhia no pagou a suas pessoas chave da administrao remunerao
nas categorias de: a) benefcios de longo prazo; b) benefcios de resciso de
contrato de trabalho e c) benefcios de ps emprego.
d) Outras partes relacionadas
A Companhia utiliza servios de assessoria e agenciamento de viagens areas de
empresas pertencentes parte relacionada. Em 31 de dezembro de 2014 os
valores gastos com estes servios totalizaram R$607 (R$632 em 2013), que
representou aproximadamente 0,03% das despesas gerais da Companhia. No
existem saldos pendentes a pagar em 31 de dezembro de 2014.
20. Plano de opes de compra ou subscrio de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 14 de Abril de 2008, os acionistas
da Companhia aprovaram o Plano de Opo de Compra ou Subscrio de Aes, a
vigorar a partir de 14 de Abril de 2008, para diretores e gerentes da Companhia,
exceto diretores controladores. O Plano administrado pelo Conselho de
Administrao da Companhia, o qual poder delegar suas funes, observadas as
restries previstas em lei, a um Comit especialmente criado para tanto.
As opes de compra de aes outorgadas nos termos do Plano de Outorga de
Opes esto limitadas a 5% do capital social da Companhia. As aes a serem
entregues como resultados do exerccio de opo sero emitidas em decorrncia de
deliberao de aumento de capital, pelo Conselho de Administrao, dentro dos
limites do capital autorizado da Companhia ou utilizao de aes em tesouraria,
dentro dos limites legais.
Os beneficirios do Plano de Opo de Compra ou Subscrio de Aes podero
exercer suas opes dentro de at 6 anos contados da data de outorga. O perodo de
carncia (vesting) ser de at 3 anos, com liberaes de 33% a partir do primeiro
aniversrio, 66% a partir do segundo aniversrio e 100% a partir do terceiro
aniversrio.
68
GRENDENE S.A.
20. Plano de opes de compra ou subscrio de aes--Continuao

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia registrou a despesa com remunerao
por meio de opes de compras de aes, como despesa com pessoal, com base no
valor justo das operaes na data da concesso das mesmas, no valor de R$3.266
(R$4.492 em 2013).
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possui quatro planos vigentes: 4 Plano
outorgado em 24 de fevereiro de 2011; 5 Plano outorgado em 1 de maro de 2012;
6 Plano outorgado em 28 de fevereiro de 2013; e o 7 Plano outorgado em 13 de
fevereiro de 2014.
a) Resumo de outorga de opes de compra ou subscrio de aes
A composio das opes outorgadas e as movimentaes ocorridas so
demonstradas a seguir:
2014
Data da
outorga
24/02/2011
24/02/2011
24/02/2011
01/03/2012
01/03/2012
01/03/2012
28/02/2013
28/02/2013
28/02/2013
13/02/2014
13/02/2014
13/02/2014
Preo de
exerccio
da opo
Prazo de
carncia a
partir da
outorga
Quantidade
mxima de
aes
10,80
10,80
10,80
4,33
4,33
4,33
9,55
9,55
9,55
9,84
9,84
9,84
24/02/2012
24/02/2013
24/02/2014
01/03/2013
01/03/2014
01/03/2015
28/02/2014
28/02/2015
28/02/2016
13/02/2015
13/02/2016
13/02/2017
580.544
1.161.088
1.741.632
108.949
217.898
326.847
265.183
530.366
795.549
123.386
246.772
370.158
Preo de
exerccio
da opo
Prazo de
carncia a
partir da
outorga
Quantidade
mxima de
aes
7,30
7,30
7,30
4,26
4,26
4,26
10,08
10,08
10,08
10,80
10,80
10,80
4,33
4,33
4,33
9,55
9,55
9,55
25/04/2009
25/04/2010
25/04/2011
05/03/2010
05/03/2011
05/03/2012
04/03/2011
04/03/2012
04/03/2013
24/02/2012
24/02/2013
24/02/2014
01/03/2013
01/03/2014
01/03/2015
28/02/2014
28/02/2015
28/02/2016
679.967
1.359.934
2.039.901
300.000
600.000
900.000
233.333
466.666
700.000
580.544
1.161.088
1.741.632
108.949
217.898
326.847
265.183
530.366
795.549
Saldo
inicial
5.956
5.956
498.983
99.620
99.620
253.267
253.267
253.267
1.469.936
Outorgadas
123.386
123.386
123.386
370.158
Exercidas
(141.963)
(94.966)
(226.853)
(463.782)
Canceladas
(3.168)
(10.193)
(10.193)
(4.816)
(4.816)
(4.816)
(38.002)
Saldo
final
5.956
5.956
357.020
4.654
96.452
26.414
243.074
243.074
118.570
118.570
118.570
1.338.310
2013
Data da
outorga
25/04/2008
25/04/2008
25/04/2008
05/03/2009
05/03/2009
05/03/2009
04/03/2010
04/03/2010
04/03/2010
24/02/2011
24/02/2011
24/02/2011
01/03/2012
01/03/2012
01/03/2012
28/02/2013
28/02/2013
28/02/2013
Saldo
inicial
60.494
164.737
228.494
247
209.327
209.327
209.328
534.400
534.400
534.400
106.727
106.727
106.727
3.005.335
Outorgadas
265.183
265.183
265.183
795.549
Exercidas
(60.494)
(164.737)
(228.494)
(247)
(209.327)
(209.327)
(209.328)
(528.444)
(528.444)
(106.727)
(2.245.569)
Canceladas
(35.417)
(7.107)
(7.107)
(11.916)
(11.916)
(11.916)
(85.379)
Saldo
final
5.956
5.956
498.983
99.620
99.620
253.267
253.267
253.267
1.469.936
69
GRENDENE S.A.

