01 - Finanzas para No Financieros PDF

Finanzas para no
financieros_
Desarrollo y Gestin de Talento

Telefnica Espaa
20.10.2015
01
Introduccin (orgenes,
causas,)
DISCOVER, DISRUPT, DELIVER
Por qu hay sociedades mercantiles?

Origen:
Pases Bajos (Siglos XVI-XVII)
Muchos particulares
Pequeas Cantidades
Responsabilidad Limitada
Compra de acciones, aportan capital
No pueden ser obligados a contribuir con ms capital
En caso de quiebra, no perdern ms de lo invertido
Qu es una accin?
Una accin es una parte alcuota (proporcional) del
capital social de una sociedad mercantil.
Representa el porcentaje de propiedad que una
persona posee de esa sociedad. Las acciones suelen
ser transmisibles libremente y otorgan derechos
econmicos y polticos a su propietario (accionista).
Hay que destacar la diferencia entre este tipo de sociedades y la figura
del empresario individual que no distingue entre sus propios bienes y los
de la actividad o negocio que desarrolla.
En caso de disolucin o quiebra del negocio, el empresario individual s
responde con sus propios bienes y derechos. Con la accin se es dueo de
los activos de la empresa, mientras que en el caso de poseer un bono u
obligacin solamente se adquiere o compra parte de la deuda de la
sociedad emisora.
Tipos de sociedades en Espaa

Actualmente en la legislacin espaola hay diversas
formas de sociedades mercantiles. Las siguientes son
las ms frecuentes e importantes:
1) "Sociedad annima", "S.A." en forma abreviada.
2) "Sociedad de responsabilidad limitada", "S.L." o "S.R.L." en
forma abreviada.
3) "Sociedad limitada nueva empresa", "S.L.N.E." en forma
abreviada.
4) "Sociedad regular colectiva", "S.R.C." o "S.C." en forma
abreviada.
5) "Sociedad en comandita", "S. en Com." o "S. Com.", en forma
abreviada, o "Sociedad en comandita por acciones", "S. Com. por A."
en forma abreviada.
Responsabilidad de accionistas y socios

Tanto la S.A. como la S.L. son sociedades de capital en las que la
responsabilidad de los accionistas y socios est generalmente
limitada a la cifra de capital aportada por cada uno de ellos.
Tcnicamente, el capital de una S.A. est dividido en acciones,
mientras que el capital de una S.L. est dividido en participaciones.
Claramente, la norma general es la de la responsabilidad limitada;
sin embargo, en circunstancias excepcionales, puede exigirse
responsabilidad a los accionistas y a los socios para proteger los
intereses de terceros: el levantamiento del velo.
Inversin de forma directa y/o indirecta

Normalmente existen dos vas fundamentales para invertir:
De forma directa a travs de los mercados de valores, que permiten la
obtencin de recursos por empresas y Administraciones Pblicas. En
este caso, el ahorrador asume directamente el riesgo con la entidad que
obtiene los recursos.
De forma indirecta a travs de la intermediacin bancaria. En este
caso, el ahorrador entrega su dinero a una entidad bancaria, que es la
que asume el riesgo de la concesin de crditos a particulares, a las
empresas o las Administraciones Pblicas.
El conjunto de instituciones, medios y mercados establecidos en torno
a esta actividad configura el sistema financiero.
Por qu existen las bolsas de valores?

Ad usum mercatorum cujusque
gentis ac linguae
("Para uso de los vendedores de
todos los pases y de todas
lenguas").
Realizar transacciones de una manera constante

Los precios reflejan el valor y las perspectivas de cada empresa

Se incrementa la liquidez
Hay menores variaciones de precios
Disminuye la tasa de rentabilidad exigida por los inversores
Qu tipos de mercado hay?

Mercado Primario:
Se trata del caso en que se ofrecen al
pblico por primera vez acciones u
obligaciones de nueva emisin.
Mercado Secundario:
Est
constituido
por
transacciones
realizadas entre los poseedores de
acciones y obligaciones que ya estn en
circulacin
Mercado de Derivados:
Donde se negocian los derivados, producto financiero cuyo
valor se basa en el precio de otro activo.
Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes,
acciones, ndices burstiles, valores de renta fija, tipos de
inters o tambin materias primas.
Los mercados secundarios

Las Bolsas de Valores en Espaa (Madrid, Bilbao,
Barcelona y Valencia) son los mercados
secundarios oficiales destinados a la negociacin en
exclusiva de las acciones y valores convertibles o
que otorguen derecho de adquisicin o suscripcin.
El Mercado Continuo de Valores es un mercado electrnico de las Bolsas de
Valores donde se introducen las rdenes de compra y venta en un sistema
informtico que realiza el cruce de las operaciones de forma automtica y
que desde principios de los aos noventa tiene ms relevancia que el mercado
de corros donde las operaciones de compra y venta se fijan de viva voz.
El ndice IBEX 35 (Iberia Index) es el principal ndice de referencia de la
bolsa espaola elaborado por Bolsas y Mercados Espaoles (BME). Est
formado por las 35 empresas con ms liquidez que cotizan en el Sistema
Interconexin Burstil Electrnico (SIBE) en las cuatro Bolsas Espaolas
(Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia)
Por qu existe la contabilidad?

