Concluses

ECO 448 ECONOMIA

BRASILEIRA

A NOVA REPBLICA (19851989) E OS

PLANOS DE COMBATE
INFLAO

Introduo
A crise da dvida externa nos anos de 1980
Foi decorrncia direta
internacional do pas

do

processo

de

insero

Origem e crescimento
De 1969 a 1973 o aumento do endividamento externo
ocorreu devido a grande liquidez internacional e o
governo procura assegurar elevado volume de reservas
internacionais.

Introduo
De 1974 a 1977 o aumento da dvida ocorreu em
funo principalmente de 3 fatores:
a) Financiamento
dos
dficits
em
transaes
correntes
(devido
choques
externos)
via
endividamento;
b) Implantao do II PND (dficits da balana
comercial e servios com recursos externos);
c) Emprstimos a taxas de juros variveis e
crescentes (endividamento externo era um processo
auto-alimentado).
1979 agravao do problema das contas externas
devido ao choque do petrleo e dos juros externos.

Final de 1982 aps a moratria mexicana , o Brasil

busca recursos e apoio com o FMI para renegociar sua
dvida.
Objetivo: Reescalonar a dvida.
Este foi o destino dos elevados supervits comerciais que
o pas alcanou a partir de 1983
Desequilbrio externo e a crise fiscal
A partir da deteriorao das contas externas do pas,
avanou tambm a deteriorao das contas internas.

A dvida externa foi quase toda estatizada por

intermdio do aumento expressivo da participao
direta do setor pblico na captao de recursos.
Causas do aumento do endividamento a partir do Milagre
Econmico:
1) A partir do primeiro choque do petrleo e durante
o perodo de implantao do II PND, o endividamento
aumentou devido ao financiamento do dficit em
transao corrente do pas.
2) Aps o segundo choque do petrleo e choque dos
juros externos, o endividamento passou a aumentar
devido a elevao do custo da dvida e da
deteriorao dos termos de troca.

Teorias de inflao inercial e polticas de estabilizao O

governo Sarney 1985-1990
Em 1985 comea a nova repblica
Sarney assume e adota os chamados choques
heterodoxos (para controlar a escalada inflacionria,
baseada no conceito de inflao inercial)
A nova repblica iniciou-se com o seguinte quadro:
Economia em crescimento;
Balano de pagamento em transaes correntes
equilibrado;
Inflao elevada (200% a.a)
Objetivo principal do governo: combate a inflao

A inflao brasileira no estava relacionada com a

atividade econmica;
A recesso de 1981/83 havia contribudo para melhorar
o balano de pagamento, reverter o dficit na balana
comercial em supervit, mas no teve efeito sobre a
inflao.

Diagnstico da inflao
Inflao Inercial ocorre independentemente de
presses de custo ou demanda e est associada
aos mecanismos de indexao da economia (legal
ou por prtica), isto , a garantia de reajustar
preos, a partir da constatao da existncia da
inflao.
Refere-se ideia de memria inflacionria, quando
o ndice atual reajustado pela inflao passada.
A acelerao inflacionria decorrente de
mecanismos de indexao (reajuste do valor das
parcelas de contratos pela inflao do perodo
passado). Estes mecanismos podem ser:

Diagnstico da inflao
Formais: regras especficas e legais de aumento. Ex.:
aluguis, mensalidades escolares, etc.
Informais: quando os agentes aumentam o preo
porque os outros tambm o fizeram.

No Brasil, os contratos de diversos tipos tinham

clusulas de correo que eram auto-aplicveis,
ou seja, poderiam ser reajustadas de acordo com a
mudana
na
inflao.
Isso
gerava
um
comportamento inflacionrio: transferia-se para o
ms seguinte a taxa de inflao do ms passado
mesmo que no houvesse presses de demanda
ou de custo.

