Transformaes Polticas 1974 1979

Ernesto Geisel 74 79 Perodo da desacelerao e do II PND

o Ministro da Fazenda: Simonsen (no era mais o Delfim)
o Ministro do Planejamento: Joo Paulo dos Reis Veloso Responsvel pelos
investimentos
Cenrio poltico Dividido
o Militares divididos em duas correntes: Sorbonne/Castelistas e Linha Dura
o Geisel era alinhado aos castelistas, e no era o candidato preferido de Mdici
o Geisel foi escolhido pelas Foras Armadas
Nas eleies de Geisel, o MDB decidiu lanar um anti-candidato:
Ulisses Guimares
Lembrando que as eleies eram feitas indiretamente, atravs dos
colgios eleitorais
Propostas de Ernesto Geisel
o Promover uma abertura poltica lenta, gradual e segura (Distenso)
Necessidade de considerar: as presses da linha dura; o poder paralelo
dos rgos de represso (que quase subvertiam a hierarquia militar); a
maior capacidade de articulao da oposio
o As eleies legislativas de 1974 puseram em cheque a proposta de disteno
No Senado, a vitria coube ao MDB (16 senadores contra 6 da Arena)
Na cmada federal houve um maior equilbrio: 52% para a ARENA,
48% para o MDB
Nos dois casos, o MDB ganhou por larga diferena nos centros urbanos
Em 1975, o governo combinou medidas liberalizantes com medidas rpressivas
o Em janeiro, o jornal Estado deixou de ser submetido censura
o Concomitantemente, ocorreu uma forte represso ao PCB
o Exacerbao dos conflitos do governo com os rgos de represso
O governo responde vrios casos de tortura com a destituio do
comandante dos rgos de represso (General Ednardo Dvila), e
reitera seu compromisso com a abertura poltica
J em 1976, para evitar uma derrota nas eleies legislativas de 1976, foi votada a
Lei Falco para restringir o debate poltico
o Desse modo, s os candidatos antigos (da situao) eram conhecidos, os
antigos da oposio haviam sido todos caados
o Apesar da Lei Falco, a ARENA foi novamente derrotada
Pacote de Abril em 1977
o Mudanas no processo eleitoral para beneficiar estados pequenos do interior,
onde o Governo era predominante, e manter a maioria na Cmara Federal
o Mandato presidencial de 5 para 6 anos
o Senador Binico: eleies indiretas em um colgio eleitoral constitudo em
cada estado da federao, para manter a maioria no Senado
Mudanas no cenrio poltico mundial
o Fim dos regimes ditatoriais na Espanha e em Portugal (Revolta dos Cravos)
o Fim da Guerra do Vietn e posse de Jimmy Carter nos EUA: defesa dos ideais
democrticos e fim do apoio americano governos de fora na Amrica
Latina
Continuao da abertura poltica em 1978
o Governo estimulou articulaes com lideranas da oposio, imprensa e
igreja
o Fim do AI-5 e reestabelecimento do Habeas Corpus
o Nova vitria do MDB em 1978 no Senado, mas maioria da ARENA na Cmara

Cenrio Econmico entre 1974 - 1979

Cenrio em 1974
o O milagre econmico associou o forte crescimento uma mudana na estrutura
produtiva, que aumentou a dependncia externa do pas
O crescimento dependia da importao crescente de petrleo e de bens de
capital
o Dependncia estrangeira para financiar o dficit
A dvida cresceu muito no perodo do Milagre: o servio da dvid arequeria a
obteno de saldo comercial elevado (que no acontecia) ou captao de
novos recursos para rolar a dvida
o Primeiro choque de petrleo, causado pela OPEP em Dez/73
Preos do petrleo subiram de ~2$ em 197 2 para ~11$ em 1974
Num primeiro momento, a demanda por petrleo inelstica, pois no se
muda a estrutura produtiva do pas em um ms
O cenrio mundial passou a ficar conturbado, desfavorecendo o Brasil:
Pases industrializados: aumento da inflao e aumento das taxas de
juros (para atrair emprstimos e pagar as importaes de petrleo e
para combater a inflao); contrao da atividade econmica
Pases em desenvolvimento no-exportadores de petrleo (Brasil):
exploso dos dficits comerciais e na dvida externa (agora com juros
muito maiores que antes); contrao das exportaes para os pases
ricos
Efeitos do Cenrio de 1974 no Brasil
o Nossa balana comercial saiu de equilibrada em 73 para um dficit de 4.7bi$ em
1974
o Crescimento caiu de 14% em 73 para 8.2% em 74
o Inflao passou de 15.5% para 34.5%
Ajuste Externo no Governo Geisel
o A situao da economia brasileira no incio do Governo Geisel impunha a adoo de
alguma estratgia de ajuste externo Jennifer Hermann discute trs alternativas
Condicionar o crescimento s condies das restries externas, em termos
de crescimento e liquidez
Promover um ajuste de preos relativos favorecendo as exportaes e
desestimulando as importaes, atravs da Desvalorizao Cambial
Promover uma nova etapa no processo de substituio de importao, agora
buscando superar a dependncia externa, mantendo um ritmo elevado de
crescimento
o Governo escolheu a terceira opo, e decidiu por implementar um novo plano de
desenvolvimento: II PND
Necessitava de uma melhora na liquidez internacional, alm da capacidade
de gerao de poupana pelo prprio governo
Lembrar que a abundncia de petrodlares e eurodlares passaram a ser
utilizados para financiar os dficits dos pases em desenvolvimento, alm de
serem utilizados como capital para investimento
II PND
o Tinha por meta principal eliminar os gargalos de infraestrutura, alm de aumentar
as exportaes de manufaturas e substituir importaes
Artigo: Crise e Esperana: 1974 1980 de Dionsio Dias Carneiro
o Introduo
o Condicionantes externos e internos da poltica econmica

