Abril 30, 2013

Gloria S.A.
GLORIAI1
Seguimiento de Cobertura: Inversin constante.
Recomendacin de Inversin: Comprar.

La compaa es lder del mercado peruano de productos lcteos. Sus ventas registran un crecimiento favorable; as co
Precio de la accin PEN 10.55
2009

2010

2011

2012

Utilidad Neta (PEN Miles)

202,181

226,117

195,099

241,622

Acciones en Circulacin (Miles)

282,007

282,007

282,007

421,619

Utilidad por Accin (PEN)

0.717

0.802

0.692

0.573

Valuacin (en Miles de Nuevos Soles)

Flujo de Caja Libre
VAN

2013
2014
216,028 288,923
4,448,984

2015
351,623

2016
424,566

2017
502,589

2018
571,893

2019
620,514

Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo
Prima de Mercado
Tasa Riesgo Pas
Costo del Accionista (re)
CCPP (2012)

4.19%
8.15%
1.17%
10.02%
15.44%

Pasivo no corriente (PEN Miles)

Patrimonio (PEN Miles)
Beta apalancado
Beta del Sector

406,158
1,399,516
0.90
0.74

Estado de Situacin Financiera - Activo (en Miles de Nuevos Soles)

2006

2007

2008

Activo total

1,605,063

1,824,824

1,716,613 1,985,552

Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo

534,964
16,447

704,378
18,166

955,911
17,559

1,000,045
101,404

Cuentas por cobrar comerciales

Cuentas por cobrar a relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado

144,484
142,313
20,505
208,445
2,770

146,988
213,845
29,398
291,160
4,821

338,195
129,201
77,922
366,973
26,061

359,654
211,496
35,491
273,361
18,639

Activo no corriente
Cuentas por cobrar a relacionadas

1,070,099

760,702
- 123,178

985,507
130,437

Otras cuentas por cobrar

Inversiones financieras
Propiedad, planta y equiquipo, neto
Intangibles, neto

1,120,446
-

560,960
507,314
1,825

589,595
529,451
1,400

2009

88,628
546,638
2,258

77,870
775,336
1,864

Nota: Tomado de Economtica (al 31 de diciembre de 2006 al 31 de diciembre de 2012).

Tabla 6
Estado de Situacin Financiera Pasivo y Patrimonio Neto (en Miles de Nuevos Soles)

Pasivo y patrimonio neto

2006

2007

2008

2009

1,605,063

1,824,824

1,716,613 1,985,552

Pasivo total

659,568

805,083

774,321

814,617

Pasivo corriente
Obligaciones financieras

440,696
204,435

457,848
186,205

491,343
208,244

348,806
97,412

Cuentas por pagar comerciales

Cuentas por pagar a relacionadas
Impuesto a la renta por pagar
Otras cuentas por pagar

114,763
38,499
33,447
49,552

151,675
54,784
32,457
32,727

176,299
4,480
27,429
74,891

171,697
5,895
27,182
46,620

Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras

218,872
147,822

347,235
303,464

282,978
256,145

465,811
377,312

Cuentas por pagar comerciales

6,360
Cuentas por pagar a relacionadas
52,243
Otras cuentas por pagar
Participaciones e impuesto a las ganacias diferido 12,447

3,612
15,246
- 14,556
10,357

2,828

87,772
1,170,935
255,843

945,495
450,791

1,019,741
450,791

942,292
255,843

Acciones de inversin
Reserva legal
Excedente de revaluacin
Resultado acumulados

46,077
90,158

46,077
90,158

26,164
51,179

609,106

26,164
51,179
- 139,612
698,137

432,715

14,556
9,449

Patrimonio neto
Capital social

358,469

727
-

Nota: Tomado de Economtica (al 31 de diciembre de 2006 al 31 de diciembre de 2012.