Diagnstico da inflao
A inrcia inflacionria decorre da existncia de
contratos com clusulas de indexao.
Numa
economia
indexada,
a
tendncia
inflacionria torna-se a prpria inflao do perodo
anterior e pode ser agravada, ocasionalmente, por
flutuaes decorrentes de choques de oferta
(safras agrcolas, choque do petrleo etc.) ou de
choques de demanda.
O ponto fundamental que essas possveis fontes
de flutuao, em vez de passageiras, so
incorporadas tendncia.

Diagnstico da inflao
Diagnstico da inflao
Diante do diagnstico de Inflao inercial (os
preos so resistentes polticas de estabilizao)
Embora frustrantes do ponto de vista do combate
inflao, esses planos colaboraram para que se
verificassem momentos de rpido crescimento. De
fato, a expanso acumulada do produto no perodo
de 1985-89 foi de quase 25%.
Em 1984, o Brasil vivia um momento peculiar de
sua histria. Aps 20 anos de Regime Militar, aos
poucos ganhava fora o movimento por eleies
"Diretas J!".

Diagnstico da inflao
No imaginrio de milhes de brasileiros que iam s
manifestaes pelo direito de eleger o presidente
da Repblica, a democracia no apenas traria de
volta as liberdades civis e polticas, como tambm
o fim da inflao, o retorno do crescimento e a
sonhada redistribuio da renda.
O ambiente nacional, em suma, era de esperana
e confiana na introduo de profundas mudanas.
Apesar da grande mobilizao popular e da
presso da mdia, a emenda das diretas no foi
aprovada por falta de quorum, em sesso que
durou mais de 16 horas. Foi a primeira frustrao
da Nova Repblica.

Diagnstico da inflao
No entanto, a soluo poltica para a transio
para a democracia j estava em curso.
Um grupo de polticos vinha articulando uma
transio para a democracia atravs de eleies
indiretas.
No dia 15 de janeiro de 1985, Tancredo Neves
elegeu-se o primeiro presidente civil da Repblica
desde as eleies de 1960.
Sua posse, porm, no chegaria a ocorrer. Poucas
horas antes, o presidente eleito foi internado no
Hospital de Base de Braslia. Aps 38 dias de
sucessivas cirurgias acompanhadas com grande
expectativa pela mdia e pela populao, Tancredo

Diagnstico da inflao
faleceu por infeco generalizada no dia 21 de
abril.
A morte de Tancredo deixou no poder seu vice,
Jos Sarney.
Em 1984, a economia brasileira parecia ter
reencontrado a trajetria de crescimento que a
havia caracterizado por vrios anos. De fato, em
1984, a economia atingira um crescimento de
5,45% do PIB e, em 1985, crescera nada menos
que 7,8%.
O problema mais visvel da economia brasileira
era, dessa forma, a inflao que, mesmo nos anos
de fraco desempenho do PIB (1981/83), no cedia.

Diagnstico da inflao
Em 1980, a inflao j superava os 100% e os
esforos realizados nos primeiros anos da dcada
(1981-82)
apenas
a
haviam
reduzido
marginalmente.
A inflao havia se acelerado, atingindo 224% em
1984.

Plano Cruzado

Foi adotado no segundo ano do governo de Sarney

pelo ministro da Fazenda Dlson Funaro. Incio do
plano:
28/02/1985.
Substituio do cruzeiro pelo cruzado como nova
moeda do sistema monetrio brasileiro, 1 cruzado
equivalendo a 1.000 cruzeiros.
Congelamento geral, por prazo indefinido, dos
preos finais dos produtos, ao nvel vigente em 28
de fevereiro (exceto as tarifas industriais de
energia eltrica).