o Opes para o ajuste de Curto Prazo e as causas do Fracasso

o A Natureza do Ajuste de Longo Prazo: O Crescimento com Endividamento
o Resultado e Consequncias
Introduo
o Economia mundial em forte crescimento no perodo anterior ao primeiro choque do
petrleo: 7% em 1973
Gastos com a Guerra do Vietn
Aumento da liquidez mundial por conta dos dficits constantes do EUA
Fim da conversibilidade de Bretton Woods em 1971: aumento da liquidez
mundial
Complacncia mundial com a inflao: custo do crescimento
Preferncia por ajustes cambiais (ao invs de aumento de juros) para
combater a inflao em pases desenvolvidos
Desvaloriza cmbio reduz importaes e aumenta as exportaes o
concorrente do pas vizinho perde mercado
Manuteno dos juros baixos
Aumento da oferta de crdito internacional
Eficiencia dos bancos aumentavam com o avano da computao
Mesmo antes do choque, os pases exportadores de petrleo j
acumulavam grandes saldos comeciais, que eram reciclados nos
bancos
Grandes lucros de empresas americanas em suas filiais Europeias
(investimentos do ps-guerra), que tambm eram reciclados no
mercado financeiro
o Esse perodo foi um ambiente muito propcio ao aumento de preos de
commodities, incluindo o petrleo
o No plano interno, o centro das atenes era a sucesso presidencial em 74 (Mdici
=> Geisel)
Condicionantes internos e externos da poltica econmica
o No governo Geisel, a prioridade passa a ser a abertura poltica, no a crise do
petrleo
Acreditava-se que feito a paz no Oriente Mdio (Israel vs All), a situao do
petrleo se normalizaria
No plano econmico, o governo no deu a devida importncia crise, que
acarretou transferncia de 2% do PIB mundial para os pases exportadores de
petrleo
Opes para o ajuste de CP, e as causas do fracasso
o Desvalorizao da taxa de cmbio, ajustando abruptamente os preos relativos
contendo a demanda interna
Consequncia: recesso interna, acelerao da inflao (importados mais
caros), arrocho salarial
Impensvel para o governo: como sair de um perodo de 14% de crescimento
para uma recesso?
o Ajuste gradual dos preos relativos
Consequncia: acelerao da inflao, mas com manuteno do crescimento
(com endividamento)
o Segundo o autor, a crise dos anos 80 foram consequncia da poltica econmica
que foi implementada para combater a primeira crise do petrleo
Avaliao equivocada do choque do petrleo e do ambiente econmico
mundial ps-choque

o
o

Viso benevolente da evoluo da crise

Poltica econmica Stop And Go
No incio do governo, os principais aspectos da poltica econmica foram
Descompresso do controle de preos: inflao corretiva
Oficializao da correo monetria, incluindo ttulos privados: oferta de
moeda endgena
OBS: melhor ter a oferta de moeda exgena, para ela ser uma
varivel de controle do governo para poder mecher na IS/LM
Interveno no grupo Halles 4 maior banco privado com expanso do
crdito
Reviso da Lei Salarial, contribuindo para pressionar a inflao
A poltica de curto prazo em 1975 foi incluenciada pela Derrota Eleitoral do
governo em 1974
Crise Financeira: instabilidade criada pelo anncio de expurgo do IGP, que
poderia afetar a taxa real de juros de ttulos pblicos
Expurgo: retirar do ndice bens que sofreram choques (petrleo, etc)
Reduo do crescimento das exportaes: reservas cambiais caem de 6.5bi$
para 4.2bi$, e dvida externa aumenta para 21bi$
Conseguiu-se a Aprovao do IIPND: estabilizao condicionada ao
crescimento
Em 1976, o foco da poltica econmica passou a ser a acelerao da inflao: a
inflao era um problema poltico muito maior que o crescimento, curtssimo
prazo: inflao se calcula todo ms; crescimento s no comeo do ano seguinte
Controle de preos e tarifas pblicas
Liberalizao das taxas de juros
Melhora na economia mundial (aumento da liquidez da economia) permitiu
uma acelerao do crescimento econmico: 9.8% no Brasil
No final do governo Geisel, a poltica econmica ficou condicionada c rise militar
ligada sucesso presidencial
Em 1979, assume Figueiredo
No mesmo ano, ocorreu a revoluo no Ir, e o preo do petrleo deu um
novo salto
Era uma questo de tempo para o Brasil quebra

Matria da prova: vai at o Dionsio Dias Carneiro e o II PND

Aula passada: Artigo do Dionsio Dias Carneiro, sobre o perodo do II PND

o II PND: promover um novo perodo no processo de substituio de importao
(agora passaramos a substituir a importao de bens de capital, no s mais de
bens de consumo)
o J falamos sobre a Introduo/Momento Histrico
Expanso da economia mundial: expanso nos preos das commodities
Lenincia com a inflao
Preferncia por ajustes cambiais para combater a inflao: o ponto seria
crescer independentemente da inflao, atravs do deslocamento de
demanda externa pela desvalorizao cambial
o J falamos sobre os Condicionantes Internos e Externos
Pouca importncia Crise do Petrleo
o J falamos sobre as Opes de Curto Prazo

