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ESTUDO SOBRE A EVOLUO DA CONCENTRAO DO SETOR BANCRIO

NO BRASIL E DA TAXA DE JUROS
STUDY ON THE EVOLUTION OF THE CONCENTRATION OF BANKING
SECTOR IN BRAZIL AND OF INTEREST RATES
ESTUDIO SOBRE LA EVOLUCIN DE LA CONCENTRACIN DEL SECTOR
BANCARIO EN BRASIL Y LA TASA DE INTERS
DOI: http://dx.doi.org/10.18028/2238-5320/rgfc.v5n3p5-25
Wanderson Rocha Bittencourt
Mestre em Cincias Contbeis (UFMG)
Professor da Faculdade Anhanguera -BH/MG
E-mail: wandersonrochabittencourt@gmail.com
Jaqueline Vilela Arajo Paim
Mestranda em Cincias Contbeis (UFMG)
Contadora da Empresa Brasileira de Infraestrutura Aeroporturia (INFRAERO)
E-mail: jaquelinepaim@outlook.com
Jacqueline Veneroso Alves da Cunha
Bolsista de Produtividade em Pesquisa do CNPq
Doutora em Cincias Contbeis (USP)
Professora Adjunta da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)
Endereo: Av. Antnio Carlos, 6627 sala 2039 Pampulha
31.270-901 Belo Horizonte/MG, Brasil
Email: jvac@face.ufmg.br
Eduardo Mendes Nascimento
Doutorando em Cincias Contbeis (USP)
Professor Auxiliar da Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG)
Endereo: Av. Antnio Carlos, 6627 Pampulha
31.270-901 Belo Horizonte/MG, Brasil
Email: e.mn@uol.com.br
RESUMO
Nos contextos nacional e internacional h indcios de crescente concentrao do setor
bancrio. Essa reestruturao pode ser observada ao se comparar o nmero de instituies
financeiras existentes h 10 anos com o nmero registrado em 2013. Assim, este artigo tem
por objetivo avaliar a concentrao do setor bancrio no perodo de 1996 a 2013, bem como a
evoluo das taxas de juros dos seus principais produtos no mesmo perodo. Foi analisada a
concentrao do setor com base em quatro indicadores Herfindahl-Hirschman (HHI), a Razo
de Concentrao (CRK), o ndice de Hall-Tideman (HTI) e a Entropia de Theil (ET) e,
posteriormente, realizada a anlise da correlao entre estes indicadores as taxas de juros. O
ndice HHI mostrou que o setor caminha para uma concentrao moderada, quando
Recebido em 18.11.2014. Revisado por pares em 06.01.2015. Reformulaes em 07.02.2015 e
25.04.2015. Recomendado para publicao em 28.04.2015. Publicado em 06.07.2015
Licensed under a Creative Commons Attribution 3.0 United States License

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consideradas as variveis ativo total e patrimnio lquido. Quanto ao lucro lquido e aos
depsitos totais, o setor se mostra moderadamente concentrado. O indicador CRK evidenciou
que as quatro maiores instituies do pas detm quase 50% do patrimnio lquido total do
Sistema Financeiro Nacional e mais de 55% dos ativos totais, do lucro lquido total e dos
depsitos totais. Os demais indicadores evidenciaram que o setor no concentrado, sendo,
porm, evidente o crescimento desses indicadores rumo concentrao. Quanto evoluo
das taxas de juros, apesar de o setor se encaminhar para a concentrao moderada, registrouse queda nesse indicador, em todas as modalidades estudadas.
Palavras-chave: Bancos. Concentrao bancria. ndices de concentrao.
ABSTRACT
In the national and international contexts there is evidence of increasing concentration of the
banking sector. Such restructuring can be observed when comparing the number of financial
institutions for 10 years with the number recorded in 2013. Accordingly, this article aims to
evaluate the concentration of the banking sector in the period 1996-2013, as well as changes
in exchange interest of its main products in the same period. We analyzed the sector
concentration based on four Herfindahl-Hirschman indicators (HHI), the concentration ratio
(CRK), the Hall-Tideman Index (HTI) and the Theil Entropy (ET) and later performed the
correlation analysis between these indicators interest rates. The Herfindahl-Hirschman Index
(HHI) showed that the sector is moving towards a moderate concentration, when considering
the variables total assets and net worth. As for net income and total deposits, the sector shows
moderately concentrated. The Concentration Ratio (CRk) showed that the four largest
institutions in the country hold almost 50% of the total equity of National Financial System
and over 55% of total assets, total net income and total deposits. Other indicators showed that
the industry is unconcentrated, with, however, a clear increase in concentration towards these
indicators. As for the evolution of interest rates, although the industry move toward a
moderate concentration, there was decline in this indicator, in all forms studied.
Keywords: Banks. Banks concentration. Concentration index.
RESUMEN
En los contextos nacionales e internacionales existe evidencia de la creciente concentracin
del sector bancario. Esta reestructuracin puede verse al comparar el nmero de instituciones
financieras durante 10 aos con el nmero registrado en 2013. Por lo tanto, este artculo tiene
como objetivo evaluar la concentracin del sector bancario en el perodo 1996-2013, y las
tendencias del ritmo inters de sus principales productos en el mismo perodo. Se analiz la
concentracin del sector basado en cuatro indicadores de Herfindahl-Hirschman (HHI), el
coeficiente de concentracin (CRK), el ndice de Hall-Tideman (HTI) y la entropa de Theil
(ET) y ms tarde realiz el anlisis de correlacin entre estos tipos de inters indicadores. El
ndice de Herfindahl-Hirschman (HHI) mostr que el sector avanza hacia una concentracin
moderada, al considerar las variables de los activos totales y el patrimonio neto. En cuanto a
los depsitos de ingresos totales y netos, el sector muestra moderadamente concentrado. El
coeficiente de concentracin (CRK) mostr que las cuatro instituciones ms grandes del pas
tienen casi el 50% del capital total del sistema financiero brasileo y ms del 55% de los
activos totales, el ingreso neto total y el total de depsitos. Otros indicadores mostraron que la
industria no se concentra, siendo, sin embargo, un claro aumento de la concentracin hacia
estos indicadores. En cuanto a la evolucin de las tasas de inters, a pesar de que la industria

