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rea Finanzas
VII
Contenido
Informe financiero
Fideicomiso
VII - 1
Informe Financiero
Fideicomiso
2. Fideicomiso de titulacin
Ficha Tcnica
Autora : Gisel Rodrguez Villaseca
Ttulo : Fideicomiso
Originador
(Fideicomitente)
1. Titulacin de activos
La titulacin es el mecanismo mediante el cual un determinado
conjunto de activos fijos o de rotacin lenta, cuyos flujos de caja
son predecibles y verificables, se modifican en valores negociables al ser colocados en los mercados de valores, mediante la
oferta pblica o privada, con el objetivo de obtener liquidez.
Garantas
adicionales
Mejorador
Mediante la titulacin, una empresa transfiere un grupo determinado de sus activos, para la constitucin de un patrimonio
autnomo, distinta al de la empresa, que apruebe la emisin de
valores mobiliarios, cuyos derechos incorporados se encontrarn
amparados por dicho patrimonio.
Fiduciario
Transferencia
cartera de
crditos
Cobra y
canaliza los
pagos
Servidor
Patrimonio
propsito
exclusivo
Estructurador
Fuentes colocadoras
Inversionistas
(fideicomisarios)
Fideicomiso
3. Participantes
Fideicomiso
bancario
SBS
N 309
Fideicomiso de
titulacion
SMV
a) Entidad originadora
Llamada tambin fideicomitente. Se trata de la persona propietaria de los activos a titulizar, que inicia todo este proceso y
que ha tomado la decisin de conseguir liquidez mediante la
transferencia de los mismos y en inters de la cual se conforma
un patrimonio de propsito exclusivo integrado por los activos
que se obliga a transferir.
b) Entidad emisora
Llamada tambin fiduciario. Es la entidad a la que se transfieren los activos a ser titulizados y que emite los valores mobiliarios
para ser colocados en los mercados de capitales con respaldo
de dichos activos. En nuestra legislacin pueden ser emisores
una sociedad titulizadora o una sociedad de propsito especial.
c) Estructurador del proceso
Es aquella entidad que por la especializacin de sus actividades
se encarga de disear la estructura jurdica, las caractersticas
financieras y de difusin de la informacin, correspondiente al
proceso de titulacin.
Actualidad Empresarial
VII-1
VII
Informe Financiero
d) Servidor
Llamado tambin administrador. Este tiene la funcin de administrar y conservar los activos y el flujo de efectivo derivado de
ellos. Es el encargado de cobrar y orientar los pagos efectuados
por los deudores originales, tanto en intereses y principal sobre
los activos y derivarlos a los inversionistas.
e) Mejorador
Se le llama as a la persona que cede garantas adicionales a las
que ofrece el patrimonio titulizado para el pago de los derechos que confieren los valores emitidos en virtud de procesos
de titulacin.
f) Calificador
Se trata de sociedades clasificadoras de riesgo, que tienen como
funcin dar una opinin acerca de la calidad y seguridad de los
valores que sern emitidos.
g) Colocador
Es aquella persona que por su especialidad en el conocimiento
del mercado y por las relaciones que pueda tener con distintos
tipos de inversionistas, realiza las labores de difusin y ofrece
los documentos titulizados al pblico en general, o a un determinado segmento de este.
h) Inversionista
Tambin se le denomina fideicomisario en el caso de fideicomisos
de titulacin. Es la persona que adquiere o suscriben los valores
emitidos con cargo al patrimonio de propsito exclusivo.
4. Ventajas de la titulacin
Ventajas de la titulacin de activos
Para el orifinador
. Otorga al originador
la posibilidad de obtener considerable y
mayores recursos
. Fuente de financiamiento que permite
aumentar la liquidez.
. Elimina el riesgo de
las tasas de inters.
Para el inversionista
Para el mercado
. Ofrece superiores re- . Ofrece una nueva
tonos con relacin al
rea de operaciones
riesgo.
para los agentes .Fomenta el desarrollo
. Tiene mayor facilidad
del mercado de vaen la evaluacin del
lores.
riesgo.
. Colaterizacin del Obvia la intermediacin de los agentes
crdito.
financieros tradicionales.
5. Clases de ttulos
En el caso de sociedades titulizadoras se pueden emitir valores
con contenido crediticio, en donde el principal junto con los
intereses sern pagados con los recursos que provienen del
patrimonio fideicometido. Tambin se pueden emitir valores
de participacin donde se confiere al titular una parte alcuota
de los recursos que provienen del patrimonio fideicometido.
En el caso de procesos de titulacin a travs de sociedades de
propsito especial se podr llevar a cabo la emisin de acciones
o tambin llamados ttulos representativos de deuda, los cuales
son emitidos a graves de la oferta pblica o privada
6. Objetivos
Objetivos de
financiacin
Objetivos de
rentabilidad
Objetivos de
gestin de riesgo
2,000,000
1,150,000
2,000,000
5,150,000
VII-2
50,000
100,000
1,000,000
2,000,000
2,000,000
5,150,000
Instituto Pacfico
2,000,000
5,150,000
Caja y bancos
Cuentas por cobrar
Existencias
Cuentas por cobrar lp.
Maquinaria y equipos
Total activos
2,000,000
1,150,000
Ejemplo:
2,000,000
1,150,000
2,000,000
5,150,000
N 309