Ajuste de preos relativos atravs de desvalorizao cambial: recesso, visto

que o preo dos importados (petrleo) explodiria; e inflao, deprimindo mais
ainda o consumo
O impacto positivo nas exportaes (desvalorizao cambial) no ia
ser forte e rpido o suficiente para evitar uma crise recessiva
O que foi feito no incio do governo
Inflao corretiva, oficializao da correo monetria, expanso de
crdito e reviso da Lei Salarial
1975: influencia da derrota eleitoral em 1974
o Instabilidade pelo expurgo do IGP
o Reduo das reservas cambiais e aumento da dvida externa
o Aprovao do segundo PND
1976: controlar a acelerao da inflao
o Tentativa de aperto monetrio
o Controle de preos
o Melhora na ecomonia mundial
o Acelerao do crescimento do pas: 9%
Final do Governo Geisel
o Condicionada crise militar ligada sucesso presidencial
1979: Assume Figueiredo
o Ajuste fiscal e monetrio frustada pelo conflito entre o Ministro
do Planejamento (Simonsen) e da Agricultura (Delfim Netto)
Aumento de 70% nos preos minimos dos produtos
agrcolar, para uma inflao de 40%
o Segundo choque do Petrleo, aps a revoluo no Ir
A Natureza do Ajuste de Longo Prazo (Parte 4 do Artigo)
o Crescimento com Endividamento
Crescimento acelerado da dvida externa como consequncia do IIPND e dos
Choques do Petrleo
Crescimento liderado pela indstria (~10% a.a.)
Reduo do coeficiente de importao, que foi importante para o ajuste
posterior
o Poltica Industrial
Crdito tributrio para comprar equipamentos
Depreciao contbil acelerada de equipamentos
Diminuia o lucro contbil nos perodos subsequentes, incentivando o
investimento
Iseno dei mpostos para importao de mquinas
Crdito subsidiado
Maturao de projetos do IIPND contribuiu para incentivar exportaes e
melhorar a balana comercial
O problema ficou concentrado nos servios da dvida, por conta da
dvida externa
Resultado e suas Consequncias Parte 5 do Artigo
o Agravamento da inflao
o Agravamento do endividamento externo
o Agravamento do desequilbrio fiscal
Represso de preos e tarifas pblicas
Concesso abusiva de subsdios
Aumenot da dvida interna como proporo do PIB
Reduo da carga tributria lquida

o Expanso da capacidade produtiva interna, reduzindo as importaes

NO CAI NA P1
Texto de A ordem do Progresso Capitulo 12, de Dionsio Dias Carneiro e Eduardo
Moriano
Texto de Prsio Arida Austeridade, Autotelia e Autotomia Ajuste e Desequilbiro de
1979 e 1984

Chefes do executivo
o Figueiredo de 1979 a 1985
o Ministrio do Planejamento: Simonsen (s em 79) e Delfim Netto (79 a 85)
Ambiente Poltico do Governo Figueiredo
o Figueiredo foi escolhido por Geisel aps confronto com militares da linha dura
o Disputa eleitoral (eleio indireta) envolveu Figueiredo pela ARENA e o General
Euler Monteiro pelo MDB
o O governo herdou uma conjuntura de maior abertura poltica, resultado das aes
do governo anterior
o Movimento operrio se fortaleceu, com a indstria automobilstica liderando o
movimento sindical (sindicalismo de resultados; sem associao ao comunismo)
Em 1979 ocorrermam greves de abrangncia nacional
o Lei da Anistia em 1979 marca o compromisso do governo com a Abertura
NO final de 1979, extingui-se a ARENA e o MDB, e surgem novos partidos
PDS (ex-ARENA), PMDB, PT, PTB, PDT
o Em 1982, as eleies legislativas foram ganhas pelo PDS
o Mas as eleies diretas (a primeira) para o governo dos estados, a oposio ganhou
nos principais estado: SP, RJ, MG
Dados da economia mundial
o Durante ambos choques do petrleo, a inflao nos EUA mudam de patamar: de
aprox. 4% a.a. para 12% no primeiro choque, depois se acomodando em 6%; o
segundo choque aumentou a inflao para 14%, seguido de um forte arrocho que
levou rapidamente a inflao de volta para os 4%.
o Esforo para aumentar as exportaes (Quantum) no segundo choque, para
compensar a piora nos termos de troca do Brasil (principalmente por conta do
aumento do Petrleo)
O servio da dvida cresceu rapidamente com o segundo choque do petrleo,
por conta de a) grande estoque de dvidas do Brasil e b) aumento das taxas
de juros nos pases centrais, que aumentaram os custos da dvida brasileira
5542m$ em 1979 para 13494m$ em 1982
O esforo aumentou consideravelmente o saldo da balana comercial do
Brasil, pois as exportaes aumentaram muito aps 79 (e as importaes
diminuiram); mas ela mal dava para cobrir os servios da dvida
o Inflao no ps-2-choque-do-petrleo no reagia ao arrocho que se seguiu: a
inflao no estava sendo impactada pela recesso
o Quebra no processo de desenvolvimento econmico do Brasil: no perodo pr-79, a
FBKF ficava em torno de 20-25% do PIB; no ps-79 esse valor caiu para a faixa de
15%
Causado principalmente pela sada do Estado no processo de investimentos
Incio dos problemas de infraestrutura do Brasil
Artigo de Prsio Arida Austeridade, Autotelia e Autonomia