Toda gestin financiera sienta sus bases en la informacin recogida en la
empresa. El sistema actual de recogida de informacin es la contabilidad,
razn por la cual es necesario conocer los conceptos contables bsicos.
La contabilidad es, por tanto, un sistema de registro y comunicacin que
aporta informacin objetiva y neutra de la situacin y evolucin de la
realidad econmica y financiera de la empresa para que en base a la misma
se pueda decidir y actuar de modo razonable.
La informacin de la empresa se recoge a travs de las denominadas
cuentas contables, clasificadas en dos grandes grupos: Patrimoniales y de
diferencias.
Patrimoniales: Recogen la alteracin de todos y cada uno de los elementos
patrimoniales de la empresa.
De diferencias: Son aquellas que recogen los gastos e ingresos generados
durante un ejercicio por la empresa.
Contabilidad externa? Contabilidad interna?

Criterio
Finalidad
Usuarios
Orientacin en el tiempo
Publicidad de
la informacin
Formalismo contable
Obligacin
Visin analtica
Unidad de medida
Economicidad
Contabilidad Financiera
Contabilidad analtica
Informacin Externa.
Estados financieros para terceras
personas.
Informacin Interna.
Ayudar a la Direccin para la toma de
decisiones.
Externos o internos
Ejercicio = ao
Pblica: Registro Mercantil o
Comisin Nacional del Mercado
de Valores
Internos
Periodos cortos: mes
Sujeta a una norma contable

De obligado cumplimiento
Informacin global y orientada
a los usuarios externos
Unidades Monetarias.
Moneda oficial del pas
Al ser de obligado cumplimiento,
el coste de su elaboracin no es
criterio relevante para su
realizacin.
Privada, confidencial.
Sujeta a los objetivos
de informacin
Voluntaria
Informacin pormenorizada y
desglosada orientada a los usuarios
internos
Unidades fsicas y
unidades monetarias
Calcular aquellos costes necesarios
para la toma de decisiones,
teniendo en cuenta el coste de su
elaboracin en funcin de la
informacin aportada.
Accionistas
La mayora de los accionistas de la empresa tpica que
cotiza en bolsa pueden llegar a representar hasta el 6070% del total de los accionistas, pero poseen menos del
10% del total de las acciones emitidas.
Casi siempre, la mayor parte de las acciones y, por tanto,
de la gestin de la empresa est en manos de un grupo
de accionistas institucionales, normalmente unos pocos
cientos, entre los cuales hallamos:
Fondos de inversin y de pensiones
Compaas aseguradoras
Bancos y otras entidades financieras
Estos accionistas estn bien informados, poseen una gran capacidad de anlisis
financiero y se hallan generalmente en mejor posicin que los pequeos
accionistas para saber qu ocurre.
Principales gestores y accionistas individuales

Normalmente entre las principales gestoras de
fondos de inversin independientes leemos el
nombre de compaas como Schroders, Fidelity,
Franklin Templeton, Julius Br, Invesco, Union
Investment, Carmignac,
Entre las compaas aseguradoras nombres como Axa,
Allianz, ING y entre los bancos de inversin adems del
tristemente famoso Lehman Brothers (quebrado en
septiembre de 2008), aparecen nombres en Europa como
BNP Paribas, Credit Suisse, HSBC, Deustche Bank, UBS
y en Amrica como Morgan Stanley, Goldman Sachs,
Citigroup,
Un fondo de riqueza soberana (FRS) es un fondo de inversin estatal formado
con activos financieros, como acciones, bonos, bienes races, metales
preciosos u otros instrumentos financieros. Los que mueven un mayor volumen
de activos son los de Abu Dhabi, Quatar, Noruega, Arabia Saud, China,
Singapur y Kuwait. De hecho, durante la crisis financiera de 2008, varias
instituciones financieras estadounidenses y europeas evitaron la bancarrota
aceptando FRS del gobierno chino y de algunas monarquas rabes.
Dnde est la informacin?

