ADMINISTRACIN DEL CAPITAL

NETO DE TRABAJO

Administracin de la liquidez
y de los activos circulantes

El trmino activos lquidos se

usa para designar el dinero y los
activos que se convierten con
facilidad en efectivo.
Por definicin, el dinero es en s
mismo el ms lquido de todos
los activos.

ADMINISTRACIN DE LA LIQUIDEZ Y
DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
Dimensiones de la
liquidez:
Tiempo necesario para
convertir el activo en
dinero.
Grado de seguridad
asociado con la razn de
conversin, o precio,
obtenido por el activo.

IMPORTANCIA DE LA
ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE
TRABAJO

Por lo general, ms del

50% de la inversin de
una empresa es de
capital de trabajo.
Relacin estrecha y
directa entre el
crecimiento de las
ventas y la inversin
en activos circulantes.

Administracin del flujo de

efectivo

El manejo administrativo del flujo

de efectivo est ntimamente
relacionado con el concepto del
ciclo de conversin de activos,
analizando las actividades que
originan recursos y concluyen con
la recuperacin de crditos
producto de la venta de
mercancas.

Administracin del efectivo

Los efectos de la inflacin y de
las altas tasas de inters,
reducen el valor del efectivo
ocioso y crean incentivos para
el desarrollo de tcnicas que
ayuden a la administracin de
los excedentes.

FUNCIN DE LA
ADMINISTRACIN DE EFECTIVO

Existen
dos
problemas
en
la
administracin de los excedentes de
efectivo:
La logstica de los ingresos y de los
egresos en efectivo requieren de un
manejo eficiente.

FUNCIN DE LA
ADMINISTRACIN DE EFECTIVO

Un equilibrio entre el riesgo y

rendimiento
es
necesario
para
determinar el nivel de activos lquidos:
a)Los activos lquidos reducen el
riesgo, pero rinden menos que el
rendimiento promedio de la empresa.
b)
Es
necesario
determinar
la
distribucin de los activos lquidos
entre efectivo e inversiones a la vista.

RAZONES PARA MANTENER

EFECTIVO

Motivos transaccionales: operaciones

normales que generan liquidez.
Motivos
precautorios:
Cubrir
fluctuaciones en los requerimientos de
efectivo.
Motivos
especulativos:
aprovechar
oportunidades de inversin.
Saldos compensatorios: saldo mnimo
requerido por las instituciones bancarias
para mantener una lnea de crdito.

EFECTIVO
Efectivo de trabajo = dinero en
caja + cuentas de cheques +
inversin
en
valores
de
disponibilidad inmediata

ROTACIN DE CAJA
Veces en que da vuelta la
caja durante un ao.

CICLO DE CAJA

Ciclo de caja = tiempo en que se recibe las cuentas

por cobrar - tiempo en que se pagan las cuentas por
pagar

Compra a crdito
de mat. prima

Venta a crdito de
pdto. terminado

Plazo prom. de
inv. (85 das)
0

35

Cobro ctas. X
cobrar

Plazo prom. de
ctas. X cobrar (70
das)
85

155

Pago de ctas. X
Entrada a caja
pagar
Ciclo Caja 120 das(155-35)

INDICADORES PARA LA
ADMINISTRACIN DEL
EFECTIVO
Saldo promedio de caja= Desembolsos anuales
totales
Ciclo de caja
Rotacin de caja= No. das del ao
Ciclo de caja
Nivel mnimo de caja= Desembolso anual total
Rotacin de caja

INDICADORES PARA LA
ADMINISTRACIN DEL
EFECTIVO
Ejemplo:
Desembolso anual= $12000,000
Ciclo de caja: 120 das
S.P.C.= $12000,000 = $100,000
120
R.C. =360 = 3 veces
120
M.N.C.= $12000,000= $4000,000
3

ESTRATEGIAS PARA
OPTIMIZAR EL EFECTIVO

Baja rotacin en cuentas por

pagar.
Alta rotacin de inventarios.
Alta rotacin de cuentas por
cobrar.

VALORES NEGOCIABLES

Instrumentos de inversin, generalmente

de renta fija y de disponibilidad
inmediata.
OBJETIVOS:
Inversin de la liquidez de la empresa en
el corto plazo.
Inversiones de importes disponibles para
pagos futuros en el mediano plazo.
Inversin con fines especulativos de
excedentes de efectivo.