Tabla 7
Estado de Resultados (en Miles de Nuevos Soles)
Ventas de bienes

2006

2007

2008

2009

1,511,449

1,810,418

2,047,739

2,006,165

Venta de servicios

Ingresos netos
Costo de Ventas

1,511,449
1,157,022

1,810,418
1,370,182

2,047,739 2,006,165
1,573,771
1,556,227

Utilidad bruta
Gastos de venta

354,427
128,663

440,236
155,333

473,968
166,517

449,938
161,671

Gastos de administracin
Ingreso (pdida) por venta activos
Otros ingresos
Otros gastos

45,326

82,212
7,122
14,018
12,297

74,481
831
28,919
7,149

Utilidad operativa
Ingresos financieros

169,753
15,986

234,082
180,775

236,387
58,717

Gastos financieros
Ganancia por diferencia de cambio, neta

32,573

Utilidad antes de impuesto a las ganancias

Participaciones a los trabajadores

153,166
16,020

258,326
21,262

381,450
24,202

258,309
21,716

Impuesto a las ganancias

42,752

55,318

64,438

54,962

Utilidad neta

94,394

181,746

292,810

181,631

12,486
23,171

49,563
- 1,854
10,268
27,550
219,912
73,692
35,278
-

33,407
-

36,795
-

Nota: Tomado de Economtica (por los aos 2006 - 2012).

Tabla 8
Supuesto utilizados en la valorizacin de Gloria S.A.
Proyecciones
Supuestos empleados

Metodologia utilizada

2013

2014 2015

2016

Incremento anual de ventas

Modelo de estimacin de
suavisacin exponencial simplebrown
Costo de ventas como porcentaje sobre Modelo de estimacin de
ventas
suavisacin exponencial simpleGastos generales como porcentaje sobre brown
Modelo de estimacin de
ventas
suavisacin exponencial simpleDepreciacin como porcentaje del activo brown
Modelo de estimacin por medias
fijo neto del ao anterior

ponderadas

Tasa de impuesto a las ganancias

Constante

Caja necesaria como porcentaje sobre el Modelo de estimacin de

costo de ventas
suavisacin exponencial simplebrown
Cuentas por cobrar como porcentaje
Modelo de estimacin de
sobre ventas
suavisacin exponencial simplebrown
Existencias como porcentaje de las
Modelo de estimacin de
ventas
Inversiones previstas en activo fijo
(S/.000)

suavisacin exponencial simplebrown

10%

10%

10%

10%

75%

74%

74%

73%

12%

12%

11%

11%

5%

5%

5%

5%

30%

30%

30%

30%

4%

4%

4%

4%

16%

16%

16%

16%

17%

17%

17%

17%

89,742

###

71,829 53,885

Cuentas por pagar como porcentaje del

costo de ventas

Modelo de estimacin regresin por 22%

MCO

23%

23%

24%

Costo de la deuda antes de impuestos

Modelo de estimacin de
suavisacin exponencial simplebrown
Modelo de estimacin de

6%

6%

6%

6%

74%

74%

74%

73%

Recursos propios sobre recursos totales

suavisacin exponencial simplebrown

Nota: Elaboracin propia.

Tabla 9
Estado de situacin financiera y Flujo de Caja Proyectado (en Miles de Nuevos Soles)
Cuentas del estado de situacin financiera 2012

2013

2014

2015

2016

2017

60,598

83,544

91,226

99,557

108,606

117,775

Cuentas por cobrar comerciales, a empresas

relacionadas y otras (b)

416,317

503,762

554,708

610,370

671,273

738,281

Existencias (c)

567,477

540,860

590,411

643,037

699,101

762,184

Activo fi jo e intangible bruto

Depreciacin ya amortizacin acumulada
Activo fi jo e intangible neto

1,743,133
571,808
1,171,325

1,832,875
632,645
1,200,230

1,918,151
694,490
1,223,662

1,989,981 2,043,866
757,068
819,663
1,232,913 1,224,203

Total

2,215,717 2,328,397 2,460,007 ###

2,703,183 2,815,832

Cuentas por pagar comerciales, a empresas

relacionadas y otras (d)

500,656

513,743

574,955

642,694

717,609

800,837

Deuda financiera (corto y largo plazo)

441,685

435,317

485,729

505,999

522,165

535,114

Patrimonio neto
Total

1,399,516 1,379,337 1,399,323 1,437,184 1,463,409 1,479,881

2,341,857 2,328,397 2,460,007 ###
2,703,183 2,815,832

Necesidades operativas de fondos (a + b

+c - d)

543,736

614,424

661,391

710,270

761,372

817,402

Cuentas del estado de resultados

2012

2013

2014

2015

2016

2017

(+) Ventas

2,806,691

3,092,819

3,406,247

3,748,807 4,123,897

4,536,844

(-) Costo de las ventas

(-) Gastos Generales

2,111,538
358,340

2,316,663
360,103

2,533,571
392,205

2,768,930 3,024,264
426,897
464,002

3,302,989
504,485

Efectivo y equivalente de efectivo (a)