Critca a poltica de austeridade econmica adotada pelo governo para lidar com as
perspectivas de colapso cambial no incio dos anos 80
A poltica adotada piorou o problema ao invs de ajudar: o que deveria ser
feito era principalmente um ajuste cambial, para ajustar os preos e
incentivas as exportaes
Prsio faz uma crtica elevao de taxas de juros interna e a utilizao de
estatais para captar por captar recursos externos (Autotelia: algo sem
finalidade fora de si memso)
Mais especificamente: captava-se recursos para tapar o buraco da
dvida externa; o importante era apenas TER o recurso, independente
dos custos e de uma finalidade til (investimentos, etc...)
o Problema: o custo de fazer esse looping aumentava a cada
perodo, pois o problema da dvida externa piorava cada vez
mais com o aprofundamento desse processo
Estavam captando recursos apenas para evitar a moratria
Observao: O TEXTO FOI ESCRITO ANTES DO ACORDO COM O FMI
Autor critica a opo por realizar o ajuste externo via recesso, reduo do salrio
real e interrupo dos investimentos (levando ao sucateamento da indstria
nacional) Autotomia (mutilao espontnea)
O autor sugere uma alternativa heterodoxa:
Diminuio do diferencial de juros internos e externos
Controlar preos
Grande desvalorizao cambial
Estimular a demanda efetiva
Aumentar o IR e sua progressividade

Ajuste Externo e Desequilibrio Interno 1980 - 1984 -- Dionisio Carneiro e Eduardo Modiano
(Ordem e Progresso)

Principais pontos do Artigo

o Crtica opo de postergar a adoo da austeridade de 79 para 81
<havia um impedimento poltico para que isso acontecesse, pois o apoio ao
governo militar j estava frgil demais>
Aumento da taxa de juros interna gerou um aumento da dvida pblica
Pr-fixao da correo monetria e dos ajustes cambiais, como proposta
para combater a inflao
Na prtica, perdeu-se o ajuste cambial real e bagunou toda a
economia, dificultando a colocao de ttulos pblicos no mercado
A continuao do II PND (com investimentos em petrleo, energia, setores
industriais...) foi errnea, pois aumentou ainda mais a demanda interna por
importaes, dificultando o ajuste no futuro
Recesso Sem Fundo 1981
o Poltica econmica focada nos ajustes externos preventivos
Reduziu-se a absoro interna
SEGUNDA PROVA: Segundo PND em diante.

Quando um governo quer emitir ttulos em pocas de estresse, os governos acabam por
ser obrigados aumentarem os juros: financiamento interno da dvida
o Aumentar as taxas de juros tambm serviam para atrair investimentos internos
o Aumentar as taxas de juros diminuem a atividade interna, e reduzem a arrecadao
mdio prazo

Recesso Sem Fundo: 1981

o Poltica econmica focada no ajuste externo preventivo
Reduo da absoro interna
Estimular as exportaes
Maturao do II PND + reduo da absoro interna: incentivos
produo nacional excedente ser exportada
Conteno Salarial
Alm da prpria desacelerao da economia, a inflao crescente
representa um arrocho salarial (pois os aumentos so discretos, e a
inflao contnua)
Controle de gastos pblicos e dos investimentos das estatais
Ajuste fiscal com elevao do IOF e do IR
o Consequncias dos ajustes
Obteno de supervit comercial em 1981 (+1.2biUSD), aps um dficit de
-2.8biUSD em 1980, apesar do aumento de ~20% no petrleo
Queda de 10% no PIB Industrial
Na poca do milagre, o PIB da Indstria chegou a crescer mais de 15%
a.a.
Queda na produo de bens de capital (-19%)
Da Recesso ao Fundo: 1982
o Mundo em recesso (de novo)
Guerra das Malvinas: problema geopoltico na amrica latina, adicionando
risco aos negcios internacionais na AL
Quebra do Mxico em Agosto de 1982
Governo BR fez de tudo para no quebrar antes do Mxico, e
conseguiu
Acordo com o FMI s depois das eleies: eleies em novembro de
1982
o Figueiredo conseguiu 500mUSD do governo americano para
evitar a quebra do Brasil antes das eleies
o FMI
O FMI no tinha fundos para ajudar o Brasil: o montante disponvel pro Fundo
no era nem 1 ano de juros da dvida brasileira
Mas o FMI tinha a flexibilidade para formar um grupo de grandes
bancos para reestruturar a dvida brasileira, tornando a situao do
Brasil muito ruim, mas com perspectivas de, um dia, sair da crise
Acordo com o FMI
Teto de 6.9biUSD para o dficit em conta corrente
Reduo da inflao para 78%
Implementao do acordo
O ajuste externo foi favorecido pela mxi-desvalorizao de fevereiro
de 83

Mas a mesma mxi-desvalorizao inviabilizou a queda da inflao,

fazendo com que o acordo fosse revisto
o PIB caiu 2.8% em 1982, mas houve ajustamento externo em 1983.
Com o Fundo, sem Recesso: 1984
o Recuperao da economia mundial
Aumento na produo de petrleo
Volta ao crescimento nacional: expanso de 5.7% do PIB com supervit
comercial de 13biUSD
Inflao nacional se situou perto de 220% a.a., principalmente por conta da
mxi-desvalorizao

Programas de Estabilizao do Governo Sarney

o Giambiagi Captulo 5 (NOVA REPUBLICA); Marcelo Paiva Abreu (Opera dos Tres
Cruzados)
Ambiente Poltico na Sucesso de Figueiredo
o Aspirantes a candidatura pela situao (PDS)
Aureliano Chaves: vice de Figueiredo
Mrio Andreazza
Paulo Maluf: ex-governador de SP; deputado federal mais votado em 1982
o Aspirante pelo PMDB
Tancredo Neves, ex-governador de MG
o Houve uma quebra do partido da situao
Criao do PFL
Aliana do PFL com PMDB: Tancredo Neves e Jos Sarney; que contou com
apoio da mdia
o Eleies Indiretas de 15 de Janeiro de 1985
Tancredo/Sarney com 480 votos; Maluf/Andreazza com 180 votos
o Falecimento de Tancredo Neves em abril de 1985, com a posse de Sarney