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se mueve hacia una concentracin moderada, no hubo disminucin en este indicador, en todas
las formas estudiadas.
Palabras clave: Bancos. La concentracin bancaria. ndices de concentracin.
1 INTRODUO
Por ser intermediador de recursos, o setor bancrio desempenha papel fundamental na
economia, criando ativos e gerando riquezas. Devido s inovaes tecnolgicas, houve um
aumento na competio, fazendo diminuir a margem lquida, saindo do patamar de 120% ao
ano (a.a.) em 1994, para 60% a.a., em 2009, o que afetou todo o sistema. A busca por
melhores estruturas levou o setor a promover inmeras fuses e aquisies nos ltimos anos,
reduzindo de 250 instituies em 1995 para 122 instituies em 2012, segundo a Federao
Brasileira de Bancos (FEBRABAN, 2013), tendo como piv a procura por estruturas mais
robustas, capazes de fazer frente a crises financeiras e problemas de liquidez, enfrentados
pelos pequenos e mdios bancos e pela poltica ativa dos bancos pblicos (NAKANE;
ROCHA, 2010).
A alta inflao no Brasil no final da dcada de 1980 marcou a trajetria do Sistema
Financeiro Nacional (SFN). Neste cenrio, os bancos combinavam os altos lucros, o baixo
volume em emprstimos e o contnuo desenvolvimento operacional e tecnolgico
(CARVALHO; VIDOTTO, 2007). Este contexto promoveu na dcada de 1990 profundas
alteraes na estrutura e na regulamentao do setor bancrio brasileiro. Este processo est
relacionado, em grande parte, estabilizao monetria e a abertura do setor ao capital
estrangeiro (TINTI; ABDULMACIH, 2007).
No que refere-se a abertura do setor financeiro a justificativa seria o aumento da
concorrncia, obrigando os bancos brasileiros a reduzirem os custos e os spreads, melhorar a
qualidade e diversificao dos produtos e servios financeiros, modernizarem as tecnologias e
aumentar da eficincia do sistema (CARVALHO; VIDOTTO, 2007). Porm, os resultados
forma divergentes do que fora esperado. Os bancos estrangeiros adoram uma postura mais
conservadora, direcionada para os ttulos pblicos (CAMARGO, 2009).
Neste cenrio de instabilidade, a expanso bancria teve reflexos diretos sobre as taxas
de juros. Em perodos de rpido crescimento, existe a demanda intensa por crdito, ou seja, do
ponto de vista das instituies bancrias, ativos de maior rentabilidade, melhorando a margem
financeira. Contudo, com o efeito negativo, existe o aumento do risco de inadimplncia,
gerando maiores taxas, fazendo com que os retornos oscilem (CARVALHO; VIDOTTO,
2007).
Aps a implementao do Plano Real, em 1994, o sistema financeiro, cujas receitas
advinham, principalmente, da flutuao inflacionria, passou a operar com mais nfase no
crdito. Porm, as instituies apresentaram uma grande fragilidade e no demonstravam a
expertise na avaliao dos riscos, ou no se mostravam capazes de gerar receita em ambientes
estveis (TINTI; ABDULMACIH, 2007) fazendo com que sua estabilidade ficasse
comprometida, sendo, possivelmente, adquiridas por outras instituies.
Outro fator que contribuiu para a concentrao foi a reestruturao do SFN. Segundo o
Banco Central, BACEN, (2013), a Medida Provisria n 1.179 e a Resoluo n 2.208, ambas
de 3/11/95, implantaram no pas o Programa de Estmulo Reestruturao do Sistema
Financeiro Nacional (Proer), ordenando a incorporao e fuso de bancos, com observncia
de normas especficas. Outra justificativa para essa reestruturao, segundo o BACEN, era a
excessiva quantidade de bancos, que em 1995 totalizava 250 instituies, sem contar as caixas
econmicas.

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Corroborando a proposta de reestruturao do SFN, o estudo de Beck et al. (2006)

mostrou que idnticas medidas foram aplicadas em pases com grande quantidade de bancos,
proporcionando uma estrutura robusta, com menos bancos, diminuindo a probabilidade de
crises financeiras. Segundo a literatura acadmica, os atos de concentrao tendem a diminuir
a competio no mercado, implicando abuso do poder econmico. A ideia contrria
concentrao seria um mercado eficiente, com menos custos para os clientes e mais
abrangncia no servio financeiro em geral (DANTAS et al., 2011; MCINTOSH;
HELLMER, 2012).
A estabilizao da inflao, o crescimento econmico e o aumento da credibilidade do
Brasil no cenrio internacional, foram fundamentais para reduzir a taxa bsica de juros
Selic. A elevada volatilidade da taxa de juros Selic afeta a taxa de juros cobrada pelos bancos,
pois aumenta o grau de averso ao risco. Essa taxa serve, tambm, como piso para as taxas
bancrias nas operaes de emprstimos, pois est atrelada dvida pblica (OREIRO et al.,
2006). Os dados do BACEN (2012) mostraram que a taxa Selic reduziu em 57,92% de 1996
para 2012, chegando a 8,33% ao ano (a.a.). Com isso, a taxa mdia das operaes de crdito
para pessoa jurdica caiu em 4,1 pontos percentuais (p.p.) chegando a 13,3% a.a.. Para pessoa
fsica a taxa mdia chegou a 24,3%, queda de 5,7 p.p. no mesmo perodo (BACEN, 2012).
Nesse contexto, esta pesquisa busca responder se existe correlao entre a evoluo da
concentrao e as taxas de juros praticadas pelas instituies? Assim, este estudo tem por
objetivo avaliar a evoluo da concentrao do setor bancrio no perodo de 1996 a 2013,
bem como a evoluo das taxas de juros dos seus principais produtos no mesmo perodo
avaliando se existe correlao entre os resultados. Cabe ressaltar a importncia de avaliar se
existe correlao entre as taxas praticadas e a taxa Selic.
Esta pesquisa se justifica pela importncia de avaliar a concentrao do setor, sendo
mais uma referncia para subsidiar as autoridades reguladoras na definio de polticas de
defesa da livre concorrncia. Cabe ressaltar que os estudos no cenrio nacional procuram
avaliar os efeitos da concentrao no lucro ou spread (OREIRO et al., 2006; TECLES;
TABAK, 2010; DANTAS et al., 2012), sem levar em conta o comportamento das taxas de
juros dos principais produtos bancrios. Outro ponto importante seria a possibilidade de a
diminuio da quantidade de instituies pressionar a elevao das taxas de juros, j que essas
taxas determinam a remunerao dos principais produtos bancrios. Vale destacar que os
estudos relacionando as taxas de juros com a concentrao do setor so temas importantes,
especialmente em pases em desenvolvimento. Adicionalmente, o efeito da concorrncia dos
bancos estrangeiros significativo, pois os diferentes tipos de controle bancrio podem afetar
as condies de concorrncia de formas diferentes (BERGER et al., 2003).
O presente trabalho est organizado da seguinte maneira: alm desta seo inicial, a
segunda seo aborda a reviso de literatura discutindo a concentrao do setor bancrio e as
taxas de juros. Na terceira seo apresentada a anlise dos dados e na quinta seo as
consideraes finais.
2 REVISO DA LITERATURA
2.1 Concentrao do setor bancrio
H anos, as instituies do setor bancrio brasileiro e mundial vm passando por um
processo de fuso, procurando se solidificar e tornar-se mais competitivas. Essa nova
reestruturao abre campo para o debate sobre seus efeitos dentro da estabilidade financeira.
Estudos empricos comparativos sugerem que as estruturas menos concentradas, ou seja, com
muitas instituies bancrias, ficam mais sujeitas a crises financeiras (BECK et al., 2006).
Assim, o aspecto central da estrutura de mercado dado pela forma em que se encontra a