2,079,799
882,206
1,197,593

Margen operativo bruto (BAAIT)

336,813

416,053

480,471

552,979

635,630

729,370

(+) Depreciaciny amortizacin (del periodo)

55,215

60,837

61,844

62,578

62,595

62,543

Beneficios antes de intereses e impuestos 392,028

(BAIT)
(-) Intereses
25,648

476,891

542,315

615,557

698,226

791,913

26,004

28,999

30,195

31,144

31,899

(-) Impuestos

109,914

135,266

153,995

175,609

200,124

228,004

Beneficios despues de impuestos (BDT)

256,466

315,621

359,321

409,754

466,957

532,009

Nota: Elaboracin propia.

Tabla 10
Flujo de Caja Proyectado - Continuacin (en Miles de Nuevos Soles)
2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

(+) Beneficios despues de impuestos 256,466

(BDT)
(+) Depreciacin del periodo

315,621
60,837

359,321
61,844

409,754
62,578

466,957
62,595

532,009
62,543

603,806
61,278

(-) Incremento de NOF

(-) Inversiones

70,688
89,742

46,966
85,276

48,880
71,829

51,101
53,885

56,031
35,933

57,250
35,941

Flujo de Caja Libre

216,028

288,923

351,623

424,566

502,589

571,893

Flujo total incluyendo valor

residual
Tasa de descuento

216,028

288,923

351,623

424,566

502,589

571,893

15.90%

16.02%

15.94%

15.84%

15.76%

15.69%

Factor de descuento

0.8628

0.7428

0.6417

0.5554

0.4811

0.4172

Flujos descontados

186,396

214,626

225,622

235,806

241,782

238,565

Valor Residual para crecimiento a

perpetuidad definido

Valor actual de Gloria S.A. (suma

4,448,984
de flujos descontados)

Nota: Elaboracin propia.

imiento favorable; as como, la inversin en activo fijo, como parte de su estrategia de incrementar su participacin en el mercad