Acordo da dvida com o FMI, aps as eleies

Diviso poltica da situao (vrios candidatos presidncia: Aureliano Chaves, vice de
Figueiredo; Mrio Andreazza, ministro de vrias reas no passado; Paulo Maluf, deputado
mais votado de SP)
o Ruptura do PDS que deu origem ao PFL
o Candidatura do PFL/PMDB: Tancredo Neves e Jos Sarney; vitria da chapa em jan.
de 1985
o Com a posse de Jos Sarney, ele decidiu manter os ministrios de Tancredo, para
evitar dissidncias e tentar manter o apoio ao governo

Ambiente Poltico [continuao]

o Governo Sarney foi marcado pelo respeito s liberdades pblicas
Em maio de 85, foi reestabelecida a eleio direta, estendendo o direito de
voto aos analfabetos
Alm disso, os partidos comunistas foram legalizados
o Depois de duas dcadas de concentrao do poder no executivo, o poder passa a
ser transferido para o Congresso
Na eleio de novembro de 86, incluindo Assemblia Constituinte, prefeitos e
governadores, o PMDB obteve vitria expressiva

A Assemblia Nacional Constituinte comeou seus trabalhos em fevereiro de 87, e a

nova Constituio foi promulgada em 88
Consolidou vrios avanos no que se refere aos direitos dos cidados,
includingo o Habeas Data
Direito de acessar os dados que o Estado guarda sobre voc
Criticada no que se refere ao seu excesso de detalhismo
Por questo de presso poltica de vrios grupos (aposentados,
sindicalistas, funcionrios pblicos, partidos esquerdistas, partidos
nacionalistas, exrcito...), uma srie de direitos e conceitos (exemplo:
diferenciao de empresa nacional e empresa estrangeira) acabaram
por ser includas na constituio.
Essas questes seriam melhor adereadas por cdigos extraconstituicionais, principalmente nas que se referem a temas
econmicos e sociais
o Crimes contra a Economia Popular
Controle de preos: Fiscais do Sarney
Fracasso dos Planos de Estabilizao
o Crise nas finanas pblicas
Um dos principais impostos do governo era o Imposto Inflacionrio
Fragilidade do sistema financeiro
Bancos quebrados: os bancos viviam do Free Float criado pela inflao
(esse float gerava lucros com correo monetria, juros, etc...)
O sistema financeiro j estava ruim das pernas por conta da crise de
81-82, que havia fragilizado a economia real e aumentando a
inadimplncia (principalmente de crdito agrcola, habitacional)
Os perodos ps-plano-de-estabilizao, onde a inflao despencava
para prximo de 0%, os rombos nos bancos mais frgeis ficavam
evidentes
A cada plano de estabilizao, a inflao acabava maior do que no plano
anterior, e o perodo ps-plano de estabilizao diminua (3 meses, 2 meses,
1 ms, 2 semanas...)
o Crise externa afetada pela moratria da dvida extera
Polticas de estabilizao eram baseadas no congelamento de preos e
reajustes reais dos salrios: reduo da oferta e aumento da demanda
Presso para aumentar as importaes para suprir esse gap
No incio de 87, o Brasil declarou moratria
Ambiente Poltico Mundial
o Prevalncia de vlehos dogmas e ideologias em um ambiente de grandes
transformaes
Aps 20 anos de ostracismo, os polticos que retornavam ao ambiente
poltico nacional estavam presos nos antigos conceitos
o Crise na URSS aps fracasso das reformas de Gorbachev
o Revoluo tecnolgica associada informtica
Avano da globalizao
o Processo de modernizao da China
Ambiente Poltico em 1988
o Formao de um grupo poltico de grande influncia no processo de elaborao da
Constituio: Centro
Baixo Clero: parlamentares com influncia local, que propunham projetos
com abrangncia em sua rea de influncia
o

dando que se recebe: se o governo deseja apoio para um projeto

nacional, o governo deve conceder projetos locais para os
parlamentares
o Aumento das Vinculaes de Receita
Engessamento do oramento pblico, sobrando quase nada para fazer
polticas fiscais
Acabou fazendo com que o Gov. Federal criasse novas contribuies
o Direitos trabalhistas e sindicais foram includos na constituio
Reformas trabalhistas deveriam tambm ser reformas constituicionais,
deixando tudo mais difcil
Ambiente Econmico durante os programas de Estabilizao do Governo Sarney
o Dominancia do problema inflacionrio
Inflao o aumento generalizado e consistente do nvel de preos
ndice de Pasche (qte de referncia: perodo atual) ou ndice de Las~~
(qte de referncia: perodo anterior; mais factvel e fcil de ser
calculado pois Qo conhecido, um fato passado; assume que a
demanda inelstica; IPCA assim)
Inflao um fenmeno monetrio sendo que a elevao dos preos
monetrios corresponde depreciao do valor real da moeda
Alm disso, a inflao pode ser entendida como uma manifestao de
conflitos distributivos: salrios vs lucros; setor privado vs setor pblico;
economia nacional vs economia internacional
Efeitos prejudiciais da Inflao
Distorce a distribuio de renda
o Famlias pobres no utilizam o sistema financeiro e seu dinheiro
no corrigido monetariamente; assalariados tem seu poder de
compra diminudo quando inflao real > inflao prevista;
inflao leva maiores taxas de juros, que beneficiam as
camadas ricas que investem em ttulos pblicos e prejudicam
pobres que se individam mais, etc...
o Concentrao de Renda: em pocas de elevada inflao, a taxa
de remunerao do capital maior do que a taxa de
crescimento real
Prejudica a balana de pagamentos
o Preo de tradables e preo de non-tradables: inflao pressiona
custos no mercado interno que, sem correspondente ajustes
cambiais, acaba elevando o preo das exportaes brasileiras
Atrapalha as expectativas empresariais, de investimentos, e os
mercados de capitais
o Lucros so sempre defasados no tempo: a percepo dos
lucros/prejuzos dificulta a formao de boas expectativas no
mercado
o Classes de Inflao
Inflao de Demanda: inflao causada pelo excesso de demanda relativa
ao produto de pleno emprego
Se demanda > oferta, o hiato entre os dois causa aumento de preos
Inflao de Demanda monetarista (Friedman): evidncia emprica que
a poltica monetria exerce maior influncia sobre preos
Inflao de Demanda fiscalista (Samuelson): afirma que a poltica fiscal
(gastos e tributao) exercem maiores influncia sobre os preos