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concentrao do setor, representando papel importante no desempenho das empresas e,

principalmente, dentro da economia.
Essa imperfeio de mercado, gerada pelos atos de concentrao, proporciona s
empresas lucros acima do normal. Em um mercado em que h concorrncia imperfeita, ou
prevalece algum tipo de concentrao, os usurios ficam merc dos preos praticados e
vulnerveis perda de todos os benefcios prprios da concorrncia perfeita (ARAJO et al.,
2006; BECK et al., 2006; FREITAS; PAULA, 2010; SILVA; DIVINO, 2012). Por outro lado,
a concentrao pode fornecer melhores estruturas para as instituies, j que, ao atuarem em
oligoplio, os resultados so mais compensatrios e h considervel diminuio dos riscos. A
maior participao de mercado implica em maiores ativos, ficando menos exposto a riscos
(LEE; HSIEH, 2013). destacado, tambm, que o monitoramento e a regulamentao do
setor se tornam mais fceis, beneficiando o controle institucional (BECK et al., 2006). Em
contrapartida, os preos dos principais produtos bancrios sofrem influncia dos atos de
concentrao (ROSE; FRASER, 1976).
No contexto internacional, o estudo de Beck et al. (2006) mostrou que os atos de
concentrao diminuram os riscos. Assim, em pases como os Estados Unidos, onde h um
vasto nmero de instituies, os processos de fuso e aquisio no setor so bem vistos. Outro
ponto a ser considerado que em pases como o Canad e o Reino Unido h menos riscos de
crise financeira, devido ao menor nmero de instituies. Essas consideraes foram feitas
por Lima e Carvalho (2009), ao comparar o setor bancrio nacional com o de diversos pases.
A concentrao de mercado impulsiona os lucros e aumenta o poder de mercado,
permitindo que as instituies bancrias aumentem as taxas de juros. Assim, as taxas de juros
mais elevadas podem gerar mais riscos para as instituies, dados pela fragilidade na oferta do
crdito e por menores restries.
Essas divergncias de resultados abrem campo para duas suposies: a primeira
indicaria que as instituies poderiam utilizar a concentrao do mercado e auferir retornos
acima do normal; e a segunda sinalizaria que a concentrao aumentaria a eficincia do setor,
aumentando os retornos (CORVOISIER; GROPP, 2002). Dessa forma, ocorrem conflitos de
ideias referentes aos benefcios e fragilidades promovidos pela concentrao do setor
bancrio, mas os resultados de estudos empricos no foram conclusivos.
Nos ltimos anos, diversas pesquisas foram realizadas visando mensurar a
participao de mercado e os ndices de concentrao bancria. Os estudos de Rose e Fraser
(1976), Schneller (1980), Favero e Papi (1995), Woosley et al. (2000) e Panandikar (2013)
trouxeram contribuies para essa forma de estudo, mostrando que o ambiente no qual as
instituies esto inseridas exerce influncia significativa sobre os preos e a conduta das
instituies. Corvoisier e Gropp (2002) relataram que o mercado europeu atuava em
ologoplio em ativos totais, embora fosse competitivo em termos de depsitos e emprstimos.
Os resultados indicaram ainda que o mercado europeu se concentrou no perodo de 1995 a
1999, com destaque para a Holanda, que registrou a maior concentrao bancria.
Os resultados de Rose e Fraser (1976) indicaram no haver relao entre a
concentrao do setor e as taxas de juros. Contudo, as autoridades reguladoras devem ficar
atentas para as condutas anticoncorrenciais no mercado. Essas consideraes tambm foram
levantadas por Woosley et al. (2000), ao constatarem que as autoridades norte-americanas
devem ficar atentas para a concentrao de mercado, pois ela pode afetar significativamente
os preos cobrados.
Laureto e Oreiro (2011) mostraram que o tamanho da firma influencia as taxas de
juros, a demanda por emprstimos, a remunerao dos depsitos e o nmero de firmas no
mercado. Nesse sentido, os setores pouco diludos, com empresas significativamente maiores
que a mdia, podem influenciar essas variveis. Constataes semelhantes foram mostradas
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por Ayadi e Boujelbene (2012) para os bancos da Tunsia, ao passo que maiores estrutura
fornecem maior credibilidade e consequentemente aumenta o volume de recursos
emprestados.
De acordo com o estudo realizado por Silva e Divino (2012), os ndices de
concentrao bancria vm aumentando no s no Brasil, mas tambm em todo o mundo.
Segundo essa pesquisa, nos ltimos 20 anos ocorreram 14.034 fuses de instituies
financeiras nos pases monitorados pelo Fundo Monetrio Internacional (FMI). Outro dado
importante est no fato de que trs conglomerados bancrios, de 31 pases estudados,
dominam cerca de 90% do mercado em que atuam. Tambm foi ressaltado que em 80% dos
pases pesquisados a concentrao bancria predominante, a ponto de mais de 50% do
mercado ser dominado por apenas trs conglomerados.
Quando avaliados os depsitos totais na Europa, a concentrao do setor no afetou
essa varivel. Contudo, para a quantidade de emprstimos, os efeitos so significativos. Isso
indica que os retornos tambm so afetados, j que as taxas para esse servio representam a
principal forma de remunerao das instituies bancrias. Quando se trata de depsitos, o
setor mais competitivo, e os preos para esse servio so mais homogneos (CORVOISIER;
GROPP, 2002).
No Brasil, o setor bancrio vem passando por um processo de crescente concentrao
(LIMA; CARVALHO, 2009), mensurados pelas variveis ativos totais, depsitos totais e
patrimnio lquido, principalmente no setor privado. Apesar disso, o setor ainda continua bem
diludo, prevalecendo a livre concorrncia. Dantas et al. (2011) mostraram que o mercado de
depsitos (ndice de Herfindahl-Hirschman (HHI) = 0,12) mais concentrado de que o
mercado de crdito e ativos totais (HHI = 0,11 e 0,10 respectivamente), alm de apresentar
menor volatilidade. Resultados semelhantes foram mostrados na pesquisa de Ribeiro e Tonin
(2013) com HHI de 0,12 para as operaes de crdito.
Essa volatilidade significa que o mercado reage s mudanas concorrenciais, que,
consequentemente, afetam as taxas de captao. Esses resultados no foram encontrados por
Tabak et al. (2011) para a carteira de crdito, indicando que nesse segmento o setor brasileiro
moderadamente concentrado. Os autores destacaram ainda que a concentrao em crdito
possibilita a diminuio dos riscos, melhorando o desempenho e, consequentemente,
aumentando os lucros. J para os ativos totais, mensurados pelo HHI, o setor bancrio
brasileiro assinalava 0,063 ponto em 1995, passando para 0,1075 ponto em 2010, indicando
uma concentrao moderada (SILVA; DIVINO, 2012).
Silva e Divino (2012) constataram que no Brasil a entidade reguladora mais tolerante
com as instituies financeiras, comparadas com os demais setores econmicos, porquanto
uma possvel desestruturao do mercado financeiro causaria srios danos economia. Os
processos de fuso e aquisio ocorridos nos ltimos anos formaram grandes conglomerados
bancrios, possibilitando a concentrao entre os 10 maiores bancos. Essas instituies
passaram a se apropriar de uma parcela maior de ativos e depsitos. Outro fator importante foi
a constatao da desconcentrao das operaes de crdito. As anlises realizadas
demonstraram a concorrncia monopolista do mercado brasileiro. Essa, por sua vez, implica
uma menor competio. ressalvado, ainda, que importante diminuir a concentrao do
setor, visando a um ambiente saudvel para competio (ARAJO et al., 2006; NAKANE;
ROCHA, 2010).
No contexto bancrio, importante medir a concentrao no somente da quantidade
de instituies, mas tambm de outros fatores que influenciam o mercado. No que se refere