2009

2010

2011

2012

1,985,552

2,128,446

2,269,336

2,436,811

1,000,045
101,404

1,062,491
78,586

959,221
89,580

1,050,579
60,598

359,654
211,496
35,491
273,361
18,639

383,001
120,446
56,524
407,939
15,995

330,372
78,056
30,711
424,347
6,155

348,175
26,285
41,857
567,477
6,187

985,507
130,437

1,065,955
120,275

1,310,115
107,978

1,386,232
96,545

- 32,885
77,870
1,085,832
5,550

40,492
77,870
1,165,852
5,473

77,870
775,336
1,864

84,138
857,109
4,433

2009

2010

2011

2012

1,985,552

2,128,446

2,269,336

2,436,811

814,617

890,708

933,362

1,037,295

348,806
97,412

459,316
64,081

516,698
126,267

631,137
130,481

171,697
5,895
27,182
46,620

276,695
1,105
54,678
62,757

244,184
8,550
5,523
132,174

260,498
32,371
20,093
187,694

465,811
377,312

431,392
342,603

416,664
321,309

406,158
311,204

727

87,772

88,789

95,355

94,954

1,170,935
255,843

1,237,738
255,843

1,335,974
255,843

1,399,516
382,502

26,164
51,179
139,612
698,137

26,164
51,179
139,612
764,940

26,164
51,179

39,117
75,341

2009

2010

2011

2012

2,006,165

2,287,593

2,529,996

2,777,492

1,002,788

902,556

- 36,416

29,199

2,006,165
1,556,227

2,287,593
1,715,901

2,566,412
1,990,855

2,806,691
2,111,538

449,938
161,671

571,692
182,411

575,557
190,856

695,153
237,685

74,481
831
28,919
7,149

79,222
(150)
6,589
6,974

95,271

236,387
58,717

309,524
42,912

297,540
7,457

36,795

26,560
-

120,655
-

8,110

19,948

356,761
6,872

26,815
- 5,482

25,648
12,276

258,309
21,716

325,876
30,431

283,664

54,962

83,180

88,565

108,639

181,631

212,265

195,099

241,622

2016

2017

2018

350,261
-

2019

2020

2021

2022

10%

10%

10%

10%

10%

10%

10%

73%

73%

72%

72%

71%

71%

70%

11%

11%

11%

11%

11%

11%

10%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

30%

30%

30%

30%

30%

30%

30%

4%

4%

4%

4%

4%

4%

3%

16%

16%

16%

16%

16%

16%

16%

17%

17%

17%

16%

16%

16%

16%

53,885 35,933 35,941 62,913 62,929 89,921 94,440

24%

24%

25%

25%

26%

26%

27%

6%

6%

6%

6%

6%

6%

6%

73%

73%

73%

73%

72%

72%

72%

2018

2019

2020

2021

2022

127,944

138,900

151,038

164,038

178,090

811,617

891,914

979,850

1,076,050

1,181,270

828,126

900,051

975,288

1,058,247

1,147,803

2,115,740
943,483
1,172,257

2,178,653 2,241,582
1,003,457 1,063,569
1,175,196 1,178,012

2,331,502
1,123,801
1,207,702

2,425,942
1,185,538
1,240,404

2,939,944 ###

3,284,188 3,506,037 ###

893,036

994,690

1,107,270

1,231,625

1,368,921

549,276

572,782

596,934

630,421

666,210

1,497,632 1,538,589 1,579,984 1,643,991 1,712,437

2,939,944 ###
3,284,188 3,506,037 ###
874,652

936,175

998,905

1,066,710 ###

2018

2019

2020

2021

2022

4,988,656

5,483,088 6,024,518

6,617,013

7,265,158

3,606,289
548,337

3,934,572 4,292,042
595,838
646,062

4,680,196
700,973

5,101,607
760,267

834,031

952,678

1,086,414 1,235,843 ###

61,278

59,974

60,112

895,309

###

1,146,526 1,296,074 ###

32,728

34,115

35,539

37,517

39,630

258,774

293,561

333,296

377,567

427,618

603,806

684,976

777,691

880,990

997,775

60,231

61,738

2018

2019

2020

2021

2022

603,806
61,278

684,976
59,974

777,691
60,112

880,990
60,231

997,775
61,738

57,250
35,941

61,523
62,913

62,730
62,929

67,805
89,921

71,532
94,440

571,893

620,514

712,145

783,496

893,540
9,371,062

571,893

620,514

712,145

783,496

###

15.69%

15.62%

15.56%

15.50%

15.43%

0.4172

0.3620

0.3144

0.2734

0.2381

238,565

224,634

223,865

214,185

2,443,503

participacin en el mercado internacional.

Estado de Situacin Financiera - Activo (en Miles de Nuevos Soles)

Activo total
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales
Cuentas por cobrar a relacionadas
Otras cuentas por cobrar relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Existencias
Gastos pagados por anticipado
Activo no corriente
Cuentas por cobrar a relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Inversiones financieras
Propiedad, planta y equiquipo, neto
Intangibles, neto
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo total
Pasivo corriente
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a relacionadas
Otras cuentas por pagar relacionadas
Impuesto a la renta por pagar
Otras cuentas por pagar
Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a relacionadas
Otras cuentas por pagar
Participaciones e impuesto a las ganacias
Patrimonio neto
Capital social
Acciones de inversin
Reserva legal
Excedente de revaluacin
Resultado acumulados

2010
2,128,446
1,062,491
78,586
383,001
120,446
56,524
0
407,939
15,995
1,065,955
120,275

2011
2,269,336
959,221
89,580
330,372
78,056
30,711
0
424,347
6,155
1,310,115
107,978
- 32,885
84,138
77,870
857,109
1,085,832
4,433
5,550
2,128,446 2,269,336
890,708
933,362
459,316
516,698
64,081
126,267
276,695
244,184
1,105
8,550

2012
2,436,811
1,050,579
60,598
348,175
26,285
41,857
0
567,477
6,187
1,386,232
96,545
40,492
77,870
1,165,852
5,473
2,436,811
1,037,295
631,137
130,481
260,498
32,371

54,678
62,757
431,392
342,603

20,093
187,694
406,158
311,204

5,523
132,174
416,664
321,309
-

88,789
1,237,738
255,843
26,164
51,179
139,612
764,940

95,355
1,335,974
255,843
26,164
51,179

82,662
183,381
244,683
30,921
35,229
614,559
7,314

1361994
0
30,818
87,870
1,235,631
7,675

2,560,743
1,110,262
699430
100614
294,628
98,507
28,057
2,728
174,896

410,832
316,102

- S/.
- S/.
94,954
1,399,516
382,502
39,117
75,341

1,002,788

2013
2,560,743
1,198,749

94,730

1,450,481
382,502
39,117
75,341

- S/.
902,556

953,521

2014
2,850,235
1,413,118
42,026
219,110
274,492
34,237
64,997
770,355
7,901

1437117
0
5,149
134,564
1,287,240
10,164

2,850,235
1,306,375
752,513
173,795
335,277
59,500
19,238
0
164,703

553,862
469,182

S/.
S/.
S/.