a) Resumo de outorga de opes de compra ou subscrio de aes--Continuao
O valor justo das opes calculado na data da outorga dos planos, e no
remensurado posteriormente, devido liquidao do plano ser feita por meio de
instrumentos patrimoniais, como descrito no pronunciamento tcnico CPC 10 R1
(IFRS 2) Pagamento Baseado em Aes. Por isso, a Companhia fica sujeita
variao do preo da ao no mercado quando do exerccio das opes por parte
dos beneficirios dos planos.
Em 2014 a Companhia adquiriu, para cumprimento dos planos de exerccio de
opo de compra de aes, 605.782 aes, a um preo mdio de R$15,63
totalizando R$9.471. No primeiro trimestre foram exercidas 463.782 aes, a um
preo mdio de R$18,49, totalizando um montante de R$8.574. O preo mdio de
cada opo exercida foi de R$8,87, totalizando um montante de R$4.115.
A Companhia reconheceu a diferena entre o preo mdio de exerccio das
opes e as aes adquiridas para cumprimento destes exerccios, no valor de
R$1.758, diretamente no Patrimnio Lquido, uma vez que a liquidao das
opes dos planos ocorre com instrumentos patrimoniais, conforme descrito no
pronunciamento tcnico CPC 10 R1 (IFRS 2) Pagamento Baseado em Aes.
70
GRENDENE S.A.

b) Movimentao das operaes com opo de aes
A movimentao das operaes de alienao, cancelamentos e aquisio
ocorridas no exerccio decorrente das operaes com opes, est demonstrada
a seguir:
Plano de
opo de
compra ou
subscrio
de aes
Quarto
Quinto
Sexto
Stimo
Movimentao
Opes de compra de aes emitidas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Exerccio de opo de compra de aes
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
(-) Canceladas
Movimentao das aes no patrimnio
lquido
Data da Quantidade Quantidade

outorga / mxima de de aes
realizao
aes
ordinrias
24/02/2011
1.741.632
01/07/2011
(75.456)
04/05/2012
(62.976)
14/03/2013
(653.682)
25/03/2013
(403.206)
25/03/2013
(7.786)
10/05/2013
(7.334)
01/08/2013
(12.631)
26/09/2013
(7.666)
10/03/2014
(141.963)
01/03/2012
326.847
04/05/2012
(6.666)
14/03/2013
(66.885)
25/03/2013
(39.842)
25/03/2013
(3.016)
10/05/2013
(2.840)
01/08/2013
(4.922)
26/09/2013
(3.436)
10/03/2014
(94.966)
28/04/2014
(3.168)
28/02/2013
795.549
10/05/2013
(9.156)
01/08/2013
(14.943)
26/09/2013
(11.649)
10/03/2014
(226.853)
01/04/2014
(5.646)
28/04/2014
(14.740)
13/02/2014
370.158
01/04/2014
(5.337)
28/04/2014
(9.111)
Preo
mdio
da ao
9,76
9,76
9,76
10,23
10,04
9,76
9,76
9,76
9,76
9,76
3,92
3,92
10,23
10,04
3,92
3,92
3,92
3,92
3,92
3,92
8,57
8,57
8,57
8,57
8,57
8,57
8,57
8,79
8,79
8,79
Despesa
realizada por
opo de aes
exercidas e
canceladas
(247)
(400)
(9)
(1.944)
(24)
(64)
(5)
(8)
(2.701)
71
GRENDENE S.A.