aos estudos realizados, foram medidos o ativo total, o volume de crdito, o volume de
depsitos e o patrimnio das instituies bancrias. Scott e Dunkelberg (2010) mostram que a
proxy depsitos totais a mais utilizada em estudos relacionadas com a concentrao
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bancria. Foi destacado que em mercados mais concentrados em depsitos totais, h mais
disponibilidade de crdito e diminuio dos seus respectivos preos, ou seja, maiores
concentraes em depsitos favorecem a reduo das taxas de juros. apontado que essa
concentrao s alcanada com o aumento da estrutura da instituio e o aumento dos ativos
totais. Essas constataes so semelhantes s de Tabak et al. (2011), porm com a varivel
concesso de crdito, reduzindo os riscos e mantendo a rentabilidade, principalmente em
perodos de instabilidade.
Para Freitas e Paula (2010), a reestruturao do setor bancrio ocorrida nos ltimos
anos, somada ao Acordo de Basileia, influenciou diretamente a estrutura do mercado,
resultando na diminuio direta do nmero de instituies no pas. Entretanto, se se levar em
conta os aspectos microeconmicos, houve uma solidificao do sistema financeiro, que se
tornou mais resistente a crises. Assim, os autores avaliaram a concentrao na concesso de
crdito, estabelecendo uma relao entre a distribuio do crdito e a concentrao do setor.
Foi identificada uma relao positiva entre as variveis, mostrando a aceitao do HHI para
mensurar a concentrao.
A economia de escala, se considerada uma varivel, influencia diretamente a
concentrao, ou seja, quanto mais se produzir, menor ser o custo fixo mdio dos servios.
Dessa forma, ao realizar fuses ou aquisies, as instituies financeiras aumentam sua
produo, diluindo os custos e, consequentemente, proporcionando mais rentabilidade s
operaes.
2.2 Taxas de juros
As taxas de juros so vistas como instrumento de poltica de remunerao de capitais
emprestados, com o objetivo de recompensar os seus proprietrios durante perodos de tempo
estabelecidos (ANDREZO; LIMA, 2007). Desse modo, quanto maior o risco de uma
transao, maior a taxa de juros estipulada. Uma das variveis da taxa de juros o princpio
mercadolgico da oferta e demanda por crdito.
Assaf Neto e Silva (1997) explicam que as instituies financeiras definem os juros de
acordo com fatores tais como os componentes internos das atividades bancrias, avaliao da
concorrncia, custo de captao, custo operacional, spread, inadimplncia e taxas referenciais.
Os juros representam, assim, formas de mensurar a confiabilidade dos vrios agentes de
mercado diante do desempenho da economia em momentos de incerteza ou instabilidade
(ASSAF NETO; SILVA, 1997). Apesar desta quantidade de variveis as mais abordadas no
contexto acadmico so; spread, taxa de referncia e os custos (ALVES; MOREIRA, 1996;
ARAJO et al., 2005; FERREIRA; FARINA, 2005; OREIRO, 2005; NEVES et al., 2007;
COSTA FILHO; ROCHA, 2010; MOREIRA; ROCHA, 2011).
Ao se avaliar a estrutura monetria, observou-se que ela pode apresentar diversas taxas
de juros. As taxas de juros, por sua vez, podem ser influenciadas por diversas variveis, como
a moeda, a oferta e a demanda e consequentemente a estrutura de mercado, o prazo do
emprstimo e o risco oferecido pelo devedor. Cabe ressaltar que em mercados mais slidos,
ou seja, com menos volatilidade inflacionria, as taxas de juros so menores, como mostrado
por Corvoisier e Gropp (2002). Os autores constataram que aps a implantao do Euro nos
pases da Europa, as taxas de juros dos principais produtos bancrios reduziram
significativamente.
No que se fala de taxa referencial Selic, esta tem influncia significativa sobre as
taxas dos produtos bancrios, como mostrado por Machado et al. (2014) para o crdito
imobilirio, servindo de custo de oportunidade para as instituies (COSTA FILHO;
ROCHA, 2010; MOREIRA; ROCHA, 2011). Ao comparar a taxa de referncia mdia do
Brasil (14,59% a.a.), entre o perodo de 2000 a 2013, com a de pases desenvolvidos, Estados
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Unidos (2,22% a.a.), Reino Unido (3,26% a.a.) e Canad (2,30% a.a.), e com pases em
desenvolvimento como a China (5,88% a.a.), ndia (6,73% a.a.), Indonsia (7,89% a.a.) e
frica do Sul (8,18% a.a.) o Brasil apresentou elevada taxa (BACEN, 2014b). Esta referncia
em emprstimos pode influenciar diretamente o mercado de crdito nacional.
Costa Filho e Rocha (2010) mostraram que a comunicao da taxa Selic tem efeitos
significativos sobre as taxas de alguns produtos financeiros de mercado futuro, com isso, se
espera que tenha efeitos significativos sobre as taxas de longo prazo dos produtos bancrios.
Apesar disso, a queda das taxas das principais modalidades de crdito no acompanhou a
queda da Selic no perodo de 2006-07 com destaque para o perodo ps-crise de 2008
influenciado pela poltica monetria apertada do BACEN a partir de setembro de 2008
(CORREA et al., 2011). Os autores alegam que tal descompasso tem influncia da assimetria
de informao. As instituies possuem mais informaes sobre os seus clientes do que seus
concorrentes, dificultando a captao de novos clientes, devido a produtos com taxas maiores
e menos atraentes, influenciada pela conjuntura naquele momento.
Em uma anlise referente a estrutura de mercado, uma avaliao dos efeitos da
concentrao no mercado bancrio foi realizada por Beck et al. (2006) citando que a
concentrao de mercado impulsiona os lucros e aumenta o poder de mercado, permitindo que
as instituies bancrias aumentem as taxas de juros. Assim, as taxas de juros mais elevadas
podem gerar mais riscos para as instituies. Resultados semelhantes foram encontrados por
Corvoisier e Gropp (2002) na Europa, destacando que a concentrao influencia os lucros
bancrios, ou seja, as instituies usam o poder de mercado para aumentar as taxas de juros e,
consequentemente, os lucros. Em contrapartida, Ratti et al. (2008) identificaram que, na
medida em que o setor caminha para o oligoplio, ou seja, fica mais concentrado, aumenta a
flexibilidade das instituies e as taxas tendem a abaixar, como tendem a diminuir as
restries de crdito. Essa premissa parte do pressuposto de que as instituies tendem a
aumentar a quantidade de informaes sobre o mercado, diminuindo a sua assimetria.
3 METODOLOGIA
Esta pesquisa se caracteriza como quantitativa e descritiva, pois procura descrever um
determinado fenmeno dentro de um contexto (MARCONI; LAKATOS, 2003). Nesse
sentido, o estudo visa analisar a evoluo da concentrao bancria e das taxas de juros das
principais modalidades de crdito.
Para analisar a concentrao do setor, foram aplicados os seguintes ndices: o ndice
de Herfindahl-Hirschman (HHI), a Razo de Concentrao (CRK), o ndice de Hall-Tideman
(HTI) e a Entropia de Theil (ET). Esses indicadores foram empregados em pesquisas como as
de Rose e Fraser (1976), Woosley et al. (2000), Arajo et al. (2006), Ribeiro e Tonin (2010),
Laureto e Oreiro (2011), Freitas e Paula (2010) e Silva e Divino (2012).
O HHI uma das principais formas de mensurar a concentrao de um setor. Leva em
considerao a quantidade de empresas do setor bem como sua respectiva parcela de mercado.
Alm disso, considera as instituies de mercado e as pondera ao quadrado, conforme sua
participao, como pode ser observado nos estudos de Rose e Fraser (1976), Arajo et al.
(2006), Dantas et al. (2011), Tabak et al. (2011) e Mcintosh e Hellmer (2012). Sua aplicao
dada por:
HHI =
com
1/n HHI 1
(1)
Em que: n representa a quantidade de bancos; e s representa a participao de cada um
no mercado.