INVERSIONES TEMPORALES

Las
empresas
mantienen
portafolios de inversiones por dos
razones primordiales:
Sustituto de efectivo.
Para
el
cumplimiento
de
requerimientos
financieros
predecibles.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS
LQUIDOS

CRITERIOS UTILIZADOS PARA LA

SELECCIN DE PORTAFOLIOS:
Riesgo financiero
Riesgo de la tasa de inters
Riesgo
de
prdida
en
poder
adquisitivo
Riesgo de liquidez o bursatilidad

TIPOS DE VALORES
NEGOCIABLES

GUBERNAMENTALES:
Cetes, pagars, certificados de plata.
PARTICULARES:
Papel
comercial,
aceptaciones
bancarias,
fondos
de
inversin,
obligaciones, mesa de dinero, divisas,
metales y depsitos a plazo.

ADMINISTRACIN DE LA
COBRANZA
El crdito debe ser analizado no
slo por su monto, sino por el riesgo
de recuperacin, centrndose en el
estudio de condiciones de crdito,
polticas, estimaciones de
incobrabilidad y vencimientos. La
reduccin de la flotacin es un
elemento clave en la expeditacin de
los flujos de efectivo.

ADMINISTRACIN DE LA
COBRANZA
FLOTACIN: Tiempo que transcurre desde
que el comprador expide su cheque y el
vendedor tiene uso de los fondos. Incluye:
Intervalo entre el momento que se enva
un cheque y el momento que se recibe
por el beneficiario.
Tiempo para cargar la cuenta del cliente
y depositar el cheque.
Tiempo que toma su tramitacin en el
banco.

ADMINISTRACIN DE LA
COBRANZA
ESTNDARES DE CRDITO: Son los
criterios mnimos para conceder
crdito a los clientes. Pueden ser:
Rigurosos
Flexibles

ADMINISTRACIN DE LA
COBRANZA
VARIABLES
PARA
EVALUAR
MODIFICACIONES A LOS ESTNDARES:
Gastos de oficina
Inversin en cuentas por cobrar
Estimacin cuentas incobrables
Volumen de ventas

ADMINISTRACIN DE LA
COBRANZA
ESTNDARES
VARIABLES
RIGUROSOS

Gastos de oficina
Inversin cuentas
por cobrar
Estimacin cuentas
incobrables
Volumen de ventas

FLEXIBLES

+
+

CRITERIOS PARA EVALUAR LOS

RIESGOS DEL CRDITO

CARCTER: moralidad del cliente.

CAPACIDAD: habilidad del deudor para
cumplir sus obligaciones.
CAPITAL: posicin financiera de la
entidad.
COLATERAL: garanta otorgada por el
sujeto de crdito.
CONDICIONES
ECONMICAS:
tanto
generales, como de cada segmento del
mercado.

Inversin marginal en
cuentas por cobrar
Es el dinero adicional que se
compromete en cuentas por
cobrar si se hace ms flexible el
estndar de crdito.

INVERSIN MARGINAL EN
CUENTAS POR COBRAR
I. DETERMINAR LA UTILIDAD MARGINAL:
Ventas - Costo de ventas
II. CALCULAR EL MONTO PROMEDIO DE
CUENTAS POR COBRAR:
Ventas anuales a crdito
Rotacin ctas.x cobrar
donde, rotacin de cuentas por cobrar
= 360/promedio en cuentas por
cobrar

INVERSIN MARGINAL EN
CUENTAS POR COBRAR
III. CALCULAR LA INVERSIN PROMEDIO
EN CUENTAS POR COBRAR:
Monto prom. ctas.x cobrar*(Costo
unitario/Precio de venta)
Costo de ventas total/rotacin de ctas.
x cobrar

INVERSIN MARGINAL EN
CUENTAS POR COBRAR
IV. CALCULAR EL COSTO DE LA
INVERSIN
MARGINAL
EN
CUENTAS POR COBRAR:
Diferencia
entre
la
inversin
promedio actual y la propuesta,
multiplicada por el rendimiento
sobre la inversin.