En los informes anuales !!!
Los informes anuales tienen como
objetivo ayudar a los accionistas en su
toma de decisiones y crear la base
sobre la cual fundamentar la
consideracin que merece la gestin
directiva de los fondos que los
accionistas han invertido en la
empresa.
Las cuentas anuales no slo son un
anlisis histrico, sino que tambin
pretenden ayudar a los usuarios a
predecir el momento en que se
generarn futuros flujos de efectivo,
su naturaleza y los riesgos que
entraan.
El principal objetivo del informe

anual es ofrecer tanto a los
accionistas presentes, como
futuros toda la informacin, que
requieran para satisfacer sus
necesidades.
Los Informes Anuales

Para cumplir este objetivo, el informe anual
debe ser:
Comprensible
Comparable
Relevante
El informe anual es un importante documento que no slo contiene

estados financieros, tablas, anotaciones e informes de gestin, sino que
tambin incluye cualquier otra informacin que la empresa desee hacer
pblica.
No obstante, los informes anuales siempre deben contener:

Cuenta de Resultados
Balance
El Estado del Cash Flow
Los Informes de Telefnica

http://www.telefonica.com/es/shareholders-investors/jsp/home/
02
La cuenta de resultados
La cuenta de resultados (I)

Es un estado contable que permite calcular y
explicar los beneficios o prdidas de una
empresa.
Se puede expresar de formas diversas, segn
se agrupen los diversos conceptos de ingresos
y costes, y segn cuales sean los criterios que
se sigan a la hora de contabilizar esos
ingresos y costes.
Los dos tipos de cuenta de resultados ms habituales son la cuenta de

resultados o cuenta de prdidas y ganancias que se prepara con un objetivo
fiscal, y la cuenta de resultados que se calcula con el objetivo de ayudar a la
gestin de la empresa, tratando de entender cules son las fuentes de
ingreso y de coste y dnde se localizan los beneficios o las prdidas de la
empresa.
La cuenta de resultados (II)

La primera, que suele conocerse como "cuenta de prdidas y
ganancias" responde a los criterios legales que determina la hacienda
de cada pas, con el objetivo de determinar la cuanta del impuesto
sobre los beneficios empresariales.
La segunda, conocida como "cuenta de resultados
marginal", trata de entender cul es el margen
bruto que obtiene la empresa cuando deduce de
sus ingresos sus costes directos, y de saber cul es
el coste de estructura tiene la empresa.
El esquema bsico de clculo es el siguiente:
Ingresos - Costes directos = Margen Bruto
- Costes de estructura = Resultado de explotacin
Al resultado de explotacin se le deducen los
intereses para obtener el Resultado Ordinario de la
empresa.
Ingresos: Importe neto de la cifra de negocios

El importe neto de la cifra de negocios (ingresos) se sita en 11.876
millones de euros en el segundo trimestre de 2015 y aumenta un 4,4%
interanual, acelerando su crecimiento frente al trimestre anterior (+1,1 p.p.),
apalancado en la mejora de la contribucin de Telefnica Espaa (+0,8 p.p.)
y Telefnica Brasil (+0,3 p.p.).
Los ingresos en la cuenta de resultados aparecen bajo el epgrafe importe
neto de la cifra de negocios
Qu comprende el importe neto de la cifra de negocios?
Comprende los importes de la venta de los productos y los servicios
correspondientes a las actividades ordinarias de la Sociedad
deducidas
las bonificaciones y dems reducciones sobre las ventas,
as como el impuesto sobre el valor aadido y
otros impuestos directamente relacionados con la cifra de negocios.
Ingresos en trminos orgnicos

En enero-junio los ingresos ascienden a 23.419 millones de euros, un 3,9%
superior interanualmente en trminos orgnicos (+12,5% reportado).
Por qu se distingue entre orgnicos y reportados ?
Los analistas buscan comparaciones homogneas: 2 T 15 vs 2 T 14
-
En crecimientos orgnicos se facilitan dichos clculos semejantes,

mediante:
i) La asuncin de tipos de cambio de moneda constantes
ii) la exclusin de los principales efectos:

Compaas que se hayan vendido en 2014 como por

ejemplo, Telefnica Ireland.
Compaas que se hayan comprado en 2014 como e-plus
en Alemania
Impactos regulatorios (bajadas de tarifas de terminacin,
servicio universal, tasa TV,)
Plusvalas inmobiliarias
Trabajos para el inmovilizado