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Porm, este indicador, com apresentado, apresenta limitaes quando analisado em

diversos espaos temporais. J que o limite inferior e dado por 1/n, a medida que o nmero de
firmas aumenta o limite inferior diminuir, e quando o nmero de firmas tende ao infinito o
valor mnimo do ndice tende a zero (RESENDE, 1994).
Desta forma, Resende (1994) props um ajuste neste indicador na qual o pondera em
relao a quantidade de instituies dado por:
(2)
Com estas modificaes a amplitude e os limites e tornam-se independentes de n. Com
este ajuste o limite inferior e superior do indicador passaria a ser 0 e 1, respectivamente
possibilitando as anlises intertemporais.
Cabe ressaltar que ao se apurar o HHI, pode-se fazer a seguinte leitura: quando o HHI
ficar abaixo de 0,1, no h concentrao; no caso de HHI entre 0,1 e 0,18, a concentrao
moderada; e HHI superior a 0,18 significa que o setor concentrado. O HHI se aproxima de
zero quando h um grande nmero de empresas e sua participao de mercado distribuda
homogeneamente. Quando o HHI se aproxima de um, configura-se o monoplio (LIMA;
CARVALHO, 2009; RIBEIRO; TONIN, 2010; TABAK et al., 2011; MCINTOSH;
HELLMER, 2012).
Outra forma utilizada na mensurao da concentrao de setor a Razo de
Concentrao (CRK). Essa medida comumente empregada, devido simplicidade das
informaes, exigindo apenas a participao de mercado das maiores empresas. A Razo de
Concentrao dada pela seguinte frmula:
CRK=
com 0 < CRK 1
(3)
Em que: k representa o nmero de empresas com mais participao no mercado,
consideradas para anlise.
Ou seja, CRK3 representa a participao das trs maiores empresas, e CRK10 representa
a participao das 10 maiores empresas. Contudo, esse ndice capta somente a variao das k
instituies isoladas, sendo assim uma medida de concentrao parcial de setor (LIMA;
CARVALHO, 2009).
O HTI tem como princpio incorporar a posio de cada instituio no ranking, dando
nfase ao nmero de bancos considerados. Esse ndice dado pela seguinte frmula:
HTI =
com 0 < HTI 1
(4)
Em que: s representa a participao de mercado; e I representa a ordenao do
tamanho dos bancos, sendo I = 1 para o maior e I = n at o menor.
Esse ndice varia entre 1/n e 1, aproximando-se de 1/n para bancos do mesmo
tamanho, e de 1 para monoplio.
Outro ndice muito utilizado na literatura acadmica a Entropia de Theil (ET). A ET
pode ser entendida como uma medida inversa da concentrao. Kupfer e Hasenclever (2002)
utilizam uma verso ajustada dessa entropia, de maneira que a amplitude de variao fique
entre 0 T 1, como pode ser observado na Equao 4.
T=
Em que: S representa a parcela de mercado da empresa i.

(5)

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Com esse ndice, quanto mais prximo de zero for a ET, mais concentrado ser o
setor. Em contrapartida, ao se aproximar de 1, a ET mostra que o setor mais homogneo,
com concorrncia perfeita.
Os bancos so os principais representantes do SFN, pois em 2013 detinham 83,8% dos
seus ativos totais, 94,1% dos seus depsitos totais, 80,7% do seu patrimnio lquido total e
77,7% do seu lucro lquido total (BACEN, 2013).
O perodo analisado compreende 18 anos, indo de 1996 a 2013. um perodo
relevante, pois incorpora os anos seguintes ao da implementao do Plano Real (1994),
marcando um novo momento na conjuntura econmica (RIBEIRO; TONIN, 2010) e da
proposta de reestruturao do SFN pela Medida Provisria n 1.179 e pela Resoluo n
2.208, ambas de 03/11/1995, do Conselho Monetrio Nacional. Isso, alm de abranger a crise
financeira de 2008. Os relatrios de 2013 foram os ltimos disponveis para a coleta dos
dados.
Os dados foram coletados a partir dos relatrios e histricos das taxas de juros,
disponibilizados no portal eletrnico do BACEN. Os ndices de concentrao foram apurados
a partir das contas ativo total, patrimnio lquido, lucro lquido e depsitos totais.
Esses indicadores tambm foram utilizados nos estudos de Ribeiro e Tonin (2010),
Nakane e Rocha (2010) e Laureto e Oreiro (2011). Lee e Hsieh (2013) identificaram que o
aumento de capital est fortemente ligado rentabilidade, de modo que ao ampliarem os seus
ativos, as instituies tendem a aumentar os lucros. A conta ativo total abrange o ativo
circulante, o permanente e o realizvel a longo prazo, o que, desde 2007, corresponde a ativo
circulante e ativo no circulante.
O lucro lquido um importante indicador, j que utilizado para financiar o aumento
das carteiras de crdito e ativos (GODDARD et al., 2008). Cabe ressaltar o Acordo de
Basileia III, que impe s instituies a reteno de maiores volumes de lucros, conservando
maior quantidade de capital (BOLT et al., 2012; LEE; HSIEH, 2013).
A varivel depsitos totais est diretamente relacionada com o lucro lquido. Essa
varivel representa a facilidade de captao de recursos no mercado. medida que as
instituies ampliam sua participao em depsitos, tendem a ampliar seu retorno (OREIRO
et al., 2006). A competio em termos de depsitos fundamental para os bancos, j que as
taxas de juros sobre esse recurso influenciam diretamente o montante arrecadado (STAUB et
al., 2010). importante ressaltar que a conta depsitos totais abrange os depsitos em
poupana e vista.
Para o clculo dos ndices HHI, HTI e ET, foram consideradas as 50 maiores
instituies ranqueadas nos relatrios do BACEN, no consolidado bancrio de 31 de
dezembro de cada ano analisado. Para a Razo de Concentrao (CRK), foi utilizada a
participao de mercado das quatro maiores instituies. Foram consideradas quatro
instituies devido regulamentao, j que, para se constatar concentrao, a soma das
participaes de mercado deve ser superior a 75% (BRASIL, 2001). importante salientar a
limitao quanto aos dados. O BACEN somente divulgava o relatrio das 50 maiores
instituies do pas. Aps 2009 o arquivo passou a contemplar todas as instituies
financeiras.
Foi analisada, tambm, a evoluo das taxas de juros das principais modalidades de
crdito disponibilizadas, para pessoas jurdicas (capital de giro, aquisio de bens, vendor e
descontos em duplicatas) e pessoas fsicas (cheque especial e crdito pessoal). Essas carteiras
de crdito cresceram 13,6% em 2012, totalizando R$ 1,399 trilho e representando 53,8% do
Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro. O saldo para a modalidade cheque especial chegou a
R$ 18,3 bilhes, e o de crdito pessoal atingiu R$ 279,1 bilhes, em 2012, sendo essas as duas
principais modalidades para pessoas fsicas. Para pessoas jurdicas, a modalidade capital de
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giro apresentou saldo de R$ 366,4 bilhes, enquanto as demais contas apresentaram saldo de
R$ 214,2 bilhes, em 2012 (BACEN, 2012).
Cabe ressaltar que a disponibilidade dos dados limitada. Assim, no que tange
pessoa jurdica, foram analisadas as contas capital de giro, aquisio de bens, vendor e
descontos em duplicatas, no perodo de 1999 a 2013. Para a pessoa fsica foram analisadas as
contas cheque especial e crdito pessoal, no perodo de 1996 a 2013.
4 ANLISE DOS DADOS
Foi realizado um estudo objetivando avaliar a evoluo da concentrao do setor
bancrio dos ltimos 18 anos. Os dados foram coletados a partir do relatrio divulgado pelo
BACEN, dos 50 maiores bancos do pas ranqueados, no consolidado bancrio de 31 de
dezembro de cada ano analisado, no perodo de 1996 a 2013. Os dados foram apurados
conforme as contas do ativo total, patrimnio lquido, lucro lquido e depsitos totais. O HHI
foi o primeiro indicador usado, como mostra o Grfico 1.
Grfico 1 ndice de Herfindahl-Hirschman (HHI)