INVERSIN MARGINAL EN
CUENTAS POR COBRAR
V. EVALUACIN:
Si la utilidad marginal > Costo de la
inversin marginal; se acepta la
propuesta.

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
Ejemplo:
Datos Actuales
Precio venta unitario
$10
Unidades vendidas a crdito
60,000
Costo variable unitario
$6
Costos fijos
$120,000
Promedio cuentas por cobrar
30
das

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
PROPUESTA:
Aumento en Ventas
Promedio cuentas por cobrar
das
Rendimiento sobre inversin

15%
45
15%

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
SOLUCIN:
I. DETERMINACIN DE INGRESOS Y COSTOS:
ACTUAL

PROPUESTO

MARGEN
Ventas (60,000*10)=600,000 (69,000*10)=690,000 90,000
Costos:
Variables (60,000*6)=360,000 (69,000*6)= 414,000
54,000
Fijos
120,000
120,000
0
Utilidad Bruta
120,000
156,000
36,000

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
II. MONTO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR:
ACTUAL:
Rotacin cuentas por cobrar=360/30= 12 veces
Monto Prom. cuentas por cobrar=600,000/12=$50,000
PROPUESTO:
Rotacin cuentas por cobrar=360/45= 8 veces
Monto Prom. cuentas por cobrar=690,000/8= $86,250

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
III. INVERSIN PROMEDIO EN CUENTAS POR COBRAR:
ACTUAL:
Inversin Prom. Ctas. por Cobrar=480,000/12=$40,000
PROPUESTO:
Inversin prom. Ctas. por cobrar=534,000/8=$66,750

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
IV. COSTO DE LA INVERSIN MARGINAL EN
CUENTAS POR COBRAR:
Inversin promedio programa propuesto
$66750
Inversin promedio programa actual
40000
Inversin marginal
$26750
Rendimiento sobre la inversin
15%
Costo inversin marginal
$4012.50

COSTO DE LA INVERSIN
MARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
V. EVALUACIN:
Utilidad marginal
$36,000.00
Costo inversin marginal
4,012.50
Incremento neto a utilidades
$31,987.50
CONCLUSIN: Propuesta viable

ADMINISTRACIN DE
INVENTARIOS: OPTIMIZACIN

Contar con los materiales necesarios

para evitar interrupciones en la
produccin.
Satisfacer oportunamente la demanda
del mercado.
Rotacin acelerada.
Conciliar
necesidades
de
bajos
inventarios y satisfacer demanda de
produccin y mercado.

FACTORES QUE INFLUYEN EN LA

DETERMINACIN DEL NIVEL
PTIMO DE LOS INVENTARIOS

MATERIA PRIMA: Tiempo de entrega del

proveedor, frecuencia de uso, monto de
la inversin y caractersticas fsicas del
insumo.
PRODUCCIN EN PROCESO: Tiempo de
produccin
y
complejidad
de
la
produccin.
PRODUCTO TERMINADO: Demanda del
mercado,
proceso
de
produccin,
inversin necesaria y grado de liquidez.

TCNICAS DE
ADMINISTRACIN DE
INVENTARIOS
I. Clase de control:
Sistema ABC
II. Lote econmico:
Modelo EOQ
III. Punto de reorden

FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
SUELDOS E IMPUESTOS ACUMULADOS:
El Balance General muestra sueldos
acumulados e impuestos acumulados.
Los pasivos acumulados aumentan a
medida
que
se
expanden
las
operaciones de una empresa, y dicha
cuenta representa tambin una fuente
gratuita de crdito puesto que no se
necesita pagar inters en estos fondos.

FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
CRDITO COMERCIAL
El crdito comercial es una fuente
espontnea de financiamiento
en tanto que surge de las
transacciones ordinarias de los
negocios.
Las cuentas por pagar, o el crdito
comercial,
son
la
categora
individual ms grande de deudas a
corto plazo.

FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
TRMINOS DE CRDITO:
Las empresas que venden a crdito
tienen una poltica de crdito que incluye
los trminos de crdito. Los cuatro
principales factores que influyen sobre la
longitud del periodo de crdito son:

Naturaleza econmica del producto

Circunstancias del vendedor
Circunstancias del comprador
Poltica de descuentos en efectivo