Inflao de Custos: a inflao causada por fatores relacionados oferta

(Choques de Oferta): poder dos sindicatos (Sindicato aceita ajuste
negativo), poder de oligoplio, poder de monoplio, etc...
causada por fatores que restringem a oferta de bens
Fatores autnomos de presso: choques de oferta, poder sindical,
poder de oligoplio e monoplio
Presso sobre custos induzido pela demanda: a expanso da demanda
agregada pode trazer a economia para prximo do pleno emprego,
trazendo presso por aumento salarial
Teoria sobre a taxa de inflao e sua acelerao
o Teoria Monetarista: fundamentada na teoria quantitativa da moeda: aumento da
oferta de moeda (high power money: poder de compra instantneo, como moeda
fsica) gera inflao
Normalmente associado ao financiamento de dficits fiscais
o Teoria Keynesiana: excesso de demanda agregada leva ao hiato inflacionrio:
demanda agregada superior oferta agregada
Normalmente associada a expanso de despesas pblicas
o Teoria Estruturalista Cepalina: restries oferta de produtos bsicos (como
insumos industriais e alimentos) gera presses de custo
o Teoria Ps-Keynesiana (Hicks): variante mais sofisticada da vertente estruturalista;
diviso da economia de acordo com o processo de formao de preos: setores
oligopolizados so Price Makers e setores concorrenciais so Price Takers
Teoria sobre a Inrcia Inflacionria
o Teoria de Expectativas Adaptadas ou Ajustamento Parcial (Friedman): expectativas
formadas a partir da inflao passada e da prevista
o Teoria de Expectativas Racionais (Lucas): expectativas formadas com base na taxa
esperada de inflao e de crescimento da oferta de moeda
Prxima Aula: experincia internacionais de hiperinflaes
o Ps IWW: Imprio Austro-Hngaro, Polnia, Alemanha
o Ps IIWW: Hungra
Experincia Internacional de Hiperinflaes
o Dcada de 20: ustria, Hungria, Polnia, Alemanha (Perdedores da 1WW)
o Ps 2WW: Hungria
o As experincias passadas com hiperinflaes deram bagagem suficiente para bolar
o Plano Cruzado
Hiperinflaes que se seguiram a guerras
o Elevados dficits fiscais e efeito Tanzi sobre a arrecadao
Quando se tem aumento da inflao, ela corri a arrecadao tributria
Fato gerador precede o pagamento do tributo
Em termos reais, a arrecadao cai
Em hiperinflao, a arrecadao tende virtualmente 0
o Forte elevao da velocidade-renda da moeda
Com uma inflao muito alta, a populao quer se desfazer o mais rpido
possvel da moeda (pois ela perde poder aquisitivo muito rapidamente
quando est no bolso)
Ou seja: a mesma moeda gira mais vezes
o Natureza das medidas de ancoragem cambial, ajuste fiscal e monetrio com
substituio da unidade monetria
o Novas moedas ancoradas no padro-ouro, direta ou indiretamente via dlar
o Rpido aumento da base monetria nos meses subsequentes estabilizao

Atrelando a moeda ao padro-ouro, a moeda era estvel e a demanda por

essa nova moeda aumentava, permitindo que o estado se financiasse atravs
da emisso de moeda

Resultados
o Dcada de 20
ustria: 14.400 coroas-papel por uma coroa austraca
Hungria: 14.500 coroas-papel por uma coroa hngara
Polnia: 1.8 milhes de marcos poloneses por um zloty
Alemanha: 1 trilho de reichmark por um rentenmark
o Ps-2WW
Hungria: 400 octilhes (4*10^25) de pengos por um florint
A Hungria criou uma moeda indexada (Pengo Fiscal) para evitar a corroso da
inflao; e eles conseguiram ter inflao na moeda de referncia
Inflao na moeda criada para corrigir a inflao
o O Brasil chegou a utilizar moedas fiscais indexadas (ORTN e BTN-Fiscal), que gerou
desconfiana pelo medo de ocorrer a inflao da inflao, como na Hungria
Na poca da hiperinflao, os produtos comearam a ser cobrados em ORTN:
apartamentos por 100.000 ORTNs
Caso a hiperinflao continuasse acelerando, comearia a acontecer a
inflao da inflao: o mesmo apartamento seria vendido por 110.000
ORTNs, e assim por diante
No caso brasileiro, a acelerao da inflao foi gradual e no deu
espao para ocorrer esse fenmeno
Hiperinflao de Israel e o Plano de Estabilizao de Julho de 1985
o Situao israelita antes do plano
Estagnao
Elevados dficits fiscais e externos
Ps guerra do Yon Kippur: necessidade de reestruturar e reequipar as
foras armadas, com maiores necessidades de gastos e de
importaes
Inflao de 500% em 84-85, com desvalorizao cambial de acordo com a
inflao
Brasil tinha, na poca, uma inflao de 200% a.a.
Sntese: dficit fiscal inflacionrio e ausncia de ncora cambial
o Medidas adotadas em 1985
Desvalorizao cambial
Congelamento de preos e salrios (poltica de rendas)
Austeridade Fiscal
Utilizao da taxa de cmbio como ncora Nominal (atravs da manuteno
da taxa de cmbio)
O Plano Austral da Argentina de 14 de Junho de 1985
o A situao da economia argentina no perodo anterior ao plano
Recesso
Dficit pblico elevado, com aumento da dvida externa
Taxa mensal de inflao de 30% ao ms (~1000% a.a.)
Reajustes corretivos das tarifas pblicas
o Principais medidas do Plano Austral
Poltica de Rendas: congelamento de preos, tarifas e salrios, aps um
grande reajuste corretivo
Fixao de taxa de cmbio (ncora nominal again)
Austeridade Fiscal