Fonte: Dados da pesquisa.

A varivel patrimnio lquido foi a que apresentou menor concentrao, ficando

abaixo de 0,1 ponto. Sua evoluo foi pequena, passando de 0,042 ponto em 2006 para 0,049
em 2008. A partir desse perodo, registrou maior evoluo, chegando a 0,096 em 2011 e
retrocedendo para 0,08 em 2013. Com isso, esse ndice no evidenciou concentrao do setor.
A varivel ativos totais apresentou a segunda menor concentrao. Manteve-se sempre
acima de 0,045 ponto, chegando a 0,09 em 2009. Essa varivel apresentou concentrao
moderada em 2010 e 2011, ficando acima de 0,1, retrocedendo em 2013 para 0,09 ponto.
Essas constataes foram semelhantes quelas mostradas por Dantas et al. e Silva e Divino
(2012), indicando a concentrao moderada do segmento.
Os depsitos apresentaram concentrao moderada, no perodo entre 1996 e 2003,
ficando acima de 0,1 ponto. De 2003 a 2008, o setor, segundo esse indicador, ficou bem
diludo, voltando a apresentar concentrao moderada e crescente a partir de 2009, quando
registrou 0,14 ponto. Os resultados da apurao do HHI, conforme as contas depsitos totais e
ativos totais, foram condizentes com as concluses de Arajo et al. (2006), ao mostrarem que
o mercado brasileiro moderadamente concentrado entre as maiores instituies.
O lucro lquido foi a varivel de maior oscilao, chegando a evidenciar a
concentrao do setor em dois perodos: 1998 (0,26) e 2001 (0,24). A partir de ento,
apresentou queda at 2003, quando retomou o crescimento, chegando concentrao
moderada, com 0,13 ponto em 2009, e mantendo-a moderada at 2013.
Outro ndice apurado foi a Razo de Concentrao, que apresentou a maior oscilao
para a varivel lucro lquido, chegando ao menor valor: 25% em 1999, aps ter sado de 75%

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em 1998. Essa variao foi observada aps a queda dos lucros do SFN. Essa variao pode ser
observada no Grfico 2.
Grfico 2 Razo de Concentrao (CRK)

Fonte: Dados da pesquisa

A varivel depsitos totais apresentou concentrao acima de 50% em todo o perodo

analisado, mostrando que as quatro maiores instituies detm a maior proporo do SFN. No
que diz respeito ao Patrimnio lquido, o setor sempre foi bem diludo. Aps 2008, houve
uma ascenso por parte das quatro maiores instituies, que aumentaram seu patrimnio
lquido total para quase 55%. Nesse perodo houve tambm a fuso entre o Ita e o Unibanco,
formando um novo conglomerado.
Os ativos totais das instituies vm crescendo suavemente no decorrer dos anos,
saindo de 36% em 1996 para 58% em 2013. Esse aumento de 64% mostra o crescimento das
quatro maiores instituies financeiras do pas. Apesar disso, esse indicador no mostrou
concentrao em nenhuma das variveis adotadas. Esses resultados foram semelhantes aos
mostrados por Silva e Divino (2012), segundo os quais mais de 50% dos recursos do
segmento bancrio pertencem aos quatro conglomerados. Isso indica, ainda, que o segmento
bancrio brasileiro guarda semelhana com o dos pases europeus, onde os grandes
conglomerados so detentores de significativas parcelas de mercado.
Outro indicador analisado foi o HTI, que mostrou grande oscilao quanto aos lucros
das instituies, saindo de 0,1 ponto em 1997 para 0,22 em 1998, como pode ser observado
no Grfico 3.
Grfico 3 ndice de Hall-Tideman (HTI)

Fonte: Dados da pesquisa.

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A varivel patrimnio lquido foi a que apresentou menor variao no perodo

analisado. O item depsitos totais tambm apresentou pequena variao. Contudo, foi
evidente o crescimento, mas ainda no mostra que o setor concentrado.
O outro ndice analisado foi a Entropia de Theil (ET), que tem sua anlise de forma
inversa; ou seja, quanto mais prximo de zero for a ET, mais concentrado o setor. Essas
variaes podem ser observadas no Grfico 4.
Grfico 4: Entropia de Theil (ET)