Trabajos para el Inmovilizado: Ingresos de explotacin para la empresa
que incluye los incrementos del inmovilizado debidos no a nuevas
adquisiciones de la empresa, sino a trabajos efectuados por ella misma.
Qu es el inmovilizado?
Se entiende por inmovilizado, en sentido
genrico,
el
conjunto
de
elementos
patrimoniales reflejados en el activo, con
carcter permanente y que no estn destinados
a la venta.
Ejemplos de trabajos efectuados por ella misma
Fabricacin propia de unos programas informticos.
Construccin de una mquina por los propios medios.
Gastos por Operaciones (OpEx)

Gastos por Operaciones: Todos aquellos gastos que se producen cuando se
genera un ingreso por ventas.
Los gastos por operaciones a su vez se subdividen en:

Aprovisionamientos
Gastos de personal
Servicios Exteriores
Variacin de provisiones de trfico
Tributos
Gastos por Aprovisionamientos

Aprovisionamientos: Los principales gastos de aprovisionamientos son:

la interconexin,
la compra de Smartphones
otros aprovisionamientos (OBA y costes de los equipos de
clientes)
Gastos de Personal
Gastos de personal:
Se suelen clasificar en:
Retribuciones;
Seguros Sociales;
Incentivos, pluses y primas,
y gastos de atencin social.
Otros gastos operativos (I)

Servicios Exteriores: Se dividen a su vez en:
i.
ii.
iii.
Comerciales (Publicidad, promocin, patrocinios y relaciones pblicas,

atencin, venta y postventa, comisiones terceros canales,
telemarketing, facturacin y cobro)
Gastos de Red ( conservacin de instalaciones, gestin de la red, coste
desmontaje, materiales para instalaciones, trabajos para lneas y
cables, gastos de red para Internet)
Gastos Generales (Inmuebles, parque mvil, sistemas)
Otros gastos operativos (II)

Variacin de provisiones de trfico: Registra las diferencias entre las
dotaciones a las provisiones y las provisiones aplicadas, pudiendo
presentar signo positivo o negativo.
Este tipo de provisiones se dotan para crditos incobrables con origen en
operaciones de trfico.
Tributos: Tributos a nivel local que generalmente se han de satisfacer: I.A.E,

I.B.I , , etc..
No se incluyen los impuestos sobre el beneficio de la empresa:

Impuesto de sociedades.
Resto de partidas hasta el OIBDA

Otros ingresos (gastos) netos: Otros gastos e ingresos no
correspondientes a la actividad ordinaria de la empresa (subvenciones,
multas, gastos de reestructuraciones,...)
Resultado de enajenacin de activos: Ventas de empresas, inmuebles,...
Bajas de fondo de comercio y activos fijos: El fondo de comercio ya no se

amortiza sino que se somete al menos anualmente a una prueba de valor.
El deterioro de su valor se carga directamente contra la cuenta de
resultados.
Cifras de la Cuenta de Resultados (1 Parte)
Qu es el OIBDA?
El resultado operativo antes de amortizaciones (OIBDA) de abril-junio de
2015 se sita en 3.702 millones de euros (+6,8% interanual reportado) y
presenta un crecimiento interanual orgnico del 3,3%, que se acelera frente al
primer trimestre (+0,9 p.p.). En la primera mitad de 2015 el OIBDA totaliza
7.320 millones de euros (+7,2% interanual; +2,9% orgnico).
OIBDA es un acrnimo. Procede de las siguientes palabras inglesas:
Hay que destacar dos conceptos:
Operating = Operativo
Income = Resultado
Before = Antes de
Depreciation= Depreciaciones
Amortisation = Amortizaciones
Resultados operativos, es decir, la

diferencia entre los ingresos y los
gastos por la actividad comercial
(no contable ni financiera) de la
empresa.
Antes de depreciaciones y
amortizaciones, esto es, antes de
dotar contablemente la prdida
de los activos por el uso y el paso
del tiempo.
OIBDA versus EBITDA

El OIBDA difiere del EBITDA (Earnings Before Interest taxes depreciation and
amortisation) en que su punto de partida son los ingresos operativos no
todos los ingresos.
Es decir en el OIBDA no estn incluidos los ingresos no operativos, los no

recurrentes, es decir, los que no ocurren ao tras ao.
Se incluyen slo los obtenidos por las operaciones regulares, se ignoran
temas como las diferencias de cambio o las deducciones fiscales.
En cualquier caso tanto el OIBDA como el EBITDA son aproximaciones para