c) Premissas econmicas utilizadas para reconhecimento das despesas com
remunerao de empregados
A Companhia reconhece as despesas com remunerao varivel dos empregados
com base no valor justo das opes outorgadas, o qual foi estimado usando-se o
modelo de precificao de opes Black-Scholes. Para determinar este valor
justo mdio ponderado, a Companhia utilizou as seguintes premissas econmicas:
Data da outorga
Total de opes de compra concedido
Preo de exerccio
Volatilidade estimada
Dividendo esperado sobre as aes
Taxa de juros livre de risco mdia ponderada
Maturidade mxima
Maturidade mdia
Valor prmio da opo
Valor justo na data da concesso
4 Plano
24/02/2011
1.741.632
10,80
27,60%
4%
12,50%
6 anos
2,5 anos
1,20
12,00
5 Plano
01/03/2012
326.847
4,33
14,07%
7%
9,50%
6 anos
2,5 anos
4,21
8,54
6 Plano
28/02/2013
795.549
9,55
25,51%
5%
7,25%
6 anos
2,5 anos
8,38
17,93
7 Plano
13/02/2014
370.158
9,84
26,35%
6%
11,25%
6 anos
2,5 anos
5,96
15,80
A volatilidade foi apurada com base na oscilao mdia histrica do preo da ao

dos ltimos 18 meses anteriores data da outorga.
Os dividendos esperados foram obtidos com base na mdia de pagamentos de
dividendos por ao em relao ao valor de mercado das aes nos ltimos 12
meses.
A Companhia utiliza como taxa de juros livre de risco a taxa mdia projetada da
Selic, divulgada pelo Banco Central (BACEN).
O valor justo das opes calculado no momento da outorga e apropriado como
despesa, em base linear, durante o perodo de aquisio do direito (vesting
period).
A Companhia no est compromissada recompra de aes que forem
adquiridas pelos beneficirios.
72
GRENDENE S.A.
21. Receita lquida de vendas e servios

A receita lquida de vendas e servios apresenta a seguinte composio:
Controladora
2014
2013
Receita bruta de vendas e servios
Mercado interno
Ajuste a valor presente AVP
Mercado externo
Ajuste a valor presente AVP
Incentivos fiscais Proapi/ Procomex
Reintegra
Devoluo de vendas
Descontos financeiros
Impostos sobre as vendas e servios
Incentivos fiscais ICMS Provin/ Probahia
INSS
2.632.778
2.128.162
(54.648)
504.679
(686)
49.789
5.482
(51.986)
(102.173)
(439.771)
144.922
(20.811)
2.162.959
2.634.648
2.182.112
(40.699)
438.368
(609)
42.652
12.824
(57.222)
(127.443)
(450.078)
149.207
(21.305)
2.127.807
Consolidado
2014
2013
2.720.300
2.132.385
(54.648)
590.564
(3.280)
49.797
5.482
(62.574)
(103.997)
(444.789)
145.245
(20.887)
2.233.298
2.711.363
2.187.617
(40.699)
511.762
(3.068)
42.761
12.990
(63.092)
(130.750)
(458.636)
149.892
(21.513)
2.187.264
Impostos sobre as vendas

As receitas de vendas esto sujeitas aos seguintes impostos e contribuies, pelas
seguintes alquotas bsicas:
Alquotas
ICMS Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios
COFINS Contribuio para Seguridade Social
PIS Programa de Integrao Social
INSS Contribuio para Seguridade Social
7,00% a 19,00%
7,60%
1,65%
1,00%
22. Informaes por segmento

A Companhia e suas controladas atuam nos segmentos de calados e mveis,
conforme descrito na Nota 4.o. No segmento de calados, embora destinados a
diversos pblicos e classes sociais no so controlados e gerenciados pela
Administrao como segmentos independentes, sendo os resultados da Companhia
acompanhados, monitorados e avaliados de forma integrada.
73
GRENDENE S.A.
22. Informaes por segmento--Continuao