Fonte: Dados da pesquisa

Como observado no Grfico 4, o lucro lquido total das instituies foi a varivel que
apresentou maior oscilao, mas isso mostra que o setor diludo. As demais variveis vm
caminhando lentamente para a concentrao.
Esses indicadores mostraram que o setor bancrio brasileiro se apresenta diludo,
havendo, porm, a tendncia de concentrao moderada, conforme aponta o HHI. Esses
resultados foram semelhantes aos encontrados por Lima e Carvalho (2009) e Silva e Divino
(2012). A perspectiva de concentrao pode acarretar preos abusivos, proporcionando lucros
acima do normal. Por outro lado, esse indcio de concentrao pode provocar a diminuio
das taxas de juros, devido reduo dos riscos e aos resultados mais satisfatrios, bem como
facilitar o monitoramento do setor por parte dos rgos competentes (BECK et al., 2006).
A concentrao em ativos totais e em depsitos totais vem acontecendo de forma
suave no decorrer dos anos. Essa perspectiva pode favorecer a diminuio das taxas de juros,
devido melhoria das estruturas das instituies (SCOTT; DUNKELBERG, 2010). Esse
aumento de concentrao pode proporcionar tambm a sofisticao das instituies, tornandoas mais robustas e, portanto, mais resistentes a crises (FREITAS; PAULA, 2010). Cabe
salientar, conforme relatam Corvoisier e Gropp (2002), que a concentrao em depsitos
totais afetaria as taxas de juros e, consequentemente, os retornos das instituies. A varivel
lucro lquido apresentou grandes oscilaes. Essas variaes podem ser reflexo dos diversos
cenrios econmicos, tais como a crise financeira de 2008, os programas de reestruturao ou
at mesmo reaes s estruturas em que se encontra o mercado. importante frisar o aumento
do lucro lquido total das maiores instituies, pois em estruturas mais concentradas ocorre a
tendncia a esses aumentos (BECK et al., 2006).
As taxas de juros so vistas como instrumento de poltica de remunerao de capitais
emprestados. Assim, importante a avaliao da evoluo das taxas de juros das modalidades

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de crdito. As principais modalidades de crdito disponibilizadas e a sua estatstica descritiva

so visualizadas na Tabela 1.

Capital
de giro
Mdia (% a.a.)
34,58
Mximo (% a.a.)
83,75
Mnimo (% a.a.)
15,05
Desvio-padro
11,09
Fonte: Dados da pesquisa.

Tabela 1 Principais contas bancrias

Pessoa Jurdica
Pessoa Fsica
Aquisio
Vendor Descontos
Cheque
Crdito
de bens
duplicatas
especial
pessoal
26,97
21,57
43,71
158,55
74,01
73,90
65,16
105,72
217,71
163,70
14,36
9,92
25,90
136,32
36,74
10,72
8,01
12,34
16,36
28,66

Selic
Selic
15,39
23,08
8,27
4,39

De acordo com a Tabela 1, considervel a variao das taxas de juros, como se pode
analisar pelo valor mximo e pelo valor mnimo de cada modalidade. A taxa Selic apresentou
mdia de 15,39% a.a.. Esta taxa elevada se comparada a pases desenvolvidos como Estados
Unidos, Reino Unido e Canad e com pases em desenvolvimento como Indonsia, frica do
Sul e China (BACEN, 2014).
A modalidade crdito pessoal apresentou maior oscilao ao longo do tempo, com
desvio-padro 28,66. A taxa que apresentou menor discrepncia foi a do Vendor, com desviopadro 8,01. Esses dados tambm indicam que aproximadamente 68% das taxas praticadas
para a modalidade capital de giro ficam entre 45,67% a.a. e 33,49% a. a. (mdia +/- um
desvio-padro). Cabe destacar as elevadas taxas de juros para a modalidade cheque especial,
com 68% entre 142,19% a.a. e 174,91% a.a., com pice em 217,71% a.a. O Grfico 5 mostra
a evoluo das contas de pessoa jurdica.
Como evidenciado no Grfico 5, as principais contas relacionadas a pessoa jurdica
sofreram queda. A modalidade Vendor apresentou a maior baixa, chegando a 84,78%, no
perodo analisado. A conta capital de giro apresentou queda de 82,03%, se comparada ao seu
mximo em meados de 1999. J a conta aquisio de bens registrou queda em seu percentual,
da ordem de 80,57%. A menor queda foi assinalada pela modalidade descontos em duplicatas,
75,5%.
Grfico 5 Principais contas Pessoa Jurdica

Fonte: Dados da pesquisa.

Para a modalidade pessoa fsica, foram acompanhadas as contas cheque especial e

crdito pessoal. A evoluo dessas duas contas pode ser observada no Grfico 6.
Grfico 6 Principais contas Pessoa Fsica

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Fonte: Dados da pesquisa.

A modalidade cheque especial atingiu seu pice em 1996, ficando acima de 200% a.a.
Aps sofrer queda em 1997 e 1998, voltou a se elevar no ano seguinte. A partir de ento,
registrou mdia em torno de 150% a.a, apresentando reduo de 37,38%, entre o percentual
mximo e o percentual mnimo, dentro do perodo analisado. A modalidade crdito pessoal
assinalou seu ponto mximo em 1996, seguido de quedas anuais constantes at 1998,
voltando a crescer novamente. A partir de meados de 2003 at 2013 houve queda acentuada.
Nesse perodo, a taxa experimentou reduo de aproximadamente 77,56% (Grfico 6).
As taxas de juros, tanto de pessoa jurdica quanto de pessoa fsica, registraram queda
no decorrer dos anos. Essa diminuio pode ter diversas origens, tais como a diminuio dos
riscos de inadimplncia, a reduo do custo operacional e a variao da taxa referencial. A
queda nas taxas de juros refora as constataes de Corvoisier e Gropp (2002) de que em
pases onde existe mais estabilidade financeira as taxas de juros tendem a diminuir. Analisada
a correlao1 entre as taxas de juros, os ndices de concentrao e a taxa Selic, foram poucas
as que se mostraram significativas. As correlaes, de modo geral, so fracas ou inexistentes
entre as taxas de juros das modalidades estudadas e os ndices apresentados. Essas correlaes
podem ser observadas na Tabela 2.

ndice
HHI

CK

ET

HIT

Tabela 2 Correlaes entre as taxas de juros e os ndices de concentrao e taxa Selic

Capital Aquisio
Descontos
Cheque
Vendor
Conta
de giro
de bens
duplicatas
especial
Ativo total
0,0789
-0,0325
0,0297
0,1823
-0,0929
Patrimnio lquido
-0,1339
-0,2498
-0,1909
-0,0425
-0,0539
Lucro lquido
-0,2820
-0,2383
-0,2739
-0,2263
0,0073
Depsitos totais
-0,0604
-0,0627
-0,0653
0,0807
0,0133
Ativo total
0,0673
-0,0333
0,0249
0,1733
-0,1426
Patrimnio lquido
-0,0959
-0,2439
-0,1639
-0,0272
-0,0861
Lucro lquido
-04848
-0,5234
-0,5188
-0,4162
-0,0266
Depsitos totais
-0,0196
0,0665
0,0199
0,1053
-0,2384
Ativo total
0,1248
0,1545
0,1315
0,0279
0,1750
Patrimnio lquido
0,0749
0,1071
0,0963
-0,0077
0,3877
Lucro lquido
0,4627
0,4872
0,4740
0,4413
0,0674
Depsitos totais
0,0309
0,0745
0,0491
-0,0886
0,2126
Ativo total
0,0191
-0,0388
-0,0017
0,1174
-0,3447
Patrimnio lquido
-0,2337
-0,2477
-0,2439
-0,1604
-0,3525
Lucro lquido
-0,6312
-0,6839
-0.6187
-0,5832
0,1009

Crdito
pessoal
-0,7894
-0,7453
-0,0735
-0,5510
-0,7925
-0,7597
-0,4082
-0,3348
0,5346
0,6205
0,2383
0,7206
-0,7399
-0,5709
-0,1056

Com base em Larson e Farber (2007) considerada correlao forte acima de (+-) 0,7, fraca entre (+-) 0,69 e
(+-) 0,50, e nos demais valores a correlao inexistente.
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Depsitos totais
Selic Selic
Fonte: Dados da pesquisa.