Plano Cruzado

Proibio da indexao em contratos com prazo

inferior a um ano.
Aluguis e hipotecas seriam convertidos com base
na mdia do seu poder de compra nos seis meses
anteriores.
Converso dos salrios com base na mdia do seu
poder de compra nos seis meses anteriores, e
mais um acrscimo de 8% para os salrios em
geral e de 16% para o mnimo.
Introduo da escala mvel de salrios (gatilho) ,
a qual garantia um reajuste salarial automtico a

Plano Cruzado

cada vez que o aumento acumulado no nvel de

preos ao consumidor atingisse 20%.
A preocupao com reajuste salarial tinha em vista
realizar a estabilizao de modo neutro em relao
distribuio de renda.
O gatilho foi uma forma de indicar aos
trabalhadores que os salrios no acumulariam
perdas como no passado recente. Porm, foi
considerado por muitos uma das fragilidades do
plano, pois a economia poderia voltar a se indexar
de forma catica.

Plano Cruzado

Nos primeiros meses, o plano teve estrondoso

sucesso, com controle da inflao e crescimento
econmico.
O grande apoio da populao deu origem aos
fiscais do Sarney. O congelamento transformouse assim no elemento do Plano Cruzado de maior
apelo popular, o que levaria o governo a sustentlo ao mximo, a qualquer custo, sobretudo por se
tratar de ano eleitoral.
Houve uma exploso de consumo, reprimido
durante os anos anteriores, provocada pelo
aumento do poder de compra dos salrios, alm
de uma grande despoupana.

Plano Cruzado

A proximidade da capacidade produtiva em muitos

setores industriais, em um contexto de escasso
estmulo ao investimento, tornou problemtica a
manuteno do congelamento de preos.
O congelamento trouxe uma srie de distores no
mercado, j que alguns setores estavam com
preos defasados.
Os produtos com preos defasados foram os que
primeiro desapareceram no mercado. Comearam
a surgir filas e o gio.
Politicamente,
no
havia
espao
para
o
descongelamento.

Plano Cruzado

Diante do desabastecimento, o governo passou a

recorrer s importaes. Isso tambm gerou
problemas, dado o congestionamento dos portos e
a demora na entrega dos produtos.
Aps as eleies estaduais de 1986 foi decretada
outra ampla reforma econmica: o Cruzado II.

Plano Cruzado II
O governo efetuou um brusco reajuste de preos
de diversos bens de consumo bem como reajuste
de impostos sobre produtos.
Os aumentos seriam apenas de preos de produtos finais ,
para evitar repasses de preos ao longo da cadeia
produtiva.

Plano Cruzado

Foram autorizadas remarcaes de tarifas de energia

eltrica, correios, telefones, taxis, leite e remdios.

A elevao dos preos levou ao disparo do gatilho

salarial que realimentava a inflao.
O fim do plano Cruzado ocorreu em fevereiro de
1987, com a extino do congelamento de preos.
Em abril do mesmo ano, Dlson Funaro deixou o
Ministrio da Fazenda dando lugar para Luiz Carlos
Bresser Pereira.

Plano Cruzado
Erros na concepo e conduo do plano:

Plano Cruzado

Diagnstico de que a inflao era puramente inercial

equivocado.
Os aumentos salariais contriburam para reforar a
exploso de consumo que geralmente ocorre aps
estabilizaes.
O congelamento durou muito tempo (11 meses).
Diferentemente dos salrios, os preos foram
congelados em seus nveis corrente e no mdios,
introduzindo diversas distores de mercado.
O gatilhoreintroduziu a indexao dos preos.
A economia informal ficou fora do congelamento,
o que contribuiu para criar ainda mais distores de
preos.

Plano Cruzado

A defasagem nos preos pblicos no momento do

congelamento contribuiu para piorar a situao
fiscal do governo (agravada pelo aumento dos
gastos com salrios do funcionalismo pblico).

Plano Bresser
O novo ministro da Fazenda, Luiz Carlos Bresser
Pereira, anunciou no dia 12/06/1987 um novo
plano de estabilizao.
O Plano Bresser buscava, basicamente, promover
um choque deflacionrio na economia brasileira,
evitando os erros do plano anterior.