As vendas consolidadas no mercado interno e externo e os ativos no circulantes
esto assim demonstrados:
Controladora
2014
Receita
bruta de
vendas
Calados
Mercado interno
Mercado externo
Mveis
Mercado interno
Mercado externo
Consolidado
2014
2013
Receita
Receita
bruta de
bruta de
vendas
vendas
2013
Ativo no
circulante
Receita
bruta de
vendas
Ativo no
circulante
2.073.514
559.264
13.398
54.935
2.141.413
493.235
14.125
40.707
2.077.729
641.706
2.146.918
564.445
2.632.778
17.359
85.692
2.634.648
7.664
62.496
8
857
2.720.300
2.711.363
Os ativos no circulantes da Companhia referem-se aos investimentos de suas

controladas: MHL Calados Ltda. (sediada no Brasil), Grendene Argentina S.A.
(sediada na Argentina), Grendene USA, Inc. (sediada nos Estados Unidos),
Grendene UK Limited (sediada no Reino Unido) e A3NP Indstria e Comrcio de
Mveis S.A. (sediada no Brasil).
O sumrio das informaes financeiras dessas controladas est divulgado na Nota
10.
As informaes de vendas brutas no mercado externo, por segmento geogrfico,
foram elaboradas a partir do pas de origem da receita, ou seja, tendo por base as
vendas realizadas pela controladora no Brasil e por meio das controladas diretas e
indiretas no exterior (Grendene USA, Inc., Grendene Argentina S.A., Grendene Italy
S.R.L., Grendene UK, Limitd. e Z Plus EUR Company S.R.L. nos Estados Unidos,
Argentina, Reino Unido e Itlia, respectivamente), podem ser assim demonstradas:
Consolidado
2014
Vendas brutas mercado externo a partir do:
Brasil
Estados Unidos
Argentina
Itlia
Reino Unido
515.213
31.947
88.553
6.486
364
642.563
2013
452.116
23.674
88.349
306
564.445
No h clientes que individualmente representem mais que 5% das vendas no

mercado interno ou externo.
Os ativos no circulantes no exterior representam aproximadamente 7% dos ativos
no circulantes da Companhia.
74
GRENDENE S.A.
23. Custos e despesas por funo e natureza

A Companhia apresenta a demonstrao do resultado por funo, conforme
requerido pelo pronunciamento tcnico CPC 26 R1 (IAS 1) Apresentao das
Demonstraes Contbeis. A classificao por funo e a abertura dos custos e
despesas operacionais por natureza podem ser assim demonstrados:
a) Custos e despesas por funo
Controladora
2014
2013
Despesas com vendas
(1.191.772)
(494.345)
(78.963)
(1.765.080)
(1.181.159)
(489.708)
(71.881)
(1.742.748)
Consolidado
2014
2013
(1.207.379)
(543.744)
(91.263)
(1.842.386)
(1.193.562)
(521.220)
(79.032)
(1.793.814)
b) Custos e despesas por natureza

Controladora
2014
2013
Matria prima
Custos com pessoal
Outros custos
Despesas com vendas

Comisses
Fretes
Licenciamentos
Gesto para explorao de marcas
Publicidade e propaganda
Outras despesas

Despesas com pessoal
Outras despesas
Consolidado
2014
2013
(556.841)
(459.013)
(35.807)
(140.111)
(1.191.772)
(557.259)
(441.278)
(28.047)
(154.575)
(1.181.159)
(560.981)
(466.524)
(36.028)
(143.846)
(1.207.379)
(557.607)
(449.115)
(28.299)
(158.541)
(1.193.562)
(103.254)
(109.995)
(51.686)
(551)
(152.365)
(3.009)
(73.485)
(494.345)
(96.045)
(106.195)
(58.772)
(153.430)
(2.236)
(73.030)
(489.708)
(106.196)
(113.730)
(51.686)
(551)
(169.180)
(4.278)
(98.123)
(543.744)
(98.531)
(111.017)
(58.772)
(163.662)
(2.938)
(86.300)
(521.220)
(50.077)
(5.723)
(23.163)
(78.963)
(46.779)
(4.240)
(20.862)
(71.881)
(53.832)
(5.819)
(31.612)
(91.263)
(47.181)
(4.335)
(27.516)
(79.032)
(1.765.080)
(1.742.748)
(1.842.386)
(1.793.814)
75
GRENDENE S.A.
24. Resultado financeiro