analizar la caja (efectivo) que una empresa puede generar sin considerar su
estructura de capital y los impuestos.
Resultado Operativo
El resultado operativo (Operating Income) es el resultado de realizar una
diferencia. Concretamente se trata de restar al OIBDA las Amortizaciones
del Inmovilizado.
+ Resultado Operativo antes de Amortizaciones (OIBDA)
- Amortizaciones del Inmovilizado
= Resultado Operativo (OI)
Qu son las amortizaciones del Inmovilizado?
Cuando la empresa adquiere un elemento de su inmovilizado, tiene que
calcular cual va a ser la vida til de este activo y cual va a ser el posible
valor del mismo al final de su vida til porque este elemento perder
parte de su valor cada ao.
Esta prdida de valor que experimenta el inmovilizado implica, por
tanto, un gasto para la empresa (aunque no se trate de un gasto
dinerario, ya que no hay salida de dinero), y es lo que se conoce como
amortizacin.
Resultado Inversiones Puestas en Eq.

Resultado inversiones puestas en equivalencia: En la cuenta de
resultados de la matriz se recoge la parte que le corresponde de los
resultados obtenidos por la participada.
Qu es una inversin puesta en equivalencia?
Las sociedades de un grupo pueden mantener vinculaciones significativas
con otras sociedades que, aun sin llegar a permitir su inclusin en el
grupo, representan ms que una mera inversin financiera en capital y
permiten ejercer una cierta influencia sobre estas sociedades por lo que se
considera que debe darse a estas inversiones un tratamiento contable
diferenciado en las cuentas consolidadas.
Contabilizacin
Las NIC impiden consolidar en puesta en equivalencia inversiones que
no alcancen el 20%.
Se anota la ganancia conseguida por su inversin equivalente al
porcentaje del capital que controlaban
Resultados Financieros
Resultados financieros: Diferencia entre ingresos financieros y gastos
financieros.
Ingresos financieros:
Los ingresos financieros son aquellos que se derivan de la inversin de
capitales en: acciones, valores de renta fija, prstamos o cualquier otra
modalidad de inversin. Estos ingresos se han de contabilizar por su
importe ntegro o bruto y debern afluir a la cuenta de resultados del
ejercicio en el que se han devengado.
Gastos financieros: Los gastos financieros son aquellos que se producen
como consecuencia de la utilizacin de capitales ajenos.
Por ejemplo, al solicitar un prstamo a una entidad financiera, al cabo de
un tiempo, hay que pagar unos intereses como remuneracin al capital
ajeno, estos intereses constituyen los gastos financieros de la operacin.
Resultado antes de impuestos y resultado

del ejercicio de operaciones continuadas
Resultado antes de impuestos: Es igual al:
+ Resultado Operativo
+ Resultado participaciones puesta en equivalencia
+ Resultados financieros.
= Resultado antes de impuestos
Impuesto de Sociedades: En Espaa las sociedades tributan a un tipo
marginal del 28% y las pequeas y medianas empresas a un tipo del 25%.
Resultado del ejercicio de operaciones continuadas: Al resultado antes de
impuestos se le resta el impuesto de sociedades.
+ Resultado antes de impuestos
-Impuesto de Sociedades
= Resultado del ejercicio de operaciones continuadas
Resultado operaciones en discontinuacin

y atribuidos a intereses minoritarios
Resultado operaciones en discontinuacin: Aquellas lneas de negocio o
reas geogrficas significativas que la empresa bien ha enajenado o bien
tiene previsto enajenar dentro de los doce meses siguientes.
Resultados atribuidos a intereses minoritarios: La parte de resultados
correspondientes a las participaciones de los socios minoritarios en
algunas compaas.
Resultado Neto
Resultado neto: Al resultado del ejercicio de operaciones continuadas se
le suma el resultado de operaciones en discontinuacin y los resultados
atribuidos a intereses minoritarios.
+ Resultados de operaciones continuadas

+ Resultados de operaciones en discontinuacin
+ Resultados atribuidos a intereses minoritarios
= Resultado Neto
Ejercicio: El holands errante
Cifras de la Cuenta de Resultados (2 Parte)
El Balance
El balance es un documento contable
que refleja la situacin de la empresa

en un momento determinado,
En el balance hay dos grandes partidas: Activo y Pasivo
ACTIVO = PASIVO
Los recursos totales que posee la empresa en un momento

dado se pueden ordenar segn su origen (pasivo) o segn la
utilizacin que se haga de ellos (activo)
Cifras de Balance
42
El Balance
El pasivo recoge los orgenes de fondos
de dnde proceden los fondos ?
El activo recoge las aplicaciones de fondos

a qu se han destinado ?
El activo y el pasivo no son ms que clasificaciones

diferentes de una misma cantidad de recursos
totales
CapEx (Capital Expenses) (I)