84,680

1,543,860
382,502
39,117
76,441

S/.

1,045,800

Estado de Resultados (en Miles de Nuevos Soles)

Ventas de bienes
Venta de servicios
Ingresos netos de actividades ordinarias
Costo de Ventas de bienes
Costo de Ventas de servicios
Utilidad bruta
Gastos de venta
Gastos de administracin
Ingreso (pdida) por venta activos o operativos
Otros ingresos
Otros gastos
Utilidad operativa
Dividendos recibidos
Ingresos financieros
Gastos financieros
Ganancia por diferencia de cambio, neta
Utilidad antes de impuesto a las ganancias
Participaciones a los trabajadores
Impuesto a las ganancias
Utilidad neta

2010
2,287,593

2011
2,529,996
- 36,416
2,287,593 2,566,412
1,715,901
1,990,855

2012
2,777,492
29,199
2,806,691
2,111,538

571,692
182,411
79,222
(150)
6,589
6,974
309,524

695,153
237,685
120,655

42,912
26,560
325,876
30,431
83,180
212,265

575,557
190,856
95,271
8,110

19,948

297,540

356,761

7,457
26,815
- 5,482
283,664

6,872
25,648
12,276
350,261
-

88,565
195,099

108,639
241,622

2013
2014
2,992,738 3,305,854
44,197
41,591
###
###
###
###
-42,851
-38,847
794,583 768,448
-247,649 -294,396
-147,531 -134,442
19,660
43,106

419,063 382,716
3
1
5,191
1,575
-32,276
-36,610
-23,303
1,346
368,678 349,028
-117,713 -104,125
250,965 244,903
97727.84

Clculo de las ventas Proyectadas

Mtodo de las tendencias
FORMULA
Y= a+ bx
Y
Proyeccin
a
Primer Trmino
b
Promedio de Tendencias
x
Nmero de Tendencias
Periodo
2010
2011
2012
2013
2014
SUMA
Y
a
b
x

Ventas
Variacin
2,287,593
2,566,412 278,819
2,806,691 240,279
3,036,935 230,244
3,347,445 310,510
###
3,612,408
2,287,593
264,963
5
PROYECCIONES

2015
2016
2017

3,612,408
3,877,371
4,142,334

Unidades

2014

2013

Ventas anuales
Precio unitario de venta promedio
Costo unitario variable
Margen de contribucin

S/.
S/.
S/.
S/.

Costos Fijos de produccin

Costos Fijos de administracion y ventas
Costos Fijos totales

S/. 538,847.00 ###

S/. 385,732.00 ###

PUNTO DE EQULIBRIO
MARGEN DE CONTRIBUCIN

S/.
S/.
S/.
S/.

3,036,935.00
40.00
30.54
9.46

S/.

924,579.00 S/.

718,371.00

S/.
S/.

924,579.00 S/.
11.19 S/.

718,371.00
9.46

PUNTO DE EQULIBRIO EN UNIDADES

VENTAS
COSTO VARIABLE
MARGEN DE CONTRIBUCIN
COSTOS FIJOS
GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS
UTILIDAD OPERATIVA

3,347,445.00
40.50
29.31
11.19

82653
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.

3,347,445.00
2,422,866.00
924,579.00
538,847.00
385,732.00
-

75923
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.