Controladora
2014
2013
Juros recebidos de clientes
Receitas com operaes de derivativos
cambiais BM&F
Receitas de aplicaes financeiras
Receitas com variao cambial
Outras receitas financeiras
Despesas com operaes de derivativos
cambiais BM&F
Despesas de financiamentos
Despesas com variao cambial
Outras despesas financeiras
Consolidado
2014
2013
1.850
1.898
1.861
1.903
16.623
98.644
37.575
52.703
4.675
212.070
18.191
80.890
37.687
38.656
1.944
179.266
16.623
100.078
41.908
54.690
5.259
220.419
18.191
81.856
40.237
38.656
2.218
183.061
(21.988)
(10.606)
(31.566)
(3.155)
(67.315)
(26.192)
(8.571)
(27.020)
(2.566)
(64.349)
(24.040)
(21.775)
(33.456)
(5.624)
(84.895)
(26.192)
(19.643)
(28.509)
(5.140)
(79.484)
144.755
114.917
135.524
103.577
25. Seguros
A Administrao da Companhia, tendo com base a orientao de seus consultores
de seguros, adota a poltica de contratar aplices de seguros junto as principais
seguradoras do pas em montantes considerados suficientes para cobrir eventuais
sinistros, considerando a natureza de suas atividades e os riscos envolvidos em suas
operaes. As principais coberturas de seguros esto demonstradas a seguir:
Modalidade
Abrangncia
Patrimonial
Os ativos imobilizados e estoques esto segurados para

incndios, vendaval, alagamento/inundao e danos
eltricos.
Lucro cessante
Lucro lquido somado s despesas fixas.
Responsabilidade civil Operaes industriais, empregador, produtos e danos
morais.
Aeronutico
Casco, responsabilidade civil.
Veculos
Danos materiais e responsabilidade civil terceiros.
Transporte
Exportao e importao.
Montante da
cobertura
R$520.351
R$49.590
R$1.790
U$3.500
100% FIPE e
R$100 RC Terc. DM
e R$350 RC Terc.
DP
U$2.500 por
embarque
76

1010 - Grendene - Relatório Da Administração 2014

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Relatrio da Administrao 2014

Relatrio da Administrao 2014

RELATRIO DA ADMINISTRAO 2014

Aos Senhores Acionistas,

Atendendo s disposies legais e estatutrias, a Administrao da Grendene S.A. apresenta-lhes, a seguir, o

Relatrio da Administrao 2014

Principais indicadores consolidados (em IFRS)

Mercado e Condies Macroeconmicas

IV. Desempenho econmico-financeiro

Receita bruta de vendas

Receita lquida de vendas

Custo dos produtos vendidos

Despesas operacionais (DVG&A)

Despesas com vendas

Despesas com publicidade e propaganda

Despesas gerais e administrativas (DG&A)

Resultado financeiro lquido

Lucro lquido do exerccio

Gerao de caixa e disponibilidades lquidas

11. Auditores independentes Instruo CVM n 381/03

Mercado de capitais e governana corporativa

3. Melhores prticas de governana corporativa

VI. Responsabilidade social e ambiental

VII. Recursos humanos

VIII. Demonstrao do valor adicionado

IX. Consideraes finais e perspectivas

Parecer do Conselho Fiscal

XI. Demonstraes financeiras individuais e consolidadas

Relatrio da Administrao 2014

1) Patrimnio lquido ajustado com a excluso do saldo de dividendos a pagar.

Relatrio da Administrao 2014

Relatrio da Administrao 2014

Relatrio da Administrao 2014

II. Principais Indicadores Consolidados (em IFRS)

Receita bruta de vendas

Preo mdio (Calados)

Lucro bsico por ao

CAGR (Compound annual growth rate): Taxa composta de crescimento anual

p.p.: pontos percentuais.

Relatrio da Administrao 2014

III. Mercado e Condies Macroeconmicas

Fonte: IEMI / Secex / Abicalados

Relatrio da Administrao 2014

IV. Desempenho Econmico-Financeiro

Receita bruta consolidada

Preo mdio (Calados)

Receita bruta de vendas

Relatrio da Administrao 2014

Volume de pares vendidos

Participao % no volume de pares

Relatrio da Administrao 2014

Conforme dados da MDIC/SECEX/ABICALADOS, as exportaes brasileiras de calados em 2014 vs. 2013,

2. Receita lquida de vendas

Receita bruta de vendas

Receita lquida de vendas

Relatrio da Administrao 2014

Custo dos produtos vendidos

Custo dos produtos vendidos/par

CPV - por par

Relatrio da Administrao 2014

Margem bruta (%)

5. Despesas operacionais (DVG&A)