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Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo se refiere a la relacin entre los ingresos por ventas de la
empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT, por sus siglas en ingls,
earningsbeforeinterest and taxes) (EBIT es un nombre descriptivo de la utilidad
operativa).(Gitman L. J., 2007)
En relacin al texto extractado anteriormente el Apalancamiento Operativo es la capacidad
que tiene la empresa para emplear los costos de operacin fijos para aumentar al mximo
los efectos de los cambios en las ventas sobre las Utilidades antes de Inters e Impuestos.
Cuando existe un aumento en las ventas da lugar a un incremento en una proporcin mayor
a las Utilidades antes de Inters e Impuestos. Una disminucin en las ventas da lugar a una
disminucin en una mayor proporcin de las Utilidades antes de Inters e Impuestos.
Apalancamiento financiero
Se relaciona directamente con la renta por accin1 que percibe el inversor. Asimismo, el
apalancamiento financiero se relaciona con otros dos temas de la administracin financiera:
la poltica de dividendos2 y La teora del costo de capital.(Montalvo, 1999)
El apalancamiento financiero es el uso potencial de los costos financieros fijos para
acrecentar los efectos de los cambios en las ganancias antes de intereses e impuestos sobre
las ganancias por accin de la empresa(Gitman L. J., 2007).
Qu clase de instrumento es el apalancamiento operativo y financiero?
1 La expresin renta por accin puede ser aplicado a cualquier clase de empresa,
independientemente de cmo se haya constituido su aporte de capital, porque se refiere al cociente
de dividir un monto anual de dinero que recibe el dueo del capital entre su inversin.
GAO=
Donde
GAF=
EPS
EPS
GAF=
EBIT
EBIT
EPS
Donde
EBIT
Donde EPS
y ventas son los cambios en las utilidades por accin y en las ventas
Para simplificar este anlisis, las ecuaciones (1.1) y (2.1) pueden sustituirse dentro de la
ecuacin (4) a fin de obtener una nueva frmula para determinar el DCL, en trminos de
cantidades bsicas del informe de ingresos:
DCL a X=
(5)
VENTASCOSTOS VARIABLES
EBIT
EBIT
EBIT I
DP
1T
o
DCLaX=
VENTASCOSTOSVARIABLES
D
EBITI P
1T
Bibliografa
Gitman, L. J. (2007). Apalancamiento y estructura de capital. En Principios de
Administacion Financiera .
Montalvo, O. (1999). Apalancamiento Financiero. En Administracion Financiera: Corto
Plazo.
Moyer, R; Guiman, J; Kretlow, W. (2005) Administracin de la estructura de capital en la
prctica. En Administracin Financiera Contempornea