VALOR ECONOMICO AGREGADO

SANDRA MARITZA BETANCOURT GONZALEZ

COD: 20113656

UNVERSIDAD PEDAGOGICA Y TECNOLOGICA DE COLOMBIA

ESCUELA DE POSGRADOS
ESPECIALIZACION EN FINANZAS
TUNJA
2011

VALOR ECONOMICO AGREGADO

1. DEFINICIN
El Valor Econmico Agregado (en ingls EVA, Value Added) es una herramienta
que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en
cuenta el nivel de riesgo con el que opera. Por tanto, se trata de un indicador
orientado a la integracin puestos que considera los objetivos principales de la
empresa. Adems, como se explicara en el trabajo. El EVA aporta elementos para
que los accionistas, inversiones, entidades de crdito y otras personas con
intereses en la empresa puedan tomar decisiones con ms conocimiento de
causa.
Posiblemente, el EVA no es la panacea que resuelve todos los problemas que
tienen las empresas en sus intentos de optimizar la gestin empresarial, motivar a
los empleados y crear valor, pero con toda seguridad es un buen complemento de
otras tcnicas y planteamientos encaminados en la misma direccin.
2. OBJETIVOS
El EVA (Valor Econmico Agregado) pretende solventar los limitaciones que han
tenido las indicadores:
El precio de mercado de las acciones.
La utilidad neta
Los dividendos
El flujo de caja y el flujo de caja libre
La rentabilidad del activo
La rentabilidad del patrimonio
Para calcular el valor creado por la empresa para sus accionistas y para evaluar la
gestin de los directores.
Con el fin de poner en marcha mecanismo que aumenten su motivacin.
3. CONCEPTO Y CALCULO
El EVA (Valor Econmico Agregado) podra definirse como el importe que queda
una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos
el costo de oportunidad del capital y los impuestos. Por tanto, el EVA considera la
productividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad
empresarial.
En otra palabras, el EVA es la ganancia operativa neta menos un cargo apropiado
por el costo de oportunidad de todo el capital invertido en una empresa. Como tal
el EVA es un estimado del beneficio Econmico real o el monto por el cual las
utilidades u orden exceden o no llegan a la tasa mnimo de retorno que los

accionistas y los prestamistas pueden obtener invirtiendo en otros valores de

riesgo comparable.
El VEA o EVA es una herramienta que revela el verdadero desempeo de una
empresa y les suministra a sus gerentes la informacin necesaria para la toma de
decisiones empresariales
"El EVA es el instrumento ms claro de comunicacin de los resultados de los
negocios al personal y a los accionistas"
Uno de los argumentos utilizados por los detractores del EVA es que se trata,
simplemente, de un refinamiento del Residual Income (cuya traduccin literal del
ingls seria ingreso residual). El Residual Income se obtiene restando, del
beneficio operativo, un cargo por el capital utilizado.
El Residual Income ya era utilizado por General Electric en Estados Unidos a
principios de los aos Cincuenta Las diferencias entre el Residual Income y el EVA
estaran en como calculan el beneficio, en la consideracin o no de los impuestos
y en cmo se calcula el coste del pasivo.
Un estudio reciente elaborado por el Financial Executives Institute ha puesto de
manifiesto que ms de la cuarta parte de las grandes empresas de Estados
Unidos y Canad han implantado el EVA como indicador para la evaluacin y
control de la gestin empresarial.
La tres variables que inciden en el EVA son:

EVA
UAIDI Activo
Costo de capital

Estas tres variables se expresan en la siguiente formula:

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de impuestos
(UAIDI)
Valor contable del activo * costo promedio de capital
=EVA
Para entender el frmula del EVA es necesario conocer los siguientes trminos:
Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y despus de
impuestos (UAIDI): Se obtienen sumando a la utilidad neta los intereses y
eliminando las utilidades extraordinarias.
Valor contable del activo: es el valor promedio del activo de la empresa, de
acuerdo con su balance de situacin.
El costo promedio de capital: es el costo promedio de toda la financiacin que
ha obtenido la empresa.

4. CAPITAL INVERTIDO
Este trmino hace referencia a los bienes que constituyen el activo de una
sociedad, generalmente refleja el desembolso realizado por los inversionistas para
iniciar una empresa y las acciones de capital realizadas durante su
funcionamiento.
La frmula del capital invertido es la siguiente:
CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+) Ajustes
A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:
Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes,
excluyendo los pasivos financieros (crditos bancarios a corto plazo).
Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor
neto ser modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarn ms adelante).
Estos Ajustes son:

Incorporar los costos de investigacin y desarrollo que excedan del 10% de

las ventas.

Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros
activos que no estn generando utilidades en ese momento.

Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren en

operaciones de leasing.

Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por

obsolescencia.
Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido y
es la siguiente:
CAPITAL INVERTIDO = Activos totales Deudas que no pagan intereses
Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son
financieros con los que cuenta la entidad.
Para cualquiera de las frmulas se emplean los mismos ajustes mencionados
anteriormente. Es importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan

ms de 70 ajustes, en tanto que otros documentos que explican el EVA, apenas

mencionan tres. Lo importante es que se cumplan con la finalidad de calcular el
EVA de manera tal que dicho valor refleje un resultado acorde con la capacidad
operativa de la empresa.
Al capital invertido calculado se aplicar la tasa del costo del capital que se explica
posteriormente.