EVALUACION DE

PROYECTOS

EVALUACION DE PROYECTOS

EVALUACION DE
PROYECTOS
FINANCIACIN DE PROYECTOS:
CREDITOS

Elementos del crdito

Principal del prstamo se puede fraccionar en varios

desembolsos anuales, generalmente proporcionales a

la inversin hecha en cada ao.
Un segundo aspecto del crdito es el tipo de inters
anual del mismo.
Plazo de devolucin del prstamo expresado en aos
Se puede establecer de comn acuerdo que en los
primeros aos se devuelvan exclusivamente los
intereses durante un periodo de aos que se conoce
como periodo de gracia o carencia.
Establecer un segundo periodo de devolucin del
principal mas los intereses.
El conjunto de pagos que el promotor tiene que hacer
a la entidad financiera durante varios aos para
devolver ntegramente el prstamo se conoce como
SERVICIO DE LA DEUDA
Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 1

DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado
(C)
Tipo de inters (r %)
Devolucin del principal
Aos de carencia
Hiptesis de inflacin
Anualidad (a)

= 1.000 u.m.
= 10 %
= 5 aos
= 0 aos
=0%

Aos

BENEF.

COSTES

C / (1+r) = a / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4 + a / (1+r)5 + a / (1+r)6

Multiplicando por (1+r):

C = a / (1+r) + a / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4 + a / (1+r)5

Despejando a:

a = C / [1/(1+r) + 1/(1+r)2 + 1/(1+r)3 + 1/(1+r)4 + 1/(1+r)5] = C * F

Ignacio de los Ros

n=5

Elementos del crdito: ejemplo 1

Despejando a:

a = C / [1/(1+r) + 1/(1+r)2 + 1/(1+r)3 + 1/(1+r)4 + 1/(1+r)5] = C * F

F = Factor de recuperacin del capital (tablas)
CALCULO DEL Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

r (%) : tipo de inters anual del prstamo

Plazo de devolucin del principal (n)
Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

= 10 %
= 5 aos
= 0,263797

Anualidad (a) = 1000 * 0,263797 = 263,80 u.m.

Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 1

DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado
(C)
Tipo de inters (r %)
Devolucin del principal
Aos de carencia
Hiptesis de inflacin

= 1.000 u.m.
= 10 %
= 5 aos
= 0 aos
=0%

Anualidad (a)

= 263,80

u.m.

Aos

BENEF.

1.000,00

COSTES

263,80

263,80

263,80

263,80

263,80

Anualidad (a) = 1000 * 0,263797 = 263,80 u.m.

Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 1

Aos

BENEF.

1.000,00

COSTES

1 .0 0 0 ,0 0

Capital del prstamo

8 0 0 ,0 0

263,80

263,80

263,80

263,80

263,80

55anualidades
anualidades

6 0 0 ,0 0

4 0 0 ,0 0

2 0 0 ,0 0

0 ,0 0

2 0 0 ,0 0

4 0 0 ,0 0

Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 2

Con periodo de gracia (carencia)
DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado
(C)
Tipo de inters (r %)
Devolucin prstamo
Devolucin principal (n)
Aos de carencia
Hiptesis de inflacin
Anualidad (a)

= 1.000 u.m.
= 10 %
= 5 aos
= 4 aos
= 1 ao
=0%

Aos

BENEF.

COSTES

C / (1+r) = C*r / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4 + a / (1+r)5 + a / (1+r)6

Multiplicando por (1+r)2:

C*(1+r) = C*r + a / (1+r) + a / (1+r)2 + a / (1+r)3 + a / (1+r)4

Despejando a:

a = C / [1/(1+r) + 1/(1+r)2 + 1/(1+r)3 + 1/(1+r)4] = C * F

Ignacio de los Ros

n=4

Elementos del crdito: ejemplo 2

Con periodo de gracia (carencia)
DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado
(C)
Tipo de inters (r %)
Devolucin prstamo
Devolucin principal (n)
Aos de carencia
Inters = 1000 * 0,10
Hiptesis de inflacin

= 1.000 u.m.
= 10 %
= 5 aos
= 4 aos
= 1 ao
= 100 um
=0%

Aos

BENEF.

1.000,00

COSTES

100

315,47

315,47

315,47

315,47

CALCULO DEL Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

r (%) : tipo de inters anual del prstamo

Plazo de devolucin del principal (n)
Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

= 10 %
= 4 aos
= 0,315471

Anualidad (a) = C*F = 1000 * 0,315471 = 315,47 u.m.

Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 2

Con periodo de gracia (carencia)
Tablas r = 10 %

AOS

Factor de
descuento

Factor de
descuento

Factor de
recuperacin
del capital

0,909

0,909

1,100000

0,826

1,736

0,576190

0,751

2,487

0,402115

0,683

3,170

0,315471

0,621

3,791

0,263797

0,564

4,355

0,229607

0,513

4,868

0,205405

0,467

5,335

0,187444

0,424

5,759

0,173641

10

0,386

6,145

0,162745

11

0,350

6,495

0,153963

Ignacio de los Ros

Factor de
recuperacin del
capital F
r (%) = 10 %
Periodo
devolucin del
principal (n) = 4
aos

Elementos del crdito: ejemplo 2

Con periodo de gracia (carencia)
Capital
Capitaldel
delprstamo
prstamo
Aos

BENEF.

1.000,00

COSTES

1.000,00

1 ao de
carencia

800,00

44anualidades
anualidades

600,00

100

263,80

263,80

263,80

263,80

400,00

200,00

0,00

5 aos del periodo total de

devolucin (1+4)

200,00

400,00

Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 3

Con periodo de gracia (2 aos carencia)
DATOS DEL PRESTAMO
Capital prestado
(C)
Tipo de inters (r %)
Devolucin prstamo
Devolucin principal (n)
Aos de carencia
Inters = 1000 * 0,10
Hiptesis de inflacin

= 1.000 u.m.
= 10 %
= 7 aos
= 5 aos
= 2 aos
= 100 um
=0%

Aos

BENEF.

COSTES

CALCULO DEL Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

r (%) : tipo de inters anual del prstamo

Plazo de devolucin del principal (n)
Factor de recuperacin del capital F (en tablas)

= 10 %
= 5 aos
= 0,263797 n = 5

Anualidad (a) = C*F = 1000 * 0,263797 = 263,80 u.m.

Ignacio de los Ros

Elementos del crdito: ejemplo 3

Con periodo de gracia (2 aos carencia)
Tablas r = 10 %

AOS

Factor de
descuento

Factor de
descuento

Factor de
recuperacin
del capital

0,909

0,909

1,100000

0,826

1,736

0,576190

0,751

2,487

0,402115

0,683

3,170

0,315471

0,621

3,791

0,263797

0,564

4,355

0,229607

0,513

4,868

0,205405

0,467

5,335

0,187444

0,424

5,759

0,173641

10

0,386

6,145

0,162745

11

0,350

6,495

0,153963

Ignacio de los Ros

Factor de
recuperacin del
capital F
r (%) = 10 %
Periodo
devolucin del
principal (n) = 5
aos

Elementos del crdito: ejemplo 3

Con periodo de gracia (2 aos carencia)
1.000,00

2 ao de
carencia

Capital del prstamo

800,00

Aos

BENEF.

1.000,00

COSTES

100

100

263,80

263,80

263,80

263,80

263,80

7 aos del periodo total de

devolucin (2+5)
Ignacio de los Ros

5 anualidades

600,00

400,00

200,00

0,00

200,00

400,00
O

EVALUACION DE
PROYECTOS
OPCIONES MUTUAMENTE
EXCLUYENTES

OPCIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES (CASO 1):

A mejor que B independientementre del COC
Siempre VAN de B > VAN de B

r (%)
Ignacio de los Ros

OPCIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES (CASO 2):

Si COC < r: A mejor que B (VAN de A > VAN de B)
Si COC > r: B mejor que A (VAN de B > VAN de A)

r (%)
Ignacio de los Ros

OPCIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES (CASO 3):

Si COC < r1:
Si r1 < COC < r2:
Si COC > r2:

A mejor que B (VAN de A > VAN de B)

B mejor que A (VAN de B > VAN de A)
A mejor que B (VAN de A > VAN de B)

r1 (%)
Ignacio de los Ros

r2 (%)

A B

r (%)

r (%)
B

Ignacio de los Ros

r1 (%)

r2 (%)

(A) = 1 / (1+r)n
(B) = (A)
(C) = 1 / (B) = 1 / (1+r)n
(B)
(A)
Valor actual de una
AOS Factor de
anualidad
descuento
constante

Tasa
Tasa==5%
5%

(C)
Factor de
recuperacin del
capital

0,952

0,952

1,050000

0,907

1,859

0,537805

0,864

2,723

0,367209

0,823

3,546

0,282012

0,784

4,329

0,230975

0,746

5,076

0,197017

0,711

5,786

0,172820

0,677

6,463

0,154722

Ignacio de los Ros

(A) = 1 / (1+r)n
(B) = (A)
(C) = 1 / (B) = 1 / (1+r)n
(B)
(A)
Valor actual de una
AOS Factor de
anualidad
descuento
constante

Tasa
Tasa==10%
10%

(C)
Factor de
recuperacin del
capital

0,909

0,909

1,100000

0,826

1,736

0,576190

0,751

2,487

0,402115

0,683

3,170

0,315471

0,621

3,791

0,263797

0,564

4,355

0,229607

0,513

4,868

0,205405

0,467

5,335

0,187444

Ignacio de los Ros