0,1432
0,0952

0,0847
0,2290

0,1211
0,1798

0,2270
0,0037

-0,3696
0,3435

20

-0,7354
0,8506

As correlaes elevadas e negativas referem-se s taxas para crdito pessoal, com o

ndice de concentrao HHI para ativo total (-0,7894) e patrimnio lquido (-0,7453), com a
CK para ativo total (-0,7925) e patrimnio lquido (-0,7597), com o ndice de HIT para ativo
total (-0,7399) e depsitos totais (-0,7354), indicando que ao se concentrar nesses indicadores,
o setor tende a fazer com que as taxas reduzam, favorecendo os clientes. O crdito pessoal
tambm apresentou correlao elevada com o ndice ET para depsitos totais (0,7206). Cabe
destacar que a leitura desse indicador inversa dos demais ndices, e se espera que o sinal
seja positivo como apresentado.
Essas constataes confirmam os resultados de Rose e Fraser (1976) e Woosley et al.
(2000), de que no h correlao, pelo menos forte, entre as taxas de juros e os ndices de
concentrao. Esses resultados evidenciaram ainda que as melhores estruturas das
instituies, como mostrado, com o maior volume de ativos, no afetaram os preos dos
produtos bancrios. Pelo contrrio, contriburam para a reduo das taxas para crdito pessoal,
como mostrado anteriormente, contrariando as constataes de Laureto e Oreiro (2011).
Quanto a correlao entre as taxas das principais operaes de crdito e a taxa Selic
apresentaram baixa correlao, com exceo da taxa para crdito pessoal com correlao
elevada de 0,8506, mostrando que para esta modalidade a taxa de Selic pode ser o principal
indicador.
Com a baixa correlao entre as taxas de juros e a taxa Selic, os dados mostraram que
a reduo das taxas de juros no acompanhou em mesmas propores a queda da taxa Selic. A
Selic apresentou reduo de 54,01%, comparando o perodo de 1996 com 2013. J as taxas
dos produtos analisados reduziram em 73,57% para capital de giro, 71,76% a aquisio de
bens, 73,08% para a modalidade vendor, 64,57% para descontos em duplicatas, 26,10% para
o cheque especial e 71,27% para o crdito pessoal no perodo analisado.
5 CONSIDERAES FINAIS
Nesta pesquisa foram utilizados os principais indicadores para mensurar a
concentrao do mercado bancrio, a saber: ndice de Herfindahl-Hirschman (HHI), ndice de
Hall-Tideman (HTI) e Entropia de Theil (ET). Foi usada, tambm, a Razo de Concentrao
(CRK) das quatro maiores instituies. Os dados foram coletados nos relatrios das 50
maiores instituies ranqueadas nos relatrios do BACEN no perodo de 1996 a 2013. Os
ndices foram apurados conforme as contas ativos totais, patrimnio lquido, lucro lquido e
depsitos totais.
O HHI mostrou que o setor caminha para uma concentrao moderada, quando usadas
as variveis ativo total e patrimnio lquido. No que tange ao lucro lquido e aos depsitos
totais, o setor moderadamente concentrado. A Razo de Concentrao evidenciou que as
quatro maiores instituies do pas detm quase 50% do patrimnio lquido total do SFN e
mais de 55% dos ativos totais, do lucro lquido total e dos depsitos totais. Os demais
indicadores evidenciaram que o setor no concentrado, sendo, porm, evidente o
crescimento rumo concentrao. Esses resultados mostram que as instituies buscam
formas de aumentar o lucro lquido, de modo a garantir sua solidez. Similaridades em
concentrao foram mostradas em demais pases latinos americanos e europeus existindo a
concentrao moderada com tendncia de crescimento (LIMA; CARVALHO, 2009).
Contudo, ainda persiste a discurso de qual seria o ndice ideal de concentrao para
pases emergentes, principalmente no caso do Brasil. Os estudos mostrados at aqui no
discutem isso, ao passo que mostram somente os benefcios (menor risco financeiro,
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possibilidades de ganho em escala, reduzindo as taxas dos produtos e servios, maior

facilidade no monitoramento, etc.) e malefcios (aumento das taxas, abuso de preos, etc.) da
concentrao e no aprofundando nesta discurso.
Quanto evoluo das taxas de juros, apesar de o setor se encaminhar para uma
concentrao moderada, registrou-se acentuada queda nesse indicador, em todas as
modalidades estudadas. Esses resultados contrariam as constataes de Corvoisier e Gropp
(2002), Arajo et al. (2006), Beck et al. (2006), Freitas e Paula (2010) e Silva e Divino (2012)
de que em mercados mais concentrados podem ocorrer prticas abusivas, fortalecendo as
suposies de reestruturao do sistema financeiro, bem como reforam os resultados de Ratti
et al. (2008), segundo os quais, na medida em que o setor caminha para o oligoplio, ocorre a
flexibilizao das instituies e as taxas de juros tendem a baixar, bem como atenuar as
restries de crdito. Resultados semelhantes a esses foram encontrados por Scott e
Dunkelberg (2010), ao destacarem que a concentrao em ativos e depsitos tenderia a baixar
as taxas de juros e aumentar a oferta de crdito.
Assim, as taxas de juros no tm relao positiva com a concentrao, pois, na medida
em que o setor tende concentrao, as taxas de juros tendem a cair. Cabe ressaltar que o pas
passou por um perodo de reestruturao financeira. Ocorreram, tambm, avanos
tecnolgicos, mais facilidade de captao da informao e aumento das estruturas das
instituies, promovendo a reduo dos riscos, no sendo possvel avaliar esses efeitos nas
taxas de juros.
Quanto a correlao entre a taxa Selic e as modalidade de emprstimos, mostrou ser
relevante apenas para crdito pessoal, indicando que esta correlao no acontece pelo menos
de forma direta. Outro fator que pode contribuir para a discurso a respeito da volatilidade das
taxas de juros a poltica interna governamental relacionada a estmulo ao consumo. A
reduo de impostos como medida de influenciar o consumo de bens durveis, apesar de no
ser diretamente relacionado com os produtos bancrios, afeta diretamente o crdito para as
famlias (CORREA et al., 2011) e no vm sendo consideradas neste tipo de estudo. Outro
fator que poderia ser considerado a taxa de desemprego, muitas vezes negligenciada.
Cabe destacar a possibilidade de ganho em escala das maiores instituies, j que o
volume de crdito ofertado vem aumentando a cada ano, e, com a queda nas taxas de juros, as
instituies teriam retornos proporcionados pelo volume de crdito concedido, e no pelos
preos cobrados.
Como sugesto para pesquisas futuras, indica-se a possibilidade de avaliar quais
variveis compem as taxas de juros bancrias, incorporando no somente aspectos internos
s instituies, mas tambm variveis econmicas, como a taxa de referncia Selic, isolando
principalmente os efeitos fiscais e o ciclo do negcio. Outra sugesto de pesquisa seria a o
estudo da qualidade dos servios prestados no decorrer dos anos, auxiliando a discurso sobre
benefcios da concentrao.
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