Criao de fatores para a converso de valores de obrigaes a vencer de

Pesos para Austrais (Tablita)
Quando as pessoas faziam contratos sobre valores a serem pagos no
futuro, esses valores imbutiam as expectativas passadas de inflao
(pois juros nominal = juros real + inflao); pois quem comprou um dia
antes do plano estava pagando juros nominais muito maiores
o A tablita veio para descontar esse efeito da inflao passada
O Plano Cruzado
o Perspectivas da inflao brasileira: crescimento em patamares
20% entre 67-73
40% entre 74-79
100% entre 80-82
200% ps-83
o Problema: tal como ocorreu na Argentina e em Israel, havia uma possibilidade de
descolamento da inflao, onde a correo monetria no desse mais conta de
manter a inflao controlada
o Situao da Economia Brasileira s vesperas do Plano Cruzado
Resistncia da inflao era atribuda indexao de preos e da moeda,
atravs das ORTNs
No trinio 81-83, apesar da forte recesso, a inflao reduziu apenas
de 100% para 90%
Contas pblicas, em termos reais, sob controle
Dficit operacional de 3.5% do PIB
Superviti de 12.5bi$ na balana comercial, com reservas cambiais de
montante similar
Fundamentos do Brasil eram bem melhores do que os dos outros pases (ARG
e ISR)
Reforma Monetria do Plano Cruzado
o Substituio do Cruzeiro pelo Cruzado: 1000CR$ = 1Cz$
o Objetivo: criar uma moeda forte e confivel para substituir a velha moeda
o Objetivo implcito: intervir em contratos
Congelamento de Preos
o Elaboraram-se tabelas de preos referentes a 28/02/86 que deveriam ser mantidos
congelados
o Desrespeito ao congelamento poderia levar a indiciamento criminal
Fiscais do Sarney
Desindexao da Economia
o Extino da ORTN e criao da OTN (Obrigao do Tesouro Nacional), com valor
fixado por um ano
o Proibio da indexao de contratos com prazo inferior a um ano, exceto aluguis
residenciais
No caso dos aluguis, a correo passou a ser semestral
o Mudana do indexador das poupanas para o IPC
o Periodicidade de incorporao de juros e das cadernetas de poupana passou a ser
trimestral
Congelamento de Salrios e Poltica Salarial
o Salrios foram convertidos para a nova moeda tomando como referncia os valores
mdios do semestre set85 e fev86
o Os salrios mdios nominais foram corrigidos de acordo com a utilizao de uma
tabela de correo monetria

Uma vez corrigidos, foi concedido um abono de 8% para os salrios e 16% para o
salrio mnimo
o Foi facultado aos patres o reajuste POSITIVO de salrios de seus empregados,
desde que ele mantesse os preos congelados
o Os reajustes salariais voltaram a ser anuais, e a correo monetria seria de 60%
do IPC acumulada em 12 meses
o Instituiu-se o Gatilho Salarial: os reajustes de salrios eram assegurados sempre
que a inflao acumulasse 20%
Quando isso ocorresse, os salrios seriam corrigidos em 20% e o excedente
seria includo no prximo reajuste
Congelamento da Taxa de Cmbio (ncora cambial)
o

Resultados Polticos do Plano Cruzado

o Inflao foi reduzida de cerca de 15% no ms de fevereiro, para prximas de zero
nos meses subsequentes
o Grande sucesso junto ao pblico, nos primeiros meses
Desiluso a partir de meados de 1986, quando ficou evidente a piora dos
fundamentos da economia brasileira
o Aumento da popularidade de Sarney
o Esvaziamento da oposio sindicao ao Plano Cruzado
o Vitria esmagadora nas eleies de novembro, que elegeu a Assemblia
Constituinte
Problemas
o Comeou a haver desabastecimento de vrios produtos
Entre-safras, secas, etc... deveriam afetar os preos, mas no era permitido
pela lei
Mercado negro, com gio, etc...
Relembrando a experincia mundial hiperinflacionria
o Soluo geral: substituio da moeda antiga por uma moeda nova e mais confivel
Plano Cruzado (28/02/1986)
o Substituio do Cruzeiro pelo Cruzado
o Objetivo implcito: intervir em contratos, aumentando o perodo da indexao
Indexao cria uma resistncia muito grande queda, alm de deixar os
contratos ps-fixados (todo o resto da economia funciona pr-fixada)
Cmbio no indexado, por exemplo
Hoje em dia, os salrios tambm no so indexados
O Plano Cruzado NO promoveu a desindexao da economia, o plano
apenas alongou o perodo de indexar, para diminuir os efeitos da indexao
o Entendo melhor a desindexao da economia
Extino da ORTN e criao da OTN, com valor fixado por um ano
Proibio da indexao de contratos de curto prazo (< 1 ano)
Aluguis eram excesso: 6 meses
Incorporao de juros e Correo Monetria na Poupana passou a ser de 3
em 3 meses
Novo indexador das cadernetas de poupana: IPC, com base de preos o
Vetor de 28/02
o Poltica de Rendas
Congelamento de Preos
Tabela de preos do dia 28/02