Plano Cruzado

O gatilho foi extinto, reduziu-se os gastos do

governo e as taxas de juros reais foram mantidas
elevadas.
Preos e salrios foram congelados por trs meses.
Pretendia-se reduzir o dficit pblico por meio de
aumentos de tarifas e corte de gastos.
Para evitar o problema de defasagem dos preos
pblicos ocorrido anteriormente, foram decretados
diversos aumentos pouco antes do anncio do
congelamento.

Plano Cruzado

Plano Bresser
No incio, o plano atingiu alguns de seus objetivos,
baixando a inflao e o dficit pblico.
A inflao mensal caiu de 26,1% em junho para
3,1% em julho e 6,4% em agosto.

Aps o fracasso do Plano Cruzado, o congelamento

no foi mantido. Diante do temor de novos
congelamentos,
foram
feitas
remarcaes
preventivas.
Com o passar do tempo, outros problemas
comearam a surgir: o plano perdeu credibilidade
perante a opinio pblica, os desequilbrios dos

Plano Cruzado

preos relativos (distores no mercado) causaram

presses inflacionrias, os juros altos inibiram o
investimento (significativa queda na produo
industrial).
Em dezembro de 1987, a taxa de inflao mensal
atingiu 14,14%, precipitando o pedido de
demisso de Bresser Pereira.

Plano Vero

O novo ministro da Fazenda foi Malson da

Nbrega, que assumiu em janeiro de 1988.
Ao longo de 1988 o novo ministro implantou uma
poltica gradualista com o intuito de estabilizar a
inflao em 15% ao ms e tambm reduzir o
dficit pblico.
Dentre as medidas tomadas destacam-se: a
suspenso
temporria
dos
reajustes
do
funcionalismo pblico, o adiantamento dos
aumentos de preos administrados e a reduo no
prazo de recolhimento dos impostos.

Plano Vero

Tal poltica foi malsucedida e, em julho de 1988, a

inflao j ultrapassava 24% e os preos pblicos
foram reajustados.
O fracasso dessa nova tentativa levou o governo a
decretar um novo plano econmico, o Plano Vero,
anunciado em
14/01/1989.
O novo plano tinha elementos ortodoxos, para
conter a demanda, e heterodoxos, para evitar os
erros do Plano
Cruzado.
Ortodoxos: diminuio dos gastos pblicos e elevao da
taxa de juros.

Plano Vero

Heterodoxos: congelamento de preos e salrios.

Foi introduzida uma nova moeda (Cruzado Novo),

equivalente a mil cruzados e o dlar foi cotado a
NCz$1,00 aps uma desvalorizao da moeda
nacional.
Os
preos
foram
congelados
por
tempo
indeterminado.
Os salrios foram convertidos pelo poder de
compra mdio dos doze meses anteriores e foram
reajustados em 26,1%, sendo extinto o indexador
dos salrios (gatilho).

Plano Vero

Assim como no Plano Bresser, foram decretados

aumentos de preos pblicos e tarifas.
Como 1989 seria ano de eleies presidenciais,
manteve-se o desajuste das contas pblicas.
Houve um movimento de antecipao do
consumo, movido pelo temor de exploso de
preos aps o fim do congelamento.
A
inflao
baixou
no
primeiro
ms
de
implementao do plano, mas j no segundo ms
entrou em rota ascendente. Os perodos de
reajustes de preos foram reduzidos.

Plano Vero

Os ltimos meses do governo Sarney foram

marcados por verdadeiro caos poltico e
econmico. No havia mais credibilidade nem
sustentao poltica ao governo aps tantos
planos fracassados.
A inflao estava atingindo o limiar da
hiperinflao, chegando a uma taxa anual de
1764,86% em 1989.

Sntese de indicadores macroeconmicos

do perodo de 1985 - 1989
Indicador
Crescimento do PIB (% a.a.)

1985-1989*
4,3

Plano Vero

Inflao (IGP dez-dez, % a.a.)