El CapEx o gastos de capital son inversiones de capital que crean
beneficios.
Una inversin de capital se realiza cuando un negocio emplea dinero tanto
para comprar un activo fijo como para aadir valor a un activo existente
con una vida til que se extiende ms all del ao imponible.
Los CAPEX son utilizados por una compaa para adquirir o mejorar los
activos fijos tales como equipamientos, propiedades o edificios
industriales.
En contabilidad, un CAPEX es aadido a una cuenta de activos
(capitalizacin) y por ende incrementando el valor base del activo (el
coste o valor de un activo ajustado por motivos impositivos)
CapEx (Capital Expenses) (II)

A fines impositivos, los CAPEX son costes que no pueden ser deducidos en
el ao en el cual son efectuados y deben ser capitalizados.
Los costes relacionados con los CAPEX son amortizados o depreciados a lo
largo de la vida til del activo en cuestin.
La contraparte de los CAPEX son los OPEX o "gastos por operaciones"
(tambin llamados gastos corrientes)
Una pregunta comn es cundo deben ciertos costes ser capitalizados y
cuando gastados.
Balance: Activo: Activos No Corrientes

Activo: Son los bienes, derechos y otros recursos controlados
econmicamente por la empresa, resultantes de derechos pasados, de los
que se esperan beneficios o rendimientos econmicos en el futuro.
Activos no corrientes: Son los activos, cualquiera que sea su naturaleza,

que incluyan importes cuyo plazo de realizacin o recuperacin se espera
que sea superior a un ao desde la fecha a la que se refieren los estados
financieros
46
Balance: Activo: Activos No Corrientes I

Intangibles: Los activos intangibles estn compuestos por derechos
susceptibles de valoracin econmica, identificables, tienen carcter no
monetario y carecen de apariencia fsica. Deben ser:
Separables, esto es, que puedan ser vendidos, cedidos, entregados
para su explotacin, arrendados o intercambiados, ya sea
individualmente o junto con otros activos o pasivos con los que
guarde relacin.
Y surgir de derechos legales o contractuales, con
independencia de que sean transferibles o separables de la
empresa.
47
Balance: Activo: Activos No Corrientes II

Fondo de Comercio:
El conjunto de elementos intangibles o inmateriales de la empresa que
impliquen valor para sta. Lo forman, entre otros, la clientela, la razn
social, la ubicacin de la empresa.
El valor del mismo puede figurar en el balance nicamente cuando haya
sido adquirido a terceros, no as si fue autogenerado.
48
Balance: Activo: Activos No Corrientes III

Inmovilizado material y Propiedades de Inversin:
Terrenos, construcciones, instalaciones tcnicas, maquinaria, utillaje,
mobiliario, inversiones en terrenos y bienes naturales, construcciones e
instalaciones en curso, ...
49
Balance: Activo: Activos No Corrientes IV

Activos financieros no corrientes y participaciones en empresas
asociadas:
Inversiones financieras a largo plazo en empresas del grupo, multigrupo,
asociadas y otras partes vinculadas, cualquiera que sea su forma de
instrumentacin, incluidos los intereses devengados, con vencimiento
superior a un ao o sin vencimiento (como los instrumentos de
patrimonio), cuando la empresa no tenga la intencin de venderlos en el
corto plazo. Tambin se incluirn en este subgrupo las fianzas y depsitos
a largo plazo constituidos y dems tipos de activos financieros e
inversiones a largo plazo con estas personas o entidades.
E inversiones financieras a largo plazo no relacionadas con partes

vinculadas, cualquiera que sea su forma de instrumentacin, incluidos los
intereses devengados, con vencimiento superior a un ao o sin
vencimiento (como los instrumentos de patrimonio), cuando la empresa
no tenga la intencin de venderlos en el corto plazo.
50
Balance: Activo: Activos No Corrientes V

Activos por impuestos diferidos:
Un activo por impuesto diferido se reconocer siempre que sea probable
que la entidad obtenga en el futuro suficientes ganancias fiscales contra
las que pueda hacerlo efectivo. Se considerar que la entidad obtendr en
el futuro suficientes ganancias fiscales, entre otros supuestos, cuando:
Existan pasivos por impuestos diferidos cancelables en el mismo ejercicio
que el de la realizacin del activo por impuesto diferido, o en otro
posterior en el que pueda compensar la base imponible negativa
existente o producida por el importe anticipado. Las bases imponibles
negativas han sido producidas por causas identificadas que es
improbable que se repitan.
51
Balance: Activos: Activos Corrientes I