3,036,935.00
2,318,564.00
718,371.00
342,851.00
375,520.00
-

GLORIA SA
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA PROYECTADO

Al 31 DE DICIEMBRE DE 2017,2016, 2015, 2014 Y

2017
S/. 0

2016
S/. 0

2015
S/. 0

2014
S/. 0

2013
S/. 0

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
42,026
82,662
Efectivo y equivalente de 80,450
70,240
60,564
Cuentas por cobrar comerciales:
Terceros (neto)
380,765 350,654 319,000 219,110 183,381
Entidades relacionadas
420,675 374,876 350,485 274,492 244,683
34,237
30,921
Otras cuentas por cobrar 52,962
48,901
44,841
64,997
35,229
Otras cuentas por cobrar 94,567
84,997
74,997
Existencias (neto)
### 990,355 870,355 770,355 614,559
Gastos pagados por antic
9,195
8,490
8,234
7,901
7,314
Total activos corrientes
###
###
### 1,413,118 1,198,749
ACTIVOS NO CORRIENTES:
0
0
Otras cuentas por cobrar
0
0
0
5,149
30,818
Otras cuentas por cobrar
6,404
5,913
5,422
Inversiones financieras
220,560 203,560 187,564 134,564
87,870
Propiedades, planta y equ
###
###
### 1,287,240 1,235,631
Activos intangibles (neto) 17,880
15,564
12,560
10,164
7,675
Total activos no corrientes
###
###
### 1,437,117 1,361,994

Total Activo

###

###

### 2,850,235 2,560,743

2017
S/. 0
PASIVOS Y PATRIMONIO
PASIVOS CORRIENTES
Obligaciones financieras
Cuentas por pagar comerciales:
Terceros
Entidades relacionadas
Otras cuentas por pagar a ent
Pasivo por impuesto a las gan
Otras cuentas por pagar
Total pasivos corrientes

2016
S/. 0

2015
S/. 0

134,900

144,765

165,472

250,344
37,650
11,450
110,329
152,345
697,018

260,450
36,133
13,900
107,875
151,238
714,361

250,800
43,560
15,676
102,686
150,345
728,539

PASIVOS NO CORRIENTES:
Obligaciones financieras
784,869
790,815
617,155
Pasivo por impuesto a las gana
88,964
90,032
84,680
Total pasivos no corrientes S/. 873,833.00 S/. 880,847.00 S/. 701,835.00
Total pasivos
1,570,851
1,595,208
1,430,374
PATRIMONIO:
Capital social emitido
Acciones de inversin
Reserva legal
Resultados acumulados
Total patrimonio

382,502
39,117
76,441
1,870,943
2,369,003

382,502
39,117
76,441
1,587,241
2,085,301

382,502
39,117
76,441
1,309,848
1,807,908

Total pasivo y patrimonio

3,939,854

3,680,508

3,238,282

2014
S/. 0

2013
S/. 0

173,795

100614

335,277
59,500
19,238
0
164,703
752,513

294,628
98,507
28,057
2,728
174,896
699,430

469,182
316,102
84,680
94,730
S/. 553,862.00 S/. 410,832.00
1,306,375
1,110,262

382,502
39,117
76,441
1,045,800
1,543,860

382,502
39,117
75,341
953,521
1,450,481

2,850,235

2,560,743

GLORIA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES PROYECTADO
POR LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017, 2016, 2015, 201
2017
S/. 0

2016
S/. 0

2015
S/. 0

2014
S/. 0

2013
S/. 0

Venta de bienes
4,049,096 3,791,282 3,533,467 3,305,854 2,992,738
Venta de servicios
93,238
86,089
78,941
41,591
44,197
Total de ingresos por actividades or 4,142,334 3,877,371 3,612,408 3,347,445 3,036,935
###
###
Costo de venta de bienes
### -3,009,908
###
-38,847
-42,851
Costo de venta de servicios
-79,780
-68,347
-50,780
Total de costo de ventas
### -3,078,255
###
###
###
Utilidad bruta
812,546
799,116 771,628 768,448 794,583
Gastos de operacin:
Gastos de venta y distribucin
-315,179
-305,495 -295,070 -294,396 -247,649
Gastos de administracin
-164,619
-151,981 -135,344 -134,442 -147,531
Otros ingresos operativos
103,456
83,462
63,457
43,106
19,660
Utilidad operativa
436,204
425,102 404,671 382,716 419,063
Otros ingresos (gastos):
1
3
Dividendos recibidos
4
3
3
1,575
5,191
Ingresos financieros
5,432
4,123
2,543
-36,610
-32,276
Gastos financieros
-50,149
-46,304
-42,459
1,346
-23,303
Diferencia de cambio, neta
2,540
2,343
1,976
394,031
385,267 366,734 349,028 368,678
Utilidad antes de impuesto a las gan 394,031
385,267 366,734 349,028 368,678
Gasto por impuesto a las ganancias
-110,329
-107,875 -102,686 -104,125 -117,713
Utilidad neta y resultado integral del ejer 283,702
277,392 264,048 244,903 250,965
Utilidad bsica por accin en nuevos sole
0.673
0.658
0.626
0.581
0.595