FBCF (% PIB a preos correntes)

471,7
22,5

Taxa crescimento exportaes bens (US$ correntes, % a.a.)

4,9

Taxa crescimento importaes bens (US$ correntes, % a.a.)

5,6

Saldo em conta corrente (US$ milhes)

Dvida externa lquida/Exportao de bens (bilhes)

-359
3,8

Fonte: GIAMBIAGI et al. (2005)

*(mdias anuais por perodo)

Em 1984 o Brasil vivia um sonho de que a

democracia resolveria todos os problemas do pas.
A campanha "Diretas J!" foi marcada pela
esperana de que o pas reencontraria o caminho
do crescimento e promoveria, ao mesmo tempo, o
fim da inflao e a redistribuio de renda.

Plano Vero

Do ponto de vista macroeconmico, o pas

dispunha de algumas vantagens, em relao ao
incio da dcada:
As contas externas apresentavam significativo supervit
comercial e as contas fiscais haviam melhorado.
Ocorria a maturao dos investimentos realizados no II
PND dava ao pas grande potencial de crescimento.

No entanto, o perodo acabou marcado como uma

poca de grande frustrao na rea econmica e
uma sucesso de planos de estabilizao que no
deram certo.
Mas o perodo tambm deixou uma grande lio
para o combate a inflao: o congelamento de

Plano Vero

preos produzia desequilbrios de mercado e o

descongelamento uma tarefa difcil de
administrar.
Os agentes aprenderam a burlar os congelamentos,

tornando-os incuos.
O congelamento agravou o problema de aumento da
demanda
agregada,
pois
incentivava
novos
aumentos, dado o temor de novos congelamentos e
dos efeitos dos descongelamentos.

Os vrios choques implementados a partir de 1986

no conseguiram controlar a inflao e no final do
governo Sarney (1989), o pas encontrava-se com
hiperinflao.

Plano Vero

Os principais planos foram: Plano Cruzado (1986),

Bresser (1987) , Plano Vero (1988)

Concluses
Economia Brasileira na dcada de 1980
Profunda crise, caracterizada por estagnao econmica e altas
taxas de inflao.
Primeiro momento (1981-83)
Queda no crescimento devido ao esforo do ajustamento imposto
pela crise da dvida.
Segundo momento (1984-86)
A balana comercial foi reequilibrada devido a recuperao da
economia mundial, devido aos incentivos ao setor exportador e
desvalorizaes cambiais do perodo anterior, alm da maturao
de uma srie de projetos do II PND; Houve controle da inflao
num primeiro momento, a crise parecia controlada.

A partir de 1987 houve fracasso do plano cruzado implementado

em 1986; Situao das contas externas deteriorou-se neste
perodo, devido aos saldos negativos da balana de pagamentos;
Aps o fracasso de todos os planos o governo se viu obrigado a
elevar as taxas de juros, abandonando a promessa de reduzir os
dficits pblicos.

Concluses
Economia Brasileira na dcada de 1980
Em 1989 o governo suspendeu o pagamento dos juros da dvida
externa, devido a deteriorao do saldo comercial;
ltimos
meses foi marcado por caos poltico
e
econmico, no
havia credibilidade e nem sustentao
poltica ao governo depois de tantas tentativas fracassadas de
estabilizao econmica.

Referncias
GIAMBIAGI, F.; VILLELA, A.; BARROS DE CASTRO,
L.;
HERMANN,
J.
Economia
Brasileira
Contempornea. Rio de Janeiro: Campus, 2004.
Captulo 5.
GREMAUD, A. P.; VASCONCELLLOS, M. A. S.;
TONETO
JUNIOR,
R.
Economia
Brasileira
Contempornea. 6. ed. So Paulo: Atlas, 2005.
Captulo 17
LACERDA et al. Economia Brasileira. 3. ed. So
Paulo: Saraiva, 2006. Captulo 12 e 13