Activos corrientes:
En esta categora se incluyen aquellos activos que se espera vender,
consumir o realizar en el ciclo normal de explotacin, que con carcter
general no exceder de un ao, as como otros activos cuyo vencimiento,
enajenacin o realizacin se espera que se realice en el plazo mximo de
un ao.
Tambin forman parte de esta categora los activos financieros
clasificados como mantenidos para negociar y el efectivo y otros activos
lquidos equivalentes.
52
Balance: Activos: Activos Corrientes II

Existencias:
Aquellos bienes posedos por la empresa para su venta en el curso
ordinario de la explotacin, o para su transformacin o incorporacin al
proceso productivo.
Deudores:
Crditos con compradores de servicios y con otros deudores de trfico.
53
Balance: Activo: Activos Corrientes II

Administraciones Pblicas deudoras:
La Administracin Pblica concede a las empresas subvenciones, bien de
explotacin o de capital; para incentivar la inversin, les permite
desgravar por ciertos conceptos, etc. En estos casos, se originan unos
derechos de cobro contra la Hacienda Pblica.
Activos financieros corrientes:

Instrumentos financieros por operaciones no comerciales, es decir, por
operaciones ajenas al trfico cuyo vencimiento, enajenacin o
realizacin se espera habr de producirse en un plazo no superior a un
ao y medios lquidos disponibles.
54
Balance: Activo: Activos Corrientes III

Efectivo y equivalentes de efectivo:
Son inversiones de corto plazo sobre las cuales se ganan intereses. Una
caracterstica clave de las inversiones en efectivo es su liquidez, lo cual
significa que pueden convertirse en efectivo rpida y fcilmente con poco
o nada de prdida de valor.
Activos no corrientes destinados para la venta:

Su importe se recuperar fundamentalmente a travs de una transaccin
de venta, en lugar de por su uso continuado. Debe estar disponible para
su venta inmediata y debe ser altamente probable (expectativa de venta
de 12 meses desde su clasificacin).
55
Balance: Pasivo: Patrimonio Neto

Patrimonio Neto:
El patrimonio neto est definido en Marco Conceptual como una
magnitud residual, el cual establece que constituye la parte residual de
los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus pasivos.
Patrimonio Neto (Fondos Propios):
Pueden haber sido aportados por los socios o propietarios (fondos propios
atribuibles a los accionistas de la sociedad dominante), a intereses
minoritarios (socios externos) o bien tratarse de resultados acumulados
que no hayan sido repartidos.
56
Balance: Pasivo: Pasivos no corrientes I

Pasivos no corriente:
Son los elementos de pasivo no clasificados como corrientes.
Deuda financiera a largo plazo:
Financiacin ajena a largo plazo contrada con terceros, incluyendo los
intereses devengados con vencimiento superior a un ao.
Pasivos por impuestos diferidos:
Diferencias que darn lugar a mayores cantidades a pagar o menores
cantidades a devolver por impuestos sobre beneficios en ejercicios
futuros, normalmente a medida que se recuperen los activos o se
liquiden los pasivos de los que se derivan.
57
Balance: Pasivo: Pasivos no corrientes II

Provisiones a largo plazo:
Obligaciones expresas o tcitas a largo plazo, claramente especificadas
en cuanto a su naturaleza, pero que, en la fecha de cierre del ejercicio, son
indeterminadas en cuanto a su importe exacto o a la fecha en que se
producirn.
Ejemplos son para:
retribuciones y otras prestaciones al personal,
impuestos,
para otras responsabilidades,
por desmantelamiento, retiro o rehabilitacin del
inmovilizado, para actuaciones medioambientales,
para reestructuraciones,...
Otros acreedores a largo plazo:

Resto de deudas cuyo vencimiento vaya a producirse en un plazo superior
a un ao.
58
Balance: Pasivo: Pasivos corrientes I

Pasivos corrientes:
Son las obligaciones que espera liquidar en el ciclo normal de explotacin,
obligaciones con vencimiento o extincin en un plazo mximo de un ao
desde el cierre y los pasivos financieros clasificados como mantenidos
para negociar.
Deuda financiera a corto plazo:
Instrumentos financieros por operaciones no comerciales, es decir, por
operaciones ajenas al trfico cuyo vencimiento, enajenacin o realizacin
se espera habr de producirse en un plazo no superior a un ao y medios
lquidos disponibles
Acreedores comerciales:
Deudas con los suministradores de mercancas y con los suministradores
de servicios utilizados en el proceso productivo.
59
Balance : Pasivo: Pasivos corrientes II