Congelamento de Salrios
Salrios foram convertidos para o Cruzado pegando por referncia o
valor mdio do semestre set85 a fev86
Esses salrios mdios nominais foram corrigidos com uma tabela de
correo monetria
Uma vez corrigido, o salrio mnimo recebeu um abono de 16% e os
outros salrios aumentaram em 8%
o Evitar reclamao dos sindicatos, pois era fato que o salrio
MDIO era menor que o salrio DE PICO, quando h grande
inflao
Dissdios voltaram a ser anuais e a correo monetria seria 60% do
IPC acumulada nos 12 meses
o A idia era corrigir os salrios um pouco abaixo da inflao, e o
resto deveria ser negociado entre as partes interessadas
o A lgica disso simples: a partir do plano cruzado, a inflao
deveria cair para patamares normais (2-4%); num valor desse
de inflao, tanto faz o reajuste ser de 60% ou 100% ou 0%
o Obviamente: se houvesse uma acelerao da inflao, esses
60% de reajuste causariam grandes perdas salariais
Soluo: para passar confiana para os trabalhadores e
sindicatos, foi institudo um Gatilho Salarial que assegurava
um reajuste de 20% nos salrios sempre que a inflao
acumulasse 20% (o excedente seria includo no prximo
reajuste)
Congelar salrios + preos: definio indireta, pelo governo, da diviso dos
ganhos da economia entre salrios e lucros
Congelamento funcionou bem durante algum tempo: desrespeitar o
Congelamento se caracterizava como crime contra a economia popular
o Fiscais do Sarney: grande adeso popular do povo ao Plano,
dando grande popularidade ao presidente
Idia inicial do plano: deixar o congelamento apenas por alguns meses,
at a economia entrar nos eixos normalmente
Resolver conflitos distributivos no curto prazo
o Controle do cmbio
Resultados Polticos do Plano Cruzado
o A inflao foi reduzida de ~15% em fevereiro para quase 0 nos prximos meses
o Grande sucesso junto ao pblico nos primeiros meses, seguido de uma desiluso a
partir de meados de 1986, quando ficou evidente a piora dos fundamentos da
economia nacional
Aumento estrondoso da popularidade do presidente Sarney
Esvaziamento da oposio ao plano Cruzado por parte do Esvaziamento
o Vitria esmagadora do PMDB nas eleies de novembro
A opinio do pblico sobe muito rpido, e cai mais devagar; por isso a vitria
ocorreu, mesmo no final do ano
Emprego e Produo durante o Plano Cruzado
o Reduo do desemprego de 4.4% para 3.8%
Excesso do Setor Financeiro: perdeu 100k de postos de trabalho por conta
da reduo do Float
o Aumento de 12% nos salrios reais
o Aumento significativo e generalizado do consumo

Reduo nas taxas de juros nominais + alongamento dos prazos de

financiamento + aumento dos salrios reais
Vendas com crescimento de +20% em 1S86 em relao ao 2S85
o Aumento na produo de bens durveis de +30%
o Aumento da utilizao da capacidade produtiva disponvel
o Apesar do aumento na produo interna, o consumo crescia ainda mais
Surgimento do gio e do Mercado Negro de produtos
Escassez nos meios legais de comrio: desabastecimento
Aumento das importaes para suprir a demanda interna: piora nas contas
externas
Finanas Pblicas e Moeda durante o Plano Cruzado
o Deteriorao das Finanas Pblicas
Queda na arrecadao: fim do imposto inflacionrio, que era um
financiamento muito fcil para o governo
Como ocorreu uma inflao durante 1986, houve uma reduo no valor real
das tarifas de servios pblicos
Aumento das despesas de custeio do governo (pois o aumento do salrio foi
acima da inflao; aumento do salrio real)
o Poltica Monetria Acomodatcia
Forte expanso da oferta de moeda e crdito com a estabilidade de preos
Taxas de juros negativas em termos reais
Significativa valorizao de ativos reais: bolsa, imveis, automveis,
telefones, dlar
J que os ativos financeiros (que rendem juros) no eram lucrativos, a
especulao acontecia com ativos reais
Setor Externo e Sntese da Primeira Etapa
o No comeo do plano, as exportaes continuaram a apresentar expanso
o Significativa expanso da demanda agregada e do hiato inflacionrio
Incio do processo de desabastecimento: Racionamento por Fila
Proliferao do gio: inveno de fretes, Maquiagem de Produtos
(troca de nomes, novas linhas e novos modelos...)
FIPE passou at a calcular um ndice de Desabastecimento
Investimento em Picanha
IPC afetado por presses sazonais no-previstas, ou por presses cclicas
Entre-safras de produtos agropecurios
Ciclos normais de preos de produtos: vesturios (e liquidaes de
troca de estao), etc...
Aumento do gio sobre o cmbio
Cmbio negro vs Cmbio oficial
Lembrar gap temporal entre o sucesso do plano; percepo dos problemas do plano e
eleies
o A maior parte do pblico, mais pobre, demoraria muito mais tempo para perceber
as consequncias negativas do plano

O Plano Cruzadinho de 23/07/86

o A perspectiva de deteriorao dos fundamentos da economia fez com que novas
medidas foram anunciadas para ajustar o plano, que ficaram conhecido como
Cruzadinho

Instituio de um emprstimo compulsrio, restituvel em at 3 anos, na

forma de um imposto indireto incidente sobre vendas de combustvel e
automveis
Instituio de tributo sobre passagens internacionais e moeda estrangeira
para turismo
Como os aumentos de preos decorrentes dessas novas medidas poderiam
antecipar o gatilho salarial, o governo imps que os ndices de inflao no
mais contabilizassem os efeitos dos impostos