Administraciones Pblicas acreedores por impuestos corrientes:
Tributos a favor de las Administraciones Pblicas, pendientes de pago,
tanto si la empresa es contribuyente como si es sustituto del mismo o
retenedor.
Provisiones a corto plazo y otras deudas no comerciales:

Obligaciones expresas o tcitas cuya cancelacin se prevea en el corto
plazo y acreedores varios, remuneraciones pendientes de pago, otras
deudas con las Administraciones Pblicas.
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Principio de devengo vs. Principio de Caja (I)

Criterio de caja
La contabilidad de caja o el criterio de caja consiste en imputar los
ingresos y los gastos, no cuando se realizan las operaciones, sino a medida
que se van realizando los pagos o los cobros.
Criterio del devengo

Los efectos de las transacciones o hechos econmicos se registrarn
cuando ocurran, imputndose al ejercicio al que las cuentas anuales se
refieran, los gastos y los ingresos que afecten al mismo, con independencia
de la fecha de su pago o de su cobro. (Segundo principio contable del
PGC).
El criterio del devengo es el criterio establecido como general por el
artculo 19.1 del TRLIS (Texto Refundido de la Ley del Impuesto de
Sociedades).
Principio de devengo vs. Principio de Caja (II)

A favor del criterio de caja:
Inversores y acreedores: El objetivo principal de las empresas es la
generacin de dinero.
Si stas compran o invierten en activos, es porque esperan recuperar a
cambio ms dinero del que inicialmente haban desembolsado. Y al
inversor le interesa, ante todo, los flujos de caja futuros que podr
obtener de su inversin.
Como contribuyentes (profesionales, pequeos empresarios): Se prefiere

tributar por las facturas emitidas a sus clientes slo una vez se hayan
cobrado efectivamente dichas facturas.
El devengo nace en la fecha en la que se emite la factura y por tanto, se
liquida dentro del trimestre en el que estn incluidas las fechas de las
facturas que se han emitido, independientemente de si se han cobrado o
no.
Principio de devengo vs. Principio de Caja (III)

A favor del criterio de devengo:
La elaboracin de la informacin econmica sobre las empresas con
criterio de devengo se justifica, porque es capaz de informar mejor sobre
la situacin econmica y financiera de la empresa y permite predecir
mejor su situacin financiera.
Esto es as porque los estados financieros elaborados con criterios de
devengo, recogen aquellos hechos y transacciones que han tenido efecto
sobre los flujos de caja de la empresa a corto plazo, y aquellos que se
espera lo tengan a largo.
Conclusiones:
Las administraciones prefieren recibir una informacin ms completa y
salvo excepciones tasadas para algunos conceptos exigen el criterio de
devengo en las principales figuras tributarias (IVA, Sociedades, IRPF,...)
El Estado del Cash Flow (Flujo de Efectivo)

Para que una empresa pueda sobrevivir debe generar beneficios (ingresos
menos costes).
Esto es importante a largo plazo, pero hay otra necesidad de la empresa a
corto y medio plazo que es tan importante o ms: tesorera suficiente para
hacer frente a sus obligaciones de pago a su vencimiento.
Beneficio no es igual a efectivo
El beneficio es un concepto contable, el efectivo es un elemento fsico
En los 70 y 80, muchas empresas aparentemente con beneficios
quebraron a causa de la falta de efectivo.
Por ello, el estado del cash flow se convirti en el tercer estado financiero
importante que las empresas deben incluir en los informes anuales.
Flujo de Caja Operativo (I)

El indicador que se utiliza es el flujo de caja operativo que es igual a la
diferencia del OIBDA menos el CapEx.
Es decir, al resultado de la actividad principal de la empresa, sin
amortizaciones se le descuenta el importe destinado a las inversiones, y no
se tienen en cuenta las amortizaciones porque no suponen salida de caja.
Millones de euros
OIBDA
CapEx
Flujo de caja operativo
3.618
1.682
1.937
El anlisis del flujo de caja nos permite distinguir las distintas salidas de
efectivo que realiza la empresa, es decir, cul es el destino de dichos
fondos y anticipar posibles necesidades futuras.
Flujo de Caja Operativo (II)

Si se puede pagar fcilmente la deuda
Flujo de Caja Operativo (III)

O cul es el importe que se genera por accin

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Los gastos por operaciones a su vez se subdividen en:

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Gastos por Aprovisionamientos

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Otros gastos operativos (I)

Comerciales (Publicidad, promocin, patrocinios y relaciones pblicas,

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Otros gastos operativos (II)

Tributos: Tributos a nivel local que generalmente se han de satisfacer: I.A.E,